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下海干活的韭菜种子
2022-12-30 07:45:10
锂电、钠电、氢能、钒电产业链谁将胜出(国君)
作者:肖洁,鲍雁辛 摘要: 国内储能的未来:市场化竞争、多技术路线并存。储能的下游是电网、电站运营、户用等,与车用锂电(认证周期长、一致性要求高)进入壁垒高、集中度高不同,很难出现寡头的格局,更多是以经济性和成本优势为核心的竞争格局,更像是光伏产业。 钠电:产业化的进程快于市场的预期,主要基于高锂价带来的理论上的成本优势,以及锂电产业链的复用。从电池到正极、负极、隔膜等产能大部分可以通用,这个跟光伏领域的单晶多晶之争、异质结不同,成熟产业链的阻力非常小。钠电不会颠覆锂电龙头的竞争格局,更多地是行
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2022-12-29 07:58:20
华为产业链深度系列研究:鲲鹏生态助力华为涅槃(浙商)
华为鲲鹏生态以华为自主芯片→鲲鹏芯片→鲲鹏服务器→欧拉操作系统→高斯数据库→行业应用等多个层次向外扩张,形成产品及应用矩阵,以技术生态、伙伴生态、产业生态、开发者生 态、高校合作、社区建设六大生态构筑全景,为华为进入信创市场建立超强底座。日益成熟的鲲鹏生态将助力华为在2023年开启涅槃,具体可分为以下5个方面: 1、鲲鹏芯片:鲲鹏芯片不断演进,逐渐成为战略核心 鲲鹏920作为低功耗、高性能的Arm处理器,为鲲鹏服务器主板及整机产品提供芯片支撑,是鲲鹏生态发展壮大的核心所在,在此基础上,华为进一步
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2022-12-28 07:48:24
半导体看好需求复苏+创新成长+国产替代方向(国金)
作者:樊志远,邵广雨,赵晋 行业观点 全球半导体短期下行不改长期向好格局,看好优质龙头公司。WSTS预测,2023年半导体市场规模将同比减少4.1%,降至5566亿美元。预计以中国为中心的亚太地区作为全球最大半导体市场,将出现7.5%的负增长。预测存储芯片2023年下滑17%,分立半导体、传感器、模拟芯片有望实现稳健增长。我们认为全球半导体这一波下行周期有望在2023年下半年触底向上,细分行业优质龙头公司迎来布局良机。根据Gartner数据,2026年全球半导体市场规模将达到7827亿美元,20
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2022-12-27 07:46:16
2023年房地产市场展望(需求篇)(国海)
作者: 夏磊 投资要点: 中央经济工作会议提出要因城施策,支持刚性和改善性住房需求。今年前11个月,全国商品房销售面积12.1亿平,同比大幅下降23.3%。房地产未来需求仍是市场高度关注的问题。房地产需求是否还在?能否有效激活? 从短期到长期,我们对2023年房地产整体及各线城市房地产需求情况进行展望。 预计2023年销售面积是多少? 房地产市场平稳健康发展,关乎金融市场稳定和经济社会发展全局。我们预计房地产销售将在2023年二季度初复苏,后半年市场逐步企稳,全年商品房销售面积或达到13.2亿平
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疫情冲击波,达峰时间及后续影响(民生)
作者:周君芝,谭浩弘 各地疫情防控逐渐放松,国内疫情正在走向“达峰”。疫情达峰需要的时长以及经济修复路径如何演绎?海外国家的疫情防控经验或许可以为我们提供参考。 放开之后,大部分国家将经历不止一轮的疫情冲击。 多国经验显示,高温与疫苗接种并不能降低新冠的传播速度。 智利、意大利等高疫苗接种率国家新冠传播速度依旧非常快。美国、日本、加拿大等国临床经验表明加强针接种之后仍会感染。 一般认为病毒传播与气温有关,因此秋冬季节是传染病的高发季节。然而,海外国家的疫情传播经验表明,奥密克戎病毒极强传染性并不
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2022-12-25 09:10:48
投资晨报 2022.12.25星期日
中央财办副主任尹艳林:防疫转变首先将给经济恢复带来重大积极影响。疫情是当前影响经济运行的关键变量,我国经济已挺过了最困难时刻。随着优化调整疫情防控政策落实,人流、物流将更加顺畅,经济社会生活各领域都有望加快恢复,经济活力将得到有效释放。展望2023年,发展的有利因素增多,经济运行有望整体好转。 证券时报:据统计,自11月28日证监会宣布恢复涉房上市公司并购重组及配套融资、恢复上市房企和涉房上市公司再融资至今,不到一个月的时间里,已有福星股份、大名城、万科A、招商蛇口、嘉凯城、华发股份、绿地控股、
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2022-12-24 08:01:24
投资晨报 2022.12.24星期六
人民R报:中央网信办秘书局、证监会办公厅印发《非法证券活动网上信息内容治理工作方案》,要求通过各地各有关部门共同努力,2023年3月底前,现有网上涉股市“黑嘴”、非法荐股的信息、账号和网站平台得到基本处置。2023年6月底前,证券业务必须持牌经营的要求得到落实,非法证券活动多发频发态势得到有效遏制。 上海市:阳性感染者同时满足以下两个条件,恢复正常生活和外出,居家隔离应满7天;居家隔离满7天时,症状明显好转或无明显症状。如阳性感染者居家隔离第7天仍有发热等症状,继续落实居家隔离,待满足上述两个条
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2022-12-23 08:01:45
食品饮料策略:曙光已现,守望复苏(华鑫)
作者: 孙山山,何宇航 投资要点 板块回顾:疫情影响叠加成本上涨,板块整体波动较大 基本面:2022Q1-3申万食品饮料行业营收和归母净利润分别为7232.4、1400.6亿元,分别同增7.5%、12.8%;毛利率和净利率分别为47.8%、20.1%,同增0.6、0.8pct;ROE为16.1%,同降0.4pct。估值面:截至2022年12月19日,申万食品饮料行业收盘价23129.1,市盈率(PE)34.6,全年分别下跌14.5%、21.8%。资金面:2022Q3公募基金重仓(中信)中食品饮料
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2022-12-22 07:49:56
疫情冲击结束后,天量超额储蓄将流向何处?(招商策略)
作者:张夏,涂婧清 当前居民储蓄意愿大幅攀升,我们计算的净存款增加规模创下天量,增速创下有计算数据以来的新高。本文提出了衡量居民储蓄率的指标,历史周期运行规律,不同阶段股市、楼市、消费的表现。本轮居民存款储蓄率即将见顶,我们分析了见顶后超额储蓄的流向,测算了相关规模,以及对A股的意义。 存款储蓄率以及居民存款的净增加率的定义。本报告中,我们定义居民存款储蓄率=过去四个季度居民部门存款增加额/过去四个季度现价GDP;居民净存款=居民部门存款余额-居民部门贷款余额,再计算增速。 截至2022年10月
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工控电机消费级机器人有望带来百亿级增量(开源)
作者:孟鹏飞,熊亚威 电动机是机械的动力源,国内工业控制级电机市场规模约300亿元 电动机(下称,电机)是将电能转化为机械能的电磁装置。本篇报告重点研究技术壁垒更高、产品价值量以及利润水平相对更高的工业控制级电机,包括伺服电机(2021年国内约250亿元市场)以及步进电机(2021年全球约200亿元市场、国内约50亿元市场),统称为工业控制级电机。 具备规模效应或在下游新兴市场具备先发优势的工控电机企业盈利能力更强 观海外,创新型电机企业如瑞士Maxon集团凭借超高的技术、客户壁垒拥有产品高利润
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2022-12-20 08:07:53
干经济,必须高质量在无人问津做好准备(天风策略)
作者:刘晨明,李如娟,许向真 一、15-16日,中央经济工作会议召开部署下一阶段工作。我们理解如下: 1)稳增长&高质量发展:短期政策天平在向经济工作倾斜,明年大概率是稳增长加码的一年,但大方向上不会重复过去的模式(老基建+地产强刺激),对于增长质量将有着更高的要求。 2)高质量发展的应有之意在于“内需”和“安全”,即扩大内需(内循环动能)+产业结构升级(技术要素赋能、供应链安全)。 3)关于扩大内需,二O大以来将“扩大内需”置于供给侧之前,是一个关键变化。内需=消费+有效投资+产业链升级(高质
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南国置业
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2022-12-19 07:58:21
2022年度中央经济工作会议如何指引A股?(招商策略 张夏)
作者:张夏,涂婧清 2022年中央经济工作会议通稿发布,整体来看,在经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力背景下,为实现经济质提升、量增长,2023年财政和货币政策定调强调有力和精准,大力提振市场信心、着力扩大国内需求成为重中之重。对A股而言,政策有望支持经济改善和企业盈利逐季回升,带动A股重回上行,但有限的弹性下更可能演绎“结构牛”。结构上,短期内受益经济复苏的上证50和银房家有望继续表现;经济企稳后,以新时代五朵金花为代表的新兴产业方向将逐渐占优。 【经济定调】中央提到“当前我国经
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罗欣药业
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苏州高新
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生意宝
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誉衡药业
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尔康制药
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2022-12-16 07:51:58
新型储能拥抱大时代,钠钒电池迎接主升浪(光大)
作者:王招华,方驭涛 新型储能蓄势待发,未来迎高速增长。由于可再生能源的随机性和波动性与用电负荷不匹配,需要大量的储能承担削峰填谷、时空转换作用。传统抽水蓄能存在诸多限制,新型储能有望迎来高速增长。在《储能产业研究白皮书2022》中,按照保守、乐观场景下,我国2026年新型储能累计规模将分别达到48.5、79.5GW,2022-2026年的复合年均增长率(CAGR)分别为53.3%、69.2%。 钠电池:成本优势显著,优先看好电池和负极硬碳环节。根据胡勇胜等《钠离子电池储能技术及经济性分析》数据
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维科技术
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钒钛股份
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华友钴业
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北方稀土
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2022-12-15 08:14:45
从美日、越南、中国港台等地看防疫放开后市场如何表现(招商)
作者:张夏,陈星宇 当前我国正处于防疫管控逐渐放开的窗口期,后续经济增长、生产消费、资本市场将会如何表现备受关注。本文详细梳理了美国、日本、越南、中国香港、中国台湾五个国家/地区防控放开之后不同时间维度的经济及资本市场情况,进而获得一些对A股市场投资的经验和参考。 疫情管控节奏:根据牛津大学疫情管控严格指数来看,欧美国家/地区的管控严格程度相比亚太国家地区的管控严格程度较低。21年开始欧美国家/地区多数开始放松疫情管控,22年下半年亚洲国家/地区疫情管控普遍出现松动。各个国家/地区的恢复节奏来看
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中兴商业
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阳光乳业
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2022-12-14 07:43:00
半导体制造产业链格局或面临重塑,机会在哪里?(中信)
作者:徐涛,许英博,胡叶倩雯 半导体制造的全球生态系统复杂且不易分离,美国通过补贴和行政手段刺激本土建厂,遏制中国获取先进技术,意图巩固先进工艺领域等本土产业安全,但美国在基础芯片生产方面并没有成本优势,在成熟市场仍需合作。中美供需互补,在成熟市场有望保持经济合作、而核心硬科技领域或被动切割。长期而言,中国大陆有望培育出一套自给自足的产业链体系,过程中蕴含诸多国产化机会。产业本土化趋势下,制造环节先行,我们认为行业周期有望2023年触底反弹,制造板块估值目前位于历史低位,我们认为当前是制造板块的
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中芯国际
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锂电、钠电、氢能、钒电产业链谁将胜出(国君)
作者:肖洁,鲍雁辛 摘要: 国内储能的未来:市场化竞争、多技术路线并存。储能的下游是电网、电站运营、户用等,与车用锂电(认证周期长、一致性要求高)进入壁垒高、集中度高不同,很难出现寡头的格局,更多是以经济性和成本优势为核心的竞争格局,更像是光伏产业。 钠电:产业化的进程快于市场的预期,主要基于高锂价带来的理论上的成本优势,以及锂电产业链的复用。从电池到正极、负极、隔膜等产能大部分可以通用,这个跟光伏领域的单晶多晶之争、异质结不同,成熟产业链的阻力非常小。钠电不会颠覆锂电龙头的竞争格局,更多地是行
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华为产业链深度系列研究:鲲鹏生态助力华为涅槃(浙商)
华为鲲鹏生态以华为自主芯片→鲲鹏芯片→鲲鹏服务器→欧拉操作系统→高斯数据库→行业应用等多个层次向外扩张,形成产品及应用矩阵,以技术生态、伙伴生态、产业生态、开发者生 态、高校合作、社区建设六大生态构筑全景,为华为进入信创市场建立超强底座。日益成熟的鲲鹏生态将助力华为在2023年开启涅槃,具体可分为以下5个方面: 1、鲲鹏芯片:鲲鹏芯片不断演进,逐渐成为战略核心 鲲鹏920作为低功耗、高性能的Arm处理器,为鲲鹏服务器主板及整机产品提供芯片支撑,是鲲鹏生态发展壮大的核心所在,在此基础上,华为进一步
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半导体看好需求复苏+创新成长+国产替代方向(国金)
作者:樊志远,邵广雨,赵晋 行业观点 全球半导体短期下行不改长期向好格局,看好优质龙头公司。WSTS预测,2023年半导体市场规模将同比减少4.1%,降至5566亿美元。预计以中国为中心的亚太地区作为全球最大半导体市场,将出现7.5%的负增长。预测存储芯片2023年下滑17%,分立半导体、传感器、模拟芯片有望实现稳健增长。我们认为全球半导体这一波下行周期有望在2023年下半年触底向上,细分行业优质龙头公司迎来布局良机。根据Gartner数据,2026年全球半导体市场规模将达到7827亿美元,20
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2023年房地产市场展望(需求篇)(国海)
作者: 夏磊 投资要点: 中央经济工作会议提出要因城施策,支持刚性和改善性住房需求。今年前11个月,全国商品房销售面积12.1亿平,同比大幅下降23.3%。房地产未来需求仍是市场高度关注的问题。房地产需求是否还在?能否有效激活? 从短期到长期,我们对2023年房地产整体及各线城市房地产需求情况进行展望。 预计2023年销售面积是多少? 房地产市场平稳健康发展,关乎金融市场稳定和经济社会发展全局。我们预计房地产销售将在2023年二季度初复苏,后半年市场逐步企稳,全年商品房销售面积或达到13.2亿平
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中央财办副主任尹艳林:防疫转变首先将给经济恢复带来重大积极影响。疫情是当前影响经济运行的关键变量,我国经济已挺过了最困难时刻。随着优化调整疫情防控政策落实,人流、物流将更加顺畅,经济社会生活各领域都有望加快恢复,经济活力将得到有效释放。展望2023年,发展的有利因素增多,经济运行有望整体好转。 证券时报:据统计,自11月28日证监会宣布恢复涉房上市公司并购重组及配套融资、恢复上市房企和涉房上市公司再融资至今,不到一个月的时间里,已有福星股份、大名城、万科A、招商蛇口、嘉凯城、华发股份、绿地控股、
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人民R报:中央网信办秘书局、证监会办公厅印发《非法证券活动网上信息内容治理工作方案》,要求通过各地各有关部门共同努力,2023年3月底前,现有网上涉股市“黑嘴”、非法荐股的信息、账号和网站平台得到基本处置。2023年6月底前,证券业务必须持牌经营的要求得到落实,非法证券活动多发频发态势得到有效遏制。 上海市:阳性感染者同时满足以下两个条件,恢复正常生活和外出,居家隔离应满7天;居家隔离满7天时,症状明显好转或无明显症状。如阳性感染者居家隔离第7天仍有发热等症状,继续落实居家隔离,待满足上述两个条
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食品饮料策略:曙光已现,守望复苏(华鑫)
作者: 孙山山,何宇航 投资要点 板块回顾:疫情影响叠加成本上涨,板块整体波动较大 基本面:2022Q1-3申万食品饮料行业营收和归母净利润分别为7232.4、1400.6亿元,分别同增7.5%、12.8%;毛利率和净利率分别为47.8%、20.1%,同增0.6、0.8pct;ROE为16.1%,同降0.4pct。估值面:截至2022年12月19日,申万食品饮料行业收盘价23129.1,市盈率(PE)34.6,全年分别下跌14.5%、21.8%。资金面:2022Q3公募基金重仓(中信)中食品饮料
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疫情冲击结束后,天量超额储蓄将流向何处?(招商策略)
作者:张夏,涂婧清 当前居民储蓄意愿大幅攀升,我们计算的净存款增加规模创下天量,增速创下有计算数据以来的新高。本文提出了衡量居民储蓄率的指标,历史周期运行规律,不同阶段股市、楼市、消费的表现。本轮居民存款储蓄率即将见顶,我们分析了见顶后超额储蓄的流向,测算了相关规模,以及对A股的意义。 存款储蓄率以及居民存款的净增加率的定义。本报告中,我们定义居民存款储蓄率=过去四个季度居民部门存款增加额/过去四个季度现价GDP;居民净存款=居民部门存款余额-居民部门贷款余额,再计算增速。 截至2022年10月
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工控电机消费级机器人有望带来百亿级增量(开源)
作者:孟鹏飞,熊亚威 电动机是机械的动力源,国内工业控制级电机市场规模约300亿元 电动机(下称,电机)是将电能转化为机械能的电磁装置。本篇报告重点研究技术壁垒更高、产品价值量以及利润水平相对更高的工业控制级电机,包括伺服电机(2021年国内约250亿元市场)以及步进电机(2021年全球约200亿元市场、国内约50亿元市场),统称为工业控制级电机。 具备规模效应或在下游新兴市场具备先发优势的工控电机企业盈利能力更强 观海外,创新型电机企业如瑞士Maxon集团凭借超高的技术、客户壁垒拥有产品高利润
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作者:刘晨明,李如娟,许向真 一、15-16日,中央经济工作会议召开部署下一阶段工作。我们理解如下: 1)稳增长&高质量发展:短期政策天平在向经济工作倾斜,明年大概率是稳增长加码的一年,但大方向上不会重复过去的模式(老基建+地产强刺激),对于增长质量将有着更高的要求。 2)高质量发展的应有之意在于“内需”和“安全”,即扩大内需(内循环动能)+产业结构升级(技术要素赋能、供应链安全)。 3)关于扩大内需,二O大以来将“扩大内需”置于供给侧之前,是一个关键变化。内需=消费+有效投资+产业链升级(高质
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2022年度中央经济工作会议如何指引A股?(招商策略 张夏)
作者:张夏,涂婧清 2022年中央经济工作会议通稿发布,整体来看,在经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力背景下,为实现经济质提升、量增长,2023年财政和货币政策定调强调有力和精准,大力提振市场信心、着力扩大国内需求成为重中之重。对A股而言,政策有望支持经济改善和企业盈利逐季回升,带动A股重回上行,但有限的弹性下更可能演绎“结构牛”。结构上,短期内受益经济复苏的上证50和银房家有望继续表现;经济企稳后,以新时代五朵金花为代表的新兴产业方向将逐渐占优。 【经济定调】中央提到“当前我国经
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2022-12-16 07:51:58
新型储能拥抱大时代,钠钒电池迎接主升浪(光大)
作者:王招华,方驭涛 新型储能蓄势待发,未来迎高速增长。由于可再生能源的随机性和波动性与用电负荷不匹配,需要大量的储能承担削峰填谷、时空转换作用。传统抽水蓄能存在诸多限制,新型储能有望迎来高速增长。在《储能产业研究白皮书2022》中,按照保守、乐观场景下,我国2026年新型储能累计规模将分别达到48.5、79.5GW,2022-2026年的复合年均增长率(CAGR)分别为53.3%、69.2%。 钠电池:成本优势显著,优先看好电池和负极硬碳环节。根据胡勇胜等《钠离子电池储能技术及经济性分析》数据
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维科技术
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北方稀土
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从美日、越南、中国港台等地看防疫放开后市场如何表现(招商)
作者:张夏,陈星宇 当前我国正处于防疫管控逐渐放开的窗口期,后续经济增长、生产消费、资本市场将会如何表现备受关注。本文详细梳理了美国、日本、越南、中国香港、中国台湾五个国家/地区防控放开之后不同时间维度的经济及资本市场情况,进而获得一些对A股市场投资的经验和参考。 疫情管控节奏:根据牛津大学疫情管控严格指数来看,欧美国家/地区的管控严格程度相比亚太国家地区的管控严格程度较低。21年开始欧美国家/地区多数开始放松疫情管控,22年下半年亚洲国家/地区疫情管控普遍出现松动。各个国家/地区的恢复节奏来看
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2022-12-14 07:43:00
半导体制造产业链格局或面临重塑,机会在哪里?(中信)
作者:徐涛,许英博,胡叶倩雯 半导体制造的全球生态系统复杂且不易分离,美国通过补贴和行政手段刺激本土建厂,遏制中国获取先进技术,意图巩固先进工艺领域等本土产业安全,但美国在基础芯片生产方面并没有成本优势,在成熟市场仍需合作。中美供需互补,在成熟市场有望保持经济合作、而核心硬科技领域或被动切割。长期而言,中国大陆有望培育出一套自给自足的产业链体系,过程中蕴含诸多国产化机会。产业本土化趋势下,制造环节先行,我们认为行业周期有望2023年触底反弹,制造板块估值目前位于历史低位,我们认为当前是制造板块的
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2022-12-30 07:45:10
锂电、钠电、氢能、钒电产业链谁将胜出(国君)
作者:肖洁,鲍雁辛 摘要: 国内储能的未来:市场化竞争、多技术路线并存。储能的下游是电网、电站运营、户用等,与车用锂电(认证周期长、一致性要求高)进入壁垒高、集中度高不同,很难出现寡头的格局,更多是以经济性和成本优势为核心的竞争格局,更像是光伏产业。 钠电:产业化的进程快于市场的预期,主要基于高锂价带来的理论上的成本优势,以及锂电产业链的复用。从电池到正极、负极、隔膜等产能大部分可以通用,这个跟光伏领域的单晶多晶之争、异质结不同,成熟产业链的阻力非常小。钠电不会颠覆锂电龙头的竞争格局,更多地是行
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2022-12-29 07:58:20
华为产业链深度系列研究:鲲鹏生态助力华为涅槃(浙商)
华为鲲鹏生态以华为自主芯片→鲲鹏芯片→鲲鹏服务器→欧拉操作系统→高斯数据库→行业应用等多个层次向外扩张,形成产品及应用矩阵,以技术生态、伙伴生态、产业生态、开发者生 态、高校合作、社区建设六大生态构筑全景,为华为进入信创市场建立超强底座。日益成熟的鲲鹏生态将助力华为在2023年开启涅槃,具体可分为以下5个方面: 1、鲲鹏芯片:鲲鹏芯片不断演进,逐渐成为战略核心 鲲鹏920作为低功耗、高性能的Arm处理器,为鲲鹏服务器主板及整机产品提供芯片支撑,是鲲鹏生态发展壮大的核心所在,在此基础上,华为进一步
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2022-12-28 07:48:24
半导体看好需求复苏+创新成长+国产替代方向(国金)
作者:樊志远,邵广雨,赵晋 行业观点 全球半导体短期下行不改长期向好格局,看好优质龙头公司。WSTS预测,2023年半导体市场规模将同比减少4.1%,降至5566亿美元。预计以中国为中心的亚太地区作为全球最大半导体市场,将出现7.5%的负增长。预测存储芯片2023年下滑17%,分立半导体、传感器、模拟芯片有望实现稳健增长。我们认为全球半导体这一波下行周期有望在2023年下半年触底向上,细分行业优质龙头公司迎来布局良机。根据Gartner数据,2026年全球半导体市场规模将达到7827亿美元,20
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2022-12-27 07:46:16
2023年房地产市场展望(需求篇)(国海)
作者: 夏磊 投资要点: 中央经济工作会议提出要因城施策,支持刚性和改善性住房需求。今年前11个月,全国商品房销售面积12.1亿平,同比大幅下降23.3%。房地产未来需求仍是市场高度关注的问题。房地产需求是否还在?能否有效激活? 从短期到长期,我们对2023年房地产整体及各线城市房地产需求情况进行展望。 预计2023年销售面积是多少? 房地产市场平稳健康发展,关乎金融市场稳定和经济社会发展全局。我们预计房地产销售将在2023年二季度初复苏,后半年市场逐步企稳,全年商品房销售面积或达到13.2亿平
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粤宏远A
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疫情冲击波,达峰时间及后续影响(民生)
作者:周君芝,谭浩弘 各地疫情防控逐渐放松,国内疫情正在走向“达峰”。疫情达峰需要的时长以及经济修复路径如何演绎?海外国家的疫情防控经验或许可以为我们提供参考。 放开之后,大部分国家将经历不止一轮的疫情冲击。 多国经验显示,高温与疫苗接种并不能降低新冠的传播速度。 智利、意大利等高疫苗接种率国家新冠传播速度依旧非常快。美国、日本、加拿大等国临床经验表明加强针接种之后仍会感染。 一般认为病毒传播与气温有关,因此秋冬季节是传染病的高发季节。然而,海外国家的疫情传播经验表明,奥密克戎病毒极强传染性并不
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投资晨报 2022.12.25星期日
中央财办副主任尹艳林:防疫转变首先将给经济恢复带来重大积极影响。疫情是当前影响经济运行的关键变量,我国经济已挺过了最困难时刻。随着优化调整疫情防控政策落实,人流、物流将更加顺畅,经济社会生活各领域都有望加快恢复,经济活力将得到有效释放。展望2023年,发展的有利因素增多,经济运行有望整体好转。 证券时报:据统计,自11月28日证监会宣布恢复涉房上市公司并购重组及配套融资、恢复上市房企和涉房上市公司再融资至今,不到一个月的时间里,已有福星股份、大名城、万科A、招商蛇口、嘉凯城、华发股份、绿地控股、
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2022-12-24 08:01:24
投资晨报 2022.12.24星期六
人民R报:中央网信办秘书局、证监会办公厅印发《非法证券活动网上信息内容治理工作方案》,要求通过各地各有关部门共同努力,2023年3月底前,现有网上涉股市“黑嘴”、非法荐股的信息、账号和网站平台得到基本处置。2023年6月底前,证券业务必须持牌经营的要求得到落实,非法证券活动多发频发态势得到有效遏制。 上海市:阳性感染者同时满足以下两个条件,恢复正常生活和外出,居家隔离应满7天;居家隔离满7天时,症状明显好转或无明显症状。如阳性感染者居家隔离第7天仍有发热等症状,继续落实居家隔离,待满足上述两个条
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南宁百货
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2022-12-23 08:01:45
食品饮料策略:曙光已现,守望复苏(华鑫)
作者: 孙山山,何宇航 投资要点 板块回顾:疫情影响叠加成本上涨,板块整体波动较大 基本面:2022Q1-3申万食品饮料行业营收和归母净利润分别为7232.4、1400.6亿元,分别同增7.5%、12.8%;毛利率和净利率分别为47.8%、20.1%,同增0.6、0.8pct;ROE为16.1%,同降0.4pct。估值面:截至2022年12月19日,申万食品饮料行业收盘价23129.1,市盈率(PE)34.6,全年分别下跌14.5%、21.8%。资金面:2022Q3公募基金重仓(中信)中食品饮料
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水井坊
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三全食品
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2022-12-22 07:49:56
疫情冲击结束后,天量超额储蓄将流向何处?(招商策略)
作者:张夏,涂婧清 当前居民储蓄意愿大幅攀升,我们计算的净存款增加规模创下天量,增速创下有计算数据以来的新高。本文提出了衡量居民储蓄率的指标,历史周期运行规律,不同阶段股市、楼市、消费的表现。本轮居民存款储蓄率即将见顶,我们分析了见顶后超额储蓄的流向,测算了相关规模,以及对A股的意义。 存款储蓄率以及居民存款的净增加率的定义。本报告中,我们定义居民存款储蓄率=过去四个季度居民部门存款增加额/过去四个季度现价GDP;居民净存款=居民部门存款余额-居民部门贷款余额,再计算增速。 截至2022年10月
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华尔泰
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煌上煌
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音飞储存
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2022-12-21 07:53:55
工控电机消费级机器人有望带来百亿级增量(开源)
作者:孟鹏飞,熊亚威 电动机是机械的动力源,国内工业控制级电机市场规模约300亿元 电动机(下称,电机)是将电能转化为机械能的电磁装置。本篇报告重点研究技术壁垒更高、产品价值量以及利润水平相对更高的工业控制级电机,包括伺服电机(2021年国内约250亿元市场)以及步进电机(2021年全球约200亿元市场、国内约50亿元市场),统称为工业控制级电机。 具备规模效应或在下游新兴市场具备先发优势的工控电机企业盈利能力更强 观海外,创新型电机企业如瑞士Maxon集团凭借超高的技术、客户壁垒拥有产品高利润
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巨轮智能
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鸣志电器
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秦川机床
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华东数控
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青海华鼎
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2022-12-20 08:07:53
干经济,必须高质量在无人问津做好准备(天风策略)
作者:刘晨明,李如娟,许向真 一、15-16日,中央经济工作会议召开部署下一阶段工作。我们理解如下: 1)稳增长&高质量发展:短期政策天平在向经济工作倾斜,明年大概率是稳增长加码的一年,但大方向上不会重复过去的模式(老基建+地产强刺激),对于增长质量将有着更高的要求。 2)高质量发展的应有之意在于“内需”和“安全”,即扩大内需(内循环动能)+产业结构升级(技术要素赋能、供应链安全)。 3)关于扩大内需,二O大以来将“扩大内需”置于供给侧之前,是一个关键变化。内需=消费+有效投资+产业链升级(高质
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生意宝
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中国武夷
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南国置业
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2022-12-19 07:58:21
2022年度中央经济工作会议如何指引A股?(招商策略 张夏)
作者:张夏,涂婧清 2022年中央经济工作会议通稿发布,整体来看,在经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力背景下,为实现经济质提升、量增长,2023年财政和货币政策定调强调有力和精准,大力提振市场信心、着力扩大国内需求成为重中之重。对A股而言,政策有望支持经济改善和企业盈利逐季回升,带动A股重回上行,但有限的弹性下更可能演绎“结构牛”。结构上,短期内受益经济复苏的上证50和银房家有望继续表现;经济企稳后,以新时代五朵金花为代表的新兴产业方向将逐渐占优。 【经济定调】中央提到“当前我国经
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罗欣药业
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苏州高新
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新型储能拥抱大时代,钠钒电池迎接主升浪(光大)
作者:王招华,方驭涛 新型储能蓄势待发,未来迎高速增长。由于可再生能源的随机性和波动性与用电负荷不匹配,需要大量的储能承担削峰填谷、时空转换作用。传统抽水蓄能存在诸多限制,新型储能有望迎来高速增长。在《储能产业研究白皮书2022》中,按照保守、乐观场景下,我国2026年新型储能累计规模将分别达到48.5、79.5GW,2022-2026年的复合年均增长率(CAGR)分别为53.3%、69.2%。 钠电池:成本优势显著,优先看好电池和负极硬碳环节。根据胡勇胜等《钠离子电池储能技术及经济性分析》数据
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从美日、越南、中国港台等地看防疫放开后市场如何表现(招商)
作者:张夏,陈星宇 当前我国正处于防疫管控逐渐放开的窗口期,后续经济增长、生产消费、资本市场将会如何表现备受关注。本文详细梳理了美国、日本、越南、中国香港、中国台湾五个国家/地区防控放开之后不同时间维度的经济及资本市场情况,进而获得一些对A股市场投资的经验和参考。 疫情管控节奏:根据牛津大学疫情管控严格指数来看,欧美国家/地区的管控严格程度相比亚太国家地区的管控严格程度较低。21年开始欧美国家/地区多数开始放松疫情管控,22年下半年亚洲国家/地区疫情管控普遍出现松动。各个国家/地区的恢复节奏来看
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半导体制造产业链格局或面临重塑,机会在哪里?(中信)
作者:徐涛,许英博,胡叶倩雯 半导体制造的全球生态系统复杂且不易分离,美国通过补贴和行政手段刺激本土建厂,遏制中国获取先进技术,意图巩固先进工艺领域等本土产业安全,但美国在基础芯片生产方面并没有成本优势,在成熟市场仍需合作。中美供需互补,在成熟市场有望保持经济合作、而核心硬科技领域或被动切割。长期而言,中国大陆有望培育出一套自给自足的产业链体系,过程中蕴含诸多国产化机会。产业本土化趋势下,制造环节先行,我们认为行业周期有望2023年触底反弹,制造板块估值目前位于历史低位,我们认为当前是制造板块的
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作者:肖洁,鲍雁辛 摘要: 国内储能的未来:市场化竞争、多技术路线并存。储能的下游是电网、电站运营、户用等,与车用锂电(认证周期长、一致性要求高)进入壁垒高、集中度高不同,很难出现寡头的格局,更多是以经济性和成本优势为核心的竞争格局,更像是光伏产业。 钠电:产业化的进程快于市场的预期,主要基于高锂价带来的理论上的成本优势,以及锂电产业链的复用。从电池到正极、负极、隔膜等产能大部分可以通用,这个跟光伏领域的单晶多晶之争、异质结不同,成熟产业链的阻力非常小。钠电不会颠覆锂电龙头的竞争格局,更多地是行
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华为产业链深度系列研究:鲲鹏生态助力华为涅槃(浙商)
华为鲲鹏生态以华为自主芯片→鲲鹏芯片→鲲鹏服务器→欧拉操作系统→高斯数据库→行业应用等多个层次向外扩张,形成产品及应用矩阵,以技术生态、伙伴生态、产业生态、开发者生 态、高校合作、社区建设六大生态构筑全景,为华为进入信创市场建立超强底座。日益成熟的鲲鹏生态将助力华为在2023年开启涅槃,具体可分为以下5个方面: 1、鲲鹏芯片:鲲鹏芯片不断演进,逐渐成为战略核心 鲲鹏920作为低功耗、高性能的Arm处理器,为鲲鹏服务器主板及整机产品提供芯片支撑,是鲲鹏生态发展壮大的核心所在,在此基础上,华为进一步
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半导体看好需求复苏+创新成长+国产替代方向(国金)
作者:樊志远,邵广雨,赵晋 行业观点 全球半导体短期下行不改长期向好格局,看好优质龙头公司。WSTS预测,2023年半导体市场规模将同比减少4.1%,降至5566亿美元。预计以中国为中心的亚太地区作为全球最大半导体市场,将出现7.5%的负增长。预测存储芯片2023年下滑17%,分立半导体、传感器、模拟芯片有望实现稳健增长。我们认为全球半导体这一波下行周期有望在2023年下半年触底向上,细分行业优质龙头公司迎来布局良机。根据Gartner数据,2026年全球半导体市场规模将达到7827亿美元,20
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作者: 夏磊 投资要点: 中央经济工作会议提出要因城施策,支持刚性和改善性住房需求。今年前11个月,全国商品房销售面积12.1亿平,同比大幅下降23.3%。房地产未来需求仍是市场高度关注的问题。房地产需求是否还在?能否有效激活? 从短期到长期,我们对2023年房地产整体及各线城市房地产需求情况进行展望。 预计2023年销售面积是多少? 房地产市场平稳健康发展,关乎金融市场稳定和经济社会发展全局。我们预计房地产销售将在2023年二季度初复苏,后半年市场逐步企稳,全年商品房销售面积或达到13.2亿平
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作者:周君芝,谭浩弘 各地疫情防控逐渐放松,国内疫情正在走向“达峰”。疫情达峰需要的时长以及经济修复路径如何演绎?海外国家的疫情防控经验或许可以为我们提供参考。 放开之后,大部分国家将经历不止一轮的疫情冲击。 多国经验显示,高温与疫苗接种并不能降低新冠的传播速度。 智利、意大利等高疫苗接种率国家新冠传播速度依旧非常快。美国、日本、加拿大等国临床经验表明加强针接种之后仍会感染。 一般认为病毒传播与气温有关,因此秋冬季节是传染病的高发季节。然而,海外国家的疫情传播经验表明,奥密克戎病毒极强传染性并不
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食品饮料策略:曙光已现,守望复苏(华鑫)
作者: 孙山山,何宇航 投资要点 板块回顾:疫情影响叠加成本上涨,板块整体波动较大 基本面:2022Q1-3申万食品饮料行业营收和归母净利润分别为7232.4、1400.6亿元,分别同增7.5%、12.8%;毛利率和净利率分别为47.8%、20.1%,同增0.6、0.8pct;ROE为16.1%,同降0.4pct。估值面:截至2022年12月19日,申万食品饮料行业收盘价23129.1,市盈率(PE)34.6,全年分别下跌14.5%、21.8%。资金面:2022Q3公募基金重仓(中信)中食品饮料
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疫情冲击结束后,天量超额储蓄将流向何处?(招商策略)
作者:张夏,涂婧清 当前居民储蓄意愿大幅攀升,我们计算的净存款增加规模创下天量,增速创下有计算数据以来的新高。本文提出了衡量居民储蓄率的指标,历史周期运行规律,不同阶段股市、楼市、消费的表现。本轮居民存款储蓄率即将见顶,我们分析了见顶后超额储蓄的流向,测算了相关规模,以及对A股的意义。 存款储蓄率以及居民存款的净增加率的定义。本报告中,我们定义居民存款储蓄率=过去四个季度居民部门存款增加额/过去四个季度现价GDP;居民净存款=居民部门存款余额-居民部门贷款余额,再计算增速。 截至2022年10月
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2022-12-21 07:53:55
工控电机消费级机器人有望带来百亿级增量(开源)
作者:孟鹏飞,熊亚威 电动机是机械的动力源,国内工业控制级电机市场规模约300亿元 电动机(下称,电机)是将电能转化为机械能的电磁装置。本篇报告重点研究技术壁垒更高、产品价值量以及利润水平相对更高的工业控制级电机,包括伺服电机(2021年国内约250亿元市场)以及步进电机(2021年全球约200亿元市场、国内约50亿元市场),统称为工业控制级电机。 具备规模效应或在下游新兴市场具备先发优势的工控电机企业盈利能力更强 观海外,创新型电机企业如瑞士Maxon集团凭借超高的技术、客户壁垒拥有产品高利润
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2022-12-20 08:07:53
干经济,必须高质量在无人问津做好准备(天风策略)
作者:刘晨明,李如娟,许向真 一、15-16日,中央经济工作会议召开部署下一阶段工作。我们理解如下: 1)稳增长&高质量发展:短期政策天平在向经济工作倾斜,明年大概率是稳增长加码的一年,但大方向上不会重复过去的模式(老基建+地产强刺激),对于增长质量将有着更高的要求。 2)高质量发展的应有之意在于“内需”和“安全”,即扩大内需(内循环动能)+产业结构升级(技术要素赋能、供应链安全)。 3)关于扩大内需,二O大以来将“扩大内需”置于供给侧之前,是一个关键变化。内需=消费+有效投资+产业链升级(高质
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2022年度中央经济工作会议如何指引A股?(招商策略 张夏)
作者:张夏,涂婧清 2022年中央经济工作会议通稿发布,整体来看,在经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力背景下,为实现经济质提升、量增长,2023年财政和货币政策定调强调有力和精准,大力提振市场信心、着力扩大国内需求成为重中之重。对A股而言,政策有望支持经济改善和企业盈利逐季回升,带动A股重回上行,但有限的弹性下更可能演绎“结构牛”。结构上,短期内受益经济复苏的上证50和银房家有望继续表现;经济企稳后,以新时代五朵金花为代表的新兴产业方向将逐渐占优。 【经济定调】中央提到“当前我国经
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苏州高新
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新型储能拥抱大时代,钠钒电池迎接主升浪(光大)
作者:王招华,方驭涛 新型储能蓄势待发,未来迎高速增长。由于可再生能源的随机性和波动性与用电负荷不匹配,需要大量的储能承担削峰填谷、时空转换作用。传统抽水蓄能存在诸多限制,新型储能有望迎来高速增长。在《储能产业研究白皮书2022》中,按照保守、乐观场景下,我国2026年新型储能累计规模将分别达到48.5、79.5GW,2022-2026年的复合年均增长率(CAGR)分别为53.3%、69.2%。 钠电池:成本优势显著,优先看好电池和负极硬碳环节。根据胡勇胜等《钠离子电池储能技术及经济性分析》数据
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从美日、越南、中国港台等地看防疫放开后市场如何表现(招商)
作者:张夏,陈星宇 当前我国正处于防疫管控逐渐放开的窗口期,后续经济增长、生产消费、资本市场将会如何表现备受关注。本文详细梳理了美国、日本、越南、中国香港、中国台湾五个国家/地区防控放开之后不同时间维度的经济及资本市场情况,进而获得一些对A股市场投资的经验和参考。 疫情管控节奏:根据牛津大学疫情管控严格指数来看,欧美国家/地区的管控严格程度相比亚太国家地区的管控严格程度较低。21年开始欧美国家/地区多数开始放松疫情管控,22年下半年亚洲国家/地区疫情管控普遍出现松动。各个国家/地区的恢复节奏来看
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半导体制造产业链格局或面临重塑,机会在哪里?(中信)
作者:徐涛,许英博,胡叶倩雯 半导体制造的全球生态系统复杂且不易分离,美国通过补贴和行政手段刺激本土建厂,遏制中国获取先进技术,意图巩固先进工艺领域等本土产业安全,但美国在基础芯片生产方面并没有成本优势,在成熟市场仍需合作。中美供需互补,在成熟市场有望保持经济合作、而核心硬科技领域或被动切割。长期而言,中国大陆有望培育出一套自给自足的产业链体系,过程中蕴含诸多国产化机会。产业本土化趋势下,制造环节先行,我们认为行业周期有望2023年触底反弹,制造板块估值目前位于历史低位,我们认为当前是制造板块的
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2022-12-30 07:45:10
锂电、钠电、氢能、钒电产业链谁将胜出(国君)
作者:肖洁,鲍雁辛 摘要: 国内储能的未来:市场化竞争、多技术路线并存。储能的下游是电网、电站运营、户用等,与车用锂电(认证周期长、一致性要求高)进入壁垒高、集中度高不同,很难出现寡头的格局,更多是以经济性和成本优势为核心的竞争格局,更像是光伏产业。 钠电:产业化的进程快于市场的预期,主要基于高锂价带来的理论上的成本优势,以及锂电产业链的复用。从电池到正极、负极、隔膜等产能大部分可以通用,这个跟光伏领域的单晶多晶之争、异质结不同,成熟产业链的阻力非常小。钠电不会颠覆锂电龙头的竞争格局,更多地是行
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传艺科技
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2022-12-29 07:58:20
华为产业链深度系列研究:鲲鹏生态助力华为涅槃(浙商)
华为鲲鹏生态以华为自主芯片→鲲鹏芯片→鲲鹏服务器→欧拉操作系统→高斯数据库→行业应用等多个层次向外扩张,形成产品及应用矩阵,以技术生态、伙伴生态、产业生态、开发者生 态、高校合作、社区建设六大生态构筑全景,为华为进入信创市场建立超强底座。日益成熟的鲲鹏生态将助力华为在2023年开启涅槃,具体可分为以下5个方面: 1、鲲鹏芯片:鲲鹏芯片不断演进,逐渐成为战略核心 鲲鹏920作为低功耗、高性能的Arm处理器,为鲲鹏服务器主板及整机产品提供芯片支撑,是鲲鹏生态发展壮大的核心所在,在此基础上,华为进一步
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创意信息
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常山北明
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2022-12-28 07:48:24
半导体看好需求复苏+创新成长+国产替代方向(国金)
作者:樊志远,邵广雨,赵晋 行业观点 全球半导体短期下行不改长期向好格局,看好优质龙头公司。WSTS预测,2023年半导体市场规模将同比减少4.1%,降至5566亿美元。预计以中国为中心的亚太地区作为全球最大半导体市场,将出现7.5%的负增长。预测存储芯片2023年下滑17%,分立半导体、传感器、模拟芯片有望实现稳健增长。我们认为全球半导体这一波下行周期有望在2023年下半年触底向上,细分行业优质龙头公司迎来布局良机。根据Gartner数据,2026年全球半导体市场规模将达到7827亿美元,20
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文一科技
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兆易创新
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2022-12-27 07:46:16
2023年房地产市场展望(需求篇)(国海)
作者: 夏磊 投资要点: 中央经济工作会议提出要因城施策,支持刚性和改善性住房需求。今年前11个月,全国商品房销售面积12.1亿平,同比大幅下降23.3%。房地产未来需求仍是市场高度关注的问题。房地产需求是否还在?能否有效激活? 从短期到长期,我们对2023年房地产整体及各线城市房地产需求情况进行展望。 预计2023年销售面积是多少? 房地产市场平稳健康发展,关乎金融市场稳定和经济社会发展全局。我们预计房地产销售将在2023年二季度初复苏,后半年市场逐步企稳,全年商品房销售面积或达到13.2亿平
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粤宏远A
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2022-12-26 07:45:04
疫情冲击波,达峰时间及后续影响(民生)
作者:周君芝,谭浩弘 各地疫情防控逐渐放松,国内疫情正在走向“达峰”。疫情达峰需要的时长以及经济修复路径如何演绎?海外国家的疫情防控经验或许可以为我们提供参考。 放开之后,大部分国家将经历不止一轮的疫情冲击。 多国经验显示,高温与疫苗接种并不能降低新冠的传播速度。 智利、意大利等高疫苗接种率国家新冠传播速度依旧非常快。美国、日本、加拿大等国临床经验表明加强针接种之后仍会感染。 一般认为病毒传播与气温有关,因此秋冬季节是传染病的高发季节。然而,海外国家的疫情传播经验表明,奥密克戎病毒极强传染性并不
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2022-12-25 09:10:48
投资晨报 2022.12.25星期日
中央财办副主任尹艳林:防疫转变首先将给经济恢复带来重大积极影响。疫情是当前影响经济运行的关键变量,我国经济已挺过了最困难时刻。随着优化调整疫情防控政策落实,人流、物流将更加顺畅,经济社会生活各领域都有望加快恢复,经济活力将得到有效释放。展望2023年,发展的有利因素增多,经济运行有望整体好转。 证券时报:据统计,自11月28日证监会宣布恢复涉房上市公司并购重组及配套融资、恢复上市房企和涉房上市公司再融资至今,不到一个月的时间里,已有福星股份、大名城、万科A、招商蛇口、嘉凯城、华发股份、绿地控股、
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2022-12-24 08:01:24
投资晨报 2022.12.24星期六
人民R报:中央网信办秘书局、证监会办公厅印发《非法证券活动网上信息内容治理工作方案》,要求通过各地各有关部门共同努力,2023年3月底前,现有网上涉股市“黑嘴”、非法荐股的信息、账号和网站平台得到基本处置。2023年6月底前,证券业务必须持牌经营的要求得到落实,非法证券活动多发频发态势得到有效遏制。 上海市:阳性感染者同时满足以下两个条件,恢复正常生活和外出,居家隔离应满7天;居家隔离满7天时,症状明显好转或无明显症状。如阳性感染者居家隔离第7天仍有发热等症状,继续落实居家隔离,待满足上述两个条
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麦趣尔
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得利斯
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南宁百货
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2022-12-23 08:01:45
食品饮料策略:曙光已现,守望复苏(华鑫)
作者: 孙山山,何宇航 投资要点 板块回顾:疫情影响叠加成本上涨,板块整体波动较大 基本面:2022Q1-3申万食品饮料行业营收和归母净利润分别为7232.4、1400.6亿元,分别同增7.5%、12.8%;毛利率和净利率分别为47.8%、20.1%,同增0.6、0.8pct;ROE为16.1%,同降0.4pct。估值面:截至2022年12月19日,申万食品饮料行业收盘价23129.1,市盈率(PE)34.6,全年分别下跌14.5%、21.8%。资金面:2022Q3公募基金重仓(中信)中食品饮料
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水井坊
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2022-12-22 07:49:56
疫情冲击结束后,天量超额储蓄将流向何处?(招商策略)
作者:张夏,涂婧清 当前居民储蓄意愿大幅攀升,我们计算的净存款增加规模创下天量,增速创下有计算数据以来的新高。本文提出了衡量居民储蓄率的指标,历史周期运行规律,不同阶段股市、楼市、消费的表现。本轮居民存款储蓄率即将见顶,我们分析了见顶后超额储蓄的流向,测算了相关规模,以及对A股的意义。 存款储蓄率以及居民存款的净增加率的定义。本报告中,我们定义居民存款储蓄率=过去四个季度居民部门存款增加额/过去四个季度现价GDP;居民净存款=居民部门存款余额-居民部门贷款余额,再计算增速。 截至2022年10月
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工控电机消费级机器人有望带来百亿级增量(开源)
作者:孟鹏飞,熊亚威 电动机是机械的动力源,国内工业控制级电机市场规模约300亿元 电动机(下称,电机)是将电能转化为机械能的电磁装置。本篇报告重点研究技术壁垒更高、产品价值量以及利润水平相对更高的工业控制级电机,包括伺服电机(2021年国内约250亿元市场)以及步进电机(2021年全球约200亿元市场、国内约50亿元市场),统称为工业控制级电机。 具备规模效应或在下游新兴市场具备先发优势的工控电机企业盈利能力更强 观海外,创新型电机企业如瑞士Maxon集团凭借超高的技术、客户壁垒拥有产品高利润
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作者:刘晨明,李如娟,许向真 一、15-16日,中央经济工作会议召开部署下一阶段工作。我们理解如下: 1)稳增长&高质量发展:短期政策天平在向经济工作倾斜,明年大概率是稳增长加码的一年,但大方向上不会重复过去的模式(老基建+地产强刺激),对于增长质量将有着更高的要求。 2)高质量发展的应有之意在于“内需”和“安全”,即扩大内需(内循环动能)+产业结构升级(技术要素赋能、供应链安全)。 3)关于扩大内需,二O大以来将“扩大内需”置于供给侧之前,是一个关键变化。内需=消费+有效投资+产业链升级(高质
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2022年度中央经济工作会议如何指引A股?(招商策略 张夏)
作者:张夏,涂婧清 2022年中央经济工作会议通稿发布,整体来看,在经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力背景下,为实现经济质提升、量增长,2023年财政和货币政策定调强调有力和精准,大力提振市场信心、着力扩大国内需求成为重中之重。对A股而言,政策有望支持经济改善和企业盈利逐季回升,带动A股重回上行,但有限的弹性下更可能演绎“结构牛”。结构上,短期内受益经济复苏的上证50和银房家有望继续表现;经济企稳后,以新时代五朵金花为代表的新兴产业方向将逐渐占优。 【经济定调】中央提到“当前我国经
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半导体制造产业链格局或面临重塑,机会在哪里?(中信)
作者:徐涛,许英博,胡叶倩雯 半导体制造的全球生态系统复杂且不易分离,美国通过补贴和行政手段刺激本土建厂,遏制中国获取先进技术,意图巩固先进工艺领域等本土产业安全,但美国在基础芯片生产方面并没有成本优势,在成熟市场仍需合作。中美供需互补,在成熟市场有望保持经济合作、而核心硬科技领域或被动切割。长期而言,中国大陆有望培育出一套自给自足的产业链体系,过程中蕴含诸多国产化机会。产业本土化趋势下,制造环节先行,我们认为行业周期有望2023年触底反弹,制造板块估值目前位于历史低位,我们认为当前是制造板块的
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