很久没和大家聊AI的基本面了，北美的高频信息基本每天都有，但自去年下半年开始，对岸的股价走势不再对A股算力板块存在显著的映射关系。（最近一次财报后的英伟达 vs CPO足够说明问题）某个角度上讲，A股的AI板块还是需要找到自己的节奏规律。而国产算力的产业信息则相对闭塞，今天也重点聊几句。1. 大的叙

上周我们在周末话题中向大家征求了自己心目中的宝藏博主，我们认真研读了每一条评论，并结合发文内容、用户评价、综合数据等多项指标，选出了下列用户作为2023公社年度博主，共分为四类：   在分类前公社慎重声明： 下述各位博主的利益立场与公社无关，公社无法为其文章的准确性、独立性和客观性背

1.20232023年是A股超常规的一年，这个超常体现在：1）顺周期ZC失效（地产相关）2）活跃市场刺激失效（降印花税）3）两者共同作用下，过去多年“经市场验证有效”的投资框架失效继而沪深300迎来史上首次3连跌，公募基金收益率中位数达-15.85%，也是历史上第一次权益类基金连续两年整体亏损。究其

昨天说这里大概率有一个尾部加速，毕竟没有哪个底会不伴随恐慌，今天有了些迹象，结构上看，主板的大票基本已经没有活水在买，还在里面的资金，要么是铁了心的长期主义式躺平，要么就是受限客观因素无法卖出的群体，他们已经很难再对整个市场情绪造成大的影响。短期而言，这里要去关注今年赚钱效应最好的小微盘风格，这些板

关于今天组合拳的短期策略：1. 今晚的印花税其实不算特别超预期，毕竟之前已经YY过太多次，真正超预期的，是这条减持新规，新规之下，二级市场不再是那个可以随意减持套利的场子了，间接也影响后续IPO质量。统计下来，不受影响的占全A比重不到40%。2. 降印花税方向，情绪上会利好金融地产，没先手，明天能买

关于今天组合拳的短期策略：1. 今晚的印花税其实不算特别超预期，毕竟之前已经YY过太多次，真正超预期的，是这条减持新规，新规之下，二级市场不再是那个可以随意减持套利的场子了，间接也影响后续IPO质量。统计下来，不受影响的占全A比重不到40%。2. 降印花税方向，情绪上会利好金融地产，没先手，明天能买

先说几句：1）这里是二级市场，不是凝聚态物理学实验室，大家没必要去杠太细节的东西，研究太细耽误赚钱，想想上半年的AI；2）之前梳理过主线板块的特征，需要同时满足“0-1”、“不可证伪”、“市场规模极大且没有计算器”等特征，超导明显符合前两点（原文：今年主线板块的特征）；3）主观上先定性为题材，今年是

本周台积电法说会之后，明年整个AI行业的计算器已经比较清晰，在成长行业里进行对比，AI在规模以上的行业中被确立为增速最快的赛道，这一点已是市场共识。客观看，“共识“也就意味着AI疯涨的第一阶段已经过去，接下来寻找预期差的难度会比之前更大。但好在行业毕竟有Beta的保护，赔率相较之前变差，但胜率却有提

本周台积电法说会之后，明年整个AI行业的计算器已经比较清晰，在成长行业里进行对比，AI在规模以上的行业中被确立为增速最快的赛道，这一点已是市场共识。客观看，“共识“也就意味着AI疯涨的第一阶段已经过去，接下来寻找预期差的难度会比之前更大。但好在行业毕竟有Beta的保护，赔率相较之前变差，但胜率却有提

半导体这板块或者说全A，向来不看当期财报和现实情况，只交易预期，半导体算最靠前的一类，这也不是咱大A的特色，费城半导体低点至今涨幅70%+，TW半导体指数低点至今涨幅50%+，A股半导体至今仅11%：造成这种偏差的原因有三：1）A股半导体板块指数里的AI含量更低2）宏观以及指数层面的影响3）太卷（主

先进封装的贝塔今天台积电的法说会只选一个核心要素，无疑是先进封装：1. 明年台积电先进封装（CoWoS）的产能将扩张至30万片左右（预估），之前预期在20-25万片2. 有趣的是，先进制程的前道代工产能反而冗余，供给不足的是后道封装，公司有可能借此机会重新对后道封装提价3. 换言之，CoWoS成了A

自动驾驶能不能成为主线，今天其实挺重要的，作为目前全市场仅存的几条增量赛道之一，板块里逻辑相对更优的细分，辨识度最高的公司，市场整体也研究地比较透了：基本面角度，线控制动的伯特利，算力的德赛西威；主要看图的有华为光环的赛力斯以及情绪先锋浙江世宝。（其他还有很多细分，就不展开了）最近这种缩量的行情，轮

自动驾驶能不能成为主线，今天其实挺重要的，作为目前全市场仅存的几条增量赛道之一，板块里逻辑相对更优的细分，辨识度最高的公司，市场整体也研究地比较透了：基本面角度，线控制动的伯特利，算力的德赛西威；主要看图的有华为光环的赛力斯以及情绪先锋浙江世宝。（其他还有很多细分，就不展开了）最近这种缩量的行情，轮

1. 常规存储颗粒市场客观看，市场目前对于上游颗粒厂减产以及Q3的协议价上调是不太敏感的，美光从去年底就开始陆续减产，6月底的法说会甚至进一步宣布减产30%，其实最后这一笔减产比较超预期，但股价仍旧没有太大反应。另外是上周确认的Q3上调存储颗粒报价（不是今天），幅度在3-8%，没记错的话6月初我应该

这个月最重要的时间节点应邀来给大家做心里按摩了。决定下半年收益的买点我认为就是7月底，主要3个维度：1. 等上半年的所有经济数据出来并进行充分讨论后，月底会开会，虽然现在还没出，但高频都有，最关键的两个变量当下是地产和出口，地产的数据没法看，出口金额去年6月的基数不低，大概率还会同比负增长：按过去的

很久没和大家聊AI的基本面了，北美的高频信息基本每天都有，但自去年下半年开始，对岸的股价走势不再对A股算力板块存在显著的映射关系。（最近一次财报后的英伟达 vs CPO足够说明问题）某个角度上讲，A股的AI板块还是需要找到自己的节奏规律。而国产算力的产业信息则相对闭塞，今天也重点聊几句。1. 大的叙

上周我们在周末话题中向大家征求了自己心目中的宝藏博主，我们认真研读了每一条评论，并结合发文内容、用户评价、综合数据等多项指标，选出了下列用户作为2023公社年度博主，共分为四类：   在分类前公社慎重声明： 下述各位博主的利益立场与公社无关，公社无法为其文章的准确性、独立性和客观性背

1.20232023年是A股超常规的一年，这个超常体现在：1）顺周期ZC失效（地产相关）2）活跃市场刺激失效（降印花税）3）两者共同作用下，过去多年“经市场验证有效”的投资框架失效继而沪深300迎来史上首次3连跌，公募基金收益率中位数达-15.85%，也是历史上第一次权益类基金连续两年整体亏损。究其

昨天说这里大概率有一个尾部加速，毕竟没有哪个底会不伴随恐慌，今天有了些迹象，结构上看，主板的大票基本已经没有活水在买，还在里面的资金，要么是铁了心的长期主义式躺平，要么就是受限客观因素无法卖出的群体，他们已经很难再对整个市场情绪造成大的影响。短期而言，这里要去关注今年赚钱效应最好的小微盘风格，这些板

关于今天组合拳的短期策略：1. 今晚的印花税其实不算特别超预期，毕竟之前已经YY过太多次，真正超预期的，是这条减持新规，新规之下，二级市场不再是那个可以随意减持套利的场子了，间接也影响后续IPO质量。统计下来，不受影响的占全A比重不到40%。2. 降印花税方向，情绪上会利好金融地产，没先手，明天能买

关于今天组合拳的短期策略：1. 今晚的印花税其实不算特别超预期，毕竟之前已经YY过太多次，真正超预期的，是这条减持新规，新规之下，二级市场不再是那个可以随意减持套利的场子了，间接也影响后续IPO质量。统计下来，不受影响的占全A比重不到40%。2. 降印花税方向，情绪上会利好金融地产，没先手，明天能买

先说几句：1）这里是二级市场，不是凝聚态物理学实验室，大家没必要去杠太细节的东西，研究太细耽误赚钱，想想上半年的AI；2）之前梳理过主线板块的特征，需要同时满足“0-1”、“不可证伪”、“市场规模极大且没有计算器”等特征，超导明显符合前两点（原文：今年主线板块的特征）；3）主观上先定性为题材，今年是

本周台积电法说会之后，明年整个AI行业的计算器已经比较清晰，在成长行业里进行对比，AI在规模以上的行业中被确立为增速最快的赛道，这一点已是市场共识。客观看，“共识“也就意味着AI疯涨的第一阶段已经过去，接下来寻找预期差的难度会比之前更大。但好在行业毕竟有Beta的保护，赔率相较之前变差，但胜率却有提

本周台积电法说会之后，明年整个AI行业的计算器已经比较清晰，在成长行业里进行对比，AI在规模以上的行业中被确立为增速最快的赛道，这一点已是市场共识。客观看，“共识“也就意味着AI疯涨的第一阶段已经过去，接下来寻找预期差的难度会比之前更大。但好在行业毕竟有Beta的保护，赔率相较之前变差，但胜率却有提

半导体这板块或者说全A，向来不看当期财报和现实情况，只交易预期，半导体算最靠前的一类，这也不是咱大A的特色，费城半导体低点至今涨幅70%+，TW半导体指数低点至今涨幅50%+，A股半导体至今仅11%：造成这种偏差的原因有三：1）A股半导体板块指数里的AI含量更低2）宏观以及指数层面的影响3）太卷（主

先进封装的贝塔今天台积电的法说会只选一个核心要素，无疑是先进封装：1. 明年台积电先进封装（CoWoS）的产能将扩张至30万片左右（预估），之前预期在20-25万片2. 有趣的是，先进制程的前道代工产能反而冗余，供给不足的是后道封装，公司有可能借此机会重新对后道封装提价3. 换言之，CoWoS成了A

自动驾驶能不能成为主线，今天其实挺重要的，作为目前全市场仅存的几条增量赛道之一，板块里逻辑相对更优的细分，辨识度最高的公司，市场整体也研究地比较透了：基本面角度，线控制动的伯特利，算力的德赛西威；主要看图的有华为光环的赛力斯以及情绪先锋浙江世宝。（其他还有很多细分，就不展开了）最近这种缩量的行情，轮

自动驾驶能不能成为主线，今天其实挺重要的，作为目前全市场仅存的几条增量赛道之一，板块里逻辑相对更优的细分，辨识度最高的公司，市场整体也研究地比较透了：基本面角度，线控制动的伯特利，算力的德赛西威；主要看图的有华为光环的赛力斯以及情绪先锋浙江世宝。（其他还有很多细分，就不展开了）最近这种缩量的行情，轮

1. 常规存储颗粒市场客观看，市场目前对于上游颗粒厂减产以及Q3的协议价上调是不太敏感的，美光从去年底就开始陆续减产，6月底的法说会甚至进一步宣布减产30%，其实最后这一笔减产比较超预期，但股价仍旧没有太大反应。另外是上周确认的Q3上调存储颗粒报价（不是今天），幅度在3-8%，没记错的话6月初我应该

这个月最重要的时间节点应邀来给大家做心里按摩了。决定下半年收益的买点我认为就是7月底，主要3个维度：1. 等上半年的所有经济数据出来并进行充分讨论后，月底会开会，虽然现在还没出，但高频都有，最关键的两个变量当下是地产和出口，地产的数据没法看，出口金额去年6月的基数不低，大概率还会同比负增长：按过去的

很久没和大家聊AI的基本面了，北美的高频信息基本每天都有，但自去年下半年开始，对岸的股价走势不再对A股算力板块存在显著的映射关系。（最近一次财报后的英伟达 vs CPO足够说明问题）某个角度上讲，A股的AI板块还是需要找到自己的节奏规律。而国产算力的产业信息则相对闭塞，今天也重点聊几句。1. 大的叙

上周我们在周末话题中向大家征求了自己心目中的宝藏博主，我们认真研读了每一条评论，并结合发文内容、用户评价、综合数据等多项指标，选出了下列用户作为2023公社年度博主，共分为四类：   在分类前公社慎重声明： 下述各位博主的利益立场与公社无关，公社无法为其文章的准确性、独立性和客观性背

1.20232023年是A股超常规的一年，这个超常体现在：1）顺周期ZC失效（地产相关）2）活跃市场刺激失效（降印花税）3）两者共同作用下，过去多年“经市场验证有效”的投资框架失效继而沪深300迎来史上首次3连跌，公募基金收益率中位数达-15.85%，也是历史上第一次权益类基金连续两年整体亏损。究其

昨天说这里大概率有一个尾部加速，毕竟没有哪个底会不伴随恐慌，今天有了些迹象，结构上看，主板的大票基本已经没有活水在买，还在里面的资金，要么是铁了心的长期主义式躺平，要么就是受限客观因素无法卖出的群体，他们已经很难再对整个市场情绪造成大的影响。短期而言，这里要去关注今年赚钱效应最好的小微盘风格，这些板

关于今天组合拳的短期策略：1. 今晚的印花税其实不算特别超预期，毕竟之前已经YY过太多次，真正超预期的，是这条减持新规，新规之下，二级市场不再是那个可以随意减持套利的场子了，间接也影响后续IPO质量。统计下来，不受影响的占全A比重不到40%。2. 降印花税方向，情绪上会利好金融地产，没先手，明天能买

关于今天组合拳的短期策略：1. 今晚的印花税其实不算特别超预期，毕竟之前已经YY过太多次，真正超预期的，是这条减持新规，新规之下，二级市场不再是那个可以随意减持套利的场子了，间接也影响后续IPO质量。统计下来，不受影响的占全A比重不到40%。2. 降印花税方向，情绪上会利好金融地产，没先手，明天能买

先说几句：1）这里是二级市场，不是凝聚态物理学实验室，大家没必要去杠太细节的东西，研究太细耽误赚钱，想想上半年的AI；2）之前梳理过主线板块的特征，需要同时满足“0-1”、“不可证伪”、“市场规模极大且没有计算器”等特征，超导明显符合前两点（原文：今年主线板块的特征）；3）主观上先定性为题材，今年是

本周台积电法说会之后，明年整个AI行业的计算器已经比较清晰，在成长行业里进行对比，AI在规模以上的行业中被确立为增速最快的赛道，这一点已是市场共识。客观看，“共识“也就意味着AI疯涨的第一阶段已经过去，接下来寻找预期差的难度会比之前更大。但好在行业毕竟有Beta的保护，赔率相较之前变差，但胜率却有提

本周台积电法说会之后，明年整个AI行业的计算器已经比较清晰，在成长行业里进行对比，AI在规模以上的行业中被确立为增速最快的赛道，这一点已是市场共识。客观看，“共识“也就意味着AI疯涨的第一阶段已经过去，接下来寻找预期差的难度会比之前更大。但好在行业毕竟有Beta的保护，赔率相较之前变差，但胜率却有提

半导体这板块或者说全A，向来不看当期财报和现实情况，只交易预期，半导体算最靠前的一类，这也不是咱大A的特色，费城半导体低点至今涨幅70%+，TW半导体指数低点至今涨幅50%+，A股半导体至今仅11%：造成这种偏差的原因有三：1）A股半导体板块指数里的AI含量更低2）宏观以及指数层面的影响3）太卷（主

先进封装的贝塔今天台积电的法说会只选一个核心要素，无疑是先进封装：1. 明年台积电先进封装（CoWoS）的产能将扩张至30万片左右（预估），之前预期在20-25万片2. 有趣的是，先进制程的前道代工产能反而冗余，供给不足的是后道封装，公司有可能借此机会重新对后道封装提价3. 换言之，CoWoS成了A

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自动驾驶能不能成为主线，今天其实挺重要的，作为目前全市场仅存的几条增量赛道之一，板块里逻辑相对更优的细分，辨识度最高的公司，市场整体也研究地比较透了：基本面角度，线控制动的伯特利，算力的德赛西威；主要看图的有华为光环的赛力斯以及情绪先锋浙江世宝。（其他还有很多细分，就不展开了）最近这种缩量的行情，轮

1. 常规存储颗粒市场客观看，市场目前对于上游颗粒厂减产以及Q3的协议价上调是不太敏感的，美光从去年底就开始陆续减产，6月底的法说会甚至进一步宣布减产30%，其实最后这一笔减产比较超预期，但股价仍旧没有太大反应。另外是上周确认的Q3上调存储颗粒报价（不是今天），幅度在3-8%，没记错的话6月初我应该

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很久没和大家聊AI的基本面了，北美的高频信息基本每天都有，但自去年下半年开始，对岸的股价走势不再对A股算力板块存在显著的映射关系。（最近一次财报后的英伟达 vs CPO足够说明问题）某个角度上讲，A股的AI板块还是需要找到自己的节奏规律。而国产算力的产业信息则相对闭塞，今天也重点聊几句。1. 大的叙

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1.20232023年是A股超常规的一年，这个超常体现在：1）顺周期ZC失效（地产相关）2）活跃市场刺激失效（降印花税）3）两者共同作用下，过去多年“经市场验证有效”的投资框架失效继而沪深300迎来史上首次3连跌，公募基金收益率中位数达-15.85%，也是历史上第一次权益类基金连续两年整体亏损。究其

昨天说这里大概率有一个尾部加速，毕竟没有哪个底会不伴随恐慌，今天有了些迹象，结构上看，主板的大票基本已经没有活水在买，还在里面的资金，要么是铁了心的长期主义式躺平，要么就是受限客观因素无法卖出的群体，他们已经很难再对整个市场情绪造成大的影响。短期而言，这里要去关注今年赚钱效应最好的小微盘风格，这些板

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先说几句：1）这里是二级市场，不是凝聚态物理学实验室，大家没必要去杠太细节的东西，研究太细耽误赚钱，想想上半年的AI；2）之前梳理过主线板块的特征，需要同时满足“0-1”、“不可证伪”、“市场规模极大且没有计算器”等特征，超导明显符合前两点（原文：今年主线板块的特征）；3）主观上先定性为题材，今年是

本周台积电法说会之后，明年整个AI行业的计算器已经比较清晰，在成长行业里进行对比，AI在规模以上的行业中被确立为增速最快的赛道，这一点已是市场共识。客观看，“共识“也就意味着AI疯涨的第一阶段已经过去，接下来寻找预期差的难度会比之前更大。但好在行业毕竟有Beta的保护，赔率相较之前变差，但胜率却有提

本周台积电法说会之后，明年整个AI行业的计算器已经比较清晰，在成长行业里进行对比，AI在规模以上的行业中被确立为增速最快的赛道，这一点已是市场共识。客观看，“共识“也就意味着AI疯涨的第一阶段已经过去，接下来寻找预期差的难度会比之前更大。但好在行业毕竟有Beta的保护，赔率相较之前变差，但胜率却有提

半导体这板块或者说全A，向来不看当期财报和现实情况，只交易预期，半导体算最靠前的一类，这也不是咱大A的特色，费城半导体低点至今涨幅70%+，TW半导体指数低点至今涨幅50%+，A股半导体至今仅11%：造成这种偏差的原因有三：1）A股半导体板块指数里的AI含量更低2）宏观以及指数层面的影响3）太卷（主

先进封装的贝塔今天台积电的法说会只选一个核心要素，无疑是先进封装：1. 明年台积电先进封装（CoWoS）的产能将扩张至30万片左右（预估），之前预期在20-25万片2. 有趣的是，先进制程的前道代工产能反而冗余，供给不足的是后道封装，公司有可能借此机会重新对后道封装提价3. 换言之，CoWoS成了A

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自动驾驶能不能成为主线，今天其实挺重要的，作为目前全市场仅存的几条增量赛道之一，板块里逻辑相对更优的细分，辨识度最高的公司，市场整体也研究地比较透了：基本面角度，线控制动的伯特利，算力的德赛西威；主要看图的有华为光环的赛力斯以及情绪先锋浙江世宝。（其他还有很多细分，就不展开了）最近这种缩量的行情，轮

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本周台积电法说会之后，明年整个AI行业的计算器已经比较清晰，在成长行业里进行对比，AI在规模以上的行业中被确立为增速最快的赛道，这一点已是市场共识。客观看，“共识“也就意味着AI疯涨的第一阶段已经过去，接下来寻找预期差的难度会比之前更大。但好在行业毕竟有Beta的保护，赔率相较之前变差，但胜率却有提

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先进封装的贝塔今天台积电的法说会只选一个核心要素，无疑是先进封装：1. 明年台积电先进封装（CoWoS）的产能将扩张至30万片左右（预估），之前预期在20-25万片2. 有趣的是，先进制程的前道代工产能反而冗余，供给不足的是后道封装，公司有可能借此机会重新对后道封装提价3. 换言之，CoWoS成了A

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