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2023-04-17 07:39:02
投资晨报 2023.04.17星期一
中国天气网:4月17日-18日南方雨水再度发展增多,江南南部、华南局地有大暴雨侵袭,当地需谨防地质灾害的发生。气温方面,4月16日起三天,我国大部升温为主旋律,华北、西北地区多地将挑战今年首个30℃,仿佛穿越至初夏。 淄博市市场监管局:发布关于规范经营者价格行为提醒告诫书。各宾馆酒店、饭店餐饮、交通运输、景点景区、烧烤商户等行业、业户,执行政府定价、政府指导价的,要严格按照政府制定的标准和政策执行;执行市场调节价的,要依法合理制定价格标准,依法明码标价,不得拒绝或不履行价格承诺,不得随意涨价,严
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2023-04-17 00:14:50
AI和半导体周期共振,业绩估值双升
作者: 许兴军 ,王亮 ,耿正 (广发) 核心观点: 半导体行业周期框架:三重周期的嵌套。22年我们发布报告将半导体周期拆解为三重基本周期的嵌套:产品周期(需求端)、资本支出/产能周期(供给端)、库存周期(供需关系)。本文主要针对三重周期的最新变化状态、发展趋势及其对行业未来的积极影响进行分析。 周期底部信号明确,行业复苏在即。产品周期:23Q1,终端需求触底复苏的信号初显端倪。产能周期:23Q1,下游需求分化、行业库存调整和淡季影响,晶圆产线产能利用率见底。产线产能利用率的松动和空置产能的增加
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2023-04-16 08:46:04
投资晨报 2023.04.16星期日
上证报:截至目前,五一假期国内旅游订单量较2019年同期增长约200%,创五年来最高纪录。出境游方面,泰国、越南等东南亚国家最受青睐,五一期间去这些国家旅游价格普遍比2019年同期上涨20%左右。 俄罗斯外长拉夫罗夫:在国际贸易中放弃使用美元结算转而使用本国货币的趋势是不可逆转的。对美元的背离已经开始,目前还不是很快,但肯定会加速。随着新兴经济体、中东产油国乃至欧洲,纷纷尝试创新跨境支付结算机制、签署双边货币协议以及推动外汇储备多元化,全球“去美元化”步伐出现提速趋势。 宏观经济 1、中新经纬:
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投资晨报 2023.04.15星期六
公安部网安局:近日部署开展为期100天的网络谣言打击整治专项行动。聚焦网络谣言扰乱网络空间秩序的突出问题,依法打击一批恶意编造、传播网络谣言的组织者、策划者和主要实施者,依法打击一批借热点事件造谣引流、非法牟利的“网络水军”团伙,依法整治一批网络谣言问题突出的互联网企业,清理关停一批违法违规网络账号。 证监会:持续发力加强“不敢腐”的震慑,加强证券发行审核领域腐败问题全链条治理,深化政商“旋转门”和“逃逸式”辞职专项治理,从严打击新型腐败和隐性腐败问题,推动加强年轻干部教育管理。 水利部:一季度
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2023-04-14 07:56:12
投资晨报 2023.04.14星期五
去哪儿:截至4月12日,国内热门城市五一机票提前预订量已超过2019年同期,热门城市五一酒店提前预订量较2019年增长4倍;机票平均支付价格较2019年增长五成,酒店平均支付价格同比2019年增长三成。以80、90后为主的打工人群体,五一机票预订量同比增长5倍,为各年龄段增长最高。 文旅部:就《剧本娱乐管理暂行规定(征求意见稿)》公开征求意见。剧本娱乐活动应当设置适龄提示,其使用的剧本应当标明适龄范围;除国家法定节假日、休息日及寒暑假期外,不得向未成年人提供剧本娱乐活动;不适宜未成年人的剧本娱乐
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2023年选赛道:千万别轻视医药(安信)
作者:林荣雄,马帅 【产业赛道观点:当前市场投资主线已经明确:大盘价值+小盘成长,呼应我们的核心资产投资和产业主题投资。大盘价值就是白酒+低估值央企蓝筹;小盘成长就是以TMT为代表的数字经济】 当前主要的争议问题在于:二季度坚持产业主题投资OR转型PEG景气投资?我们客观承认本次AI数字经济交易热度相对偏高,1浪出现高位调整的可能性在上升。而同时依旧坚定“AI+数字经济2-3年周期看好,存在1浪调整可能但中期向上趋势不改”的判断。面向4月年报一季报披露期,从历史经验看,4月A股定价过程中景气和基
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房地产:头部央国企具备走出大行情基础
作者: 杜昊旻 (国金) 核心观点 房地产基本面复苏几何?——销售持续复苏,一二手房单月销量创新高;投资热度回升,拿地利润有保障;融资环境改善,房企流动性压力减弱。 ①销售:35城2023年1-3月新房销售面积累计同比-1%,3月单月创2022年6月以后的最高水平,环比+51%,同比+30%;二手房销售前三月累计同比+53%,3月单月创近三年的单月最高水平,环比+57%,同比+84%。②投资:重点城市两集中供地政策进一步优化,推地速度有所减缓,2023年1-3月土地成交同比-26%,溢价率连续3
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数字经济图谱,数字经济底座(中信)
作者:明明,余经纬,赵云鹏 (中信) 数字经济的底座即数字产业化的部分,可以分为数字产品生产与数字基建。数字产品产业整体发展迅速,但关键环节薄弱,国产厂商正在沿产业链爬升,需要产业政策的进一步支持。数字基建整体进度较快,且仍有较大增长空间。与美国电力行业发展史比照,预计将朝着公共化与标准化方向发展。 新技术的大范围应用是经济进入新时代的先声,数字经济时代的先声就是各项数字技术。本篇将数字产品的生产和围绕数字产品的基础设施建设并称为数字经济的底座。聚焦数字经济底座的具体内容、发展建设进程与前景、保
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投资晨报 2023.04.12星期三
央行:3月末,广义货币(M2)余额281.46万亿元,同比增长12.7%,增速比上月末低0.2个百分点,比上年同期高3个百分点;社会融资规模存量为359.02万亿元,同比增长10%。3月,社会融资规模增量为5.38万亿元,比上年同期多7079亿元;人民币贷款增加3.89万亿元,同比多增7497亿元。 统计局:3月,CPI环比下降0.3%,同比上涨0.7%,其中,食品价格上涨2.4%。环比来看,猪肉价格下降4.2%,影响CPI下降约0.06个百分点;PPI同比下降2.5%,环比持平。 北京日报:今
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剑指“世界一流央企”,如何选股?
一、策略——剑指“世界一流央企”,如何选股? 引言:为什么要重估“世界一流央企”? 3月3日国资委开展央企对标世界一流企业专项行动部署,是2023年新一轮国企改革开局之年的第一个专项行动,对标国际龙头、倒逼央企实现价值创造。 重估原因之一:在“中股估值”与“国央企改革”交叉的政策背景下。 重估原因之二:打造“世界一流央企”行动与央企改革及产业转型的目标不谋而合。 政策加码:央企对标“世界一流”行动启航 1.对标“世界一流”企业的路径演绎 党的十八大以来持续强调做优做大国有资本,十九大、二O大报告
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半导体“AI革命”:模拟&接口 量价齐升
作者:郑震湘,佘凌星 (国盛) 多相电源为CPU供电核心。服务器内存、部分芯片组采用单相供电,而CPU/GPU由于功耗巨大,须采用多相供电保证其稳定工作。计算力系数字经济时代的核心生产力;云计算、人工智能、自动驾驶等应用,对核心处理器XPU(CPU、GPU、DPU、AI等)的算力要求越来越高,使这些主芯片对供电的要求越来越严苛,特别是中高端的XPU处理器,需要更多相数、多路输出、多种协议的电源管理芯片。典型的单相开关供电电路通常由PWM控制器((Pulse Width Modulation)控制
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投资晨报 2023.04.11星期二
中证金融:下调证券公司保证金比例。将转融通保证金比例档次由两档调整为三档,其中,资信优质的公司,保证金比例由20%下调至5%;资信良好的公司,由20%下调至10%;其余公司由25%下调至15%。为进一步降低做市借券业务成本,促进做市业务发展,对科创板做市借券保证金比例同步下调,资信优质的公司由10%下调至5%,资信良好的公司由15%下调至10%。 上观新闻:上海市城市数字化转型工作领导小组会议4月10日举行。要把握和引领发展趋势,坚持问题导向,加强城市数字化转型整体布局,以技术整体性提升工作整体
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从人口视角看未来20年房地产需求演变
作者:高瑞东,刘星辰(光大) 引言: 从海外经验看,人口抚养比拐点到来之后,由于住房需求回落,房价往往出现阶段性见顶。当前我国正处在人口老龄化加速、抚养比持续回升的现实环境中,未来房地产需求将如何变化?本文通过分析人口与住房需求的内在关联,进而测算未来20年内房地产新增需求的中枢。 核心观点: 从人口视角看,鉴于城镇化率快速推进,改善性购房群体人数处在高位,预计2030年前,我国住房需求仍相对稳健,其中,2023-2025年潜在住房需求为年均12亿平。进入2030年之后,随着我国从“人口红利”过
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2023-04-10 07:57:00
图像分割:降本赋能工业、自动驾驶、安防等
(中信建投) 核心观点:Meta发布SAM,成为CV图像分 割领域的基础模型,引起产学界较大反响。 SAM使用提示工程进行任务学习,能够通过 交互式点击等操作实现图像物体的分割,并 且具有模糊感知能力,很好解决了分割过程 中产生的歧义问题,SAM在下游任务的零样 本学习表现上成绩优秀,使得两种应用领域 有了新的变化:一是原来采用计算机视觉技 术,但是因为长尾场景多,需要大量标签数 据,因此训练成本较高,有了大模型后可以 大幅降低定制化开发产品成本,带来毛利率 提升,比如工业中的机器视觉、自动驾驶
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2023-04-10 02:01:33
半导体,通往“芯时代”的“能源”(国君)
作者:董琦 本报告导读: 半导体作为科技产业的“能源”,是“芯时代”的兵家必争之地。中国大陆在全球价值链中占比仅11%,与32%的需求形成明显错配。逆全球化背景下,我们判断中美博弈带来的制裁或不会减缓,我们需要沿着底线思维,一条路是低端自主,国产替代突围,在光刻机、沉积设备等领域实现“能用就行”;另一条路是充分发挥在先进封装和芯粒(chiplet)方面的技术,争取全球价值链中的话语权,寻求打造去美国化的供应链体系。宏观“芯时代”浪潮已经席卷而来。 摘要: 从产业链讲起:半导体是科技产业的“能源”
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AI和半导体周期共振,业绩估值双升
作者: 许兴军 ,王亮 ,耿正 (广发) 核心观点: 半导体行业周期框架:三重周期的嵌套。22年我们发布报告将半导体周期拆解为三重基本周期的嵌套:产品周期(需求端)、资本支出/产能周期(供给端)、库存周期(供需关系)。本文主要针对三重周期的最新变化状态、发展趋势及其对行业未来的积极影响进行分析。 周期底部信号明确,行业复苏在即。产品周期:23Q1,终端需求触底复苏的信号初显端倪。产能周期:23Q1,下游需求分化、行业库存调整和淡季影响,晶圆产线产能利用率见底。产线产能利用率的松动和空置产能的增加
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上证报:截至目前,五一假期国内旅游订单量较2019年同期增长约200%,创五年来最高纪录。出境游方面,泰国、越南等东南亚国家最受青睐,五一期间去这些国家旅游价格普遍比2019年同期上涨20%左右。 俄罗斯外长拉夫罗夫:在国际贸易中放弃使用美元结算转而使用本国货币的趋势是不可逆转的。对美元的背离已经开始,目前还不是很快,但肯定会加速。随着新兴经济体、中东产油国乃至欧洲,纷纷尝试创新跨境支付结算机制、签署双边货币协议以及推动外汇储备多元化,全球“去美元化”步伐出现提速趋势。 宏观经济 1、中新经纬:
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作者: 杜昊旻 (国金) 核心观点 房地产基本面复苏几何?——销售持续复苏,一二手房单月销量创新高;投资热度回升,拿地利润有保障;融资环境改善,房企流动性压力减弱。 ①销售:35城2023年1-3月新房销售面积累计同比-1%,3月单月创2022年6月以后的最高水平,环比+51%,同比+30%;二手房销售前三月累计同比+53%,3月单月创近三年的单月最高水平,环比+57%,同比+84%。②投资:重点城市两集中供地政策进一步优化,推地速度有所减缓,2023年1-3月土地成交同比-26%,溢价率连续3
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数字经济图谱,数字经济底座(中信)
作者:明明,余经纬,赵云鹏 (中信) 数字经济的底座即数字产业化的部分,可以分为数字产品生产与数字基建。数字产品产业整体发展迅速,但关键环节薄弱,国产厂商正在沿产业链爬升,需要产业政策的进一步支持。数字基建整体进度较快,且仍有较大增长空间。与美国电力行业发展史比照,预计将朝着公共化与标准化方向发展。 新技术的大范围应用是经济进入新时代的先声,数字经济时代的先声就是各项数字技术。本篇将数字产品的生产和围绕数字产品的基础设施建设并称为数字经济的底座。聚焦数字经济底座的具体内容、发展建设进程与前景、保
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央行:3月末,广义货币(M2)余额281.46万亿元,同比增长12.7%,增速比上月末低0.2个百分点,比上年同期高3个百分点;社会融资规模存量为359.02万亿元,同比增长10%。3月,社会融资规模增量为5.38万亿元,比上年同期多7079亿元;人民币贷款增加3.89万亿元,同比多增7497亿元。 统计局:3月,CPI环比下降0.3%,同比上涨0.7%,其中,食品价格上涨2.4%。环比来看,猪肉价格下降4.2%,影响CPI下降约0.06个百分点;PPI同比下降2.5%,环比持平。 北京日报:今
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半导体“AI革命”:模拟&接口 量价齐升
作者:郑震湘,佘凌星 (国盛) 多相电源为CPU供电核心。服务器内存、部分芯片组采用单相供电,而CPU/GPU由于功耗巨大,须采用多相供电保证其稳定工作。计算力系数字经济时代的核心生产力;云计算、人工智能、自动驾驶等应用,对核心处理器XPU(CPU、GPU、DPU、AI等)的算力要求越来越高,使这些主芯片对供电的要求越来越严苛,特别是中高端的XPU处理器,需要更多相数、多路输出、多种协议的电源管理芯片。典型的单相开关供电电路通常由PWM控制器((Pulse Width Modulation)控制
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中证金融:下调证券公司保证金比例。将转融通保证金比例档次由两档调整为三档,其中,资信优质的公司,保证金比例由20%下调至5%;资信良好的公司,由20%下调至10%;其余公司由25%下调至15%。为进一步降低做市借券业务成本,促进做市业务发展,对科创板做市借券保证金比例同步下调,资信优质的公司由10%下调至5%,资信良好的公司由15%下调至10%。 上观新闻:上海市城市数字化转型工作领导小组会议4月10日举行。要把握和引领发展趋势,坚持问题导向,加强城市数字化转型整体布局,以技术整体性提升工作整体
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2023-04-11 07:32:47
从人口视角看未来20年房地产需求演变
作者:高瑞东,刘星辰(光大) 引言: 从海外经验看,人口抚养比拐点到来之后,由于住房需求回落,房价往往出现阶段性见顶。当前我国正处在人口老龄化加速、抚养比持续回升的现实环境中,未来房地产需求将如何变化?本文通过分析人口与住房需求的内在关联,进而测算未来20年内房地产新增需求的中枢。 核心观点: 从人口视角看,鉴于城镇化率快速推进,改善性购房群体人数处在高位,预计2030年前,我国住房需求仍相对稳健,其中,2023-2025年潜在住房需求为年均12亿平。进入2030年之后,随着我国从“人口红利”过
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2023-04-10 07:57:00
图像分割:降本赋能工业、自动驾驶、安防等
(中信建投) 核心观点:Meta发布SAM,成为CV图像分 割领域的基础模型,引起产学界较大反响。 SAM使用提示工程进行任务学习,能够通过 交互式点击等操作实现图像物体的分割,并 且具有模糊感知能力,很好解决了分割过程 中产生的歧义问题,SAM在下游任务的零样 本学习表现上成绩优秀,使得两种应用领域 有了新的变化:一是原来采用计算机视觉技 术,但是因为长尾场景多,需要大量标签数 据,因此训练成本较高,有了大模型后可以 大幅降低定制化开发产品成本,带来毛利率 提升,比如工业中的机器视觉、自动驾驶
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2023-04-10 02:01:33
半导体,通往“芯时代”的“能源”(国君)
作者:董琦 本报告导读: 半导体作为科技产业的“能源”,是“芯时代”的兵家必争之地。中国大陆在全球价值链中占比仅11%,与32%的需求形成明显错配。逆全球化背景下,我们判断中美博弈带来的制裁或不会减缓,我们需要沿着底线思维,一条路是低端自主,国产替代突围,在光刻机、沉积设备等领域实现“能用就行”;另一条路是充分发挥在先进封装和芯粒(chiplet)方面的技术,争取全球价值链中的话语权,寻求打造去美国化的供应链体系。宏观“芯时代”浪潮已经席卷而来。 摘要: 从产业链讲起:半导体是科技产业的“能源”
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2023-04-17 07:39:02
投资晨报 2023.04.17星期一
中国天气网:4月17日-18日南方雨水再度发展增多,江南南部、华南局地有大暴雨侵袭,当地需谨防地质灾害的发生。气温方面,4月16日起三天,我国大部升温为主旋律,华北、西北地区多地将挑战今年首个30℃,仿佛穿越至初夏。 淄博市市场监管局:发布关于规范经营者价格行为提醒告诫书。各宾馆酒店、饭店餐饮、交通运输、景点景区、烧烤商户等行业、业户,执行政府定价、政府指导价的,要严格按照政府制定的标准和政策执行;执行市场调节价的,要依法合理制定价格标准,依法明码标价,不得拒绝或不履行价格承诺,不得随意涨价,严
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2023-04-17 00:14:50
AI和半导体周期共振,业绩估值双升
作者: 许兴军 ,王亮 ,耿正 (广发) 核心观点: 半导体行业周期框架:三重周期的嵌套。22年我们发布报告将半导体周期拆解为三重基本周期的嵌套:产品周期(需求端)、资本支出/产能周期(供给端)、库存周期(供需关系)。本文主要针对三重周期的最新变化状态、发展趋势及其对行业未来的积极影响进行分析。 周期底部信号明确,行业复苏在即。产品周期:23Q1,终端需求触底复苏的信号初显端倪。产能周期:23Q1,下游需求分化、行业库存调整和淡季影响,晶圆产线产能利用率见底。产线产能利用率的松动和空置产能的增加
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投资晨报 2023.04.16星期日
上证报:截至目前,五一假期国内旅游订单量较2019年同期增长约200%,创五年来最高纪录。出境游方面,泰国、越南等东南亚国家最受青睐,五一期间去这些国家旅游价格普遍比2019年同期上涨20%左右。 俄罗斯外长拉夫罗夫:在国际贸易中放弃使用美元结算转而使用本国货币的趋势是不可逆转的。对美元的背离已经开始,目前还不是很快,但肯定会加速。随着新兴经济体、中东产油国乃至欧洲,纷纷尝试创新跨境支付结算机制、签署双边货币协议以及推动外汇储备多元化,全球“去美元化”步伐出现提速趋势。 宏观经济 1、中新经纬:
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投资晨报 2023.04.15星期六
公安部网安局:近日部署开展为期100天的网络谣言打击整治专项行动。聚焦网络谣言扰乱网络空间秩序的突出问题,依法打击一批恶意编造、传播网络谣言的组织者、策划者和主要实施者,依法打击一批借热点事件造谣引流、非法牟利的“网络水军”团伙,依法整治一批网络谣言问题突出的互联网企业,清理关停一批违法违规网络账号。 证监会:持续发力加强“不敢腐”的震慑,加强证券发行审核领域腐败问题全链条治理,深化政商“旋转门”和“逃逸式”辞职专项治理,从严打击新型腐败和隐性腐败问题,推动加强年轻干部教育管理。 水利部:一季度
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投资晨报 2023.04.14星期五
去哪儿:截至4月12日,国内热门城市五一机票提前预订量已超过2019年同期,热门城市五一酒店提前预订量较2019年增长4倍;机票平均支付价格较2019年增长五成,酒店平均支付价格同比2019年增长三成。以80、90后为主的打工人群体,五一机票预订量同比增长5倍,为各年龄段增长最高。 文旅部:就《剧本娱乐管理暂行规定(征求意见稿)》公开征求意见。剧本娱乐活动应当设置适龄提示,其使用的剧本应当标明适龄范围;除国家法定节假日、休息日及寒暑假期外,不得向未成年人提供剧本娱乐活动;不适宜未成年人的剧本娱乐
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2023年选赛道:千万别轻视医药(安信)
作者:林荣雄,马帅 【产业赛道观点:当前市场投资主线已经明确:大盘价值+小盘成长,呼应我们的核心资产投资和产业主题投资。大盘价值就是白酒+低估值央企蓝筹;小盘成长就是以TMT为代表的数字经济】 当前主要的争议问题在于:二季度坚持产业主题投资OR转型PEG景气投资?我们客观承认本次AI数字经济交易热度相对偏高,1浪出现高位调整的可能性在上升。而同时依旧坚定“AI+数字经济2-3年周期看好,存在1浪调整可能但中期向上趋势不改”的判断。面向4月年报一季报披露期,从历史经验看,4月A股定价过程中景气和基
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房地产:头部央国企具备走出大行情基础
作者: 杜昊旻 (国金) 核心观点 房地产基本面复苏几何?——销售持续复苏,一二手房单月销量创新高;投资热度回升,拿地利润有保障;融资环境改善,房企流动性压力减弱。 ①销售:35城2023年1-3月新房销售面积累计同比-1%,3月单月创2022年6月以后的最高水平,环比+51%,同比+30%;二手房销售前三月累计同比+53%,3月单月创近三年的单月最高水平,环比+57%,同比+84%。②投资:重点城市两集中供地政策进一步优化,推地速度有所减缓,2023年1-3月土地成交同比-26%,溢价率连续3
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数字经济图谱,数字经济底座(中信)
作者:明明,余经纬,赵云鹏 (中信) 数字经济的底座即数字产业化的部分,可以分为数字产品生产与数字基建。数字产品产业整体发展迅速,但关键环节薄弱,国产厂商正在沿产业链爬升,需要产业政策的进一步支持。数字基建整体进度较快,且仍有较大增长空间。与美国电力行业发展史比照,预计将朝着公共化与标准化方向发展。 新技术的大范围应用是经济进入新时代的先声,数字经济时代的先声就是各项数字技术。本篇将数字产品的生产和围绕数字产品的基础设施建设并称为数字经济的底座。聚焦数字经济底座的具体内容、发展建设进程与前景、保
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投资晨报 2023.04.12星期三
央行:3月末,广义货币(M2)余额281.46万亿元,同比增长12.7%,增速比上月末低0.2个百分点,比上年同期高3个百分点;社会融资规模存量为359.02万亿元,同比增长10%。3月,社会融资规模增量为5.38万亿元,比上年同期多7079亿元;人民币贷款增加3.89万亿元,同比多增7497亿元。 统计局:3月,CPI环比下降0.3%,同比上涨0.7%,其中,食品价格上涨2.4%。环比来看,猪肉价格下降4.2%,影响CPI下降约0.06个百分点;PPI同比下降2.5%,环比持平。 北京日报:今
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2023-04-12 07:37:25
剑指“世界一流央企”,如何选股?
一、策略——剑指“世界一流央企”,如何选股? 引言:为什么要重估“世界一流央企”? 3月3日国资委开展央企对标世界一流企业专项行动部署,是2023年新一轮国企改革开局之年的第一个专项行动,对标国际龙头、倒逼央企实现价值创造。 重估原因之一:在“中股估值”与“国央企改革”交叉的政策背景下。 重估原因之二:打造“世界一流央企”行动与央企改革及产业转型的目标不谋而合。 政策加码:央企对标“世界一流”行动启航 1.对标“世界一流”企业的路径演绎 党的十八大以来持续强调做优做大国有资本,十九大、二O大报告
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2023-04-12 00:25:15
半导体“AI革命”:模拟&接口 量价齐升
作者:郑震湘,佘凌星 (国盛) 多相电源为CPU供电核心。服务器内存、部分芯片组采用单相供电,而CPU/GPU由于功耗巨大,须采用多相供电保证其稳定工作。计算力系数字经济时代的核心生产力;云计算、人工智能、自动驾驶等应用,对核心处理器XPU(CPU、GPU、DPU、AI等)的算力要求越来越高,使这些主芯片对供电的要求越来越严苛,特别是中高端的XPU处理器,需要更多相数、多路输出、多种协议的电源管理芯片。典型的单相开关供电电路通常由PWM控制器((Pulse Width Modulation)控制
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投资晨报 2023.04.11星期二
中证金融:下调证券公司保证金比例。将转融通保证金比例档次由两档调整为三档,其中,资信优质的公司,保证金比例由20%下调至5%;资信良好的公司,由20%下调至10%;其余公司由25%下调至15%。为进一步降低做市借券业务成本,促进做市业务发展,对科创板做市借券保证金比例同步下调,资信优质的公司由10%下调至5%,资信良好的公司由15%下调至10%。 上观新闻:上海市城市数字化转型工作领导小组会议4月10日举行。要把握和引领发展趋势,坚持问题导向,加强城市数字化转型整体布局,以技术整体性提升工作整体
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从人口视角看未来20年房地产需求演变
作者:高瑞东,刘星辰(光大) 引言: 从海外经验看,人口抚养比拐点到来之后,由于住房需求回落,房价往往出现阶段性见顶。当前我国正处在人口老龄化加速、抚养比持续回升的现实环境中,未来房地产需求将如何变化?本文通过分析人口与住房需求的内在关联,进而测算未来20年内房地产新增需求的中枢。 核心观点: 从人口视角看,鉴于城镇化率快速推进,改善性购房群体人数处在高位,预计2030年前,我国住房需求仍相对稳健,其中,2023-2025年潜在住房需求为年均12亿平。进入2030年之后,随着我国从“人口红利”过
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图像分割:降本赋能工业、自动驾驶、安防等
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半导体,通往“芯时代”的“能源”(国君)
作者:董琦 本报告导读: 半导体作为科技产业的“能源”,是“芯时代”的兵家必争之地。中国大陆在全球价值链中占比仅11%,与32%的需求形成明显错配。逆全球化背景下,我们判断中美博弈带来的制裁或不会减缓,我们需要沿着底线思维,一条路是低端自主,国产替代突围,在光刻机、沉积设备等领域实现“能用就行”;另一条路是充分发挥在先进封装和芯粒(chiplet)方面的技术,争取全球价值链中的话语权,寻求打造去美国化的供应链体系。宏观“芯时代”浪潮已经席卷而来。 摘要: 从产业链讲起:半导体是科技产业的“能源”
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AI和半导体周期共振,业绩估值双升
作者: 许兴军 ,王亮 ,耿正 (广发) 核心观点: 半导体行业周期框架:三重周期的嵌套。22年我们发布报告将半导体周期拆解为三重基本周期的嵌套:产品周期(需求端)、资本支出/产能周期(供给端)、库存周期(供需关系)。本文主要针对三重周期的最新变化状态、发展趋势及其对行业未来的积极影响进行分析。 周期底部信号明确,行业复苏在即。产品周期:23Q1,终端需求触底复苏的信号初显端倪。产能周期:23Q1,下游需求分化、行业库存调整和淡季影响,晶圆产线产能利用率见底。产线产能利用率的松动和空置产能的增加
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作者: 杜昊旻 (国金) 核心观点 房地产基本面复苏几何?——销售持续复苏,一二手房单月销量创新高;投资热度回升,拿地利润有保障;融资环境改善,房企流动性压力减弱。 ①销售:35城2023年1-3月新房销售面积累计同比-1%,3月单月创2022年6月以后的最高水平,环比+51%,同比+30%;二手房销售前三月累计同比+53%,3月单月创近三年的单月最高水平,环比+57%,同比+84%。②投资:重点城市两集中供地政策进一步优化,推地速度有所减缓,2023年1-3月土地成交同比-26%,溢价率连续3
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数字经济图谱,数字经济底座(中信)
作者:明明,余经纬,赵云鹏 (中信) 数字经济的底座即数字产业化的部分,可以分为数字产品生产与数字基建。数字产品产业整体发展迅速,但关键环节薄弱,国产厂商正在沿产业链爬升,需要产业政策的进一步支持。数字基建整体进度较快,且仍有较大增长空间。与美国电力行业发展史比照,预计将朝着公共化与标准化方向发展。 新技术的大范围应用是经济进入新时代的先声,数字经济时代的先声就是各项数字技术。本篇将数字产品的生产和围绕数字产品的基础设施建设并称为数字经济的底座。聚焦数字经济底座的具体内容、发展建设进程与前景、保
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央行:3月末,广义货币(M2)余额281.46万亿元,同比增长12.7%,增速比上月末低0.2个百分点,比上年同期高3个百分点;社会融资规模存量为359.02万亿元,同比增长10%。3月,社会融资规模增量为5.38万亿元,比上年同期多7079亿元;人民币贷款增加3.89万亿元,同比多增7497亿元。 统计局:3月,CPI环比下降0.3%,同比上涨0.7%,其中,食品价格上涨2.4%。环比来看,猪肉价格下降4.2%,影响CPI下降约0.06个百分点;PPI同比下降2.5%,环比持平。 北京日报:今
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剑指“世界一流央企”,如何选股?
一、策略——剑指“世界一流央企”,如何选股? 引言:为什么要重估“世界一流央企”? 3月3日国资委开展央企对标世界一流企业专项行动部署,是2023年新一轮国企改革开局之年的第一个专项行动,对标国际龙头、倒逼央企实现价值创造。 重估原因之一:在“中股估值”与“国央企改革”交叉的政策背景下。 重估原因之二:打造“世界一流央企”行动与央企改革及产业转型的目标不谋而合。 政策加码:央企对标“世界一流”行动启航 1.对标“世界一流”企业的路径演绎 党的十八大以来持续强调做优做大国有资本,十九大、二O大报告
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半导体“AI革命”:模拟&接口 量价齐升
作者:郑震湘,佘凌星 (国盛) 多相电源为CPU供电核心。服务器内存、部分芯片组采用单相供电,而CPU/GPU由于功耗巨大,须采用多相供电保证其稳定工作。计算力系数字经济时代的核心生产力;云计算、人工智能、自动驾驶等应用,对核心处理器XPU(CPU、GPU、DPU、AI等)的算力要求越来越高,使这些主芯片对供电的要求越来越严苛,特别是中高端的XPU处理器,需要更多相数、多路输出、多种协议的电源管理芯片。典型的单相开关供电电路通常由PWM控制器((Pulse Width Modulation)控制
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投资晨报 2023.04.11星期二
中证金融:下调证券公司保证金比例。将转融通保证金比例档次由两档调整为三档,其中,资信优质的公司,保证金比例由20%下调至5%;资信良好的公司,由20%下调至10%;其余公司由25%下调至15%。为进一步降低做市借券业务成本,促进做市业务发展,对科创板做市借券保证金比例同步下调,资信优质的公司由10%下调至5%,资信良好的公司由15%下调至10%。 上观新闻:上海市城市数字化转型工作领导小组会议4月10日举行。要把握和引领发展趋势,坚持问题导向,加强城市数字化转型整体布局,以技术整体性提升工作整体
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从人口视角看未来20年房地产需求演变
作者:高瑞东,刘星辰(光大) 引言: 从海外经验看,人口抚养比拐点到来之后,由于住房需求回落,房价往往出现阶段性见顶。当前我国正处在人口老龄化加速、抚养比持续回升的现实环境中,未来房地产需求将如何变化?本文通过分析人口与住房需求的内在关联,进而测算未来20年内房地产新增需求的中枢。 核心观点: 从人口视角看,鉴于城镇化率快速推进,改善性购房群体人数处在高位,预计2030年前,我国住房需求仍相对稳健,其中,2023-2025年潜在住房需求为年均12亿平。进入2030年之后,随着我国从“人口红利”过
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图像分割:降本赋能工业、自动驾驶、安防等
(中信建投) 核心观点:Meta发布SAM,成为CV图像分 割领域的基础模型,引起产学界较大反响。 SAM使用提示工程进行任务学习,能够通过 交互式点击等操作实现图像物体的分割,并 且具有模糊感知能力,很好解决了分割过程 中产生的歧义问题,SAM在下游任务的零样 本学习表现上成绩优秀,使得两种应用领域 有了新的变化:一是原来采用计算机视觉技 术,但是因为长尾场景多,需要大量标签数 据,因此训练成本较高,有了大模型后可以 大幅降低定制化开发产品成本,带来毛利率 提升,比如工业中的机器视觉、自动驾驶
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半导体,通往“芯时代”的“能源”(国君)
作者:董琦 本报告导读: 半导体作为科技产业的“能源”,是“芯时代”的兵家必争之地。中国大陆在全球价值链中占比仅11%,与32%的需求形成明显错配。逆全球化背景下,我们判断中美博弈带来的制裁或不会减缓,我们需要沿着底线思维,一条路是低端自主,国产替代突围,在光刻机、沉积设备等领域实现“能用就行”;另一条路是充分发挥在先进封装和芯粒(chiplet)方面的技术,争取全球价值链中的话语权,寻求打造去美国化的供应链体系。宏观“芯时代”浪潮已经席卷而来。 摘要: 从产业链讲起:半导体是科技产业的“能源”
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2023-04-17 07:39:02
投资晨报 2023.04.17星期一
中国天气网:4月17日-18日南方雨水再度发展增多,江南南部、华南局地有大暴雨侵袭,当地需谨防地质灾害的发生。气温方面,4月16日起三天,我国大部升温为主旋律,华北、西北地区多地将挑战今年首个30℃,仿佛穿越至初夏。 淄博市市场监管局:发布关于规范经营者价格行为提醒告诫书。各宾馆酒店、饭店餐饮、交通运输、景点景区、烧烤商户等行业、业户,执行政府定价、政府指导价的,要严格按照政府制定的标准和政策执行;执行市场调节价的,要依法合理制定价格标准,依法明码标价,不得拒绝或不履行价格承诺,不得随意涨价,严
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AI和半导体周期共振,业绩估值双升
作者: 许兴军 ,王亮 ,耿正 (广发) 核心观点: 半导体行业周期框架:三重周期的嵌套。22年我们发布报告将半导体周期拆解为三重基本周期的嵌套:产品周期(需求端)、资本支出/产能周期(供给端)、库存周期(供需关系)。本文主要针对三重周期的最新变化状态、发展趋势及其对行业未来的积极影响进行分析。 周期底部信号明确,行业复苏在即。产品周期:23Q1,终端需求触底复苏的信号初显端倪。产能周期:23Q1,下游需求分化、行业库存调整和淡季影响,晶圆产线产能利用率见底。产线产能利用率的松动和空置产能的增加
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2023-04-16 08:46:04
投资晨报 2023.04.16星期日
上证报:截至目前,五一假期国内旅游订单量较2019年同期增长约200%,创五年来最高纪录。出境游方面,泰国、越南等东南亚国家最受青睐,五一期间去这些国家旅游价格普遍比2019年同期上涨20%左右。 俄罗斯外长拉夫罗夫:在国际贸易中放弃使用美元结算转而使用本国货币的趋势是不可逆转的。对美元的背离已经开始,目前还不是很快,但肯定会加速。随着新兴经济体、中东产油国乃至欧洲,纷纷尝试创新跨境支付结算机制、签署双边货币协议以及推动外汇储备多元化,全球“去美元化”步伐出现提速趋势。 宏观经济 1、中新经纬:
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投资晨报 2023.04.15星期六
公安部网安局:近日部署开展为期100天的网络谣言打击整治专项行动。聚焦网络谣言扰乱网络空间秩序的突出问题,依法打击一批恶意编造、传播网络谣言的组织者、策划者和主要实施者,依法打击一批借热点事件造谣引流、非法牟利的“网络水军”团伙,依法整治一批网络谣言问题突出的互联网企业,清理关停一批违法违规网络账号。 证监会:持续发力加强“不敢腐”的震慑,加强证券发行审核领域腐败问题全链条治理,深化政商“旋转门”和“逃逸式”辞职专项治理,从严打击新型腐败和隐性腐败问题,推动加强年轻干部教育管理。 水利部:一季度
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投资晨报 2023.04.14星期五
去哪儿:截至4月12日,国内热门城市五一机票提前预订量已超过2019年同期,热门城市五一酒店提前预订量较2019年增长4倍;机票平均支付价格较2019年增长五成,酒店平均支付价格同比2019年增长三成。以80、90后为主的打工人群体,五一机票预订量同比增长5倍,为各年龄段增长最高。 文旅部:就《剧本娱乐管理暂行规定(征求意见稿)》公开征求意见。剧本娱乐活动应当设置适龄提示,其使用的剧本应当标明适龄范围;除国家法定节假日、休息日及寒暑假期外,不得向未成年人提供剧本娱乐活动;不适宜未成年人的剧本娱乐
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2023-04-14 00:09:46
2023年选赛道:千万别轻视医药(安信)
作者:林荣雄,马帅 【产业赛道观点:当前市场投资主线已经明确:大盘价值+小盘成长,呼应我们的核心资产投资和产业主题投资。大盘价值就是白酒+低估值央企蓝筹;小盘成长就是以TMT为代表的数字经济】 当前主要的争议问题在于:二季度坚持产业主题投资OR转型PEG景气投资?我们客观承认本次AI数字经济交易热度相对偏高,1浪出现高位调整的可能性在上升。而同时依旧坚定“AI+数字经济2-3年周期看好,存在1浪调整可能但中期向上趋势不改”的判断。面向4月年报一季报披露期,从历史经验看,4月A股定价过程中景气和基
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房地产:头部央国企具备走出大行情基础
作者: 杜昊旻 (国金) 核心观点 房地产基本面复苏几何?——销售持续复苏,一二手房单月销量创新高;投资热度回升,拿地利润有保障;融资环境改善,房企流动性压力减弱。 ①销售:35城2023年1-3月新房销售面积累计同比-1%,3月单月创2022年6月以后的最高水平,环比+51%,同比+30%;二手房销售前三月累计同比+53%,3月单月创近三年的单月最高水平,环比+57%,同比+84%。②投资:重点城市两集中供地政策进一步优化,推地速度有所减缓,2023年1-3月土地成交同比-26%,溢价率连续3
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数字经济图谱,数字经济底座(中信)
作者:明明,余经纬,赵云鹏 (中信) 数字经济的底座即数字产业化的部分,可以分为数字产品生产与数字基建。数字产品产业整体发展迅速,但关键环节薄弱,国产厂商正在沿产业链爬升,需要产业政策的进一步支持。数字基建整体进度较快,且仍有较大增长空间。与美国电力行业发展史比照,预计将朝着公共化与标准化方向发展。 新技术的大范围应用是经济进入新时代的先声,数字经济时代的先声就是各项数字技术。本篇将数字产品的生产和围绕数字产品的基础设施建设并称为数字经济的底座。聚焦数字经济底座的具体内容、发展建设进程与前景、保
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投资晨报 2023.04.12星期三
央行:3月末,广义货币(M2)余额281.46万亿元,同比增长12.7%,增速比上月末低0.2个百分点,比上年同期高3个百分点;社会融资规模存量为359.02万亿元,同比增长10%。3月,社会融资规模增量为5.38万亿元,比上年同期多7079亿元;人民币贷款增加3.89万亿元,同比多增7497亿元。 统计局:3月,CPI环比下降0.3%,同比上涨0.7%,其中,食品价格上涨2.4%。环比来看,猪肉价格下降4.2%,影响CPI下降约0.06个百分点;PPI同比下降2.5%,环比持平。 北京日报:今
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一、策略——剑指“世界一流央企”,如何选股? 引言:为什么要重估“世界一流央企”? 3月3日国资委开展央企对标世界一流企业专项行动部署,是2023年新一轮国企改革开局之年的第一个专项行动,对标国际龙头、倒逼央企实现价值创造。 重估原因之一:在“中股估值”与“国央企改革”交叉的政策背景下。 重估原因之二:打造“世界一流央企”行动与央企改革及产业转型的目标不谋而合。 政策加码:央企对标“世界一流”行动启航 1.对标“世界一流”企业的路径演绎 党的十八大以来持续强调做优做大国有资本,十九大、二O大报告
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半导体“AI革命”:模拟&接口 量价齐升
作者:郑震湘,佘凌星 (国盛) 多相电源为CPU供电核心。服务器内存、部分芯片组采用单相供电,而CPU/GPU由于功耗巨大,须采用多相供电保证其稳定工作。计算力系数字经济时代的核心生产力;云计算、人工智能、自动驾驶等应用,对核心处理器XPU(CPU、GPU、DPU、AI等)的算力要求越来越高,使这些主芯片对供电的要求越来越严苛,特别是中高端的XPU处理器,需要更多相数、多路输出、多种协议的电源管理芯片。典型的单相开关供电电路通常由PWM控制器((Pulse Width Modulation)控制
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中证金融:下调证券公司保证金比例。将转融通保证金比例档次由两档调整为三档,其中,资信优质的公司,保证金比例由20%下调至5%;资信良好的公司,由20%下调至10%;其余公司由25%下调至15%。为进一步降低做市借券业务成本,促进做市业务发展,对科创板做市借券保证金比例同步下调,资信优质的公司由10%下调至5%,资信良好的公司由15%下调至10%。 上观新闻:上海市城市数字化转型工作领导小组会议4月10日举行。要把握和引领发展趋势,坚持问题导向,加强城市数字化转型整体布局,以技术整体性提升工作整体
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图像分割:降本赋能工业、自动驾驶、安防等
(中信建投) 核心观点:Meta发布SAM,成为CV图像分 割领域的基础模型,引起产学界较大反响。 SAM使用提示工程进行任务学习,能够通过 交互式点击等操作实现图像物体的分割,并 且具有模糊感知能力,很好解决了分割过程 中产生的歧义问题,SAM在下游任务的零样 本学习表现上成绩优秀,使得两种应用领域 有了新的变化:一是原来采用计算机视觉技 术,但是因为长尾场景多,需要大量标签数 据,因此训练成本较高,有了大模型后可以 大幅降低定制化开发产品成本,带来毛利率 提升,比如工业中的机器视觉、自动驾驶
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半导体,通往“芯时代”的“能源”(国君)
作者:董琦 本报告导读: 半导体作为科技产业的“能源”,是“芯时代”的兵家必争之地。中国大陆在全球价值链中占比仅11%,与32%的需求形成明显错配。逆全球化背景下,我们判断中美博弈带来的制裁或不会减缓,我们需要沿着底线思维,一条路是低端自主,国产替代突围,在光刻机、沉积设备等领域实现“能用就行”;另一条路是充分发挥在先进封装和芯粒(chiplet)方面的技术,争取全球价值链中的话语权,寻求打造去美国化的供应链体系。宏观“芯时代”浪潮已经席卷而来。 摘要: 从产业链讲起:半导体是科技产业的“能源”
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