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市场情绪分析及投资方法。
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2024-02-27 19:11:12
2024.2.27-北交所重拾活力
市场解析 宏观及策略 近期流动性环境改善后,小盘风格涨幅高于大盘, 小盘风格短期仍有望占优但与大盘的收敛速度将有所减缓。 行业配置上,年初至今调整较多且近期有AI驱动的TMT 领域仍有望有相对表现,计算机、 电子板块有望继续活跃; 临近两会结合稳增长政策预期的抬升,新质生产力(人形机器人、低空经济、卫星互联网)和设备更新等相关板块可能有阶段性机会。两会工作报告中提到的重点领域,在大部分时间里,通常会获得较高的超额收益。尤其是,新出台的政策或新兴概念:比如,2021 年碳中和板块作为当年两会首次提
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2024-02-26 19:28:02
2024.2.26-市场情绪或回撤
市场解析 设备更新 中央发布“推动设备更新、降低物流成本”政策。生产设备的产能的更新周期往往受到设备更新和资本开支的驱动。 从设备更新角度来看,各类生产设备通常在5-15 年的寿命区间,后续有望陆续进入替换阶段; 从资本开支的角度来看, 此次政策端的助力,不仅会增加制造业生产设备的智能化与高端化的新增产能投资;还会使得传统资本开支长期不足的细分领域未来加大投资以促进设备的改造升级。 因此受益的包括机床、工业机器人、自动化设备、智能物流设备等充分受益智能制造发展的行业方向。 我国物流成本较高,占
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2024-02-23 18:56:51
2024.2.23-小微盘延续轮动修复
市场解析 宏观及策略 DMA现货端净卖出的限制解除后,内生性买盘回归,微盘股展开了强劲修复。Sora概念提供AI催化,并且低波红利大盘股动能减弱,小微盘借助主题炒作如鱼得水,目前小微盘的轮动节奏还属正常。主板微盘股的修复和北证微盘的低糜形成反差,打破这种背离的条件在近期或触发,那就是主板回落,主板小微盘上涨动能衰竭,届时大概率会有短线热钱反扑到北证完成补涨动作。 AI算力 隔夜英伟达暴涨,英伟达FY24Q4英伟达数据中心业务收入再次创下历史新高,其中,数据中心计算收入同比去年增长了488%,网络
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2024-02-22 18:41:13
2024.2.22-逢高减仓
市场解析 宏观 美联储降息至少要满足三个方面的条件(就业、通胀和增长),而这三个条件目前看来门槛不低,三个因素中,通胀的不确定可能是最大的。今年降息的时点和空间确实存在不确定性,但是重启加息的概率目前看来并不大。市场预计首次降息时间将从 5 月推迟至 6 月,总降息次数减少至 4 次。 AI算力 自2018年以来,美国不断加强对我国科技投资打压力度,人工智能为其中重点遏制方向之一。1月26日,美国商务部长吉娜·雷蒙多表示,拜登政府将提议要求美国云计算公司确定外国实体是否正在访问美国数据中心以训练
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2024-02-21 21:12:42
2024.2.21-超跌轮动修复
市场解析 人形机器人 2024 年产业从机器人整机到核心零部件具有较多催化。2 月 20 日, 天太机器人推出一款双足通用型人形机器人。实现腰部全向运动, 具备了人类脊柱的部分核心功能。人形机器人目前虽处于产业化早期,但国内外众多厂商纷纷加速布局。在特斯拉等头部企业的推动下,国内优必选、小米、傅利叶智能、小鹏等公司均推出人形机器人相关产品, 天太机器人的推出使得人形机器人领域再添新玩家, 彰显了行业蓬勃发展的态势。 盘面上,涨停10余家,华阳变速30cm涨停,从某种程度讲也是情绪龙头克来机电的扩
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2024-02-07 20:34:59
2024.2.7-成长风格逐渐企稳
市场解析 根据历史经验,市场底前低估值价值占优,市场底后科技成长占优。当前市场处于筑底阶段,因此反弹主要关注央企改革相关的低估值国企以及高弹性的成长蓝筹:一是超跌的高景气行业如TMT、新能源、医药等成长性行业;二是政策导向的行业指向TMT以及保增长政策相关的顺周期。 当前分子端下行空间有限,分母端趋势性下行,成长股估值修复将开启分子端,成长风格相其基本面/基本面预期进一步下行的空间十分有限: 一方面, 2024 年许多成长分支可能步入景气上行通道; 另一方面,景气低位分支已经出现基本面预期触底或
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2024.2.6-情绪大反转
市场解析 宏观及策略 2月6日监管层就融券业务提出三方面进一步加强监管的措施,其中,一是暂停新增转融券规模, 以现转融券余额为上限, 依法暂停新增证券公司转融券规模, 存量逐步了结;二是要求证券公司加强对客户交易行为的管理,严禁向利用融券实施日内回转交易(变相T+0交易) 的投资者提供融券;三是持续加大监管执法力度,将依法打击利用融券交易实施不当套利等违法违规行为,确保融券业务平稳运行。通过限制新增融券规模防止市场做空力量进一步扩大,同时提振市场信心。严禁券商向利用融券实施日内回转交易(变相T+
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2024.2.5-双创开始护盘
市场解析 宏观及策略 当前各行业估值方差已接近 08 年、12 年、18 年市场底部特征,即“绝大多数行业进入便宜区间”。估值的天平再度倒向成长板块,创业板/沪深 300 相对估值触底。A股年报披露公司中近七成年报预告低预期(低于wind一致预期),也是近期小盘成长股价波动的原因。但是,成长板块估值挤水分显著,例如电力设备 PB 分位数从 22 年底的 73%降至本周的 4%、基金四季报剔除产业基金已回到低配,TMT 普遍处于历史 15%PB 分位数、计算机和传媒的基金配置比例已至过去五年的 3
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2024.2.2-亏钱效应很极端
市场解析 宏观及策略 主力资金再度拉升权重股和低波红利风格来护盘,但这个方向并不能提升市场风险偏好,更不能带来赚钱效应。在中小盘宽基指数不能企稳的情形下,市场的恐慌情绪并不能有效缓解。 虽然近期陆续出台了包括全面暂停限售股出借之内的相关政策,但目前来看, 市场走势严重不及预期,这意味着市场可能希望更大的政策出台以提振市场信心。信心和市场、信心和技术面、信心和基本面遵循反身性,未来的关键在于扭转这个反馈的自我加强过程。 杠杆出清过程中 当前雪球产品基本出清了,中证500雪球所剩规模要大于中证100
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2024-02-01 19:26:45
2024.2.1-科技和成长将修复
01 市场解析 宏观及策略 美联储决策公布后,市场预期 3 月降息的可能性从 50%下降至 40%,首次降息时点向后推迟,也即是说一季度降息的预期或将落空。但考虑到高利率对经济各部门的影响或将逐步显现,未来经济增长仍将继续放缓,随着PC/手机单机设备存储容量持续提升,叠加AI服务器对高端存储需求的增 加 , 存储整体需求开始出现复苏迹象 。 新质生产力 高层连续聚焦新质生产力,市场开始在科技和成长方向反馈,接下来有机会进一步发酵。 2023 年 9 月,顶层首次提出“新质生产力”,指出“整合科技
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2024-01-31 18:54:29
2024.1.31-中小盘反弹一触即发
01 市场解析 宏观及策略 截至31日收盘,中证1000的雪球产品在4800以上的全部敲入,中证500在4700以上的也完成了敲入,在此以下的规模已然不大,这对中小盘的冲击也逐渐缓解。 传媒 从 2023 年Q4 的基金重仓配置情况看, 申万传媒行业仍处于低配。但二级子板块配置分化, 游戏板块备受机构青睐,超配比例最高,为32.41%。 按照持股市值变动值排序, 2023年Q4前十大基金加仓股环比仅昆仑万维、万达电影及光线传媒连续入榜。在历史5个季度的前十大加仓股榜单中, 上海电影、智度股份、易
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2024-01-30 19:57:26
2024.1.30-小盘修复值得期待
01 市场解析 宏观及策略 机构调仓方面, 一方面, ETF、北上中资依然是市场的主要边际力量, 且两者在沪深 300 的权重板块上形成一定的共振;另一方面, 此前大幅净流出的北上配置/交易盘也有所改善,两者共识主要集中在银行、电力、交运、建筑、钢铁等央国企占比较高的领域, 这与北上中资、 ETF 的净买入方向存在一致性, 而以两融为代表的趋势交易力量仍净卖出上述板块,这意味着大幅反弹之后, 上述央国企占比较高的行业尚未到拥挤之时。 市值管理 2024 年 1 月 24 日, 国资委产权管理局负
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2024.1.25-国资市值管理为主线
01 市场解析 注:本周五(1月26日)内容因故暂调整到周日(1月28日)发布 宏观及策略 2024 年 2 月 5 日下调金融机构存款准备金率 0.5%( 普降), 并调降支农支小再贷款利率 25BP。本次降准时点和幅度略超市场预期,料资金面和短端利率将有所下行,展望 2024 年货币政策,料本次降准降息仅是逆周期调节的第一步,后续料 MLF 利率、存款利率等也将逐步下调。 国资市值管理 去年国务院国资委围绕央企做大做优做强、提高核心竞争力等目标,持续优化目标考核管理体系,提出了“一利五率”的
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2024.1.17-防范高位补跌风险
01 市场解析 资金面 近期资金分歧,从行业配置上看,两融和北上分歧依旧明显,两融资金增配价值板块,加仓食品饮料、机械和石油石化等;而北上对此有所减仓。两融资金减配 TMT,减仓计算机、电子和基础化工等,而北上对此有所加仓。高风险偏好资金增配低风险板块(高股息),这本身就是一种风险。高股息板块在积累一定涨幅后,股息率也会随之下降,对于保险机构资金的吸引力也会随之降低。高股息策略历史上并不是投资的主流策略,仅在熊市中能有相对收益或超额收益。当前,应防范其高位补跌风险。 12月来资金对市场间对冲需求
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2024.2.26-市场情绪或回撤
市场解析 设备更新 中央发布“推动设备更新、降低物流成本”政策。生产设备的产能的更新周期往往受到设备更新和资本开支的驱动。 从设备更新角度来看,各类生产设备通常在5-15 年的寿命区间,后续有望陆续进入替换阶段; 从资本开支的角度来看, 此次政策端的助力,不仅会增加制造业生产设备的智能化与高端化的新增产能投资;还会使得传统资本开支长期不足的细分领域未来加大投资以促进设备的改造升级。 因此受益的包括机床、工业机器人、自动化设备、智能物流设备等充分受益智能制造发展的行业方向。 我国物流成本较高,占
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市场解析 宏观及策略 DMA现货端净卖出的限制解除后,内生性买盘回归,微盘股展开了强劲修复。Sora概念提供AI催化,并且低波红利大盘股动能减弱,小微盘借助主题炒作如鱼得水,目前小微盘的轮动节奏还属正常。主板微盘股的修复和北证微盘的低糜形成反差,打破这种背离的条件在近期或触发,那就是主板回落,主板小微盘上涨动能衰竭,届时大概率会有短线热钱反扑到北证完成补涨动作。 AI算力 隔夜英伟达暴涨,英伟达FY24Q4英伟达数据中心业务收入再次创下历史新高,其中,数据中心计算收入同比去年增长了488%,网络
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2024.2.22-逢高减仓
市场解析 宏观 美联储降息至少要满足三个方面的条件(就业、通胀和增长),而这三个条件目前看来门槛不低,三个因素中,通胀的不确定可能是最大的。今年降息的时点和空间确实存在不确定性,但是重启加息的概率目前看来并不大。市场预计首次降息时间将从 5 月推迟至 6 月,总降息次数减少至 4 次。 AI算力 自2018年以来,美国不断加强对我国科技投资打压力度,人工智能为其中重点遏制方向之一。1月26日,美国商务部长吉娜·雷蒙多表示,拜登政府将提议要求美国云计算公司确定外国实体是否正在访问美国数据中心以训练
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市场解析 人形机器人 2024 年产业从机器人整机到核心零部件具有较多催化。2 月 20 日, 天太机器人推出一款双足通用型人形机器人。实现腰部全向运动, 具备了人类脊柱的部分核心功能。人形机器人目前虽处于产业化早期,但国内外众多厂商纷纷加速布局。在特斯拉等头部企业的推动下,国内优必选、小米、傅利叶智能、小鹏等公司均推出人形机器人相关产品, 天太机器人的推出使得人形机器人领域再添新玩家, 彰显了行业蓬勃发展的态势。 盘面上,涨停10余家,华阳变速30cm涨停,从某种程度讲也是情绪龙头克来机电的扩
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2024.2.7-成长风格逐渐企稳
市场解析 根据历史经验,市场底前低估值价值占优,市场底后科技成长占优。当前市场处于筑底阶段,因此反弹主要关注央企改革相关的低估值国企以及高弹性的成长蓝筹:一是超跌的高景气行业如TMT、新能源、医药等成长性行业;二是政策导向的行业指向TMT以及保增长政策相关的顺周期。 当前分子端下行空间有限,分母端趋势性下行,成长股估值修复将开启分子端,成长风格相其基本面/基本面预期进一步下行的空间十分有限: 一方面, 2024 年许多成长分支可能步入景气上行通道; 另一方面,景气低位分支已经出现基本面预期触底或
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市场解析 宏观及策略 2月6日监管层就融券业务提出三方面进一步加强监管的措施,其中,一是暂停新增转融券规模, 以现转融券余额为上限, 依法暂停新增证券公司转融券规模, 存量逐步了结;二是要求证券公司加强对客户交易行为的管理,严禁向利用融券实施日内回转交易(变相T+0交易) 的投资者提供融券;三是持续加大监管执法力度,将依法打击利用融券交易实施不当套利等违法违规行为,确保融券业务平稳运行。通过限制新增融券规模防止市场做空力量进一步扩大,同时提振市场信心。严禁券商向利用融券实施日内回转交易(变相T+
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市场解析 宏观及策略 当前各行业估值方差已接近 08 年、12 年、18 年市场底部特征,即“绝大多数行业进入便宜区间”。估值的天平再度倒向成长板块,创业板/沪深 300 相对估值触底。A股年报披露公司中近七成年报预告低预期(低于wind一致预期),也是近期小盘成长股价波动的原因。但是,成长板块估值挤水分显著,例如电力设备 PB 分位数从 22 年底的 73%降至本周的 4%、基金四季报剔除产业基金已回到低配,TMT 普遍处于历史 15%PB 分位数、计算机和传媒的基金配置比例已至过去五年的 3
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市场解析 宏观及策略 主力资金再度拉升权重股和低波红利风格来护盘,但这个方向并不能提升市场风险偏好,更不能带来赚钱效应。在中小盘宽基指数不能企稳的情形下,市场的恐慌情绪并不能有效缓解。 虽然近期陆续出台了包括全面暂停限售股出借之内的相关政策,但目前来看, 市场走势严重不及预期,这意味着市场可能希望更大的政策出台以提振市场信心。信心和市场、信心和技术面、信心和基本面遵循反身性,未来的关键在于扭转这个反馈的自我加强过程。 杠杆出清过程中 当前雪球产品基本出清了,中证500雪球所剩规模要大于中证100
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01 市场解析 宏观及策略 美联储决策公布后,市场预期 3 月降息的可能性从 50%下降至 40%,首次降息时点向后推迟,也即是说一季度降息的预期或将落空。但考虑到高利率对经济各部门的影响或将逐步显现,未来经济增长仍将继续放缓,随着PC/手机单机设备存储容量持续提升,叠加AI服务器对高端存储需求的增 加 , 存储整体需求开始出现复苏迹象 。 新质生产力 高层连续聚焦新质生产力,市场开始在科技和成长方向反馈,接下来有机会进一步发酵。 2023 年 9 月,顶层首次提出“新质生产力”,指出“整合科技
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01 市场解析 宏观及策略 截至31日收盘,中证1000的雪球产品在4800以上的全部敲入,中证500在4700以上的也完成了敲入,在此以下的规模已然不大,这对中小盘的冲击也逐渐缓解。 传媒 从 2023 年Q4 的基金重仓配置情况看, 申万传媒行业仍处于低配。但二级子板块配置分化, 游戏板块备受机构青睐,超配比例最高,为32.41%。 按照持股市值变动值排序, 2023年Q4前十大基金加仓股环比仅昆仑万维、万达电影及光线传媒连续入榜。在历史5个季度的前十大加仓股榜单中, 上海电影、智度股份、易
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01 市场解析 宏观及策略 机构调仓方面, 一方面, ETF、北上中资依然是市场的主要边际力量, 且两者在沪深 300 的权重板块上形成一定的共振;另一方面, 此前大幅净流出的北上配置/交易盘也有所改善,两者共识主要集中在银行、电力、交运、建筑、钢铁等央国企占比较高的领域, 这与北上中资、 ETF 的净买入方向存在一致性, 而以两融为代表的趋势交易力量仍净卖出上述板块,这意味着大幅反弹之后, 上述央国企占比较高的行业尚未到拥挤之时。 市值管理 2024 年 1 月 24 日, 国资委产权管理局负
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01 市场解析 资金面 近期资金分歧,从行业配置上看,两融和北上分歧依旧明显,两融资金增配价值板块,加仓食品饮料、机械和石油石化等;而北上对此有所减仓。两融资金减配 TMT,减仓计算机、电子和基础化工等,而北上对此有所加仓。高风险偏好资金增配低风险板块(高股息),这本身就是一种风险。高股息板块在积累一定涨幅后,股息率也会随之下降,对于保险机构资金的吸引力也会随之降低。高股息策略历史上并不是投资的主流策略,仅在熊市中能有相对收益或超额收益。当前,应防范其高位补跌风险。 12月来资金对市场间对冲需求
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2024.2.23-小微盘延续轮动修复
市场解析 宏观及策略 DMA现货端净卖出的限制解除后,内生性买盘回归,微盘股展开了强劲修复。Sora概念提供AI催化,并且低波红利大盘股动能减弱,小微盘借助主题炒作如鱼得水,目前小微盘的轮动节奏还属正常。主板微盘股的修复和北证微盘的低糜形成反差,打破这种背离的条件在近期或触发,那就是主板回落,主板小微盘上涨动能衰竭,届时大概率会有短线热钱反扑到北证完成补涨动作。 AI算力 隔夜英伟达暴涨,英伟达FY24Q4英伟达数据中心业务收入再次创下历史新高,其中,数据中心计算收入同比去年增长了488%,网络
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2024-02-22 18:41:13
2024.2.22-逢高减仓
市场解析 宏观 美联储降息至少要满足三个方面的条件(就业、通胀和增长),而这三个条件目前看来门槛不低,三个因素中,通胀的不确定可能是最大的。今年降息的时点和空间确实存在不确定性,但是重启加息的概率目前看来并不大。市场预计首次降息时间将从 5 月推迟至 6 月,总降息次数减少至 4 次。 AI算力 自2018年以来,美国不断加强对我国科技投资打压力度,人工智能为其中重点遏制方向之一。1月26日,美国商务部长吉娜·雷蒙多表示,拜登政府将提议要求美国云计算公司确定外国实体是否正在访问美国数据中心以训练
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2024-02-21 21:12:42
2024.2.21-超跌轮动修复
市场解析 人形机器人 2024 年产业从机器人整机到核心零部件具有较多催化。2 月 20 日, 天太机器人推出一款双足通用型人形机器人。实现腰部全向运动, 具备了人类脊柱的部分核心功能。人形机器人目前虽处于产业化早期,但国内外众多厂商纷纷加速布局。在特斯拉等头部企业的推动下,国内优必选、小米、傅利叶智能、小鹏等公司均推出人形机器人相关产品, 天太机器人的推出使得人形机器人领域再添新玩家, 彰显了行业蓬勃发展的态势。 盘面上,涨停10余家,华阳变速30cm涨停,从某种程度讲也是情绪龙头克来机电的扩
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2024-02-07 20:34:59
2024.2.7-成长风格逐渐企稳
市场解析 根据历史经验,市场底前低估值价值占优,市场底后科技成长占优。当前市场处于筑底阶段,因此反弹主要关注央企改革相关的低估值国企以及高弹性的成长蓝筹:一是超跌的高景气行业如TMT、新能源、医药等成长性行业;二是政策导向的行业指向TMT以及保增长政策相关的顺周期。 当前分子端下行空间有限,分母端趋势性下行,成长股估值修复将开启分子端,成长风格相其基本面/基本面预期进一步下行的空间十分有限: 一方面, 2024 年许多成长分支可能步入景气上行通道; 另一方面,景气低位分支已经出现基本面预期触底或
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2024.2.6-情绪大反转
市场解析 宏观及策略 2月6日监管层就融券业务提出三方面进一步加强监管的措施,其中,一是暂停新增转融券规模, 以现转融券余额为上限, 依法暂停新增证券公司转融券规模, 存量逐步了结;二是要求证券公司加强对客户交易行为的管理,严禁向利用融券实施日内回转交易(变相T+0交易) 的投资者提供融券;三是持续加大监管执法力度,将依法打击利用融券交易实施不当套利等违法违规行为,确保融券业务平稳运行。通过限制新增融券规模防止市场做空力量进一步扩大,同时提振市场信心。严禁券商向利用融券实施日内回转交易(变相T+
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2024.2.5-双创开始护盘
市场解析 宏观及策略 当前各行业估值方差已接近 08 年、12 年、18 年市场底部特征,即“绝大多数行业进入便宜区间”。估值的天平再度倒向成长板块,创业板/沪深 300 相对估值触底。A股年报披露公司中近七成年报预告低预期(低于wind一致预期),也是近期小盘成长股价波动的原因。但是,成长板块估值挤水分显著,例如电力设备 PB 分位数从 22 年底的 73%降至本周的 4%、基金四季报剔除产业基金已回到低配,TMT 普遍处于历史 15%PB 分位数、计算机和传媒的基金配置比例已至过去五年的 3
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2024.2.2-亏钱效应很极端
市场解析 宏观及策略 主力资金再度拉升权重股和低波红利风格来护盘,但这个方向并不能提升市场风险偏好,更不能带来赚钱效应。在中小盘宽基指数不能企稳的情形下,市场的恐慌情绪并不能有效缓解。 虽然近期陆续出台了包括全面暂停限售股出借之内的相关政策,但目前来看, 市场走势严重不及预期,这意味着市场可能希望更大的政策出台以提振市场信心。信心和市场、信心和技术面、信心和基本面遵循反身性,未来的关键在于扭转这个反馈的自我加强过程。 杠杆出清过程中 当前雪球产品基本出清了,中证500雪球所剩规模要大于中证100
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2024.2.1-科技和成长将修复
01 市场解析 宏观及策略 美联储决策公布后,市场预期 3 月降息的可能性从 50%下降至 40%,首次降息时点向后推迟,也即是说一季度降息的预期或将落空。但考虑到高利率对经济各部门的影响或将逐步显现,未来经济增长仍将继续放缓,随着PC/手机单机设备存储容量持续提升,叠加AI服务器对高端存储需求的增 加 , 存储整体需求开始出现复苏迹象 。 新质生产力 高层连续聚焦新质生产力,市场开始在科技和成长方向反馈,接下来有机会进一步发酵。 2023 年 9 月,顶层首次提出“新质生产力”,指出“整合科技
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2024.1.31-中小盘反弹一触即发
01 市场解析 宏观及策略 截至31日收盘,中证1000的雪球产品在4800以上的全部敲入,中证500在4700以上的也完成了敲入,在此以下的规模已然不大,这对中小盘的冲击也逐渐缓解。 传媒 从 2023 年Q4 的基金重仓配置情况看, 申万传媒行业仍处于低配。但二级子板块配置分化, 游戏板块备受机构青睐,超配比例最高,为32.41%。 按照持股市值变动值排序, 2023年Q4前十大基金加仓股环比仅昆仑万维、万达电影及光线传媒连续入榜。在历史5个季度的前十大加仓股榜单中, 上海电影、智度股份、易
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2024.1.30-小盘修复值得期待
01 市场解析 宏观及策略 机构调仓方面, 一方面, ETF、北上中资依然是市场的主要边际力量, 且两者在沪深 300 的权重板块上形成一定的共振;另一方面, 此前大幅净流出的北上配置/交易盘也有所改善,两者共识主要集中在银行、电力、交运、建筑、钢铁等央国企占比较高的领域, 这与北上中资、 ETF 的净买入方向存在一致性, 而以两融为代表的趋势交易力量仍净卖出上述板块,这意味着大幅反弹之后, 上述央国企占比较高的行业尚未到拥挤之时。 市值管理 2024 年 1 月 24 日, 国资委产权管理局负
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2024.1.25-国资市值管理为主线
01 市场解析 注:本周五(1月26日)内容因故暂调整到周日(1月28日)发布 宏观及策略 2024 年 2 月 5 日下调金融机构存款准备金率 0.5%( 普降), 并调降支农支小再贷款利率 25BP。本次降准时点和幅度略超市场预期,料资金面和短端利率将有所下行,展望 2024 年货币政策,料本次降准降息仅是逆周期调节的第一步,后续料 MLF 利率、存款利率等也将逐步下调。 国资市值管理 去年国务院国资委围绕央企做大做优做强、提高核心竞争力等目标,持续优化目标考核管理体系,提出了“一利五率”的
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2024.1.17-防范高位补跌风险
01 市场解析 资金面 近期资金分歧,从行业配置上看,两融和北上分歧依旧明显,两融资金增配价值板块,加仓食品饮料、机械和石油石化等;而北上对此有所减仓。两融资金减配 TMT,减仓计算机、电子和基础化工等,而北上对此有所加仓。高风险偏好资金增配低风险板块(高股息),这本身就是一种风险。高股息板块在积累一定涨幅后,股息率也会随之下降,对于保险机构资金的吸引力也会随之降低。高股息策略历史上并不是投资的主流策略,仅在熊市中能有相对收益或超额收益。当前,应防范其高位补跌风险。 12月来资金对市场间对冲需求
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2024.2.27-北交所重拾活力
市场解析 宏观及策略 近期流动性环境改善后,小盘风格涨幅高于大盘, 小盘风格短期仍有望占优但与大盘的收敛速度将有所减缓。 行业配置上,年初至今调整较多且近期有AI驱动的TMT 领域仍有望有相对表现,计算机、 电子板块有望继续活跃; 临近两会结合稳增长政策预期的抬升,新质生产力(人形机器人、低空经济、卫星互联网)和设备更新等相关板块可能有阶段性机会。两会工作报告中提到的重点领域,在大部分时间里,通常会获得较高的超额收益。尤其是,新出台的政策或新兴概念:比如,2021 年碳中和板块作为当年两会首次提
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2024.2.26-市场情绪或回撤
市场解析 设备更新 中央发布“推动设备更新、降低物流成本”政策。生产设备的产能的更新周期往往受到设备更新和资本开支的驱动。 从设备更新角度来看,各类生产设备通常在5-15 年的寿命区间,后续有望陆续进入替换阶段; 从资本开支的角度来看, 此次政策端的助力,不仅会增加制造业生产设备的智能化与高端化的新增产能投资;还会使得传统资本开支长期不足的细分领域未来加大投资以促进设备的改造升级。 因此受益的包括机床、工业机器人、自动化设备、智能物流设备等充分受益智能制造发展的行业方向。 我国物流成本较高,占
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市场解析 宏观及策略 DMA现货端净卖出的限制解除后,内生性买盘回归,微盘股展开了强劲修复。Sora概念提供AI催化,并且低波红利大盘股动能减弱,小微盘借助主题炒作如鱼得水,目前小微盘的轮动节奏还属正常。主板微盘股的修复和北证微盘的低糜形成反差,打破这种背离的条件在近期或触发,那就是主板回落,主板小微盘上涨动能衰竭,届时大概率会有短线热钱反扑到北证完成补涨动作。 AI算力 隔夜英伟达暴涨,英伟达FY24Q4英伟达数据中心业务收入再次创下历史新高,其中,数据中心计算收入同比去年增长了488%,网络
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2024.2.22-逢高减仓
市场解析 宏观 美联储降息至少要满足三个方面的条件(就业、通胀和增长),而这三个条件目前看来门槛不低,三个因素中,通胀的不确定可能是最大的。今年降息的时点和空间确实存在不确定性,但是重启加息的概率目前看来并不大。市场预计首次降息时间将从 5 月推迟至 6 月,总降息次数减少至 4 次。 AI算力 自2018年以来,美国不断加强对我国科技投资打压力度,人工智能为其中重点遏制方向之一。1月26日,美国商务部长吉娜·雷蒙多表示,拜登政府将提议要求美国云计算公司确定外国实体是否正在访问美国数据中心以训练
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市场解析 人形机器人 2024 年产业从机器人整机到核心零部件具有较多催化。2 月 20 日, 天太机器人推出一款双足通用型人形机器人。实现腰部全向运动, 具备了人类脊柱的部分核心功能。人形机器人目前虽处于产业化早期,但国内外众多厂商纷纷加速布局。在特斯拉等头部企业的推动下,国内优必选、小米、傅利叶智能、小鹏等公司均推出人形机器人相关产品, 天太机器人的推出使得人形机器人领域再添新玩家, 彰显了行业蓬勃发展的态势。 盘面上,涨停10余家,华阳变速30cm涨停,从某种程度讲也是情绪龙头克来机电的扩
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市场解析 根据历史经验,市场底前低估值价值占优,市场底后科技成长占优。当前市场处于筑底阶段,因此反弹主要关注央企改革相关的低估值国企以及高弹性的成长蓝筹:一是超跌的高景气行业如TMT、新能源、医药等成长性行业;二是政策导向的行业指向TMT以及保增长政策相关的顺周期。 当前分子端下行空间有限,分母端趋势性下行,成长股估值修复将开启分子端,成长风格相其基本面/基本面预期进一步下行的空间十分有限: 一方面, 2024 年许多成长分支可能步入景气上行通道; 另一方面,景气低位分支已经出现基本面预期触底或
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市场解析 宏观及策略 2月6日监管层就融券业务提出三方面进一步加强监管的措施,其中,一是暂停新增转融券规模, 以现转融券余额为上限, 依法暂停新增证券公司转融券规模, 存量逐步了结;二是要求证券公司加强对客户交易行为的管理,严禁向利用融券实施日内回转交易(变相T+0交易) 的投资者提供融券;三是持续加大监管执法力度,将依法打击利用融券交易实施不当套利等违法违规行为,确保融券业务平稳运行。通过限制新增融券规模防止市场做空力量进一步扩大,同时提振市场信心。严禁券商向利用融券实施日内回转交易(变相T+
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市场解析 设备更新 中央发布“推动设备更新、降低物流成本”政策。生产设备的产能的更新周期往往受到设备更新和资本开支的驱动。 从设备更新角度来看,各类生产设备通常在5-15 年的寿命区间,后续有望陆续进入替换阶段; 从资本开支的角度来看, 此次政策端的助力,不仅会增加制造业生产设备的智能化与高端化的新增产能投资;还会使得传统资本开支长期不足的细分领域未来加大投资以促进设备的改造升级。 因此受益的包括机床、工业机器人、自动化设备、智能物流设备等充分受益智能制造发展的行业方向。 我国物流成本较高,占
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2024-02-21 21:12:42
2024.2.21-超跌轮动修复
市场解析 人形机器人 2024 年产业从机器人整机到核心零部件具有较多催化。2 月 20 日, 天太机器人推出一款双足通用型人形机器人。实现腰部全向运动, 具备了人类脊柱的部分核心功能。人形机器人目前虽处于产业化早期,但国内外众多厂商纷纷加速布局。在特斯拉等头部企业的推动下,国内优必选、小米、傅利叶智能、小鹏等公司均推出人形机器人相关产品, 天太机器人的推出使得人形机器人领域再添新玩家, 彰显了行业蓬勃发展的态势。 盘面上,涨停10余家,华阳变速30cm涨停,从某种程度讲也是情绪龙头克来机电的扩
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华海清科
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边惠宗
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2024-02-07 20:34:59
2024.2.7-成长风格逐渐企稳
市场解析 根据历史经验,市场底前低估值价值占优,市场底后科技成长占优。当前市场处于筑底阶段,因此反弹主要关注央企改革相关的低估值国企以及高弹性的成长蓝筹:一是超跌的高景气行业如TMT、新能源、医药等成长性行业;二是政策导向的行业指向TMT以及保增长政策相关的顺周期。 当前分子端下行空间有限,分母端趋势性下行,成长股估值修复将开启分子端,成长风格相其基本面/基本面预期进一步下行的空间十分有限: 一方面, 2024 年许多成长分支可能步入景气上行通道; 另一方面,景气低位分支已经出现基本面预期触底或
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中微公司
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边惠宗
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2024-02-06 21:24:34
2024.2.6-情绪大反转
市场解析 宏观及策略 2月6日监管层就融券业务提出三方面进一步加强监管的措施,其中,一是暂停新增转融券规模, 以现转融券余额为上限, 依法暂停新增证券公司转融券规模, 存量逐步了结;二是要求证券公司加强对客户交易行为的管理,严禁向利用融券实施日内回转交易(变相T+0交易) 的投资者提供融券;三是持续加大监管执法力度,将依法打击利用融券交易实施不当套利等违法违规行为,确保融券业务平稳运行。通过限制新增融券规模防止市场做空力量进一步扩大,同时提振市场信心。严禁券商向利用融券实施日内回转交易(变相T+
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克来机电
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边惠宗
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2024-02-05 20:37:44
2024.2.5-双创开始护盘
市场解析 宏观及策略 当前各行业估值方差已接近 08 年、12 年、18 年市场底部特征,即“绝大多数行业进入便宜区间”。估值的天平再度倒向成长板块,创业板/沪深 300 相对估值触底。A股年报披露公司中近七成年报预告低预期(低于wind一致预期),也是近期小盘成长股价波动的原因。但是,成长板块估值挤水分显著,例如电力设备 PB 分位数从 22 年底的 73%降至本周的 4%、基金四季报剔除产业基金已回到低配,TMT 普遍处于历史 15%PB 分位数、计算机和传媒的基金配置比例已至过去五年的 3
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石化机械
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边惠宗
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2024-02-02 20:20:36
2024.2.2-亏钱效应很极端
市场解析 宏观及策略 主力资金再度拉升权重股和低波红利风格来护盘,但这个方向并不能提升市场风险偏好,更不能带来赚钱效应。在中小盘宽基指数不能企稳的情形下,市场的恐慌情绪并不能有效缓解。 虽然近期陆续出台了包括全面暂停限售股出借之内的相关政策,但目前来看, 市场走势严重不及预期,这意味着市场可能希望更大的政策出台以提振市场信心。信心和市场、信心和技术面、信心和基本面遵循反身性,未来的关键在于扭转这个反馈的自我加强过程。 杠杆出清过程中 当前雪球产品基本出清了,中证500雪球所剩规模要大于中证100
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同心传动
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边惠宗
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2024-02-01 19:26:45
2024.2.1-科技和成长将修复
01 市场解析 宏观及策略 美联储决策公布后,市场预期 3 月降息的可能性从 50%下降至 40%,首次降息时点向后推迟,也即是说一季度降息的预期或将落空。但考虑到高利率对经济各部门的影响或将逐步显现,未来经济增长仍将继续放缓,随着PC/手机单机设备存储容量持续提升,叠加AI服务器对高端存储需求的增 加 , 存储整体需求开始出现复苏迹象 。 新质生产力 高层连续聚焦新质生产力,市场开始在科技和成长方向反馈,接下来有机会进一步发酵。 2023 年 9 月,顶层首次提出“新质生产力”,指出“整合科技
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源杰科技
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边惠宗
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2024-01-31 18:54:29
2024.1.31-中小盘反弹一触即发
01 市场解析 宏观及策略 截至31日收盘,中证1000的雪球产品在4800以上的全部敲入,中证500在4700以上的也完成了敲入,在此以下的规模已然不大,这对中小盘的冲击也逐渐缓解。 传媒 从 2023 年Q4 的基金重仓配置情况看, 申万传媒行业仍处于低配。但二级子板块配置分化, 游戏板块备受机构青睐,超配比例最高,为32.41%。 按照持股市值变动值排序, 2023年Q4前十大基金加仓股环比仅昆仑万维、万达电影及光线传媒连续入榜。在历史5个季度的前十大加仓股榜单中, 上海电影、智度股份、易
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丝路视觉
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边惠宗
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2024-01-30 19:57:26
2024.1.30-小盘修复值得期待
01 市场解析 宏观及策略 机构调仓方面, 一方面, ETF、北上中资依然是市场的主要边际力量, 且两者在沪深 300 的权重板块上形成一定的共振;另一方面, 此前大幅净流出的北上配置/交易盘也有所改善,两者共识主要集中在银行、电力、交运、建筑、钢铁等央国企占比较高的领域, 这与北上中资、 ETF 的净买入方向存在一致性, 而以两融为代表的趋势交易力量仍净卖出上述板块,这意味着大幅反弹之后, 上述央国企占比较高的行业尚未到拥挤之时。 市值管理 2024 年 1 月 24 日, 国资委产权管理局负
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江波龙
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边惠宗
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2024-01-26 10:25:45
2024.1.25-国资市值管理为主线
01 市场解析 注:本周五(1月26日)内容因故暂调整到周日(1月28日)发布 宏观及策略 2024 年 2 月 5 日下调金融机构存款准备金率 0.5%( 普降), 并调降支农支小再贷款利率 25BP。本次降准时点和幅度略超市场预期,料资金面和短端利率将有所下行,展望 2024 年货币政策,料本次降准降息仅是逆周期调节的第一步,后续料 MLF 利率、存款利率等也将逐步下调。 国资市值管理 去年国务院国资委围绕央企做大做优做强、提高核心竞争力等目标,持续优化目标考核管理体系,提出了“一利五率”的
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ST特信
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边惠宗
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2024-01-26 10:22:00
吃不饱
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边惠宗
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2024-01-18 01:00:34
2024.1.17-防范高位补跌风险
01 市场解析 资金面 近期资金分歧,从行业配置上看,两融和北上分歧依旧明显,两融资金增配价值板块,加仓食品饮料、机械和石油石化等;而北上对此有所减仓。两融资金减配 TMT,减仓计算机、电子和基础化工等,而北上对此有所加仓。高风险偏好资金增配低风险板块(高股息),这本身就是一种风险。高股息板块在积累一定涨幅后,股息率也会随之下降,对于保险机构资金的吸引力也会随之降低。高股息策略历史上并不是投资的主流策略,仅在熊市中能有相对收益或超额收益。当前,应防范其高位补跌风险。 12月来资金对市场间对冲需求
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罗普斯金
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