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2022-11-03 08:24:34
计算机行业:信创应用投资机会梳理(国盛)
作者:刘高畅 自主自强战略地位不动摇,信创政策激励频出。2019年起,我国信创相关政策密集推出,致力于实现科技自主自强,其战略地位明显提升。进入2022年,以深圳为代表的省市地区不断出台政策,明确提出扩大信创产品市场规模,产业需求景气度高企。我们预计,党政信创有望逐步开启新一轮建设周期、行业信创渗透速度或持续加快。 应用软件或加速推进,核心迭代正当时。考虑软件主要投资为人力资本、且我国以央国企为代表的头部公司对数字化转型重视程度持续提升,应用软件或加速推进。根据海比研究院统计,由应用软件、平台软
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2022-11-03 07:38:04
日本房地产泡沫如何走向破裂-产业篇(平安)
作者:钟正生,张璐,常艺馨 平安观点: 党的二O大报告提出“建设现代化产业体系”,制造业转型升级仍是我国高质量发展的重要驱动力。本文作为“日本启示录”系列承前启后的第三篇,尝试从产业视角入手,探讨产业空心化与房地产泡沫的膨胀和破裂之间的联系,并探讨中国该如何避免产业空心化带来的负面影响。 日本产业空心化有何表现?1)工业在整体经济中的比重不断下滑,服务业比重提升。2)对外直接投资不断增长。1985年开始,随着日本金融自由化的深入以及日元的大幅升值,日本对外直接投资迅速增加。2005年后,随着泡沫
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2022-11-02 07:37:50
VR/AR硬件未来渗透空间怎么看?(国联)
作者:郑磊 VR/AR有望成为下一代通用计算终端 复盘从个人电脑到智能手机的演化路径,我们发现智能硬件迭代的底层逻辑之一是人机交互方式向“高自由度、高效率”方向的持续升级。展望下一代人机交互方式,VR/AR硬件更符合迭代趋势:从2D向3D交互空间的扩展有望大幅提升用户操作自由度和使用效率。长期来看,VR与AR硬件的融合或将成为下一代移动终端形态。 空间测算:预计2025年VR/AR全球出货量有望达到6400万台 我们预计3-5年内VR/AR硬件的便携程度、续航能力均无法达到智能手机水平,而更多应
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2023年宏观年度策略报告:万里风云,峰回路转(浙商)
作者:李超,孙欧,张迪 核心观点 全球正在经历百年未有之大变局,万里风云,地缘政治将持续影响经济和市场。展望2023年,扰动市场的宏观不确定性因素将逐一淡化,峰回路转,权益市场也将迎来新的转机。 转机源自四大层面,经济层面主要是房地产中长期规划出台后政策预期的明朗化;疫情层面主要是联合国定义“大流行”结束后我国疫情防控体系在“动态清零”框架下进一步优化;地缘层面主要是2022年冬季来临后俄乌战局将逐步进入动态均衡阶段,战事不确定性下降;海外层面主要是欧债压力风险出清后,金融稳定的压力和美国通胀的
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自主可控系列报告:自主可控和国产替代全景图(国金)
作者:赵伟,杨飞,艾熊峰 导言:国金证券研究所总量联合各行业团队倾力打造“自主可控”大专题系列报告,继上一篇深度报告《迈向“安全发展”之路》对各行业自主可控方向的投资综述,本篇报告对自主可控方向的投资框架进行全景式阐述,用量化标准对不同行业领域进行层次分类,构建客观的评价体系和跟踪体系。 宏观:两个“百年”,决定了我们必须走自主可控的高质量发展道路,供应链产业链国产化大有可为。实现“第二个百年”目标,高质量发展是首要任务,现代化产业体系建设是关键步骤之一;而世界百年未有之大变局下,产业链供应链安
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2022-10-31 12:03:47
以信息化建设为增长点,军工电子元器件迎来长期高景气
作者: 吕子炜 投资要点: 加快国防和军队现代化。《十四五规划和2035远景目标建议》明确指出要加快国防和军队现代化,实现富国和强军相统一;同时提到加快机械化信息化智能化融合发展。“十四五”期间同时也是衔接2035实现国防和军队现代化的关键期,我们认为为了加快国防信息化建设,军用电子行业将迎来快速成长。 军工电子行业发展趋势。随着国防信息化建设的不断深入,新型主战武器的加速列装、老旧装备的更新升级将会为军工电子行业带来新的市场空间。根据前瞻产业研究院的测算,2025年,我国军工电子行业市场规模预
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复合集流体进入量产前夕(招商)
作者: 游家训,刘巍 复合集流体产业经过多年的摸索和迭代,其工艺、装备、流程都得到显著优化并逐步具备放大量生产能力;在近几年也出现了一批新的参与者,而下游电池企业也纷纷加大投入,在其制备工艺、关键装备方面也得到了较显著的突破。据业内反馈和评估,目前领跑的电池与集流体企业可能已经可以实现初步量产,其良率、生产效率仍在优化,有望在明年量产装车。同时,其安全性、能量密度优势以及未来的低成本潜力,也催动了数码消费、储能电池参与者的积极尝试。总体看,复合集流体从材料到电池到终端的量产突破正在到来,相关参与
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投资晨报 2022.10.30星期日
央视新闻客户端:美国《科学进展》杂志发布的一项研究结果显示,过去数十年,因气候变化而加剧的热浪天气导致全球经济损失数万亿美元,其中贫困国家代价最为严重,加剧全球贫富差距。2022至2026年间,全球年平均气温暂时较工业化前水平升高1.5摄氏度的可能性为50%,且这一概率随着时间的推移而增加。 茅台集团:尽管当前白酒板块资本市场波动较大,但白酒行业发展稳中向好的根本趋势没有改变,茅台产销势头良好,有信心、有能力确保股份公司未来实现持续稳健增长,全面完成“十四五”目标任务。 宏观经济 1、新H社:国
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投资晨报 2022.10.29星期六
发改委、能源局:发布关于促进光伏产业链健康发展有关事项的通知。创造条件支持多晶硅先进产能按期达产支持多晶硅企业加强技术创新研发,推动建设项目按期投产达产,鼓励上下游一体化,支持建设光伏产业园区。鼓励国有、民营等各类资本参与产业链各环节,有效限制低端产能无序扩张。引导多晶硅等产品价格维持在合理区间,相关企业可享受政府支持政策。 中证报:今年以来,受零部件短缺、供应链受阻等因素影响,车企年销量完成进度有一定的滞后。截至三季度,比亚迪已完成79%的全年销售目标,特斯拉还剩40%销售目标未完成,有三成车
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国产“大安全”自强之路(财通)
作者:李美岑,佘炜超,杨烨 “安全”主题重视度再提升,叠加内循环持续推进,国产替代行情正当时:从能源安全到粮食安全,再到供应链安全。我们国家在制造端、软硬件端、半导体端,国产替代再成焦点。 国产替代驱动力:产业政策、广阔需求、优势供给。1)产业政策是上一轮中国国产替代浪潮的核心驱动,为新兴产业保驾护航,期待更多制造高端制造诞生。2)广阔需求是中国众多制造业能够弯道超车的背景条件,助力三一重工在挖掘机领域崛起,使得国内工程机械拥有强竞争力。3)中国制造成本优势,和制造业转型升级是我们继续发挥制造业
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2022-10-27 16:08:06
科技自立自强,信创筑基护航(安信)
作者: 赵阳,杨楠,夏瀛韬 科技自立自强已上升为国家战略,自主可控被高度重视 “十四五规划”首次强调科技自立自强在国家发展中的战略支撑作用,这是在国际形势不确定不稳定因素增大背景下的重大战略抉择。核心技术是国之重器,化缘要不来、花钱买不来、市场换不来,必须立足自主创新、自立自强。《求是》杂志今年三次发表习总书记关于“科技强国”文章,强调科技攻关实现高水平自立自强的发展主线。软件和信息技术作为现代科技的重要组成,对科技自立自强至关重要,“核高基”则开启了我国信息技术领域自主可控的步伐。 信创是科技
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抽水蓄能,当前最成熟储能,行业迎黄金发展期(长城)
作者: 于夕朦,范杨春晓 核心观点 能源结构持续改变,调节性电源需求激增 限电情况再现,可靠性电源不足是关键。过去两年导致我国限电情况发生的原因不尽相同:从需求侧看,去年我国率先走出新冠疫情,用电量持续高增,多地电网用电负荷创新高,而今年7月开始我国逐渐摆脱新一轮疫情影响,叠加多地高温天气导致多地电网用电负荷再创新高。而从供给侧看,去年由于能耗双控政策推进以及煤价高企,煤电机组出力受到影响,而今年则由于极端高温天气影响,水电出力显著下降。但过去两年导致限制限电发生的共通原因则是由于我国装机结构持
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低渗透率赛道爆发条件与23年展望
作者:陈果,张雪娇 1、渗透率曲线:提示机会,但存在缺陷 随部分新兴产业渗透率快速提升至临界值,而产业创新浪潮未止,挖掘下一个渗透率处于低位并且有望加速提升的赛道方向渐成为市场热点关注议题。从产业渗透率曲线看,目前仍处于30%渗透率以下的赛道主要集中在智能汽车产业、新消费(医美/扫地机器人/培育钻石/预制菜)、新能源发电链(储能/光伏新技术/海风)、AR/VR、半导体国产替代等方向。然而因不同产业渗透率计算方式、天花板、爆发奇点实际差异较大,单纯依靠低渗透率维度选择投资机会的方式显得过于粗线条,
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2022-10-25 08:37:40
宏观策略行业联合报告:迈向“安全发展”之路(国金)
作者:赵伟,艾熊峰,樊志远 “二O大”报告再次重点强调产业链供应链安全。安全是“二O大”重点突出的内容,是实现高质量发展的重要保障。“二O大”报告进一步明确了高质量发展的重要内涵,强调高质量发展是全面建设社会主义现代化国家的首要任务,需要统筹发展和安全,着力提升产业链供应链韧性和安全水平。世界百年未有之大变局,外部环境不确定性加大,产业链供应链安全重要性凸显。中美贸易摩擦、疫情对全球供应链冲击、欧洲能源危机等对全球产业链供应链格局产生了深远影响。 哪些行业是自主可控的重点发展领域?“十四五”规划
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2022-10-25 07:58:05
产业化黎明初现,钠电池大有可为(中邮)
作者: 李帅华 正文 产业化在即,钠离子电池量产后成本优势明显。2021年以来碳酸锂价格上涨,推动锂电池成本大幅提升,下游行业利润被极大压缩。钠离子电池因为资源丰富,相比锂电池具有成本优势,成为当前产业链首选的替代品。预计量产后钠离子电池成本可以降到0.5-0.6元/度,比磷酸铁锂成本低40%。 政策大力支持,储能、替代铅酸、A00有望多点突破,预计2030年规模达到292GW。(1)当前储能领域快速发展,钠电池有望成为重要的技术路线之一;(2)在A00级电车、电动二轮车领域,钠电池成功解决成本
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计算机行业:信创应用投资机会梳理(国盛)
作者:刘高畅 自主自强战略地位不动摇,信创政策激励频出。2019年起,我国信创相关政策密集推出,致力于实现科技自主自强,其战略地位明显提升。进入2022年,以深圳为代表的省市地区不断出台政策,明确提出扩大信创产品市场规模,产业需求景气度高企。我们预计,党政信创有望逐步开启新一轮建设周期、行业信创渗透速度或持续加快。 应用软件或加速推进,核心迭代正当时。考虑软件主要投资为人力资本、且我国以央国企为代表的头部公司对数字化转型重视程度持续提升,应用软件或加速推进。根据海比研究院统计,由应用软件、平台软
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日本房地产泡沫如何走向破裂-产业篇(平安)
作者:钟正生,张璐,常艺馨 平安观点: 党的二O大报告提出“建设现代化产业体系”,制造业转型升级仍是我国高质量发展的重要驱动力。本文作为“日本启示录”系列承前启后的第三篇,尝试从产业视角入手,探讨产业空心化与房地产泡沫的膨胀和破裂之间的联系,并探讨中国该如何避免产业空心化带来的负面影响。 日本产业空心化有何表现?1)工业在整体经济中的比重不断下滑,服务业比重提升。2)对外直接投资不断增长。1985年开始,随着日本金融自由化的深入以及日元的大幅升值,日本对外直接投资迅速增加。2005年后,随着泡沫
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VR/AR硬件未来渗透空间怎么看?(国联)
作者:郑磊 VR/AR有望成为下一代通用计算终端 复盘从个人电脑到智能手机的演化路径,我们发现智能硬件迭代的底层逻辑之一是人机交互方式向“高自由度、高效率”方向的持续升级。展望下一代人机交互方式,VR/AR硬件更符合迭代趋势:从2D向3D交互空间的扩展有望大幅提升用户操作自由度和使用效率。长期来看,VR与AR硬件的融合或将成为下一代移动终端形态。 空间测算:预计2025年VR/AR全球出货量有望达到6400万台 我们预计3-5年内VR/AR硬件的便携程度、续航能力均无法达到智能手机水平,而更多应
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2023年宏观年度策略报告:万里风云,峰回路转(浙商)
作者:李超,孙欧,张迪 核心观点 全球正在经历百年未有之大变局,万里风云,地缘政治将持续影响经济和市场。展望2023年,扰动市场的宏观不确定性因素将逐一淡化,峰回路转,权益市场也将迎来新的转机。 转机源自四大层面,经济层面主要是房地产中长期规划出台后政策预期的明朗化;疫情层面主要是联合国定义“大流行”结束后我国疫情防控体系在“动态清零”框架下进一步优化;地缘层面主要是2022年冬季来临后俄乌战局将逐步进入动态均衡阶段,战事不确定性下降;海外层面主要是欧债压力风险出清后,金融稳定的压力和美国通胀的
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作者:赵伟,杨飞,艾熊峰 导言:国金证券研究所总量联合各行业团队倾力打造“自主可控”大专题系列报告,继上一篇深度报告《迈向“安全发展”之路》对各行业自主可控方向的投资综述,本篇报告对自主可控方向的投资框架进行全景式阐述,用量化标准对不同行业领域进行层次分类,构建客观的评价体系和跟踪体系。 宏观:两个“百年”,决定了我们必须走自主可控的高质量发展道路,供应链产业链国产化大有可为。实现“第二个百年”目标,高质量发展是首要任务,现代化产业体系建设是关键步骤之一;而世界百年未有之大变局下,产业链供应链安
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以信息化建设为增长点,军工电子元器件迎来长期高景气
作者: 吕子炜 投资要点: 加快国防和军队现代化。《十四五规划和2035远景目标建议》明确指出要加快国防和军队现代化,实现富国和强军相统一;同时提到加快机械化信息化智能化融合发展。“十四五”期间同时也是衔接2035实现国防和军队现代化的关键期,我们认为为了加快国防信息化建设,军用电子行业将迎来快速成长。 军工电子行业发展趋势。随着国防信息化建设的不断深入,新型主战武器的加速列装、老旧装备的更新升级将会为军工电子行业带来新的市场空间。根据前瞻产业研究院的测算,2025年,我国军工电子行业市场规模预
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复合集流体进入量产前夕(招商)
作者: 游家训,刘巍 复合集流体产业经过多年的摸索和迭代,其工艺、装备、流程都得到显著优化并逐步具备放大量生产能力;在近几年也出现了一批新的参与者,而下游电池企业也纷纷加大投入,在其制备工艺、关键装备方面也得到了较显著的突破。据业内反馈和评估,目前领跑的电池与集流体企业可能已经可以实现初步量产,其良率、生产效率仍在优化,有望在明年量产装车。同时,其安全性、能量密度优势以及未来的低成本潜力,也催动了数码消费、储能电池参与者的积极尝试。总体看,复合集流体从材料到电池到终端的量产突破正在到来,相关参与
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作者: 赵阳,杨楠,夏瀛韬 科技自立自强已上升为国家战略,自主可控被高度重视 “十四五规划”首次强调科技自立自强在国家发展中的战略支撑作用,这是在国际形势不确定不稳定因素增大背景下的重大战略抉择。核心技术是国之重器,化缘要不来、花钱买不来、市场换不来,必须立足自主创新、自立自强。《求是》杂志今年三次发表习总书记关于“科技强国”文章,强调科技攻关实现高水平自立自强的发展主线。软件和信息技术作为现代科技的重要组成,对科技自立自强至关重要,“核高基”则开启了我国信息技术领域自主可控的步伐。 信创是科技
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作者: 于夕朦,范杨春晓 核心观点 能源结构持续改变,调节性电源需求激增 限电情况再现,可靠性电源不足是关键。过去两年导致我国限电情况发生的原因不尽相同:从需求侧看,去年我国率先走出新冠疫情,用电量持续高增,多地电网用电负荷创新高,而今年7月开始我国逐渐摆脱新一轮疫情影响,叠加多地高温天气导致多地电网用电负荷再创新高。而从供给侧看,去年由于能耗双控政策推进以及煤价高企,煤电机组出力受到影响,而今年则由于极端高温天气影响,水电出力显著下降。但过去两年导致限制限电发生的共通原因则是由于我国装机结构持
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作者:陈果,张雪娇 1、渗透率曲线:提示机会,但存在缺陷 随部分新兴产业渗透率快速提升至临界值,而产业创新浪潮未止,挖掘下一个渗透率处于低位并且有望加速提升的赛道方向渐成为市场热点关注议题。从产业渗透率曲线看,目前仍处于30%渗透率以下的赛道主要集中在智能汽车产业、新消费(医美/扫地机器人/培育钻石/预制菜)、新能源发电链(储能/光伏新技术/海风)、AR/VR、半导体国产替代等方向。然而因不同产业渗透率计算方式、天花板、爆发奇点实际差异较大,单纯依靠低渗透率维度选择投资机会的方式显得过于粗线条,
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宏观策略行业联合报告:迈向“安全发展”之路(国金)
作者:赵伟,艾熊峰,樊志远 “二O大”报告再次重点强调产业链供应链安全。安全是“二O大”重点突出的内容,是实现高质量发展的重要保障。“二O大”报告进一步明确了高质量发展的重要内涵,强调高质量发展是全面建设社会主义现代化国家的首要任务,需要统筹发展和安全,着力提升产业链供应链韧性和安全水平。世界百年未有之大变局,外部环境不确定性加大,产业链供应链安全重要性凸显。中美贸易摩擦、疫情对全球供应链冲击、欧洲能源危机等对全球产业链供应链格局产生了深远影响。 哪些行业是自主可控的重点发展领域?“十四五”规划
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产业化黎明初现,钠电池大有可为(中邮)
作者: 李帅华 正文 产业化在即,钠离子电池量产后成本优势明显。2021年以来碳酸锂价格上涨,推动锂电池成本大幅提升,下游行业利润被极大压缩。钠离子电池因为资源丰富,相比锂电池具有成本优势,成为当前产业链首选的替代品。预计量产后钠离子电池成本可以降到0.5-0.6元/度,比磷酸铁锂成本低40%。 政策大力支持,储能、替代铅酸、A00有望多点突破,预计2030年规模达到292GW。(1)当前储能领域快速发展,钠电池有望成为重要的技术路线之一;(2)在A00级电车、电动二轮车领域,钠电池成功解决成本
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计算机行业:信创应用投资机会梳理(国盛)
作者:刘高畅 自主自强战略地位不动摇,信创政策激励频出。2019年起,我国信创相关政策密集推出,致力于实现科技自主自强,其战略地位明显提升。进入2022年,以深圳为代表的省市地区不断出台政策,明确提出扩大信创产品市场规模,产业需求景气度高企。我们预计,党政信创有望逐步开启新一轮建设周期、行业信创渗透速度或持续加快。 应用软件或加速推进,核心迭代正当时。考虑软件主要投资为人力资本、且我国以央国企为代表的头部公司对数字化转型重视程度持续提升,应用软件或加速推进。根据海比研究院统计,由应用软件、平台软
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日本房地产泡沫如何走向破裂-产业篇(平安)
作者:钟正生,张璐,常艺馨 平安观点: 党的二O大报告提出“建设现代化产业体系”,制造业转型升级仍是我国高质量发展的重要驱动力。本文作为“日本启示录”系列承前启后的第三篇,尝试从产业视角入手,探讨产业空心化与房地产泡沫的膨胀和破裂之间的联系,并探讨中国该如何避免产业空心化带来的负面影响。 日本产业空心化有何表现?1)工业在整体经济中的比重不断下滑,服务业比重提升。2)对外直接投资不断增长。1985年开始,随着日本金融自由化的深入以及日元的大幅升值,日本对外直接投资迅速增加。2005年后,随着泡沫
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VR/AR硬件未来渗透空间怎么看?(国联)
作者:郑磊 VR/AR有望成为下一代通用计算终端 复盘从个人电脑到智能手机的演化路径,我们发现智能硬件迭代的底层逻辑之一是人机交互方式向“高自由度、高效率”方向的持续升级。展望下一代人机交互方式,VR/AR硬件更符合迭代趋势:从2D向3D交互空间的扩展有望大幅提升用户操作自由度和使用效率。长期来看,VR与AR硬件的融合或将成为下一代移动终端形态。 空间测算:预计2025年VR/AR全球出货量有望达到6400万台 我们预计3-5年内VR/AR硬件的便携程度、续航能力均无法达到智能手机水平,而更多应
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2023年宏观年度策略报告:万里风云,峰回路转(浙商)
作者:李超,孙欧,张迪 核心观点 全球正在经历百年未有之大变局,万里风云,地缘政治将持续影响经济和市场。展望2023年,扰动市场的宏观不确定性因素将逐一淡化,峰回路转,权益市场也将迎来新的转机。 转机源自四大层面,经济层面主要是房地产中长期规划出台后政策预期的明朗化;疫情层面主要是联合国定义“大流行”结束后我国疫情防控体系在“动态清零”框架下进一步优化;地缘层面主要是2022年冬季来临后俄乌战局将逐步进入动态均衡阶段,战事不确定性下降;海外层面主要是欧债压力风险出清后,金融稳定的压力和美国通胀的
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自主可控系列报告:自主可控和国产替代全景图(国金)
作者:赵伟,杨飞,艾熊峰 导言:国金证券研究所总量联合各行业团队倾力打造“自主可控”大专题系列报告,继上一篇深度报告《迈向“安全发展”之路》对各行业自主可控方向的投资综述,本篇报告对自主可控方向的投资框架进行全景式阐述,用量化标准对不同行业领域进行层次分类,构建客观的评价体系和跟踪体系。 宏观:两个“百年”,决定了我们必须走自主可控的高质量发展道路,供应链产业链国产化大有可为。实现“第二个百年”目标,高质量发展是首要任务,现代化产业体系建设是关键步骤之一;而世界百年未有之大变局下,产业链供应链安
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以信息化建设为增长点,军工电子元器件迎来长期高景气
作者: 吕子炜 投资要点: 加快国防和军队现代化。《十四五规划和2035远景目标建议》明确指出要加快国防和军队现代化,实现富国和强军相统一;同时提到加快机械化信息化智能化融合发展。“十四五”期间同时也是衔接2035实现国防和军队现代化的关键期,我们认为为了加快国防信息化建设,军用电子行业将迎来快速成长。 军工电子行业发展趋势。随着国防信息化建设的不断深入,新型主战武器的加速列装、老旧装备的更新升级将会为军工电子行业带来新的市场空间。根据前瞻产业研究院的测算,2025年,我国军工电子行业市场规模预
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复合集流体进入量产前夕(招商)
作者: 游家训,刘巍 复合集流体产业经过多年的摸索和迭代,其工艺、装备、流程都得到显著优化并逐步具备放大量生产能力;在近几年也出现了一批新的参与者,而下游电池企业也纷纷加大投入,在其制备工艺、关键装备方面也得到了较显著的突破。据业内反馈和评估,目前领跑的电池与集流体企业可能已经可以实现初步量产,其良率、生产效率仍在优化,有望在明年量产装车。同时,其安全性、能量密度优势以及未来的低成本潜力,也催动了数码消费、储能电池参与者的积极尝试。总体看,复合集流体从材料到电池到终端的量产突破正在到来,相关参与
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投资晨报 2022.10.30星期日
央视新闻客户端:美国《科学进展》杂志发布的一项研究结果显示,过去数十年,因气候变化而加剧的热浪天气导致全球经济损失数万亿美元,其中贫困国家代价最为严重,加剧全球贫富差距。2022至2026年间,全球年平均气温暂时较工业化前水平升高1.5摄氏度的可能性为50%,且这一概率随着时间的推移而增加。 茅台集团:尽管当前白酒板块资本市场波动较大,但白酒行业发展稳中向好的根本趋势没有改变,茅台产销势头良好,有信心、有能力确保股份公司未来实现持续稳健增长,全面完成“十四五”目标任务。 宏观经济 1、新H社:国
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投资晨报 2022.10.29星期六
发改委、能源局:发布关于促进光伏产业链健康发展有关事项的通知。创造条件支持多晶硅先进产能按期达产支持多晶硅企业加强技术创新研发,推动建设项目按期投产达产,鼓励上下游一体化,支持建设光伏产业园区。鼓励国有、民营等各类资本参与产业链各环节,有效限制低端产能无序扩张。引导多晶硅等产品价格维持在合理区间,相关企业可享受政府支持政策。 中证报:今年以来,受零部件短缺、供应链受阻等因素影响,车企年销量完成进度有一定的滞后。截至三季度,比亚迪已完成79%的全年销售目标,特斯拉还剩40%销售目标未完成,有三成车
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国产“大安全”自强之路(财通)
作者:李美岑,佘炜超,杨烨 “安全”主题重视度再提升,叠加内循环持续推进,国产替代行情正当时:从能源安全到粮食安全,再到供应链安全。我们国家在制造端、软硬件端、半导体端,国产替代再成焦点。 国产替代驱动力:产业政策、广阔需求、优势供给。1)产业政策是上一轮中国国产替代浪潮的核心驱动,为新兴产业保驾护航,期待更多制造高端制造诞生。2)广阔需求是中国众多制造业能够弯道超车的背景条件,助力三一重工在挖掘机领域崛起,使得国内工程机械拥有强竞争力。3)中国制造成本优势,和制造业转型升级是我们继续发挥制造业
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科技自立自强,信创筑基护航(安信)
作者: 赵阳,杨楠,夏瀛韬 科技自立自强已上升为国家战略,自主可控被高度重视 “十四五规划”首次强调科技自立自强在国家发展中的战略支撑作用,这是在国际形势不确定不稳定因素增大背景下的重大战略抉择。核心技术是国之重器,化缘要不来、花钱买不来、市场换不来,必须立足自主创新、自立自强。《求是》杂志今年三次发表习总书记关于“科技强国”文章,强调科技攻关实现高水平自立自强的发展主线。软件和信息技术作为现代科技的重要组成,对科技自立自强至关重要,“核高基”则开启了我国信息技术领域自主可控的步伐。 信创是科技
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抽水蓄能,当前最成熟储能,行业迎黄金发展期(长城)
作者: 于夕朦,范杨春晓 核心观点 能源结构持续改变,调节性电源需求激增 限电情况再现,可靠性电源不足是关键。过去两年导致我国限电情况发生的原因不尽相同:从需求侧看,去年我国率先走出新冠疫情,用电量持续高增,多地电网用电负荷创新高,而今年7月开始我国逐渐摆脱新一轮疫情影响,叠加多地高温天气导致多地电网用电负荷再创新高。而从供给侧看,去年由于能耗双控政策推进以及煤价高企,煤电机组出力受到影响,而今年则由于极端高温天气影响,水电出力显著下降。但过去两年导致限制限电发生的共通原因则是由于我国装机结构持
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低渗透率赛道爆发条件与23年展望
作者:陈果,张雪娇 1、渗透率曲线:提示机会,但存在缺陷 随部分新兴产业渗透率快速提升至临界值,而产业创新浪潮未止,挖掘下一个渗透率处于低位并且有望加速提升的赛道方向渐成为市场热点关注议题。从产业渗透率曲线看,目前仍处于30%渗透率以下的赛道主要集中在智能汽车产业、新消费(医美/扫地机器人/培育钻石/预制菜)、新能源发电链(储能/光伏新技术/海风)、AR/VR、半导体国产替代等方向。然而因不同产业渗透率计算方式、天花板、爆发奇点实际差异较大,单纯依靠低渗透率维度选择投资机会的方式显得过于粗线条,
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宏观策略行业联合报告:迈向“安全发展”之路(国金)
作者:赵伟,艾熊峰,樊志远 “二O大”报告再次重点强调产业链供应链安全。安全是“二O大”重点突出的内容,是实现高质量发展的重要保障。“二O大”报告进一步明确了高质量发展的重要内涵,强调高质量发展是全面建设社会主义现代化国家的首要任务,需要统筹发展和安全,着力提升产业链供应链韧性和安全水平。世界百年未有之大变局,外部环境不确定性加大,产业链供应链安全重要性凸显。中美贸易摩擦、疫情对全球供应链冲击、欧洲能源危机等对全球产业链供应链格局产生了深远影响。 哪些行业是自主可控的重点发展领域?“十四五”规划
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产业化黎明初现,钠电池大有可为(中邮)
作者: 李帅华 正文 产业化在即,钠离子电池量产后成本优势明显。2021年以来碳酸锂价格上涨,推动锂电池成本大幅提升,下游行业利润被极大压缩。钠离子电池因为资源丰富,相比锂电池具有成本优势,成为当前产业链首选的替代品。预计量产后钠离子电池成本可以降到0.5-0.6元/度,比磷酸铁锂成本低40%。 政策大力支持,储能、替代铅酸、A00有望多点突破,预计2030年规模达到292GW。(1)当前储能领域快速发展,钠电池有望成为重要的技术路线之一;(2)在A00级电车、电动二轮车领域,钠电池成功解决成本
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计算机行业:信创应用投资机会梳理(国盛)
作者:刘高畅 自主自强战略地位不动摇,信创政策激励频出。2019年起,我国信创相关政策密集推出,致力于实现科技自主自强,其战略地位明显提升。进入2022年,以深圳为代表的省市地区不断出台政策,明确提出扩大信创产品市场规模,产业需求景气度高企。我们预计,党政信创有望逐步开启新一轮建设周期、行业信创渗透速度或持续加快。 应用软件或加速推进,核心迭代正当时。考虑软件主要投资为人力资本、且我国以央国企为代表的头部公司对数字化转型重视程度持续提升,应用软件或加速推进。根据海比研究院统计,由应用软件、平台软
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作者:钟正生,张璐,常艺馨 平安观点: 党的二O大报告提出“建设现代化产业体系”,制造业转型升级仍是我国高质量发展的重要驱动力。本文作为“日本启示录”系列承前启后的第三篇,尝试从产业视角入手,探讨产业空心化与房地产泡沫的膨胀和破裂之间的联系,并探讨中国该如何避免产业空心化带来的负面影响。 日本产业空心化有何表现?1)工业在整体经济中的比重不断下滑,服务业比重提升。2)对外直接投资不断增长。1985年开始,随着日本金融自由化的深入以及日元的大幅升值,日本对外直接投资迅速增加。2005年后,随着泡沫
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VR/AR硬件未来渗透空间怎么看?(国联)
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2023年宏观年度策略报告:万里风云,峰回路转(浙商)
作者:李超,孙欧,张迪 核心观点 全球正在经历百年未有之大变局,万里风云,地缘政治将持续影响经济和市场。展望2023年,扰动市场的宏观不确定性因素将逐一淡化,峰回路转,权益市场也将迎来新的转机。 转机源自四大层面,经济层面主要是房地产中长期规划出台后政策预期的明朗化;疫情层面主要是联合国定义“大流行”结束后我国疫情防控体系在“动态清零”框架下进一步优化;地缘层面主要是2022年冬季来临后俄乌战局将逐步进入动态均衡阶段,战事不确定性下降;海外层面主要是欧债压力风险出清后,金融稳定的压力和美国通胀的
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以信息化建设为增长点,军工电子元器件迎来长期高景气
作者: 吕子炜 投资要点: 加快国防和军队现代化。《十四五规划和2035远景目标建议》明确指出要加快国防和军队现代化,实现富国和强军相统一;同时提到加快机械化信息化智能化融合发展。“十四五”期间同时也是衔接2035实现国防和军队现代化的关键期,我们认为为了加快国防信息化建设,军用电子行业将迎来快速成长。 军工电子行业发展趋势。随着国防信息化建设的不断深入,新型主战武器的加速列装、老旧装备的更新升级将会为军工电子行业带来新的市场空间。根据前瞻产业研究院的测算,2025年,我国军工电子行业市场规模预
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作者: 游家训,刘巍 复合集流体产业经过多年的摸索和迭代,其工艺、装备、流程都得到显著优化并逐步具备放大量生产能力;在近几年也出现了一批新的参与者,而下游电池企业也纷纷加大投入,在其制备工艺、关键装备方面也得到了较显著的突破。据业内反馈和评估,目前领跑的电池与集流体企业可能已经可以实现初步量产,其良率、生产效率仍在优化,有望在明年量产装车。同时,其安全性、能量密度优势以及未来的低成本潜力,也催动了数码消费、储能电池参与者的积极尝试。总体看,复合集流体从材料到电池到终端的量产突破正在到来,相关参与
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作者: 赵阳,杨楠,夏瀛韬 科技自立自强已上升为国家战略,自主可控被高度重视 “十四五规划”首次强调科技自立自强在国家发展中的战略支撑作用,这是在国际形势不确定不稳定因素增大背景下的重大战略抉择。核心技术是国之重器,化缘要不来、花钱买不来、市场换不来,必须立足自主创新、自立自强。《求是》杂志今年三次发表习总书记关于“科技强国”文章,强调科技攻关实现高水平自立自强的发展主线。软件和信息技术作为现代科技的重要组成,对科技自立自强至关重要,“核高基”则开启了我国信息技术领域自主可控的步伐。 信创是科技
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抽水蓄能,当前最成熟储能,行业迎黄金发展期(长城)
作者: 于夕朦,范杨春晓 核心观点 能源结构持续改变,调节性电源需求激增 限电情况再现,可靠性电源不足是关键。过去两年导致我国限电情况发生的原因不尽相同:从需求侧看,去年我国率先走出新冠疫情,用电量持续高增,多地电网用电负荷创新高,而今年7月开始我国逐渐摆脱新一轮疫情影响,叠加多地高温天气导致多地电网用电负荷再创新高。而从供给侧看,去年由于能耗双控政策推进以及煤价高企,煤电机组出力受到影响,而今年则由于极端高温天气影响,水电出力显著下降。但过去两年导致限制限电发生的共通原因则是由于我国装机结构持
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低渗透率赛道爆发条件与23年展望
作者:陈果,张雪娇 1、渗透率曲线:提示机会,但存在缺陷 随部分新兴产业渗透率快速提升至临界值,而产业创新浪潮未止,挖掘下一个渗透率处于低位并且有望加速提升的赛道方向渐成为市场热点关注议题。从产业渗透率曲线看,目前仍处于30%渗透率以下的赛道主要集中在智能汽车产业、新消费(医美/扫地机器人/培育钻石/预制菜)、新能源发电链(储能/光伏新技术/海风)、AR/VR、半导体国产替代等方向。然而因不同产业渗透率计算方式、天花板、爆发奇点实际差异较大,单纯依靠低渗透率维度选择投资机会的方式显得过于粗线条,
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宏观策略行业联合报告:迈向“安全发展”之路(国金)
作者:赵伟,艾熊峰,樊志远 “二O大”报告再次重点强调产业链供应链安全。安全是“二O大”重点突出的内容,是实现高质量发展的重要保障。“二O大”报告进一步明确了高质量发展的重要内涵,强调高质量发展是全面建设社会主义现代化国家的首要任务,需要统筹发展和安全,着力提升产业链供应链韧性和安全水平。世界百年未有之大变局,外部环境不确定性加大,产业链供应链安全重要性凸显。中美贸易摩擦、疫情对全球供应链冲击、欧洲能源危机等对全球产业链供应链格局产生了深远影响。 哪些行业是自主可控的重点发展领域?“十四五”规划
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产业化黎明初现,钠电池大有可为(中邮)
作者: 李帅华 正文 产业化在即,钠离子电池量产后成本优势明显。2021年以来碳酸锂价格上涨,推动锂电池成本大幅提升,下游行业利润被极大压缩。钠离子电池因为资源丰富,相比锂电池具有成本优势,成为当前产业链首选的替代品。预计量产后钠离子电池成本可以降到0.5-0.6元/度,比磷酸铁锂成本低40%。 政策大力支持,储能、替代铅酸、A00有望多点突破,预计2030年规模达到292GW。(1)当前储能领域快速发展,钠电池有望成为重要的技术路线之一;(2)在A00级电车、电动二轮车领域,钠电池成功解决成本
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2022-11-03 08:24:34
计算机行业:信创应用投资机会梳理(国盛)
作者:刘高畅 自主自强战略地位不动摇,信创政策激励频出。2019年起,我国信创相关政策密集推出,致力于实现科技自主自强,其战略地位明显提升。进入2022年,以深圳为代表的省市地区不断出台政策,明确提出扩大信创产品市场规模,产业需求景气度高企。我们预计,党政信创有望逐步开启新一轮建设周期、行业信创渗透速度或持续加快。 应用软件或加速推进,核心迭代正当时。考虑软件主要投资为人力资本、且我国以央国企为代表的头部公司对数字化转型重视程度持续提升,应用软件或加速推进。根据海比研究院统计,由应用软件、平台软
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日本房地产泡沫如何走向破裂-产业篇(平安)
作者:钟正生,张璐,常艺馨 平安观点: 党的二O大报告提出“建设现代化产业体系”,制造业转型升级仍是我国高质量发展的重要驱动力。本文作为“日本启示录”系列承前启后的第三篇,尝试从产业视角入手,探讨产业空心化与房地产泡沫的膨胀和破裂之间的联系,并探讨中国该如何避免产业空心化带来的负面影响。 日本产业空心化有何表现?1)工业在整体经济中的比重不断下滑,服务业比重提升。2)对外直接投资不断增长。1985年开始,随着日本金融自由化的深入以及日元的大幅升值,日本对外直接投资迅速增加。2005年后,随着泡沫
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2022-11-02 07:37:50
VR/AR硬件未来渗透空间怎么看?(国联)
作者:郑磊 VR/AR有望成为下一代通用计算终端 复盘从个人电脑到智能手机的演化路径,我们发现智能硬件迭代的底层逻辑之一是人机交互方式向“高自由度、高效率”方向的持续升级。展望下一代人机交互方式,VR/AR硬件更符合迭代趋势:从2D向3D交互空间的扩展有望大幅提升用户操作自由度和使用效率。长期来看,VR与AR硬件的融合或将成为下一代移动终端形态。 空间测算:预计2025年VR/AR全球出货量有望达到6400万台 我们预计3-5年内VR/AR硬件的便携程度、续航能力均无法达到智能手机水平,而更多应
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2022-11-01 14:35:11
2023年宏观年度策略报告:万里风云,峰回路转(浙商)
作者:李超,孙欧,张迪 核心观点 全球正在经历百年未有之大变局,万里风云,地缘政治将持续影响经济和市场。展望2023年,扰动市场的宏观不确定性因素将逐一淡化,峰回路转,权益市场也将迎来新的转机。 转机源自四大层面,经济层面主要是房地产中长期规划出台后政策预期的明朗化;疫情层面主要是联合国定义“大流行”结束后我国疫情防控体系在“动态清零”框架下进一步优化;地缘层面主要是2022年冬季来临后俄乌战局将逐步进入动态均衡阶段,战事不确定性下降;海外层面主要是欧债压力风险出清后,金融稳定的压力和美国通胀的
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2022-11-01 07:45:34
自主可控系列报告:自主可控和国产替代全景图(国金)
作者:赵伟,杨飞,艾熊峰 导言:国金证券研究所总量联合各行业团队倾力打造“自主可控”大专题系列报告,继上一篇深度报告《迈向“安全发展”之路》对各行业自主可控方向的投资综述,本篇报告对自主可控方向的投资框架进行全景式阐述,用量化标准对不同行业领域进行层次分类,构建客观的评价体系和跟踪体系。 宏观:两个“百年”,决定了我们必须走自主可控的高质量发展道路,供应链产业链国产化大有可为。实现“第二个百年”目标,高质量发展是首要任务,现代化产业体系建设是关键步骤之一;而世界百年未有之大变局下,产业链供应链安
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2022-10-31 12:03:47
以信息化建设为增长点,军工电子元器件迎来长期高景气
作者: 吕子炜 投资要点: 加快国防和军队现代化。《十四五规划和2035远景目标建议》明确指出要加快国防和军队现代化,实现富国和强军相统一;同时提到加快机械化信息化智能化融合发展。“十四五”期间同时也是衔接2035实现国防和军队现代化的关键期,我们认为为了加快国防信息化建设,军用电子行业将迎来快速成长。 军工电子行业发展趋势。随着国防信息化建设的不断深入,新型主战武器的加速列装、老旧装备的更新升级将会为军工电子行业带来新的市场空间。根据前瞻产业研究院的测算,2025年,我国军工电子行业市场规模预
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2022-10-31 07:49:31
复合集流体进入量产前夕(招商)
作者: 游家训,刘巍 复合集流体产业经过多年的摸索和迭代,其工艺、装备、流程都得到显著优化并逐步具备放大量生产能力;在近几年也出现了一批新的参与者,而下游电池企业也纷纷加大投入,在其制备工艺、关键装备方面也得到了较显著的突破。据业内反馈和评估,目前领跑的电池与集流体企业可能已经可以实现初步量产,其良率、生产效率仍在优化,有望在明年量产装车。同时,其安全性、能量密度优势以及未来的低成本潜力,也催动了数码消费、储能电池参与者的积极尝试。总体看,复合集流体从材料到电池到终端的量产突破正在到来,相关参与
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2022-10-30 08:28:41
投资晨报 2022.10.30星期日
央视新闻客户端:美国《科学进展》杂志发布的一项研究结果显示,过去数十年,因气候变化而加剧的热浪天气导致全球经济损失数万亿美元,其中贫困国家代价最为严重,加剧全球贫富差距。2022至2026年间,全球年平均气温暂时较工业化前水平升高1.5摄氏度的可能性为50%,且这一概率随着时间的推移而增加。 茅台集团:尽管当前白酒板块资本市场波动较大,但白酒行业发展稳中向好的根本趋势没有改变,茅台产销势头良好,有信心、有能力确保股份公司未来实现持续稳健增长,全面完成“十四五”目标任务。 宏观经济 1、新H社:国
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2022-10-29 08:08:33
投资晨报 2022.10.29星期六
发改委、能源局:发布关于促进光伏产业链健康发展有关事项的通知。创造条件支持多晶硅先进产能按期达产支持多晶硅企业加强技术创新研发,推动建设项目按期投产达产,鼓励上下游一体化,支持建设光伏产业园区。鼓励国有、民营等各类资本参与产业链各环节,有效限制低端产能无序扩张。引导多晶硅等产品价格维持在合理区间,相关企业可享受政府支持政策。 中证报:今年以来,受零部件短缺、供应链受阻等因素影响,车企年销量完成进度有一定的滞后。截至三季度,比亚迪已完成79%的全年销售目标,特斯拉还剩40%销售目标未完成,有三成车
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2022-10-28 07:30:46
国产“大安全”自强之路(财通)
作者:李美岑,佘炜超,杨烨 “安全”主题重视度再提升,叠加内循环持续推进,国产替代行情正当时:从能源安全到粮食安全,再到供应链安全。我们国家在制造端、软硬件端、半导体端,国产替代再成焦点。 国产替代驱动力:产业政策、广阔需求、优势供给。1)产业政策是上一轮中国国产替代浪潮的核心驱动,为新兴产业保驾护航,期待更多制造高端制造诞生。2)广阔需求是中国众多制造业能够弯道超车的背景条件,助力三一重工在挖掘机领域崛起,使得国内工程机械拥有强竞争力。3)中国制造成本优势,和制造业转型升级是我们继续发挥制造业
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2022-10-27 16:08:06
科技自立自强,信创筑基护航(安信)
作者: 赵阳,杨楠,夏瀛韬 科技自立自强已上升为国家战略,自主可控被高度重视 “十四五规划”首次强调科技自立自强在国家发展中的战略支撑作用,这是在国际形势不确定不稳定因素增大背景下的重大战略抉择。核心技术是国之重器,化缘要不来、花钱买不来、市场换不来,必须立足自主创新、自立自强。《求是》杂志今年三次发表习总书记关于“科技强国”文章,强调科技攻关实现高水平自立自强的发展主线。软件和信息技术作为现代科技的重要组成,对科技自立自强至关重要,“核高基”则开启了我国信息技术领域自主可控的步伐。 信创是科技
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低渗透率赛道爆发条件与23年展望
作者:陈果,张雪娇 1、渗透率曲线:提示机会,但存在缺陷 随部分新兴产业渗透率快速提升至临界值,而产业创新浪潮未止,挖掘下一个渗透率处于低位并且有望加速提升的赛道方向渐成为市场热点关注议题。从产业渗透率曲线看,目前仍处于30%渗透率以下的赛道主要集中在智能汽车产业、新消费(医美/扫地机器人/培育钻石/预制菜)、新能源发电链(储能/光伏新技术/海风)、AR/VR、半导体国产替代等方向。然而因不同产业渗透率计算方式、天花板、爆发奇点实际差异较大,单纯依靠低渗透率维度选择投资机会的方式显得过于粗线条,
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宏观策略行业联合报告:迈向“安全发展”之路(国金)
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产业化黎明初现,钠电池大有可为(中邮)
作者: 李帅华 正文 产业化在即,钠离子电池量产后成本优势明显。2021年以来碳酸锂价格上涨,推动锂电池成本大幅提升,下游行业利润被极大压缩。钠离子电池因为资源丰富,相比锂电池具有成本优势,成为当前产业链首选的替代品。预计量产后钠离子电池成本可以降到0.5-0.6元/度,比磷酸铁锂成本低40%。 政策大力支持,储能、替代铅酸、A00有望多点突破,预计2030年规模达到292GW。(1)当前储能领域快速发展,钠电池有望成为重要的技术路线之一;(2)在A00级电车、电动二轮车领域,钠电池成功解决成本
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