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2023-03-16 10:18:25

浙商证券-恒立液压-深度报告-国产液压件龙头

国内液压件龙头抓住液压件国产替代机遇，把握关键时点穿越周期。公司是国内液压件领域龙头企业，在正确时点做出关键布局。行业第一轮上行阶段以挖机油缸切入卡特彼勒配套供应体系；周期下行阶段坚持逆向投资，开展泵阀业务，布局未来；本轮周期，伴随国产挖机龙头崛起，挖机泵阀成功放量。　　2016-2021年公司经营业绩稳步提升，营业收入、归母净利润CAGR分别为47%、107%，2021年毛利率、净利率、ROE高达44%、29%、29%。受下游景气度影响，2022年前三季度，公司实现营收59亿元，同比下降18

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2023-03-16 08:25:05

医美行业深度报告-御风而行光电医美如日方升

　　光电行业概览：光电类医美项目指能量源医美器械，通过激光、射频、超声等能量形式，作用于皮肤的治疗技术。根据能量源的类型，进一步将医美器械分为光类、电类和超声类；从能量源医美器械结构拆分，主要由主机、手具/治疗头、脚踏开关三大部分构成；从产业链角度，分原材料及零部件供应商、光电医美器械制造企业及终端机构三个环节，中国医美器械整个价值链毛利率在30%~60%，其中，医美器械制造企业毛利率较高。　　轻医美认知提升下，光电医美市场规模持续上行。1）渗透率提升+ 产品升级+ 器械加耗材模式，拉动市场规

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光大证券:AI行业跟踪报告之三-百度文心一言发布在即把握AI软硬件投资机会

　百度文心大模型场景全面，开启我国AI追赶序幕。百度生态体系完善，在四层技术架构均具备领先的技术能力。百度以自主研发的云端通用AI芯片作为AI架构的芯片层，基于产业级深度学习开源开放平台飞桨平台，形成几大模型体系，配套大模型平台支持模型的广泛应用，建设了大模型为核心驱动的新产品和创业社区，并将AI技术赋能如搜索引擎、百度智能云等现有产品。　　GPU分为传统GPU与GPGPU，GPGPU占据人工智能90%以上份额。在人工智能领域，使用GPGPU在云端运行模型训练算法，可以缩短海量训练数据的训练时

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景嘉微
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2023-03-15 12:28:40

华西证券:雷电微力-有源相控阵微系统龙头长期受益军事信息化

　　主营毫米波有源相控阵微系统，业绩保持高增速。公司成立于2007年，2021年于深交所上市，主营产品毫米波有源相控阵微系统，其中用于精确制导领域22年占比达到98%，此外还用于通信数据链等其他领域。2018-2021年公司营收实现大幅增长，从0.46亿元上升至7.35亿元，22年前三季度公司实现营收6.61亿元。归母净利从2018年的-0.31亿元增至2021年的2.02亿元，22年前三季度归母净利2.47亿元（41.33%）。存货规模近年来持续大幅增长，截至21年底存货规模5.71亿元，22

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国盛证券:万泽股份-高温合金持续扩产迎接爆发式订单需求

　事件：随着我国两机领域快速发展，对高温合金形成持续增长的需求，给公司高温合金业务发展带来了重大机遇期。公司持续切入众多重大型号高温合金，目前产能已不能满足爆发式的订单需求，为贯彻实施 “打造国际一流的两机高温合金标杆企业 ” 的战略目标，巩固并提升市场地位，公司拟自2023年投建高温合金技术改造项目以提升产能，计划首期投资6.97亿元。　　目前公司已陆续获得商用发动机叶片、XX燃气轮机叶片等订单，并快速切入多个两机型号，随着公司持续扩大产能，未来高温合金业务有望迎来高速增长。1、高温合金：精

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中信证券:军信股份-湖南固废处理龙头拟收购纵横拓深谋协同

公司是湖南省内固废处理龙头，为长沙市一站式固废处置服务商，近年来收入& 利润随着项目产能释放而呈现快速增长态势。焚烧发电市场规模庞大且行业未来仍有温和增长空间。公司区位、运营、技术优势突出，经营效率及回报水平处于同行高位。若公司成功收购仁和环境63%的股份，将打通生活垃圾处置产业链并横向拓展固废业务，有利于获得协同效应。　　湖南省固废处理龙头，一站式综合服务商。公司自成立之初聚焦于固体废弃物处理业务，目前业务主要涵盖长沙市垃圾焚烧发电、污泥处置、渗沥液（污水）处理、垃圾填埋和灰渣处理处置等一站

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2023-03-15 10:28:02

美腾科技-"存量与增量"需求齐释放目标"智能矿业"领军者

矿业智能分选龙头，成长远景可期。公司主要向矿业下游提供智能装备与智能系统与仪器。核心产品TDS智能分选设备市占率高达65%，已在智能干选领域突破多项极限；公司深耕分选设备领域多年，熟知下游客户差异化需求，开拓井下TDS智能分选设备、延伸产品系列和应用场景，并成功尝试应用于非煤市场。此外，公司在销售智能干选设备的同时，配套智能系统业务，两业务相互促进提升公司整体竞争力。综上，公司融合智能光学、模式识别、深度学习等多项技术，使其设备分选精度处于行业领先水平，同时积极扩大核心产品产能等，以完善公司在工

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2023-03-15 09:43:50

中泰证券:捷佳伟创-TOPcon扩产超预期多元布局助力高成长

“股权财政”时代，TOPco扩产将远超预期。根据财政部数据，2022年国有土地出让金下降23.3%，表明土地财政已出现缺口，“股权财政”时代正在来临。光伏因属于清洁能源，且投资成本低、建设周期短、见效快，正成为地方政府热门招商领域。以光伏电池项目为例，典型模式为政府代建厂商、提供设备补贴，企业仅需7.5-10%的初始投资即可完成建设。纵观光伏产业链，硅料、硅片和组件环节较为同质化，无法形成差异化，电池片环节技术迭代快，引领光伏的发展。电池技术方面，PERC属于落后产能，不符合先进的技术方向，而H

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申万宏源:极米科技-智能投影龙头从中国走向世界

国内智能投影行业先驱，十年发展龙头地位稳固。极米科技主营业务为智能投影产品的研发、生产、销售，同时向消费者提供围绕智能投影的配件产品及互联网增值服务。公司成立于2013年，2018年首居国内投影仪市场出货量第一并蝉联至今。2017年-2021年，极米营收从9.99亿元增长至40.38亿元，4年CAGR为41.80%；归母净利润从0.15亿元增长到4.83亿元，4年CAGR为139.46%。2022年前三季度，公司实现营业收入28.82亿元，同比增长9.02%；归母净利润3.30亿元，同比增长9.

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西南证券:磁材行业专题报告-磁性材料百花齐放光储软磁大有可为

新能源持续景气，带动磁材需求快速放量。近年来，磁性材料行业总体需求稳步上涨，光储、风电、新能源汽车、机器人、工业自动化、无线充电等下游应用领域的飞速发展，给磁性材料行业带来发展契机。整体来看，目前国产磁性材料多集中在中低端领域，但磁材的国际竞争力日渐提升，研发水平与发达国家差距持续缩小。伴随着我国经济转型升级，复苏预期向好，以及在“自主可控+国产替代”的政策助力下，磁性材料市场需求不断释放，行业有望步入高速发展期。

磁材行业专题报告-磁性材料百花齐放光储软磁大有可为.pdf

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浙商证券:新莱应材-高洁净应用材料领军者半导体加食品加医药三轮驱动

深耕洁净应用材料领域二十年，三业齐发驱动成长。公司是国内高洁净应用材料领先的研发与制造商，主要产品包括泵、管道、法兰、管件、阀门、真空室等高洁净零部件，下游覆盖半导体、食品、医药三大领域。2021年半导体、食品、医药板块营收占比分别为26%、51%、23%，毛利占比分别为35%、35%、30%。2018-2021年公司营业收入和归母净利润三年复合增长率为20%和63%，业绩稳健增长，盈利能力优异。　　半导体：气液真空零部件国产龙头，打破双重壁垒国产替代提速。半导体高纯及超高纯材料主要应用于半导

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东方证券:微电生理-国产电生理先行者藏器待时趁国产替代

　电生理领域国产领跑者，收入增长未来可期。公司自2006年成立以来深耕心脏电生理领域，目前是全球市场中少数同时完成心脏电生理设备与耗材完整布局的厂商之一，亦是首个能够提供三维心脏电生理设备与耗材完整解决方案的国产厂商，攻克了诸多关键技术，打破了外资巨头在该领域的长期垄断地位。公司拥有一支完善且经验丰富的团队，总经理孙总曾任职于美国西门子研究院，是国内电生理器械研发领域的资深专家，深耕行业近二十年。基于长期研发积累，公司目前已开发了全面涵盖心脏电生理手术的产品布局，形成了丰富的产品矩阵，可提供一体

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中信证券:凌云光-机器视觉行业龙头软硬件自研高筑竞争壁垒

公司是国内机器视觉领军企业，坚持以光技术创新为基础，聚焦机器视觉业务。公司凭借自身优异研发能力，叠加对下游应用市场的深刻理解，产品已应用于消费电子、新型显示、印刷包装等多个领域。公司下游应用可拓展领域广阔，下游行业景气度高，随着品牌优势的逐步突显，公司下游客户有望持续拓展，订单量有望持续增长，预计公司2022/23/24年实现归母净利润2.0/2.9/3.9亿元，我们看好公司长期发展前景，首次覆盖给予“买入”评级。　　公司概况。业务概况：公司主要从事机器视觉与光通信等业务，2021年机器视觉与

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华泰证券:风电系列之海缆-高增长高壁垒环节

　　海上风电招标量高企，关注高壁垒的海缆环节。2022年国内海上风电招标量合计22.3GW，远高于2021年海风招标量2.79GW；同时，结合国内各省 “ 十四五 ” 海上风电新增装机规划，2023年海上风电招标量有望继续保持较高水平。在高招标量的驱动下，我们认为海缆市场规模有望同步保持高增长。此外，海缆环节集中度高，且由于其技术及资金壁垒较高、产能建设周期长，我们认为头部厂商份额稳固，行业格局有望继续保持。

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国金证券:汽车零部件行业深度研究-钠电池降本大趋势的重要路线体系渐成

　行业观点：降本诉求日益浓厚，钠电大趋势无忧。相较于锂电，钠电能量密度较低，产业发展不成熟，但长期成本竞争力显著。钠电、锂电制造工序、良率相近，规模化后制造费用基本相近，钠电成熟期物料成本约为0.27元/wh，而锂电在20万元锂价时物料成本为0.42元/wh，对应单车成本可下降约4000元。此外，钠电高低温性能、安全性更佳，亦成为钠电产品有力卖点。　　产品指标持续升级，应用场景不断打开。目前钠电产品正处于迭代中，目前循环1500+次、能量密度140wh/kg的产品指标已满足A00、两轮等场景应

钠电池降本大趋势的重要路线体系渐成.pdf

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浙商证券-恒立液压-深度报告-国产液压件龙头

国内液压件龙头抓住液压件国产替代机遇，把握关键时点穿越周期。公司是国内液压件领域龙头企业，在正确时点做出关键布局。行业第一轮上行阶段以挖机油缸切入卡特彼勒配套供应体系；周期下行阶段坚持逆向投资，开展泵阀业务，布局未来；本轮周期，伴随国产挖机龙头崛起，挖机泵阀成功放量。　　2016-2021年公司经营业绩稳步提升，营业收入、归母净利润CAGR分别为47%、107%，2021年毛利率、净利率、ROE高达44%、29%、29%。受下游景气度影响，2022年前三季度，公司实现营收59亿元，同比下降18

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医美行业深度报告-御风而行光电医美如日方升

　　光电行业概览：光电类医美项目指能量源医美器械，通过激光、射频、超声等能量形式，作用于皮肤的治疗技术。根据能量源的类型，进一步将医美器械分为光类、电类和超声类；从能量源医美器械结构拆分，主要由主机、手具/治疗头、脚踏开关三大部分构成；从产业链角度，分原材料及零部件供应商、光电医美器械制造企业及终端机构三个环节，中国医美器械整个价值链毛利率在30%~60%，其中，医美器械制造企业毛利率较高。　　轻医美认知提升下，光电医美市场规模持续上行。1）渗透率提升+ 产品升级+ 器械加耗材模式，拉动市场规

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　百度文心大模型场景全面，开启我国AI追赶序幕。百度生态体系完善，在四层技术架构均具备领先的技术能力。百度以自主研发的云端通用AI芯片作为AI架构的芯片层，基于产业级深度学习开源开放平台飞桨平台，形成几大模型体系，配套大模型平台支持模型的广泛应用，建设了大模型为核心驱动的新产品和创业社区，并将AI技术赋能如搜索引擎、百度智能云等现有产品。　　GPU分为传统GPU与GPGPU，GPGPU占据人工智能90%以上份额。在人工智能领域，使用GPGPU在云端运行模型训练算法，可以缩短海量训练数据的训练时

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华西证券:雷电微力-有源相控阵微系统龙头长期受益军事信息化

　　主营毫米波有源相控阵微系统，业绩保持高增速。公司成立于2007年，2021年于深交所上市，主营产品毫米波有源相控阵微系统，其中用于精确制导领域22年占比达到98%，此外还用于通信数据链等其他领域。2018-2021年公司营收实现大幅增长，从0.46亿元上升至7.35亿元，22年前三季度公司实现营收6.61亿元。归母净利从2018年的-0.31亿元增至2021年的2.02亿元，22年前三季度归母净利2.47亿元（41.33%）。存货规模近年来持续大幅增长，截至21年底存货规模5.71亿元，22

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国盛证券:万泽股份-高温合金持续扩产迎接爆发式订单需求

　事件：随着我国两机领域快速发展，对高温合金形成持续增长的需求，给公司高温合金业务发展带来了重大机遇期。公司持续切入众多重大型号高温合金，目前产能已不能满足爆发式的订单需求，为贯彻实施 “打造国际一流的两机高温合金标杆企业 ” 的战略目标，巩固并提升市场地位，公司拟自2023年投建高温合金技术改造项目以提升产能，计划首期投资6.97亿元。　　目前公司已陆续获得商用发动机叶片、XX燃气轮机叶片等订单，并快速切入多个两机型号，随着公司持续扩大产能，未来高温合金业务有望迎来高速增长。1、高温合金：精

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公司是湖南省内固废处理龙头，为长沙市一站式固废处置服务商，近年来收入& 利润随着项目产能释放而呈现快速增长态势。焚烧发电市场规模庞大且行业未来仍有温和增长空间。公司区位、运营、技术优势突出，经营效率及回报水平处于同行高位。若公司成功收购仁和环境63%的股份，将打通生活垃圾处置产业链并横向拓展固废业务，有利于获得协同效应。　　湖南省固废处理龙头，一站式综合服务商。公司自成立之初聚焦于固体废弃物处理业务，目前业务主要涵盖长沙市垃圾焚烧发电、污泥处置、渗沥液（污水）处理、垃圾填埋和灰渣处理处置等一站

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美腾科技-"存量与增量"需求齐释放目标"智能矿业"领军者

矿业智能分选龙头，成长远景可期。公司主要向矿业下游提供智能装备与智能系统与仪器。核心产品TDS智能分选设备市占率高达65%，已在智能干选领域突破多项极限；公司深耕分选设备领域多年，熟知下游客户差异化需求，开拓井下TDS智能分选设备、延伸产品系列和应用场景，并成功尝试应用于非煤市场。此外，公司在销售智能干选设备的同时，配套智能系统业务，两业务相互促进提升公司整体竞争力。综上，公司融合智能光学、模式识别、深度学习等多项技术，使其设备分选精度处于行业领先水平，同时积极扩大核心产品产能等，以完善公司在工

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“股权财政”时代，TOPco扩产将远超预期。根据财政部数据，2022年国有土地出让金下降23.3%，表明土地财政已出现缺口，“股权财政”时代正在来临。光伏因属于清洁能源，且投资成本低、建设周期短、见效快，正成为地方政府热门招商领域。以光伏电池项目为例，典型模式为政府代建厂商、提供设备补贴，企业仅需7.5-10%的初始投资即可完成建设。纵观光伏产业链，硅料、硅片和组件环节较为同质化，无法形成差异化，电池片环节技术迭代快，引领光伏的发展。电池技术方面，PERC属于落后产能，不符合先进的技术方向，而H

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申万宏源:极米科技-智能投影龙头从中国走向世界

国内智能投影行业先驱，十年发展龙头地位稳固。极米科技主营业务为智能投影产品的研发、生产、销售，同时向消费者提供围绕智能投影的配件产品及互联网增值服务。公司成立于2013年，2018年首居国内投影仪市场出货量第一并蝉联至今。2017年-2021年，极米营收从9.99亿元增长至40.38亿元，4年CAGR为41.80%；归母净利润从0.15亿元增长到4.83亿元，4年CAGR为139.46%。2022年前三季度，公司实现营业收入28.82亿元，同比增长9.02%；归母净利润3.30亿元，同比增长9.

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西南证券:磁材行业专题报告-磁性材料百花齐放光储软磁大有可为

新能源持续景气，带动磁材需求快速放量。近年来，磁性材料行业总体需求稳步上涨，光储、风电、新能源汽车、机器人、工业自动化、无线充电等下游应用领域的飞速发展，给磁性材料行业带来发展契机。整体来看，目前国产磁性材料多集中在中低端领域，但磁材的国际竞争力日渐提升，研发水平与发达国家差距持续缩小。伴随着我国经济转型升级，复苏预期向好，以及在“自主可控+国产替代”的政策助力下，磁性材料市场需求不断释放，行业有望步入高速发展期。

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浙商证券:新莱应材-高洁净应用材料领军者半导体加食品加医药三轮驱动

深耕洁净应用材料领域二十年，三业齐发驱动成长。公司是国内高洁净应用材料领先的研发与制造商，主要产品包括泵、管道、法兰、管件、阀门、真空室等高洁净零部件，下游覆盖半导体、食品、医药三大领域。2021年半导体、食品、医药板块营收占比分别为26%、51%、23%，毛利占比分别为35%、35%、30%。2018-2021年公司营业收入和归母净利润三年复合增长率为20%和63%，业绩稳健增长，盈利能力优异。　　半导体：气液真空零部件国产龙头，打破双重壁垒国产替代提速。半导体高纯及超高纯材料主要应用于半导

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东方证券:微电生理-国产电生理先行者藏器待时趁国产替代

　电生理领域国产领跑者，收入增长未来可期。公司自2006年成立以来深耕心脏电生理领域，目前是全球市场中少数同时完成心脏电生理设备与耗材完整布局的厂商之一，亦是首个能够提供三维心脏电生理设备与耗材完整解决方案的国产厂商，攻克了诸多关键技术，打破了外资巨头在该领域的长期垄断地位。公司拥有一支完善且经验丰富的团队，总经理孙总曾任职于美国西门子研究院，是国内电生理器械研发领域的资深专家，深耕行业近二十年。基于长期研发积累，公司目前已开发了全面涵盖心脏电生理手术的产品布局，形成了丰富的产品矩阵，可提供一体

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中信证券:凌云光-机器视觉行业龙头软硬件自研高筑竞争壁垒

公司是国内机器视觉领军企业，坚持以光技术创新为基础，聚焦机器视觉业务。公司凭借自身优异研发能力，叠加对下游应用市场的深刻理解，产品已应用于消费电子、新型显示、印刷包装等多个领域。公司下游应用可拓展领域广阔，下游行业景气度高，随着品牌优势的逐步突显，公司下游客户有望持续拓展，订单量有望持续增长，预计公司2022/23/24年实现归母净利润2.0/2.9/3.9亿元，我们看好公司长期发展前景，首次覆盖给予“买入”评级。　　公司概况。业务概况：公司主要从事机器视觉与光通信等业务，2021年机器视觉与

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华泰证券:风电系列之海缆-高增长高壁垒环节

　　海上风电招标量高企，关注高壁垒的海缆环节。2022年国内海上风电招标量合计22.3GW，远高于2021年海风招标量2.79GW；同时，结合国内各省 “ 十四五 ” 海上风电新增装机规划，2023年海上风电招标量有望继续保持较高水平。在高招标量的驱动下，我们认为海缆市场规模有望同步保持高增长。此外，海缆环节集中度高，且由于其技术及资金壁垒较高、产能建设周期长，我们认为头部厂商份额稳固，行业格局有望继续保持。

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国金证券:汽车零部件行业深度研究-钠电池降本大趋势的重要路线体系渐成

　行业观点：降本诉求日益浓厚，钠电大趋势无忧。相较于锂电，钠电能量密度较低，产业发展不成熟，但长期成本竞争力显著。钠电、锂电制造工序、良率相近，规模化后制造费用基本相近，钠电成熟期物料成本约为0.27元/wh，而锂电在20万元锂价时物料成本为0.42元/wh，对应单车成本可下降约4000元。此外，钠电高低温性能、安全性更佳，亦成为钠电产品有力卖点。　　产品指标持续升级，应用场景不断打开。目前钠电产品正处于迭代中，目前循环1500+次、能量密度140wh/kg的产品指标已满足A00、两轮等场景应

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2023-03-16 10:18:25

浙商证券-恒立液压-深度报告-国产液压件龙头

国内液压件龙头抓住液压件国产替代机遇，把握关键时点穿越周期。公司是国内液压件领域龙头企业，在正确时点做出关键布局。行业第一轮上行阶段以挖机油缸切入卡特彼勒配套供应体系；周期下行阶段坚持逆向投资，开展泵阀业务，布局未来；本轮周期，伴随国产挖机龙头崛起，挖机泵阀成功放量。　　2016-2021年公司经营业绩稳步提升，营业收入、归母净利润CAGR分别为47%、107%，2021年毛利率、净利率、ROE高达44%、29%、29%。受下游景气度影响，2022年前三季度，公司实现营收59亿元，同比下降18

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医美行业深度报告-御风而行光电医美如日方升

　　光电行业概览：光电类医美项目指能量源医美器械，通过激光、射频、超声等能量形式，作用于皮肤的治疗技术。根据能量源的类型，进一步将医美器械分为光类、电类和超声类；从能量源医美器械结构拆分，主要由主机、手具/治疗头、脚踏开关三大部分构成；从产业链角度，分原材料及零部件供应商、光电医美器械制造企业及终端机构三个环节，中国医美器械整个价值链毛利率在30%~60%，其中，医美器械制造企业毛利率较高。　　轻医美认知提升下，光电医美市场规模持续上行。1）渗透率提升+ 产品升级+ 器械加耗材模式，拉动市场规

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光大证券:AI行业跟踪报告之三-百度文心一言发布在即把握AI软硬件投资机会

　百度文心大模型场景全面，开启我国AI追赶序幕。百度生态体系完善，在四层技术架构均具备领先的技术能力。百度以自主研发的云端通用AI芯片作为AI架构的芯片层，基于产业级深度学习开源开放平台飞桨平台，形成几大模型体系，配套大模型平台支持模型的广泛应用，建设了大模型为核心驱动的新产品和创业社区，并将AI技术赋能如搜索引擎、百度智能云等现有产品。　　GPU分为传统GPU与GPGPU，GPGPU占据人工智能90%以上份额。在人工智能领域，使用GPGPU在云端运行模型训练算法，可以缩短海量训练数据的训练时

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华西证券:雷电微力-有源相控阵微系统龙头长期受益军事信息化

　　主营毫米波有源相控阵微系统，业绩保持高增速。公司成立于2007年，2021年于深交所上市，主营产品毫米波有源相控阵微系统，其中用于精确制导领域22年占比达到98%，此外还用于通信数据链等其他领域。2018-2021年公司营收实现大幅增长，从0.46亿元上升至7.35亿元，22年前三季度公司实现营收6.61亿元。归母净利从2018年的-0.31亿元增至2021年的2.02亿元，22年前三季度归母净利2.47亿元（41.33%）。存货规模近年来持续大幅增长，截至21年底存货规模5.71亿元，22

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国盛证券:万泽股份-高温合金持续扩产迎接爆发式订单需求

　事件：随着我国两机领域快速发展，对高温合金形成持续增长的需求，给公司高温合金业务发展带来了重大机遇期。公司持续切入众多重大型号高温合金，目前产能已不能满足爆发式的订单需求，为贯彻实施 “打造国际一流的两机高温合金标杆企业 ” 的战略目标，巩固并提升市场地位，公司拟自2023年投建高温合金技术改造项目以提升产能，计划首期投资6.97亿元。　　目前公司已陆续获得商用发动机叶片、XX燃气轮机叶片等订单，并快速切入多个两机型号，随着公司持续扩大产能，未来高温合金业务有望迎来高速增长。1、高温合金：精

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中信证券:军信股份-湖南固废处理龙头拟收购纵横拓深谋协同

公司是湖南省内固废处理龙头，为长沙市一站式固废处置服务商，近年来收入& 利润随着项目产能释放而呈现快速增长态势。焚烧发电市场规模庞大且行业未来仍有温和增长空间。公司区位、运营、技术优势突出，经营效率及回报水平处于同行高位。若公司成功收购仁和环境63%的股份，将打通生活垃圾处置产业链并横向拓展固废业务，有利于获得协同效应。　　湖南省固废处理龙头，一站式综合服务商。公司自成立之初聚焦于固体废弃物处理业务，目前业务主要涵盖长沙市垃圾焚烧发电、污泥处置、渗沥液（污水）处理、垃圾填埋和灰渣处理处置等一站

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美腾科技-"存量与增量"需求齐释放目标"智能矿业"领军者

矿业智能分选龙头，成长远景可期。公司主要向矿业下游提供智能装备与智能系统与仪器。核心产品TDS智能分选设备市占率高达65%，已在智能干选领域突破多项极限；公司深耕分选设备领域多年，熟知下游客户差异化需求，开拓井下TDS智能分选设备、延伸产品系列和应用场景，并成功尝试应用于非煤市场。此外，公司在销售智能干选设备的同时，配套智能系统业务，两业务相互促进提升公司整体竞争力。综上，公司融合智能光学、模式识别、深度学习等多项技术，使其设备分选精度处于行业领先水平，同时积极扩大核心产品产能等，以完善公司在工

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中泰证券:捷佳伟创-TOPcon扩产超预期多元布局助力高成长

“股权财政”时代，TOPco扩产将远超预期。根据财政部数据，2022年国有土地出让金下降23.3%，表明土地财政已出现缺口，“股权财政”时代正在来临。光伏因属于清洁能源，且投资成本低、建设周期短、见效快，正成为地方政府热门招商领域。以光伏电池项目为例，典型模式为政府代建厂商、提供设备补贴，企业仅需7.5-10%的初始投资即可完成建设。纵观光伏产业链，硅料、硅片和组件环节较为同质化，无法形成差异化，电池片环节技术迭代快，引领光伏的发展。电池技术方面，PERC属于落后产能，不符合先进的技术方向，而H

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申万宏源:极米科技-智能投影龙头从中国走向世界

国内智能投影行业先驱，十年发展龙头地位稳固。极米科技主营业务为智能投影产品的研发、生产、销售，同时向消费者提供围绕智能投影的配件产品及互联网增值服务。公司成立于2013年，2018年首居国内投影仪市场出货量第一并蝉联至今。2017年-2021年，极米营收从9.99亿元增长至40.38亿元，4年CAGR为41.80%；归母净利润从0.15亿元增长到4.83亿元，4年CAGR为139.46%。2022年前三季度，公司实现营业收入28.82亿元，同比增长9.02%；归母净利润3.30亿元，同比增长9.

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西南证券:磁材行业专题报告-磁性材料百花齐放光储软磁大有可为

新能源持续景气，带动磁材需求快速放量。近年来，磁性材料行业总体需求稳步上涨，光储、风电、新能源汽车、机器人、工业自动化、无线充电等下游应用领域的飞速发展，给磁性材料行业带来发展契机。整体来看，目前国产磁性材料多集中在中低端领域，但磁材的国际竞争力日渐提升，研发水平与发达国家差距持续缩小。伴随着我国经济转型升级，复苏预期向好，以及在“自主可控+国产替代”的政策助力下，磁性材料市场需求不断释放，行业有望步入高速发展期。

磁材行业专题报告-磁性材料百花齐放光储软磁大有可为.pdf

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浙商证券:新莱应材-高洁净应用材料领军者半导体加食品加医药三轮驱动

深耕洁净应用材料领域二十年，三业齐发驱动成长。公司是国内高洁净应用材料领先的研发与制造商，主要产品包括泵、管道、法兰、管件、阀门、真空室等高洁净零部件，下游覆盖半导体、食品、医药三大领域。2021年半导体、食品、医药板块营收占比分别为26%、51%、23%，毛利占比分别为35%、35%、30%。2018-2021年公司营业收入和归母净利润三年复合增长率为20%和63%，业绩稳健增长，盈利能力优异。　　半导体：气液真空零部件国产龙头，打破双重壁垒国产替代提速。半导体高纯及超高纯材料主要应用于半导

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东方证券:微电生理-国产电生理先行者藏器待时趁国产替代

　电生理领域国产领跑者，收入增长未来可期。公司自2006年成立以来深耕心脏电生理领域，目前是全球市场中少数同时完成心脏电生理设备与耗材完整布局的厂商之一，亦是首个能够提供三维心脏电生理设备与耗材完整解决方案的国产厂商，攻克了诸多关键技术，打破了外资巨头在该领域的长期垄断地位。公司拥有一支完善且经验丰富的团队，总经理孙总曾任职于美国西门子研究院，是国内电生理器械研发领域的资深专家，深耕行业近二十年。基于长期研发积累，公司目前已开发了全面涵盖心脏电生理手术的产品布局，形成了丰富的产品矩阵，可提供一体

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中信证券:凌云光-机器视觉行业龙头软硬件自研高筑竞争壁垒

公司是国内机器视觉领军企业，坚持以光技术创新为基础，聚焦机器视觉业务。公司凭借自身优异研发能力，叠加对下游应用市场的深刻理解，产品已应用于消费电子、新型显示、印刷包装等多个领域。公司下游应用可拓展领域广阔，下游行业景气度高，随着品牌优势的逐步突显，公司下游客户有望持续拓展，订单量有望持续增长，预计公司2022/23/24年实现归母净利润2.0/2.9/3.9亿元，我们看好公司长期发展前景，首次覆盖给予“买入”评级。　　公司概况。业务概况：公司主要从事机器视觉与光通信等业务，2021年机器视觉与

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华泰证券:风电系列之海缆-高增长高壁垒环节

　　海上风电招标量高企，关注高壁垒的海缆环节。2022年国内海上风电招标量合计22.3GW，远高于2021年海风招标量2.79GW；同时，结合国内各省 “ 十四五 ” 海上风电新增装机规划，2023年海上风电招标量有望继续保持较高水平。在高招标量的驱动下，我们认为海缆市场规模有望同步保持高增长。此外，海缆环节集中度高，且由于其技术及资金壁垒较高、产能建设周期长，我们认为头部厂商份额稳固，行业格局有望继续保持。

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国金证券:汽车零部件行业深度研究-钠电池降本大趋势的重要路线体系渐成

　行业观点：降本诉求日益浓厚，钠电大趋势无忧。相较于锂电，钠电能量密度较低，产业发展不成熟，但长期成本竞争力显著。钠电、锂电制造工序、良率相近，规模化后制造费用基本相近，钠电成熟期物料成本约为0.27元/wh，而锂电在20万元锂价时物料成本为0.42元/wh，对应单车成本可下降约4000元。此外，钠电高低温性能、安全性更佳，亦成为钠电产品有力卖点。　　产品指标持续升级，应用场景不断打开。目前钠电产品正处于迭代中，目前循环1500+次、能量密度140wh/kg的产品指标已满足A00、两轮等场景应

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浙商证券-恒立液压-深度报告-国产液压件龙头

国内液压件龙头抓住液压件国产替代机遇，把握关键时点穿越周期。公司是国内液压件领域龙头企业，在正确时点做出关键布局。行业第一轮上行阶段以挖机油缸切入卡特彼勒配套供应体系；周期下行阶段坚持逆向投资，开展泵阀业务，布局未来；本轮周期，伴随国产挖机龙头崛起，挖机泵阀成功放量。　　2016-2021年公司经营业绩稳步提升，营业收入、归母净利润CAGR分别为47%、107%，2021年毛利率、净利率、ROE高达44%、29%、29%。受下游景气度影响，2022年前三季度，公司实现营收59亿元，同比下降18

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医美行业深度报告-御风而行光电医美如日方升

　　光电行业概览：光电类医美项目指能量源医美器械，通过激光、射频、超声等能量形式，作用于皮肤的治疗技术。根据能量源的类型，进一步将医美器械分为光类、电类和超声类；从能量源医美器械结构拆分，主要由主机、手具/治疗头、脚踏开关三大部分构成；从产业链角度，分原材料及零部件供应商、光电医美器械制造企业及终端机构三个环节，中国医美器械整个价值链毛利率在30%~60%，其中，医美器械制造企业毛利率较高。　　轻医美认知提升下，光电医美市场规模持续上行。1）渗透率提升+ 产品升级+ 器械加耗材模式，拉动市场规

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　百度文心大模型场景全面，开启我国AI追赶序幕。百度生态体系完善，在四层技术架构均具备领先的技术能力。百度以自主研发的云端通用AI芯片作为AI架构的芯片层，基于产业级深度学习开源开放平台飞桨平台，形成几大模型体系，配套大模型平台支持模型的广泛应用，建设了大模型为核心驱动的新产品和创业社区，并将AI技术赋能如搜索引擎、百度智能云等现有产品。　　GPU分为传统GPU与GPGPU，GPGPU占据人工智能90%以上份额。在人工智能领域，使用GPGPU在云端运行模型训练算法，可以缩短海量训练数据的训练时

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华西证券:雷电微力-有源相控阵微系统龙头长期受益军事信息化

　　主营毫米波有源相控阵微系统，业绩保持高增速。公司成立于2007年，2021年于深交所上市，主营产品毫米波有源相控阵微系统，其中用于精确制导领域22年占比达到98%，此外还用于通信数据链等其他领域。2018-2021年公司营收实现大幅增长，从0.46亿元上升至7.35亿元，22年前三季度公司实现营收6.61亿元。归母净利从2018年的-0.31亿元增至2021年的2.02亿元，22年前三季度归母净利2.47亿元（41.33%）。存货规模近年来持续大幅增长，截至21年底存货规模5.71亿元，22

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国盛证券:万泽股份-高温合金持续扩产迎接爆发式订单需求

　事件：随着我国两机领域快速发展，对高温合金形成持续增长的需求，给公司高温合金业务发展带来了重大机遇期。公司持续切入众多重大型号高温合金，目前产能已不能满足爆发式的订单需求，为贯彻实施 “打造国际一流的两机高温合金标杆企业 ” 的战略目标，巩固并提升市场地位，公司拟自2023年投建高温合金技术改造项目以提升产能，计划首期投资6.97亿元。　　目前公司已陆续获得商用发动机叶片、XX燃气轮机叶片等订单，并快速切入多个两机型号，随着公司持续扩大产能，未来高温合金业务有望迎来高速增长。1、高温合金：精

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公司是湖南省内固废处理龙头，为长沙市一站式固废处置服务商，近年来收入& 利润随着项目产能释放而呈现快速增长态势。焚烧发电市场规模庞大且行业未来仍有温和增长空间。公司区位、运营、技术优势突出，经营效率及回报水平处于同行高位。若公司成功收购仁和环境63%的股份，将打通生活垃圾处置产业链并横向拓展固废业务，有利于获得协同效应。　　湖南省固废处理龙头，一站式综合服务商。公司自成立之初聚焦于固体废弃物处理业务，目前业务主要涵盖长沙市垃圾焚烧发电、污泥处置、渗沥液（污水）处理、垃圾填埋和灰渣处理处置等一站

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美腾科技-"存量与增量"需求齐释放目标"智能矿业"领军者

矿业智能分选龙头，成长远景可期。公司主要向矿业下游提供智能装备与智能系统与仪器。核心产品TDS智能分选设备市占率高达65%，已在智能干选领域突破多项极限；公司深耕分选设备领域多年，熟知下游客户差异化需求，开拓井下TDS智能分选设备、延伸产品系列和应用场景，并成功尝试应用于非煤市场。此外，公司在销售智能干选设备的同时，配套智能系统业务，两业务相互促进提升公司整体竞争力。综上，公司融合智能光学、模式识别、深度学习等多项技术，使其设备分选精度处于行业领先水平，同时积极扩大核心产品产能等，以完善公司在工

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“股权财政”时代，TOPco扩产将远超预期。根据财政部数据，2022年国有土地出让金下降23.3%，表明土地财政已出现缺口，“股权财政”时代正在来临。光伏因属于清洁能源，且投资成本低、建设周期短、见效快，正成为地方政府热门招商领域。以光伏电池项目为例，典型模式为政府代建厂商、提供设备补贴，企业仅需7.5-10%的初始投资即可完成建设。纵观光伏产业链，硅料、硅片和组件环节较为同质化，无法形成差异化，电池片环节技术迭代快，引领光伏的发展。电池技术方面，PERC属于落后产能，不符合先进的技术方向，而H

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国内智能投影行业先驱，十年发展龙头地位稳固。极米科技主营业务为智能投影产品的研发、生产、销售，同时向消费者提供围绕智能投影的配件产品及互联网增值服务。公司成立于2013年，2018年首居国内投影仪市场出货量第一并蝉联至今。2017年-2021年，极米营收从9.99亿元增长至40.38亿元，4年CAGR为41.80%；归母净利润从0.15亿元增长到4.83亿元，4年CAGR为139.46%。2022年前三季度，公司实现营业收入28.82亿元，同比增长9.02%；归母净利润3.30亿元，同比增长9.

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西南证券:磁材行业专题报告-磁性材料百花齐放光储软磁大有可为

新能源持续景气，带动磁材需求快速放量。近年来，磁性材料行业总体需求稳步上涨，光储、风电、新能源汽车、机器人、工业自动化、无线充电等下游应用领域的飞速发展，给磁性材料行业带来发展契机。整体来看，目前国产磁性材料多集中在中低端领域，但磁材的国际竞争力日渐提升，研发水平与发达国家差距持续缩小。伴随着我国经济转型升级，复苏预期向好，以及在“自主可控+国产替代”的政策助力下，磁性材料市场需求不断释放，行业有望步入高速发展期。

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浙商证券:新莱应材-高洁净应用材料领军者半导体加食品加医药三轮驱动

深耕洁净应用材料领域二十年，三业齐发驱动成长。公司是国内高洁净应用材料领先的研发与制造商，主要产品包括泵、管道、法兰、管件、阀门、真空室等高洁净零部件，下游覆盖半导体、食品、医药三大领域。2021年半导体、食品、医药板块营收占比分别为26%、51%、23%，毛利占比分别为35%、35%、30%。2018-2021年公司营业收入和归母净利润三年复合增长率为20%和63%，业绩稳健增长，盈利能力优异。　　半导体：气液真空零部件国产龙头，打破双重壁垒国产替代提速。半导体高纯及超高纯材料主要应用于半导

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东方证券:微电生理-国产电生理先行者藏器待时趁国产替代

　电生理领域国产领跑者，收入增长未来可期。公司自2006年成立以来深耕心脏电生理领域，目前是全球市场中少数同时完成心脏电生理设备与耗材完整布局的厂商之一，亦是首个能够提供三维心脏电生理设备与耗材完整解决方案的国产厂商，攻克了诸多关键技术，打破了外资巨头在该领域的长期垄断地位。公司拥有一支完善且经验丰富的团队，总经理孙总曾任职于美国西门子研究院，是国内电生理器械研发领域的资深专家，深耕行业近二十年。基于长期研发积累，公司目前已开发了全面涵盖心脏电生理手术的产品布局，形成了丰富的产品矩阵，可提供一体

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公司是国内机器视觉领军企业，坚持以光技术创新为基础，聚焦机器视觉业务。公司凭借自身优异研发能力，叠加对下游应用市场的深刻理解，产品已应用于消费电子、新型显示、印刷包装等多个领域。公司下游应用可拓展领域广阔，下游行业景气度高，随着品牌优势的逐步突显，公司下游客户有望持续拓展，订单量有望持续增长，预计公司2022/23/24年实现归母净利润2.0/2.9/3.9亿元，我们看好公司长期发展前景，首次覆盖给予“买入”评级。　　公司概况。业务概况：公司主要从事机器视觉与光通信等业务，2021年机器视觉与

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华泰证券:风电系列之海缆-高增长高壁垒环节

　　海上风电招标量高企，关注高壁垒的海缆环节。2022年国内海上风电招标量合计22.3GW，远高于2021年海风招标量2.79GW；同时，结合国内各省 “ 十四五 ” 海上风电新增装机规划，2023年海上风电招标量有望继续保持较高水平。在高招标量的驱动下，我们认为海缆市场规模有望同步保持高增长。此外，海缆环节集中度高，且由于其技术及资金壁垒较高、产能建设周期长，我们认为头部厂商份额稳固，行业格局有望继续保持。

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国金证券:汽车零部件行业深度研究-钠电池降本大趋势的重要路线体系渐成

　行业观点：降本诉求日益浓厚，钠电大趋势无忧。相较于锂电，钠电能量密度较低，产业发展不成熟，但长期成本竞争力显著。钠电、锂电制造工序、良率相近，规模化后制造费用基本相近，钠电成熟期物料成本约为0.27元/wh，而锂电在20万元锂价时物料成本为0.42元/wh，对应单车成本可下降约4000元。此外，钠电高低温性能、安全性更佳，亦成为钠电产品有力卖点。　　产品指标持续升级，应用场景不断打开。目前钠电产品正处于迭代中，目前循环1500+次、能量密度140wh/kg的产品指标已满足A00、两轮等场景应

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2023-03-16 10:18:25

浙商证券-恒立液压-深度报告-国产液压件龙头

国内液压件龙头抓住液压件国产替代机遇，把握关键时点穿越周期。公司是国内液压件领域龙头企业，在正确时点做出关键布局。行业第一轮上行阶段以挖机油缸切入卡特彼勒配套供应体系；周期下行阶段坚持逆向投资，开展泵阀业务，布局未来；本轮周期，伴随国产挖机龙头崛起，挖机泵阀成功放量。　　2016-2021年公司经营业绩稳步提升，营业收入、归母净利润CAGR分别为47%、107%，2021年毛利率、净利率、ROE高达44%、29%、29%。受下游景气度影响，2022年前三季度，公司实现营收59亿元，同比下降18

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恒立液压

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2023-03-16 08:25:05

医美行业深度报告-御风而行光电医美如日方升

　　光电行业概览：光电类医美项目指能量源医美器械，通过激光、射频、超声等能量形式，作用于皮肤的治疗技术。根据能量源的类型，进一步将医美器械分为光类、电类和超声类；从能量源医美器械结构拆分，主要由主机、手具/治疗头、脚踏开关三大部分构成；从产业链角度，分原材料及零部件供应商、光电医美器械制造企业及终端机构三个环节，中国医美器械整个价值链毛利率在30%~60%，其中，医美器械制造企业毛利率较高。　　轻医美认知提升下，光电医美市场规模持续上行。1）渗透率提升+ 产品升级+ 器械加耗材模式，拉动市场规

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华东医药

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2023-03-16 08:24:12

光大证券:AI行业跟踪报告之三-百度文心一言发布在即把握AI软硬件投资机会

　百度文心大模型场景全面，开启我国AI追赶序幕。百度生态体系完善，在四层技术架构均具备领先的技术能力。百度以自主研发的云端通用AI芯片作为AI架构的芯片层，基于产业级深度学习开源开放平台飞桨平台，形成几大模型体系，配套大模型平台支持模型的广泛应用，建设了大模型为核心驱动的新产品和创业社区，并将AI技术赋能如搜索引擎、百度智能云等现有产品。　　GPU分为传统GPU与GPGPU，GPGPU占据人工智能90%以上份额。在人工智能领域，使用GPGPU在云端运行模型训练算法，可以缩短海量训练数据的训练时

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景嘉微
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汉得信息
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巨人网络
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风语筑

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2023-03-15 12:28:40

华西证券:雷电微力-有源相控阵微系统龙头长期受益军事信息化

　　主营毫米波有源相控阵微系统，业绩保持高增速。公司成立于2007年，2021年于深交所上市，主营产品毫米波有源相控阵微系统，其中用于精确制导领域22年占比达到98%，此外还用于通信数据链等其他领域。2018-2021年公司营收实现大幅增长，从0.46亿元上升至7.35亿元，22年前三季度公司实现营收6.61亿元。归母净利从2018年的-0.31亿元增至2021年的2.02亿元，22年前三季度归母净利2.47亿元（41.33%）。存货规模近年来持续大幅增长，截至21年底存货规模5.71亿元，22

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雷电微力

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2023-03-15 11:09:26

国盛证券:万泽股份-高温合金持续扩产迎接爆发式订单需求

　事件：随着我国两机领域快速发展，对高温合金形成持续增长的需求，给公司高温合金业务发展带来了重大机遇期。公司持续切入众多重大型号高温合金，目前产能已不能满足爆发式的订单需求，为贯彻实施 “打造国际一流的两机高温合金标杆企业 ” 的战略目标，巩固并提升市场地位，公司拟自2023年投建高温合金技术改造项目以提升产能，计划首期投资6.97亿元。　　目前公司已陆续获得商用发动机叶片、XX燃气轮机叶片等订单，并快速切入多个两机型号，随着公司持续扩大产能，未来高温合金业务有望迎来高速增长。1、高温合金：精

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万泽股份

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2023-03-15 11:08:50

中信证券:军信股份-湖南固废处理龙头拟收购纵横拓深谋协同

公司是湖南省内固废处理龙头，为长沙市一站式固废处置服务商，近年来收入& 利润随着项目产能释放而呈现快速增长态势。焚烧发电市场规模庞大且行业未来仍有温和增长空间。公司区位、运营、技术优势突出，经营效率及回报水平处于同行高位。若公司成功收购仁和环境63%的股份，将打通生活垃圾处置产业链并横向拓展固废业务，有利于获得协同效应。　　湖南省固废处理龙头，一站式综合服务商。公司自成立之初聚焦于固体废弃物处理业务，目前业务主要涵盖长沙市垃圾焚烧发电、污泥处置、渗沥液（污水）处理、垃圾填埋和灰渣处理处置等一站

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军信股份

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2023-03-15 10:28:02

美腾科技-"存量与增量"需求齐释放目标"智能矿业"领军者

矿业智能分选龙头，成长远景可期。公司主要向矿业下游提供智能装备与智能系统与仪器。核心产品TDS智能分选设备市占率高达65%，已在智能干选领域突破多项极限；公司深耕分选设备领域多年，熟知下游客户差异化需求，开拓井下TDS智能分选设备、延伸产品系列和应用场景，并成功尝试应用于非煤市场。此外，公司在销售智能干选设备的同时，配套智能系统业务，两业务相互促进提升公司整体竞争力。综上，公司融合智能光学、模式识别、深度学习等多项技术，使其设备分选精度处于行业领先水平，同时积极扩大核心产品产能等，以完善公司在工

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美腾科技

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2023-03-15 09:43:50

中泰证券:捷佳伟创-TOPcon扩产超预期多元布局助力高成长

“股权财政”时代，TOPco扩产将远超预期。根据财政部数据，2022年国有土地出让金下降23.3%，表明土地财政已出现缺口，“股权财政”时代正在来临。光伏因属于清洁能源，且投资成本低、建设周期短、见效快，正成为地方政府热门招商领域。以光伏电池项目为例，典型模式为政府代建厂商、提供设备补贴，企业仅需7.5-10%的初始投资即可完成建设。纵观光伏产业链，硅料、硅片和组件环节较为同质化，无法形成差异化，电池片环节技术迭代快，引领光伏的发展。电池技术方面，PERC属于落后产能，不符合先进的技术方向，而H

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捷佳伟创

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2023-03-15 09:43:19

申万宏源:极米科技-智能投影龙头从中国走向世界

国内智能投影行业先驱，十年发展龙头地位稳固。极米科技主营业务为智能投影产品的研发、生产、销售，同时向消费者提供围绕智能投影的配件产品及互联网增值服务。公司成立于2013年，2018年首居国内投影仪市场出货量第一并蝉联至今。2017年-2021年，极米营收从9.99亿元增长至40.38亿元，4年CAGR为41.80%；归母净利润从0.15亿元增长到4.83亿元，4年CAGR为139.46%。2022年前三季度，公司实现营业收入28.82亿元，同比增长9.02%；归母净利润3.30亿元，同比增长9.

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极米科技

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2023-03-15 09:42:48

西南证券:磁材行业专题报告-磁性材料百花齐放光储软磁大有可为

新能源持续景气，带动磁材需求快速放量。近年来，磁性材料行业总体需求稳步上涨，光储、风电、新能源汽车、机器人、工业自动化、无线充电等下游应用领域的飞速发展，给磁性材料行业带来发展契机。整体来看，目前国产磁性材料多集中在中低端领域，但磁材的国际竞争力日渐提升，研发水平与发达国家差距持续缩小。伴随着我国经济转型升级，复苏预期向好，以及在“自主可控+国产替代”的政策助力下，磁性材料市场需求不断释放，行业有望步入高速发展期。

磁材行业专题报告-磁性材料百花齐放光储软磁大有可为.pdf

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金力永磁
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横店东磁

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2023-03-15 09:15:39

浙商证券:新莱应材-高洁净应用材料领军者半导体加食品加医药三轮驱动

深耕洁净应用材料领域二十年，三业齐发驱动成长。公司是国内高洁净应用材料领先的研发与制造商，主要产品包括泵、管道、法兰、管件、阀门、真空室等高洁净零部件，下游覆盖半导体、食品、医药三大领域。2021年半导体、食品、医药板块营收占比分别为26%、51%、23%，毛利占比分别为35%、35%、30%。2018-2021年公司营业收入和归母净利润三年复合增长率为20%和63%，业绩稳健增长，盈利能力优异。　　半导体：气液真空零部件国产龙头，打破双重壁垒国产替代提速。半导体高纯及超高纯材料主要应用于半导

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2023-03-15 08:11:59

东方证券:微电生理-国产电生理先行者藏器待时趁国产替代

　电生理领域国产领跑者，收入增长未来可期。公司自2006年成立以来深耕心脏电生理领域，目前是全球市场中少数同时完成心脏电生理设备与耗材完整布局的厂商之一，亦是首个能够提供三维心脏电生理设备与耗材完整解决方案的国产厂商，攻克了诸多关键技术，打破了外资巨头在该领域的长期垄断地位。公司拥有一支完善且经验丰富的团队，总经理孙总曾任职于美国西门子研究院，是国内电生理器械研发领域的资深专家，深耕行业近二十年。基于长期研发积累，公司目前已开发了全面涵盖心脏电生理手术的产品布局，形成了丰富的产品矩阵，可提供一体

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微电生理

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2023-03-15 07:58:44

中信证券:凌云光-机器视觉行业龙头软硬件自研高筑竞争壁垒

公司是国内机器视觉领军企业，坚持以光技术创新为基础，聚焦机器视觉业务。公司凭借自身优异研发能力，叠加对下游应用市场的深刻理解，产品已应用于消费电子、新型显示、印刷包装等多个领域。公司下游应用可拓展领域广阔，下游行业景气度高，随着品牌优势的逐步突显，公司下游客户有望持续拓展，订单量有望持续增长，预计公司2022/23/24年实现归母净利润2.0/2.9/3.9亿元，我们看好公司长期发展前景，首次覆盖给予“买入”评级。　　公司概况。业务概况：公司主要从事机器视觉与光通信等业务，2021年机器视觉与

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凌云光

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2023-03-14 10:17:08

华泰证券:风电系列之海缆-高增长高壁垒环节

　　海上风电招标量高企，关注高壁垒的海缆环节。2022年国内海上风电招标量合计22.3GW，远高于2021年海风招标量2.79GW；同时，结合国内各省 “ 十四五 ” 海上风电新增装机规划，2023年海上风电招标量有望继续保持较高水平。在高招标量的驱动下，我们认为海缆市场规模有望同步保持高增长。此外，海缆环节集中度高，且由于其技术及资金壁垒较高、产能建设周期长，我们认为头部厂商份额稳固，行业格局有望继续保持。

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2023-03-14 10:15:19

国金证券:汽车零部件行业深度研究-钠电池降本大趋势的重要路线体系渐成

　行业观点：降本诉求日益浓厚，钠电大趋势无忧。相较于锂电，钠电能量密度较低，产业发展不成熟，但长期成本竞争力显著。钠电、锂电制造工序、良率相近，规模化后制造费用基本相近，钠电成熟期物料成本约为0.27元/wh，而锂电在20万元锂价时物料成本为0.42元/wh，对应单车成本可下降约4000元。此外，钠电高低温性能、安全性更佳，亦成为钠电产品有力卖点。　　产品指标持续升级，应用场景不断打开。目前钠电产品正处于迭代中，目前循环1500+次、能量密度140wh/kg的产品指标已满足A00、两轮等场景应

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多氟多
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