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调研纪要

2023-05-12 09:54:02

【国金电子/华虹半导体】23Q1收入环比持平，嫁动率维持

2023Q1营收6.3亿美元，同比上升6.1%，环比持平；毛利率32.1%，同比上升5.2pct，环比下降6.1pct。 23Q1嵌入式非易失性存储器YOY+68%（MCU及智能卡芯片）/ 独立式非易失性存储器YOY-45.7%（NOR flash）/分立器件YOY+28.3%（ IGBT 及超級結）/逻辑与射频YOY- 58.9%/模拟与电源管理YOY- 24.9%。终端来看消费电子/工业及汽车/通讯/计算机产品YOY-6.7%/+69.8%/-13.8%/-7.1%。 23Q1公司8寸产能稼

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华虹半导体

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调研纪要

2023-05-12 09:53:38

人工智能内部分化，关注场景落地，板块细分机会再现，重视细分景气龙头 20230512

【华创计算机】 #【人工智能篇】1. #科大讯飞（金股）： 0506 大模型显著超出市场预期，AI 正从模型端向场景端落地，讯飞无疑是最具软件、硬件场终端的公司；此外，讯飞也具备优势行业，包括教育、医疗、政务客户； 2. #金山办公（金股）：近期公司会发布 WPS + AI，ARPU 值提升逻辑与长期龙一地位，是我们长期看多必配原因； 3. #焦点科技（深度）：跨境B2B 电商SaaS平台，付费会员和ARPU稳步增长；差异化与行业龙头错位竞争；AI外贸助手助力企业降本增效，有望带动会员数和A

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科大讯飞
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金山办公
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邦彦技术

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调研纪要

2023-05-12 09:52:34

20230512【华福有色】盐湖工碳及414锂云母矿拍卖成交价大超预期，坚定看多锂矿板块

市场：工碳及电碳成交纷纷超预期大涨 5月12日，蓝科工碳30吨/场拍卖10场，成交价24.1~24.7万元/吨；60吨/场拍卖5场，成交价24.5~25.1万元/吨。点评：4月蓝科出货3100吨给下游正极及电解液客户，价格按照SMM工碳低幅的8.5折计算（约12万元/吨左右）。本周给下游2400吨，价格18万元/吨。剩余600吨拍卖，成交价24.1~25.1万元/吨，价格大超预期。 5月12日，宜春414矿2.2%锂云母精矿8000吨拍卖结束，成交价8666.66元/吨，以此计算碳酸鲤成本为30

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天齐锂业
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中矿资源
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永兴材料
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华友钴业

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调研纪要

2023-05-11 10:09:22

【民生计算机】🚀中科创达迎来历史性机遇：如何理解Rubik大模型

谷歌发布全球首个支持移动端部署的大模型AI——PaLM 2，移动边缘端的大模型AI竞赛刚刚开启，大模型战场有望重现操作系统战场从PC扩散到手机和IOT的转移路径。谷歌PaLM 2在一系列基于文本的任务上表现更好，包括推理、编码和翻译等，分为四种规格，从小到大依次为Gecko、Otter、Bison和Unicorn，依据特定领域的数据进行了微调，以执行企业客户的特定任务。其中，体积最小的Gecko可以在手机上运行，每秒可处理20个Token，大约相当于16或17个单词。中科创达宣布发布魔方Rub

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中科创达

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调研纪要

2023-05-11 10:08:54

【天风商社】丸美股份2022&2023Q1业绩交流会要点20230510

1⃣公司层面 ◼公司目标：持续5年30%增长，其中22年丸美、恋火利润指标均12%-15%。618目标电商整体同比+40~+50%，其中天猫+35%~50%。23年增速预计逐季提升。 ◼改革策略：①坚持眼部护理专家和抗衰老定位；②团队年轻化，目前每个业务总监级成员均为90后；③坚定发展线上渠道，优先给予最好的资源，把线上渠道作为品牌心智传播渠道。 ◼未来布局：长期路径为美妆-医美-医疗。23年推出Ⅱ类械的重组胶原蛋白精华、面膜，计划26年推出Ⅲ类械水光针，28年推出Ⅲ类械填充类政策，30年推出人

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丸美股份

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调研纪要

2023-05-11 10:08:31

【信达食品】千味央厨交流要点

销售：全年营收增长目标接近30%，Q2要做到30%以上增长。百胜复苏，叠加新品放量以及短线产品转为长线产品，Q1百胜有40%以上增长。海底捞3月开始复苏，上新方面有芝士鳕鱼、鳕鱼棒，茴香小油条的份额继续扩大。产品：23年重点发力的4款新品预计都能带动1-2千万的销售额增量。老品方面，油条要求 30%的增长，蒸饺预计接近30%的增长。成本：部分原料价格下降，成本压力相比去年缓解很多。人员的减少是长期要坚持的战略，从 21 年开始就通过人员的优化来提升效率。费用：23Q1销售费用率提升，主要由

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千味央厨

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调研纪要

2023-05-11 10:08:09

重庆百货：拟吸收合并商社集团，进一步落实国改成果

公司拟以19.49元/股向渝富资本、物美津融、深圳步步高、商社慧隆、商社慧兴发行约2.49亿股，累计交易价格48.6亿元，吸收合并重庆商社。上市公司为吸收合并方，重庆商社为被吸收合并方。本次吸并是贯彻深化国有企业改革，推进国有资本优化重组的总体要求。交易完成后：1)重庆商社持有的上市公司股份将被注销，重庆商社实现整体上市；2)渝富、物美、步步高等将成为上市公司的股东，持股比例分别25.84%、24.83%、5.52%；且持有股份锁定3年；3)交易前上市公司总股本约4.07亿股，交易后约4.47

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重庆百货

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调研纪要

2023-05-11 10:07:53

【天风通信】抄底系列之强call推荐：亨通光电&中天科技

🔥 1、关于压制因素：1）光纤光缆集采还未落地，市场一直担心降价，前期持续压制股价。光纤光缆从出口和供需来看，我们仍然维持供需改善带动行业持续复苏观点，最近蝶形光缆已经量价齐升，后面规模集采落地有望催化；2）分拆事件和海缆行业利空出尽，股价也已充分消化；3）一季报已披露，整体符合预期，基于充裕在手订单以及未来产业趋势，未来5-8个季度逐个季度加速增长，同时国内外海缆产业趋势向好。 2、基本面和估值：我们认为，中天、亨通今年均有望实现30%-40%的业绩增长，也就是对应估值水平12-14倍，而且

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亨通光电
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中天科技

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调研纪要

2023-05-11 10:07:31

【海通科技】东芯股份核心管理层提议股份回购，长期发展信心坚定

[礼物]股份回购用于员工持股及激励计划，管理层长期发展信心坚定。基于对公司未来持续发展的信心和对公司长期价值的合理判断，为完善公司长效激励机制，公司董事长、实际控制人蒋学明先生提出《关于提议东芯半导体股份有限公司回购公司股份的函》，提议公司回购公司已发行的部分人民币普通股，资金来源为公司超募资金。回购股份不超过40元/股，资金总额在1-2亿元，占总股本0.57%-1.13%。 [礼物]伴随后续需求逐渐回暖，去库进展有望加速，SLC NAND可见更快修复。公司23Q1存货在7.55亿，由于景气

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东芯股份

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调研纪要

2023-05-11 10:06:21

Roblox｜全球观察：1Q23亏损高于预期，伴随订阅收入增加经营杠杠有望释放

北京时间5月10日，Roblox公布1Q23业绩并召开业绩说明会：1Q23实现营收6.6亿美元，同增22.0%，符合市场预期（彭博一致预期6.4亿美元）；归母净亏损2.7亿美元，同比扩大67.5%，低于市场预期（彭博一致预期净亏损2.3亿美元），主要系费用节约低于市场预期。 ☀关注要点 1⃣用户稳健增长，订阅收入增速有望延续。用户方面，公司1Q23 DAU为6,610万人，同环比分别增加22.2%/12.4%，季度内DAU增速表现较为亮眼，公司表示所有年龄段用户均呈现增长态势，其中17~24岁的

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ROBLOX

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调研纪要

2023-05-11 10:05:57

东吴电子|坚定推荐联创光电

公司基本面稳中向好，高温超导感应加热设备交付节奏稳健，今年4月份已经成功交付两台，更多台设备正在陆续交付中，高温超导技术在晶硅生长炉、磁选矿、可控核聚变等领域拓展顺利不断取得突破。我们坚定推荐！ 1⃣无人机井喷发展改变战争模式，俄乌战争中无人机身影频现驱动国内外激光系统加速研发与列装。公司目前是国内激光系统上游器件泵浦源及整机核心供应商， 2022年公司泵浦源及激光器产能订单饱满，今年该板块订单进一步实现高速增长，同时产能加速扩张，有望充分受益国内外激光系统发展。同时公司具备激光系统整机生产能力

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联创光电

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调研纪要

2023-05-11 10:05:28

【中信能化】复合集流体更新

产业化稳步发展，头部企业积极推进。璞泰来于4月3日公告投资建设复合集流体研发生产基地，称其复合铜箔的工艺技术方案已获得国内头部客户的认可。我们预计23H2复合铜箔逐步量产，行业发展加速。 [庆祝]PP基材复合集流体产业化验证进度更受关注，PP基材更耐腐蚀、稳定性更强，对现有电芯电解液配方更小，高温循环效果更优，PP基材复合集流体成本及量产难度相对较高，复合铜箔PP基材复合集流体产业化验证进度更受关注。 [礼物]膜材料推荐具备超薄PP基材产能的东材科技、铜峰电子，箔材建议关注复合铜箔进展较快的宝

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调研纪要

2023-05-11 10:04:28

【财通电新】温控板块差异性标的：飞龙股份、银轮股份、鑫磊股份

温控板块除主流的英维克、高澜、同飞等公司，还有很多值得关注的、处于高速发展中的新兴标的，如飞龙股份、银轮股份、鑫磊股份等。飞龙股份：1、专注于泵在各种场景的应用，两大布局：传统水泵内资市占率第一，新能源业务快速发展。传统业务油车机械泵预计收入上相对比较平稳，毛利率约30%，净利率约6%-7%，但随新业务的快速发展，传统业务占比将逐渐降低。 2、新能源业务中，其中：1）发动机节能减排部件（涡轮增压机壳体）主要应用于新能源车，增速约30-40%，毛利率20%- 30%；2）新能源车电子泵增速较快，

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调研纪要

2023-05-11 10:03:56

国轩高科获得大众海外磷酸铁锂UC定点，展示3点信号

1⃣️中欧产业加速融合。宁德时代匈牙利工厂招标在即，国轩高科欧洲工厂加速，天赐材料、中伟股份摩洛哥积极进展，璞泰来瑞典工厂敲定后积极推进美国布局。 2⃣️磷酸铁锂推动欧洲技术周期，复制20-22年中国平价进程，未来几年欧洲电动车销量会经历暴增。 3⃣️大众UC即将24年进入量产，借鉴了诸多中国企业技术，加大导入宁德时代、国轩高科等，包括叠片（德新科技）、挤压型材电芯结构件（和胜股份）等新工艺。

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国轩高科

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调研纪要

2023-05-11 10:03:33

孩子王核心要点

1、Q1母婴线上消费同比下降7.9%，线下营收利润下滑20%，公司Q1业绩表现跑赢行业平均水平彰显龙头优势。 2、过去2年提高组织效率，大力实施降本增效，主要费用实现同比下降但人效提升，22年人员效率同比提升29%。 3、同城数字化到家服务：实现200个城市5公里2小时达，在线订单占比超50%；线上及O2O收入占比持续提升，从19年的16.5%提升到22年的50%。 4、深耕单客经济：22年注册会员数超6000万，黑金付费会员同比增加25%、单客产值是普通会员13倍。 5、差异化供应链：22年差

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【国金电子/华虹半导体】23Q1收入环比持平，嫁动率维持

2023Q1营收6.3亿美元，同比上升6.1%，环比持平；毛利率32.1%，同比上升5.2pct，环比下降6.1pct。 23Q1嵌入式非易失性存储器YOY+68%（MCU及智能卡芯片）/ 独立式非易失性存储器YOY-45.7%（NOR flash）/分立器件YOY+28.3%（ IGBT 及超級結）/逻辑与射频YOY- 58.9%/模拟与电源管理YOY- 24.9%。终端来看消费电子/工业及汽车/通讯/计算机产品YOY-6.7%/+69.8%/-13.8%/-7.1%。 23Q1公司8寸产能稼

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人工智能内部分化，关注场景落地，板块细分机会再现，重视细分景气龙头 20230512

【华创计算机】 #【人工智能篇】1. #科大讯飞（金股）： 0506 大模型显著超出市场预期，AI 正从模型端向场景端落地，讯飞无疑是最具软件、硬件场终端的公司；此外，讯飞也具备优势行业，包括教育、医疗、政务客户； 2. #金山办公（金股）：近期公司会发布 WPS + AI，ARPU 值提升逻辑与长期龙一地位，是我们长期看多必配原因； 3. #焦点科技（深度）：跨境B2B 电商SaaS平台，付费会员和ARPU稳步增长；差异化与行业龙头错位竞争；AI外贸助手助力企业降本增效，有望带动会员数和A

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20230512【华福有色】盐湖工碳及414锂云母矿拍卖成交价大超预期，坚定看多锂矿板块

市场：工碳及电碳成交纷纷超预期大涨 5月12日，蓝科工碳30吨/场拍卖10场，成交价24.1~24.7万元/吨；60吨/场拍卖5场，成交价24.5~25.1万元/吨。点评：4月蓝科出货3100吨给下游正极及电解液客户，价格按照SMM工碳低幅的8.5折计算（约12万元/吨左右）。本周给下游2400吨，价格18万元/吨。剩余600吨拍卖，成交价24.1~25.1万元/吨，价格大超预期。 5月12日，宜春414矿2.2%锂云母精矿8000吨拍卖结束，成交价8666.66元/吨，以此计算碳酸鲤成本为30

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【民生计算机】🚀中科创达迎来历史性机遇：如何理解Rubik大模型

谷歌发布全球首个支持移动端部署的大模型AI——PaLM 2，移动边缘端的大模型AI竞赛刚刚开启，大模型战场有望重现操作系统战场从PC扩散到手机和IOT的转移路径。谷歌PaLM 2在一系列基于文本的任务上表现更好，包括推理、编码和翻译等，分为四种规格，从小到大依次为Gecko、Otter、Bison和Unicorn，依据特定领域的数据进行了微调，以执行企业客户的特定任务。其中，体积最小的Gecko可以在手机上运行，每秒可处理20个Token，大约相当于16或17个单词。中科创达宣布发布魔方Rub

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【天风商社】丸美股份2022&2023Q1业绩交流会要点20230510

1⃣公司层面 ◼公司目标：持续5年30%增长，其中22年丸美、恋火利润指标均12%-15%。618目标电商整体同比+40~+50%，其中天猫+35%~50%。23年增速预计逐季提升。 ◼改革策略：①坚持眼部护理专家和抗衰老定位；②团队年轻化，目前每个业务总监级成员均为90后；③坚定发展线上渠道，优先给予最好的资源，把线上渠道作为品牌心智传播渠道。 ◼未来布局：长期路径为美妆-医美-医疗。23年推出Ⅱ类械的重组胶原蛋白精华、面膜，计划26年推出Ⅲ类械水光针，28年推出Ⅲ类械填充类政策，30年推出人

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【信达食品】千味央厨交流要点

销售：全年营收增长目标接近30%，Q2要做到30%以上增长。百胜复苏，叠加新品放量以及短线产品转为长线产品，Q1百胜有40%以上增长。海底捞3月开始复苏，上新方面有芝士鳕鱼、鳕鱼棒，茴香小油条的份额继续扩大。产品：23年重点发力的4款新品预计都能带动1-2千万的销售额增量。老品方面，油条要求 30%的增长，蒸饺预计接近30%的增长。成本：部分原料价格下降，成本压力相比去年缓解很多。人员的减少是长期要坚持的战略，从 21 年开始就通过人员的优化来提升效率。费用：23Q1销售费用率提升，主要由

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重庆百货：拟吸收合并商社集团，进一步落实国改成果

公司拟以19.49元/股向渝富资本、物美津融、深圳步步高、商社慧隆、商社慧兴发行约2.49亿股，累计交易价格48.6亿元，吸收合并重庆商社。上市公司为吸收合并方，重庆商社为被吸收合并方。本次吸并是贯彻深化国有企业改革，推进国有资本优化重组的总体要求。交易完成后：1)重庆商社持有的上市公司股份将被注销，重庆商社实现整体上市；2)渝富、物美、步步高等将成为上市公司的股东，持股比例分别25.84%、24.83%、5.52%；且持有股份锁定3年；3)交易前上市公司总股本约4.07亿股，交易后约4.47

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【天风通信】抄底系列之强call推荐：亨通光电&中天科技

🔥 1、关于压制因素：1）光纤光缆集采还未落地，市场一直担心降价，前期持续压制股价。光纤光缆从出口和供需来看，我们仍然维持供需改善带动行业持续复苏观点，最近蝶形光缆已经量价齐升，后面规模集采落地有望催化；2）分拆事件和海缆行业利空出尽，股价也已充分消化；3）一季报已披露，整体符合预期，基于充裕在手订单以及未来产业趋势，未来5-8个季度逐个季度加速增长，同时国内外海缆产业趋势向好。 2、基本面和估值：我们认为，中天、亨通今年均有望实现30%-40%的业绩增长，也就是对应估值水平12-14倍，而且

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【海通科技】东芯股份核心管理层提议股份回购，长期发展信心坚定

[礼物]股份回购用于员工持股及激励计划，管理层长期发展信心坚定。基于对公司未来持续发展的信心和对公司长期价值的合理判断，为完善公司长效激励机制，公司董事长、实际控制人蒋学明先生提出《关于提议东芯半导体股份有限公司回购公司股份的函》，提议公司回购公司已发行的部分人民币普通股，资金来源为公司超募资金。回购股份不超过40元/股，资金总额在1-2亿元，占总股本0.57%-1.13%。 [礼物]伴随后续需求逐渐回暖，去库进展有望加速，SLC NAND可见更快修复。公司23Q1存货在7.55亿，由于景气

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Roblox｜全球观察：1Q23亏损高于预期，伴随订阅收入增加经营杠杠有望释放

北京时间5月10日，Roblox公布1Q23业绩并召开业绩说明会：1Q23实现营收6.6亿美元，同增22.0%，符合市场预期（彭博一致预期6.4亿美元）；归母净亏损2.7亿美元，同比扩大67.5%，低于市场预期（彭博一致预期净亏损2.3亿美元），主要系费用节约低于市场预期。 ☀关注要点 1⃣用户稳健增长，订阅收入增速有望延续。用户方面，公司1Q23 DAU为6,610万人，同环比分别增加22.2%/12.4%，季度内DAU增速表现较为亮眼，公司表示所有年龄段用户均呈现增长态势，其中17~24岁的

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公司基本面稳中向好，高温超导感应加热设备交付节奏稳健，今年4月份已经成功交付两台，更多台设备正在陆续交付中，高温超导技术在晶硅生长炉、磁选矿、可控核聚变等领域拓展顺利不断取得突破。我们坚定推荐！ 1⃣无人机井喷发展改变战争模式，俄乌战争中无人机身影频现驱动国内外激光系统加速研发与列装。公司目前是国内激光系统上游器件泵浦源及整机核心供应商， 2022年公司泵浦源及激光器产能订单饱满，今年该板块订单进一步实现高速增长，同时产能加速扩张，有望充分受益国内外激光系统发展。同时公司具备激光系统整机生产能力

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产业化稳步发展，头部企业积极推进。璞泰来于4月3日公告投资建设复合集流体研发生产基地，称其复合铜箔的工艺技术方案已获得国内头部客户的认可。我们预计23H2复合铜箔逐步量产，行业发展加速。 [庆祝]PP基材复合集流体产业化验证进度更受关注，PP基材更耐腐蚀、稳定性更强，对现有电芯电解液配方更小，高温循环效果更优，PP基材复合集流体成本及量产难度相对较高，复合铜箔PP基材复合集流体产业化验证进度更受关注。 [礼物]膜材料推荐具备超薄PP基材产能的东材科技、铜峰电子，箔材建议关注复合铜箔进展较快的宝

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【财通电新】温控板块差异性标的：飞龙股份、银轮股份、鑫磊股份

温控板块除主流的英维克、高澜、同飞等公司，还有很多值得关注的、处于高速发展中的新兴标的，如飞龙股份、银轮股份、鑫磊股份等。飞龙股份：1、专注于泵在各种场景的应用，两大布局：传统水泵内资市占率第一，新能源业务快速发展。传统业务油车机械泵预计收入上相对比较平稳，毛利率约30%，净利率约6%-7%，但随新业务的快速发展，传统业务占比将逐渐降低。 2、新能源业务中，其中：1）发动机节能减排部件（涡轮增压机壳体）主要应用于新能源车，增速约30-40%，毛利率20%- 30%；2）新能源车电子泵增速较快，

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国轩高科获得大众海外磷酸铁锂UC定点，展示3点信号

1⃣️中欧产业加速融合。宁德时代匈牙利工厂招标在即，国轩高科欧洲工厂加速，天赐材料、中伟股份摩洛哥积极进展，璞泰来瑞典工厂敲定后积极推进美国布局。 2⃣️磷酸铁锂推动欧洲技术周期，复制20-22年中国平价进程，未来几年欧洲电动车销量会经历暴增。 3⃣️大众UC即将24年进入量产，借鉴了诸多中国企业技术，加大导入宁德时代、国轩高科等，包括叠片（德新科技）、挤压型材电芯结构件（和胜股份）等新工艺。

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孩子王核心要点

1、Q1母婴线上消费同比下降7.9%，线下营收利润下滑20%，公司Q1业绩表现跑赢行业平均水平彰显龙头优势。 2、过去2年提高组织效率，大力实施降本增效，主要费用实现同比下降但人效提升，22年人员效率同比提升29%。 3、同城数字化到家服务：实现200个城市5公里2小时达，在线订单占比超50%；线上及O2O收入占比持续提升，从19年的16.5%提升到22年的50%。 4、深耕单客经济：22年注册会员数超6000万，黑金付费会员同比增加25%、单客产值是普通会员13倍。 5、差异化供应链：22年差

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2023-05-12 09:54:02

【国金电子/华虹半导体】23Q1收入环比持平，嫁动率维持

2023Q1营收6.3亿美元，同比上升6.1%，环比持平；毛利率32.1%，同比上升5.2pct，环比下降6.1pct。 23Q1嵌入式非易失性存储器YOY+68%（MCU及智能卡芯片）/ 独立式非易失性存储器YOY-45.7%（NOR flash）/分立器件YOY+28.3%（ IGBT 及超級結）/逻辑与射频YOY- 58.9%/模拟与电源管理YOY- 24.9%。终端来看消费电子/工业及汽车/通讯/计算机产品YOY-6.7%/+69.8%/-13.8%/-7.1%。 23Q1公司8寸产能稼

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华虹半导体

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1.35
调研纪要

2023-05-12 09:53:38

人工智能内部分化，关注场景落地，板块细分机会再现，重视细分景气龙头 20230512

【华创计算机】 #【人工智能篇】1. #科大讯飞（金股）： 0506 大模型显著超出市场预期，AI 正从模型端向场景端落地，讯飞无疑是最具软件、硬件场终端的公司；此外，讯飞也具备优势行业，包括教育、医疗、政务客户； 2. #金山办公（金股）：近期公司会发布 WPS + AI，ARPU 值提升逻辑与长期龙一地位，是我们长期看多必配原因； 3. #焦点科技（深度）：跨境B2B 电商SaaS平台，付费会员和ARPU稳步增长；差异化与行业龙头错位竞争；AI外贸助手助力企业降本增效，有望带动会员数和A

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科大讯飞
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金山办公
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邦彦技术

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调研纪要

2023-05-12 09:52:34

20230512【华福有色】盐湖工碳及414锂云母矿拍卖成交价大超预期，坚定看多锂矿板块

市场：工碳及电碳成交纷纷超预期大涨 5月12日，蓝科工碳30吨/场拍卖10场，成交价24.1~24.7万元/吨；60吨/场拍卖5场，成交价24.5~25.1万元/吨。点评：4月蓝科出货3100吨给下游正极及电解液客户，价格按照SMM工碳低幅的8.5折计算（约12万元/吨左右）。本周给下游2400吨，价格18万元/吨。剩余600吨拍卖，成交价24.1~25.1万元/吨，价格大超预期。 5月12日，宜春414矿2.2%锂云母精矿8000吨拍卖结束，成交价8666.66元/吨，以此计算碳酸鲤成本为30

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天齐锂业
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中矿资源
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永兴材料
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盛新锂能
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华友钴业

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调研纪要

2023-05-11 10:09:22

【民生计算机】🚀中科创达迎来历史性机遇：如何理解Rubik大模型

谷歌发布全球首个支持移动端部署的大模型AI——PaLM 2，移动边缘端的大模型AI竞赛刚刚开启，大模型战场有望重现操作系统战场从PC扩散到手机和IOT的转移路径。谷歌PaLM 2在一系列基于文本的任务上表现更好，包括推理、编码和翻译等，分为四种规格，从小到大依次为Gecko、Otter、Bison和Unicorn，依据特定领域的数据进行了微调，以执行企业客户的特定任务。其中，体积最小的Gecko可以在手机上运行，每秒可处理20个Token，大约相当于16或17个单词。中科创达宣布发布魔方Rub

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中科创达

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调研纪要

2023-05-11 10:08:54

【天风商社】丸美股份2022&2023Q1业绩交流会要点20230510

1⃣公司层面 ◼公司目标：持续5年30%增长，其中22年丸美、恋火利润指标均12%-15%。618目标电商整体同比+40~+50%，其中天猫+35%~50%。23年增速预计逐季提升。 ◼改革策略：①坚持眼部护理专家和抗衰老定位；②团队年轻化，目前每个业务总监级成员均为90后；③坚定发展线上渠道，优先给予最好的资源，把线上渠道作为品牌心智传播渠道。 ◼未来布局：长期路径为美妆-医美-医疗。23年推出Ⅱ类械的重组胶原蛋白精华、面膜，计划26年推出Ⅲ类械水光针，28年推出Ⅲ类械填充类政策，30年推出人

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丸美股份

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调研纪要

2023-05-11 10:08:31

【信达食品】千味央厨交流要点

销售：全年营收增长目标接近30%，Q2要做到30%以上增长。百胜复苏，叠加新品放量以及短线产品转为长线产品，Q1百胜有40%以上增长。海底捞3月开始复苏，上新方面有芝士鳕鱼、鳕鱼棒，茴香小油条的份额继续扩大。产品：23年重点发力的4款新品预计都能带动1-2千万的销售额增量。老品方面，油条要求 30%的增长，蒸饺预计接近30%的增长。成本：部分原料价格下降，成本压力相比去年缓解很多。人员的减少是长期要坚持的战略，从 21 年开始就通过人员的优化来提升效率。费用：23Q1销售费用率提升，主要由

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千味央厨

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调研纪要

2023-05-11 10:08:09

重庆百货：拟吸收合并商社集团，进一步落实国改成果

公司拟以19.49元/股向渝富资本、物美津融、深圳步步高、商社慧隆、商社慧兴发行约2.49亿股，累计交易价格48.6亿元，吸收合并重庆商社。上市公司为吸收合并方，重庆商社为被吸收合并方。本次吸并是贯彻深化国有企业改革，推进国有资本优化重组的总体要求。交易完成后：1)重庆商社持有的上市公司股份将被注销，重庆商社实现整体上市；2)渝富、物美、步步高等将成为上市公司的股东，持股比例分别25.84%、24.83%、5.52%；且持有股份锁定3年；3)交易前上市公司总股本约4.07亿股，交易后约4.47

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重庆百货

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调研纪要

2023-05-11 10:07:53

【天风通信】抄底系列之强call推荐：亨通光电&中天科技

🔥 1、关于压制因素：1）光纤光缆集采还未落地，市场一直担心降价，前期持续压制股价。光纤光缆从出口和供需来看，我们仍然维持供需改善带动行业持续复苏观点，最近蝶形光缆已经量价齐升，后面规模集采落地有望催化；2）分拆事件和海缆行业利空出尽，股价也已充分消化；3）一季报已披露，整体符合预期，基于充裕在手订单以及未来产业趋势，未来5-8个季度逐个季度加速增长，同时国内外海缆产业趋势向好。 2、基本面和估值：我们认为，中天、亨通今年均有望实现30%-40%的业绩增长，也就是对应估值水平12-14倍，而且

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亨通光电
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中天科技

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调研纪要

2023-05-11 10:07:31

【海通科技】东芯股份核心管理层提议股份回购，长期发展信心坚定

[礼物]股份回购用于员工持股及激励计划，管理层长期发展信心坚定。基于对公司未来持续发展的信心和对公司长期价值的合理判断，为完善公司长效激励机制，公司董事长、实际控制人蒋学明先生提出《关于提议东芯半导体股份有限公司回购公司股份的函》，提议公司回购公司已发行的部分人民币普通股，资金来源为公司超募资金。回购股份不超过40元/股，资金总额在1-2亿元，占总股本0.57%-1.13%。 [礼物]伴随后续需求逐渐回暖，去库进展有望加速，SLC NAND可见更快修复。公司23Q1存货在7.55亿，由于景气

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东芯股份

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调研纪要

2023-05-11 10:06:21

Roblox｜全球观察：1Q23亏损高于预期，伴随订阅收入增加经营杠杠有望释放

北京时间5月10日，Roblox公布1Q23业绩并召开业绩说明会：1Q23实现营收6.6亿美元，同增22.0%，符合市场预期（彭博一致预期6.4亿美元）；归母净亏损2.7亿美元，同比扩大67.5%，低于市场预期（彭博一致预期净亏损2.3亿美元），主要系费用节约低于市场预期。 ☀关注要点 1⃣用户稳健增长，订阅收入增速有望延续。用户方面，公司1Q23 DAU为6,610万人，同环比分别增加22.2%/12.4%，季度内DAU增速表现较为亮眼，公司表示所有年龄段用户均呈现增长态势，其中17~24岁的

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ROBLOX

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调研纪要

2023-05-11 10:05:57

东吴电子|坚定推荐联创光电

公司基本面稳中向好，高温超导感应加热设备交付节奏稳健，今年4月份已经成功交付两台，更多台设备正在陆续交付中，高温超导技术在晶硅生长炉、磁选矿、可控核聚变等领域拓展顺利不断取得突破。我们坚定推荐！ 1⃣无人机井喷发展改变战争模式，俄乌战争中无人机身影频现驱动国内外激光系统加速研发与列装。公司目前是国内激光系统上游器件泵浦源及整机核心供应商， 2022年公司泵浦源及激光器产能订单饱满，今年该板块订单进一步实现高速增长，同时产能加速扩张，有望充分受益国内外激光系统发展。同时公司具备激光系统整机生产能力

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联创光电

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调研纪要

2023-05-11 10:05:28

【中信能化】复合集流体更新

产业化稳步发展，头部企业积极推进。璞泰来于4月3日公告投资建设复合集流体研发生产基地，称其复合铜箔的工艺技术方案已获得国内头部客户的认可。我们预计23H2复合铜箔逐步量产，行业发展加速。 [庆祝]PP基材复合集流体产业化验证进度更受关注，PP基材更耐腐蚀、稳定性更强，对现有电芯电解液配方更小，高温循环效果更优，PP基材复合集流体成本及量产难度相对较高，复合铜箔PP基材复合集流体产业化验证进度更受关注。 [礼物]膜材料推荐具备超薄PP基材产能的东材科技、铜峰电子，箔材建议关注复合铜箔进展较快的宝

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宝明科技
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铜峰电子

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调研纪要

2023-05-11 10:04:28

【财通电新】温控板块差异性标的：飞龙股份、银轮股份、鑫磊股份

温控板块除主流的英维克、高澜、同飞等公司，还有很多值得关注的、处于高速发展中的新兴标的，如飞龙股份、银轮股份、鑫磊股份等。飞龙股份：1、专注于泵在各种场景的应用，两大布局：传统水泵内资市占率第一，新能源业务快速发展。传统业务油车机械泵预计收入上相对比较平稳，毛利率约30%，净利率约6%-7%，但随新业务的快速发展，传统业务占比将逐渐降低。 2、新能源业务中，其中：1）发动机节能减排部件（涡轮增压机壳体）主要应用于新能源车，增速约30-40%，毛利率20%- 30%；2）新能源车电子泵增速较快，

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飞龙股份
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银轮股份
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调研纪要

2023-05-11 10:03:56

国轩高科获得大众海外磷酸铁锂UC定点，展示3点信号

1⃣️中欧产业加速融合。宁德时代匈牙利工厂招标在即，国轩高科欧洲工厂加速，天赐材料、中伟股份摩洛哥积极进展，璞泰来瑞典工厂敲定后积极推进美国布局。 2⃣️磷酸铁锂推动欧洲技术周期，复制20-22年中国平价进程，未来几年欧洲电动车销量会经历暴增。 3⃣️大众UC即将24年进入量产，借鉴了诸多中国企业技术，加大导入宁德时代、国轩高科等，包括叠片（德新科技）、挤压型材电芯结构件（和胜股份）等新工艺。

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国轩高科

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调研纪要

2023-05-11 10:03:33

孩子王核心要点

1、Q1母婴线上消费同比下降7.9%，线下营收利润下滑20%，公司Q1业绩表现跑赢行业平均水平彰显龙头优势。 2、过去2年提高组织效率，大力实施降本增效，主要费用实现同比下降但人效提升，22年人员效率同比提升29%。 3、同城数字化到家服务：实现200个城市5公里2小时达，在线订单占比超50%；线上及O2O收入占比持续提升，从19年的16.5%提升到22年的50%。 4、深耕单客经济：22年注册会员数超6000万，黑金付费会员同比增加25%、单客产值是普通会员13倍。 5、差异化供应链：22年差

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孩子王

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调研纪要

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【国金电子/华虹半导体】23Q1收入环比持平，嫁动率维持

2023Q1营收6.3亿美元，同比上升6.1%，环比持平；毛利率32.1%，同比上升5.2pct，环比下降6.1pct。 23Q1嵌入式非易失性存储器YOY+68%（MCU及智能卡芯片）/ 独立式非易失性存储器YOY-45.7%（NOR flash）/分立器件YOY+28.3%（ IGBT 及超級結）/逻辑与射频YOY- 58.9%/模拟与电源管理YOY- 24.9%。终端来看消费电子/工业及汽车/通讯/计算机产品YOY-6.7%/+69.8%/-13.8%/-7.1%。 23Q1公司8寸产能稼

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人工智能内部分化，关注场景落地，板块细分机会再现，重视细分景气龙头 20230512

【华创计算机】 #【人工智能篇】1. #科大讯飞（金股）： 0506 大模型显著超出市场预期，AI 正从模型端向场景端落地，讯飞无疑是最具软件、硬件场终端的公司；此外，讯飞也具备优势行业，包括教育、医疗、政务客户； 2. #金山办公（金股）：近期公司会发布 WPS + AI，ARPU 值提升逻辑与长期龙一地位，是我们长期看多必配原因； 3. #焦点科技（深度）：跨境B2B 电商SaaS平台，付费会员和ARPU稳步增长；差异化与行业龙头错位竞争；AI外贸助手助力企业降本增效，有望带动会员数和A

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20230512【华福有色】盐湖工碳及414锂云母矿拍卖成交价大超预期，坚定看多锂矿板块

市场：工碳及电碳成交纷纷超预期大涨 5月12日，蓝科工碳30吨/场拍卖10场，成交价24.1~24.7万元/吨；60吨/场拍卖5场，成交价24.5~25.1万元/吨。点评：4月蓝科出货3100吨给下游正极及电解液客户，价格按照SMM工碳低幅的8.5折计算（约12万元/吨左右）。本周给下游2400吨，价格18万元/吨。剩余600吨拍卖，成交价24.1~25.1万元/吨，价格大超预期。 5月12日，宜春414矿2.2%锂云母精矿8000吨拍卖结束，成交价8666.66元/吨，以此计算碳酸鲤成本为30

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【民生计算机】🚀中科创达迎来历史性机遇：如何理解Rubik大模型

谷歌发布全球首个支持移动端部署的大模型AI——PaLM 2，移动边缘端的大模型AI竞赛刚刚开启，大模型战场有望重现操作系统战场从PC扩散到手机和IOT的转移路径。谷歌PaLM 2在一系列基于文本的任务上表现更好，包括推理、编码和翻译等，分为四种规格，从小到大依次为Gecko、Otter、Bison和Unicorn，依据特定领域的数据进行了微调，以执行企业客户的特定任务。其中，体积最小的Gecko可以在手机上运行，每秒可处理20个Token，大约相当于16或17个单词。中科创达宣布发布魔方Rub

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【天风商社】丸美股份2022&2023Q1业绩交流会要点20230510

1⃣公司层面 ◼公司目标：持续5年30%增长，其中22年丸美、恋火利润指标均12%-15%。618目标电商整体同比+40~+50%，其中天猫+35%~50%。23年增速预计逐季提升。 ◼改革策略：①坚持眼部护理专家和抗衰老定位；②团队年轻化，目前每个业务总监级成员均为90后；③坚定发展线上渠道，优先给予最好的资源，把线上渠道作为品牌心智传播渠道。 ◼未来布局：长期路径为美妆-医美-医疗。23年推出Ⅱ类械的重组胶原蛋白精华、面膜，计划26年推出Ⅲ类械水光针，28年推出Ⅲ类械填充类政策，30年推出人

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【信达食品】千味央厨交流要点

销售：全年营收增长目标接近30%，Q2要做到30%以上增长。百胜复苏，叠加新品放量以及短线产品转为长线产品，Q1百胜有40%以上增长。海底捞3月开始复苏，上新方面有芝士鳕鱼、鳕鱼棒，茴香小油条的份额继续扩大。产品：23年重点发力的4款新品预计都能带动1-2千万的销售额增量。老品方面，油条要求 30%的增长，蒸饺预计接近30%的增长。成本：部分原料价格下降，成本压力相比去年缓解很多。人员的减少是长期要坚持的战略，从 21 年开始就通过人员的优化来提升效率。费用：23Q1销售费用率提升，主要由

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重庆百货：拟吸收合并商社集团，进一步落实国改成果

公司拟以19.49元/股向渝富资本、物美津融、深圳步步高、商社慧隆、商社慧兴发行约2.49亿股，累计交易价格48.6亿元，吸收合并重庆商社。上市公司为吸收合并方，重庆商社为被吸收合并方。本次吸并是贯彻深化国有企业改革，推进国有资本优化重组的总体要求。交易完成后：1)重庆商社持有的上市公司股份将被注销，重庆商社实现整体上市；2)渝富、物美、步步高等将成为上市公司的股东，持股比例分别25.84%、24.83%、5.52%；且持有股份锁定3年；3)交易前上市公司总股本约4.07亿股，交易后约4.47

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【天风通信】抄底系列之强call推荐：亨通光电&中天科技

🔥 1、关于压制因素：1）光纤光缆集采还未落地，市场一直担心降价，前期持续压制股价。光纤光缆从出口和供需来看，我们仍然维持供需改善带动行业持续复苏观点，最近蝶形光缆已经量价齐升，后面规模集采落地有望催化；2）分拆事件和海缆行业利空出尽，股价也已充分消化；3）一季报已披露，整体符合预期，基于充裕在手订单以及未来产业趋势，未来5-8个季度逐个季度加速增长，同时国内外海缆产业趋势向好。 2、基本面和估值：我们认为，中天、亨通今年均有望实现30%-40%的业绩增长，也就是对应估值水平12-14倍，而且

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【海通科技】东芯股份核心管理层提议股份回购，长期发展信心坚定

[礼物]股份回购用于员工持股及激励计划，管理层长期发展信心坚定。基于对公司未来持续发展的信心和对公司长期价值的合理判断，为完善公司长效激励机制，公司董事长、实际控制人蒋学明先生提出《关于提议东芯半导体股份有限公司回购公司股份的函》，提议公司回购公司已发行的部分人民币普通股，资金来源为公司超募资金。回购股份不超过40元/股，资金总额在1-2亿元，占总股本0.57%-1.13%。 [礼物]伴随后续需求逐渐回暖，去库进展有望加速，SLC NAND可见更快修复。公司23Q1存货在7.55亿，由于景气

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Roblox｜全球观察：1Q23亏损高于预期，伴随订阅收入增加经营杠杠有望释放

北京时间5月10日，Roblox公布1Q23业绩并召开业绩说明会：1Q23实现营收6.6亿美元，同增22.0%，符合市场预期（彭博一致预期6.4亿美元）；归母净亏损2.7亿美元，同比扩大67.5%，低于市场预期（彭博一致预期净亏损2.3亿美元），主要系费用节约低于市场预期。 ☀关注要点 1⃣用户稳健增长，订阅收入增速有望延续。用户方面，公司1Q23 DAU为6,610万人，同环比分别增加22.2%/12.4%，季度内DAU增速表现较为亮眼，公司表示所有年龄段用户均呈现增长态势，其中17~24岁的

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东吴电子|坚定推荐联创光电

公司基本面稳中向好，高温超导感应加热设备交付节奏稳健，今年4月份已经成功交付两台，更多台设备正在陆续交付中，高温超导技术在晶硅生长炉、磁选矿、可控核聚变等领域拓展顺利不断取得突破。我们坚定推荐！ 1⃣无人机井喷发展改变战争模式，俄乌战争中无人机身影频现驱动国内外激光系统加速研发与列装。公司目前是国内激光系统上游器件泵浦源及整机核心供应商， 2022年公司泵浦源及激光器产能订单饱满，今年该板块订单进一步实现高速增长，同时产能加速扩张，有望充分受益国内外激光系统发展。同时公司具备激光系统整机生产能力

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【中信能化】复合集流体更新

产业化稳步发展，头部企业积极推进。璞泰来于4月3日公告投资建设复合集流体研发生产基地，称其复合铜箔的工艺技术方案已获得国内头部客户的认可。我们预计23H2复合铜箔逐步量产，行业发展加速。 [庆祝]PP基材复合集流体产业化验证进度更受关注，PP基材更耐腐蚀、稳定性更强，对现有电芯电解液配方更小，高温循环效果更优，PP基材复合集流体成本及量产难度相对较高，复合铜箔PP基材复合集流体产业化验证进度更受关注。 [礼物]膜材料推荐具备超薄PP基材产能的东材科技、铜峰电子，箔材建议关注复合铜箔进展较快的宝

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【财通电新】温控板块差异性标的：飞龙股份、银轮股份、鑫磊股份

温控板块除主流的英维克、高澜、同飞等公司，还有很多值得关注的、处于高速发展中的新兴标的，如飞龙股份、银轮股份、鑫磊股份等。飞龙股份：1、专注于泵在各种场景的应用，两大布局：传统水泵内资市占率第一，新能源业务快速发展。传统业务油车机械泵预计收入上相对比较平稳，毛利率约30%，净利率约6%-7%，但随新业务的快速发展，传统业务占比将逐渐降低。 2、新能源业务中，其中：1）发动机节能减排部件（涡轮增压机壳体）主要应用于新能源车，增速约30-40%，毛利率20%- 30%；2）新能源车电子泵增速较快，

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国轩高科获得大众海外磷酸铁锂UC定点，展示3点信号

1⃣️中欧产业加速融合。宁德时代匈牙利工厂招标在即，国轩高科欧洲工厂加速，天赐材料、中伟股份摩洛哥积极进展，璞泰来瑞典工厂敲定后积极推进美国布局。 2⃣️磷酸铁锂推动欧洲技术周期，复制20-22年中国平价进程，未来几年欧洲电动车销量会经历暴增。 3⃣️大众UC即将24年进入量产，借鉴了诸多中国企业技术，加大导入宁德时代、国轩高科等，包括叠片（德新科技）、挤压型材电芯结构件（和胜股份）等新工艺。

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孩子王核心要点

1、Q1母婴线上消费同比下降7.9%，线下营收利润下滑20%，公司Q1业绩表现跑赢行业平均水平彰显龙头优势。 2、过去2年提高组织效率，大力实施降本增效，主要费用实现同比下降但人效提升，22年人员效率同比提升29%。 3、同城数字化到家服务：实现200个城市5公里2小时达，在线订单占比超50%；线上及O2O收入占比持续提升，从19年的16.5%提升到22年的50%。 4、深耕单客经济：22年注册会员数超6000万，黑金付费会员同比增加25%、单客产值是普通会员13倍。 5、差异化供应链：22年差

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2023-05-12 09:54:02

【国金电子/华虹半导体】23Q1收入环比持平，嫁动率维持

2023Q1营收6.3亿美元，同比上升6.1%，环比持平；毛利率32.1%，同比上升5.2pct，环比下降6.1pct。 23Q1嵌入式非易失性存储器YOY+68%（MCU及智能卡芯片）/ 独立式非易失性存储器YOY-45.7%（NOR flash）/分立器件YOY+28.3%（ IGBT 及超級結）/逻辑与射频YOY- 58.9%/模拟与电源管理YOY- 24.9%。终端来看消费电子/工业及汽车/通讯/计算机产品YOY-6.7%/+69.8%/-13.8%/-7.1%。 23Q1公司8寸产能稼

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华虹半导体

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调研纪要

2023-05-12 09:53:38

人工智能内部分化，关注场景落地，板块细分机会再现，重视细分景气龙头 20230512

【华创计算机】 #【人工智能篇】1. #科大讯飞（金股）： 0506 大模型显著超出市场预期，AI 正从模型端向场景端落地，讯飞无疑是最具软件、硬件场终端的公司；此外，讯飞也具备优势行业，包括教育、医疗、政务客户； 2. #金山办公（金股）：近期公司会发布 WPS + AI，ARPU 值提升逻辑与长期龙一地位，是我们长期看多必配原因； 3. #焦点科技（深度）：跨境B2B 电商SaaS平台，付费会员和ARPU稳步增长；差异化与行业龙头错位竞争；AI外贸助手助力企业降本增效，有望带动会员数和A

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科大讯飞
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金山办公
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宝兰德
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英方软件
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邦彦技术

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调研纪要

2023-05-12 09:52:34

20230512【华福有色】盐湖工碳及414锂云母矿拍卖成交价大超预期，坚定看多锂矿板块

市场：工碳及电碳成交纷纷超预期大涨 5月12日，蓝科工碳30吨/场拍卖10场，成交价24.1~24.7万元/吨；60吨/场拍卖5场，成交价24.5~25.1万元/吨。点评：4月蓝科出货3100吨给下游正极及电解液客户，价格按照SMM工碳低幅的8.5折计算（约12万元/吨左右）。本周给下游2400吨，价格18万元/吨。剩余600吨拍卖，成交价24.1~25.1万元/吨，价格大超预期。 5月12日，宜春414矿2.2%锂云母精矿8000吨拍卖结束，成交价8666.66元/吨，以此计算碳酸鲤成本为30

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天齐锂业
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中矿资源
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永兴材料
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盛新锂能
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华友钴业

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调研纪要

2023-05-11 10:09:22

【民生计算机】🚀中科创达迎来历史性机遇：如何理解Rubik大模型

谷歌发布全球首个支持移动端部署的大模型AI——PaLM 2，移动边缘端的大模型AI竞赛刚刚开启，大模型战场有望重现操作系统战场从PC扩散到手机和IOT的转移路径。谷歌PaLM 2在一系列基于文本的任务上表现更好，包括推理、编码和翻译等，分为四种规格，从小到大依次为Gecko、Otter、Bison和Unicorn，依据特定领域的数据进行了微调，以执行企业客户的特定任务。其中，体积最小的Gecko可以在手机上运行，每秒可处理20个Token，大约相当于16或17个单词。中科创达宣布发布魔方Rub

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中科创达

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调研纪要

2023-05-11 10:08:54

【天风商社】丸美股份2022&2023Q1业绩交流会要点20230510

1⃣公司层面 ◼公司目标：持续5年30%增长，其中22年丸美、恋火利润指标均12%-15%。618目标电商整体同比+40~+50%，其中天猫+35%~50%。23年增速预计逐季提升。 ◼改革策略：①坚持眼部护理专家和抗衰老定位；②团队年轻化，目前每个业务总监级成员均为90后；③坚定发展线上渠道，优先给予最好的资源，把线上渠道作为品牌心智传播渠道。 ◼未来布局：长期路径为美妆-医美-医疗。23年推出Ⅱ类械的重组胶原蛋白精华、面膜，计划26年推出Ⅲ类械水光针，28年推出Ⅲ类械填充类政策，30年推出人

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丸美股份

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调研纪要

2023-05-11 10:08:31

【信达食品】千味央厨交流要点

销售：全年营收增长目标接近30%，Q2要做到30%以上增长。百胜复苏，叠加新品放量以及短线产品转为长线产品，Q1百胜有40%以上增长。海底捞3月开始复苏，上新方面有芝士鳕鱼、鳕鱼棒，茴香小油条的份额继续扩大。产品：23年重点发力的4款新品预计都能带动1-2千万的销售额增量。老品方面，油条要求 30%的增长，蒸饺预计接近30%的增长。成本：部分原料价格下降，成本压力相比去年缓解很多。人员的减少是长期要坚持的战略，从 21 年开始就通过人员的优化来提升效率。费用：23Q1销售费用率提升，主要由

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千味央厨

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调研纪要

2023-05-11 10:08:09

重庆百货：拟吸收合并商社集团，进一步落实国改成果

公司拟以19.49元/股向渝富资本、物美津融、深圳步步高、商社慧隆、商社慧兴发行约2.49亿股，累计交易价格48.6亿元，吸收合并重庆商社。上市公司为吸收合并方，重庆商社为被吸收合并方。本次吸并是贯彻深化国有企业改革，推进国有资本优化重组的总体要求。交易完成后：1)重庆商社持有的上市公司股份将被注销，重庆商社实现整体上市；2)渝富、物美、步步高等将成为上市公司的股东，持股比例分别25.84%、24.83%、5.52%；且持有股份锁定3年；3)交易前上市公司总股本约4.07亿股，交易后约4.47

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重庆百货

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调研纪要

2023-05-11 10:07:53

【天风通信】抄底系列之强call推荐：亨通光电&中天科技

🔥 1、关于压制因素：1）光纤光缆集采还未落地，市场一直担心降价，前期持续压制股价。光纤光缆从出口和供需来看，我们仍然维持供需改善带动行业持续复苏观点，最近蝶形光缆已经量价齐升，后面规模集采落地有望催化；2）分拆事件和海缆行业利空出尽，股价也已充分消化；3）一季报已披露，整体符合预期，基于充裕在手订单以及未来产业趋势，未来5-8个季度逐个季度加速增长，同时国内外海缆产业趋势向好。 2、基本面和估值：我们认为，中天、亨通今年均有望实现30%-40%的业绩增长，也就是对应估值水平12-14倍，而且

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亨通光电
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中天科技

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调研纪要

2023-05-11 10:07:31

【海通科技】东芯股份核心管理层提议股份回购，长期发展信心坚定

[礼物]股份回购用于员工持股及激励计划，管理层长期发展信心坚定。基于对公司未来持续发展的信心和对公司长期价值的合理判断，为完善公司长效激励机制，公司董事长、实际控制人蒋学明先生提出《关于提议东芯半导体股份有限公司回购公司股份的函》，提议公司回购公司已发行的部分人民币普通股，资金来源为公司超募资金。回购股份不超过40元/股，资金总额在1-2亿元，占总股本0.57%-1.13%。 [礼物]伴随后续需求逐渐回暖，去库进展有望加速，SLC NAND可见更快修复。公司23Q1存货在7.55亿，由于景气

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东芯股份

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调研纪要

2023-05-11 10:06:21

Roblox｜全球观察：1Q23亏损高于预期，伴随订阅收入增加经营杠杠有望释放

北京时间5月10日，Roblox公布1Q23业绩并召开业绩说明会：1Q23实现营收6.6亿美元，同增22.0%，符合市场预期（彭博一致预期6.4亿美元）；归母净亏损2.7亿美元，同比扩大67.5%，低于市场预期（彭博一致预期净亏损2.3亿美元），主要系费用节约低于市场预期。 ☀关注要点 1⃣用户稳健增长，订阅收入增速有望延续。用户方面，公司1Q23 DAU为6,610万人，同环比分别增加22.2%/12.4%，季度内DAU增速表现较为亮眼，公司表示所有年龄段用户均呈现增长态势，其中17~24岁的

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ROBLOX

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调研纪要

2023-05-11 10:05:57

东吴电子|坚定推荐联创光电

公司基本面稳中向好，高温超导感应加热设备交付节奏稳健，今年4月份已经成功交付两台，更多台设备正在陆续交付中，高温超导技术在晶硅生长炉、磁选矿、可控核聚变等领域拓展顺利不断取得突破。我们坚定推荐！ 1⃣无人机井喷发展改变战争模式，俄乌战争中无人机身影频现驱动国内外激光系统加速研发与列装。公司目前是国内激光系统上游器件泵浦源及整机核心供应商， 2022年公司泵浦源及激光器产能订单饱满，今年该板块订单进一步实现高速增长，同时产能加速扩张，有望充分受益国内外激光系统发展。同时公司具备激光系统整机生产能力

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联创光电

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调研纪要

2023-05-11 10:05:28

【中信能化】复合集流体更新

产业化稳步发展，头部企业积极推进。璞泰来于4月3日公告投资建设复合集流体研发生产基地，称其复合铜箔的工艺技术方案已获得国内头部客户的认可。我们预计23H2复合铜箔逐步量产，行业发展加速。 [庆祝]PP基材复合集流体产业化验证进度更受关注，PP基材更耐腐蚀、稳定性更强，对现有电芯电解液配方更小，高温循环效果更优，PP基材复合集流体成本及量产难度相对较高，复合铜箔PP基材复合集流体产业化验证进度更受关注。 [礼物]膜材料推荐具备超薄PP基材产能的东材科技、铜峰电子，箔材建议关注复合铜箔进展较快的宝

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宝明科技
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铜峰电子

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调研纪要

2023-05-11 10:04:28

【财通电新】温控板块差异性标的：飞龙股份、银轮股份、鑫磊股份

温控板块除主流的英维克、高澜、同飞等公司，还有很多值得关注的、处于高速发展中的新兴标的，如飞龙股份、银轮股份、鑫磊股份等。飞龙股份：1、专注于泵在各种场景的应用，两大布局：传统水泵内资市占率第一，新能源业务快速发展。传统业务油车机械泵预计收入上相对比较平稳，毛利率约30%，净利率约6%-7%，但随新业务的快速发展，传统业务占比将逐渐降低。 2、新能源业务中，其中：1）发动机节能减排部件（涡轮增压机壳体）主要应用于新能源车，增速约30-40%，毛利率20%- 30%；2）新能源车电子泵增速较快，

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调研纪要

2023-05-11 10:03:56

国轩高科获得大众海外磷酸铁锂UC定点，展示3点信号

1⃣️中欧产业加速融合。宁德时代匈牙利工厂招标在即，国轩高科欧洲工厂加速，天赐材料、中伟股份摩洛哥积极进展，璞泰来瑞典工厂敲定后积极推进美国布局。 2⃣️磷酸铁锂推动欧洲技术周期，复制20-22年中国平价进程，未来几年欧洲电动车销量会经历暴增。 3⃣️大众UC即将24年进入量产，借鉴了诸多中国企业技术，加大导入宁德时代、国轩高科等，包括叠片（德新科技）、挤压型材电芯结构件（和胜股份）等新工艺。

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国轩高科

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调研纪要

2023-05-11 10:03:33

孩子王核心要点

1、Q1母婴线上消费同比下降7.9%，线下营收利润下滑20%，公司Q1业绩表现跑赢行业平均水平彰显龙头优势。 2、过去2年提高组织效率，大力实施降本增效，主要费用实现同比下降但人效提升，22年人员效率同比提升29%。 3、同城数字化到家服务：实现200个城市5公里2小时达，在线订单占比超50%；线上及O2O收入占比持续提升，从19年的16.5%提升到22年的50%。 4、深耕单客经济：22年注册会员数超6000万，黑金付费会员同比增加25%、单客产值是普通会员13倍。 5、差异化供应链：22年差

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孩子王

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