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调研纪要

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调研纪要

2023-04-30 21:45:57

【德邦电新】海优新材：业绩环比改善明显，23年有望高增

▍事件：公司22实现营业收入53.07亿元，同比增长70.9%，实现归母净利润0.5亿，同比下降80.14%%，实现扣非归母净利润0.28亿元，同比下降88.34%。公司23年Q1实现营业收入13.51亿元，同比增长9.98%，实现归母净利润0.23亿元，同比下降70.56%，实现扣非归母净利润0.24亿元，同比下降69.44%。 ①公司业绩环比改善明显。分季度看，公司从22年Q3开始亏损，22Q3、Q4归母净利润为-0.75/-0.83亿元，23 Q1实现归母净利0.23亿元，环比改善明显。原

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海优新材

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调研纪要

2023-04-30 21:45:36

【国君电新】多氟多2023年一季报点评

业绩：公司2023Q1实现营业收入24.72亿元，同比下滑6.86%，环比下滑19.3%，归母净利润1.1亿元，同比下滑85.0%，环比下滑49.8%，扣非归母净利润0.85亿元，同比下滑88.5%，环比下滑61.2%。存货与减值：公司2023Q1期末存货为14.6亿元，较期初减少4.57亿元，计提资产减值损失0.06亿元。公司目前碳酸锂库存控制在一周以内，管控较好。我们预计公司2023Q1六氟磷酸锂出货量达7000-8000吨，单吨净利近1.5万元。公司目前已有六氟磷酸锂产能5.5万吨/年

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多氟多

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调研纪要

2023-04-30 21:45:18

【国君电新】国轩高科22年及23Q1业绩梳理

#公司公告，22年实现营收303.43亿元，同增51.2%，归母净利润15.43亿元，同增64.4%，扣非归母净利润11.09亿元，同增44.3%。23Q1实现营收71.77亿元，同增83.3%，环增276.3%，归母净利润0.76亿元，同增134.8%，环增256.2%，扣非归母净利润-0.11亿元。 #盈利能力。22年公司毛利率为18.61%，同比持平，其中Q1-Q4季度毛利率分别为14.49%、14.37%、13.66%、2.7%。23Q1毛利率18.94%，同比增长4.45pct，呈现明

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国轩高科

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调研纪要

2023-04-30 21:44:55

南方传媒+中文传媒点评

南方传媒：业绩超预期，Ai赋能构建新生态 1、22年业绩9.4亿（-2.65%），如果不考虑会计调整实际+17%。其中Q4实现4亿，+123%。Q1业绩2.23亿，同比+37%，维持良好态势。今年业绩可以往11亿展望。 2、粤教翔云平台1300万用户，1.6万所学校使用（全国唯一省级平台）。南方智慧作业系统完成初期研发并进入内测阶段。 3、“南方 E 课堂”智慧教育平台打造教学资源、素养测评、粤教培训等应用矩阵；“AI英语课堂”系列持续探索，“Ai听说”覆盖200万+用户，已实现千万级收入。中

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南方传媒
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调研纪要

2023-04-30 21:35:10

【国金氢能】氢能上中游赛道点评

调研音频：有道云笔记 🔨储运环节大逻辑不改，衔接上下游产业连接关键赛道。管道运输与液氢运输为行业未来发展方向，管道运输钢材成本占比近四成，压缩机占比超一成，建议关注布局氢储运环节公司。【石化机械】一季报超预期，双百目标推动下，利润增长初步兑现，主营业务起稳，截止今年一季度，国内纯氢管道规划超1000km，公司作为中石化旗下子公司，参与度高。【东宏股份】一季报符合预期，定增项目获得上交所受理，新型柔性管道为氢气管道运输重点方向。 🏠上游EPC赛道发力，氢气制取带动相关EPC项目落地。电解水

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调研纪要

2023-04-30 21:33:34

【杭可科技】2022年&2023一季报交流会精华分享

调研音频：有道云笔记 👉新签订单：2023年目标90亿元，同比+36%，其中海外40亿元。 2022年公司新签订单约66-67亿元，其中海外订单20+亿元、国内订单40+亿元，2023年目标90亿元新签订单，其中海外约40亿元、国内约50亿元。23年海外客户中SK福特合资工厂的第一期年初订单约10亿元人民币，第二期订单有望在23Q2-Q3落地；LG亚利桑那工厂后道设备23年有望定点。 👉产能规划：目前国内产能65-70亿元，第六工厂投产后达80亿元左右。目前国内的1-5工厂合计每周的产出能

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杭可科技

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调研纪要

2023-04-30 21:32:15

海通电新【国电南瑞】一季度业绩快速增长，深度受益于直流特高压加速推进

调研音频：有道云笔记【业绩情况】 ⚡2022年：收入468.29亿元/+10.42%；归母净利润64.46亿元/+14.24%。毛利率27.04%/+0.17pct。期间费率10.28%/-0.67pct。我们认为，公司归母净利增速收入增速主要源于：毛利率同比提升0.17pct、期间费率同比降0.67pct等。 ⚡细分板块：（1）电网自动化及工控：收入255.59亿元/+7%；（2）继保与柔直：收入63.77亿元/+4%；（3）电力自动化信息通信：收入84.53亿元/+11%；（4）发电及水

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调研纪要

2023-04-30 21:30:32

【国盛郑震湘团队】立讯精密：上半年实现逆势增长，开辟新的成长曲线

调研音频：有道云笔记 2022年立讯精密实现营收 2140.28亿元，同比增长39.02%；归母净利润91.63亿元，同比增长29.59%，2022 年，由于受地缘政治、全球通胀等外部因素影响，海内外消费需求出现不同程度下滑，叠加第四季度华中地区重要系统厂商产能受阻，公司部分零组件及模组产品出货量短期呈现被动下滑态势，整体稼动率出现一定波动。但公司始终凭借扎实的产品研发能力、领先的自动化制程开发水平、高效的精益制造能力实现了逆势增长。同时立讯精密发布2023年上半年业绩预告，上半年预计净利润约

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立讯精密

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调研纪要

2023-04-30 21:29:27

【浙商农业】牧原股份：Q1猪价低迷拖累业绩，成本优势突出

调研音频：有道云笔记 [庆祝]公司发布2022年年报和2023年一季报： 2022年实现营收1248.26亿元，同比+58.23%，归母净利润132.66亿元，同比+92.16%； 2022Q4实现营收440.53亿元，同比+94.85%，归母净利润117.54亿元，同比+752.81%； 2023Q1实现营收241.98亿元，同比+32.39%，归母净利润-11.98亿元，同比+76.87%。 [庆祝]2022年猪价前低后高，公司业绩逐季改善 22年猪价前低后高，公司业绩实现逐季改善，22Q1

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牧原股份

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调研纪要

2023-04-30 21:28:21

隆基业绩交流关于硅片业务的情况，对于中环的一季报以及近况也可提供参考

调研音频：有道云笔记隆基Q1硅片盈利低点，Q2量利环比有望大幅提升， 23Q1硅片出货23.8GW，其中外销10+GW，硅片单W利润0.05分/W，Q1盈利偏低主要是2月初之前，硅片价格快速下降、二三线企业少量出货期间，隆基中环作为硅片龙头依然保持正常出货，受年初硅片低价订单影响，1-2月利润较低，3月后随着价格反弹，盈利已明显修复，测算4月平均硅片单W利润已来到1毛5以上，近期公司开工率保持在90%以上，单月产出10+GW，Q2出货量和单瓦盈利环比有望大幅提升。另，隆基本周硅片降价降幅小于本

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调研纪要

2023-04-24 10:06:27

【天风电新】怎么看电网细分板块投资机会？

调研音频：有道云笔记 🌼 电网投资总量情况如何？ 23年国网计划投资额5200亿（+4%），近年电网投资增速明显慢于电源投资，但由于电网体量太大，且通常是长线规划，总量很难短期大幅增长，但十四五十五五稳定向上趋势是明确的，预计复合增速有望5-10%。 🌼 各细分板块景气度如何？ 1）主网一次设备：22年及23Q1招标增长较多（22年主网变压器/GIS增速66%/65%），主要用于大基地配套电网建设和特高压送受端主网扩容； 2）主网二次设备：22年招标几乎没增长，今年前两批有明显提速趋势； 3

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调研纪要

2023-04-24 10:05:02

【天风电新】充电桩Q1更新：国内超预期，海外等待报表数据验证

调研音频：有道云笔记海外从chargepoint、evgo Q1指引看超预期，国内供应链报表端验证还需时间，而国内特锐德一季报超预期，我们预计国内Q1以来运营/新建数据景气度超预期。 1、运营端：Q1充电桩运营的使用率持续提升（充电电量环比+19%高于功率环比+13%），对应运营端盈利能力大幅改善。特来电Q1充电总电量18.7亿度，同比+42%，环比+21%。充电功率环比Q4提升12.16%。充电电量同比增速低于全国，主要系公司逐步降低自持充电站的比重，增加合作建站的占比。轻资产运营提升整体

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2023-04-24 09:57:39

广发计算机刘雪峰团队 | AI变革持续拉动算力需求，各地算力新基建政策密集落地

调研音频：有道云笔记随着AI大模型技术突破引发的产业变革不断深化，高质量的算力资源储备已成为国家战略层面的核心竞争力。年初以来，多地区发布了中期维度算力基础设施建设规划，典型政策包括：（1）3月29日，贵州省大数据发展管理局、国家发改委创新驱动发展中心共同发布《面向全国的算力保障基地建设规划》，要求贵州省在25年实现数据中心标准机架数达到80万架、总算力规模达到10EFlops。政策文件在确定总量目标的同时，亦细化给出了具体实现路径及每年的阶段性任务，可操作性较强。（2）4月19日，上海市

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调研纪要

2023-04-24 09:55:45

【浙商食饮||杨骥】白酒周思考：当前“位置”比“择时”更重要（20230423）

调研音频：有道云笔记我们考虑到4-8月为白酒行业淡季，认为当前“估值位置性价比”比“择时”更重要： ①情绪：此前市场因担忧经济恢复情况/淡季催化剂少/高端酒批价波动等，悲观情绪被放大。我们认为：近年来每轮由情绪引发的行业调整均为上车好时点，当前贵州茅台对应23年PE仅 29X，板块已进入强性价比区间（本周情绪已有所平稳），”估值位置性价比”比“择时”更重要； ②资金：近期TMT/AI等板块对消费类资产均有一定“抽水”。我们认为：白酒板块最为业绩确定性最强的板块之一，仍为中长期配置的重点方向；

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调研纪要

2023-04-24 09:54:00

【国君汽车】车展总结：中国汽车产业的三重共振

调研音频：有道云笔记上海车展进一步验证了我们之前的判断，中国乘用车行业正在经历三重共振，一是新能源车渗透率的加速提升，二是自主品牌对合资品牌的加速替代，三是中国制造在加速走向全球。短期市场对于无法证伪的利空已经充分反应，中期维度过度悲观的预期将逐步得到修正。新能源车的渗透率有望再次跃升。从上海车展看，供给端传统燃油车已经基本没有重磅新增车型，车企的重心在混动、增程和纯电等新能源车；需求端看，上海车展的人流量的重心基本都在新能源车展馆，消费者的消费倾向会进一步向新能源车倾斜。我们认为经过短期大

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瑞鹄模具
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2023-04-30 21:45:57

【德邦电新】海优新材：业绩环比改善明显，23年有望高增

▍事件：公司22实现营业收入53.07亿元，同比增长70.9%，实现归母净利润0.5亿，同比下降80.14%%，实现扣非归母净利润0.28亿元，同比下降88.34%。公司23年Q1实现营业收入13.51亿元，同比增长9.98%，实现归母净利润0.23亿元，同比下降70.56%，实现扣非归母净利润0.24亿元，同比下降69.44%。 ①公司业绩环比改善明显。分季度看，公司从22年Q3开始亏损，22Q3、Q4归母净利润为-0.75/-0.83亿元，23 Q1实现归母净利0.23亿元，环比改善明显。原

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【国君电新】多氟多2023年一季报点评

业绩：公司2023Q1实现营业收入24.72亿元，同比下滑6.86%，环比下滑19.3%，归母净利润1.1亿元，同比下滑85.0%，环比下滑49.8%，扣非归母净利润0.85亿元，同比下滑88.5%，环比下滑61.2%。存货与减值：公司2023Q1期末存货为14.6亿元，较期初减少4.57亿元，计提资产减值损失0.06亿元。公司目前碳酸锂库存控制在一周以内，管控较好。我们预计公司2023Q1六氟磷酸锂出货量达7000-8000吨，单吨净利近1.5万元。公司目前已有六氟磷酸锂产能5.5万吨/年

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【国君电新】国轩高科22年及23Q1业绩梳理

#公司公告，22年实现营收303.43亿元，同增51.2%，归母净利润15.43亿元，同增64.4%，扣非归母净利润11.09亿元，同增44.3%。23Q1实现营收71.77亿元，同增83.3%，环增276.3%，归母净利润0.76亿元，同增134.8%，环增256.2%，扣非归母净利润-0.11亿元。 #盈利能力。22年公司毛利率为18.61%，同比持平，其中Q1-Q4季度毛利率分别为14.49%、14.37%、13.66%、2.7%。23Q1毛利率18.94%，同比增长4.45pct，呈现明

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南方传媒+中文传媒点评

南方传媒：业绩超预期，Ai赋能构建新生态 1、22年业绩9.4亿（-2.65%），如果不考虑会计调整实际+17%。其中Q4实现4亿，+123%。Q1业绩2.23亿，同比+37%，维持良好态势。今年业绩可以往11亿展望。 2、粤教翔云平台1300万用户，1.6万所学校使用（全国唯一省级平台）。南方智慧作业系统完成初期研发并进入内测阶段。 3、“南方 E 课堂”智慧教育平台打造教学资源、素养测评、粤教培训等应用矩阵；“AI英语课堂”系列持续探索，“Ai听说”覆盖200万+用户，已实现千万级收入。中

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【国金氢能】氢能上中游赛道点评

调研音频：有道云笔记 🔨储运环节大逻辑不改，衔接上下游产业连接关键赛道。管道运输与液氢运输为行业未来发展方向，管道运输钢材成本占比近四成，压缩机占比超一成，建议关注布局氢储运环节公司。【石化机械】一季报超预期，双百目标推动下，利润增长初步兑现，主营业务起稳，截止今年一季度，国内纯氢管道规划超1000km，公司作为中石化旗下子公司，参与度高。【东宏股份】一季报符合预期，定增项目获得上交所受理，新型柔性管道为氢气管道运输重点方向。 🏠上游EPC赛道发力，氢气制取带动相关EPC项目落地。电解水

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【杭可科技】2022年&2023一季报交流会精华分享

调研音频：有道云笔记 👉新签订单：2023年目标90亿元，同比+36%，其中海外40亿元。 2022年公司新签订单约66-67亿元，其中海外订单20+亿元、国内订单40+亿元，2023年目标90亿元新签订单，其中海外约40亿元、国内约50亿元。23年海外客户中SK福特合资工厂的第一期年初订单约10亿元人民币，第二期订单有望在23Q2-Q3落地；LG亚利桑那工厂后道设备23年有望定点。 👉产能规划：目前国内产能65-70亿元，第六工厂投产后达80亿元左右。目前国内的1-5工厂合计每周的产出能

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2023-04-30 21:32:15

海通电新【国电南瑞】一季度业绩快速增长，深度受益于直流特高压加速推进

调研音频：有道云笔记【业绩情况】 ⚡2022年：收入468.29亿元/+10.42%；归母净利润64.46亿元/+14.24%。毛利率27.04%/+0.17pct。期间费率10.28%/-0.67pct。我们认为，公司归母净利增速收入增速主要源于：毛利率同比提升0.17pct、期间费率同比降0.67pct等。 ⚡细分板块：（1）电网自动化及工控：收入255.59亿元/+7%；（2）继保与柔直：收入63.77亿元/+4%；（3）电力自动化信息通信：收入84.53亿元/+11%；（4）发电及水

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【国盛郑震湘团队】立讯精密：上半年实现逆势增长，开辟新的成长曲线

调研音频：有道云笔记 2022年立讯精密实现营收 2140.28亿元，同比增长39.02%；归母净利润91.63亿元，同比增长29.59%，2022 年，由于受地缘政治、全球通胀等外部因素影响，海内外消费需求出现不同程度下滑，叠加第四季度华中地区重要系统厂商产能受阻，公司部分零组件及模组产品出货量短期呈现被动下滑态势，整体稼动率出现一定波动。但公司始终凭借扎实的产品研发能力、领先的自动化制程开发水平、高效的精益制造能力实现了逆势增长。同时立讯精密发布2023年上半年业绩预告，上半年预计净利润约

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【浙商农业】牧原股份：Q1猪价低迷拖累业绩，成本优势突出

调研音频：有道云笔记 [庆祝]公司发布2022年年报和2023年一季报： 2022年实现营收1248.26亿元，同比+58.23%，归母净利润132.66亿元，同比+92.16%； 2022Q4实现营收440.53亿元，同比+94.85%，归母净利润117.54亿元，同比+752.81%； 2023Q1实现营收241.98亿元，同比+32.39%，归母净利润-11.98亿元，同比+76.87%。 [庆祝]2022年猪价前低后高，公司业绩逐季改善 22年猪价前低后高，公司业绩实现逐季改善，22Q1

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隆基业绩交流关于硅片业务的情况，对于中环的一季报以及近况也可提供参考

调研音频：有道云笔记隆基Q1硅片盈利低点，Q2量利环比有望大幅提升， 23Q1硅片出货23.8GW，其中外销10+GW，硅片单W利润0.05分/W，Q1盈利偏低主要是2月初之前，硅片价格快速下降、二三线企业少量出货期间，隆基中环作为硅片龙头依然保持正常出货，受年初硅片低价订单影响，1-2月利润较低，3月后随着价格反弹，盈利已明显修复，测算4月平均硅片单W利润已来到1毛5以上，近期公司开工率保持在90%以上，单月产出10+GW，Q2出货量和单瓦盈利环比有望大幅提升。另，隆基本周硅片降价降幅小于本

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【天风电新】怎么看电网细分板块投资机会？

调研音频：有道云笔记 🌼 电网投资总量情况如何？ 23年国网计划投资额5200亿（+4%），近年电网投资增速明显慢于电源投资，但由于电网体量太大，且通常是长线规划，总量很难短期大幅增长，但十四五十五五稳定向上趋势是明确的，预计复合增速有望5-10%。 🌼 各细分板块景气度如何？ 1）主网一次设备：22年及23Q1招标增长较多（22年主网变压器/GIS增速66%/65%），主要用于大基地配套电网建设和特高压送受端主网扩容； 2）主网二次设备：22年招标几乎没增长，今年前两批有明显提速趋势； 3

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【天风电新】充电桩Q1更新：国内超预期，海外等待报表数据验证

调研音频：有道云笔记海外从chargepoint、evgo Q1指引看超预期，国内供应链报表端验证还需时间，而国内特锐德一季报超预期，我们预计国内Q1以来运营/新建数据景气度超预期。 1、运营端：Q1充电桩运营的使用率持续提升（充电电量环比+19%高于功率环比+13%），对应运营端盈利能力大幅改善。特来电Q1充电总电量18.7亿度，同比+42%，环比+21%。充电功率环比Q4提升12.16%。充电电量同比增速低于全国，主要系公司逐步降低自持充电站的比重，增加合作建站的占比。轻资产运营提升整体

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广发计算机刘雪峰团队 | AI变革持续拉动算力需求，各地算力新基建政策密集落地

调研音频：有道云笔记随着AI大模型技术突破引发的产业变革不断深化，高质量的算力资源储备已成为国家战略层面的核心竞争力。年初以来，多地区发布了中期维度算力基础设施建设规划，典型政策包括：（1）3月29日，贵州省大数据发展管理局、国家发改委创新驱动发展中心共同发布《面向全国的算力保障基地建设规划》，要求贵州省在25年实现数据中心标准机架数达到80万架、总算力规模达到10EFlops。政策文件在确定总量目标的同时，亦细化给出了具体实现路径及每年的阶段性任务，可操作性较强。（2）4月19日，上海市

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2023-04-24 09:55:45

【浙商食饮||杨骥】白酒周思考：当前“位置”比“择时”更重要（20230423）

调研音频：有道云笔记我们考虑到4-8月为白酒行业淡季，认为当前“估值位置性价比”比“择时”更重要： ①情绪：此前市场因担忧经济恢复情况/淡季催化剂少/高端酒批价波动等，悲观情绪被放大。我们认为：近年来每轮由情绪引发的行业调整均为上车好时点，当前贵州茅台对应23年PE仅 29X，板块已进入强性价比区间（本周情绪已有所平稳），”估值位置性价比”比“择时”更重要； ②资金：近期TMT/AI等板块对消费类资产均有一定“抽水”。我们认为：白酒板块最为业绩确定性最强的板块之一，仍为中长期配置的重点方向；

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调研纪要

2023-04-24 09:54:00

【国君汽车】车展总结：中国汽车产业的三重共振

调研音频：有道云笔记上海车展进一步验证了我们之前的判断，中国乘用车行业正在经历三重共振，一是新能源车渗透率的加速提升，二是自主品牌对合资品牌的加速替代，三是中国制造在加速走向全球。短期市场对于无法证伪的利空已经充分反应，中期维度过度悲观的预期将逐步得到修正。新能源车的渗透率有望再次跃升。从上海车展看，供给端传统燃油车已经基本没有重磅新增车型，车企的重心在混动、增程和纯电等新能源车；需求端看，上海车展的人流量的重心基本都在新能源车展馆，消费者的消费倾向会进一步向新能源车倾斜。我们认为经过短期大

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调研纪要

2023-04-30 21:45:57

【德邦电新】海优新材：业绩环比改善明显，23年有望高增

▍事件：公司22实现营业收入53.07亿元，同比增长70.9%，实现归母净利润0.5亿，同比下降80.14%%，实现扣非归母净利润0.28亿元，同比下降88.34%。公司23年Q1实现营业收入13.51亿元，同比增长9.98%，实现归母净利润0.23亿元，同比下降70.56%，实现扣非归母净利润0.24亿元，同比下降69.44%。 ①公司业绩环比改善明显。分季度看，公司从22年Q3开始亏损，22Q3、Q4归母净利润为-0.75/-0.83亿元，23 Q1实现归母净利0.23亿元，环比改善明显。原

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海优新材

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调研纪要

2023-04-30 21:45:36

【国君电新】多氟多2023年一季报点评

业绩：公司2023Q1实现营业收入24.72亿元，同比下滑6.86%，环比下滑19.3%，归母净利润1.1亿元，同比下滑85.0%，环比下滑49.8%，扣非归母净利润0.85亿元，同比下滑88.5%，环比下滑61.2%。存货与减值：公司2023Q1期末存货为14.6亿元，较期初减少4.57亿元，计提资产减值损失0.06亿元。公司目前碳酸锂库存控制在一周以内，管控较好。我们预计公司2023Q1六氟磷酸锂出货量达7000-8000吨，单吨净利近1.5万元。公司目前已有六氟磷酸锂产能5.5万吨/年

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多氟多

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调研纪要

2023-04-30 21:45:18

【国君电新】国轩高科22年及23Q1业绩梳理

#公司公告，22年实现营收303.43亿元，同增51.2%，归母净利润15.43亿元，同增64.4%，扣非归母净利润11.09亿元，同增44.3%。23Q1实现营收71.77亿元，同增83.3%，环增276.3%，归母净利润0.76亿元，同增134.8%，环增256.2%，扣非归母净利润-0.11亿元。 #盈利能力。22年公司毛利率为18.61%，同比持平，其中Q1-Q4季度毛利率分别为14.49%、14.37%、13.66%、2.7%。23Q1毛利率18.94%，同比增长4.45pct，呈现明

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国轩高科

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调研纪要

2023-04-30 21:44:55

南方传媒+中文传媒点评

南方传媒：业绩超预期，Ai赋能构建新生态 1、22年业绩9.4亿（-2.65%），如果不考虑会计调整实际+17%。其中Q4实现4亿，+123%。Q1业绩2.23亿，同比+37%，维持良好态势。今年业绩可以往11亿展望。 2、粤教翔云平台1300万用户，1.6万所学校使用（全国唯一省级平台）。南方智慧作业系统完成初期研发并进入内测阶段。 3、“南方 E 课堂”智慧教育平台打造教学资源、素养测评、粤教培训等应用矩阵；“AI英语课堂”系列持续探索，“Ai听说”覆盖200万+用户，已实现千万级收入。中

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南方传媒
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调研纪要

2023-04-30 21:35:10

【国金氢能】氢能上中游赛道点评

调研音频：有道云笔记 🔨储运环节大逻辑不改，衔接上下游产业连接关键赛道。管道运输与液氢运输为行业未来发展方向，管道运输钢材成本占比近四成，压缩机占比超一成，建议关注布局氢储运环节公司。【石化机械】一季报超预期，双百目标推动下，利润增长初步兑现，主营业务起稳，截止今年一季度，国内纯氢管道规划超1000km，公司作为中石化旗下子公司，参与度高。【东宏股份】一季报符合预期，定增项目获得上交所受理，新型柔性管道为氢气管道运输重点方向。 🏠上游EPC赛道发力，氢气制取带动相关EPC项目落地。电解水

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调研纪要

2023-04-30 21:33:34

【杭可科技】2022年&2023一季报交流会精华分享

调研音频：有道云笔记 👉新签订单：2023年目标90亿元，同比+36%，其中海外40亿元。 2022年公司新签订单约66-67亿元，其中海外订单20+亿元、国内订单40+亿元，2023年目标90亿元新签订单，其中海外约40亿元、国内约50亿元。23年海外客户中SK福特合资工厂的第一期年初订单约10亿元人民币，第二期订单有望在23Q2-Q3落地；LG亚利桑那工厂后道设备23年有望定点。 👉产能规划：目前国内产能65-70亿元，第六工厂投产后达80亿元左右。目前国内的1-5工厂合计每周的产出能

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杭可科技

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调研纪要

2023-04-30 21:32:15

海通电新【国电南瑞】一季度业绩快速增长，深度受益于直流特高压加速推进

调研音频：有道云笔记【业绩情况】 ⚡2022年：收入468.29亿元/+10.42%；归母净利润64.46亿元/+14.24%。毛利率27.04%/+0.17pct。期间费率10.28%/-0.67pct。我们认为，公司归母净利增速收入增速主要源于：毛利率同比提升0.17pct、期间费率同比降0.67pct等。 ⚡细分板块：（1）电网自动化及工控：收入255.59亿元/+7%；（2）继保与柔直：收入63.77亿元/+4%；（3）电力自动化信息通信：收入84.53亿元/+11%；（4）发电及水

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国电南瑞

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调研纪要

2023-04-30 21:30:32

【国盛郑震湘团队】立讯精密：上半年实现逆势增长，开辟新的成长曲线

调研音频：有道云笔记 2022年立讯精密实现营收 2140.28亿元，同比增长39.02%；归母净利润91.63亿元，同比增长29.59%，2022 年，由于受地缘政治、全球通胀等外部因素影响，海内外消费需求出现不同程度下滑，叠加第四季度华中地区重要系统厂商产能受阻，公司部分零组件及模组产品出货量短期呈现被动下滑态势，整体稼动率出现一定波动。但公司始终凭借扎实的产品研发能力、领先的自动化制程开发水平、高效的精益制造能力实现了逆势增长。同时立讯精密发布2023年上半年业绩预告，上半年预计净利润约

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立讯精密

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调研纪要

2023-04-30 21:29:27

【浙商农业】牧原股份：Q1猪价低迷拖累业绩，成本优势突出

调研音频：有道云笔记 [庆祝]公司发布2022年年报和2023年一季报： 2022年实现营收1248.26亿元，同比+58.23%，归母净利润132.66亿元，同比+92.16%； 2022Q4实现营收440.53亿元，同比+94.85%，归母净利润117.54亿元，同比+752.81%； 2023Q1实现营收241.98亿元，同比+32.39%，归母净利润-11.98亿元，同比+76.87%。 [庆祝]2022年猪价前低后高，公司业绩逐季改善 22年猪价前低后高，公司业绩实现逐季改善，22Q1

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牧原股份

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调研纪要

2023-04-30 21:28:21

隆基业绩交流关于硅片业务的情况，对于中环的一季报以及近况也可提供参考

调研音频：有道云笔记隆基Q1硅片盈利低点，Q2量利环比有望大幅提升， 23Q1硅片出货23.8GW，其中外销10+GW，硅片单W利润0.05分/W，Q1盈利偏低主要是2月初之前，硅片价格快速下降、二三线企业少量出货期间，隆基中环作为硅片龙头依然保持正常出货，受年初硅片低价订单影响，1-2月利润较低，3月后随着价格反弹，盈利已明显修复，测算4月平均硅片单W利润已来到1毛5以上，近期公司开工率保持在90%以上，单月产出10+GW，Q2出货量和单瓦盈利环比有望大幅提升。另，隆基本周硅片降价降幅小于本

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隆基绿能

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调研纪要

2023-04-24 10:06:27

【天风电新】怎么看电网细分板块投资机会？

调研音频：有道云笔记 🌼 电网投资总量情况如何？ 23年国网计划投资额5200亿（+4%），近年电网投资增速明显慢于电源投资，但由于电网体量太大，且通常是长线规划，总量很难短期大幅增长，但十四五十五五稳定向上趋势是明确的，预计复合增速有望5-10%。 🌼 各细分板块景气度如何？ 1）主网一次设备：22年及23Q1招标增长较多（22年主网变压器/GIS增速66%/65%），主要用于大基地配套电网建设和特高压送受端主网扩容； 2）主网二次设备：22年招标几乎没增长，今年前两批有明显提速趋势； 3

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苏文电能
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调研纪要

2023-04-24 10:05:02

【天风电新】充电桩Q1更新：国内超预期，海外等待报表数据验证

调研音频：有道云笔记海外从chargepoint、evgo Q1指引看超预期，国内供应链报表端验证还需时间，而国内特锐德一季报超预期，我们预计国内Q1以来运营/新建数据景气度超预期。 1、运营端：Q1充电桩运营的使用率持续提升（充电电量环比+19%高于功率环比+13%），对应运营端盈利能力大幅改善。特来电Q1充电总电量18.7亿度，同比+42%，环比+21%。充电功率环比Q4提升12.16%。充电电量同比增速低于全国，主要系公司逐步降低自持充电站的比重，增加合作建站的占比。轻资产运营提升整体

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寒武纪
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绿能慧充
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永贵电器

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调研纪要

2023-04-24 09:57:39

广发计算机刘雪峰团队 | AI变革持续拉动算力需求，各地算力新基建政策密集落地

调研音频：有道云笔记随着AI大模型技术突破引发的产业变革不断深化，高质量的算力资源储备已成为国家战略层面的核心竞争力。年初以来，多地区发布了中期维度算力基础设施建设规划，典型政策包括：（1）3月29日，贵州省大数据发展管理局、国家发改委创新驱动发展中心共同发布《面向全国的算力保障基地建设规划》，要求贵州省在25年实现数据中心标准机架数达到80万架、总算力规模达到10EFlops。政策文件在确定总量目标的同时，亦细化给出了具体实现路径及每年的阶段性任务，可操作性较强。（2）4月19日，上海市

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寒武纪
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海光信息
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浪潮信息
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拓维信息
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紫光股份

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调研纪要

2023-04-24 09:55:45

【浙商食饮||杨骥】白酒周思考：当前“位置”比“择时”更重要（20230423）

调研音频：有道云笔记我们考虑到4-8月为白酒行业淡季，认为当前“估值位置性价比”比“择时”更重要： ①情绪：此前市场因担忧经济恢复情况/淡季催化剂少/高端酒批价波动等，悲观情绪被放大。我们认为：近年来每轮由情绪引发的行业调整均为上车好时点，当前贵州茅台对应23年PE仅 29X，板块已进入强性价比区间（本周情绪已有所平稳），”估值位置性价比”比“择时”更重要； ②资金：近期TMT/AI等板块对消费类资产均有一定“抽水”。我们认为：白酒板块最为业绩确定性最强的板块之一，仍为中长期配置的重点方向；

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贵州茅台
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调研纪要

2023-04-24 09:54:00

【国君汽车】车展总结：中国汽车产业的三重共振

调研音频：有道云笔记上海车展进一步验证了我们之前的判断，中国乘用车行业正在经历三重共振，一是新能源车渗透率的加速提升，二是自主品牌对合资品牌的加速替代，三是中国制造在加速走向全球。短期市场对于无法证伪的利空已经充分反应，中期维度过度悲观的预期将逐步得到修正。新能源车的渗透率有望再次跃升。从上海车展看，供给端传统燃油车已经基本没有重磅新增车型，车企的重心在混动、增程和纯电等新能源车；需求端看，上海车展的人流量的重心基本都在新能源车展馆，消费者的消费倾向会进一步向新能源车倾斜。我们认为经过短期大

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调研纪要

2023-04-30 21:45:57

【德邦电新】海优新材：业绩环比改善明显，23年有望高增

▍事件：公司22实现营业收入53.07亿元，同比增长70.9%，实现归母净利润0.5亿，同比下降80.14%%，实现扣非归母净利润0.28亿元，同比下降88.34%。公司23年Q1实现营业收入13.51亿元，同比增长9.98%，实现归母净利润0.23亿元，同比下降70.56%，实现扣非归母净利润0.24亿元，同比下降69.44%。 ①公司业绩环比改善明显。分季度看，公司从22年Q3开始亏损，22Q3、Q4归母净利润为-0.75/-0.83亿元，23 Q1实现归母净利0.23亿元，环比改善明显。原

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调研纪要

2023-04-30 21:45:36

【国君电新】多氟多2023年一季报点评

业绩：公司2023Q1实现营业收入24.72亿元，同比下滑6.86%，环比下滑19.3%，归母净利润1.1亿元，同比下滑85.0%，环比下滑49.8%，扣非归母净利润0.85亿元，同比下滑88.5%，环比下滑61.2%。存货与减值：公司2023Q1期末存货为14.6亿元，较期初减少4.57亿元，计提资产减值损失0.06亿元。公司目前碳酸锂库存控制在一周以内，管控较好。我们预计公司2023Q1六氟磷酸锂出货量达7000-8000吨，单吨净利近1.5万元。公司目前已有六氟磷酸锂产能5.5万吨/年

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【国君电新】国轩高科22年及23Q1业绩梳理

#公司公告，22年实现营收303.43亿元，同增51.2%，归母净利润15.43亿元，同增64.4%，扣非归母净利润11.09亿元，同增44.3%。23Q1实现营收71.77亿元，同增83.3%，环增276.3%，归母净利润0.76亿元，同增134.8%，环增256.2%，扣非归母净利润-0.11亿元。 #盈利能力。22年公司毛利率为18.61%，同比持平，其中Q1-Q4季度毛利率分别为14.49%、14.37%、13.66%、2.7%。23Q1毛利率18.94%，同比增长4.45pct，呈现明

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南方传媒+中文传媒点评

南方传媒：业绩超预期，Ai赋能构建新生态 1、22年业绩9.4亿（-2.65%），如果不考虑会计调整实际+17%。其中Q4实现4亿，+123%。Q1业绩2.23亿，同比+37%，维持良好态势。今年业绩可以往11亿展望。 2、粤教翔云平台1300万用户，1.6万所学校使用（全国唯一省级平台）。南方智慧作业系统完成初期研发并进入内测阶段。 3、“南方 E 课堂”智慧教育平台打造教学资源、素养测评、粤教培训等应用矩阵；“AI英语课堂”系列持续探索，“Ai听说”覆盖200万+用户，已实现千万级收入。中

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2023-04-30 21:35:10

【国金氢能】氢能上中游赛道点评

调研音频：有道云笔记 🔨储运环节大逻辑不改，衔接上下游产业连接关键赛道。管道运输与液氢运输为行业未来发展方向，管道运输钢材成本占比近四成，压缩机占比超一成，建议关注布局氢储运环节公司。【石化机械】一季报超预期，双百目标推动下，利润增长初步兑现，主营业务起稳，截止今年一季度，国内纯氢管道规划超1000km，公司作为中石化旗下子公司，参与度高。【东宏股份】一季报符合预期，定增项目获得上交所受理，新型柔性管道为氢气管道运输重点方向。 🏠上游EPC赛道发力，氢气制取带动相关EPC项目落地。电解水

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调研纪要

2023-04-30 21:33:34

【杭可科技】2022年&2023一季报交流会精华分享

调研音频：有道云笔记 👉新签订单：2023年目标90亿元，同比+36%，其中海外40亿元。 2022年公司新签订单约66-67亿元，其中海外订单20+亿元、国内订单40+亿元，2023年目标90亿元新签订单，其中海外约40亿元、国内约50亿元。23年海外客户中SK福特合资工厂的第一期年初订单约10亿元人民币，第二期订单有望在23Q2-Q3落地；LG亚利桑那工厂后道设备23年有望定点。 👉产能规划：目前国内产能65-70亿元，第六工厂投产后达80亿元左右。目前国内的1-5工厂合计每周的产出能

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调研纪要

2023-04-30 21:32:15

海通电新【国电南瑞】一季度业绩快速增长，深度受益于直流特高压加速推进

调研音频：有道云笔记【业绩情况】 ⚡2022年：收入468.29亿元/+10.42%；归母净利润64.46亿元/+14.24%。毛利率27.04%/+0.17pct。期间费率10.28%/-0.67pct。我们认为，公司归母净利增速收入增速主要源于：毛利率同比提升0.17pct、期间费率同比降0.67pct等。 ⚡细分板块：（1）电网自动化及工控：收入255.59亿元/+7%；（2）继保与柔直：收入63.77亿元/+4%；（3）电力自动化信息通信：收入84.53亿元/+11%；（4）发电及水

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【国盛郑震湘团队】立讯精密：上半年实现逆势增长，开辟新的成长曲线

调研音频：有道云笔记 2022年立讯精密实现营收 2140.28亿元，同比增长39.02%；归母净利润91.63亿元，同比增长29.59%，2022 年，由于受地缘政治、全球通胀等外部因素影响，海内外消费需求出现不同程度下滑，叠加第四季度华中地区重要系统厂商产能受阻，公司部分零组件及模组产品出货量短期呈现被动下滑态势，整体稼动率出现一定波动。但公司始终凭借扎实的产品研发能力、领先的自动化制程开发水平、高效的精益制造能力实现了逆势增长。同时立讯精密发布2023年上半年业绩预告，上半年预计净利润约

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【浙商农业】牧原股份：Q1猪价低迷拖累业绩，成本优势突出

调研音频：有道云笔记 [庆祝]公司发布2022年年报和2023年一季报： 2022年实现营收1248.26亿元，同比+58.23%，归母净利润132.66亿元，同比+92.16%； 2022Q4实现营收440.53亿元，同比+94.85%，归母净利润117.54亿元，同比+752.81%； 2023Q1实现营收241.98亿元，同比+32.39%，归母净利润-11.98亿元，同比+76.87%。 [庆祝]2022年猪价前低后高，公司业绩逐季改善 22年猪价前低后高，公司业绩实现逐季改善，22Q1

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隆基业绩交流关于硅片业务的情况，对于中环的一季报以及近况也可提供参考

调研音频：有道云笔记隆基Q1硅片盈利低点，Q2量利环比有望大幅提升， 23Q1硅片出货23.8GW，其中外销10+GW，硅片单W利润0.05分/W，Q1盈利偏低主要是2月初之前，硅片价格快速下降、二三线企业少量出货期间，隆基中环作为硅片龙头依然保持正常出货，受年初硅片低价订单影响，1-2月利润较低，3月后随着价格反弹，盈利已明显修复，测算4月平均硅片单W利润已来到1毛5以上，近期公司开工率保持在90%以上，单月产出10+GW，Q2出货量和单瓦盈利环比有望大幅提升。另，隆基本周硅片降价降幅小于本

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【天风电新】怎么看电网细分板块投资机会？

调研音频：有道云笔记 🌼 电网投资总量情况如何？ 23年国网计划投资额5200亿（+4%），近年电网投资增速明显慢于电源投资，但由于电网体量太大，且通常是长线规划，总量很难短期大幅增长，但十四五十五五稳定向上趋势是明确的，预计复合增速有望5-10%。 🌼 各细分板块景气度如何？ 1）主网一次设备：22年及23Q1招标增长较多（22年主网变压器/GIS增速66%/65%），主要用于大基地配套电网建设和特高压送受端主网扩容； 2）主网二次设备：22年招标几乎没增长，今年前两批有明显提速趋势； 3

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【天风电新】充电桩Q1更新：国内超预期，海外等待报表数据验证

调研音频：有道云笔记海外从chargepoint、evgo Q1指引看超预期，国内供应链报表端验证还需时间，而国内特锐德一季报超预期，我们预计国内Q1以来运营/新建数据景气度超预期。 1、运营端：Q1充电桩运营的使用率持续提升（充电电量环比+19%高于功率环比+13%），对应运营端盈利能力大幅改善。特来电Q1充电总电量18.7亿度，同比+42%，环比+21%。充电功率环比Q4提升12.16%。充电电量同比增速低于全国，主要系公司逐步降低自持充电站的比重，增加合作建站的占比。轻资产运营提升整体

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调研纪要

2023-04-24 09:57:39

广发计算机刘雪峰团队 | AI变革持续拉动算力需求，各地算力新基建政策密集落地

调研音频：有道云笔记随着AI大模型技术突破引发的产业变革不断深化，高质量的算力资源储备已成为国家战略层面的核心竞争力。年初以来，多地区发布了中期维度算力基础设施建设规划，典型政策包括：（1）3月29日，贵州省大数据发展管理局、国家发改委创新驱动发展中心共同发布《面向全国的算力保障基地建设规划》，要求贵州省在25年实现数据中心标准机架数达到80万架、总算力规模达到10EFlops。政策文件在确定总量目标的同时，亦细化给出了具体实现路径及每年的阶段性任务，可操作性较强。（2）4月19日，上海市

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调研纪要

2023-04-24 09:55:45

【浙商食饮||杨骥】白酒周思考：当前“位置”比“择时”更重要（20230423）

调研音频：有道云笔记我们考虑到4-8月为白酒行业淡季，认为当前“估值位置性价比”比“择时”更重要： ①情绪：此前市场因担忧经济恢复情况/淡季催化剂少/高端酒批价波动等，悲观情绪被放大。我们认为：近年来每轮由情绪引发的行业调整均为上车好时点，当前贵州茅台对应23年PE仅 29X，板块已进入强性价比区间（本周情绪已有所平稳），”估值位置性价比”比“择时”更重要； ②资金：近期TMT/AI等板块对消费类资产均有一定“抽水”。我们认为：白酒板块最为业绩确定性最强的板块之一，仍为中长期配置的重点方向；

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调研纪要

2023-04-24 09:54:00

【国君汽车】车展总结：中国汽车产业的三重共振

调研音频：有道云笔记上海车展进一步验证了我们之前的判断，中国乘用车行业正在经历三重共振，一是新能源车渗透率的加速提升，二是自主品牌对合资品牌的加速替代，三是中国制造在加速走向全球。短期市场对于无法证伪的利空已经充分反应，中期维度过度悲观的预期将逐步得到修正。新能源车的渗透率有望再次跃升。从上海车展看，供给端传统燃油车已经基本没有重磅新增车型，车企的重心在混动、增程和纯电等新能源车；需求端看，上海车展的人流量的重心基本都在新能源车展馆，消费者的消费倾向会进一步向新能源车倾斜。我们认为经过短期大

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调研纪要

2023-04-30 21:45:57

【德邦电新】海优新材：业绩环比改善明显，23年有望高增

▍事件：公司22实现营业收入53.07亿元，同比增长70.9%，实现归母净利润0.5亿，同比下降80.14%%，实现扣非归母净利润0.28亿元，同比下降88.34%。公司23年Q1实现营业收入13.51亿元，同比增长9.98%，实现归母净利润0.23亿元，同比下降70.56%，实现扣非归母净利润0.24亿元，同比下降69.44%。 ①公司业绩环比改善明显。分季度看，公司从22年Q3开始亏损，22Q3、Q4归母净利润为-0.75/-0.83亿元，23 Q1实现归母净利0.23亿元，环比改善明显。原

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海优新材

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调研纪要

2023-04-30 21:45:36

【国君电新】多氟多2023年一季报点评

业绩：公司2023Q1实现营业收入24.72亿元，同比下滑6.86%，环比下滑19.3%，归母净利润1.1亿元，同比下滑85.0%，环比下滑49.8%，扣非归母净利润0.85亿元，同比下滑88.5%，环比下滑61.2%。存货与减值：公司2023Q1期末存货为14.6亿元，较期初减少4.57亿元，计提资产减值损失0.06亿元。公司目前碳酸锂库存控制在一周以内，管控较好。我们预计公司2023Q1六氟磷酸锂出货量达7000-8000吨，单吨净利近1.5万元。公司目前已有六氟磷酸锂产能5.5万吨/年

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多氟多

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调研纪要

2023-04-30 21:45:18

【国君电新】国轩高科22年及23Q1业绩梳理

#公司公告，22年实现营收303.43亿元，同增51.2%，归母净利润15.43亿元，同增64.4%，扣非归母净利润11.09亿元，同增44.3%。23Q1实现营收71.77亿元，同增83.3%，环增276.3%，归母净利润0.76亿元，同增134.8%，环增256.2%，扣非归母净利润-0.11亿元。 #盈利能力。22年公司毛利率为18.61%，同比持平，其中Q1-Q4季度毛利率分别为14.49%、14.37%、13.66%、2.7%。23Q1毛利率18.94%，同比增长4.45pct，呈现明

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国轩高科

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调研纪要

2023-04-30 21:44:55

南方传媒+中文传媒点评

南方传媒：业绩超预期，Ai赋能构建新生态 1、22年业绩9.4亿（-2.65%），如果不考虑会计调整实际+17%。其中Q4实现4亿，+123%。Q1业绩2.23亿，同比+37%，维持良好态势。今年业绩可以往11亿展望。 2、粤教翔云平台1300万用户，1.6万所学校使用（全国唯一省级平台）。南方智慧作业系统完成初期研发并进入内测阶段。 3、“南方 E 课堂”智慧教育平台打造教学资源、素养测评、粤教培训等应用矩阵；“AI英语课堂”系列持续探索，“Ai听说”覆盖200万+用户，已实现千万级收入。中

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调研纪要

2023-04-30 21:35:10

【国金氢能】氢能上中游赛道点评

调研音频：有道云笔记 🔨储运环节大逻辑不改，衔接上下游产业连接关键赛道。管道运输与液氢运输为行业未来发展方向，管道运输钢材成本占比近四成，压缩机占比超一成，建议关注布局氢储运环节公司。【石化机械】一季报超预期，双百目标推动下，利润增长初步兑现，主营业务起稳，截止今年一季度，国内纯氢管道规划超1000km，公司作为中石化旗下子公司，参与度高。【东宏股份】一季报符合预期，定增项目获得上交所受理，新型柔性管道为氢气管道运输重点方向。 🏠上游EPC赛道发力，氢气制取带动相关EPC项目落地。电解水

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石化机械
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调研纪要

2023-04-30 21:33:34

【杭可科技】2022年&2023一季报交流会精华分享

调研音频：有道云笔记 👉新签订单：2023年目标90亿元，同比+36%，其中海外40亿元。 2022年公司新签订单约66-67亿元，其中海外订单20+亿元、国内订单40+亿元，2023年目标90亿元新签订单，其中海外约40亿元、国内约50亿元。23年海外客户中SK福特合资工厂的第一期年初订单约10亿元人民币，第二期订单有望在23Q2-Q3落地；LG亚利桑那工厂后道设备23年有望定点。 👉产能规划：目前国内产能65-70亿元，第六工厂投产后达80亿元左右。目前国内的1-5工厂合计每周的产出能

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杭可科技

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调研纪要

2023-04-30 21:32:15

海通电新【国电南瑞】一季度业绩快速增长，深度受益于直流特高压加速推进

调研音频：有道云笔记【业绩情况】 ⚡2022年：收入468.29亿元/+10.42%；归母净利润64.46亿元/+14.24%。毛利率27.04%/+0.17pct。期间费率10.28%/-0.67pct。我们认为，公司归母净利增速收入增速主要源于：毛利率同比提升0.17pct、期间费率同比降0.67pct等。 ⚡细分板块：（1）电网自动化及工控：收入255.59亿元/+7%；（2）继保与柔直：收入63.77亿元/+4%；（3）电力自动化信息通信：收入84.53亿元/+11%；（4）发电及水

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国电南瑞

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调研纪要

2023-04-30 21:30:32

【国盛郑震湘团队】立讯精密：上半年实现逆势增长，开辟新的成长曲线

调研音频：有道云笔记 2022年立讯精密实现营收 2140.28亿元，同比增长39.02%；归母净利润91.63亿元，同比增长29.59%，2022 年，由于受地缘政治、全球通胀等外部因素影响，海内外消费需求出现不同程度下滑，叠加第四季度华中地区重要系统厂商产能受阻，公司部分零组件及模组产品出货量短期呈现被动下滑态势，整体稼动率出现一定波动。但公司始终凭借扎实的产品研发能力、领先的自动化制程开发水平、高效的精益制造能力实现了逆势增长。同时立讯精密发布2023年上半年业绩预告，上半年预计净利润约

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立讯精密

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调研纪要

2023-04-30 21:29:27

【浙商农业】牧原股份：Q1猪价低迷拖累业绩，成本优势突出

调研音频：有道云笔记 [庆祝]公司发布2022年年报和2023年一季报： 2022年实现营收1248.26亿元，同比+58.23%，归母净利润132.66亿元，同比+92.16%； 2022Q4实现营收440.53亿元，同比+94.85%，归母净利润117.54亿元，同比+752.81%； 2023Q1实现营收241.98亿元，同比+32.39%，归母净利润-11.98亿元，同比+76.87%。 [庆祝]2022年猪价前低后高，公司业绩逐季改善 22年猪价前低后高，公司业绩实现逐季改善，22Q1

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牧原股份

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调研纪要

2023-04-30 21:28:21

隆基业绩交流关于硅片业务的情况，对于中环的一季报以及近况也可提供参考

调研音频：有道云笔记隆基Q1硅片盈利低点，Q2量利环比有望大幅提升， 23Q1硅片出货23.8GW，其中外销10+GW，硅片单W利润0.05分/W，Q1盈利偏低主要是2月初之前，硅片价格快速下降、二三线企业少量出货期间，隆基中环作为硅片龙头依然保持正常出货，受年初硅片低价订单影响，1-2月利润较低，3月后随着价格反弹，盈利已明显修复，测算4月平均硅片单W利润已来到1毛5以上，近期公司开工率保持在90%以上，单月产出10+GW，Q2出货量和单瓦盈利环比有望大幅提升。另，隆基本周硅片降价降幅小于本

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隆基绿能

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调研纪要

2023-04-24 10:06:27

【天风电新】怎么看电网细分板块投资机会？

调研音频：有道云笔记 🌼 电网投资总量情况如何？ 23年国网计划投资额5200亿（+4%），近年电网投资增速明显慢于电源投资，但由于电网体量太大，且通常是长线规划，总量很难短期大幅增长，但十四五十五五稳定向上趋势是明确的，预计复合增速有望5-10%。 🌼 各细分板块景气度如何？ 1）主网一次设备：22年及23Q1招标增长较多（22年主网变压器/GIS增速66%/65%），主要用于大基地配套电网建设和特高压送受端主网扩容； 2）主网二次设备：22年招标几乎没增长，今年前两批有明显提速趋势； 3

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苏文电能
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调研纪要

2023-04-24 10:05:02

【天风电新】充电桩Q1更新：国内超预期，海外等待报表数据验证

调研音频：有道云笔记海外从chargepoint、evgo Q1指引看超预期，国内供应链报表端验证还需时间，而国内特锐德一季报超预期，我们预计国内Q1以来运营/新建数据景气度超预期。 1、运营端：Q1充电桩运营的使用率持续提升（充电电量环比+19%高于功率环比+13%），对应运营端盈利能力大幅改善。特来电Q1充电总电量18.7亿度，同比+42%，环比+21%。充电功率环比Q4提升12.16%。充电电量同比增速低于全国，主要系公司逐步降低自持充电站的比重，增加合作建站的占比。轻资产运营提升整体

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调研纪要

2023-04-24 09:57:39

广发计算机刘雪峰团队 | AI变革持续拉动算力需求，各地算力新基建政策密集落地

调研音频：有道云笔记随着AI大模型技术突破引发的产业变革不断深化，高质量的算力资源储备已成为国家战略层面的核心竞争力。年初以来，多地区发布了中期维度算力基础设施建设规划，典型政策包括：（1）3月29日，贵州省大数据发展管理局、国家发改委创新驱动发展中心共同发布《面向全国的算力保障基地建设规划》，要求贵州省在25年实现数据中心标准机架数达到80万架、总算力规模达到10EFlops。政策文件在确定总量目标的同时，亦细化给出了具体实现路径及每年的阶段性任务，可操作性较强。（2）4月19日，上海市

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2023-04-24 09:55:45

【浙商食饮||杨骥】白酒周思考：当前“位置”比“择时”更重要（20230423）

调研音频：有道云笔记我们考虑到4-8月为白酒行业淡季，认为当前“估值位置性价比”比“择时”更重要： ①情绪：此前市场因担忧经济恢复情况/淡季催化剂少/高端酒批价波动等，悲观情绪被放大。我们认为：近年来每轮由情绪引发的行业调整均为上车好时点，当前贵州茅台对应23年PE仅 29X，板块已进入强性价比区间（本周情绪已有所平稳），”估值位置性价比”比“择时”更重要； ②资金：近期TMT/AI等板块对消费类资产均有一定“抽水”。我们认为：白酒板块最为业绩确定性最强的板块之一，仍为中长期配置的重点方向；

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2023-04-24 09:54:00

【国君汽车】车展总结：中国汽车产业的三重共振

调研音频：有道云笔记上海车展进一步验证了我们之前的判断，中国乘用车行业正在经历三重共振，一是新能源车渗透率的加速提升，二是自主品牌对合资品牌的加速替代，三是中国制造在加速走向全球。短期市场对于无法证伪的利空已经充分反应，中期维度过度悲观的预期将逐步得到修正。新能源车的渗透率有望再次跃升。从上海车展看，供给端传统燃油车已经基本没有重磅新增车型，车企的重心在混动、增程和纯电等新能源车；需求端看，上海车展的人流量的重心基本都在新能源车展馆，消费者的消费倾向会进一步向新能源车倾斜。我们认为经过短期大

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