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调研纪要
2022-08-23 08:05:12
问道产业链之一体化——如何看待一体化趋势
关注我,分享更多MF纪要研报 1、光伏为何呈现一体化趋势? 一体化和专业化在不同的行业发展阶段有不同的利弊,企业会各有权衡。整体上看,在行业扩容、技术和工艺还在动态变化的阶段,进行上下游拓展,向上可用内部管理取代外部交易实现降本同时提升供应链安全性,向下为已有产品销售寻找出口锁定利润。在行业进入技术停滞,产品完全同质化的阶段,企业则倾向于专业化,通过外采享受市场的低成本。近年来光伏行业一体化趋势突出,我们认为源于如下几个方面:1)长期需求增长确定,纵向一体化收益确定性强;2)盈利分化,多环节一体
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调研纪要
2022-08-23 08:04:39
8月LPR下调点评
关注我,分享更多MF纪要研报 2022年8月22日,中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布新一期贷款市场报价利率(LPR):1年期LPR为3.65%,较此前3.70%下调5个基点;5年期以上LPR为4.30%,较此前4.45%下调15个基点。继8月15日央行下调MLF和OMO利率10bp后, 1年期和5年期LPR报价如期同步下调,符合市场预期。本次LPR非对称下调主要是由于2022年以来企业贷款利率已下行很多,继续下调空间有限,目前主要是想通过调降5年期LPR引导房贷利率下行,刺激地产销售复
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调研纪要
2022-08-23 08:04:18
HTJ光伏电镀铜化学品专家纪要 0821
关注我,分享更多MF纪要研报 光伏镀铜是未来HTJ要放量的一种替代银浆供应卡脖子问题的主要解决方案之一,东威科技反馈未来有可能100%取代银浆丝网印刷。里面要用到的化学材料,一个是电镀药水,另外一个就是掩膜材料。 市场空间的话: 1)电镀药水,按0.03元/w价值量算,1GW 3000万价值量,100GW约为30亿空间,标的是三孚新科(已经被PET铜箔电镀和光伏镀铜概念炒过了)。 2)掩膜材料,按0.03元/w价值量算,1GW 3000万价值量,100GW约为30亿空间,标的是广信材料(产能1.
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调研纪要
2022-08-23 08:03:26
虚拟电厂资深专家纪要 0821
关注我,分享更多MF纪要研报 Q:国内国外虚拟电厂主要差距? A:国外发展早且是自发,不是缺电强制保障电力供应实施的;国外市场化,80%为现货,1-5分钟一个报价,商业模式主要是现货或者辅助服务市场里获得一定的价差或溢价才有议价和商业模式空间。德国2000年光伏和负荷集中在德国南部,为分布式光伏提供了条件。 中国2000年也提出虚拟电厂概念,从东北现货市场起步,后来平衡账户亏空,07年提市场化改革,但1)国内现货达不到国外的规模,国内保供电压力比较大,不可能80%的电力放在现货市场,基本是中长期
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调研纪要
2022-08-23 08:03:00
光伏行情研判与近期观点 0819
关注我,分享更多MF纪要研报 1、周五调整反映什么? 华润项目集采,通威为第一中标人,报价为1.942元/W,显著低于隆基与亿晶,这是周五板块调整的主要因素。当前组件环节盈利在1-2分/W,市场担心后硅料时代组件环节进入一体化的全面内卷时代。 2、光伏核心看什么?看装机量! 平价底层逻辑不动摇,降价对行业就是绝对利好。欧洲能源价格飞涨、国内缺电这些都是短期催化,光伏的发展路径更要看终极平价——光储一体平价。双碳目标为光伏发展提供锚点,度电成本暂不见底,转换效率暂不见顶。组件价格能下来,需求就能上
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调研纪要
2022-08-23 08:02:17
通威股份投资者大会 0820
关注我,分享更多MF纪要研报 1、 组件行业竞争格局? 通威一直坚持专业化道路,聚焦硅料和电池两端核心能力,充分打造市占率,坚持这个逻辑不改变。希望行业内良好生态发展,协同,相互参股相互大单,希望在电池组件实现参股。但是很遗憾,在前端硅料和硅片协同比较好,但是电池组件达不到统一。我们在硅片和组件环节有研发和小规模量产,目的是充分论证硅料电池片的产品质量和性能,但是内心上不希望扩大做,是前期情况。组件前期研发以叠瓦组件,希望以后贴牌生产,不希望竞争。但是最近几年产业链上因为供需矛盾问题,大家压力都
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调研纪要
2022-08-23 08:01:45
当前各细分赛道的投资机会
关注我,每天分享更多纪要研报 1、汽车零部件主题:新能源车仍是消费板块中最强的,虽然目前估值偏贵,但 仍是主题投资机会上业绩兑现性相对较好的板块,继续看好。7 月 29 日,国务院常务会议明确提出延续免征新能源汽车购置税政策。免征原于今年底到期,本次延长期限有望与我国已进行过的两轮免征期限延长政策时长(分别为 3、2 年) 持平,减免的购置税金额为 10%*发票价/(1+增值税率 13%)。 受益于疫情缓解供给改善、油价上涨、购置税减半各地开展购车补贴活动,新能源车销量增长显著。乘联会发布 8
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2022-08-21 22:16:42
【华泰地产】保交楼和稳信用的源头活水开始显现
更多MF纪要研报请看置顶 项目端增量支持:政策型银行专项贷款撬动资金 8月19日,根据央视新闻报道,住建部、财政部、央行等有关部门近日出台措施,完善政策工具箱,通过政策性银行专项借款方式支持已售逾期难交付住宅项目建设交付。此次内容核心在于2点:1、有杠杆效应。此次专项借款精准聚焦“保交楼、稳民生”,严格限定用于已售、逾期、难交付的住宅项目建设交付,实行封闭运行、专款专用,而且此次专项借款有杠杆效应,通过增量借款来撬动银行贷款,最终保障项目建设交付。2、明确责任归属。对对逾期难交付背后存在的违法违
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海外扩产加速&技术迭代持续拉长光伏设备景气周期;海风招标加速利好风电设备商
更多MF纪要研报请看置顶 👉【光伏设备】海外客户订单加速落地,单晶炉设备商持续受益于下游扩产 8月据晶盛机电及奥特维公众号,均获印度Adani Solar单晶炉订单,此外奥特维子公司松瓷机电还获天合2.6亿订单、中成榆1.5亿订单等。 1、光伏海外布局兴起,国产设备商出海优势明显:1)海外光伏企业推动本土产能建设,我们认为长期看海外光伏行业选择中国设备商是必然:国产设备商售后响应快、交付快、性价比高、技术迭代快。2)光伏设备商短期会采取设备国内制造&海外售后来拓展海外市场,暂不考虑当地生产。
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拥挤易震荡,或非拐头时 20220821
更多MF纪要研报请看置顶 ⚡️对于成长板块,往往会因为自身的成长性而不断打破原有成交量的“天量”,因此仅仅从成交量的角度判断一个成长板块是否见顶是不够完整的。从基本面的角度看,如果此时高拥挤成长板块的成长性存有明显分歧或者基本面开始有下行的迹象,那么出现大幅震荡甚至大幅调整的可能性较大;而从纯技术面的角度看,如果过高的拥挤度出现在过高的位置上,那么也有可能出现大幅的震荡调整。 ⚡️从周期温度计模型看,当前绝大部分板块(比如光伏板块)并未处于绝对的高位,因此在基本面没有开始下行或者基本面分歧不大的
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调研纪要
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【申万宏源策略|资产配置】每周聚焦:中美利差倒挂加深,全球股债双杀
更多MF纪要研报请看置顶 大类资产价格走势:1)股债方面,美联储鹰派官员重申激进加息可能性 + 经济衰退预期难以短期证伪导致美国股债双杀;而国内“资产荒”主导市场,上周央行缩量降息也反映对经济走弱的关切,总体环境有利于景气赛道和成长小盘持续占优,同时宽松货币政策带动债市走强;2)大宗商品市场:美元指数回落 + 经济衰退预期缓和下,大宗市场整体大幅上涨。3)外汇:加息预期整体缓和下美元指数回落,而人民币小幅升值。 美联储加息概率:美联储加息节奏先大幅向上后下行,9月加息50bp的预期仍在90%以上
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调研纪要
2022-08-21 22:14:02
博腾股份:原料药CDMO业务强劲增长,CGT和制剂CDMO新业务稳步推进
更多MF纪要研报请看置顶 8月20日,公司公布半年报,22H1实现营业收入39.14亿,同比+212%;归母净利润12.12亿,同比+465%;毛利率52.36%,同比+9%。其中,原料药CDMO业务营收38.89亿,同比+212%,制剂CDMO业务营收898万,同比+154%,基因细胞治疗CDMO业务营收1127万,同比+80%。 公司业绩增长主要由原料药CDMO业务驱动,辉瑞57亿元大订单陆续交付;制剂CDMO业务和基因细胞治疗CDMO业务仍处于能力建设阶段,净利润-0.73亿。 服务客户数
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调研纪要
2022-08-21 22:13:45
博雅生物业绩增长优异,八因子获批上市
更多MF纪要研报请看置顶 8月19日,公司发布2022年中报,2022年上半年实现收入13.99亿元(+8.02%),实现归母净利润2.79亿元(+41.03%),实现扣非归母净利润2.48亿元(+27.28%)。 2022Q2公司实现收入7.44亿元(+10.94%),实现归母净利润1.75亿元(+80.74%),实现扣非归母净利润1.39亿元(+45.59%)。 血制品增长优异,带动集团业绩稳健增长。上半年,公司血液制品实现收入6.93亿元,同比增长17%,实现净利润2.46亿元,同比增长3
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巨星农牧2022半年报点评
🔥事件: 2022H1,公司实现营收15.25亿元,yoy+4.88%,归母净利润-2.64亿元,yoy-191.60%;2022Q2,公司实现营收7.91亿元,yoy+7.72%,归母净利润+0.47亿元,yoy-17.31%。 截止2022H1,固定资产18.01亿元,环比-1.55%;在建工程9.55亿,环比+10.02%;生产性生物资产3.63亿,环比+49.49%。 🎙我们的分析和判断: 1、生猪出栏稳健增长,成本持续保持行业领先。 1)2022H1:预计上半年公司合计出栏生猪约6
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调研纪要
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海光信息上市后首次调研纪要 0819
更多MF纪要研报请看置顶 Key updates: 1.CPU:新一代产品是海光三号,性能比二代提升45%左右,今年销售贡献率预计达到30%左右。海光四号已经流片回来,性能有所提升,预计提升60-70%,跑分与预期一致,海光五号也在研发中。2018年推出海光1号,2020年推出海光二号,2022年推出海光三号,2023预计推出海光四号。 2.DCU:选择GPGPU路线,是全球就九成以上商用AI系统的选择。全精度覆盖,兼容GPGPU,只需稍调整即可运行主流GPU生态的程序,国内唯一支持科学计算和A
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问道产业链之一体化——如何看待一体化趋势
关注我,分享更多MF纪要研报 1、光伏为何呈现一体化趋势? 一体化和专业化在不同的行业发展阶段有不同的利弊,企业会各有权衡。整体上看,在行业扩容、技术和工艺还在动态变化的阶段,进行上下游拓展,向上可用内部管理取代外部交易实现降本同时提升供应链安全性,向下为已有产品销售寻找出口锁定利润。在行业进入技术停滞,产品完全同质化的阶段,企业则倾向于专业化,通过外采享受市场的低成本。近年来光伏行业一体化趋势突出,我们认为源于如下几个方面:1)长期需求增长确定,纵向一体化收益确定性强;2)盈利分化,多环节一体
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8月LPR下调点评
关注我,分享更多MF纪要研报 2022年8月22日,中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布新一期贷款市场报价利率(LPR):1年期LPR为3.65%,较此前3.70%下调5个基点;5年期以上LPR为4.30%,较此前4.45%下调15个基点。继8月15日央行下调MLF和OMO利率10bp后, 1年期和5年期LPR报价如期同步下调,符合市场预期。本次LPR非对称下调主要是由于2022年以来企业贷款利率已下行很多,继续下调空间有限,目前主要是想通过调降5年期LPR引导房贷利率下行,刺激地产销售复
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HTJ光伏电镀铜化学品专家纪要 0821
关注我,分享更多MF纪要研报 光伏镀铜是未来HTJ要放量的一种替代银浆供应卡脖子问题的主要解决方案之一,东威科技反馈未来有可能100%取代银浆丝网印刷。里面要用到的化学材料,一个是电镀药水,另外一个就是掩膜材料。 市场空间的话: 1)电镀药水,按0.03元/w价值量算,1GW 3000万价值量,100GW约为30亿空间,标的是三孚新科(已经被PET铜箔电镀和光伏镀铜概念炒过了)。 2)掩膜材料,按0.03元/w价值量算,1GW 3000万价值量,100GW约为30亿空间,标的是广信材料(产能1.
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虚拟电厂资深专家纪要 0821
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光伏行情研判与近期观点 0819
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当前各细分赛道的投资机会
关注我,每天分享更多纪要研报 1、汽车零部件主题:新能源车仍是消费板块中最强的,虽然目前估值偏贵,但 仍是主题投资机会上业绩兑现性相对较好的板块,继续看好。7 月 29 日,国务院常务会议明确提出延续免征新能源汽车购置税政策。免征原于今年底到期,本次延长期限有望与我国已进行过的两轮免征期限延长政策时长(分别为 3、2 年) 持平,减免的购置税金额为 10%*发票价/(1+增值税率 13%)。 受益于疫情缓解供给改善、油价上涨、购置税减半各地开展购车补贴活动,新能源车销量增长显著。乘联会发布 8
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【华泰地产】保交楼和稳信用的源头活水开始显现
更多MF纪要研报请看置顶 项目端增量支持:政策型银行专项贷款撬动资金 8月19日,根据央视新闻报道,住建部、财政部、央行等有关部门近日出台措施,完善政策工具箱,通过政策性银行专项借款方式支持已售逾期难交付住宅项目建设交付。此次内容核心在于2点:1、有杠杆效应。此次专项借款精准聚焦“保交楼、稳民生”,严格限定用于已售、逾期、难交付的住宅项目建设交付,实行封闭运行、专款专用,而且此次专项借款有杠杆效应,通过增量借款来撬动银行贷款,最终保障项目建设交付。2、明确责任归属。对对逾期难交付背后存在的违法违
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海外扩产加速&技术迭代持续拉长光伏设备景气周期;海风招标加速利好风电设备商
更多MF纪要研报请看置顶 👉【光伏设备】海外客户订单加速落地,单晶炉设备商持续受益于下游扩产 8月据晶盛机电及奥特维公众号,均获印度Adani Solar单晶炉订单,此外奥特维子公司松瓷机电还获天合2.6亿订单、中成榆1.5亿订单等。 1、光伏海外布局兴起,国产设备商出海优势明显:1)海外光伏企业推动本土产能建设,我们认为长期看海外光伏行业选择中国设备商是必然:国产设备商售后响应快、交付快、性价比高、技术迭代快。2)光伏设备商短期会采取设备国内制造&海外售后来拓展海外市场,暂不考虑当地生产。
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拥挤易震荡,或非拐头时 20220821
更多MF纪要研报请看置顶 ⚡️对于成长板块,往往会因为自身的成长性而不断打破原有成交量的“天量”,因此仅仅从成交量的角度判断一个成长板块是否见顶是不够完整的。从基本面的角度看,如果此时高拥挤成长板块的成长性存有明显分歧或者基本面开始有下行的迹象,那么出现大幅震荡甚至大幅调整的可能性较大;而从纯技术面的角度看,如果过高的拥挤度出现在过高的位置上,那么也有可能出现大幅的震荡调整。 ⚡️从周期温度计模型看,当前绝大部分板块(比如光伏板块)并未处于绝对的高位,因此在基本面没有开始下行或者基本面分歧不大的
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【申万宏源策略|资产配置】每周聚焦:中美利差倒挂加深,全球股债双杀
更多MF纪要研报请看置顶 大类资产价格走势:1)股债方面,美联储鹰派官员重申激进加息可能性 + 经济衰退预期难以短期证伪导致美国股债双杀;而国内“资产荒”主导市场,上周央行缩量降息也反映对经济走弱的关切,总体环境有利于景气赛道和成长小盘持续占优,同时宽松货币政策带动债市走强;2)大宗商品市场:美元指数回落 + 经济衰退预期缓和下,大宗市场整体大幅上涨。3)外汇:加息预期整体缓和下美元指数回落,而人民币小幅升值。 美联储加息概率:美联储加息节奏先大幅向上后下行,9月加息50bp的预期仍在90%以上
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博腾股份:原料药CDMO业务强劲增长,CGT和制剂CDMO新业务稳步推进
更多MF纪要研报请看置顶 8月20日,公司公布半年报,22H1实现营业收入39.14亿,同比+212%;归母净利润12.12亿,同比+465%;毛利率52.36%,同比+9%。其中,原料药CDMO业务营收38.89亿,同比+212%,制剂CDMO业务营收898万,同比+154%,基因细胞治疗CDMO业务营收1127万,同比+80%。 公司业绩增长主要由原料药CDMO业务驱动,辉瑞57亿元大订单陆续交付;制剂CDMO业务和基因细胞治疗CDMO业务仍处于能力建设阶段,净利润-0.73亿。 服务客户数
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博雅生物业绩增长优异,八因子获批上市
更多MF纪要研报请看置顶 8月19日,公司发布2022年中报,2022年上半年实现收入13.99亿元(+8.02%),实现归母净利润2.79亿元(+41.03%),实现扣非归母净利润2.48亿元(+27.28%)。 2022Q2公司实现收入7.44亿元(+10.94%),实现归母净利润1.75亿元(+80.74%),实现扣非归母净利润1.39亿元(+45.59%)。 血制品增长优异,带动集团业绩稳健增长。上半年,公司血液制品实现收入6.93亿元,同比增长17%,实现净利润2.46亿元,同比增长3
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巨星农牧2022半年报点评
🔥事件: 2022H1,公司实现营收15.25亿元,yoy+4.88%,归母净利润-2.64亿元,yoy-191.60%;2022Q2,公司实现营收7.91亿元,yoy+7.72%,归母净利润+0.47亿元,yoy-17.31%。 截止2022H1,固定资产18.01亿元,环比-1.55%;在建工程9.55亿,环比+10.02%;生产性生物资产3.63亿,环比+49.49%。 🎙我们的分析和判断: 1、生猪出栏稳健增长,成本持续保持行业领先。 1)2022H1:预计上半年公司合计出栏生猪约6
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海光信息上市后首次调研纪要 0819
更多MF纪要研报请看置顶 Key updates: 1.CPU:新一代产品是海光三号,性能比二代提升45%左右,今年销售贡献率预计达到30%左右。海光四号已经流片回来,性能有所提升,预计提升60-70%,跑分与预期一致,海光五号也在研发中。2018年推出海光1号,2020年推出海光二号,2022年推出海光三号,2023预计推出海光四号。 2.DCU:选择GPGPU路线,是全球就九成以上商用AI系统的选择。全精度覆盖,兼容GPGPU,只需稍调整即可运行主流GPU生态的程序,国内唯一支持科学计算和A
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问道产业链之一体化——如何看待一体化趋势
关注我,分享更多MF纪要研报 1、光伏为何呈现一体化趋势? 一体化和专业化在不同的行业发展阶段有不同的利弊,企业会各有权衡。整体上看,在行业扩容、技术和工艺还在动态变化的阶段,进行上下游拓展,向上可用内部管理取代外部交易实现降本同时提升供应链安全性,向下为已有产品销售寻找出口锁定利润。在行业进入技术停滞,产品完全同质化的阶段,企业则倾向于专业化,通过外采享受市场的低成本。近年来光伏行业一体化趋势突出,我们认为源于如下几个方面:1)长期需求增长确定,纵向一体化收益确定性强;2)盈利分化,多环节一体
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调研纪要
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8月LPR下调点评
关注我,分享更多MF纪要研报 2022年8月22日,中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布新一期贷款市场报价利率(LPR):1年期LPR为3.65%,较此前3.70%下调5个基点;5年期以上LPR为4.30%,较此前4.45%下调15个基点。继8月15日央行下调MLF和OMO利率10bp后, 1年期和5年期LPR报价如期同步下调,符合市场预期。本次LPR非对称下调主要是由于2022年以来企业贷款利率已下行很多,继续下调空间有限,目前主要是想通过调降5年期LPR引导房贷利率下行,刺激地产销售复
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调研纪要
2022-08-23 08:04:18
HTJ光伏电镀铜化学品专家纪要 0821
关注我,分享更多MF纪要研报 光伏镀铜是未来HTJ要放量的一种替代银浆供应卡脖子问题的主要解决方案之一,东威科技反馈未来有可能100%取代银浆丝网印刷。里面要用到的化学材料,一个是电镀药水,另外一个就是掩膜材料。 市场空间的话: 1)电镀药水,按0.03元/w价值量算,1GW 3000万价值量,100GW约为30亿空间,标的是三孚新科(已经被PET铜箔电镀和光伏镀铜概念炒过了)。 2)掩膜材料,按0.03元/w价值量算,1GW 3000万价值量,100GW约为30亿空间,标的是广信材料(产能1.
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调研纪要
2022-08-23 08:03:26
虚拟电厂资深专家纪要 0821
关注我,分享更多MF纪要研报 Q:国内国外虚拟电厂主要差距? A:国外发展早且是自发,不是缺电强制保障电力供应实施的;国外市场化,80%为现货,1-5分钟一个报价,商业模式主要是现货或者辅助服务市场里获得一定的价差或溢价才有议价和商业模式空间。德国2000年光伏和负荷集中在德国南部,为分布式光伏提供了条件。 中国2000年也提出虚拟电厂概念,从东北现货市场起步,后来平衡账户亏空,07年提市场化改革,但1)国内现货达不到国外的规模,国内保供电压力比较大,不可能80%的电力放在现货市场,基本是中长期
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调研纪要
2022-08-23 08:03:00
光伏行情研判与近期观点 0819
关注我,分享更多MF纪要研报 1、周五调整反映什么? 华润项目集采,通威为第一中标人,报价为1.942元/W,显著低于隆基与亿晶,这是周五板块调整的主要因素。当前组件环节盈利在1-2分/W,市场担心后硅料时代组件环节进入一体化的全面内卷时代。 2、光伏核心看什么?看装机量! 平价底层逻辑不动摇,降价对行业就是绝对利好。欧洲能源价格飞涨、国内缺电这些都是短期催化,光伏的发展路径更要看终极平价——光储一体平价。双碳目标为光伏发展提供锚点,度电成本暂不见底,转换效率暂不见顶。组件价格能下来,需求就能上
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调研纪要
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通威股份投资者大会 0820
关注我,分享更多MF纪要研报 1、 组件行业竞争格局? 通威一直坚持专业化道路,聚焦硅料和电池两端核心能力,充分打造市占率,坚持这个逻辑不改变。希望行业内良好生态发展,协同,相互参股相互大单,希望在电池组件实现参股。但是很遗憾,在前端硅料和硅片协同比较好,但是电池组件达不到统一。我们在硅片和组件环节有研发和小规模量产,目的是充分论证硅料电池片的产品质量和性能,但是内心上不希望扩大做,是前期情况。组件前期研发以叠瓦组件,希望以后贴牌生产,不希望竞争。但是最近几年产业链上因为供需矛盾问题,大家压力都
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调研纪要
2022-08-23 08:01:45
当前各细分赛道的投资机会
关注我,每天分享更多纪要研报 1、汽车零部件主题:新能源车仍是消费板块中最强的,虽然目前估值偏贵,但 仍是主题投资机会上业绩兑现性相对较好的板块,继续看好。7 月 29 日,国务院常务会议明确提出延续免征新能源汽车购置税政策。免征原于今年底到期,本次延长期限有望与我国已进行过的两轮免征期限延长政策时长(分别为 3、2 年) 持平,减免的购置税金额为 10%*发票价/(1+增值税率 13%)。 受益于疫情缓解供给改善、油价上涨、购置税减半各地开展购车补贴活动,新能源车销量增长显著。乘联会发布 8
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调研纪要
2022-08-21 22:16:42
【华泰地产】保交楼和稳信用的源头活水开始显现
更多MF纪要研报请看置顶 项目端增量支持:政策型银行专项贷款撬动资金 8月19日,根据央视新闻报道,住建部、财政部、央行等有关部门近日出台措施,完善政策工具箱,通过政策性银行专项借款方式支持已售逾期难交付住宅项目建设交付。此次内容核心在于2点:1、有杠杆效应。此次专项借款精准聚焦“保交楼、稳民生”,严格限定用于已售、逾期、难交付的住宅项目建设交付,实行封闭运行、专款专用,而且此次专项借款有杠杆效应,通过增量借款来撬动银行贷款,最终保障项目建设交付。2、明确责任归属。对对逾期难交付背后存在的违法违
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调研纪要
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海外扩产加速&技术迭代持续拉长光伏设备景气周期;海风招标加速利好风电设备商
更多MF纪要研报请看置顶 👉【光伏设备】海外客户订单加速落地,单晶炉设备商持续受益于下游扩产 8月据晶盛机电及奥特维公众号,均获印度Adani Solar单晶炉订单,此外奥特维子公司松瓷机电还获天合2.6亿订单、中成榆1.5亿订单等。 1、光伏海外布局兴起,国产设备商出海优势明显:1)海外光伏企业推动本土产能建设,我们认为长期看海外光伏行业选择中国设备商是必然:国产设备商售后响应快、交付快、性价比高、技术迭代快。2)光伏设备商短期会采取设备国内制造&海外售后来拓展海外市场,暂不考虑当地生产。
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调研纪要
2022-08-21 22:14:42
拥挤易震荡,或非拐头时 20220821
更多MF纪要研报请看置顶 ⚡️对于成长板块,往往会因为自身的成长性而不断打破原有成交量的“天量”,因此仅仅从成交量的角度判断一个成长板块是否见顶是不够完整的。从基本面的角度看,如果此时高拥挤成长板块的成长性存有明显分歧或者基本面开始有下行的迹象,那么出现大幅震荡甚至大幅调整的可能性较大;而从纯技术面的角度看,如果过高的拥挤度出现在过高的位置上,那么也有可能出现大幅的震荡调整。 ⚡️从周期温度计模型看,当前绝大部分板块(比如光伏板块)并未处于绝对的高位,因此在基本面没有开始下行或者基本面分歧不大的
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调研纪要
2022-08-21 22:14:22
【申万宏源策略|资产配置】每周聚焦:中美利差倒挂加深,全球股债双杀
更多MF纪要研报请看置顶 大类资产价格走势:1)股债方面,美联储鹰派官员重申激进加息可能性 + 经济衰退预期难以短期证伪导致美国股债双杀;而国内“资产荒”主导市场,上周央行缩量降息也反映对经济走弱的关切,总体环境有利于景气赛道和成长小盘持续占优,同时宽松货币政策带动债市走强;2)大宗商品市场:美元指数回落 + 经济衰退预期缓和下,大宗市场整体大幅上涨。3)外汇:加息预期整体缓和下美元指数回落,而人民币小幅升值。 美联储加息概率:美联储加息节奏先大幅向上后下行,9月加息50bp的预期仍在90%以上
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调研纪要
2022-08-21 22:14:02
博腾股份:原料药CDMO业务强劲增长,CGT和制剂CDMO新业务稳步推进
更多MF纪要研报请看置顶 8月20日,公司公布半年报,22H1实现营业收入39.14亿,同比+212%;归母净利润12.12亿,同比+465%;毛利率52.36%,同比+9%。其中,原料药CDMO业务营收38.89亿,同比+212%,制剂CDMO业务营收898万,同比+154%,基因细胞治疗CDMO业务营收1127万,同比+80%。 公司业绩增长主要由原料药CDMO业务驱动,辉瑞57亿元大订单陆续交付;制剂CDMO业务和基因细胞治疗CDMO业务仍处于能力建设阶段,净利润-0.73亿。 服务客户数
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调研纪要
2022-08-21 22:13:45
博雅生物业绩增长优异,八因子获批上市
更多MF纪要研报请看置顶 8月19日,公司发布2022年中报,2022年上半年实现收入13.99亿元(+8.02%),实现归母净利润2.79亿元(+41.03%),实现扣非归母净利润2.48亿元(+27.28%)。 2022Q2公司实现收入7.44亿元(+10.94%),实现归母净利润1.75亿元(+80.74%),实现扣非归母净利润1.39亿元(+45.59%)。 血制品增长优异,带动集团业绩稳健增长。上半年,公司血液制品实现收入6.93亿元,同比增长17%,实现净利润2.46亿元,同比增长3
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调研纪要
2022-08-21 22:13:32
巨星农牧2022半年报点评
🔥事件: 2022H1,公司实现营收15.25亿元,yoy+4.88%,归母净利润-2.64亿元,yoy-191.60%;2022Q2,公司实现营收7.91亿元,yoy+7.72%,归母净利润+0.47亿元,yoy-17.31%。 截止2022H1,固定资产18.01亿元,环比-1.55%;在建工程9.55亿,环比+10.02%;生产性生物资产3.63亿,环比+49.49%。 🎙我们的分析和判断: 1、生猪出栏稳健增长,成本持续保持行业领先。 1)2022H1:预计上半年公司合计出栏生猪约6
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调研纪要
2022-08-21 22:13:18
海光信息上市后首次调研纪要 0819
更多MF纪要研报请看置顶 Key updates: 1.CPU:新一代产品是海光三号,性能比二代提升45%左右,今年销售贡献率预计达到30%左右。海光四号已经流片回来,性能有所提升,预计提升60-70%,跑分与预期一致,海光五号也在研发中。2018年推出海光1号,2020年推出海光二号,2022年推出海光三号,2023预计推出海光四号。 2.DCU:选择GPGPU路线,是全球就九成以上商用AI系统的选择。全精度覆盖,兼容GPGPU,只需稍调整即可运行主流GPU生态的程序,国内唯一支持科学计算和A
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问道产业链之一体化——如何看待一体化趋势
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关注我,分享更多MF纪要研报 2022年8月22日,中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布新一期贷款市场报价利率(LPR):1年期LPR为3.65%,较此前3.70%下调5个基点;5年期以上LPR为4.30%,较此前4.45%下调15个基点。继8月15日央行下调MLF和OMO利率10bp后, 1年期和5年期LPR报价如期同步下调,符合市场预期。本次LPR非对称下调主要是由于2022年以来企业贷款利率已下行很多,继续下调空间有限,目前主要是想通过调降5年期LPR引导房贷利率下行,刺激地产销售复
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HTJ光伏电镀铜化学品专家纪要 0821
关注我,分享更多MF纪要研报 光伏镀铜是未来HTJ要放量的一种替代银浆供应卡脖子问题的主要解决方案之一,东威科技反馈未来有可能100%取代银浆丝网印刷。里面要用到的化学材料,一个是电镀药水,另外一个就是掩膜材料。 市场空间的话: 1)电镀药水,按0.03元/w价值量算,1GW 3000万价值量,100GW约为30亿空间,标的是三孚新科(已经被PET铜箔电镀和光伏镀铜概念炒过了)。 2)掩膜材料,按0.03元/w价值量算,1GW 3000万价值量,100GW约为30亿空间,标的是广信材料(产能1.
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虚拟电厂资深专家纪要 0821
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当前各细分赛道的投资机会
关注我,每天分享更多纪要研报 1、汽车零部件主题:新能源车仍是消费板块中最强的,虽然目前估值偏贵,但 仍是主题投资机会上业绩兑现性相对较好的板块,继续看好。7 月 29 日,国务院常务会议明确提出延续免征新能源汽车购置税政策。免征原于今年底到期,本次延长期限有望与我国已进行过的两轮免征期限延长政策时长(分别为 3、2 年) 持平,减免的购置税金额为 10%*发票价/(1+增值税率 13%)。 受益于疫情缓解供给改善、油价上涨、购置税减半各地开展购车补贴活动,新能源车销量增长显著。乘联会发布 8
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【华泰地产】保交楼和稳信用的源头活水开始显现
更多MF纪要研报请看置顶 项目端增量支持:政策型银行专项贷款撬动资金 8月19日,根据央视新闻报道,住建部、财政部、央行等有关部门近日出台措施,完善政策工具箱,通过政策性银行专项借款方式支持已售逾期难交付住宅项目建设交付。此次内容核心在于2点:1、有杠杆效应。此次专项借款精准聚焦“保交楼、稳民生”,严格限定用于已售、逾期、难交付的住宅项目建设交付,实行封闭运行、专款专用,而且此次专项借款有杠杆效应,通过增量借款来撬动银行贷款,最终保障项目建设交付。2、明确责任归属。对对逾期难交付背后存在的违法违
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海外扩产加速&技术迭代持续拉长光伏设备景气周期;海风招标加速利好风电设备商
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拥挤易震荡,或非拐头时 20220821
更多MF纪要研报请看置顶 ⚡️对于成长板块,往往会因为自身的成长性而不断打破原有成交量的“天量”,因此仅仅从成交量的角度判断一个成长板块是否见顶是不够完整的。从基本面的角度看,如果此时高拥挤成长板块的成长性存有明显分歧或者基本面开始有下行的迹象,那么出现大幅震荡甚至大幅调整的可能性较大;而从纯技术面的角度看,如果过高的拥挤度出现在过高的位置上,那么也有可能出现大幅的震荡调整。 ⚡️从周期温度计模型看,当前绝大部分板块(比如光伏板块)并未处于绝对的高位,因此在基本面没有开始下行或者基本面分歧不大的
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【申万宏源策略|资产配置】每周聚焦:中美利差倒挂加深,全球股债双杀
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博腾股份:原料药CDMO业务强劲增长,CGT和制剂CDMO新业务稳步推进
更多MF纪要研报请看置顶 8月20日,公司公布半年报,22H1实现营业收入39.14亿,同比+212%;归母净利润12.12亿,同比+465%;毛利率52.36%,同比+9%。其中,原料药CDMO业务营收38.89亿,同比+212%,制剂CDMO业务营收898万,同比+154%,基因细胞治疗CDMO业务营收1127万,同比+80%。 公司业绩增长主要由原料药CDMO业务驱动,辉瑞57亿元大订单陆续交付;制剂CDMO业务和基因细胞治疗CDMO业务仍处于能力建设阶段,净利润-0.73亿。 服务客户数
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博雅生物业绩增长优异,八因子获批上市
更多MF纪要研报请看置顶 8月19日,公司发布2022年中报,2022年上半年实现收入13.99亿元(+8.02%),实现归母净利润2.79亿元(+41.03%),实现扣非归母净利润2.48亿元(+27.28%)。 2022Q2公司实现收入7.44亿元(+10.94%),实现归母净利润1.75亿元(+80.74%),实现扣非归母净利润1.39亿元(+45.59%)。 血制品增长优异,带动集团业绩稳健增长。上半年,公司血液制品实现收入6.93亿元,同比增长17%,实现净利润2.46亿元,同比增长3
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巨星农牧2022半年报点评
🔥事件: 2022H1,公司实现营收15.25亿元,yoy+4.88%,归母净利润-2.64亿元,yoy-191.60%;2022Q2,公司实现营收7.91亿元,yoy+7.72%,归母净利润+0.47亿元,yoy-17.31%。 截止2022H1,固定资产18.01亿元,环比-1.55%;在建工程9.55亿,环比+10.02%;生产性生物资产3.63亿,环比+49.49%。 🎙我们的分析和判断: 1、生猪出栏稳健增长,成本持续保持行业领先。 1)2022H1:预计上半年公司合计出栏生猪约6
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更多MF纪要研报请看置顶 Key updates: 1.CPU:新一代产品是海光三号,性能比二代提升45%左右,今年销售贡献率预计达到30%左右。海光四号已经流片回来,性能有所提升,预计提升60-70%,跑分与预期一致,海光五号也在研发中。2018年推出海光1号,2020年推出海光二号,2022年推出海光三号,2023预计推出海光四号。 2.DCU:选择GPGPU路线,是全球就九成以上商用AI系统的选择。全精度覆盖,兼容GPGPU,只需稍调整即可运行主流GPU生态的程序,国内唯一支持科学计算和A
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问道产业链之一体化——如何看待一体化趋势
关注我,分享更多MF纪要研报 1、光伏为何呈现一体化趋势? 一体化和专业化在不同的行业发展阶段有不同的利弊,企业会各有权衡。整体上看,在行业扩容、技术和工艺还在动态变化的阶段,进行上下游拓展,向上可用内部管理取代外部交易实现降本同时提升供应链安全性,向下为已有产品销售寻找出口锁定利润。在行业进入技术停滞,产品完全同质化的阶段,企业则倾向于专业化,通过外采享受市场的低成本。近年来光伏行业一体化趋势突出,我们认为源于如下几个方面:1)长期需求增长确定,纵向一体化收益确定性强;2)盈利分化,多环节一体
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8月LPR下调点评
关注我,分享更多MF纪要研报 2022年8月22日,中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布新一期贷款市场报价利率(LPR):1年期LPR为3.65%,较此前3.70%下调5个基点;5年期以上LPR为4.30%,较此前4.45%下调15个基点。继8月15日央行下调MLF和OMO利率10bp后, 1年期和5年期LPR报价如期同步下调,符合市场预期。本次LPR非对称下调主要是由于2022年以来企业贷款利率已下行很多,继续下调空间有限,目前主要是想通过调降5年期LPR引导房贷利率下行,刺激地产销售复
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调研纪要
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HTJ光伏电镀铜化学品专家纪要 0821
关注我,分享更多MF纪要研报 光伏镀铜是未来HTJ要放量的一种替代银浆供应卡脖子问题的主要解决方案之一,东威科技反馈未来有可能100%取代银浆丝网印刷。里面要用到的化学材料,一个是电镀药水,另外一个就是掩膜材料。 市场空间的话: 1)电镀药水,按0.03元/w价值量算,1GW 3000万价值量,100GW约为30亿空间,标的是三孚新科(已经被PET铜箔电镀和光伏镀铜概念炒过了)。 2)掩膜材料,按0.03元/w价值量算,1GW 3000万价值量,100GW约为30亿空间,标的是广信材料(产能1.
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调研纪要
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虚拟电厂资深专家纪要 0821
关注我,分享更多MF纪要研报 Q:国内国外虚拟电厂主要差距? A:国外发展早且是自发,不是缺电强制保障电力供应实施的;国外市场化,80%为现货,1-5分钟一个报价,商业模式主要是现货或者辅助服务市场里获得一定的价差或溢价才有议价和商业模式空间。德国2000年光伏和负荷集中在德国南部,为分布式光伏提供了条件。 中国2000年也提出虚拟电厂概念,从东北现货市场起步,后来平衡账户亏空,07年提市场化改革,但1)国内现货达不到国外的规模,国内保供电压力比较大,不可能80%的电力放在现货市场,基本是中长期
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调研纪要
2022-08-23 08:03:00
光伏行情研判与近期观点 0819
关注我,分享更多MF纪要研报 1、周五调整反映什么? 华润项目集采,通威为第一中标人,报价为1.942元/W,显著低于隆基与亿晶,这是周五板块调整的主要因素。当前组件环节盈利在1-2分/W,市场担心后硅料时代组件环节进入一体化的全面内卷时代。 2、光伏核心看什么?看装机量! 平价底层逻辑不动摇,降价对行业就是绝对利好。欧洲能源价格飞涨、国内缺电这些都是短期催化,光伏的发展路径更要看终极平价——光储一体平价。双碳目标为光伏发展提供锚点,度电成本暂不见底,转换效率暂不见顶。组件价格能下来,需求就能上
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通威股份投资者大会 0820
关注我,分享更多MF纪要研报 1、 组件行业竞争格局? 通威一直坚持专业化道路,聚焦硅料和电池两端核心能力,充分打造市占率,坚持这个逻辑不改变。希望行业内良好生态发展,协同,相互参股相互大单,希望在电池组件实现参股。但是很遗憾,在前端硅料和硅片协同比较好,但是电池组件达不到统一。我们在硅片和组件环节有研发和小规模量产,目的是充分论证硅料电池片的产品质量和性能,但是内心上不希望扩大做,是前期情况。组件前期研发以叠瓦组件,希望以后贴牌生产,不希望竞争。但是最近几年产业链上因为供需矛盾问题,大家压力都
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当前各细分赛道的投资机会
关注我,每天分享更多纪要研报 1、汽车零部件主题:新能源车仍是消费板块中最强的,虽然目前估值偏贵,但 仍是主题投资机会上业绩兑现性相对较好的板块,继续看好。7 月 29 日,国务院常务会议明确提出延续免征新能源汽车购置税政策。免征原于今年底到期,本次延长期限有望与我国已进行过的两轮免征期限延长政策时长(分别为 3、2 年) 持平,减免的购置税金额为 10%*发票价/(1+增值税率 13%)。 受益于疫情缓解供给改善、油价上涨、购置税减半各地开展购车补贴活动,新能源车销量增长显著。乘联会发布 8
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【华泰地产】保交楼和稳信用的源头活水开始显现
更多MF纪要研报请看置顶 项目端增量支持:政策型银行专项贷款撬动资金 8月19日,根据央视新闻报道,住建部、财政部、央行等有关部门近日出台措施,完善政策工具箱,通过政策性银行专项借款方式支持已售逾期难交付住宅项目建设交付。此次内容核心在于2点:1、有杠杆效应。此次专项借款精准聚焦“保交楼、稳民生”,严格限定用于已售、逾期、难交付的住宅项目建设交付,实行封闭运行、专款专用,而且此次专项借款有杠杆效应,通过增量借款来撬动银行贷款,最终保障项目建设交付。2、明确责任归属。对对逾期难交付背后存在的违法违
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海外扩产加速&技术迭代持续拉长光伏设备景气周期;海风招标加速利好风电设备商
更多MF纪要研报请看置顶 👉【光伏设备】海外客户订单加速落地,单晶炉设备商持续受益于下游扩产 8月据晶盛机电及奥特维公众号,均获印度Adani Solar单晶炉订单,此外奥特维子公司松瓷机电还获天合2.6亿订单、中成榆1.5亿订单等。 1、光伏海外布局兴起,国产设备商出海优势明显:1)海外光伏企业推动本土产能建设,我们认为长期看海外光伏行业选择中国设备商是必然:国产设备商售后响应快、交付快、性价比高、技术迭代快。2)光伏设备商短期会采取设备国内制造&海外售后来拓展海外市场,暂不考虑当地生产。
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调研纪要
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拥挤易震荡,或非拐头时 20220821
更多MF纪要研报请看置顶 ⚡️对于成长板块,往往会因为自身的成长性而不断打破原有成交量的“天量”,因此仅仅从成交量的角度判断一个成长板块是否见顶是不够完整的。从基本面的角度看,如果此时高拥挤成长板块的成长性存有明显分歧或者基本面开始有下行的迹象,那么出现大幅震荡甚至大幅调整的可能性较大;而从纯技术面的角度看,如果过高的拥挤度出现在过高的位置上,那么也有可能出现大幅的震荡调整。 ⚡️从周期温度计模型看,当前绝大部分板块(比如光伏板块)并未处于绝对的高位,因此在基本面没有开始下行或者基本面分歧不大的
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【申万宏源策略|资产配置】每周聚焦:中美利差倒挂加深,全球股债双杀
更多MF纪要研报请看置顶 大类资产价格走势:1)股债方面,美联储鹰派官员重申激进加息可能性 + 经济衰退预期难以短期证伪导致美国股债双杀;而国内“资产荒”主导市场,上周央行缩量降息也反映对经济走弱的关切,总体环境有利于景气赛道和成长小盘持续占优,同时宽松货币政策带动债市走强;2)大宗商品市场:美元指数回落 + 经济衰退预期缓和下,大宗市场整体大幅上涨。3)外汇:加息预期整体缓和下美元指数回落,而人民币小幅升值。 美联储加息概率:美联储加息节奏先大幅向上后下行,9月加息50bp的预期仍在90%以上
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博腾股份:原料药CDMO业务强劲增长,CGT和制剂CDMO新业务稳步推进
更多MF纪要研报请看置顶 8月20日,公司公布半年报,22H1实现营业收入39.14亿,同比+212%;归母净利润12.12亿,同比+465%;毛利率52.36%,同比+9%。其中,原料药CDMO业务营收38.89亿,同比+212%,制剂CDMO业务营收898万,同比+154%,基因细胞治疗CDMO业务营收1127万,同比+80%。 公司业绩增长主要由原料药CDMO业务驱动,辉瑞57亿元大订单陆续交付;制剂CDMO业务和基因细胞治疗CDMO业务仍处于能力建设阶段,净利润-0.73亿。 服务客户数
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博雅生物业绩增长优异,八因子获批上市
更多MF纪要研报请看置顶 8月19日,公司发布2022年中报,2022年上半年实现收入13.99亿元(+8.02%),实现归母净利润2.79亿元(+41.03%),实现扣非归母净利润2.48亿元(+27.28%)。 2022Q2公司实现收入7.44亿元(+10.94%),实现归母净利润1.75亿元(+80.74%),实现扣非归母净利润1.39亿元(+45.59%)。 血制品增长优异,带动集团业绩稳健增长。上半年,公司血液制品实现收入6.93亿元,同比增长17%,实现净利润2.46亿元,同比增长3
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巨星农牧2022半年报点评
🔥事件: 2022H1,公司实现营收15.25亿元,yoy+4.88%,归母净利润-2.64亿元,yoy-191.60%;2022Q2,公司实现营收7.91亿元,yoy+7.72%,归母净利润+0.47亿元,yoy-17.31%。 截止2022H1,固定资产18.01亿元,环比-1.55%;在建工程9.55亿,环比+10.02%;生产性生物资产3.63亿,环比+49.49%。 🎙我们的分析和判断: 1、生猪出栏稳健增长,成本持续保持行业领先。 1)2022H1:预计上半年公司合计出栏生猪约6
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海光信息上市后首次调研纪要 0819
更多MF纪要研报请看置顶 Key updates: 1.CPU:新一代产品是海光三号,性能比二代提升45%左右,今年销售贡献率预计达到30%左右。海光四号已经流片回来,性能有所提升,预计提升60-70%,跑分与预期一致,海光五号也在研发中。2018年推出海光1号,2020年推出海光二号,2022年推出海光三号,2023预计推出海光四号。 2.DCU:选择GPGPU路线,是全球就九成以上商用AI系统的选择。全精度覆盖,兼容GPGPU,只需稍调整即可运行主流GPU生态的程序,国内唯一支持科学计算和A
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