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春风吹又生的小韭菜

2022-02-07 20:46:36

圣邦股份-从量变到质变的国产模拟芯片龙头

国内模拟芯片龙头企业，“电源管理+信号链”双轮驱动圣邦股份成立于2007年，是国内模拟芯片设计龙头企业，在售料号达到3500余款（截至2021年中报），拥有“信号链+电源管理”两大产品线。受益于产品结构不断优化、客户群不断扩大，加之进口替代需求增长，公司收入实现跨越式增长。我们看好公司能够把握此次模拟芯片缺货潮，依托广泛的产品线，从量变走向质变，持续提升市场份额及产品认可度。我们预计公司2021-2023年归母净利润为6.88/9.75/13.30亿元，对应EPS为2.91/4.13/5.63元

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圣邦股份

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春风吹又生的小韭菜

2022-02-07 20:44:53

森马服饰-电商全渠道快速增长，童装龙头优势持续扩大

21年归母净利同增79.97%-92.38%，主要系20年K集团亏损致基数低、公司运营质量持续改善等原因所致。 2021年公司归母净利14.5-15.5亿元，同比增长79.97%~9238%；扣非净利13~14亿元，同比增长71.79%-85%。其中，21Q4公司归母净利5.1~6.1亿元，同比增长-14%-2.96%；扣非净利4.3~53亿元，同比增长-32.76%-1694%。业绩变动主要系： 1）20年公司经营业绩受到疫情和法国KIDILIZ集团亏损双重因素影响，基数较低。公司于20年9月

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森马服饰

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春风吹又生的小韭菜

2022-02-07 16:29:36

杰赛科技-中国电科旗下核心通信上市平台

信息网络行业空间广阔，国企改革有望促增长。在十四五规划中，国家持续推动5G基站的建设，预计2030年国内5G宏基站数里约500-600万个。5G带动专网通信、物联网和晶振市场规模不断提升，据华经产业研究院及北京普华有策咨询公司测算，2021年我国专网通信市场规模预计高达387亿元，且2021-2026年市场规模将保持约15%的复合增速增长。智研咨询预计晶振的行业空间预计到2022年高达215.21亿元；同时5G基站和新能源车的增长也将提升PCB行业景气，中商产业研究院预计2021年中国PCB产值

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普天科技

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春风吹又生的小韭菜

2022-02-07 16:28:27

中炬高新-2021年业绩预告点评：经营基本触底，来年改善可期

事项：公司发布2021年报业绩预告，预计21年营收51.16亿，同比-0.14%，归母净利润7.53亿，同比-15.39%，扣非归母净利润729亿，同比-18.73%，美味鲜公司21年营收46.18亿，同比-7.23%，归母净利润6.07亿，同比-29.50%。其中，单Q4公司整体营收17.04亿，同比+29.7%，归母净利润3.86亿，同比+73.9%，业绩表现超预期。评论：主业增速转正、地产大额结算，单Q4营收同比高增。美味鲜21Q4营收13.4亿，同比+6.69%，环比改善显著，主要

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中炬高新

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春风吹又生的小韭菜

2022-02-07 16:26:34

派克新材-归母净利润预计3亿实现超预期增长，航发环锻件核心供应商充分受益于产业高景气周期

事件：公司发布2021年度业绩预增公告，全年预计实现归母净利润3亿元，同比+80%左右；预计实现扣非后归母净利润2.82亿元，同比+88%左右，实现超预期增长。公司业绩实现超预期增长，主要受益于航空、航天及新能源行业景气度向好，公司市场订单充足，产能有效提升，经营规模快速扩大，营业收入提高。多向财务指标向好兑现行业高景气度，业绩有望持续释放多项指标向好兑现行业高景气度。成本利润端，2021前三季度公司三项费用支出占营收比重达5.59%，较21H1降低0.07个百分点，经营端提质增效持续兑现。2

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派克新材

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春风吹又生的小韭菜

2022-02-07 16:24:52

强瑞技术-华为和苹果产业链拓展此消彼长，业绩有望走出低谷重拾向上

公司是长期专注于国内治具领域的细分产业小龙头：公司成立于2005年，主要从事工装和检测用治具及设备的研发、设计、生产和销售，致力于为客户提供实现自动化生产、提高生产效率和良品率的治具及设备产品。治具和设备作为公司产品两大类别，比较而言，治具是当前公司主导产品，2018至2021年上半年公司治具产品的收入占比均在61%左右；现阶段公司产品应用下游主要为移动终端电子生产，应用范围涵盖了智能手机前段制造和后段制造过程中的大多数工艺，产品线较为丰富。公司产品竞争优势主要体现在“快速响应、高度定制化、深刻

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强瑞技术

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春风吹又生的小韭菜

2022-02-07 16:03:54

奥飞娱乐-2021年内部优化外部扰动落地，2022看主业新增量

2021年内部资产优化，外部海运及原材料等成本因素致利润承压底部确立内部看，2021年11月公司将有妖气以6亿元出让给上海幻电（B站），本次交易后公司盘活资产获充裕现金且降低商誉减值风险（约减少4.48亿元商誉）有助于公司聚焦核心主业发展与创新；同时，有妖气与公司将在P品牌授权、影视项目玩具衍生及文旅项目中战略合作。外部看，2021年前三季度公司婴童用品与玩具平均海运成本同比增207%、477%致公司海运费同比增8000万元；大宗原材料成本有所提升。展望2022年，内部商誉减值风险进一步释放；外

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奥飞娱乐

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春风吹又生的小韭菜

2022-02-07 16:02:27

深桑达A年报业绩预告点评：业绩符合预期，看好云业务发展

事件 2022年1月29日，深桑达发布了2021年业绩报告。2021年公司预计实现归母净利润为33亿-3.9亿元，同比增长121%-162%，归母净利润预计与上年同期调整后增长54%-82%；预计实现扣非归母净利润为3.1亿-3.7亿元，同比增长118%-161%，扣非归母净利润与上年同期调整后增长118%-161%。简评业绩符合预期，信息服务业务翻倍增长2021年4月，公司完成与中国系统的重大资产重组，中国系统在2021年进行并表。重组完成后公司形成了产业服务和信息服务两大业务布局。相较于2

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深桑达A

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春风吹又生的小韭菜

2022-02-07 16:00:49

卫星化学-C2+C3双核共驱，轻烃一体化龙头业绩腾飞

事件公司发布2021年度业绩预告，21年预计实现归母净利润57-63亿元，同比增长243%-279%；预计实现扣非净利润55.5-61.5亿元，同比增长250%-288%。对应21年Q4单季预计实现归母净利14.4-20.4亿元，同比增长90.3%-167%。简评C2+C3双核共驱，轻烃一体化龙头业绩腾飞。（1）C3方面，公司拥有国内领跑的一体化C3产业链，依托一体化优势，公司丙烯酸成本远低同行。2021年以来，随着全球化工行业下游需求快速好转，C3产业链景气回暖，叠加丙烯酸及酯海外供应偏紧

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卫星化学

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春风吹又生的小韭菜

2022-02-07 15:59:26

首旅酒店2021年业绩预告点评：结构升级，展店提速

事件：公司发布了2021年业绩预增公告，预计2021年度归属于上市公司股东的净利润为4,500万元到6,500万元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为800万元到1,200万元。点评： Q4归母净利润由盈转亏。公司预计2021年实现归属于上市公司股东的净利润为4,500万元到6,500万元，同比增加54,101万元到56,101万元；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为800万元到1，200万元，同比增加53,550万元到53,950万元。预计202104公司归母净亏

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春风吹又生的小韭菜

2022-02-07 15:58:25

可靠股份公司公告点评：承压于婴护代工需求走弱，自有品牌成人产品后势可期

公司发布2021年业绩预告：预计公司2021全年实现归母净利润3400-4800万元，同比下滑7757%-84.11%；实现扣非后归母净利润2800-4200万元，同比下滑79.16%-86.11%。公司2021年度盈利指标出现较大下滑，我们认为，主要系新生儿增加数里减少及公司口置业务收入减少。婴儿护理业务承压出生率下滑。根据2021年半年报及公司招股说明书，2018年至今，婴儿纸尿裤代工业务是公司收入的重要组成部分，收入占比维持在55%以上。根据中国经济网《王萍萍：人口总量保持增长城

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可靠股份

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2022-02-07 15:57:10

海天味业深度报告：跨越荆棘，海阔天高

纳百川于海，顺天时而为海天味业是调味品行业规模最大、多维度布局最均衡的龙头公司。海天味业2020年度实现营收228亿元，归母净利润64亿元，过去5年营收和利润的CAGR分别达15%、21%，是调味品行业规模体里最大的公司；同时海天也是多维度（区域分布与品类组合）布局最均衡的公司，是“攻守兼备”的平台型调味品企业。从古酱园到现代化企业，海天步履坚实。海天的历史渊源可上溯至清代中叶，历经近代中国的风云变幻，公私合营纳百川于“海”，使公司雏形初显，混合所有制改革顺应时代步伐，把握调味品时代发展契机，

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中环股份-点评报告：210硅片产能快速扩张，技术优势凸显

市场预期的合理性市场预期公司未来三年归母净利润复合增速约为78%，主要基于以下三点：1）公司产能快速释放，2020年底公司硅片产能55GW，预计2022年底将达到约135GW，奠定业绩增长基础；2）硅片环节在产业链中竞争格局较弱，难以维持较高利润水平；3）随着友商210产能释放，公司在210硅片领域的市占率将有所下降，竞争地位弱化。超预期驱动因素我们预期公司未来三年归母净利润复合增速为94%，高出市场预期约16pct，主要原因在于：一、出货里超预期。驱动因素：1）新产能释放：预计至2022年

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超频三-积极打造锂电材料规模化布局，传统业务聚焦新兴市场重归成长

事件：公司于1月28日发布2021年业绩预告，预计2021年公司归属于上市公司股东净利润为亏损1.275-1.725亿，扣除非经常性损益后的净利润为1.33-1.81亿元。公司同时公告，拟投入50亿元（其中固定资产投资35亿元），在蒙自经济技术开发区冶金材料加工区投资建设锂电池正极关键材料生产基地，项目用地约800亩，建设年处理4.5万吨金属里废旧锂电池及电极材料生产线，年产6万吨前驱体、年产2万吨碳酸锂、年产2万吨正极材料生产线等。项目建设周期4年，分三期建设。其中，一期项目总投资9亿元

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重庆啤酒21年业绩亮眼，22年势能延续

21年业绩超预期，22年高增望延续公司预计2021年营收131.2亿，同比（备考口径，下同）+19.9%，归母净利11.7亿，同比+38.8%，扣非净利11.4亿，同比+76.1%，业绩超预期（前次我们预计21年归母净利10.7亿）；对应21Q4营收19.3亿，同比+1.1%，归母净利12亿（2004亏损709万），实现扭亏。 2021年以乌苏为核心的高端产品矩阵持续推进全国化，带动里价齐升（公司啤酒销里/吨价同比+159%/4%）。展望2022，乌苏提价落地有望缓解成本压力，公司推动乌苏疆外B

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2022-02-07 20:46:36

圣邦股份-从量变到质变的国产模拟芯片龙头

国内模拟芯片龙头企业，“电源管理+信号链”双轮驱动圣邦股份成立于2007年，是国内模拟芯片设计龙头企业，在售料号达到3500余款（截至2021年中报），拥有“信号链+电源管理”两大产品线。受益于产品结构不断优化、客户群不断扩大，加之进口替代需求增长，公司收入实现跨越式增长。我们看好公司能够把握此次模拟芯片缺货潮，依托广泛的产品线，从量变走向质变，持续提升市场份额及产品认可度。我们预计公司2021-2023年归母净利润为6.88/9.75/13.30亿元，对应EPS为2.91/4.13/5.63元

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森马服饰-电商全渠道快速增长，童装龙头优势持续扩大

21年归母净利同增79.97%-92.38%，主要系20年K集团亏损致基数低、公司运营质量持续改善等原因所致。 2021年公司归母净利14.5-15.5亿元，同比增长79.97%~9238%；扣非净利13~14亿元，同比增长71.79%-85%。其中，21Q4公司归母净利5.1~6.1亿元，同比增长-14%-2.96%；扣非净利4.3~53亿元，同比增长-32.76%-1694%。业绩变动主要系： 1）20年公司经营业绩受到疫情和法国KIDILIZ集团亏损双重因素影响，基数较低。公司于20年9月

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杰赛科技-中国电科旗下核心通信上市平台

信息网络行业空间广阔，国企改革有望促增长。在十四五规划中，国家持续推动5G基站的建设，预计2030年国内5G宏基站数里约500-600万个。5G带动专网通信、物联网和晶振市场规模不断提升，据华经产业研究院及北京普华有策咨询公司测算，2021年我国专网通信市场规模预计高达387亿元，且2021-2026年市场规模将保持约15%的复合增速增长。智研咨询预计晶振的行业空间预计到2022年高达215.21亿元；同时5G基站和新能源车的增长也将提升PCB行业景气，中商产业研究院预计2021年中国PCB产值

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中炬高新-2021年业绩预告点评：经营基本触底，来年改善可期

事项：公司发布2021年报业绩预告，预计21年营收51.16亿，同比-0.14%，归母净利润7.53亿，同比-15.39%，扣非归母净利润729亿，同比-18.73%，美味鲜公司21年营收46.18亿，同比-7.23%，归母净利润6.07亿，同比-29.50%。其中，单Q4公司整体营收17.04亿，同比+29.7%，归母净利润3.86亿，同比+73.9%，业绩表现超预期。评论：主业增速转正、地产大额结算，单Q4营收同比高增。美味鲜21Q4营收13.4亿，同比+6.69%，环比改善显著，主要

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派克新材-归母净利润预计3亿实现超预期增长，航发环锻件核心供应商充分受益于产业高景气周期

事件：公司发布2021年度业绩预增公告，全年预计实现归母净利润3亿元，同比+80%左右；预计实现扣非后归母净利润2.82亿元，同比+88%左右，实现超预期增长。公司业绩实现超预期增长，主要受益于航空、航天及新能源行业景气度向好，公司市场订单充足，产能有效提升，经营规模快速扩大，营业收入提高。多向财务指标向好兑现行业高景气度，业绩有望持续释放多项指标向好兑现行业高景气度。成本利润端，2021前三季度公司三项费用支出占营收比重达5.59%，较21H1降低0.07个百分点，经营端提质增效持续兑现。2

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强瑞技术-华为和苹果产业链拓展此消彼长，业绩有望走出低谷重拾向上

公司是长期专注于国内治具领域的细分产业小龙头：公司成立于2005年，主要从事工装和检测用治具及设备的研发、设计、生产和销售，致力于为客户提供实现自动化生产、提高生产效率和良品率的治具及设备产品。治具和设备作为公司产品两大类别，比较而言，治具是当前公司主导产品，2018至2021年上半年公司治具产品的收入占比均在61%左右；现阶段公司产品应用下游主要为移动终端电子生产，应用范围涵盖了智能手机前段制造和后段制造过程中的大多数工艺，产品线较为丰富。公司产品竞争优势主要体现在“快速响应、高度定制化、深刻

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奥飞娱乐-2021年内部优化外部扰动落地，2022看主业新增量

2021年内部资产优化，外部海运及原材料等成本因素致利润承压底部确立内部看，2021年11月公司将有妖气以6亿元出让给上海幻电（B站），本次交易后公司盘活资产获充裕现金且降低商誉减值风险（约减少4.48亿元商誉）有助于公司聚焦核心主业发展与创新；同时，有妖气与公司将在P品牌授权、影视项目玩具衍生及文旅项目中战略合作。外部看，2021年前三季度公司婴童用品与玩具平均海运成本同比增207%、477%致公司海运费同比增8000万元；大宗原材料成本有所提升。展望2022年，内部商誉减值风险进一步释放；外

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深桑达A年报业绩预告点评：业绩符合预期，看好云业务发展

事件 2022年1月29日，深桑达发布了2021年业绩报告。2021年公司预计实现归母净利润为33亿-3.9亿元，同比增长121%-162%，归母净利润预计与上年同期调整后增长54%-82%；预计实现扣非归母净利润为3.1亿-3.7亿元，同比增长118%-161%，扣非归母净利润与上年同期调整后增长118%-161%。简评业绩符合预期，信息服务业务翻倍增长2021年4月，公司完成与中国系统的重大资产重组，中国系统在2021年进行并表。重组完成后公司形成了产业服务和信息服务两大业务布局。相较于2

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卫星化学-C2+C3双核共驱，轻烃一体化龙头业绩腾飞

事件公司发布2021年度业绩预告，21年预计实现归母净利润57-63亿元，同比增长243%-279%；预计实现扣非净利润55.5-61.5亿元，同比增长250%-288%。对应21年Q4单季预计实现归母净利14.4-20.4亿元，同比增长90.3%-167%。简评C2+C3双核共驱，轻烃一体化龙头业绩腾飞。（1）C3方面，公司拥有国内领跑的一体化C3产业链，依托一体化优势，公司丙烯酸成本远低同行。2021年以来，随着全球化工行业下游需求快速好转，C3产业链景气回暖，叠加丙烯酸及酯海外供应偏紧

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首旅酒店2021年业绩预告点评：结构升级，展店提速

事件：公司发布了2021年业绩预增公告，预计2021年度归属于上市公司股东的净利润为4,500万元到6,500万元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为800万元到1,200万元。点评： Q4归母净利润由盈转亏。公司预计2021年实现归属于上市公司股东的净利润为4,500万元到6,500万元，同比增加54,101万元到56,101万元；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为800万元到1，200万元，同比增加53,550万元到53,950万元。预计202104公司归母净亏

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可靠股份公司公告点评：承压于婴护代工需求走弱，自有品牌成人产品后势可期

公司发布2021年业绩预告：预计公司2021全年实现归母净利润3400-4800万元，同比下滑7757%-84.11%；实现扣非后归母净利润2800-4200万元，同比下滑79.16%-86.11%。公司2021年度盈利指标出现较大下滑，我们认为，主要系新生儿增加数里减少及公司口置业务收入减少。婴儿护理业务承压出生率下滑。根据2021年半年报及公司招股说明书，2018年至今，婴儿纸尿裤代工业务是公司收入的重要组成部分，收入占比维持在55%以上。根据中国经济网《王萍萍：人口总量保持增长城

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海天味业深度报告：跨越荆棘，海阔天高

纳百川于海，顺天时而为海天味业是调味品行业规模最大、多维度布局最均衡的龙头公司。海天味业2020年度实现营收228亿元，归母净利润64亿元，过去5年营收和利润的CAGR分别达15%、21%，是调味品行业规模体里最大的公司；同时海天也是多维度（区域分布与品类组合）布局最均衡的公司，是“攻守兼备”的平台型调味品企业。从古酱园到现代化企业，海天步履坚实。海天的历史渊源可上溯至清代中叶，历经近代中国的风云变幻，公私合营纳百川于“海”，使公司雏形初显，混合所有制改革顺应时代步伐，把握调味品时代发展契机，

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中环股份-点评报告：210硅片产能快速扩张，技术优势凸显

市场预期的合理性市场预期公司未来三年归母净利润复合增速约为78%，主要基于以下三点：1）公司产能快速释放，2020年底公司硅片产能55GW，预计2022年底将达到约135GW，奠定业绩增长基础；2）硅片环节在产业链中竞争格局较弱，难以维持较高利润水平；3）随着友商210产能释放，公司在210硅片领域的市占率将有所下降，竞争地位弱化。超预期驱动因素我们预期公司未来三年归母净利润复合增速为94%，高出市场预期约16pct，主要原因在于：一、出货里超预期。驱动因素：1）新产能释放：预计至2022年

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超频三-积极打造锂电材料规模化布局，传统业务聚焦新兴市场重归成长

事件：公司于1月28日发布2021年业绩预告，预计2021年公司归属于上市公司股东净利润为亏损1.275-1.725亿，扣除非经常性损益后的净利润为1.33-1.81亿元。公司同时公告，拟投入50亿元（其中固定资产投资35亿元），在蒙自经济技术开发区冶金材料加工区投资建设锂电池正极关键材料生产基地，项目用地约800亩，建设年处理4.5万吨金属里废旧锂电池及电极材料生产线，年产6万吨前驱体、年产2万吨碳酸锂、年产2万吨正极材料生产线等。项目建设周期4年，分三期建设。其中，一期项目总投资9亿元

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重庆啤酒21年业绩亮眼，22年势能延续

21年业绩超预期，22年高增望延续公司预计2021年营收131.2亿，同比（备考口径，下同）+19.9%，归母净利11.7亿，同比+38.8%，扣非净利11.4亿，同比+76.1%，业绩超预期（前次我们预计21年归母净利10.7亿）；对应21Q4营收19.3亿，同比+1.1%，归母净利12亿（2004亏损709万），实现扭亏。 2021年以乌苏为核心的高端产品矩阵持续推进全国化，带动里价齐升（公司啤酒销里/吨价同比+159%/4%）。展望2022，乌苏提价落地有望缓解成本压力，公司推动乌苏疆外B

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重庆啤酒

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春风吹又生的小韭菜

2022-02-07 20:46:36

圣邦股份-从量变到质变的国产模拟芯片龙头

国内模拟芯片龙头企业，“电源管理+信号链”双轮驱动圣邦股份成立于2007年，是国内模拟芯片设计龙头企业，在售料号达到3500余款（截至2021年中报），拥有“信号链+电源管理”两大产品线。受益于产品结构不断优化、客户群不断扩大，加之进口替代需求增长，公司收入实现跨越式增长。我们看好公司能够把握此次模拟芯片缺货潮，依托广泛的产品线，从量变走向质变，持续提升市场份额及产品认可度。我们预计公司2021-2023年归母净利润为6.88/9.75/13.30亿元，对应EPS为2.91/4.13/5.63元

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圣邦股份

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春风吹又生的小韭菜

2022-02-07 20:44:53

森马服饰-电商全渠道快速增长，童装龙头优势持续扩大

21年归母净利同增79.97%-92.38%，主要系20年K集团亏损致基数低、公司运营质量持续改善等原因所致。 2021年公司归母净利14.5-15.5亿元，同比增长79.97%~9238%；扣非净利13~14亿元，同比增长71.79%-85%。其中，21Q4公司归母净利5.1~6.1亿元，同比增长-14%-2.96%；扣非净利4.3~53亿元，同比增长-32.76%-1694%。业绩变动主要系： 1）20年公司经营业绩受到疫情和法国KIDILIZ集团亏损双重因素影响，基数较低。公司于20年9月

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森马服饰

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春风吹又生的小韭菜

2022-02-07 16:29:36

杰赛科技-中国电科旗下核心通信上市平台

信息网络行业空间广阔，国企改革有望促增长。在十四五规划中，国家持续推动5G基站的建设，预计2030年国内5G宏基站数里约500-600万个。5G带动专网通信、物联网和晶振市场规模不断提升，据华经产业研究院及北京普华有策咨询公司测算，2021年我国专网通信市场规模预计高达387亿元，且2021-2026年市场规模将保持约15%的复合增速增长。智研咨询预计晶振的行业空间预计到2022年高达215.21亿元；同时5G基站和新能源车的增长也将提升PCB行业景气，中商产业研究院预计2021年中国PCB产值

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普天科技

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春风吹又生的小韭菜

2022-02-07 16:28:27

中炬高新-2021年业绩预告点评：经营基本触底，来年改善可期

事项：公司发布2021年报业绩预告，预计21年营收51.16亿，同比-0.14%，归母净利润7.53亿，同比-15.39%，扣非归母净利润729亿，同比-18.73%，美味鲜公司21年营收46.18亿，同比-7.23%，归母净利润6.07亿，同比-29.50%。其中，单Q4公司整体营收17.04亿，同比+29.7%，归母净利润3.86亿，同比+73.9%，业绩表现超预期。评论：主业增速转正、地产大额结算，单Q4营收同比高增。美味鲜21Q4营收13.4亿，同比+6.69%，环比改善显著，主要

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中炬高新

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春风吹又生的小韭菜

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派克新材-归母净利润预计3亿实现超预期增长，航发环锻件核心供应商充分受益于产业高景气周期

事件：公司发布2021年度业绩预增公告，全年预计实现归母净利润3亿元，同比+80%左右；预计实现扣非后归母净利润2.82亿元，同比+88%左右，实现超预期增长。公司业绩实现超预期增长，主要受益于航空、航天及新能源行业景气度向好，公司市场订单充足，产能有效提升，经营规模快速扩大，营业收入提高。多向财务指标向好兑现行业高景气度，业绩有望持续释放多项指标向好兑现行业高景气度。成本利润端，2021前三季度公司三项费用支出占营收比重达5.59%，较21H1降低0.07个百分点，经营端提质增效持续兑现。2

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派克新材

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春风吹又生的小韭菜

2022-02-07 16:24:52

强瑞技术-华为和苹果产业链拓展此消彼长，业绩有望走出低谷重拾向上

公司是长期专注于国内治具领域的细分产业小龙头：公司成立于2005年，主要从事工装和检测用治具及设备的研发、设计、生产和销售，致力于为客户提供实现自动化生产、提高生产效率和良品率的治具及设备产品。治具和设备作为公司产品两大类别，比较而言，治具是当前公司主导产品，2018至2021年上半年公司治具产品的收入占比均在61%左右；现阶段公司产品应用下游主要为移动终端电子生产，应用范围涵盖了智能手机前段制造和后段制造过程中的大多数工艺，产品线较为丰富。公司产品竞争优势主要体现在“快速响应、高度定制化、深刻

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强瑞技术

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春风吹又生的小韭菜

2022-02-07 16:03:54

奥飞娱乐-2021年内部优化外部扰动落地，2022看主业新增量

2021年内部资产优化，外部海运及原材料等成本因素致利润承压底部确立内部看，2021年11月公司将有妖气以6亿元出让给上海幻电（B站），本次交易后公司盘活资产获充裕现金且降低商誉减值风险（约减少4.48亿元商誉）有助于公司聚焦核心主业发展与创新；同时，有妖气与公司将在P品牌授权、影视项目玩具衍生及文旅项目中战略合作。外部看，2021年前三季度公司婴童用品与玩具平均海运成本同比增207%、477%致公司海运费同比增8000万元；大宗原材料成本有所提升。展望2022年，内部商誉减值风险进一步释放；外

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奥飞娱乐

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深桑达A年报业绩预告点评：业绩符合预期，看好云业务发展

事件 2022年1月29日，深桑达发布了2021年业绩报告。2021年公司预计实现归母净利润为33亿-3.9亿元，同比增长121%-162%，归母净利润预计与上年同期调整后增长54%-82%；预计实现扣非归母净利润为3.1亿-3.7亿元，同比增长118%-161%，扣非归母净利润与上年同期调整后增长118%-161%。简评业绩符合预期，信息服务业务翻倍增长2021年4月，公司完成与中国系统的重大资产重组，中国系统在2021年进行并表。重组完成后公司形成了产业服务和信息服务两大业务布局。相较于2

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深桑达A

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春风吹又生的小韭菜

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卫星化学-C2+C3双核共驱，轻烃一体化龙头业绩腾飞

事件公司发布2021年度业绩预告，21年预计实现归母净利润57-63亿元，同比增长243%-279%；预计实现扣非净利润55.5-61.5亿元，同比增长250%-288%。对应21年Q4单季预计实现归母净利14.4-20.4亿元，同比增长90.3%-167%。简评C2+C3双核共驱，轻烃一体化龙头业绩腾飞。（1）C3方面，公司拥有国内领跑的一体化C3产业链，依托一体化优势，公司丙烯酸成本远低同行。2021年以来，随着全球化工行业下游需求快速好转，C3产业链景气回暖，叠加丙烯酸及酯海外供应偏紧

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卫星化学

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春风吹又生的小韭菜

2022-02-07 15:59:26

首旅酒店2021年业绩预告点评：结构升级，展店提速

事件：公司发布了2021年业绩预增公告，预计2021年度归属于上市公司股东的净利润为4,500万元到6,500万元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为800万元到1,200万元。点评： Q4归母净利润由盈转亏。公司预计2021年实现归属于上市公司股东的净利润为4,500万元到6,500万元，同比增加54,101万元到56,101万元；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为800万元到1，200万元，同比增加53,550万元到53,950万元。预计202104公司归母净亏

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可靠股份公司公告点评：承压于婴护代工需求走弱，自有品牌成人产品后势可期

公司发布2021年业绩预告：预计公司2021全年实现归母净利润3400-4800万元，同比下滑7757%-84.11%；实现扣非后归母净利润2800-4200万元，同比下滑79.16%-86.11%。公司2021年度盈利指标出现较大下滑，我们认为，主要系新生儿增加数里减少及公司口置业务收入减少。婴儿护理业务承压出生率下滑。根据2021年半年报及公司招股说明书，2018年至今，婴儿纸尿裤代工业务是公司收入的重要组成部分，收入占比维持在55%以上。根据中国经济网《王萍萍：人口总量保持增长城

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海天味业深度报告：跨越荆棘，海阔天高

纳百川于海，顺天时而为海天味业是调味品行业规模最大、多维度布局最均衡的龙头公司。海天味业2020年度实现营收228亿元，归母净利润64亿元，过去5年营收和利润的CAGR分别达15%、21%，是调味品行业规模体里最大的公司；同时海天也是多维度（区域分布与品类组合）布局最均衡的公司，是“攻守兼备”的平台型调味品企业。从古酱园到现代化企业，海天步履坚实。海天的历史渊源可上溯至清代中叶，历经近代中国的风云变幻，公私合营纳百川于“海”，使公司雏形初显，混合所有制改革顺应时代步伐，把握调味品时代发展契机，

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海天味业

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春风吹又生的小韭菜

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中环股份-点评报告：210硅片产能快速扩张，技术优势凸显

市场预期的合理性市场预期公司未来三年归母净利润复合增速约为78%，主要基于以下三点：1）公司产能快速释放，2020年底公司硅片产能55GW，预计2022年底将达到约135GW，奠定业绩增长基础；2）硅片环节在产业链中竞争格局较弱，难以维持较高利润水平；3）随着友商210产能释放，公司在210硅片领域的市占率将有所下降，竞争地位弱化。超预期驱动因素我们预期公司未来三年归母净利润复合增速为94%，高出市场预期约16pct，主要原因在于：一、出货里超预期。驱动因素：1）新产能释放：预计至2022年

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TCL中环

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超频三-积极打造锂电材料规模化布局，传统业务聚焦新兴市场重归成长

事件：公司于1月28日发布2021年业绩预告，预计2021年公司归属于上市公司股东净利润为亏损1.275-1.725亿，扣除非经常性损益后的净利润为1.33-1.81亿元。公司同时公告，拟投入50亿元（其中固定资产投资35亿元），在蒙自经济技术开发区冶金材料加工区投资建设锂电池正极关键材料生产基地，项目用地约800亩，建设年处理4.5万吨金属里废旧锂电池及电极材料生产线，年产6万吨前驱体、年产2万吨碳酸锂、年产2万吨正极材料生产线等。项目建设周期4年，分三期建设。其中，一期项目总投资9亿元

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超频三

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重庆啤酒21年业绩亮眼，22年势能延续

21年业绩超预期，22年高增望延续公司预计2021年营收131.2亿，同比（备考口径，下同）+19.9%，归母净利11.7亿，同比+38.8%，扣非净利11.4亿，同比+76.1%，业绩超预期（前次我们预计21年归母净利10.7亿）；对应21Q4营收19.3亿，同比+1.1%，归母净利12亿（2004亏损709万），实现扭亏。 2021年以乌苏为核心的高端产品矩阵持续推进全国化，带动里价齐升（公司啤酒销里/吨价同比+159%/4%）。展望2022，乌苏提价落地有望缓解成本压力，公司推动乌苏疆外B

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圣邦股份-从量变到质变的国产模拟芯片龙头

国内模拟芯片龙头企业，“电源管理+信号链”双轮驱动圣邦股份成立于2007年，是国内模拟芯片设计龙头企业，在售料号达到3500余款（截至2021年中报），拥有“信号链+电源管理”两大产品线。受益于产品结构不断优化、客户群不断扩大，加之进口替代需求增长，公司收入实现跨越式增长。我们看好公司能够把握此次模拟芯片缺货潮，依托广泛的产品线，从量变走向质变，持续提升市场份额及产品认可度。我们预计公司2021-2023年归母净利润为6.88/9.75/13.30亿元，对应EPS为2.91/4.13/5.63元

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森马服饰-电商全渠道快速增长，童装龙头优势持续扩大

21年归母净利同增79.97%-92.38%，主要系20年K集团亏损致基数低、公司运营质量持续改善等原因所致。 2021年公司归母净利14.5-15.5亿元，同比增长79.97%~9238%；扣非净利13~14亿元，同比增长71.79%-85%。其中，21Q4公司归母净利5.1~6.1亿元，同比增长-14%-2.96%；扣非净利4.3~53亿元，同比增长-32.76%-1694%。业绩变动主要系： 1）20年公司经营业绩受到疫情和法国KIDILIZ集团亏损双重因素影响，基数较低。公司于20年9月

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杰赛科技-中国电科旗下核心通信上市平台

信息网络行业空间广阔，国企改革有望促增长。在十四五规划中，国家持续推动5G基站的建设，预计2030年国内5G宏基站数里约500-600万个。5G带动专网通信、物联网和晶振市场规模不断提升，据华经产业研究院及北京普华有策咨询公司测算，2021年我国专网通信市场规模预计高达387亿元，且2021-2026年市场规模将保持约15%的复合增速增长。智研咨询预计晶振的行业空间预计到2022年高达215.21亿元；同时5G基站和新能源车的增长也将提升PCB行业景气，中商产业研究院预计2021年中国PCB产值

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中炬高新-2021年业绩预告点评：经营基本触底，来年改善可期

事项：公司发布2021年报业绩预告，预计21年营收51.16亿，同比-0.14%，归母净利润7.53亿，同比-15.39%，扣非归母净利润729亿，同比-18.73%，美味鲜公司21年营收46.18亿，同比-7.23%，归母净利润6.07亿，同比-29.50%。其中，单Q4公司整体营收17.04亿，同比+29.7%，归母净利润3.86亿，同比+73.9%，业绩表现超预期。评论：主业增速转正、地产大额结算，单Q4营收同比高增。美味鲜21Q4营收13.4亿，同比+6.69%，环比改善显著，主要

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派克新材-归母净利润预计3亿实现超预期增长，航发环锻件核心供应商充分受益于产业高景气周期

事件：公司发布2021年度业绩预增公告，全年预计实现归母净利润3亿元，同比+80%左右；预计实现扣非后归母净利润2.82亿元，同比+88%左右，实现超预期增长。公司业绩实现超预期增长，主要受益于航空、航天及新能源行业景气度向好，公司市场订单充足，产能有效提升，经营规模快速扩大，营业收入提高。多向财务指标向好兑现行业高景气度，业绩有望持续释放多项指标向好兑现行业高景气度。成本利润端，2021前三季度公司三项费用支出占营收比重达5.59%，较21H1降低0.07个百分点，经营端提质增效持续兑现。2

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强瑞技术-华为和苹果产业链拓展此消彼长，业绩有望走出低谷重拾向上

公司是长期专注于国内治具领域的细分产业小龙头：公司成立于2005年，主要从事工装和检测用治具及设备的研发、设计、生产和销售，致力于为客户提供实现自动化生产、提高生产效率和良品率的治具及设备产品。治具和设备作为公司产品两大类别，比较而言，治具是当前公司主导产品，2018至2021年上半年公司治具产品的收入占比均在61%左右；现阶段公司产品应用下游主要为移动终端电子生产，应用范围涵盖了智能手机前段制造和后段制造过程中的大多数工艺，产品线较为丰富。公司产品竞争优势主要体现在“快速响应、高度定制化、深刻

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奥飞娱乐-2021年内部优化外部扰动落地，2022看主业新增量

2021年内部资产优化，外部海运及原材料等成本因素致利润承压底部确立内部看，2021年11月公司将有妖气以6亿元出让给上海幻电（B站），本次交易后公司盘活资产获充裕现金且降低商誉减值风险（约减少4.48亿元商誉）有助于公司聚焦核心主业发展与创新；同时，有妖气与公司将在P品牌授权、影视项目玩具衍生及文旅项目中战略合作。外部看，2021年前三季度公司婴童用品与玩具平均海运成本同比增207%、477%致公司海运费同比增8000万元；大宗原材料成本有所提升。展望2022年，内部商誉减值风险进一步释放；外

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深桑达A年报业绩预告点评：业绩符合预期，看好云业务发展

事件 2022年1月29日，深桑达发布了2021年业绩报告。2021年公司预计实现归母净利润为33亿-3.9亿元，同比增长121%-162%，归母净利润预计与上年同期调整后增长54%-82%；预计实现扣非归母净利润为3.1亿-3.7亿元，同比增长118%-161%，扣非归母净利润与上年同期调整后增长118%-161%。简评业绩符合预期，信息服务业务翻倍增长2021年4月，公司完成与中国系统的重大资产重组，中国系统在2021年进行并表。重组完成后公司形成了产业服务和信息服务两大业务布局。相较于2

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卫星化学-C2+C3双核共驱，轻烃一体化龙头业绩腾飞

事件公司发布2021年度业绩预告，21年预计实现归母净利润57-63亿元，同比增长243%-279%；预计实现扣非净利润55.5-61.5亿元，同比增长250%-288%。对应21年Q4单季预计实现归母净利14.4-20.4亿元，同比增长90.3%-167%。简评C2+C3双核共驱，轻烃一体化龙头业绩腾飞。（1）C3方面，公司拥有国内领跑的一体化C3产业链，依托一体化优势，公司丙烯酸成本远低同行。2021年以来，随着全球化工行业下游需求快速好转，C3产业链景气回暖，叠加丙烯酸及酯海外供应偏紧

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首旅酒店2021年业绩预告点评：结构升级，展店提速

事件：公司发布了2021年业绩预增公告，预计2021年度归属于上市公司股东的净利润为4,500万元到6,500万元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为800万元到1,200万元。点评： Q4归母净利润由盈转亏。公司预计2021年实现归属于上市公司股东的净利润为4,500万元到6,500万元，同比增加54,101万元到56,101万元；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为800万元到1，200万元，同比增加53,550万元到53,950万元。预计202104公司归母净亏

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可靠股份公司公告点评：承压于婴护代工需求走弱，自有品牌成人产品后势可期

公司发布2021年业绩预告：预计公司2021全年实现归母净利润3400-4800万元，同比下滑7757%-84.11%；实现扣非后归母净利润2800-4200万元，同比下滑79.16%-86.11%。公司2021年度盈利指标出现较大下滑，我们认为，主要系新生儿增加数里减少及公司口置业务收入减少。婴儿护理业务承压出生率下滑。根据2021年半年报及公司招股说明书，2018年至今，婴儿纸尿裤代工业务是公司收入的重要组成部分，收入占比维持在55%以上。根据中国经济网《王萍萍：人口总量保持增长城

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海天味业深度报告：跨越荆棘，海阔天高

纳百川于海，顺天时而为海天味业是调味品行业规模最大、多维度布局最均衡的龙头公司。海天味业2020年度实现营收228亿元，归母净利润64亿元，过去5年营收和利润的CAGR分别达15%、21%，是调味品行业规模体里最大的公司；同时海天也是多维度（区域分布与品类组合）布局最均衡的公司，是“攻守兼备”的平台型调味品企业。从古酱园到现代化企业，海天步履坚实。海天的历史渊源可上溯至清代中叶，历经近代中国的风云变幻，公私合营纳百川于“海”，使公司雏形初显，混合所有制改革顺应时代步伐，把握调味品时代发展契机，

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中环股份-点评报告：210硅片产能快速扩张，技术优势凸显

市场预期的合理性市场预期公司未来三年归母净利润复合增速约为78%，主要基于以下三点：1）公司产能快速释放，2020年底公司硅片产能55GW，预计2022年底将达到约135GW，奠定业绩增长基础；2）硅片环节在产业链中竞争格局较弱，难以维持较高利润水平；3）随着友商210产能释放，公司在210硅片领域的市占率将有所下降，竞争地位弱化。超预期驱动因素我们预期公司未来三年归母净利润复合增速为94%，高出市场预期约16pct，主要原因在于：一、出货里超预期。驱动因素：1）新产能释放：预计至2022年

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超频三-积极打造锂电材料规模化布局，传统业务聚焦新兴市场重归成长

事件：公司于1月28日发布2021年业绩预告，预计2021年公司归属于上市公司股东净利润为亏损1.275-1.725亿，扣除非经常性损益后的净利润为1.33-1.81亿元。公司同时公告，拟投入50亿元（其中固定资产投资35亿元），在蒙自经济技术开发区冶金材料加工区投资建设锂电池正极关键材料生产基地，项目用地约800亩，建设年处理4.5万吨金属里废旧锂电池及电极材料生产线，年产6万吨前驱体、年产2万吨碳酸锂、年产2万吨正极材料生产线等。项目建设周期4年，分三期建设。其中，一期项目总投资9亿元

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2022-02-07 15:51:36

重庆啤酒21年业绩亮眼，22年势能延续

21年业绩超预期，22年高增望延续公司预计2021年营收131.2亿，同比（备考口径，下同）+19.9%，归母净利11.7亿，同比+38.8%，扣非净利11.4亿，同比+76.1%，业绩超预期（前次我们预计21年归母净利10.7亿）；对应21Q4营收19.3亿，同比+1.1%，归母净利12亿（2004亏损709万），实现扭亏。 2021年以乌苏为核心的高端产品矩阵持续推进全国化，带动里价齐升（公司啤酒销里/吨价同比+159%/4%）。展望2022，乌苏提价落地有望缓解成本压力，公司推动乌苏疆外B

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2022-02-07 20:46:36

圣邦股份-从量变到质变的国产模拟芯片龙头

国内模拟芯片龙头企业，“电源管理+信号链”双轮驱动圣邦股份成立于2007年，是国内模拟芯片设计龙头企业，在售料号达到3500余款（截至2021年中报），拥有“信号链+电源管理”两大产品线。受益于产品结构不断优化、客户群不断扩大，加之进口替代需求增长，公司收入实现跨越式增长。我们看好公司能够把握此次模拟芯片缺货潮，依托广泛的产品线，从量变走向质变，持续提升市场份额及产品认可度。我们预计公司2021-2023年归母净利润为6.88/9.75/13.30亿元，对应EPS为2.91/4.13/5.63元

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2022-02-07 20:44:53

森马服饰-电商全渠道快速增长，童装龙头优势持续扩大

21年归母净利同增79.97%-92.38%，主要系20年K集团亏损致基数低、公司运营质量持续改善等原因所致。 2021年公司归母净利14.5-15.5亿元，同比增长79.97%~9238%；扣非净利13~14亿元，同比增长71.79%-85%。其中，21Q4公司归母净利5.1~6.1亿元，同比增长-14%-2.96%；扣非净利4.3~53亿元，同比增长-32.76%-1694%。业绩变动主要系： 1）20年公司经营业绩受到疫情和法国KIDILIZ集团亏损双重因素影响，基数较低。公司于20年9月

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森马服饰

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2022-02-07 16:29:36

杰赛科技-中国电科旗下核心通信上市平台

信息网络行业空间广阔，国企改革有望促增长。在十四五规划中，国家持续推动5G基站的建设，预计2030年国内5G宏基站数里约500-600万个。5G带动专网通信、物联网和晶振市场规模不断提升，据华经产业研究院及北京普华有策咨询公司测算，2021年我国专网通信市场规模预计高达387亿元，且2021-2026年市场规模将保持约15%的复合增速增长。智研咨询预计晶振的行业空间预计到2022年高达215.21亿元；同时5G基站和新能源车的增长也将提升PCB行业景气，中商产业研究院预计2021年中国PCB产值

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2022-02-07 16:28:27

中炬高新-2021年业绩预告点评：经营基本触底，来年改善可期

事项：公司发布2021年报业绩预告，预计21年营收51.16亿，同比-0.14%，归母净利润7.53亿，同比-15.39%，扣非归母净利润729亿，同比-18.73%，美味鲜公司21年营收46.18亿，同比-7.23%，归母净利润6.07亿，同比-29.50%。其中，单Q4公司整体营收17.04亿，同比+29.7%，归母净利润3.86亿，同比+73.9%，业绩表现超预期。评论：主业增速转正、地产大额结算，单Q4营收同比高增。美味鲜21Q4营收13.4亿，同比+6.69%，环比改善显著，主要

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2022-02-07 16:26:34

派克新材-归母净利润预计3亿实现超预期增长，航发环锻件核心供应商充分受益于产业高景气周期

事件：公司发布2021年度业绩预增公告，全年预计实现归母净利润3亿元，同比+80%左右；预计实现扣非后归母净利润2.82亿元，同比+88%左右，实现超预期增长。公司业绩实现超预期增长，主要受益于航空、航天及新能源行业景气度向好，公司市场订单充足，产能有效提升，经营规模快速扩大，营业收入提高。多向财务指标向好兑现行业高景气度，业绩有望持续释放多项指标向好兑现行业高景气度。成本利润端，2021前三季度公司三项费用支出占营收比重达5.59%，较21H1降低0.07个百分点，经营端提质增效持续兑现。2

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2022-02-07 16:24:52

强瑞技术-华为和苹果产业链拓展此消彼长，业绩有望走出低谷重拾向上

公司是长期专注于国内治具领域的细分产业小龙头：公司成立于2005年，主要从事工装和检测用治具及设备的研发、设计、生产和销售，致力于为客户提供实现自动化生产、提高生产效率和良品率的治具及设备产品。治具和设备作为公司产品两大类别，比较而言，治具是当前公司主导产品，2018至2021年上半年公司治具产品的收入占比均在61%左右；现阶段公司产品应用下游主要为移动终端电子生产，应用范围涵盖了智能手机前段制造和后段制造过程中的大多数工艺，产品线较为丰富。公司产品竞争优势主要体现在“快速响应、高度定制化、深刻

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2022-02-07 16:03:54

奥飞娱乐-2021年内部优化外部扰动落地，2022看主业新增量

2021年内部资产优化，外部海运及原材料等成本因素致利润承压底部确立内部看，2021年11月公司将有妖气以6亿元出让给上海幻电（B站），本次交易后公司盘活资产获充裕现金且降低商誉减值风险（约减少4.48亿元商誉）有助于公司聚焦核心主业发展与创新；同时，有妖气与公司将在P品牌授权、影视项目玩具衍生及文旅项目中战略合作。外部看，2021年前三季度公司婴童用品与玩具平均海运成本同比增207%、477%致公司海运费同比增8000万元；大宗原材料成本有所提升。展望2022年，内部商誉减值风险进一步释放；外

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2022-02-07 16:02:27

深桑达A年报业绩预告点评：业绩符合预期，看好云业务发展

事件 2022年1月29日，深桑达发布了2021年业绩报告。2021年公司预计实现归母净利润为33亿-3.9亿元，同比增长121%-162%，归母净利润预计与上年同期调整后增长54%-82%；预计实现扣非归母净利润为3.1亿-3.7亿元，同比增长118%-161%，扣非归母净利润与上年同期调整后增长118%-161%。简评业绩符合预期，信息服务业务翻倍增长2021年4月，公司完成与中国系统的重大资产重组，中国系统在2021年进行并表。重组完成后公司形成了产业服务和信息服务两大业务布局。相较于2

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2022-02-07 16:00:49

卫星化学-C2+C3双核共驱，轻烃一体化龙头业绩腾飞

事件公司发布2021年度业绩预告，21年预计实现归母净利润57-63亿元，同比增长243%-279%；预计实现扣非净利润55.5-61.5亿元，同比增长250%-288%。对应21年Q4单季预计实现归母净利14.4-20.4亿元，同比增长90.3%-167%。简评C2+C3双核共驱，轻烃一体化龙头业绩腾飞。（1）C3方面，公司拥有国内领跑的一体化C3产业链，依托一体化优势，公司丙烯酸成本远低同行。2021年以来，随着全球化工行业下游需求快速好转，C3产业链景气回暖，叠加丙烯酸及酯海外供应偏紧

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2022-02-07 15:59:26

首旅酒店2021年业绩预告点评：结构升级，展店提速

事件：公司发布了2021年业绩预增公告，预计2021年度归属于上市公司股东的净利润为4,500万元到6,500万元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为800万元到1,200万元。点评： Q4归母净利润由盈转亏。公司预计2021年实现归属于上市公司股东的净利润为4,500万元到6,500万元，同比增加54,101万元到56,101万元；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为800万元到1，200万元，同比增加53,550万元到53,950万元。预计202104公司归母净亏

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2022-02-07 15:58:25

可靠股份公司公告点评：承压于婴护代工需求走弱，自有品牌成人产品后势可期

公司发布2021年业绩预告：预计公司2021全年实现归母净利润3400-4800万元，同比下滑7757%-84.11%；实现扣非后归母净利润2800-4200万元，同比下滑79.16%-86.11%。公司2021年度盈利指标出现较大下滑，我们认为，主要系新生儿增加数里减少及公司口置业务收入减少。婴儿护理业务承压出生率下滑。根据2021年半年报及公司招股说明书，2018年至今，婴儿纸尿裤代工业务是公司收入的重要组成部分，收入占比维持在55%以上。根据中国经济网《王萍萍：人口总量保持增长城

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2022-02-07 15:57:10

海天味业深度报告：跨越荆棘，海阔天高

纳百川于海，顺天时而为海天味业是调味品行业规模最大、多维度布局最均衡的龙头公司。海天味业2020年度实现营收228亿元，归母净利润64亿元，过去5年营收和利润的CAGR分别达15%、21%，是调味品行业规模体里最大的公司；同时海天也是多维度（区域分布与品类组合）布局最均衡的公司，是“攻守兼备”的平台型调味品企业。从古酱园到现代化企业，海天步履坚实。海天的历史渊源可上溯至清代中叶，历经近代中国的风云变幻，公私合营纳百川于“海”，使公司雏形初显，混合所有制改革顺应时代步伐，把握调味品时代发展契机，

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2022-02-07 15:55:26

中环股份-点评报告：210硅片产能快速扩张，技术优势凸显

市场预期的合理性市场预期公司未来三年归母净利润复合增速约为78%，主要基于以下三点：1）公司产能快速释放，2020年底公司硅片产能55GW，预计2022年底将达到约135GW，奠定业绩增长基础；2）硅片环节在产业链中竞争格局较弱，难以维持较高利润水平；3）随着友商210产能释放，公司在210硅片领域的市占率将有所下降，竞争地位弱化。超预期驱动因素我们预期公司未来三年归母净利润复合增速为94%，高出市场预期约16pct，主要原因在于：一、出货里超预期。驱动因素：1）新产能释放：预计至2022年

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超频三-积极打造锂电材料规模化布局，传统业务聚焦新兴市场重归成长

事件：公司于1月28日发布2021年业绩预告，预计2021年公司归属于上市公司股东净利润为亏损1.275-1.725亿，扣除非经常性损益后的净利润为1.33-1.81亿元。公司同时公告，拟投入50亿元（其中固定资产投资35亿元），在蒙自经济技术开发区冶金材料加工区投资建设锂电池正极关键材料生产基地，项目用地约800亩，建设年处理4.5万吨金属里废旧锂电池及电极材料生产线，年产6万吨前驱体、年产2万吨碳酸锂、年产2万吨正极材料生产线等。项目建设周期4年，分三期建设。其中，一期项目总投资9亿元

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2022-02-07 15:51:36

重庆啤酒21年业绩亮眼，22年势能延续

21年业绩超预期，22年高增望延续公司预计2021年营收131.2亿，同比（备考口径，下同）+19.9%，归母净利11.7亿，同比+38.8%，扣非净利11.4亿，同比+76.1%，业绩超预期（前次我们预计21年归母净利10.7亿）；对应21Q4营收19.3亿，同比+1.1%，归母净利12亿（2004亏损709万），实现扭亏。 2021年以乌苏为核心的高端产品矩阵持续推进全国化，带动里价齐升（公司啤酒销里/吨价同比+159%/4%）。展望2022，乌苏提价落地有望缓解成本压力，公司推动乌苏疆外B

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