西藏矿业：中国锂电核心资产；22年估值19倍，目标空间718亿+，185%向上空间1、青藏明珠翻新篇，宝武赋能打造中国锂电产业链“压舱石”：西藏矿业的大发展、大进步，是为了中国锂电产业链“长治久安”屹立于全球锂电供应链第一流；是为了中国储能-能源革命率先完成，为新基建发力提供空间；是为了响应党中央号

利空之下的锂电板块 一【浙商电新】利空之下锂电板块表现强劲，阶段性底部或已探明，继续建议加仓市场担忧①锂价预期高点上修，以及新能源车专用保费上涨，可能影响锂电板块市场表现；但板块近两天表现稳中有升，利空对市场情绪影响边际减弱，短期锂电板块底部基本探明。1）锂业大会产业端反馈锂价高点需要从4

【天风电新】光伏22年需求更新——Q1淡季不淡，均价1.85-1.9元/W ——————————— 近期产业链排产均环比增长，国内招投标也逐步启动，站在当前时间点，我们认为Q1需求淡季不淡，主要支撑点在海外抢装和分布式需求。 🌼海外 印度22年4月1日起对进口太阳能产品征收基本关税（BCD），电

【天风电新】中信博近期调整点评：减弱对非基本面因素关注，基本面22年底部反转趋势明确 ——————————— 近期受非基本面因素影调整较多，但公司基本面并未发生实质变化。 看明年，原材料价格继续趋稳下行+组件价格回调释放装机需求将带来公司业绩量利回升，年末签署单体120MW BIPV项目表明第二增

电动车板块近期回调较多，市场主要担忧两方面：1）锂价快速上涨，市场担心成本传导影响明年终端需求，碳酸锂紧缺影响供给；2）美国美国基建法案落地延期，叠加纽约时报评论国内电动车产业链在全球占主导地位，引发美国担忧，影响市场情绪。我们认为全球电动车浪潮大势所趋，成本上升可通过规模效应、技术进步部分消化，供

【天风金属】Pilbara全面下调出货指引，坚定看好锂板块配置价值 Pilbara全面下调出货指引，预计影响实际产量约为1万吨LCE 1） Altura复产进一步延期，预计22年3月投产（原计划22年初），22年7月达产。 2） Pilbara 技改进一步延期，预期22年3月份技改完成（原计划2

产能/产量规划： 2020年底产能20GWh,实计出货量7.8GWh,今年新增18GWh产能， 加上旧产线升级，年底产能可以达到50GWh,明年年底100GWh左右，到2025年底做到300GWh。 明年出货40-45GWh比较有保障，今年15-17GWh。   公司与大众的合作

赛伍技术    调研纪要

从0到1的新赛道，未来类saas模式的千亿规模市场，按调研纪要，调峰补贴系数算，利润率高达50%！昨天电话会提到恒实具备核心技术，个人预计市占率8成以上，据此测算远期利润高达400亿，PE只有0.1倍。科普一下虚拟电厂：说白了就是一个聚合系统，融合风光储和用户侧，通过预测发电端和用电端，实现更佳的调

注意，大佬的判断是年初做出的，不要无脑跟或喷。 现在对照看，各自思考。 泰达宏利王鹏转型机遇股票（基金代码：000828）近3年的时间里，该基金近三年净值增长率超500%，堪称大佬。 大佬年初从景气变化、持续时间、估值（PEG）、业绩超预期概率四个纬度分析了一些行业，有些已经很有表现，到说不定也就还

储能划时代事件 一储能重大突破：广东地区首次纳入电价，吹响储能发展号角#中信建投新能源 雷云泽/朱玥 12月1日#《广东省电网企业代理购电实施方案（试行）》获批#储能费用首次纳入代理购电价格。实际通过辅助服务费用的形式，由用户分摊储能、抽水蓄能电站的费用和需求侧响应等费用，该方案

绿色电力运营商：硅片、组件降价+硅料降价预期；煤价上限锁死、火电开始盈利，新能源电价随火电上浮、丰厚利润——利好绿色电力运营商，年底抢装+22年规模扩张预期。HJT历史性突破+钙钛矿与叠层电池：000821京山轻机+002218拓日新能+002529海源复材等此前预测2022年异质结可能成本降到与目

为支持实体经济发展，促进综合融资成本稳中有降，中国人民银行决定于2021年12月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率为8.4%。中国人民银行有关负责人表示，此次降准为全面降准，除已执行5%存款准备金率的部分县域

关注原因：短线，全球钙钛矿与叠层电池产业化论坛将于12月5日-7日召开，科学家声称其制备的钙钛矿/Si叠层太阳能电池，转换效率达29.80%，再次打破世界纪录。中长线，HJT电池技术具有双面率高、温度系数低、无光衰、弱光效应、载流子寿命更长等优点，作为平台型技术，未来通过与IBC、钙钛矿等技术叠加组

西藏矿业：中国锂电核心资产；22年估值19倍，目标空间718亿+，185%向上空间1、青藏明珠翻新篇，宝武赋能打造中国锂电产业链“压舱石”：西藏矿业的大发展、大进步，是为了中国锂电产业链“长治久安”屹立于全球锂电供应链第一流；是为了中国储能-能源革命率先完成，为新基建发力提供空间；是为了响应党中央号

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产能/产量规划： 2020年底产能20GWh,实计出货量7.8GWh,今年新增18GWh产能， 加上旧产线升级，年底产能可以达到50GWh,明年年底100GWh左右，到2025年底做到300GWh。 明年出货40-45GWh比较有保障，今年15-17GWh。   公司与大众的合作

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从0到1的新赛道，未来类saas模式的千亿规模市场，按调研纪要，调峰补贴系数算，利润率高达50%！昨天电话会提到恒实具备核心技术，个人预计市占率8成以上，据此测算远期利润高达400亿，PE只有0.1倍。科普一下虚拟电厂：说白了就是一个聚合系统，融合风光储和用户侧，通过预测发电端和用电端，实现更佳的调

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绿色电力运营商：硅片、组件降价+硅料降价预期；煤价上限锁死、火电开始盈利，新能源电价随火电上浮、丰厚利润——利好绿色电力运营商，年底抢装+22年规模扩张预期。HJT历史性突破+钙钛矿与叠层电池：000821京山轻机+002218拓日新能+002529海源复材等此前预测2022年异质结可能成本降到与目

为支持实体经济发展，促进综合融资成本稳中有降，中国人民银行决定于2021年12月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率为8.4%。中国人民银行有关负责人表示，此次降准为全面降准，除已执行5%存款准备金率的部分县域

关注原因：短线，全球钙钛矿与叠层电池产业化论坛将于12月5日-7日召开，科学家声称其制备的钙钛矿/Si叠层太阳能电池，转换效率达29.80%，再次打破世界纪录。中长线，HJT电池技术具有双面率高、温度系数低、无光衰、弱光效应、载流子寿命更长等优点，作为平台型技术，未来通过与IBC、钙钛矿等技术叠加组

西藏矿业：中国锂电核心资产；22年估值19倍，目标空间718亿+，185%向上空间1、青藏明珠翻新篇，宝武赋能打造中国锂电产业链“压舱石”：西藏矿业的大发展、大进步，是为了中国锂电产业链“长治久安”屹立于全球锂电供应链第一流；是为了中国储能-能源革命率先完成，为新基建发力提供空间；是为了响应党中央号

利空之下的锂电板块 一【浙商电新】利空之下锂电板块表现强劲，阶段性底部或已探明，继续建议加仓市场担忧①锂价预期高点上修，以及新能源车专用保费上涨，可能影响锂电板块市场表现；但板块近两天表现稳中有升，利空对市场情绪影响边际减弱，短期锂电板块底部基本探明。1）锂业大会产业端反馈锂价高点需要从4

【天风电新】光伏22年需求更新——Q1淡季不淡，均价1.85-1.9元/W ——————————— 近期产业链排产均环比增长，国内招投标也逐步启动，站在当前时间点，我们认为Q1需求淡季不淡，主要支撑点在海外抢装和分布式需求。 🌼海外 印度22年4月1日起对进口太阳能产品征收基本关税（BCD），电

【天风电新】中信博近期调整点评：减弱对非基本面因素关注，基本面22年底部反转趋势明确 ——————————— 近期受非基本面因素影调整较多，但公司基本面并未发生实质变化。 看明年，原材料价格继续趋稳下行+组件价格回调释放装机需求将带来公司业绩量利回升，年末签署单体120MW BIPV项目表明第二增

电动车板块近期回调较多，市场主要担忧两方面：1）锂价快速上涨，市场担心成本传导影响明年终端需求，碳酸锂紧缺影响供给；2）美国美国基建法案落地延期，叠加纽约时报评论国内电动车产业链在全球占主导地位，引发美国担忧，影响市场情绪。我们认为全球电动车浪潮大势所趋，成本上升可通过规模效应、技术进步部分消化，供

【天风金属】Pilbara全面下调出货指引，坚定看好锂板块配置价值 Pilbara全面下调出货指引，预计影响实际产量约为1万吨LCE 1） Altura复产进一步延期，预计22年3月投产（原计划22年初），22年7月达产。 2） Pilbara 技改进一步延期，预期22年3月份技改完成（原计划2

产能/产量规划： 2020年底产能20GWh,实计出货量7.8GWh,今年新增18GWh产能， 加上旧产线升级，年底产能可以达到50GWh,明年年底100GWh左右，到2025年底做到300GWh。 明年出货40-45GWh比较有保障，今年15-17GWh。   公司与大众的合作

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注意，大佬的判断是年初做出的，不要无脑跟或喷。 现在对照看，各自思考。 泰达宏利王鹏转型机遇股票（基金代码：000828）近3年的时间里，该基金近三年净值增长率超500%，堪称大佬。 大佬年初从景气变化、持续时间、估值（PEG）、业绩超预期概率四个纬度分析了一些行业，有些已经很有表现，到说不定也就还

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绿色电力运营商：硅片、组件降价+硅料降价预期；煤价上限锁死、火电开始盈利，新能源电价随火电上浮、丰厚利润——利好绿色电力运营商，年底抢装+22年规模扩张预期。HJT历史性突破+钙钛矿与叠层电池：000821京山轻机+002218拓日新能+002529海源复材等此前预测2022年异质结可能成本降到与目

为支持实体经济发展，促进综合融资成本稳中有降，中国人民银行决定于2021年12月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率为8.4%。中国人民银行有关负责人表示，此次降准为全面降准，除已执行5%存款准备金率的部分县域

关注原因：短线，全球钙钛矿与叠层电池产业化论坛将于12月5日-7日召开，科学家声称其制备的钙钛矿/Si叠层太阳能电池，转换效率达29.80%，再次打破世界纪录。中长线，HJT电池技术具有双面率高、温度系数低、无光衰、弱光效应、载流子寿命更长等优点，作为平台型技术，未来通过与IBC、钙钛矿等技术叠加组

西藏矿业：中国锂电核心资产；22年估值19倍，目标空间718亿+，185%向上空间1、青藏明珠翻新篇，宝武赋能打造中国锂电产业链“压舱石”：西藏矿业的大发展、大进步，是为了中国锂电产业链“长治久安”屹立于全球锂电供应链第一流；是为了中国储能-能源革命率先完成，为新基建发力提供空间；是为了响应党中央号

利空之下的锂电板块 一【浙商电新】利空之下锂电板块表现强劲，阶段性底部或已探明，继续建议加仓市场担忧①锂价预期高点上修，以及新能源车专用保费上涨，可能影响锂电板块市场表现；但板块近两天表现稳中有升，利空对市场情绪影响边际减弱，短期锂电板块底部基本探明。1）锂业大会产业端反馈锂价高点需要从4

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【天风电新】中信博近期调整点评：减弱对非基本面因素关注，基本面22年底部反转趋势明确 ——————————— 近期受非基本面因素影调整较多，但公司基本面并未发生实质变化。 看明年，原材料价格继续趋稳下行+组件价格回调释放装机需求将带来公司业绩量利回升，年末签署单体120MW BIPV项目表明第二增

电动车板块近期回调较多，市场主要担忧两方面：1）锂价快速上涨，市场担心成本传导影响明年终端需求，碳酸锂紧缺影响供给；2）美国美国基建法案落地延期，叠加纽约时报评论国内电动车产业链在全球占主导地位，引发美国担忧，影响市场情绪。我们认为全球电动车浪潮大势所趋，成本上升可通过规模效应、技术进步部分消化，供

【天风金属】Pilbara全面下调出货指引，坚定看好锂板块配置价值 Pilbara全面下调出货指引，预计影响实际产量约为1万吨LCE 1） Altura复产进一步延期，预计22年3月投产（原计划22年初），22年7月达产。 2） Pilbara 技改进一步延期，预期22年3月份技改完成（原计划2

产能/产量规划： 2020年底产能20GWh,实计出货量7.8GWh,今年新增18GWh产能， 加上旧产线升级，年底产能可以达到50GWh,明年年底100GWh左右，到2025年底做到300GWh。 明年出货40-45GWh比较有保障，今年15-17GWh。   公司与大众的合作

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为支持实体经济发展，促进综合融资成本稳中有降，中国人民银行决定于2021年12月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率为8.4%。中国人民银行有关负责人表示，此次降准为全面降准，除已执行5%存款准备金率的部分县域

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产能/产量规划： 2020年底产能20GWh,实计出货量7.8GWh,今年新增18GWh产能， 加上旧产线升级，年底产能可以达到50GWh,明年年底100GWh左右，到2025年底做到300GWh。 明年出货40-45GWh比较有保障，今年15-17GWh。   公司与大众的合作

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储能划时代事件 一储能重大突破：广东地区首次纳入电价，吹响储能发展号角#中信建投新能源 雷云泽/朱玥 12月1日#《广东省电网企业代理购电实施方案（试行）》获批#储能费用首次纳入代理购电价格。实际通过辅助服务费用的形式，由用户分摊储能、抽水蓄能电站的费用和需求侧响应等费用，该方案

绿色电力运营商：硅片、组件降价+硅料降价预期；煤价上限锁死、火电开始盈利，新能源电价随火电上浮、丰厚利润——利好绿色电力运营商，年底抢装+22年规模扩张预期。HJT历史性突破+钙钛矿与叠层电池：000821京山轻机+002218拓日新能+002529海源复材等此前预测2022年异质结可能成本降到与目

为支持实体经济发展，促进综合融资成本稳中有降，中国人民银行决定于2021年12月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率为8.4%。中国人民银行有关负责人表示，此次降准为全面降准，除已执行5%存款准备金率的部分县域

关注原因：短线，全球钙钛矿与叠层电池产业化论坛将于12月5日-7日召开，科学家声称其制备的钙钛矿/Si叠层太阳能电池，转换效率达29.80%，再次打破世界纪录。中长线，HJT电池技术具有双面率高、温度系数低、无光衰、弱光效应、载流子寿命更长等优点，作为平台型技术，未来通过与IBC、钙钛矿等技术叠加组