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2022-11-13 12:38:14
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@加油奥利给:2O大会议,地产会不会释放利好
节后房企销售高频数据回暖、基本面修复动能有望加快 节后首周,新房成交同比降幅收窄,高能级城市率先修复;二手房成交同比增速转正。43城新房成交面积347.7万平,同比下降36.2%,同比降幅收窄了18.4个百分点;一、二城市同比增速分别为-7.0%、-28.8%,同比降幅分别收窄了50.8和29.2个
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2022-11-13 08:58:01
投资晨报 2022.11.13星期日
卫健委:国务院联防联控机制综合组发布的进一步优化新冠肺炎疫情防控工作的二十条措施,是对第九版防控方案的完善,不是放松防控,更不是放开、“躺平”,而是为了进一步提升防控的科学性、精准性。要坚定不移贯彻“动态清零”总方针。目前各地已经成立了整治“层层加码”工作专班。不排除再对我国隔离措施进行进一步的优化调整。 宏观经济 1、上海发布:针对网友询问卫健委的防疫新政策回应称,国务院联防联控机制《关于进一步优化新冠肺炎疫情防控措施科学精准做好防控工作的通知》印发后,我市立即启动具体工作方案的制定,后续将及
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2022-11-12 08:50:56
投资晨报 2022.11.12星期六
国W院联防联控机制:发布关于进一步优化新冠肺炎疫情防控措施,科学精准做好防控工作的通知。对密切接触者调整为“5天集中隔离+3天居家隔离”,期间赋码管理、不得外出;对入境人员调整为“5天集中隔离+3天居家隔离”,期间赋码管理、不得外出。不再判定密接的密接。将风险区调整为“高、低”两类。取消入境航班熔断机制,调整为登机前48小时内1次核酸检测阴性证明。 上证报:面对国内锂资源开发加速、海外锂矿存在不确定性等客观情况,产业链上下均希望借助强强合作、投资扩产、资本运作等方法提升行业竞争优势。需求激增,上
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2022-11-11 08:55:03
广州抗原检测 凯普生物300639
11月10日,广州市新闻办举行疫情防控新闻发布会。为尽早发现潜在传染源,有效切断传播途径,荔湾区开展了全覆盖“抗原+核酸筛查”。紧急采购了500万份抗原试剂,按照每人5份,将陆续发放到全区居民手上。 公司在全国已布局有36家第三方医学实验室(包括香港地区),其中在广州等地设立的33家第三方医学实验室已取得医疗机构执业许可证并正式运营,可开展覆盖新冠肺炎核酸检测等医学检验服务。目前公司在广东省的广州、深圳、佛山、汕头及潮州等地已布局了5家第三方医学实验室,在广佛地区的核酸检测能力最高可达18万管/
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2022-11-11 07:45:21
VR/AR性能提升落地加速,关注硬件供应链迭代机遇(光大)
作者: 付天姿 要点 当前时点研究VR/AR硬件市场具备投资价值:1)元宇宙初期,VR/AR硬件作为载体和入口将率先发力;2)未来三年,VR处于硬件性能迭代期,AR因零部件技术取得突破有望逐渐落地,细分行业增长明确;3)VR/AR作为下一代智能终端,长期有望替代现有硬件和渗透各应用场景,市场潜力可期。 长期看好VR/AR硬件替代空间,预判发展阶段以挖掘投资机会。1)VR/AR长期将渗透各场景,VR定位媒介载体,对应C端泛娱乐为主的沉浸场景,有望渗透上亿级别出货量的休闲硬件;AR定位生产工具,应用
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2022-11-10 08:18:19
安全发展报告之工业母机:国之重器,国产替代势在必行(光大)
作者:杨绍辉,陈佳宁 二O大报告中首次出现“以新安全格局保障新发展格局”,安全在发展中的作用愈发重要。一则,当前国际形势加速演变,我国面临多元安全威胁;二则,“十四五”时期,中美进入指标对抗期,为避免“修昔底德陷阱”,我国需要把握战略主动;三则,统筹发展和安全是党中央立足新发展阶段、新发展环境所做的战略选择。坚持安全与发展并重,被摆在更加重要的位置。 兼顾安全与发展,工业母机作为重要的战略发展物资,其自主可控迫在眉睫。从过去的“巴统协定”到现在的“瓦森纳协定”,西方发达国家始终以军民两用战略物资
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中药报告:政策机遇期来临,多细分领域有望快速发展(国开)
作者: 王雯 内容提要: 2021年,中成药和中药饮片行业在我国医药行业的收入占比分别达17%和7%,在我国医药行业占据了举足轻重的地位。从近10年的发展情况看,行业的年复合增长率仅为5.2%。中药行业此前面临一定的增长压力,但近两年无论从收入端还是利润端看均呈现一定的企稳态势。 行业支持力度空前。自十八大以来,国家多次出台政策支持中医药发展,将中医药发展规划上升至国家层面。政策着眼长远,对我国中医药行业的支持是全方位的,力图解决行业长期以来存在的很多根本性的问题。从市场投资角度,我们建议关注中
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A股核心产业赛道:赶大潮,国产替代+数字经济(安信)
作者:林荣雄 【产业赛道观点:重振内需是必由之路,但制造业和生产性服务业是未来大导向】目前来看,三季度A股商业循环出现环比修复,上游盈利占比回落的同时中下游出现商业行为的回暖,中游制造业是最明确受益者。客观而言:当前重振内需是必由之路,或许不以主观意志为转移;长期视角看,制造业+生产性服务业将是未来产业发展的核心导向。我们在2020年首提“制造业回归”,到现在是值得我们进一步期待“制造业腾飞”。制造业是未来五年所有产业中核心中的核心。对于服务业领域,如果新能源(车)、国产替代为代表的高端制造业是
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市场底部的催化剂有哪些?(国海)
作者:胡国鹏,袁稻雨 核心要点: 1、2008年以来A股市场共经历了9次具有代表性的底部,根据性质的不同,可以分为三类讨论,分别为大底反转型、熊市反弹型以及由牛市中急跌形成的阶段性底部。 2、市场底部的催化多来源于政策与流动性层面。熊市反弹情形下,政策的加力与流动性预期的改善是促使市场风险偏好回升的主要因素;牛市急跌情形下,阶段性底部则多因前期利空因素缓和而促成。 3、对于市场大底而言,其形成更需要实质性改变基本面趋势因素的出现,超预期的政策刺激或重大改革的出台常为扭转市
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被忽略的强逻辑,双碳环保显著的“安全价值”(东吴)
作者:袁理 二O大报告强调供应链、能源、粮食、资源等安全保障,关注双碳环保产业安全系列投资机遇。二O大报告中强调推进国家安全体系和能力现代化,提及确保粮食、能源资源、重要产业链供应链安全,强化资源等安全保障体系建设。1)产业链供应链安全:关键环节自主可控,关注①在关键产业国产化率提升的过程中,配套环境治理技术提供方受益;②技术攻关下自身赛道国产化率提升。如半导体产业链(电子特气、半导体清洗设备)、高端装备(科学仪器等)国产化。2)能源安全:固本强基&有序替代,关注新型能源体系建设下新能源产业(光
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新能源汽车行业:迎接需求拐点,充电桩出海正当时(广发)
作者:陈子坤,纪成炜,陈昕 核心观点 中美欧需求共振,充电桩行业迈入新阶段。充电桩作为新能源汽车发展的关键基础设施,经历十年探索期后步入发展新阶段。中国:新能源汽车渗透率超预期、车桩比下行、利用率提升驱动充电桩需求放量,中石油、中石化等传统能源央企加速入局、光储充新模式有望贡献新增量;政策端各地充电桩规划饱满,注重运营效率保障行业盈利能力。欧洲:目前欧洲市场仍以小于22kW中低速充电桩为主,充电基础设施发展薄弱,BP、道达尔相继提出充电桩建设目标,运营商加码与补贴驱动下多场景充电桩建设提速。美国
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通用设备行业深度报告:通用制造业踏上复苏之路(民生)
作者:李哲,罗松,翁嘉敏 信贷周期:宽松融资环境,激活实体经济活力。从M1-M2,M1,企业中长期贷款看到制造业景气度提升的端倪。M1-M2差值:目前处于底部区域有向上的迹象。M1指标:去年11月份以来,M1向上增长,按照领先一年来判断目前具有景气度提升的可能性;企业中长期贷款:企业中长期贷款2000年之后呈现周期性,3~4年为一个周期,目前处于周期底部,在2022年五月份开始上行,且已经上行4个月左右,处于谷底反弹的位置。 库存周期:主动去库接近尾声,即将转入复苏阶段。2000年以来,经历六轮
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汽车半导体行业系列报告:电动化智能化双轮驱动,车载半导体拾级
作者:王芳,杨旭,赵晗泥 汽车电动化智能化带动半导体价值量显著增长,汽车半导体迈入新时代。全球电动化进入加速发展阶段,电动车单车半导体价值量约为传统燃油车2倍,其中功率半导体贡献主要增量;智能化则带动CIS、MCU、存储芯片、SoC芯片等需求量攀升。2021年全球汽车半导体市场规模达467亿美元,预计2025年将突破800亿美元,2021-25年CAGR达15%。目前汽车半导体市场主要由海外大厂主导,但国产车崛起+国内厂商加快布局带来各细分赛道国产替代机遇,功率半导体、CIS国产化进程较快,且功
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2022-11-05 08:09:58
四季度的主要交易逻辑(天风)
作者:宋雪涛,林彦 四季度,内滞外胀的定价逻辑可能出现反转。对内是分子端的机会,滞的压力减轻,分子端的机会可能偏向于结构性的产业政策。对外是分母端的机会,胀的政治压力减轻,加息开始放缓,美元流动性边际宽松,全球市场风险偏好开始回升。 从风格上看,A股的成长风格将相对占优。产业政策集中发力,与安全、自主可控、技术创新相关度较高的新旧能源、半导体、军工、计算机、基础学科教育等行业可能会受到来自政策方面较大的支持。而A股的价值风格修复,需要等到疫情的影响逐渐消退。 风险提示:新冠病毒致死率上升;出口回
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2022-11-04 08:12:58
新能源汽车--解决消费者核心需求,寻找动力电池发展的主旋律(
作者:卢日鑫,顾高臣,李梦强 换购需求的增长带来新能源车渗透率提升的新动力,补短板是新能源车后续放量的重要逻辑。目前中国已经进入存量乘用车的大规模置换周期,处于换购需求加速增长的前夜。按照燃油车10~15年的使用寿命来看,2010-2017年购置的乘用车即将进入置换期,其间年平均销量达到1700万辆,是2005-2009年平均规模的近3倍,因此未来5年乘用车换购需求将加速增长。相比首购用户,换购用户对新能源车的接受度更高,2022年至今的购买比例达到33%,远高于首购用户的15%,换购需求的增长
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节后房企销售高频数据回暖、基本面修复动能有望加快 节后首周,新房成交同比降幅收窄,高能级城市率先修复;二手房成交同比增速转正。43城新房成交面积347.7万平,同比下降36.2%,同比降幅收窄了18.4个百分点;一、二城市同比增速分别为-7.0%、-28.8%,同比降幅分别收窄了50.8和29.2个
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卫健委:国务院联防联控机制综合组发布的进一步优化新冠肺炎疫情防控工作的二十条措施,是对第九版防控方案的完善,不是放松防控,更不是放开、“躺平”,而是为了进一步提升防控的科学性、精准性。要坚定不移贯彻“动态清零”总方针。目前各地已经成立了整治“层层加码”工作专班。不排除再对我国隔离措施进行进一步的优化调整。 宏观经济 1、上海发布:针对网友询问卫健委的防疫新政策回应称,国务院联防联控机制《关于进一步优化新冠肺炎疫情防控措施科学精准做好防控工作的通知》印发后,我市立即启动具体工作方案的制定,后续将及
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国W院联防联控机制:发布关于进一步优化新冠肺炎疫情防控措施,科学精准做好防控工作的通知。对密切接触者调整为“5天集中隔离+3天居家隔离”,期间赋码管理、不得外出;对入境人员调整为“5天集中隔离+3天居家隔离”,期间赋码管理、不得外出。不再判定密接的密接。将风险区调整为“高、低”两类。取消入境航班熔断机制,调整为登机前48小时内1次核酸检测阴性证明。 上证报:面对国内锂资源开发加速、海外锂矿存在不确定性等客观情况,产业链上下均希望借助强强合作、投资扩产、资本运作等方法提升行业竞争优势。需求激增,上
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11月10日,广州市新闻办举行疫情防控新闻发布会。为尽早发现潜在传染源,有效切断传播途径,荔湾区开展了全覆盖“抗原+核酸筛查”。紧急采购了500万份抗原试剂,按照每人5份,将陆续发放到全区居民手上。 公司在全国已布局有36家第三方医学实验室(包括香港地区),其中在广州等地设立的33家第三方医学实验室已取得医疗机构执业许可证并正式运营,可开展覆盖新冠肺炎核酸检测等医学检验服务。目前公司在广东省的广州、深圳、佛山、汕头及潮州等地已布局了5家第三方医学实验室,在广佛地区的核酸检测能力最高可达18万管/
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VR/AR性能提升落地加速,关注硬件供应链迭代机遇(光大)
作者: 付天姿 要点 当前时点研究VR/AR硬件市场具备投资价值:1)元宇宙初期,VR/AR硬件作为载体和入口将率先发力;2)未来三年,VR处于硬件性能迭代期,AR因零部件技术取得突破有望逐渐落地,细分行业增长明确;3)VR/AR作为下一代智能终端,长期有望替代现有硬件和渗透各应用场景,市场潜力可期。 长期看好VR/AR硬件替代空间,预判发展阶段以挖掘投资机会。1)VR/AR长期将渗透各场景,VR定位媒介载体,对应C端泛娱乐为主的沉浸场景,有望渗透上亿级别出货量的休闲硬件;AR定位生产工具,应用
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安全发展报告之工业母机:国之重器,国产替代势在必行(光大)
作者:杨绍辉,陈佳宁 二O大报告中首次出现“以新安全格局保障新发展格局”,安全在发展中的作用愈发重要。一则,当前国际形势加速演变,我国面临多元安全威胁;二则,“十四五”时期,中美进入指标对抗期,为避免“修昔底德陷阱”,我国需要把握战略主动;三则,统筹发展和安全是党中央立足新发展阶段、新发展环境所做的战略选择。坚持安全与发展并重,被摆在更加重要的位置。 兼顾安全与发展,工业母机作为重要的战略发展物资,其自主可控迫在眉睫。从过去的“巴统协定”到现在的“瓦森纳协定”,西方发达国家始终以军民两用战略物资
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中药报告:政策机遇期来临,多细分领域有望快速发展(国开)
作者: 王雯 内容提要: 2021年,中成药和中药饮片行业在我国医药行业的收入占比分别达17%和7%,在我国医药行业占据了举足轻重的地位。从近10年的发展情况看,行业的年复合增长率仅为5.2%。中药行业此前面临一定的增长压力,但近两年无论从收入端还是利润端看均呈现一定的企稳态势。 行业支持力度空前。自十八大以来,国家多次出台政策支持中医药发展,将中医药发展规划上升至国家层面。政策着眼长远,对我国中医药行业的支持是全方位的,力图解决行业长期以来存在的很多根本性的问题。从市场投资角度,我们建议关注中
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A股核心产业赛道:赶大潮,国产替代+数字经济(安信)
作者:林荣雄 【产业赛道观点:重振内需是必由之路,但制造业和生产性服务业是未来大导向】目前来看,三季度A股商业循环出现环比修复,上游盈利占比回落的同时中下游出现商业行为的回暖,中游制造业是最明确受益者。客观而言:当前重振内需是必由之路,或许不以主观意志为转移;长期视角看,制造业+生产性服务业将是未来产业发展的核心导向。我们在2020年首提“制造业回归”,到现在是值得我们进一步期待“制造业腾飞”。制造业是未来五年所有产业中核心中的核心。对于服务业领域,如果新能源(车)、国产替代为代表的高端制造业是
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作者:胡国鹏,袁稻雨 核心要点: 1、2008年以来A股市场共经历了9次具有代表性的底部,根据性质的不同,可以分为三类讨论,分别为大底反转型、熊市反弹型以及由牛市中急跌形成的阶段性底部。 2、市场底部的催化多来源于政策与流动性层面。熊市反弹情形下,政策的加力与流动性预期的改善是促使市场风险偏好回升的主要因素;牛市急跌情形下,阶段性底部则多因前期利空因素缓和而促成。 3、对于市场大底而言,其形成更需要实质性改变基本面趋势因素的出现,超预期的政策刺激或重大改革的出台常为扭转市
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新能源汽车行业:迎接需求拐点,充电桩出海正当时(广发)
作者:陈子坤,纪成炜,陈昕 核心观点 中美欧需求共振,充电桩行业迈入新阶段。充电桩作为新能源汽车发展的关键基础设施,经历十年探索期后步入发展新阶段。中国:新能源汽车渗透率超预期、车桩比下行、利用率提升驱动充电桩需求放量,中石油、中石化等传统能源央企加速入局、光储充新模式有望贡献新增量;政策端各地充电桩规划饱满,注重运营效率保障行业盈利能力。欧洲:目前欧洲市场仍以小于22kW中低速充电桩为主,充电基础设施发展薄弱,BP、道达尔相继提出充电桩建设目标,运营商加码与补贴驱动下多场景充电桩建设提速。美国
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作者:李哲,罗松,翁嘉敏 信贷周期:宽松融资环境,激活实体经济活力。从M1-M2,M1,企业中长期贷款看到制造业景气度提升的端倪。M1-M2差值:目前处于底部区域有向上的迹象。M1指标:去年11月份以来,M1向上增长,按照领先一年来判断目前具有景气度提升的可能性;企业中长期贷款:企业中长期贷款2000年之后呈现周期性,3~4年为一个周期,目前处于周期底部,在2022年五月份开始上行,且已经上行4个月左右,处于谷底反弹的位置。 库存周期:主动去库接近尾声,即将转入复苏阶段。2000年以来,经历六轮
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汽车半导体行业系列报告:电动化智能化双轮驱动,车载半导体拾级
作者:王芳,杨旭,赵晗泥 汽车电动化智能化带动半导体价值量显著增长,汽车半导体迈入新时代。全球电动化进入加速发展阶段,电动车单车半导体价值量约为传统燃油车2倍,其中功率半导体贡献主要增量;智能化则带动CIS、MCU、存储芯片、SoC芯片等需求量攀升。2021年全球汽车半导体市场规模达467亿美元,预计2025年将突破800亿美元,2021-25年CAGR达15%。目前汽车半导体市场主要由海外大厂主导,但国产车崛起+国内厂商加快布局带来各细分赛道国产替代机遇,功率半导体、CIS国产化进程较快,且功
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四季度的主要交易逻辑(天风)
作者:宋雪涛,林彦 四季度,内滞外胀的定价逻辑可能出现反转。对内是分子端的机会,滞的压力减轻,分子端的机会可能偏向于结构性的产业政策。对外是分母端的机会,胀的政治压力减轻,加息开始放缓,美元流动性边际宽松,全球市场风险偏好开始回升。 从风格上看,A股的成长风格将相对占优。产业政策集中发力,与安全、自主可控、技术创新相关度较高的新旧能源、半导体、军工、计算机、基础学科教育等行业可能会受到来自政策方面较大的支持。而A股的价值风格修复,需要等到疫情的影响逐渐消退。 风险提示:新冠病毒致死率上升;出口回
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新能源汽车--解决消费者核心需求,寻找动力电池发展的主旋律(
作者:卢日鑫,顾高臣,李梦强 换购需求的增长带来新能源车渗透率提升的新动力,补短板是新能源车后续放量的重要逻辑。目前中国已经进入存量乘用车的大规模置换周期,处于换购需求加速增长的前夜。按照燃油车10~15年的使用寿命来看,2010-2017年购置的乘用车即将进入置换期,其间年平均销量达到1700万辆,是2005-2009年平均规模的近3倍,因此未来5年乘用车换购需求将加速增长。相比首购用户,换购用户对新能源车的接受度更高,2022年至今的购买比例达到33%,远高于首购用户的15%,换购需求的增长
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@加油奥利给:2O大会议,地产会不会释放利好
节后房企销售高频数据回暖、基本面修复动能有望加快 节后首周,新房成交同比降幅收窄,高能级城市率先修复;二手房成交同比增速转正。43城新房成交面积347.7万平,同比下降36.2%,同比降幅收窄了18.4个百分点;一、二城市同比增速分别为-7.0%、-28.8%,同比降幅分别收窄了50.8和29.2个
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投资晨报 2022.11.13星期日
卫健委:国务院联防联控机制综合组发布的进一步优化新冠肺炎疫情防控工作的二十条措施,是对第九版防控方案的完善,不是放松防控,更不是放开、“躺平”,而是为了进一步提升防控的科学性、精准性。要坚定不移贯彻“动态清零”总方针。目前各地已经成立了整治“层层加码”工作专班。不排除再对我国隔离措施进行进一步的优化调整。 宏观经济 1、上海发布:针对网友询问卫健委的防疫新政策回应称,国务院联防联控机制《关于进一步优化新冠肺炎疫情防控措施科学精准做好防控工作的通知》印发后,我市立即启动具体工作方案的制定,后续将及
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投资晨报 2022.11.12星期六
国W院联防联控机制:发布关于进一步优化新冠肺炎疫情防控措施,科学精准做好防控工作的通知。对密切接触者调整为“5天集中隔离+3天居家隔离”,期间赋码管理、不得外出;对入境人员调整为“5天集中隔离+3天居家隔离”,期间赋码管理、不得外出。不再判定密接的密接。将风险区调整为“高、低”两类。取消入境航班熔断机制,调整为登机前48小时内1次核酸检测阴性证明。 上证报:面对国内锂资源开发加速、海外锂矿存在不确定性等客观情况,产业链上下均希望借助强强合作、投资扩产、资本运作等方法提升行业竞争优势。需求激增,上
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广州抗原检测 凯普生物300639
11月10日,广州市新闻办举行疫情防控新闻发布会。为尽早发现潜在传染源,有效切断传播途径,荔湾区开展了全覆盖“抗原+核酸筛查”。紧急采购了500万份抗原试剂,按照每人5份,将陆续发放到全区居民手上。 公司在全国已布局有36家第三方医学实验室(包括香港地区),其中在广州等地设立的33家第三方医学实验室已取得医疗机构执业许可证并正式运营,可开展覆盖新冠肺炎核酸检测等医学检验服务。目前公司在广东省的广州、深圳、佛山、汕头及潮州等地已布局了5家第三方医学实验室,在广佛地区的核酸检测能力最高可达18万管/
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VR/AR性能提升落地加速,关注硬件供应链迭代机遇(光大)
作者: 付天姿 要点 当前时点研究VR/AR硬件市场具备投资价值:1)元宇宙初期,VR/AR硬件作为载体和入口将率先发力;2)未来三年,VR处于硬件性能迭代期,AR因零部件技术取得突破有望逐渐落地,细分行业增长明确;3)VR/AR作为下一代智能终端,长期有望替代现有硬件和渗透各应用场景,市场潜力可期。 长期看好VR/AR硬件替代空间,预判发展阶段以挖掘投资机会。1)VR/AR长期将渗透各场景,VR定位媒介载体,对应C端泛娱乐为主的沉浸场景,有望渗透上亿级别出货量的休闲硬件;AR定位生产工具,应用
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安全发展报告之工业母机:国之重器,国产替代势在必行(光大)
作者:杨绍辉,陈佳宁 二O大报告中首次出现“以新安全格局保障新发展格局”,安全在发展中的作用愈发重要。一则,当前国际形势加速演变,我国面临多元安全威胁;二则,“十四五”时期,中美进入指标对抗期,为避免“修昔底德陷阱”,我国需要把握战略主动;三则,统筹发展和安全是党中央立足新发展阶段、新发展环境所做的战略选择。坚持安全与发展并重,被摆在更加重要的位置。 兼顾安全与发展,工业母机作为重要的战略发展物资,其自主可控迫在眉睫。从过去的“巴统协定”到现在的“瓦森纳协定”,西方发达国家始终以军民两用战略物资
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中药报告:政策机遇期来临,多细分领域有望快速发展(国开)
作者: 王雯 内容提要: 2021年,中成药和中药饮片行业在我国医药行业的收入占比分别达17%和7%,在我国医药行业占据了举足轻重的地位。从近10年的发展情况看,行业的年复合增长率仅为5.2%。中药行业此前面临一定的增长压力,但近两年无论从收入端还是利润端看均呈现一定的企稳态势。 行业支持力度空前。自十八大以来,国家多次出台政策支持中医药发展,将中医药发展规划上升至国家层面。政策着眼长远,对我国中医药行业的支持是全方位的,力图解决行业长期以来存在的很多根本性的问题。从市场投资角度,我们建议关注中
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A股核心产业赛道:赶大潮,国产替代+数字经济(安信)
作者:林荣雄 【产业赛道观点:重振内需是必由之路,但制造业和生产性服务业是未来大导向】目前来看,三季度A股商业循环出现环比修复,上游盈利占比回落的同时中下游出现商业行为的回暖,中游制造业是最明确受益者。客观而言:当前重振内需是必由之路,或许不以主观意志为转移;长期视角看,制造业+生产性服务业将是未来产业发展的核心导向。我们在2020年首提“制造业回归”,到现在是值得我们进一步期待“制造业腾飞”。制造业是未来五年所有产业中核心中的核心。对于服务业领域,如果新能源(车)、国产替代为代表的高端制造业是
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市场底部的催化剂有哪些?(国海)
作者:胡国鹏,袁稻雨 核心要点: 1、2008年以来A股市场共经历了9次具有代表性的底部,根据性质的不同,可以分为三类讨论,分别为大底反转型、熊市反弹型以及由牛市中急跌形成的阶段性底部。 2、市场底部的催化多来源于政策与流动性层面。熊市反弹情形下,政策的加力与流动性预期的改善是促使市场风险偏好回升的主要因素;牛市急跌情形下,阶段性底部则多因前期利空因素缓和而促成。 3、对于市场大底而言,其形成更需要实质性改变基本面趋势因素的出现,超预期的政策刺激或重大改革的出台常为扭转市
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被忽略的强逻辑,双碳环保显著的“安全价值”(东吴)
作者:袁理 二O大报告强调供应链、能源、粮食、资源等安全保障,关注双碳环保产业安全系列投资机遇。二O大报告中强调推进国家安全体系和能力现代化,提及确保粮食、能源资源、重要产业链供应链安全,强化资源等安全保障体系建设。1)产业链供应链安全:关键环节自主可控,关注①在关键产业国产化率提升的过程中,配套环境治理技术提供方受益;②技术攻关下自身赛道国产化率提升。如半导体产业链(电子特气、半导体清洗设备)、高端装备(科学仪器等)国产化。2)能源安全:固本强基&有序替代,关注新型能源体系建设下新能源产业(光
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新能源汽车行业:迎接需求拐点,充电桩出海正当时(广发)
作者:陈子坤,纪成炜,陈昕 核心观点 中美欧需求共振,充电桩行业迈入新阶段。充电桩作为新能源汽车发展的关键基础设施,经历十年探索期后步入发展新阶段。中国:新能源汽车渗透率超预期、车桩比下行、利用率提升驱动充电桩需求放量,中石油、中石化等传统能源央企加速入局、光储充新模式有望贡献新增量;政策端各地充电桩规划饱满,注重运营效率保障行业盈利能力。欧洲:目前欧洲市场仍以小于22kW中低速充电桩为主,充电基础设施发展薄弱,BP、道达尔相继提出充电桩建设目标,运营商加码与补贴驱动下多场景充电桩建设提速。美国
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通用设备行业深度报告:通用制造业踏上复苏之路(民生)
作者:李哲,罗松,翁嘉敏 信贷周期:宽松融资环境,激活实体经济活力。从M1-M2,M1,企业中长期贷款看到制造业景气度提升的端倪。M1-M2差值:目前处于底部区域有向上的迹象。M1指标:去年11月份以来,M1向上增长,按照领先一年来判断目前具有景气度提升的可能性;企业中长期贷款:企业中长期贷款2000年之后呈现周期性,3~4年为一个周期,目前处于周期底部,在2022年五月份开始上行,且已经上行4个月左右,处于谷底反弹的位置。 库存周期:主动去库接近尾声,即将转入复苏阶段。2000年以来,经历六轮
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汽车半导体行业系列报告:电动化智能化双轮驱动,车载半导体拾级
作者:王芳,杨旭,赵晗泥 汽车电动化智能化带动半导体价值量显著增长,汽车半导体迈入新时代。全球电动化进入加速发展阶段,电动车单车半导体价值量约为传统燃油车2倍,其中功率半导体贡献主要增量;智能化则带动CIS、MCU、存储芯片、SoC芯片等需求量攀升。2021年全球汽车半导体市场规模达467亿美元,预计2025年将突破800亿美元,2021-25年CAGR达15%。目前汽车半导体市场主要由海外大厂主导,但国产车崛起+国内厂商加快布局带来各细分赛道国产替代机遇,功率半导体、CIS国产化进程较快,且功
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四季度的主要交易逻辑(天风)
作者:宋雪涛,林彦 四季度,内滞外胀的定价逻辑可能出现反转。对内是分子端的机会,滞的压力减轻,分子端的机会可能偏向于结构性的产业政策。对外是分母端的机会,胀的政治压力减轻,加息开始放缓,美元流动性边际宽松,全球市场风险偏好开始回升。 从风格上看,A股的成长风格将相对占优。产业政策集中发力,与安全、自主可控、技术创新相关度较高的新旧能源、半导体、军工、计算机、基础学科教育等行业可能会受到来自政策方面较大的支持。而A股的价值风格修复,需要等到疫情的影响逐渐消退。 风险提示:新冠病毒致死率上升;出口回
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新能源汽车--解决消费者核心需求,寻找动力电池发展的主旋律(
作者:卢日鑫,顾高臣,李梦强 换购需求的增长带来新能源车渗透率提升的新动力,补短板是新能源车后续放量的重要逻辑。目前中国已经进入存量乘用车的大规模置换周期,处于换购需求加速增长的前夜。按照燃油车10~15年的使用寿命来看,2010-2017年购置的乘用车即将进入置换期,其间年平均销量达到1700万辆,是2005-2009年平均规模的近3倍,因此未来5年乘用车换购需求将加速增长。相比首购用户,换购用户对新能源车的接受度更高,2022年至今的购买比例达到33%,远高于首购用户的15%,换购需求的增长
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卫健委:国务院联防联控机制综合组发布的进一步优化新冠肺炎疫情防控工作的二十条措施,是对第九版防控方案的完善,不是放松防控,更不是放开、“躺平”,而是为了进一步提升防控的科学性、精准性。要坚定不移贯彻“动态清零”总方针。目前各地已经成立了整治“层层加码”工作专班。不排除再对我国隔离措施进行进一步的优化调整。 宏观经济 1、上海发布:针对网友询问卫健委的防疫新政策回应称,国务院联防联控机制《关于进一步优化新冠肺炎疫情防控措施科学精准做好防控工作的通知》印发后,我市立即启动具体工作方案的制定,后续将及
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安全发展报告之工业母机:国之重器,国产替代势在必行(光大)
作者:杨绍辉,陈佳宁 二O大报告中首次出现“以新安全格局保障新发展格局”,安全在发展中的作用愈发重要。一则,当前国际形势加速演变,我国面临多元安全威胁;二则,“十四五”时期,中美进入指标对抗期,为避免“修昔底德陷阱”,我国需要把握战略主动;三则,统筹发展和安全是党中央立足新发展阶段、新发展环境所做的战略选择。坚持安全与发展并重,被摆在更加重要的位置。 兼顾安全与发展,工业母机作为重要的战略发展物资,其自主可控迫在眉睫。从过去的“巴统协定”到现在的“瓦森纳协定”,西方发达国家始终以军民两用战略物资
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中药报告:政策机遇期来临,多细分领域有望快速发展(国开)
作者: 王雯 内容提要: 2021年,中成药和中药饮片行业在我国医药行业的收入占比分别达17%和7%,在我国医药行业占据了举足轻重的地位。从近10年的发展情况看,行业的年复合增长率仅为5.2%。中药行业此前面临一定的增长压力,但近两年无论从收入端还是利润端看均呈现一定的企稳态势。 行业支持力度空前。自十八大以来,国家多次出台政策支持中医药发展,将中医药发展规划上升至国家层面。政策着眼长远,对我国中医药行业的支持是全方位的,力图解决行业长期以来存在的很多根本性的问题。从市场投资角度,我们建议关注中
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A股核心产业赛道:赶大潮,国产替代+数字经济(安信)
作者:林荣雄 【产业赛道观点:重振内需是必由之路,但制造业和生产性服务业是未来大导向】目前来看,三季度A股商业循环出现环比修复,上游盈利占比回落的同时中下游出现商业行为的回暖,中游制造业是最明确受益者。客观而言:当前重振内需是必由之路,或许不以主观意志为转移;长期视角看,制造业+生产性服务业将是未来产业发展的核心导向。我们在2020年首提“制造业回归”,到现在是值得我们进一步期待“制造业腾飞”。制造业是未来五年所有产业中核心中的核心。对于服务业领域,如果新能源(车)、国产替代为代表的高端制造业是
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作者:胡国鹏,袁稻雨 核心要点: 1、2008年以来A股市场共经历了9次具有代表性的底部,根据性质的不同,可以分为三类讨论,分别为大底反转型、熊市反弹型以及由牛市中急跌形成的阶段性底部。 2、市场底部的催化多来源于政策与流动性层面。熊市反弹情形下,政策的加力与流动性预期的改善是促使市场风险偏好回升的主要因素;牛市急跌情形下,阶段性底部则多因前期利空因素缓和而促成。 3、对于市场大底而言,其形成更需要实质性改变基本面趋势因素的出现,超预期的政策刺激或重大改革的出台常为扭转市
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作者:陈子坤,纪成炜,陈昕 核心观点 中美欧需求共振,充电桩行业迈入新阶段。充电桩作为新能源汽车发展的关键基础设施,经历十年探索期后步入发展新阶段。中国:新能源汽车渗透率超预期、车桩比下行、利用率提升驱动充电桩需求放量,中石油、中石化等传统能源央企加速入局、光储充新模式有望贡献新增量;政策端各地充电桩规划饱满,注重运营效率保障行业盈利能力。欧洲:目前欧洲市场仍以小于22kW中低速充电桩为主,充电基础设施发展薄弱,BP、道达尔相继提出充电桩建设目标,运营商加码与补贴驱动下多场景充电桩建设提速。美国
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通用设备行业深度报告:通用制造业踏上复苏之路(民生)
作者:李哲,罗松,翁嘉敏 信贷周期:宽松融资环境,激活实体经济活力。从M1-M2,M1,企业中长期贷款看到制造业景气度提升的端倪。M1-M2差值:目前处于底部区域有向上的迹象。M1指标:去年11月份以来,M1向上增长,按照领先一年来判断目前具有景气度提升的可能性;企业中长期贷款:企业中长期贷款2000年之后呈现周期性,3~4年为一个周期,目前处于周期底部,在2022年五月份开始上行,且已经上行4个月左右,处于谷底反弹的位置。 库存周期:主动去库接近尾声,即将转入复苏阶段。2000年以来,经历六轮
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汽车半导体行业系列报告:电动化智能化双轮驱动,车载半导体拾级
作者:王芳,杨旭,赵晗泥 汽车电动化智能化带动半导体价值量显著增长,汽车半导体迈入新时代。全球电动化进入加速发展阶段,电动车单车半导体价值量约为传统燃油车2倍,其中功率半导体贡献主要增量;智能化则带动CIS、MCU、存储芯片、SoC芯片等需求量攀升。2021年全球汽车半导体市场规模达467亿美元,预计2025年将突破800亿美元,2021-25年CAGR达15%。目前汽车半导体市场主要由海外大厂主导,但国产车崛起+国内厂商加快布局带来各细分赛道国产替代机遇,功率半导体、CIS国产化进程较快,且功
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四季度的主要交易逻辑(天风)
作者:宋雪涛,林彦 四季度,内滞外胀的定价逻辑可能出现反转。对内是分子端的机会,滞的压力减轻,分子端的机会可能偏向于结构性的产业政策。对外是分母端的机会,胀的政治压力减轻,加息开始放缓,美元流动性边际宽松,全球市场风险偏好开始回升。 从风格上看,A股的成长风格将相对占优。产业政策集中发力,与安全、自主可控、技术创新相关度较高的新旧能源、半导体、军工、计算机、基础学科教育等行业可能会受到来自政策方面较大的支持。而A股的价值风格修复,需要等到疫情的影响逐渐消退。 风险提示:新冠病毒致死率上升;出口回
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新能源汽车--解决消费者核心需求,寻找动力电池发展的主旋律(
作者:卢日鑫,顾高臣,李梦强 换购需求的增长带来新能源车渗透率提升的新动力,补短板是新能源车后续放量的重要逻辑。目前中国已经进入存量乘用车的大规模置换周期,处于换购需求加速增长的前夜。按照燃油车10~15年的使用寿命来看,2010-2017年购置的乘用车即将进入置换期,其间年平均销量达到1700万辆,是2005-2009年平均规模的近3倍,因此未来5年乘用车换购需求将加速增长。相比首购用户,换购用户对新能源车的接受度更高,2022年至今的购买比例达到33%,远高于首购用户的15%,换购需求的增长
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@加油奥利给:2O大会议,地产会不会释放利好
节后房企销售高频数据回暖、基本面修复动能有望加快 节后首周,新房成交同比降幅收窄,高能级城市率先修复;二手房成交同比增速转正。43城新房成交面积347.7万平,同比下降36.2%,同比降幅收窄了18.4个百分点;一、二城市同比增速分别为-7.0%、-28.8%,同比降幅分别收窄了50.8和29.2个
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2022-11-13 08:58:01
投资晨报 2022.11.13星期日
卫健委:国务院联防联控机制综合组发布的进一步优化新冠肺炎疫情防控工作的二十条措施,是对第九版防控方案的完善,不是放松防控,更不是放开、“躺平”,而是为了进一步提升防控的科学性、精准性。要坚定不移贯彻“动态清零”总方针。目前各地已经成立了整治“层层加码”工作专班。不排除再对我国隔离措施进行进一步的优化调整。 宏观经济 1、上海发布:针对网友询问卫健委的防疫新政策回应称,国务院联防联控机制《关于进一步优化新冠肺炎疫情防控措施科学精准做好防控工作的通知》印发后,我市立即启动具体工作方案的制定,后续将及
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2022-11-12 08:50:56
投资晨报 2022.11.12星期六
国W院联防联控机制:发布关于进一步优化新冠肺炎疫情防控措施,科学精准做好防控工作的通知。对密切接触者调整为“5天集中隔离+3天居家隔离”,期间赋码管理、不得外出;对入境人员调整为“5天集中隔离+3天居家隔离”,期间赋码管理、不得外出。不再判定密接的密接。将风险区调整为“高、低”两类。取消入境航班熔断机制,调整为登机前48小时内1次核酸检测阴性证明。 上证报:面对国内锂资源开发加速、海外锂矿存在不确定性等客观情况,产业链上下均希望借助强强合作、投资扩产、资本运作等方法提升行业竞争优势。需求激增,上
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2022-11-11 08:55:03
广州抗原检测 凯普生物300639
11月10日,广州市新闻办举行疫情防控新闻发布会。为尽早发现潜在传染源,有效切断传播途径,荔湾区开展了全覆盖“抗原+核酸筛查”。紧急采购了500万份抗原试剂,按照每人5份,将陆续发放到全区居民手上。 公司在全国已布局有36家第三方医学实验室(包括香港地区),其中在广州等地设立的33家第三方医学实验室已取得医疗机构执业许可证并正式运营,可开展覆盖新冠肺炎核酸检测等医学检验服务。目前公司在广东省的广州、深圳、佛山、汕头及潮州等地已布局了5家第三方医学实验室,在广佛地区的核酸检测能力最高可达18万管/
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2022-11-11 07:45:21
VR/AR性能提升落地加速,关注硬件供应链迭代机遇(光大)
作者: 付天姿 要点 当前时点研究VR/AR硬件市场具备投资价值:1)元宇宙初期,VR/AR硬件作为载体和入口将率先发力;2)未来三年,VR处于硬件性能迭代期,AR因零部件技术取得突破有望逐渐落地,细分行业增长明确;3)VR/AR作为下一代智能终端,长期有望替代现有硬件和渗透各应用场景,市场潜力可期。 长期看好VR/AR硬件替代空间,预判发展阶段以挖掘投资机会。1)VR/AR长期将渗透各场景,VR定位媒介载体,对应C端泛娱乐为主的沉浸场景,有望渗透上亿级别出货量的休闲硬件;AR定位生产工具,应用
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安全发展报告之工业母机:国之重器,国产替代势在必行(光大)
作者:杨绍辉,陈佳宁 二O大报告中首次出现“以新安全格局保障新发展格局”,安全在发展中的作用愈发重要。一则,当前国际形势加速演变,我国面临多元安全威胁;二则,“十四五”时期,中美进入指标对抗期,为避免“修昔底德陷阱”,我国需要把握战略主动;三则,统筹发展和安全是党中央立足新发展阶段、新发展环境所做的战略选择。坚持安全与发展并重,被摆在更加重要的位置。 兼顾安全与发展,工业母机作为重要的战略发展物资,其自主可控迫在眉睫。从过去的“巴统协定”到现在的“瓦森纳协定”,西方发达国家始终以军民两用战略物资
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中药报告:政策机遇期来临,多细分领域有望快速发展(国开)
作者: 王雯 内容提要: 2021年,中成药和中药饮片行业在我国医药行业的收入占比分别达17%和7%,在我国医药行业占据了举足轻重的地位。从近10年的发展情况看,行业的年复合增长率仅为5.2%。中药行业此前面临一定的增长压力,但近两年无论从收入端还是利润端看均呈现一定的企稳态势。 行业支持力度空前。自十八大以来,国家多次出台政策支持中医药发展,将中医药发展规划上升至国家层面。政策着眼长远,对我国中医药行业的支持是全方位的,力图解决行业长期以来存在的很多根本性的问题。从市场投资角度,我们建议关注中
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A股核心产业赛道:赶大潮,国产替代+数字经济(安信)
作者:林荣雄 【产业赛道观点:重振内需是必由之路,但制造业和生产性服务业是未来大导向】目前来看,三季度A股商业循环出现环比修复,上游盈利占比回落的同时中下游出现商业行为的回暖,中游制造业是最明确受益者。客观而言:当前重振内需是必由之路,或许不以主观意志为转移;长期视角看,制造业+生产性服务业将是未来产业发展的核心导向。我们在2020年首提“制造业回归”,到现在是值得我们进一步期待“制造业腾飞”。制造业是未来五年所有产业中核心中的核心。对于服务业领域,如果新能源(车)、国产替代为代表的高端制造业是
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2022-11-08 08:25:22
市场底部的催化剂有哪些?(国海)
作者:胡国鹏,袁稻雨 核心要点: 1、2008年以来A股市场共经历了9次具有代表性的底部,根据性质的不同,可以分为三类讨论,分别为大底反转型、熊市反弹型以及由牛市中急跌形成的阶段性底部。 2、市场底部的催化多来源于政策与流动性层面。熊市反弹情形下,政策的加力与流动性预期的改善是促使市场风险偏好回升的主要因素;牛市急跌情形下,阶段性底部则多因前期利空因素缓和而促成。 3、对于市场大底而言,其形成更需要实质性改变基本面趋势因素的出现,超预期的政策刺激或重大改革的出台常为扭转市
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被忽略的强逻辑,双碳环保显著的“安全价值”(东吴)
作者:袁理 二O大报告强调供应链、能源、粮食、资源等安全保障,关注双碳环保产业安全系列投资机遇。二O大报告中强调推进国家安全体系和能力现代化,提及确保粮食、能源资源、重要产业链供应链安全,强化资源等安全保障体系建设。1)产业链供应链安全:关键环节自主可控,关注①在关键产业国产化率提升的过程中,配套环境治理技术提供方受益;②技术攻关下自身赛道国产化率提升。如半导体产业链(电子特气、半导体清洗设备)、高端装备(科学仪器等)国产化。2)能源安全:固本强基&有序替代,关注新型能源体系建设下新能源产业(光
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新能源汽车行业:迎接需求拐点,充电桩出海正当时(广发)
作者:陈子坤,纪成炜,陈昕 核心观点 中美欧需求共振,充电桩行业迈入新阶段。充电桩作为新能源汽车发展的关键基础设施,经历十年探索期后步入发展新阶段。中国:新能源汽车渗透率超预期、车桩比下行、利用率提升驱动充电桩需求放量,中石油、中石化等传统能源央企加速入局、光储充新模式有望贡献新增量;政策端各地充电桩规划饱满,注重运营效率保障行业盈利能力。欧洲:目前欧洲市场仍以小于22kW中低速充电桩为主,充电基础设施发展薄弱,BP、道达尔相继提出充电桩建设目标,运营商加码与补贴驱动下多场景充电桩建设提速。美国
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通用设备行业深度报告:通用制造业踏上复苏之路(民生)
作者:李哲,罗松,翁嘉敏 信贷周期:宽松融资环境,激活实体经济活力。从M1-M2,M1,企业中长期贷款看到制造业景气度提升的端倪。M1-M2差值:目前处于底部区域有向上的迹象。M1指标:去年11月份以来,M1向上增长,按照领先一年来判断目前具有景气度提升的可能性;企业中长期贷款:企业中长期贷款2000年之后呈现周期性,3~4年为一个周期,目前处于周期底部,在2022年五月份开始上行,且已经上行4个月左右,处于谷底反弹的位置。 库存周期:主动去库接近尾声,即将转入复苏阶段。2000年以来,经历六轮
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汽车半导体行业系列报告:电动化智能化双轮驱动,车载半导体拾级
作者:王芳,杨旭,赵晗泥 汽车电动化智能化带动半导体价值量显著增长,汽车半导体迈入新时代。全球电动化进入加速发展阶段,电动车单车半导体价值量约为传统燃油车2倍,其中功率半导体贡献主要增量;智能化则带动CIS、MCU、存储芯片、SoC芯片等需求量攀升。2021年全球汽车半导体市场规模达467亿美元,预计2025年将突破800亿美元,2021-25年CAGR达15%。目前汽车半导体市场主要由海外大厂主导,但国产车崛起+国内厂商加快布局带来各细分赛道国产替代机遇,功率半导体、CIS国产化进程较快,且功
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四季度的主要交易逻辑(天风)
作者:宋雪涛,林彦 四季度,内滞外胀的定价逻辑可能出现反转。对内是分子端的机会,滞的压力减轻,分子端的机会可能偏向于结构性的产业政策。对外是分母端的机会,胀的政治压力减轻,加息开始放缓,美元流动性边际宽松,全球市场风险偏好开始回升。 从风格上看,A股的成长风格将相对占优。产业政策集中发力,与安全、自主可控、技术创新相关度较高的新旧能源、半导体、军工、计算机、基础学科教育等行业可能会受到来自政策方面较大的支持。而A股的价值风格修复,需要等到疫情的影响逐渐消退。 风险提示:新冠病毒致死率上升;出口回
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新能源汽车--解决消费者核心需求,寻找动力电池发展的主旋律(
作者:卢日鑫,顾高臣,李梦强 换购需求的增长带来新能源车渗透率提升的新动力,补短板是新能源车后续放量的重要逻辑。目前中国已经进入存量乘用车的大规模置换周期,处于换购需求加速增长的前夜。按照燃油车10~15年的使用寿命来看,2010-2017年购置的乘用车即将进入置换期,其间年平均销量达到1700万辆,是2005-2009年平均规模的近3倍,因此未来5年乘用车换购需求将加速增长。相比首购用户,换购用户对新能源车的接受度更高,2022年至今的购买比例达到33%,远高于首购用户的15%,换购需求的增长
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