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调研纪要

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调研纪要

2023-05-01 21:14:23

【国金食饮】五粮液：业绩增速稳健，现金流表现优异

调研音频：有道云笔记 💥事件：公司披露22年报及23年一季报。1）22年实现营收739.7亿元，同比+11.7%；归母净利266.9亿元，同比+14.2%。2）23Q1实现营收311.4亿元，同比+13.0%；归母净利125.4亿元，同比+15.9%，略超15%的预期。 💥公司22年清理12个品牌，产品结构持续优化，浓香公司也向中高价位产品聚焦。22年五粮液产品实现营收553.4亿元，同比+12.7%，其中量/价分别+12.2%/+0.4%，毛利率+1.0pct至86.6%，预计与普五在22

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五粮液

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调研纪要

2023-05-01 21:13:17

【国金食饮】酒鬼酒：控节奏短期业绩承压，思路明晰弹性可期

调研音频：有道云笔记 💥事件：公司披露22年及23Q1业绩。1）22年实现营收40.5亿元，同比+18.6%；归母净利10.5亿元，同比+17.4%。2）23Q1实现营收9.6亿元，同比-42.9%；归母净利3.0亿元，同比-42.4%。 💥22年节奏前高后低，后半程受外部环境扰动较大；23年严肃执行控货调整市场秩序，节奏相对后移，表现至表观Q1业绩略承压，但在市场预期内。产品策略上公司延续聚焦、培育大单品的思路，梳理非主线产品，坚持利润为先，优先发展内参、酒鬼品牌。分产品来看： 1⃣22年

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酒鬼酒

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调研纪要

2023-05-01 21:12:19

【国金食饮】泸州老窖：利润超预期兑现，高确定性&成长性优选，重点关注！

调研音频：有道云笔记 💥事件：公司披露22年年报&23年一季报。1）22年实现营收251.2亿元，同比+21.7%；归母净利103.7亿元，同比+30.3%。2）23Q1实现营收76.1亿元，同比+20.6%；归母净利37.1亿元，同比+29.1%，超市场20-25%的预期。 💥公司产品结构持续上移。1）22年中高档酒/其他酒类分别营收221.3/26.3亿，同比+20%/+31%；销量分别+17%/+7%，吨价分别+3%/+23%，带动毛利率分别+0.7pct/+8.1pct至91.1%/

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泸州老窖

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调研纪要

2023-05-01 21:11:27

【东诚药业】23Q1受原料药拖累业绩承压，结构化表现亮眼，看好核药板块全年恢复性增长！

调研音频：有道云笔记 2022年：收入35.8亿（-8.4%）、归母净利润3.1亿（+102.8%）、扣非归母净利润2.9亿（+121.3%）、毛利率42.9%（+1.95pct）；原料药肝素类产品收入17.4亿（-14.4%）；制剂：注射用那屈肝素钙注射液收入3.86亿（-9.5%）、注射用氢化可的松琥珀酸钠收入0.53亿（+269%）；核药：FDG收入3.75亿（-5.9%）、云克注射液2亿（-36.9%）、锝标药物收入1亿（+4.1%）、碘131收入0.5亿（-22.9%）、碘125收入1

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东诚药业

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调研纪要

2023-05-01 21:10:33

消费复苏核心标的：东贝集团

冰箱压缩机龙头+蜜雪冰城一供 #未知来源公司简介： 1)主业冰箱压缩机全球龙二，规模40亿，民企效率更高，毛利率长期高于龙一长虹华意； 2）制冷设备（制冰机、冰淇淋机）：22年3亿，蜜雪冰城一供（份额50%），23年受益消费复苏有望翻倍增长。 3）新业务空调压缩机，成功打入海尔供应链，23年已小批量出货； [庆祝]冰箱产业链拐点已至 4月冰箱行业排产+25%！受益成本下行，Q1奥马、华意利润均翻倍以上，股价+20-30%。东贝仍在低位，仅冰箱业务看20%补涨空间。 [庆祝]新茶饮设备百亿赛道

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东贝集团

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调研纪要

2023-05-01 21:10:16

永辉超市：23Q1实现7亿归母净利/+40.24%，线上业务高增，全年有望实现盈利

◼2023Q1营收238.02亿/-12.63%，2022年整体营收900.91亿/-1.07%。分季度来看，公司2022Q1/Q2/Q3/Q4营收272.43亿/214.88亿/221.75亿/191.84亿元，同比变化+3.45%/+4.86%/-3.62%/-9.62%。 ◼门店：公司实现新开Bravo门店36家，关闭Bravo业态门店60家，新签约门店10家。截至2022年底，超市业务已经进入全国29个省市，超市业态门店1033（-14）家。 ◼线上化：2022全年线上业务营收159.3

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永辉超市

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调研纪要

2023-05-01 21:09:41

博纳影业｜业绩回顾：Q1业绩低于预期，关注后续项目定档进展

公司公布2022年和1Q23业绩：2022年营业收入20.12亿元，同比降低35.6%；归母净亏损7,211万元，同比下降120%；扣非归母净亏损1.94亿元，同比下降164%，亏损额符合我们预期，落入业绩预告区间。1Q23营业收入5.24亿元，同比下降59.4%；归母净亏损1.08亿元，由盈转亏；扣非归母净亏损1.77亿元，由盈转亏，业绩低于我们预期，主要因Q1上映影片《无名》票房相对平淡，但成本和销售费用超出预期。 ☀关注要点 1⃣ 电影行业逐步回暖，但1Q23公司主控影片票房表现相对平淡。

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博纳影业

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调研纪要

2023-05-01 21:09:20

新凤鸣2023年一季报点评：23Q1走出谷底，利润环比扭亏为盈

事项：公司发布2023年一季报，2023年一季度实现营业收入125.10亿元，同比+18.0%，环比-2.6%；归母净利润1.89亿元，同比-33.5%，环比扭亏为盈。产业链终端需求回暖，一季度行业景气回升 23年初伴随化纤产业链终端消费回暖，织机开工显著上升，拉动长丝需求；截至3月底，盛泽地区喷水、喷气织机开工已回升至76.1%，环比22年同期提升9.1pct。一季度来看，涤纶长丝POY/FDY/DTY均价分别为7583/8221/8822元/吨，同比-5.1%/-1.2%/-7.9%，环

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新凤鸣

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调研纪要

2023-05-01 21:07:29

基础建材数据库20230430

更多调研音频：有道云笔记

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调研纪要

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更多调研音频：有道云笔记

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调研纪要

2023-05-01 12:27:24

宋城演艺年报业绩交流会议纪要20230427

全文&调研音频：有道云笔记 Q：西安等项目的改造思路？ A：杭州宋城去年开业5次，目前所有困难均已过去。公司在疫情期间打造内功，改革打造经营软硬件以及模式。西安项目：硬件：停车场制约西安项目客流量，一周前已完成第一个停车场建设，今天完成另外2个停车场，完全满足大客车与小汽车的需求，可以承载几百万客流量； 2)软件：西安千古情节目，第一版没有周秦汉唐等西安代表性文化，但是游客觉得效果不好，公司在经过市场调研后认为，公司有能力在1小时内将西安7000年的文化展现好。第二版节目公演后，西安市民与游

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宋城演艺

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调研纪要

2023-05-01 12:26:24

昱能科技年报一季报交流纪要20230427

全文&调研音频：有道云笔记一、公司介绍 2022年实现收入13.38亿元，同比增长101.2%；归属母公司净利润3.61亿元，同比增长250.3%，毛利率39.38%，同增1.74pct，净利率26.91%，同比提升11.41pct。 2022年公司微逆销售93.5万台，对应250万个组件，收入10.65亿元，同增108%，毛利38.28%，同比提高1.37pct。监控器11.4万台，收入1.05亿，同增97%，毛利率67.84%，下降2.84pct。关断器96.5万台，对应120万个组件，收

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调研纪要

2023-05-01 12:25:18

【国金食饮】立高食品：内外部改善叠加，期待23年高成长

全文&调研音频：有道云笔记公司公告，22年营收29.11亿元，同比+3.32%；归母净利1.44亿元，同比-49.22%，扣非净利1.43亿元，同比-46.78%。22Q4营收8.59亿元，同比+0.43%，归母净利0.43亿元，同比-49.38%，扣非净利0.49亿元，同比-36.33%。 23Q1营收7.94亿元，同比+26.19%；归母净利0.50亿元，同比+24.60%，扣非净利0.48亿元，同比+23.42%。疫情扰动+内部变革，22年平稳收官。 1）分产品，冷冻烘焙/奶油/水果制

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立高食品

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调研纪要

2023-05-01 12:24:27

【财通电新】爱旭股份一季度业绩说明会230427会议纪要

全文&调研音频：有道云笔记要点： 1）ABC效率及功率：效率27%，明年27.5%，后年28%。组件目前2平方460W，年底480W，未来2-3年500W组件。今年年底提供244转换效率，明年或后年希望提供245。 2）销售及价格策略：轻质大于户用大于工商业大于地面电站价格。先户用再工商业再地面，先海外再国内。优先供应欧洲，户用28-30欧分，FOB工商业低2欧分左右，PERC 20欧分。 3）订单情况：2023年销售5-6GW，产出目标也是5-6GW，24年目标20-30GW组件销售，优先供

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爱旭股份

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调研纪要

2023-04-30 23:08:29

【天风电新】风电标的23年Q1点评合集（完整版）

海缆：东方电缆塔筒：大金重工、海力风电、泰胜风能、天顺风能零部件：恒润股份、日月股份、广大特材、金雷股份整机：三一重能、明阳智能全文&调研音频见链接

【天风电新】风电标的23年Q1点评合集（完整版）

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【国金食饮】五粮液：业绩增速稳健，现金流表现优异

调研音频：有道云笔记 💥事件：公司披露22年报及23年一季报。1）22年实现营收739.7亿元，同比+11.7%；归母净利266.9亿元，同比+14.2%。2）23Q1实现营收311.4亿元，同比+13.0%；归母净利125.4亿元，同比+15.9%，略超15%的预期。 💥公司22年清理12个品牌，产品结构持续优化，浓香公司也向中高价位产品聚焦。22年五粮液产品实现营收553.4亿元，同比+12.7%，其中量/价分别+12.2%/+0.4%，毛利率+1.0pct至86.6%，预计与普五在22

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【国金食饮】酒鬼酒：控节奏短期业绩承压，思路明晰弹性可期

调研音频：有道云笔记 💥事件：公司披露22年及23Q1业绩。1）22年实现营收40.5亿元，同比+18.6%；归母净利10.5亿元，同比+17.4%。2）23Q1实现营收9.6亿元，同比-42.9%；归母净利3.0亿元，同比-42.4%。 💥22年节奏前高后低，后半程受外部环境扰动较大；23年严肃执行控货调整市场秩序，节奏相对后移，表现至表观Q1业绩略承压，但在市场预期内。产品策略上公司延续聚焦、培育大单品的思路，梳理非主线产品，坚持利润为先，优先发展内参、酒鬼品牌。分产品来看： 1⃣22年

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【国金食饮】泸州老窖：利润超预期兑现，高确定性&成长性优选，重点关注！

调研音频：有道云笔记 💥事件：公司披露22年年报&23年一季报。1）22年实现营收251.2亿元，同比+21.7%；归母净利103.7亿元，同比+30.3%。2）23Q1实现营收76.1亿元，同比+20.6%；归母净利37.1亿元，同比+29.1%，超市场20-25%的预期。 💥公司产品结构持续上移。1）22年中高档酒/其他酒类分别营收221.3/26.3亿，同比+20%/+31%；销量分别+17%/+7%，吨价分别+3%/+23%，带动毛利率分别+0.7pct/+8.1pct至91.1%/

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【东诚药业】23Q1受原料药拖累业绩承压，结构化表现亮眼，看好核药板块全年恢复性增长！

调研音频：有道云笔记 2022年：收入35.8亿（-8.4%）、归母净利润3.1亿（+102.8%）、扣非归母净利润2.9亿（+121.3%）、毛利率42.9%（+1.95pct）；原料药肝素类产品收入17.4亿（-14.4%）；制剂：注射用那屈肝素钙注射液收入3.86亿（-9.5%）、注射用氢化可的松琥珀酸钠收入0.53亿（+269%）；核药：FDG收入3.75亿（-5.9%）、云克注射液2亿（-36.9%）、锝标药物收入1亿（+4.1%）、碘131收入0.5亿（-22.9%）、碘125收入1

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消费复苏核心标的：东贝集团

冰箱压缩机龙头+蜜雪冰城一供 #未知来源公司简介： 1)主业冰箱压缩机全球龙二，规模40亿，民企效率更高，毛利率长期高于龙一长虹华意； 2）制冷设备（制冰机、冰淇淋机）：22年3亿，蜜雪冰城一供（份额50%），23年受益消费复苏有望翻倍增长。 3）新业务空调压缩机，成功打入海尔供应链，23年已小批量出货； [庆祝]冰箱产业链拐点已至 4月冰箱行业排产+25%！受益成本下行，Q1奥马、华意利润均翻倍以上，股价+20-30%。东贝仍在低位，仅冰箱业务看20%补涨空间。 [庆祝]新茶饮设备百亿赛道

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永辉超市：23Q1实现7亿归母净利/+40.24%，线上业务高增，全年有望实现盈利

◼2023Q1营收238.02亿/-12.63%，2022年整体营收900.91亿/-1.07%。分季度来看，公司2022Q1/Q2/Q3/Q4营收272.43亿/214.88亿/221.75亿/191.84亿元，同比变化+3.45%/+4.86%/-3.62%/-9.62%。 ◼门店：公司实现新开Bravo门店36家，关闭Bravo业态门店60家，新签约门店10家。截至2022年底，超市业务已经进入全国29个省市，超市业态门店1033（-14）家。 ◼线上化：2022全年线上业务营收159.3

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博纳影业｜业绩回顾：Q1业绩低于预期，关注后续项目定档进展

公司公布2022年和1Q23业绩：2022年营业收入20.12亿元，同比降低35.6%；归母净亏损7,211万元，同比下降120%；扣非归母净亏损1.94亿元，同比下降164%，亏损额符合我们预期，落入业绩预告区间。1Q23营业收入5.24亿元，同比下降59.4%；归母净亏损1.08亿元，由盈转亏；扣非归母净亏损1.77亿元，由盈转亏，业绩低于我们预期，主要因Q1上映影片《无名》票房相对平淡，但成本和销售费用超出预期。 ☀关注要点 1⃣ 电影行业逐步回暖，但1Q23公司主控影片票房表现相对平淡。

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新凤鸣2023年一季报点评：23Q1走出谷底，利润环比扭亏为盈

事项：公司发布2023年一季报，2023年一季度实现营业收入125.10亿元，同比+18.0%，环比-2.6%；归母净利润1.89亿元，同比-33.5%，环比扭亏为盈。产业链终端需求回暖，一季度行业景气回升 23年初伴随化纤产业链终端消费回暖，织机开工显著上升，拉动长丝需求；截至3月底，盛泽地区喷水、喷气织机开工已回升至76.1%，环比22年同期提升9.1pct。一季度来看，涤纶长丝POY/FDY/DTY均价分别为7583/8221/8822元/吨，同比-5.1%/-1.2%/-7.9%，环

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更多调研音频：有道云笔记

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全文&调研音频：有道云笔记 Q：西安等项目的改造思路？ A：杭州宋城去年开业5次，目前所有困难均已过去。公司在疫情期间打造内功，改革打造经营软硬件以及模式。西安项目：硬件：停车场制约西安项目客流量，一周前已完成第一个停车场建设，今天完成另外2个停车场，完全满足大客车与小汽车的需求，可以承载几百万客流量； 2)软件：西安千古情节目，第一版没有周秦汉唐等西安代表性文化，但是游客觉得效果不好，公司在经过市场调研后认为，公司有能力在1小时内将西安7000年的文化展现好。第二版节目公演后，西安市民与游

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昱能科技年报一季报交流纪要20230427

全文&调研音频：有道云笔记一、公司介绍 2022年实现收入13.38亿元，同比增长101.2%；归属母公司净利润3.61亿元，同比增长250.3%，毛利率39.38%，同增1.74pct，净利率26.91%，同比提升11.41pct。 2022年公司微逆销售93.5万台，对应250万个组件，收入10.65亿元，同增108%，毛利38.28%，同比提高1.37pct。监控器11.4万台，收入1.05亿，同增97%，毛利率67.84%，下降2.84pct。关断器96.5万台，对应120万个组件，收

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【国金食饮】立高食品：内外部改善叠加，期待23年高成长

全文&调研音频：有道云笔记公司公告，22年营收29.11亿元，同比+3.32%；归母净利1.44亿元，同比-49.22%，扣非净利1.43亿元，同比-46.78%。22Q4营收8.59亿元，同比+0.43%，归母净利0.43亿元，同比-49.38%，扣非净利0.49亿元，同比-36.33%。 23Q1营收7.94亿元，同比+26.19%；归母净利0.50亿元，同比+24.60%，扣非净利0.48亿元，同比+23.42%。疫情扰动+内部变革，22年平稳收官。 1）分产品，冷冻烘焙/奶油/水果制

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【财通电新】爱旭股份一季度业绩说明会230427会议纪要

全文&调研音频：有道云笔记要点： 1）ABC效率及功率：效率27%，明年27.5%，后年28%。组件目前2平方460W，年底480W，未来2-3年500W组件。今年年底提供244转换效率，明年或后年希望提供245。 2）销售及价格策略：轻质大于户用大于工商业大于地面电站价格。先户用再工商业再地面，先海外再国内。优先供应欧洲，户用28-30欧分，FOB工商业低2欧分左右，PERC 20欧分。 3）订单情况：2023年销售5-6GW，产出目标也是5-6GW，24年目标20-30GW组件销售，优先供

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【天风电新】风电标的23年Q1点评合集（完整版）

海缆：东方电缆塔筒：大金重工、海力风电、泰胜风能、天顺风能零部件：恒润股份、日月股份、广大特材、金雷股份整机：三一重能、明阳智能全文&调研音频见链接

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【国金食饮】五粮液：业绩增速稳健，现金流表现优异

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【国金食饮】酒鬼酒：控节奏短期业绩承压，思路明晰弹性可期

调研音频：有道云笔记 💥事件：公司披露22年及23Q1业绩。1）22年实现营收40.5亿元，同比+18.6%；归母净利10.5亿元，同比+17.4%。2）23Q1实现营收9.6亿元，同比-42.9%；归母净利3.0亿元，同比-42.4%。 💥22年节奏前高后低，后半程受外部环境扰动较大；23年严肃执行控货调整市场秩序，节奏相对后移，表现至表观Q1业绩略承压，但在市场预期内。产品策略上公司延续聚焦、培育大单品的思路，梳理非主线产品，坚持利润为先，优先发展内参、酒鬼品牌。分产品来看： 1⃣22年

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酒鬼酒

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调研纪要

2023-05-01 21:12:19

【国金食饮】泸州老窖：利润超预期兑现，高确定性&成长性优选，重点关注！

调研音频：有道云笔记 💥事件：公司披露22年年报&23年一季报。1）22年实现营收251.2亿元，同比+21.7%；归母净利103.7亿元，同比+30.3%。2）23Q1实现营收76.1亿元，同比+20.6%；归母净利37.1亿元，同比+29.1%，超市场20-25%的预期。 💥公司产品结构持续上移。1）22年中高档酒/其他酒类分别营收221.3/26.3亿，同比+20%/+31%；销量分别+17%/+7%，吨价分别+3%/+23%，带动毛利率分别+0.7pct/+8.1pct至91.1%/

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泸州老窖

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调研纪要

2023-05-01 21:11:27

【东诚药业】23Q1受原料药拖累业绩承压，结构化表现亮眼，看好核药板块全年恢复性增长！

调研音频：有道云笔记 2022年：收入35.8亿（-8.4%）、归母净利润3.1亿（+102.8%）、扣非归母净利润2.9亿（+121.3%）、毛利率42.9%（+1.95pct）；原料药肝素类产品收入17.4亿（-14.4%）；制剂：注射用那屈肝素钙注射液收入3.86亿（-9.5%）、注射用氢化可的松琥珀酸钠收入0.53亿（+269%）；核药：FDG收入3.75亿（-5.9%）、云克注射液2亿（-36.9%）、锝标药物收入1亿（+4.1%）、碘131收入0.5亿（-22.9%）、碘125收入1

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东诚药业

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调研纪要

2023-05-01 21:10:33

消费复苏核心标的：东贝集团

冰箱压缩机龙头+蜜雪冰城一供 #未知来源公司简介： 1)主业冰箱压缩机全球龙二，规模40亿，民企效率更高，毛利率长期高于龙一长虹华意； 2）制冷设备（制冰机、冰淇淋机）：22年3亿，蜜雪冰城一供（份额50%），23年受益消费复苏有望翻倍增长。 3）新业务空调压缩机，成功打入海尔供应链，23年已小批量出货； [庆祝]冰箱产业链拐点已至 4月冰箱行业排产+25%！受益成本下行，Q1奥马、华意利润均翻倍以上，股价+20-30%。东贝仍在低位，仅冰箱业务看20%补涨空间。 [庆祝]新茶饮设备百亿赛道

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东贝集团

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调研纪要

2023-05-01 21:10:16

永辉超市：23Q1实现7亿归母净利/+40.24%，线上业务高增，全年有望实现盈利

◼2023Q1营收238.02亿/-12.63%，2022年整体营收900.91亿/-1.07%。分季度来看，公司2022Q1/Q2/Q3/Q4营收272.43亿/214.88亿/221.75亿/191.84亿元，同比变化+3.45%/+4.86%/-3.62%/-9.62%。 ◼门店：公司实现新开Bravo门店36家，关闭Bravo业态门店60家，新签约门店10家。截至2022年底，超市业务已经进入全国29个省市，超市业态门店1033（-14）家。 ◼线上化：2022全年线上业务营收159.3

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永辉超市

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调研纪要

2023-05-01 21:09:41

博纳影业｜业绩回顾：Q1业绩低于预期，关注后续项目定档进展

公司公布2022年和1Q23业绩：2022年营业收入20.12亿元，同比降低35.6%；归母净亏损7,211万元，同比下降120%；扣非归母净亏损1.94亿元，同比下降164%，亏损额符合我们预期，落入业绩预告区间。1Q23营业收入5.24亿元，同比下降59.4%；归母净亏损1.08亿元，由盈转亏；扣非归母净亏损1.77亿元，由盈转亏，业绩低于我们预期，主要因Q1上映影片《无名》票房相对平淡，但成本和销售费用超出预期。 ☀关注要点 1⃣ 电影行业逐步回暖，但1Q23公司主控影片票房表现相对平淡。

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博纳影业

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调研纪要

2023-05-01 21:09:20

新凤鸣2023年一季报点评：23Q1走出谷底，利润环比扭亏为盈

事项：公司发布2023年一季报，2023年一季度实现营业收入125.10亿元，同比+18.0%，环比-2.6%；归母净利润1.89亿元，同比-33.5%，环比扭亏为盈。产业链终端需求回暖，一季度行业景气回升 23年初伴随化纤产业链终端消费回暖，织机开工显著上升，拉动长丝需求；截至3月底，盛泽地区喷水、喷气织机开工已回升至76.1%，环比22年同期提升9.1pct。一季度来看，涤纶长丝POY/FDY/DTY均价分别为7583/8221/8822元/吨，同比-5.1%/-1.2%/-7.9%，环

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新凤鸣

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调研纪要

2023-05-01 21:07:29

基础建材数据库20230430

更多调研音频：有道云笔记

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调研纪要

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新材料数据库20230430

更多调研音频：有道云笔记

新材料数据库20230430.xlsx

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调研纪要

2023-05-01 12:27:24

宋城演艺年报业绩交流会议纪要20230427

全文&调研音频：有道云笔记 Q：西安等项目的改造思路？ A：杭州宋城去年开业5次，目前所有困难均已过去。公司在疫情期间打造内功，改革打造经营软硬件以及模式。西安项目：硬件：停车场制约西安项目客流量，一周前已完成第一个停车场建设，今天完成另外2个停车场，完全满足大客车与小汽车的需求，可以承载几百万客流量； 2)软件：西安千古情节目，第一版没有周秦汉唐等西安代表性文化，但是游客觉得效果不好，公司在经过市场调研后认为，公司有能力在1小时内将西安7000年的文化展现好。第二版节目公演后，西安市民与游

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宋城演艺

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调研纪要

2023-05-01 12:26:24

昱能科技年报一季报交流纪要20230427

全文&调研音频：有道云笔记一、公司介绍 2022年实现收入13.38亿元，同比增长101.2%；归属母公司净利润3.61亿元，同比增长250.3%，毛利率39.38%，同增1.74pct，净利率26.91%，同比提升11.41pct。 2022年公司微逆销售93.5万台，对应250万个组件，收入10.65亿元，同增108%，毛利38.28%，同比提高1.37pct。监控器11.4万台，收入1.05亿，同增97%，毛利率67.84%，下降2.84pct。关断器96.5万台，对应120万个组件，收

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昱能科技

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调研纪要

2023-05-01 12:25:18

【国金食饮】立高食品：内外部改善叠加，期待23年高成长

全文&调研音频：有道云笔记公司公告，22年营收29.11亿元，同比+3.32%；归母净利1.44亿元，同比-49.22%，扣非净利1.43亿元，同比-46.78%。22Q4营收8.59亿元，同比+0.43%，归母净利0.43亿元，同比-49.38%，扣非净利0.49亿元，同比-36.33%。 23Q1营收7.94亿元，同比+26.19%；归母净利0.50亿元，同比+24.60%，扣非净利0.48亿元，同比+23.42%。疫情扰动+内部变革，22年平稳收官。 1）分产品，冷冻烘焙/奶油/水果制

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调研纪要

2023-05-01 12:24:27

【财通电新】爱旭股份一季度业绩说明会230427会议纪要

全文&调研音频：有道云笔记要点： 1）ABC效率及功率：效率27%，明年27.5%，后年28%。组件目前2平方460W，年底480W，未来2-3年500W组件。今年年底提供244转换效率，明年或后年希望提供245。 2）销售及价格策略：轻质大于户用大于工商业大于地面电站价格。先户用再工商业再地面，先海外再国内。优先供应欧洲，户用28-30欧分，FOB工商业低2欧分左右，PERC 20欧分。 3）订单情况：2023年销售5-6GW，产出目标也是5-6GW，24年目标20-30GW组件销售，优先供

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爱旭股份

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调研纪要

2023-04-30 23:08:29

【天风电新】风电标的23年Q1点评合集（完整版）

海缆：东方电缆塔筒：大金重工、海力风电、泰胜风能、天顺风能零部件：恒润股份、日月股份、广大特材、金雷股份整机：三一重能、明阳智能全文&调研音频见链接

【天风电新】风电标的23年Q1点评合集（完整版）

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调研纪要

2023-05-01 21:14:23

【国金食饮】五粮液：业绩增速稳健，现金流表现优异

调研音频：有道云笔记 💥事件：公司披露22年报及23年一季报。1）22年实现营收739.7亿元，同比+11.7%；归母净利266.9亿元，同比+14.2%。2）23Q1实现营收311.4亿元，同比+13.0%；归母净利125.4亿元，同比+15.9%，略超15%的预期。 💥公司22年清理12个品牌，产品结构持续优化，浓香公司也向中高价位产品聚焦。22年五粮液产品实现营收553.4亿元，同比+12.7%，其中量/价分别+12.2%/+0.4%，毛利率+1.0pct至86.6%，预计与普五在22

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五粮液

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调研纪要

2023-05-01 21:13:17

【国金食饮】酒鬼酒：控节奏短期业绩承压，思路明晰弹性可期

调研音频：有道云笔记 💥事件：公司披露22年及23Q1业绩。1）22年实现营收40.5亿元，同比+18.6%；归母净利10.5亿元，同比+17.4%。2）23Q1实现营收9.6亿元，同比-42.9%；归母净利3.0亿元，同比-42.4%。 💥22年节奏前高后低，后半程受外部环境扰动较大；23年严肃执行控货调整市场秩序，节奏相对后移，表现至表观Q1业绩略承压，但在市场预期内。产品策略上公司延续聚焦、培育大单品的思路，梳理非主线产品，坚持利润为先，优先发展内参、酒鬼品牌。分产品来看： 1⃣22年

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调研纪要

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【国金食饮】泸州老窖：利润超预期兑现，高确定性&成长性优选，重点关注！

调研音频：有道云笔记 💥事件：公司披露22年年报&23年一季报。1）22年实现营收251.2亿元，同比+21.7%；归母净利103.7亿元，同比+30.3%。2）23Q1实现营收76.1亿元，同比+20.6%；归母净利37.1亿元，同比+29.1%，超市场20-25%的预期。 💥公司产品结构持续上移。1）22年中高档酒/其他酒类分别营收221.3/26.3亿，同比+20%/+31%；销量分别+17%/+7%，吨价分别+3%/+23%，带动毛利率分别+0.7pct/+8.1pct至91.1%/

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调研纪要

2023-05-01 21:11:27

【东诚药业】23Q1受原料药拖累业绩承压，结构化表现亮眼，看好核药板块全年恢复性增长！

调研音频：有道云笔记 2022年：收入35.8亿（-8.4%）、归母净利润3.1亿（+102.8%）、扣非归母净利润2.9亿（+121.3%）、毛利率42.9%（+1.95pct）；原料药肝素类产品收入17.4亿（-14.4%）；制剂：注射用那屈肝素钙注射液收入3.86亿（-9.5%）、注射用氢化可的松琥珀酸钠收入0.53亿（+269%）；核药：FDG收入3.75亿（-5.9%）、云克注射液2亿（-36.9%）、锝标药物收入1亿（+4.1%）、碘131收入0.5亿（-22.9%）、碘125收入1

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消费复苏核心标的：东贝集团

冰箱压缩机龙头+蜜雪冰城一供 #未知来源公司简介： 1)主业冰箱压缩机全球龙二，规模40亿，民企效率更高，毛利率长期高于龙一长虹华意； 2）制冷设备（制冰机、冰淇淋机）：22年3亿，蜜雪冰城一供（份额50%），23年受益消费复苏有望翻倍增长。 3）新业务空调压缩机，成功打入海尔供应链，23年已小批量出货； [庆祝]冰箱产业链拐点已至 4月冰箱行业排产+25%！受益成本下行，Q1奥马、华意利润均翻倍以上，股价+20-30%。东贝仍在低位，仅冰箱业务看20%补涨空间。 [庆祝]新茶饮设备百亿赛道

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永辉超市：23Q1实现7亿归母净利/+40.24%，线上业务高增，全年有望实现盈利

◼2023Q1营收238.02亿/-12.63%，2022年整体营收900.91亿/-1.07%。分季度来看，公司2022Q1/Q2/Q3/Q4营收272.43亿/214.88亿/221.75亿/191.84亿元，同比变化+3.45%/+4.86%/-3.62%/-9.62%。 ◼门店：公司实现新开Bravo门店36家，关闭Bravo业态门店60家，新签约门店10家。截至2022年底，超市业务已经进入全国29个省市，超市业态门店1033（-14）家。 ◼线上化：2022全年线上业务营收159.3

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博纳影业｜业绩回顾：Q1业绩低于预期，关注后续项目定档进展

公司公布2022年和1Q23业绩：2022年营业收入20.12亿元，同比降低35.6%；归母净亏损7,211万元，同比下降120%；扣非归母净亏损1.94亿元，同比下降164%，亏损额符合我们预期，落入业绩预告区间。1Q23营业收入5.24亿元，同比下降59.4%；归母净亏损1.08亿元，由盈转亏；扣非归母净亏损1.77亿元，由盈转亏，业绩低于我们预期，主要因Q1上映影片《无名》票房相对平淡，但成本和销售费用超出预期。 ☀关注要点 1⃣ 电影行业逐步回暖，但1Q23公司主控影片票房表现相对平淡。

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新凤鸣2023年一季报点评：23Q1走出谷底，利润环比扭亏为盈

事项：公司发布2023年一季报，2023年一季度实现营业收入125.10亿元，同比+18.0%，环比-2.6%；归母净利润1.89亿元，同比-33.5%，环比扭亏为盈。产业链终端需求回暖，一季度行业景气回升 23年初伴随化纤产业链终端消费回暖，织机开工显著上升，拉动长丝需求；截至3月底，盛泽地区喷水、喷气织机开工已回升至76.1%，环比22年同期提升9.1pct。一季度来看，涤纶长丝POY/FDY/DTY均价分别为7583/8221/8822元/吨，同比-5.1%/-1.2%/-7.9%，环

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基础建材数据库20230430

更多调研音频：有道云笔记

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更多调研音频：有道云笔记

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宋城演艺年报业绩交流会议纪要20230427

全文&调研音频：有道云笔记 Q：西安等项目的改造思路？ A：杭州宋城去年开业5次，目前所有困难均已过去。公司在疫情期间打造内功，改革打造经营软硬件以及模式。西安项目：硬件：停车场制约西安项目客流量，一周前已完成第一个停车场建设，今天完成另外2个停车场，完全满足大客车与小汽车的需求，可以承载几百万客流量； 2)软件：西安千古情节目，第一版没有周秦汉唐等西安代表性文化，但是游客觉得效果不好，公司在经过市场调研后认为，公司有能力在1小时内将西安7000年的文化展现好。第二版节目公演后，西安市民与游

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全文&调研音频：有道云笔记一、公司介绍 2022年实现收入13.38亿元，同比增长101.2%；归属母公司净利润3.61亿元，同比增长250.3%，毛利率39.38%，同增1.74pct，净利率26.91%，同比提升11.41pct。 2022年公司微逆销售93.5万台，对应250万个组件，收入10.65亿元，同增108%，毛利38.28%，同比提高1.37pct。监控器11.4万台，收入1.05亿，同增97%，毛利率67.84%，下降2.84pct。关断器96.5万台，对应120万个组件，收

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【国金食饮】立高食品：内外部改善叠加，期待23年高成长

全文&调研音频：有道云笔记公司公告，22年营收29.11亿元，同比+3.32%；归母净利1.44亿元，同比-49.22%，扣非净利1.43亿元，同比-46.78%。22Q4营收8.59亿元，同比+0.43%，归母净利0.43亿元，同比-49.38%，扣非净利0.49亿元，同比-36.33%。 23Q1营收7.94亿元，同比+26.19%；归母净利0.50亿元，同比+24.60%，扣非净利0.48亿元，同比+23.42%。疫情扰动+内部变革，22年平稳收官。 1）分产品，冷冻烘焙/奶油/水果制

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【财通电新】爱旭股份一季度业绩说明会230427会议纪要

全文&调研音频：有道云笔记要点： 1）ABC效率及功率：效率27%，明年27.5%，后年28%。组件目前2平方460W，年底480W，未来2-3年500W组件。今年年底提供244转换效率，明年或后年希望提供245。 2）销售及价格策略：轻质大于户用大于工商业大于地面电站价格。先户用再工商业再地面，先海外再国内。优先供应欧洲，户用28-30欧分，FOB工商业低2欧分左右，PERC 20欧分。 3）订单情况：2023年销售5-6GW，产出目标也是5-6GW，24年目标20-30GW组件销售，优先供

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【天风电新】风电标的23年Q1点评合集（完整版）

海缆：东方电缆塔筒：大金重工、海力风电、泰胜风能、天顺风能零部件：恒润股份、日月股份、广大特材、金雷股份整机：三一重能、明阳智能全文&调研音频见链接

【天风电新】风电标的23年Q1点评合集（完整版）

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【国金食饮】五粮液：业绩增速稳健，现金流表现优异

调研音频：有道云笔记 💥事件：公司披露22年报及23年一季报。1）22年实现营收739.7亿元，同比+11.7%；归母净利266.9亿元，同比+14.2%。2）23Q1实现营收311.4亿元，同比+13.0%；归母净利125.4亿元，同比+15.9%，略超15%的预期。 💥公司22年清理12个品牌，产品结构持续优化，浓香公司也向中高价位产品聚焦。22年五粮液产品实现营收553.4亿元，同比+12.7%，其中量/价分别+12.2%/+0.4%，毛利率+1.0pct至86.6%，预计与普五在22

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调研音频：有道云笔记 💥事件：公司披露22年及23Q1业绩。1）22年实现营收40.5亿元，同比+18.6%；归母净利10.5亿元，同比+17.4%。2）23Q1实现营收9.6亿元，同比-42.9%；归母净利3.0亿元，同比-42.4%。 💥22年节奏前高后低，后半程受外部环境扰动较大；23年严肃执行控货调整市场秩序，节奏相对后移，表现至表观Q1业绩略承压，但在市场预期内。产品策略上公司延续聚焦、培育大单品的思路，梳理非主线产品，坚持利润为先，优先发展内参、酒鬼品牌。分产品来看： 1⃣22年

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【国金食饮】泸州老窖：利润超预期兑现，高确定性&成长性优选，重点关注！

调研音频：有道云笔记 💥事件：公司披露22年年报&23年一季报。1）22年实现营收251.2亿元，同比+21.7%；归母净利103.7亿元，同比+30.3%。2）23Q1实现营收76.1亿元，同比+20.6%；归母净利37.1亿元，同比+29.1%，超市场20-25%的预期。 💥公司产品结构持续上移。1）22年中高档酒/其他酒类分别营收221.3/26.3亿，同比+20%/+31%；销量分别+17%/+7%，吨价分别+3%/+23%，带动毛利率分别+0.7pct/+8.1pct至91.1%/

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泸州老窖

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调研纪要

2023-05-01 21:11:27

【东诚药业】23Q1受原料药拖累业绩承压，结构化表现亮眼，看好核药板块全年恢复性增长！

调研音频：有道云笔记 2022年：收入35.8亿（-8.4%）、归母净利润3.1亿（+102.8%）、扣非归母净利润2.9亿（+121.3%）、毛利率42.9%（+1.95pct）；原料药肝素类产品收入17.4亿（-14.4%）；制剂：注射用那屈肝素钙注射液收入3.86亿（-9.5%）、注射用氢化可的松琥珀酸钠收入0.53亿（+269%）；核药：FDG收入3.75亿（-5.9%）、云克注射液2亿（-36.9%）、锝标药物收入1亿（+4.1%）、碘131收入0.5亿（-22.9%）、碘125收入1

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东诚药业

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调研纪要

2023-05-01 21:10:33

消费复苏核心标的：东贝集团

冰箱压缩机龙头+蜜雪冰城一供 #未知来源公司简介： 1)主业冰箱压缩机全球龙二，规模40亿，民企效率更高，毛利率长期高于龙一长虹华意； 2）制冷设备（制冰机、冰淇淋机）：22年3亿，蜜雪冰城一供（份额50%），23年受益消费复苏有望翻倍增长。 3）新业务空调压缩机，成功打入海尔供应链，23年已小批量出货； [庆祝]冰箱产业链拐点已至 4月冰箱行业排产+25%！受益成本下行，Q1奥马、华意利润均翻倍以上，股价+20-30%。东贝仍在低位，仅冰箱业务看20%补涨空间。 [庆祝]新茶饮设备百亿赛道

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东贝集团

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调研纪要

2023-05-01 21:10:16

永辉超市：23Q1实现7亿归母净利/+40.24%，线上业务高增，全年有望实现盈利

◼2023Q1营收238.02亿/-12.63%，2022年整体营收900.91亿/-1.07%。分季度来看，公司2022Q1/Q2/Q3/Q4营收272.43亿/214.88亿/221.75亿/191.84亿元，同比变化+3.45%/+4.86%/-3.62%/-9.62%。 ◼门店：公司实现新开Bravo门店36家，关闭Bravo业态门店60家，新签约门店10家。截至2022年底，超市业务已经进入全国29个省市，超市业态门店1033（-14）家。 ◼线上化：2022全年线上业务营收159.3

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永辉超市

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调研纪要

2023-05-01 21:09:41

博纳影业｜业绩回顾：Q1业绩低于预期，关注后续项目定档进展

公司公布2022年和1Q23业绩：2022年营业收入20.12亿元，同比降低35.6%；归母净亏损7,211万元，同比下降120%；扣非归母净亏损1.94亿元，同比下降164%，亏损额符合我们预期，落入业绩预告区间。1Q23营业收入5.24亿元，同比下降59.4%；归母净亏损1.08亿元，由盈转亏；扣非归母净亏损1.77亿元，由盈转亏，业绩低于我们预期，主要因Q1上映影片《无名》票房相对平淡，但成本和销售费用超出预期。 ☀关注要点 1⃣ 电影行业逐步回暖，但1Q23公司主控影片票房表现相对平淡。

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博纳影业

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调研纪要

2023-05-01 21:09:20

新凤鸣2023年一季报点评：23Q1走出谷底，利润环比扭亏为盈

事项：公司发布2023年一季报，2023年一季度实现营业收入125.10亿元，同比+18.0%，环比-2.6%；归母净利润1.89亿元，同比-33.5%，环比扭亏为盈。产业链终端需求回暖，一季度行业景气回升 23年初伴随化纤产业链终端消费回暖，织机开工显著上升，拉动长丝需求；截至3月底，盛泽地区喷水、喷气织机开工已回升至76.1%，环比22年同期提升9.1pct。一季度来看，涤纶长丝POY/FDY/DTY均价分别为7583/8221/8822元/吨，同比-5.1%/-1.2%/-7.9%，环

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新凤鸣

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调研纪要

2023-05-01 21:07:29

基础建材数据库20230430

更多调研音频：有道云笔记

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金晶科技
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福耀玻璃

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调研纪要

2023-05-01 21:03:00

新材料数据库20230430

更多调研音频：有道云笔记

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长海股份
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山东玻纤

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调研纪要

2023-05-01 12:27:24

宋城演艺年报业绩交流会议纪要20230427

全文&调研音频：有道云笔记 Q：西安等项目的改造思路？ A：杭州宋城去年开业5次，目前所有困难均已过去。公司在疫情期间打造内功，改革打造经营软硬件以及模式。西安项目：硬件：停车场制约西安项目客流量，一周前已完成第一个停车场建设，今天完成另外2个停车场，完全满足大客车与小汽车的需求，可以承载几百万客流量； 2)软件：西安千古情节目，第一版没有周秦汉唐等西安代表性文化，但是游客觉得效果不好，公司在经过市场调研后认为，公司有能力在1小时内将西安7000年的文化展现好。第二版节目公演后，西安市民与游

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宋城演艺

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调研纪要

2023-05-01 12:26:24

昱能科技年报一季报交流纪要20230427

全文&调研音频：有道云笔记一、公司介绍 2022年实现收入13.38亿元，同比增长101.2%；归属母公司净利润3.61亿元，同比增长250.3%，毛利率39.38%，同增1.74pct，净利率26.91%，同比提升11.41pct。 2022年公司微逆销售93.5万台，对应250万个组件，收入10.65亿元，同增108%，毛利38.28%，同比提高1.37pct。监控器11.4万台，收入1.05亿，同增97%，毛利率67.84%，下降2.84pct。关断器96.5万台，对应120万个组件，收

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昱能科技

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调研纪要

2023-05-01 12:25:18

【国金食饮】立高食品：内外部改善叠加，期待23年高成长

全文&调研音频：有道云笔记公司公告，22年营收29.11亿元，同比+3.32%；归母净利1.44亿元，同比-49.22%，扣非净利1.43亿元，同比-46.78%。22Q4营收8.59亿元，同比+0.43%，归母净利0.43亿元，同比-49.38%，扣非净利0.49亿元，同比-36.33%。 23Q1营收7.94亿元，同比+26.19%；归母净利0.50亿元，同比+24.60%，扣非净利0.48亿元，同比+23.42%。疫情扰动+内部变革，22年平稳收官。 1）分产品，冷冻烘焙/奶油/水果制

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立高食品

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调研纪要

2023-05-01 12:24:27

【财通电新】爱旭股份一季度业绩说明会230427会议纪要

全文&调研音频：有道云笔记要点： 1）ABC效率及功率：效率27%，明年27.5%，后年28%。组件目前2平方460W，年底480W，未来2-3年500W组件。今年年底提供244转换效率，明年或后年希望提供245。 2）销售及价格策略：轻质大于户用大于工商业大于地面电站价格。先户用再工商业再地面，先海外再国内。优先供应欧洲，户用28-30欧分，FOB工商业低2欧分左右，PERC 20欧分。 3）订单情况：2023年销售5-6GW，产出目标也是5-6GW，24年目标20-30GW组件销售，优先供

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爱旭股份

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调研纪要

2023-04-30 23:08:29

【天风电新】风电标的23年Q1点评合集（完整版）

海缆：东方电缆塔筒：大金重工、海力风电、泰胜风能、天顺风能零部件：恒润股份、日月股份、广大特材、金雷股份整机：三一重能、明阳智能全文&调研音频见链接

【天风电新】风电标的23年Q1点评合集（完整版）

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