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调研纪要

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调研纪要

2021-12-29 17:39:27

2022今世缘发展大会发言要点 2021.12.29

👉 https://note.youdao.com/s/dOUwYWON 一、发展主旨：改革创新、务实奋进，坚定不移走高质量发展道路 1. “发展是第一要务”。全心全意谋发展，是推动今世缘事业不断前行的总动力。立足新发展阶段、贯彻新发展理念、融入新发展格局，推动高质量发展，更是今世缘当前和今后一个时期重中之重。 2.“市场是第一车间”。坚持以竞争为导向，深刻认识到企业最大的压力在市场、最大的机遇也在市场，这就是市场的魅力，也是大有可为的天地。 3.“品牌是第一资产” 。丰富品牌内涵、创新品牌载

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今世缘

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调研纪要

2021-12-29 16:24:28

华东医药会议纪要 2021.12

👉 https://note.youdao.com/s/HyWylStt 交流亮点医药工业： 1、百令：自今年3月开始正式降价，降幅为33%，而今年销量增长20%，尚未完全覆盖降价影响。 2、阿卡波糖：阿卡波糖今年销量同比增长10%以上，但尚未完全覆盖降价影响，销售额较去年低。 3、利拉鲁肽：1）糖尿病适应症预计明年三季度获批；2）减肥适应症尚未确定上报时间（估计明年年初），目前正在进行资料汇总。 4、泮托拉唑钠：2020年胶囊销售额6亿元，今年同比下降20%-30%。 5、他克莫司、吗替麦

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华东医药

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调研纪要

2021-12-29 16:09:55

开拓药业普克鲁胺新冠试验进展电话交流会 12.28

关于美国 MRCT 轻中症三期临床中期分析数据解读：该试验的设计是基于巴西的两个3期临床试验的结果，一个是 2020 年 9-11 月男性轻症变重症的临床结果，一个是 2020 年 11 月-2021 年 1 月女性的三期临床结果。我们在这些数据的基础上做了 MRCT 的临床试验设计，全球多中心，七八个国家参与。巴西的结果是不错的，住院率男性 27% vs 2%，女性是 18% vs 2%，保护率都超过 92%，患者当时没有任何疫苗接种背景，此试验没有做病毒变异检测。在病毒清理方面，治疗七天

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开拓药业-B

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调研纪要

2021-12-29 15:24:38

恒铭达交流纪要 2021.12.28

👉 https://note.youdao.com/s/DoLwsJBG 董事长金总：董事长技术出身，恒铭达是一个技术导向的公司，2015年成为苹果的供应商，2018年成为苹果的核心供应商。刚开始体量比较小，苹果看中了我们的技术。企业很小，我们追求技术、和谐、有竞争力的国际企业。两个线路： 1. 成为前五大消费电子的供应商。2. 以新能源、5G、通信等材料为目标。 Q: 我们做苹果的模切件？ A: 份额在增长，行业也在扩大。竞争对手是国外的。19年年底开始导入苹果，真正的进入是去年12月份

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恒铭达

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调研纪要

2021-12-29 15:17:25

雅化集团股权激励点评 12.29

👉 https://note.youdao.com/s/beDbT5J7 事件：雅化集团计划通过回购二级市场股份以14.39元/股价格授予14名公司高管及子公司负责人合计1204万股，占公司总股本额1.04%。授予股权将分两年解除禁售，每期解除禁售比例均为50%，其中：第一禁售期考核标准为：21-22年合计两年锂业务总营收不低于50亿元。第二禁售期考核标准为：21-23年合计三年锂业务总营收不低于100亿元。重点激励分管锂业务高管，考核完成相对容易本次股权激励雅化重点对锂板块运营管理、

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雅化集团

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调研纪要

2021-12-29 15:10:27

锂板块业绩估值表 2021.12.29

锂板块业绩估值表 2021.12.29

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天齐锂业
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赣锋锂业
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盐湖股份
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江特电机
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调研纪要

2021-12-29 11:26:00

爱帝宫策略会交流 21.12

交流要点 1. 公司核心优势：标准化管理+超轻资产模式赋能全国扩张，月子中心龙头规模领先。国内市占率4.3%，深圳市占率31%。 2. 单店模型：1）成本拆分：超轻资产模式下租金成本大约占30%；2）盈亏平衡期：公司单月盈亏平衡的入住率50%-60%，整体盈亏平衡期12个月（超轻资产模式）；3）商业模式：提前6个月预订，预付签约付30%的定金，现金流强。 3. 扩张计划：今年预计房间数增至700家。5年房间数CAGR为50%，前两年增速较高，预计22-23年新增265、400和550间房。去年未

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爱帝宫

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调研纪要

2021-12-29 11:11:53

船企重组叠加业绩向好，造船行业拐点已经到来

👉 https://note.youdao.com/s/HCqLAo6g 事件：中国动力、中国船舶，拟成立合资公司，解决柴油机同业竞争问题。中船科技发布公告，拟收购中船海装、中船风电等体外资产。 1、中船集团解决同业竞争拉开序幕，其他上市企业有望跟进。本次中国动力、中国船舶设立合资公司，开启了中船集团解决同业竞争、开展重组的序幕，后期，为了解决中船集团旗下中船防务、中国船舶、中船重工等船厂资产同业竞争等问题，中船集团有望进一步出台方案。 2、国企改革三年行动结束在即，船舶行业资产证券化水平有望

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中船防务
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中国船舶
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调研纪要

2021-12-29 11:04:45

山西汾酒省内经销商交流摘要 12.28

👉 https://note.youdao.com/s/ONDBoiZh 2022年销售增长目标预计25%左右（暂定，还未完全确立），增量预计主要由青花系列贡献。同时明年严格执行配额制，其中一季度执行比例35%左右，1月份执行比例20%左右。2022年开票、销售、财务都是从元旦零点开始，全年额度调定，季度额度调定，主流产品严格按照配额制。省内今年销售额约80亿元，其中巴拿马，青花25等增长速度很快。明年经销商体系或进行调整： ①本次开门红10亿元以上市场可分2-3次完成任务，10亿元以下市场

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山西汾酒

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调研纪要

2021-12-29 10:55:50

继续重视风电产业链的投资机会

👉 https://note.youdao.com/s/Q2xZjJUJ 明年陆风装机超预期+海风招标超预期的组合已经渐渐清晰。近期沿海省份的海风发展规划陆续出炉，叠加部分平价项目开始上马。整个风电行业，明年将继续进入基本面深化的一年。 1. 需求超预期。风机价格、安装费用等重要环节的成本下行，带动了风机总装机成本持续下行，2年内完成了50%的跌幅。陆风基本实现平价，海风平价也正在路上。我们从产业了解到，明年的海风的招标极有可能大超市场预期数。 2. 主机厂层面。格局正在重塑，三大传统装备制造

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新强联
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大金重工
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海力风电
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中际联合

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调研纪要

2021-12-29 10:32:42

帝尔激光“激光转印技术交流会”摘要 12.29

👉 https://note.youdao.com/s/Oltn2wIc 公司激光转印降本提效明显，天合、阿特斯等客户现场反馈积极，有望近期到头部客户中试。激光转印针对各种电池技术通用，转印叠加其他激光技术后，激光设备的价值量较原来PERC前道有5-10倍提升。 1、激光转印相比其他印刷方式的优势？ 1）栅线线宽更细，PERC已做到18μm，节约银浆30%+，未来有望10μm；HJT电池中，丝印线宽40μm，转印可以做到22μm；2）提效，目前批量验证提效0.12%；3）栅线高度一致性优异；

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帝尔激光

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调研纪要

2021-12-29 10:26:24

六问新能源车保费，涨跌影响几何？

👉 https://note.youdao.com/s/Og3owh3r 1、汽车保费和什么相关？汽车保险为交强险+商业险，交强险= 车型基础保费（与车种类相关）×无赔优待系数(NCD系数，与本车过往事故率相关)；商业保费 = 车型基础保费（与该车型相关）×无赔优待系数(NCD系数，与本车过往事故率相关)× 自主定价系数（保险公司精算的结果）× 交通违法系数（与本人违章相关），本次费用上升和下降主要与自主定价系数相关，对商业险中的车损险的影响较大。 2、为何会有价格变化？本次新能源车保费的

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特斯拉
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理想汽车公司
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调研纪要

2021-12-29 10:04:05

小米12发布会纪要对标苹果？1229

小米12发布会纪要

小米12发布会纪要对标苹果？1229

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小米集团-W

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调研纪要

2021-12-29 09:43:47

三大原因看好元旦前后锂电池板块表现 12.29

👉 https://note.youdao.com/s/Gqor5WTo 利空出尽、新能源车销量开门红、锂电1月份排产高景气三大因素，旗帜鲜明看好元旦前后锂电池板块表现 1、新能源车销量开门红可期：11-12月份新能源车销量在45-50万辆，我们判断1月份国内新能源车销量水平有望维持在35-40万辆左右，同比增长100-120%。 2、锂电企业1月份排产和Q1出货量高景气超预期：根据近期调研反馈，1月份不少锂电材料企业排产数据预计和12月份基本持平（客观讲可能有一定春节补库因素）；且展望Q1，

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美联新材
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中科电气
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调研纪要

2021-12-29 09:14:42

分布式行业更新，继续重点推荐！12.29

👉 https://note.youdao.com/s/U0QTWWZX 近期市场关注分布式行业情况，更新行业以及龙头公司情况如下。 1、分布式行业层面，政策导向没有变化，行业整体景气较高。 1）商业模式已经完善，央企国企完全认可分布式市场，核心在于分布式收益率高于地面电站（户用IRR 9-10%，地面电站IRR 5-6%）； 2）整县试点区域和非试点区域均在积极推动分布式发展，实际推进速度没有差异，背后驱动力源于市场化因素：双碳发展、能耗双控、高收益率； 3）电网侧消纳压力不会形成短期瓶颈：

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正泰电器
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林洋能源
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2022今世缘发展大会发言要点 2021.12.29

👉 https://note.youdao.com/s/dOUwYWON 一、发展主旨：改革创新、务实奋进，坚定不移走高质量发展道路 1. “发展是第一要务”。全心全意谋发展，是推动今世缘事业不断前行的总动力。立足新发展阶段、贯彻新发展理念、融入新发展格局，推动高质量发展，更是今世缘当前和今后一个时期重中之重。 2.“市场是第一车间”。坚持以竞争为导向，深刻认识到企业最大的压力在市场、最大的机遇也在市场，这就是市场的魅力，也是大有可为的天地。 3.“品牌是第一资产” 。丰富品牌内涵、创新品牌载

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华东医药会议纪要 2021.12

👉 https://note.youdao.com/s/HyWylStt 交流亮点医药工业： 1、百令：自今年3月开始正式降价，降幅为33%，而今年销量增长20%，尚未完全覆盖降价影响。 2、阿卡波糖：阿卡波糖今年销量同比增长10%以上，但尚未完全覆盖降价影响，销售额较去年低。 3、利拉鲁肽：1）糖尿病适应症预计明年三季度获批；2）减肥适应症尚未确定上报时间（估计明年年初），目前正在进行资料汇总。 4、泮托拉唑钠：2020年胶囊销售额6亿元，今年同比下降20%-30%。 5、他克莫司、吗替麦

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开拓药业普克鲁胺新冠试验进展电话交流会 12.28

关于美国 MRCT 轻中症三期临床中期分析数据解读：该试验的设计是基于巴西的两个3期临床试验的结果，一个是 2020 年 9-11 月男性轻症变重症的临床结果，一个是 2020 年 11 月-2021 年 1 月女性的三期临床结果。我们在这些数据的基础上做了 MRCT 的临床试验设计，全球多中心，七八个国家参与。巴西的结果是不错的，住院率男性 27% vs 2%，女性是 18% vs 2%，保护率都超过 92%，患者当时没有任何疫苗接种背景，此试验没有做病毒变异检测。在病毒清理方面，治疗七天

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恒铭达交流纪要 2021.12.28

👉 https://note.youdao.com/s/DoLwsJBG 董事长金总：董事长技术出身，恒铭达是一个技术导向的公司，2015年成为苹果的供应商，2018年成为苹果的核心供应商。刚开始体量比较小，苹果看中了我们的技术。企业很小，我们追求技术、和谐、有竞争力的国际企业。两个线路： 1. 成为前五大消费电子的供应商。2. 以新能源、5G、通信等材料为目标。 Q: 我们做苹果的模切件？ A: 份额在增长，行业也在扩大。竞争对手是国外的。19年年底开始导入苹果，真正的进入是去年12月份

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雅化集团股权激励点评 12.29

👉 https://note.youdao.com/s/beDbT5J7 事件：雅化集团计划通过回购二级市场股份以14.39元/股价格授予14名公司高管及子公司负责人合计1204万股，占公司总股本额1.04%。授予股权将分两年解除禁售，每期解除禁售比例均为50%，其中：第一禁售期考核标准为：21-22年合计两年锂业务总营收不低于50亿元。第二禁售期考核标准为：21-23年合计三年锂业务总营收不低于100亿元。重点激励分管锂业务高管，考核完成相对容易本次股权激励雅化重点对锂板块运营管理、

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锂板块业绩估值表 2021.12.29

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爱帝宫策略会交流 21.12

交流要点 1. 公司核心优势：标准化管理+超轻资产模式赋能全国扩张，月子中心龙头规模领先。国内市占率4.3%，深圳市占率31%。 2. 单店模型：1）成本拆分：超轻资产模式下租金成本大约占30%；2）盈亏平衡期：公司单月盈亏平衡的入住率50%-60%，整体盈亏平衡期12个月（超轻资产模式）；3）商业模式：提前6个月预订，预付签约付30%的定金，现金流强。 3. 扩张计划：今年预计房间数增至700家。5年房间数CAGR为50%，前两年增速较高，预计22-23年新增265、400和550间房。去年未

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船企重组叠加业绩向好，造船行业拐点已经到来

👉 https://note.youdao.com/s/HCqLAo6g 事件：中国动力、中国船舶，拟成立合资公司，解决柴油机同业竞争问题。中船科技发布公告，拟收购中船海装、中船风电等体外资产。 1、中船集团解决同业竞争拉开序幕，其他上市企业有望跟进。本次中国动力、中国船舶设立合资公司，开启了中船集团解决同业竞争、开展重组的序幕，后期，为了解决中船集团旗下中船防务、中国船舶、中船重工等船厂资产同业竞争等问题，中船集团有望进一步出台方案。 2、国企改革三年行动结束在即，船舶行业资产证券化水平有望

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山西汾酒省内经销商交流摘要 12.28

👉 https://note.youdao.com/s/ONDBoiZh 2022年销售增长目标预计25%左右（暂定，还未完全确立），增量预计主要由青花系列贡献。同时明年严格执行配额制，其中一季度执行比例35%左右，1月份执行比例20%左右。2022年开票、销售、财务都是从元旦零点开始，全年额度调定，季度额度调定，主流产品严格按照配额制。省内今年销售额约80亿元，其中巴拿马，青花25等增长速度很快。明年经销商体系或进行调整： ①本次开门红10亿元以上市场可分2-3次完成任务，10亿元以下市场

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👉 https://note.youdao.com/s/Q2xZjJUJ 明年陆风装机超预期+海风招标超预期的组合已经渐渐清晰。近期沿海省份的海风发展规划陆续出炉，叠加部分平价项目开始上马。整个风电行业，明年将继续进入基本面深化的一年。 1. 需求超预期。风机价格、安装费用等重要环节的成本下行，带动了风机总装机成本持续下行，2年内完成了50%的跌幅。陆风基本实现平价，海风平价也正在路上。我们从产业了解到，明年的海风的招标极有可能大超市场预期数。 2. 主机厂层面。格局正在重塑，三大传统装备制造

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帝尔激光“激光转印技术交流会”摘要 12.29

👉 https://note.youdao.com/s/Oltn2wIc 公司激光转印降本提效明显，天合、阿特斯等客户现场反馈积极，有望近期到头部客户中试。激光转印针对各种电池技术通用，转印叠加其他激光技术后，激光设备的价值量较原来PERC前道有5-10倍提升。 1、激光转印相比其他印刷方式的优势？ 1）栅线线宽更细，PERC已做到18μm，节约银浆30%+，未来有望10μm；HJT电池中，丝印线宽40μm，转印可以做到22μm；2）提效，目前批量验证提效0.12%；3）栅线高度一致性优异；

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六问新能源车保费，涨跌影响几何？

👉 https://note.youdao.com/s/Og3owh3r 1、汽车保费和什么相关？汽车保险为交强险+商业险，交强险= 车型基础保费（与车种类相关）×无赔优待系数(NCD系数，与本车过往事故率相关)；商业保费 = 车型基础保费（与该车型相关）×无赔优待系数(NCD系数，与本车过往事故率相关)× 自主定价系数（保险公司精算的结果）× 交通违法系数（与本人违章相关），本次费用上升和下降主要与自主定价系数相关，对商业险中的车损险的影响较大。 2、为何会有价格变化？本次新能源车保费的

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小米12发布会纪要对标苹果？1229

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👉 https://note.youdao.com/s/HyWylStt 交流亮点医药工业： 1、百令：自今年3月开始正式降价，降幅为33%，而今年销量增长20%，尚未完全覆盖降价影响。 2、阿卡波糖：阿卡波糖今年销量同比增长10%以上，但尚未完全覆盖降价影响，销售额较去年低。 3、利拉鲁肽：1）糖尿病适应症预计明年三季度获批；2）减肥适应症尚未确定上报时间（估计明年年初），目前正在进行资料汇总。 4、泮托拉唑钠：2020年胶囊销售额6亿元，今年同比下降20%-30%。 5、他克莫司、吗替麦

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开拓药业普克鲁胺新冠试验进展电话交流会 12.28

关于美国 MRCT 轻中症三期临床中期分析数据解读：该试验的设计是基于巴西的两个3期临床试验的结果，一个是 2020 年 9-11 月男性轻症变重症的临床结果，一个是 2020 年 11 月-2021 年 1 月女性的三期临床结果。我们在这些数据的基础上做了 MRCT 的临床试验设计，全球多中心，七八个国家参与。巴西的结果是不错的，住院率男性 27% vs 2%，女性是 18% vs 2%，保护率都超过 92%，患者当时没有任何疫苗接种背景，此试验没有做病毒变异检测。在病毒清理方面，治疗七天

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恒铭达交流纪要 2021.12.28

👉 https://note.youdao.com/s/DoLwsJBG 董事长金总：董事长技术出身，恒铭达是一个技术导向的公司，2015年成为苹果的供应商，2018年成为苹果的核心供应商。刚开始体量比较小，苹果看中了我们的技术。企业很小，我们追求技术、和谐、有竞争力的国际企业。两个线路： 1. 成为前五大消费电子的供应商。2. 以新能源、5G、通信等材料为目标。 Q: 我们做苹果的模切件？ A: 份额在增长，行业也在扩大。竞争对手是国外的。19年年底开始导入苹果，真正的进入是去年12月份

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恒铭达

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3.29
调研纪要

2021-12-29 15:17:25

雅化集团股权激励点评 12.29

👉 https://note.youdao.com/s/beDbT5J7 事件：雅化集团计划通过回购二级市场股份以14.39元/股价格授予14名公司高管及子公司负责人合计1204万股，占公司总股本额1.04%。授予股权将分两年解除禁售，每期解除禁售比例均为50%，其中：第一禁售期考核标准为：21-22年合计两年锂业务总营收不低于50亿元。第二禁售期考核标准为：21-23年合计三年锂业务总营收不低于100亿元。重点激励分管锂业务高管，考核完成相对容易本次股权激励雅化重点对锂板块运营管理、

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雅化集团

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调研纪要

2021-12-29 15:10:27

锂板块业绩估值表 2021.12.29

锂板块业绩估值表 2021.12.29

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天齐锂业
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赣锋锂业
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盐湖股份
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江特电机
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雅化集团

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调研纪要

2021-12-29 11:26:00

爱帝宫策略会交流 21.12

交流要点 1. 公司核心优势：标准化管理+超轻资产模式赋能全国扩张，月子中心龙头规模领先。国内市占率4.3%，深圳市占率31%。 2. 单店模型：1）成本拆分：超轻资产模式下租金成本大约占30%；2）盈亏平衡期：公司单月盈亏平衡的入住率50%-60%，整体盈亏平衡期12个月（超轻资产模式）；3）商业模式：提前6个月预订，预付签约付30%的定金，现金流强。 3. 扩张计划：今年预计房间数增至700家。5年房间数CAGR为50%，前两年增速较高，预计22-23年新增265、400和550间房。去年未

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爱帝宫

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1.71
调研纪要

2021-12-29 11:11:53

船企重组叠加业绩向好，造船行业拐点已经到来

👉 https://note.youdao.com/s/HCqLAo6g 事件：中国动力、中国船舶，拟成立合资公司，解决柴油机同业竞争问题。中船科技发布公告，拟收购中船海装、中船风电等体外资产。 1、中船集团解决同业竞争拉开序幕，其他上市企业有望跟进。本次中国动力、中国船舶设立合资公司，开启了中船集团解决同业竞争、开展重组的序幕，后期，为了解决中船集团旗下中船防务、中国船舶、中船重工等船厂资产同业竞争等问题，中船集团有望进一步出台方案。 2、国企改革三年行动结束在即，船舶行业资产证券化水平有望

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中船防务
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中国船舶
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中国动力

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调研纪要

2021-12-29 11:04:45

山西汾酒省内经销商交流摘要 12.28

👉 https://note.youdao.com/s/ONDBoiZh 2022年销售增长目标预计25%左右（暂定，还未完全确立），增量预计主要由青花系列贡献。同时明年严格执行配额制，其中一季度执行比例35%左右，1月份执行比例20%左右。2022年开票、销售、财务都是从元旦零点开始，全年额度调定，季度额度调定，主流产品严格按照配额制。省内今年销售额约80亿元，其中巴拿马，青花25等增长速度很快。明年经销商体系或进行调整： ①本次开门红10亿元以上市场可分2-3次完成任务，10亿元以下市场

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山西汾酒

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调研纪要

2021-12-29 10:55:50

继续重视风电产业链的投资机会

👉 https://note.youdao.com/s/Q2xZjJUJ 明年陆风装机超预期+海风招标超预期的组合已经渐渐清晰。近期沿海省份的海风发展规划陆续出炉，叠加部分平价项目开始上马。整个风电行业，明年将继续进入基本面深化的一年。 1. 需求超预期。风机价格、安装费用等重要环节的成本下行，带动了风机总装机成本持续下行，2年内完成了50%的跌幅。陆风基本实现平价，海风平价也正在路上。我们从产业了解到，明年的海风的招标极有可能大超市场预期数。 2. 主机厂层面。格局正在重塑，三大传统装备制造

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新强联
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大金重工
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海力风电
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中际联合

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调研纪要

2021-12-29 10:32:42

帝尔激光“激光转印技术交流会”摘要 12.29

👉 https://note.youdao.com/s/Oltn2wIc 公司激光转印降本提效明显，天合、阿特斯等客户现场反馈积极，有望近期到头部客户中试。激光转印针对各种电池技术通用，转印叠加其他激光技术后，激光设备的价值量较原来PERC前道有5-10倍提升。 1、激光转印相比其他印刷方式的优势？ 1）栅线线宽更细，PERC已做到18μm，节约银浆30%+，未来有望10μm；HJT电池中，丝印线宽40μm，转印可以做到22μm；2）提效，目前批量验证提效0.12%；3）栅线高度一致性优异；

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帝尔激光

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调研纪要

2021-12-29 10:26:24

六问新能源车保费，涨跌影响几何？

👉 https://note.youdao.com/s/Og3owh3r 1、汽车保费和什么相关？汽车保险为交强险+商业险，交强险= 车型基础保费（与车种类相关）×无赔优待系数(NCD系数，与本车过往事故率相关)；商业保费 = 车型基础保费（与该车型相关）×无赔优待系数(NCD系数，与本车过往事故率相关)× 自主定价系数（保险公司精算的结果）× 交通违法系数（与本人违章相关），本次费用上升和下降主要与自主定价系数相关，对商业险中的车损险的影响较大。 2、为何会有价格变化？本次新能源车保费的

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特斯拉
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蔚来汽车
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理想汽车公司
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调研纪要

2021-12-29 10:04:05

小米12发布会纪要对标苹果？1229

小米12发布会纪要

小米12发布会纪要对标苹果？1229

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小米集团-W

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0.73
调研纪要

2021-12-29 09:43:47

三大原因看好元旦前后锂电池板块表现 12.29

👉 https://note.youdao.com/s/Gqor5WTo 利空出尽、新能源车销量开门红、锂电1月份排产高景气三大因素，旗帜鲜明看好元旦前后锂电池板块表现 1、新能源车销量开门红可期：11-12月份新能源车销量在45-50万辆，我们判断1月份国内新能源车销量水平有望维持在35-40万辆左右，同比增长100-120%。 2、锂电企业1月份排产和Q1出货量高景气超预期：根据近期调研反馈，1月份不少锂电材料企业排产数据预计和12月份基本持平（客观讲可能有一定春节补库因素）；且展望Q1，

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美联新材
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中科电气
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恩捷股份
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宁德时代
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当升科技

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调研纪要

2021-12-29 09:14:42

分布式行业更新，继续重点推荐！12.29

👉 https://note.youdao.com/s/U0QTWWZX 近期市场关注分布式行业情况，更新行业以及龙头公司情况如下。 1、分布式行业层面，政策导向没有变化，行业整体景气较高。 1）商业模式已经完善，央企国企完全认可分布式市场，核心在于分布式收益率高于地面电站（户用IRR 9-10%，地面电站IRR 5-6%）； 2）整县试点区域和非试点区域均在积极推动分布式发展，实际推进速度没有差异，背后驱动力源于市场化因素：双碳发展、能耗双控、高收益率； 3）电网侧消纳压力不会形成短期瓶颈：

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林洋能源
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调研纪要

2021-12-29 17:39:27

2022今世缘发展大会发言要点 2021.12.29

👉 https://note.youdao.com/s/dOUwYWON 一、发展主旨：改革创新、务实奋进，坚定不移走高质量发展道路 1. “发展是第一要务”。全心全意谋发展，是推动今世缘事业不断前行的总动力。立足新发展阶段、贯彻新发展理念、融入新发展格局，推动高质量发展，更是今世缘当前和今后一个时期重中之重。 2.“市场是第一车间”。坚持以竞争为导向，深刻认识到企业最大的压力在市场、最大的机遇也在市场，这就是市场的魅力，也是大有可为的天地。 3.“品牌是第一资产” 。丰富品牌内涵、创新品牌载

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今世缘

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调研纪要

2021-12-29 16:24:28

华东医药会议纪要 2021.12

👉 https://note.youdao.com/s/HyWylStt 交流亮点医药工业： 1、百令：自今年3月开始正式降价，降幅为33%，而今年销量增长20%，尚未完全覆盖降价影响。 2、阿卡波糖：阿卡波糖今年销量同比增长10%以上，但尚未完全覆盖降价影响，销售额较去年低。 3、利拉鲁肽：1）糖尿病适应症预计明年三季度获批；2）减肥适应症尚未确定上报时间（估计明年年初），目前正在进行资料汇总。 4、泮托拉唑钠：2020年胶囊销售额6亿元，今年同比下降20%-30%。 5、他克莫司、吗替麦

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华东医药

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调研纪要

2021-12-29 16:09:55

开拓药业普克鲁胺新冠试验进展电话交流会 12.28

关于美国 MRCT 轻中症三期临床中期分析数据解读：该试验的设计是基于巴西的两个3期临床试验的结果，一个是 2020 年 9-11 月男性轻症变重症的临床结果，一个是 2020 年 11 月-2021 年 1 月女性的三期临床结果。我们在这些数据的基础上做了 MRCT 的临床试验设计，全球多中心，七八个国家参与。巴西的结果是不错的，住院率男性 27% vs 2%，女性是 18% vs 2%，保护率都超过 92%，患者当时没有任何疫苗接种背景，此试验没有做病毒变异检测。在病毒清理方面，治疗七天

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开拓药业-B

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调研纪要

2021-12-29 15:24:38

恒铭达交流纪要 2021.12.28

👉 https://note.youdao.com/s/DoLwsJBG 董事长金总：董事长技术出身，恒铭达是一个技术导向的公司，2015年成为苹果的供应商，2018年成为苹果的核心供应商。刚开始体量比较小，苹果看中了我们的技术。企业很小，我们追求技术、和谐、有竞争力的国际企业。两个线路： 1. 成为前五大消费电子的供应商。2. 以新能源、5G、通信等材料为目标。 Q: 我们做苹果的模切件？ A: 份额在增长，行业也在扩大。竞争对手是国外的。19年年底开始导入苹果，真正的进入是去年12月份

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调研纪要

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雅化集团股权激励点评 12.29

👉 https://note.youdao.com/s/beDbT5J7 事件：雅化集团计划通过回购二级市场股份以14.39元/股价格授予14名公司高管及子公司负责人合计1204万股，占公司总股本额1.04%。授予股权将分两年解除禁售，每期解除禁售比例均为50%，其中：第一禁售期考核标准为：21-22年合计两年锂业务总营收不低于50亿元。第二禁售期考核标准为：21-23年合计三年锂业务总营收不低于100亿元。重点激励分管锂业务高管，考核完成相对容易本次股权激励雅化重点对锂板块运营管理、

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锂板块业绩估值表 2021.12.29

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爱帝宫策略会交流 21.12

交流要点 1. 公司核心优势：标准化管理+超轻资产模式赋能全国扩张，月子中心龙头规模领先。国内市占率4.3%，深圳市占率31%。 2. 单店模型：1）成本拆分：超轻资产模式下租金成本大约占30%；2）盈亏平衡期：公司单月盈亏平衡的入住率50%-60%，整体盈亏平衡期12个月（超轻资产模式）；3）商业模式：提前6个月预订，预付签约付30%的定金，现金流强。 3. 扩张计划：今年预计房间数增至700家。5年房间数CAGR为50%，前两年增速较高，预计22-23年新增265、400和550间房。去年未

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船企重组叠加业绩向好，造船行业拐点已经到来

👉 https://note.youdao.com/s/HCqLAo6g 事件：中国动力、中国船舶，拟成立合资公司，解决柴油机同业竞争问题。中船科技发布公告，拟收购中船海装、中船风电等体外资产。 1、中船集团解决同业竞争拉开序幕，其他上市企业有望跟进。本次中国动力、中国船舶设立合资公司，开启了中船集团解决同业竞争、开展重组的序幕，后期，为了解决中船集团旗下中船防务、中国船舶、中船重工等船厂资产同业竞争等问题，中船集团有望进一步出台方案。 2、国企改革三年行动结束在即，船舶行业资产证券化水平有望

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山西汾酒省内经销商交流摘要 12.28

👉 https://note.youdao.com/s/ONDBoiZh 2022年销售增长目标预计25%左右（暂定，还未完全确立），增量预计主要由青花系列贡献。同时明年严格执行配额制，其中一季度执行比例35%左右，1月份执行比例20%左右。2022年开票、销售、财务都是从元旦零点开始，全年额度调定，季度额度调定，主流产品严格按照配额制。省内今年销售额约80亿元，其中巴拿马，青花25等增长速度很快。明年经销商体系或进行调整： ①本次开门红10亿元以上市场可分2-3次完成任务，10亿元以下市场

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继续重视风电产业链的投资机会

👉 https://note.youdao.com/s/Q2xZjJUJ 明年陆风装机超预期+海风招标超预期的组合已经渐渐清晰。近期沿海省份的海风发展规划陆续出炉，叠加部分平价项目开始上马。整个风电行业，明年将继续进入基本面深化的一年。 1. 需求超预期。风机价格、安装费用等重要环节的成本下行，带动了风机总装机成本持续下行，2年内完成了50%的跌幅。陆风基本实现平价，海风平价也正在路上。我们从产业了解到，明年的海风的招标极有可能大超市场预期数。 2. 主机厂层面。格局正在重塑，三大传统装备制造

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帝尔激光“激光转印技术交流会”摘要 12.29

👉 https://note.youdao.com/s/Oltn2wIc 公司激光转印降本提效明显，天合、阿特斯等客户现场反馈积极，有望近期到头部客户中试。激光转印针对各种电池技术通用，转印叠加其他激光技术后，激光设备的价值量较原来PERC前道有5-10倍提升。 1、激光转印相比其他印刷方式的优势？ 1）栅线线宽更细，PERC已做到18μm，节约银浆30%+，未来有望10μm；HJT电池中，丝印线宽40μm，转印可以做到22μm；2）提效，目前批量验证提效0.12%；3）栅线高度一致性优异；

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六问新能源车保费，涨跌影响几何？

👉 https://note.youdao.com/s/Og3owh3r 1、汽车保费和什么相关？汽车保险为交强险+商业险，交强险= 车型基础保费（与车种类相关）×无赔优待系数(NCD系数，与本车过往事故率相关)；商业保费 = 车型基础保费（与该车型相关）×无赔优待系数(NCD系数，与本车过往事故率相关)× 自主定价系数（保险公司精算的结果）× 交通违法系数（与本人违章相关），本次费用上升和下降主要与自主定价系数相关，对商业险中的车损险的影响较大。 2、为何会有价格变化？本次新能源车保费的

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小米12发布会纪要对标苹果？1229

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三大原因看好元旦前后锂电池板块表现 12.29

👉 https://note.youdao.com/s/Gqor5WTo 利空出尽、新能源车销量开门红、锂电1月份排产高景气三大因素，旗帜鲜明看好元旦前后锂电池板块表现 1、新能源车销量开门红可期：11-12月份新能源车销量在45-50万辆，我们判断1月份国内新能源车销量水平有望维持在35-40万辆左右，同比增长100-120%。 2、锂电企业1月份排产和Q1出货量高景气超预期：根据近期调研反馈，1月份不少锂电材料企业排产数据预计和12月份基本持平（客观讲可能有一定春节补库因素）；且展望Q1，

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分布式行业更新，继续重点推荐！12.29

👉 https://note.youdao.com/s/U0QTWWZX 近期市场关注分布式行业情况，更新行业以及龙头公司情况如下。 1、分布式行业层面，政策导向没有变化，行业整体景气较高。 1）商业模式已经完善，央企国企完全认可分布式市场，核心在于分布式收益率高于地面电站（户用IRR 9-10%，地面电站IRR 5-6%）； 2）整县试点区域和非试点区域均在积极推动分布式发展，实际推进速度没有差异，背后驱动力源于市场化因素：双碳发展、能耗双控、高收益率； 3）电网侧消纳压力不会形成短期瓶颈：

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👉 https://note.youdao.com/s/dOUwYWON 一、发展主旨：改革创新、务实奋进，坚定不移走高质量发展道路 1. “发展是第一要务”。全心全意谋发展，是推动今世缘事业不断前行的总动力。立足新发展阶段、贯彻新发展理念、融入新发展格局，推动高质量发展，更是今世缘当前和今后一个时期重中之重。 2.“市场是第一车间”。坚持以竞争为导向，深刻认识到企业最大的压力在市场、最大的机遇也在市场，这就是市场的魅力，也是大有可为的天地。 3.“品牌是第一资产” 。丰富品牌内涵、创新品牌载

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华东医药会议纪要 2021.12

👉 https://note.youdao.com/s/HyWylStt 交流亮点医药工业： 1、百令：自今年3月开始正式降价，降幅为33%，而今年销量增长20%，尚未完全覆盖降价影响。 2、阿卡波糖：阿卡波糖今年销量同比增长10%以上，但尚未完全覆盖降价影响，销售额较去年低。 3、利拉鲁肽：1）糖尿病适应症预计明年三季度获批；2）减肥适应症尚未确定上报时间（估计明年年初），目前正在进行资料汇总。 4、泮托拉唑钠：2020年胶囊销售额6亿元，今年同比下降20%-30%。 5、他克莫司、吗替麦

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关于美国 MRCT 轻中症三期临床中期分析数据解读：该试验的设计是基于巴西的两个3期临床试验的结果，一个是 2020 年 9-11 月男性轻症变重症的临床结果，一个是 2020 年 11 月-2021 年 1 月女性的三期临床结果。我们在这些数据的基础上做了 MRCT 的临床试验设计，全球多中心，七八个国家参与。巴西的结果是不错的，住院率男性 27% vs 2%，女性是 18% vs 2%，保护率都超过 92%，患者当时没有任何疫苗接种背景，此试验没有做病毒变异检测。在病毒清理方面，治疗七天

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👉 https://note.youdao.com/s/beDbT5J7 事件：雅化集团计划通过回购二级市场股份以14.39元/股价格授予14名公司高管及子公司负责人合计1204万股，占公司总股本额1.04%。授予股权将分两年解除禁售，每期解除禁售比例均为50%，其中：第一禁售期考核标准为：21-22年合计两年锂业务总营收不低于50亿元。第二禁售期考核标准为：21-23年合计三年锂业务总营收不低于100亿元。重点激励分管锂业务高管，考核完成相对容易本次股权激励雅化重点对锂板块运营管理、

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爱帝宫策略会交流 21.12

交流要点 1. 公司核心优势：标准化管理+超轻资产模式赋能全国扩张，月子中心龙头规模领先。国内市占率4.3%，深圳市占率31%。 2. 单店模型：1）成本拆分：超轻资产模式下租金成本大约占30%；2）盈亏平衡期：公司单月盈亏平衡的入住率50%-60%，整体盈亏平衡期12个月（超轻资产模式）；3）商业模式：提前6个月预订，预付签约付30%的定金，现金流强。 3. 扩张计划：今年预计房间数增至700家。5年房间数CAGR为50%，前两年增速较高，预计22-23年新增265、400和550间房。去年未

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船企重组叠加业绩向好，造船行业拐点已经到来

👉 https://note.youdao.com/s/HCqLAo6g 事件：中国动力、中国船舶，拟成立合资公司，解决柴油机同业竞争问题。中船科技发布公告，拟收购中船海装、中船风电等体外资产。 1、中船集团解决同业竞争拉开序幕，其他上市企业有望跟进。本次中国动力、中国船舶设立合资公司，开启了中船集团解决同业竞争、开展重组的序幕，后期，为了解决中船集团旗下中船防务、中国船舶、中船重工等船厂资产同业竞争等问题，中船集团有望进一步出台方案。 2、国企改革三年行动结束在即，船舶行业资产证券化水平有望

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中船防务
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中国船舶
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中国海防
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中国动力

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调研纪要

2021-12-29 11:04:45

山西汾酒省内经销商交流摘要 12.28

👉 https://note.youdao.com/s/ONDBoiZh 2022年销售增长目标预计25%左右（暂定，还未完全确立），增量预计主要由青花系列贡献。同时明年严格执行配额制，其中一季度执行比例35%左右，1月份执行比例20%左右。2022年开票、销售、财务都是从元旦零点开始，全年额度调定，季度额度调定，主流产品严格按照配额制。省内今年销售额约80亿元，其中巴拿马，青花25等增长速度很快。明年经销商体系或进行调整： ①本次开门红10亿元以上市场可分2-3次完成任务，10亿元以下市场

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山西汾酒

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调研纪要

2021-12-29 10:55:50

继续重视风电产业链的投资机会

👉 https://note.youdao.com/s/Q2xZjJUJ 明年陆风装机超预期+海风招标超预期的组合已经渐渐清晰。近期沿海省份的海风发展规划陆续出炉，叠加部分平价项目开始上马。整个风电行业，明年将继续进入基本面深化的一年。 1. 需求超预期。风机价格、安装费用等重要环节的成本下行，带动了风机总装机成本持续下行，2年内完成了50%的跌幅。陆风基本实现平价，海风平价也正在路上。我们从产业了解到，明年的海风的招标极有可能大超市场预期数。 2. 主机厂层面。格局正在重塑，三大传统装备制造

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新强联
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恒润股份
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大金重工
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海力风电
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中际联合

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调研纪要

2021-12-29 10:32:42

帝尔激光“激光转印技术交流会”摘要 12.29

👉 https://note.youdao.com/s/Oltn2wIc 公司激光转印降本提效明显，天合、阿特斯等客户现场反馈积极，有望近期到头部客户中试。激光转印针对各种电池技术通用，转印叠加其他激光技术后，激光设备的价值量较原来PERC前道有5-10倍提升。 1、激光转印相比其他印刷方式的优势？ 1）栅线线宽更细，PERC已做到18μm，节约银浆30%+，未来有望10μm；HJT电池中，丝印线宽40μm，转印可以做到22μm；2）提效，目前批量验证提效0.12%；3）栅线高度一致性优异；

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帝尔激光

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调研纪要

2021-12-29 10:26:24

六问新能源车保费，涨跌影响几何？

👉 https://note.youdao.com/s/Og3owh3r 1、汽车保费和什么相关？汽车保险为交强险+商业险，交强险= 车型基础保费（与车种类相关）×无赔优待系数(NCD系数，与本车过往事故率相关)；商业保费 = 车型基础保费（与该车型相关）×无赔优待系数(NCD系数，与本车过往事故率相关)× 自主定价系数（保险公司精算的结果）× 交通违法系数（与本人违章相关），本次费用上升和下降主要与自主定价系数相关，对商业险中的车损险的影响较大。 2、为何会有价格变化？本次新能源车保费的

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特斯拉
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蔚来汽车
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理想汽车公司
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小鹏汽车-W

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调研纪要

2021-12-29 10:04:05

小米12发布会纪要对标苹果？1229

小米12发布会纪要

小米12发布会纪要对标苹果？1229

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小米集团-W

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调研纪要

2021-12-29 09:43:47

三大原因看好元旦前后锂电池板块表现 12.29

👉 https://note.youdao.com/s/Gqor5WTo 利空出尽、新能源车销量开门红、锂电1月份排产高景气三大因素，旗帜鲜明看好元旦前后锂电池板块表现 1、新能源车销量开门红可期：11-12月份新能源车销量在45-50万辆，我们判断1月份国内新能源车销量水平有望维持在35-40万辆左右，同比增长100-120%。 2、锂电企业1月份排产和Q1出货量高景气超预期：根据近期调研反馈，1月份不少锂电材料企业排产数据预计和12月份基本持平（客观讲可能有一定春节补库因素）；且展望Q1，

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美联新材
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中科电气
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恩捷股份
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宁德时代
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当升科技

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调研纪要

2021-12-29 09:14:42

分布式行业更新，继续重点推荐！12.29

👉 https://note.youdao.com/s/U0QTWWZX 近期市场关注分布式行业情况，更新行业以及龙头公司情况如下。 1、分布式行业层面，政策导向没有变化，行业整体景气较高。 1）商业模式已经完善，央企国企完全认可分布式市场，核心在于分布式收益率高于地面电站（户用IRR 9-10%，地面电站IRR 5-6%）； 2）整县试点区域和非试点区域均在积极推动分布式发展，实际推进速度没有差异，背后驱动力源于市场化因素：双碳发展、能耗双控、高收益率； 3）电网侧消纳压力不会形成短期瓶颈：

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正泰电器
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天合光能
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晶科科技
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林洋能源
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芯能科技

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