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2024-04-15 13:28:33

【华西证券】有色金属行业全球锂资源企业经营近况总结

测算2023年海外锂辉石新增供应量约13.25万吨LCE，基本符合此前预期。　　1）澳洲锂精矿2023年较2022年的主要增量来自于Mt Cattlin品位恢复带来的产量提高、Altura的满产运行、Mt Marion产能扩建、Wodgina前两条产线的满产运行、Finiss矿山的投产以及Bald更换大股东后带来的增产，合计增加71万吨锂精矿，同比增长29.6%，此处暂不考虑早期勘探阶段项目出售的DSO增量，基本符合此前预期（2023年12月10日发布报告预期，合计增加69万吨锂精矿，同比增长

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永兴材料

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2024-04-12 10:05:22

【国金证券】供需双向改善望迎价格长牛，强烈推荐锑板块

截至2024年4月11日，根据百川盈孚，锑精矿、锑锭和氧化锑价格为7.6/9.2/8.0万元/吨，周度上涨0.66%/1.1%/1.27% 　　点评：　　淡季不淡，价格重回上涨。复盘过去价格，通常春节后一个月内锑矿山和冶炼企业逐步恢复生产，供给充沛下锑价常有显著回调；但本轮价格仅小幅回调即重回上涨，且目前价格已突破节前最高价格。　　库存维持历史低位、不断去化。截至2024年4月初，锑锭、氧化锑库存分别为3840/7030吨，月度均下滑9%。锑锭库存处于历史低位，接近2021年锑价起步时的水平

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湖南黄金

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2024-04-11 10:57:43

【平安证券】主力存储延续涨价趋势，存储厂商经营业绩逐季改善

近日，TrendForce发布24Q2主力存储产品合约均价预测，预计2024年第二季度DRAM合约均价将环比上涨3-8%，NAND合约均价将环比上涨13-18%。　　平安观点：　　存储市场维持供应偏紧格局，主力存储产品延续涨价趋势。根据TrendForce数据，尽管当前DRAM供应商库存在控产下有所降低，但是依旧未达到健康水位，叠加当前整体需求未见明显提升，因此预计2024年第二季度DRAM合约均价环比涨幅将收敛至3-8%。NAND方面，TrendForce表示除了铠侠和西部数据自24Q1起

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江波龙

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2024-04-10 09:08:03

【东吴证券】从莱斯信息看低空经济如何投资

政策为低空经济商业化保驾护航：四部委近日联合印发《通用航空装备创新应用实施方案（2024—2030年）》，内容要求，到2027年，航空应急救援、物流配送实现规模化应用，城市空中交通实现商业运行。到2030年，通用航空装备全面融入人民生产生活各领域，形成万亿级市场规模。　　低空经济不是炒主题，而是大时代篇章：空管委从国务院协调议事机构升格为中央机构，由中央政治局常委负责；低空经济被定义为战略性新兴产业、新增长引擎，是新质生产力的代表，作为纯增量市场可以更多拉动经济增长；进一步扩大新能源优势，实现

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莱斯信息

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2024-04-08 16:16:59

【东吴证券】增量配电网区域划分实施方案印发，持续关注全球泛算力和电动车对用电需求拉动

本周核心观点：1）《增量配电业务配电区域划分实施办法》印发：办法提出应尽量保持配电区域的完整性及连续性，鼓励以满足可再生能源就近消纳为主要目标的增量配电业务，支持依据其可再生能源供电范围、电力负荷等情况划分配电区域。2）全球范围内泛算力+电动化趋势带来的全社会用电量的超预期：2024M1-2全国全社会用电量15316亿千瓦时，同增11%，分产业来看，第一产业用电量同增11.1%；第二产业同增9.7%；第三产业同增15.7%；城乡居民生活同增10.5%。分地区来看，2024M1-2用电增速前五地区

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2024-04-07 16:51:48

【信达证券】新消费行业周观点

清明出游数据体现居民消费力持续恢复，黄金石油大涨或推动我国CPI温和复苏。一方面，文旅部数据显示，清明假期3天全国国内旅游出游1.19亿人次，按可比口径较19年同期增长11.5%；国内游客出游花费539.5亿元，较19年增长12.7%。值得注意的是，由此计算出的人均消费金额453元，同比19年增长1.1%，假期人均消费金额超过19年，说明居民消费能力正在持续恢复；另一方面，中东危机加剧导致金价大涨，进而推升油价，后续传导到国内之后有助于CPI温和复苏。我们在此前的周观点中多次提及拉升CPI是扭转

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中国中免

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2024-04-07 16:46:46

【华西证券】低空经济万亿赛道，空管势在必行

深圳无人机产业蓬勃发展，行业级无人机爆发　　2023年，深圳低空经济年产值已超过900亿元，同比增长20%；2023年，深圳新开通无人机航线77条，新建无人机起降点73个，完成载货无人机飞行量60万架次，飞行规模全国第一，消费级无人机占全球70%的市场份额，工业级无人机占全球50%的市场份额；直升机飞行量超2万架次，飞行规模全国领先。以美团无人机为例，截至2023年12月底，美团无人机已在深圳等城市11个商圈开通了25条航线，累计完成订单超22万单。仅在深圳，其服务就已覆盖了龙华区、龙岗区、南

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恒为科技

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2024-04-07 16:43:34

【光大证券】半导体设备，刻蚀和薄膜举足轻重，关注中微拓荆华创

2023年中国大陆持续成为全球最大的集成电路设备市场　　全球集成电路市场规模保持持续增长趋势。根据Gartner数据，2023年全球集成电路市场规模为5,330亿美元，预计2024年将会复苏至6,300亿美元。　　晶圆厂的产能扩建将引领半导体设备需求的持续增长。根据SEMI预测，在2022年至2026年期间，下游芯片制造厂商将持续扩充产能，以满足需求增长。2022年全球半导体制造厂商300mm晶圆厂产能每月约为700万片，预计2026年将增加至每月960万片的历史新高。中国大陆也将持续推动3

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中微公司
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北方华创
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拓荆科技

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2024-04-02 14:25:12

【国金证券】算力研究框架~产业链全梳理

算力，AI大模型时代的能源动力。通用人工智能技术有望启动以算力为主体能源的第四次工业革命，算力需求有望高增。技术革命是以新一代生产力工具的大范围应用为核心，以主体能源为基础动力的全局性经济范式转型。历史上共发生过三次技术革命，我们认为，本轮通用型人工智能发展浪潮有望启动第四次技术革命：以AGI为新一代生产力工具，以算力为主体能源。历史上历次技术革命中主体能源都会随新一代生产力工具的广泛应用而需求高增，我们预计AI算力需求有望在模型规模、算法创新、海量数据、应用落地等多端推动下高增。　　AI模型

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浪潮信息

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2024-04-02 14:19:12

【华安证券】MEMS传感器关注射频、惯性和压力三大应用领域

●关注MEMS，关注什么？　　MEMS行业是百亿美金大市场。根据Yole的数据，市场空间将从2021-年的136亿美金,提升至2027年的223亿美金。整体CAGR的增长年复合增长率为9%。到2027年第一大市场为射频MEMS市场，整体空间为46.64亿美金;第二大市场为惯性市场，IMU惯性和加速度计合计市场空间为44.33亿美金;第三大市场为压力MEMS，市场空间为26.24亿美金;第四大市场为硅麦MEMS,市场空间为23.33亿美金。　　●MEMS细分行业关注的未来方向(射频、惯性、压力

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【国金证券】强烈推荐关注Q2黄金股主升浪

在1Q2024黄金股业绩较好释放、美联储将释放“宽松信号”等因素共同作用下，2Q2024将迎来黄金股主升浪　　（1）黄金股成本增速放缓，一季度业绩将较好释放；黄金股当前市值并未反映较多金价上涨预期，未来或将补涨2023年山东黄金、银泰黄金、湖南黄金、赤峰黄金矿产金单位成本同比增速分别为3.68%/5.30%/2.05%/1.13%，上述公司2018-2022年矿产金成本复合增速分别为9.63%/10.46%/9.86%/13.32%，2023年矿产金单位成本增速均有所下降。我们认为2018-2

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山东黄金

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2024-04-01 17:39:46

【天风证券】黄金专题，全球格局的见证者

传统利率定价框架自22年之后与黄金走势出现一定偏差，但目前对金价走势仍有较强的解释力度。黄金天然具有避险，抗通胀属性，避险的核心是风险事件对全球经济的外溢影响。抗通胀则体现在风险利率越高，持有黄金的机会成本就越高。中短期来看，若没有更大规模外生风险性事件冲击，黄金仍主要和美元信用体系相关，黄金与美国实际利率之间存在明显的负相关关系，实际利率框架对金价走势仍有较强的解释力度。　　黄金站在中长期牛市的起点，去美元化是底层逻辑：大周期看（从1971至今划分三个大周期），对比第二次黄金牛市，目前大概率

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紫金矿业

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【华金证券】智能汽车，算力与智能化融合，技术与价值量共进

数字化驱动智能汽车发展。①汽车加速数字化，提升企业价值；②智能硬件软件替代传统发动机，整车价值提升；③智慧交通空间扩大，道路数字化成新趋势。华为汽车构建智能解决方案，以“平台+生态”战略推动智能化，构建七大解决方案。　　华为智能造车冲击行业。华为造车致力于三个领域：①智能驾驶聚焦软件、计算平台和传感器；②智能座舱专注芯片算力、应用和操作系统；③智能网联注重云服务和路侧基础设施。　　智能化带来价值和增量。①激光雷达&4D毫米波：确定性最强赛道；②车载模组：智能催化5G+智能模组扩张；③算力芯片

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炬光科技

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【华金证券】中盘高分红个股值得关注

当前环境下，红利板块可能表现相对占优。（1）短期维度上，基本面和大盘偏弱下红利可能相对偏强。一是复盘历史，中证红利指数跑赢沪深300期间，A股市场表现多偏弱，12次中证红利/沪深300上行期间内上证综指共有7次表现为下跌；此外，基本面偏弱也是红利走强的核心原因，12次中有9次期间内PMI或全A盈利增速在下行。二是当前来看，红利表现仍可能偏强：首先，近期A股市场依然表现偏震荡，近10个交易日内指数均有所调整；其次，当前地产销售仍偏弱，经济基本面仍处于弱修复中。（2）长期维度上，当前资产配置结构转变

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达安基因

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【德邦证券】碳纤维新领域，低空经济蓄势腾飞

jl 低空经济政策东风已至，万亿级市场蓄势待发。低空经济定义指以距正下方地平面垂直距离在1000米以内的空域（实际需要可延伸至3000米）为依托的经济活动，包括民用有人驾驶、无人驾驶航空器，以及载人、载货及其他作业等多场景低空飞行活动，和辐射带动的相关领域。1）政策东风已至：23年12月经济工作会议首提低空经济，低空经济被列为战略性新兴产业，24年3月政府工作报告提及打造低空经济等新增长引擎，低空经济战略高度上升；23年12月中国民航局发布《国家空域基础分类方法》，新增G、W类非管制空域，释放空

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【华西证券】有色金属行业全球锂资源企业经营近况总结

测算2023年海外锂辉石新增供应量约13.25万吨LCE，基本符合此前预期。　　1）澳洲锂精矿2023年较2022年的主要增量来自于Mt Cattlin品位恢复带来的产量提高、Altura的满产运行、Mt Marion产能扩建、Wodgina前两条产线的满产运行、Finiss矿山的投产以及Bald更换大股东后带来的增产，合计增加71万吨锂精矿，同比增长29.6%，此处暂不考虑早期勘探阶段项目出售的DSO增量，基本符合此前预期（2023年12月10日发布报告预期，合计增加69万吨锂精矿，同比增长

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【国金证券】供需双向改善望迎价格长牛，强烈推荐锑板块

截至2024年4月11日，根据百川盈孚，锑精矿、锑锭和氧化锑价格为7.6/9.2/8.0万元/吨，周度上涨0.66%/1.1%/1.27% 　　点评：　　淡季不淡，价格重回上涨。复盘过去价格，通常春节后一个月内锑矿山和冶炼企业逐步恢复生产，供给充沛下锑价常有显著回调；但本轮价格仅小幅回调即重回上涨，且目前价格已突破节前最高价格。　　库存维持历史低位、不断去化。截至2024年4月初，锑锭、氧化锑库存分别为3840/7030吨，月度均下滑9%。锑锭库存处于历史低位，接近2021年锑价起步时的水平

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【平安证券】主力存储延续涨价趋势，存储厂商经营业绩逐季改善

近日，TrendForce发布24Q2主力存储产品合约均价预测，预计2024年第二季度DRAM合约均价将环比上涨3-8%，NAND合约均价将环比上涨13-18%。　　平安观点：　　存储市场维持供应偏紧格局，主力存储产品延续涨价趋势。根据TrendForce数据，尽管当前DRAM供应商库存在控产下有所降低，但是依旧未达到健康水位，叠加当前整体需求未见明显提升，因此预计2024年第二季度DRAM合约均价环比涨幅将收敛至3-8%。NAND方面，TrendForce表示除了铠侠和西部数据自24Q1起

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【东吴证券】从莱斯信息看低空经济如何投资

政策为低空经济商业化保驾护航：四部委近日联合印发《通用航空装备创新应用实施方案（2024—2030年）》，内容要求，到2027年，航空应急救援、物流配送实现规模化应用，城市空中交通实现商业运行。到2030年，通用航空装备全面融入人民生产生活各领域，形成万亿级市场规模。　　低空经济不是炒主题，而是大时代篇章：空管委从国务院协调议事机构升格为中央机构，由中央政治局常委负责；低空经济被定义为战略性新兴产业、新增长引擎，是新质生产力的代表，作为纯增量市场可以更多拉动经济增长；进一步扩大新能源优势，实现

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【东吴证券】增量配电网区域划分实施方案印发，持续关注全球泛算力和电动车对用电需求拉动

本周核心观点：1）《增量配电业务配电区域划分实施办法》印发：办法提出应尽量保持配电区域的完整性及连续性，鼓励以满足可再生能源就近消纳为主要目标的增量配电业务，支持依据其可再生能源供电范围、电力负荷等情况划分配电区域。2）全球范围内泛算力+电动化趋势带来的全社会用电量的超预期：2024M1-2全国全社会用电量15316亿千瓦时，同增11%，分产业来看，第一产业用电量同增11.1%；第二产业同增9.7%；第三产业同增15.7%；城乡居民生活同增10.5%。分地区来看，2024M1-2用电增速前五地区

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【信达证券】新消费行业周观点

清明出游数据体现居民消费力持续恢复，黄金石油大涨或推动我国CPI温和复苏。一方面，文旅部数据显示，清明假期3天全国国内旅游出游1.19亿人次，按可比口径较19年同期增长11.5%；国内游客出游花费539.5亿元，较19年增长12.7%。值得注意的是，由此计算出的人均消费金额453元，同比19年增长1.1%，假期人均消费金额超过19年，说明居民消费能力正在持续恢复；另一方面，中东危机加剧导致金价大涨，进而推升油价，后续传导到国内之后有助于CPI温和复苏。我们在此前的周观点中多次提及拉升CPI是扭转

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【华西证券】低空经济万亿赛道，空管势在必行

深圳无人机产业蓬勃发展，行业级无人机爆发　　2023年，深圳低空经济年产值已超过900亿元，同比增长20%；2023年，深圳新开通无人机航线77条，新建无人机起降点73个，完成载货无人机飞行量60万架次，飞行规模全国第一，消费级无人机占全球70%的市场份额，工业级无人机占全球50%的市场份额；直升机飞行量超2万架次，飞行规模全国领先。以美团无人机为例，截至2023年12月底，美团无人机已在深圳等城市11个商圈开通了25条航线，累计完成订单超22万单。仅在深圳，其服务就已覆盖了龙华区、龙岗区、南

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【光大证券】半导体设备，刻蚀和薄膜举足轻重，关注中微拓荆华创

2023年中国大陆持续成为全球最大的集成电路设备市场　　全球集成电路市场规模保持持续增长趋势。根据Gartner数据，2023年全球集成电路市场规模为5,330亿美元，预计2024年将会复苏至6,300亿美元。　　晶圆厂的产能扩建将引领半导体设备需求的持续增长。根据SEMI预测，在2022年至2026年期间，下游芯片制造厂商将持续扩充产能，以满足需求增长。2022年全球半导体制造厂商300mm晶圆厂产能每月约为700万片，预计2026年将增加至每月960万片的历史新高。中国大陆也将持续推动3

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【国金证券】算力研究框架~产业链全梳理

算力，AI大模型时代的能源动力。通用人工智能技术有望启动以算力为主体能源的第四次工业革命，算力需求有望高增。技术革命是以新一代生产力工具的大范围应用为核心，以主体能源为基础动力的全局性经济范式转型。历史上共发生过三次技术革命，我们认为，本轮通用型人工智能发展浪潮有望启动第四次技术革命：以AGI为新一代生产力工具，以算力为主体能源。历史上历次技术革命中主体能源都会随新一代生产力工具的广泛应用而需求高增，我们预计AI算力需求有望在模型规模、算法创新、海量数据、应用落地等多端推动下高增。　　AI模型

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【华安证券】MEMS传感器关注射频、惯性和压力三大应用领域

●关注MEMS，关注什么？　　MEMS行业是百亿美金大市场。根据Yole的数据，市场空间将从2021-年的136亿美金,提升至2027年的223亿美金。整体CAGR的增长年复合增长率为9%。到2027年第一大市场为射频MEMS市场，整体空间为46.64亿美金;第二大市场为惯性市场，IMU惯性和加速度计合计市场空间为44.33亿美金;第三大市场为压力MEMS，市场空间为26.24亿美金;第四大市场为硅麦MEMS,市场空间为23.33亿美金。　　●MEMS细分行业关注的未来方向(射频、惯性、压力

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【国金证券】强烈推荐关注Q2黄金股主升浪

在1Q2024黄金股业绩较好释放、美联储将释放“宽松信号”等因素共同作用下，2Q2024将迎来黄金股主升浪　　（1）黄金股成本增速放缓，一季度业绩将较好释放；黄金股当前市值并未反映较多金价上涨预期，未来或将补涨2023年山东黄金、银泰黄金、湖南黄金、赤峰黄金矿产金单位成本同比增速分别为3.68%/5.30%/2.05%/1.13%，上述公司2018-2022年矿产金成本复合增速分别为9.63%/10.46%/9.86%/13.32%，2023年矿产金单位成本增速均有所下降。我们认为2018-2

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【天风证券】黄金专题，全球格局的见证者

传统利率定价框架自22年之后与黄金走势出现一定偏差，但目前对金价走势仍有较强的解释力度。黄金天然具有避险，抗通胀属性，避险的核心是风险事件对全球经济的外溢影响。抗通胀则体现在风险利率越高，持有黄金的机会成本就越高。中短期来看，若没有更大规模外生风险性事件冲击，黄金仍主要和美元信用体系相关，黄金与美国实际利率之间存在明显的负相关关系，实际利率框架对金价走势仍有较强的解释力度。　　黄金站在中长期牛市的起点，去美元化是底层逻辑：大周期看（从1971至今划分三个大周期），对比第二次黄金牛市，目前大概率

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【华金证券】智能汽车，算力与智能化融合，技术与价值量共进

数字化驱动智能汽车发展。①汽车加速数字化，提升企业价值；②智能硬件软件替代传统发动机，整车价值提升；③智慧交通空间扩大，道路数字化成新趋势。华为汽车构建智能解决方案，以“平台+生态”战略推动智能化，构建七大解决方案。　　华为智能造车冲击行业。华为造车致力于三个领域：①智能驾驶聚焦软件、计算平台和传感器；②智能座舱专注芯片算力、应用和操作系统；③智能网联注重云服务和路侧基础设施。　　智能化带来价值和增量。①激光雷达&4D毫米波：确定性最强赛道；②车载模组：智能催化5G+智能模组扩张；③算力芯片

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【华金证券】中盘高分红个股值得关注

当前环境下，红利板块可能表现相对占优。（1）短期维度上，基本面和大盘偏弱下红利可能相对偏强。一是复盘历史，中证红利指数跑赢沪深300期间，A股市场表现多偏弱，12次中证红利/沪深300上行期间内上证综指共有7次表现为下跌；此外，基本面偏弱也是红利走强的核心原因，12次中有9次期间内PMI或全A盈利增速在下行。二是当前来看，红利表现仍可能偏强：首先，近期A股市场依然表现偏震荡，近10个交易日内指数均有所调整；其次，当前地产销售仍偏弱，经济基本面仍处于弱修复中。（2）长期维度上，当前资产配置结构转变

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【德邦证券】碳纤维新领域，低空经济蓄势腾飞

jl 低空经济政策东风已至，万亿级市场蓄势待发。低空经济定义指以距正下方地平面垂直距离在1000米以内的空域（实际需要可延伸至3000米）为依托的经济活动，包括民用有人驾驶、无人驾驶航空器，以及载人、载货及其他作业等多场景低空飞行活动，和辐射带动的相关领域。1）政策东风已至：23年12月经济工作会议首提低空经济，低空经济被列为战略性新兴产业，24年3月政府工作报告提及打造低空经济等新增长引擎，低空经济战略高度上升；23年12月中国民航局发布《国家空域基础分类方法》，新增G、W类非管制空域，释放空

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测算2023年海外锂辉石新增供应量约13.25万吨LCE，基本符合此前预期。　　1）澳洲锂精矿2023年较2022年的主要增量来自于Mt Cattlin品位恢复带来的产量提高、Altura的满产运行、Mt Marion产能扩建、Wodgina前两条产线的满产运行、Finiss矿山的投产以及Bald更换大股东后带来的增产，合计增加71万吨锂精矿，同比增长29.6%，此处暂不考虑早期勘探阶段项目出售的DSO增量，基本符合此前预期（2023年12月10日发布报告预期，合计增加69万吨锂精矿，同比增长

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【国金证券】供需双向改善望迎价格长牛，强烈推荐锑板块

截至2024年4月11日，根据百川盈孚，锑精矿、锑锭和氧化锑价格为7.6/9.2/8.0万元/吨，周度上涨0.66%/1.1%/1.27% 　　点评：　　淡季不淡，价格重回上涨。复盘过去价格，通常春节后一个月内锑矿山和冶炼企业逐步恢复生产，供给充沛下锑价常有显著回调；但本轮价格仅小幅回调即重回上涨，且目前价格已突破节前最高价格。　　库存维持历史低位、不断去化。截至2024年4月初，锑锭、氧化锑库存分别为3840/7030吨，月度均下滑9%。锑锭库存处于历史低位，接近2021年锑价起步时的水平

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【平安证券】主力存储延续涨价趋势，存储厂商经营业绩逐季改善

近日，TrendForce发布24Q2主力存储产品合约均价预测，预计2024年第二季度DRAM合约均价将环比上涨3-8%，NAND合约均价将环比上涨13-18%。　　平安观点：　　存储市场维持供应偏紧格局，主力存储产品延续涨价趋势。根据TrendForce数据，尽管当前DRAM供应商库存在控产下有所降低，但是依旧未达到健康水位，叠加当前整体需求未见明显提升，因此预计2024年第二季度DRAM合约均价环比涨幅将收敛至3-8%。NAND方面，TrendForce表示除了铠侠和西部数据自24Q1起

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江波龙

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【东吴证券】从莱斯信息看低空经济如何投资

政策为低空经济商业化保驾护航：四部委近日联合印发《通用航空装备创新应用实施方案（2024—2030年）》，内容要求，到2027年，航空应急救援、物流配送实现规模化应用，城市空中交通实现商业运行。到2030年，通用航空装备全面融入人民生产生活各领域，形成万亿级市场规模。　　低空经济不是炒主题，而是大时代篇章：空管委从国务院协调议事机构升格为中央机构，由中央政治局常委负责；低空经济被定义为战略性新兴产业、新增长引擎，是新质生产力的代表，作为纯增量市场可以更多拉动经济增长；进一步扩大新能源优势，实现

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【东吴证券】增量配电网区域划分实施方案印发，持续关注全球泛算力和电动车对用电需求拉动

本周核心观点：1）《增量配电业务配电区域划分实施办法》印发：办法提出应尽量保持配电区域的完整性及连续性，鼓励以满足可再生能源就近消纳为主要目标的增量配电业务，支持依据其可再生能源供电范围、电力负荷等情况划分配电区域。2）全球范围内泛算力+电动化趋势带来的全社会用电量的超预期：2024M1-2全国全社会用电量15316亿千瓦时，同增11%，分产业来看，第一产业用电量同增11.1%；第二产业同增9.7%；第三产业同增15.7%；城乡居民生活同增10.5%。分地区来看，2024M1-2用电增速前五地区

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【信达证券】新消费行业周观点

清明出游数据体现居民消费力持续恢复，黄金石油大涨或推动我国CPI温和复苏。一方面，文旅部数据显示，清明假期3天全国国内旅游出游1.19亿人次，按可比口径较19年同期增长11.5%；国内游客出游花费539.5亿元，较19年增长12.7%。值得注意的是，由此计算出的人均消费金额453元，同比19年增长1.1%，假期人均消费金额超过19年，说明居民消费能力正在持续恢复；另一方面，中东危机加剧导致金价大涨，进而推升油价，后续传导到国内之后有助于CPI温和复苏。我们在此前的周观点中多次提及拉升CPI是扭转

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中国中免

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【华西证券】低空经济万亿赛道，空管势在必行

深圳无人机产业蓬勃发展，行业级无人机爆发　　2023年，深圳低空经济年产值已超过900亿元，同比增长20%；2023年，深圳新开通无人机航线77条，新建无人机起降点73个，完成载货无人机飞行量60万架次，飞行规模全国第一，消费级无人机占全球70%的市场份额，工业级无人机占全球50%的市场份额；直升机飞行量超2万架次，飞行规模全国领先。以美团无人机为例，截至2023年12月底，美团无人机已在深圳等城市11个商圈开通了25条航线，累计完成订单超22万单。仅在深圳，其服务就已覆盖了龙华区、龙岗区、南

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【光大证券】半导体设备，刻蚀和薄膜举足轻重，关注中微拓荆华创

2023年中国大陆持续成为全球最大的集成电路设备市场　　全球集成电路市场规模保持持续增长趋势。根据Gartner数据，2023年全球集成电路市场规模为5,330亿美元，预计2024年将会复苏至6,300亿美元。　　晶圆厂的产能扩建将引领半导体设备需求的持续增长。根据SEMI预测，在2022年至2026年期间，下游芯片制造厂商将持续扩充产能，以满足需求增长。2022年全球半导体制造厂商300mm晶圆厂产能每月约为700万片，预计2026年将增加至每月960万片的历史新高。中国大陆也将持续推动3

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【国金证券】算力研究框架~产业链全梳理

算力，AI大模型时代的能源动力。通用人工智能技术有望启动以算力为主体能源的第四次工业革命，算力需求有望高增。技术革命是以新一代生产力工具的大范围应用为核心，以主体能源为基础动力的全局性经济范式转型。历史上共发生过三次技术革命，我们认为，本轮通用型人工智能发展浪潮有望启动第四次技术革命：以AGI为新一代生产力工具，以算力为主体能源。历史上历次技术革命中主体能源都会随新一代生产力工具的广泛应用而需求高增，我们预计AI算力需求有望在模型规模、算法创新、海量数据、应用落地等多端推动下高增。　　AI模型

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浪潮信息

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【华安证券】MEMS传感器关注射频、惯性和压力三大应用领域

●关注MEMS，关注什么？　　MEMS行业是百亿美金大市场。根据Yole的数据，市场空间将从2021-年的136亿美金,提升至2027年的223亿美金。整体CAGR的增长年复合增长率为9%。到2027年第一大市场为射频MEMS市场，整体空间为46.64亿美金;第二大市场为惯性市场，IMU惯性和加速度计合计市场空间为44.33亿美金;第三大市场为压力MEMS，市场空间为26.24亿美金;第四大市场为硅麦MEMS,市场空间为23.33亿美金。　　●MEMS细分行业关注的未来方向(射频、惯性、压力

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【国金证券】强烈推荐关注Q2黄金股主升浪

在1Q2024黄金股业绩较好释放、美联储将释放“宽松信号”等因素共同作用下，2Q2024将迎来黄金股主升浪　　（1）黄金股成本增速放缓，一季度业绩将较好释放；黄金股当前市值并未反映较多金价上涨预期，未来或将补涨2023年山东黄金、银泰黄金、湖南黄金、赤峰黄金矿产金单位成本同比增速分别为3.68%/5.30%/2.05%/1.13%，上述公司2018-2022年矿产金成本复合增速分别为9.63%/10.46%/9.86%/13.32%，2023年矿产金单位成本增速均有所下降。我们认为2018-2

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【天风证券】黄金专题，全球格局的见证者

传统利率定价框架自22年之后与黄金走势出现一定偏差，但目前对金价走势仍有较强的解释力度。黄金天然具有避险，抗通胀属性，避险的核心是风险事件对全球经济的外溢影响。抗通胀则体现在风险利率越高，持有黄金的机会成本就越高。中短期来看，若没有更大规模外生风险性事件冲击，黄金仍主要和美元信用体系相关，黄金与美国实际利率之间存在明显的负相关关系，实际利率框架对金价走势仍有较强的解释力度。　　黄金站在中长期牛市的起点，去美元化是底层逻辑：大周期看（从1971至今划分三个大周期），对比第二次黄金牛市，目前大概率

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【华金证券】智能汽车，算力与智能化融合，技术与价值量共进

数字化驱动智能汽车发展。①汽车加速数字化，提升企业价值；②智能硬件软件替代传统发动机，整车价值提升；③智慧交通空间扩大，道路数字化成新趋势。华为汽车构建智能解决方案，以“平台+生态”战略推动智能化，构建七大解决方案。　　华为智能造车冲击行业。华为造车致力于三个领域：①智能驾驶聚焦软件、计算平台和传感器；②智能座舱专注芯片算力、应用和操作系统；③智能网联注重云服务和路侧基础设施。　　智能化带来价值和增量。①激光雷达&4D毫米波：确定性最强赛道；②车载模组：智能催化5G+智能模组扩张；③算力芯片

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【华金证券】中盘高分红个股值得关注

当前环境下，红利板块可能表现相对占优。（1）短期维度上，基本面和大盘偏弱下红利可能相对偏强。一是复盘历史，中证红利指数跑赢沪深300期间，A股市场表现多偏弱，12次中证红利/沪深300上行期间内上证综指共有7次表现为下跌；此外，基本面偏弱也是红利走强的核心原因，12次中有9次期间内PMI或全A盈利增速在下行。二是当前来看，红利表现仍可能偏强：首先，近期A股市场依然表现偏震荡，近10个交易日内指数均有所调整；其次，当前地产销售仍偏弱，经济基本面仍处于弱修复中。（2）长期维度上，当前资产配置结构转变

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【德邦证券】碳纤维新领域，低空经济蓄势腾飞

jl 低空经济政策东风已至，万亿级市场蓄势待发。低空经济定义指以距正下方地平面垂直距离在1000米以内的空域（实际需要可延伸至3000米）为依托的经济活动，包括民用有人驾驶、无人驾驶航空器，以及载人、载货及其他作业等多场景低空飞行活动，和辐射带动的相关领域。1）政策东风已至：23年12月经济工作会议首提低空经济，低空经济被列为战略性新兴产业，24年3月政府工作报告提及打造低空经济等新增长引擎，低空经济战略高度上升；23年12月中国民航局发布《国家空域基础分类方法》，新增G、W类非管制空域，释放空

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【华西证券】有色金属行业全球锂资源企业经营近况总结

测算2023年海外锂辉石新增供应量约13.25万吨LCE，基本符合此前预期。　　1）澳洲锂精矿2023年较2022年的主要增量来自于Mt Cattlin品位恢复带来的产量提高、Altura的满产运行、Mt Marion产能扩建、Wodgina前两条产线的满产运行、Finiss矿山的投产以及Bald更换大股东后带来的增产，合计增加71万吨锂精矿，同比增长29.6%，此处暂不考虑早期勘探阶段项目出售的DSO增量，基本符合此前预期（2023年12月10日发布报告预期，合计增加69万吨锂精矿，同比增长

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【国金证券】供需双向改善望迎价格长牛，强烈推荐锑板块

截至2024年4月11日，根据百川盈孚，锑精矿、锑锭和氧化锑价格为7.6/9.2/8.0万元/吨，周度上涨0.66%/1.1%/1.27% 　　点评：　　淡季不淡，价格重回上涨。复盘过去价格，通常春节后一个月内锑矿山和冶炼企业逐步恢复生产，供给充沛下锑价常有显著回调；但本轮价格仅小幅回调即重回上涨，且目前价格已突破节前最高价格。　　库存维持历史低位、不断去化。截至2024年4月初，锑锭、氧化锑库存分别为3840/7030吨，月度均下滑9%。锑锭库存处于历史低位，接近2021年锑价起步时的水平

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【平安证券】主力存储延续涨价趋势，存储厂商经营业绩逐季改善

近日，TrendForce发布24Q2主力存储产品合约均价预测，预计2024年第二季度DRAM合约均价将环比上涨3-8%，NAND合约均价将环比上涨13-18%。　　平安观点：　　存储市场维持供应偏紧格局，主力存储产品延续涨价趋势。根据TrendForce数据，尽管当前DRAM供应商库存在控产下有所降低，但是依旧未达到健康水位，叠加当前整体需求未见明显提升，因此预计2024年第二季度DRAM合约均价环比涨幅将收敛至3-8%。NAND方面，TrendForce表示除了铠侠和西部数据自24Q1起

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【东吴证券】从莱斯信息看低空经济如何投资

政策为低空经济商业化保驾护航：四部委近日联合印发《通用航空装备创新应用实施方案（2024—2030年）》，内容要求，到2027年，航空应急救援、物流配送实现规模化应用，城市空中交通实现商业运行。到2030年，通用航空装备全面融入人民生产生活各领域，形成万亿级市场规模。　　低空经济不是炒主题，而是大时代篇章：空管委从国务院协调议事机构升格为中央机构，由中央政治局常委负责；低空经济被定义为战略性新兴产业、新增长引擎，是新质生产力的代表，作为纯增量市场可以更多拉动经济增长；进一步扩大新能源优势，实现

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【东吴证券】增量配电网区域划分实施方案印发，持续关注全球泛算力和电动车对用电需求拉动

本周核心观点：1）《增量配电业务配电区域划分实施办法》印发：办法提出应尽量保持配电区域的完整性及连续性，鼓励以满足可再生能源就近消纳为主要目标的增量配电业务，支持依据其可再生能源供电范围、电力负荷等情况划分配电区域。2）全球范围内泛算力+电动化趋势带来的全社会用电量的超预期：2024M1-2全国全社会用电量15316亿千瓦时，同增11%，分产业来看，第一产业用电量同增11.1%；第二产业同增9.7%；第三产业同增15.7%；城乡居民生活同增10.5%。分地区来看，2024M1-2用电增速前五地区

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【信达证券】新消费行业周观点

清明出游数据体现居民消费力持续恢复，黄金石油大涨或推动我国CPI温和复苏。一方面，文旅部数据显示，清明假期3天全国国内旅游出游1.19亿人次，按可比口径较19年同期增长11.5%；国内游客出游花费539.5亿元，较19年增长12.7%。值得注意的是，由此计算出的人均消费金额453元，同比19年增长1.1%，假期人均消费金额超过19年，说明居民消费能力正在持续恢复；另一方面，中东危机加剧导致金价大涨，进而推升油价，后续传导到国内之后有助于CPI温和复苏。我们在此前的周观点中多次提及拉升CPI是扭转

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【华西证券】低空经济万亿赛道，空管势在必行

深圳无人机产业蓬勃发展，行业级无人机爆发　　2023年，深圳低空经济年产值已超过900亿元，同比增长20%；2023年，深圳新开通无人机航线77条，新建无人机起降点73个，完成载货无人机飞行量60万架次，飞行规模全国第一，消费级无人机占全球70%的市场份额，工业级无人机占全球50%的市场份额；直升机飞行量超2万架次，飞行规模全国领先。以美团无人机为例，截至2023年12月底，美团无人机已在深圳等城市11个商圈开通了25条航线，累计完成订单超22万单。仅在深圳，其服务就已覆盖了龙华区、龙岗区、南

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【光大证券】半导体设备，刻蚀和薄膜举足轻重，关注中微拓荆华创

2023年中国大陆持续成为全球最大的集成电路设备市场　　全球集成电路市场规模保持持续增长趋势。根据Gartner数据，2023年全球集成电路市场规模为5,330亿美元，预计2024年将会复苏至6,300亿美元。　　晶圆厂的产能扩建将引领半导体设备需求的持续增长。根据SEMI预测，在2022年至2026年期间，下游芯片制造厂商将持续扩充产能，以满足需求增长。2022年全球半导体制造厂商300mm晶圆厂产能每月约为700万片，预计2026年将增加至每月960万片的历史新高。中国大陆也将持续推动3

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【国金证券】算力研究框架~产业链全梳理

算力，AI大模型时代的能源动力。通用人工智能技术有望启动以算力为主体能源的第四次工业革命，算力需求有望高增。技术革命是以新一代生产力工具的大范围应用为核心，以主体能源为基础动力的全局性经济范式转型。历史上共发生过三次技术革命，我们认为，本轮通用型人工智能发展浪潮有望启动第四次技术革命：以AGI为新一代生产力工具，以算力为主体能源。历史上历次技术革命中主体能源都会随新一代生产力工具的广泛应用而需求高增，我们预计AI算力需求有望在模型规模、算法创新、海量数据、应用落地等多端推动下高增。　　AI模型

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【华安证券】MEMS传感器关注射频、惯性和压力三大应用领域

●关注MEMS，关注什么？　　MEMS行业是百亿美金大市场。根据Yole的数据，市场空间将从2021-年的136亿美金,提升至2027年的223亿美金。整体CAGR的增长年复合增长率为9%。到2027年第一大市场为射频MEMS市场，整体空间为46.64亿美金;第二大市场为惯性市场，IMU惯性和加速度计合计市场空间为44.33亿美金;第三大市场为压力MEMS，市场空间为26.24亿美金;第四大市场为硅麦MEMS,市场空间为23.33亿美金。　　●MEMS细分行业关注的未来方向(射频、惯性、压力

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【国金证券】强烈推荐关注Q2黄金股主升浪

在1Q2024黄金股业绩较好释放、美联储将释放“宽松信号”等因素共同作用下，2Q2024将迎来黄金股主升浪　　（1）黄金股成本增速放缓，一季度业绩将较好释放；黄金股当前市值并未反映较多金价上涨预期，未来或将补涨2023年山东黄金、银泰黄金、湖南黄金、赤峰黄金矿产金单位成本同比增速分别为3.68%/5.30%/2.05%/1.13%，上述公司2018-2022年矿产金成本复合增速分别为9.63%/10.46%/9.86%/13.32%，2023年矿产金单位成本增速均有所下降。我们认为2018-2

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【天风证券】黄金专题，全球格局的见证者

传统利率定价框架自22年之后与黄金走势出现一定偏差，但目前对金价走势仍有较强的解释力度。黄金天然具有避险，抗通胀属性，避险的核心是风险事件对全球经济的外溢影响。抗通胀则体现在风险利率越高，持有黄金的机会成本就越高。中短期来看，若没有更大规模外生风险性事件冲击，黄金仍主要和美元信用体系相关，黄金与美国实际利率之间存在明显的负相关关系，实际利率框架对金价走势仍有较强的解释力度。　　黄金站在中长期牛市的起点，去美元化是底层逻辑：大周期看（从1971至今划分三个大周期），对比第二次黄金牛市，目前大概率

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【华金证券】智能汽车，算力与智能化融合，技术与价值量共进

数字化驱动智能汽车发展。①汽车加速数字化，提升企业价值；②智能硬件软件替代传统发动机，整车价值提升；③智慧交通空间扩大，道路数字化成新趋势。华为汽车构建智能解决方案，以“平台+生态”战略推动智能化，构建七大解决方案。　　华为智能造车冲击行业。华为造车致力于三个领域：①智能驾驶聚焦软件、计算平台和传感器；②智能座舱专注芯片算力、应用和操作系统；③智能网联注重云服务和路侧基础设施。　　智能化带来价值和增量。①激光雷达&4D毫米波：确定性最强赛道；②车载模组：智能催化5G+智能模组扩张；③算力芯片

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【华金证券】中盘高分红个股值得关注

当前环境下，红利板块可能表现相对占优。（1）短期维度上，基本面和大盘偏弱下红利可能相对偏强。一是复盘历史，中证红利指数跑赢沪深300期间，A股市场表现多偏弱，12次中证红利/沪深300上行期间内上证综指共有7次表现为下跌；此外，基本面偏弱也是红利走强的核心原因，12次中有9次期间内PMI或全A盈利增速在下行。二是当前来看，红利表现仍可能偏强：首先，近期A股市场依然表现偏震荡，近10个交易日内指数均有所调整；其次，当前地产销售仍偏弱，经济基本面仍处于弱修复中。（2）长期维度上，当前资产配置结构转变

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【德邦证券】碳纤维新领域，低空经济蓄势腾飞

jl 低空经济政策东风已至，万亿级市场蓄势待发。低空经济定义指以距正下方地平面垂直距离在1000米以内的空域（实际需要可延伸至3000米）为依托的经济活动，包括民用有人驾驶、无人驾驶航空器，以及载人、载货及其他作业等多场景低空飞行活动，和辐射带动的相关领域。1）政策东风已至：23年12月经济工作会议首提低空经济，低空经济被列为战略性新兴产业，24年3月政府工作报告提及打造低空经济等新增长引擎，低空经济战略高度上升；23年12月中国民航局发布《国家空域基础分类方法》，新增G、W类非管制空域，释放空

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【华西证券】有色金属行业全球锂资源企业经营近况总结

测算2023年海外锂辉石新增供应量约13.25万吨LCE，基本符合此前预期。　　1）澳洲锂精矿2023年较2022年的主要增量来自于Mt Cattlin品位恢复带来的产量提高、Altura的满产运行、Mt Marion产能扩建、Wodgina前两条产线的满产运行、Finiss矿山的投产以及Bald更换大股东后带来的增产，合计增加71万吨锂精矿，同比增长29.6%，此处暂不考虑早期勘探阶段项目出售的DSO增量，基本符合此前预期（2023年12月10日发布报告预期，合计增加69万吨锂精矿，同比增长

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【国金证券】供需双向改善望迎价格长牛，强烈推荐锑板块

截至2024年4月11日，根据百川盈孚，锑精矿、锑锭和氧化锑价格为7.6/9.2/8.0万元/吨，周度上涨0.66%/1.1%/1.27% 　　点评：　　淡季不淡，价格重回上涨。复盘过去价格，通常春节后一个月内锑矿山和冶炼企业逐步恢复生产，供给充沛下锑价常有显著回调；但本轮价格仅小幅回调即重回上涨，且目前价格已突破节前最高价格。　　库存维持历史低位、不断去化。截至2024年4月初，锑锭、氧化锑库存分别为3840/7030吨，月度均下滑9%。锑锭库存处于历史低位，接近2021年锑价起步时的水平

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【平安证券】主力存储延续涨价趋势，存储厂商经营业绩逐季改善

近日，TrendForce发布24Q2主力存储产品合约均价预测，预计2024年第二季度DRAM合约均价将环比上涨3-8%，NAND合约均价将环比上涨13-18%。　　平安观点：　　存储市场维持供应偏紧格局，主力存储产品延续涨价趋势。根据TrendForce数据，尽管当前DRAM供应商库存在控产下有所降低，但是依旧未达到健康水位，叠加当前整体需求未见明显提升，因此预计2024年第二季度DRAM合约均价环比涨幅将收敛至3-8%。NAND方面，TrendForce表示除了铠侠和西部数据自24Q1起

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2024-04-10 09:08:03

【东吴证券】从莱斯信息看低空经济如何投资

政策为低空经济商业化保驾护航：四部委近日联合印发《通用航空装备创新应用实施方案（2024—2030年）》，内容要求，到2027年，航空应急救援、物流配送实现规模化应用，城市空中交通实现商业运行。到2030年，通用航空装备全面融入人民生产生活各领域，形成万亿级市场规模。　　低空经济不是炒主题，而是大时代篇章：空管委从国务院协调议事机构升格为中央机构，由中央政治局常委负责；低空经济被定义为战略性新兴产业、新增长引擎，是新质生产力的代表，作为纯增量市场可以更多拉动经济增长；进一步扩大新能源优势，实现

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莱斯信息

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2024-04-08 16:16:59

【东吴证券】增量配电网区域划分实施方案印发，持续关注全球泛算力和电动车对用电需求拉动

本周核心观点：1）《增量配电业务配电区域划分实施办法》印发：办法提出应尽量保持配电区域的完整性及连续性，鼓励以满足可再生能源就近消纳为主要目标的增量配电业务，支持依据其可再生能源供电范围、电力负荷等情况划分配电区域。2）全球范围内泛算力+电动化趋势带来的全社会用电量的超预期：2024M1-2全国全社会用电量15316亿千瓦时，同增11%，分产业来看，第一产业用电量同增11.1%；第二产业同增9.7%；第三产业同增15.7%；城乡居民生活同增10.5%。分地区来看，2024M1-2用电增速前五地区

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皖能电力

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2024-04-07 16:51:48

【信达证券】新消费行业周观点

清明出游数据体现居民消费力持续恢复，黄金石油大涨或推动我国CPI温和复苏。一方面，文旅部数据显示，清明假期3天全国国内旅游出游1.19亿人次，按可比口径较19年同期增长11.5%；国内游客出游花费539.5亿元，较19年增长12.7%。值得注意的是，由此计算出的人均消费金额453元，同比19年增长1.1%，假期人均消费金额超过19年，说明居民消费能力正在持续恢复；另一方面，中东危机加剧导致金价大涨，进而推升油价，后续传导到国内之后有助于CPI温和复苏。我们在此前的周观点中多次提及拉升CPI是扭转

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中国中免

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2024-04-07 16:46:46

【华西证券】低空经济万亿赛道，空管势在必行

深圳无人机产业蓬勃发展，行业级无人机爆发　　2023年，深圳低空经济年产值已超过900亿元，同比增长20%；2023年，深圳新开通无人机航线77条，新建无人机起降点73个，完成载货无人机飞行量60万架次，飞行规模全国第一，消费级无人机占全球70%的市场份额，工业级无人机占全球50%的市场份额；直升机飞行量超2万架次，飞行规模全国领先。以美团无人机为例，截至2023年12月底，美团无人机已在深圳等城市11个商圈开通了25条航线，累计完成订单超22万单。仅在深圳，其服务就已覆盖了龙华区、龙岗区、南

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恒为科技

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2024-04-07 16:43:34

【光大证券】半导体设备，刻蚀和薄膜举足轻重，关注中微拓荆华创

2023年中国大陆持续成为全球最大的集成电路设备市场　　全球集成电路市场规模保持持续增长趋势。根据Gartner数据，2023年全球集成电路市场规模为5,330亿美元，预计2024年将会复苏至6,300亿美元。　　晶圆厂的产能扩建将引领半导体设备需求的持续增长。根据SEMI预测，在2022年至2026年期间，下游芯片制造厂商将持续扩充产能，以满足需求增长。2022年全球半导体制造厂商300mm晶圆厂产能每月约为700万片，预计2026年将增加至每月960万片的历史新高。中国大陆也将持续推动3

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中微公司
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北方华创
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拓荆科技

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2024-04-02 14:25:12

【国金证券】算力研究框架~产业链全梳理

算力，AI大模型时代的能源动力。通用人工智能技术有望启动以算力为主体能源的第四次工业革命，算力需求有望高增。技术革命是以新一代生产力工具的大范围应用为核心，以主体能源为基础动力的全局性经济范式转型。历史上共发生过三次技术革命，我们认为，本轮通用型人工智能发展浪潮有望启动第四次技术革命：以AGI为新一代生产力工具，以算力为主体能源。历史上历次技术革命中主体能源都会随新一代生产力工具的广泛应用而需求高增，我们预计AI算力需求有望在模型规模、算法创新、海量数据、应用落地等多端推动下高增。　　AI模型

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浪潮信息

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2024-04-02 14:19:12

【华安证券】MEMS传感器关注射频、惯性和压力三大应用领域

●关注MEMS，关注什么？　　MEMS行业是百亿美金大市场。根据Yole的数据，市场空间将从2021-年的136亿美金,提升至2027年的223亿美金。整体CAGR的增长年复合增长率为9%。到2027年第一大市场为射频MEMS市场，整体空间为46.64亿美金;第二大市场为惯性市场，IMU惯性和加速度计合计市场空间为44.33亿美金;第三大市场为压力MEMS，市场空间为26.24亿美金;第四大市场为硅麦MEMS,市场空间为23.33亿美金。　　●MEMS细分行业关注的未来方向(射频、惯性、压力

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高华科技
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芯动联科

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2024-04-01 17:41:18

【国金证券】强烈推荐关注Q2黄金股主升浪

在1Q2024黄金股业绩较好释放、美联储将释放“宽松信号”等因素共同作用下，2Q2024将迎来黄金股主升浪　　（1）黄金股成本增速放缓，一季度业绩将较好释放；黄金股当前市值并未反映较多金价上涨预期，未来或将补涨2023年山东黄金、银泰黄金、湖南黄金、赤峰黄金矿产金单位成本同比增速分别为3.68%/5.30%/2.05%/1.13%，上述公司2018-2022年矿产金成本复合增速分别为9.63%/10.46%/9.86%/13.32%，2023年矿产金单位成本增速均有所下降。我们认为2018-2

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山东黄金

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2024-04-01 17:39:46

【天风证券】黄金专题，全球格局的见证者

传统利率定价框架自22年之后与黄金走势出现一定偏差，但目前对金价走势仍有较强的解释力度。黄金天然具有避险，抗通胀属性，避险的核心是风险事件对全球经济的外溢影响。抗通胀则体现在风险利率越高，持有黄金的机会成本就越高。中短期来看，若没有更大规模外生风险性事件冲击，黄金仍主要和美元信用体系相关，黄金与美国实际利率之间存在明显的负相关关系，实际利率框架对金价走势仍有较强的解释力度。　　黄金站在中长期牛市的起点，去美元化是底层逻辑：大周期看（从1971至今划分三个大周期），对比第二次黄金牛市，目前大概率

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紫金矿业

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2024-04-01 12:12:01

【华金证券】智能汽车，算力与智能化融合，技术与价值量共进

数字化驱动智能汽车发展。①汽车加速数字化，提升企业价值；②智能硬件软件替代传统发动机，整车价值提升；③智慧交通空间扩大，道路数字化成新趋势。华为汽车构建智能解决方案，以“平台+生态”战略推动智能化，构建七大解决方案。　　华为智能造车冲击行业。华为造车致力于三个领域：①智能驾驶聚焦软件、计算平台和传感器；②智能座舱专注芯片算力、应用和操作系统；③智能网联注重云服务和路侧基础设施。　　智能化带来价值和增量。①激光雷达&4D毫米波：确定性最强赛道；②车载模组：智能催化5G+智能模组扩张；③算力芯片

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炬光科技

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2024-03-29 16:35:26

【华金证券】中盘高分红个股值得关注

当前环境下，红利板块可能表现相对占优。（1）短期维度上，基本面和大盘偏弱下红利可能相对偏强。一是复盘历史，中证红利指数跑赢沪深300期间，A股市场表现多偏弱，12次中证红利/沪深300上行期间内上证综指共有7次表现为下跌；此外，基本面偏弱也是红利走强的核心原因，12次中有9次期间内PMI或全A盈利增速在下行。二是当前来看，红利表现仍可能偏强：首先，近期A股市场依然表现偏震荡，近10个交易日内指数均有所调整；其次，当前地产销售仍偏弱，经济基本面仍处于弱修复中。（2）长期维度上，当前资产配置结构转变

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达安基因

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2024-03-28 17:47:13

【德邦证券】碳纤维新领域，低空经济蓄势腾飞

jl 低空经济政策东风已至，万亿级市场蓄势待发。低空经济定义指以距正下方地平面垂直距离在1000米以内的空域（实际需要可延伸至3000米）为依托的经济活动，包括民用有人驾驶、无人驾驶航空器，以及载人、载货及其他作业等多场景低空飞行活动，和辐射带动的相关领域。1）政策东风已至：23年12月经济工作会议首提低空经济，低空经济被列为战略性新兴产业，24年3月政府工作报告提及打造低空经济等新增长引擎，低空经济战略高度上升；23年12月中国民航局发布《国家空域基础分类方法》，新增G、W类非管制空域，释放空

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吉林化纤

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