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2023-03-13 10:20:09

申万宏源:机器人行业系列深度报告-人工智能和智能制造的交汇点

机器人：人工智能和智能制造的交汇点，广阔的发展前景。智能端：微软、谷歌等互联网巨头积极开发人工智能在机器人上的落地应用；制造端：数字技术赋能实体产业，机器人自动化设备为重要方向；政策端：“十四五”期间逐步进入落地应用的密集催化期，23年初《机器人+》政策提出具体应用场景规划。工业机器人：行业容量扩容，国产品牌突围。2012-2021年中国工业机器人市场快速发展，市场销量10年扩增10倍，年复合增速30%，参考政策规划，我们预计2025年国内市场规模达千亿。背后驱动力包括：1）短期：顺周期属性，受

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2023-03-13 09:00:18

中金公司:珀莱雅-1-2月经营数据亮眼 3.8大促摘得天猫护肤TOP1

　公司近况：珀莱雅发布2023年1-2月主要经营数据：2023年1-2月，公司实现营业总收入约7.9亿元，同比增长约25%；实现归母净利润约0.8亿元，同比增长约33%，表现亮眼并显著跑赢行业。此外，据我们追踪数据，3.8节期间，珀莱雅品牌成交额超越国际一线品牌跃居天猫美妆TOP1，显示其成功的明星产品打造带来的强大品牌势能，我们认为有望奠定Q1业绩基础。我们重申看好公司作为国货龙头高质量可持续成长趋势。　　评论：1、3.8成交额首次跃居天猫美妆TOP1，品牌增长势能强劲。3.8节活动期间，珀

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2023-03-13 08:28:20

中金公司:航空航天科技行业-卫星景气持续提升

　行业近况。本期（2.25-3.11）上证综指下跌1.14%，创业板指数下跌2.41%，国防军工指数（中信）下跌0.30%，跑赢上证指数0.83个百分点，跑赢创业板2.11个百分点，军工本期涨幅行业排名第7/29。我们认为：板块估值处于历史底部附近建议重视板块中长期配置机会。推荐标的：中航光电、中航西飞、航天宏图、铖昌科技、振华科技、中航重机、北方导航、图南股份、西部超导、华测导航。建议关注：中航沈飞、航发动力、中简科技、派克新材、航天电器、抚顺特钢、臻镭科技、复旦微电（未覆盖）。　　评论。低

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2023-03-13 08:26:26

申万宏源:航空机场朝阳系列-国际航线恢复即将加速

　　事件：3月26日我国航空业将进入2023年夏秋航季阶段，随着各国家地区的政策放开，预计我国以及外国航司国际航班计划将逐步加速落地。航空市场需求在航班加班下同样能够加速提升，后期票价有望企稳。　　从今年年初边境放开以来，国际市场航班量以及客流量均呈现缓慢恢复态势。从上周（2月27日至3月5日）来看，国际及地区客流量已达到55万人次，恢复至19年同期的18%；航班量已达到3405架次，恢复至19年同期的18%。随着换季来临，国际航班时刻重新分配后，预计国际航班恢复将进入新一轮加速阶段，预期恢复

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2023-03-13 08:25:40

申万宏源:关于经济复苏主线的讨论-春播秋实

主要内容：全球经济：No Landing？2022年，美国、欧洲相继开始用严厉的货币紧缩、收缩需求的方式试图遏制通胀，重建合理的供需预期与秩序。但进入2023年，美国经济需求、就业、通胀、工业生产等数据呈现出更加明显的“软着陆”，甚至“不衰退”的倾向。在2023年美国通胀下行可能慢于预期，而经济维持韧性的假设下，我们预计美联储可能在6月之后停止加息，年内不考虑转向降息。但若出现“经济不衰退，则通胀难以回到2%”的情形，则利率峰值可能有更大上调空间，同时美联储也可能维持高利率更长时间，这对于后续美

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2023-03-13 08:24:57

申万宏源:通信行业专题(0306-0310)-卫星互联网持续发酵车联网进展不断

　本期投资提示：本周我们持续关注卫星互联网/车联网领域长期发展机会，或处于5-10年长期赛道的起点，当前处在起步阶段有利于发掘投资机会。（1）近期卫星通信领域催化较多，多方因素影响下，我国卫星互联网产业链有望迎来加速发展。卫星互联网将是未来5-10年长线发展方向，建议重点关注相应产业投资机会。（2）车联网产业布局加快，近期行业进展包括：中国联通拟分拆专注于车联网领域的联通智网科技到科创板上市，中信科智联柳州C-V2X终端产品总装综测线正式落成。　　全球领先的卫星互联网厂商SpaceX近期进展包

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2023-03-13 08:22:27

华泰证券:中兴通讯-扣非净利高增第二曲线打开成长空间

　三大业务齐增+ 盈利能力改善，2022年公司扣非净利同比增长86.5%。根据公司2022年年报，2022公司营收为1229.54亿元，同比增长7.36%；归母净利润为80.80亿元，同比增长18.6%；扣非归母净利润为61.67亿元，同比增长86.5%。其中Q4单季公司营收/ 归母净利润/ 扣非归母净利润分别为303.95/12.60/6.16亿元，分别同比-0.98%/+31.28%/ 扭亏为盈。考虑到公司研发费用的增长，我们预计公司2023~2025年归母净利润分别为98.30/113.0

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2023-03-13 08:08:29

华泰证券:计算机行业专题研究-GPT系列经典深度学习算法拆解

深度学习是基于神经网络的机器学习。深度学习可以概括为特征的抽象和结果的预测。深度学习与神经网络密不可分，主要原因是神经网络模型可以使用误差反向传播算法，较好地解决了深度学习中的贡献度分配问题。从历史发展看，神经网络诞生于1943年提出的MP模型，深度学习概念由Hinto于2006年正式提出。经过多年的发展，问世了如卷积神经网络（CNN）、循环神经网络（RNN）、长短时记忆网络（LSTM）、生成对抗网络（GAN）等经典的深度学习算法。2017年，Transformer架构的出现，再次开启了大语言模

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2023-03-13 08:05:24

兴业证券:百济神州-全年产品与合作收入合计14亿美金核心产品商业化

　产品收入大幅增长，创纪录业绩表现。2022年第四季度收入为3.801亿美元，全年收入为14亿美元；相比较，2021年同期收入分别为2.14亿美元和12亿美元，同比增长77.6%和16.7%。2022年第四季度产品总收入为3.39亿美元，全年产品收入为13亿美元；相比较，2021年同期产品总收入分别为1.968亿美元和6.34亿美元，同比增长72.3%和105%。2022年第四季度合作收入为4,110万美元，全年合作收入为1.613亿美元；相比较，2021年同期合作收入分别为1,720万美元和5

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2023-03-13 08:03:37

中信建投:国防军工行业-国防预算保持稳健增长军工行业有望迎来新增长期

　核心观点：2023年我国国防预算同比增长7.2%，增幅比去年上调0.1%，保持稳健增长，为军工行业发展提供坚实保障，但相比全球其余主要国家的GDP增速和占比，我国国防预算仍有较大的上升空间，未来或将继续保持稳健增长态势。　　事件：中国财政部在发布的政府预算草案报告中表示，今年国防费预算约为15537亿元人民币，同比增长7.2%。增幅比去年上调0.1%，这是中国国防预算连续8年保持个位数增长。　　简评：1、我国国防预算保持稳健增长，占GDP比重较低仍有提升空间。2023年我国国防预算同比增长

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中信建投:东方电缆-2022年业绩短期承压积极扩产顺应行业高速发展

　　核心观点：受2022年海风小年影响，2022年营收净利同比下滑。截至2023年3月7日，公司在手订单91.30亿元（同比+45%），其中海缆系统57.50亿元（同比+100%），陆缆系统21.67亿元（同比-23%），海洋工程12.13亿元（同比+85），220千伏及以上海缆、脐带缆占在手订单总额近50%。　　公司同期发布项目调整公告，产值较原规划翻倍，提振中期业绩。国内海风产业高速发展，东方电缆作为海缆行业龙头，加大扩产规模更加顺应行业高速发展需要，对于公司2025、2026年业绩都将有

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中信建投:西部超导-需求旺盛加规模效应全年业绩实现快速增长

核心观点。公司发布2022年度业绩快报，全年实现营业收入42.23亿元，同比增长44.25%；归母净利润10.83亿元，同比增长46.05%。　　公司研发实力强劲，全年继续加大研发投入和专利申报，持续加大关键材料研发力度，核心产品在国内军工市场的主导地位进一步得到稳固。预计公司2022年至2024年的归母净利润分别为10.83、13.65和18.33亿元，同比增长分别为46.05%、26.04%和34.27%，相应22年至24年EPS分别为2.33、2.94、3.95元，对应当前股价PE分别为

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华安证券:豪鹏科技-二十年锂电积累蓄势业绩增长稳健

二十年深度耕耘消费电池，锂电池及镍氢电池成就瞩目。公司成立于2002年，主要业务为锂离子电池、镍氢电池的研发、设计、制造和销售，主要产品为聚合物软包锂离子电池、圆柱锂离子电池、镍氢电池。2019年-2021年，豪鹏科技营收分别是20.71亿元、26.24亿元以及33.18亿元，海外市场收入占比较高占主营业务收入的比重分别为63.60%、69.09%和68.71%，净利润分别为1.51亿元、1.67亿元以及2.54亿元，均实现稳健增长。　　新型电子产品兴起成为行业发展动力，便携式储能设备市场初显

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国信证券:中国电信(601728.SH)-云网龙头-价值重估

全面数字化转型的综合智能服务运营商。中国电信是一家全球领先的全业务综合智能信息服务运营商，在数字经济的大背景下，公司全面实施“云改数转”战略，加快推动云网融合，目前已实现从基础通信服务运营商向全业务综合智能信息服务运营商转型。 22年上半年公司产业数字化收入达到589 亿元（同比+ 19 %），占主营业务收入比重超过20% 。行业层面：数字经济带来价值重估。数字经济作为未来重要发展新方向，运营商将深度参与，主要体现两个方面：1）作为算力网络建设的主要主导方，运营商拥有丰富云网资源

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长江证券:机械行业-2月挖机销量仍受国三清库等短期影响

事件描述：根据协会公布，2月销售各类挖掘机21450台，同比下降12.4%，其中国内11492台，同比下降32.6%；出口9958台，同比增长34%。1-2月，共销售挖掘机31893台，同比下降20.4%；其中国内14929台，同比下降41.1%；出口16964台，同比增长14.9%。　　事件评论：国三清库等因素致2月挖掘机国内销量同比继续下滑，但降幅有所收窄。2月国内挖掘机销量为11492台，同比下滑32.6%，降幅显著收窄（1月国内销量同比下滑58.5%）。国内销量同比下滑主要有几个原因：

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申万宏源:机器人行业系列深度报告-人工智能和智能制造的交汇点

机器人：人工智能和智能制造的交汇点，广阔的发展前景。智能端：微软、谷歌等互联网巨头积极开发人工智能在机器人上的落地应用；制造端：数字技术赋能实体产业，机器人自动化设备为重要方向；政策端：“十四五”期间逐步进入落地应用的密集催化期，23年初《机器人+》政策提出具体应用场景规划。工业机器人：行业容量扩容，国产品牌突围。2012-2021年中国工业机器人市场快速发展，市场销量10年扩增10倍，年复合增速30%，参考政策规划，我们预计2025年国内市场规模达千亿。背后驱动力包括：1）短期：顺周期属性，受

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中金公司:珀莱雅-1-2月经营数据亮眼 3.8大促摘得天猫护肤TOP1

　公司近况：珀莱雅发布2023年1-2月主要经营数据：2023年1-2月，公司实现营业总收入约7.9亿元，同比增长约25%；实现归母净利润约0.8亿元，同比增长约33%，表现亮眼并显著跑赢行业。此外，据我们追踪数据，3.8节期间，珀莱雅品牌成交额超越国际一线品牌跃居天猫美妆TOP1，显示其成功的明星产品打造带来的强大品牌势能，我们认为有望奠定Q1业绩基础。我们重申看好公司作为国货龙头高质量可持续成长趋势。　　评论：1、3.8成交额首次跃居天猫美妆TOP1，品牌增长势能强劲。3.8节活动期间，珀

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中金公司:航空航天科技行业-卫星景气持续提升

　行业近况。本期（2.25-3.11）上证综指下跌1.14%，创业板指数下跌2.41%，国防军工指数（中信）下跌0.30%，跑赢上证指数0.83个百分点，跑赢创业板2.11个百分点，军工本期涨幅行业排名第7/29。我们认为：板块估值处于历史底部附近建议重视板块中长期配置机会。推荐标的：中航光电、中航西飞、航天宏图、铖昌科技、振华科技、中航重机、北方导航、图南股份、西部超导、华测导航。建议关注：中航沈飞、航发动力、中简科技、派克新材、航天电器、抚顺特钢、臻镭科技、复旦微电（未覆盖）。　　评论。低

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申万宏源:航空机场朝阳系列-国际航线恢复即将加速

　　事件：3月26日我国航空业将进入2023年夏秋航季阶段，随着各国家地区的政策放开，预计我国以及外国航司国际航班计划将逐步加速落地。航空市场需求在航班加班下同样能够加速提升，后期票价有望企稳。　　从今年年初边境放开以来，国际市场航班量以及客流量均呈现缓慢恢复态势。从上周（2月27日至3月5日）来看，国际及地区客流量已达到55万人次，恢复至19年同期的18%；航班量已达到3405架次，恢复至19年同期的18%。随着换季来临，国际航班时刻重新分配后，预计国际航班恢复将进入新一轮加速阶段，预期恢复

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申万宏源:关于经济复苏主线的讨论-春播秋实

主要内容：全球经济：No Landing？2022年，美国、欧洲相继开始用严厉的货币紧缩、收缩需求的方式试图遏制通胀，重建合理的供需预期与秩序。但进入2023年，美国经济需求、就业、通胀、工业生产等数据呈现出更加明显的“软着陆”，甚至“不衰退”的倾向。在2023年美国通胀下行可能慢于预期，而经济维持韧性的假设下，我们预计美联储可能在6月之后停止加息，年内不考虑转向降息。但若出现“经济不衰退，则通胀难以回到2%”的情形，则利率峰值可能有更大上调空间，同时美联储也可能维持高利率更长时间，这对于后续美

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申万宏源:通信行业专题(0306-0310)-卫星互联网持续发酵车联网进展不断

　本期投资提示：本周我们持续关注卫星互联网/车联网领域长期发展机会，或处于5-10年长期赛道的起点，当前处在起步阶段有利于发掘投资机会。（1）近期卫星通信领域催化较多，多方因素影响下，我国卫星互联网产业链有望迎来加速发展。卫星互联网将是未来5-10年长线发展方向，建议重点关注相应产业投资机会。（2）车联网产业布局加快，近期行业进展包括：中国联通拟分拆专注于车联网领域的联通智网科技到科创板上市，中信科智联柳州C-V2X终端产品总装综测线正式落成。　　全球领先的卫星互联网厂商SpaceX近期进展包

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华泰证券:中兴通讯-扣非净利高增第二曲线打开成长空间

　三大业务齐增+ 盈利能力改善，2022年公司扣非净利同比增长86.5%。根据公司2022年年报，2022公司营收为1229.54亿元，同比增长7.36%；归母净利润为80.80亿元，同比增长18.6%；扣非归母净利润为61.67亿元，同比增长86.5%。其中Q4单季公司营收/ 归母净利润/ 扣非归母净利润分别为303.95/12.60/6.16亿元，分别同比-0.98%/+31.28%/ 扭亏为盈。考虑到公司研发费用的增长，我们预计公司2023~2025年归母净利润分别为98.30/113.0

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华泰证券:计算机行业专题研究-GPT系列经典深度学习算法拆解

深度学习是基于神经网络的机器学习。深度学习可以概括为特征的抽象和结果的预测。深度学习与神经网络密不可分，主要原因是神经网络模型可以使用误差反向传播算法，较好地解决了深度学习中的贡献度分配问题。从历史发展看，神经网络诞生于1943年提出的MP模型，深度学习概念由Hinto于2006年正式提出。经过多年的发展，问世了如卷积神经网络（CNN）、循环神经网络（RNN）、长短时记忆网络（LSTM）、生成对抗网络（GAN）等经典的深度学习算法。2017年，Transformer架构的出现，再次开启了大语言模

计算机行业专题研究-GPT系列经典深度学习算法拆解.PDF

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兴业证券:百济神州-全年产品与合作收入合计14亿美金核心产品商业化

　产品收入大幅增长，创纪录业绩表现。2022年第四季度收入为3.801亿美元，全年收入为14亿美元；相比较，2021年同期收入分别为2.14亿美元和12亿美元，同比增长77.6%和16.7%。2022年第四季度产品总收入为3.39亿美元，全年产品收入为13亿美元；相比较，2021年同期产品总收入分别为1.968亿美元和6.34亿美元，同比增长72.3%和105%。2022年第四季度合作收入为4,110万美元，全年合作收入为1.613亿美元；相比较，2021年同期合作收入分别为1,720万美元和5

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中信建投:国防军工行业-国防预算保持稳健增长军工行业有望迎来新增长期

　核心观点：2023年我国国防预算同比增长7.2%，增幅比去年上调0.1%，保持稳健增长，为军工行业发展提供坚实保障，但相比全球其余主要国家的GDP增速和占比，我国国防预算仍有较大的上升空间，未来或将继续保持稳健增长态势。　　事件：中国财政部在发布的政府预算草案报告中表示，今年国防费预算约为15537亿元人民币，同比增长7.2%。增幅比去年上调0.1%，这是中国国防预算连续8年保持个位数增长。　　简评：1、我国国防预算保持稳健增长，占GDP比重较低仍有提升空间。2023年我国国防预算同比增长

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中信建投:东方电缆-2022年业绩短期承压积极扩产顺应行业高速发展

　　核心观点：受2022年海风小年影响，2022年营收净利同比下滑。截至2023年3月7日，公司在手订单91.30亿元（同比+45%），其中海缆系统57.50亿元（同比+100%），陆缆系统21.67亿元（同比-23%），海洋工程12.13亿元（同比+85），220千伏及以上海缆、脐带缆占在手订单总额近50%。　　公司同期发布项目调整公告，产值较原规划翻倍，提振中期业绩。国内海风产业高速发展，东方电缆作为海缆行业龙头，加大扩产规模更加顺应行业高速发展需要，对于公司2025、2026年业绩都将有

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中信建投:西部超导-需求旺盛加规模效应全年业绩实现快速增长

核心观点。公司发布2022年度业绩快报，全年实现营业收入42.23亿元，同比增长44.25%；归母净利润10.83亿元，同比增长46.05%。　　公司研发实力强劲，全年继续加大研发投入和专利申报，持续加大关键材料研发力度，核心产品在国内军工市场的主导地位进一步得到稳固。预计公司2022年至2024年的归母净利润分别为10.83、13.65和18.33亿元，同比增长分别为46.05%、26.04%和34.27%，相应22年至24年EPS分别为2.33、2.94、3.95元，对应当前股价PE分别为

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华安证券:豪鹏科技-二十年锂电积累蓄势业绩增长稳健

二十年深度耕耘消费电池，锂电池及镍氢电池成就瞩目。公司成立于2002年，主要业务为锂离子电池、镍氢电池的研发、设计、制造和销售，主要产品为聚合物软包锂离子电池、圆柱锂离子电池、镍氢电池。2019年-2021年，豪鹏科技营收分别是20.71亿元、26.24亿元以及33.18亿元，海外市场收入占比较高占主营业务收入的比重分别为63.60%、69.09%和68.71%，净利润分别为1.51亿元、1.67亿元以及2.54亿元，均实现稳健增长。　　新型电子产品兴起成为行业发展动力，便携式储能设备市场初显

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国信证券:中国电信(601728.SH)-云网龙头-价值重估

全面数字化转型的综合智能服务运营商。中国电信是一家全球领先的全业务综合智能信息服务运营商，在数字经济的大背景下，公司全面实施“云改数转”战略，加快推动云网融合，目前已实现从基础通信服务运营商向全业务综合智能信息服务运营商转型。 22年上半年公司产业数字化收入达到589 亿元（同比+ 19 %），占主营业务收入比重超过20% 。行业层面：数字经济带来价值重估。数字经济作为未来重要发展新方向，运营商将深度参与，主要体现两个方面：1）作为算力网络建设的主要主导方，运营商拥有丰富云网资源

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长江证券:机械行业-2月挖机销量仍受国三清库等短期影响

事件描述：根据协会公布，2月销售各类挖掘机21450台，同比下降12.4%，其中国内11492台，同比下降32.6%；出口9958台，同比增长34%。1-2月，共销售挖掘机31893台，同比下降20.4%；其中国内14929台，同比下降41.1%；出口16964台，同比增长14.9%。　　事件评论：国三清库等因素致2月挖掘机国内销量同比继续下滑，但降幅有所收窄。2月国内挖掘机销量为11492台，同比下滑32.6%，降幅显著收窄（1月国内销量同比下滑58.5%）。国内销量同比下滑主要有几个原因：

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2023-03-13 10:20:09

申万宏源:机器人行业系列深度报告-人工智能和智能制造的交汇点

机器人：人工智能和智能制造的交汇点，广阔的发展前景。智能端：微软、谷歌等互联网巨头积极开发人工智能在机器人上的落地应用；制造端：数字技术赋能实体产业，机器人自动化设备为重要方向；政策端：“十四五”期间逐步进入落地应用的密集催化期，23年初《机器人+》政策提出具体应用场景规划。工业机器人：行业容量扩容，国产品牌突围。2012-2021年中国工业机器人市场快速发展，市场销量10年扩增10倍，年复合增速30%，参考政策规划，我们预计2025年国内市场规模达千亿。背后驱动力包括：1）短期：顺周期属性，受

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2023-03-13 09:00:18

中金公司:珀莱雅-1-2月经营数据亮眼 3.8大促摘得天猫护肤TOP1

　公司近况：珀莱雅发布2023年1-2月主要经营数据：2023年1-2月，公司实现营业总收入约7.9亿元，同比增长约25%；实现归母净利润约0.8亿元，同比增长约33%，表现亮眼并显著跑赢行业。此外，据我们追踪数据，3.8节期间，珀莱雅品牌成交额超越国际一线品牌跃居天猫美妆TOP1，显示其成功的明星产品打造带来的强大品牌势能，我们认为有望奠定Q1业绩基础。我们重申看好公司作为国货龙头高质量可持续成长趋势。　　评论：1、3.8成交额首次跃居天猫美妆TOP1，品牌增长势能强劲。3.8节活动期间，珀

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2023-03-13 08:28:20

中金公司:航空航天科技行业-卫星景气持续提升

　行业近况。本期（2.25-3.11）上证综指下跌1.14%，创业板指数下跌2.41%，国防军工指数（中信）下跌0.30%，跑赢上证指数0.83个百分点，跑赢创业板2.11个百分点，军工本期涨幅行业排名第7/29。我们认为：板块估值处于历史底部附近建议重视板块中长期配置机会。推荐标的：中航光电、中航西飞、航天宏图、铖昌科技、振华科技、中航重机、北方导航、图南股份、西部超导、华测导航。建议关注：中航沈飞、航发动力、中简科技、派克新材、航天电器、抚顺特钢、臻镭科技、复旦微电（未覆盖）。　　评论。低

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申万宏源:航空机场朝阳系列-国际航线恢复即将加速

　　事件：3月26日我国航空业将进入2023年夏秋航季阶段，随着各国家地区的政策放开，预计我国以及外国航司国际航班计划将逐步加速落地。航空市场需求在航班加班下同样能够加速提升，后期票价有望企稳。　　从今年年初边境放开以来，国际市场航班量以及客流量均呈现缓慢恢复态势。从上周（2月27日至3月5日）来看，国际及地区客流量已达到55万人次，恢复至19年同期的18%；航班量已达到3405架次，恢复至19年同期的18%。随着换季来临，国际航班时刻重新分配后，预计国际航班恢复将进入新一轮加速阶段，预期恢复

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申万宏源:关于经济复苏主线的讨论-春播秋实

主要内容：全球经济：No Landing？2022年，美国、欧洲相继开始用严厉的货币紧缩、收缩需求的方式试图遏制通胀，重建合理的供需预期与秩序。但进入2023年，美国经济需求、就业、通胀、工业生产等数据呈现出更加明显的“软着陆”，甚至“不衰退”的倾向。在2023年美国通胀下行可能慢于预期，而经济维持韧性的假设下，我们预计美联储可能在6月之后停止加息，年内不考虑转向降息。但若出现“经济不衰退，则通胀难以回到2%”的情形，则利率峰值可能有更大上调空间，同时美联储也可能维持高利率更长时间，这对于后续美

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申万宏源:通信行业专题(0306-0310)-卫星互联网持续发酵车联网进展不断

　本期投资提示：本周我们持续关注卫星互联网/车联网领域长期发展机会，或处于5-10年长期赛道的起点，当前处在起步阶段有利于发掘投资机会。（1）近期卫星通信领域催化较多，多方因素影响下，我国卫星互联网产业链有望迎来加速发展。卫星互联网将是未来5-10年长线发展方向，建议重点关注相应产业投资机会。（2）车联网产业布局加快，近期行业进展包括：中国联通拟分拆专注于车联网领域的联通智网科技到科创板上市，中信科智联柳州C-V2X终端产品总装综测线正式落成。　　全球领先的卫星互联网厂商SpaceX近期进展包

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华泰证券:中兴通讯-扣非净利高增第二曲线打开成长空间

　三大业务齐增+ 盈利能力改善，2022年公司扣非净利同比增长86.5%。根据公司2022年年报，2022公司营收为1229.54亿元，同比增长7.36%；归母净利润为80.80亿元，同比增长18.6%；扣非归母净利润为61.67亿元，同比增长86.5%。其中Q4单季公司营收/ 归母净利润/ 扣非归母净利润分别为303.95/12.60/6.16亿元，分别同比-0.98%/+31.28%/ 扭亏为盈。考虑到公司研发费用的增长，我们预计公司2023~2025年归母净利润分别为98.30/113.0

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华泰证券:计算机行业专题研究-GPT系列经典深度学习算法拆解

深度学习是基于神经网络的机器学习。深度学习可以概括为特征的抽象和结果的预测。深度学习与神经网络密不可分，主要原因是神经网络模型可以使用误差反向传播算法，较好地解决了深度学习中的贡献度分配问题。从历史发展看，神经网络诞生于1943年提出的MP模型，深度学习概念由Hinto于2006年正式提出。经过多年的发展，问世了如卷积神经网络（CNN）、循环神经网络（RNN）、长短时记忆网络（LSTM）、生成对抗网络（GAN）等经典的深度学习算法。2017年，Transformer架构的出现，再次开启了大语言模

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兴业证券:百济神州-全年产品与合作收入合计14亿美金核心产品商业化

　产品收入大幅增长，创纪录业绩表现。2022年第四季度收入为3.801亿美元，全年收入为14亿美元；相比较，2021年同期收入分别为2.14亿美元和12亿美元，同比增长77.6%和16.7%。2022年第四季度产品总收入为3.39亿美元，全年产品收入为13亿美元；相比较，2021年同期产品总收入分别为1.968亿美元和6.34亿美元，同比增长72.3%和105%。2022年第四季度合作收入为4,110万美元，全年合作收入为1.613亿美元；相比较，2021年同期合作收入分别为1,720万美元和5

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中信建投:国防军工行业-国防预算保持稳健增长军工行业有望迎来新增长期

　核心观点：2023年我国国防预算同比增长7.2%，增幅比去年上调0.1%，保持稳健增长，为军工行业发展提供坚实保障，但相比全球其余主要国家的GDP增速和占比，我国国防预算仍有较大的上升空间，未来或将继续保持稳健增长态势。　　事件：中国财政部在发布的政府预算草案报告中表示，今年国防费预算约为15537亿元人民币，同比增长7.2%。增幅比去年上调0.1%，这是中国国防预算连续8年保持个位数增长。　　简评：1、我国国防预算保持稳健增长，占GDP比重较低仍有提升空间。2023年我国国防预算同比增长

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中信建投:东方电缆-2022年业绩短期承压积极扩产顺应行业高速发展

　　核心观点：受2022年海风小年影响，2022年营收净利同比下滑。截至2023年3月7日，公司在手订单91.30亿元（同比+45%），其中海缆系统57.50亿元（同比+100%），陆缆系统21.67亿元（同比-23%），海洋工程12.13亿元（同比+85），220千伏及以上海缆、脐带缆占在手订单总额近50%。　　公司同期发布项目调整公告，产值较原规划翻倍，提振中期业绩。国内海风产业高速发展，东方电缆作为海缆行业龙头，加大扩产规模更加顺应行业高速发展需要，对于公司2025、2026年业绩都将有

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中信建投:西部超导-需求旺盛加规模效应全年业绩实现快速增长

核心观点。公司发布2022年度业绩快报，全年实现营业收入42.23亿元，同比增长44.25%；归母净利润10.83亿元，同比增长46.05%。　　公司研发实力强劲，全年继续加大研发投入和专利申报，持续加大关键材料研发力度，核心产品在国内军工市场的主导地位进一步得到稳固。预计公司2022年至2024年的归母净利润分别为10.83、13.65和18.33亿元，同比增长分别为46.05%、26.04%和34.27%，相应22年至24年EPS分别为2.33、2.94、3.95元，对应当前股价PE分别为

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华安证券:豪鹏科技-二十年锂电积累蓄势业绩增长稳健

二十年深度耕耘消费电池，锂电池及镍氢电池成就瞩目。公司成立于2002年，主要业务为锂离子电池、镍氢电池的研发、设计、制造和销售，主要产品为聚合物软包锂离子电池、圆柱锂离子电池、镍氢电池。2019年-2021年，豪鹏科技营收分别是20.71亿元、26.24亿元以及33.18亿元，海外市场收入占比较高占主营业务收入的比重分别为63.60%、69.09%和68.71%，净利润分别为1.51亿元、1.67亿元以及2.54亿元，均实现稳健增长。　　新型电子产品兴起成为行业发展动力，便携式储能设备市场初显

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国信证券:中国电信(601728.SH)-云网龙头-价值重估

全面数字化转型的综合智能服务运营商。中国电信是一家全球领先的全业务综合智能信息服务运营商，在数字经济的大背景下，公司全面实施“云改数转”战略，加快推动云网融合，目前已实现从基础通信服务运营商向全业务综合智能信息服务运营商转型。 22年上半年公司产业数字化收入达到589 亿元（同比+ 19 %），占主营业务收入比重超过20% 。行业层面：数字经济带来价值重估。数字经济作为未来重要发展新方向，运营商将深度参与，主要体现两个方面：1）作为算力网络建设的主要主导方，运营商拥有丰富云网资源

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长江证券:机械行业-2月挖机销量仍受国三清库等短期影响

事件描述：根据协会公布，2月销售各类挖掘机21450台，同比下降12.4%，其中国内11492台，同比下降32.6%；出口9958台，同比增长34%。1-2月，共销售挖掘机31893台，同比下降20.4%；其中国内14929台，同比下降41.1%；出口16964台，同比增长14.9%。　　事件评论：国三清库等因素致2月挖掘机国内销量同比继续下滑，但降幅有所收窄。2月国内挖掘机销量为11492台，同比下滑32.6%，降幅显著收窄（1月国内销量同比下滑58.5%）。国内销量同比下滑主要有几个原因：

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申万宏源:机器人行业系列深度报告-人工智能和智能制造的交汇点

机器人：人工智能和智能制造的交汇点，广阔的发展前景。智能端：微软、谷歌等互联网巨头积极开发人工智能在机器人上的落地应用；制造端：数字技术赋能实体产业，机器人自动化设备为重要方向；政策端：“十四五”期间逐步进入落地应用的密集催化期，23年初《机器人+》政策提出具体应用场景规划。工业机器人：行业容量扩容，国产品牌突围。2012-2021年中国工业机器人市场快速发展，市场销量10年扩增10倍，年复合增速30%，参考政策规划，我们预计2025年国内市场规模达千亿。背后驱动力包括：1）短期：顺周期属性，受

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中金公司:珀莱雅-1-2月经营数据亮眼 3.8大促摘得天猫护肤TOP1

　公司近况：珀莱雅发布2023年1-2月主要经营数据：2023年1-2月，公司实现营业总收入约7.9亿元，同比增长约25%；实现归母净利润约0.8亿元，同比增长约33%，表现亮眼并显著跑赢行业。此外，据我们追踪数据，3.8节期间，珀莱雅品牌成交额超越国际一线品牌跃居天猫美妆TOP1，显示其成功的明星产品打造带来的强大品牌势能，我们认为有望奠定Q1业绩基础。我们重申看好公司作为国货龙头高质量可持续成长趋势。　　评论：1、3.8成交额首次跃居天猫美妆TOP1，品牌增长势能强劲。3.8节活动期间，珀

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中金公司:航空航天科技行业-卫星景气持续提升

　行业近况。本期（2.25-3.11）上证综指下跌1.14%，创业板指数下跌2.41%，国防军工指数（中信）下跌0.30%，跑赢上证指数0.83个百分点，跑赢创业板2.11个百分点，军工本期涨幅行业排名第7/29。我们认为：板块估值处于历史底部附近建议重视板块中长期配置机会。推荐标的：中航光电、中航西飞、航天宏图、铖昌科技、振华科技、中航重机、北方导航、图南股份、西部超导、华测导航。建议关注：中航沈飞、航发动力、中简科技、派克新材、航天电器、抚顺特钢、臻镭科技、复旦微电（未覆盖）。　　评论。低

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申万宏源:航空机场朝阳系列-国际航线恢复即将加速

　　事件：3月26日我国航空业将进入2023年夏秋航季阶段，随着各国家地区的政策放开，预计我国以及外国航司国际航班计划将逐步加速落地。航空市场需求在航班加班下同样能够加速提升，后期票价有望企稳。　　从今年年初边境放开以来，国际市场航班量以及客流量均呈现缓慢恢复态势。从上周（2月27日至3月5日）来看，国际及地区客流量已达到55万人次，恢复至19年同期的18%；航班量已达到3405架次，恢复至19年同期的18%。随着换季来临，国际航班时刻重新分配后，预计国际航班恢复将进入新一轮加速阶段，预期恢复

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申万宏源:关于经济复苏主线的讨论-春播秋实

主要内容：全球经济：No Landing？2022年，美国、欧洲相继开始用严厉的货币紧缩、收缩需求的方式试图遏制通胀，重建合理的供需预期与秩序。但进入2023年，美国经济需求、就业、通胀、工业生产等数据呈现出更加明显的“软着陆”，甚至“不衰退”的倾向。在2023年美国通胀下行可能慢于预期，而经济维持韧性的假设下，我们预计美联储可能在6月之后停止加息，年内不考虑转向降息。但若出现“经济不衰退，则通胀难以回到2%”的情形，则利率峰值可能有更大上调空间，同时美联储也可能维持高利率更长时间，这对于后续美

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　本期投资提示：本周我们持续关注卫星互联网/车联网领域长期发展机会，或处于5-10年长期赛道的起点，当前处在起步阶段有利于发掘投资机会。（1）近期卫星通信领域催化较多，多方因素影响下，我国卫星互联网产业链有望迎来加速发展。卫星互联网将是未来5-10年长线发展方向，建议重点关注相应产业投资机会。（2）车联网产业布局加快，近期行业进展包括：中国联通拟分拆专注于车联网领域的联通智网科技到科创板上市，中信科智联柳州C-V2X终端产品总装综测线正式落成。　　全球领先的卫星互联网厂商SpaceX近期进展包

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华泰证券:中兴通讯-扣非净利高增第二曲线打开成长空间

　三大业务齐增+ 盈利能力改善，2022年公司扣非净利同比增长86.5%。根据公司2022年年报，2022公司营收为1229.54亿元，同比增长7.36%；归母净利润为80.80亿元，同比增长18.6%；扣非归母净利润为61.67亿元，同比增长86.5%。其中Q4单季公司营收/ 归母净利润/ 扣非归母净利润分别为303.95/12.60/6.16亿元，分别同比-0.98%/+31.28%/ 扭亏为盈。考虑到公司研发费用的增长，我们预计公司2023~2025年归母净利润分别为98.30/113.0

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华泰证券:计算机行业专题研究-GPT系列经典深度学习算法拆解

深度学习是基于神经网络的机器学习。深度学习可以概括为特征的抽象和结果的预测。深度学习与神经网络密不可分，主要原因是神经网络模型可以使用误差反向传播算法，较好地解决了深度学习中的贡献度分配问题。从历史发展看，神经网络诞生于1943年提出的MP模型，深度学习概念由Hinto于2006年正式提出。经过多年的发展，问世了如卷积神经网络（CNN）、循环神经网络（RNN）、长短时记忆网络（LSTM）、生成对抗网络（GAN）等经典的深度学习算法。2017年，Transformer架构的出现，再次开启了大语言模

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兴业证券:百济神州-全年产品与合作收入合计14亿美金核心产品商业化

　产品收入大幅增长，创纪录业绩表现。2022年第四季度收入为3.801亿美元，全年收入为14亿美元；相比较，2021年同期收入分别为2.14亿美元和12亿美元，同比增长77.6%和16.7%。2022年第四季度产品总收入为3.39亿美元，全年产品收入为13亿美元；相比较，2021年同期产品总收入分别为1.968亿美元和6.34亿美元，同比增长72.3%和105%。2022年第四季度合作收入为4,110万美元，全年合作收入为1.613亿美元；相比较，2021年同期合作收入分别为1,720万美元和5

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中信建投:国防军工行业-国防预算保持稳健增长军工行业有望迎来新增长期

　核心观点：2023年我国国防预算同比增长7.2%，增幅比去年上调0.1%，保持稳健增长，为军工行业发展提供坚实保障，但相比全球其余主要国家的GDP增速和占比，我国国防预算仍有较大的上升空间，未来或将继续保持稳健增长态势。　　事件：中国财政部在发布的政府预算草案报告中表示，今年国防费预算约为15537亿元人民币，同比增长7.2%。增幅比去年上调0.1%，这是中国国防预算连续8年保持个位数增长。　　简评：1、我国国防预算保持稳健增长，占GDP比重较低仍有提升空间。2023年我国国防预算同比增长

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中信建投:东方电缆-2022年业绩短期承压积极扩产顺应行业高速发展

　　核心观点：受2022年海风小年影响，2022年营收净利同比下滑。截至2023年3月7日，公司在手订单91.30亿元（同比+45%），其中海缆系统57.50亿元（同比+100%），陆缆系统21.67亿元（同比-23%），海洋工程12.13亿元（同比+85），220千伏及以上海缆、脐带缆占在手订单总额近50%。　　公司同期发布项目调整公告，产值较原规划翻倍，提振中期业绩。国内海风产业高速发展，东方电缆作为海缆行业龙头，加大扩产规模更加顺应行业高速发展需要，对于公司2025、2026年业绩都将有

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核心观点。公司发布2022年度业绩快报，全年实现营业收入42.23亿元，同比增长44.25%；归母净利润10.83亿元，同比增长46.05%。　　公司研发实力强劲，全年继续加大研发投入和专利申报，持续加大关键材料研发力度，核心产品在国内军工市场的主导地位进一步得到稳固。预计公司2022年至2024年的归母净利润分别为10.83、13.65和18.33亿元，同比增长分别为46.05%、26.04%和34.27%，相应22年至24年EPS分别为2.33、2.94、3.95元，对应当前股价PE分别为

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华安证券:豪鹏科技-二十年锂电积累蓄势业绩增长稳健

二十年深度耕耘消费电池，锂电池及镍氢电池成就瞩目。公司成立于2002年，主要业务为锂离子电池、镍氢电池的研发、设计、制造和销售，主要产品为聚合物软包锂离子电池、圆柱锂离子电池、镍氢电池。2019年-2021年，豪鹏科技营收分别是20.71亿元、26.24亿元以及33.18亿元，海外市场收入占比较高占主营业务收入的比重分别为63.60%、69.09%和68.71%，净利润分别为1.51亿元、1.67亿元以及2.54亿元，均实现稳健增长。　　新型电子产品兴起成为行业发展动力，便携式储能设备市场初显

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国信证券:中国电信(601728.SH)-云网龙头-价值重估

全面数字化转型的综合智能服务运营商。中国电信是一家全球领先的全业务综合智能信息服务运营商，在数字经济的大背景下，公司全面实施“云改数转”战略，加快推动云网融合，目前已实现从基础通信服务运营商向全业务综合智能信息服务运营商转型。 22年上半年公司产业数字化收入达到589 亿元（同比+ 19 %），占主营业务收入比重超过20% 。行业层面：数字经济带来价值重估。数字经济作为未来重要发展新方向，运营商将深度参与，主要体现两个方面：1）作为算力网络建设的主要主导方，运营商拥有丰富云网资源

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2023-03-13 07:57:37

长江证券:机械行业-2月挖机销量仍受国三清库等短期影响

事件描述：根据协会公布，2月销售各类挖掘机21450台，同比下降12.4%，其中国内11492台，同比下降32.6%；出口9958台，同比增长34%。1-2月，共销售挖掘机31893台，同比下降20.4%；其中国内14929台，同比下降41.1%；出口16964台，同比增长14.9%。　　事件评论：国三清库等因素致2月挖掘机国内销量同比继续下滑，但降幅有所收窄。2月国内挖掘机销量为11492台，同比下滑32.6%，降幅显著收窄（1月国内销量同比下滑58.5%）。国内销量同比下滑主要有几个原因：

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2023-03-13 10:20:09

申万宏源:机器人行业系列深度报告-人工智能和智能制造的交汇点

机器人：人工智能和智能制造的交汇点，广阔的发展前景。智能端：微软、谷歌等互联网巨头积极开发人工智能在机器人上的落地应用；制造端：数字技术赋能实体产业，机器人自动化设备为重要方向；政策端：“十四五”期间逐步进入落地应用的密集催化期，23年初《机器人+》政策提出具体应用场景规划。工业机器人：行业容量扩容，国产品牌突围。2012-2021年中国工业机器人市场快速发展，市场销量10年扩增10倍，年复合增速30%，参考政策规划，我们预计2025年国内市场规模达千亿。背后驱动力包括：1）短期：顺周期属性，受

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2023-03-13 09:00:18

中金公司:珀莱雅-1-2月经营数据亮眼 3.8大促摘得天猫护肤TOP1

　公司近况：珀莱雅发布2023年1-2月主要经营数据：2023年1-2月，公司实现营业总收入约7.9亿元，同比增长约25%；实现归母净利润约0.8亿元，同比增长约33%，表现亮眼并显著跑赢行业。此外，据我们追踪数据，3.8节期间，珀莱雅品牌成交额超越国际一线品牌跃居天猫美妆TOP1，显示其成功的明星产品打造带来的强大品牌势能，我们认为有望奠定Q1业绩基础。我们重申看好公司作为国货龙头高质量可持续成长趋势。　　评论：1、3.8成交额首次跃居天猫美妆TOP1，品牌增长势能强劲。3.8节活动期间，珀

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2023-03-13 08:28:20

中金公司:航空航天科技行业-卫星景气持续提升

　行业近况。本期（2.25-3.11）上证综指下跌1.14%，创业板指数下跌2.41%，国防军工指数（中信）下跌0.30%，跑赢上证指数0.83个百分点，跑赢创业板2.11个百分点，军工本期涨幅行业排名第7/29。我们认为：板块估值处于历史底部附近建议重视板块中长期配置机会。推荐标的：中航光电、中航西飞、航天宏图、铖昌科技、振华科技、中航重机、北方导航、图南股份、西部超导、华测导航。建议关注：中航沈飞、航发动力、中简科技、派克新材、航天电器、抚顺特钢、臻镭科技、复旦微电（未覆盖）。　　评论。低

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2023-03-13 08:26:26

申万宏源:航空机场朝阳系列-国际航线恢复即将加速

　　事件：3月26日我国航空业将进入2023年夏秋航季阶段，随着各国家地区的政策放开，预计我国以及外国航司国际航班计划将逐步加速落地。航空市场需求在航班加班下同样能够加速提升，后期票价有望企稳。　　从今年年初边境放开以来，国际市场航班量以及客流量均呈现缓慢恢复态势。从上周（2月27日至3月5日）来看，国际及地区客流量已达到55万人次，恢复至19年同期的18%；航班量已达到3405架次，恢复至19年同期的18%。随着换季来临，国际航班时刻重新分配后，预计国际航班恢复将进入新一轮加速阶段，预期恢复

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2023-03-13 08:25:40

申万宏源:关于经济复苏主线的讨论-春播秋实

主要内容：全球经济：No Landing？2022年，美国、欧洲相继开始用严厉的货币紧缩、收缩需求的方式试图遏制通胀，重建合理的供需预期与秩序。但进入2023年，美国经济需求、就业、通胀、工业生产等数据呈现出更加明显的“软着陆”，甚至“不衰退”的倾向。在2023年美国通胀下行可能慢于预期，而经济维持韧性的假设下，我们预计美联储可能在6月之后停止加息，年内不考虑转向降息。但若出现“经济不衰退，则通胀难以回到2%”的情形，则利率峰值可能有更大上调空间，同时美联储也可能维持高利率更长时间，这对于后续美

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中国中免

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2023-03-13 08:24:57

申万宏源:通信行业专题(0306-0310)-卫星互联网持续发酵车联网进展不断

　本期投资提示：本周我们持续关注卫星互联网/车联网领域长期发展机会，或处于5-10年长期赛道的起点，当前处在起步阶段有利于发掘投资机会。（1）近期卫星通信领域催化较多，多方因素影响下，我国卫星互联网产业链有望迎来加速发展。卫星互联网将是未来5-10年长线发展方向，建议重点关注相应产业投资机会。（2）车联网产业布局加快，近期行业进展包括：中国联通拟分拆专注于车联网领域的联通智网科技到科创板上市，中信科智联柳州C-V2X终端产品总装综测线正式落成。　　全球领先的卫星互联网厂商SpaceX近期进展包

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2023-03-13 08:22:27

华泰证券:中兴通讯-扣非净利高增第二曲线打开成长空间

　三大业务齐增+ 盈利能力改善，2022年公司扣非净利同比增长86.5%。根据公司2022年年报，2022公司营收为1229.54亿元，同比增长7.36%；归母净利润为80.80亿元，同比增长18.6%；扣非归母净利润为61.67亿元，同比增长86.5%。其中Q4单季公司营收/ 归母净利润/ 扣非归母净利润分别为303.95/12.60/6.16亿元，分别同比-0.98%/+31.28%/ 扭亏为盈。考虑到公司研发费用的增长，我们预计公司2023~2025年归母净利润分别为98.30/113.0

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中兴通讯

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2023-03-13 08:08:29

华泰证券:计算机行业专题研究-GPT系列经典深度学习算法拆解

深度学习是基于神经网络的机器学习。深度学习可以概括为特征的抽象和结果的预测。深度学习与神经网络密不可分，主要原因是神经网络模型可以使用误差反向传播算法，较好地解决了深度学习中的贡献度分配问题。从历史发展看，神经网络诞生于1943年提出的MP模型，深度学习概念由Hinto于2006年正式提出。经过多年的发展，问世了如卷积神经网络（CNN）、循环神经网络（RNN）、长短时记忆网络（LSTM）、生成对抗网络（GAN）等经典的深度学习算法。2017年，Transformer架构的出现，再次开启了大语言模

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2023-03-13 08:05:24

兴业证券:百济神州-全年产品与合作收入合计14亿美金核心产品商业化

　产品收入大幅增长，创纪录业绩表现。2022年第四季度收入为3.801亿美元，全年收入为14亿美元；相比较，2021年同期收入分别为2.14亿美元和12亿美元，同比增长77.6%和16.7%。2022年第四季度产品总收入为3.39亿美元，全年产品收入为13亿美元；相比较，2021年同期产品总收入分别为1.968亿美元和6.34亿美元，同比增长72.3%和105%。2022年第四季度合作收入为4,110万美元，全年合作收入为1.613亿美元；相比较，2021年同期合作收入分别为1,720万美元和5

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百济神州

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2023-03-13 08:03:37

中信建投:国防军工行业-国防预算保持稳健增长军工行业有望迎来新增长期

　核心观点：2023年我国国防预算同比增长7.2%，增幅比去年上调0.1%，保持稳健增长，为军工行业发展提供坚实保障，但相比全球其余主要国家的GDP增速和占比，我国国防预算仍有较大的上升空间，未来或将继续保持稳健增长态势。　　事件：中国财政部在发布的政府预算草案报告中表示，今年国防费预算约为15537亿元人民币，同比增长7.2%。增幅比去年上调0.1%，这是中国国防预算连续8年保持个位数增长。　　简评：1、我国国防预算保持稳健增长，占GDP比重较低仍有提升空间。2023年我国国防预算同比增长

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中信建投:东方电缆-2022年业绩短期承压积极扩产顺应行业高速发展

　　核心观点：受2022年海风小年影响，2022年营收净利同比下滑。截至2023年3月7日，公司在手订单91.30亿元（同比+45%），其中海缆系统57.50亿元（同比+100%），陆缆系统21.67亿元（同比-23%），海洋工程12.13亿元（同比+85），220千伏及以上海缆、脐带缆占在手订单总额近50%。　　公司同期发布项目调整公告，产值较原规划翻倍，提振中期业绩。国内海风产业高速发展，东方电缆作为海缆行业龙头，加大扩产规模更加顺应行业高速发展需要，对于公司2025、2026年业绩都将有

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中信建投:西部超导-需求旺盛加规模效应全年业绩实现快速增长

核心观点。公司发布2022年度业绩快报，全年实现营业收入42.23亿元，同比增长44.25%；归母净利润10.83亿元，同比增长46.05%。　　公司研发实力强劲，全年继续加大研发投入和专利申报，持续加大关键材料研发力度，核心产品在国内军工市场的主导地位进一步得到稳固。预计公司2022年至2024年的归母净利润分别为10.83、13.65和18.33亿元，同比增长分别为46.05%、26.04%和34.27%，相应22年至24年EPS分别为2.33、2.94、3.95元，对应当前股价PE分别为

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2023-03-13 08:00:44

华安证券:豪鹏科技-二十年锂电积累蓄势业绩增长稳健

二十年深度耕耘消费电池，锂电池及镍氢电池成就瞩目。公司成立于2002年，主要业务为锂离子电池、镍氢电池的研发、设计、制造和销售，主要产品为聚合物软包锂离子电池、圆柱锂离子电池、镍氢电池。2019年-2021年，豪鹏科技营收分别是20.71亿元、26.24亿元以及33.18亿元，海外市场收入占比较高占主营业务收入的比重分别为63.60%、69.09%和68.71%，净利润分别为1.51亿元、1.67亿元以及2.54亿元，均实现稳健增长。　　新型电子产品兴起成为行业发展动力，便携式储能设备市场初显

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国信证券:中国电信(601728.SH)-云网龙头-价值重估

全面数字化转型的综合智能服务运营商。中国电信是一家全球领先的全业务综合智能信息服务运营商，在数字经济的大背景下，公司全面实施“云改数转”战略，加快推动云网融合，目前已实现从基础通信服务运营商向全业务综合智能信息服务运营商转型。 22年上半年公司产业数字化收入达到589 亿元（同比+ 19 %），占主营业务收入比重超过20% 。行业层面：数字经济带来价值重估。数字经济作为未来重要发展新方向，运营商将深度参与，主要体现两个方面：1）作为算力网络建设的主要主导方，运营商拥有丰富云网资源

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长江证券:机械行业-2月挖机销量仍受国三清库等短期影响

事件描述：根据协会公布，2月销售各类挖掘机21450台，同比下降12.4%，其中国内11492台，同比下降32.6%；出口9958台，同比增长34%。1-2月，共销售挖掘机31893台，同比下降20.4%；其中国内14929台，同比下降41.1%；出口16964台，同比增长14.9%。　　事件评论：国三清库等因素致2月挖掘机国内销量同比继续下滑，但降幅有所收窄。2月国内挖掘机销量为11492台，同比下滑32.6%，降幅显著收窄（1月国内销量同比下滑58.5%）。国内销量同比下滑主要有几个原因：

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