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2022-10-11 17:11:39
新股研究:哈铁科技688459
2022.10.11 点评:轨交设备行业,景气度低,成长性低。 哈铁科技在细分领域的市占率比较高,截至 2021 年 12 月末,公司在线联网运行的车辆轴温智能探测系统 (THDS)市场占有率约 48%、车辆滚动轴承故障轨边声学诊断系统(TADS) 市场占有率约 90%、货车故障轨旁图像检测系统(TFDS 系统)市场占有率约 33%、车号自动识别系统(AEI)市场占有率约 70%。 轨交行业的市场空间非常稳定,每年的资本开支都差不多,体现到公司层面,哈铁科技近几年的业绩也变化不大,预计未来成长空
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2022-10-11 17:10:53
新股研究:美好医疗301363
2022.10.11 点评:医疗器械组件行业,景气度中,成长性中。 美好医疗主要做家用呼吸机组件,大客户是全球呼吸机龙头瑞思迈(客户A),营收占比70%左右。全球呼吸机市场份额高度集中,CR3大约85%,瑞思迈占40%,其次飞利浦占38%。在下游客户垄断的情况下,依赖大客户也很正常,且组件的技术含量不高,受贸易战影响的可能性不大。 在A股上市公司中,没有类似业务的可比公司。考虑稀缺性,给予美好医疗静态30倍pe,即合理市值93亿,合理价格22.85元,对应发行价-25%。 p.s.作者估计的合理
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2022-10-10 17:18:01
新股研究:毕得医药688073
2022.10.10 点评:医疗服务行业,景气度低,成长性高。 毕得医药所做的药物分子砌块属于新药研发的前端环节,客户包括创新药企、科研院所、CRO机构等。从下游情况来看,行业显然是不景气,药明生物被移除UVL,也逃不掉高开低走的命。 毕得医药新上市,业绩增速要略高于同行可比上市公司,未来盈利能力还有提升空间,因此给予略高于同行的静态65倍pe,即合理市值63亿,合理价格97.06元,对应发行价+10%。 p.s.作者估计的合理市值不代表新股上市后的股价预测,而是一个在作者认知范围内能接受的价值
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皓元医药
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2022-10-09 21:25:45
新股研究:富创精密688409
2022.10.9 点评:半导体设备零部件行业,景气度高,成长性高。 富创精密所做的精密零部件是半导体设备的上游,覆盖集成电路制造中刻蚀、薄膜沉积、光刻及涂胶显影、化学机械抛光、离子注入等核心环节设备,部分产品已应用于 7 纳米制程的前道设备中,目前营收占比只有个位数。 富创精密的客户包括了国内大部分半导体设备龙头企业,以及全球龙头应用材料(客户A)。其中应用材料是公司的第一大客户,营收占比超过一半,虽然占比呈下降趋势,但在美国持续“卡脖子”的背景下,是个风险点。另一方面,当前半导体板块的核心成
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富创精密
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新莱应材
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2022-09-29 18:59:33
新股研究:凡拓数创301313
2022.9.29 点评:数字媒体行业,景气度低,成长性中。 大传媒行业受疫情影响,都不景气。同行可比公司近几年业绩波动也比较大,因此估值低。 给予凡拓数创静态20倍pe,即合理市值14亿,合理价格13.73元,对应发行价-46%。但是发行市值小,预计上市首日不会破发。 p.s.作者估计的合理市值不代表新股上市后的股价预测,而是一个在作者认知范围内能接受的价值。实际价格和合理价值当然会有偏差,就是因为股票有的高估,有的低估,才有交易机会。 ————————————————————————————
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2022-09-28 19:26:50
新股研究:万润新能688275
2022.9.28 点评:锂电池正极材料行业,景气度高,成长性高。 正极材料主要包括钴酸锂、锰酸锂、磷酸铁锂、三元。随着宁德时代“CTP”技术及比亚迪“刀片”电池技术的突破,磷酸铁锂在能量密度上与三元缩小了差距,而其本身又有低成本、高循环、安全性能好的优势,因此渗透率持续提升。 锂电池行业处于高景气度,但随着各家正极材料公司产能的扩张,行业竞争激烈,利润又受到上游原材料和中游电池厂的挤压,边际景气度是向下的。未来新能源汽车渗透率二阶导的增速下滑,在同质化竞争下,材料厂只能继续内卷。 综上,给予万
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2022-09-28 19:25:11
新股研究:近岸蛋白688137
2022.9.28 点评:重组蛋白行业,景气度中,成长性高。 近岸蛋白近三年业绩波动大,主要是受益于新冠疫情,公司向沃森生物销售mRNA 原料酶及试剂,向艾康生物和雅培集团销售新冠诊断抗体,新冠相关业务贡献了绝大部分收入和利润。 参考同行上市公司,给予近岸蛋白静态35倍pe,即合理市值52亿,合理价格74.11元,对应发行价-30%。 p.s.作者估计的合理市值不代表新股上市后的股价预测,而是一个在作者认知范围内能接受的价值。实际价格和合理价值当然会有偏差,就是因为股票有的高估,有的低估,才有交
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新股研究:唯特偶301319
2022.9.28 点评:微电子焊接材料行业,景气度中,成长性中。 唯特偶主要做锡焊料和辅助焊接材料。锡焊料中,国内锡膏市场外企(爱法、千住)占一半份额,唯特偶以7%的份额排第三;国内焊锡丝、焊锡条市场则由内企占80%份额,代表企业锡业股份、千岛锡业等。辅助焊接材料中,国内助焊剂市场,唯特偶的市占率为8%。 唯特偶在细分行业有一定的龙头地位,但下游客户以消费电子居多,景气度一般。 在A股上市公司中无直接可比公司,锡业股份属于有色行业,所以估值低;格林达有半导体材料,所以估值高。 综上,给予唯特偶
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2022-09-27 18:16:49
新股研究:鸿日达301285
2022.9.27 点评:消费电子连接器行业,景气度低,成长性中。 连接器市场竞争非常充分,鸿日达在国内企业中排不进前100名,产品同质化,技术壁垒不高。具体到消费电子行业,受手机市场拖累,不景气,且未见拐点。 给予鸿日达静态25倍pe,即合理市值16亿,合理价格7.73元,对应发行价-47%。但是公司发行市值小,预计上市首日不会大幅破发。 p.s.作者估计的合理市值不代表新股上市后的股价预测,而是一个在作者认知范围内能接受的价值。实际价格和合理价值当然会有偏差,就是因为股票有的高估,有的低估,
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2022-09-26 19:32:11
新股研究:骄成超声688392
2022.9.26 点评:动力电池设备行业,景气度中,成长型中。 骄成超声做的超声波焊接设备主要用于动力电池极耳焊接,是中段工艺中的一种。行业景气度主要看新能源汽车,目前新能源汽车渗透率接近30%,增速趋缓,景气度是边际向下的。 动力电池极耳焊接的超声波焊接设备市场规模在10亿左右,空间有限。行业内的主要竞争者是美国必能信和Sonics,骄成超声的市占率大约20-30%,份额也不小,提升空间也有限。 骄成超声的潜在亮点是IGBT超声波设备,但目前尚未形成收入。 综上,给予骄成超声静态50倍pe,
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2022-09-26 19:30:17
新股研究:天德钰688252
2022.9.26 点评:显示驱动芯片行业,景气度低,成长性中。 显示驱动芯片主要用在手机、平板等消费电子,下游都很不景气。另一方面,天德钰的芯片以中低端为主,高端较少,也谈不上国产替代的逻辑,行业内已经有集创北方、格科微等领先的公司,未见天德钰的竞争优势。 值得注意的是,天德钰2021年业绩和盈利能力大增,估计很大一部分原因是受益芯片涨价(实际销量是明显下滑的)。今年盈利能力比去年下降很多,但还是高于往年。 公司基于经营情况对 2022 年 1-9 月业绩进行预计,具体情况如下: 综上,给予天
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2022-09-25 17:41:32
新股研究:信科移动688387
2022.9.25 点评:通信行业,景气度低,成长性中。 由于5G发展不及预期,疫情拖累又导致运营商资本开支降低,通信行业在景气度低点,且未见拐点迹象。 信科移动的竞争对手是华为、中兴、爱立信,目前主设备的市场份额仅4%,和华为、中兴的差距非常大,没有与之竞争的能力。 信科移动目前尚未盈利,考虑今年营收增速还不错,给予静态1.3倍ps,即合理市值75亿,合理价格2.19元,对应发行价-64%。 基本面很一般,不懂为什么能上科创板,发行市值还那么高,离谱。唯一的优点是发行价格低,预计首日不会破发。
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新股研究:一博科技301366
2022.9.25 点评:PCB行业,景气度中,成长型中。 PCB行业是大行业,小公司,A股中的上市公司也已经很多。一博科技和大部分PCB上市公司不同的是,主要做PCBA,是PCB板厂的下游。兴森科技和金百泽涉及部分PCB设计和PCBA制造服务业务,但主要还是板厂,所以不能完全类比。 一博科技的盈利能力显著高于大部分的PCB上市公司,原因是公司专注于研发打样和中小批量领域,类似利基市场。 综上,给予一博科技静态40倍pe,即合理市值60亿,合理价格72元,对应发行价+10%。 (注意:近期上市的
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新股研究:森鹰窗业301227
2022.9.25 点评:木门窗行业,景气度低,成长性中。 木门窗是大行业,小公司,竞争格局分散。森鹰窗业所处的细分行业是节能铝包木窗,定位中高端市场。地产不景气,地产链不景气,消费降级,中高端市场难有作为。 参考同行上市公司,给予森鹰窗业静态20倍pe,即合理市值26亿,合理价格27.43元,对应发行价-28%。 p.s.作者估计的合理市值不代表新股上市后的股价预测,而是一个在作者认知范围内能接受的价值。实际价格和合理价值当然会有偏差,就是因为股票有的高估,有的低估,才有交易机会。 —————
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2022-09-22 22:00:27
(补发)新股研究:联动科技301369
2022.9.22 点评:半导体设备行业,景气度中,成长性高。 联动科技所处的细分行业是半导体测试机,具体是应用于分立器件。 半导体测试机中应用于数字及 SoC 类芯片、存储类芯片及高压功率器件属于高端,模拟及数模混合集成电路属于中端,分立器件属于低端。高端市场被国外的泰瑞达、爱德万、科休垄断,国内企业只能在中低端市场竞争。 长川科技、华峰测控在模拟及数模混合集成电路测试机领域已经比较成熟,长川科技的SoC测试机今年量产,国产测试机首次打入高端市场。 联动科技此次募集资金将用于数模混合信号集成芯
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新股研究:哈铁科技688459
2022.10.11 点评:轨交设备行业,景气度低,成长性低。 哈铁科技在细分领域的市占率比较高,截至 2021 年 12 月末,公司在线联网运行的车辆轴温智能探测系统 (THDS)市场占有率约 48%、车辆滚动轴承故障轨边声学诊断系统(TADS) 市场占有率约 90%、货车故障轨旁图像检测系统(TFDS 系统)市场占有率约 33%、车号自动识别系统(AEI)市场占有率约 70%。 轨交行业的市场空间非常稳定,每年的资本开支都差不多,体现到公司层面,哈铁科技近几年的业绩也变化不大,预计未来成长空
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2022.10.11 点评:医疗器械组件行业,景气度中,成长性中。 美好医疗主要做家用呼吸机组件,大客户是全球呼吸机龙头瑞思迈(客户A),营收占比70%左右。全球呼吸机市场份额高度集中,CR3大约85%,瑞思迈占40%,其次飞利浦占38%。在下游客户垄断的情况下,依赖大客户也很正常,且组件的技术含量不高,受贸易战影响的可能性不大。 在A股上市公司中,没有类似业务的可比公司。考虑稀缺性,给予美好医疗静态30倍pe,即合理市值93亿,合理价格22.85元,对应发行价-25%。 p.s.作者估计的合理
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2022.10.10 点评:医疗服务行业,景气度低,成长性高。 毕得医药所做的药物分子砌块属于新药研发的前端环节,客户包括创新药企、科研院所、CRO机构等。从下游情况来看,行业显然是不景气,药明生物被移除UVL,也逃不掉高开低走的命。 毕得医药新上市,业绩增速要略高于同行可比上市公司,未来盈利能力还有提升空间,因此给予略高于同行的静态65倍pe,即合理市值63亿,合理价格97.06元,对应发行价+10%。 p.s.作者估计的合理市值不代表新股上市后的股价预测,而是一个在作者认知范围内能接受的价值
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2022.10.9 点评:半导体设备零部件行业,景气度高,成长性高。 富创精密所做的精密零部件是半导体设备的上游,覆盖集成电路制造中刻蚀、薄膜沉积、光刻及涂胶显影、化学机械抛光、离子注入等核心环节设备,部分产品已应用于 7 纳米制程的前道设备中,目前营收占比只有个位数。 富创精密的客户包括了国内大部分半导体设备龙头企业,以及全球龙头应用材料(客户A)。其中应用材料是公司的第一大客户,营收占比超过一半,虽然占比呈下降趋势,但在美国持续“卡脖子”的背景下,是个风险点。另一方面,当前半导体板块的核心成
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2022.9.29 点评:数字媒体行业,景气度低,成长性中。 大传媒行业受疫情影响,都不景气。同行可比公司近几年业绩波动也比较大,因此估值低。 给予凡拓数创静态20倍pe,即合理市值14亿,合理价格13.73元,对应发行价-46%。但是发行市值小,预计上市首日不会破发。 p.s.作者估计的合理市值不代表新股上市后的股价预测,而是一个在作者认知范围内能接受的价值。实际价格和合理价值当然会有偏差,就是因为股票有的高估,有的低估,才有交易机会。 ————————————————————————————
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2022.9.28 点评:锂电池正极材料行业,景气度高,成长性高。 正极材料主要包括钴酸锂、锰酸锂、磷酸铁锂、三元。随着宁德时代“CTP”技术及比亚迪“刀片”电池技术的突破,磷酸铁锂在能量密度上与三元缩小了差距,而其本身又有低成本、高循环、安全性能好的优势,因此渗透率持续提升。 锂电池行业处于高景气度,但随着各家正极材料公司产能的扩张,行业竞争激烈,利润又受到上游原材料和中游电池厂的挤压,边际景气度是向下的。未来新能源汽车渗透率二阶导的增速下滑,在同质化竞争下,材料厂只能继续内卷。 综上,给予万
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2022.9.28 点评:重组蛋白行业,景气度中,成长性高。 近岸蛋白近三年业绩波动大,主要是受益于新冠疫情,公司向沃森生物销售mRNA 原料酶及试剂,向艾康生物和雅培集团销售新冠诊断抗体,新冠相关业务贡献了绝大部分收入和利润。 参考同行上市公司,给予近岸蛋白静态35倍pe,即合理市值52亿,合理价格74.11元,对应发行价-30%。 p.s.作者估计的合理市值不代表新股上市后的股价预测,而是一个在作者认知范围内能接受的价值。实际价格和合理价值当然会有偏差,就是因为股票有的高估,有的低估,才有交
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2022.9.28 点评:微电子焊接材料行业,景气度中,成长性中。 唯特偶主要做锡焊料和辅助焊接材料。锡焊料中,国内锡膏市场外企(爱法、千住)占一半份额,唯特偶以7%的份额排第三;国内焊锡丝、焊锡条市场则由内企占80%份额,代表企业锡业股份、千岛锡业等。辅助焊接材料中,国内助焊剂市场,唯特偶的市占率为8%。 唯特偶在细分行业有一定的龙头地位,但下游客户以消费电子居多,景气度一般。 在A股上市公司中无直接可比公司,锡业股份属于有色行业,所以估值低;格林达有半导体材料,所以估值高。 综上,给予唯特偶
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2022.9.27 点评:消费电子连接器行业,景气度低,成长性中。 连接器市场竞争非常充分,鸿日达在国内企业中排不进前100名,产品同质化,技术壁垒不高。具体到消费电子行业,受手机市场拖累,不景气,且未见拐点。 给予鸿日达静态25倍pe,即合理市值16亿,合理价格7.73元,对应发行价-47%。但是公司发行市值小,预计上市首日不会大幅破发。 p.s.作者估计的合理市值不代表新股上市后的股价预测,而是一个在作者认知范围内能接受的价值。实际价格和合理价值当然会有偏差,就是因为股票有的高估,有的低估,
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2022.9.26 点评:动力电池设备行业,景气度中,成长型中。 骄成超声做的超声波焊接设备主要用于动力电池极耳焊接,是中段工艺中的一种。行业景气度主要看新能源汽车,目前新能源汽车渗透率接近30%,增速趋缓,景气度是边际向下的。 动力电池极耳焊接的超声波焊接设备市场规模在10亿左右,空间有限。行业内的主要竞争者是美国必能信和Sonics,骄成超声的市占率大约20-30%,份额也不小,提升空间也有限。 骄成超声的潜在亮点是IGBT超声波设备,但目前尚未形成收入。 综上,给予骄成超声静态50倍pe,
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新股研究:天德钰688252
2022.9.26 点评:显示驱动芯片行业,景气度低,成长性中。 显示驱动芯片主要用在手机、平板等消费电子,下游都很不景气。另一方面,天德钰的芯片以中低端为主,高端较少,也谈不上国产替代的逻辑,行业内已经有集创北方、格科微等领先的公司,未见天德钰的竞争优势。 值得注意的是,天德钰2021年业绩和盈利能力大增,估计很大一部分原因是受益芯片涨价(实际销量是明显下滑的)。今年盈利能力比去年下降很多,但还是高于往年。 公司基于经营情况对 2022 年 1-9 月业绩进行预计,具体情况如下: 综上,给予天
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新股研究:信科移动688387
2022.9.25 点评:通信行业,景气度低,成长性中。 由于5G发展不及预期,疫情拖累又导致运营商资本开支降低,通信行业在景气度低点,且未见拐点迹象。 信科移动的竞争对手是华为、中兴、爱立信,目前主设备的市场份额仅4%,和华为、中兴的差距非常大,没有与之竞争的能力。 信科移动目前尚未盈利,考虑今年营收增速还不错,给予静态1.3倍ps,即合理市值75亿,合理价格2.19元,对应发行价-64%。 基本面很一般,不懂为什么能上科创板,发行市值还那么高,离谱。唯一的优点是发行价格低,预计首日不会破发。
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新股研究:一博科技301366
2022.9.25 点评:PCB行业,景气度中,成长型中。 PCB行业是大行业,小公司,A股中的上市公司也已经很多。一博科技和大部分PCB上市公司不同的是,主要做PCBA,是PCB板厂的下游。兴森科技和金百泽涉及部分PCB设计和PCBA制造服务业务,但主要还是板厂,所以不能完全类比。 一博科技的盈利能力显著高于大部分的PCB上市公司,原因是公司专注于研发打样和中小批量领域,类似利基市场。 综上,给予一博科技静态40倍pe,即合理市值60亿,合理价格72元,对应发行价+10%。 (注意:近期上市的
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2022.9.25 点评:木门窗行业,景气度低,成长性中。 木门窗是大行业,小公司,竞争格局分散。森鹰窗业所处的细分行业是节能铝包木窗,定位中高端市场。地产不景气,地产链不景气,消费降级,中高端市场难有作为。 参考同行上市公司,给予森鹰窗业静态20倍pe,即合理市值26亿,合理价格27.43元,对应发行价-28%。 p.s.作者估计的合理市值不代表新股上市后的股价预测,而是一个在作者认知范围内能接受的价值。实际价格和合理价值当然会有偏差,就是因为股票有的高估,有的低估,才有交易机会。 —————
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(补发)新股研究:联动科技301369
2022.9.22 点评:半导体设备行业,景气度中,成长性高。 联动科技所处的细分行业是半导体测试机,具体是应用于分立器件。 半导体测试机中应用于数字及 SoC 类芯片、存储类芯片及高压功率器件属于高端,模拟及数模混合集成电路属于中端,分立器件属于低端。高端市场被国外的泰瑞达、爱德万、科休垄断,国内企业只能在中低端市场竞争。 长川科技、华峰测控在模拟及数模混合集成电路测试机领域已经比较成熟,长川科技的SoC测试机今年量产,国产测试机首次打入高端市场。 联动科技此次募集资金将用于数模混合信号集成芯
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联动科技
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2022-10-11 17:11:39
新股研究:哈铁科技688459
2022.10.11 点评:轨交设备行业,景气度低,成长性低。 哈铁科技在细分领域的市占率比较高,截至 2021 年 12 月末,公司在线联网运行的车辆轴温智能探测系统 (THDS)市场占有率约 48%、车辆滚动轴承故障轨边声学诊断系统(TADS) 市场占有率约 90%、货车故障轨旁图像检测系统(TFDS 系统)市场占有率约 33%、车号自动识别系统(AEI)市场占有率约 70%。 轨交行业的市场空间非常稳定,每年的资本开支都差不多,体现到公司层面,哈铁科技近几年的业绩也变化不大,预计未来成长空
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神州高铁
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新股研究:美好医疗301363
2022.10.11 点评:医疗器械组件行业,景气度中,成长性中。 美好医疗主要做家用呼吸机组件,大客户是全球呼吸机龙头瑞思迈(客户A),营收占比70%左右。全球呼吸机市场份额高度集中,CR3大约85%,瑞思迈占40%,其次飞利浦占38%。在下游客户垄断的情况下,依赖大客户也很正常,且组件的技术含量不高,受贸易战影响的可能性不大。 在A股上市公司中,没有类似业务的可比公司。考虑稀缺性,给予美好医疗静态30倍pe,即合理市值93亿,合理价格22.85元,对应发行价-25%。 p.s.作者估计的合理
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2022-10-10 17:18:01
新股研究:毕得医药688073
2022.10.10 点评:医疗服务行业,景气度低,成长性高。 毕得医药所做的药物分子砌块属于新药研发的前端环节,客户包括创新药企、科研院所、CRO机构等。从下游情况来看,行业显然是不景气,药明生物被移除UVL,也逃不掉高开低走的命。 毕得医药新上市,业绩增速要略高于同行可比上市公司,未来盈利能力还有提升空间,因此给予略高于同行的静态65倍pe,即合理市值63亿,合理价格97.06元,对应发行价+10%。 p.s.作者估计的合理市值不代表新股上市后的股价预测,而是一个在作者认知范围内能接受的价值
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新股研究:富创精密688409
2022.10.9 点评:半导体设备零部件行业,景气度高,成长性高。 富创精密所做的精密零部件是半导体设备的上游,覆盖集成电路制造中刻蚀、薄膜沉积、光刻及涂胶显影、化学机械抛光、离子注入等核心环节设备,部分产品已应用于 7 纳米制程的前道设备中,目前营收占比只有个位数。 富创精密的客户包括了国内大部分半导体设备龙头企业,以及全球龙头应用材料(客户A)。其中应用材料是公司的第一大客户,营收占比超过一半,虽然占比呈下降趋势,但在美国持续“卡脖子”的背景下,是个风险点。另一方面,当前半导体板块的核心成
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富创精密
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新股研究:凡拓数创301313
2022.9.29 点评:数字媒体行业,景气度低,成长性中。 大传媒行业受疫情影响,都不景气。同行可比公司近几年业绩波动也比较大,因此估值低。 给予凡拓数创静态20倍pe,即合理市值14亿,合理价格13.73元,对应发行价-46%。但是发行市值小,预计上市首日不会破发。 p.s.作者估计的合理市值不代表新股上市后的股价预测,而是一个在作者认知范围内能接受的价值。实际价格和合理价值当然会有偏差,就是因为股票有的高估,有的低估,才有交易机会。 ————————————————————————————
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华凯易佰
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新股研究:万润新能688275
2022.9.28 点评:锂电池正极材料行业,景气度高,成长性高。 正极材料主要包括钴酸锂、锰酸锂、磷酸铁锂、三元。随着宁德时代“CTP”技术及比亚迪“刀片”电池技术的突破,磷酸铁锂在能量密度上与三元缩小了差距,而其本身又有低成本、高循环、安全性能好的优势,因此渗透率持续提升。 锂电池行业处于高景气度,但随着各家正极材料公司产能的扩张,行业竞争激烈,利润又受到上游原材料和中游电池厂的挤压,边际景气度是向下的。未来新能源汽车渗透率二阶导的增速下滑,在同质化竞争下,材料厂只能继续内卷。 综上,给予万
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2022-09-28 19:25:11
新股研究:近岸蛋白688137
2022.9.28 点评:重组蛋白行业,景气度中,成长性高。 近岸蛋白近三年业绩波动大,主要是受益于新冠疫情,公司向沃森生物销售mRNA 原料酶及试剂,向艾康生物和雅培集团销售新冠诊断抗体,新冠相关业务贡献了绝大部分收入和利润。 参考同行上市公司,给予近岸蛋白静态35倍pe,即合理市值52亿,合理价格74.11元,对应发行价-30%。 p.s.作者估计的合理市值不代表新股上市后的股价预测,而是一个在作者认知范围内能接受的价值。实际价格和合理价值当然会有偏差,就是因为股票有的高估,有的低估,才有交
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新股研究:唯特偶301319
2022.9.28 点评:微电子焊接材料行业,景气度中,成长性中。 唯特偶主要做锡焊料和辅助焊接材料。锡焊料中,国内锡膏市场外企(爱法、千住)占一半份额,唯特偶以7%的份额排第三;国内焊锡丝、焊锡条市场则由内企占80%份额,代表企业锡业股份、千岛锡业等。辅助焊接材料中,国内助焊剂市场,唯特偶的市占率为8%。 唯特偶在细分行业有一定的龙头地位,但下游客户以消费电子居多,景气度一般。 在A股上市公司中无直接可比公司,锡业股份属于有色行业,所以估值低;格林达有半导体材料,所以估值高。 综上,给予唯特偶
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新股研究:鸿日达301285
2022.9.27 点评:消费电子连接器行业,景气度低,成长性中。 连接器市场竞争非常充分,鸿日达在国内企业中排不进前100名,产品同质化,技术壁垒不高。具体到消费电子行业,受手机市场拖累,不景气,且未见拐点。 给予鸿日达静态25倍pe,即合理市值16亿,合理价格7.73元,对应发行价-47%。但是公司发行市值小,预计上市首日不会大幅破发。 p.s.作者估计的合理市值不代表新股上市后的股价预测,而是一个在作者认知范围内能接受的价值。实际价格和合理价值当然会有偏差,就是因为股票有的高估,有的低估,
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新股研究:骄成超声688392
2022.9.26 点评:动力电池设备行业,景气度中,成长型中。 骄成超声做的超声波焊接设备主要用于动力电池极耳焊接,是中段工艺中的一种。行业景气度主要看新能源汽车,目前新能源汽车渗透率接近30%,增速趋缓,景气度是边际向下的。 动力电池极耳焊接的超声波焊接设备市场规模在10亿左右,空间有限。行业内的主要竞争者是美国必能信和Sonics,骄成超声的市占率大约20-30%,份额也不小,提升空间也有限。 骄成超声的潜在亮点是IGBT超声波设备,但目前尚未形成收入。 综上,给予骄成超声静态50倍pe,
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新股研究:天德钰688252
2022.9.26 点评:显示驱动芯片行业,景气度低,成长性中。 显示驱动芯片主要用在手机、平板等消费电子,下游都很不景气。另一方面,天德钰的芯片以中低端为主,高端较少,也谈不上国产替代的逻辑,行业内已经有集创北方、格科微等领先的公司,未见天德钰的竞争优势。 值得注意的是,天德钰2021年业绩和盈利能力大增,估计很大一部分原因是受益芯片涨价(实际销量是明显下滑的)。今年盈利能力比去年下降很多,但还是高于往年。 公司基于经营情况对 2022 年 1-9 月业绩进行预计,具体情况如下: 综上,给予天
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格科微
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新股研究:信科移动688387
2022.9.25 点评:通信行业,景气度低,成长性中。 由于5G发展不及预期,疫情拖累又导致运营商资本开支降低,通信行业在景气度低点,且未见拐点迹象。 信科移动的竞争对手是华为、中兴、爱立信,目前主设备的市场份额仅4%,和华为、中兴的差距非常大,没有与之竞争的能力。 信科移动目前尚未盈利,考虑今年营收增速还不错,给予静态1.3倍ps,即合理市值75亿,合理价格2.19元,对应发行价-64%。 基本面很一般,不懂为什么能上科创板,发行市值还那么高,离谱。唯一的优点是发行价格低,预计首日不会破发。
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信科移动
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新股研究:一博科技301366
2022.9.25 点评:PCB行业,景气度中,成长型中。 PCB行业是大行业,小公司,A股中的上市公司也已经很多。一博科技和大部分PCB上市公司不同的是,主要做PCBA,是PCB板厂的下游。兴森科技和金百泽涉及部分PCB设计和PCBA制造服务业务,但主要还是板厂,所以不能完全类比。 一博科技的盈利能力显著高于大部分的PCB上市公司,原因是公司专注于研发打样和中小批量领域,类似利基市场。 综上,给予一博科技静态40倍pe,即合理市值60亿,合理价格72元,对应发行价+10%。 (注意:近期上市的
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一博科技
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新股研究:森鹰窗业301227
2022.9.25 点评:木门窗行业,景气度低,成长性中。 木门窗是大行业,小公司,竞争格局分散。森鹰窗业所处的细分行业是节能铝包木窗,定位中高端市场。地产不景气,地产链不景气,消费降级,中高端市场难有作为。 参考同行上市公司,给予森鹰窗业静态20倍pe,即合理市值26亿,合理价格27.43元,对应发行价-28%。 p.s.作者估计的合理市值不代表新股上市后的股价预测,而是一个在作者认知范围内能接受的价值。实际价格和合理价值当然会有偏差,就是因为股票有的高估,有的低估,才有交易机会。 —————
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森鹰窗业
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江山欧派
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欧派家居
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梦天家居
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(补发)新股研究:联动科技301369
2022.9.22 点评:半导体设备行业,景气度中,成长性高。 联动科技所处的细分行业是半导体测试机,具体是应用于分立器件。 半导体测试机中应用于数字及 SoC 类芯片、存储类芯片及高压功率器件属于高端,模拟及数模混合集成电路属于中端,分立器件属于低端。高端市场被国外的泰瑞达、爱德万、科休垄断,国内企业只能在中低端市场竞争。 长川科技、华峰测控在模拟及数模混合集成电路测试机领域已经比较成熟,长川科技的SoC测试机今年量产,国产测试机首次打入高端市场。 联动科技此次募集资金将用于数模混合信号集成芯
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新股研究:哈铁科技688459
2022.10.11 点评:轨交设备行业,景气度低,成长性低。 哈铁科技在细分领域的市占率比较高,截至 2021 年 12 月末,公司在线联网运行的车辆轴温智能探测系统 (THDS)市场占有率约 48%、车辆滚动轴承故障轨边声学诊断系统(TADS) 市场占有率约 90%、货车故障轨旁图像检测系统(TFDS 系统)市场占有率约 33%、车号自动识别系统(AEI)市场占有率约 70%。 轨交行业的市场空间非常稳定,每年的资本开支都差不多,体现到公司层面,哈铁科技近几年的业绩也变化不大,预计未来成长空
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新股研究:美好医疗301363
2022.10.11 点评:医疗器械组件行业,景气度中,成长性中。 美好医疗主要做家用呼吸机组件,大客户是全球呼吸机龙头瑞思迈(客户A),营收占比70%左右。全球呼吸机市场份额高度集中,CR3大约85%,瑞思迈占40%,其次飞利浦占38%。在下游客户垄断的情况下,依赖大客户也很正常,且组件的技术含量不高,受贸易战影响的可能性不大。 在A股上市公司中,没有类似业务的可比公司。考虑稀缺性,给予美好医疗静态30倍pe,即合理市值93亿,合理价格22.85元,对应发行价-25%。 p.s.作者估计的合理
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2022.10.10 点评:医疗服务行业,景气度低,成长性高。 毕得医药所做的药物分子砌块属于新药研发的前端环节,客户包括创新药企、科研院所、CRO机构等。从下游情况来看,行业显然是不景气,药明生物被移除UVL,也逃不掉高开低走的命。 毕得医药新上市,业绩增速要略高于同行可比上市公司,未来盈利能力还有提升空间,因此给予略高于同行的静态65倍pe,即合理市值63亿,合理价格97.06元,对应发行价+10%。 p.s.作者估计的合理市值不代表新股上市后的股价预测,而是一个在作者认知范围内能接受的价值
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新股研究:富创精密688409
2022.10.9 点评:半导体设备零部件行业,景气度高,成长性高。 富创精密所做的精密零部件是半导体设备的上游,覆盖集成电路制造中刻蚀、薄膜沉积、光刻及涂胶显影、化学机械抛光、离子注入等核心环节设备,部分产品已应用于 7 纳米制程的前道设备中,目前营收占比只有个位数。 富创精密的客户包括了国内大部分半导体设备龙头企业,以及全球龙头应用材料(客户A)。其中应用材料是公司的第一大客户,营收占比超过一半,虽然占比呈下降趋势,但在美国持续“卡脖子”的背景下,是个风险点。另一方面,当前半导体板块的核心成
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新股研究:万润新能688275
2022.9.28 点评:锂电池正极材料行业,景气度高,成长性高。 正极材料主要包括钴酸锂、锰酸锂、磷酸铁锂、三元。随着宁德时代“CTP”技术及比亚迪“刀片”电池技术的突破,磷酸铁锂在能量密度上与三元缩小了差距,而其本身又有低成本、高循环、安全性能好的优势,因此渗透率持续提升。 锂电池行业处于高景气度,但随着各家正极材料公司产能的扩张,行业竞争激烈,利润又受到上游原材料和中游电池厂的挤压,边际景气度是向下的。未来新能源汽车渗透率二阶导的增速下滑,在同质化竞争下,材料厂只能继续内卷。 综上,给予万
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新股研究:唯特偶301319
2022.9.28 点评:微电子焊接材料行业,景气度中,成长性中。 唯特偶主要做锡焊料和辅助焊接材料。锡焊料中,国内锡膏市场外企(爱法、千住)占一半份额,唯特偶以7%的份额排第三;国内焊锡丝、焊锡条市场则由内企占80%份额,代表企业锡业股份、千岛锡业等。辅助焊接材料中,国内助焊剂市场,唯特偶的市占率为8%。 唯特偶在细分行业有一定的龙头地位,但下游客户以消费电子居多,景气度一般。 在A股上市公司中无直接可比公司,锡业股份属于有色行业,所以估值低;格林达有半导体材料,所以估值高。 综上,给予唯特偶
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2022.9.27 点评:消费电子连接器行业,景气度低,成长性中。 连接器市场竞争非常充分,鸿日达在国内企业中排不进前100名,产品同质化,技术壁垒不高。具体到消费电子行业,受手机市场拖累,不景气,且未见拐点。 给予鸿日达静态25倍pe,即合理市值16亿,合理价格7.73元,对应发行价-47%。但是公司发行市值小,预计上市首日不会大幅破发。 p.s.作者估计的合理市值不代表新股上市后的股价预测,而是一个在作者认知范围内能接受的价值。实际价格和合理价值当然会有偏差,就是因为股票有的高估,有的低估,
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2022.9.26 点评:动力电池设备行业,景气度中,成长型中。 骄成超声做的超声波焊接设备主要用于动力电池极耳焊接,是中段工艺中的一种。行业景气度主要看新能源汽车,目前新能源汽车渗透率接近30%,增速趋缓,景气度是边际向下的。 动力电池极耳焊接的超声波焊接设备市场规模在10亿左右,空间有限。行业内的主要竞争者是美国必能信和Sonics,骄成超声的市占率大约20-30%,份额也不小,提升空间也有限。 骄成超声的潜在亮点是IGBT超声波设备,但目前尚未形成收入。 综上,给予骄成超声静态50倍pe,
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新股研究:天德钰688252
2022.9.26 点评:显示驱动芯片行业,景气度低,成长性中。 显示驱动芯片主要用在手机、平板等消费电子,下游都很不景气。另一方面,天德钰的芯片以中低端为主,高端较少,也谈不上国产替代的逻辑,行业内已经有集创北方、格科微等领先的公司,未见天德钰的竞争优势。 值得注意的是,天德钰2021年业绩和盈利能力大增,估计很大一部分原因是受益芯片涨价(实际销量是明显下滑的)。今年盈利能力比去年下降很多,但还是高于往年。 公司基于经营情况对 2022 年 1-9 月业绩进行预计,具体情况如下: 综上,给予天
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2022.9.25 点评:通信行业,景气度低,成长性中。 由于5G发展不及预期,疫情拖累又导致运营商资本开支降低,通信行业在景气度低点,且未见拐点迹象。 信科移动的竞争对手是华为、中兴、爱立信,目前主设备的市场份额仅4%,和华为、中兴的差距非常大,没有与之竞争的能力。 信科移动目前尚未盈利,考虑今年营收增速还不错,给予静态1.3倍ps,即合理市值75亿,合理价格2.19元,对应发行价-64%。 基本面很一般,不懂为什么能上科创板,发行市值还那么高,离谱。唯一的优点是发行价格低,预计首日不会破发。
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新股研究:森鹰窗业301227
2022.9.25 点评:木门窗行业,景气度低,成长性中。 木门窗是大行业,小公司,竞争格局分散。森鹰窗业所处的细分行业是节能铝包木窗,定位中高端市场。地产不景气,地产链不景气,消费降级,中高端市场难有作为。 参考同行上市公司,给予森鹰窗业静态20倍pe,即合理市值26亿,合理价格27.43元,对应发行价-28%。 p.s.作者估计的合理市值不代表新股上市后的股价预测,而是一个在作者认知范围内能接受的价值。实际价格和合理价值当然会有偏差,就是因为股票有的高估,有的低估,才有交易机会。 —————
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森鹰窗业
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江山欧派
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欧派家居
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梦天家居
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ai股戏诸侯
2022-09-22 22:00:27
(补发)新股研究:联动科技301369
2022.9.22 点评:半导体设备行业,景气度中,成长性高。 联动科技所处的细分行业是半导体测试机,具体是应用于分立器件。 半导体测试机中应用于数字及 SoC 类芯片、存储类芯片及高压功率器件属于高端,模拟及数模混合集成电路属于中端,分立器件属于低端。高端市场被国外的泰瑞达、爱德万、科休垄断,国内企业只能在中低端市场竞争。 长川科技、华峰测控在模拟及数模混合集成电路测试机领域已经比较成熟,长川科技的SoC测试机今年量产,国产测试机首次打入高端市场。 联动科技此次募集资金将用于数模混合信号集成芯
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联动科技
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华峰测控
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长川科技
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新股研究:哈铁科技688459
2022.10.11 点评:轨交设备行业,景气度低,成长性低。 哈铁科技在细分领域的市占率比较高,截至 2021 年 12 月末,公司在线联网运行的车辆轴温智能探测系统 (THDS)市场占有率约 48%、车辆滚动轴承故障轨边声学诊断系统(TADS) 市场占有率约 90%、货车故障轨旁图像检测系统(TFDS 系统)市场占有率约 33%、车号自动识别系统(AEI)市场占有率约 70%。 轨交行业的市场空间非常稳定,每年的资本开支都差不多,体现到公司层面,哈铁科技近几年的业绩也变化不大,预计未来成长空
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神州高铁
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航天智装
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远望谷
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ai股戏诸侯
2022-10-11 17:10:53
新股研究:美好医疗301363
2022.10.11 点评:医疗器械组件行业,景气度中,成长性中。 美好医疗主要做家用呼吸机组件,大客户是全球呼吸机龙头瑞思迈(客户A),营收占比70%左右。全球呼吸机市场份额高度集中,CR3大约85%,瑞思迈占40%,其次飞利浦占38%。在下游客户垄断的情况下,依赖大客户也很正常,且组件的技术含量不高,受贸易战影响的可能性不大。 在A股上市公司中,没有类似业务的可比公司。考虑稀缺性,给予美好医疗静态30倍pe,即合理市值93亿,合理价格22.85元,对应发行价-25%。 p.s.作者估计的合理
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麦澜德
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新产业
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ai股戏诸侯
2022-10-10 17:18:01
新股研究:毕得医药688073
2022.10.10 点评:医疗服务行业,景气度低,成长性高。 毕得医药所做的药物分子砌块属于新药研发的前端环节,客户包括创新药企、科研院所、CRO机构等。从下游情况来看,行业显然是不景气,药明生物被移除UVL,也逃不掉高开低走的命。 毕得医药新上市,业绩增速要略高于同行可比上市公司,未来盈利能力还有提升空间,因此给予略高于同行的静态65倍pe,即合理市值63亿,合理价格97.06元,对应发行价+10%。 p.s.作者估计的合理市值不代表新股上市后的股价预测,而是一个在作者认知范围内能接受的价值
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皓元医药
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药石科技
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阿拉丁
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ai股戏诸侯
2022-10-09 21:25:45
新股研究:富创精密688409
2022.10.9 点评:半导体设备零部件行业,景气度高,成长性高。 富创精密所做的精密零部件是半导体设备的上游,覆盖集成电路制造中刻蚀、薄膜沉积、光刻及涂胶显影、化学机械抛光、离子注入等核心环节设备,部分产品已应用于 7 纳米制程的前道设备中,目前营收占比只有个位数。 富创精密的客户包括了国内大部分半导体设备龙头企业,以及全球龙头应用材料(客户A)。其中应用材料是公司的第一大客户,营收占比超过一半,虽然占比呈下降趋势,但在美国持续“卡脖子”的背景下,是个风险点。另一方面,当前半导体板块的核心成
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富创精密
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拓荆科技
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华海清科
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江丰电子
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新莱应材
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ai股戏诸侯
2022-09-29 18:59:33
新股研究:凡拓数创301313
2022.9.29 点评:数字媒体行业,景气度低,成长性中。 大传媒行业受疫情影响,都不景气。同行可比公司近几年业绩波动也比较大,因此估值低。 给予凡拓数创静态20倍pe,即合理市值14亿,合理价格13.73元,对应发行价-46%。但是发行市值小,预计上市首日不会破发。 p.s.作者估计的合理市值不代表新股上市后的股价预测,而是一个在作者认知范围内能接受的价值。实际价格和合理价值当然会有偏差,就是因为股票有的高估,有的低估,才有交易机会。 ————————————————————————————
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丝路视觉
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风语筑
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华凯易佰
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ai股戏诸侯
2022-09-28 19:26:50
新股研究:万润新能688275
2022.9.28 点评:锂电池正极材料行业,景气度高,成长性高。 正极材料主要包括钴酸锂、锰酸锂、磷酸铁锂、三元。随着宁德时代“CTP”技术及比亚迪“刀片”电池技术的突破,磷酸铁锂在能量密度上与三元缩小了差距,而其本身又有低成本、高循环、安全性能好的优势,因此渗透率持续提升。 锂电池行业处于高景气度,但随着各家正极材料公司产能的扩张,行业竞争激烈,利润又受到上游原材料和中游电池厂的挤压,边际景气度是向下的。未来新能源汽车渗透率二阶导的增速下滑,在同质化竞争下,材料厂只能继续内卷。 综上,给予万
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德方纳米
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容百科技
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五矿新能
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当升科技
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振华新材
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ai股戏诸侯
2022-09-28 19:25:11
新股研究:近岸蛋白688137
2022.9.28 点评:重组蛋白行业,景气度中,成长性高。 近岸蛋白近三年业绩波动大,主要是受益于新冠疫情,公司向沃森生物销售mRNA 原料酶及试剂,向艾康生物和雅培集团销售新冠诊断抗体,新冠相关业务贡献了绝大部分收入和利润。 参考同行上市公司,给予近岸蛋白静态35倍pe,即合理市值52亿,合理价格74.11元,对应发行价-30%。 p.s.作者估计的合理市值不代表新股上市后的股价预测,而是一个在作者认知范围内能接受的价值。实际价格和合理价值当然会有偏差,就是因为股票有的高估,有的低估,才有交
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诺唯赞
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义翘神州
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百普赛斯
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ai股戏诸侯
2022-09-28 19:23:48
新股研究:唯特偶301319
2022.9.28 点评:微电子焊接材料行业,景气度中,成长性中。 唯特偶主要做锡焊料和辅助焊接材料。锡焊料中,国内锡膏市场外企(爱法、千住)占一半份额,唯特偶以7%的份额排第三;国内焊锡丝、焊锡条市场则由内企占80%份额,代表企业锡业股份、千岛锡业等。辅助焊接材料中,国内助焊剂市场,唯特偶的市占率为8%。 唯特偶在细分行业有一定的龙头地位,但下游客户以消费电子居多,景气度一般。 在A股上市公司中无直接可比公司,锡业股份属于有色行业,所以估值低;格林达有半导体材料,所以估值高。 综上,给予唯特偶
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锡业股份
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格林达
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ai股戏诸侯
2022-09-27 18:16:49
新股研究:鸿日达301285
2022.9.27 点评:消费电子连接器行业,景气度低,成长性中。 连接器市场竞争非常充分,鸿日达在国内企业中排不进前100名,产品同质化,技术壁垒不高。具体到消费电子行业,受手机市场拖累,不景气,且未见拐点。 给予鸿日达静态25倍pe,即合理市值16亿,合理价格7.73元,对应发行价-47%。但是公司发行市值小,预计上市首日不会大幅破发。 p.s.作者估计的合理市值不代表新股上市后的股价预测,而是一个在作者认知范围内能接受的价值。实际价格和合理价值当然会有偏差,就是因为股票有的高估,有的低估,
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立讯精密
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长盈精密
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胜蓝股份
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创益通
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ai股戏诸侯
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新股研究:骄成超声688392
2022.9.26 点评:动力电池设备行业,景气度中,成长型中。 骄成超声做的超声波焊接设备主要用于动力电池极耳焊接,是中段工艺中的一种。行业景气度主要看新能源汽车,目前新能源汽车渗透率接近30%,增速趋缓,景气度是边际向下的。 动力电池极耳焊接的超声波焊接设备市场规模在10亿左右,空间有限。行业内的主要竞争者是美国必能信和Sonics,骄成超声的市占率大约20-30%,份额也不小,提升空间也有限。 骄成超声的潜在亮点是IGBT超声波设备,但目前尚未形成收入。 综上,给予骄成超声静态50倍pe,
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联赢激光
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大族激光
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赢合科技
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ai股戏诸侯
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新股研究:天德钰688252
2022.9.26 点评:显示驱动芯片行业,景气度低,成长性中。 显示驱动芯片主要用在手机、平板等消费电子,下游都很不景气。另一方面,天德钰的芯片以中低端为主,高端较少,也谈不上国产替代的逻辑,行业内已经有集创北方、格科微等领先的公司,未见天德钰的竞争优势。 值得注意的是,天德钰2021年业绩和盈利能力大增,估计很大一部分原因是受益芯片涨价(实际销量是明显下滑的)。今年盈利能力比去年下降很多,但还是高于往年。 公司基于经营情况对 2022 年 1-9 月业绩进行预计,具体情况如下: 综上,给予天
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格科微
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韦尔股份
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ai股戏诸侯
2022-09-25 17:41:32
新股研究:信科移动688387
2022.9.25 点评:通信行业,景气度低,成长性中。 由于5G发展不及预期,疫情拖累又导致运营商资本开支降低,通信行业在景气度低点,且未见拐点迹象。 信科移动的竞争对手是华为、中兴、爱立信,目前主设备的市场份额仅4%,和华为、中兴的差距非常大,没有与之竞争的能力。 信科移动目前尚未盈利,考虑今年营收增速还不错,给予静态1.3倍ps,即合理市值75亿,合理价格2.19元,对应发行价-64%。 基本面很一般,不懂为什么能上科创板,发行市值还那么高,离谱。唯一的优点是发行价格低,预计首日不会破发。
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信科移动
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润建股份
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ai股戏诸侯
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新股研究:一博科技301366
2022.9.25 点评:PCB行业,景气度中,成长型中。 PCB行业是大行业,小公司,A股中的上市公司也已经很多。一博科技和大部分PCB上市公司不同的是,主要做PCBA,是PCB板厂的下游。兴森科技和金百泽涉及部分PCB设计和PCBA制造服务业务,但主要还是板厂,所以不能完全类比。 一博科技的盈利能力显著高于大部分的PCB上市公司,原因是公司专注于研发打样和中小批量领域,类似利基市场。 综上,给予一博科技静态40倍pe,即合理市值60亿,合理价格72元,对应发行价+10%。 (注意:近期上市的
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一博科技
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金百泽
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ai股戏诸侯
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新股研究:森鹰窗业301227
2022.9.25 点评:木门窗行业,景气度低,成长性中。 木门窗是大行业,小公司,竞争格局分散。森鹰窗业所处的细分行业是节能铝包木窗,定位中高端市场。地产不景气,地产链不景气,消费降级,中高端市场难有作为。 参考同行上市公司,给予森鹰窗业静态20倍pe,即合理市值26亿,合理价格27.43元,对应发行价-28%。 p.s.作者估计的合理市值不代表新股上市后的股价预测,而是一个在作者认知范围内能接受的价值。实际价格和合理价值当然会有偏差,就是因为股票有的高估,有的低估,才有交易机会。 —————
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森鹰窗业
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欧派家居
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2022-09-22 22:00:27
(补发)新股研究:联动科技301369
2022.9.22 点评:半导体设备行业,景气度中,成长性高。 联动科技所处的细分行业是半导体测试机,具体是应用于分立器件。 半导体测试机中应用于数字及 SoC 类芯片、存储类芯片及高压功率器件属于高端,模拟及数模混合集成电路属于中端,分立器件属于低端。高端市场被国外的泰瑞达、爱德万、科休垄断,国内企业只能在中低端市场竞争。 长川科技、华峰测控在模拟及数模混合集成电路测试机领域已经比较成熟,长川科技的SoC测试机今年量产,国产测试机首次打入高端市场。 联动科技此次募集资金将用于数模混合信号集成芯
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