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小可爱快快来买

无师自通的老司机

2021-04-03 13:16:02

航发动力主营业务收入增速持续提升，看好未来发展(王锐)

事件：公司发布2020年度报告，全年实现营业收入286.33亿元，同比增长13.57%；实现归母净利润11.46亿元，同比增长6.37%；实现扣非归母净利润8.72亿元，同比增长11.65%。公司2020年度拟向全体股东每10股派1.30元（含税）。点评：国防建设对于先进发动机的需求使公司收入、业绩保持稳定的增长趋势。军机发动机的更新换代以及军、民用新型航空发动机的研制使公司发展可以长期看好。主业实现较快增长，外贸业务受疫情影响明显 2020年公司主营业务三大板块中，航空发动机及衍生产品

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航发动力

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6.15
小可爱快快来买

无师自通的老司机

2021-04-03 00:22:59

私密

受限

纪要｜把握半导体板块布局良机电话会纪要0402

最新观点：去年三季度开始，全球经济进入快速复苏期，过去2~3个季度A股电子行业股价表现偏弱，投资机会主要集中于顺周期的电子大宗品，如功率器件、被动元器件、PCB和面板行业等，这些行业产品的通用性较高，并且不少产品具备良好的价格弹性，在顺周期阶段中能有优异表现。我们认为半导体的价格传导具有长鞭效应，功率器件最先受益，经济复苏后产能紧张，最早从去年3季度开始已经开始释放利润；第二波受益为被动元器件，其产能扩张相对容易，上游价格波动性较好，表现较好的包括顺络电子、三环集团等；第三波受益的是覆铜板，

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卓胜微
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韦尔股份

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9.65
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无师自通的老司机

2021-04-02 00:36:41

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纪要｜半导体电话会纪要0401

1、电子上游涨价有几波。第一波比较受益的是半导体，新洁能股价启动较快。第二波比较受益的是被动元器件公司，顺络电子、江海股份、三环集团等。第三波受益的是覆铜板CCL行业，去年三季度原材料就开始上涨了，ccl公司去年下半年压力挺大的，今年1季度开始利润剪刀差转正，ccl价格在继续的在涨。根据媒体报道中芯国际4月份又开始提价。 2、这次缺货跟以前比确实缺得比较严重，十几年实业经验没有看到这么大范围缺货，涵盖范围很广，各种产线和制程。第二个是大家都懵了，为什么会缺。以前的缺货是某个行业突然爆发，大家

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卓胜微
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士兰微
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韦尔股份

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11.20
小可爱快快来买

无师自通的老司机

2021-04-01 22:22:16

四月卖方金股汇总一览

注意：再好的逻辑、预期，也需要择时、择股。以上内容仅是基于行业以及公司基本面的静态分析，非动态买卖指导。股市有风险，入市需谨慎，请勿跟风买卖！

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中国平安
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宁德时代
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贵州茅台

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3.05
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无师自通的老司机

2021-04-01 20:45:02

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光伏双剑客

电气设备行业深度报告：硅料紧平衡下，光伏产业链利润重新分配（首创）核心观点硅料供需持续偏紧，下半年涨价动力依然强劲。硅料位于光伏产业链的上游，资金和技术壁垒高、产能扩产周期长，意味着一旦紧缺需要通过较长时期的等待才会有新产能释放去平衡供求关系。在硅料需求方面，我们认为2021年光伏新增装机需求将超170GW，对应硅料需求将达到57.65万吨/年。在供给方面，2021年底全球硅料名义产能67.4万吨，由于新增产能还需进行产能爬坡，且大部分均在年底投产，对2021年硅料产出贡献有限，因此2021

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隆基绿能
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通威股份

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3.56
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无师自通的老司机

2021-04-01 08:17:55

受限

毛利提升带动业绩增长，超级混动放量可期—(邵将/杨耀先）

事件：公司发布2020年年报：2020年公司实现营业收入1565.98亿元（同比+22.59%），实现归母净利润42.34亿元（同比+162.67%），归母扣非净利润29.54亿元（同比+1181.50%）。同时，公司预告1Q21实现归母净利润2~3亿元（同比+77.56% ~+116.34%）。点评：手机和汽车相关业务板块毛利增厚是2020年业绩增长主源 2020年公司归母净利润同比增长26亿元至42.3亿元。利润表科目同比变动较为显著的项目：毛利同比+95.3亿元、研发费用同比+18.

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比亚迪股份
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比亚迪

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无师自通的老司机

2021-04-01 08:08:14

贵州茅台20年业绩超预期，21年有望继续高增—叶倩瑜/陈彦彤

事件：公司发布2020年报，20年实现营业收入979.93亿元，同比增长10.29%，实现归母净利润466.97亿元，同比增长13.33%，超出市场预期。Q4单季收入284.18亿元，同比增长12.12%，实现归母净利润128.7亿元，同比增长19.7%。均价提升带动收入增长，直销渠道占比提升 1）分产品来看，茅台酒20年收入848.31亿元，同比增长11.91%，系列酒20年收入99.91亿元，同比提升4.7%，疫情冲击下依旧维持增长态势。拆分量价来看，茅台酒20年销量3.43万吨，同比1

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贵州茅台

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6.88
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无师自通的老司机

2021-04-01 00:03:36

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行业专题研究：怎么看顺周期涨价PCB&CCL板块？（天风）

PCB产业链主要分三大块：上游原材料（三大原材料铜箔、树脂和玻璃纤维布，其他包括木浆、油墨、铜球等）—中游基材覆铜板—下游PCB应用怎么看CCL？1)直接原材料占比较大，受铜等大宗商品影响，产品具备涨价逻辑。2) CCL行业集中度较高，高端产品集中度更高，CCL成本传导能力相对PCB更强； 20Q4新一轮涨价周期持续时间更长（至少持续到21年中）、幅度更大，覆铜板厂商有望在21Q1形成正剪刀差，PCB厂商负剪刀差预计在21Q1-2显现，建议关注电子电路铜箔厂商以及市占率较高能转嫁成本的CCL厂商

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生益科技

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1.27
小可爱快快来买

无师自通的老司机

2021-03-31 18:33:20

私密

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韦尔股份汽车CIS高增长，豪威市占率有望进一步提升——刘凯

汽车CIS行业高速增长（1）未来单辆汽车需搭载11-15颗摄像头。随着自动驾驶渗透率的不断提升，自动驾驶汽车上搭载摄像头的数量大幅提升，如蔚来ET7搭载了12颗摄像头，小鹏P7搭载14颗摄像头。根据Yole数据，L4/L5级自动驾驶汽车需在舱外搭载8-11颗摄像头（4颗成像+4~7颗感知），需在舱内搭载3-4颗摄像头，合计11-15颗摄像头。（2）汽车CIS单价提升显著。相比于手机，汽车CIS需满足更苛刻的条件，要求具备120-140dB的高动态范围，能在-40-105℃下正常运行，较好的夜视

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韦尔股份
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圣邦股份
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斯达半导
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北方华创

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7.78
小可爱快快来买

无师自通的老司机

2021-03-31 15:57:06

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光明乳业领鲜战略成效显著，营收利润双位数增长——年报点评

事件： 3月29日，光明乳业发布2020年年报。报告期内，公司实现营收/归母净利润252.23/6.08亿元，同比+11.79%/+21.91%，20Q4实现营业收入/归母净利润64.98/1.82亿元，同比+19.76/+234.49%。公司业绩超出市场预期。持续深耕领鲜战略，液态奶稳健增长 1）分产品：2020全年液态奶/其他乳制品/牧业产品分别实现营收142.69/77.89/20.27亿元，同比+3.39%/+23.9%/ +21.43%，20Q4液态奶/其他乳制品/牧业产品分别实现营

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光明乳业

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7.22
小可爱快快来买

无师自通的老司机

2021-03-31 08:14:19

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近期北上逆势加仓哪些股+一线私募四季度最新持仓

朋友们，不要乱抄作业，因为所有的一切都只为提高实盘成功率而已。仅供参考！

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万华化学
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招商银行
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隆基绿能

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4.79
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无师自通的老司机

2021-03-31 07:57:23

北上都买了什么票

2月份统计的数据，仅供参考。

北上持仓-20210210.xlsx

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贵州茅台
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宁德时代

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3.50
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无师自通的老司机

2021-03-30 23:46:34

光伏、锂电关注短期下游需求，产业链价值分配待回归（国信）

【新能源】光伏上游原材料涨价为主旋律，海风带头吹响碳中和号角光伏：上游原材料涨价趋势不减，电池片、组件环节承压；SolarZoom一周光伏经理人指数下行，中上游制造业指数冲高回落，下游运营指数迎来曙光。2020年下半年光伏备案新增20GW，2021年预期需求或达到58-78GW，补贴规模逐步明晰，中长期积极前景不改。近期回调带来建仓机会，建议关注产业链中上游龙头标的及储能、辅材赛道。风电：2020年风机中标数据显示，远景能源、金风科技、明阳智能领跑全行业，合计定标量近一半；2020年欧洲风电

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阳光电源
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宁德时代

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15.60
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无师自通的老司机

2021-03-30 08:39:44

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高可靠高景气，非钽业务有效拓展——20年度报告点评（王锐）

事件：公司发布2020年度报告，全年实现营业收入14.01亿元，同比增长65.97%；实现归母净利润4.84亿元，同比增长65.12%，略超我们此前的预期。与2018年同期相比，公司营业收入增长120%，归母净利润增长117%，两年时间收入、业绩实现翻倍。点评： 2020年公司业绩实现高速增长，主要有两个方面的因素一是传统主业钽电容业务无论是高可靠领域还是民用领域均实现了高速增长；二是瓷介电容器、电源模块等新培育业务拓展得当，同样实现了高速增长。我们看好公司未来的成长，其主要成长逻辑包括

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宏达电子

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无师自通的老司机

2021-03-30 08:26:37

梦网科技—5G消息商用元年开启，云通信龙头优先受益。(光大)

国内云通信龙头企业公司自成立以来专注于企业通讯领域，构建了“消息云+视讯云+终端云+物联云”的业务协同体系和全方位的“企业－梦网－用户”的云通信平台生态。目前，梦网已为十万多家企业提供通信产品及服务，2019年短信发送量1174亿条，位居行业第一，是目前中国规模最大的第三方企业云通信平台。公司云通信业务载体——子公司梦网科技近年来收入稳健增长，从2012年的2.98亿元增长到2020年的28.07亿元，9年增长了9.42倍，复合增长率高达32.36%。净利润也从2012年的0.22亿元增长到了

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中兴通讯
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梦网科技

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2021-04-03 13:16:02

航发动力主营业务收入增速持续提升，看好未来发展(王锐)

事件：公司发布2020年度报告，全年实现营业收入286.33亿元，同比增长13.57%；实现归母净利润11.46亿元，同比增长6.37%；实现扣非归母净利润8.72亿元，同比增长11.65%。公司2020年度拟向全体股东每10股派1.30元（含税）。点评：国防建设对于先进发动机的需求使公司收入、业绩保持稳定的增长趋势。军机发动机的更新换代以及军、民用新型航空发动机的研制使公司发展可以长期看好。主业实现较快增长，外贸业务受疫情影响明显 2020年公司主营业务三大板块中，航空发动机及衍生产品

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航发动力

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2021-04-03 00:22:59

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纪要｜把握半导体板块布局良机电话会纪要0402

最新观点：去年三季度开始，全球经济进入快速复苏期，过去2~3个季度A股电子行业股价表现偏弱，投资机会主要集中于顺周期的电子大宗品，如功率器件、被动元器件、PCB和面板行业等，这些行业产品的通用性较高，并且不少产品具备良好的价格弹性，在顺周期阶段中能有优异表现。我们认为半导体的价格传导具有长鞭效应，功率器件最先受益，经济复苏后产能紧张，最早从去年3季度开始已经开始释放利润；第二波受益为被动元器件，其产能扩张相对容易，上游价格波动性较好，表现较好的包括顺络电子、三环集团等；第三波受益的是覆铜板，

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卓胜微
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纪要｜半导体电话会纪要0401

1、电子上游涨价有几波。第一波比较受益的是半导体，新洁能股价启动较快。第二波比较受益的是被动元器件公司，顺络电子、江海股份、三环集团等。第三波受益的是覆铜板CCL行业，去年三季度原材料就开始上涨了，ccl公司去年下半年压力挺大的，今年1季度开始利润剪刀差转正，ccl价格在继续的在涨。根据媒体报道中芯国际4月份又开始提价。 2、这次缺货跟以前比确实缺得比较严重，十几年实业经验没有看到这么大范围缺货，涵盖范围很广，各种产线和制程。第二个是大家都懵了，为什么会缺。以前的缺货是某个行业突然爆发，大家

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四月卖方金股汇总一览

注意：再好的逻辑、预期，也需要择时、择股。以上内容仅是基于行业以及公司基本面的静态分析，非动态买卖指导。股市有风险，入市需谨慎，请勿跟风买卖！

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电气设备行业深度报告：硅料紧平衡下，光伏产业链利润重新分配（首创）核心观点硅料供需持续偏紧，下半年涨价动力依然强劲。硅料位于光伏产业链的上游，资金和技术壁垒高、产能扩产周期长，意味着一旦紧缺需要通过较长时期的等待才会有新产能释放去平衡供求关系。在硅料需求方面，我们认为2021年光伏新增装机需求将超170GW，对应硅料需求将达到57.65万吨/年。在供给方面，2021年底全球硅料名义产能67.4万吨，由于新增产能还需进行产能爬坡，且大部分均在年底投产，对2021年硅料产出贡献有限，因此2021

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毛利提升带动业绩增长，超级混动放量可期—(邵将/杨耀先）

事件：公司发布2020年年报：2020年公司实现营业收入1565.98亿元（同比+22.59%），实现归母净利润42.34亿元（同比+162.67%），归母扣非净利润29.54亿元（同比+1181.50%）。同时，公司预告1Q21实现归母净利润2~3亿元（同比+77.56% ~+116.34%）。点评：手机和汽车相关业务板块毛利增厚是2020年业绩增长主源 2020年公司归母净利润同比增长26亿元至42.3亿元。利润表科目同比变动较为显著的项目：毛利同比+95.3亿元、研发费用同比+18.

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贵州茅台20年业绩超预期，21年有望继续高增—叶倩瑜/陈彦彤

事件：公司发布2020年报，20年实现营业收入979.93亿元，同比增长10.29%，实现归母净利润466.97亿元，同比增长13.33%，超出市场预期。Q4单季收入284.18亿元，同比增长12.12%，实现归母净利润128.7亿元，同比增长19.7%。均价提升带动收入增长，直销渠道占比提升 1）分产品来看，茅台酒20年收入848.31亿元，同比增长11.91%，系列酒20年收入99.91亿元，同比提升4.7%，疫情冲击下依旧维持增长态势。拆分量价来看，茅台酒20年销量3.43万吨，同比1

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贵州茅台

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行业专题研究：怎么看顺周期涨价PCB&CCL板块？（天风）

PCB产业链主要分三大块：上游原材料（三大原材料铜箔、树脂和玻璃纤维布，其他包括木浆、油墨、铜球等）—中游基材覆铜板—下游PCB应用怎么看CCL？1)直接原材料占比较大，受铜等大宗商品影响，产品具备涨价逻辑。2) CCL行业集中度较高，高端产品集中度更高，CCL成本传导能力相对PCB更强； 20Q4新一轮涨价周期持续时间更长（至少持续到21年中）、幅度更大，覆铜板厂商有望在21Q1形成正剪刀差，PCB厂商负剪刀差预计在21Q1-2显现，建议关注电子电路铜箔厂商以及市占率较高能转嫁成本的CCL厂商

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韦尔股份汽车CIS高增长，豪威市占率有望进一步提升——刘凯

汽车CIS行业高速增长（1）未来单辆汽车需搭载11-15颗摄像头。随着自动驾驶渗透率的不断提升，自动驾驶汽车上搭载摄像头的数量大幅提升，如蔚来ET7搭载了12颗摄像头，小鹏P7搭载14颗摄像头。根据Yole数据，L4/L5级自动驾驶汽车需在舱外搭载8-11颗摄像头（4颗成像+4~7颗感知），需在舱内搭载3-4颗摄像头，合计11-15颗摄像头。（2）汽车CIS单价提升显著。相比于手机，汽车CIS需满足更苛刻的条件，要求具备120-140dB的高动态范围，能在-40-105℃下正常运行，较好的夜视

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2021-03-31 15:57:06

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光明乳业领鲜战略成效显著，营收利润双位数增长——年报点评

事件： 3月29日，光明乳业发布2020年年报。报告期内，公司实现营收/归母净利润252.23/6.08亿元，同比+11.79%/+21.91%，20Q4实现营业收入/归母净利润64.98/1.82亿元，同比+19.76/+234.49%。公司业绩超出市场预期。持续深耕领鲜战略，液态奶稳健增长 1）分产品：2020全年液态奶/其他乳制品/牧业产品分别实现营收142.69/77.89/20.27亿元，同比+3.39%/+23.9%/ +21.43%，20Q4液态奶/其他乳制品/牧业产品分别实现营

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近期北上逆势加仓哪些股+一线私募四季度最新持仓

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光伏、锂电关注短期下游需求，产业链价值分配待回归（国信）

【新能源】光伏上游原材料涨价为主旋律，海风带头吹响碳中和号角光伏：上游原材料涨价趋势不减，电池片、组件环节承压；SolarZoom一周光伏经理人指数下行，中上游制造业指数冲高回落，下游运营指数迎来曙光。2020年下半年光伏备案新增20GW，2021年预期需求或达到58-78GW，补贴规模逐步明晰，中长期积极前景不改。近期回调带来建仓机会，建议关注产业链中上游龙头标的及储能、辅材赛道。风电：2020年风机中标数据显示，远景能源、金风科技、明阳智能领跑全行业，合计定标量近一半；2020年欧洲风电

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高可靠高景气，非钽业务有效拓展——20年度报告点评（王锐）

事件：公司发布2020年度报告，全年实现营业收入14.01亿元，同比增长65.97%；实现归母净利润4.84亿元，同比增长65.12%，略超我们此前的预期。与2018年同期相比，公司营业收入增长120%，归母净利润增长117%，两年时间收入、业绩实现翻倍。点评： 2020年公司业绩实现高速增长，主要有两个方面的因素一是传统主业钽电容业务无论是高可靠领域还是民用领域均实现了高速增长；二是瓷介电容器、电源模块等新培育业务拓展得当，同样实现了高速增长。我们看好公司未来的成长，其主要成长逻辑包括

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梦网科技—5G消息商用元年开启，云通信龙头优先受益。(光大)

国内云通信龙头企业公司自成立以来专注于企业通讯领域，构建了“消息云+视讯云+终端云+物联云”的业务协同体系和全方位的“企业－梦网－用户”的云通信平台生态。目前，梦网已为十万多家企业提供通信产品及服务，2019年短信发送量1174亿条，位居行业第一，是目前中国规模最大的第三方企业云通信平台。公司云通信业务载体——子公司梦网科技近年来收入稳健增长，从2012年的2.98亿元增长到2020年的28.07亿元，9年增长了9.42倍，复合增长率高达32.36%。净利润也从2012年的0.22亿元增长到了

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航发动力主营业务收入增速持续提升，看好未来发展(王锐)

事件：公司发布2020年度报告，全年实现营业收入286.33亿元，同比增长13.57%；实现归母净利润11.46亿元，同比增长6.37%；实现扣非归母净利润8.72亿元，同比增长11.65%。公司2020年度拟向全体股东每10股派1.30元（含税）。点评：国防建设对于先进发动机的需求使公司收入、业绩保持稳定的增长趋势。军机发动机的更新换代以及军、民用新型航空发动机的研制使公司发展可以长期看好。主业实现较快增长，外贸业务受疫情影响明显 2020年公司主营业务三大板块中，航空发动机及衍生产品

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3

6.15
小可爱快快来买

无师自通的老司机

2021-04-03 00:22:59

私密

受限

纪要｜把握半导体板块布局良机电话会纪要0402

最新观点：去年三季度开始，全球经济进入快速复苏期，过去2~3个季度A股电子行业股价表现偏弱，投资机会主要集中于顺周期的电子大宗品，如功率器件、被动元器件、PCB和面板行业等，这些行业产品的通用性较高，并且不少产品具备良好的价格弹性，在顺周期阶段中能有优异表现。我们认为半导体的价格传导具有长鞭效应，功率器件最先受益，经济复苏后产能紧张，最早从去年3季度开始已经开始释放利润；第二波受益为被动元器件，其产能扩张相对容易，上游价格波动性较好，表现较好的包括顺络电子、三环集团等；第三波受益的是覆铜板，

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卓胜微
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韦尔股份

2

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9.65
小可爱快快来买

无师自通的老司机

2021-04-02 00:36:41

私密

受限

纪要｜半导体电话会纪要0401

1、电子上游涨价有几波。第一波比较受益的是半导体，新洁能股价启动较快。第二波比较受益的是被动元器件公司，顺络电子、江海股份、三环集团等。第三波受益的是覆铜板CCL行业，去年三季度原材料就开始上涨了，ccl公司去年下半年压力挺大的，今年1季度开始利润剪刀差转正，ccl价格在继续的在涨。根据媒体报道中芯国际4月份又开始提价。 2、这次缺货跟以前比确实缺得比较严重，十几年实业经验没有看到这么大范围缺货，涵盖范围很广，各种产线和制程。第二个是大家都懵了，为什么会缺。以前的缺货是某个行业突然爆发，大家

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卓胜微
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士兰微
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韦尔股份

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11.20
小可爱快快来买

无师自通的老司机

2021-04-01 22:22:16

四月卖方金股汇总一览

注意：再好的逻辑、预期，也需要择时、择股。以上内容仅是基于行业以及公司基本面的静态分析，非动态买卖指导。股市有风险，入市需谨慎，请勿跟风买卖！

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中国平安
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宁德时代
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贵州茅台

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3.05
小可爱快快来买

无师自通的老司机

2021-04-01 20:45:02

私密

受限

光伏双剑客

电气设备行业深度报告：硅料紧平衡下，光伏产业链利润重新分配（首创）核心观点硅料供需持续偏紧，下半年涨价动力依然强劲。硅料位于光伏产业链的上游，资金和技术壁垒高、产能扩产周期长，意味着一旦紧缺需要通过较长时期的等待才会有新产能释放去平衡供求关系。在硅料需求方面，我们认为2021年光伏新增装机需求将超170GW，对应硅料需求将达到57.65万吨/年。在供给方面，2021年底全球硅料名义产能67.4万吨，由于新增产能还需进行产能爬坡，且大部分均在年底投产，对2021年硅料产出贡献有限，因此2021

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隆基绿能
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通威股份

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3.56
小可爱快快来买

无师自通的老司机

2021-04-01 08:17:55

受限

毛利提升带动业绩增长，超级混动放量可期—(邵将/杨耀先）

事件：公司发布2020年年报：2020年公司实现营业收入1565.98亿元（同比+22.59%），实现归母净利润42.34亿元（同比+162.67%），归母扣非净利润29.54亿元（同比+1181.50%）。同时，公司预告1Q21实现归母净利润2~3亿元（同比+77.56% ~+116.34%）。点评：手机和汽车相关业务板块毛利增厚是2020年业绩增长主源 2020年公司归母净利润同比增长26亿元至42.3亿元。利润表科目同比变动较为显著的项目：毛利同比+95.3亿元、研发费用同比+18.

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比亚迪股份
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比亚迪

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6.64
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无师自通的老司机

2021-04-01 08:08:14

贵州茅台20年业绩超预期，21年有望继续高增—叶倩瑜/陈彦彤

事件：公司发布2020年报，20年实现营业收入979.93亿元，同比增长10.29%，实现归母净利润466.97亿元，同比增长13.33%，超出市场预期。Q4单季收入284.18亿元，同比增长12.12%，实现归母净利润128.7亿元，同比增长19.7%。均价提升带动收入增长，直销渠道占比提升 1）分产品来看，茅台酒20年收入848.31亿元，同比增长11.91%，系列酒20年收入99.91亿元，同比提升4.7%，疫情冲击下依旧维持增长态势。拆分量价来看，茅台酒20年销量3.43万吨，同比1

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贵州茅台

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6.88
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无师自通的老司机

2021-04-01 00:03:36

私密

受限

行业专题研究：怎么看顺周期涨价PCB&CCL板块？（天风）

PCB产业链主要分三大块：上游原材料（三大原材料铜箔、树脂和玻璃纤维布，其他包括木浆、油墨、铜球等）—中游基材覆铜板—下游PCB应用怎么看CCL？1)直接原材料占比较大，受铜等大宗商品影响，产品具备涨价逻辑。2) CCL行业集中度较高，高端产品集中度更高，CCL成本传导能力相对PCB更强； 20Q4新一轮涨价周期持续时间更长（至少持续到21年中）、幅度更大，覆铜板厂商有望在21Q1形成正剪刀差，PCB厂商负剪刀差预计在21Q1-2显现，建议关注电子电路铜箔厂商以及市占率较高能转嫁成本的CCL厂商

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生益科技

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1.27
小可爱快快来买

无师自通的老司机

2021-03-31 18:33:20

私密

受限

韦尔股份汽车CIS高增长，豪威市占率有望进一步提升——刘凯

汽车CIS行业高速增长（1）未来单辆汽车需搭载11-15颗摄像头。随着自动驾驶渗透率的不断提升，自动驾驶汽车上搭载摄像头的数量大幅提升，如蔚来ET7搭载了12颗摄像头，小鹏P7搭载14颗摄像头。根据Yole数据，L4/L5级自动驾驶汽车需在舱外搭载8-11颗摄像头（4颗成像+4~7颗感知），需在舱内搭载3-4颗摄像头，合计11-15颗摄像头。（2）汽车CIS单价提升显著。相比于手机，汽车CIS需满足更苛刻的条件，要求具备120-140dB的高动态范围，能在-40-105℃下正常运行，较好的夜视

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斯达半导
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北方华创

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7.78
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无师自通的老司机

2021-03-31 15:57:06

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光明乳业领鲜战略成效显著，营收利润双位数增长——年报点评

事件： 3月29日，光明乳业发布2020年年报。报告期内，公司实现营收/归母净利润252.23/6.08亿元，同比+11.79%/+21.91%，20Q4实现营业收入/归母净利润64.98/1.82亿元，同比+19.76/+234.49%。公司业绩超出市场预期。持续深耕领鲜战略，液态奶稳健增长 1）分产品：2020全年液态奶/其他乳制品/牧业产品分别实现营收142.69/77.89/20.27亿元，同比+3.39%/+23.9%/ +21.43%，20Q4液态奶/其他乳制品/牧业产品分别实现营

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光明乳业

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7.22
小可爱快快来买

无师自通的老司机

2021-03-31 08:14:19

受限

近期北上逆势加仓哪些股+一线私募四季度最新持仓

朋友们，不要乱抄作业，因为所有的一切都只为提高实盘成功率而已。仅供参考！

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招商银行
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隆基绿能

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4.79
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无师自通的老司机

2021-03-31 07:57:23

北上都买了什么票

2月份统计的数据，仅供参考。

北上持仓-20210210.xlsx

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贵州茅台
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宁德时代

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3.50
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无师自通的老司机

2021-03-30 23:46:34

光伏、锂电关注短期下游需求，产业链价值分配待回归（国信）

【新能源】光伏上游原材料涨价为主旋律，海风带头吹响碳中和号角光伏：上游原材料涨价趋势不减，电池片、组件环节承压；SolarZoom一周光伏经理人指数下行，中上游制造业指数冲高回落，下游运营指数迎来曙光。2020年下半年光伏备案新增20GW，2021年预期需求或达到58-78GW，补贴规模逐步明晰，中长期积极前景不改。近期回调带来建仓机会，建议关注产业链中上游龙头标的及储能、辅材赛道。风电：2020年风机中标数据显示，远景能源、金风科技、明阳智能领跑全行业，合计定标量近一半；2020年欧洲风电

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阳光电源
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宁德时代

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15.60
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无师自通的老司机

2021-03-30 08:39:44

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受限

高可靠高景气，非钽业务有效拓展——20年度报告点评（王锐）

事件：公司发布2020年度报告，全年实现营业收入14.01亿元，同比增长65.97%；实现归母净利润4.84亿元，同比增长65.12%，略超我们此前的预期。与2018年同期相比，公司营业收入增长120%，归母净利润增长117%，两年时间收入、业绩实现翻倍。点评： 2020年公司业绩实现高速增长，主要有两个方面的因素一是传统主业钽电容业务无论是高可靠领域还是民用领域均实现了高速增长；二是瓷介电容器、电源模块等新培育业务拓展得当，同样实现了高速增长。我们看好公司未来的成长，其主要成长逻辑包括

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宏达电子

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2021-03-30 08:26:37

梦网科技—5G消息商用元年开启，云通信龙头优先受益。(光大)

国内云通信龙头企业公司自成立以来专注于企业通讯领域，构建了“消息云+视讯云+终端云+物联云”的业务协同体系和全方位的“企业－梦网－用户”的云通信平台生态。目前，梦网已为十万多家企业提供通信产品及服务，2019年短信发送量1174亿条，位居行业第一，是目前中国规模最大的第三方企业云通信平台。公司云通信业务载体——子公司梦网科技近年来收入稳健增长，从2012年的2.98亿元增长到2020年的28.07亿元，9年增长了9.42倍，复合增长率高达32.36%。净利润也从2012年的0.22亿元增长到了

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中兴通讯
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梦网科技

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前往

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无师自通的老司机

2021-04-03 13:16:02

航发动力主营业务收入增速持续提升，看好未来发展(王锐)

事件：公司发布2020年度报告，全年实现营业收入286.33亿元，同比增长13.57%；实现归母净利润11.46亿元，同比增长6.37%；实现扣非归母净利润8.72亿元，同比增长11.65%。公司2020年度拟向全体股东每10股派1.30元（含税）。点评：国防建设对于先进发动机的需求使公司收入、业绩保持稳定的增长趋势。军机发动机的更新换代以及军、民用新型航空发动机的研制使公司发展可以长期看好。主业实现较快增长，外贸业务受疫情影响明显 2020年公司主营业务三大板块中，航空发动机及衍生产品

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航发动力

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6.15
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2021-04-03 00:22:59

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受限

纪要｜把握半导体板块布局良机电话会纪要0402

最新观点：去年三季度开始，全球经济进入快速复苏期，过去2~3个季度A股电子行业股价表现偏弱，投资机会主要集中于顺周期的电子大宗品，如功率器件、被动元器件、PCB和面板行业等，这些行业产品的通用性较高，并且不少产品具备良好的价格弹性，在顺周期阶段中能有优异表现。我们认为半导体的价格传导具有长鞭效应，功率器件最先受益，经济复苏后产能紧张，最早从去年3季度开始已经开始释放利润；第二波受益为被动元器件，其产能扩张相对容易，上游价格波动性较好，表现较好的包括顺络电子、三环集团等；第三波受益的是覆铜板，

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卓胜微
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2021-04-02 00:36:41

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纪要｜半导体电话会纪要0401

1、电子上游涨价有几波。第一波比较受益的是半导体，新洁能股价启动较快。第二波比较受益的是被动元器件公司，顺络电子、江海股份、三环集团等。第三波受益的是覆铜板CCL行业，去年三季度原材料就开始上涨了，ccl公司去年下半年压力挺大的，今年1季度开始利润剪刀差转正，ccl价格在继续的在涨。根据媒体报道中芯国际4月份又开始提价。 2、这次缺货跟以前比确实缺得比较严重，十几年实业经验没有看到这么大范围缺货，涵盖范围很广，各种产线和制程。第二个是大家都懵了，为什么会缺。以前的缺货是某个行业突然爆发，大家

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11.20
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2021-04-01 22:22:16

四月卖方金股汇总一览

注意：再好的逻辑、预期，也需要择时、择股。以上内容仅是基于行业以及公司基本面的静态分析，非动态买卖指导。股市有风险，入市需谨慎，请勿跟风买卖！

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光伏双剑客

电气设备行业深度报告：硅料紧平衡下，光伏产业链利润重新分配（首创）核心观点硅料供需持续偏紧，下半年涨价动力依然强劲。硅料位于光伏产业链的上游，资金和技术壁垒高、产能扩产周期长，意味着一旦紧缺需要通过较长时期的等待才会有新产能释放去平衡供求关系。在硅料需求方面，我们认为2021年光伏新增装机需求将超170GW，对应硅料需求将达到57.65万吨/年。在供给方面，2021年底全球硅料名义产能67.4万吨，由于新增产能还需进行产能爬坡，且大部分均在年底投产，对2021年硅料产出贡献有限，因此2021

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隆基绿能
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2021-04-01 08:17:55

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毛利提升带动业绩增长，超级混动放量可期—(邵将/杨耀先）

事件：公司发布2020年年报：2020年公司实现营业收入1565.98亿元（同比+22.59%），实现归母净利润42.34亿元（同比+162.67%），归母扣非净利润29.54亿元（同比+1181.50%）。同时，公司预告1Q21实现归母净利润2~3亿元（同比+77.56% ~+116.34%）。点评：手机和汽车相关业务板块毛利增厚是2020年业绩增长主源 2020年公司归母净利润同比增长26亿元至42.3亿元。利润表科目同比变动较为显著的项目：毛利同比+95.3亿元、研发费用同比+18.

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2021-04-01 08:08:14

贵州茅台20年业绩超预期，21年有望继续高增—叶倩瑜/陈彦彤

事件：公司发布2020年报，20年实现营业收入979.93亿元，同比增长10.29%，实现归母净利润466.97亿元，同比增长13.33%，超出市场预期。Q4单季收入284.18亿元，同比增长12.12%，实现归母净利润128.7亿元，同比增长19.7%。均价提升带动收入增长，直销渠道占比提升 1）分产品来看，茅台酒20年收入848.31亿元，同比增长11.91%，系列酒20年收入99.91亿元，同比提升4.7%，疫情冲击下依旧维持增长态势。拆分量价来看，茅台酒20年销量3.43万吨，同比1

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贵州茅台

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无师自通的老司机

2021-04-01 00:03:36

私密

受限

行业专题研究：怎么看顺周期涨价PCB&CCL板块？（天风）

PCB产业链主要分三大块：上游原材料（三大原材料铜箔、树脂和玻璃纤维布，其他包括木浆、油墨、铜球等）—中游基材覆铜板—下游PCB应用怎么看CCL？1)直接原材料占比较大，受铜等大宗商品影响，产品具备涨价逻辑。2) CCL行业集中度较高，高端产品集中度更高，CCL成本传导能力相对PCB更强； 20Q4新一轮涨价周期持续时间更长（至少持续到21年中）、幅度更大，覆铜板厂商有望在21Q1形成正剪刀差，PCB厂商负剪刀差预计在21Q1-2显现，建议关注电子电路铜箔厂商以及市占率较高能转嫁成本的CCL厂商

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生益科技

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1.27
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无师自通的老司机

2021-03-31 18:33:20

私密

受限

韦尔股份汽车CIS高增长，豪威市占率有望进一步提升——刘凯

汽车CIS行业高速增长（1）未来单辆汽车需搭载11-15颗摄像头。随着自动驾驶渗透率的不断提升，自动驾驶汽车上搭载摄像头的数量大幅提升，如蔚来ET7搭载了12颗摄像头，小鹏P7搭载14颗摄像头。根据Yole数据，L4/L5级自动驾驶汽车需在舱外搭载8-11颗摄像头（4颗成像+4~7颗感知），需在舱内搭载3-4颗摄像头，合计11-15颗摄像头。（2）汽车CIS单价提升显著。相比于手机，汽车CIS需满足更苛刻的条件，要求具备120-140dB的高动态范围，能在-40-105℃下正常运行，较好的夜视

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韦尔股份
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新洁能
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圣邦股份
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2021-03-31 15:57:06

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光明乳业领鲜战略成效显著，营收利润双位数增长——年报点评

事件： 3月29日，光明乳业发布2020年年报。报告期内，公司实现营收/归母净利润252.23/6.08亿元，同比+11.79%/+21.91%，20Q4实现营业收入/归母净利润64.98/1.82亿元，同比+19.76/+234.49%。公司业绩超出市场预期。持续深耕领鲜战略，液态奶稳健增长 1）分产品：2020全年液态奶/其他乳制品/牧业产品分别实现营收142.69/77.89/20.27亿元，同比+3.39%/+23.9%/ +21.43%，20Q4液态奶/其他乳制品/牧业产品分别实现营

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近期北上逆势加仓哪些股+一线私募四季度最新持仓

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2月份统计的数据，仅供参考。

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光伏、锂电关注短期下游需求，产业链价值分配待回归（国信）

【新能源】光伏上游原材料涨价为主旋律，海风带头吹响碳中和号角光伏：上游原材料涨价趋势不减，电池片、组件环节承压；SolarZoom一周光伏经理人指数下行，中上游制造业指数冲高回落，下游运营指数迎来曙光。2020年下半年光伏备案新增20GW，2021年预期需求或达到58-78GW，补贴规模逐步明晰，中长期积极前景不改。近期回调带来建仓机会，建议关注产业链中上游龙头标的及储能、辅材赛道。风电：2020年风机中标数据显示，远景能源、金风科技、明阳智能领跑全行业，合计定标量近一半；2020年欧洲风电

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高可靠高景气，非钽业务有效拓展——20年度报告点评（王锐）

事件：公司发布2020年度报告，全年实现营业收入14.01亿元，同比增长65.97%；实现归母净利润4.84亿元，同比增长65.12%，略超我们此前的预期。与2018年同期相比，公司营业收入增长120%，归母净利润增长117%，两年时间收入、业绩实现翻倍。点评： 2020年公司业绩实现高速增长，主要有两个方面的因素一是传统主业钽电容业务无论是高可靠领域还是民用领域均实现了高速增长；二是瓷介电容器、电源模块等新培育业务拓展得当，同样实现了高速增长。我们看好公司未来的成长，其主要成长逻辑包括

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梦网科技—5G消息商用元年开启，云通信龙头优先受益。(光大)

国内云通信龙头企业公司自成立以来专注于企业通讯领域，构建了“消息云+视讯云+终端云+物联云”的业务协同体系和全方位的“企业－梦网－用户”的云通信平台生态。目前，梦网已为十万多家企业提供通信产品及服务，2019年短信发送量1174亿条，位居行业第一，是目前中国规模最大的第三方企业云通信平台。公司云通信业务载体——子公司梦网科技近年来收入稳健增长，从2012年的2.98亿元增长到2020年的28.07亿元，9年增长了9.42倍，复合增长率高达32.36%。净利润也从2012年的0.22亿元增长到了

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航发动力主营业务收入增速持续提升，看好未来发展(王锐)

事件：公司发布2020年度报告，全年实现营业收入286.33亿元，同比增长13.57%；实现归母净利润11.46亿元，同比增长6.37%；实现扣非归母净利润8.72亿元，同比增长11.65%。公司2020年度拟向全体股东每10股派1.30元（含税）。点评：国防建设对于先进发动机的需求使公司收入、业绩保持稳定的增长趋势。军机发动机的更新换代以及军、民用新型航空发动机的研制使公司发展可以长期看好。主业实现较快增长，外贸业务受疫情影响明显 2020年公司主营业务三大板块中，航空发动机及衍生产品

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纪要｜把握半导体板块布局良机电话会纪要0402

最新观点：去年三季度开始，全球经济进入快速复苏期，过去2~3个季度A股电子行业股价表现偏弱，投资机会主要集中于顺周期的电子大宗品，如功率器件、被动元器件、PCB和面板行业等，这些行业产品的通用性较高，并且不少产品具备良好的价格弹性，在顺周期阶段中能有优异表现。我们认为半导体的价格传导具有长鞭效应，功率器件最先受益，经济复苏后产能紧张，最早从去年3季度开始已经开始释放利润；第二波受益为被动元器件，其产能扩张相对容易，上游价格波动性较好，表现较好的包括顺络电子、三环集团等；第三波受益的是覆铜板，

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2021-04-02 00:36:41

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纪要｜半导体电话会纪要0401

1、电子上游涨价有几波。第一波比较受益的是半导体，新洁能股价启动较快。第二波比较受益的是被动元器件公司，顺络电子、江海股份、三环集团等。第三波受益的是覆铜板CCL行业，去年三季度原材料就开始上涨了，ccl公司去年下半年压力挺大的，今年1季度开始利润剪刀差转正，ccl价格在继续的在涨。根据媒体报道中芯国际4月份又开始提价。 2、这次缺货跟以前比确实缺得比较严重，十几年实业经验没有看到这么大范围缺货，涵盖范围很广，各种产线和制程。第二个是大家都懵了，为什么会缺。以前的缺货是某个行业突然爆发，大家

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卓胜微
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士兰微
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韦尔股份

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无师自通的老司机

2021-04-01 22:22:16

四月卖方金股汇总一览

注意：再好的逻辑、预期，也需要择时、择股。以上内容仅是基于行业以及公司基本面的静态分析，非动态买卖指导。股市有风险，入市需谨慎，请勿跟风买卖！

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中国平安
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宁德时代
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贵州茅台

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3.05
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无师自通的老司机

2021-04-01 20:45:02

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光伏双剑客

电气设备行业深度报告：硅料紧平衡下，光伏产业链利润重新分配（首创）核心观点硅料供需持续偏紧，下半年涨价动力依然强劲。硅料位于光伏产业链的上游，资金和技术壁垒高、产能扩产周期长，意味着一旦紧缺需要通过较长时期的等待才会有新产能释放去平衡供求关系。在硅料需求方面，我们认为2021年光伏新增装机需求将超170GW，对应硅料需求将达到57.65万吨/年。在供给方面，2021年底全球硅料名义产能67.4万吨，由于新增产能还需进行产能爬坡，且大部分均在年底投产，对2021年硅料产出贡献有限，因此2021

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隆基绿能
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通威股份

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无师自通的老司机

2021-04-01 08:17:55

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毛利提升带动业绩增长，超级混动放量可期—(邵将/杨耀先）

事件：公司发布2020年年报：2020年公司实现营业收入1565.98亿元（同比+22.59%），实现归母净利润42.34亿元（同比+162.67%），归母扣非净利润29.54亿元（同比+1181.50%）。同时，公司预告1Q21实现归母净利润2~3亿元（同比+77.56% ~+116.34%）。点评：手机和汽车相关业务板块毛利增厚是2020年业绩增长主源 2020年公司归母净利润同比增长26亿元至42.3亿元。利润表科目同比变动较为显著的项目：毛利同比+95.3亿元、研发费用同比+18.

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比亚迪股份
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比亚迪

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2021-04-01 08:08:14

贵州茅台20年业绩超预期，21年有望继续高增—叶倩瑜/陈彦彤

事件：公司发布2020年报，20年实现营业收入979.93亿元，同比增长10.29%，实现归母净利润466.97亿元，同比增长13.33%，超出市场预期。Q4单季收入284.18亿元，同比增长12.12%，实现归母净利润128.7亿元，同比增长19.7%。均价提升带动收入增长，直销渠道占比提升 1）分产品来看，茅台酒20年收入848.31亿元，同比增长11.91%，系列酒20年收入99.91亿元，同比提升4.7%，疫情冲击下依旧维持增长态势。拆分量价来看，茅台酒20年销量3.43万吨，同比1

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贵州茅台

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2021-04-01 00:03:36

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行业专题研究：怎么看顺周期涨价PCB&CCL板块？（天风）

PCB产业链主要分三大块：上游原材料（三大原材料铜箔、树脂和玻璃纤维布，其他包括木浆、油墨、铜球等）—中游基材覆铜板—下游PCB应用怎么看CCL？1)直接原材料占比较大，受铜等大宗商品影响，产品具备涨价逻辑。2) CCL行业集中度较高，高端产品集中度更高，CCL成本传导能力相对PCB更强； 20Q4新一轮涨价周期持续时间更长（至少持续到21年中）、幅度更大，覆铜板厂商有望在21Q1形成正剪刀差，PCB厂商负剪刀差预计在21Q1-2显现，建议关注电子电路铜箔厂商以及市占率较高能转嫁成本的CCL厂商

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生益科技

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2021-03-31 18:33:20

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韦尔股份汽车CIS高增长，豪威市占率有望进一步提升——刘凯

汽车CIS行业高速增长（1）未来单辆汽车需搭载11-15颗摄像头。随着自动驾驶渗透率的不断提升，自动驾驶汽车上搭载摄像头的数量大幅提升，如蔚来ET7搭载了12颗摄像头，小鹏P7搭载14颗摄像头。根据Yole数据，L4/L5级自动驾驶汽车需在舱外搭载8-11颗摄像头（4颗成像+4~7颗感知），需在舱内搭载3-4颗摄像头，合计11-15颗摄像头。（2）汽车CIS单价提升显著。相比于手机，汽车CIS需满足更苛刻的条件，要求具备120-140dB的高动态范围，能在-40-105℃下正常运行，较好的夜视

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韦尔股份
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新洁能
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圣邦股份
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斯达半导
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北方华创

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2021-03-31 15:57:06

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光明乳业领鲜战略成效显著，营收利润双位数增长——年报点评

事件： 3月29日，光明乳业发布2020年年报。报告期内，公司实现营收/归母净利润252.23/6.08亿元，同比+11.79%/+21.91%，20Q4实现营业收入/归母净利润64.98/1.82亿元，同比+19.76/+234.49%。公司业绩超出市场预期。持续深耕领鲜战略，液态奶稳健增长 1）分产品：2020全年液态奶/其他乳制品/牧业产品分别实现营收142.69/77.89/20.27亿元，同比+3.39%/+23.9%/ +21.43%，20Q4液态奶/其他乳制品/牧业产品分别实现营

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光明乳业

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2021-03-31 08:14:19

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近期北上逆势加仓哪些股+一线私募四季度最新持仓

朋友们，不要乱抄作业，因为所有的一切都只为提高实盘成功率而已。仅供参考！

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万华化学
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招商银行
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隆基绿能

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2021-03-31 07:57:23

北上都买了什么票

2月份统计的数据，仅供参考。

北上持仓-20210210.xlsx

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贵州茅台
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宁德时代

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2021-03-30 23:46:34

光伏、锂电关注短期下游需求，产业链价值分配待回归（国信）

【新能源】光伏上游原材料涨价为主旋律，海风带头吹响碳中和号角光伏：上游原材料涨价趋势不减，电池片、组件环节承压；SolarZoom一周光伏经理人指数下行，中上游制造业指数冲高回落，下游运营指数迎来曙光。2020年下半年光伏备案新增20GW，2021年预期需求或达到58-78GW，补贴规模逐步明晰，中长期积极前景不改。近期回调带来建仓机会，建议关注产业链中上游龙头标的及储能、辅材赛道。风电：2020年风机中标数据显示，远景能源、金风科技、明阳智能领跑全行业，合计定标量近一半；2020年欧洲风电

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阳光电源
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宁德时代

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2021-03-30 08:39:44

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高可靠高景气，非钽业务有效拓展——20年度报告点评（王锐）

事件：公司发布2020年度报告，全年实现营业收入14.01亿元，同比增长65.97%；实现归母净利润4.84亿元，同比增长65.12%，略超我们此前的预期。与2018年同期相比，公司营业收入增长120%，归母净利润增长117%，两年时间收入、业绩实现翻倍。点评： 2020年公司业绩实现高速增长，主要有两个方面的因素一是传统主业钽电容业务无论是高可靠领域还是民用领域均实现了高速增长；二是瓷介电容器、电源模块等新培育业务拓展得当，同样实现了高速增长。我们看好公司未来的成长，其主要成长逻辑包括

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宏达电子

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2021-03-30 08:26:37

梦网科技—5G消息商用元年开启，云通信龙头优先受益。(光大)

国内云通信龙头企业公司自成立以来专注于企业通讯领域，构建了“消息云+视讯云+终端云+物联云”的业务协同体系和全方位的“企业－梦网－用户”的云通信平台生态。目前，梦网已为十万多家企业提供通信产品及服务，2019年短信发送量1174亿条，位居行业第一，是目前中国规模最大的第三方企业云通信平台。公司云通信业务载体——子公司梦网科技近年来收入稳健增长，从2012年的2.98亿元增长到2020年的28.07亿元，9年增长了9.42倍，复合增长率高达32.36%。净利润也从2012年的0.22亿元增长到了

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中兴通讯
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梦网科技

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