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调研纪要
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调研纪要
2022-09-05 23:22:25
申万宏源策略一周回顾展望:九月先把握当下
一、当前的宏观预期:中期依然不利,但短期问题已趋于缓和。中期,内需没弹性 + 外需回落,汇率贬值构成政策约束。若四季度能源价格再上涨兑现,全球衰退可能加速。而短期,国内流动性环境依然宽松,美联储上修过的紧缩预期,也即将迎来新的中短期稳态,对风险资产的负面影响正在钝化。 近期,我们基于“水牛证伪兑现”提示短期调整:国内宽松加码,汇率约束快速出现,限制了市场对宽松的线性外推。海外四季度能源价格再上涨预期升温,美联储紧缩边界不清晰,压制风险偏好。短期,A 股调整已兑现,成长小盘风格也有所休整。我们有必
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调研纪要
2022-09-05 23:22:11
【浙商策略王杨】2022中报点评:亮点在科创和能源
A股上市公司2022中报已披露完毕,我们对此展开分析: 1⃣️盈利增速:全A盈利下滑,新旧能源强势 全A 上半年归母净利润增长2%,增速较一季度再度下滑;分板块,北证中报业绩增速最高,创业业绩边际修复最快;分产业链,上游资源业绩优势延续,必须消费和金融边际有所回暖;分行业,煤炭、电力设备、石油石化等新旧能源行业中报业绩高增。 2⃣️盈利能力:主板周转放缓,科创净利提升 全A非金融上半年ROE-TTM为8.4%,较一季度小幅下降0.1个百分点;分板块,创业板、科创板和北证ROE有所提升,主板ROE
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调研纪要
2022-09-05 23:21:43
国务院支持山东打造千万千瓦级深远海海上风电基地
【海通电新】 9月2日,国务院发布《关于支持山东深化新旧动能转换推动绿色低碳高质量发展的意见》。《意见》支持山东打造千万千瓦级深远海海上风电基地,利用鲁北盐碱滩涂地、鲁西南采煤沉陷区等建设规模化风电光伏基地。 此次《意见》为第二次从国家层面提出支持地方打造千万千瓦级深远海海上风电基地,此前国家发改委于21年末曾提出江苏省规划研究深远海千万千瓦级海上风电基地。此外,能源局曾公布规划山东半岛、长三角、闽南、粤东、北部湾五个千万千瓦级海上风电基地,但并未强调深远海;福建省地方政府曾提出规划建设深远海海
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2022-09-05 23:21:00
中科电气:与比亚迪合资投建10万吨负极,深度绑定大客户
【华泰电新】 ➡合资建设10万吨负极一体化,23年起贡献产能 公司全资子公司中科星城与大客户比亚迪全资子公司重庆弗迪合资建设10万吨负极一体化项目。一期5万吨预计明年8月(最晚明年11月)投产,并于投产后3个月内达产;二期5万吨于一期投产后9个月内(24年5月-8月)投产,投产后3个月内达产。产品优先向重庆弗迪供应,多余产能经重庆弗迪同意后,可以代加工模式为其他客户的产品加工后对外销售。 ➡Q3石墨化自给比例提升+原材料成本下降,预计单吨盈利改善 Q3公司石墨化自给率预计提升5%-10%;7月底
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2022-09-05 23:20:47
刘煜辉:从四个角度看,A股都会指向“制造为王”
1、反内卷 你要坚信当今是坚决反内卷的,反内卷是新发展理念、新发展格局的核心。 人民币汇率从4月份的6.3 贬值至今天6.87 很正常 其实对应的是 一个国家的存量资产主体(房地产)贬值的过程 资产负债表衰退 流动性陷阱 信用弱货币強 同时 也是把过去金融、地产、民生等内卷捋平的过程,也是中国制造业成本下降、效率上升的过程,当然这个过程需要制度护航(市场化、法治化)。 如果干得好 意味着新型制造业资本溢价上升 最终能cover 掉存量资产的贬值损失 人民币重归升势 今天的A股市场其实是由这条主线
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调研纪要
2022-09-05 23:20:35
如何看待近日网传相关部门再次召开生猪行情研讨会议?
🔥事件:网传9月8日,FGW召集部分养殖企业、屠宰企业、相关协会召开相关会议,会议主题关于【分析近期生猪市场供需及价格走势并做好保价稳供的意见建议】;此前7月4日,FGW便已召开相关会议,提醒相关企业【保持正常出栏节奏、避免盲目压栏,并提出不得囤积居奇、哄抬价格的要求】。 🔍 我们的分析和判断: ■1、两次会议主题有何不同? 截止至7月1日,全国生猪均价达到20.29元/kg,6月猪价累计上涨幅度为30%,且猪价上涨边际加速。在猪价超预期上涨情况下,FGW认为行业中【存在的压栏等投机行为导致
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2022-09-05 23:19:27
山东储能政策专家解读
以下是我们对本次政策的逐条点评: 示范项目作为独立储能可参与电力现货市场。新型储能示范项目(以下简称“示范项目”)进入电力现货市场前,充电电量用电价格哲按电网企业代理购电工商业及其他用电类别单一制电价标准执行。进入电力现货市场后,作为独立市场主体参与市场交易。充电时为市场用户,从电力现货市场中直接购电;放电时为发电企业,在电力现货市场进行售电,其相应充电电量不承担输配电价和政府性基金及附加。 点评:本条政策出台,有两点意义:第一,明确独立储能可参与电力市场现货交易。第二,独立储能充电时节省0.1
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2022-09-05 23:19:05
日韩天然气冬季保供形势分析会议
俄乌冲突背景下天然气价格一路走高,上周五俄罗斯天然气工业股份宣布“北溪一号”天然气管道目前唯一一台仍在运行的涡轮机将从8月30日起停机,仅使用了3天。在此期间“北溪一号”的管道天然气将终止供气。今天伦敦的交易所天然气期货价格超过3000美元,反应相对比较快,创造了今年3月8日以来的新高。日本和韩国作为两大能源主要的进口国,受到此次全球天然气紧缺的影响比较大。会议概要:全球以及日韩的天然气供需关系以及价格。 日本: 日本是世界上比较早进口液化天然气的国家,因为日本本身的资源底部比较差,国内几乎是没
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2022-09-05 23:18:54
北溪1号断供或将推升全球能源运输价格
交运上市公司披露2022H1业绩,各子版块分化较为明显;欧盟与俄罗斯之间天然气争端持续,北溪1号断供或将推升能源运输价格。 ❑航空:各行业上市公司披露2022H1业绩。航空受疫情影响,普遍录得较大亏损:三大航每家净亏损均超100亿元。春秋实现净亏损12.4亿元,吉祥实现净亏损18.9亿元,华夏实现净亏损9.5亿元。快递行业价格竞争缓解,上市公司实现盈利修复:顺丰实现归母净利润25.1亿元,同比+231%。圆通实现归母净利润17.7亿元,同比+175%。申通实现归母净利润1.9亿元,同比+229%
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录音:mate50卫星专家会 20220902
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2022-08-30 21:07:11
光储:用绝对确定性去抵抗市场波动
1、得益于产业景气度超预期以及流动性宽裕,新能源板块是5月以来市场反弹的旗帜;近几个月因宏观经济的担忧,市场开始震荡,然而光伏、储能板块依然屡创新高,本质上是在演绎确定性溢价的逻辑。电力是必不可少的工业、消费需求,且在化石能源短缺的背景下,光伏、风电凭借低成本、自主可控的属性使得其成为全球的首选,需求趋势明确。储能作为新能源的衍生环节,随可再生能源占比提升,正处于从0到1的拐点,电价上行、商业模式改善、政策扶持更是加速需求爆发。因此可再生能源、储能是市场需求最确定的方向之一。 2、从景气趋势来看
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金博股份Q2吨净利简评:为新业务发展增加费用较多,但毛利率表现超预期
【天风电新】 今日金博股份出现调整,主要系市场对其扣非净利下降的担忧,我们对此简析如下: 🌼毛利率:好于预期 预计Q2热场收入3.5-3.8亿,销量600t,单价61万元/t左右(环降15%),毛利率52%(环比仅降低1-2pct),超预期。 🌼费用率:销售和研发费用高于预期 上半年销售费用(Q2较Q1高0.1亿元)中售后服务费达0.23亿,去年仅0.05亿,主要是新产品销售时预提了较多费用(实际并未发生,仅为财务谨慎处理)。 上半年研发费用(Q2较Q1高0.1亿元)中材料费达0.2亿,去年
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调整后拥挤度改善,成长更乐观,但注意内部分化!
🎁回顾浙商策略关键词:三低、反转、科创!恳请支持浙商策略! 近期切换之辩再起,美股调整,美债攀升,成长结束了吗,接下来如何看? 1⃣️美股影响大吗? 我们认为不大。回顾6月A股和美股走势截然相反,历史上两者背离也是常态。原因在于,经济周期和产业演进才是股市表现的核心驱动,而中美经济周期时常错位。 观察“中美GDP增速差”和“万得全A/标普500”关联度,可以发现,中美GDP增速差扩张,万得全A明显跑赢标普500。 展望下半年,中美经济周期仍存在阶段性错位,在此背景下两者相关性并不强。 2⃣️美
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海外煤炭基本面展望会议纪要(2022年8月28日)
1、在世界煤炭进出口贸易环节当中,动力煤的定价通常会看印尼,因为它通常卡值偏低,出口总量也是最大的,炼焦煤部分通常会看澳洲和俄罗斯这两个国家,美国出口量不足一亿吨,哥伦比亚和南非通常在七八千万吨,这就是出口的一些情况。 2、俄煤在国内的生产,它的矿区分布有一个很大的问题,它的运输距离非常长,因为它的储量分布是西伯利亚地区以及远东地区相对偏多,只有部分煤是在靠欧洲比较近的一部分区域,所以它国内大量煤炭是需要在境内长距离的铁路运输,平均的运距是在1000公里以上,最长的横跨俄罗斯,大约有3000公里
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1、摩托车: 总营收40亿,其中中高端品牌无极系列营收约5亿,以 SR4 Max 为代表的更大排 量的产品销量同比增长近 60%; 推出踏板旗舰产品 SR4 Max,该产品基于与宝马合作的产品平台技术; 踏板家族推出入门级 SR150GT,并于 6 月在 西安摩博会正式发布,目前已接单万台; 公司茵未品牌首款电动摩托车产品 Real 5T 于 2022 年 7 月联合汽车之家在线上正式发布,传承宝马技术; 未来将竭力开拓研发大排量摩托车型号及市场; 2、全地形车: 公司全面布局 ATV、UTV、
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申万宏源策略一周回顾展望:九月先把握当下
一、当前的宏观预期:中期依然不利,但短期问题已趋于缓和。中期,内需没弹性 + 外需回落,汇率贬值构成政策约束。若四季度能源价格再上涨兑现,全球衰退可能加速。而短期,国内流动性环境依然宽松,美联储上修过的紧缩预期,也即将迎来新的中短期稳态,对风险资产的负面影响正在钝化。 近期,我们基于“水牛证伪兑现”提示短期调整:国内宽松加码,汇率约束快速出现,限制了市场对宽松的线性外推。海外四季度能源价格再上涨预期升温,美联储紧缩边界不清晰,压制风险偏好。短期,A 股调整已兑现,成长小盘风格也有所休整。我们有必
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【浙商策略王杨】2022中报点评:亮点在科创和能源
A股上市公司2022中报已披露完毕,我们对此展开分析: 1⃣️盈利增速:全A盈利下滑,新旧能源强势 全A 上半年归母净利润增长2%,增速较一季度再度下滑;分板块,北证中报业绩增速最高,创业业绩边际修复最快;分产业链,上游资源业绩优势延续,必须消费和金融边际有所回暖;分行业,煤炭、电力设备、石油石化等新旧能源行业中报业绩高增。 2⃣️盈利能力:主板周转放缓,科创净利提升 全A非金融上半年ROE-TTM为8.4%,较一季度小幅下降0.1个百分点;分板块,创业板、科创板和北证ROE有所提升,主板ROE
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国务院支持山东打造千万千瓦级深远海海上风电基地
【海通电新】 9月2日,国务院发布《关于支持山东深化新旧动能转换推动绿色低碳高质量发展的意见》。《意见》支持山东打造千万千瓦级深远海海上风电基地,利用鲁北盐碱滩涂地、鲁西南采煤沉陷区等建设规模化风电光伏基地。 此次《意见》为第二次从国家层面提出支持地方打造千万千瓦级深远海海上风电基地,此前国家发改委于21年末曾提出江苏省规划研究深远海千万千瓦级海上风电基地。此外,能源局曾公布规划山东半岛、长三角、闽南、粤东、北部湾五个千万千瓦级海上风电基地,但并未强调深远海;福建省地方政府曾提出规划建设深远海海
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中科电气:与比亚迪合资投建10万吨负极,深度绑定大客户
【华泰电新】 ➡合资建设10万吨负极一体化,23年起贡献产能 公司全资子公司中科星城与大客户比亚迪全资子公司重庆弗迪合资建设10万吨负极一体化项目。一期5万吨预计明年8月(最晚明年11月)投产,并于投产后3个月内达产;二期5万吨于一期投产后9个月内(24年5月-8月)投产,投产后3个月内达产。产品优先向重庆弗迪供应,多余产能经重庆弗迪同意后,可以代加工模式为其他客户的产品加工后对外销售。 ➡Q3石墨化自给比例提升+原材料成本下降,预计单吨盈利改善 Q3公司石墨化自给率预计提升5%-10%;7月底
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刘煜辉:从四个角度看,A股都会指向“制造为王”
1、反内卷 你要坚信当今是坚决反内卷的,反内卷是新发展理念、新发展格局的核心。 人民币汇率从4月份的6.3 贬值至今天6.87 很正常 其实对应的是 一个国家的存量资产主体(房地产)贬值的过程 资产负债表衰退 流动性陷阱 信用弱货币強 同时 也是把过去金融、地产、民生等内卷捋平的过程,也是中国制造业成本下降、效率上升的过程,当然这个过程需要制度护航(市场化、法治化)。 如果干得好 意味着新型制造业资本溢价上升 最终能cover 掉存量资产的贬值损失 人民币重归升势 今天的A股市场其实是由这条主线
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如何看待近日网传相关部门再次召开生猪行情研讨会议?
🔥事件:网传9月8日,FGW召集部分养殖企业、屠宰企业、相关协会召开相关会议,会议主题关于【分析近期生猪市场供需及价格走势并做好保价稳供的意见建议】;此前7月4日,FGW便已召开相关会议,提醒相关企业【保持正常出栏节奏、避免盲目压栏,并提出不得囤积居奇、哄抬价格的要求】。 🔍 我们的分析和判断: ■1、两次会议主题有何不同? 截止至7月1日,全国生猪均价达到20.29元/kg,6月猪价累计上涨幅度为30%,且猪价上涨边际加速。在猪价超预期上涨情况下,FGW认为行业中【存在的压栏等投机行为导致
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以下是我们对本次政策的逐条点评: 示范项目作为独立储能可参与电力现货市场。新型储能示范项目(以下简称“示范项目”)进入电力现货市场前,充电电量用电价格哲按电网企业代理购电工商业及其他用电类别单一制电价标准执行。进入电力现货市场后,作为独立市场主体参与市场交易。充电时为市场用户,从电力现货市场中直接购电;放电时为发电企业,在电力现货市场进行售电,其相应充电电量不承担输配电价和政府性基金及附加。 点评:本条政策出台,有两点意义:第一,明确独立储能可参与电力市场现货交易。第二,独立储能充电时节省0.1
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日韩天然气冬季保供形势分析会议
俄乌冲突背景下天然气价格一路走高,上周五俄罗斯天然气工业股份宣布“北溪一号”天然气管道目前唯一一台仍在运行的涡轮机将从8月30日起停机,仅使用了3天。在此期间“北溪一号”的管道天然气将终止供气。今天伦敦的交易所天然气期货价格超过3000美元,反应相对比较快,创造了今年3月8日以来的新高。日本和韩国作为两大能源主要的进口国,受到此次全球天然气紧缺的影响比较大。会议概要:全球以及日韩的天然气供需关系以及价格。 日本: 日本是世界上比较早进口液化天然气的国家,因为日本本身的资源底部比较差,国内几乎是没
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北溪1号断供或将推升全球能源运输价格
交运上市公司披露2022H1业绩,各子版块分化较为明显;欧盟与俄罗斯之间天然气争端持续,北溪1号断供或将推升能源运输价格。 ❑航空:各行业上市公司披露2022H1业绩。航空受疫情影响,普遍录得较大亏损:三大航每家净亏损均超100亿元。春秋实现净亏损12.4亿元,吉祥实现净亏损18.9亿元,华夏实现净亏损9.5亿元。快递行业价格竞争缓解,上市公司实现盈利修复:顺丰实现归母净利润25.1亿元,同比+231%。圆通实现归母净利润17.7亿元,同比+175%。申通实现归母净利润1.9亿元,同比+229%
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光储:用绝对确定性去抵抗市场波动
1、得益于产业景气度超预期以及流动性宽裕,新能源板块是5月以来市场反弹的旗帜;近几个月因宏观经济的担忧,市场开始震荡,然而光伏、储能板块依然屡创新高,本质上是在演绎确定性溢价的逻辑。电力是必不可少的工业、消费需求,且在化石能源短缺的背景下,光伏、风电凭借低成本、自主可控的属性使得其成为全球的首选,需求趋势明确。储能作为新能源的衍生环节,随可再生能源占比提升,正处于从0到1的拐点,电价上行、商业模式改善、政策扶持更是加速需求爆发。因此可再生能源、储能是市场需求最确定的方向之一。 2、从景气趋势来看
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金博股份Q2吨净利简评:为新业务发展增加费用较多,但毛利率表现超预期
【天风电新】 今日金博股份出现调整,主要系市场对其扣非净利下降的担忧,我们对此简析如下: 🌼毛利率:好于预期 预计Q2热场收入3.5-3.8亿,销量600t,单价61万元/t左右(环降15%),毛利率52%(环比仅降低1-2pct),超预期。 🌼费用率:销售和研发费用高于预期 上半年销售费用(Q2较Q1高0.1亿元)中售后服务费达0.23亿,去年仅0.05亿,主要是新产品销售时预提了较多费用(实际并未发生,仅为财务谨慎处理)。 上半年研发费用(Q2较Q1高0.1亿元)中材料费达0.2亿,去年
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海外煤炭基本面展望会议纪要(2022年8月28日)
1、在世界煤炭进出口贸易环节当中,动力煤的定价通常会看印尼,因为它通常卡值偏低,出口总量也是最大的,炼焦煤部分通常会看澳洲和俄罗斯这两个国家,美国出口量不足一亿吨,哥伦比亚和南非通常在七八千万吨,这就是出口的一些情况。 2、俄煤在国内的生产,它的矿区分布有一个很大的问题,它的运输距离非常长,因为它的储量分布是西伯利亚地区以及远东地区相对偏多,只有部分煤是在靠欧洲比较近的一部分区域,所以它国内大量煤炭是需要在境内长距离的铁路运输,平均的运距是在1000公里以上,最长的横跨俄罗斯,大约有3000公里
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1、摩托车: 总营收40亿,其中中高端品牌无极系列营收约5亿,以 SR4 Max 为代表的更大排 量的产品销量同比增长近 60%; 推出踏板旗舰产品 SR4 Max,该产品基于与宝马合作的产品平台技术; 踏板家族推出入门级 SR150GT,并于 6 月在 西安摩博会正式发布,目前已接单万台; 公司茵未品牌首款电动摩托车产品 Real 5T 于 2022 年 7 月联合汽车之家在线上正式发布,传承宝马技术; 未来将竭力开拓研发大排量摩托车型号及市场; 2、全地形车: 公司全面布局 ATV、UTV、
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A股上市公司2022中报已披露完毕,我们对此展开分析: 1⃣️盈利增速:全A盈利下滑,新旧能源强势 全A 上半年归母净利润增长2%,增速较一季度再度下滑;分板块,北证中报业绩增速最高,创业业绩边际修复最快;分产业链,上游资源业绩优势延续,必须消费和金融边际有所回暖;分行业,煤炭、电力设备、石油石化等新旧能源行业中报业绩高增。 2⃣️盈利能力:主板周转放缓,科创净利提升 全A非金融上半年ROE-TTM为8.4%,较一季度小幅下降0.1个百分点;分板块,创业板、科创板和北证ROE有所提升,主板ROE
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国务院支持山东打造千万千瓦级深远海海上风电基地
【海通电新】 9月2日,国务院发布《关于支持山东深化新旧动能转换推动绿色低碳高质量发展的意见》。《意见》支持山东打造千万千瓦级深远海海上风电基地,利用鲁北盐碱滩涂地、鲁西南采煤沉陷区等建设规模化风电光伏基地。 此次《意见》为第二次从国家层面提出支持地方打造千万千瓦级深远海海上风电基地,此前国家发改委于21年末曾提出江苏省规划研究深远海千万千瓦级海上风电基地。此外,能源局曾公布规划山东半岛、长三角、闽南、粤东、北部湾五个千万千瓦级海上风电基地,但并未强调深远海;福建省地方政府曾提出规划建设深远海海
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调研纪要
2022-09-05 23:21:00
中科电气:与比亚迪合资投建10万吨负极,深度绑定大客户
【华泰电新】 ➡合资建设10万吨负极一体化,23年起贡献产能 公司全资子公司中科星城与大客户比亚迪全资子公司重庆弗迪合资建设10万吨负极一体化项目。一期5万吨预计明年8月(最晚明年11月)投产,并于投产后3个月内达产;二期5万吨于一期投产后9个月内(24年5月-8月)投产,投产后3个月内达产。产品优先向重庆弗迪供应,多余产能经重庆弗迪同意后,可以代加工模式为其他客户的产品加工后对外销售。 ➡Q3石墨化自给比例提升+原材料成本下降,预计单吨盈利改善 Q3公司石墨化自给率预计提升5%-10%;7月底
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调研纪要
2022-09-05 23:20:47
刘煜辉:从四个角度看,A股都会指向“制造为王”
1、反内卷 你要坚信当今是坚决反内卷的,反内卷是新发展理念、新发展格局的核心。 人民币汇率从4月份的6.3 贬值至今天6.87 很正常 其实对应的是 一个国家的存量资产主体(房地产)贬值的过程 资产负债表衰退 流动性陷阱 信用弱货币強 同时 也是把过去金融、地产、民生等内卷捋平的过程,也是中国制造业成本下降、效率上升的过程,当然这个过程需要制度护航(市场化、法治化)。 如果干得好 意味着新型制造业资本溢价上升 最终能cover 掉存量资产的贬值损失 人民币重归升势 今天的A股市场其实是由这条主线
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调研纪要
2022-09-05 23:20:35
如何看待近日网传相关部门再次召开生猪行情研讨会议?
🔥事件:网传9月8日,FGW召集部分养殖企业、屠宰企业、相关协会召开相关会议,会议主题关于【分析近期生猪市场供需及价格走势并做好保价稳供的意见建议】;此前7月4日,FGW便已召开相关会议,提醒相关企业【保持正常出栏节奏、避免盲目压栏,并提出不得囤积居奇、哄抬价格的要求】。 🔍 我们的分析和判断: ■1、两次会议主题有何不同? 截止至7月1日,全国生猪均价达到20.29元/kg,6月猪价累计上涨幅度为30%,且猪价上涨边际加速。在猪价超预期上涨情况下,FGW认为行业中【存在的压栏等投机行为导致
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2022-09-05 23:19:27
山东储能政策专家解读
以下是我们对本次政策的逐条点评: 示范项目作为独立储能可参与电力现货市场。新型储能示范项目(以下简称“示范项目”)进入电力现货市场前,充电电量用电价格哲按电网企业代理购电工商业及其他用电类别单一制电价标准执行。进入电力现货市场后,作为独立市场主体参与市场交易。充电时为市场用户,从电力现货市场中直接购电;放电时为发电企业,在电力现货市场进行售电,其相应充电电量不承担输配电价和政府性基金及附加。 点评:本条政策出台,有两点意义:第一,明确独立储能可参与电力市场现货交易。第二,独立储能充电时节省0.1
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调研纪要
2022-09-05 23:19:05
日韩天然气冬季保供形势分析会议
俄乌冲突背景下天然气价格一路走高,上周五俄罗斯天然气工业股份宣布“北溪一号”天然气管道目前唯一一台仍在运行的涡轮机将从8月30日起停机,仅使用了3天。在此期间“北溪一号”的管道天然气将终止供气。今天伦敦的交易所天然气期货价格超过3000美元,反应相对比较快,创造了今年3月8日以来的新高。日本和韩国作为两大能源主要的进口国,受到此次全球天然气紧缺的影响比较大。会议概要:全球以及日韩的天然气供需关系以及价格。 日本: 日本是世界上比较早进口液化天然气的国家,因为日本本身的资源底部比较差,国内几乎是没
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2022-09-05 23:18:54
北溪1号断供或将推升全球能源运输价格
交运上市公司披露2022H1业绩,各子版块分化较为明显;欧盟与俄罗斯之间天然气争端持续,北溪1号断供或将推升能源运输价格。 ❑航空:各行业上市公司披露2022H1业绩。航空受疫情影响,普遍录得较大亏损:三大航每家净亏损均超100亿元。春秋实现净亏损12.4亿元,吉祥实现净亏损18.9亿元,华夏实现净亏损9.5亿元。快递行业价格竞争缓解,上市公司实现盈利修复:顺丰实现归母净利润25.1亿元,同比+231%。圆通实现归母净利润17.7亿元,同比+175%。申通实现归母净利润1.9亿元,同比+229%
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录音:mate50卫星专家会 20220902
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光储:用绝对确定性去抵抗市场波动
1、得益于产业景气度超预期以及流动性宽裕,新能源板块是5月以来市场反弹的旗帜;近几个月因宏观经济的担忧,市场开始震荡,然而光伏、储能板块依然屡创新高,本质上是在演绎确定性溢价的逻辑。电力是必不可少的工业、消费需求,且在化石能源短缺的背景下,光伏、风电凭借低成本、自主可控的属性使得其成为全球的首选,需求趋势明确。储能作为新能源的衍生环节,随可再生能源占比提升,正处于从0到1的拐点,电价上行、商业模式改善、政策扶持更是加速需求爆发。因此可再生能源、储能是市场需求最确定的方向之一。 2、从景气趋势来看
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金博股份Q2吨净利简评:为新业务发展增加费用较多,但毛利率表现超预期
【天风电新】 今日金博股份出现调整,主要系市场对其扣非净利下降的担忧,我们对此简析如下: 🌼毛利率:好于预期 预计Q2热场收入3.5-3.8亿,销量600t,单价61万元/t左右(环降15%),毛利率52%(环比仅降低1-2pct),超预期。 🌼费用率:销售和研发费用高于预期 上半年销售费用(Q2较Q1高0.1亿元)中售后服务费达0.23亿,去年仅0.05亿,主要是新产品销售时预提了较多费用(实际并未发生,仅为财务谨慎处理)。 上半年研发费用(Q2较Q1高0.1亿元)中材料费达0.2亿,去年
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调整后拥挤度改善,成长更乐观,但注意内部分化!
🎁回顾浙商策略关键词:三低、反转、科创!恳请支持浙商策略! 近期切换之辩再起,美股调整,美债攀升,成长结束了吗,接下来如何看? 1⃣️美股影响大吗? 我们认为不大。回顾6月A股和美股走势截然相反,历史上两者背离也是常态。原因在于,经济周期和产业演进才是股市表现的核心驱动,而中美经济周期时常错位。 观察“中美GDP增速差”和“万得全A/标普500”关联度,可以发现,中美GDP增速差扩张,万得全A明显跑赢标普500。 展望下半年,中美经济周期仍存在阶段性错位,在此背景下两者相关性并不强。 2⃣️美
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调研纪要
2022-08-30 21:06:04
海外煤炭基本面展望会议纪要(2022年8月28日)
1、在世界煤炭进出口贸易环节当中,动力煤的定价通常会看印尼,因为它通常卡值偏低,出口总量也是最大的,炼焦煤部分通常会看澳洲和俄罗斯这两个国家,美国出口量不足一亿吨,哥伦比亚和南非通常在七八千万吨,这就是出口的一些情况。 2、俄煤在国内的生产,它的矿区分布有一个很大的问题,它的运输距离非常长,因为它的储量分布是西伯利亚地区以及远东地区相对偏多,只有部分煤是在靠欧洲比较近的一部分区域,所以它国内大量煤炭是需要在境内长距离的铁路运输,平均的运距是在1000公里以上,最长的横跨俄罗斯,大约有3000公里
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2022-08-30 21:05:52
隆鑫通用更新反馈
1、摩托车: 总营收40亿,其中中高端品牌无极系列营收约5亿,以 SR4 Max 为代表的更大排 量的产品销量同比增长近 60%; 推出踏板旗舰产品 SR4 Max,该产品基于与宝马合作的产品平台技术; 踏板家族推出入门级 SR150GT,并于 6 月在 西安摩博会正式发布,目前已接单万台; 公司茵未品牌首款电动摩托车产品 Real 5T 于 2022 年 7 月联合汽车之家在线上正式发布,传承宝马技术; 未来将竭力开拓研发大排量摩托车型号及市场; 2、全地形车: 公司全面布局 ATV、UTV、
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调研纪要
2022-09-05 23:22:25
申万宏源策略一周回顾展望:九月先把握当下
一、当前的宏观预期:中期依然不利,但短期问题已趋于缓和。中期,内需没弹性 + 外需回落,汇率贬值构成政策约束。若四季度能源价格再上涨兑现,全球衰退可能加速。而短期,国内流动性环境依然宽松,美联储上修过的紧缩预期,也即将迎来新的中短期稳态,对风险资产的负面影响正在钝化。 近期,我们基于“水牛证伪兑现”提示短期调整:国内宽松加码,汇率约束快速出现,限制了市场对宽松的线性外推。海外四季度能源价格再上涨预期升温,美联储紧缩边界不清晰,压制风险偏好。短期,A 股调整已兑现,成长小盘风格也有所休整。我们有必
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调研纪要
2022-09-05 23:22:11
【浙商策略王杨】2022中报点评:亮点在科创和能源
A股上市公司2022中报已披露完毕,我们对此展开分析: 1⃣️盈利增速:全A盈利下滑,新旧能源强势 全A 上半年归母净利润增长2%,增速较一季度再度下滑;分板块,北证中报业绩增速最高,创业业绩边际修复最快;分产业链,上游资源业绩优势延续,必须消费和金融边际有所回暖;分行业,煤炭、电力设备、石油石化等新旧能源行业中报业绩高增。 2⃣️盈利能力:主板周转放缓,科创净利提升 全A非金融上半年ROE-TTM为8.4%,较一季度小幅下降0.1个百分点;分板块,创业板、科创板和北证ROE有所提升,主板ROE
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国务院支持山东打造千万千瓦级深远海海上风电基地
【海通电新】 9月2日,国务院发布《关于支持山东深化新旧动能转换推动绿色低碳高质量发展的意见》。《意见》支持山东打造千万千瓦级深远海海上风电基地,利用鲁北盐碱滩涂地、鲁西南采煤沉陷区等建设规模化风电光伏基地。 此次《意见》为第二次从国家层面提出支持地方打造千万千瓦级深远海海上风电基地,此前国家发改委于21年末曾提出江苏省规划研究深远海千万千瓦级海上风电基地。此外,能源局曾公布规划山东半岛、长三角、闽南、粤东、北部湾五个千万千瓦级海上风电基地,但并未强调深远海;福建省地方政府曾提出规划建设深远海海
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中科电气:与比亚迪合资投建10万吨负极,深度绑定大客户
【华泰电新】 ➡合资建设10万吨负极一体化,23年起贡献产能 公司全资子公司中科星城与大客户比亚迪全资子公司重庆弗迪合资建设10万吨负极一体化项目。一期5万吨预计明年8月(最晚明年11月)投产,并于投产后3个月内达产;二期5万吨于一期投产后9个月内(24年5月-8月)投产,投产后3个月内达产。产品优先向重庆弗迪供应,多余产能经重庆弗迪同意后,可以代加工模式为其他客户的产品加工后对外销售。 ➡Q3石墨化自给比例提升+原材料成本下降,预计单吨盈利改善 Q3公司石墨化自给率预计提升5%-10%;7月底
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刘煜辉:从四个角度看,A股都会指向“制造为王”
1、反内卷 你要坚信当今是坚决反内卷的,反内卷是新发展理念、新发展格局的核心。 人民币汇率从4月份的6.3 贬值至今天6.87 很正常 其实对应的是 一个国家的存量资产主体(房地产)贬值的过程 资产负债表衰退 流动性陷阱 信用弱货币強 同时 也是把过去金融、地产、民生等内卷捋平的过程,也是中国制造业成本下降、效率上升的过程,当然这个过程需要制度护航(市场化、法治化)。 如果干得好 意味着新型制造业资本溢价上升 最终能cover 掉存量资产的贬值损失 人民币重归升势 今天的A股市场其实是由这条主线
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如何看待近日网传相关部门再次召开生猪行情研讨会议?
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山东储能政策专家解读
以下是我们对本次政策的逐条点评: 示范项目作为独立储能可参与电力现货市场。新型储能示范项目(以下简称“示范项目”)进入电力现货市场前,充电电量用电价格哲按电网企业代理购电工商业及其他用电类别单一制电价标准执行。进入电力现货市场后,作为独立市场主体参与市场交易。充电时为市场用户,从电力现货市场中直接购电;放电时为发电企业,在电力现货市场进行售电,其相应充电电量不承担输配电价和政府性基金及附加。 点评:本条政策出台,有两点意义:第一,明确独立储能可参与电力市场现货交易。第二,独立储能充电时节省0.1
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日韩天然气冬季保供形势分析会议
俄乌冲突背景下天然气价格一路走高,上周五俄罗斯天然气工业股份宣布“北溪一号”天然气管道目前唯一一台仍在运行的涡轮机将从8月30日起停机,仅使用了3天。在此期间“北溪一号”的管道天然气将终止供气。今天伦敦的交易所天然气期货价格超过3000美元,反应相对比较快,创造了今年3月8日以来的新高。日本和韩国作为两大能源主要的进口国,受到此次全球天然气紧缺的影响比较大。会议概要:全球以及日韩的天然气供需关系以及价格。 日本: 日本是世界上比较早进口液化天然气的国家,因为日本本身的资源底部比较差,国内几乎是没
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北溪1号断供或将推升全球能源运输价格
交运上市公司披露2022H1业绩,各子版块分化较为明显;欧盟与俄罗斯之间天然气争端持续,北溪1号断供或将推升能源运输价格。 ❑航空:各行业上市公司披露2022H1业绩。航空受疫情影响,普遍录得较大亏损:三大航每家净亏损均超100亿元。春秋实现净亏损12.4亿元,吉祥实现净亏损18.9亿元,华夏实现净亏损9.5亿元。快递行业价格竞争缓解,上市公司实现盈利修复:顺丰实现归母净利润25.1亿元,同比+231%。圆通实现归母净利润17.7亿元,同比+175%。申通实现归母净利润1.9亿元,同比+229%
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光储:用绝对确定性去抵抗市场波动
1、得益于产业景气度超预期以及流动性宽裕,新能源板块是5月以来市场反弹的旗帜;近几个月因宏观经济的担忧,市场开始震荡,然而光伏、储能板块依然屡创新高,本质上是在演绎确定性溢价的逻辑。电力是必不可少的工业、消费需求,且在化石能源短缺的背景下,光伏、风电凭借低成本、自主可控的属性使得其成为全球的首选,需求趋势明确。储能作为新能源的衍生环节,随可再生能源占比提升,正处于从0到1的拐点,电价上行、商业模式改善、政策扶持更是加速需求爆发。因此可再生能源、储能是市场需求最确定的方向之一。 2、从景气趋势来看
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金博股份Q2吨净利简评:为新业务发展增加费用较多,但毛利率表现超预期
【天风电新】 今日金博股份出现调整,主要系市场对其扣非净利下降的担忧,我们对此简析如下: 🌼毛利率:好于预期 预计Q2热场收入3.5-3.8亿,销量600t,单价61万元/t左右(环降15%),毛利率52%(环比仅降低1-2pct),超预期。 🌼费用率:销售和研发费用高于预期 上半年销售费用(Q2较Q1高0.1亿元)中售后服务费达0.23亿,去年仅0.05亿,主要是新产品销售时预提了较多费用(实际并未发生,仅为财务谨慎处理)。 上半年研发费用(Q2较Q1高0.1亿元)中材料费达0.2亿,去年
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调整后拥挤度改善,成长更乐观,但注意内部分化!
🎁回顾浙商策略关键词:三低、反转、科创!恳请支持浙商策略! 近期切换之辩再起,美股调整,美债攀升,成长结束了吗,接下来如何看? 1⃣️美股影响大吗? 我们认为不大。回顾6月A股和美股走势截然相反,历史上两者背离也是常态。原因在于,经济周期和产业演进才是股市表现的核心驱动,而中美经济周期时常错位。 观察“中美GDP增速差”和“万得全A/标普500”关联度,可以发现,中美GDP增速差扩张,万得全A明显跑赢标普500。 展望下半年,中美经济周期仍存在阶段性错位,在此背景下两者相关性并不强。 2⃣️美
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海外煤炭基本面展望会议纪要(2022年8月28日)
1、在世界煤炭进出口贸易环节当中,动力煤的定价通常会看印尼,因为它通常卡值偏低,出口总量也是最大的,炼焦煤部分通常会看澳洲和俄罗斯这两个国家,美国出口量不足一亿吨,哥伦比亚和南非通常在七八千万吨,这就是出口的一些情况。 2、俄煤在国内的生产,它的矿区分布有一个很大的问题,它的运输距离非常长,因为它的储量分布是西伯利亚地区以及远东地区相对偏多,只有部分煤是在靠欧洲比较近的一部分区域,所以它国内大量煤炭是需要在境内长距离的铁路运输,平均的运距是在1000公里以上,最长的横跨俄罗斯,大约有3000公里
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1、摩托车: 总营收40亿,其中中高端品牌无极系列营收约5亿,以 SR4 Max 为代表的更大排 量的产品销量同比增长近 60%; 推出踏板旗舰产品 SR4 Max,该产品基于与宝马合作的产品平台技术; 踏板家族推出入门级 SR150GT,并于 6 月在 西安摩博会正式发布,目前已接单万台; 公司茵未品牌首款电动摩托车产品 Real 5T 于 2022 年 7 月联合汽车之家在线上正式发布,传承宝马技术; 未来将竭力开拓研发大排量摩托车型号及市场; 2、全地形车: 公司全面布局 ATV、UTV、
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一、当前的宏观预期:中期依然不利,但短期问题已趋于缓和。中期,内需没弹性 + 外需回落,汇率贬值构成政策约束。若四季度能源价格再上涨兑现,全球衰退可能加速。而短期,国内流动性环境依然宽松,美联储上修过的紧缩预期,也即将迎来新的中短期稳态,对风险资产的负面影响正在钝化。 近期,我们基于“水牛证伪兑现”提示短期调整:国内宽松加码,汇率约束快速出现,限制了市场对宽松的线性外推。海外四季度能源价格再上涨预期升温,美联储紧缩边界不清晰,压制风险偏好。短期,A 股调整已兑现,成长小盘风格也有所休整。我们有必
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A股上市公司2022中报已披露完毕,我们对此展开分析: 1⃣️盈利增速:全A盈利下滑,新旧能源强势 全A 上半年归母净利润增长2%,增速较一季度再度下滑;分板块,北证中报业绩增速最高,创业业绩边际修复最快;分产业链,上游资源业绩优势延续,必须消费和金融边际有所回暖;分行业,煤炭、电力设备、石油石化等新旧能源行业中报业绩高增。 2⃣️盈利能力:主板周转放缓,科创净利提升 全A非金融上半年ROE-TTM为8.4%,较一季度小幅下降0.1个百分点;分板块,创业板、科创板和北证ROE有所提升,主板ROE
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【华泰电新】 ➡合资建设10万吨负极一体化,23年起贡献产能 公司全资子公司中科星城与大客户比亚迪全资子公司重庆弗迪合资建设10万吨负极一体化项目。一期5万吨预计明年8月(最晚明年11月)投产,并于投产后3个月内达产;二期5万吨于一期投产后9个月内(24年5月-8月)投产,投产后3个月内达产。产品优先向重庆弗迪供应,多余产能经重庆弗迪同意后,可以代加工模式为其他客户的产品加工后对外销售。 ➡Q3石墨化自给比例提升+原材料成本下降,预计单吨盈利改善 Q3公司石墨化自给率预计提升5%-10%;7月底
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刘煜辉:从四个角度看,A股都会指向“制造为王”
1、反内卷 你要坚信当今是坚决反内卷的,反内卷是新发展理念、新发展格局的核心。 人民币汇率从4月份的6.3 贬值至今天6.87 很正常 其实对应的是 一个国家的存量资产主体(房地产)贬值的过程 资产负债表衰退 流动性陷阱 信用弱货币強 同时 也是把过去金融、地产、民生等内卷捋平的过程,也是中国制造业成本下降、效率上升的过程,当然这个过程需要制度护航(市场化、法治化)。 如果干得好 意味着新型制造业资本溢价上升 最终能cover 掉存量资产的贬值损失 人民币重归升势 今天的A股市场其实是由这条主线
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调研纪要
2022-09-05 23:20:35
如何看待近日网传相关部门再次召开生猪行情研讨会议?
🔥事件:网传9月8日,FGW召集部分养殖企业、屠宰企业、相关协会召开相关会议,会议主题关于【分析近期生猪市场供需及价格走势并做好保价稳供的意见建议】;此前7月4日,FGW便已召开相关会议,提醒相关企业【保持正常出栏节奏、避免盲目压栏,并提出不得囤积居奇、哄抬价格的要求】。 🔍 我们的分析和判断: ■1、两次会议主题有何不同? 截止至7月1日,全国生猪均价达到20.29元/kg,6月猪价累计上涨幅度为30%,且猪价上涨边际加速。在猪价超预期上涨情况下,FGW认为行业中【存在的压栏等投机行为导致
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调研纪要
2022-09-05 23:19:27
山东储能政策专家解读
以下是我们对本次政策的逐条点评: 示范项目作为独立储能可参与电力现货市场。新型储能示范项目(以下简称“示范项目”)进入电力现货市场前,充电电量用电价格哲按电网企业代理购电工商业及其他用电类别单一制电价标准执行。进入电力现货市场后,作为独立市场主体参与市场交易。充电时为市场用户,从电力现货市场中直接购电;放电时为发电企业,在电力现货市场进行售电,其相应充电电量不承担输配电价和政府性基金及附加。 点评:本条政策出台,有两点意义:第一,明确独立储能可参与电力市场现货交易。第二,独立储能充电时节省0.1
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调研纪要
2022-09-05 23:19:05
日韩天然气冬季保供形势分析会议
俄乌冲突背景下天然气价格一路走高,上周五俄罗斯天然气工业股份宣布“北溪一号”天然气管道目前唯一一台仍在运行的涡轮机将从8月30日起停机,仅使用了3天。在此期间“北溪一号”的管道天然气将终止供气。今天伦敦的交易所天然气期货价格超过3000美元,反应相对比较快,创造了今年3月8日以来的新高。日本和韩国作为两大能源主要的进口国,受到此次全球天然气紧缺的影响比较大。会议概要:全球以及日韩的天然气供需关系以及价格。 日本: 日本是世界上比较早进口液化天然气的国家,因为日本本身的资源底部比较差,国内几乎是没
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调研纪要
2022-09-05 23:18:54
北溪1号断供或将推升全球能源运输价格
交运上市公司披露2022H1业绩,各子版块分化较为明显;欧盟与俄罗斯之间天然气争端持续,北溪1号断供或将推升能源运输价格。 ❑航空:各行业上市公司披露2022H1业绩。航空受疫情影响,普遍录得较大亏损:三大航每家净亏损均超100亿元。春秋实现净亏损12.4亿元,吉祥实现净亏损18.9亿元,华夏实现净亏损9.5亿元。快递行业价格竞争缓解,上市公司实现盈利修复:顺丰实现归母净利润25.1亿元,同比+231%。圆通实现归母净利润17.7亿元,同比+175%。申通实现归母净利润1.9亿元,同比+229%
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调研纪要
2022-09-04 23:00:00
录音:mate50卫星专家会 20220902
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2022-08-30 21:07:11
光储:用绝对确定性去抵抗市场波动
1、得益于产业景气度超预期以及流动性宽裕,新能源板块是5月以来市场反弹的旗帜;近几个月因宏观经济的担忧,市场开始震荡,然而光伏、储能板块依然屡创新高,本质上是在演绎确定性溢价的逻辑。电力是必不可少的工业、消费需求,且在化石能源短缺的背景下,光伏、风电凭借低成本、自主可控的属性使得其成为全球的首选,需求趋势明确。储能作为新能源的衍生环节,随可再生能源占比提升,正处于从0到1的拐点,电价上行、商业模式改善、政策扶持更是加速需求爆发。因此可再生能源、储能是市场需求最确定的方向之一。 2、从景气趋势来看
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调研纪要
2022-08-30 21:06:52
金博股份Q2吨净利简评:为新业务发展增加费用较多,但毛利率表现超预期
【天风电新】 今日金博股份出现调整,主要系市场对其扣非净利下降的担忧,我们对此简析如下: 🌼毛利率:好于预期 预计Q2热场收入3.5-3.8亿,销量600t,单价61万元/t左右(环降15%),毛利率52%(环比仅降低1-2pct),超预期。 🌼费用率:销售和研发费用高于预期 上半年销售费用(Q2较Q1高0.1亿元)中售后服务费达0.23亿,去年仅0.05亿,主要是新产品销售时预提了较多费用(实际并未发生,仅为财务谨慎处理)。 上半年研发费用(Q2较Q1高0.1亿元)中材料费达0.2亿,去年
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金博股份
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调研纪要
2022-08-30 21:06:29
调整后拥挤度改善,成长更乐观,但注意内部分化!
🎁回顾浙商策略关键词:三低、反转、科创!恳请支持浙商策略! 近期切换之辩再起,美股调整,美债攀升,成长结束了吗,接下来如何看? 1⃣️美股影响大吗? 我们认为不大。回顾6月A股和美股走势截然相反,历史上两者背离也是常态。原因在于,经济周期和产业演进才是股市表现的核心驱动,而中美经济周期时常错位。 观察“中美GDP增速差”和“万得全A/标普500”关联度,可以发现,中美GDP增速差扩张,万得全A明显跑赢标普500。 展望下半年,中美经济周期仍存在阶段性错位,在此背景下两者相关性并不强。 2⃣️美
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调研纪要
2022-08-30 21:06:04
海外煤炭基本面展望会议纪要(2022年8月28日)
1、在世界煤炭进出口贸易环节当中,动力煤的定价通常会看印尼,因为它通常卡值偏低,出口总量也是最大的,炼焦煤部分通常会看澳洲和俄罗斯这两个国家,美国出口量不足一亿吨,哥伦比亚和南非通常在七八千万吨,这就是出口的一些情况。 2、俄煤在国内的生产,它的矿区分布有一个很大的问题,它的运输距离非常长,因为它的储量分布是西伯利亚地区以及远东地区相对偏多,只有部分煤是在靠欧洲比较近的一部分区域,所以它国内大量煤炭是需要在境内长距离的铁路运输,平均的运距是在1000公里以上,最长的横跨俄罗斯,大约有3000公里
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调研纪要
2022-08-30 21:05:52
隆鑫通用更新反馈
1、摩托车: 总营收40亿,其中中高端品牌无极系列营收约5亿,以 SR4 Max 为代表的更大排 量的产品销量同比增长近 60%; 推出踏板旗舰产品 SR4 Max,该产品基于与宝马合作的产品平台技术; 踏板家族推出入门级 SR150GT,并于 6 月在 西安摩博会正式发布,目前已接单万台; 公司茵未品牌首款电动摩托车产品 Real 5T 于 2022 年 7 月联合汽车之家在线上正式发布,传承宝马技术; 未来将竭力开拓研发大排量摩托车型号及市场; 2、全地形车: 公司全面布局 ATV、UTV、
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隆鑫通用
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