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2021-09-19 16:19:55

中航证券：二轮收储有望支撑生猪板块，监管强化利好优势种企

申万农林牧渔行业（0.19%），申万行业排名（5/28）；　　上证指数（-2.41%），沪深300（-3.14%），中小100（-2.34%）；　　重要资讯　　9月15日，国家发改委表示，据初步统计，17个省份已开展或启动收储工作，其他地方也将在四季度开展收储，各地收储总数量明显增加，力度明显加大。　　9月15日，农业农村部网站消息，农业农村部已经启动秋季种子市场检查，强化属地责任，从严打击套牌侵权等违法行为，确保秋季农业生产用种安全。　　9月17日，牧原股份在投资者互动平台表示，目前

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牧原股份

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开源证券：紧供给仍在持续，煤炭股价值重估逻辑不改

紧供给仍在持续，煤炭股价值重估逻辑不改　　本周动力煤价格涨势不断，秦港Q5500动力煤现货价格冲破1300元/吨，煤价表现持续超预期。供给增量有限，全产业链低库存仍不见缓解，且下游需求仍有韧性，紧供给局面仍对煤价有强支撑。后期判断，我们认为当前紧供给仍具有可持续性，9-11月基本面将呈现“淡季不淡”。需求方面，下游低库存压力下补库存在刚需，监管方面出于今冬能源稳定供应的考虑，对电厂安全库存有较强要求。同时北方冬储需求也陆续释放，工业用电及非电耗煤需求因错峰生产仍有韧性；供给方面，发改委保供增产

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安信证券：生猪产能仍在惯性增长

一、猪价下跌：生猪产能仍在惯性增长　　生猪产能仍在惯性增长：9月猪价持续下跌，据搜猪网消息，截至9月17日全国22个省市瘦肉型猪出栏均价为12.48元/公斤，环比下降7.83%，同比下降64.73%。产量方面：据农业农村部数据，目前生猪产能仍在惯性增长。8月份，生猪存栏环比增长1.1%，连续6个月增长，每月新生仔猪量保持大幅增加。2-8月份，规模猪场每月新生仔猪数月均增速2.5%，意味着今年9月至明年2月的生猪出栏量还将持续增长。但在猪价低迷的情况下，多数养猪场（户）开始调整生产节奏，淘汰低产

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半导体需求持续高企，碳中和时代引领第三代半导体发展热潮

本周行情概览：本周半导体行情显著跑输主要指数。本周申万半导体行业指数下跌6.77%，同期创业板指数下跌1.20%，上证综指下跌2.41%，深证综指下跌2.79%，中小板指下跌2.34%，万得全A下跌2.61%。半导体行业指数显著跑输主要指数。半导体细分板块中，半导体材料板块本周下跌5.3%，分立器件板块本周下跌6.1%，半导体设备板块本周下跌6.5%，半导体制造板块本周下跌7.0%，IC设计板块本周下跌6.7%，封测板块本周下跌6.4%，其他板块本周下跌6.5%。　　1.半导体需求持续高企，下

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平安证券：供需成本库存齐发力，铝价高企

铝价强势崛起，超越十年高点：2021年以来，铝的价格持续攀升，目前上海期货交易所和伦敦期货交易所铝的价格超越近十年高点。国内现货铝的价格相比年初大涨46%，不但创下近十年新高，甚至逼近了2008年金融危机前的水平。2021年7月以来，电解铝价格上涨约21%，与同时期铜价格震荡略走弱形成较为鲜明的对比。　　碳中和以及能耗双控下，电解铝供需错配突出：碳中和背景下，电解铝新增产能受限，根据阿拉丁，2021年7月，中国电解铝相比2020年底仅增加27万吨，增长0.6%。同时能耗双控目标对电解铝生产造成

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中航证券-医药行业“专精特新”专题报告：走进“新”时代

2011年，工信部提出着重发展“专精特新”型的中小企业。2013年，工信部正式下发《关于促进中小企业中小企业“专精特新”发展的指导意见》，全面开启对于专精特新中小企业的扶持计划。2019年，我国第一批专精特新企业名单正式公布，248个企业纳入专精特新“小巨人”名单，根据我们的统计，25家公司为医药生物公司。根据工信部对于专精特新的定义和医药生物行业细分领域的标签特征，我们将申万医药生物的化学原料药、化学制剂、医药商业、中药、医疗服务、医疗器械和生物制品进行了“专精特新”的匹配。其中，专业化对应化

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信达证券-半导体硅片行业:全球硅片景气上行，国产厂商加速破局

半导体行业核心原材料，硅片国产化意义重大。硅片因其技术成熟、成本稳定、应用广泛等特点，是目前用于制造半导体器件的主流材料。据SEMI统计，2020年全球晶圆制造材料市场总额达349亿美元，其中硅片的销售额占比最高，达到36.64%，是半导体制造最核心的原材料，硅片的供需情况与价格趋势也很大程度反映半导体行业的景气度。半导体硅片由于提纯和加工技术门槛极高，因此全球的半导体硅片市场形成高度垄断，目前全球前5大硅片厂商占据全球近90%市场份额，作为半导体制造核心材料，硅片国产化意义重大。我国硅片产业起

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华西证券：供给发力撬动需求，高速成长性赛道

据中汽协数据，2021年8月国内250cc以上中大排量摩托车销量3.06万辆，同比+51.7%，环比-4.4%；1-8月累计实现销售21.03万辆，累计同比+69.5%。　　分析与判断: 　　8月销量延续高增前八月销量超2020年全年　　据中汽协数据，2021年8月国内250cc以上中大排量摩托车销量3.06万辆，同比+51.7%，环比-4.4%；1-8月累计实现销售21.03万辆，累计同比+69.5%，前八月销量即超2020年全年，中性预计全年销量实现30万+，同比增速50%+。　　单月

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光大证券：重点关注风电板块与新能源运营商

事件：9月16日，国家发展改革委发布《完善能源消费强度和总量双控制度方案》（下文简称为《方案》）。　　《方案》中提出：完善指标设置及分解落实机制，合理设置国家和地方能耗双控指标，优化能耗双控指标分解落实，对国家重大项目实行能耗统筹，坚决管控高耗能高排放项目，鼓励地方增加可再生能源消费，鼓励地方超额完成能耗强度降低目标，推行用能指标市场化交易；健全能耗双控管理制度，推动地方实行用能预算管理，严格实施节能审查制度，完善能耗双控考核制度。　　以新能源消纳换能耗指标，利好绿色电力需求。《方案》中提出

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东吴证券-银行行业深度报告：房地产不良突增，会冲击资产质量吗

引言：2021年以来，房地产市场外部环境承压，部分房企违约风险暴露，银行的房地产对公贷款不良也明显“双升”，投资者担心房地产冲击银行资产质量。我们认为，房地产贷款风险上行需要重视，但从总量角度，对银行总体资产质量影响有限，而龙头银行当前的资产质量处于历史最佳状态。　　投资要点　　房地产对公不良贷款明显“双升”，拖累资产质量。2020年疫情后，银行业大力处置不良资产，截至2021年6月末，41家A股上市银行的合计不良率降低至1.41%，较2020年末下行7BP。然而形成鲜明反差的是，房地产对公

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东吴证券-计算机应用行业：GPU的那些事儿，关于GPU的科普

行情回顾：上周（9.6-9.10）计算机行业(中信)指数上涨3.22%，沪深300指数上涨3.52%，创业板指数上涨4.19%。　　近期因为中报、解禁等因素，计算机白马龙头标的出现了不同程度的调整，以金山、用友网络为代表的部分白马龙头标的估值颇具吸引力，向下空间有限，建议左侧布局。Q4市场流动性有望进一步宽松，提振市场风险偏好，同时受益于利率中期趋势下行，计算机行业本身的业绩呈现出加速和景气状态，在Q4颇具投资价值。　　板块配置上我们持续推荐拐点较大，业绩持续兑现的信创方向。2021年招标体

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天风证券：医美化妆品21H1表现持续靓丽，行业变革孕育新机遇

业绩回顾：行业延续高景气，重线上+强营销+耕研发为主旋律　　从各上市公司上半年的表现来看：（1）营收端，医美行业保持高增速，化妆品公司受线上消费动力影响大，整体来说线上渠道占比较高的公司营收增长更快；（2）利润端，医美行业保持快速增长，化妆品公司20年受疫情影响较大，21年恢复态势良好，剔除疫情影响相较于2019年增长趋势明显，（3）销售费用端，各公司均重视并加强品牌建设与宣传推广，致力于打造有影响力、有品牌力的国货品牌，销售费用率有所增加；（4）研发费用端，由于后疫情时代消费者对于化妆品和医

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天风证券-直播电商行业：风口正盛，未来去往何方？

1、直播电商发展迅速，产业链各环节分享行业发展红利，市场空间广阔　　直播电商从2016年淘宝、京东等传统电商探索“直播+电商”新模式开始，经历了萌芽期、成长期、快速发展期三个阶段，到2020年，直播电商GMV已经突破1万亿元。我们预计未来几年直播电商仍将迅猛发展，2025年直播电商市场GMV将接近7万亿元，20-25年CAGR高达37%，其中传统电商、内容电商、社交电商平台的直播电商GMV分别为4.48/2.01/0.43万亿元，分别占比64.8%/29.1%/6.2%。　　产业链各环节受益

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民生证券：长存64层出货量超3亿颗，128寸QLC即将量产

一、事件概述　　长存COO程卫华在中国闪存市场峰会上透露，公司64层闪存颗粒出货超3亿颗，128层QLC已准备量产，TLC良率做到相当水准。公司产品已进入高端智能手机和企业级应用。　　二、分析与判断　　两年实现3亿颗出货量，发展迅速　　2018年8月，64层产品首次流片，2019年9月64层产品实现量产，到2021年9月两年时间实现3亿颗出货量，进展迅速。　　从TLC到QLC，技术水平再进一步　　2020年4月，长存推出128层QLC和128层512GBTLC产品，成功进入高端闪存市

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东莞证券：iPhone13系列降价增配，关注潜在受益企业

苹果于2021年9月15日凌晨1点，苹果举办了2021年秋季新品发布会，并在会上发布了iPhone 13系列、2021款iPad、新一代iPad Mini、Watch Series 7等多款产品。　　点评：　　iPhone13系列主要亮点：性能提升，刘海缩小，续航提高。本次iPhone 13系列手机搭载全新A15芯片，其中iPhone 13/13mini的GPU显示芯片为4核，而Pro系列为5核，渲染能力相比A14大幅提升；除CPU外，iPhone 13系列今年在刘海部分也做了部分升级，得益

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中航证券：二轮收储有望支撑生猪板块，监管强化利好优势种企

申万农林牧渔行业（0.19%），申万行业排名（5/28）；　　上证指数（-2.41%），沪深300（-3.14%），中小100（-2.34%）；　　重要资讯　　9月15日，国家发改委表示，据初步统计，17个省份已开展或启动收储工作，其他地方也将在四季度开展收储，各地收储总数量明显增加，力度明显加大。　　9月15日，农业农村部网站消息，农业农村部已经启动秋季种子市场检查，强化属地责任，从严打击套牌侵权等违法行为，确保秋季农业生产用种安全。　　9月17日，牧原股份在投资者互动平台表示，目前

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开源证券：紧供给仍在持续，煤炭股价值重估逻辑不改

紧供给仍在持续，煤炭股价值重估逻辑不改　　本周动力煤价格涨势不断，秦港Q5500动力煤现货价格冲破1300元/吨，煤价表现持续超预期。供给增量有限，全产业链低库存仍不见缓解，且下游需求仍有韧性，紧供给局面仍对煤价有强支撑。后期判断，我们认为当前紧供给仍具有可持续性，9-11月基本面将呈现“淡季不淡”。需求方面，下游低库存压力下补库存在刚需，监管方面出于今冬能源稳定供应的考虑，对电厂安全库存有较强要求。同时北方冬储需求也陆续释放，工业用电及非电耗煤需求因错峰生产仍有韧性；供给方面，发改委保供增产

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安信证券：生猪产能仍在惯性增长

一、猪价下跌：生猪产能仍在惯性增长　　生猪产能仍在惯性增长：9月猪价持续下跌，据搜猪网消息，截至9月17日全国22个省市瘦肉型猪出栏均价为12.48元/公斤，环比下降7.83%，同比下降64.73%。产量方面：据农业农村部数据，目前生猪产能仍在惯性增长。8月份，生猪存栏环比增长1.1%，连续6个月增长，每月新生仔猪量保持大幅增加。2-8月份，规模猪场每月新生仔猪数月均增速2.5%，意味着今年9月至明年2月的生猪出栏量还将持续增长。但在猪价低迷的情况下，多数养猪场（户）开始调整生产节奏，淘汰低产

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半导体需求持续高企，碳中和时代引领第三代半导体发展热潮

本周行情概览：本周半导体行情显著跑输主要指数。本周申万半导体行业指数下跌6.77%，同期创业板指数下跌1.20%，上证综指下跌2.41%，深证综指下跌2.79%，中小板指下跌2.34%，万得全A下跌2.61%。半导体行业指数显著跑输主要指数。半导体细分板块中，半导体材料板块本周下跌5.3%，分立器件板块本周下跌6.1%，半导体设备板块本周下跌6.5%，半导体制造板块本周下跌7.0%，IC设计板块本周下跌6.7%，封测板块本周下跌6.4%，其他板块本周下跌6.5%。　　1.半导体需求持续高企，下

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平安证券：供需成本库存齐发力，铝价高企

铝价强势崛起，超越十年高点：2021年以来，铝的价格持续攀升，目前上海期货交易所和伦敦期货交易所铝的价格超越近十年高点。国内现货铝的价格相比年初大涨46%，不但创下近十年新高，甚至逼近了2008年金融危机前的水平。2021年7月以来，电解铝价格上涨约21%，与同时期铜价格震荡略走弱形成较为鲜明的对比。　　碳中和以及能耗双控下，电解铝供需错配突出：碳中和背景下，电解铝新增产能受限，根据阿拉丁，2021年7月，中国电解铝相比2020年底仅增加27万吨，增长0.6%。同时能耗双控目标对电解铝生产造成

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中航证券-医药行业“专精特新”专题报告：走进“新”时代

2011年，工信部提出着重发展“专精特新”型的中小企业。2013年，工信部正式下发《关于促进中小企业中小企业“专精特新”发展的指导意见》，全面开启对于专精特新中小企业的扶持计划。2019年，我国第一批专精特新企业名单正式公布，248个企业纳入专精特新“小巨人”名单，根据我们的统计，25家公司为医药生物公司。根据工信部对于专精特新的定义和医药生物行业细分领域的标签特征，我们将申万医药生物的化学原料药、化学制剂、医药商业、中药、医疗服务、医疗器械和生物制品进行了“专精特新”的匹配。其中，专业化对应化

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半导体行业核心原材料，硅片国产化意义重大。硅片因其技术成熟、成本稳定、应用广泛等特点，是目前用于制造半导体器件的主流材料。据SEMI统计，2020年全球晶圆制造材料市场总额达349亿美元，其中硅片的销售额占比最高，达到36.64%，是半导体制造最核心的原材料，硅片的供需情况与价格趋势也很大程度反映半导体行业的景气度。半导体硅片由于提纯和加工技术门槛极高，因此全球的半导体硅片市场形成高度垄断，目前全球前5大硅片厂商占据全球近90%市场份额，作为半导体制造核心材料，硅片国产化意义重大。我国硅片产业起

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华西证券：供给发力撬动需求，高速成长性赛道

据中汽协数据，2021年8月国内250cc以上中大排量摩托车销量3.06万辆，同比+51.7%，环比-4.4%；1-8月累计实现销售21.03万辆，累计同比+69.5%。　　分析与判断: 　　8月销量延续高增前八月销量超2020年全年　　据中汽协数据，2021年8月国内250cc以上中大排量摩托车销量3.06万辆，同比+51.7%，环比-4.4%；1-8月累计实现销售21.03万辆，累计同比+69.5%，前八月销量即超2020年全年，中性预计全年销量实现30万+，同比增速50%+。　　单月

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事件：9月16日，国家发展改革委发布《完善能源消费强度和总量双控制度方案》（下文简称为《方案》）。　　《方案》中提出：完善指标设置及分解落实机制，合理设置国家和地方能耗双控指标，优化能耗双控指标分解落实，对国家重大项目实行能耗统筹，坚决管控高耗能高排放项目，鼓励地方增加可再生能源消费，鼓励地方超额完成能耗强度降低目标，推行用能指标市场化交易；健全能耗双控管理制度，推动地方实行用能预算管理，严格实施节能审查制度，完善能耗双控考核制度。　　以新能源消纳换能耗指标，利好绿色电力需求。《方案》中提出

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引言：2021年以来，房地产市场外部环境承压，部分房企违约风险暴露，银行的房地产对公贷款不良也明显“双升”，投资者担心房地产冲击银行资产质量。我们认为，房地产贷款风险上行需要重视，但从总量角度，对银行总体资产质量影响有限，而龙头银行当前的资产质量处于历史最佳状态。　　投资要点　　房地产对公不良贷款明显“双升”，拖累资产质量。2020年疫情后，银行业大力处置不良资产，截至2021年6月末，41家A股上市银行的合计不良率降低至1.41%，较2020年末下行7BP。然而形成鲜明反差的是，房地产对公

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行情回顾：上周（9.6-9.10）计算机行业(中信)指数上涨3.22%，沪深300指数上涨3.52%，创业板指数上涨4.19%。　　近期因为中报、解禁等因素，计算机白马龙头标的出现了不同程度的调整，以金山、用友网络为代表的部分白马龙头标的估值颇具吸引力，向下空间有限，建议左侧布局。Q4市场流动性有望进一步宽松，提振市场风险偏好，同时受益于利率中期趋势下行，计算机行业本身的业绩呈现出加速和景气状态，在Q4颇具投资价值。　　板块配置上我们持续推荐拐点较大，业绩持续兑现的信创方向。2021年招标体

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业绩回顾：行业延续高景气，重线上+强营销+耕研发为主旋律　　从各上市公司上半年的表现来看：（1）营收端，医美行业保持高增速，化妆品公司受线上消费动力影响大，整体来说线上渠道占比较高的公司营收增长更快；（2）利润端，医美行业保持快速增长，化妆品公司20年受疫情影响较大，21年恢复态势良好，剔除疫情影响相较于2019年增长趋势明显，（3）销售费用端，各公司均重视并加强品牌建设与宣传推广，致力于打造有影响力、有品牌力的国货品牌，销售费用率有所增加；（4）研发费用端，由于后疫情时代消费者对于化妆品和医

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1、直播电商发展迅速，产业链各环节分享行业发展红利，市场空间广阔　　直播电商从2016年淘宝、京东等传统电商探索“直播+电商”新模式开始，经历了萌芽期、成长期、快速发展期三个阶段，到2020年，直播电商GMV已经突破1万亿元。我们预计未来几年直播电商仍将迅猛发展，2025年直播电商市场GMV将接近7万亿元，20-25年CAGR高达37%，其中传统电商、内容电商、社交电商平台的直播电商GMV分别为4.48/2.01/0.43万亿元，分别占比64.8%/29.1%/6.2%。　　产业链各环节受益

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一、事件概述　　长存COO程卫华在中国闪存市场峰会上透露，公司64层闪存颗粒出货超3亿颗，128层QLC已准备量产，TLC良率做到相当水准。公司产品已进入高端智能手机和企业级应用。　　二、分析与判断　　两年实现3亿颗出货量，发展迅速　　2018年8月，64层产品首次流片，2019年9月64层产品实现量产，到2021年9月两年时间实现3亿颗出货量，进展迅速。　　从TLC到QLC，技术水平再进一步　　2020年4月，长存推出128层QLC和128层512GBTLC产品，成功进入高端闪存市

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东莞证券：iPhone13系列降价增配，关注潜在受益企业

苹果于2021年9月15日凌晨1点，苹果举办了2021年秋季新品发布会，并在会上发布了iPhone 13系列、2021款iPad、新一代iPad Mini、Watch Series 7等多款产品。　　点评：　　iPhone13系列主要亮点：性能提升，刘海缩小，续航提高。本次iPhone 13系列手机搭载全新A15芯片，其中iPhone 13/13mini的GPU显示芯片为4核，而Pro系列为5核，渲染能力相比A14大幅提升；除CPU外，iPhone 13系列今年在刘海部分也做了部分升级，得益

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中航证券：二轮收储有望支撑生猪板块，监管强化利好优势种企

申万农林牧渔行业（0.19%），申万行业排名（5/28）；　　上证指数（-2.41%），沪深300（-3.14%），中小100（-2.34%）；　　重要资讯　　9月15日，国家发改委表示，据初步统计，17个省份已开展或启动收储工作，其他地方也将在四季度开展收储，各地收储总数量明显增加，力度明显加大。　　9月15日，农业农村部网站消息，农业农村部已经启动秋季种子市场检查，强化属地责任，从严打击套牌侵权等违法行为，确保秋季农业生产用种安全。　　9月17日，牧原股份在投资者互动平台表示，目前

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开源证券：紧供给仍在持续，煤炭股价值重估逻辑不改

紧供给仍在持续，煤炭股价值重估逻辑不改　　本周动力煤价格涨势不断，秦港Q5500动力煤现货价格冲破1300元/吨，煤价表现持续超预期。供给增量有限，全产业链低库存仍不见缓解，且下游需求仍有韧性，紧供给局面仍对煤价有强支撑。后期判断，我们认为当前紧供给仍具有可持续性，9-11月基本面将呈现“淡季不淡”。需求方面，下游低库存压力下补库存在刚需，监管方面出于今冬能源稳定供应的考虑，对电厂安全库存有较强要求。同时北方冬储需求也陆续释放，工业用电及非电耗煤需求因错峰生产仍有韧性；供给方面，发改委保供增产

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安信证券：生猪产能仍在惯性增长

一、猪价下跌：生猪产能仍在惯性增长　　生猪产能仍在惯性增长：9月猪价持续下跌，据搜猪网消息，截至9月17日全国22个省市瘦肉型猪出栏均价为12.48元/公斤，环比下降7.83%，同比下降64.73%。产量方面：据农业农村部数据，目前生猪产能仍在惯性增长。8月份，生猪存栏环比增长1.1%，连续6个月增长，每月新生仔猪量保持大幅增加。2-8月份，规模猪场每月新生仔猪数月均增速2.5%，意味着今年9月至明年2月的生猪出栏量还将持续增长。但在猪价低迷的情况下，多数养猪场（户）开始调整生产节奏，淘汰低产

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半导体需求持续高企，碳中和时代引领第三代半导体发展热潮

本周行情概览：本周半导体行情显著跑输主要指数。本周申万半导体行业指数下跌6.77%，同期创业板指数下跌1.20%，上证综指下跌2.41%，深证综指下跌2.79%，中小板指下跌2.34%，万得全A下跌2.61%。半导体行业指数显著跑输主要指数。半导体细分板块中，半导体材料板块本周下跌5.3%，分立器件板块本周下跌6.1%，半导体设备板块本周下跌6.5%，半导体制造板块本周下跌7.0%，IC设计板块本周下跌6.7%，封测板块本周下跌6.4%，其他板块本周下跌6.5%。　　1.半导体需求持续高企，下

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平安证券：供需成本库存齐发力，铝价高企

铝价强势崛起，超越十年高点：2021年以来，铝的价格持续攀升，目前上海期货交易所和伦敦期货交易所铝的价格超越近十年高点。国内现货铝的价格相比年初大涨46%，不但创下近十年新高，甚至逼近了2008年金融危机前的水平。2021年7月以来，电解铝价格上涨约21%，与同时期铜价格震荡略走弱形成较为鲜明的对比。　　碳中和以及能耗双控下，电解铝供需错配突出：碳中和背景下，电解铝新增产能受限，根据阿拉丁，2021年7月，中国电解铝相比2020年底仅增加27万吨，增长0.6%。同时能耗双控目标对电解铝生产造成

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中航证券-医药行业“专精特新”专题报告：走进“新”时代

2011年，工信部提出着重发展“专精特新”型的中小企业。2013年，工信部正式下发《关于促进中小企业中小企业“专精特新”发展的指导意见》，全面开启对于专精特新中小企业的扶持计划。2019年，我国第一批专精特新企业名单正式公布，248个企业纳入专精特新“小巨人”名单，根据我们的统计，25家公司为医药生物公司。根据工信部对于专精特新的定义和医药生物行业细分领域的标签特征，我们将申万医药生物的化学原料药、化学制剂、医药商业、中药、医疗服务、医疗器械和生物制品进行了“专精特新”的匹配。其中，专业化对应化

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信达证券-半导体硅片行业:全球硅片景气上行，国产厂商加速破局

半导体行业核心原材料，硅片国产化意义重大。硅片因其技术成熟、成本稳定、应用广泛等特点，是目前用于制造半导体器件的主流材料。据SEMI统计，2020年全球晶圆制造材料市场总额达349亿美元，其中硅片的销售额占比最高，达到36.64%，是半导体制造最核心的原材料，硅片的供需情况与价格趋势也很大程度反映半导体行业的景气度。半导体硅片由于提纯和加工技术门槛极高，因此全球的半导体硅片市场形成高度垄断，目前全球前5大硅片厂商占据全球近90%市场份额，作为半导体制造核心材料，硅片国产化意义重大。我国硅片产业起

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华西证券：供给发力撬动需求，高速成长性赛道

据中汽协数据，2021年8月国内250cc以上中大排量摩托车销量3.06万辆，同比+51.7%，环比-4.4%；1-8月累计实现销售21.03万辆，累计同比+69.5%。　　分析与判断: 　　8月销量延续高增前八月销量超2020年全年　　据中汽协数据，2021年8月国内250cc以上中大排量摩托车销量3.06万辆，同比+51.7%，环比-4.4%；1-8月累计实现销售21.03万辆，累计同比+69.5%，前八月销量即超2020年全年，中性预计全年销量实现30万+，同比增速50%+。　　单月

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光大证券：重点关注风电板块与新能源运营商

事件：9月16日，国家发展改革委发布《完善能源消费强度和总量双控制度方案》（下文简称为《方案》）。　　《方案》中提出：完善指标设置及分解落实机制，合理设置国家和地方能耗双控指标，优化能耗双控指标分解落实，对国家重大项目实行能耗统筹，坚决管控高耗能高排放项目，鼓励地方增加可再生能源消费，鼓励地方超额完成能耗强度降低目标，推行用能指标市场化交易；健全能耗双控管理制度，推动地方实行用能预算管理，严格实施节能审查制度，完善能耗双控考核制度。　　以新能源消纳换能耗指标，利好绿色电力需求。《方案》中提出

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东吴证券-银行行业深度报告：房地产不良突增，会冲击资产质量吗

引言：2021年以来，房地产市场外部环境承压，部分房企违约风险暴露，银行的房地产对公贷款不良也明显“双升”，投资者担心房地产冲击银行资产质量。我们认为，房地产贷款风险上行需要重视，但从总量角度，对银行总体资产质量影响有限，而龙头银行当前的资产质量处于历史最佳状态。　　投资要点　　房地产对公不良贷款明显“双升”，拖累资产质量。2020年疫情后，银行业大力处置不良资产，截至2021年6月末，41家A股上市银行的合计不良率降低至1.41%，较2020年末下行7BP。然而形成鲜明反差的是，房地产对公

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东吴证券-计算机应用行业：GPU的那些事儿，关于GPU的科普

行情回顾：上周（9.6-9.10）计算机行业(中信)指数上涨3.22%，沪深300指数上涨3.52%，创业板指数上涨4.19%。　　近期因为中报、解禁等因素，计算机白马龙头标的出现了不同程度的调整，以金山、用友网络为代表的部分白马龙头标的估值颇具吸引力，向下空间有限，建议左侧布局。Q4市场流动性有望进一步宽松，提振市场风险偏好，同时受益于利率中期趋势下行，计算机行业本身的业绩呈现出加速和景气状态，在Q4颇具投资价值。　　板块配置上我们持续推荐拐点较大，业绩持续兑现的信创方向。2021年招标体

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天风证券：医美化妆品21H1表现持续靓丽，行业变革孕育新机遇

业绩回顾：行业延续高景气，重线上+强营销+耕研发为主旋律　　从各上市公司上半年的表现来看：（1）营收端，医美行业保持高增速，化妆品公司受线上消费动力影响大，整体来说线上渠道占比较高的公司营收增长更快；（2）利润端，医美行业保持快速增长，化妆品公司20年受疫情影响较大，21年恢复态势良好，剔除疫情影响相较于2019年增长趋势明显，（3）销售费用端，各公司均重视并加强品牌建设与宣传推广，致力于打造有影响力、有品牌力的国货品牌，销售费用率有所增加；（4）研发费用端，由于后疫情时代消费者对于化妆品和医

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天风证券-直播电商行业：风口正盛，未来去往何方？

1、直播电商发展迅速，产业链各环节分享行业发展红利，市场空间广阔　　直播电商从2016年淘宝、京东等传统电商探索“直播+电商”新模式开始，经历了萌芽期、成长期、快速发展期三个阶段，到2020年，直播电商GMV已经突破1万亿元。我们预计未来几年直播电商仍将迅猛发展，2025年直播电商市场GMV将接近7万亿元，20-25年CAGR高达37%，其中传统电商、内容电商、社交电商平台的直播电商GMV分别为4.48/2.01/0.43万亿元，分别占比64.8%/29.1%/6.2%。　　产业链各环节受益

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民生证券：长存64层出货量超3亿颗，128寸QLC即将量产

一、事件概述　　长存COO程卫华在中国闪存市场峰会上透露，公司64层闪存颗粒出货超3亿颗，128层QLC已准备量产，TLC良率做到相当水准。公司产品已进入高端智能手机和企业级应用。　　二、分析与判断　　两年实现3亿颗出货量，发展迅速　　2018年8月，64层产品首次流片，2019年9月64层产品实现量产，到2021年9月两年时间实现3亿颗出货量，进展迅速。　　从TLC到QLC，技术水平再进一步　　2020年4月，长存推出128层QLC和128层512GBTLC产品，成功进入高端闪存市

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东莞证券：iPhone13系列降价增配，关注潜在受益企业

苹果于2021年9月15日凌晨1点，苹果举办了2021年秋季新品发布会，并在会上发布了iPhone 13系列、2021款iPad、新一代iPad Mini、Watch Series 7等多款产品。　　点评：　　iPhone13系列主要亮点：性能提升，刘海缩小，续航提高。本次iPhone 13系列手机搭载全新A15芯片，其中iPhone 13/13mini的GPU显示芯片为4核，而Pro系列为5核，渲染能力相比A14大幅提升；除CPU外，iPhone 13系列今年在刘海部分也做了部分升级，得益

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中航证券：二轮收储有望支撑生猪板块，监管强化利好优势种企

申万农林牧渔行业（0.19%），申万行业排名（5/28）；　　上证指数（-2.41%），沪深300（-3.14%），中小100（-2.34%）；　　重要资讯　　9月15日，国家发改委表示，据初步统计，17个省份已开展或启动收储工作，其他地方也将在四季度开展收储，各地收储总数量明显增加，力度明显加大。　　9月15日，农业农村部网站消息，农业农村部已经启动秋季种子市场检查，强化属地责任，从严打击套牌侵权等违法行为，确保秋季农业生产用种安全。　　9月17日，牧原股份在投资者互动平台表示，目前

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开源证券：紧供给仍在持续，煤炭股价值重估逻辑不改

紧供给仍在持续，煤炭股价值重估逻辑不改　　本周动力煤价格涨势不断，秦港Q5500动力煤现货价格冲破1300元/吨，煤价表现持续超预期。供给增量有限，全产业链低库存仍不见缓解，且下游需求仍有韧性，紧供给局面仍对煤价有强支撑。后期判断，我们认为当前紧供给仍具有可持续性，9-11月基本面将呈现“淡季不淡”。需求方面，下游低库存压力下补库存在刚需，监管方面出于今冬能源稳定供应的考虑，对电厂安全库存有较强要求。同时北方冬储需求也陆续释放，工业用电及非电耗煤需求因错峰生产仍有韧性；供给方面，发改委保供增产

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安信证券：生猪产能仍在惯性增长

一、猪价下跌：生猪产能仍在惯性增长　　生猪产能仍在惯性增长：9月猪价持续下跌，据搜猪网消息，截至9月17日全国22个省市瘦肉型猪出栏均价为12.48元/公斤，环比下降7.83%，同比下降64.73%。产量方面：据农业农村部数据，目前生猪产能仍在惯性增长。8月份，生猪存栏环比增长1.1%，连续6个月增长，每月新生仔猪量保持大幅增加。2-8月份，规模猪场每月新生仔猪数月均增速2.5%，意味着今年9月至明年2月的生猪出栏量还将持续增长。但在猪价低迷的情况下，多数养猪场（户）开始调整生产节奏，淘汰低产

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半导体需求持续高企，碳中和时代引领第三代半导体发展热潮

本周行情概览：本周半导体行情显著跑输主要指数。本周申万半导体行业指数下跌6.77%，同期创业板指数下跌1.20%，上证综指下跌2.41%，深证综指下跌2.79%，中小板指下跌2.34%，万得全A下跌2.61%。半导体行业指数显著跑输主要指数。半导体细分板块中，半导体材料板块本周下跌5.3%，分立器件板块本周下跌6.1%，半导体设备板块本周下跌6.5%，半导体制造板块本周下跌7.0%，IC设计板块本周下跌6.7%，封测板块本周下跌6.4%，其他板块本周下跌6.5%。　　1.半导体需求持续高企，下

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平安证券：供需成本库存齐发力，铝价高企

铝价强势崛起，超越十年高点：2021年以来，铝的价格持续攀升，目前上海期货交易所和伦敦期货交易所铝的价格超越近十年高点。国内现货铝的价格相比年初大涨46%，不但创下近十年新高，甚至逼近了2008年金融危机前的水平。2021年7月以来，电解铝价格上涨约21%，与同时期铜价格震荡略走弱形成较为鲜明的对比。　　碳中和以及能耗双控下，电解铝供需错配突出：碳中和背景下，电解铝新增产能受限，根据阿拉丁，2021年7月，中国电解铝相比2020年底仅增加27万吨，增长0.6%。同时能耗双控目标对电解铝生产造成

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中航证券-医药行业“专精特新”专题报告：走进“新”时代

2011年，工信部提出着重发展“专精特新”型的中小企业。2013年，工信部正式下发《关于促进中小企业中小企业“专精特新”发展的指导意见》，全面开启对于专精特新中小企业的扶持计划。2019年，我国第一批专精特新企业名单正式公布，248个企业纳入专精特新“小巨人”名单，根据我们的统计，25家公司为医药生物公司。根据工信部对于专精特新的定义和医药生物行业细分领域的标签特征，我们将申万医药生物的化学原料药、化学制剂、医药商业、中药、医疗服务、医疗器械和生物制品进行了“专精特新”的匹配。其中，专业化对应化

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半导体行业核心原材料，硅片国产化意义重大。硅片因其技术成熟、成本稳定、应用广泛等特点，是目前用于制造半导体器件的主流材料。据SEMI统计，2020年全球晶圆制造材料市场总额达349亿美元，其中硅片的销售额占比最高，达到36.64%，是半导体制造最核心的原材料，硅片的供需情况与价格趋势也很大程度反映半导体行业的景气度。半导体硅片由于提纯和加工技术门槛极高，因此全球的半导体硅片市场形成高度垄断，目前全球前5大硅片厂商占据全球近90%市场份额，作为半导体制造核心材料，硅片国产化意义重大。我国硅片产业起

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华西证券：供给发力撬动需求，高速成长性赛道

据中汽协数据，2021年8月国内250cc以上中大排量摩托车销量3.06万辆，同比+51.7%，环比-4.4%；1-8月累计实现销售21.03万辆，累计同比+69.5%。　　分析与判断: 　　8月销量延续高增前八月销量超2020年全年　　据中汽协数据，2021年8月国内250cc以上中大排量摩托车销量3.06万辆，同比+51.7%，环比-4.4%；1-8月累计实现销售21.03万辆，累计同比+69.5%，前八月销量即超2020年全年，中性预计全年销量实现30万+，同比增速50%+。　　单月

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事件：9月16日，国家发展改革委发布《完善能源消费强度和总量双控制度方案》（下文简称为《方案》）。　　《方案》中提出：完善指标设置及分解落实机制，合理设置国家和地方能耗双控指标，优化能耗双控指标分解落实，对国家重大项目实行能耗统筹，坚决管控高耗能高排放项目，鼓励地方增加可再生能源消费，鼓励地方超额完成能耗强度降低目标，推行用能指标市场化交易；健全能耗双控管理制度，推动地方实行用能预算管理，严格实施节能审查制度，完善能耗双控考核制度。　　以新能源消纳换能耗指标，利好绿色电力需求。《方案》中提出

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东吴证券-银行行业深度报告：房地产不良突增，会冲击资产质量吗

引言：2021年以来，房地产市场外部环境承压，部分房企违约风险暴露，银行的房地产对公贷款不良也明显“双升”，投资者担心房地产冲击银行资产质量。我们认为，房地产贷款风险上行需要重视，但从总量角度，对银行总体资产质量影响有限，而龙头银行当前的资产质量处于历史最佳状态。　　投资要点　　房地产对公不良贷款明显“双升”，拖累资产质量。2020年疫情后，银行业大力处置不良资产，截至2021年6月末，41家A股上市银行的合计不良率降低至1.41%，较2020年末下行7BP。然而形成鲜明反差的是，房地产对公

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行情回顾：上周（9.6-9.10）计算机行业(中信)指数上涨3.22%，沪深300指数上涨3.52%，创业板指数上涨4.19%。　　近期因为中报、解禁等因素，计算机白马龙头标的出现了不同程度的调整，以金山、用友网络为代表的部分白马龙头标的估值颇具吸引力，向下空间有限，建议左侧布局。Q4市场流动性有望进一步宽松，提振市场风险偏好，同时受益于利率中期趋势下行，计算机行业本身的业绩呈现出加速和景气状态，在Q4颇具投资价值。　　板块配置上我们持续推荐拐点较大，业绩持续兑现的信创方向。2021年招标体

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天风证券：医美化妆品21H1表现持续靓丽，行业变革孕育新机遇

业绩回顾：行业延续高景气，重线上+强营销+耕研发为主旋律　　从各上市公司上半年的表现来看：（1）营收端，医美行业保持高增速，化妆品公司受线上消费动力影响大，整体来说线上渠道占比较高的公司营收增长更快；（2）利润端，医美行业保持快速增长，化妆品公司20年受疫情影响较大，21年恢复态势良好，剔除疫情影响相较于2019年增长趋势明显，（3）销售费用端，各公司均重视并加强品牌建设与宣传推广，致力于打造有影响力、有品牌力的国货品牌，销售费用率有所增加；（4）研发费用端，由于后疫情时代消费者对于化妆品和医

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1、直播电商发展迅速，产业链各环节分享行业发展红利，市场空间广阔　　直播电商从2016年淘宝、京东等传统电商探索“直播+电商”新模式开始，经历了萌芽期、成长期、快速发展期三个阶段，到2020年，直播电商GMV已经突破1万亿元。我们预计未来几年直播电商仍将迅猛发展，2025年直播电商市场GMV将接近7万亿元，20-25年CAGR高达37%，其中传统电商、内容电商、社交电商平台的直播电商GMV分别为4.48/2.01/0.43万亿元，分别占比64.8%/29.1%/6.2%。　　产业链各环节受益

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民生证券：长存64层出货量超3亿颗，128寸QLC即将量产

一、事件概述　　长存COO程卫华在中国闪存市场峰会上透露，公司64层闪存颗粒出货超3亿颗，128层QLC已准备量产，TLC良率做到相当水准。公司产品已进入高端智能手机和企业级应用。　　二、分析与判断　　两年实现3亿颗出货量，发展迅速　　2018年8月，64层产品首次流片，2019年9月64层产品实现量产，到2021年9月两年时间实现3亿颗出货量，进展迅速。　　从TLC到QLC，技术水平再进一步　　2020年4月，长存推出128层QLC和128层512GBTLC产品，成功进入高端闪存市

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东莞证券：iPhone13系列降价增配，关注潜在受益企业

苹果于2021年9月15日凌晨1点，苹果举办了2021年秋季新品发布会，并在会上发布了iPhone 13系列、2021款iPad、新一代iPad Mini、Watch Series 7等多款产品。　　点评：　　iPhone13系列主要亮点：性能提升，刘海缩小，续航提高。本次iPhone 13系列手机搭载全新A15芯片，其中iPhone 13/13mini的GPU显示芯片为4核，而Pro系列为5核，渲染能力相比A14大幅提升；除CPU外，iPhone 13系列今年在刘海部分也做了部分升级，得益

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中航证券：二轮收储有望支撑生猪板块，监管强化利好优势种企

申万农林牧渔行业（0.19%），申万行业排名（5/28）；　　上证指数（-2.41%），沪深300（-3.14%），中小100（-2.34%）；　　重要资讯　　9月15日，国家发改委表示，据初步统计，17个省份已开展或启动收储工作，其他地方也将在四季度开展收储，各地收储总数量明显增加，力度明显加大。　　9月15日，农业农村部网站消息，农业农村部已经启动秋季种子市场检查，强化属地责任，从严打击套牌侵权等违法行为，确保秋季农业生产用种安全。　　9月17日，牧原股份在投资者互动平台表示，目前

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牧原股份

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习月

2021-09-19 16:18:53

开源证券：紧供给仍在持续，煤炭股价值重估逻辑不改

紧供给仍在持续，煤炭股价值重估逻辑不改　　本周动力煤价格涨势不断，秦港Q5500动力煤现货价格冲破1300元/吨，煤价表现持续超预期。供给增量有限，全产业链低库存仍不见缓解，且下游需求仍有韧性，紧供给局面仍对煤价有强支撑。后期判断，我们认为当前紧供给仍具有可持续性，9-11月基本面将呈现“淡季不淡”。需求方面，下游低库存压力下补库存在刚需，监管方面出于今冬能源稳定供应的考虑，对电厂安全库存有较强要求。同时北方冬储需求也陆续释放，工业用电及非电耗煤需求因错峰生产仍有韧性；供给方面，发改委保供增产

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山煤国际

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习月

2021-09-19 16:17:42

安信证券：生猪产能仍在惯性增长

一、猪价下跌：生猪产能仍在惯性增长　　生猪产能仍在惯性增长：9月猪价持续下跌，据搜猪网消息，截至9月17日全国22个省市瘦肉型猪出栏均价为12.48元/公斤，环比下降7.83%，同比下降64.73%。产量方面：据农业农村部数据，目前生猪产能仍在惯性增长。8月份，生猪存栏环比增长1.1%，连续6个月增长，每月新生仔猪量保持大幅增加。2-8月份，规模猪场每月新生仔猪数月均增速2.5%，意味着今年9月至明年2月的生猪出栏量还将持续增长。但在猪价低迷的情况下，多数养猪场（户）开始调整生产节奏，淘汰低产

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隆平高科

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习月

2021-09-19 16:15:57

半导体需求持续高企，碳中和时代引领第三代半导体发展热潮

本周行情概览：本周半导体行情显著跑输主要指数。本周申万半导体行业指数下跌6.77%，同期创业板指数下跌1.20%，上证综指下跌2.41%，深证综指下跌2.79%，中小板指下跌2.34%，万得全A下跌2.61%。半导体行业指数显著跑输主要指数。半导体细分板块中，半导体材料板块本周下跌5.3%，分立器件板块本周下跌6.1%，半导体设备板块本周下跌6.5%，半导体制造板块本周下跌7.0%，IC设计板块本周下跌6.7%，封测板块本周下跌6.4%，其他板块本周下跌6.5%。　　1.半导体需求持续高企，下

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三安光电
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闻泰科技

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习月

2021-09-18 15:11:08

平安证券：供需成本库存齐发力，铝价高企

铝价强势崛起，超越十年高点：2021年以来，铝的价格持续攀升，目前上海期货交易所和伦敦期货交易所铝的价格超越近十年高点。国内现货铝的价格相比年初大涨46%，不但创下近十年新高，甚至逼近了2008年金融危机前的水平。2021年7月以来，电解铝价格上涨约21%，与同时期铜价格震荡略走弱形成较为鲜明的对比。　　碳中和以及能耗双控下，电解铝供需错配突出：碳中和背景下，电解铝新增产能受限，根据阿拉丁，2021年7月，中国电解铝相比2020年底仅增加27万吨，增长0.6%。同时能耗双控目标对电解铝生产造成

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云铝股份
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中国铝业

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习月

2021-09-18 09:52:57

中航证券-医药行业“专精特新”专题报告：走进“新”时代

2011年，工信部提出着重发展“专精特新”型的中小企业。2013年，工信部正式下发《关于促进中小企业中小企业“专精特新”发展的指导意见》，全面开启对于专精特新中小企业的扶持计划。2019年，我国第一批专精特新企业名单正式公布，248个企业纳入专精特新“小巨人”名单，根据我们的统计，25家公司为医药生物公司。根据工信部对于专精特新的定义和医药生物行业细分领域的标签特征，我们将申万医药生物的化学原料药、化学制剂、医药商业、中药、医疗服务、医疗器械和生物制品进行了“专精特新”的匹配。其中，专业化对应化

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迈瑞医疗
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爱尔眼科
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药明康德

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习月

2021-09-18 09:50:49

信达证券-半导体硅片行业:全球硅片景气上行，国产厂商加速破局

半导体行业核心原材料，硅片国产化意义重大。硅片因其技术成熟、成本稳定、应用广泛等特点，是目前用于制造半导体器件的主流材料。据SEMI统计，2020年全球晶圆制造材料市场总额达349亿美元，其中硅片的销售额占比最高，达到36.64%，是半导体制造最核心的原材料，硅片的供需情况与价格趋势也很大程度反映半导体行业的景气度。半导体硅片由于提纯和加工技术门槛极高，因此全球的半导体硅片市场形成高度垄断，目前全球前5大硅片厂商占据全球近90%市场份额，作为半导体制造核心材料，硅片国产化意义重大。我国硅片产业起

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立昂微
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神工股份
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TCL中环
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沪硅产业

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习月

2021-09-18 09:48:36

华西证券：供给发力撬动需求，高速成长性赛道

据中汽协数据，2021年8月国内250cc以上中大排量摩托车销量3.06万辆，同比+51.7%，环比-4.4%；1-8月累计实现销售21.03万辆，累计同比+69.5%。　　分析与判断: 　　8月销量延续高增前八月销量超2020年全年　　据中汽协数据，2021年8月国内250cc以上中大排量摩托车销量3.06万辆，同比+51.7%，环比-4.4%；1-8月累计实现销售21.03万辆，累计同比+69.5%，前八月销量即超2020年全年，中性预计全年销量实现30万+，同比增速50%+。　　单月

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隆鑫通用
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钱江摩托

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习月

2021-09-17 15:19:18

光大证券：重点关注风电板块与新能源运营商

事件：9月16日，国家发展改革委发布《完善能源消费强度和总量双控制度方案》（下文简称为《方案》）。　　《方案》中提出：完善指标设置及分解落实机制，合理设置国家和地方能耗双控指标，优化能耗双控指标分解落实，对国家重大项目实行能耗统筹，坚决管控高耗能高排放项目，鼓励地方增加可再生能源消费，鼓励地方超额完成能耗强度降低目标，推行用能指标市场化交易；健全能耗双控管理制度，推动地方实行用能预算管理，严格实施节能审查制度，完善能耗双控考核制度。　　以新能源消纳换能耗指标，利好绿色电力需求。《方案》中提出

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大金重工
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运达股份
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节能风电
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三峡能源

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习月

2021-09-17 09:22:07

东吴证券-银行行业深度报告：房地产不良突增，会冲击资产质量吗

引言：2021年以来，房地产市场外部环境承压，部分房企违约风险暴露，银行的房地产对公贷款不良也明显“双升”，投资者担心房地产冲击银行资产质量。我们认为，房地产贷款风险上行需要重视，但从总量角度，对银行总体资产质量影响有限，而龙头银行当前的资产质量处于历史最佳状态。　　投资要点　　房地产对公不良贷款明显“双升”，拖累资产质量。2020年疫情后，银行业大力处置不良资产，截至2021年6月末，41家A股上市银行的合计不良率降低至1.41%，较2020年末下行7BP。然而形成鲜明反差的是，房地产对公

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杭州银行
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成都银行
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招商银行

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习月

2021-09-17 09:19:37

东吴证券-计算机应用行业：GPU的那些事儿，关于GPU的科普

行情回顾：上周（9.6-9.10）计算机行业(中信)指数上涨3.22%，沪深300指数上涨3.52%，创业板指数上涨4.19%。　　近期因为中报、解禁等因素，计算机白马龙头标的出现了不同程度的调整，以金山、用友网络为代表的部分白马龙头标的估值颇具吸引力，向下空间有限，建议左侧布局。Q4市场流动性有望进一步宽松，提振市场风险偏好，同时受益于利率中期趋势下行，计算机行业本身的业绩呈现出加速和景气状态，在Q4颇具投资价值。　　板块配置上我们持续推荐拐点较大，业绩持续兑现的信创方向。2021年招标体

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景嘉微

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习月

2021-09-16 14:34:20

天风证券：医美化妆品21H1表现持续靓丽，行业变革孕育新机遇

业绩回顾：行业延续高景气，重线上+强营销+耕研发为主旋律　　从各上市公司上半年的表现来看：（1）营收端，医美行业保持高增速，化妆品公司受线上消费动力影响大，整体来说线上渠道占比较高的公司营收增长更快；（2）利润端，医美行业保持快速增长，化妆品公司20年受疫情影响较大，21年恢复态势良好，剔除疫情影响相较于2019年增长趋势明显，（3）销售费用端，各公司均重视并加强品牌建设与宣传推广，致力于打造有影响力、有品牌力的国货品牌，销售费用率有所增加；（4）研发费用端，由于后疫情时代消费者对于化妆品和医

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贝泰妮
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壹网壹创
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爱美客

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习月

2021-09-16 14:31:29

天风证券-直播电商行业：风口正盛，未来去往何方？

1、直播电商发展迅速，产业链各环节分享行业发展红利，市场空间广阔　　直播电商从2016年淘宝、京东等传统电商探索“直播+电商”新模式开始，经历了萌芽期、成长期、快速发展期三个阶段，到2020年，直播电商GMV已经突破1万亿元。我们预计未来几年直播电商仍将迅猛发展，2025年直播电商市场GMV将接近7万亿元，20-25年CAGR高达37%，其中传统电商、内容电商、社交电商平台的直播电商GMV分别为4.48/2.01/0.43万亿元，分别占比64.8%/29.1%/6.2%。　　产业链各环节受益

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丽人丽妆
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值得买

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习月

2021-09-15 16:28:35

民生证券：长存64层出货量超3亿颗，128寸QLC即将量产

一、事件概述　　长存COO程卫华在中国闪存市场峰会上透露，公司64层闪存颗粒出货超3亿颗，128层QLC已准备量产，TLC良率做到相当水准。公司产品已进入高端智能手机和企业级应用。　　二、分析与判断　　两年实现3亿颗出货量，发展迅速　　2018年8月，64层产品首次流片，2019年9月64层产品实现量产，到2021年9月两年时间实现3亿颗出货量，进展迅速。　　从TLC到QLC，技术水平再进一步　　2020年4月，长存推出128层QLC和128层512GBTLC产品，成功进入高端闪存市

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北方华创
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芯源微
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2021-09-15 16:26:17

东莞证券：iPhone13系列降价增配，关注潜在受益企业

苹果于2021年9月15日凌晨1点，苹果举办了2021年秋季新品发布会，并在会上发布了iPhone 13系列、2021款iPad、新一代iPad Mini、Watch Series 7等多款产品。　　点评：　　iPhone13系列主要亮点：性能提升，刘海缩小，续航提高。本次iPhone 13系列手机搭载全新A15芯片，其中iPhone 13/13mini的GPU显示芯片为4核，而Pro系列为5核，渲染能力相比A14大幅提升；除CPU外，iPhone 13系列今年在刘海部分也做了部分升级，得益

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