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A港美股投资者，擅长基本面研究。清华大学本科，美国博士在读。

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2023-11-20 09:47:30

赛力斯AITO APP、*车帝热门车型车友圈数据分析 – 202311第三周

很多人觉得华为智选合作伙伴没有门槛，赛力斯没有优势。我建议持此观点者看看这两周智界S7的帖子数据、网上的相关评价、以及这两天流传出的一份调研纪要。早在智界S7正式发布前我就表达了对奇瑞与华为合作前景的不看好，目前的高频数据也表明智界S7热度保持地不好，车子的做工评价也不太好，反而是阿维塔12不管是网上的评测还是帖子数据都比较亮眼。强强联合并不总是好事，奇瑞的家底、技术确实远强于赛力斯，但是它与华为的合作未必能接出甜美的果实，至少站在当下我个人是这么认为的。个中原因，需要对华为与车企的合作模式、智

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2023-11-17 11:30:47

北斗星通潜力巨大

关注低位的"北斗星通"S北斗星通(sz002151）S ，华为高精度定位芯片核心、北斗芯片龙头、时空大数据核心厂商北斗星通是高精度北斗芯片国内具有垄断力的绝对龙头，北斗芯片国内市占率超60%。公司产品包括高精度芯片模组、天线、数据服务等。公司产品过去以工业级应用为主，正向中低端消费类产品拓展。华为：公司是塞力斯M7、M9高精度定位芯片和模组、华为手表高精度定位芯片核心供应商，单车价值量估计上千，而且可以预期未来进去手机业务。赛力斯按照明年保守20万辆，对应2亿+收入弹性。长期看，华为车未来1

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酷马投研

2023-11-17 11:19:42

北斗星通的发展机遇

【提要】 1. 北斗出海：公司是北斗卫星系统产业链绝对龙头，芯片国内领先、国际一流，是大基金注资持股的国家队，卫星导航产品在国家权威评比中多次获得第一，北斗民用产品目录中5类项目均有收录且4项排名第一，深度受益北斗民用出海。 2. 卫星互联网：公司募投项目开发下一代PNT芯片及应用，下一代综合PNT系统是国家战略，将纳入低轨通信星座作为未来PNT体系重要一环。 3. 时空大数据：公司实际上也是龙头，四次被评为“中国地理信息产业百强企业第一名”，在 2015 年已启动精密单点定位的技术研发，布局高

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北斗星通

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酷马投研

2023-11-16 09:10:49

北斗星通前景广阔

据环球时报报道，北斗系统正式加入国际民航组织（ICAO）标准，成为全球民航通用的卫星导航系统。这是中国民航首次以自身团队为核心，成功推进我国自主创新的复杂系统纳入ICAO标准，有利于推进北斗系统在民航领域的市场化、产业化、国际化应用。个人认为这条消息对于北斗卫星导航产业意义重大，标志着北斗导航系统民用出海的序幕揭开。作为全球四大卫星导航系统之一（其他三个是GPS、欧洲伽利略、俄罗斯格洛纳斯），北斗卫星导航系统起步虽晚但进展迅速，当前北斗系统在轨卫星已经超过其余三家（包括GPS）。《日本经济新

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酷马投研

2023-11-14 09:36:40

赛力斯AITO APP、*车帝热门车型车友圈数据分析 – 202311第二周

本周APP贴子数突破新高，*车帝数据去除比亚迪几款车型，替换成智界S7、阿维塔12、理想MEGA；同为新上市的车型，阿维塔12在*车帝上的声浪似乎略胜一筹。APP门店数据抓取出现问题，当前在排查。例行说明： 0）为什么重启这个项目，主要因为我个人判断赛力斯/华为汽车可能已经开始进入新一轮景气度周期，有必要对高频数据进行跟踪验证。同时也能够帮助投资者更好地了解不同车型在网络上的舆情热度、讨论主题、门店分布等信息。 1）本项目是对社交媒体数据进行跟踪并分析，上险量并不是个人关注的重点，只是过往发现

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酷马投研

2023-11-07 12:59:22

赛力斯AITO APP数据分析 – 202311第一周

最近太忙了，*车帝数据没时间弄，AITO APP数据就把图表发出来，感兴趣的读者自行参阅吧。例行说明： 0）为什么重启这个项目，主要因为我个人判断赛力斯可能已经开始进入新一轮景气度周期，有必要对高频数据进行跟踪验证。同时也能够帮助股东们更好地了解公司产品在网络上的舆情热度、讨论主题、门店分布等信息。 1）本项目是对社交媒体数据进行跟踪并分析，上险量并不是个人关注的重点，只是过往发现在交付常态化后与帖子统计数据关联较强，有一定预测性作用。目前个人判断还未进入交付常态化，加上近期数据积累不足，不建

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酷马投研

2023-11-05 13:07:18

简单聊聊海特生物

海特生物虽然利好兑现被砸了个大坑，但个人还是比较看好的。市场对于CPT新药的分歧点主要是认为技术路线相对老旧、疗效一般。但这里的老旧、一般主要是跟CAR-T比（另外不同试验的指标数据不能简单对比啊，没有控制被试病情等条件）。CAR-T疗法的药一针都是上百万，抗体类药物一般也在10万以上，而海特的CPT可能一剂不过一万。多发性骨髓瘤主要特点是难治、易复发、易产生耐药性，大部分药物全球销售额都超过百亿。CPT哪怕疗效一般，也是一个全新靶点，买不起CAR-T的患者为求生存应当都会考虑尝试。另外有些老师

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酷马投研

2023-11-05 13:04:29

简单聊聊海特生物，虽然利好兑现被砸了个大坑，但个人还是比较看好的。市场对于CPT新药的分歧点主要是认为技术路线相对老旧、疗效一般。但这里的老旧、一般主要是跟CAR-T比（另外不同试验的指标数据不能简单对比啊，没有控制被试病情等条件）。CAR-T疗法的药一针都是上百万，抗体类药物一般也在10万以上，而海特的CPT可能一剂不过一万。多发性骨髓瘤主要特点是难治、易复发、易产生耐药性，大部分药物全球销售额都超过百亿。CPT哪怕疗效一般，也是一个全新靶点，买不起CAR-T的患者为求生存应当都会考虑尝试。另外有些老师说海特只占股北京沙东46%，这是误解啊。虽然目前占股不多，但是当初签了协议，CPT审批上市后会增资取得80%以上控股权的（而且价格很低，当年约定好了估值锁定1.9亿）。北京沙东的现任董事长跟海特是同一人，而且海特这么多年为了支持北京沙东研发新药借了不少钱，怎么可能新药出来不控股呢？说新药落后、经费少的，还要考虑CPT项目在2005、2009、2018年都获得国家重大专项资助哦，如果落后的话为何2018年仍获得国家重大专项课题资助？ S海特生物(sz300683)S

@酷马投研：海特生物研究笔记

【简单粗暴模式】（含本人主观观点） 0. 2023年11月2日，国家药监局官网发布通告，武汉海特生物制药股份有限公司申报的注射用埃普奈明（商品名：沙艾特；以下称为CPT新药）上市。 1. 北京沙东二十余年磨剑，自2001年起研发靶向基因工程抗肿瘤新药CPT项目。海特生物自2014

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酷马投研

2023-11-03 09:14:18

海特生物研究笔记

【简单粗暴模式】（含本人主观观点） 0. 2023年11月2日，国家药监局官网发布通告，武汉海特生物制药股份有限公司申报的注射用埃普奈明（商品名：沙艾特；以下称为CPT新药）上市。 1. 北京沙东二十余年磨剑，自2001年起研发靶向基因工程抗肿瘤新药CPT项目。海特生物自2014年参股北京沙东，约定新药上市后增资控股，10年间不断向北京沙东提供拆解、贷款支持新药研发，当前累计贷款余额1.67亿，过往对其中1.19亿进行计提减值。新药如果上市，海特生物将取得北京沙东至少80%控股权（另一部分股权归

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酷马投研

2023-10-31 13:27:22

赛力斯AITO APP、*车帝热门车型车友圈数据分析 – 202310第四周

本周门店数据异动，AITO APP提车贴有所增长，*车帝问界M7贴子数继续遥遥领先。例行说明： 0）为什么重启这个项目，主要因为我个人判断赛力斯可能已经开始进入新一轮景气度周期，有必要对高频数据进行跟踪验证。同时也能够帮助股东们更好地了解公司产品在网络上的舆情热度、讨论主题、门店分布等信息。 1）本项目是对社交媒体数据进行跟踪并分析，上险量并不是个人关注的重点，只是过往发现在交付常态化后与帖子统计数据关联较强，有一定预测性作用。目前个人判断还未进入交付常态化，加上近期数据积累不足，不建议关注上

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前几个月忙着毕业没太做研究，之后会多发一些个股的挖掘 S利通电子(sh603629)S

@酷马投研：利通电子的极致预期差

提要： 1）当前在手英伟达芯片的多寡：当前已经有至少4000P高质量DGX算力（1P DGX算力 > 1P 普通A100/H100算力）在手，个人判断今年年内将建成10000P高质量DGX算力，在算力租赁赛道居于前列。 2）未来能否转型成国产算力：能，合作方世纪珑腾与华为签

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酷马投研

2023-10-26 09:32:03

利通电子的极致预期差

提要： 1）当前在手英伟达芯片的多寡：当前已经有至少4000P高质量DGX算力（1P DGX算力 > 1P 普通A100/H100算力）在手，个人判断今年年内将建成10000P高质量DGX算力，在算力租赁赛道居于前列。 2）未来能否转型成国产算力：能，合作方世纪珑腾与华为签署合作框架协议。 3）能否跟当下及未来的大模型领先企业绑定：能，合作方世纪珑腾深度绑定腾讯且已经拿到腾讯11亿算力租赁订单。未来世纪利通进入腾讯白名单后有望直接拿单。世纪华通表示公司是轻资产模式选择与利通电子合作，利通电子出钱

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2023-10-25 16:56:35

赛力斯AITO APP、*车帝热门车型车友圈数据分析 – 202310第三周

最近AITO网页版门店数据一直刷不出来，所以本期没有门店数据。例行说明： 0）为什么重启这个项目，主要因为我个人判断赛力斯可能已经开始进入新一轮景气度周期，有必要对高频数据进行跟踪验证。同时也能够帮助股东们更好地了解公司产品在网络上的舆情热度、讨论主题、门店分布等信息。 1）本项目是对社交媒体数据进行跟踪并分析，上险量并不是个人关注的重点，只是过往发现在交付常态化后与帖子统计数据关联较强，有一定预测性作用。目前个人判断还未进入交付常态化，加上近期数据积累不足，不建议关注上险量预测（推测11月开

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2023-10-24 10:24:54

赢合科技——Q3业绩简评

我第一篇关于赢合的文章写于其电子烟业务被市场广泛认知之际（2023年7月13日赢合科技——电子烟业务研究与估值探讨），第二篇写于中报电子烟业务业绩大超预期之时（2023年8月24日赢合科技——进击的电子烟业务）。再到现在，赢合发布三季报，业绩再次超出市场预期。今年以来，公司依靠蓬勃发展的电子烟业务赚到真金白银的外汇，业绩也屡屡超出市场预期，电子烟业务弥补了公司原本主业锂电设备当前的不景气，成为公司主要的利润来源。然而，公司的股价却并不像上面描述得这么美好。虽然自我发文后一度有过近50%的涨

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酷马投研

2023-10-18 10:29:39

算力租赁赛道的两点提问和两点推测

提问一：算力租赁的底层需求逻辑是AI大模型的开发应用需要英伟达显卡，还是AI大模型需要大算力？这个问题非常简单，很显然是后者。算力租赁赛道出现的根本原因是AI大模型的开发应用需要高性能、大吞吐量、高密度的算力集群，而这种算力集群在当下较为紧缺，有利可图。至于这个算力集群到底是用英伟达显卡还是别的卡，并不构成底层逻辑。提问二：为什么在二级市场的算力租赁赛道上，目前所知的绝大部分公司都是规划搭建英伟达系算力，而不是华为系算力？有些老师觉得很多算力租赁企业是蹭热度想抬二级市场股价，那遥遥领先的热

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2023-11-20 09:47:30

赛力斯AITO APP、*车帝热门车型车友圈数据分析 – 202311第三周

很多人觉得华为智选合作伙伴没有门槛，赛力斯没有优势。我建议持此观点者看看这两周智界S7的帖子数据、网上的相关评价、以及这两天流传出的一份调研纪要。早在智界S7正式发布前我就表达了对奇瑞与华为合作前景的不看好，目前的高频数据也表明智界S7热度保持地不好，车子的做工评价也不太好，反而是阿维塔12不管是网上的评测还是帖子数据都比较亮眼。强强联合并不总是好事，奇瑞的家底、技术确实远强于赛力斯，但是它与华为的合作未必能接出甜美的果实，至少站在当下我个人是这么认为的。个中原因，需要对华为与车企的合作模式、智

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北斗星通潜力巨大

关注低位的"北斗星通"S北斗星通(sz002151）S ，华为高精度定位芯片核心、北斗芯片龙头、时空大数据核心厂商北斗星通是高精度北斗芯片国内具有垄断力的绝对龙头，北斗芯片国内市占率超60%。公司产品包括高精度芯片模组、天线、数据服务等。公司产品过去以工业级应用为主，正向中低端消费类产品拓展。华为：公司是塞力斯M7、M9高精度定位芯片和模组、华为手表高精度定位芯片核心供应商，单车价值量估计上千，而且可以预期未来进去手机业务。赛力斯按照明年保守20万辆，对应2亿+收入弹性。长期看，华为车未来1

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北斗星通的发展机遇

【提要】 1. 北斗出海：公司是北斗卫星系统产业链绝对龙头，芯片国内领先、国际一流，是大基金注资持股的国家队，卫星导航产品在国家权威评比中多次获得第一，北斗民用产品目录中5类项目均有收录且4项排名第一，深度受益北斗民用出海。 2. 卫星互联网：公司募投项目开发下一代PNT芯片及应用，下一代综合PNT系统是国家战略，将纳入低轨通信星座作为未来PNT体系重要一环。 3. 时空大数据：公司实际上也是龙头，四次被评为“中国地理信息产业百强企业第一名”，在 2015 年已启动精密单点定位的技术研发，布局高

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北斗星通前景广阔

据环球时报报道，北斗系统正式加入国际民航组织（ICAO）标准，成为全球民航通用的卫星导航系统。这是中国民航首次以自身团队为核心，成功推进我国自主创新的复杂系统纳入ICAO标准，有利于推进北斗系统在民航领域的市场化、产业化、国际化应用。个人认为这条消息对于北斗卫星导航产业意义重大，标志着北斗导航系统民用出海的序幕揭开。作为全球四大卫星导航系统之一（其他三个是GPS、欧洲伽利略、俄罗斯格洛纳斯），北斗卫星导航系统起步虽晚但进展迅速，当前北斗系统在轨卫星已经超过其余三家（包括GPS）。《日本经济新

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赛力斯AITO APP、*车帝热门车型车友圈数据分析 – 202311第二周

本周APP贴子数突破新高，*车帝数据去除比亚迪几款车型，替换成智界S7、阿维塔12、理想MEGA；同为新上市的车型，阿维塔12在*车帝上的声浪似乎略胜一筹。APP门店数据抓取出现问题，当前在排查。例行说明： 0）为什么重启这个项目，主要因为我个人判断赛力斯/华为汽车可能已经开始进入新一轮景气度周期，有必要对高频数据进行跟踪验证。同时也能够帮助投资者更好地了解不同车型在网络上的舆情热度、讨论主题、门店分布等信息。 1）本项目是对社交媒体数据进行跟踪并分析，上险量并不是个人关注的重点，只是过往发现

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赛力斯AITO APP数据分析 – 202311第一周

最近太忙了，*车帝数据没时间弄，AITO APP数据就把图表发出来，感兴趣的读者自行参阅吧。例行说明： 0）为什么重启这个项目，主要因为我个人判断赛力斯可能已经开始进入新一轮景气度周期，有必要对高频数据进行跟踪验证。同时也能够帮助股东们更好地了解公司产品在网络上的舆情热度、讨论主题、门店分布等信息。 1）本项目是对社交媒体数据进行跟踪并分析，上险量并不是个人关注的重点，只是过往发现在交付常态化后与帖子统计数据关联较强，有一定预测性作用。目前个人判断还未进入交付常态化，加上近期数据积累不足，不建

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简单聊聊海特生物

海特生物虽然利好兑现被砸了个大坑，但个人还是比较看好的。市场对于CPT新药的分歧点主要是认为技术路线相对老旧、疗效一般。但这里的老旧、一般主要是跟CAR-T比（另外不同试验的指标数据不能简单对比啊，没有控制被试病情等条件）。CAR-T疗法的药一针都是上百万，抗体类药物一般也在10万以上，而海特的CPT可能一剂不过一万。多发性骨髓瘤主要特点是难治、易复发、易产生耐药性，大部分药物全球销售额都超过百亿。CPT哪怕疗效一般，也是一个全新靶点，买不起CAR-T的患者为求生存应当都会考虑尝试。另外有些老师

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简单聊聊海特生物，虽然利好兑现被砸了个大坑，但个人还是比较看好的。市场对于CPT新药的分歧点主要是认为技术路线相对老旧、疗效一般。但这里的老旧、一般主要是跟CAR-T比（另外不同试验的指标数据不能简单对比啊，没有控制被试病情等条件）。CAR-T疗法的药一针都是上百万，抗体类药物一般也在10万以上，而海特的CPT可能一剂不过一万。多发性骨髓瘤主要特点是难治、易复发、易产生耐药性，大部分药物全球销售额都超过百亿。CPT哪怕疗效一般，也是一个全新靶点，买不起CAR-T的患者为求生存应当都会考虑尝试。另外有些老师说海特只占股北京沙东46%，这是误解啊。虽然目前占股不多，但是当初签了协议，CPT审批上市后会增资取得80%以上控股权的（而且价格很低，当年约定好了估值锁定1.9亿）。北京沙东的现任董事长跟海特是同一人，而且海特这么多年为了支持北京沙东研发新药借了不少钱，怎么可能新药出来不控股呢？说新药落后、经费少的，还要考虑CPT项目在2005、2009、2018年都获得国家重大专项资助哦，如果落后的话为何2018年仍获得国家重大专项课题资助？ S海特生物(sz300683)S

@酷马投研：海特生物研究笔记

【简单粗暴模式】（含本人主观观点） 0. 2023年11月2日，国家药监局官网发布通告，武汉海特生物制药股份有限公司申报的注射用埃普奈明（商品名：沙艾特；以下称为CPT新药）上市。 1. 北京沙东二十余年磨剑，自2001年起研发靶向基因工程抗肿瘤新药CPT项目。海特生物自2014

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海特生物研究笔记

【简单粗暴模式】（含本人主观观点） 0. 2023年11月2日，国家药监局官网发布通告，武汉海特生物制药股份有限公司申报的注射用埃普奈明（商品名：沙艾特；以下称为CPT新药）上市。 1. 北京沙东二十余年磨剑，自2001年起研发靶向基因工程抗肿瘤新药CPT项目。海特生物自2014年参股北京沙东，约定新药上市后增资控股，10年间不断向北京沙东提供拆解、贷款支持新药研发，当前累计贷款余额1.67亿，过往对其中1.19亿进行计提减值。新药如果上市，海特生物将取得北京沙东至少80%控股权（另一部分股权归

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赛力斯AITO APP、*车帝热门车型车友圈数据分析 – 202310第四周

本周门店数据异动，AITO APP提车贴有所增长，*车帝问界M7贴子数继续遥遥领先。例行说明： 0）为什么重启这个项目，主要因为我个人判断赛力斯可能已经开始进入新一轮景气度周期，有必要对高频数据进行跟踪验证。同时也能够帮助股东们更好地了解公司产品在网络上的舆情热度、讨论主题、门店分布等信息。 1）本项目是对社交媒体数据进行跟踪并分析，上险量并不是个人关注的重点，只是过往发现在交付常态化后与帖子统计数据关联较强，有一定预测性作用。目前个人判断还未进入交付常态化，加上近期数据积累不足，不建议关注上

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前几个月忙着毕业没太做研究，之后会多发一些个股的挖掘 S利通电子(sh603629)S

@酷马投研：利通电子的极致预期差

提要： 1）当前在手英伟达芯片的多寡：当前已经有至少4000P高质量DGX算力（1P DGX算力 > 1P 普通A100/H100算力）在手，个人判断今年年内将建成10000P高质量DGX算力，在算力租赁赛道居于前列。 2）未来能否转型成国产算力：能，合作方世纪珑腾与华为签

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利通电子的极致预期差

提要： 1）当前在手英伟达芯片的多寡：当前已经有至少4000P高质量DGX算力（1P DGX算力 > 1P 普通A100/H100算力）在手，个人判断今年年内将建成10000P高质量DGX算力，在算力租赁赛道居于前列。 2）未来能否转型成国产算力：能，合作方世纪珑腾与华为签署合作框架协议。 3）能否跟当下及未来的大模型领先企业绑定：能，合作方世纪珑腾深度绑定腾讯且已经拿到腾讯11亿算力租赁订单。未来世纪利通进入腾讯白名单后有望直接拿单。世纪华通表示公司是轻资产模式选择与利通电子合作，利通电子出钱

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最近AITO网页版门店数据一直刷不出来，所以本期没有门店数据。例行说明： 0）为什么重启这个项目，主要因为我个人判断赛力斯可能已经开始进入新一轮景气度周期，有必要对高频数据进行跟踪验证。同时也能够帮助股东们更好地了解公司产品在网络上的舆情热度、讨论主题、门店分布等信息。 1）本项目是对社交媒体数据进行跟踪并分析，上险量并不是个人关注的重点，只是过往发现在交付常态化后与帖子统计数据关联较强，有一定预测性作用。目前个人判断还未进入交付常态化，加上近期数据积累不足，不建议关注上险量预测（推测11月开

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赢合科技——Q3业绩简评

我第一篇关于赢合的文章写于其电子烟业务被市场广泛认知之际（2023年7月13日赢合科技——电子烟业务研究与估值探讨），第二篇写于中报电子烟业务业绩大超预期之时（2023年8月24日赢合科技——进击的电子烟业务）。再到现在，赢合发布三季报，业绩再次超出市场预期。今年以来，公司依靠蓬勃发展的电子烟业务赚到真金白银的外汇，业绩也屡屡超出市场预期，电子烟业务弥补了公司原本主业锂电设备当前的不景气，成为公司主要的利润来源。然而，公司的股价却并不像上面描述得这么美好。虽然自我发文后一度有过近50%的涨

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算力租赁赛道的两点提问和两点推测

提问一：算力租赁的底层需求逻辑是AI大模型的开发应用需要英伟达显卡，还是AI大模型需要大算力？这个问题非常简单，很显然是后者。算力租赁赛道出现的根本原因是AI大模型的开发应用需要高性能、大吞吐量、高密度的算力集群，而这种算力集群在当下较为紧缺，有利可图。至于这个算力集群到底是用英伟达显卡还是别的卡，并不构成底层逻辑。提问二：为什么在二级市场的算力租赁赛道上，目前所知的绝大部分公司都是规划搭建英伟达系算力，而不是华为系算力？有些老师觉得很多算力租赁企业是蹭热度想抬二级市场股价，那遥遥领先的热

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酷马投研

2023-11-20 09:47:30

赛力斯AITO APP、*车帝热门车型车友圈数据分析 – 202311第三周

很多人觉得华为智选合作伙伴没有门槛，赛力斯没有优势。我建议持此观点者看看这两周智界S7的帖子数据、网上的相关评价、以及这两天流传出的一份调研纪要。早在智界S7正式发布前我就表达了对奇瑞与华为合作前景的不看好，目前的高频数据也表明智界S7热度保持地不好，车子的做工评价也不太好，反而是阿维塔12不管是网上的评测还是帖子数据都比较亮眼。强强联合并不总是好事，奇瑞的家底、技术确实远强于赛力斯，但是它与华为的合作未必能接出甜美的果实，至少站在当下我个人是这么认为的。个中原因，需要对华为与车企的合作模式、智

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2023-11-17 11:30:47

北斗星通潜力巨大

关注低位的"北斗星通"S北斗星通(sz002151）S ，华为高精度定位芯片核心、北斗芯片龙头、时空大数据核心厂商北斗星通是高精度北斗芯片国内具有垄断力的绝对龙头，北斗芯片国内市占率超60%。公司产品包括高精度芯片模组、天线、数据服务等。公司产品过去以工业级应用为主，正向中低端消费类产品拓展。华为：公司是塞力斯M7、M9高精度定位芯片和模组、华为手表高精度定位芯片核心供应商，单车价值量估计上千，而且可以预期未来进去手机业务。赛力斯按照明年保守20万辆，对应2亿+收入弹性。长期看，华为车未来1

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酷马投研

2023-11-17 11:19:42

北斗星通的发展机遇

【提要】 1. 北斗出海：公司是北斗卫星系统产业链绝对龙头，芯片国内领先、国际一流，是大基金注资持股的国家队，卫星导航产品在国家权威评比中多次获得第一，北斗民用产品目录中5类项目均有收录且4项排名第一，深度受益北斗民用出海。 2. 卫星互联网：公司募投项目开发下一代PNT芯片及应用，下一代综合PNT系统是国家战略，将纳入低轨通信星座作为未来PNT体系重要一环。 3. 时空大数据：公司实际上也是龙头，四次被评为“中国地理信息产业百强企业第一名”，在 2015 年已启动精密单点定位的技术研发，布局高

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北斗星通

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酷马投研

2023-11-16 09:10:49

北斗星通前景广阔

据环球时报报道，北斗系统正式加入国际民航组织（ICAO）标准，成为全球民航通用的卫星导航系统。这是中国民航首次以自身团队为核心，成功推进我国自主创新的复杂系统纳入ICAO标准，有利于推进北斗系统在民航领域的市场化、产业化、国际化应用。个人认为这条消息对于北斗卫星导航产业意义重大，标志着北斗导航系统民用出海的序幕揭开。作为全球四大卫星导航系统之一（其他三个是GPS、欧洲伽利略、俄罗斯格洛纳斯），北斗卫星导航系统起步虽晚但进展迅速，当前北斗系统在轨卫星已经超过其余三家（包括GPS）。《日本经济新

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酷马投研

2023-11-14 09:36:40

赛力斯AITO APP、*车帝热门车型车友圈数据分析 – 202311第二周

本周APP贴子数突破新高，*车帝数据去除比亚迪几款车型，替换成智界S7、阿维塔12、理想MEGA；同为新上市的车型，阿维塔12在*车帝上的声浪似乎略胜一筹。APP门店数据抓取出现问题，当前在排查。例行说明： 0）为什么重启这个项目，主要因为我个人判断赛力斯/华为汽车可能已经开始进入新一轮景气度周期，有必要对高频数据进行跟踪验证。同时也能够帮助投资者更好地了解不同车型在网络上的舆情热度、讨论主题、门店分布等信息。 1）本项目是对社交媒体数据进行跟踪并分析，上险量并不是个人关注的重点，只是过往发现

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2023-11-07 12:59:22

赛力斯AITO APP数据分析 – 202311第一周

最近太忙了，*车帝数据没时间弄，AITO APP数据就把图表发出来，感兴趣的读者自行参阅吧。例行说明： 0）为什么重启这个项目，主要因为我个人判断赛力斯可能已经开始进入新一轮景气度周期，有必要对高频数据进行跟踪验证。同时也能够帮助股东们更好地了解公司产品在网络上的舆情热度、讨论主题、门店分布等信息。 1）本项目是对社交媒体数据进行跟踪并分析，上险量并不是个人关注的重点，只是过往发现在交付常态化后与帖子统计数据关联较强，有一定预测性作用。目前个人判断还未进入交付常态化，加上近期数据积累不足，不建

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酷马投研

2023-11-05 13:07:18

简单聊聊海特生物

海特生物虽然利好兑现被砸了个大坑，但个人还是比较看好的。市场对于CPT新药的分歧点主要是认为技术路线相对老旧、疗效一般。但这里的老旧、一般主要是跟CAR-T比（另外不同试验的指标数据不能简单对比啊，没有控制被试病情等条件）。CAR-T疗法的药一针都是上百万，抗体类药物一般也在10万以上，而海特的CPT可能一剂不过一万。多发性骨髓瘤主要特点是难治、易复发、易产生耐药性，大部分药物全球销售额都超过百亿。CPT哪怕疗效一般，也是一个全新靶点，买不起CAR-T的患者为求生存应当都会考虑尝试。另外有些老师

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酷马投研

2023-11-05 13:04:29

简单聊聊海特生物，虽然利好兑现被砸了个大坑，但个人还是比较看好的。市场对于CPT新药的分歧点主要是认为技术路线相对老旧、疗效一般。但这里的老旧、一般主要是跟CAR-T比（另外不同试验的指标数据不能简单对比啊，没有控制被试病情等条件）。CAR-T疗法的药一针都是上百万，抗体类药物一般也在10万以上，而海特的CPT可能一剂不过一万。多发性骨髓瘤主要特点是难治、易复发、易产生耐药性，大部分药物全球销售额都超过百亿。CPT哪怕疗效一般，也是一个全新靶点，买不起CAR-T的患者为求生存应当都会考虑尝试。另外有些老师说海特只占股北京沙东46%，这是误解啊。虽然目前占股不多，但是当初签了协议，CPT审批上市后会增资取得80%以上控股权的（而且价格很低，当年约定好了估值锁定1.9亿）。北京沙东的现任董事长跟海特是同一人，而且海特这么多年为了支持北京沙东研发新药借了不少钱，怎么可能新药出来不控股呢？说新药落后、经费少的，还要考虑CPT项目在2005、2009、2018年都获得国家重大专项资助哦，如果落后的话为何2018年仍获得国家重大专项课题资助？ S海特生物(sz300683)S

@酷马投研：海特生物研究笔记

【简单粗暴模式】（含本人主观观点） 0. 2023年11月2日，国家药监局官网发布通告，武汉海特生物制药股份有限公司申报的注射用埃普奈明（商品名：沙艾特；以下称为CPT新药）上市。 1. 北京沙东二十余年磨剑，自2001年起研发靶向基因工程抗肿瘤新药CPT项目。海特生物自2014

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酷马投研

2023-11-03 09:14:18

海特生物研究笔记

【简单粗暴模式】（含本人主观观点） 0. 2023年11月2日，国家药监局官网发布通告，武汉海特生物制药股份有限公司申报的注射用埃普奈明（商品名：沙艾特；以下称为CPT新药）上市。 1. 北京沙东二十余年磨剑，自2001年起研发靶向基因工程抗肿瘤新药CPT项目。海特生物自2014年参股北京沙东，约定新药上市后增资控股，10年间不断向北京沙东提供拆解、贷款支持新药研发，当前累计贷款余额1.67亿，过往对其中1.19亿进行计提减值。新药如果上市，海特生物将取得北京沙东至少80%控股权（另一部分股权归

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酷马投研

2023-10-31 13:27:22

赛力斯AITO APP、*车帝热门车型车友圈数据分析 – 202310第四周

本周门店数据异动，AITO APP提车贴有所增长，*车帝问界M7贴子数继续遥遥领先。例行说明： 0）为什么重启这个项目，主要因为我个人判断赛力斯可能已经开始进入新一轮景气度周期，有必要对高频数据进行跟踪验证。同时也能够帮助股东们更好地了解公司产品在网络上的舆情热度、讨论主题、门店分布等信息。 1）本项目是对社交媒体数据进行跟踪并分析，上险量并不是个人关注的重点，只是过往发现在交付常态化后与帖子统计数据关联较强，有一定预测性作用。目前个人判断还未进入交付常态化，加上近期数据积累不足，不建议关注上

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2023-10-28 02:05:58

前几个月忙着毕业没太做研究，之后会多发一些个股的挖掘 S利通电子(sh603629)S

@酷马投研：利通电子的极致预期差

提要： 1）当前在手英伟达芯片的多寡：当前已经有至少4000P高质量DGX算力（1P DGX算力 > 1P 普通A100/H100算力）在手，个人判断今年年内将建成10000P高质量DGX算力，在算力租赁赛道居于前列。 2）未来能否转型成国产算力：能，合作方世纪珑腾与华为签

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酷马投研

2023-10-26 09:32:03

利通电子的极致预期差

提要： 1）当前在手英伟达芯片的多寡：当前已经有至少4000P高质量DGX算力（1P DGX算力 > 1P 普通A100/H100算力）在手，个人判断今年年内将建成10000P高质量DGX算力，在算力租赁赛道居于前列。 2）未来能否转型成国产算力：能，合作方世纪珑腾与华为签署合作框架协议。 3）能否跟当下及未来的大模型领先企业绑定：能，合作方世纪珑腾深度绑定腾讯且已经拿到腾讯11亿算力租赁订单。未来世纪利通进入腾讯白名单后有望直接拿单。世纪华通表示公司是轻资产模式选择与利通电子合作，利通电子出钱

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酷马投研

2023-10-25 16:56:35

赛力斯AITO APP、*车帝热门车型车友圈数据分析 – 202310第三周

最近AITO网页版门店数据一直刷不出来，所以本期没有门店数据。例行说明： 0）为什么重启这个项目，主要因为我个人判断赛力斯可能已经开始进入新一轮景气度周期，有必要对高频数据进行跟踪验证。同时也能够帮助股东们更好地了解公司产品在网络上的舆情热度、讨论主题、门店分布等信息。 1）本项目是对社交媒体数据进行跟踪并分析，上险量并不是个人关注的重点，只是过往发现在交付常态化后与帖子统计数据关联较强，有一定预测性作用。目前个人判断还未进入交付常态化，加上近期数据积累不足，不建议关注上险量预测（推测11月开

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酷马投研

2023-10-24 10:24:54

赢合科技——Q3业绩简评

我第一篇关于赢合的文章写于其电子烟业务被市场广泛认知之际（2023年7月13日赢合科技——电子烟业务研究与估值探讨），第二篇写于中报电子烟业务业绩大超预期之时（2023年8月24日赢合科技——进击的电子烟业务）。再到现在，赢合发布三季报，业绩再次超出市场预期。今年以来，公司依靠蓬勃发展的电子烟业务赚到真金白银的外汇，业绩也屡屡超出市场预期，电子烟业务弥补了公司原本主业锂电设备当前的不景气，成为公司主要的利润来源。然而，公司的股价却并不像上面描述得这么美好。虽然自我发文后一度有过近50%的涨

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酷马投研

2023-10-18 10:29:39

算力租赁赛道的两点提问和两点推测

提问一：算力租赁的底层需求逻辑是AI大模型的开发应用需要英伟达显卡，还是AI大模型需要大算力？这个问题非常简单，很显然是后者。算力租赁赛道出现的根本原因是AI大模型的开发应用需要高性能、大吞吐量、高密度的算力集群，而这种算力集群在当下较为紧缺，有利可图。至于这个算力集群到底是用英伟达显卡还是别的卡，并不构成底层逻辑。提问二：为什么在二级市场的算力租赁赛道上，目前所知的绝大部分公司都是规划搭建英伟达系算力，而不是华为系算力？有些老师觉得很多算力租赁企业是蹭热度想抬二级市场股价，那遥遥领先的热

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赛力斯AITO APP、*车帝热门车型车友圈数据分析 – 202311第三周

很多人觉得华为智选合作伙伴没有门槛，赛力斯没有优势。我建议持此观点者看看这两周智界S7的帖子数据、网上的相关评价、以及这两天流传出的一份调研纪要。早在智界S7正式发布前我就表达了对奇瑞与华为合作前景的不看好，目前的高频数据也表明智界S7热度保持地不好，车子的做工评价也不太好，反而是阿维塔12不管是网上的评测还是帖子数据都比较亮眼。强强联合并不总是好事，奇瑞的家底、技术确实远强于赛力斯，但是它与华为的合作未必能接出甜美的果实，至少站在当下我个人是这么认为的。个中原因，需要对华为与车企的合作模式、智

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北斗星通潜力巨大

关注低位的"北斗星通"S北斗星通(sz002151）S ，华为高精度定位芯片核心、北斗芯片龙头、时空大数据核心厂商北斗星通是高精度北斗芯片国内具有垄断力的绝对龙头，北斗芯片国内市占率超60%。公司产品包括高精度芯片模组、天线、数据服务等。公司产品过去以工业级应用为主，正向中低端消费类产品拓展。华为：公司是塞力斯M7、M9高精度定位芯片和模组、华为手表高精度定位芯片核心供应商，单车价值量估计上千，而且可以预期未来进去手机业务。赛力斯按照明年保守20万辆，对应2亿+收入弹性。长期看，华为车未来1

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北斗星通的发展机遇

【提要】 1. 北斗出海：公司是北斗卫星系统产业链绝对龙头，芯片国内领先、国际一流，是大基金注资持股的国家队，卫星导航产品在国家权威评比中多次获得第一，北斗民用产品目录中5类项目均有收录且4项排名第一，深度受益北斗民用出海。 2. 卫星互联网：公司募投项目开发下一代PNT芯片及应用，下一代综合PNT系统是国家战略，将纳入低轨通信星座作为未来PNT体系重要一环。 3. 时空大数据：公司实际上也是龙头，四次被评为“中国地理信息产业百强企业第一名”，在 2015 年已启动精密单点定位的技术研发，布局高

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北斗星通前景广阔

据环球时报报道，北斗系统正式加入国际民航组织（ICAO）标准，成为全球民航通用的卫星导航系统。这是中国民航首次以自身团队为核心，成功推进我国自主创新的复杂系统纳入ICAO标准，有利于推进北斗系统在民航领域的市场化、产业化、国际化应用。个人认为这条消息对于北斗卫星导航产业意义重大，标志着北斗导航系统民用出海的序幕揭开。作为全球四大卫星导航系统之一（其他三个是GPS、欧洲伽利略、俄罗斯格洛纳斯），北斗卫星导航系统起步虽晚但进展迅速，当前北斗系统在轨卫星已经超过其余三家（包括GPS）。《日本经济新

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赛力斯AITO APP、*车帝热门车型车友圈数据分析 – 202311第二周

本周APP贴子数突破新高，*车帝数据去除比亚迪几款车型，替换成智界S7、阿维塔12、理想MEGA；同为新上市的车型，阿维塔12在*车帝上的声浪似乎略胜一筹。APP门店数据抓取出现问题，当前在排查。例行说明： 0）为什么重启这个项目，主要因为我个人判断赛力斯/华为汽车可能已经开始进入新一轮景气度周期，有必要对高频数据进行跟踪验证。同时也能够帮助投资者更好地了解不同车型在网络上的舆情热度、讨论主题、门店分布等信息。 1）本项目是对社交媒体数据进行跟踪并分析，上险量并不是个人关注的重点，只是过往发现

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赛力斯AITO APP数据分析 – 202311第一周

最近太忙了，*车帝数据没时间弄，AITO APP数据就把图表发出来，感兴趣的读者自行参阅吧。例行说明： 0）为什么重启这个项目，主要因为我个人判断赛力斯可能已经开始进入新一轮景气度周期，有必要对高频数据进行跟踪验证。同时也能够帮助股东们更好地了解公司产品在网络上的舆情热度、讨论主题、门店分布等信息。 1）本项目是对社交媒体数据进行跟踪并分析，上险量并不是个人关注的重点，只是过往发现在交付常态化后与帖子统计数据关联较强，有一定预测性作用。目前个人判断还未进入交付常态化，加上近期数据积累不足，不建

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简单聊聊海特生物

海特生物虽然利好兑现被砸了个大坑，但个人还是比较看好的。市场对于CPT新药的分歧点主要是认为技术路线相对老旧、疗效一般。但这里的老旧、一般主要是跟CAR-T比（另外不同试验的指标数据不能简单对比啊，没有控制被试病情等条件）。CAR-T疗法的药一针都是上百万，抗体类药物一般也在10万以上，而海特的CPT可能一剂不过一万。多发性骨髓瘤主要特点是难治、易复发、易产生耐药性，大部分药物全球销售额都超过百亿。CPT哪怕疗效一般，也是一个全新靶点，买不起CAR-T的患者为求生存应当都会考虑尝试。另外有些老师

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简单聊聊海特生物，虽然利好兑现被砸了个大坑，但个人还是比较看好的。市场对于CPT新药的分歧点主要是认为技术路线相对老旧、疗效一般。但这里的老旧、一般主要是跟CAR-T比（另外不同试验的指标数据不能简单对比啊，没有控制被试病情等条件）。CAR-T疗法的药一针都是上百万，抗体类药物一般也在10万以上，而海特的CPT可能一剂不过一万。多发性骨髓瘤主要特点是难治、易复发、易产生耐药性，大部分药物全球销售额都超过百亿。CPT哪怕疗效一般，也是一个全新靶点，买不起CAR-T的患者为求生存应当都会考虑尝试。另外有些老师说海特只占股北京沙东46%，这是误解啊。虽然目前占股不多，但是当初签了协议，CPT审批上市后会增资取得80%以上控股权的（而且价格很低，当年约定好了估值锁定1.9亿）。北京沙东的现任董事长跟海特是同一人，而且海特这么多年为了支持北京沙东研发新药借了不少钱，怎么可能新药出来不控股呢？说新药落后、经费少的，还要考虑CPT项目在2005、2009、2018年都获得国家重大专项资助哦，如果落后的话为何2018年仍获得国家重大专项课题资助？ S海特生物(sz300683)S

@酷马投研：海特生物研究笔记

【简单粗暴模式】（含本人主观观点） 0. 2023年11月2日，国家药监局官网发布通告，武汉海特生物制药股份有限公司申报的注射用埃普奈明（商品名：沙艾特；以下称为CPT新药）上市。 1. 北京沙东二十余年磨剑，自2001年起研发靶向基因工程抗肿瘤新药CPT项目。海特生物自2014

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【简单粗暴模式】（含本人主观观点） 0. 2023年11月2日，国家药监局官网发布通告，武汉海特生物制药股份有限公司申报的注射用埃普奈明（商品名：沙艾特；以下称为CPT新药）上市。 1. 北京沙东二十余年磨剑，自2001年起研发靶向基因工程抗肿瘤新药CPT项目。海特生物自2014年参股北京沙东，约定新药上市后增资控股，10年间不断向北京沙东提供拆解、贷款支持新药研发，当前累计贷款余额1.67亿，过往对其中1.19亿进行计提减值。新药如果上市，海特生物将取得北京沙东至少80%控股权（另一部分股权归

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本周门店数据异动，AITO APP提车贴有所增长，*车帝问界M7贴子数继续遥遥领先。例行说明： 0）为什么重启这个项目，主要因为我个人判断赛力斯可能已经开始进入新一轮景气度周期，有必要对高频数据进行跟踪验证。同时也能够帮助股东们更好地了解公司产品在网络上的舆情热度、讨论主题、门店分布等信息。 1）本项目是对社交媒体数据进行跟踪并分析，上险量并不是个人关注的重点，只是过往发现在交付常态化后与帖子统计数据关联较强，有一定预测性作用。目前个人判断还未进入交付常态化，加上近期数据积累不足，不建议关注上

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前几个月忙着毕业没太做研究，之后会多发一些个股的挖掘 S利通电子(sh603629)S

@酷马投研：利通电子的极致预期差

提要： 1）当前在手英伟达芯片的多寡：当前已经有至少4000P高质量DGX算力（1P DGX算力 > 1P 普通A100/H100算力）在手，个人判断今年年内将建成10000P高质量DGX算力，在算力租赁赛道居于前列。 2）未来能否转型成国产算力：能，合作方世纪珑腾与华为签

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提要： 1）当前在手英伟达芯片的多寡：当前已经有至少4000P高质量DGX算力（1P DGX算力 > 1P 普通A100/H100算力）在手，个人判断今年年内将建成10000P高质量DGX算力，在算力租赁赛道居于前列。 2）未来能否转型成国产算力：能，合作方世纪珑腾与华为签署合作框架协议。 3）能否跟当下及未来的大模型领先企业绑定：能，合作方世纪珑腾深度绑定腾讯且已经拿到腾讯11亿算力租赁订单。未来世纪利通进入腾讯白名单后有望直接拿单。世纪华通表示公司是轻资产模式选择与利通电子合作，利通电子出钱

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最近AITO网页版门店数据一直刷不出来，所以本期没有门店数据。例行说明： 0）为什么重启这个项目，主要因为我个人判断赛力斯可能已经开始进入新一轮景气度周期，有必要对高频数据进行跟踪验证。同时也能够帮助股东们更好地了解公司产品在网络上的舆情热度、讨论主题、门店分布等信息。 1）本项目是对社交媒体数据进行跟踪并分析，上险量并不是个人关注的重点，只是过往发现在交付常态化后与帖子统计数据关联较强，有一定预测性作用。目前个人判断还未进入交付常态化，加上近期数据积累不足，不建议关注上险量预测（推测11月开

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赢合科技——Q3业绩简评

我第一篇关于赢合的文章写于其电子烟业务被市场广泛认知之际（2023年7月13日赢合科技——电子烟业务研究与估值探讨），第二篇写于中报电子烟业务业绩大超预期之时（2023年8月24日赢合科技——进击的电子烟业务）。再到现在，赢合发布三季报，业绩再次超出市场预期。今年以来，公司依靠蓬勃发展的电子烟业务赚到真金白银的外汇，业绩也屡屡超出市场预期，电子烟业务弥补了公司原本主业锂电设备当前的不景气，成为公司主要的利润来源。然而，公司的股价却并不像上面描述得这么美好。虽然自我发文后一度有过近50%的涨

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算力租赁赛道的两点提问和两点推测

提问一：算力租赁的底层需求逻辑是AI大模型的开发应用需要英伟达显卡，还是AI大模型需要大算力？这个问题非常简单，很显然是后者。算力租赁赛道出现的根本原因是AI大模型的开发应用需要高性能、大吞吐量、高密度的算力集群，而这种算力集群在当下较为紧缺，有利可图。至于这个算力集群到底是用英伟达显卡还是别的卡，并不构成底层逻辑。提问二：为什么在二级市场的算力租赁赛道上，目前所知的绝大部分公司都是规划搭建英伟达系算力，而不是华为系算力？有些老师觉得很多算力租赁企业是蹭热度想抬二级市场股价，那遥遥领先的热

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酷马投研

2023-11-20 09:47:30

赛力斯AITO APP、*车帝热门车型车友圈数据分析 – 202311第三周

很多人觉得华为智选合作伙伴没有门槛，赛力斯没有优势。我建议持此观点者看看这两周智界S7的帖子数据、网上的相关评价、以及这两天流传出的一份调研纪要。早在智界S7正式发布前我就表达了对奇瑞与华为合作前景的不看好，目前的高频数据也表明智界S7热度保持地不好，车子的做工评价也不太好，反而是阿维塔12不管是网上的评测还是帖子数据都比较亮眼。强强联合并不总是好事，奇瑞的家底、技术确实远强于赛力斯，但是它与华为的合作未必能接出甜美的果实，至少站在当下我个人是这么认为的。个中原因，需要对华为与车企的合作模式、智

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2023-11-17 11:30:47

北斗星通潜力巨大

关注低位的"北斗星通"S北斗星通(sz002151）S ，华为高精度定位芯片核心、北斗芯片龙头、时空大数据核心厂商北斗星通是高精度北斗芯片国内具有垄断力的绝对龙头，北斗芯片国内市占率超60%。公司产品包括高精度芯片模组、天线、数据服务等。公司产品过去以工业级应用为主，正向中低端消费类产品拓展。华为：公司是塞力斯M7、M9高精度定位芯片和模组、华为手表高精度定位芯片核心供应商，单车价值量估计上千，而且可以预期未来进去手机业务。赛力斯按照明年保守20万辆，对应2亿+收入弹性。长期看，华为车未来1

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酷马投研

2023-11-17 11:19:42

北斗星通的发展机遇

【提要】 1. 北斗出海：公司是北斗卫星系统产业链绝对龙头，芯片国内领先、国际一流，是大基金注资持股的国家队，卫星导航产品在国家权威评比中多次获得第一，北斗民用产品目录中5类项目均有收录且4项排名第一，深度受益北斗民用出海。 2. 卫星互联网：公司募投项目开发下一代PNT芯片及应用，下一代综合PNT系统是国家战略，将纳入低轨通信星座作为未来PNT体系重要一环。 3. 时空大数据：公司实际上也是龙头，四次被评为“中国地理信息产业百强企业第一名”，在 2015 年已启动精密单点定位的技术研发，布局高

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2023-11-16 09:10:49

北斗星通前景广阔

据环球时报报道，北斗系统正式加入国际民航组织（ICAO）标准，成为全球民航通用的卫星导航系统。这是中国民航首次以自身团队为核心，成功推进我国自主创新的复杂系统纳入ICAO标准，有利于推进北斗系统在民航领域的市场化、产业化、国际化应用。个人认为这条消息对于北斗卫星导航产业意义重大，标志着北斗导航系统民用出海的序幕揭开。作为全球四大卫星导航系统之一（其他三个是GPS、欧洲伽利略、俄罗斯格洛纳斯），北斗卫星导航系统起步虽晚但进展迅速，当前北斗系统在轨卫星已经超过其余三家（包括GPS）。《日本经济新

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酷马投研

2023-11-14 09:36:40

赛力斯AITO APP、*车帝热门车型车友圈数据分析 – 202311第二周

本周APP贴子数突破新高，*车帝数据去除比亚迪几款车型，替换成智界S7、阿维塔12、理想MEGA；同为新上市的车型，阿维塔12在*车帝上的声浪似乎略胜一筹。APP门店数据抓取出现问题，当前在排查。例行说明： 0）为什么重启这个项目，主要因为我个人判断赛力斯/华为汽车可能已经开始进入新一轮景气度周期，有必要对高频数据进行跟踪验证。同时也能够帮助投资者更好地了解不同车型在网络上的舆情热度、讨论主题、门店分布等信息。 1）本项目是对社交媒体数据进行跟踪并分析，上险量并不是个人关注的重点，只是过往发现

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2023-11-07 12:59:22

赛力斯AITO APP数据分析 – 202311第一周

最近太忙了，*车帝数据没时间弄，AITO APP数据就把图表发出来，感兴趣的读者自行参阅吧。例行说明： 0）为什么重启这个项目，主要因为我个人判断赛力斯可能已经开始进入新一轮景气度周期，有必要对高频数据进行跟踪验证。同时也能够帮助股东们更好地了解公司产品在网络上的舆情热度、讨论主题、门店分布等信息。 1）本项目是对社交媒体数据进行跟踪并分析，上险量并不是个人关注的重点，只是过往发现在交付常态化后与帖子统计数据关联较强，有一定预测性作用。目前个人判断还未进入交付常态化，加上近期数据积累不足，不建

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2023-11-05 13:07:18

简单聊聊海特生物

海特生物虽然利好兑现被砸了个大坑，但个人还是比较看好的。市场对于CPT新药的分歧点主要是认为技术路线相对老旧、疗效一般。但这里的老旧、一般主要是跟CAR-T比（另外不同试验的指标数据不能简单对比啊，没有控制被试病情等条件）。CAR-T疗法的药一针都是上百万，抗体类药物一般也在10万以上，而海特的CPT可能一剂不过一万。多发性骨髓瘤主要特点是难治、易复发、易产生耐药性，大部分药物全球销售额都超过百亿。CPT哪怕疗效一般，也是一个全新靶点，买不起CAR-T的患者为求生存应当都会考虑尝试。另外有些老师

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酷马投研

2023-11-05 13:04:29

简单聊聊海特生物，虽然利好兑现被砸了个大坑，但个人还是比较看好的。市场对于CPT新药的分歧点主要是认为技术路线相对老旧、疗效一般。但这里的老旧、一般主要是跟CAR-T比（另外不同试验的指标数据不能简单对比啊，没有控制被试病情等条件）。CAR-T疗法的药一针都是上百万，抗体类药物一般也在10万以上，而海特的CPT可能一剂不过一万。多发性骨髓瘤主要特点是难治、易复发、易产生耐药性，大部分药物全球销售额都超过百亿。CPT哪怕疗效一般，也是一个全新靶点，买不起CAR-T的患者为求生存应当都会考虑尝试。另外有些老师说海特只占股北京沙东46%，这是误解啊。虽然目前占股不多，但是当初签了协议，CPT审批上市后会增资取得80%以上控股权的（而且价格很低，当年约定好了估值锁定1.9亿）。北京沙东的现任董事长跟海特是同一人，而且海特这么多年为了支持北京沙东研发新药借了不少钱，怎么可能新药出来不控股呢？说新药落后、经费少的，还要考虑CPT项目在2005、2009、2018年都获得国家重大专项资助哦，如果落后的话为何2018年仍获得国家重大专项课题资助？ S海特生物(sz300683)S

@酷马投研：海特生物研究笔记

【简单粗暴模式】（含本人主观观点） 0. 2023年11月2日，国家药监局官网发布通告，武汉海特生物制药股份有限公司申报的注射用埃普奈明（商品名：沙艾特；以下称为CPT新药）上市。 1. 北京沙东二十余年磨剑，自2001年起研发靶向基因工程抗肿瘤新药CPT项目。海特生物自2014

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酷马投研

2023-11-03 09:14:18

海特生物研究笔记

【简单粗暴模式】（含本人主观观点） 0. 2023年11月2日，国家药监局官网发布通告，武汉海特生物制药股份有限公司申报的注射用埃普奈明（商品名：沙艾特；以下称为CPT新药）上市。 1. 北京沙东二十余年磨剑，自2001年起研发靶向基因工程抗肿瘤新药CPT项目。海特生物自2014年参股北京沙东，约定新药上市后增资控股，10年间不断向北京沙东提供拆解、贷款支持新药研发，当前累计贷款余额1.67亿，过往对其中1.19亿进行计提减值。新药如果上市，海特生物将取得北京沙东至少80%控股权（另一部分股权归

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酷马投研

2023-10-31 13:27:22

赛力斯AITO APP、*车帝热门车型车友圈数据分析 – 202310第四周

本周门店数据异动，AITO APP提车贴有所增长，*车帝问界M7贴子数继续遥遥领先。例行说明： 0）为什么重启这个项目，主要因为我个人判断赛力斯可能已经开始进入新一轮景气度周期，有必要对高频数据进行跟踪验证。同时也能够帮助股东们更好地了解公司产品在网络上的舆情热度、讨论主题、门店分布等信息。 1）本项目是对社交媒体数据进行跟踪并分析，上险量并不是个人关注的重点，只是过往发现在交付常态化后与帖子统计数据关联较强，有一定预测性作用。目前个人判断还未进入交付常态化，加上近期数据积累不足，不建议关注上

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酷马投研

2023-10-28 02:05:58

前几个月忙着毕业没太做研究，之后会多发一些个股的挖掘 S利通电子(sh603629)S

@酷马投研：利通电子的极致预期差

提要： 1）当前在手英伟达芯片的多寡：当前已经有至少4000P高质量DGX算力（1P DGX算力 > 1P 普通A100/H100算力）在手，个人判断今年年内将建成10000P高质量DGX算力，在算力租赁赛道居于前列。 2）未来能否转型成国产算力：能，合作方世纪珑腾与华为签

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酷马投研

2023-10-26 09:32:03

利通电子的极致预期差

提要： 1）当前在手英伟达芯片的多寡：当前已经有至少4000P高质量DGX算力（1P DGX算力 > 1P 普通A100/H100算力）在手，个人判断今年年内将建成10000P高质量DGX算力，在算力租赁赛道居于前列。 2）未来能否转型成国产算力：能，合作方世纪珑腾与华为签署合作框架协议。 3）能否跟当下及未来的大模型领先企业绑定：能，合作方世纪珑腾深度绑定腾讯且已经拿到腾讯11亿算力租赁订单。未来世纪利通进入腾讯白名单后有望直接拿单。世纪华通表示公司是轻资产模式选择与利通电子合作，利通电子出钱

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利通电子

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酷马投研

2023-10-25 16:56:35

赛力斯AITO APP、*车帝热门车型车友圈数据分析 – 202310第三周

最近AITO网页版门店数据一直刷不出来，所以本期没有门店数据。例行说明： 0）为什么重启这个项目，主要因为我个人判断赛力斯可能已经开始进入新一轮景气度周期，有必要对高频数据进行跟踪验证。同时也能够帮助股东们更好地了解公司产品在网络上的舆情热度、讨论主题、门店分布等信息。 1）本项目是对社交媒体数据进行跟踪并分析，上险量并不是个人关注的重点，只是过往发现在交付常态化后与帖子统计数据关联较强，有一定预测性作用。目前个人判断还未进入交付常态化，加上近期数据积累不足，不建议关注上险量预测（推测11月开

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酷马投研

2023-10-24 10:24:54

赢合科技——Q3业绩简评

我第一篇关于赢合的文章写于其电子烟业务被市场广泛认知之际（2023年7月13日赢合科技——电子烟业务研究与估值探讨），第二篇写于中报电子烟业务业绩大超预期之时（2023年8月24日赢合科技——进击的电子烟业务）。再到现在，赢合发布三季报，业绩再次超出市场预期。今年以来，公司依靠蓬勃发展的电子烟业务赚到真金白银的外汇，业绩也屡屡超出市场预期，电子烟业务弥补了公司原本主业锂电设备当前的不景气，成为公司主要的利润来源。然而，公司的股价却并不像上面描述得这么美好。虽然自我发文后一度有过近50%的涨

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赢合科技

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酷马投研

2023-10-18 10:29:39

算力租赁赛道的两点提问和两点推测

提问一：算力租赁的底层需求逻辑是AI大模型的开发应用需要英伟达显卡，还是AI大模型需要大算力？这个问题非常简单，很显然是后者。算力租赁赛道出现的根本原因是AI大模型的开发应用需要高性能、大吞吐量、高密度的算力集群，而这种算力集群在当下较为紧缺，有利可图。至于这个算力集群到底是用英伟达显卡还是别的卡，并不构成底层逻辑。提问二：为什么在二级市场的算力租赁赛道上，目前所知的绝大部分公司都是规划搭建英伟达系算力，而不是华为系算力？有些老师觉得很多算力租赁企业是蹭热度想抬二级市场股价，那遥遥领先的热

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