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市场情绪分析及投资方法。
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2024-04-18 19:06:18
2024.4.18易下难上
一、市场解析 24Q1业绩预测 1)TMT方面 工业软件/显控软件/医疗IT等方向可圈可点。增速超过50%的公司有2家,占比4%:英方软件(127%)、新致软件(106%)。 算力进入业绩兑现期,部分板块反转明确。预计归母净利润预测中枢同比增速50%以上:震有科技(+950%)、中际旭创(+300%)、天孚通信(+280%)、新易盛(+225%)、电连技术(+155%)。 电影和梯媒同比回暖。预测24Q1利润增速高于50%:光线传媒(310%)、学大教育(785%)。 2)医药生物方面 一季度整
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华海诚科
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边惠宗
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2024-04-17 18:45:31
2024.4.17情绪矫正
一、市场解析 宏观及策略 证监会昨夜紧急回应分红和退市问题,对市场情绪起到了重要支撑。监管层表示,实施ST针对的是有盈利的企业,即最近一个会计年度净利润为正值且母公司报表年度末未分配利润为正值的公司。在判断实施条件上,只有当三年累计的分红比例(最近三个会计年度累计现金分红总额低于最近三个会计年度年均净利润的30%)和分红金额(主板为最近三个会计年度累计分红金额低于5000万元,科创板和创业板为3000万元)均不满足要求时,才会被实施ST。 规则设置的条件,充分考虑了科创板和创业板企业研发投入大,
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威海广泰
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2024-04-16 19:23:55
2024.4.16杀情绪期
市场解析 出海和景气改善行业 出口环比增速并不算差。3月出口同比增速回落趋势符合市场预期,因为去年3月出口或受积压订单一次性释放的影响,出口基数较高。从幅度上看,3月出口同比增速回落的幅度比市场预期要差,一是对欧盟出口等主要国别的部分增速回落;二是出口回落超预期或更多受到价格因素的拖累。总体上看,出口增速回落受基数拉动,但从环比上看,今年3月出口环比仍好于2021年同期,这显示当月出口的表现并不算差。PMI扩张印证全球制造业周期探底回升。摩根大通全球制造业PMI已在今年前3月进入扩张区间,全球制
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普冉股份
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2024-04-15 18:22:29
2024.4.15亏钱效应显著
一、市场解析 新国九条 国务院发布“新国九条”,新版“国九条”以“监管和规范”为关键词,向投资端倾斜、驱动股市更好发挥财富管理和创造功能。重点核心内容是:1、强化对上市公司实行全生命周期监管(上市、持续监督和退市)2、加强相关金融机构和交易监管,引导中长期资金;3、全面的配套机制保障,各方共治形成合力。 新国九条及配套政策“1+N”体系落地,“1”即本次新“国九条”,“N”即证监会及交易所相关配套措施和细则,相应政策及细则涵盖IPO、退市、上市公司持续监管(分红/减持/市值管理)、加强中介机构监
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2024.4.10-北交所资金回补
一、市场解析 低空经济 低空经济已不再遥远、不再是“故事”。在经历了十几年的积累后,国家需求、政策法规、供应链产业链、技术积淀等方面都已经具备了同频共振快速发展的条件,叠加国家新质生产力要求,低空经济可作为重要的增长极和换道超车的又-新赛道。相关政策法规快速完善,供应链产业链已较为完善,飞行器、空管设施、信息系统、人工智能等技术也已具备了相当基础。低空经济正在逐步落地的大空间新赛道,是具有高度且长期的投资价值。 各国争相推进eVTOL产业布局,未来产业战略地位突显。3月8日,美国联邦航空管理局F
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华锐精密
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边惠宗
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2024-04-09 18:59:51
2024.4.9-短线连板动能疲弱
一、市场解析 宏观及策略 3月非农就业新增人数远超彭博一致预期,美国就业景气度较为良好。另外过去一周随着美国通胀有重回上行的态势,联储官员鹰声四起。明尼阿波利斯联储主席卡什卡利称美联储今年有可能不降息;美联储理事鲍曼表示有可能需要提高利率才能控制住通胀。这使得截至4月5日联储基金利率期货市场定价到24年底的降息次数掉落到3次以下(降到了2.59次)。经济的回暖和通胀的回升,带动美国十年国债利率的进一步抬升,再通胀预期是近期黄金、资源品上涨的重要因素;而美债利率继续抬升或会使得科技股的上涨势头有所
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江波龙
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2024-04-08 18:45:20
2024.4.8-等待主线回档机会
一、市场解析 宏观及策略 央行设立科技创新和技术改造再贷款,激励引导金融机构加大对科技型中小企业、重点领域技术改造和设备更新项目的金融支持力度。科技创新和技术改造再贷款额度5000亿元,利率1.75%,期限1年,可展期2次,每次展期期限1年。此次再贷款规模高于2022年规模,效果有望更加明显。 本轮科技创新和技术改造再贷款是对原有科技创新再贷款和设备更新改造专项再贷款的政策接续,落地将更为具体,提振科研仪器板块景气度。 存储 在AI热潮推动下,数据中心建设推动了对企业级固态硬盘(SSD)的需求激
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2024-04-07 20:39:52
资源短期高潮
一、市场解析 资源 贵金属交易美联储6月降息,国内配置黄金热情高涨,海外地缘冲突催化,行情持续走高。需要注意的是,当前美元计价的黄金和人民币计价的黄金价格均已经定价至与央行资产负债表扩张速度一致的合理水平,在情绪的惯性演绎下延续偏强表现,不过交易过度拥挤,贵金属价格面临超买回调的风险。 本轮有色上涨行情仍是宏观主导下(海外降息、再通胀、海外补库)的强预期表现,持续性或至4月中下旬,但需要注意的是海外潜在风险及需求弱兑现下上行空间或有限。 铜价上周中调整后,初端开工有所回升,但库存高位难以去化说明
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2024-04-02 18:58:38
2024.4.2-多头谨慎
一、市场解析 半导体及存储 半导体扩产趋势明确,预计中国大陆晶圆厂 2024 年扩产规模同比增超 20%,国产化仍存提升空间。根据 SEMI,预计中国大陆晶圆总产能 2024 年将增长至 860 万片/月(按 8 英寸计算),对应扩产规模为 100 万片/月,较 2023 年扩产规模的 81 万片/月增长 23%,半导体设备下游需求持续增加,2023 年中国大陆大量进口光刻机等核心设备,预计 2024-25 年扩产节奏无虞。因此预计 2024 年中国大陆半导体设备市场空间超 300 亿美元(对应
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当升科技
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2024-04-01 18:57:01
2024.4.1-4月要匹配业绩
一、市场解析 宏观及策略 3月PMI数据超出市场预期,也明显好于前月,虽然总量数据仍没有历史同期水平好,但订单分项表现亮眼。3月数据中修复最为突出的需求端订单的恢复,其中出口订单的修复尤为显著。3月新订单高于季节性水平0.9个点,新出口订单高于季节性水平1.7个点,在手订单高于季节性水平1个点,海内外订单表现是2023年二季度以来,首次好于季节性水平,这一特点传递的信号较为积极。 着眼具体行业,一方面,核心装备制造业需求明显改善,电气机械、专用设备和汽车制造业新订单指数均呈现回暖,较2月分别上升
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2024-03-26 19:16:07
2024.3.26-缩量反弹 情绪不强
一、市场解析 小米汽车 今天小米汽车发酵,28号小米汽车发布会。经历3年研发,小米汽车商业化之路终于即将开启。3月25日,小米SU7在全国29城60家门店正式开启静态品鉴。今天小米汽车app已上架苹果 App Store,接下来两天看小米汽车+智能驾驶+汽车零配件是否能持续发酵。 根据此前小米技术发布会, 小米汽车具五大核心技术, 包括1) V8s超级电机, 转速达到业内最高的27200rpm; 2) CTB一体化电池技术, 体积效率达到全球最高的77.8%; 3) 9100t超级大压铸集群,
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2024-03-06 19:56:41
2024.3.6-围绕新质生产力轮动
一、市场解析 宏观及策略 报告将“大力推进现代化产业体系建设,加快发展新质生产力”置于政府工作首位。今年的工作报告最明显的变化就是科技含量提高了,高质量出现24次,科技28次创新高。新质生产力中对应到产业层面,重点是新兴产业和未来产业,其中,战略性产业涉及新能源汽车、生物制药、商业航天、新材料、低空经济、创新药、先进医疗设备等,未来产业涉及量子技术、生命科学、氢能等。 最近缺乏总量的宏大叙事,主要机会在于存量的主题性和成长性机会,大概是围绕“新质生产力”的相关产业进行轮动。 人形机器人 近期产业
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2024-03-05 19:03:15
2024.3.5-分化加大
一、市场解析 AI算力 近期OpenAI发布Sora视频生成大模型,通过采用了新的数据处理和训练方法,大幅提升了视觉表现的效果,未来以Sora为代表的多模态模型从长期来看将显著带动底层算力特别是推理侧算力的需求。多模态大模型Sora、Genie的快速迭代,预示着AGI浪潮或将加速到来。当前,全球范围内大模型领 域的竞争依然白热化,这将持续拔升大模型的整体能力水平。AGI时代加速到来,上游算力基础设施更新换代成为必然。 海外科技巨头,包括Meta、谷歌、微软等均披露了年度算力的规划或资本开支情况,
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2024-03-01 20:24:19
2024.3.1-AI扩散
一、市场解析 宏观及策略 29日重要会议指出:“要大力推进现代化产业体系建设,加快发展新质生产力”,无疑凸显出科技创新等产业政策要进一步加速和发力了。2024年初至今高股息资产与科技成长风格轮番占优,往未来看,阶段性的超额收益或来自受益于我国产业政策支持、产业趋势明确的科技成长赛道。 接下来的政策导向,或结构上重点会更加突出,最值得关注的是以人工智能、算力为主的科技创新产业政策,和更加注重落实的地产政策。而在设备更新方面,高端机械既受益于人形机器人的新产业趋势催化,又符合国内大规模设备更新的需求
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新瀚新材
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2024-02-29 19:49:10
2024.2.29-半导体发力
一、市场解析 氢能 事件: 1)欧盟投资69亿欧元建设氢能基础设施。2月17日,欧盟为支持氢能产业的发展,推出IPCEIHy2Infra计划,该计划是第三个欧洲共同利益重点项目(IPCEI)。该计划由法国、德国、意大利、荷兰、波兰、葡萄牙和斯洛伐克7个欧盟国家提供69亿欧元公共资金(约合533亿元人民币),在这项计划推动下,32家公司将参与33个氢能项目,其中包括建设3.2GW大型电解槽用于生产可再生氢、新建和改造约2700公里的氢传输和配送管道、开发至少370GWh的大型储氢设施,以及为液态有
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2024.4.18易下难上
一、市场解析 24Q1业绩预测 1)TMT方面 工业软件/显控软件/医疗IT等方向可圈可点。增速超过50%的公司有2家,占比4%:英方软件(127%)、新致软件(106%)。 算力进入业绩兑现期,部分板块反转明确。预计归母净利润预测中枢同比增速50%以上:震有科技(+950%)、中际旭创(+300%)、天孚通信(+280%)、新易盛(+225%)、电连技术(+155%)。 电影和梯媒同比回暖。预测24Q1利润增速高于50%:光线传媒(310%)、学大教育(785%)。 2)医药生物方面 一季度整
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一、市场解析 宏观及策略 证监会昨夜紧急回应分红和退市问题,对市场情绪起到了重要支撑。监管层表示,实施ST针对的是有盈利的企业,即最近一个会计年度净利润为正值且母公司报表年度末未分配利润为正值的公司。在判断实施条件上,只有当三年累计的分红比例(最近三个会计年度累计现金分红总额低于最近三个会计年度年均净利润的30%)和分红金额(主板为最近三个会计年度累计分红金额低于5000万元,科创板和创业板为3000万元)均不满足要求时,才会被实施ST。 规则设置的条件,充分考虑了科创板和创业板企业研发投入大,
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市场解析 出海和景气改善行业 出口环比增速并不算差。3月出口同比增速回落趋势符合市场预期,因为去年3月出口或受积压订单一次性释放的影响,出口基数较高。从幅度上看,3月出口同比增速回落的幅度比市场预期要差,一是对欧盟出口等主要国别的部分增速回落;二是出口回落超预期或更多受到价格因素的拖累。总体上看,出口增速回落受基数拉动,但从环比上看,今年3月出口环比仍好于2021年同期,这显示当月出口的表现并不算差。PMI扩张印证全球制造业周期探底回升。摩根大通全球制造业PMI已在今年前3月进入扩张区间,全球制
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一、市场解析 新国九条 国务院发布“新国九条”,新版“国九条”以“监管和规范”为关键词,向投资端倾斜、驱动股市更好发挥财富管理和创造功能。重点核心内容是:1、强化对上市公司实行全生命周期监管(上市、持续监督和退市)2、加强相关金融机构和交易监管,引导中长期资金;3、全面的配套机制保障,各方共治形成合力。 新国九条及配套政策“1+N”体系落地,“1”即本次新“国九条”,“N”即证监会及交易所相关配套措施和细则,相应政策及细则涵盖IPO、退市、上市公司持续监管(分红/减持/市值管理)、加强中介机构监
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一、市场解析 低空经济 低空经济已不再遥远、不再是“故事”。在经历了十几年的积累后,国家需求、政策法规、供应链产业链、技术积淀等方面都已经具备了同频共振快速发展的条件,叠加国家新质生产力要求,低空经济可作为重要的增长极和换道超车的又-新赛道。相关政策法规快速完善,供应链产业链已较为完善,飞行器、空管设施、信息系统、人工智能等技术也已具备了相当基础。低空经济正在逐步落地的大空间新赛道,是具有高度且长期的投资价值。 各国争相推进eVTOL产业布局,未来产业战略地位突显。3月8日,美国联邦航空管理局F
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一、市场解析 宏观及策略 3月非农就业新增人数远超彭博一致预期,美国就业景气度较为良好。另外过去一周随着美国通胀有重回上行的态势,联储官员鹰声四起。明尼阿波利斯联储主席卡什卡利称美联储今年有可能不降息;美联储理事鲍曼表示有可能需要提高利率才能控制住通胀。这使得截至4月5日联储基金利率期货市场定价到24年底的降息次数掉落到3次以下(降到了2.59次)。经济的回暖和通胀的回升,带动美国十年国债利率的进一步抬升,再通胀预期是近期黄金、资源品上涨的重要因素;而美债利率继续抬升或会使得科技股的上涨势头有所
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一、市场解析 宏观及策略 央行设立科技创新和技术改造再贷款,激励引导金融机构加大对科技型中小企业、重点领域技术改造和设备更新项目的金融支持力度。科技创新和技术改造再贷款额度5000亿元,利率1.75%,期限1年,可展期2次,每次展期期限1年。此次再贷款规模高于2022年规模,效果有望更加明显。 本轮科技创新和技术改造再贷款是对原有科技创新再贷款和设备更新改造专项再贷款的政策接续,落地将更为具体,提振科研仪器板块景气度。 存储 在AI热潮推动下,数据中心建设推动了对企业级固态硬盘(SSD)的需求激
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资源短期高潮
一、市场解析 资源 贵金属交易美联储6月降息,国内配置黄金热情高涨,海外地缘冲突催化,行情持续走高。需要注意的是,当前美元计价的黄金和人民币计价的黄金价格均已经定价至与央行资产负债表扩张速度一致的合理水平,在情绪的惯性演绎下延续偏强表现,不过交易过度拥挤,贵金属价格面临超买回调的风险。 本轮有色上涨行情仍是宏观主导下(海外降息、再通胀、海外补库)的强预期表现,持续性或至4月中下旬,但需要注意的是海外潜在风险及需求弱兑现下上行空间或有限。 铜价上周中调整后,初端开工有所回升,但库存高位难以去化说明
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一、市场解析 半导体及存储 半导体扩产趋势明确,预计中国大陆晶圆厂 2024 年扩产规模同比增超 20%,国产化仍存提升空间。根据 SEMI,预计中国大陆晶圆总产能 2024 年将增长至 860 万片/月(按 8 英寸计算),对应扩产规模为 100 万片/月,较 2023 年扩产规模的 81 万片/月增长 23%,半导体设备下游需求持续增加,2023 年中国大陆大量进口光刻机等核心设备,预计 2024-25 年扩产节奏无虞。因此预计 2024 年中国大陆半导体设备市场空间超 300 亿美元(对应
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一、市场解析 宏观及策略 3月PMI数据超出市场预期,也明显好于前月,虽然总量数据仍没有历史同期水平好,但订单分项表现亮眼。3月数据中修复最为突出的需求端订单的恢复,其中出口订单的修复尤为显著。3月新订单高于季节性水平0.9个点,新出口订单高于季节性水平1.7个点,在手订单高于季节性水平1个点,海内外订单表现是2023年二季度以来,首次好于季节性水平,这一特点传递的信号较为积极。 着眼具体行业,一方面,核心装备制造业需求明显改善,电气机械、专用设备和汽车制造业新订单指数均呈现回暖,较2月分别上升
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一、市场解析 小米汽车 今天小米汽车发酵,28号小米汽车发布会。经历3年研发,小米汽车商业化之路终于即将开启。3月25日,小米SU7在全国29城60家门店正式开启静态品鉴。今天小米汽车app已上架苹果 App Store,接下来两天看小米汽车+智能驾驶+汽车零配件是否能持续发酵。 根据此前小米技术发布会, 小米汽车具五大核心技术, 包括1) V8s超级电机, 转速达到业内最高的27200rpm; 2) CTB一体化电池技术, 体积效率达到全球最高的77.8%; 3) 9100t超级大压铸集群,
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一、市场解析 宏观及策略 报告将“大力推进现代化产业体系建设,加快发展新质生产力”置于政府工作首位。今年的工作报告最明显的变化就是科技含量提高了,高质量出现24次,科技28次创新高。新质生产力中对应到产业层面,重点是新兴产业和未来产业,其中,战略性产业涉及新能源汽车、生物制药、商业航天、新材料、低空经济、创新药、先进医疗设备等,未来产业涉及量子技术、生命科学、氢能等。 最近缺乏总量的宏大叙事,主要机会在于存量的主题性和成长性机会,大概是围绕“新质生产力”的相关产业进行轮动。 人形机器人 近期产业
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一、市场解析 AI算力 近期OpenAI发布Sora视频生成大模型,通过采用了新的数据处理和训练方法,大幅提升了视觉表现的效果,未来以Sora为代表的多模态模型从长期来看将显著带动底层算力特别是推理侧算力的需求。多模态大模型Sora、Genie的快速迭代,预示着AGI浪潮或将加速到来。当前,全球范围内大模型领 域的竞争依然白热化,这将持续拔升大模型的整体能力水平。AGI时代加速到来,上游算力基础设施更新换代成为必然。 海外科技巨头,包括Meta、谷歌、微软等均披露了年度算力的规划或资本开支情况,
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一、市场解析 宏观及策略 29日重要会议指出:“要大力推进现代化产业体系建设,加快发展新质生产力”,无疑凸显出科技创新等产业政策要进一步加速和发力了。2024年初至今高股息资产与科技成长风格轮番占优,往未来看,阶段性的超额收益或来自受益于我国产业政策支持、产业趋势明确的科技成长赛道。 接下来的政策导向,或结构上重点会更加突出,最值得关注的是以人工智能、算力为主的科技创新产业政策,和更加注重落实的地产政策。而在设备更新方面,高端机械既受益于人形机器人的新产业趋势催化,又符合国内大规模设备更新的需求
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2024.2.29-半导体发力
一、市场解析 氢能 事件: 1)欧盟投资69亿欧元建设氢能基础设施。2月17日,欧盟为支持氢能产业的发展,推出IPCEIHy2Infra计划,该计划是第三个欧洲共同利益重点项目(IPCEI)。该计划由法国、德国、意大利、荷兰、波兰、葡萄牙和斯洛伐克7个欧盟国家提供69亿欧元公共资金(约合533亿元人民币),在这项计划推动下,32家公司将参与33个氢能项目,其中包括建设3.2GW大型电解槽用于生产可再生氢、新建和改造约2700公里的氢传输和配送管道、开发至少370GWh的大型储氢设施,以及为液态有
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边惠宗
中线波段的公社达人
2024-04-17 18:45:31
2024.4.17情绪矫正
一、市场解析 宏观及策略 证监会昨夜紧急回应分红和退市问题,对市场情绪起到了重要支撑。监管层表示,实施ST针对的是有盈利的企业,即最近一个会计年度净利润为正值且母公司报表年度末未分配利润为正值的公司。在判断实施条件上,只有当三年累计的分红比例(最近三个会计年度累计现金分红总额低于最近三个会计年度年均净利润的30%)和分红金额(主板为最近三个会计年度累计分红金额低于5000万元,科创板和创业板为3000万元)均不满足要求时,才会被实施ST。 规则设置的条件,充分考虑了科创板和创业板企业研发投入大,
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2024.4.16杀情绪期
市场解析 出海和景气改善行业 出口环比增速并不算差。3月出口同比增速回落趋势符合市场预期,因为去年3月出口或受积压订单一次性释放的影响,出口基数较高。从幅度上看,3月出口同比增速回落的幅度比市场预期要差,一是对欧盟出口等主要国别的部分增速回落;二是出口回落超预期或更多受到价格因素的拖累。总体上看,出口增速回落受基数拉动,但从环比上看,今年3月出口环比仍好于2021年同期,这显示当月出口的表现并不算差。PMI扩张印证全球制造业周期探底回升。摩根大通全球制造业PMI已在今年前3月进入扩张区间,全球制
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2024.4.15亏钱效应显著
一、市场解析 新国九条 国务院发布“新国九条”,新版“国九条”以“监管和规范”为关键词,向投资端倾斜、驱动股市更好发挥财富管理和创造功能。重点核心内容是:1、强化对上市公司实行全生命周期监管(上市、持续监督和退市)2、加强相关金融机构和交易监管,引导中长期资金;3、全面的配套机制保障,各方共治形成合力。 新国九条及配套政策“1+N”体系落地,“1”即本次新“国九条”,“N”即证监会及交易所相关配套措施和细则,相应政策及细则涵盖IPO、退市、上市公司持续监管(分红/减持/市值管理)、加强中介机构监
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拓荆科技
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2024.4.10-北交所资金回补
一、市场解析 低空经济 低空经济已不再遥远、不再是“故事”。在经历了十几年的积累后,国家需求、政策法规、供应链产业链、技术积淀等方面都已经具备了同频共振快速发展的条件,叠加国家新质生产力要求,低空经济可作为重要的增长极和换道超车的又-新赛道。相关政策法规快速完善,供应链产业链已较为完善,飞行器、空管设施、信息系统、人工智能等技术也已具备了相当基础。低空经济正在逐步落地的大空间新赛道,是具有高度且长期的投资价值。 各国争相推进eVTOL产业布局,未来产业战略地位突显。3月8日,美国联邦航空管理局F
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2024.4.9-短线连板动能疲弱
一、市场解析 宏观及策略 3月非农就业新增人数远超彭博一致预期,美国就业景气度较为良好。另外过去一周随着美国通胀有重回上行的态势,联储官员鹰声四起。明尼阿波利斯联储主席卡什卡利称美联储今年有可能不降息;美联储理事鲍曼表示有可能需要提高利率才能控制住通胀。这使得截至4月5日联储基金利率期货市场定价到24年底的降息次数掉落到3次以下(降到了2.59次)。经济的回暖和通胀的回升,带动美国十年国债利率的进一步抬升,再通胀预期是近期黄金、资源品上涨的重要因素;而美债利率继续抬升或会使得科技股的上涨势头有所
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2024.4.8-等待主线回档机会
一、市场解析 宏观及策略 央行设立科技创新和技术改造再贷款,激励引导金融机构加大对科技型中小企业、重点领域技术改造和设备更新项目的金融支持力度。科技创新和技术改造再贷款额度5000亿元,利率1.75%,期限1年,可展期2次,每次展期期限1年。此次再贷款规模高于2022年规模,效果有望更加明显。 本轮科技创新和技术改造再贷款是对原有科技创新再贷款和设备更新改造专项再贷款的政策接续,落地将更为具体,提振科研仪器板块景气度。 存储 在AI热潮推动下,数据中心建设推动了对企业级固态硬盘(SSD)的需求激
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2024-04-07 20:39:52
资源短期高潮
一、市场解析 资源 贵金属交易美联储6月降息,国内配置黄金热情高涨,海外地缘冲突催化,行情持续走高。需要注意的是,当前美元计价的黄金和人民币计价的黄金价格均已经定价至与央行资产负债表扩张速度一致的合理水平,在情绪的惯性演绎下延续偏强表现,不过交易过度拥挤,贵金属价格面临超买回调的风险。 本轮有色上涨行情仍是宏观主导下(海外降息、再通胀、海外补库)的强预期表现,持续性或至4月中下旬,但需要注意的是海外潜在风险及需求弱兑现下上行空间或有限。 铜价上周中调整后,初端开工有所回升,但库存高位难以去化说明
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2024.4.2-多头谨慎
一、市场解析 半导体及存储 半导体扩产趋势明确,预计中国大陆晶圆厂 2024 年扩产规模同比增超 20%,国产化仍存提升空间。根据 SEMI,预计中国大陆晶圆总产能 2024 年将增长至 860 万片/月(按 8 英寸计算),对应扩产规模为 100 万片/月,较 2023 年扩产规模的 81 万片/月增长 23%,半导体设备下游需求持续增加,2023 年中国大陆大量进口光刻机等核心设备,预计 2024-25 年扩产节奏无虞。因此预计 2024 年中国大陆半导体设备市场空间超 300 亿美元(对应
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2024.4.1-4月要匹配业绩
一、市场解析 宏观及策略 3月PMI数据超出市场预期,也明显好于前月,虽然总量数据仍没有历史同期水平好,但订单分项表现亮眼。3月数据中修复最为突出的需求端订单的恢复,其中出口订单的修复尤为显著。3月新订单高于季节性水平0.9个点,新出口订单高于季节性水平1.7个点,在手订单高于季节性水平1个点,海内外订单表现是2023年二季度以来,首次好于季节性水平,这一特点传递的信号较为积极。 着眼具体行业,一方面,核心装备制造业需求明显改善,电气机械、专用设备和汽车制造业新订单指数均呈现回暖,较2月分别上升
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2024.3.26-缩量反弹 情绪不强
一、市场解析 小米汽车 今天小米汽车发酵,28号小米汽车发布会。经历3年研发,小米汽车商业化之路终于即将开启。3月25日,小米SU7在全国29城60家门店正式开启静态品鉴。今天小米汽车app已上架苹果 App Store,接下来两天看小米汽车+智能驾驶+汽车零配件是否能持续发酵。 根据此前小米技术发布会, 小米汽车具五大核心技术, 包括1) V8s超级电机, 转速达到业内最高的27200rpm; 2) CTB一体化电池技术, 体积效率达到全球最高的77.8%; 3) 9100t超级大压铸集群,
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2024.3.6-围绕新质生产力轮动
一、市场解析 宏观及策略 报告将“大力推进现代化产业体系建设,加快发展新质生产力”置于政府工作首位。今年的工作报告最明显的变化就是科技含量提高了,高质量出现24次,科技28次创新高。新质生产力中对应到产业层面,重点是新兴产业和未来产业,其中,战略性产业涉及新能源汽车、生物制药、商业航天、新材料、低空经济、创新药、先进医疗设备等,未来产业涉及量子技术、生命科学、氢能等。 最近缺乏总量的宏大叙事,主要机会在于存量的主题性和成长性机会,大概是围绕“新质生产力”的相关产业进行轮动。 人形机器人 近期产业
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2024-03-05 19:03:15
2024.3.5-分化加大
一、市场解析 AI算力 近期OpenAI发布Sora视频生成大模型,通过采用了新的数据处理和训练方法,大幅提升了视觉表现的效果,未来以Sora为代表的多模态模型从长期来看将显著带动底层算力特别是推理侧算力的需求。多模态大模型Sora、Genie的快速迭代,预示着AGI浪潮或将加速到来。当前,全球范围内大模型领 域的竞争依然白热化,这将持续拔升大模型的整体能力水平。AGI时代加速到来,上游算力基础设施更新换代成为必然。 海外科技巨头,包括Meta、谷歌、微软等均披露了年度算力的规划或资本开支情况,
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2024-03-01 20:24:19
2024.3.1-AI扩散
一、市场解析 宏观及策略 29日重要会议指出:“要大力推进现代化产业体系建设,加快发展新质生产力”,无疑凸显出科技创新等产业政策要进一步加速和发力了。2024年初至今高股息资产与科技成长风格轮番占优,往未来看,阶段性的超额收益或来自受益于我国产业政策支持、产业趋势明确的科技成长赛道。 接下来的政策导向,或结构上重点会更加突出,最值得关注的是以人工智能、算力为主的科技创新产业政策,和更加注重落实的地产政策。而在设备更新方面,高端机械既受益于人形机器人的新产业趋势催化,又符合国内大规模设备更新的需求
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2024.2.29-半导体发力
一、市场解析 氢能 事件: 1)欧盟投资69亿欧元建设氢能基础设施。2月17日,欧盟为支持氢能产业的发展,推出IPCEIHy2Infra计划,该计划是第三个欧洲共同利益重点项目(IPCEI)。该计划由法国、德国、意大利、荷兰、波兰、葡萄牙和斯洛伐克7个欧盟国家提供69亿欧元公共资金(约合533亿元人民币),在这项计划推动下,32家公司将参与33个氢能项目,其中包括建设3.2GW大型电解槽用于生产可再生氢、新建和改造约2700公里的氢传输和配送管道、开发至少370GWh的大型储氢设施,以及为液态有
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2024-04-18 19:06:18
2024.4.18易下难上
一、市场解析 24Q1业绩预测 1)TMT方面 工业软件/显控软件/医疗IT等方向可圈可点。增速超过50%的公司有2家,占比4%:英方软件(127%)、新致软件(106%)。 算力进入业绩兑现期,部分板块反转明确。预计归母净利润预测中枢同比增速50%以上:震有科技(+950%)、中际旭创(+300%)、天孚通信(+280%)、新易盛(+225%)、电连技术(+155%)。 电影和梯媒同比回暖。预测24Q1利润增速高于50%:光线传媒(310%)、学大教育(785%)。 2)医药生物方面 一季度整
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2024.4.17情绪矫正
一、市场解析 宏观及策略 证监会昨夜紧急回应分红和退市问题,对市场情绪起到了重要支撑。监管层表示,实施ST针对的是有盈利的企业,即最近一个会计年度净利润为正值且母公司报表年度末未分配利润为正值的公司。在判断实施条件上,只有当三年累计的分红比例(最近三个会计年度累计现金分红总额低于最近三个会计年度年均净利润的30%)和分红金额(主板为最近三个会计年度累计分红金额低于5000万元,科创板和创业板为3000万元)均不满足要求时,才会被实施ST。 规则设置的条件,充分考虑了科创板和创业板企业研发投入大,
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2024.4.16杀情绪期
市场解析 出海和景气改善行业 出口环比增速并不算差。3月出口同比增速回落趋势符合市场预期,因为去年3月出口或受积压订单一次性释放的影响,出口基数较高。从幅度上看,3月出口同比增速回落的幅度比市场预期要差,一是对欧盟出口等主要国别的部分增速回落;二是出口回落超预期或更多受到价格因素的拖累。总体上看,出口增速回落受基数拉动,但从环比上看,今年3月出口环比仍好于2021年同期,这显示当月出口的表现并不算差。PMI扩张印证全球制造业周期探底回升。摩根大通全球制造业PMI已在今年前3月进入扩张区间,全球制
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一、市场解析 新国九条 国务院发布“新国九条”,新版“国九条”以“监管和规范”为关键词,向投资端倾斜、驱动股市更好发挥财富管理和创造功能。重点核心内容是:1、强化对上市公司实行全生命周期监管(上市、持续监督和退市)2、加强相关金融机构和交易监管,引导中长期资金;3、全面的配套机制保障,各方共治形成合力。 新国九条及配套政策“1+N”体系落地,“1”即本次新“国九条”,“N”即证监会及交易所相关配套措施和细则,相应政策及细则涵盖IPO、退市、上市公司持续监管(分红/减持/市值管理)、加强中介机构监
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一、市场解析 低空经济 低空经济已不再遥远、不再是“故事”。在经历了十几年的积累后,国家需求、政策法规、供应链产业链、技术积淀等方面都已经具备了同频共振快速发展的条件,叠加国家新质生产力要求,低空经济可作为重要的增长极和换道超车的又-新赛道。相关政策法规快速完善,供应链产业链已较为完善,飞行器、空管设施、信息系统、人工智能等技术也已具备了相当基础。低空经济正在逐步落地的大空间新赛道,是具有高度且长期的投资价值。 各国争相推进eVTOL产业布局,未来产业战略地位突显。3月8日,美国联邦航空管理局F
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2024.4.9-短线连板动能疲弱
一、市场解析 宏观及策略 3月非农就业新增人数远超彭博一致预期,美国就业景气度较为良好。另外过去一周随着美国通胀有重回上行的态势,联储官员鹰声四起。明尼阿波利斯联储主席卡什卡利称美联储今年有可能不降息;美联储理事鲍曼表示有可能需要提高利率才能控制住通胀。这使得截至4月5日联储基金利率期货市场定价到24年底的降息次数掉落到3次以下(降到了2.59次)。经济的回暖和通胀的回升,带动美国十年国债利率的进一步抬升,再通胀预期是近期黄金、资源品上涨的重要因素;而美债利率继续抬升或会使得科技股的上涨势头有所
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一、市场解析 宏观及策略 央行设立科技创新和技术改造再贷款,激励引导金融机构加大对科技型中小企业、重点领域技术改造和设备更新项目的金融支持力度。科技创新和技术改造再贷款额度5000亿元,利率1.75%,期限1年,可展期2次,每次展期期限1年。此次再贷款规模高于2022年规模,效果有望更加明显。 本轮科技创新和技术改造再贷款是对原有科技创新再贷款和设备更新改造专项再贷款的政策接续,落地将更为具体,提振科研仪器板块景气度。 存储 在AI热潮推动下,数据中心建设推动了对企业级固态硬盘(SSD)的需求激
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资源短期高潮
一、市场解析 资源 贵金属交易美联储6月降息,国内配置黄金热情高涨,海外地缘冲突催化,行情持续走高。需要注意的是,当前美元计价的黄金和人民币计价的黄金价格均已经定价至与央行资产负债表扩张速度一致的合理水平,在情绪的惯性演绎下延续偏强表现,不过交易过度拥挤,贵金属价格面临超买回调的风险。 本轮有色上涨行情仍是宏观主导下(海外降息、再通胀、海外补库)的强预期表现,持续性或至4月中下旬,但需要注意的是海外潜在风险及需求弱兑现下上行空间或有限。 铜价上周中调整后,初端开工有所回升,但库存高位难以去化说明
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一、市场解析 半导体及存储 半导体扩产趋势明确,预计中国大陆晶圆厂 2024 年扩产规模同比增超 20%,国产化仍存提升空间。根据 SEMI,预计中国大陆晶圆总产能 2024 年将增长至 860 万片/月(按 8 英寸计算),对应扩产规模为 100 万片/月,较 2023 年扩产规模的 81 万片/月增长 23%,半导体设备下游需求持续增加,2023 年中国大陆大量进口光刻机等核心设备,预计 2024-25 年扩产节奏无虞。因此预计 2024 年中国大陆半导体设备市场空间超 300 亿美元(对应
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一、市场解析 宏观及策略 3月PMI数据超出市场预期,也明显好于前月,虽然总量数据仍没有历史同期水平好,但订单分项表现亮眼。3月数据中修复最为突出的需求端订单的恢复,其中出口订单的修复尤为显著。3月新订单高于季节性水平0.9个点,新出口订单高于季节性水平1.7个点,在手订单高于季节性水平1个点,海内外订单表现是2023年二季度以来,首次好于季节性水平,这一特点传递的信号较为积极。 着眼具体行业,一方面,核心装备制造业需求明显改善,电气机械、专用设备和汽车制造业新订单指数均呈现回暖,较2月分别上升
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2024.3.26-缩量反弹 情绪不强
一、市场解析 小米汽车 今天小米汽车发酵,28号小米汽车发布会。经历3年研发,小米汽车商业化之路终于即将开启。3月25日,小米SU7在全国29城60家门店正式开启静态品鉴。今天小米汽车app已上架苹果 App Store,接下来两天看小米汽车+智能驾驶+汽车零配件是否能持续发酵。 根据此前小米技术发布会, 小米汽车具五大核心技术, 包括1) V8s超级电机, 转速达到业内最高的27200rpm; 2) CTB一体化电池技术, 体积效率达到全球最高的77.8%; 3) 9100t超级大压铸集群,
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一、市场解析 宏观及策略 报告将“大力推进现代化产业体系建设,加快发展新质生产力”置于政府工作首位。今年的工作报告最明显的变化就是科技含量提高了,高质量出现24次,科技28次创新高。新质生产力中对应到产业层面,重点是新兴产业和未来产业,其中,战略性产业涉及新能源汽车、生物制药、商业航天、新材料、低空经济、创新药、先进医疗设备等,未来产业涉及量子技术、生命科学、氢能等。 最近缺乏总量的宏大叙事,主要机会在于存量的主题性和成长性机会,大概是围绕“新质生产力”的相关产业进行轮动。 人形机器人 近期产业
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一、市场解析 AI算力 近期OpenAI发布Sora视频生成大模型,通过采用了新的数据处理和训练方法,大幅提升了视觉表现的效果,未来以Sora为代表的多模态模型从长期来看将显著带动底层算力特别是推理侧算力的需求。多模态大模型Sora、Genie的快速迭代,预示着AGI浪潮或将加速到来。当前,全球范围内大模型领 域的竞争依然白热化,这将持续拔升大模型的整体能力水平。AGI时代加速到来,上游算力基础设施更新换代成为必然。 海外科技巨头,包括Meta、谷歌、微软等均披露了年度算力的规划或资本开支情况,
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一、市场解析 宏观及策略 29日重要会议指出:“要大力推进现代化产业体系建设,加快发展新质生产力”,无疑凸显出科技创新等产业政策要进一步加速和发力了。2024年初至今高股息资产与科技成长风格轮番占优,往未来看,阶段性的超额收益或来自受益于我国产业政策支持、产业趋势明确的科技成长赛道。 接下来的政策导向,或结构上重点会更加突出,最值得关注的是以人工智能、算力为主的科技创新产业政策,和更加注重落实的地产政策。而在设备更新方面,高端机械既受益于人形机器人的新产业趋势催化,又符合国内大规模设备更新的需求
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一、市场解析 氢能 事件: 1)欧盟投资69亿欧元建设氢能基础设施。2月17日,欧盟为支持氢能产业的发展,推出IPCEIHy2Infra计划,该计划是第三个欧洲共同利益重点项目(IPCEI)。该计划由法国、德国、意大利、荷兰、波兰、葡萄牙和斯洛伐克7个欧盟国家提供69亿欧元公共资金(约合533亿元人民币),在这项计划推动下,32家公司将参与33个氢能项目,其中包括建设3.2GW大型电解槽用于生产可再生氢、新建和改造约2700公里的氢传输和配送管道、开发至少370GWh的大型储氢设施,以及为液态有
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一、市场解析 24Q1业绩预测 1)TMT方面 工业软件/显控软件/医疗IT等方向可圈可点。增速超过50%的公司有2家,占比4%:英方软件(127%)、新致软件(106%)。 算力进入业绩兑现期,部分板块反转明确。预计归母净利润预测中枢同比增速50%以上:震有科技(+950%)、中际旭创(+300%)、天孚通信(+280%)、新易盛(+225%)、电连技术(+155%)。 电影和梯媒同比回暖。预测24Q1利润增速高于50%:光线传媒(310%)、学大教育(785%)。 2)医药生物方面 一季度整
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2024.4.16杀情绪期
市场解析 出海和景气改善行业 出口环比增速并不算差。3月出口同比增速回落趋势符合市场预期,因为去年3月出口或受积压订单一次性释放的影响,出口基数较高。从幅度上看,3月出口同比增速回落的幅度比市场预期要差,一是对欧盟出口等主要国别的部分增速回落;二是出口回落超预期或更多受到价格因素的拖累。总体上看,出口增速回落受基数拉动,但从环比上看,今年3月出口环比仍好于2021年同期,这显示当月出口的表现并不算差。PMI扩张印证全球制造业周期探底回升。摩根大通全球制造业PMI已在今年前3月进入扩张区间,全球制
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普冉股份
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边惠宗
中线波段的公社达人
2024-04-15 18:22:29
2024.4.15亏钱效应显著
一、市场解析 新国九条 国务院发布“新国九条”,新版“国九条”以“监管和规范”为关键词,向投资端倾斜、驱动股市更好发挥财富管理和创造功能。重点核心内容是:1、强化对上市公司实行全生命周期监管(上市、持续监督和退市)2、加强相关金融机构和交易监管,引导中长期资金;3、全面的配套机制保障,各方共治形成合力。 新国九条及配套政策“1+N”体系落地,“1”即本次新“国九条”,“N”即证监会及交易所相关配套措施和细则,相应政策及细则涵盖IPO、退市、上市公司持续监管(分红/减持/市值管理)、加强中介机构监
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拓荆科技
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边惠宗
中线波段的公社达人
2024-04-10 19:18:02
2024.4.10-北交所资金回补
一、市场解析 低空经济 低空经济已不再遥远、不再是“故事”。在经历了十几年的积累后,国家需求、政策法规、供应链产业链、技术积淀等方面都已经具备了同频共振快速发展的条件,叠加国家新质生产力要求,低空经济可作为重要的增长极和换道超车的又-新赛道。相关政策法规快速完善,供应链产业链已较为完善,飞行器、空管设施、信息系统、人工智能等技术也已具备了相当基础。低空经济正在逐步落地的大空间新赛道,是具有高度且长期的投资价值。 各国争相推进eVTOL产业布局,未来产业战略地位突显。3月8日,美国联邦航空管理局F
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华锐精密
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边惠宗
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2024-04-09 18:59:51
2024.4.9-短线连板动能疲弱
一、市场解析 宏观及策略 3月非农就业新增人数远超彭博一致预期,美国就业景气度较为良好。另外过去一周随着美国通胀有重回上行的态势,联储官员鹰声四起。明尼阿波利斯联储主席卡什卡利称美联储今年有可能不降息;美联储理事鲍曼表示有可能需要提高利率才能控制住通胀。这使得截至4月5日联储基金利率期货市场定价到24年底的降息次数掉落到3次以下(降到了2.59次)。经济的回暖和通胀的回升,带动美国十年国债利率的进一步抬升,再通胀预期是近期黄金、资源品上涨的重要因素;而美债利率继续抬升或会使得科技股的上涨势头有所
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江波龙
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边惠宗
中线波段的公社达人
2024-04-08 18:45:20
2024.4.8-等待主线回档机会
一、市场解析 宏观及策略 央行设立科技创新和技术改造再贷款,激励引导金融机构加大对科技型中小企业、重点领域技术改造和设备更新项目的金融支持力度。科技创新和技术改造再贷款额度5000亿元,利率1.75%,期限1年,可展期2次,每次展期期限1年。此次再贷款规模高于2022年规模,效果有望更加明显。 本轮科技创新和技术改造再贷款是对原有科技创新再贷款和设备更新改造专项再贷款的政策接续,落地将更为具体,提振科研仪器板块景气度。 存储 在AI热潮推动下,数据中心建设推动了对企业级固态硬盘(SSD)的需求激
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万集科技
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边惠宗
中线波段的公社达人
2024-04-07 20:39:52
资源短期高潮
一、市场解析 资源 贵金属交易美联储6月降息,国内配置黄金热情高涨,海外地缘冲突催化,行情持续走高。需要注意的是,当前美元计价的黄金和人民币计价的黄金价格均已经定价至与央行资产负债表扩张速度一致的合理水平,在情绪的惯性演绎下延续偏强表现,不过交易过度拥挤,贵金属价格面临超买回调的风险。 本轮有色上涨行情仍是宏观主导下(海外降息、再通胀、海外补库)的强预期表现,持续性或至4月中下旬,但需要注意的是海外潜在风险及需求弱兑现下上行空间或有限。 铜价上周中调整后,初端开工有所回升,但库存高位难以去化说明
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彩虹股份
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边惠宗
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2024-04-02 18:58:38
2024.4.2-多头谨慎
一、市场解析 半导体及存储 半导体扩产趋势明确,预计中国大陆晶圆厂 2024 年扩产规模同比增超 20%,国产化仍存提升空间。根据 SEMI,预计中国大陆晶圆总产能 2024 年将增长至 860 万片/月(按 8 英寸计算),对应扩产规模为 100 万片/月,较 2023 年扩产规模的 81 万片/月增长 23%,半导体设备下游需求持续增加,2023 年中国大陆大量进口光刻机等核心设备,预计 2024-25 年扩产节奏无虞。因此预计 2024 年中国大陆半导体设备市场空间超 300 亿美元(对应
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当升科技
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边惠宗
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2024-04-01 18:57:01
2024.4.1-4月要匹配业绩
一、市场解析 宏观及策略 3月PMI数据超出市场预期,也明显好于前月,虽然总量数据仍没有历史同期水平好,但订单分项表现亮眼。3月数据中修复最为突出的需求端订单的恢复,其中出口订单的修复尤为显著。3月新订单高于季节性水平0.9个点,新出口订单高于季节性水平1.7个点,在手订单高于季节性水平1个点,海内外订单表现是2023年二季度以来,首次好于季节性水平,这一特点传递的信号较为积极。 着眼具体行业,一方面,核心装备制造业需求明显改善,电气机械、专用设备和汽车制造业新订单指数均呈现回暖,较2月分别上升
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铖昌科技
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边惠宗
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2024-03-26 19:16:07
2024.3.26-缩量反弹 情绪不强
一、市场解析 小米汽车 今天小米汽车发酵,28号小米汽车发布会。经历3年研发,小米汽车商业化之路终于即将开启。3月25日,小米SU7在全国29城60家门店正式开启静态品鉴。今天小米汽车app已上架苹果 App Store,接下来两天看小米汽车+智能驾驶+汽车零配件是否能持续发酵。 根据此前小米技术发布会, 小米汽车具五大核心技术, 包括1) V8s超级电机, 转速达到业内最高的27200rpm; 2) CTB一体化电池技术, 体积效率达到全球最高的77.8%; 3) 9100t超级大压铸集群,
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中科飞测
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边惠宗
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2024-03-06 19:56:41
2024.3.6-围绕新质生产力轮动
一、市场解析 宏观及策略 报告将“大力推进现代化产业体系建设,加快发展新质生产力”置于政府工作首位。今年的工作报告最明显的变化就是科技含量提高了,高质量出现24次,科技28次创新高。新质生产力中对应到产业层面,重点是新兴产业和未来产业,其中,战略性产业涉及新能源汽车、生物制药、商业航天、新材料、低空经济、创新药、先进医疗设备等,未来产业涉及量子技术、生命科学、氢能等。 最近缺乏总量的宏大叙事,主要机会在于存量的主题性和成长性机会,大概是围绕“新质生产力”的相关产业进行轮动。 人形机器人 近期产业
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雪人股份
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边惠宗
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2024-03-05 19:03:15
2024.3.5-分化加大
一、市场解析 AI算力 近期OpenAI发布Sora视频生成大模型,通过采用了新的数据处理和训练方法,大幅提升了视觉表现的效果,未来以Sora为代表的多模态模型从长期来看将显著带动底层算力特别是推理侧算力的需求。多模态大模型Sora、Genie的快速迭代,预示着AGI浪潮或将加速到来。当前,全球范围内大模型领 域的竞争依然白热化,这将持续拔升大模型的整体能力水平。AGI时代加速到来,上游算力基础设施更新换代成为必然。 海外科技巨头,包括Meta、谷歌、微软等均披露了年度算力的规划或资本开支情况,
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同有科技
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边惠宗
中线波段的公社达人
2024-03-01 20:24:19
2024.3.1-AI扩散
一、市场解析 宏观及策略 29日重要会议指出:“要大力推进现代化产业体系建设,加快发展新质生产力”,无疑凸显出科技创新等产业政策要进一步加速和发力了。2024年初至今高股息资产与科技成长风格轮番占优,往未来看,阶段性的超额收益或来自受益于我国产业政策支持、产业趋势明确的科技成长赛道。 接下来的政策导向,或结构上重点会更加突出,最值得关注的是以人工智能、算力为主的科技创新产业政策,和更加注重落实的地产政策。而在设备更新方面,高端机械既受益于人形机器人的新产业趋势催化,又符合国内大规模设备更新的需求
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新瀚新材
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边惠宗
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2024-02-29 19:49:10
2024.2.29-半导体发力
一、市场解析 氢能 事件: 1)欧盟投资69亿欧元建设氢能基础设施。2月17日,欧盟为支持氢能产业的发展,推出IPCEIHy2Infra计划,该计划是第三个欧洲共同利益重点项目(IPCEI)。该计划由法国、德国、意大利、荷兰、波兰、葡萄牙和斯洛伐克7个欧盟国家提供69亿欧元公共资金(约合533亿元人民币),在这项计划推动下,32家公司将参与33个氢能项目,其中包括建设3.2GW大型电解槽用于生产可再生氢、新建和改造约2700公里的氢传输和配送管道、开发至少370GWh的大型储氢设施,以及为液态有
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扬帆新材
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