持续看好【华泰电子】中国科技巨头•AI竞赛开始 ❶过去1-2年看美国AI，未来1-2年更多关注中国AI ❷中国AI产业链机会：AI算力+硬件终端+软件应用，平铺同时推进 ❸短期看好：AI算力+智能终端 #AI算力产业链 ①晶圆代工：中芯国际 ②GPU：寒武纪、海光信息 ③PCB/覆铜板：沪电股份

ODM龙头有望受益消费电子补贴落地，全产品矩阵受益AI服务器+端侧放量 ODM龙头有望受益消费补贴落地。江苏、广州等地将消费电子纳入促消费补贴品类，率先启动活动的门店反响热烈。目前，家电、汽车、家装等方面补贴已落实推进，进一步推动消费电子产品补贴有望进一步提振消费，国补在品类和规模上仍有较大扩容潜

【小米AI产业链】是继字节产业链后非常好的投资机会，因为小米是国内【终端侧】布局最领先公司，手机、汽车、小米智家是AI最好的三大天然载体。#小米有望通过AI从一个薄利的硬件的公司升级成AI应用、订阅的生态巨头，产业链标的挖掘潜力大。 通信板块受益方向： #IDC： 利通电子、科华数据 #光模块：

GB300铜缆连接器核心标的，战略绑定安费诺液冷增量提升20倍，IO产品线25年Q1月出货量100万套，今明两年增速超50%毛利提升到40%以上，25年35亿产值利润接近10亿，存在巨大预期差。 鼎通科技高管透露，公司技术创新引领战略绑定安费诺，液冷散热方案成GB300最大增量，200美金价值量提

小米正在着手搭建自己的GPU万卡集群，将对AI大模型大力投入。 小米大模型团队在成立时已有6500张GPU资源。界面新闻据此向小米方面求证，截至发稿，小米暂未置评。一名知情人士对界面新闻记者表示，该计划已经施行数月之久，雷军在其中扮演了重要的领导角色。“在AI硬件这件事情上，最核心的是手机而不是眼

澜起科技：AEC相比DAC仅增加了Re­t­i­m­er芯片，铜缆相关需求没有变化 ✈在PC­I­e­R­e­t­i­m­er领域，As­t­e­r­a­L­a­bs目前在该芯片市场占据重要份额。 🌹澜起于2023年1月量产PC­Ie5.0/CX2.0Re­t­i­m­er芯片，受益于全球AI

澜起科技：AEC相比DAC仅增加了Re­t­i­m­er芯片，铜缆相关需求没有变化 ✈在PC­I­e­R­e­t­i­m­er领域，As­t­e­r­a­L­a­bs目前在该芯片市场占据重要份额。 🌹澜起于2023年1月量产PC­Ie5.0/CX2.0Re­t­i­m­er芯片，受益于全球AI

公司近期股价大涨主要3方面催化： 1、公司为数据中心用泵国产化最强品牌，收入低基数高增长； 2、南泵11-12月整体订单恢复双位数增长； 3、环保业务逐渐剥离。 南泵的拳头产品不锈钢离心泵是国内唯一可对标海外龙头格兰富的企业，2025年重心在高端产品国产替代，目前已经分别在液冷、机床领域实现数千万

领导，给您汇报一下昇腾****目前的进展。 总结来说：昇腾****明年Q2大规模起量，月产能8000机柜，目前设计问题已经解决，HBM供应也已经解决，请重视现在昇腾****的相关机会。 逻辑如下： 首先，TSMC暂停对中国大陆GPU厂商提供7nm工艺这个事，其实最利好的就是昇腾****，hw的白手套

高澜股份：小米数据中心用的是万国数据！浸没式液冷助力AI算力腾飞当前数据中心面临的两项关键挑战：一，传统冷却系统能耗占比过高（30%-40%）；二，随着单机柜功率增长而不断增加的散热需求。为应对以上双重挑战，高澜创新携手全球伙伴，共创多个绿色数据中心典范。高澜创新为字节跳动公司提供的12U浸没液冷模

字节跳动的服务器是谁代工呢，他的名字叫英业达。字节跳动推出的生成式AI服务“豆包”上线仅五个月，用户数已超越1.6亿，跃大陆AI助理龙头，并成为全球用户数第二大，因应用户与服务内容激增，后续AI服务器建置需求强大，主要代工厂英业达跟着旺，本季营收可望攀上全年高峰，明年出货持续看俏。业界指出，字节跳动

10月份以来，代理商MLCC价格持续修复。12月份上，高容MLCC价格环比上涨，7个料号（7/21）价格平均环比上涨3.16%，延续上涨势头。 🌹核心结论：经过21-22年连续2年下行周期，23-24年行业持续“W”形向上修复，稼动率由最低30-40%修复至85%左右。结构性看：高容由于供给集中

看好算力跨年行情，行业转折点已经致，现在还是低估值。-在美国出口限制的背景下，作为全球领先的互联网企业，字节采购 23 万张英伟达卡凸显了对算力芯片的巨大需求。字节的豆包等 AI 应用的快速发展，同样需要不断优化算法以提高算力的利用效率。字节构建了一个芯片、硬件、软件、算法、应用等多个环节完整的国产

【中石科技更新】1、主业受益苹果换机，asp有望提升40-50%。预计24年1.9-2亿利润，25年3亿利润。2、光模块散热vc液冷方案已成为大势所趋：国内zjxc、xys、gxkj等已完成导入，finisar800g已形成4-5kw收入。市场此前一直认为光模块散热vc方案只是备选，但近期zjxc董

一. 铜连接技术迭代2024年GTC大会，英伟达发布了全新GPU芯片GB200、配套NVL72机柜架构，将铜连接引入柜内连接方案。高速铜缆在数据中心短距离传输场景下，其在散热效率、信号传输、成本、功耗方面拥有显著优势。传统铜缆方案主要为DAC直连铜缆，随着传输速率、损耗、距离的要求提升，出现了ACC

持续看好【华泰电子】中国科技巨头•AI竞赛开始 ❶过去1-2年看美国AI，未来1-2年更多关注中国AI ❷中国AI产业链机会：AI算力+硬件终端+软件应用，平铺同时推进 ❸短期看好：AI算力+智能终端 #AI算力产业链 ①晶圆代工：中芯国际 ②GPU：寒武纪、海光信息 ③PCB/覆铜板：沪电股份

ODM龙头有望受益消费电子补贴落地，全产品矩阵受益AI服务器+端侧放量 ODM龙头有望受益消费补贴落地。江苏、广州等地将消费电子纳入促消费补贴品类，率先启动活动的门店反响热烈。目前，家电、汽车、家装等方面补贴已落实推进，进一步推动消费电子产品补贴有望进一步提振消费，国补在品类和规模上仍有较大扩容潜

【小米AI产业链】是继字节产业链后非常好的投资机会，因为小米是国内【终端侧】布局最领先公司，手机、汽车、小米智家是AI最好的三大天然载体。#小米有望通过AI从一个薄利的硬件的公司升级成AI应用、订阅的生态巨头，产业链标的挖掘潜力大。 通信板块受益方向： #IDC： 利通电子、科华数据 #光模块：

GB300铜缆连接器核心标的，战略绑定安费诺液冷增量提升20倍，IO产品线25年Q1月出货量100万套，今明两年增速超50%毛利提升到40%以上，25年35亿产值利润接近10亿，存在巨大预期差。 鼎通科技高管透露，公司技术创新引领战略绑定安费诺，液冷散热方案成GB300最大增量，200美金价值量提

小米正在着手搭建自己的GPU万卡集群，将对AI大模型大力投入。 小米大模型团队在成立时已有6500张GPU资源。界面新闻据此向小米方面求证，截至发稿，小米暂未置评。一名知情人士对界面新闻记者表示，该计划已经施行数月之久，雷军在其中扮演了重要的领导角色。“在AI硬件这件事情上，最核心的是手机而不是眼

澜起科技：AEC相比DAC仅增加了Re­t­i­m­er芯片，铜缆相关需求没有变化 ✈在PC­I­e­R­e­t­i­m­er领域，As­t­e­r­a­L­a­bs目前在该芯片市场占据重要份额。 🌹澜起于2023年1月量产PC­Ie5.0/CX2.0Re­t­i­m­er芯片，受益于全球AI

澜起科技：AEC相比DAC仅增加了Re­t­i­m­er芯片，铜缆相关需求没有变化 ✈在PC­I­e­R­e­t­i­m­er领域，As­t­e­r­a­L­a­bs目前在该芯片市场占据重要份额。 🌹澜起于2023年1月量产PC­Ie5.0/CX2.0Re­t­i­m­er芯片，受益于全球AI

公司近期股价大涨主要3方面催化： 1、公司为数据中心用泵国产化最强品牌，收入低基数高增长； 2、南泵11-12月整体订单恢复双位数增长； 3、环保业务逐渐剥离。 南泵的拳头产品不锈钢离心泵是国内唯一可对标海外龙头格兰富的企业，2025年重心在高端产品国产替代，目前已经分别在液冷、机床领域实现数千万

领导，给您汇报一下昇腾****目前的进展。 总结来说：昇腾****明年Q2大规模起量，月产能8000机柜，目前设计问题已经解决，HBM供应也已经解决，请重视现在昇腾****的相关机会。 逻辑如下： 首先，TSMC暂停对中国大陆GPU厂商提供7nm工艺这个事，其实最利好的就是昇腾****，hw的白手套

高澜股份：小米数据中心用的是万国数据！浸没式液冷助力AI算力腾飞当前数据中心面临的两项关键挑战：一，传统冷却系统能耗占比过高（30%-40%）；二，随着单机柜功率增长而不断增加的散热需求。为应对以上双重挑战，高澜创新携手全球伙伴，共创多个绿色数据中心典范。高澜创新为字节跳动公司提供的12U浸没液冷模

字节跳动的服务器是谁代工呢，他的名字叫英业达。字节跳动推出的生成式AI服务“豆包”上线仅五个月，用户数已超越1.6亿，跃大陆AI助理龙头，并成为全球用户数第二大，因应用户与服务内容激增，后续AI服务器建置需求强大，主要代工厂英业达跟着旺，本季营收可望攀上全年高峰，明年出货持续看俏。业界指出，字节跳动

10月份以来，代理商MLCC价格持续修复。12月份上，高容MLCC价格环比上涨，7个料号（7/21）价格平均环比上涨3.16%，延续上涨势头。 🌹核心结论：经过21-22年连续2年下行周期，23-24年行业持续“W”形向上修复，稼动率由最低30-40%修复至85%左右。结构性看：高容由于供给集中

看好算力跨年行情，行业转折点已经致，现在还是低估值。-在美国出口限制的背景下，作为全球领先的互联网企业，字节采购 23 万张英伟达卡凸显了对算力芯片的巨大需求。字节的豆包等 AI 应用的快速发展，同样需要不断优化算法以提高算力的利用效率。字节构建了一个芯片、硬件、软件、算法、应用等多个环节完整的国产

【中石科技更新】1、主业受益苹果换机，asp有望提升40-50%。预计24年1.9-2亿利润，25年3亿利润。2、光模块散热vc液冷方案已成为大势所趋：国内zjxc、xys、gxkj等已完成导入，finisar800g已形成4-5kw收入。市场此前一直认为光模块散热vc方案只是备选，但近期zjxc董

一. 铜连接技术迭代2024年GTC大会，英伟达发布了全新GPU芯片GB200、配套NVL72机柜架构，将铜连接引入柜内连接方案。高速铜缆在数据中心短距离传输场景下，其在散热效率、信号传输、成本、功耗方面拥有显著优势。传统铜缆方案主要为DAC直连铜缆，随着传输速率、损耗、距离的要求提升，出现了ACC

持续看好【华泰电子】中国科技巨头•AI竞赛开始 ❶过去1-2年看美国AI，未来1-2年更多关注中国AI ❷中国AI产业链机会：AI算力+硬件终端+软件应用，平铺同时推进 ❸短期看好：AI算力+智能终端 #AI算力产业链 ①晶圆代工：中芯国际 ②GPU：寒武纪、海光信息 ③PCB/覆铜板：沪电股份

ODM龙头有望受益消费电子补贴落地，全产品矩阵受益AI服务器+端侧放量 ODM龙头有望受益消费补贴落地。江苏、广州等地将消费电子纳入促消费补贴品类，率先启动活动的门店反响热烈。目前，家电、汽车、家装等方面补贴已落实推进，进一步推动消费电子产品补贴有望进一步提振消费，国补在品类和规模上仍有较大扩容潜

【小米AI产业链】是继字节产业链后非常好的投资机会，因为小米是国内【终端侧】布局最领先公司，手机、汽车、小米智家是AI最好的三大天然载体。#小米有望通过AI从一个薄利的硬件的公司升级成AI应用、订阅的生态巨头，产业链标的挖掘潜力大。 通信板块受益方向： #IDC： 利通电子、科华数据 #光模块：

GB300铜缆连接器核心标的，战略绑定安费诺液冷增量提升20倍，IO产品线25年Q1月出货量100万套，今明两年增速超50%毛利提升到40%以上，25年35亿产值利润接近10亿，存在巨大预期差。 鼎通科技高管透露，公司技术创新引领战略绑定安费诺，液冷散热方案成GB300最大增量，200美金价值量提

小米正在着手搭建自己的GPU万卡集群，将对AI大模型大力投入。 小米大模型团队在成立时已有6500张GPU资源。界面新闻据此向小米方面求证，截至发稿，小米暂未置评。一名知情人士对界面新闻记者表示，该计划已经施行数月之久，雷军在其中扮演了重要的领导角色。“在AI硬件这件事情上，最核心的是手机而不是眼

澜起科技：AEC相比DAC仅增加了Re­t­i­m­er芯片，铜缆相关需求没有变化 ✈在PC­I­e­R­e­t­i­m­er领域，As­t­e­r­a­L­a­bs目前在该芯片市场占据重要份额。 🌹澜起于2023年1月量产PC­Ie5.0/CX2.0Re­t­i­m­er芯片，受益于全球AI

澜起科技：AEC相比DAC仅增加了Re­t­i­m­er芯片，铜缆相关需求没有变化 ✈在PC­I­e­R­e­t­i­m­er领域，As­t­e­r­a­L­a­bs目前在该芯片市场占据重要份额。 🌹澜起于2023年1月量产PC­Ie5.0/CX2.0Re­t­i­m­er芯片，受益于全球AI

公司近期股价大涨主要3方面催化： 1、公司为数据中心用泵国产化最强品牌，收入低基数高增长； 2、南泵11-12月整体订单恢复双位数增长； 3、环保业务逐渐剥离。 南泵的拳头产品不锈钢离心泵是国内唯一可对标海外龙头格兰富的企业，2025年重心在高端产品国产替代，目前已经分别在液冷、机床领域实现数千万

领导，给您汇报一下昇腾****目前的进展。 总结来说：昇腾****明年Q2大规模起量，月产能8000机柜，目前设计问题已经解决，HBM供应也已经解决，请重视现在昇腾****的相关机会。 逻辑如下： 首先，TSMC暂停对中国大陆GPU厂商提供7nm工艺这个事，其实最利好的就是昇腾****，hw的白手套

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字节跳动的服务器是谁代工呢，他的名字叫英业达。字节跳动推出的生成式AI服务“豆包”上线仅五个月，用户数已超越1.6亿，跃大陆AI助理龙头，并成为全球用户数第二大，因应用户与服务内容激增，后续AI服务器建置需求强大，主要代工厂英业达跟着旺，本季营收可望攀上全年高峰，明年出货持续看俏。业界指出，字节跳动

10月份以来，代理商MLCC价格持续修复。12月份上，高容MLCC价格环比上涨，7个料号（7/21）价格平均环比上涨3.16%，延续上涨势头。 🌹核心结论：经过21-22年连续2年下行周期，23-24年行业持续“W”形向上修复，稼动率由最低30-40%修复至85%左右。结构性看：高容由于供给集中

看好算力跨年行情，行业转折点已经致，现在还是低估值。-在美国出口限制的背景下，作为全球领先的互联网企业，字节采购 23 万张英伟达卡凸显了对算力芯片的巨大需求。字节的豆包等 AI 应用的快速发展，同样需要不断优化算法以提高算力的利用效率。字节构建了一个芯片、硬件、软件、算法、应用等多个环节完整的国产

【中石科技更新】1、主业受益苹果换机，asp有望提升40-50%。预计24年1.9-2亿利润，25年3亿利润。2、光模块散热vc液冷方案已成为大势所趋：国内zjxc、xys、gxkj等已完成导入，finisar800g已形成4-5kw收入。市场此前一直认为光模块散热vc方案只是备选，但近期zjxc董

一. 铜连接技术迭代2024年GTC大会，英伟达发布了全新GPU芯片GB200、配套NVL72机柜架构，将铜连接引入柜内连接方案。高速铜缆在数据中心短距离传输场景下，其在散热效率、信号传输、成本、功耗方面拥有显著优势。传统铜缆方案主要为DAC直连铜缆，随着传输速率、损耗、距离的要求提升，出现了ACC

持续看好【华泰电子】中国科技巨头•AI竞赛开始 ❶过去1-2年看美国AI，未来1-2年更多关注中国AI ❷中国AI产业链机会：AI算力+硬件终端+软件应用，平铺同时推进 ❸短期看好：AI算力+智能终端 #AI算力产业链 ①晶圆代工：中芯国际 ②GPU：寒武纪、海光信息 ③PCB/覆铜板：沪电股份

ODM龙头有望受益消费电子补贴落地，全产品矩阵受益AI服务器+端侧放量 ODM龙头有望受益消费补贴落地。江苏、广州等地将消费电子纳入促消费补贴品类，率先启动活动的门店反响热烈。目前，家电、汽车、家装等方面补贴已落实推进，进一步推动消费电子产品补贴有望进一步提振消费，国补在品类和规模上仍有较大扩容潜

【小米AI产业链】是继字节产业链后非常好的投资机会，因为小米是国内【终端侧】布局最领先公司，手机、汽车、小米智家是AI最好的三大天然载体。#小米有望通过AI从一个薄利的硬件的公司升级成AI应用、订阅的生态巨头，产业链标的挖掘潜力大。 通信板块受益方向： #IDC： 利通电子、科华数据 #光模块：

GB300铜缆连接器核心标的，战略绑定安费诺液冷增量提升20倍，IO产品线25年Q1月出货量100万套，今明两年增速超50%毛利提升到40%以上，25年35亿产值利润接近10亿，存在巨大预期差。 鼎通科技高管透露，公司技术创新引领战略绑定安费诺，液冷散热方案成GB300最大增量，200美金价值量提

小米正在着手搭建自己的GPU万卡集群，将对AI大模型大力投入。 小米大模型团队在成立时已有6500张GPU资源。界面新闻据此向小米方面求证，截至发稿，小米暂未置评。一名知情人士对界面新闻记者表示，该计划已经施行数月之久，雷军在其中扮演了重要的领导角色。“在AI硬件这件事情上，最核心的是手机而不是眼

澜起科技：AEC相比DAC仅增加了Re­t­i­m­er芯片，铜缆相关需求没有变化 ✈在PC­I­e­R­e­t­i­m­er领域，As­t­e­r­a­L­a­bs目前在该芯片市场占据重要份额。 🌹澜起于2023年1月量产PC­Ie5.0/CX2.0Re­t­i­m­er芯片，受益于全球AI

澜起科技：AEC相比DAC仅增加了Re­t­i­m­er芯片，铜缆相关需求没有变化 ✈在PC­I­e­R­e­t­i­m­er领域，As­t­e­r­a­L­a­bs目前在该芯片市场占据重要份额。 🌹澜起于2023年1月量产PC­Ie5.0/CX2.0Re­t­i­m­er芯片，受益于全球AI

公司近期股价大涨主要3方面催化： 1、公司为数据中心用泵国产化最强品牌，收入低基数高增长； 2、南泵11-12月整体订单恢复双位数增长； 3、环保业务逐渐剥离。 南泵的拳头产品不锈钢离心泵是国内唯一可对标海外龙头格兰富的企业，2025年重心在高端产品国产替代，目前已经分别在液冷、机床领域实现数千万

领导，给您汇报一下昇腾****目前的进展。 总结来说：昇腾****明年Q2大规模起量，月产能8000机柜，目前设计问题已经解决，HBM供应也已经解决，请重视现在昇腾****的相关机会。 逻辑如下： 首先，TSMC暂停对中国大陆GPU厂商提供7nm工艺这个事，其实最利好的就是昇腾****，hw的白手套

高澜股份：小米数据中心用的是万国数据！浸没式液冷助力AI算力腾飞当前数据中心面临的两项关键挑战：一，传统冷却系统能耗占比过高（30%-40%）；二，随着单机柜功率增长而不断增加的散热需求。为应对以上双重挑战，高澜创新携手全球伙伴，共创多个绿色数据中心典范。高澜创新为字节跳动公司提供的12U浸没液冷模

字节跳动的服务器是谁代工呢，他的名字叫英业达。字节跳动推出的生成式AI服务“豆包”上线仅五个月，用户数已超越1.6亿，跃大陆AI助理龙头，并成为全球用户数第二大，因应用户与服务内容激增，后续AI服务器建置需求强大，主要代工厂英业达跟着旺，本季营收可望攀上全年高峰，明年出货持续看俏。业界指出，字节跳动

10月份以来，代理商MLCC价格持续修复。12月份上，高容MLCC价格环比上涨，7个料号（7/21）价格平均环比上涨3.16%，延续上涨势头。 🌹核心结论：经过21-22年连续2年下行周期，23-24年行业持续“W”形向上修复，稼动率由最低30-40%修复至85%左右。结构性看：高容由于供给集中

看好算力跨年行情，行业转折点已经致，现在还是低估值。-在美国出口限制的背景下，作为全球领先的互联网企业，字节采购 23 万张英伟达卡凸显了对算力芯片的巨大需求。字节的豆包等 AI 应用的快速发展，同样需要不断优化算法以提高算力的利用效率。字节构建了一个芯片、硬件、软件、算法、应用等多个环节完整的国产

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一. 铜连接技术迭代2024年GTC大会，英伟达发布了全新GPU芯片GB200、配套NVL72机柜架构，将铜连接引入柜内连接方案。高速铜缆在数据中心短距离传输场景下，其在散热效率、信号传输、成本、功耗方面拥有显著优势。传统铜缆方案主要为DAC直连铜缆，随着传输速率、损耗、距离的要求提升，出现了ACC

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澜起科技：AEC相比DAC仅增加了Re­t­i­m­er芯片，铜缆相关需求没有变化 ✈在PC­I­e­R­e­t­i­m­er领域，As­t­e­r­a­L­a­bs目前在该芯片市场占据重要份额。 🌹澜起于2023年1月量产PC­Ie5.0/CX2.0Re­t­i­m­er芯片，受益于全球AI

澜起科技：AEC相比DAC仅增加了Re­t­i­m­er芯片，铜缆相关需求没有变化 ✈在PC­I­e­R­e­t­i­m­er领域，As­t­e­r­a­L­a­bs目前在该芯片市场占据重要份额。 🌹澜起于2023年1月量产PC­Ie5.0/CX2.0Re­t­i­m­er芯片，受益于全球AI

公司近期股价大涨主要3方面催化： 1、公司为数据中心用泵国产化最强品牌，收入低基数高增长； 2、南泵11-12月整体订单恢复双位数增长； 3、环保业务逐渐剥离。 南泵的拳头产品不锈钢离心泵是国内唯一可对标海外龙头格兰富的企业，2025年重心在高端产品国产替代，目前已经分别在液冷、机床领域实现数千万

领导，给您汇报一下昇腾****目前的进展。 总结来说：昇腾****明年Q2大规模起量，月产能8000机柜，目前设计问题已经解决，HBM供应也已经解决，请重视现在昇腾****的相关机会。 逻辑如下： 首先，TSMC暂停对中国大陆GPU厂商提供7nm工艺这个事，其实最利好的就是昇腾****，hw的白手套

高澜股份：小米数据中心用的是万国数据！浸没式液冷助力AI算力腾飞当前数据中心面临的两项关键挑战：一，传统冷却系统能耗占比过高（30%-40%）；二，随着单机柜功率增长而不断增加的散热需求。为应对以上双重挑战，高澜创新携手全球伙伴，共创多个绿色数据中心典范。高澜创新为字节跳动公司提供的12U浸没液冷模

字节跳动的服务器是谁代工呢，他的名字叫英业达。字节跳动推出的生成式AI服务“豆包”上线仅五个月，用户数已超越1.6亿，跃大陆AI助理龙头，并成为全球用户数第二大，因应用户与服务内容激增，后续AI服务器建置需求强大，主要代工厂英业达跟着旺，本季营收可望攀上全年高峰，明年出货持续看俏。业界指出，字节跳动

10月份以来，代理商MLCC价格持续修复。12月份上，高容MLCC价格环比上涨，7个料号（7/21）价格平均环比上涨3.16%，延续上涨势头。 🌹核心结论：经过21-22年连续2年下行周期，23-24年行业持续“W”形向上修复，稼动率由最低30-40%修复至85%左右。结构性看：高容由于供给集中

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