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无师自通的老司机

2021-04-13 19:31:47

建筑材料行业：“碳中和”影响深远，建筑建材行业望飞龙乘云（东

自20世纪80年代以来，气候逐渐变暖，并带来了一系列生态环境问题。控制全球变暖已是国际社会重要问题共识，碳达峰、碳中和的实现刻不容缓。我国近年逐步加码相关政策承诺，并于今年两会期间明确提出落实“30、60”规划，未来十年乃至到2060年，碳达峰与碳中和都将是全社会合力所在，作为“排放大户”的建筑建材行业将迎来新的机遇。建材端：1）水泥产业年碳排超过10亿吨，是建材实现碳中和的关键产业。国内水泥产量2014年进入平台期，未来水泥需求量将保持平稳，叠加政府政策持续收紧，落后产能出清将有利于行业集中

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中国金石
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中材国际

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无师自通的老司机

2021-04-12 21:22:10

【上海新阳（300236.SZ）】半导体业务驱动21Q1经营

【上海新阳（300236.SZ）】半导体业务驱动21Q1经营业绩高增长，购买光刻机布局高端光刻胶项目——跟踪报告之一（刘凯） 21Q1经营业绩同比大幅增长，公司2021年4月7日发布20年业绩快报及一季度预告（1）2020年实现收入6.94亿元，同比增长8.3%；实现归母净利润2.74亿元，同比增长30.4%。公司间接持有中芯国际股票（688981.SH）的公允价值变动增加净利润2.25亿元。（2）21Q1扣非净利润2200-2300万元，同比增加132%-142%，主要原因是集成电路制造用关

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上海新阳

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2021-04-12 08:37:17

纪要｜太钢不锈电话会纪要0411

一、公司解读环节公司一季度归母净利润16-21亿，比上年同期增加971.17%-1305.90%，2020年全年归母净利润预计17.4亿。一季度业绩超预期的原因主要分为宏观、行业、公司内部三方面原因。 2021年一季度，整体行业背景经过统计，1-2月全国产钢量达到296.6万吨，3月份产钢量预计300万吨，均创历史同期最高水平。供给多的主要原因是因为需求方面较多，春节以后钢铁行业开工复工快速，情况超预期，钢厂库存量快速下降，价格快速上涨。其中，碳钢最近行情5600左右，无取向硅钢8900左右，

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太钢不锈

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2021-04-11 23:28:13

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化纤行业深度报告：下游需求景气复苏，化纤行业迎来周期景气反转

化纤行业深度报告：下游需求景气复苏，化纤行业迎来周期景气反转（光大）化纤行业：国内外需求回暖，补库周期持续，行业迎来周期景气反转伴随行业扩产周期已接近尾声，供给端已在筑底阶段。2020年疫情带动下游纺服出口需求大幅增长，库存降至历史低位，行业进入补库周期。主要产品盈利能力回升，化纤行业市场关注度提高，估值进入修复阶段，化纤行业景气回暖。涤纶长丝：下游需求带动行业景气度持续回升随着疫情防控进入常态化，下游纺服业需求回暖带动长丝需求上升，库存降至历史低位，价差在“金九银十”迎来上升拐点，长丝

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恒力石化
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荣盛石化

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2021-04-10 22:01:35

【民生电子】欣旺达（300207）业绩预告点评：Q1业绩扭亏

【民生电子】欣旺达（300207）业绩预告点评：Q1业绩扭亏为盈，动力电池腾飞在即事件概述 4月9日，公司发布2021年一季度业绩预告，预计Q1实现归母净利润1.03-1.33亿元，实现扣非归母净利润1.38-1.68亿元。分析与判断图片Q1同比扭亏为盈，剔除股权激励费用业绩更佳受益国内疫情得到有效管控，Q1公司经营计划得以有序开展，盈利能力提升，实现扭亏为盈。加回股权激励费用0.46亿元，非经常性损益-0.35亿元，实际利润约为1.84-2.14亿元，业绩更佳。图片近期接连获国内大客

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欣旺达

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2021-04-08 22:53:43

【食品饮料】存量博弈，国产崛起——奶粉行业首次覆盖报告，光大

存量市场：产品高端化助力规模增长我国出生人口呈下滑态势，当前婴幼儿配方奶粉的“量”有所萎缩，但在高端产品的拉动下，价格持续增长，进而带动整体市场销售额的增长。未来，生育政策的出台将有助于提升婴幼儿配方奶粉行业需求，而快速增长的儿童配方奶粉细分市场亦有望为行业带来新的增长点。竞争格局：国产品牌复苏加快，整体集中度提升根据Euromonitor数据，2020年按销售额计婴幼儿配方奶粉CR10为76.9%，我国婴幼儿配方奶粉市场集中度较海外市场偏低，未来随着注册制的持续推行、准入门槛的提升，行业

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伊利股份

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2021-04-07 23:19:49

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电子行业深度：中国半导体，牛角峥嵘（国盛）

过去几年，在科技拐点上，我们都前瞻深入的和全市场探讨半导体产业，2019年年中《全球“芯”拐点》，2020年5月《中国电子：重构与崛起》等，自2020Q4以来，我们一再重点提示行业景气度进入空前景气状态，《半导体：厉兵秣马，迈入“芯”征程》做了承上启下深入讨论，站在这个时代，全球芯片“缺”成一片，中国芯片产业再次进入高速成长阶段，短期业绩普遍进入爆发期，中期迎来量价齐升，长期产业地位迅速提升，而资产价格与行业基本面出现剪刀差，我们隆重推出本报告！产能持续紧张源自于供需两方面：供给方面是过去三年

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韦尔股份
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兆易创新

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2021-04-07 23:16:15

航天军工行业：军工、通信高景气，模块电源需求广（华泰）

自主可控政策助力国产替代趋势，关注国产模块电源机遇电源是电子设备的心脏，在军工及通讯领域应用广泛。上世纪80年代，国外电源企业率先开展研究，形成技术领先优势，近年来随着自主可控政策助力国产替代趋势，国内相关企业有望充分受益。根据智研咨询及中国电源学会数据，2019年中国电源市场整体规模约为3200亿元，2023年有望达到约4200亿元，2020-2023年均复合增长率约为7.3%。开关电源主要用于稳定输出电压，在军工及通讯领域应用广泛。我们建议市场关注中美贸易摩擦常态化后，国产替代进程中的优秀

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新雷能
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振华科技

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2021-04-07 08:30:24

康龙化成2020年业绩符合预期，年报点评。

事件：公司发布2020年年报，实现营业收入51.34亿元（+36.64% YOY），归母净利润11.72亿元（+114.25% YOY），扣非归母净利润8.01亿元（+58.51% YOY），业绩符合市场预期。主营业务强劲增长，盈利能力持续提升 2020年，公司主营业务实现强劲增长。1）实验室服务：实现收入32.63亿元（+37.1% YOY），生物科学服务进入发展快车道，其收入贡献率提升至41.3%，员工数量达到5685人（相比2019年增加1384人）。公司北京地区增加22500平米实验

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康龙化成
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2021-04-06 08:17:35

【电子】供需失衡驱动价格持续上涨，核心关注三环集团和风华高科

MLCC现涨价潮：MLCC是世界上用量最大、发展最快的片式元件之一，其主要优点为体积小、频率范围宽、寿命长、成本低 MLCC广泛用于各类电子产品，其中增长最快的下游包括智能手机、汽车电子和可穿戴设备等。目前电容、电阻、电感都进入供货紧张的状态。三星、国巨、华新科均公告上调MLCC出厂价格。大陆厂商虽暂未全面调高价格，但交期已在延长。从分产品来看：（1）超微型01005以下产品率先涨价，主要由于村田在苹果手机中的快速拉货；（2）超大容量由于5G手机出货增加也出现供货紧张和价格上涨的情况；（3）04

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三环集团
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风华高科

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2021-04-05 23:04:50

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新洁能：从MOSFET到IGBT，进击的功率半导体设计龙头

概要公司是国内领先的功率半导体设计公司。公司主营业务为MOSFET、IGBT等半导体芯片和功率器件的研发设计及销售，公司是国内最早同时拥有沟槽型功率MOSFET、超结功率MOSFET、屏蔽栅功率MOSFET及IGBT四大产品平台的本土企业之一，主要晶圆代工厂为华虹宏力。 2018年中美贸易摩擦与中兴华为事件，国产替代加速。基于供应链安全性考虑，国内越来越多的下游企业开始采购国产半导体分立器件产品。首先在功率半导体公司现有的产品结构中，进口替代是加速的；其次，在一些中高端领域市场，下游客户对国产

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新洁能

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2021-04-05 21:25:57

安信汽车长城汽车：营收创历史新高，业绩符合预期

事件公司发布年报，2020年公司实现营业总收入1033.08亿元，同比增长7.38%，实现归母净利润53.62亿元，同比大幅上涨19.25%。其中Q4公司实现营业收入411.64亿元，同比大幅上涨22.39%，实现归母净利润27.75亿元，同比大幅上涨75.71%。点评 ■营收创历史新高，销量结构升级，单车售价上涨。2020年公司实现营业总收入1033.08亿元，创历史新高，同比增长7.38%，全年公司实现总销量111.59万辆，同比增长5.41%，营收增幅大于销量增幅，原因在于2020年公

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长城汽车

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光伏玻璃4月价格下调，后续签单有望恢复

投资建议政策支持力度加大，深圳印发新能源汽车推广方案，要求“十四五”期间全市新增注册汽车(不包含置换更新)中新能源汽车比重达60%左右。至2025年，全市新能源汽车保有量达到100万辆左右，累计建成公共和专用网络快速充电桩4.3万个左右，基础网络慢速充电桩79万个左右。政策推广力度加大，行业高增形势确定，利好新能源汽车产业链长期发展；造车新势力3月数据发布，同比增速均超200%。3月蔚来/小鹏/理想交付量7257/ 5102/ 4900辆，分别环增30.1%/129.5%/113.0%，同增3

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歌尔股份2020年年报点评(中信建投)

歌尔股份(002241):2020年报点评：VR/AR行业明显提速，公司长期增长动能强劲事件：2020年营业收入577亿，同比增长64%，实现归母净利润28.5亿元，同比增长122%。一、2020年分业务表现：智能硬件收入超出预期，未来将成为公司重要成长驱动力 1、智能声学整机：公司份额持续提升，新品发布有望催化需求智能声学整机业务营收266亿元，同比增长79.95%，毛利率14.9%，同比提升2.21pct。收入增长的主要原因是A客户TWS耳机带来的增量，毛利增长的主要原因是公司“零整协

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歌尔股份

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天风.4月十大金股

注意：再好的逻辑、预期，也需要择时、择股。以上内容仅是基于行业以及公司基本面的静态分析，非动态买卖指导。股市有风险，入市需谨慎，请勿跟风买卖！

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中顺洁柔
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深信服
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腾讯控股

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建筑材料行业：“碳中和”影响深远，建筑建材行业望飞龙乘云（东

自20世纪80年代以来，气候逐渐变暖，并带来了一系列生态环境问题。控制全球变暖已是国际社会重要问题共识，碳达峰、碳中和的实现刻不容缓。我国近年逐步加码相关政策承诺，并于今年两会期间明确提出落实“30、60”规划，未来十年乃至到2060年，碳达峰与碳中和都将是全社会合力所在，作为“排放大户”的建筑建材行业将迎来新的机遇。建材端：1）水泥产业年碳排超过10亿吨，是建材实现碳中和的关键产业。国内水泥产量2014年进入平台期，未来水泥需求量将保持平稳，叠加政府政策持续收紧，落后产能出清将有利于行业集中

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【上海新阳（300236.SZ）】半导体业务驱动21Q1经营

【上海新阳（300236.SZ）】半导体业务驱动21Q1经营业绩高增长，购买光刻机布局高端光刻胶项目——跟踪报告之一（刘凯） 21Q1经营业绩同比大幅增长，公司2021年4月7日发布20年业绩快报及一季度预告（1）2020年实现收入6.94亿元，同比增长8.3%；实现归母净利润2.74亿元，同比增长30.4%。公司间接持有中芯国际股票（688981.SH）的公允价值变动增加净利润2.25亿元。（2）21Q1扣非净利润2200-2300万元，同比增加132%-142%，主要原因是集成电路制造用关

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纪要｜太钢不锈电话会纪要0411

一、公司解读环节公司一季度归母净利润16-21亿，比上年同期增加971.17%-1305.90%，2020年全年归母净利润预计17.4亿。一季度业绩超预期的原因主要分为宏观、行业、公司内部三方面原因。 2021年一季度，整体行业背景经过统计，1-2月全国产钢量达到296.6万吨，3月份产钢量预计300万吨，均创历史同期最高水平。供给多的主要原因是因为需求方面较多，春节以后钢铁行业开工复工快速，情况超预期，钢厂库存量快速下降，价格快速上涨。其中，碳钢最近行情5600左右，无取向硅钢8900左右，

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化纤行业深度报告：下游需求景气复苏，化纤行业迎来周期景气反转

化纤行业深度报告：下游需求景气复苏，化纤行业迎来周期景气反转（光大）化纤行业：国内外需求回暖，补库周期持续，行业迎来周期景气反转伴随行业扩产周期已接近尾声，供给端已在筑底阶段。2020年疫情带动下游纺服出口需求大幅增长，库存降至历史低位，行业进入补库周期。主要产品盈利能力回升，化纤行业市场关注度提高，估值进入修复阶段，化纤行业景气回暖。涤纶长丝：下游需求带动行业景气度持续回升随着疫情防控进入常态化，下游纺服业需求回暖带动长丝需求上升，库存降至历史低位，价差在“金九银十”迎来上升拐点，长丝

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【民生电子】欣旺达（300207）业绩预告点评：Q1业绩扭亏

【民生电子】欣旺达（300207）业绩预告点评：Q1业绩扭亏为盈，动力电池腾飞在即事件概述 4月9日，公司发布2021年一季度业绩预告，预计Q1实现归母净利润1.03-1.33亿元，实现扣非归母净利润1.38-1.68亿元。分析与判断图片Q1同比扭亏为盈，剔除股权激励费用业绩更佳受益国内疫情得到有效管控，Q1公司经营计划得以有序开展，盈利能力提升，实现扭亏为盈。加回股权激励费用0.46亿元，非经常性损益-0.35亿元，实际利润约为1.84-2.14亿元，业绩更佳。图片近期接连获国内大客

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【食品饮料】存量博弈，国产崛起——奶粉行业首次覆盖报告，光大

存量市场：产品高端化助力规模增长我国出生人口呈下滑态势，当前婴幼儿配方奶粉的“量”有所萎缩，但在高端产品的拉动下，价格持续增长，进而带动整体市场销售额的增长。未来，生育政策的出台将有助于提升婴幼儿配方奶粉行业需求，而快速增长的儿童配方奶粉细分市场亦有望为行业带来新的增长点。竞争格局：国产品牌复苏加快，整体集中度提升根据Euromonitor数据，2020年按销售额计婴幼儿配方奶粉CR10为76.9%，我国婴幼儿配方奶粉市场集中度较海外市场偏低，未来随着注册制的持续推行、准入门槛的提升，行业

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过去几年，在科技拐点上，我们都前瞻深入的和全市场探讨半导体产业，2019年年中《全球“芯”拐点》，2020年5月《中国电子：重构与崛起》等，自2020Q4以来，我们一再重点提示行业景气度进入空前景气状态，《半导体：厉兵秣马，迈入“芯”征程》做了承上启下深入讨论，站在这个时代，全球芯片“缺”成一片，中国芯片产业再次进入高速成长阶段，短期业绩普遍进入爆发期，中期迎来量价齐升，长期产业地位迅速提升，而资产价格与行业基本面出现剪刀差，我们隆重推出本报告！产能持续紧张源自于供需两方面：供给方面是过去三年

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航天军工行业：军工、通信高景气，模块电源需求广（华泰）

自主可控政策助力国产替代趋势，关注国产模块电源机遇电源是电子设备的心脏，在军工及通讯领域应用广泛。上世纪80年代，国外电源企业率先开展研究，形成技术领先优势，近年来随着自主可控政策助力国产替代趋势，国内相关企业有望充分受益。根据智研咨询及中国电源学会数据，2019年中国电源市场整体规模约为3200亿元，2023年有望达到约4200亿元，2020-2023年均复合增长率约为7.3%。开关电源主要用于稳定输出电压，在军工及通讯领域应用广泛。我们建议市场关注中美贸易摩擦常态化后，国产替代进程中的优秀

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康龙化成2020年业绩符合预期，年报点评。

事件：公司发布2020年年报，实现营业收入51.34亿元（+36.64% YOY），归母净利润11.72亿元（+114.25% YOY），扣非归母净利润8.01亿元（+58.51% YOY），业绩符合市场预期。主营业务强劲增长，盈利能力持续提升 2020年，公司主营业务实现强劲增长。1）实验室服务：实现收入32.63亿元（+37.1% YOY），生物科学服务进入发展快车道，其收入贡献率提升至41.3%，员工数量达到5685人（相比2019年增加1384人）。公司北京地区增加22500平米实验

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【电子】供需失衡驱动价格持续上涨，核心关注三环集团和风华高科

MLCC现涨价潮：MLCC是世界上用量最大、发展最快的片式元件之一，其主要优点为体积小、频率范围宽、寿命长、成本低 MLCC广泛用于各类电子产品，其中增长最快的下游包括智能手机、汽车电子和可穿戴设备等。目前电容、电阻、电感都进入供货紧张的状态。三星、国巨、华新科均公告上调MLCC出厂价格。大陆厂商虽暂未全面调高价格，但交期已在延长。从分产品来看：（1）超微型01005以下产品率先涨价，主要由于村田在苹果手机中的快速拉货；（2）超大容量由于5G手机出货增加也出现供货紧张和价格上涨的情况；（3）04

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概要公司是国内领先的功率半导体设计公司。公司主营业务为MOSFET、IGBT等半导体芯片和功率器件的研发设计及销售，公司是国内最早同时拥有沟槽型功率MOSFET、超结功率MOSFET、屏蔽栅功率MOSFET及IGBT四大产品平台的本土企业之一，主要晶圆代工厂为华虹宏力。 2018年中美贸易摩擦与中兴华为事件，国产替代加速。基于供应链安全性考虑，国内越来越多的下游企业开始采购国产半导体分立器件产品。首先在功率半导体公司现有的产品结构中，进口替代是加速的；其次，在一些中高端领域市场，下游客户对国产

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安信汽车长城汽车：营收创历史新高，业绩符合预期

事件公司发布年报，2020年公司实现营业总收入1033.08亿元，同比增长7.38%，实现归母净利润53.62亿元，同比大幅上涨19.25%。其中Q4公司实现营业收入411.64亿元，同比大幅上涨22.39%，实现归母净利润27.75亿元，同比大幅上涨75.71%。点评 ■营收创历史新高，销量结构升级，单车售价上涨。2020年公司实现营业总收入1033.08亿元，创历史新高，同比增长7.38%，全年公司实现总销量111.59万辆，同比增长5.41%，营收增幅大于销量增幅，原因在于2020年公

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光伏玻璃4月价格下调，后续签单有望恢复

投资建议政策支持力度加大，深圳印发新能源汽车推广方案，要求“十四五”期间全市新增注册汽车(不包含置换更新)中新能源汽车比重达60%左右。至2025年，全市新能源汽车保有量达到100万辆左右，累计建成公共和专用网络快速充电桩4.3万个左右，基础网络慢速充电桩79万个左右。政策推广力度加大，行业高增形势确定，利好新能源汽车产业链长期发展；造车新势力3月数据发布，同比增速均超200%。3月蔚来/小鹏/理想交付量7257/ 5102/ 4900辆，分别环增30.1%/129.5%/113.0%，同增3

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歌尔股份2020年年报点评(中信建投)

歌尔股份(002241):2020年报点评：VR/AR行业明显提速，公司长期增长动能强劲事件：2020年营业收入577亿，同比增长64%，实现归母净利润28.5亿元，同比增长122%。一、2020年分业务表现：智能硬件收入超出预期，未来将成为公司重要成长驱动力 1、智能声学整机：公司份额持续提升，新品发布有望催化需求智能声学整机业务营收266亿元，同比增长79.95%，毛利率14.9%，同比提升2.21pct。收入增长的主要原因是A客户TWS耳机带来的增量，毛利增长的主要原因是公司“零整协

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天风.4月十大金股

注意：再好的逻辑、预期，也需要择时、择股。以上内容仅是基于行业以及公司基本面的静态分析，非动态买卖指导。股市有风险，入市需谨慎，请勿跟风买卖！

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2021-04-13 19:31:47

建筑材料行业：“碳中和”影响深远，建筑建材行业望飞龙乘云（东

自20世纪80年代以来，气候逐渐变暖，并带来了一系列生态环境问题。控制全球变暖已是国际社会重要问题共识，碳达峰、碳中和的实现刻不容缓。我国近年逐步加码相关政策承诺，并于今年两会期间明确提出落实“30、60”规划，未来十年乃至到2060年，碳达峰与碳中和都将是全社会合力所在，作为“排放大户”的建筑建材行业将迎来新的机遇。建材端：1）水泥产业年碳排超过10亿吨，是建材实现碳中和的关键产业。国内水泥产量2014年进入平台期，未来水泥需求量将保持平稳，叠加政府政策持续收紧，落后产能出清将有利于行业集中

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2021-04-12 21:22:10

【上海新阳（300236.SZ）】半导体业务驱动21Q1经营

【上海新阳（300236.SZ）】半导体业务驱动21Q1经营业绩高增长，购买光刻机布局高端光刻胶项目——跟踪报告之一（刘凯） 21Q1经营业绩同比大幅增长，公司2021年4月7日发布20年业绩快报及一季度预告（1）2020年实现收入6.94亿元，同比增长8.3%；实现归母净利润2.74亿元，同比增长30.4%。公司间接持有中芯国际股票（688981.SH）的公允价值变动增加净利润2.25亿元。（2）21Q1扣非净利润2200-2300万元，同比增加132%-142%，主要原因是集成电路制造用关

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纪要｜太钢不锈电话会纪要0411

一、公司解读环节公司一季度归母净利润16-21亿，比上年同期增加971.17%-1305.90%，2020年全年归母净利润预计17.4亿。一季度业绩超预期的原因主要分为宏观、行业、公司内部三方面原因。 2021年一季度，整体行业背景经过统计，1-2月全国产钢量达到296.6万吨，3月份产钢量预计300万吨，均创历史同期最高水平。供给多的主要原因是因为需求方面较多，春节以后钢铁行业开工复工快速，情况超预期，钢厂库存量快速下降，价格快速上涨。其中，碳钢最近行情5600左右，无取向硅钢8900左右，

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2021-04-11 23:28:13

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化纤行业深度报告：下游需求景气复苏，化纤行业迎来周期景气反转

化纤行业深度报告：下游需求景气复苏，化纤行业迎来周期景气反转（光大）化纤行业：国内外需求回暖，补库周期持续，行业迎来周期景气反转伴随行业扩产周期已接近尾声，供给端已在筑底阶段。2020年疫情带动下游纺服出口需求大幅增长，库存降至历史低位，行业进入补库周期。主要产品盈利能力回升，化纤行业市场关注度提高，估值进入修复阶段，化纤行业景气回暖。涤纶长丝：下游需求带动行业景气度持续回升随着疫情防控进入常态化，下游纺服业需求回暖带动长丝需求上升，库存降至历史低位，价差在“金九银十”迎来上升拐点，长丝

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2021-04-10 22:01:35

【民生电子】欣旺达（300207）业绩预告点评：Q1业绩扭亏

【民生电子】欣旺达（300207）业绩预告点评：Q1业绩扭亏为盈，动力电池腾飞在即事件概述 4月9日，公司发布2021年一季度业绩预告，预计Q1实现归母净利润1.03-1.33亿元，实现扣非归母净利润1.38-1.68亿元。分析与判断图片Q1同比扭亏为盈，剔除股权激励费用业绩更佳受益国内疫情得到有效管控，Q1公司经营计划得以有序开展，盈利能力提升，实现扭亏为盈。加回股权激励费用0.46亿元，非经常性损益-0.35亿元，实际利润约为1.84-2.14亿元，业绩更佳。图片近期接连获国内大客

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【食品饮料】存量博弈，国产崛起——奶粉行业首次覆盖报告，光大

存量市场：产品高端化助力规模增长我国出生人口呈下滑态势，当前婴幼儿配方奶粉的“量”有所萎缩，但在高端产品的拉动下，价格持续增长，进而带动整体市场销售额的增长。未来，生育政策的出台将有助于提升婴幼儿配方奶粉行业需求，而快速增长的儿童配方奶粉细分市场亦有望为行业带来新的增长点。竞争格局：国产品牌复苏加快，整体集中度提升根据Euromonitor数据，2020年按销售额计婴幼儿配方奶粉CR10为76.9%，我国婴幼儿配方奶粉市场集中度较海外市场偏低，未来随着注册制的持续推行、准入门槛的提升，行业

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2021-04-07 23:19:49

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电子行业深度：中国半导体，牛角峥嵘（国盛）

过去几年，在科技拐点上，我们都前瞻深入的和全市场探讨半导体产业，2019年年中《全球“芯”拐点》，2020年5月《中国电子：重构与崛起》等，自2020Q4以来，我们一再重点提示行业景气度进入空前景气状态，《半导体：厉兵秣马，迈入“芯”征程》做了承上启下深入讨论，站在这个时代，全球芯片“缺”成一片，中国芯片产业再次进入高速成长阶段，短期业绩普遍进入爆发期，中期迎来量价齐升，长期产业地位迅速提升，而资产价格与行业基本面出现剪刀差，我们隆重推出本报告！产能持续紧张源自于供需两方面：供给方面是过去三年

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航天军工行业：军工、通信高景气，模块电源需求广（华泰）

自主可控政策助力国产替代趋势，关注国产模块电源机遇电源是电子设备的心脏，在军工及通讯领域应用广泛。上世纪80年代，国外电源企业率先开展研究，形成技术领先优势，近年来随着自主可控政策助力国产替代趋势，国内相关企业有望充分受益。根据智研咨询及中国电源学会数据，2019年中国电源市场整体规模约为3200亿元，2023年有望达到约4200亿元，2020-2023年均复合增长率约为7.3%。开关电源主要用于稳定输出电压，在军工及通讯领域应用广泛。我们建议市场关注中美贸易摩擦常态化后，国产替代进程中的优秀

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康龙化成2020年业绩符合预期，年报点评。

事件：公司发布2020年年报，实现营业收入51.34亿元（+36.64% YOY），归母净利润11.72亿元（+114.25% YOY），扣非归母净利润8.01亿元（+58.51% YOY），业绩符合市场预期。主营业务强劲增长，盈利能力持续提升 2020年，公司主营业务实现强劲增长。1）实验室服务：实现收入32.63亿元（+37.1% YOY），生物科学服务进入发展快车道，其收入贡献率提升至41.3%，员工数量达到5685人（相比2019年增加1384人）。公司北京地区增加22500平米实验

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2021-04-06 08:17:35

【电子】供需失衡驱动价格持续上涨，核心关注三环集团和风华高科

MLCC现涨价潮：MLCC是世界上用量最大、发展最快的片式元件之一，其主要优点为体积小、频率范围宽、寿命长、成本低 MLCC广泛用于各类电子产品，其中增长最快的下游包括智能手机、汽车电子和可穿戴设备等。目前电容、电阻、电感都进入供货紧张的状态。三星、国巨、华新科均公告上调MLCC出厂价格。大陆厂商虽暂未全面调高价格，但交期已在延长。从分产品来看：（1）超微型01005以下产品率先涨价，主要由于村田在苹果手机中的快速拉货；（2）超大容量由于5G手机出货增加也出现供货紧张和价格上涨的情况；（3）04

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2021-04-05 23:04:50

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新洁能：从MOSFET到IGBT，进击的功率半导体设计龙头

概要公司是国内领先的功率半导体设计公司。公司主营业务为MOSFET、IGBT等半导体芯片和功率器件的研发设计及销售，公司是国内最早同时拥有沟槽型功率MOSFET、超结功率MOSFET、屏蔽栅功率MOSFET及IGBT四大产品平台的本土企业之一，主要晶圆代工厂为华虹宏力。 2018年中美贸易摩擦与中兴华为事件，国产替代加速。基于供应链安全性考虑，国内越来越多的下游企业开始采购国产半导体分立器件产品。首先在功率半导体公司现有的产品结构中，进口替代是加速的；其次，在一些中高端领域市场，下游客户对国产

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新洁能

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2021-04-05 21:25:57

安信汽车长城汽车：营收创历史新高，业绩符合预期

事件公司发布年报，2020年公司实现营业总收入1033.08亿元，同比增长7.38%，实现归母净利润53.62亿元，同比大幅上涨19.25%。其中Q4公司实现营业收入411.64亿元，同比大幅上涨22.39%，实现归母净利润27.75亿元，同比大幅上涨75.71%。点评 ■营收创历史新高，销量结构升级，单车售价上涨。2020年公司实现营业总收入1033.08亿元，创历史新高，同比增长7.38%，全年公司实现总销量111.59万辆，同比增长5.41%，营收增幅大于销量增幅，原因在于2020年公

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长城汽车

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光伏玻璃4月价格下调，后续签单有望恢复

投资建议政策支持力度加大，深圳印发新能源汽车推广方案，要求“十四五”期间全市新增注册汽车(不包含置换更新)中新能源汽车比重达60%左右。至2025年，全市新能源汽车保有量达到100万辆左右，累计建成公共和专用网络快速充电桩4.3万个左右，基础网络慢速充电桩79万个左右。政策推广力度加大，行业高增形势确定，利好新能源汽车产业链长期发展；造车新势力3月数据发布，同比增速均超200%。3月蔚来/小鹏/理想交付量7257/ 5102/ 4900辆，分别环增30.1%/129.5%/113.0%，同增3

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2021-04-04 19:19:42

歌尔股份2020年年报点评(中信建投)

歌尔股份(002241):2020年报点评：VR/AR行业明显提速，公司长期增长动能强劲事件：2020年营业收入577亿，同比增长64%，实现归母净利润28.5亿元，同比增长122%。一、2020年分业务表现：智能硬件收入超出预期，未来将成为公司重要成长驱动力 1、智能声学整机：公司份额持续提升，新品发布有望催化需求智能声学整机业务营收266亿元，同比增长79.95%，毛利率14.9%，同比提升2.21pct。收入增长的主要原因是A客户TWS耳机带来的增量，毛利增长的主要原因是公司“零整协

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注意：再好的逻辑、预期，也需要择时、择股。以上内容仅是基于行业以及公司基本面的静态分析，非动态买卖指导。股市有风险，入市需谨慎，请勿跟风买卖！

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建筑材料行业：“碳中和”影响深远，建筑建材行业望飞龙乘云（东

自20世纪80年代以来，气候逐渐变暖，并带来了一系列生态环境问题。控制全球变暖已是国际社会重要问题共识，碳达峰、碳中和的实现刻不容缓。我国近年逐步加码相关政策承诺，并于今年两会期间明确提出落实“30、60”规划，未来十年乃至到2060年，碳达峰与碳中和都将是全社会合力所在，作为“排放大户”的建筑建材行业将迎来新的机遇。建材端：1）水泥产业年碳排超过10亿吨，是建材实现碳中和的关键产业。国内水泥产量2014年进入平台期，未来水泥需求量将保持平稳，叠加政府政策持续收紧，落后产能出清将有利于行业集中

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【上海新阳（300236.SZ）】半导体业务驱动21Q1经营

【上海新阳（300236.SZ）】半导体业务驱动21Q1经营业绩高增长，购买光刻机布局高端光刻胶项目——跟踪报告之一（刘凯） 21Q1经营业绩同比大幅增长，公司2021年4月7日发布20年业绩快报及一季度预告（1）2020年实现收入6.94亿元，同比增长8.3%；实现归母净利润2.74亿元，同比增长30.4%。公司间接持有中芯国际股票（688981.SH）的公允价值变动增加净利润2.25亿元。（2）21Q1扣非净利润2200-2300万元，同比增加132%-142%，主要原因是集成电路制造用关

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纪要｜太钢不锈电话会纪要0411

一、公司解读环节公司一季度归母净利润16-21亿，比上年同期增加971.17%-1305.90%，2020年全年归母净利润预计17.4亿。一季度业绩超预期的原因主要分为宏观、行业、公司内部三方面原因。 2021年一季度，整体行业背景经过统计，1-2月全国产钢量达到296.6万吨，3月份产钢量预计300万吨，均创历史同期最高水平。供给多的主要原因是因为需求方面较多，春节以后钢铁行业开工复工快速，情况超预期，钢厂库存量快速下降，价格快速上涨。其中，碳钢最近行情5600左右，无取向硅钢8900左右，

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化纤行业深度报告：下游需求景气复苏，化纤行业迎来周期景气反转

化纤行业深度报告：下游需求景气复苏，化纤行业迎来周期景气反转（光大）化纤行业：国内外需求回暖，补库周期持续，行业迎来周期景气反转伴随行业扩产周期已接近尾声，供给端已在筑底阶段。2020年疫情带动下游纺服出口需求大幅增长，库存降至历史低位，行业进入补库周期。主要产品盈利能力回升，化纤行业市场关注度提高，估值进入修复阶段，化纤行业景气回暖。涤纶长丝：下游需求带动行业景气度持续回升随着疫情防控进入常态化，下游纺服业需求回暖带动长丝需求上升，库存降至历史低位，价差在“金九银十”迎来上升拐点，长丝

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【民生电子】欣旺达（300207）业绩预告点评：Q1业绩扭亏

【民生电子】欣旺达（300207）业绩预告点评：Q1业绩扭亏为盈，动力电池腾飞在即事件概述 4月9日，公司发布2021年一季度业绩预告，预计Q1实现归母净利润1.03-1.33亿元，实现扣非归母净利润1.38-1.68亿元。分析与判断图片Q1同比扭亏为盈，剔除股权激励费用业绩更佳受益国内疫情得到有效管控，Q1公司经营计划得以有序开展，盈利能力提升，实现扭亏为盈。加回股权激励费用0.46亿元，非经常性损益-0.35亿元，实际利润约为1.84-2.14亿元，业绩更佳。图片近期接连获国内大客

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【食品饮料】存量博弈，国产崛起——奶粉行业首次覆盖报告，光大

存量市场：产品高端化助力规模增长我国出生人口呈下滑态势，当前婴幼儿配方奶粉的“量”有所萎缩，但在高端产品的拉动下，价格持续增长，进而带动整体市场销售额的增长。未来，生育政策的出台将有助于提升婴幼儿配方奶粉行业需求，而快速增长的儿童配方奶粉细分市场亦有望为行业带来新的增长点。竞争格局：国产品牌复苏加快，整体集中度提升根据Euromonitor数据，2020年按销售额计婴幼儿配方奶粉CR10为76.9%，我国婴幼儿配方奶粉市场集中度较海外市场偏低，未来随着注册制的持续推行、准入门槛的提升，行业

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电子行业深度：中国半导体，牛角峥嵘（国盛）

过去几年，在科技拐点上，我们都前瞻深入的和全市场探讨半导体产业，2019年年中《全球“芯”拐点》，2020年5月《中国电子：重构与崛起》等，自2020Q4以来，我们一再重点提示行业景气度进入空前景气状态，《半导体：厉兵秣马，迈入“芯”征程》做了承上启下深入讨论，站在这个时代，全球芯片“缺”成一片，中国芯片产业再次进入高速成长阶段，短期业绩普遍进入爆发期，中期迎来量价齐升，长期产业地位迅速提升，而资产价格与行业基本面出现剪刀差，我们隆重推出本报告！产能持续紧张源自于供需两方面：供给方面是过去三年

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航天军工行业：军工、通信高景气，模块电源需求广（华泰）

自主可控政策助力国产替代趋势，关注国产模块电源机遇电源是电子设备的心脏，在军工及通讯领域应用广泛。上世纪80年代，国外电源企业率先开展研究，形成技术领先优势，近年来随着自主可控政策助力国产替代趋势，国内相关企业有望充分受益。根据智研咨询及中国电源学会数据，2019年中国电源市场整体规模约为3200亿元，2023年有望达到约4200亿元，2020-2023年均复合增长率约为7.3%。开关电源主要用于稳定输出电压，在军工及通讯领域应用广泛。我们建议市场关注中美贸易摩擦常态化后，国产替代进程中的优秀

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康龙化成2020年业绩符合预期，年报点评。

事件：公司发布2020年年报，实现营业收入51.34亿元（+36.64% YOY），归母净利润11.72亿元（+114.25% YOY），扣非归母净利润8.01亿元（+58.51% YOY），业绩符合市场预期。主营业务强劲增长，盈利能力持续提升 2020年，公司主营业务实现强劲增长。1）实验室服务：实现收入32.63亿元（+37.1% YOY），生物科学服务进入发展快车道，其收入贡献率提升至41.3%，员工数量达到5685人（相比2019年增加1384人）。公司北京地区增加22500平米实验

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【电子】供需失衡驱动价格持续上涨，核心关注三环集团和风华高科

MLCC现涨价潮：MLCC是世界上用量最大、发展最快的片式元件之一，其主要优点为体积小、频率范围宽、寿命长、成本低 MLCC广泛用于各类电子产品，其中增长最快的下游包括智能手机、汽车电子和可穿戴设备等。目前电容、电阻、电感都进入供货紧张的状态。三星、国巨、华新科均公告上调MLCC出厂价格。大陆厂商虽暂未全面调高价格，但交期已在延长。从分产品来看：（1）超微型01005以下产品率先涨价，主要由于村田在苹果手机中的快速拉货；（2）超大容量由于5G手机出货增加也出现供货紧张和价格上涨的情况；（3）04

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概要公司是国内领先的功率半导体设计公司。公司主营业务为MOSFET、IGBT等半导体芯片和功率器件的研发设计及销售，公司是国内最早同时拥有沟槽型功率MOSFET、超结功率MOSFET、屏蔽栅功率MOSFET及IGBT四大产品平台的本土企业之一，主要晶圆代工厂为华虹宏力。 2018年中美贸易摩擦与中兴华为事件，国产替代加速。基于供应链安全性考虑，国内越来越多的下游企业开始采购国产半导体分立器件产品。首先在功率半导体公司现有的产品结构中，进口替代是加速的；其次，在一些中高端领域市场，下游客户对国产

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安信汽车长城汽车：营收创历史新高，业绩符合预期

事件公司发布年报，2020年公司实现营业总收入1033.08亿元，同比增长7.38%，实现归母净利润53.62亿元，同比大幅上涨19.25%。其中Q4公司实现营业收入411.64亿元，同比大幅上涨22.39%，实现归母净利润27.75亿元，同比大幅上涨75.71%。点评 ■营收创历史新高，销量结构升级，单车售价上涨。2020年公司实现营业总收入1033.08亿元，创历史新高，同比增长7.38%，全年公司实现总销量111.59万辆，同比增长5.41%，营收增幅大于销量增幅，原因在于2020年公

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光伏玻璃4月价格下调，后续签单有望恢复

投资建议政策支持力度加大，深圳印发新能源汽车推广方案，要求“十四五”期间全市新增注册汽车(不包含置换更新)中新能源汽车比重达60%左右。至2025年，全市新能源汽车保有量达到100万辆左右，累计建成公共和专用网络快速充电桩4.3万个左右，基础网络慢速充电桩79万个左右。政策推广力度加大，行业高增形势确定，利好新能源汽车产业链长期发展；造车新势力3月数据发布，同比增速均超200%。3月蔚来/小鹏/理想交付量7257/ 5102/ 4900辆，分别环增30.1%/129.5%/113.0%，同增3

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歌尔股份2020年年报点评(中信建投)

歌尔股份(002241):2020年报点评：VR/AR行业明显提速，公司长期增长动能强劲事件：2020年营业收入577亿，同比增长64%，实现归母净利润28.5亿元，同比增长122%。一、2020年分业务表现：智能硬件收入超出预期，未来将成为公司重要成长驱动力 1、智能声学整机：公司份额持续提升，新品发布有望催化需求智能声学整机业务营收266亿元，同比增长79.95%，毛利率14.9%，同比提升2.21pct。收入增长的主要原因是A客户TWS耳机带来的增量，毛利增长的主要原因是公司“零整协

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2021-04-04 12:34:26

天风.4月十大金股

注意：再好的逻辑、预期，也需要择时、择股。以上内容仅是基于行业以及公司基本面的静态分析，非动态买卖指导。股市有风险，入市需谨慎，请勿跟风买卖！

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2021-04-13 19:31:47

建筑材料行业：“碳中和”影响深远，建筑建材行业望飞龙乘云（东

自20世纪80年代以来，气候逐渐变暖，并带来了一系列生态环境问题。控制全球变暖已是国际社会重要问题共识，碳达峰、碳中和的实现刻不容缓。我国近年逐步加码相关政策承诺，并于今年两会期间明确提出落实“30、60”规划，未来十年乃至到2060年，碳达峰与碳中和都将是全社会合力所在，作为“排放大户”的建筑建材行业将迎来新的机遇。建材端：1）水泥产业年碳排超过10亿吨，是建材实现碳中和的关键产业。国内水泥产量2014年进入平台期，未来水泥需求量将保持平稳，叠加政府政策持续收紧，落后产能出清将有利于行业集中

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中国金石
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中材国际

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2021-04-12 21:22:10

【上海新阳（300236.SZ）】半导体业务驱动21Q1经营

【上海新阳（300236.SZ）】半导体业务驱动21Q1经营业绩高增长，购买光刻机布局高端光刻胶项目——跟踪报告之一（刘凯） 21Q1经营业绩同比大幅增长，公司2021年4月7日发布20年业绩快报及一季度预告（1）2020年实现收入6.94亿元，同比增长8.3%；实现归母净利润2.74亿元，同比增长30.4%。公司间接持有中芯国际股票（688981.SH）的公允价值变动增加净利润2.25亿元。（2）21Q1扣非净利润2200-2300万元，同比增加132%-142%，主要原因是集成电路制造用关

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上海新阳

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2021-04-12 08:37:17

纪要｜太钢不锈电话会纪要0411

一、公司解读环节公司一季度归母净利润16-21亿，比上年同期增加971.17%-1305.90%，2020年全年归母净利润预计17.4亿。一季度业绩超预期的原因主要分为宏观、行业、公司内部三方面原因。 2021年一季度，整体行业背景经过统计，1-2月全国产钢量达到296.6万吨，3月份产钢量预计300万吨，均创历史同期最高水平。供给多的主要原因是因为需求方面较多，春节以后钢铁行业开工复工快速，情况超预期，钢厂库存量快速下降，价格快速上涨。其中，碳钢最近行情5600左右，无取向硅钢8900左右，

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太钢不锈

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2021-04-11 23:28:13

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化纤行业深度报告：下游需求景气复苏，化纤行业迎来周期景气反转

化纤行业深度报告：下游需求景气复苏，化纤行业迎来周期景气反转（光大）化纤行业：国内外需求回暖，补库周期持续，行业迎来周期景气反转伴随行业扩产周期已接近尾声，供给端已在筑底阶段。2020年疫情带动下游纺服出口需求大幅增长，库存降至历史低位，行业进入补库周期。主要产品盈利能力回升，化纤行业市场关注度提高，估值进入修复阶段，化纤行业景气回暖。涤纶长丝：下游需求带动行业景气度持续回升随着疫情防控进入常态化，下游纺服业需求回暖带动长丝需求上升，库存降至历史低位，价差在“金九银十”迎来上升拐点，长丝

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恒力石化
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荣盛石化

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2021-04-10 22:01:35

【民生电子】欣旺达（300207）业绩预告点评：Q1业绩扭亏

【民生电子】欣旺达（300207）业绩预告点评：Q1业绩扭亏为盈，动力电池腾飞在即事件概述 4月9日，公司发布2021年一季度业绩预告，预计Q1实现归母净利润1.03-1.33亿元，实现扣非归母净利润1.38-1.68亿元。分析与判断图片Q1同比扭亏为盈，剔除股权激励费用业绩更佳受益国内疫情得到有效管控，Q1公司经营计划得以有序开展，盈利能力提升，实现扭亏为盈。加回股权激励费用0.46亿元，非经常性损益-0.35亿元，实际利润约为1.84-2.14亿元，业绩更佳。图片近期接连获国内大客

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欣旺达

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2021-04-08 22:53:43

【食品饮料】存量博弈，国产崛起——奶粉行业首次覆盖报告，光大

存量市场：产品高端化助力规模增长我国出生人口呈下滑态势，当前婴幼儿配方奶粉的“量”有所萎缩，但在高端产品的拉动下，价格持续增长，进而带动整体市场销售额的增长。未来，生育政策的出台将有助于提升婴幼儿配方奶粉行业需求，而快速增长的儿童配方奶粉细分市场亦有望为行业带来新的增长点。竞争格局：国产品牌复苏加快，整体集中度提升根据Euromonitor数据，2020年按销售额计婴幼儿配方奶粉CR10为76.9%，我国婴幼儿配方奶粉市场集中度较海外市场偏低，未来随着注册制的持续推行、准入门槛的提升，行业

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伊利股份

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2021-04-07 23:19:49

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电子行业深度：中国半导体，牛角峥嵘（国盛）

过去几年，在科技拐点上，我们都前瞻深入的和全市场探讨半导体产业，2019年年中《全球“芯”拐点》，2020年5月《中国电子：重构与崛起》等，自2020Q4以来，我们一再重点提示行业景气度进入空前景气状态，《半导体：厉兵秣马，迈入“芯”征程》做了承上启下深入讨论，站在这个时代，全球芯片“缺”成一片，中国芯片产业再次进入高速成长阶段，短期业绩普遍进入爆发期，中期迎来量价齐升，长期产业地位迅速提升，而资产价格与行业基本面出现剪刀差，我们隆重推出本报告！产能持续紧张源自于供需两方面：供给方面是过去三年

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卓胜微
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兆易创新

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2021-04-07 23:16:15

航天军工行业：军工、通信高景气，模块电源需求广（华泰）

自主可控政策助力国产替代趋势，关注国产模块电源机遇电源是电子设备的心脏，在军工及通讯领域应用广泛。上世纪80年代，国外电源企业率先开展研究，形成技术领先优势，近年来随着自主可控政策助力国产替代趋势，国内相关企业有望充分受益。根据智研咨询及中国电源学会数据，2019年中国电源市场整体规模约为3200亿元，2023年有望达到约4200亿元，2020-2023年均复合增长率约为7.3%。开关电源主要用于稳定输出电压，在军工及通讯领域应用广泛。我们建议市场关注中美贸易摩擦常态化后，国产替代进程中的优秀

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新雷能
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振华科技

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2021-04-07 08:30:24

康龙化成2020年业绩符合预期，年报点评。

事件：公司发布2020年年报，实现营业收入51.34亿元（+36.64% YOY），归母净利润11.72亿元（+114.25% YOY），扣非归母净利润8.01亿元（+58.51% YOY），业绩符合市场预期。主营业务强劲增长，盈利能力持续提升 2020年，公司主营业务实现强劲增长。1）实验室服务：实现收入32.63亿元（+37.1% YOY），生物科学服务进入发展快车道，其收入贡献率提升至41.3%，员工数量达到5685人（相比2019年增加1384人）。公司北京地区增加22500平米实验

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康龙化成
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康龙化成

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2021-04-06 08:17:35

【电子】供需失衡驱动价格持续上涨，核心关注三环集团和风华高科

MLCC现涨价潮：MLCC是世界上用量最大、发展最快的片式元件之一，其主要优点为体积小、频率范围宽、寿命长、成本低 MLCC广泛用于各类电子产品，其中增长最快的下游包括智能手机、汽车电子和可穿戴设备等。目前电容、电阻、电感都进入供货紧张的状态。三星、国巨、华新科均公告上调MLCC出厂价格。大陆厂商虽暂未全面调高价格，但交期已在延长。从分产品来看：（1）超微型01005以下产品率先涨价，主要由于村田在苹果手机中的快速拉货；（2）超大容量由于5G手机出货增加也出现供货紧张和价格上涨的情况；（3）04

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2021-04-05 23:04:50

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新洁能：从MOSFET到IGBT，进击的功率半导体设计龙头

概要公司是国内领先的功率半导体设计公司。公司主营业务为MOSFET、IGBT等半导体芯片和功率器件的研发设计及销售，公司是国内最早同时拥有沟槽型功率MOSFET、超结功率MOSFET、屏蔽栅功率MOSFET及IGBT四大产品平台的本土企业之一，主要晶圆代工厂为华虹宏力。 2018年中美贸易摩擦与中兴华为事件，国产替代加速。基于供应链安全性考虑，国内越来越多的下游企业开始采购国产半导体分立器件产品。首先在功率半导体公司现有的产品结构中，进口替代是加速的；其次，在一些中高端领域市场，下游客户对国产

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新洁能

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2021-04-05 21:25:57

安信汽车长城汽车：营收创历史新高，业绩符合预期

事件公司发布年报，2020年公司实现营业总收入1033.08亿元，同比增长7.38%，实现归母净利润53.62亿元，同比大幅上涨19.25%。其中Q4公司实现营业收入411.64亿元，同比大幅上涨22.39%，实现归母净利润27.75亿元，同比大幅上涨75.71%。点评 ■营收创历史新高，销量结构升级，单车售价上涨。2020年公司实现营业总收入1033.08亿元，创历史新高，同比增长7.38%，全年公司实现总销量111.59万辆，同比增长5.41%，营收增幅大于销量增幅，原因在于2020年公

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长城汽车

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2021-04-05 18:48:26

光伏玻璃4月价格下调，后续签单有望恢复

投资建议政策支持力度加大，深圳印发新能源汽车推广方案，要求“十四五”期间全市新增注册汽车(不包含置换更新)中新能源汽车比重达60%左右。至2025年，全市新能源汽车保有量达到100万辆左右，累计建成公共和专用网络快速充电桩4.3万个左右，基础网络慢速充电桩79万个左右。政策推广力度加大，行业高增形势确定，利好新能源汽车产业链长期发展；造车新势力3月数据发布，同比增速均超200%。3月蔚来/小鹏/理想交付量7257/ 5102/ 4900辆，分别环增30.1%/129.5%/113.0%，同增3

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隆基绿能
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宁德时代

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2021-04-04 19:19:42

歌尔股份2020年年报点评(中信建投)

歌尔股份(002241):2020年报点评：VR/AR行业明显提速，公司长期增长动能强劲事件：2020年营业收入577亿，同比增长64%，实现归母净利润28.5亿元，同比增长122%。一、2020年分业务表现：智能硬件收入超出预期，未来将成为公司重要成长驱动力 1、智能声学整机：公司份额持续提升，新品发布有望催化需求智能声学整机业务营收266亿元，同比增长79.95%，毛利率14.9%，同比提升2.21pct。收入增长的主要原因是A客户TWS耳机带来的增量，毛利增长的主要原因是公司“零整协

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歌尔股份

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2021-04-04 12:34:26

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