这个月最重要的时间节点应邀来给大家做心里按摩了。决定下半年收益的买点我认为就是7月底，主要3个维度：1. 等上半年的所有经济数据出来并进行充分讨论后，月底会开会，虽然现在还没出，但高频都有，最关键的两个变量当下是地产和出口，地产的数据没法看，出口金额去年6月的基数不低，大概率还会同比负增长：按过去的

许多朋友对L2、L2.99和L3的概念有点分不清楚，我找了篇讲的比较不错的专家会，仅供大家参考。简单总结：1）L2和L3最大的区别只在事故鉴定2）国内自动驾驶的排序（专家主观判断）：HW、小鹏、理想3）试点城市数量下半年会大幅增加一、L3自动驾驶相关标准的核心内容以及对整个行业的影响1、L2和L3的

许多朋友对L2、L2.99和L3的概念有点分不清楚，我找了篇讲的比较不错的专家会，仅供大家参考。简单总结：1）L2和L3最大的区别只在事故鉴定2）国内自动驾驶的排序（专家主观判断）：HW、小鹏、理想3）试点城市数量下半年会大幅增加一、L3自动驾驶相关标准的核心内容以及对整个行业的影响1、L2和L3的

这一波起涨点的核心驱动力是来自于沈飞的订单预期，其实军工行业和半导体设备有很多相似点：与宏观经济关联度低、与全球行业景气度关联度低，且国内资本开支持续增长，唯一的判断难点在于市场无法判断节奏。而沈飞的这笔订单下来后，市场其实是可以判断往后3年业绩确定性的，属于有明确的逻辑线条在支撑，所以军工这里明显

这一波起涨点的核心驱动力是来自于沈飞的订单预期，其实军工行业和半导体设备有很多相似点：与宏观经济关联度低、与全球行业景气度关联度低，且国内资本开支持续增长，唯一的判断难点在于市场无法判断节奏。而沈飞的这笔订单下来后，市场其实是可以判断往后3年业绩确定性的，属于有明确的逻辑线条在支撑，所以军工这里明显

昨天开始询问光刻机的朋友特别多，今天就梳理了一下新规内容以及后续的一些思路。1. 新规解读昨天荷兰发布的光刻机部分出口管制内容主要涉及3个指标，同时满足的情况下，ASML需要申请许可才能出售，其中EUV的部分不用想，咱从来就没见过长啥样，DUV的部分，2000i及后续的浸没式产品需要许可。太学术的部

昨天开始询问光刻机的朋友特别多，今天就梳理了一下新规内容以及后续的一些思路。1. 新规解读昨天荷兰发布的光刻机部分出口管制内容主要涉及3个指标，同时满足的情况下，ASML需要申请许可才能出售，其中EUV的部分不用想，咱从来就没见过长啥样，DUV的部分，2000i及后续的浸没式产品需要许可。太学术的部

昨晚某券商请了个专家解读关于AI芯片出口限制的电话会，总结下大致内容：1） US限制AI芯片出口大概率为真2） 寒武纪思源370对主流算法的加速能力较差，因为兼容性问题，顺带喷了其他公司3） 表示比较看好摩尔线程和壁仞科技关于第一点，没必要去洗，US去年夏天就已经明确限制过，也没必要去讨论到底限不限

昨晚某券商请了个专家解读关于AI芯片出口限制的电话会，总结下大致内容：1） US限制AI芯片出口大概率为真2） 寒武纪思源370对主流算法的加速能力较差，因为兼容性问题，顺带喷了其他公司3） 表示比较看好摩尔线程和壁仞科技关于第一点，没必要去洗，US去年夏天就已经明确限制过，也没必要去讨论到底限不限

今天的盘面其实挺混乱，六七个方向都在涨，本质还是AI熄火以后缺乏主线，市场进入到了垃圾时间（中性词）。氢能源、地产、中特估（船）、家具、旅游等等，看似都是不同的方向，其实本质还是在交易无法证伪，而现在的量能并不足以支撑这么多方向明天继续同步起飞，只有一个或两个板块能跑出来，也就意味着胜率其实不高。而

今天的盘面其实挺混乱，六七个方向都在涨，本质还是AI熄火以后缺乏主线，市场进入到了垃圾时间（中性词）。氢能源、地产、中特估（船）、家具、旅游等等，看似都是不同的方向，其实本质还是在交易无法证伪，而现在的量能并不足以支撑这么多方向明天继续同步起飞，只有一个或两个板块能跑出来，也就意味着胜率其实不高。而

逻辑上，关于半导体扶持的小作文有一定可信度，但还是先当个作文，毕竟不是第一次骗。抛开这个不谈，前道设备躲一躲的情绪是有的，毕竟调整了一段时间，二季度业绩也不差。但基于这个，本质还是偏交易型的机会。AI这里短期是明确熄火了，板块不指望马上可以新高，临近季度末，也都在重新树立人设，所以整体是偏垃圾时间，

逻辑上，关于半导体扶持的小作文有一定可信度，但还是先当个作文，毕竟不是第一次骗。抛开这个不谈，前道设备躲一躲的情绪是有的，毕竟调整了一段时间，二季度业绩也不差。但基于这个，本质还是偏交易型的机会。AI这里短期是明确熄火了，板块不指望马上可以新高，临近季度末，也都在重新树立人设，所以整体是偏垃圾时间，

粗糙的角度，把好的逻辑定义为需求，市场流动性则是供给，问题的本质就回归到了经典的供需模型，在市场的循环往复中，无外乎以下几种情形：（宏大的叙事 or 绝对的景气都归类为好的逻辑）1）流动性充裕，供给严重过剩指数级别的牛市，各家公司只有多涨or少涨、早涨or晚涨的区别，但好的逻辑一定是涨幅最大的，比如

粗糙的角度，把好的逻辑定义为需求，市场流动性则是供给，问题的本质就回归到了经典的供需模型，在市场的循环往复中，无外乎以下几种情形：（宏大的叙事 or 绝对的景气都归类为好的逻辑）1）流动性充裕，供给严重过剩指数级别的牛市，各家公司只有多涨or少涨、早涨or晚涨的区别，但好的逻辑一定是涨幅最大的，比如

这个月最重要的时间节点应邀来给大家做心里按摩了。决定下半年收益的买点我认为就是7月底，主要3个维度：1. 等上半年的所有经济数据出来并进行充分讨论后，月底会开会，虽然现在还没出，但高频都有，最关键的两个变量当下是地产和出口，地产的数据没法看，出口金额去年6月的基数不低，大概率还会同比负增长：按过去的

许多朋友对L2、L2.99和L3的概念有点分不清楚，我找了篇讲的比较不错的专家会，仅供大家参考。简单总结：1）L2和L3最大的区别只在事故鉴定2）国内自动驾驶的排序（专家主观判断）：HW、小鹏、理想3）试点城市数量下半年会大幅增加一、L3自动驾驶相关标准的核心内容以及对整个行业的影响1、L2和L3的

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今天的盘面其实挺混乱，六七个方向都在涨，本质还是AI熄火以后缺乏主线，市场进入到了垃圾时间（中性词）。氢能源、地产、中特估（船）、家具、旅游等等，看似都是不同的方向，其实本质还是在交易无法证伪，而现在的量能并不足以支撑这么多方向明天继续同步起飞，只有一个或两个板块能跑出来，也就意味着胜率其实不高。而

今天的盘面其实挺混乱，六七个方向都在涨，本质还是AI熄火以后缺乏主线，市场进入到了垃圾时间（中性词）。氢能源、地产、中特估（船）、家具、旅游等等，看似都是不同的方向，其实本质还是在交易无法证伪，而现在的量能并不足以支撑这么多方向明天继续同步起飞，只有一个或两个板块能跑出来，也就意味着胜率其实不高。而

逻辑上，关于半导体扶持的小作文有一定可信度，但还是先当个作文，毕竟不是第一次骗。抛开这个不谈，前道设备躲一躲的情绪是有的，毕竟调整了一段时间，二季度业绩也不差。但基于这个，本质还是偏交易型的机会。AI这里短期是明确熄火了，板块不指望马上可以新高，临近季度末，也都在重新树立人设，所以整体是偏垃圾时间，

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这个月最重要的时间节点应邀来给大家做心里按摩了。决定下半年收益的买点我认为就是7月底，主要3个维度：1. 等上半年的所有经济数据出来并进行充分讨论后，月底会开会，虽然现在还没出，但高频都有，最关键的两个变量当下是地产和出口，地产的数据没法看，出口金额去年6月的基数不低，大概率还会同比负增长：按过去的

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许多朋友对L2、L2.99和L3的概念有点分不清楚，我找了篇讲的比较不错的专家会，仅供大家参考。简单总结：1）L2和L3最大的区别只在事故鉴定2）国内自动驾驶的排序（专家主观判断）：HW、小鹏、理想3）试点城市数量下半年会大幅增加一、L3自动驾驶相关标准的核心内容以及对整个行业的影响1、L2和L3的

这一波起涨点的核心驱动力是来自于沈飞的订单预期，其实军工行业和半导体设备有很多相似点：与宏观经济关联度低、与全球行业景气度关联度低，且国内资本开支持续增长，唯一的判断难点在于市场无法判断节奏。而沈飞的这笔订单下来后，市场其实是可以判断往后3年业绩确定性的，属于有明确的逻辑线条在支撑，所以军工这里明显

这一波起涨点的核心驱动力是来自于沈飞的订单预期，其实军工行业和半导体设备有很多相似点：与宏观经济关联度低、与全球行业景气度关联度低，且国内资本开支持续增长，唯一的判断难点在于市场无法判断节奏。而沈飞的这笔订单下来后，市场其实是可以判断往后3年业绩确定性的，属于有明确的逻辑线条在支撑，所以军工这里明显

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逻辑上，关于半导体扶持的小作文有一定可信度，但还是先当个作文，毕竟不是第一次骗。抛开这个不谈，前道设备躲一躲的情绪是有的，毕竟调整了一段时间，二季度业绩也不差。但基于这个，本质还是偏交易型的机会。AI这里短期是明确熄火了，板块不指望马上可以新高，临近季度末，也都在重新树立人设，所以整体是偏垃圾时间，

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逻辑上，关于半导体扶持的小作文有一定可信度，但还是先当个作文，毕竟不是第一次骗。抛开这个不谈，前道设备躲一躲的情绪是有的，毕竟调整了一段时间，二季度业绩也不差。但基于这个，本质还是偏交易型的机会。AI这里短期是明确熄火了，板块不指望马上可以新高，临近季度末，也都在重新树立人设，所以整体是偏垃圾时间，

粗糙的角度，把好的逻辑定义为需求，市场流动性则是供给，问题的本质就回归到了经典的供需模型，在市场的循环往复中，无外乎以下几种情形：（宏大的叙事 or 绝对的景气都归类为好的逻辑）1）流动性充裕，供给严重过剩指数级别的牛市，各家公司只有多涨or少涨、早涨or晚涨的区别，但好的逻辑一定是涨幅最大的，比如

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