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市场情绪分析及投资方法。
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边惠宗
中线波段的公社达人
2024-12-30 18:49:11
2024.12.30—波动率创阶段新低
一、市场解析 AI 算力 1)12月26日,幻方量化宣布全新系列模型DeepSeek-V3上线并同步开源,API服务已同步更新,接口配置无需改动。据官网公众号,该模型性能对齐海外领先闭源模型,且训练成本大幅降低。①性能来看,该模型为自研MoE模型,拥有6710亿参数,在14.8万亿token上进行预训练。生成速度相比V2.5模型实现了3倍的提升,每秒吞吐量达60token。对比海外开源闭源模型来看,DeepSeek-V3多项评测成绩追平甚至超越Qwen2.5-72B、Llama-3.1-405B
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中线波段的公社达人
2024-12-25 18:13:54
2024.12.25—情绪再创新低
一、市场解析 AI算力 1)算力需求持续强劲,海外云厂商面向AI及云业务领域持续加大资源投入。我们看到海外云厂商资本开支持续上修,持续加码AI竞赛。在经历高通胀、终端需求放缓等外因冲击的背景下,2023年上半年海外云厂商资本开支有所下滑。但随着AI的快速发展,大模型持续迭代与落地带来的云业务以及随之产生的海量数据存储、训练等需求,云厂商都加大了对数据中心、服务器以及基础网络设施的投资。海外四大云厂商谷歌、亚马逊、微软和Meta24Q3资本开支分别是131亿美元、226亿美元、149亿美元和83亿
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边惠宗
中线波段的公社达人
2024-12-23 19:20:59
2024.12.23—微盘加速补跌
一、市场解析 固态电池 固态电池,这段调整时空相对比较充分了,市场选择了阻力较小的北交所,比如纳科【交流会案例】、灵鸽这些,北证在走自己的节奏,但主板个股还在调整。 固态电池产业加速发展,硫化锂、锆等金属新材料有望受益。根据EVTank预计,到2030年全球固态电池的出货量将达到614.1GWh,较之前预测显著上调。硫化物或成为全固态电池终局技术路径,原料硫化锂由于高成本以及苛刻的使用储存条件存在一定壁垒;过渡的半固态电池中,氧化物路线锂镧锆氧因其良好稳定性、与负极锂金属兼容等特点有望脱颖而出。
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边惠宗
中线波段的公社达人
2024-12-20 18:26:49
2024.12.20—量能不济 谨慎追涨
一、市场解析 宏观 宏观情景按照“货币-信用-增长”三因子方向划分成中国经济六周期,当前从基本面现实来看,处于宽货币-紧信用-弱增长的货币扩张状态。而近一个季度股债商三类资产均有不错表现,表明资产走势或已部分定价信用扩张预期。 展望未来一年,彭博经济学家一致预测显示货币环境维持宽松(SHIBOR3M预测平稳下行)、信用开启反弹(M2预测趋势上行)、增长仍然偏弱(GDP预测波动向下),据此推演将切换至信用扩张阶段,利好权益资产表现。 A股历史上小盘股跑赢的阶段,最具共性的特征是“宽货币+弱信用”。
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边惠宗
中线波段的公社达人
2024-12-19 18:22:08
2024.12.19—北证情绪修复
一、市场解析 美联储降息 12月联储如期降息25BP,但点阵图显示2025年年和2026年均仅有两次降息的空间,较9月点阵图预测的两年均降息4次大幅缩减。1月暂停降息概率升至91%,市场比点阵图预测的2025年降息2次更为悲观,预计2025年仅有1次降息落地。 通胀预期上行是导致联储转鹰的主要催化,联储将2024年年通胀预期由9月的2.3%上调至2.4%,2025年通胀预期由2.1%上调至2.5%,名义通胀震荡上行。 深圳算力 12月18日,深圳市工业和信息化局印发《深圳市打造人工智能先锋城市的
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边惠宗
中线波段的公社达人
2024-12-18 19:25:11
2024.12.18—微盘股处于阶段补跌中
一、市场解析 宏观 11月新增社融和信贷数据仍相对偏弱,尤其企业部门融资需求或有待于政策落地后预期的进一步改善。不过在政策支持发力的背景下金融数据也不乏亮点,政策效果显现。M1同比增速进一步企稳回升,在M1走强的同时,M2由于非银存款和财政存款的拖累走弱,M1-M2剪刀差缩小,资金活性提高。整体而言,金融数据出现一些积极变化,并且政治局会议和中央经济工作会议对明年的政策定调积极,将实施“适度宽松”的货币政策和“更加积极”的财政政策,各类促内需政策也有望进一步发力。这有利于改善投资者对明年的经济预
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中线波段的公社达人
2024-12-17 18:54:52
2024.12.17—市场广度存在进一步下行空间
一、市场解析 AI技术的发展正在推动PCB行业的需求增长,特别是在AI训练侧和推理侧的应用,对PCB行业产生了显著影响。 AI训练侧,随着各厂商大模型的持续迭代,训练侧的需求提升明显。服务器和交换机等产品持续升级,PCB在升级中的价值量提升显著。具体来看,800G交换机已开始批量出货,其PCB价值量预计是400G的三倍AI服务器PCB的价值量也显著提升,通用服务器新平台今年的渗透率超过50%,ASP(平均售价)和利润率提升明显。此外,800G光模块PCB的ASP(平均售价)预计较400G翻倍,1
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中线波段的公社达人
2024-12-16 19:27:03
2024.12.16—北证情绪新低
一、市场解析 ASIC芯片 事件:博通发布2024Q4财报,三大客户AIXPU出货量翻倍。FY2024Q4博通实现总营收140.54亿美元,同比增长51%,其中,AI半导体业务收入达到37亿美元,同比增长150%。分业务来看,FY2024Q4公司网络业务实现营收45亿美元,同比增长45%,AI网络收入占网络收入的76%,同比增长158%,主要是三个大客户AIXPU出货量翻倍,以及Tomahawk和Jericho交换芯片在AI互联中出货量翻4倍。2024财年全年公司实现收入516亿美元,创历史新高
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博创科技
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边惠宗
中线波段的公社达人
2024-12-13 19:40:24
2024.12.13—再度进入亏钱效应期
一、市场解析 经济工作会议 本次会议直接提到了一些具体的措施。比如提到货币政策的时候,要求“适时降准降息”;提到财政政策的时候,要求“提高财政赤字率,增加发行超长期特别国债,增加地方政府专项债券发行使用”。这在以往是很少见的,往年中央经济工作会议经常使用积极、加力等方向性表述,较少直接点出政策措施。机构预计2025年全年将分别降准、降息0.5个百分点;节奏上或更加靠前,以应对特朗普1月上台后可能产生的关税冲击。 关于明年的重点工作任务, “扩内需”紧迫性有所提升, 被列为首位。提振消费的重视与决
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中线波段的公社达人
2024-12-12 19:27:50
2024.12.12—趋势广度创新高
一、市场解析 固态电池 催化因素:近日,本田首次公开自研全固态电池面向量产化的示范生产线。该生产线位于日本栃木县的本田技术研究所,主要将用于全固态电池量产工艺的技术验证,同时将确定电芯的基本规格。从本田发布信息来看,该条为确立全固态电池量产工艺而建立的示范生产线,再现了量产所需的一系列生产工序,从电极材料的称量/混炼,到涂装、辊压,再到电池的组装、化成以及模块的组装,各道工序的验证设备一应俱全,目前验证所需的主要设备已基本搬入完成,将于2025年1月启用。本田将在传统液体锂离子电池制造工艺的基础
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中线波段的公社达人
2024-12-11 19:21:41
2024.12.11—北证情绪回到起点
一、市场解析 端侧AI 催化因素:字节跳动/火山引擎/豆包大模型将于12月18-19日上海举行《FORCE2024原动力大会》。大会将展示全新的豆包大模型,并打造2000平方米的AI展区,并举办10+场的专题论坛。 25年或将成为端侧AI设备起量元年。10月起,端侧AI新品发布节奏明显加速,板块迎来明显边际变化。字节豆包发布AI耳机和显眼包AI玩具、百度发布小度AI眼镜、Looktech发布AI智能眼镜、FIIL发布AI耳机、Rokid发布Glasses AR眼镜新品等,此外据财联社和wells
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边惠宗
中线波段的公社达人
2024-12-10 19:04:28
2024.12.10—高开低走不意外
一、市场解析 重要会议 事件:12月9日召开重要会议。会议指出,明年要坚持稳中求进、以进促稳,守正创新、先立后破,系统集成、协同配合,实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策,充实完善政策工具箱,加强超常规逆周期调节,打好政策“组合拳”,提高宏观调控的前瞻性、针对性、有效性。我国将实施“适度宽松”的货币政策,这是14年来中央首次改变货币政策立场,“更加积极的财政政策”、“加强超常规逆周期调节”等定调也超预期。本次政治局会议对财政政策采用“更加积极”的表述,表明增量财政政策仍有实施空间。 200
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中线波段的公社达人
2024-12-09 19:06:16
2024.12.9—大小风格在均衡
市场解析 红利风格表现 微盘股/沪深300指数相对走势分化并创出历史新高,使得我们当前需要深刻反思这一定价现象。微盘股指数更多与题材主题投资相关联。从资金的角度,这一现象自然很容易解释:增量资金群体核心是散户游资,定价权并不在机构手里。 截至12月7日全市场融资余额达到1.85万亿,再次突破11月高点,创下2015年以来的新高。近期散户情绪边际上有所降温但仍然维持在较高水平。 当前小盘股、亏损股、低价股均处于相对极端高位,小市值/亏损股/低价股拥挤度处于2013年以来86.5%/94.7%/99
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中线波段的公社达人
2024-12-06 19:39:53
2024.12.6—北证背离
一、市场解析 宏观 历年12月看,行情整体较为平稳,大盘风格明显占优。背后的原因可能来自于12月往往会展开政策交易,市场会集中定价大盘方向。行业层面,必选消费的涨幅相对更高2)大小盘成交热度开始收缩,大小盘或逐步再均衡。目前,上证50-中证1000的换手率差距已经从最为极端的-18%附近的水平回落至目前的-11%。参考之前的成交热度差距收敛的历史经验,换手差距从极值开始收敛,都意味着未来可能发生一轮大小盘的再均衡,并且持续时间大概维持在1-2个月的时间。 从宏观对风格轮动的影响看,在M2增速上行
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2024-12-05 19:32:18
2024.12.5—多空胶着
市场解析 宏观 全球资金流向来看,近一个月(截止11月27日)全球资金流入货币市场和发达国家股市,流出新兴市场股市和新兴市场债市;分国家来看,美国固收类和权益类基金均获得大量资金流入,新兴市场的固收和权益类基金资金流出较多,近一周来看,强美元预期对全球权益市场资金产生虹吸作用,美国权益类基金获得大量流入,而其他市场权益类基金大笔流出。 中国市场方面来看,1)从流入中国的资金类型来看,11月流出中国的基金类型主要来源于被动型ETF,11月被动型ETF流出30.9亿美元,而10月则为流入273.4亿
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2024.12.30—波动率创阶段新低
一、市场解析 AI 算力 1)12月26日,幻方量化宣布全新系列模型DeepSeek-V3上线并同步开源,API服务已同步更新,接口配置无需改动。据官网公众号,该模型性能对齐海外领先闭源模型,且训练成本大幅降低。①性能来看,该模型为自研MoE模型,拥有6710亿参数,在14.8万亿token上进行预训练。生成速度相比V2.5模型实现了3倍的提升,每秒吞吐量达60token。对比海外开源闭源模型来看,DeepSeek-V3多项评测成绩追平甚至超越Qwen2.5-72B、Llama-3.1-405B
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一、市场解析 AI算力 1)算力需求持续强劲,海外云厂商面向AI及云业务领域持续加大资源投入。我们看到海外云厂商资本开支持续上修,持续加码AI竞赛。在经历高通胀、终端需求放缓等外因冲击的背景下,2023年上半年海外云厂商资本开支有所下滑。但随着AI的快速发展,大模型持续迭代与落地带来的云业务以及随之产生的海量数据存储、训练等需求,云厂商都加大了对数据中心、服务器以及基础网络设施的投资。海外四大云厂商谷歌、亚马逊、微软和Meta24Q3资本开支分别是131亿美元、226亿美元、149亿美元和83亿
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一、市场解析 固态电池 固态电池,这段调整时空相对比较充分了,市场选择了阻力较小的北交所,比如纳科【交流会案例】、灵鸽这些,北证在走自己的节奏,但主板个股还在调整。 固态电池产业加速发展,硫化锂、锆等金属新材料有望受益。根据EVTank预计,到2030年全球固态电池的出货量将达到614.1GWh,较之前预测显著上调。硫化物或成为全固态电池终局技术路径,原料硫化锂由于高成本以及苛刻的使用储存条件存在一定壁垒;过渡的半固态电池中,氧化物路线锂镧锆氧因其良好稳定性、与负极锂金属兼容等特点有望脱颖而出。
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一、市场解析 宏观 宏观情景按照“货币-信用-增长”三因子方向划分成中国经济六周期,当前从基本面现实来看,处于宽货币-紧信用-弱增长的货币扩张状态。而近一个季度股债商三类资产均有不错表现,表明资产走势或已部分定价信用扩张预期。 展望未来一年,彭博经济学家一致预测显示货币环境维持宽松(SHIBOR3M预测平稳下行)、信用开启反弹(M2预测趋势上行)、增长仍然偏弱(GDP预测波动向下),据此推演将切换至信用扩张阶段,利好权益资产表现。 A股历史上小盘股跑赢的阶段,最具共性的特征是“宽货币+弱信用”。
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一、市场解析 美联储降息 12月联储如期降息25BP,但点阵图显示2025年年和2026年均仅有两次降息的空间,较9月点阵图预测的两年均降息4次大幅缩减。1月暂停降息概率升至91%,市场比点阵图预测的2025年降息2次更为悲观,预计2025年仅有1次降息落地。 通胀预期上行是导致联储转鹰的主要催化,联储将2024年年通胀预期由9月的2.3%上调至2.4%,2025年通胀预期由2.1%上调至2.5%,名义通胀震荡上行。 深圳算力 12月18日,深圳市工业和信息化局印发《深圳市打造人工智能先锋城市的
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一、市场解析 宏观 11月新增社融和信贷数据仍相对偏弱,尤其企业部门融资需求或有待于政策落地后预期的进一步改善。不过在政策支持发力的背景下金融数据也不乏亮点,政策效果显现。M1同比增速进一步企稳回升,在M1走强的同时,M2由于非银存款和财政存款的拖累走弱,M1-M2剪刀差缩小,资金活性提高。整体而言,金融数据出现一些积极变化,并且政治局会议和中央经济工作会议对明年的政策定调积极,将实施“适度宽松”的货币政策和“更加积极”的财政政策,各类促内需政策也有望进一步发力。这有利于改善投资者对明年的经济预
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一、市场解析 AI技术的发展正在推动PCB行业的需求增长,特别是在AI训练侧和推理侧的应用,对PCB行业产生了显著影响。 AI训练侧,随着各厂商大模型的持续迭代,训练侧的需求提升明显。服务器和交换机等产品持续升级,PCB在升级中的价值量提升显著。具体来看,800G交换机已开始批量出货,其PCB价值量预计是400G的三倍AI服务器PCB的价值量也显著提升,通用服务器新平台今年的渗透率超过50%,ASP(平均售价)和利润率提升明显。此外,800G光模块PCB的ASP(平均售价)预计较400G翻倍,1
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一、市场解析 ASIC芯片 事件:博通发布2024Q4财报,三大客户AIXPU出货量翻倍。FY2024Q4博通实现总营收140.54亿美元,同比增长51%,其中,AI半导体业务收入达到37亿美元,同比增长150%。分业务来看,FY2024Q4公司网络业务实现营收45亿美元,同比增长45%,AI网络收入占网络收入的76%,同比增长158%,主要是三个大客户AIXPU出货量翻倍,以及Tomahawk和Jericho交换芯片在AI互联中出货量翻4倍。2024财年全年公司实现收入516亿美元,创历史新高
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一、市场解析 经济工作会议 本次会议直接提到了一些具体的措施。比如提到货币政策的时候,要求“适时降准降息”;提到财政政策的时候,要求“提高财政赤字率,增加发行超长期特别国债,增加地方政府专项债券发行使用”。这在以往是很少见的,往年中央经济工作会议经常使用积极、加力等方向性表述,较少直接点出政策措施。机构预计2025年全年将分别降准、降息0.5个百分点;节奏上或更加靠前,以应对特朗普1月上台后可能产生的关税冲击。 关于明年的重点工作任务, “扩内需”紧迫性有所提升, 被列为首位。提振消费的重视与决
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一、市场解析 固态电池 催化因素:近日,本田首次公开自研全固态电池面向量产化的示范生产线。该生产线位于日本栃木县的本田技术研究所,主要将用于全固态电池量产工艺的技术验证,同时将确定电芯的基本规格。从本田发布信息来看,该条为确立全固态电池量产工艺而建立的示范生产线,再现了量产所需的一系列生产工序,从电极材料的称量/混炼,到涂装、辊压,再到电池的组装、化成以及模块的组装,各道工序的验证设备一应俱全,目前验证所需的主要设备已基本搬入完成,将于2025年1月启用。本田将在传统液体锂离子电池制造工艺的基础
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一、市场解析 端侧AI 催化因素:字节跳动/火山引擎/豆包大模型将于12月18-19日上海举行《FORCE2024原动力大会》。大会将展示全新的豆包大模型,并打造2000平方米的AI展区,并举办10+场的专题论坛。 25年或将成为端侧AI设备起量元年。10月起,端侧AI新品发布节奏明显加速,板块迎来明显边际变化。字节豆包发布AI耳机和显眼包AI玩具、百度发布小度AI眼镜、Looktech发布AI智能眼镜、FIIL发布AI耳机、Rokid发布Glasses AR眼镜新品等,此外据财联社和wells
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市场解析 红利风格表现 微盘股/沪深300指数相对走势分化并创出历史新高,使得我们当前需要深刻反思这一定价现象。微盘股指数更多与题材主题投资相关联。从资金的角度,这一现象自然很容易解释:增量资金群体核心是散户游资,定价权并不在机构手里。 截至12月7日全市场融资余额达到1.85万亿,再次突破11月高点,创下2015年以来的新高。近期散户情绪边际上有所降温但仍然维持在较高水平。 当前小盘股、亏损股、低价股均处于相对极端高位,小市值/亏损股/低价股拥挤度处于2013年以来86.5%/94.7%/99
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一、市场解析 宏观 历年12月看,行情整体较为平稳,大盘风格明显占优。背后的原因可能来自于12月往往会展开政策交易,市场会集中定价大盘方向。行业层面,必选消费的涨幅相对更高2)大小盘成交热度开始收缩,大小盘或逐步再均衡。目前,上证50-中证1000的换手率差距已经从最为极端的-18%附近的水平回落至目前的-11%。参考之前的成交热度差距收敛的历史经验,换手差距从极值开始收敛,都意味着未来可能发生一轮大小盘的再均衡,并且持续时间大概维持在1-2个月的时间。 从宏观对风格轮动的影响看,在M2增速上行
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市场解析 宏观 全球资金流向来看,近一个月(截止11月27日)全球资金流入货币市场和发达国家股市,流出新兴市场股市和新兴市场债市;分国家来看,美国固收类和权益类基金均获得大量资金流入,新兴市场的固收和权益类基金资金流出较多,近一周来看,强美元预期对全球权益市场资金产生虹吸作用,美国权益类基金获得大量流入,而其他市场权益类基金大笔流出。 中国市场方面来看,1)从流入中国的资金类型来看,11月流出中国的基金类型主要来源于被动型ETF,11月被动型ETF流出30.9亿美元,而10月则为流入273.4亿
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2024.12.30—波动率创阶段新低
一、市场解析 AI 算力 1)12月26日,幻方量化宣布全新系列模型DeepSeek-V3上线并同步开源,API服务已同步更新,接口配置无需改动。据官网公众号,该模型性能对齐海外领先闭源模型,且训练成本大幅降低。①性能来看,该模型为自研MoE模型,拥有6710亿参数,在14.8万亿token上进行预训练。生成速度相比V2.5模型实现了3倍的提升,每秒吞吐量达60token。对比海外开源闭源模型来看,DeepSeek-V3多项评测成绩追平甚至超越Qwen2.5-72B、Llama-3.1-405B
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2024-12-25 18:13:54
2024.12.25—情绪再创新低
一、市场解析 AI算力 1)算力需求持续强劲,海外云厂商面向AI及云业务领域持续加大资源投入。我们看到海外云厂商资本开支持续上修,持续加码AI竞赛。在经历高通胀、终端需求放缓等外因冲击的背景下,2023年上半年海外云厂商资本开支有所下滑。但随着AI的快速发展,大模型持续迭代与落地带来的云业务以及随之产生的海量数据存储、训练等需求,云厂商都加大了对数据中心、服务器以及基础网络设施的投资。海外四大云厂商谷歌、亚马逊、微软和Meta24Q3资本开支分别是131亿美元、226亿美元、149亿美元和83亿
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2024-12-23 19:20:59
2024.12.23—微盘加速补跌
一、市场解析 固态电池 固态电池,这段调整时空相对比较充分了,市场选择了阻力较小的北交所,比如纳科【交流会案例】、灵鸽这些,北证在走自己的节奏,但主板个股还在调整。 固态电池产业加速发展,硫化锂、锆等金属新材料有望受益。根据EVTank预计,到2030年全球固态电池的出货量将达到614.1GWh,较之前预测显著上调。硫化物或成为全固态电池终局技术路径,原料硫化锂由于高成本以及苛刻的使用储存条件存在一定壁垒;过渡的半固态电池中,氧化物路线锂镧锆氧因其良好稳定性、与负极锂金属兼容等特点有望脱颖而出。
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2024-12-20 18:26:49
2024.12.20—量能不济 谨慎追涨
一、市场解析 宏观 宏观情景按照“货币-信用-增长”三因子方向划分成中国经济六周期,当前从基本面现实来看,处于宽货币-紧信用-弱增长的货币扩张状态。而近一个季度股债商三类资产均有不错表现,表明资产走势或已部分定价信用扩张预期。 展望未来一年,彭博经济学家一致预测显示货币环境维持宽松(SHIBOR3M预测平稳下行)、信用开启反弹(M2预测趋势上行)、增长仍然偏弱(GDP预测波动向下),据此推演将切换至信用扩张阶段,利好权益资产表现。 A股历史上小盘股跑赢的阶段,最具共性的特征是“宽货币+弱信用”。
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2024.12.19—北证情绪修复
一、市场解析 美联储降息 12月联储如期降息25BP,但点阵图显示2025年年和2026年均仅有两次降息的空间,较9月点阵图预测的两年均降息4次大幅缩减。1月暂停降息概率升至91%,市场比点阵图预测的2025年降息2次更为悲观,预计2025年仅有1次降息落地。 通胀预期上行是导致联储转鹰的主要催化,联储将2024年年通胀预期由9月的2.3%上调至2.4%,2025年通胀预期由2.1%上调至2.5%,名义通胀震荡上行。 深圳算力 12月18日,深圳市工业和信息化局印发《深圳市打造人工智能先锋城市的
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2024-12-18 19:25:11
2024.12.18—微盘股处于阶段补跌中
一、市场解析 宏观 11月新增社融和信贷数据仍相对偏弱,尤其企业部门融资需求或有待于政策落地后预期的进一步改善。不过在政策支持发力的背景下金融数据也不乏亮点,政策效果显现。M1同比增速进一步企稳回升,在M1走强的同时,M2由于非银存款和财政存款的拖累走弱,M1-M2剪刀差缩小,资金活性提高。整体而言,金融数据出现一些积极变化,并且政治局会议和中央经济工作会议对明年的政策定调积极,将实施“适度宽松”的货币政策和“更加积极”的财政政策,各类促内需政策也有望进一步发力。这有利于改善投资者对明年的经济预
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2024-12-17 18:54:52
2024.12.17—市场广度存在进一步下行空间
一、市场解析 AI技术的发展正在推动PCB行业的需求增长,特别是在AI训练侧和推理侧的应用,对PCB行业产生了显著影响。 AI训练侧,随着各厂商大模型的持续迭代,训练侧的需求提升明显。服务器和交换机等产品持续升级,PCB在升级中的价值量提升显著。具体来看,800G交换机已开始批量出货,其PCB价值量预计是400G的三倍AI服务器PCB的价值量也显著提升,通用服务器新平台今年的渗透率超过50%,ASP(平均售价)和利润率提升明显。此外,800G光模块PCB的ASP(平均售价)预计较400G翻倍,1
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2024-12-16 19:27:03
2024.12.16—北证情绪新低
一、市场解析 ASIC芯片 事件:博通发布2024Q4财报,三大客户AIXPU出货量翻倍。FY2024Q4博通实现总营收140.54亿美元,同比增长51%,其中,AI半导体业务收入达到37亿美元,同比增长150%。分业务来看,FY2024Q4公司网络业务实现营收45亿美元,同比增长45%,AI网络收入占网络收入的76%,同比增长158%,主要是三个大客户AIXPU出货量翻倍,以及Tomahawk和Jericho交换芯片在AI互联中出货量翻4倍。2024财年全年公司实现收入516亿美元,创历史新高
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2024-12-13 19:40:24
2024.12.13—再度进入亏钱效应期
一、市场解析 经济工作会议 本次会议直接提到了一些具体的措施。比如提到货币政策的时候,要求“适时降准降息”;提到财政政策的时候,要求“提高财政赤字率,增加发行超长期特别国债,增加地方政府专项债券发行使用”。这在以往是很少见的,往年中央经济工作会议经常使用积极、加力等方向性表述,较少直接点出政策措施。机构预计2025年全年将分别降准、降息0.5个百分点;节奏上或更加靠前,以应对特朗普1月上台后可能产生的关税冲击。 关于明年的重点工作任务, “扩内需”紧迫性有所提升, 被列为首位。提振消费的重视与决
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2024.12.12—趋势广度创新高
一、市场解析 固态电池 催化因素:近日,本田首次公开自研全固态电池面向量产化的示范生产线。该生产线位于日本栃木县的本田技术研究所,主要将用于全固态电池量产工艺的技术验证,同时将确定电芯的基本规格。从本田发布信息来看,该条为确立全固态电池量产工艺而建立的示范生产线,再现了量产所需的一系列生产工序,从电极材料的称量/混炼,到涂装、辊压,再到电池的组装、化成以及模块的组装,各道工序的验证设备一应俱全,目前验证所需的主要设备已基本搬入完成,将于2025年1月启用。本田将在传统液体锂离子电池制造工艺的基础
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2024-12-11 19:21:41
2024.12.11—北证情绪回到起点
一、市场解析 端侧AI 催化因素:字节跳动/火山引擎/豆包大模型将于12月18-19日上海举行《FORCE2024原动力大会》。大会将展示全新的豆包大模型,并打造2000平方米的AI展区,并举办10+场的专题论坛。 25年或将成为端侧AI设备起量元年。10月起,端侧AI新品发布节奏明显加速,板块迎来明显边际变化。字节豆包发布AI耳机和显眼包AI玩具、百度发布小度AI眼镜、Looktech发布AI智能眼镜、FIIL发布AI耳机、Rokid发布Glasses AR眼镜新品等,此外据财联社和wells
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2024-12-10 19:04:28
2024.12.10—高开低走不意外
一、市场解析 重要会议 事件:12月9日召开重要会议。会议指出,明年要坚持稳中求进、以进促稳,守正创新、先立后破,系统集成、协同配合,实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策,充实完善政策工具箱,加强超常规逆周期调节,打好政策“组合拳”,提高宏观调控的前瞻性、针对性、有效性。我国将实施“适度宽松”的货币政策,这是14年来中央首次改变货币政策立场,“更加积极的财政政策”、“加强超常规逆周期调节”等定调也超预期。本次政治局会议对财政政策采用“更加积极”的表述,表明增量财政政策仍有实施空间。 200
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2024-12-09 19:06:16
2024.12.9—大小风格在均衡
市场解析 红利风格表现 微盘股/沪深300指数相对走势分化并创出历史新高,使得我们当前需要深刻反思这一定价现象。微盘股指数更多与题材主题投资相关联。从资金的角度,这一现象自然很容易解释:增量资金群体核心是散户游资,定价权并不在机构手里。 截至12月7日全市场融资余额达到1.85万亿,再次突破11月高点,创下2015年以来的新高。近期散户情绪边际上有所降温但仍然维持在较高水平。 当前小盘股、亏损股、低价股均处于相对极端高位,小市值/亏损股/低价股拥挤度处于2013年以来86.5%/94.7%/99
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2024-12-06 19:39:53
2024.12.6—北证背离
一、市场解析 宏观 历年12月看,行情整体较为平稳,大盘风格明显占优。背后的原因可能来自于12月往往会展开政策交易,市场会集中定价大盘方向。行业层面,必选消费的涨幅相对更高2)大小盘成交热度开始收缩,大小盘或逐步再均衡。目前,上证50-中证1000的换手率差距已经从最为极端的-18%附近的水平回落至目前的-11%。参考之前的成交热度差距收敛的历史经验,换手差距从极值开始收敛,都意味着未来可能发生一轮大小盘的再均衡,并且持续时间大概维持在1-2个月的时间。 从宏观对风格轮动的影响看,在M2增速上行
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2024-12-05 19:32:18
2024.12.5—多空胶着
市场解析 宏观 全球资金流向来看,近一个月(截止11月27日)全球资金流入货币市场和发达国家股市,流出新兴市场股市和新兴市场债市;分国家来看,美国固收类和权益类基金均获得大量资金流入,新兴市场的固收和权益类基金资金流出较多,近一周来看,强美元预期对全球权益市场资金产生虹吸作用,美国权益类基金获得大量流入,而其他市场权益类基金大笔流出。 中国市场方面来看,1)从流入中国的资金类型来看,11月流出中国的基金类型主要来源于被动型ETF,11月被动型ETF流出30.9亿美元,而10月则为流入273.4亿
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2024.12.30—波动率创阶段新低
一、市场解析 AI 算力 1)12月26日,幻方量化宣布全新系列模型DeepSeek-V3上线并同步开源,API服务已同步更新,接口配置无需改动。据官网公众号,该模型性能对齐海外领先闭源模型,且训练成本大幅降低。①性能来看,该模型为自研MoE模型,拥有6710亿参数,在14.8万亿token上进行预训练。生成速度相比V2.5模型实现了3倍的提升,每秒吞吐量达60token。对比海外开源闭源模型来看,DeepSeek-V3多项评测成绩追平甚至超越Qwen2.5-72B、Llama-3.1-405B
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2024.12.25—情绪再创新低
一、市场解析 AI算力 1)算力需求持续强劲,海外云厂商面向AI及云业务领域持续加大资源投入。我们看到海外云厂商资本开支持续上修,持续加码AI竞赛。在经历高通胀、终端需求放缓等外因冲击的背景下,2023年上半年海外云厂商资本开支有所下滑。但随着AI的快速发展,大模型持续迭代与落地带来的云业务以及随之产生的海量数据存储、训练等需求,云厂商都加大了对数据中心、服务器以及基础网络设施的投资。海外四大云厂商谷歌、亚马逊、微软和Meta24Q3资本开支分别是131亿美元、226亿美元、149亿美元和83亿
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一、市场解析 固态电池 固态电池,这段调整时空相对比较充分了,市场选择了阻力较小的北交所,比如纳科【交流会案例】、灵鸽这些,北证在走自己的节奏,但主板个股还在调整。 固态电池产业加速发展,硫化锂、锆等金属新材料有望受益。根据EVTank预计,到2030年全球固态电池的出货量将达到614.1GWh,较之前预测显著上调。硫化物或成为全固态电池终局技术路径,原料硫化锂由于高成本以及苛刻的使用储存条件存在一定壁垒;过渡的半固态电池中,氧化物路线锂镧锆氧因其良好稳定性、与负极锂金属兼容等特点有望脱颖而出。
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一、市场解析 宏观 宏观情景按照“货币-信用-增长”三因子方向划分成中国经济六周期,当前从基本面现实来看,处于宽货币-紧信用-弱增长的货币扩张状态。而近一个季度股债商三类资产均有不错表现,表明资产走势或已部分定价信用扩张预期。 展望未来一年,彭博经济学家一致预测显示货币环境维持宽松(SHIBOR3M预测平稳下行)、信用开启反弹(M2预测趋势上行)、增长仍然偏弱(GDP预测波动向下),据此推演将切换至信用扩张阶段,利好权益资产表现。 A股历史上小盘股跑赢的阶段,最具共性的特征是“宽货币+弱信用”。
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一、市场解析 美联储降息 12月联储如期降息25BP,但点阵图显示2025年年和2026年均仅有两次降息的空间,较9月点阵图预测的两年均降息4次大幅缩减。1月暂停降息概率升至91%,市场比点阵图预测的2025年降息2次更为悲观,预计2025年仅有1次降息落地。 通胀预期上行是导致联储转鹰的主要催化,联储将2024年年通胀预期由9月的2.3%上调至2.4%,2025年通胀预期由2.1%上调至2.5%,名义通胀震荡上行。 深圳算力 12月18日,深圳市工业和信息化局印发《深圳市打造人工智能先锋城市的
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一、市场解析 宏观 11月新增社融和信贷数据仍相对偏弱,尤其企业部门融资需求或有待于政策落地后预期的进一步改善。不过在政策支持发力的背景下金融数据也不乏亮点,政策效果显现。M1同比增速进一步企稳回升,在M1走强的同时,M2由于非银存款和财政存款的拖累走弱,M1-M2剪刀差缩小,资金活性提高。整体而言,金融数据出现一些积极变化,并且政治局会议和中央经济工作会议对明年的政策定调积极,将实施“适度宽松”的货币政策和“更加积极”的财政政策,各类促内需政策也有望进一步发力。这有利于改善投资者对明年的经济预
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一、市场解析 AI技术的发展正在推动PCB行业的需求增长,特别是在AI训练侧和推理侧的应用,对PCB行业产生了显著影响。 AI训练侧,随着各厂商大模型的持续迭代,训练侧的需求提升明显。服务器和交换机等产品持续升级,PCB在升级中的价值量提升显著。具体来看,800G交换机已开始批量出货,其PCB价值量预计是400G的三倍AI服务器PCB的价值量也显著提升,通用服务器新平台今年的渗透率超过50%,ASP(平均售价)和利润率提升明显。此外,800G光模块PCB的ASP(平均售价)预计较400G翻倍,1
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一、市场解析 ASIC芯片 事件:博通发布2024Q4财报,三大客户AIXPU出货量翻倍。FY2024Q4博通实现总营收140.54亿美元,同比增长51%,其中,AI半导体业务收入达到37亿美元,同比增长150%。分业务来看,FY2024Q4公司网络业务实现营收45亿美元,同比增长45%,AI网络收入占网络收入的76%,同比增长158%,主要是三个大客户AIXPU出货量翻倍,以及Tomahawk和Jericho交换芯片在AI互联中出货量翻4倍。2024财年全年公司实现收入516亿美元,创历史新高
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2024.12.13—再度进入亏钱效应期
一、市场解析 经济工作会议 本次会议直接提到了一些具体的措施。比如提到货币政策的时候,要求“适时降准降息”;提到财政政策的时候,要求“提高财政赤字率,增加发行超长期特别国债,增加地方政府专项债券发行使用”。这在以往是很少见的,往年中央经济工作会议经常使用积极、加力等方向性表述,较少直接点出政策措施。机构预计2025年全年将分别降准、降息0.5个百分点;节奏上或更加靠前,以应对特朗普1月上台后可能产生的关税冲击。 关于明年的重点工作任务, “扩内需”紧迫性有所提升, 被列为首位。提振消费的重视与决
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一、市场解析 固态电池 催化因素:近日,本田首次公开自研全固态电池面向量产化的示范生产线。该生产线位于日本栃木县的本田技术研究所,主要将用于全固态电池量产工艺的技术验证,同时将确定电芯的基本规格。从本田发布信息来看,该条为确立全固态电池量产工艺而建立的示范生产线,再现了量产所需的一系列生产工序,从电极材料的称量/混炼,到涂装、辊压,再到电池的组装、化成以及模块的组装,各道工序的验证设备一应俱全,目前验证所需的主要设备已基本搬入完成,将于2025年1月启用。本田将在传统液体锂离子电池制造工艺的基础
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一、市场解析 重要会议 事件:12月9日召开重要会议。会议指出,明年要坚持稳中求进、以进促稳,守正创新、先立后破,系统集成、协同配合,实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策,充实完善政策工具箱,加强超常规逆周期调节,打好政策“组合拳”,提高宏观调控的前瞻性、针对性、有效性。我国将实施“适度宽松”的货币政策,这是14年来中央首次改变货币政策立场,“更加积极的财政政策”、“加强超常规逆周期调节”等定调也超预期。本次政治局会议对财政政策采用“更加积极”的表述,表明增量财政政策仍有实施空间。 200
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市场解析 红利风格表现 微盘股/沪深300指数相对走势分化并创出历史新高,使得我们当前需要深刻反思这一定价现象。微盘股指数更多与题材主题投资相关联。从资金的角度,这一现象自然很容易解释:增量资金群体核心是散户游资,定价权并不在机构手里。 截至12月7日全市场融资余额达到1.85万亿,再次突破11月高点,创下2015年以来的新高。近期散户情绪边际上有所降温但仍然维持在较高水平。 当前小盘股、亏损股、低价股均处于相对极端高位,小市值/亏损股/低价股拥挤度处于2013年以来86.5%/94.7%/99
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一、市场解析 宏观 历年12月看,行情整体较为平稳,大盘风格明显占优。背后的原因可能来自于12月往往会展开政策交易,市场会集中定价大盘方向。行业层面,必选消费的涨幅相对更高2)大小盘成交热度开始收缩,大小盘或逐步再均衡。目前,上证50-中证1000的换手率差距已经从最为极端的-18%附近的水平回落至目前的-11%。参考之前的成交热度差距收敛的历史经验,换手差距从极值开始收敛,都意味着未来可能发生一轮大小盘的再均衡,并且持续时间大概维持在1-2个月的时间。 从宏观对风格轮动的影响看,在M2增速上行
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市场解析 宏观 全球资金流向来看,近一个月(截止11月27日)全球资金流入货币市场和发达国家股市,流出新兴市场股市和新兴市场债市;分国家来看,美国固收类和权益类基金均获得大量资金流入,新兴市场的固收和权益类基金资金流出较多,近一周来看,强美元预期对全球权益市场资金产生虹吸作用,美国权益类基金获得大量流入,而其他市场权益类基金大笔流出。 中国市场方面来看,1)从流入中国的资金类型来看,11月流出中国的基金类型主要来源于被动型ETF,11月被动型ETF流出30.9亿美元,而10月则为流入273.4亿
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一、市场解析 AI 算力 1)12月26日,幻方量化宣布全新系列模型DeepSeek-V3上线并同步开源,API服务已同步更新,接口配置无需改动。据官网公众号,该模型性能对齐海外领先闭源模型,且训练成本大幅降低。①性能来看,该模型为自研MoE模型,拥有6710亿参数,在14.8万亿token上进行预训练。生成速度相比V2.5模型实现了3倍的提升,每秒吞吐量达60token。对比海外开源闭源模型来看,DeepSeek-V3多项评测成绩追平甚至超越Qwen2.5-72B、Llama-3.1-405B
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边惠宗
中线波段的公社达人
2024-12-25 18:13:54
2024.12.25—情绪再创新低
一、市场解析 AI算力 1)算力需求持续强劲,海外云厂商面向AI及云业务领域持续加大资源投入。我们看到海外云厂商资本开支持续上修,持续加码AI竞赛。在经历高通胀、终端需求放缓等外因冲击的背景下,2023年上半年海外云厂商资本开支有所下滑。但随着AI的快速发展,大模型持续迭代与落地带来的云业务以及随之产生的海量数据存储、训练等需求,云厂商都加大了对数据中心、服务器以及基础网络设施的投资。海外四大云厂商谷歌、亚马逊、微软和Meta24Q3资本开支分别是131亿美元、226亿美元、149亿美元和83亿
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多氟多
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2024-12-23 19:20:59
2024.12.23—微盘加速补跌
一、市场解析 固态电池 固态电池,这段调整时空相对比较充分了,市场选择了阻力较小的北交所,比如纳科【交流会案例】、灵鸽这些,北证在走自己的节奏,但主板个股还在调整。 固态电池产业加速发展,硫化锂、锆等金属新材料有望受益。根据EVTank预计,到2030年全球固态电池的出货量将达到614.1GWh,较之前预测显著上调。硫化物或成为全固态电池终局技术路径,原料硫化锂由于高成本以及苛刻的使用储存条件存在一定壁垒;过渡的半固态电池中,氧化物路线锂镧锆氧因其良好稳定性、与负极锂金属兼容等特点有望脱颖而出。
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兆易创新
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2024-12-20 18:26:49
2024.12.20—量能不济 谨慎追涨
一、市场解析 宏观 宏观情景按照“货币-信用-增长”三因子方向划分成中国经济六周期,当前从基本面现实来看,处于宽货币-紧信用-弱增长的货币扩张状态。而近一个季度股债商三类资产均有不错表现,表明资产走势或已部分定价信用扩张预期。 展望未来一年,彭博经济学家一致预测显示货币环境维持宽松(SHIBOR3M预测平稳下行)、信用开启反弹(M2预测趋势上行)、增长仍然偏弱(GDP预测波动向下),据此推演将切换至信用扩张阶段,利好权益资产表现。 A股历史上小盘股跑赢的阶段,最具共性的特征是“宽货币+弱信用”。
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佰维存储
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2024-12-19 18:22:08
2024.12.19—北证情绪修复
一、市场解析 美联储降息 12月联储如期降息25BP,但点阵图显示2025年年和2026年均仅有两次降息的空间,较9月点阵图预测的两年均降息4次大幅缩减。1月暂停降息概率升至91%,市场比点阵图预测的2025年降息2次更为悲观,预计2025年仅有1次降息落地。 通胀预期上行是导致联储转鹰的主要催化,联储将2024年年通胀预期由9月的2.3%上调至2.4%,2025年通胀预期由2.1%上调至2.5%,名义通胀震荡上行。 深圳算力 12月18日,深圳市工业和信息化局印发《深圳市打造人工智能先锋城市的
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乐鑫科技
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边惠宗
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2024-12-18 19:25:11
2024.12.18—微盘股处于阶段补跌中
一、市场解析 宏观 11月新增社融和信贷数据仍相对偏弱,尤其企业部门融资需求或有待于政策落地后预期的进一步改善。不过在政策支持发力的背景下金融数据也不乏亮点,政策效果显现。M1同比增速进一步企稳回升,在M1走强的同时,M2由于非银存款和财政存款的拖累走弱,M1-M2剪刀差缩小,资金活性提高。整体而言,金融数据出现一些积极变化,并且政治局会议和中央经济工作会议对明年的政策定调积极,将实施“适度宽松”的货币政策和“更加积极”的财政政策,各类促内需政策也有望进一步发力。这有利于改善投资者对明年的经济预
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恒玄科技
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边惠宗
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2024-12-17 18:54:52
2024.12.17—市场广度存在进一步下行空间
一、市场解析 AI技术的发展正在推动PCB行业的需求增长,特别是在AI训练侧和推理侧的应用,对PCB行业产生了显著影响。 AI训练侧,随着各厂商大模型的持续迭代,训练侧的需求提升明显。服务器和交换机等产品持续升级,PCB在升级中的价值量提升显著。具体来看,800G交换机已开始批量出货,其PCB价值量预计是400G的三倍AI服务器PCB的价值量也显著提升,通用服务器新平台今年的渗透率超过50%,ASP(平均售价)和利润率提升明显。此外,800G光模块PCB的ASP(平均售价)预计较400G翻倍,1
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景旺电子
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边惠宗
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2024-12-16 19:27:03
2024.12.16—北证情绪新低
一、市场解析 ASIC芯片 事件:博通发布2024Q4财报,三大客户AIXPU出货量翻倍。FY2024Q4博通实现总营收140.54亿美元,同比增长51%,其中,AI半导体业务收入达到37亿美元,同比增长150%。分业务来看,FY2024Q4公司网络业务实现营收45亿美元,同比增长45%,AI网络收入占网络收入的76%,同比增长158%,主要是三个大客户AIXPU出货量翻倍,以及Tomahawk和Jericho交换芯片在AI互联中出货量翻4倍。2024财年全年公司实现收入516亿美元,创历史新高
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博创科技
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边惠宗
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2024-12-13 19:40:24
2024.12.13—再度进入亏钱效应期
一、市场解析 经济工作会议 本次会议直接提到了一些具体的措施。比如提到货币政策的时候,要求“适时降准降息”;提到财政政策的时候,要求“提高财政赤字率,增加发行超长期特别国债,增加地方政府专项债券发行使用”。这在以往是很少见的,往年中央经济工作会议经常使用积极、加力等方向性表述,较少直接点出政策措施。机构预计2025年全年将分别降准、降息0.5个百分点;节奏上或更加靠前,以应对特朗普1月上台后可能产生的关税冲击。 关于明年的重点工作任务, “扩内需”紧迫性有所提升, 被列为首位。提振消费的重视与决
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恒烁股份
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边惠宗
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2024-12-12 19:27:50
2024.12.12—趋势广度创新高
一、市场解析 固态电池 催化因素:近日,本田首次公开自研全固态电池面向量产化的示范生产线。该生产线位于日本栃木县的本田技术研究所,主要将用于全固态电池量产工艺的技术验证,同时将确定电芯的基本规格。从本田发布信息来看,该条为确立全固态电池量产工艺而建立的示范生产线,再现了量产所需的一系列生产工序,从电极材料的称量/混炼,到涂装、辊压,再到电池的组装、化成以及模块的组装,各道工序的验证设备一应俱全,目前验证所需的主要设备已基本搬入完成,将于2025年1月启用。本田将在传统液体锂离子电池制造工艺的基础
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恒烁股份
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边惠宗
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2024-12-11 19:21:41
2024.12.11—北证情绪回到起点
一、市场解析 端侧AI 催化因素:字节跳动/火山引擎/豆包大模型将于12月18-19日上海举行《FORCE2024原动力大会》。大会将展示全新的豆包大模型,并打造2000平方米的AI展区,并举办10+场的专题论坛。 25年或将成为端侧AI设备起量元年。10月起,端侧AI新品发布节奏明显加速,板块迎来明显边际变化。字节豆包发布AI耳机和显眼包AI玩具、百度发布小度AI眼镜、Looktech发布AI智能眼镜、FIIL发布AI耳机、Rokid发布Glasses AR眼镜新品等,此外据财联社和wells
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三维通信
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边惠宗
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2024-12-10 19:04:28
2024.12.10—高开低走不意外
一、市场解析 重要会议 事件:12月9日召开重要会议。会议指出,明年要坚持稳中求进、以进促稳,守正创新、先立后破,系统集成、协同配合,实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策,充实完善政策工具箱,加强超常规逆周期调节,打好政策“组合拳”,提高宏观调控的前瞻性、针对性、有效性。我国将实施“适度宽松”的货币政策,这是14年来中央首次改变货币政策立场,“更加积极的财政政策”、“加强超常规逆周期调节”等定调也超预期。本次政治局会议对财政政策采用“更加积极”的表述,表明增量财政政策仍有实施空间。 200
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中国卫星
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边惠宗
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2024-12-09 19:06:16
2024.12.9—大小风格在均衡
市场解析 红利风格表现 微盘股/沪深300指数相对走势分化并创出历史新高,使得我们当前需要深刻反思这一定价现象。微盘股指数更多与题材主题投资相关联。从资金的角度,这一现象自然很容易解释:增量资金群体核心是散户游资,定价权并不在机构手里。 截至12月7日全市场融资余额达到1.85万亿,再次突破11月高点,创下2015年以来的新高。近期散户情绪边际上有所降温但仍然维持在较高水平。 当前小盘股、亏损股、低价股均处于相对极端高位,小市值/亏损股/低价股拥挤度处于2013年以来86.5%/94.7%/99
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国机精工
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边惠宗
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2024-12-06 19:39:53
2024.12.6—北证背离
一、市场解析 宏观 历年12月看,行情整体较为平稳,大盘风格明显占优。背后的原因可能来自于12月往往会展开政策交易,市场会集中定价大盘方向。行业层面,必选消费的涨幅相对更高2)大小盘成交热度开始收缩,大小盘或逐步再均衡。目前,上证50-中证1000的换手率差距已经从最为极端的-18%附近的水平回落至目前的-11%。参考之前的成交热度差距收敛的历史经验,换手差距从极值开始收敛,都意味着未来可能发生一轮大小盘的再均衡,并且持续时间大概维持在1-2个月的时间。 从宏观对风格轮动的影响看,在M2增速上行
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银河电子
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边惠宗
中线波段的公社达人
2024-12-05 19:32:18
2024.12.5—多空胶着
市场解析 宏观 全球资金流向来看,近一个月(截止11月27日)全球资金流入货币市场和发达国家股市,流出新兴市场股市和新兴市场债市;分国家来看,美国固收类和权益类基金均获得大量资金流入,新兴市场的固收和权益类基金资金流出较多,近一周来看,强美元预期对全球权益市场资金产生虹吸作用,美国权益类基金获得大量流入,而其他市场权益类基金大笔流出。 中国市场方面来看,1)从流入中国的资金类型来看,11月流出中国的基金类型主要来源于被动型ETF,11月被动型ETF流出30.9亿美元,而10月则为流入273.4亿
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龙芯中科
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