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2022-05-13 14:38:57

【中信证券金属】周度聚焦：看好中游加工环节反弹，锂板块将在争议中上行

1、国内疫情高点已过，复工复产持续推进，中游加工制造环节订单复苏带来业绩预期向好，我们判断行业反弹将从下向上演绎。建议关注正极材料、铜箔、磁材、铜铝加工等环节，重点标的：厦钨新能、容百科技、嘉元科技、海亮股份、博威合金、宁波韵升、金力永磁等。 2、随着锂价震荡下行，市场对锂价过高的担忧逐渐消除，加上前期的持续下跌，锂板块和下游环节“对立”的行情将消除，锂价将不再成为板块的反向指标。锂板块有望跟随下游共同享受新能源产业链的触底反弹。核心标的天齐锂业、赣锋锂业、盐湖股份、永兴材料、融捷股份和

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华友钴业

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2022-05-13 14:36:39

俄罗斯化肥出口限制延长，化肥供给维持紧张，持续看好化肥企业后续业绩表现【光大大化工团队】

4月27日，俄罗斯总统普京指示将俄罗斯出口化肥的限制延长至8月31日，并考虑进一步延长限制的可能。俄罗斯作为全球化肥的重要生产国及出口国，普京此举将进一步加大全球化肥供给紧张局面，有望促使化肥价格进一步攀升，我们坚定看好国内化肥企业后续业绩表现！钾肥：由于白俄罗斯、俄罗斯陆续受到欧美国家制裁，全球近40%的钾盐生产将受到影响，由此促使钾肥供应全面收缩，在需求和供给的双重作用下，钾肥产品价格大涨。截至4月22日，国内钾肥进口均价为 4808元/吨，相较于2022年年初上涨28.3%。受益于

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亚钾国际

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2022-05-13 14:33:17

【招商电新-新能源26版】欧洲需求很好，无需任何担忧

1、目前欧洲需求很好，量/价均有望提升，同时，人民币贬值对组件盈利也有积极影响。在地面电站尚未大规模启动的背景下，组件价格依然没有降，而展望后续季度，随着美国等地的需求接棒，行业整体景气度可能会比较超预期； 2、今年需求是没问题的，出问题的可能是预期，组件维持相对高位但需求非常旺盛是客观结果，过去关注组件降价带动地面电站需求启动的逻辑，可能不是很符合现在的需求结构； 3、最近有一些传言，主要是组件涨价影响欧洲需求、胶膜下游客户砍单，我们了解到的情况实际情况是：一线组件厂排产很好，福斯特、

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晶科科技

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2022-05-13 14:31:38

【中泰电子】持续看好功率板块成长性

全年来看，抛开短期因素，新能源车、光伏/储能仍处于国产替代的快车道上，相关公司全年的成长性逻辑仍未改变。后续疫情缓解，复工复产推进，功率板块预期持续向好。 🚀 看好国产替代趋势下，光伏储能、新能源车高景气下的相关标的。建议关注：【扬杰科技】光伏业务迅猛放量，IGBT与海外业务靓眼展望22Q2：公司汽车电子&大功率晶圆项目22Q2投入使用，为公司新能源车业务的开展提供有力支撑。展望2022：1）光伏/储能领域，相关产品迅猛放量。2）前期重点投入的MOSFET、小信号产品、IGBT产品

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扬杰科技

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2022-05-13 14:26:46

【光伏周度数据跟踪】硅料：

五一长假节前国内5月硅料长单签订工作就已开始，甚至硅料企业的长单节前就已签完，但五一假期之后仍有不少节前未报价未签的硅料企业开始进行5月相关硅料长单签订工作，截止目前为止，国内主流硅料企业的长单工作陆续进入尾声，而当前市场上仍有部分急散单在成交。价格方面，5月单晶复投料长单落地价格环比四月继续上涨，本月前期硅料订单价格落在255-258元/公斤区间，而本周单晶复投料价格仍在继续上涨，价格来至260元/公斤以上，甚至本周散单高位成交价格来至266元/公斤左右，价格逐步接近去年全年度价格

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隆基绿能

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2022-05-13 14:25:02

【天风电新】电动车：需求韧性可期，最看好困境反转+新技术+材料环节龙头

政策的可能支持和需求的韧性上海日新增人数已从2W多高位下降至2k多，解封复工在即。而市场担心仍是疫后电动车作为可选消费，恢复能力究竟如何。往回看，2020年疫情后同样担心欧洲市场（负债高没钱搞补贴），后来重点国家德国、法国BEV平均单车补贴达7K欧元，电动车爆发。往前看，为刺激消费，各地政府推出补贴政策，汽车作为消费中高价值商品，特别是新能源车往往是重中之重，典型系广东、深圳已推出新能源车补贴计划（广东8k-1W，深圳5k）。相信更多地区值得期待。而更重要的是，即便是2008年经济

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华友钴业

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2022-05-13 14:23:29

【国君电新】比亚迪：重视公司22年的重大边际变化

全年销量最具确定性的整车标的。公司目前整体生产经营基本未受疫情影响，4月新能源汽车销量达到 10.6万辆，环比增长1%，单月占我国新能源汽车销量比重达到35%；1-4月累计销量达到39.2万辆，占我国新能源汽车销量比重达到25%，较2021年全年17%的比重提升8%。目前公司累计在手订单依然超过40万辆，且新发布的汉家族、海豚、元PLUS等车型新增订单均超过交付量，在手订单不断累积，全年来看预计新能源汽车销量将超过150万辆，同比超过150%，占我国新能源汽车有望继续提升至27%以上的水平

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比亚迪

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2022-05-13 14:22:16

【浙商电新】中科电气（300035）：共建产能绑定客户，产业链布局深入

【共建产能绑定订单，融资进展顺利】截至21年底，公司负极有效产能6.64万吨&在建6.2万吨，产能规划包括：贵州新增3万吨负极和4.5万吨石墨化；湖南新增5万吨负极；新增1.5万吨石墨化（参股集能新材料）；与亿纬合资在云南共建10万吨负极一体化（一期5万吨）；与宁德时代在贵州共建10万吨负极一体化（一期6.5万吨）。远期负极产能34-35万吨，石墨化29.5万吨（含参股4万吨）。在融资方面，公司引入战投深创投新材料基金；22亿元定增通过审核，引入成都产投。【产业链布局深入，石墨化技术领

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中科电气

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2022-05-13 14:21:26

【天风商社】贝泰妮&华熙生物纳入MSCI中国指数，利于面向更多外资投资者和资金

5月13日早，全球知名指数公司MSCI公布半年度审核变更结果，贝泰妮和华熙生物被纳入MSCI中国指数，将于5月31日收盘后正式生效。由于该指数被嵌套进MSCI新兴市场指数，因此股票进入MSCI中国指数，便意味着进入了MSCI全球标准指数系列，从而获得大量被动资金跟踪，一方面利于公司面向更多外资资金和更多元化投资者，另一方面也表现其经过严苛筛选受到高度认可。贝泰妮：22Q1在疫情反复、宏观经济承压的环境下仍旧凸显业绩高成长性&确定性，当前疫情影响下，公司全年线上占比高，线下主要覆盖区域受

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贝泰妮
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华熙生物

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2022-05-12 18:04:07

特色原料药：新业务新产能密集收获，22年重点关注成长性强、业绩确定性高的强α个股

强研发、忙扩产，2021业绩阶段承压不改景气趋势，2022新产品、新产能逐渐收获，Q1已逐步显现。 2021年板块收入强劲增长（+16%），业绩受疫情、价格、原材料、汇率等扰动而阶段承压（扣非净利润同比-6%）；2022年扰动弱化，行业回归正常发展节奏，毛利率环比改善（Q1环比+3.32pp），人民币迅速贬值（4月下旬以来涨幅4.99%），企业新业务逐步收获，新产品、新产能陆续释放，行业进入新一轮成长期，我们认为2022年板块有望显著回暖，业绩实现快速增长。投资建议：2022年我们建议重

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健友股份

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2022-05-12 18:03:08

药康生物：国内模式动物龙头股，覆盖区域、资源品系业内领先【西部医药团队】

依托南大，SKU数量碾压性优势，资源品系居于业内前列。公司拥有基因编辑、药筛与表型分析、无菌小鼠与菌群定植、繁育与质控四大技术平台，截至2021上半年公司累计拥有超过2万种商品化小鼠模型，预计未来2-3年达到4万个品系，位于业内领先地位。产学研一体化，主要业务有：商业化小鼠模型，同时开展模型定制、模型繁育、功能药效分析等一站式服务，截至2021年底服务客户超过1000家，涵盖国内知名科研院校、三甲医院、创新药企和CRO企业，客户粘性高。 “斑点鼠”计划大大缩短交付周期，分拆业务毛利率优于

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药康生物

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2022-05-12 18:01:33

【三安光电】三代半导体业务取得重大进展，碳化硅扬帆起航

公司碳化硅和车灯业务取得重大进展，获得国际大厂的青睐。重申公司在第三代化合物半导体领域的布局、技术、制造实力。未来公司将在碳化硅、车灯业务取得进一步突破。集成电路业务加速推进，优选赛道业务突破：湖南三安从sic衬底、外延芯片生产到封装布局，是国内少有的全产业链布局厂商，已经获得国际客户认可，即将迎来收获季。碳化硅二极管在PFC电源标杆客户维谛、比特、长城等,光伏逆变器阳光电源、古瑞瓦特、固德威、科士达等国内前20大客户均已经入,在车载充电机威迈斯、弗迪动力（比亚迪）等客户；在家电领域格

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三安光电

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2022-05-12 18:00:35

东方电子：涨停【华西计算机团队】

5月11日召开的国务院常务会议提出，确保能源供应。在前期支持基础上，再向中央发电企业拨付500亿元可再生能源补贴。受此利好影响，电力板块开盘走强，东方电子涨停。电力IT小巨人，业绩增长明显提速。 2021全年营收同比增长19.38%，归母净利润同比增长23.12%；22Q1营收同比增长24.95%，归母净利润同比增长24.17%；与过去年份相比明显提速（2020年营收同比+8.8%，归母+12.6%）。业务全面对标：国电南瑞，调度、电表、配网有望成为拉动公司业绩的三级引擎。（1）电力、

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东方电子

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2022-05-12 17:58:21

【长江电新】量利并进——光伏行业5月景气研判

1、当前时点我们维持“平价时代需求无忧，供给瓶颈决定节奏”判断，景气逐季向上无虞。供给端，2季度硅料预计产出约20万吨，环比提升约12%，3-4季度随着新一轮硅料产能集中投放，硅料季度环比有望超 20%，支撑行业后续加速放量；全年维持85万吨以上有效产出，考虑库存及流转支撑240GW以上装机判断不变。需求端，海外，欧洲市场碳中和驱动及俄乌冲突催化能源独立意愿加强，需求增速由30%提升至 40%以上，且其他市场能源价格呈现普涨局面，光伏需求遍地开花，巴西作为新兴市场的代表全年装机有望超12G

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2022-05-12 17:57:29

君实生物：乌兹别克斯坦政府与中科院召开VV116新闻发布会，研发及商业化进展顺利

事件：5月10日，乌兹别克斯坦创新发展部和中科院中亚药物研发中心联合召开关于君实生物新冠口服药 Renmindevir（VV116）及其治疗效果的新闻发布会。 VV116在乌顺利获批上市，定价为国内市场预留空间乌兹别克斯坦为君实生物合作方旺山旺水的权益地区，由旺山旺水负责临床开发。此前VV116（商品名： Mindvy）已于2021年12月底获得乌国卫生部正式批准用于新冠肺炎治疗，成为全球第二款正式获批的新冠口服药物。目前该药已在乌国顺利上市，定价为185美元。我们认为该定价综合考虑了乌国

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君实生物

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【中信证券金属】周度聚焦：看好中游加工环节反弹，锂板块将在争议中上行

1、国内疫情高点已过，复工复产持续推进，中游加工制造环节订单复苏带来业绩预期向好，我们判断行业反弹将从下向上演绎。建议关注正极材料、铜箔、磁材、铜铝加工等环节，重点标的：厦钨新能、容百科技、嘉元科技、海亮股份、博威合金、宁波韵升、金力永磁等。 2、随着锂价震荡下行，市场对锂价过高的担忧逐渐消除，加上前期的持续下跌，锂板块和下游环节“对立”的行情将消除，锂价将不再成为板块的反向指标。锂板块有望跟随下游共同享受新能源产业链的触底反弹。核心标的天齐锂业、赣锋锂业、盐湖股份、永兴材料、融捷股份和

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俄罗斯化肥出口限制延长，化肥供给维持紧张，持续看好化肥企业后续业绩表现【光大大化工团队】

4月27日，俄罗斯总统普京指示将俄罗斯出口化肥的限制延长至8月31日，并考虑进一步延长限制的可能。俄罗斯作为全球化肥的重要生产国及出口国，普京此举将进一步加大全球化肥供给紧张局面，有望促使化肥价格进一步攀升，我们坚定看好国内化肥企业后续业绩表现！钾肥：由于白俄罗斯、俄罗斯陆续受到欧美国家制裁，全球近40%的钾盐生产将受到影响，由此促使钾肥供应全面收缩，在需求和供给的双重作用下，钾肥产品价格大涨。截至4月22日，国内钾肥进口均价为 4808元/吨，相较于2022年年初上涨28.3%。受益于

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【招商电新-新能源26版】欧洲需求很好，无需任何担忧

1、目前欧洲需求很好，量/价均有望提升，同时，人民币贬值对组件盈利也有积极影响。在地面电站尚未大规模启动的背景下，组件价格依然没有降，而展望后续季度，随着美国等地的需求接棒，行业整体景气度可能会比较超预期； 2、今年需求是没问题的，出问题的可能是预期，组件维持相对高位但需求非常旺盛是客观结果，过去关注组件降价带动地面电站需求启动的逻辑，可能不是很符合现在的需求结构； 3、最近有一些传言，主要是组件涨价影响欧洲需求、胶膜下游客户砍单，我们了解到的情况实际情况是：一线组件厂排产很好，福斯特、

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【中泰电子】持续看好功率板块成长性

全年来看，抛开短期因素，新能源车、光伏/储能仍处于国产替代的快车道上，相关公司全年的成长性逻辑仍未改变。后续疫情缓解，复工复产推进，功率板块预期持续向好。 🚀 看好国产替代趋势下，光伏储能、新能源车高景气下的相关标的。建议关注：【扬杰科技】光伏业务迅猛放量，IGBT与海外业务靓眼展望22Q2：公司汽车电子&大功率晶圆项目22Q2投入使用，为公司新能源车业务的开展提供有力支撑。展望2022：1）光伏/储能领域，相关产品迅猛放量。2）前期重点投入的MOSFET、小信号产品、IGBT产品

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【光伏周度数据跟踪】硅料：

五一长假节前国内5月硅料长单签订工作就已开始，甚至硅料企业的长单节前就已签完，但五一假期之后仍有不少节前未报价未签的硅料企业开始进行5月相关硅料长单签订工作，截止目前为止，国内主流硅料企业的长单工作陆续进入尾声，而当前市场上仍有部分急散单在成交。价格方面，5月单晶复投料长单落地价格环比四月继续上涨，本月前期硅料订单价格落在255-258元/公斤区间，而本周单晶复投料价格仍在继续上涨，价格来至260元/公斤以上，甚至本周散单高位成交价格来至266元/公斤左右，价格逐步接近去年全年度价格

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【天风电新】电动车：需求韧性可期，最看好困境反转+新技术+材料环节龙头

政策的可能支持和需求的韧性上海日新增人数已从2W多高位下降至2k多，解封复工在即。而市场担心仍是疫后电动车作为可选消费，恢复能力究竟如何。往回看，2020年疫情后同样担心欧洲市场（负债高没钱搞补贴），后来重点国家德国、法国BEV平均单车补贴达7K欧元，电动车爆发。往前看，为刺激消费，各地政府推出补贴政策，汽车作为消费中高价值商品，特别是新能源车往往是重中之重，典型系广东、深圳已推出新能源车补贴计划（广东8k-1W，深圳5k）。相信更多地区值得期待。而更重要的是，即便是2008年经济

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【国君电新】比亚迪：重视公司22年的重大边际变化

全年销量最具确定性的整车标的。公司目前整体生产经营基本未受疫情影响，4月新能源汽车销量达到 10.6万辆，环比增长1%，单月占我国新能源汽车销量比重达到35%；1-4月累计销量达到39.2万辆，占我国新能源汽车销量比重达到25%，较2021年全年17%的比重提升8%。目前公司累计在手订单依然超过40万辆，且新发布的汉家族、海豚、元PLUS等车型新增订单均超过交付量，在手订单不断累积，全年来看预计新能源汽车销量将超过150万辆，同比超过150%，占我国新能源汽车有望继续提升至27%以上的水平

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【浙商电新】中科电气（300035）：共建产能绑定客户，产业链布局深入

【共建产能绑定订单，融资进展顺利】截至21年底，公司负极有效产能6.64万吨&在建6.2万吨，产能规划包括：贵州新增3万吨负极和4.5万吨石墨化；湖南新增5万吨负极；新增1.5万吨石墨化（参股集能新材料）；与亿纬合资在云南共建10万吨负极一体化（一期5万吨）；与宁德时代在贵州共建10万吨负极一体化（一期6.5万吨）。远期负极产能34-35万吨，石墨化29.5万吨（含参股4万吨）。在融资方面，公司引入战投深创投新材料基金；22亿元定增通过审核，引入成都产投。【产业链布局深入，石墨化技术领

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【天风商社】贝泰妮&华熙生物纳入MSCI中国指数，利于面向更多外资投资者和资金

5月13日早，全球知名指数公司MSCI公布半年度审核变更结果，贝泰妮和华熙生物被纳入MSCI中国指数，将于5月31日收盘后正式生效。由于该指数被嵌套进MSCI新兴市场指数，因此股票进入MSCI中国指数，便意味着进入了MSCI全球标准指数系列，从而获得大量被动资金跟踪，一方面利于公司面向更多外资资金和更多元化投资者，另一方面也表现其经过严苛筛选受到高度认可。贝泰妮：22Q1在疫情反复、宏观经济承压的环境下仍旧凸显业绩高成长性&确定性，当前疫情影响下，公司全年线上占比高，线下主要覆盖区域受

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特色原料药：新业务新产能密集收获，22年重点关注成长性强、业绩确定性高的强α个股

强研发、忙扩产，2021业绩阶段承压不改景气趋势，2022新产品、新产能逐渐收获，Q1已逐步显现。 2021年板块收入强劲增长（+16%），业绩受疫情、价格、原材料、汇率等扰动而阶段承压（扣非净利润同比-6%）；2022年扰动弱化，行业回归正常发展节奏，毛利率环比改善（Q1环比+3.32pp），人民币迅速贬值（4月下旬以来涨幅4.99%），企业新业务逐步收获，新产品、新产能陆续释放，行业进入新一轮成长期，我们认为2022年板块有望显著回暖，业绩实现快速增长。投资建议：2022年我们建议重

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药康生物：国内模式动物龙头股，覆盖区域、资源品系业内领先【西部医药团队】

依托南大，SKU数量碾压性优势，资源品系居于业内前列。公司拥有基因编辑、药筛与表型分析、无菌小鼠与菌群定植、繁育与质控四大技术平台，截至2021上半年公司累计拥有超过2万种商品化小鼠模型，预计未来2-3年达到4万个品系，位于业内领先地位。产学研一体化，主要业务有：商业化小鼠模型，同时开展模型定制、模型繁育、功能药效分析等一站式服务，截至2021年底服务客户超过1000家，涵盖国内知名科研院校、三甲医院、创新药企和CRO企业，客户粘性高。 “斑点鼠”计划大大缩短交付周期，分拆业务毛利率优于

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【三安光电】三代半导体业务取得重大进展，碳化硅扬帆起航

公司碳化硅和车灯业务取得重大进展，获得国际大厂的青睐。重申公司在第三代化合物半导体领域的布局、技术、制造实力。未来公司将在碳化硅、车灯业务取得进一步突破。集成电路业务加速推进，优选赛道业务突破：湖南三安从sic衬底、外延芯片生产到封装布局，是国内少有的全产业链布局厂商，已经获得国际客户认可，即将迎来收获季。碳化硅二极管在PFC电源标杆客户维谛、比特、长城等,光伏逆变器阳光电源、古瑞瓦特、固德威、科士达等国内前20大客户均已经入,在车载充电机威迈斯、弗迪动力（比亚迪）等客户；在家电领域格

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东方电子：涨停【华西计算机团队】

5月11日召开的国务院常务会议提出，确保能源供应。在前期支持基础上，再向中央发电企业拨付500亿元可再生能源补贴。受此利好影响，电力板块开盘走强，东方电子涨停。电力IT小巨人，业绩增长明显提速。 2021全年营收同比增长19.38%，归母净利润同比增长23.12%；22Q1营收同比增长24.95%，归母净利润同比增长24.17%；与过去年份相比明显提速（2020年营收同比+8.8%，归母+12.6%）。业务全面对标：国电南瑞，调度、电表、配网有望成为拉动公司业绩的三级引擎。（1）电力、

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【长江电新】量利并进——光伏行业5月景气研判

1、当前时点我们维持“平价时代需求无忧，供给瓶颈决定节奏”判断，景气逐季向上无虞。供给端，2季度硅料预计产出约20万吨，环比提升约12%，3-4季度随着新一轮硅料产能集中投放，硅料季度环比有望超 20%，支撑行业后续加速放量；全年维持85万吨以上有效产出，考虑库存及流转支撑240GW以上装机判断不变。需求端，海外，欧洲市场碳中和驱动及俄乌冲突催化能源独立意愿加强，需求增速由30%提升至 40%以上，且其他市场能源价格呈现普涨局面，光伏需求遍地开花，巴西作为新兴市场的代表全年装机有望超12G

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君实生物：乌兹别克斯坦政府与中科院召开VV116新闻发布会，研发及商业化进展顺利

事件：5月10日，乌兹别克斯坦创新发展部和中科院中亚药物研发中心联合召开关于君实生物新冠口服药 Renmindevir（VV116）及其治疗效果的新闻发布会。 VV116在乌顺利获批上市，定价为国内市场预留空间乌兹别克斯坦为君实生物合作方旺山旺水的权益地区，由旺山旺水负责临床开发。此前VV116（商品名： Mindvy）已于2021年12月底获得乌国卫生部正式批准用于新冠肺炎治疗，成为全球第二款正式获批的新冠口服药物。目前该药已在乌国顺利上市，定价为185美元。我们认为该定价综合考虑了乌国

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【中信证券金属】周度聚焦：看好中游加工环节反弹，锂板块将在争议中上行

1、国内疫情高点已过，复工复产持续推进，中游加工制造环节订单复苏带来业绩预期向好，我们判断行业反弹将从下向上演绎。建议关注正极材料、铜箔、磁材、铜铝加工等环节，重点标的：厦钨新能、容百科技、嘉元科技、海亮股份、博威合金、宁波韵升、金力永磁等。 2、随着锂价震荡下行，市场对锂价过高的担忧逐渐消除，加上前期的持续下跌，锂板块和下游环节“对立”的行情将消除，锂价将不再成为板块的反向指标。锂板块有望跟随下游共同享受新能源产业链的触底反弹。核心标的天齐锂业、赣锋锂业、盐湖股份、永兴材料、融捷股份和

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俄罗斯化肥出口限制延长，化肥供给维持紧张，持续看好化肥企业后续业绩表现【光大大化工团队】

4月27日，俄罗斯总统普京指示将俄罗斯出口化肥的限制延长至8月31日，并考虑进一步延长限制的可能。俄罗斯作为全球化肥的重要生产国及出口国，普京此举将进一步加大全球化肥供给紧张局面，有望促使化肥价格进一步攀升，我们坚定看好国内化肥企业后续业绩表现！钾肥：由于白俄罗斯、俄罗斯陆续受到欧美国家制裁，全球近40%的钾盐生产将受到影响，由此促使钾肥供应全面收缩，在需求和供给的双重作用下，钾肥产品价格大涨。截至4月22日，国内钾肥进口均价为 4808元/吨，相较于2022年年初上涨28.3%。受益于

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亚钾国际

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【招商电新-新能源26版】欧洲需求很好，无需任何担忧

1、目前欧洲需求很好，量/价均有望提升，同时，人民币贬值对组件盈利也有积极影响。在地面电站尚未大规模启动的背景下，组件价格依然没有降，而展望后续季度，随着美国等地的需求接棒，行业整体景气度可能会比较超预期； 2、今年需求是没问题的，出问题的可能是预期，组件维持相对高位但需求非常旺盛是客观结果，过去关注组件降价带动地面电站需求启动的逻辑，可能不是很符合现在的需求结构； 3、最近有一些传言，主要是组件涨价影响欧洲需求、胶膜下游客户砍单，我们了解到的情况实际情况是：一线组件厂排产很好，福斯特、

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晶科科技

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【中泰电子】持续看好功率板块成长性

全年来看，抛开短期因素，新能源车、光伏/储能仍处于国产替代的快车道上，相关公司全年的成长性逻辑仍未改变。后续疫情缓解，复工复产推进，功率板块预期持续向好。 🚀 看好国产替代趋势下，光伏储能、新能源车高景气下的相关标的。建议关注：【扬杰科技】光伏业务迅猛放量，IGBT与海外业务靓眼展望22Q2：公司汽车电子&大功率晶圆项目22Q2投入使用，为公司新能源车业务的开展提供有力支撑。展望2022：1）光伏/储能领域，相关产品迅猛放量。2）前期重点投入的MOSFET、小信号产品、IGBT产品

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扬杰科技

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2022-05-13 14:26:46

【光伏周度数据跟踪】硅料：

五一长假节前国内5月硅料长单签订工作就已开始，甚至硅料企业的长单节前就已签完，但五一假期之后仍有不少节前未报价未签的硅料企业开始进行5月相关硅料长单签订工作，截止目前为止，国内主流硅料企业的长单工作陆续进入尾声，而当前市场上仍有部分急散单在成交。价格方面，5月单晶复投料长单落地价格环比四月继续上涨，本月前期硅料订单价格落在255-258元/公斤区间，而本周单晶复投料价格仍在继续上涨，价格来至260元/公斤以上，甚至本周散单高位成交价格来至266元/公斤左右，价格逐步接近去年全年度价格

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【天风电新】电动车：需求韧性可期，最看好困境反转+新技术+材料环节龙头

政策的可能支持和需求的韧性上海日新增人数已从2W多高位下降至2k多，解封复工在即。而市场担心仍是疫后电动车作为可选消费，恢复能力究竟如何。往回看，2020年疫情后同样担心欧洲市场（负债高没钱搞补贴），后来重点国家德国、法国BEV平均单车补贴达7K欧元，电动车爆发。往前看，为刺激消费，各地政府推出补贴政策，汽车作为消费中高价值商品，特别是新能源车往往是重中之重，典型系广东、深圳已推出新能源车补贴计划（广东8k-1W，深圳5k）。相信更多地区值得期待。而更重要的是，即便是2008年经济

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【国君电新】比亚迪：重视公司22年的重大边际变化

全年销量最具确定性的整车标的。公司目前整体生产经营基本未受疫情影响，4月新能源汽车销量达到 10.6万辆，环比增长1%，单月占我国新能源汽车销量比重达到35%；1-4月累计销量达到39.2万辆，占我国新能源汽车销量比重达到25%，较2021年全年17%的比重提升8%。目前公司累计在手订单依然超过40万辆，且新发布的汉家族、海豚、元PLUS等车型新增订单均超过交付量，在手订单不断累积，全年来看预计新能源汽车销量将超过150万辆，同比超过150%，占我国新能源汽车有望继续提升至27%以上的水平

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比亚迪

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【浙商电新】中科电气（300035）：共建产能绑定客户，产业链布局深入

【共建产能绑定订单，融资进展顺利】截至21年底，公司负极有效产能6.64万吨&在建6.2万吨，产能规划包括：贵州新增3万吨负极和4.5万吨石墨化；湖南新增5万吨负极；新增1.5万吨石墨化（参股集能新材料）；与亿纬合资在云南共建10万吨负极一体化（一期5万吨）；与宁德时代在贵州共建10万吨负极一体化（一期6.5万吨）。远期负极产能34-35万吨，石墨化29.5万吨（含参股4万吨）。在融资方面，公司引入战投深创投新材料基金；22亿元定增通过审核，引入成都产投。【产业链布局深入，石墨化技术领

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中科电气

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【天风商社】贝泰妮&华熙生物纳入MSCI中国指数，利于面向更多外资投资者和资金

5月13日早，全球知名指数公司MSCI公布半年度审核变更结果，贝泰妮和华熙生物被纳入MSCI中国指数，将于5月31日收盘后正式生效。由于该指数被嵌套进MSCI新兴市场指数，因此股票进入MSCI中国指数，便意味着进入了MSCI全球标准指数系列，从而获得大量被动资金跟踪，一方面利于公司面向更多外资资金和更多元化投资者，另一方面也表现其经过严苛筛选受到高度认可。贝泰妮：22Q1在疫情反复、宏观经济承压的环境下仍旧凸显业绩高成长性&确定性，当前疫情影响下，公司全年线上占比高，线下主要覆盖区域受

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2022-05-12 18:04:07

特色原料药：新业务新产能密集收获，22年重点关注成长性强、业绩确定性高的强α个股

强研发、忙扩产，2021业绩阶段承压不改景气趋势，2022新产品、新产能逐渐收获，Q1已逐步显现。 2021年板块收入强劲增长（+16%），业绩受疫情、价格、原材料、汇率等扰动而阶段承压（扣非净利润同比-6%）；2022年扰动弱化，行业回归正常发展节奏，毛利率环比改善（Q1环比+3.32pp），人民币迅速贬值（4月下旬以来涨幅4.99%），企业新业务逐步收获，新产品、新产能陆续释放，行业进入新一轮成长期，我们认为2022年板块有望显著回暖，业绩实现快速增长。投资建议：2022年我们建议重

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药康生物：国内模式动物龙头股，覆盖区域、资源品系业内领先【西部医药团队】

依托南大，SKU数量碾压性优势，资源品系居于业内前列。公司拥有基因编辑、药筛与表型分析、无菌小鼠与菌群定植、繁育与质控四大技术平台，截至2021上半年公司累计拥有超过2万种商品化小鼠模型，预计未来2-3年达到4万个品系，位于业内领先地位。产学研一体化，主要业务有：商业化小鼠模型，同时开展模型定制、模型繁育、功能药效分析等一站式服务，截至2021年底服务客户超过1000家，涵盖国内知名科研院校、三甲医院、创新药企和CRO企业，客户粘性高。 “斑点鼠”计划大大缩短交付周期，分拆业务毛利率优于

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药康生物

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【三安光电】三代半导体业务取得重大进展，碳化硅扬帆起航

公司碳化硅和车灯业务取得重大进展，获得国际大厂的青睐。重申公司在第三代化合物半导体领域的布局、技术、制造实力。未来公司将在碳化硅、车灯业务取得进一步突破。集成电路业务加速推进，优选赛道业务突破：湖南三安从sic衬底、外延芯片生产到封装布局，是国内少有的全产业链布局厂商，已经获得国际客户认可，即将迎来收获季。碳化硅二极管在PFC电源标杆客户维谛、比特、长城等,光伏逆变器阳光电源、古瑞瓦特、固德威、科士达等国内前20大客户均已经入,在车载充电机威迈斯、弗迪动力（比亚迪）等客户；在家电领域格

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三安光电

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2022-05-12 18:00:35

东方电子：涨停【华西计算机团队】

5月11日召开的国务院常务会议提出，确保能源供应。在前期支持基础上，再向中央发电企业拨付500亿元可再生能源补贴。受此利好影响，电力板块开盘走强，东方电子涨停。电力IT小巨人，业绩增长明显提速。 2021全年营收同比增长19.38%，归母净利润同比增长23.12%；22Q1营收同比增长24.95%，归母净利润同比增长24.17%；与过去年份相比明显提速（2020年营收同比+8.8%，归母+12.6%）。业务全面对标：国电南瑞，调度、电表、配网有望成为拉动公司业绩的三级引擎。（1）电力、

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【长江电新】量利并进——光伏行业5月景气研判

1、当前时点我们维持“平价时代需求无忧，供给瓶颈决定节奏”判断，景气逐季向上无虞。供给端，2季度硅料预计产出约20万吨，环比提升约12%，3-4季度随着新一轮硅料产能集中投放，硅料季度环比有望超 20%，支撑行业后续加速放量；全年维持85万吨以上有效产出，考虑库存及流转支撑240GW以上装机判断不变。需求端，海外，欧洲市场碳中和驱动及俄乌冲突催化能源独立意愿加强，需求增速由30%提升至 40%以上，且其他市场能源价格呈现普涨局面，光伏需求遍地开花，巴西作为新兴市场的代表全年装机有望超12G

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君实生物：乌兹别克斯坦政府与中科院召开VV116新闻发布会，研发及商业化进展顺利

事件：5月10日，乌兹别克斯坦创新发展部和中科院中亚药物研发中心联合召开关于君实生物新冠口服药 Renmindevir（VV116）及其治疗效果的新闻发布会。 VV116在乌顺利获批上市，定价为国内市场预留空间乌兹别克斯坦为君实生物合作方旺山旺水的权益地区，由旺山旺水负责临床开发。此前VV116（商品名： Mindvy）已于2021年12月底获得乌国卫生部正式批准用于新冠肺炎治疗，成为全球第二款正式获批的新冠口服药物。目前该药已在乌国顺利上市，定价为185美元。我们认为该定价综合考虑了乌国

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【中信证券金属】周度聚焦：看好中游加工环节反弹，锂板块将在争议中上行

1、国内疫情高点已过，复工复产持续推进，中游加工制造环节订单复苏带来业绩预期向好，我们判断行业反弹将从下向上演绎。建议关注正极材料、铜箔、磁材、铜铝加工等环节，重点标的：厦钨新能、容百科技、嘉元科技、海亮股份、博威合金、宁波韵升、金力永磁等。 2、随着锂价震荡下行，市场对锂价过高的担忧逐渐消除，加上前期的持续下跌，锂板块和下游环节“对立”的行情将消除，锂价将不再成为板块的反向指标。锂板块有望跟随下游共同享受新能源产业链的触底反弹。核心标的天齐锂业、赣锋锂业、盐湖股份、永兴材料、融捷股份和

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俄罗斯化肥出口限制延长，化肥供给维持紧张，持续看好化肥企业后续业绩表现【光大大化工团队】

4月27日，俄罗斯总统普京指示将俄罗斯出口化肥的限制延长至8月31日，并考虑进一步延长限制的可能。俄罗斯作为全球化肥的重要生产国及出口国，普京此举将进一步加大全球化肥供给紧张局面，有望促使化肥价格进一步攀升，我们坚定看好国内化肥企业后续业绩表现！钾肥：由于白俄罗斯、俄罗斯陆续受到欧美国家制裁，全球近40%的钾盐生产将受到影响，由此促使钾肥供应全面收缩，在需求和供给的双重作用下，钾肥产品价格大涨。截至4月22日，国内钾肥进口均价为 4808元/吨，相较于2022年年初上涨28.3%。受益于

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【招商电新-新能源26版】欧洲需求很好，无需任何担忧

1、目前欧洲需求很好，量/价均有望提升，同时，人民币贬值对组件盈利也有积极影响。在地面电站尚未大规模启动的背景下，组件价格依然没有降，而展望后续季度，随着美国等地的需求接棒，行业整体景气度可能会比较超预期； 2、今年需求是没问题的，出问题的可能是预期，组件维持相对高位但需求非常旺盛是客观结果，过去关注组件降价带动地面电站需求启动的逻辑，可能不是很符合现在的需求结构； 3、最近有一些传言，主要是组件涨价影响欧洲需求、胶膜下游客户砍单，我们了解到的情况实际情况是：一线组件厂排产很好，福斯特、

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【中泰电子】持续看好功率板块成长性

全年来看，抛开短期因素，新能源车、光伏/储能仍处于国产替代的快车道上，相关公司全年的成长性逻辑仍未改变。后续疫情缓解，复工复产推进，功率板块预期持续向好。 🚀 看好国产替代趋势下，光伏储能、新能源车高景气下的相关标的。建议关注：【扬杰科技】光伏业务迅猛放量，IGBT与海外业务靓眼展望22Q2：公司汽车电子&大功率晶圆项目22Q2投入使用，为公司新能源车业务的开展提供有力支撑。展望2022：1）光伏/储能领域，相关产品迅猛放量。2）前期重点投入的MOSFET、小信号产品、IGBT产品

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【光伏周度数据跟踪】硅料：

五一长假节前国内5月硅料长单签订工作就已开始，甚至硅料企业的长单节前就已签完，但五一假期之后仍有不少节前未报价未签的硅料企业开始进行5月相关硅料长单签订工作，截止目前为止，国内主流硅料企业的长单工作陆续进入尾声，而当前市场上仍有部分急散单在成交。价格方面，5月单晶复投料长单落地价格环比四月继续上涨，本月前期硅料订单价格落在255-258元/公斤区间，而本周单晶复投料价格仍在继续上涨，价格来至260元/公斤以上，甚至本周散单高位成交价格来至266元/公斤左右，价格逐步接近去年全年度价格

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【天风电新】电动车：需求韧性可期，最看好困境反转+新技术+材料环节龙头

政策的可能支持和需求的韧性上海日新增人数已从2W多高位下降至2k多，解封复工在即。而市场担心仍是疫后电动车作为可选消费，恢复能力究竟如何。往回看，2020年疫情后同样担心欧洲市场（负债高没钱搞补贴），后来重点国家德国、法国BEV平均单车补贴达7K欧元，电动车爆发。往前看，为刺激消费，各地政府推出补贴政策，汽车作为消费中高价值商品，特别是新能源车往往是重中之重，典型系广东、深圳已推出新能源车补贴计划（广东8k-1W，深圳5k）。相信更多地区值得期待。而更重要的是，即便是2008年经济

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【国君电新】比亚迪：重视公司22年的重大边际变化

全年销量最具确定性的整车标的。公司目前整体生产经营基本未受疫情影响，4月新能源汽车销量达到 10.6万辆，环比增长1%，单月占我国新能源汽车销量比重达到35%；1-4月累计销量达到39.2万辆，占我国新能源汽车销量比重达到25%，较2021年全年17%的比重提升8%。目前公司累计在手订单依然超过40万辆，且新发布的汉家族、海豚、元PLUS等车型新增订单均超过交付量，在手订单不断累积，全年来看预计新能源汽车销量将超过150万辆，同比超过150%，占我国新能源汽车有望继续提升至27%以上的水平

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【浙商电新】中科电气（300035）：共建产能绑定客户，产业链布局深入

【共建产能绑定订单，融资进展顺利】截至21年底，公司负极有效产能6.64万吨&在建6.2万吨，产能规划包括：贵州新增3万吨负极和4.5万吨石墨化；湖南新增5万吨负极；新增1.5万吨石墨化（参股集能新材料）；与亿纬合资在云南共建10万吨负极一体化（一期5万吨）；与宁德时代在贵州共建10万吨负极一体化（一期6.5万吨）。远期负极产能34-35万吨，石墨化29.5万吨（含参股4万吨）。在融资方面，公司引入战投深创投新材料基金；22亿元定增通过审核，引入成都产投。【产业链布局深入，石墨化技术领

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【天风商社】贝泰妮&华熙生物纳入MSCI中国指数，利于面向更多外资投资者和资金

5月13日早，全球知名指数公司MSCI公布半年度审核变更结果，贝泰妮和华熙生物被纳入MSCI中国指数，将于5月31日收盘后正式生效。由于该指数被嵌套进MSCI新兴市场指数，因此股票进入MSCI中国指数，便意味着进入了MSCI全球标准指数系列，从而获得大量被动资金跟踪，一方面利于公司面向更多外资资金和更多元化投资者，另一方面也表现其经过严苛筛选受到高度认可。贝泰妮：22Q1在疫情反复、宏观经济承压的环境下仍旧凸显业绩高成长性&确定性，当前疫情影响下，公司全年线上占比高，线下主要覆盖区域受

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特色原料药：新业务新产能密集收获，22年重点关注成长性强、业绩确定性高的强α个股

强研发、忙扩产，2021业绩阶段承压不改景气趋势，2022新产品、新产能逐渐收获，Q1已逐步显现。 2021年板块收入强劲增长（+16%），业绩受疫情、价格、原材料、汇率等扰动而阶段承压（扣非净利润同比-6%）；2022年扰动弱化，行业回归正常发展节奏，毛利率环比改善（Q1环比+3.32pp），人民币迅速贬值（4月下旬以来涨幅4.99%），企业新业务逐步收获，新产品、新产能陆续释放，行业进入新一轮成长期，我们认为2022年板块有望显著回暖，业绩实现快速增长。投资建议：2022年我们建议重

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药康生物：国内模式动物龙头股，覆盖区域、资源品系业内领先【西部医药团队】

依托南大，SKU数量碾压性优势，资源品系居于业内前列。公司拥有基因编辑、药筛与表型分析、无菌小鼠与菌群定植、繁育与质控四大技术平台，截至2021上半年公司累计拥有超过2万种商品化小鼠模型，预计未来2-3年达到4万个品系，位于业内领先地位。产学研一体化，主要业务有：商业化小鼠模型，同时开展模型定制、模型繁育、功能药效分析等一站式服务，截至2021年底服务客户超过1000家，涵盖国内知名科研院校、三甲医院、创新药企和CRO企业，客户粘性高。 “斑点鼠”计划大大缩短交付周期，分拆业务毛利率优于

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【三安光电】三代半导体业务取得重大进展，碳化硅扬帆起航

公司碳化硅和车灯业务取得重大进展，获得国际大厂的青睐。重申公司在第三代化合物半导体领域的布局、技术、制造实力。未来公司将在碳化硅、车灯业务取得进一步突破。集成电路业务加速推进，优选赛道业务突破：湖南三安从sic衬底、外延芯片生产到封装布局，是国内少有的全产业链布局厂商，已经获得国际客户认可，即将迎来收获季。碳化硅二极管在PFC电源标杆客户维谛、比特、长城等,光伏逆变器阳光电源、古瑞瓦特、固德威、科士达等国内前20大客户均已经入,在车载充电机威迈斯、弗迪动力（比亚迪）等客户；在家电领域格

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东方电子：涨停【华西计算机团队】

5月11日召开的国务院常务会议提出，确保能源供应。在前期支持基础上，再向中央发电企业拨付500亿元可再生能源补贴。受此利好影响，电力板块开盘走强，东方电子涨停。电力IT小巨人，业绩增长明显提速。 2021全年营收同比增长19.38%，归母净利润同比增长23.12%；22Q1营收同比增长24.95%，归母净利润同比增长24.17%；与过去年份相比明显提速（2020年营收同比+8.8%，归母+12.6%）。业务全面对标：国电南瑞，调度、电表、配网有望成为拉动公司业绩的三级引擎。（1）电力、

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【长江电新】量利并进——光伏行业5月景气研判

1、当前时点我们维持“平价时代需求无忧，供给瓶颈决定节奏”判断，景气逐季向上无虞。供给端，2季度硅料预计产出约20万吨，环比提升约12%，3-4季度随着新一轮硅料产能集中投放，硅料季度环比有望超 20%，支撑行业后续加速放量；全年维持85万吨以上有效产出，考虑库存及流转支撑240GW以上装机判断不变。需求端，海外，欧洲市场碳中和驱动及俄乌冲突催化能源独立意愿加强，需求增速由30%提升至 40%以上，且其他市场能源价格呈现普涨局面，光伏需求遍地开花，巴西作为新兴市场的代表全年装机有望超12G

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君实生物：乌兹别克斯坦政府与中科院召开VV116新闻发布会，研发及商业化进展顺利

事件：5月10日，乌兹别克斯坦创新发展部和中科院中亚药物研发中心联合召开关于君实生物新冠口服药 Renmindevir（VV116）及其治疗效果的新闻发布会。 VV116在乌顺利获批上市，定价为国内市场预留空间乌兹别克斯坦为君实生物合作方旺山旺水的权益地区，由旺山旺水负责临床开发。此前VV116（商品名： Mindvy）已于2021年12月底获得乌国卫生部正式批准用于新冠肺炎治疗，成为全球第二款正式获批的新冠口服药物。目前该药已在乌国顺利上市，定价为185美元。我们认为该定价综合考虑了乌国

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【中信证券金属】周度聚焦：看好中游加工环节反弹，锂板块将在争议中上行

1、国内疫情高点已过，复工复产持续推进，中游加工制造环节订单复苏带来业绩预期向好，我们判断行业反弹将从下向上演绎。建议关注正极材料、铜箔、磁材、铜铝加工等环节，重点标的：厦钨新能、容百科技、嘉元科技、海亮股份、博威合金、宁波韵升、金力永磁等。 2、随着锂价震荡下行，市场对锂价过高的担忧逐渐消除，加上前期的持续下跌，锂板块和下游环节“对立”的行情将消除，锂价将不再成为板块的反向指标。锂板块有望跟随下游共同享受新能源产业链的触底反弹。核心标的天齐锂业、赣锋锂业、盐湖股份、永兴材料、融捷股份和

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俄罗斯化肥出口限制延长，化肥供给维持紧张，持续看好化肥企业后续业绩表现【光大大化工团队】

4月27日，俄罗斯总统普京指示将俄罗斯出口化肥的限制延长至8月31日，并考虑进一步延长限制的可能。俄罗斯作为全球化肥的重要生产国及出口国，普京此举将进一步加大全球化肥供给紧张局面，有望促使化肥价格进一步攀升，我们坚定看好国内化肥企业后续业绩表现！钾肥：由于白俄罗斯、俄罗斯陆续受到欧美国家制裁，全球近40%的钾盐生产将受到影响，由此促使钾肥供应全面收缩，在需求和供给的双重作用下，钾肥产品价格大涨。截至4月22日，国内钾肥进口均价为 4808元/吨，相较于2022年年初上涨28.3%。受益于

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【招商电新-新能源26版】欧洲需求很好，无需任何担忧

1、目前欧洲需求很好，量/价均有望提升，同时，人民币贬值对组件盈利也有积极影响。在地面电站尚未大规模启动的背景下，组件价格依然没有降，而展望后续季度，随着美国等地的需求接棒，行业整体景气度可能会比较超预期； 2、今年需求是没问题的，出问题的可能是预期，组件维持相对高位但需求非常旺盛是客观结果，过去关注组件降价带动地面电站需求启动的逻辑，可能不是很符合现在的需求结构； 3、最近有一些传言，主要是组件涨价影响欧洲需求、胶膜下游客户砍单，我们了解到的情况实际情况是：一线组件厂排产很好，福斯特、

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晶科科技

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2022-05-13 14:31:38

【中泰电子】持续看好功率板块成长性

全年来看，抛开短期因素，新能源车、光伏/储能仍处于国产替代的快车道上，相关公司全年的成长性逻辑仍未改变。后续疫情缓解，复工复产推进，功率板块预期持续向好。 🚀 看好国产替代趋势下，光伏储能、新能源车高景气下的相关标的。建议关注：【扬杰科技】光伏业务迅猛放量，IGBT与海外业务靓眼展望22Q2：公司汽车电子&大功率晶圆项目22Q2投入使用，为公司新能源车业务的开展提供有力支撑。展望2022：1）光伏/储能领域，相关产品迅猛放量。2）前期重点投入的MOSFET、小信号产品、IGBT产品

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扬杰科技

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2022-05-13 14:26:46

【光伏周度数据跟踪】硅料：

五一长假节前国内5月硅料长单签订工作就已开始，甚至硅料企业的长单节前就已签完，但五一假期之后仍有不少节前未报价未签的硅料企业开始进行5月相关硅料长单签订工作，截止目前为止，国内主流硅料企业的长单工作陆续进入尾声，而当前市场上仍有部分急散单在成交。价格方面，5月单晶复投料长单落地价格环比四月继续上涨，本月前期硅料订单价格落在255-258元/公斤区间，而本周单晶复投料价格仍在继续上涨，价格来至260元/公斤以上，甚至本周散单高位成交价格来至266元/公斤左右，价格逐步接近去年全年度价格

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隆基绿能

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2022-05-13 14:25:02

【天风电新】电动车：需求韧性可期，最看好困境反转+新技术+材料环节龙头

政策的可能支持和需求的韧性上海日新增人数已从2W多高位下降至2k多，解封复工在即。而市场担心仍是疫后电动车作为可选消费，恢复能力究竟如何。往回看，2020年疫情后同样担心欧洲市场（负债高没钱搞补贴），后来重点国家德国、法国BEV平均单车补贴达7K欧元，电动车爆发。往前看，为刺激消费，各地政府推出补贴政策，汽车作为消费中高价值商品，特别是新能源车往往是重中之重，典型系广东、深圳已推出新能源车补贴计划（广东8k-1W，深圳5k）。相信更多地区值得期待。而更重要的是，即便是2008年经济

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华友钴业

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2022-05-13 14:23:29

【国君电新】比亚迪：重视公司22年的重大边际变化

全年销量最具确定性的整车标的。公司目前整体生产经营基本未受疫情影响，4月新能源汽车销量达到 10.6万辆，环比增长1%，单月占我国新能源汽车销量比重达到35%；1-4月累计销量达到39.2万辆，占我国新能源汽车销量比重达到25%，较2021年全年17%的比重提升8%。目前公司累计在手订单依然超过40万辆，且新发布的汉家族、海豚、元PLUS等车型新增订单均超过交付量，在手订单不断累积，全年来看预计新能源汽车销量将超过150万辆，同比超过150%，占我国新能源汽车有望继续提升至27%以上的水平

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比亚迪

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2022-05-13 14:22:16

【浙商电新】中科电气（300035）：共建产能绑定客户，产业链布局深入

【共建产能绑定订单，融资进展顺利】截至21年底，公司负极有效产能6.64万吨&在建6.2万吨，产能规划包括：贵州新增3万吨负极和4.5万吨石墨化；湖南新增5万吨负极；新增1.5万吨石墨化（参股集能新材料）；与亿纬合资在云南共建10万吨负极一体化（一期5万吨）；与宁德时代在贵州共建10万吨负极一体化（一期6.5万吨）。远期负极产能34-35万吨，石墨化29.5万吨（含参股4万吨）。在融资方面，公司引入战投深创投新材料基金；22亿元定增通过审核，引入成都产投。【产业链布局深入，石墨化技术领

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中科电气

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2022-05-13 14:21:26

【天风商社】贝泰妮&华熙生物纳入MSCI中国指数，利于面向更多外资投资者和资金

5月13日早，全球知名指数公司MSCI公布半年度审核变更结果，贝泰妮和华熙生物被纳入MSCI中国指数，将于5月31日收盘后正式生效。由于该指数被嵌套进MSCI新兴市场指数，因此股票进入MSCI中国指数，便意味着进入了MSCI全球标准指数系列，从而获得大量被动资金跟踪，一方面利于公司面向更多外资资金和更多元化投资者，另一方面也表现其经过严苛筛选受到高度认可。贝泰妮：22Q1在疫情反复、宏观经济承压的环境下仍旧凸显业绩高成长性&确定性，当前疫情影响下，公司全年线上占比高，线下主要覆盖区域受

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贝泰妮
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华熙生物

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2022-05-12 18:04:07

特色原料药：新业务新产能密集收获，22年重点关注成长性强、业绩确定性高的强α个股

强研发、忙扩产，2021业绩阶段承压不改景气趋势，2022新产品、新产能逐渐收获，Q1已逐步显现。 2021年板块收入强劲增长（+16%），业绩受疫情、价格、原材料、汇率等扰动而阶段承压（扣非净利润同比-6%）；2022年扰动弱化，行业回归正常发展节奏，毛利率环比改善（Q1环比+3.32pp），人民币迅速贬值（4月下旬以来涨幅4.99%），企业新业务逐步收获，新产品、新产能陆续释放，行业进入新一轮成长期，我们认为2022年板块有望显著回暖，业绩实现快速增长。投资建议：2022年我们建议重

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健友股份

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2022-05-12 18:03:08

药康生物：国内模式动物龙头股，覆盖区域、资源品系业内领先【西部医药团队】

依托南大，SKU数量碾压性优势，资源品系居于业内前列。公司拥有基因编辑、药筛与表型分析、无菌小鼠与菌群定植、繁育与质控四大技术平台，截至2021上半年公司累计拥有超过2万种商品化小鼠模型，预计未来2-3年达到4万个品系，位于业内领先地位。产学研一体化，主要业务有：商业化小鼠模型，同时开展模型定制、模型繁育、功能药效分析等一站式服务，截至2021年底服务客户超过1000家，涵盖国内知名科研院校、三甲医院、创新药企和CRO企业，客户粘性高。 “斑点鼠”计划大大缩短交付周期，分拆业务毛利率优于

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药康生物

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2022-05-12 18:01:33

【三安光电】三代半导体业务取得重大进展，碳化硅扬帆起航

公司碳化硅和车灯业务取得重大进展，获得国际大厂的青睐。重申公司在第三代化合物半导体领域的布局、技术、制造实力。未来公司将在碳化硅、车灯业务取得进一步突破。集成电路业务加速推进，优选赛道业务突破：湖南三安从sic衬底、外延芯片生产到封装布局，是国内少有的全产业链布局厂商，已经获得国际客户认可，即将迎来收获季。碳化硅二极管在PFC电源标杆客户维谛、比特、长城等,光伏逆变器阳光电源、古瑞瓦特、固德威、科士达等国内前20大客户均已经入,在车载充电机威迈斯、弗迪动力（比亚迪）等客户；在家电领域格

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三安光电

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2022-05-12 18:00:35

东方电子：涨停【华西计算机团队】

5月11日召开的国务院常务会议提出，确保能源供应。在前期支持基础上，再向中央发电企业拨付500亿元可再生能源补贴。受此利好影响，电力板块开盘走强，东方电子涨停。电力IT小巨人，业绩增长明显提速。 2021全年营收同比增长19.38%，归母净利润同比增长23.12%；22Q1营收同比增长24.95%，归母净利润同比增长24.17%；与过去年份相比明显提速（2020年营收同比+8.8%，归母+12.6%）。业务全面对标：国电南瑞，调度、电表、配网有望成为拉动公司业绩的三级引擎。（1）电力、

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2022-05-12 17:58:21

【长江电新】量利并进——光伏行业5月景气研判

1、当前时点我们维持“平价时代需求无忧，供给瓶颈决定节奏”判断，景气逐季向上无虞。供给端，2季度硅料预计产出约20万吨，环比提升约12%，3-4季度随着新一轮硅料产能集中投放，硅料季度环比有望超 20%，支撑行业后续加速放量；全年维持85万吨以上有效产出，考虑库存及流转支撑240GW以上装机判断不变。需求端，海外，欧洲市场碳中和驱动及俄乌冲突催化能源独立意愿加强，需求增速由30%提升至 40%以上，且其他市场能源价格呈现普涨局面，光伏需求遍地开花，巴西作为新兴市场的代表全年装机有望超12G

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隆基绿能

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2022-05-12 17:57:29

君实生物：乌兹别克斯坦政府与中科院召开VV116新闻发布会，研发及商业化进展顺利

事件：5月10日，乌兹别克斯坦创新发展部和中科院中亚药物研发中心联合召开关于君实生物新冠口服药 Renmindevir（VV116）及其治疗效果的新闻发布会。 VV116在乌顺利获批上市，定价为国内市场预留空间乌兹别克斯坦为君实生物合作方旺山旺水的权益地区，由旺山旺水负责临床开发。此前VV116（商品名： Mindvy）已于2021年12月底获得乌国卫生部正式批准用于新冠肺炎治疗，成为全球第二款正式获批的新冠口服药物。目前该药已在乌国顺利上市，定价为185美元。我们认为该定价综合考虑了乌国

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