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2022-05-08 14:28:03

【申万煤炭】周观点需求反弹可期，煤价稳中有涨

动力煤方面，港口动力煤现货价收报1205元/吨，环比上涨20元/吨。供给端，大秦线进入检修期，预计影响运量20万吨/天，港口煤炭调入量环比减少，低于去年同期但高于前年同期水平。需求端，电厂日耗低位运行，受5月新长协政策落地影响，各方处于观望态度，补库需求放缓，港口地区调出量环比减少，低于去年同期且低于前年同期水平。调入量均值大于调出量致使港口煤炭库存环比增加，但低于去年同期且低于前年同期水平。煤炭进口零税政策自5月1日起实施，情绪上有提振作用，然而国际能源供需错配格局难以改变，叠加国内

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中国神华

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2022-05-08 14:27:28

【申万钢铁】周观点：需求预期回暖，钢价企稳震荡。

截至本周五HRB400 20mm螺纹钢（上海）现货价5030元/吨，环比上周五上涨10元/吨。供给端，疫情影响逐渐降低，钢厂生产有所恢复，本周全国钢材产量环比上涨1.1%，同比下降8.07%，整体仍然处于相对低位。预计后续随着疫情进一步受控，供给将继续增加。需求端，上海周边项目施工仍受疫情影响，建筑需求表现较差，本周日均建材成交量约为17.2万吨，环比下降3.1%。受此影响，本周五大品种钢材表观需求量环比下降5.69%，同比下降约22%。供需双弱下，本周钢材库存水平环比上升1.24%至2

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马钢股份

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2022-05-08 14:09:45

【方正医药】“动态清零”新冠核酸检测常态化普及化，企业规模效应盈利能力突出

22Q1核酸检测企业归母净利率均大超预期：明德生物13.9亿（yoy+307%）；凯普生物5亿（yoy+191%）;迪安诊断7.54亿（yoy+123%）;金域医学8.5亿（yoy+58%）…… 强大的核酸筛查能力+执行能力为“动态清零”防疫政策保驾护航：截至4月中旬，全国核酸检测医疗机构1.31万家，核酸检测能力5165万管/天，对应10和1筛查可达5.1 亿人/天。全国普遍达到6小时内出结果，西安、天津，广州，深圳等地可完成超1200万人/天核酸检测。 3月22日《核酸筛查组织实施指南》

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明德生物

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2022-05-08 14:08:37

【海通电新】大金重工业绩说明及近况更新220507

1.出货量：21年出货量中陆上产品占60%，海工类产品40%，其中海塔20%，单桩20%。出货量三季度> 四季度>二季度>一季度。 2.毛利率：海工比陆上高8-10%的毛利率，一季度出货几乎都是陆上，且出货量较少。今年海上盈利能力不会比去年差，目前21年陆上订单的毛利水平比20有下降，一季度是21年订单。 3.产能：下半年阳江一期10万吨产能释放。另蓬莱技改，至少增加10万产能。今年整体有效产能120万吨，今年出货海塔加海工占60%，陆塔40%。 4.出口：21年海外出口20%，22年预计最

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大金重工

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2022-05-08 14:06:40

【光大医药】国药入主深化改革，老牌国企蓄力新生——太极集团深度报告

2021规范治理、聚焦主业，2022突破销售、提质增效，开启复兴之路。2021年5月国药入主，总经理、财务和人力总监均来自国药集团旗下，大举精简机构和人员，对标梳理业务流程和制度，聚焦中药主业（含中药材资源），逐步处置剥离非主业、非盈利资产（包括股票和地块等）。 “十四五”发展规划目标宏大，规模效益两手抓。以中药智造为主，麻精特色化药和区域商业为辅，内生 +外延并举，力争成为500亿规模的世界一流中药企业，净利率不低于医药行业平均水平。我们预计到2025 年末，公司有望打造5个10亿级以上产

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太极集团

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2022-05-08 14:04:14

金蝶云苍穹峰会纪要Keyupdates丨中信证券计算机

1、理念：金蝶不仅仅是财税SaaS领域的领导者，还将在人力资源数字化这片蓝海看开辟自己的新战场。 2、特别仪式：参会者一同参与了金蝶的“第九砸”，打破传统HR管理思想束缚的牢笼。金蝶云星瀚人力云正式发布，开启人力资源管理新世界，让HR像水一样融入业务。 3、云星瀚-HR：2019年金蝶和华为沟通了一年的时间选型，2020年5月份启动做华为HR（替换Oracle），8 个月上线全球一期CORE-HR，中间经历了供应商安可认证和ICSL送检，21年年底验收，整体合作非常顺畅。特性：1）全球化；

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金蝶国际

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2022-05-08 14:03:20

浙商国防【中航重机】深度：航空锻件龙头：

“高端产能提升+管理改善”迎行业高景气预计2022-2024归母净利润12.7/17.2/22.8亿，同比增长42%/36%/32%，复合增速37%，EPS 为 1.21/1.64/2.17元， PE为31/23/18倍，公司近5年PE中枢为43倍航空锻造龙头地位稳固，横跨军机、航发两大优质赛道。 2018、2021年两次定增募资32亿提升高端产能，军民用飞机大型锻件能力将显著增强，市占率有望提升 2019年制定十年期股权激励计划并开展第一期，激发企业活力，盈利能力有望持续向上，2022年

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中航重机

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2022-05-08 13:39:30

财通商社-人造钻石产业链会议

【焦作天宝（hthp设备）】压机供不应求/行业扩产需要时间 1、压机龙头：产能350台/年（850型压机），今年扩至600台 2、订单饱和，今年产能排满，毛利率30%左右 3、全行业产能：2021年1000台左右，短期难以提升至2000台以上 4、公司18年开始储备培育钻石技术，目前良率65% 5、650/850/900压机产值=1：2：3 # 【四方达】cvd项目进入量产阶段 1、天璇CVD进展：50台设备调试完毕，5月开始生产。下半年达到100台量产状态 2、公司cvd技术：设备组装、零部件

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沃尔德

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2022-05-08 13:32:41

产业链供应链复苏，5月排产环比上涨，电池厂平均环比涨价33%+！

结论：5月各环节排产增幅明显，下游需求不减，当前位置各环节估值已回到20年疫情期间的低位，持续推荐长期竞争格局好【宁德】【恩捷】【天奈】【宏发】【法拉】，量产在即的【4680】、硬缺口的【负极】【隔膜】等！电池：三元产量共11.4GWh，环比+4.6%，LFP产量共19.67GWh，环比+6.4%。电池厂涨价机制体现，5 月预估均价环比增长33%，其中LFP模组环比上涨35%，三元模组环比上涨31%。正极：5月预估5家价格环比基本持平，排产微增，三元材料产量共1.9万吨，环比+3.3%

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宁德时代

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2022-05-08 13:21:04

浙商机械【工程机械】2021年报&2022Q1总结：短期承压，有望边际改善

2021年整体增长放缓，主要系下游需求减弱以及2020年同期高基数所致，整体盈利能力下滑明显，主要受上游原材料高企，叠加疫情影响，海运费上涨等因素影响。2022Q1增速及盈利能力整体延续下滑趋势。我们将A股17家重点工程机械公司分为 6个子板块：狭义工程机械、核心零部件、叉车、掘进设备、高空作业平台和租赁商。 1、2021年对应营收增速分别为10% 、18%、 23%、 15% 、67% 、33%，其中：叉车、高空作业平台和租赁商营收增长超过20%。归母净利润增速为11%、11.9%、-

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三一重工

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2022-05-07 17:01:02

【国盛有色】博迁新材：电容金属粉体领跑者，车规MLCC、硅负极、光伏开拓新周期

公司是全球领先电气电容专用高端金属粉体制造商。自研并量产的全球领先MLCC用80nm镍粉已成功运用在全球MLCC龙头三星电机产品中，是中国MLCC用镍粉行业标准唯一制定者，除公司外，MLCC用镍粉主要生产企业均为日本企业。竞争力维度，MLCC镍粉成本中镍原料及电费占比较重，国内供应商成本要素方面具备全球竞争力；另一方面，EV、光伏、车规MLCC产业链企业多集中国内，车载被动器件、负极材料、光伏客户突破方面同样具备先发优势。公司历史业绩亮眼，2017-2021年营业收入由3.2亿元增长至

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博迁新材

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2022-05-07 16:57:34

浙商机械【光伏设备】业绩订单高增、盈利提升；推荐受益技术迭代+平台型公司

业绩表现：受益“大尺寸”扩产，2021&2022Q1业绩同比+58%/+44% 1、2021-2022年为“大尺寸”扩产落地大年，促进光伏设备板块营收、归母净利润同比大幅增长。 2、展望未来：“大尺寸”订单的收入确认仍在进行中，2022年【光伏设备】板块公司高增速将维系。盈利能力：技术迭代推生盈利回升，龙头企业享超额盈利 1、新技术订单收入确认带来板块盈利能力提升。我们观测到近年来晶盛机电、迈为股份、奥特维3家公司盈利能力逐年攀升，判断主要因技术迭代+高市占率（70-80%市占率）所致，龙头

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迈为股份

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2022-05-07 16:55:58

【天风电新】宁德印尼镍资源布局梳理-为什么宁德可以做镍空单套保

近期市场对宁德的镍套保有较多疑问，以下我们将简单梳理宁德的印尼镍资源布局，解答市场疑问较多的问题——为什么宁德可以用镍空单做套保。除了考虑宁德对镍进行存货管理外，通过以下梳理，可看出【宁德通过邦普布局的印尼镍资源与华友的模式类似】—参股青山Weda Bay工业园+在印尼做冶炼项目+后续持续布局红土镍矿项目。类比华友，【宁德不仅是镍的使用方，亦是镍的生产方】，因此宁德的镍空单具备合理性。 1、冶炼产能：印尼蓝天金属项目（邦普持股75%），年产能3.6万金吨，21年3月已投产，为RKEF

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宁德时代

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【开源医药|公司深度报告】迈瑞医疗：

“医疗新基建+海外拓展”双轮驱动，国产器械龙头加速迈向新台阶公司是国内最大的医疗器械厂家，一方面，随着国内医疗新基建政策红利频繁显现，十四五期间有望为公司带来近500亿可及市场增量。另一方面，得益于疫情对公司国际市场品牌认知度的提升，公司实现海外累计近2000家高端医院的突破。以及通过海外营销体系的优化和加大本地化合作，在新兴国家市场，有望复刻国内近年高速增长态势。同时，我们认为公司正在创新性践行全球化战略，在发达国家市场通过并购，实现全本地员工运营，品牌推广加速；在新兴国家市场，通

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迈瑞医疗

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【国电电力】重点推荐：性价比极高的火电转型新能源公司

公司是国家能源集团里新能源发展的三驾马车之一（龙源、国电、国华），是集团常规能源的整合平台。总控股装机容量99.81GW，火电装机77.40 GW，水电14.97GW，风电7.07GW，光伏0.37GW，其中非化石能源装机22.41GW，占比22%。短期逻辑：性价比高，煤电一体化，稳定的基本盘提供发展现金流。在煤炭供给偏紧的背景下，公司拥有较大比例的集团供煤，有效缓解燃料成本压力，火电盈利能力稳定性强。中期逻辑：水电和火电资产都被低估。大渡河是国内少有的优质水电资源，从资源开发量与雅砻

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国电电力

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【申万煤炭】周观点需求反弹可期，煤价稳中有涨

动力煤方面，港口动力煤现货价收报1205元/吨，环比上涨20元/吨。供给端，大秦线进入检修期，预计影响运量20万吨/天，港口煤炭调入量环比减少，低于去年同期但高于前年同期水平。需求端，电厂日耗低位运行，受5月新长协政策落地影响，各方处于观望态度，补库需求放缓，港口地区调出量环比减少，低于去年同期且低于前年同期水平。调入量均值大于调出量致使港口煤炭库存环比增加，但低于去年同期且低于前年同期水平。煤炭进口零税政策自5月1日起实施，情绪上有提振作用，然而国际能源供需错配格局难以改变，叠加国内

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【申万钢铁】周观点：需求预期回暖，钢价企稳震荡。

截至本周五HRB400 20mm螺纹钢（上海）现货价5030元/吨，环比上周五上涨10元/吨。供给端，疫情影响逐渐降低，钢厂生产有所恢复，本周全国钢材产量环比上涨1.1%，同比下降8.07%，整体仍然处于相对低位。预计后续随着疫情进一步受控，供给将继续增加。需求端，上海周边项目施工仍受疫情影响，建筑需求表现较差，本周日均建材成交量约为17.2万吨，环比下降3.1%。受此影响，本周五大品种钢材表观需求量环比下降5.69%，同比下降约22%。供需双弱下，本周钢材库存水平环比上升1.24%至2

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【方正医药】“动态清零”新冠核酸检测常态化普及化，企业规模效应盈利能力突出

22Q1核酸检测企业归母净利率均大超预期：明德生物13.9亿（yoy+307%）；凯普生物5亿（yoy+191%）;迪安诊断7.54亿（yoy+123%）;金域医学8.5亿（yoy+58%）…… 强大的核酸筛查能力+执行能力为“动态清零”防疫政策保驾护航：截至4月中旬，全国核酸检测医疗机构1.31万家，核酸检测能力5165万管/天，对应10和1筛查可达5.1 亿人/天。全国普遍达到6小时内出结果，西安、天津，广州，深圳等地可完成超1200万人/天核酸检测。 3月22日《核酸筛查组织实施指南》

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【海通电新】大金重工业绩说明及近况更新220507

1.出货量：21年出货量中陆上产品占60%，海工类产品40%，其中海塔20%，单桩20%。出货量三季度> 四季度>二季度>一季度。 2.毛利率：海工比陆上高8-10%的毛利率，一季度出货几乎都是陆上，且出货量较少。今年海上盈利能力不会比去年差，目前21年陆上订单的毛利水平比20有下降，一季度是21年订单。 3.产能：下半年阳江一期10万吨产能释放。另蓬莱技改，至少增加10万产能。今年整体有效产能120万吨，今年出货海塔加海工占60%，陆塔40%。 4.出口：21年海外出口20%，22年预计最

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【光大医药】国药入主深化改革，老牌国企蓄力新生——太极集团深度报告

2021规范治理、聚焦主业，2022突破销售、提质增效，开启复兴之路。2021年5月国药入主，总经理、财务和人力总监均来自国药集团旗下，大举精简机构和人员，对标梳理业务流程和制度，聚焦中药主业（含中药材资源），逐步处置剥离非主业、非盈利资产（包括股票和地块等）。 “十四五”发展规划目标宏大，规模效益两手抓。以中药智造为主，麻精特色化药和区域商业为辅，内生 +外延并举，力争成为500亿规模的世界一流中药企业，净利率不低于医药行业平均水平。我们预计到2025 年末，公司有望打造5个10亿级以上产

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1、理念：金蝶不仅仅是财税SaaS领域的领导者，还将在人力资源数字化这片蓝海看开辟自己的新战场。 2、特别仪式：参会者一同参与了金蝶的“第九砸”，打破传统HR管理思想束缚的牢笼。金蝶云星瀚人力云正式发布，开启人力资源管理新世界，让HR像水一样融入业务。 3、云星瀚-HR：2019年金蝶和华为沟通了一年的时间选型，2020年5月份启动做华为HR（替换Oracle），8 个月上线全球一期CORE-HR，中间经历了供应商安可认证和ICSL送检，21年年底验收，整体合作非常顺畅。特性：1）全球化；

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浙商国防【中航重机】深度：航空锻件龙头：

“高端产能提升+管理改善”迎行业高景气预计2022-2024归母净利润12.7/17.2/22.8亿，同比增长42%/36%/32%，复合增速37%，EPS 为 1.21/1.64/2.17元， PE为31/23/18倍，公司近5年PE中枢为43倍航空锻造龙头地位稳固，横跨军机、航发两大优质赛道。 2018、2021年两次定增募资32亿提升高端产能，军民用飞机大型锻件能力将显著增强，市占率有望提升 2019年制定十年期股权激励计划并开展第一期，激发企业活力，盈利能力有望持续向上，2022年

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财通商社-人造钻石产业链会议

【焦作天宝（hthp设备）】压机供不应求/行业扩产需要时间 1、压机龙头：产能350台/年（850型压机），今年扩至600台 2、订单饱和，今年产能排满，毛利率30%左右 3、全行业产能：2021年1000台左右，短期难以提升至2000台以上 4、公司18年开始储备培育钻石技术，目前良率65% 5、650/850/900压机产值=1：2：3 # 【四方达】cvd项目进入量产阶段 1、天璇CVD进展：50台设备调试完毕，5月开始生产。下半年达到100台量产状态 2、公司cvd技术：设备组装、零部件

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产业链供应链复苏，5月排产环比上涨，电池厂平均环比涨价33%+！

结论：5月各环节排产增幅明显，下游需求不减，当前位置各环节估值已回到20年疫情期间的低位，持续推荐长期竞争格局好【宁德】【恩捷】【天奈】【宏发】【法拉】，量产在即的【4680】、硬缺口的【负极】【隔膜】等！电池：三元产量共11.4GWh，环比+4.6%，LFP产量共19.67GWh，环比+6.4%。电池厂涨价机制体现，5 月预估均价环比增长33%，其中LFP模组环比上涨35%，三元模组环比上涨31%。正极：5月预估5家价格环比基本持平，排产微增，三元材料产量共1.9万吨，环比+3.3%

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浙商机械【工程机械】2021年报&2022Q1总结：短期承压，有望边际改善

2021年整体增长放缓，主要系下游需求减弱以及2020年同期高基数所致，整体盈利能力下滑明显，主要受上游原材料高企，叠加疫情影响，海运费上涨等因素影响。2022Q1增速及盈利能力整体延续下滑趋势。我们将A股17家重点工程机械公司分为 6个子板块：狭义工程机械、核心零部件、叉车、掘进设备、高空作业平台和租赁商。 1、2021年对应营收增速分别为10% 、18%、 23%、 15% 、67% 、33%，其中：叉车、高空作业平台和租赁商营收增长超过20%。归母净利润增速为11%、11.9%、-

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【国盛有色】博迁新材：电容金属粉体领跑者，车规MLCC、硅负极、光伏开拓新周期

公司是全球领先电气电容专用高端金属粉体制造商。自研并量产的全球领先MLCC用80nm镍粉已成功运用在全球MLCC龙头三星电机产品中，是中国MLCC用镍粉行业标准唯一制定者，除公司外，MLCC用镍粉主要生产企业均为日本企业。竞争力维度，MLCC镍粉成本中镍原料及电费占比较重，国内供应商成本要素方面具备全球竞争力；另一方面，EV、光伏、车规MLCC产业链企业多集中国内，车载被动器件、负极材料、光伏客户突破方面同样具备先发优势。公司历史业绩亮眼，2017-2021年营业收入由3.2亿元增长至

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浙商机械【光伏设备】业绩订单高增、盈利提升；推荐受益技术迭代+平台型公司

业绩表现：受益“大尺寸”扩产，2021&2022Q1业绩同比+58%/+44% 1、2021-2022年为“大尺寸”扩产落地大年，促进光伏设备板块营收、归母净利润同比大幅增长。 2、展望未来：“大尺寸”订单的收入确认仍在进行中，2022年【光伏设备】板块公司高增速将维系。盈利能力：技术迭代推生盈利回升，龙头企业享超额盈利 1、新技术订单收入确认带来板块盈利能力提升。我们观测到近年来晶盛机电、迈为股份、奥特维3家公司盈利能力逐年攀升，判断主要因技术迭代+高市占率（70-80%市占率）所致，龙头

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【天风电新】宁德印尼镍资源布局梳理-为什么宁德可以做镍空单套保

近期市场对宁德的镍套保有较多疑问，以下我们将简单梳理宁德的印尼镍资源布局，解答市场疑问较多的问题——为什么宁德可以用镍空单做套保。除了考虑宁德对镍进行存货管理外，通过以下梳理，可看出【宁德通过邦普布局的印尼镍资源与华友的模式类似】—参股青山Weda Bay工业园+在印尼做冶炼项目+后续持续布局红土镍矿项目。类比华友，【宁德不仅是镍的使用方，亦是镍的生产方】，因此宁德的镍空单具备合理性。 1、冶炼产能：印尼蓝天金属项目（邦普持股75%），年产能3.6万金吨，21年3月已投产，为RKEF

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【开源医药|公司深度报告】迈瑞医疗：

“医疗新基建+海外拓展”双轮驱动，国产器械龙头加速迈向新台阶公司是国内最大的医疗器械厂家，一方面，随着国内医疗新基建政策红利频繁显现，十四五期间有望为公司带来近500亿可及市场增量。另一方面，得益于疫情对公司国际市场品牌认知度的提升，公司实现海外累计近2000家高端医院的突破。以及通过海外营销体系的优化和加大本地化合作，在新兴国家市场，有望复刻国内近年高速增长态势。同时，我们认为公司正在创新性践行全球化战略，在发达国家市场通过并购，实现全本地员工运营，品牌推广加速；在新兴国家市场，通

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【国电电力】重点推荐：性价比极高的火电转型新能源公司

公司是国家能源集团里新能源发展的三驾马车之一（龙源、国电、国华），是集团常规能源的整合平台。总控股装机容量99.81GW，火电装机77.40 GW，水电14.97GW，风电7.07GW，光伏0.37GW，其中非化石能源装机22.41GW，占比22%。短期逻辑：性价比高，煤电一体化，稳定的基本盘提供发展现金流。在煤炭供给偏紧的背景下，公司拥有较大比例的集团供煤，有效缓解燃料成本压力，火电盈利能力稳定性强。中期逻辑：水电和火电资产都被低估。大渡河是国内少有的优质水电资源，从资源开发量与雅砻

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【申万煤炭】周观点需求反弹可期，煤价稳中有涨

动力煤方面，港口动力煤现货价收报1205元/吨，环比上涨20元/吨。供给端，大秦线进入检修期，预计影响运量20万吨/天，港口煤炭调入量环比减少，低于去年同期但高于前年同期水平。需求端，电厂日耗低位运行，受5月新长协政策落地影响，各方处于观望态度，补库需求放缓，港口地区调出量环比减少，低于去年同期且低于前年同期水平。调入量均值大于调出量致使港口煤炭库存环比增加，但低于去年同期且低于前年同期水平。煤炭进口零税政策自5月1日起实施，情绪上有提振作用，然而国际能源供需错配格局难以改变，叠加国内

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中国神华

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【申万钢铁】周观点：需求预期回暖，钢价企稳震荡。

截至本周五HRB400 20mm螺纹钢（上海）现货价5030元/吨，环比上周五上涨10元/吨。供给端，疫情影响逐渐降低，钢厂生产有所恢复，本周全国钢材产量环比上涨1.1%，同比下降8.07%，整体仍然处于相对低位。预计后续随着疫情进一步受控，供给将继续增加。需求端，上海周边项目施工仍受疫情影响，建筑需求表现较差，本周日均建材成交量约为17.2万吨，环比下降3.1%。受此影响，本周五大品种钢材表观需求量环比下降5.69%，同比下降约22%。供需双弱下，本周钢材库存水平环比上升1.24%至2

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马钢股份

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【方正医药】“动态清零”新冠核酸检测常态化普及化，企业规模效应盈利能力突出

22Q1核酸检测企业归母净利率均大超预期：明德生物13.9亿（yoy+307%）；凯普生物5亿（yoy+191%）;迪安诊断7.54亿（yoy+123%）;金域医学8.5亿（yoy+58%）…… 强大的核酸筛查能力+执行能力为“动态清零”防疫政策保驾护航：截至4月中旬，全国核酸检测医疗机构1.31万家，核酸检测能力5165万管/天，对应10和1筛查可达5.1 亿人/天。全国普遍达到6小时内出结果，西安、天津，广州，深圳等地可完成超1200万人/天核酸检测。 3月22日《核酸筛查组织实施指南》

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明德生物

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2022-05-08 14:08:37

【海通电新】大金重工业绩说明及近况更新220507

1.出货量：21年出货量中陆上产品占60%，海工类产品40%，其中海塔20%，单桩20%。出货量三季度> 四季度>二季度>一季度。 2.毛利率：海工比陆上高8-10%的毛利率，一季度出货几乎都是陆上，且出货量较少。今年海上盈利能力不会比去年差，目前21年陆上订单的毛利水平比20有下降，一季度是21年订单。 3.产能：下半年阳江一期10万吨产能释放。另蓬莱技改，至少增加10万产能。今年整体有效产能120万吨，今年出货海塔加海工占60%，陆塔40%。 4.出口：21年海外出口20%，22年预计最

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大金重工

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【光大医药】国药入主深化改革，老牌国企蓄力新生——太极集团深度报告

2021规范治理、聚焦主业，2022突破销售、提质增效，开启复兴之路。2021年5月国药入主，总经理、财务和人力总监均来自国药集团旗下，大举精简机构和人员，对标梳理业务流程和制度，聚焦中药主业（含中药材资源），逐步处置剥离非主业、非盈利资产（包括股票和地块等）。 “十四五”发展规划目标宏大，规模效益两手抓。以中药智造为主，麻精特色化药和区域商业为辅，内生 +外延并举，力争成为500亿规模的世界一流中药企业，净利率不低于医药行业平均水平。我们预计到2025 年末，公司有望打造5个10亿级以上产

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太极集团

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金蝶云苍穹峰会纪要Keyupdates丨中信证券计算机

1、理念：金蝶不仅仅是财税SaaS领域的领导者，还将在人力资源数字化这片蓝海看开辟自己的新战场。 2、特别仪式：参会者一同参与了金蝶的“第九砸”，打破传统HR管理思想束缚的牢笼。金蝶云星瀚人力云正式发布，开启人力资源管理新世界，让HR像水一样融入业务。 3、云星瀚-HR：2019年金蝶和华为沟通了一年的时间选型，2020年5月份启动做华为HR（替换Oracle），8 个月上线全球一期CORE-HR，中间经历了供应商安可认证和ICSL送检，21年年底验收，整体合作非常顺畅。特性：1）全球化；

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金蝶国际

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浙商国防【中航重机】深度：航空锻件龙头：

“高端产能提升+管理改善”迎行业高景气预计2022-2024归母净利润12.7/17.2/22.8亿，同比增长42%/36%/32%，复合增速37%，EPS 为 1.21/1.64/2.17元， PE为31/23/18倍，公司近5年PE中枢为43倍航空锻造龙头地位稳固，横跨军机、航发两大优质赛道。 2018、2021年两次定增募资32亿提升高端产能，军民用飞机大型锻件能力将显著增强，市占率有望提升 2019年制定十年期股权激励计划并开展第一期，激发企业活力，盈利能力有望持续向上，2022年

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中航重机

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财通商社-人造钻石产业链会议

【焦作天宝（hthp设备）】压机供不应求/行业扩产需要时间 1、压机龙头：产能350台/年（850型压机），今年扩至600台 2、订单饱和，今年产能排满，毛利率30%左右 3、全行业产能：2021年1000台左右，短期难以提升至2000台以上 4、公司18年开始储备培育钻石技术，目前良率65% 5、650/850/900压机产值=1：2：3 # 【四方达】cvd项目进入量产阶段 1、天璇CVD进展：50台设备调试完毕，5月开始生产。下半年达到100台量产状态 2、公司cvd技术：设备组装、零部件

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沃尔德

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产业链供应链复苏，5月排产环比上涨，电池厂平均环比涨价33%+！

结论：5月各环节排产增幅明显，下游需求不减，当前位置各环节估值已回到20年疫情期间的低位，持续推荐长期竞争格局好【宁德】【恩捷】【天奈】【宏发】【法拉】，量产在即的【4680】、硬缺口的【负极】【隔膜】等！电池：三元产量共11.4GWh，环比+4.6%，LFP产量共19.67GWh，环比+6.4%。电池厂涨价机制体现，5 月预估均价环比增长33%，其中LFP模组环比上涨35%，三元模组环比上涨31%。正极：5月预估5家价格环比基本持平，排产微增，三元材料产量共1.9万吨，环比+3.3%

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宁德时代

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浙商机械【工程机械】2021年报&2022Q1总结：短期承压，有望边际改善

2021年整体增长放缓，主要系下游需求减弱以及2020年同期高基数所致，整体盈利能力下滑明显，主要受上游原材料高企，叠加疫情影响，海运费上涨等因素影响。2022Q1增速及盈利能力整体延续下滑趋势。我们将A股17家重点工程机械公司分为 6个子板块：狭义工程机械、核心零部件、叉车、掘进设备、高空作业平台和租赁商。 1、2021年对应营收增速分别为10% 、18%、 23%、 15% 、67% 、33%，其中：叉车、高空作业平台和租赁商营收增长超过20%。归母净利润增速为11%、11.9%、-

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三一重工

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【国盛有色】博迁新材：电容金属粉体领跑者，车规MLCC、硅负极、光伏开拓新周期

公司是全球领先电气电容专用高端金属粉体制造商。自研并量产的全球领先MLCC用80nm镍粉已成功运用在全球MLCC龙头三星电机产品中，是中国MLCC用镍粉行业标准唯一制定者，除公司外，MLCC用镍粉主要生产企业均为日本企业。竞争力维度，MLCC镍粉成本中镍原料及电费占比较重，国内供应商成本要素方面具备全球竞争力；另一方面，EV、光伏、车规MLCC产业链企业多集中国内，车载被动器件、负极材料、光伏客户突破方面同样具备先发优势。公司历史业绩亮眼，2017-2021年营业收入由3.2亿元增长至

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博迁新材

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浙商机械【光伏设备】业绩订单高增、盈利提升；推荐受益技术迭代+平台型公司

业绩表现：受益“大尺寸”扩产，2021&2022Q1业绩同比+58%/+44% 1、2021-2022年为“大尺寸”扩产落地大年，促进光伏设备板块营收、归母净利润同比大幅增长。 2、展望未来：“大尺寸”订单的收入确认仍在进行中，2022年【光伏设备】板块公司高增速将维系。盈利能力：技术迭代推生盈利回升，龙头企业享超额盈利 1、新技术订单收入确认带来板块盈利能力提升。我们观测到近年来晶盛机电、迈为股份、奥特维3家公司盈利能力逐年攀升，判断主要因技术迭代+高市占率（70-80%市占率）所致，龙头

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迈为股份

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【天风电新】宁德印尼镍资源布局梳理-为什么宁德可以做镍空单套保

近期市场对宁德的镍套保有较多疑问，以下我们将简单梳理宁德的印尼镍资源布局，解答市场疑问较多的问题——为什么宁德可以用镍空单做套保。除了考虑宁德对镍进行存货管理外，通过以下梳理，可看出【宁德通过邦普布局的印尼镍资源与华友的模式类似】—参股青山Weda Bay工业园+在印尼做冶炼项目+后续持续布局红土镍矿项目。类比华友，【宁德不仅是镍的使用方，亦是镍的生产方】，因此宁德的镍空单具备合理性。 1、冶炼产能：印尼蓝天金属项目（邦普持股75%），年产能3.6万金吨，21年3月已投产，为RKEF

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【开源医药|公司深度报告】迈瑞医疗：

“医疗新基建+海外拓展”双轮驱动，国产器械龙头加速迈向新台阶公司是国内最大的医疗器械厂家，一方面，随着国内医疗新基建政策红利频繁显现，十四五期间有望为公司带来近500亿可及市场增量。另一方面，得益于疫情对公司国际市场品牌认知度的提升，公司实现海外累计近2000家高端医院的突破。以及通过海外营销体系的优化和加大本地化合作，在新兴国家市场，有望复刻国内近年高速增长态势。同时，我们认为公司正在创新性践行全球化战略，在发达国家市场通过并购，实现全本地员工运营，品牌推广加速；在新兴国家市场，通

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迈瑞医疗

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【国电电力】重点推荐：性价比极高的火电转型新能源公司

公司是国家能源集团里新能源发展的三驾马车之一（龙源、国电、国华），是集团常规能源的整合平台。总控股装机容量99.81GW，火电装机77.40 GW，水电14.97GW，风电7.07GW，光伏0.37GW，其中非化石能源装机22.41GW，占比22%。短期逻辑：性价比高，煤电一体化，稳定的基本盘提供发展现金流。在煤炭供给偏紧的背景下，公司拥有较大比例的集团供煤，有效缓解燃料成本压力，火电盈利能力稳定性强。中期逻辑：水电和火电资产都被低估。大渡河是国内少有的优质水电资源，从资源开发量与雅砻

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国电电力

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【申万煤炭】周观点需求反弹可期，煤价稳中有涨

动力煤方面，港口动力煤现货价收报1205元/吨，环比上涨20元/吨。供给端，大秦线进入检修期，预计影响运量20万吨/天，港口煤炭调入量环比减少，低于去年同期但高于前年同期水平。需求端，电厂日耗低位运行，受5月新长协政策落地影响，各方处于观望态度，补库需求放缓，港口地区调出量环比减少，低于去年同期且低于前年同期水平。调入量均值大于调出量致使港口煤炭库存环比增加，但低于去年同期且低于前年同期水平。煤炭进口零税政策自5月1日起实施，情绪上有提振作用，然而国际能源供需错配格局难以改变，叠加国内

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【申万钢铁】周观点：需求预期回暖，钢价企稳震荡。

截至本周五HRB400 20mm螺纹钢（上海）现货价5030元/吨，环比上周五上涨10元/吨。供给端，疫情影响逐渐降低，钢厂生产有所恢复，本周全国钢材产量环比上涨1.1%，同比下降8.07%，整体仍然处于相对低位。预计后续随着疫情进一步受控，供给将继续增加。需求端，上海周边项目施工仍受疫情影响，建筑需求表现较差，本周日均建材成交量约为17.2万吨，环比下降3.1%。受此影响，本周五大品种钢材表观需求量环比下降5.69%，同比下降约22%。供需双弱下，本周钢材库存水平环比上升1.24%至2

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【方正医药】“动态清零”新冠核酸检测常态化普及化，企业规模效应盈利能力突出

22Q1核酸检测企业归母净利率均大超预期：明德生物13.9亿（yoy+307%）；凯普生物5亿（yoy+191%）;迪安诊断7.54亿（yoy+123%）;金域医学8.5亿（yoy+58%）…… 强大的核酸筛查能力+执行能力为“动态清零”防疫政策保驾护航：截至4月中旬，全国核酸检测医疗机构1.31万家，核酸检测能力5165万管/天，对应10和1筛查可达5.1 亿人/天。全国普遍达到6小时内出结果，西安、天津，广州，深圳等地可完成超1200万人/天核酸检测。 3月22日《核酸筛查组织实施指南》

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【海通电新】大金重工业绩说明及近况更新220507

1.出货量：21年出货量中陆上产品占60%，海工类产品40%，其中海塔20%，单桩20%。出货量三季度> 四季度>二季度>一季度。 2.毛利率：海工比陆上高8-10%的毛利率，一季度出货几乎都是陆上，且出货量较少。今年海上盈利能力不会比去年差，目前21年陆上订单的毛利水平比20有下降，一季度是21年订单。 3.产能：下半年阳江一期10万吨产能释放。另蓬莱技改，至少增加10万产能。今年整体有效产能120万吨，今年出货海塔加海工占60%，陆塔40%。 4.出口：21年海外出口20%，22年预计最

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【光大医药】国药入主深化改革，老牌国企蓄力新生——太极集团深度报告

2021规范治理、聚焦主业，2022突破销售、提质增效，开启复兴之路。2021年5月国药入主，总经理、财务和人力总监均来自国药集团旗下，大举精简机构和人员，对标梳理业务流程和制度，聚焦中药主业（含中药材资源），逐步处置剥离非主业、非盈利资产（包括股票和地块等）。 “十四五”发展规划目标宏大，规模效益两手抓。以中药智造为主，麻精特色化药和区域商业为辅，内生 +外延并举，力争成为500亿规模的世界一流中药企业，净利率不低于医药行业平均水平。我们预计到2025 年末，公司有望打造5个10亿级以上产

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1、理念：金蝶不仅仅是财税SaaS领域的领导者，还将在人力资源数字化这片蓝海看开辟自己的新战场。 2、特别仪式：参会者一同参与了金蝶的“第九砸”，打破传统HR管理思想束缚的牢笼。金蝶云星瀚人力云正式发布，开启人力资源管理新世界，让HR像水一样融入业务。 3、云星瀚-HR：2019年金蝶和华为沟通了一年的时间选型，2020年5月份启动做华为HR（替换Oracle），8 个月上线全球一期CORE-HR，中间经历了供应商安可认证和ICSL送检，21年年底验收，整体合作非常顺畅。特性：1）全球化；

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浙商国防【中航重机】深度：航空锻件龙头：

“高端产能提升+管理改善”迎行业高景气预计2022-2024归母净利润12.7/17.2/22.8亿，同比增长42%/36%/32%，复合增速37%，EPS 为 1.21/1.64/2.17元， PE为31/23/18倍，公司近5年PE中枢为43倍航空锻造龙头地位稳固，横跨军机、航发两大优质赛道。 2018、2021年两次定增募资32亿提升高端产能，军民用飞机大型锻件能力将显著增强，市占率有望提升 2019年制定十年期股权激励计划并开展第一期，激发企业活力，盈利能力有望持续向上，2022年

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财通商社-人造钻石产业链会议

【焦作天宝（hthp设备）】压机供不应求/行业扩产需要时间 1、压机龙头：产能350台/年（850型压机），今年扩至600台 2、订单饱和，今年产能排满，毛利率30%左右 3、全行业产能：2021年1000台左右，短期难以提升至2000台以上 4、公司18年开始储备培育钻石技术，目前良率65% 5、650/850/900压机产值=1：2：3 # 【四方达】cvd项目进入量产阶段 1、天璇CVD进展：50台设备调试完毕，5月开始生产。下半年达到100台量产状态 2、公司cvd技术：设备组装、零部件

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产业链供应链复苏，5月排产环比上涨，电池厂平均环比涨价33%+！

结论：5月各环节排产增幅明显，下游需求不减，当前位置各环节估值已回到20年疫情期间的低位，持续推荐长期竞争格局好【宁德】【恩捷】【天奈】【宏发】【法拉】，量产在即的【4680】、硬缺口的【负极】【隔膜】等！电池：三元产量共11.4GWh，环比+4.6%，LFP产量共19.67GWh，环比+6.4%。电池厂涨价机制体现，5 月预估均价环比增长33%，其中LFP模组环比上涨35%，三元模组环比上涨31%。正极：5月预估5家价格环比基本持平，排产微增，三元材料产量共1.9万吨，环比+3.3%

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浙商机械【工程机械】2021年报&2022Q1总结：短期承压，有望边际改善

2021年整体增长放缓，主要系下游需求减弱以及2020年同期高基数所致，整体盈利能力下滑明显，主要受上游原材料高企，叠加疫情影响，海运费上涨等因素影响。2022Q1增速及盈利能力整体延续下滑趋势。我们将A股17家重点工程机械公司分为 6个子板块：狭义工程机械、核心零部件、叉车、掘进设备、高空作业平台和租赁商。 1、2021年对应营收增速分别为10% 、18%、 23%、 15% 、67% 、33%，其中：叉车、高空作业平台和租赁商营收增长超过20%。归母净利润增速为11%、11.9%、-

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【国盛有色】博迁新材：电容金属粉体领跑者，车规MLCC、硅负极、光伏开拓新周期

公司是全球领先电气电容专用高端金属粉体制造商。自研并量产的全球领先MLCC用80nm镍粉已成功运用在全球MLCC龙头三星电机产品中，是中国MLCC用镍粉行业标准唯一制定者，除公司外，MLCC用镍粉主要生产企业均为日本企业。竞争力维度，MLCC镍粉成本中镍原料及电费占比较重，国内供应商成本要素方面具备全球竞争力；另一方面，EV、光伏、车规MLCC产业链企业多集中国内，车载被动器件、负极材料、光伏客户突破方面同样具备先发优势。公司历史业绩亮眼，2017-2021年营业收入由3.2亿元增长至

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浙商机械【光伏设备】业绩订单高增、盈利提升；推荐受益技术迭代+平台型公司

业绩表现：受益“大尺寸”扩产，2021&2022Q1业绩同比+58%/+44% 1、2021-2022年为“大尺寸”扩产落地大年，促进光伏设备板块营收、归母净利润同比大幅增长。 2、展望未来：“大尺寸”订单的收入确认仍在进行中，2022年【光伏设备】板块公司高增速将维系。盈利能力：技术迭代推生盈利回升，龙头企业享超额盈利 1、新技术订单收入确认带来板块盈利能力提升。我们观测到近年来晶盛机电、迈为股份、奥特维3家公司盈利能力逐年攀升，判断主要因技术迭代+高市占率（70-80%市占率）所致，龙头

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【天风电新】宁德印尼镍资源布局梳理-为什么宁德可以做镍空单套保

近期市场对宁德的镍套保有较多疑问，以下我们将简单梳理宁德的印尼镍资源布局，解答市场疑问较多的问题——为什么宁德可以用镍空单做套保。除了考虑宁德对镍进行存货管理外，通过以下梳理，可看出【宁德通过邦普布局的印尼镍资源与华友的模式类似】—参股青山Weda Bay工业园+在印尼做冶炼项目+后续持续布局红土镍矿项目。类比华友，【宁德不仅是镍的使用方，亦是镍的生产方】，因此宁德的镍空单具备合理性。 1、冶炼产能：印尼蓝天金属项目（邦普持股75%），年产能3.6万金吨，21年3月已投产，为RKEF

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【开源医药|公司深度报告】迈瑞医疗：

“医疗新基建+海外拓展”双轮驱动，国产器械龙头加速迈向新台阶公司是国内最大的医疗器械厂家，一方面，随着国内医疗新基建政策红利频繁显现，十四五期间有望为公司带来近500亿可及市场增量。另一方面，得益于疫情对公司国际市场品牌认知度的提升，公司实现海外累计近2000家高端医院的突破。以及通过海外营销体系的优化和加大本地化合作，在新兴国家市场，有望复刻国内近年高速增长态势。同时，我们认为公司正在创新性践行全球化战略，在发达国家市场通过并购，实现全本地员工运营，品牌推广加速；在新兴国家市场，通

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【国电电力】重点推荐：性价比极高的火电转型新能源公司

公司是国家能源集团里新能源发展的三驾马车之一（龙源、国电、国华），是集团常规能源的整合平台。总控股装机容量99.81GW，火电装机77.40 GW，水电14.97GW，风电7.07GW，光伏0.37GW，其中非化石能源装机22.41GW，占比22%。短期逻辑：性价比高，煤电一体化，稳定的基本盘提供发展现金流。在煤炭供给偏紧的背景下，公司拥有较大比例的集团供煤，有效缓解燃料成本压力，火电盈利能力稳定性强。中期逻辑：水电和火电资产都被低估。大渡河是国内少有的优质水电资源，从资源开发量与雅砻

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【申万煤炭】周观点需求反弹可期，煤价稳中有涨

动力煤方面，港口动力煤现货价收报1205元/吨，环比上涨20元/吨。供给端，大秦线进入检修期，预计影响运量20万吨/天，港口煤炭调入量环比减少，低于去年同期但高于前年同期水平。需求端，电厂日耗低位运行，受5月新长协政策落地影响，各方处于观望态度，补库需求放缓，港口地区调出量环比减少，低于去年同期且低于前年同期水平。调入量均值大于调出量致使港口煤炭库存环比增加，但低于去年同期且低于前年同期水平。煤炭进口零税政策自5月1日起实施，情绪上有提振作用，然而国际能源供需错配格局难以改变，叠加国内

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中国神华

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2022-05-08 14:27:28

【申万钢铁】周观点：需求预期回暖，钢价企稳震荡。

截至本周五HRB400 20mm螺纹钢（上海）现货价5030元/吨，环比上周五上涨10元/吨。供给端，疫情影响逐渐降低，钢厂生产有所恢复，本周全国钢材产量环比上涨1.1%，同比下降8.07%，整体仍然处于相对低位。预计后续随着疫情进一步受控，供给将继续增加。需求端，上海周边项目施工仍受疫情影响，建筑需求表现较差，本周日均建材成交量约为17.2万吨，环比下降3.1%。受此影响，本周五大品种钢材表观需求量环比下降5.69%，同比下降约22%。供需双弱下，本周钢材库存水平环比上升1.24%至2

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马钢股份

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2022-05-08 14:09:45

【方正医药】“动态清零”新冠核酸检测常态化普及化，企业规模效应盈利能力突出

22Q1核酸检测企业归母净利率均大超预期：明德生物13.9亿（yoy+307%）；凯普生物5亿（yoy+191%）;迪安诊断7.54亿（yoy+123%）;金域医学8.5亿（yoy+58%）…… 强大的核酸筛查能力+执行能力为“动态清零”防疫政策保驾护航：截至4月中旬，全国核酸检测医疗机构1.31万家，核酸检测能力5165万管/天，对应10和1筛查可达5.1 亿人/天。全国普遍达到6小时内出结果，西安、天津，广州，深圳等地可完成超1200万人/天核酸检测。 3月22日《核酸筛查组织实施指南》

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明德生物

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2022-05-08 14:08:37

【海通电新】大金重工业绩说明及近况更新220507

1.出货量：21年出货量中陆上产品占60%，海工类产品40%，其中海塔20%，单桩20%。出货量三季度> 四季度>二季度>一季度。 2.毛利率：海工比陆上高8-10%的毛利率，一季度出货几乎都是陆上，且出货量较少。今年海上盈利能力不会比去年差，目前21年陆上订单的毛利水平比20有下降，一季度是21年订单。 3.产能：下半年阳江一期10万吨产能释放。另蓬莱技改，至少增加10万产能。今年整体有效产能120万吨，今年出货海塔加海工占60%，陆塔40%。 4.出口：21年海外出口20%，22年预计最

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大金重工

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2022-05-08 14:06:40

【光大医药】国药入主深化改革，老牌国企蓄力新生——太极集团深度报告

2021规范治理、聚焦主业，2022突破销售、提质增效，开启复兴之路。2021年5月国药入主，总经理、财务和人力总监均来自国药集团旗下，大举精简机构和人员，对标梳理业务流程和制度，聚焦中药主业（含中药材资源），逐步处置剥离非主业、非盈利资产（包括股票和地块等）。 “十四五”发展规划目标宏大，规模效益两手抓。以中药智造为主，麻精特色化药和区域商业为辅，内生 +外延并举，力争成为500亿规模的世界一流中药企业，净利率不低于医药行业平均水平。我们预计到2025 年末，公司有望打造5个10亿级以上产

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太极集团

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2022-05-08 14:04:14

金蝶云苍穹峰会纪要Keyupdates丨中信证券计算机

1、理念：金蝶不仅仅是财税SaaS领域的领导者，还将在人力资源数字化这片蓝海看开辟自己的新战场。 2、特别仪式：参会者一同参与了金蝶的“第九砸”，打破传统HR管理思想束缚的牢笼。金蝶云星瀚人力云正式发布，开启人力资源管理新世界，让HR像水一样融入业务。 3、云星瀚-HR：2019年金蝶和华为沟通了一年的时间选型，2020年5月份启动做华为HR（替换Oracle），8 个月上线全球一期CORE-HR，中间经历了供应商安可认证和ICSL送检，21年年底验收，整体合作非常顺畅。特性：1）全球化；

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金蝶国际

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2022-05-08 14:03:20

浙商国防【中航重机】深度：航空锻件龙头：

“高端产能提升+管理改善”迎行业高景气预计2022-2024归母净利润12.7/17.2/22.8亿，同比增长42%/36%/32%，复合增速37%，EPS 为 1.21/1.64/2.17元， PE为31/23/18倍，公司近5年PE中枢为43倍航空锻造龙头地位稳固，横跨军机、航发两大优质赛道。 2018、2021年两次定增募资32亿提升高端产能，军民用飞机大型锻件能力将显著增强，市占率有望提升 2019年制定十年期股权激励计划并开展第一期，激发企业活力，盈利能力有望持续向上，2022年

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中航重机

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2022-05-08 13:39:30

财通商社-人造钻石产业链会议

【焦作天宝（hthp设备）】压机供不应求/行业扩产需要时间 1、压机龙头：产能350台/年（850型压机），今年扩至600台 2、订单饱和，今年产能排满，毛利率30%左右 3、全行业产能：2021年1000台左右，短期难以提升至2000台以上 4、公司18年开始储备培育钻石技术，目前良率65% 5、650/850/900压机产值=1：2：3 # 【四方达】cvd项目进入量产阶段 1、天璇CVD进展：50台设备调试完毕，5月开始生产。下半年达到100台量产状态 2、公司cvd技术：设备组装、零部件

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沃尔德

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2022-05-08 13:32:41

产业链供应链复苏，5月排产环比上涨，电池厂平均环比涨价33%+！

结论：5月各环节排产增幅明显，下游需求不减，当前位置各环节估值已回到20年疫情期间的低位，持续推荐长期竞争格局好【宁德】【恩捷】【天奈】【宏发】【法拉】，量产在即的【4680】、硬缺口的【负极】【隔膜】等！电池：三元产量共11.4GWh，环比+4.6%，LFP产量共19.67GWh，环比+6.4%。电池厂涨价机制体现，5 月预估均价环比增长33%，其中LFP模组环比上涨35%，三元模组环比上涨31%。正极：5月预估5家价格环比基本持平，排产微增，三元材料产量共1.9万吨，环比+3.3%

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宁德时代

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2022-05-08 13:21:04

浙商机械【工程机械】2021年报&2022Q1总结：短期承压，有望边际改善

2021年整体增长放缓，主要系下游需求减弱以及2020年同期高基数所致，整体盈利能力下滑明显，主要受上游原材料高企，叠加疫情影响，海运费上涨等因素影响。2022Q1增速及盈利能力整体延续下滑趋势。我们将A股17家重点工程机械公司分为 6个子板块：狭义工程机械、核心零部件、叉车、掘进设备、高空作业平台和租赁商。 1、2021年对应营收增速分别为10% 、18%、 23%、 15% 、67% 、33%，其中：叉车、高空作业平台和租赁商营收增长超过20%。归母净利润增速为11%、11.9%、-

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三一重工

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2022-05-07 17:01:02

【国盛有色】博迁新材：电容金属粉体领跑者，车规MLCC、硅负极、光伏开拓新周期

公司是全球领先电气电容专用高端金属粉体制造商。自研并量产的全球领先MLCC用80nm镍粉已成功运用在全球MLCC龙头三星电机产品中，是中国MLCC用镍粉行业标准唯一制定者，除公司外，MLCC用镍粉主要生产企业均为日本企业。竞争力维度，MLCC镍粉成本中镍原料及电费占比较重，国内供应商成本要素方面具备全球竞争力；另一方面，EV、光伏、车规MLCC产业链企业多集中国内，车载被动器件、负极材料、光伏客户突破方面同样具备先发优势。公司历史业绩亮眼，2017-2021年营业收入由3.2亿元增长至

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博迁新材

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2022-05-07 16:57:34

浙商机械【光伏设备】业绩订单高增、盈利提升；推荐受益技术迭代+平台型公司

业绩表现：受益“大尺寸”扩产，2021&2022Q1业绩同比+58%/+44% 1、2021-2022年为“大尺寸”扩产落地大年，促进光伏设备板块营收、归母净利润同比大幅增长。 2、展望未来：“大尺寸”订单的收入确认仍在进行中，2022年【光伏设备】板块公司高增速将维系。盈利能力：技术迭代推生盈利回升，龙头企业享超额盈利 1、新技术订单收入确认带来板块盈利能力提升。我们观测到近年来晶盛机电、迈为股份、奥特维3家公司盈利能力逐年攀升，判断主要因技术迭代+高市占率（70-80%市占率）所致，龙头

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迈为股份

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2022-05-07 16:55:58

【天风电新】宁德印尼镍资源布局梳理-为什么宁德可以做镍空单套保

近期市场对宁德的镍套保有较多疑问，以下我们将简单梳理宁德的印尼镍资源布局，解答市场疑问较多的问题——为什么宁德可以用镍空单做套保。除了考虑宁德对镍进行存货管理外，通过以下梳理，可看出【宁德通过邦普布局的印尼镍资源与华友的模式类似】—参股青山Weda Bay工业园+在印尼做冶炼项目+后续持续布局红土镍矿项目。类比华友，【宁德不仅是镍的使用方，亦是镍的生产方】，因此宁德的镍空单具备合理性。 1、冶炼产能：印尼蓝天金属项目（邦普持股75%），年产能3.6万金吨，21年3月已投产，为RKEF

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宁德时代

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2022-05-07 16:54:57

【开源医药|公司深度报告】迈瑞医疗：

“医疗新基建+海外拓展”双轮驱动，国产器械龙头加速迈向新台阶公司是国内最大的医疗器械厂家，一方面，随着国内医疗新基建政策红利频繁显现，十四五期间有望为公司带来近500亿可及市场增量。另一方面，得益于疫情对公司国际市场品牌认知度的提升，公司实现海外累计近2000家高端医院的突破。以及通过海外营销体系的优化和加大本地化合作，在新兴国家市场，有望复刻国内近年高速增长态势。同时，我们认为公司正在创新性践行全球化战略，在发达国家市场通过并购，实现全本地员工运营，品牌推广加速；在新兴国家市场，通

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迈瑞医疗

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2022-05-07 16:53:50

【国电电力】重点推荐：性价比极高的火电转型新能源公司

公司是国家能源集团里新能源发展的三驾马车之一（龙源、国电、国华），是集团常规能源的整合平台。总控股装机容量99.81GW，火电装机77.40 GW，水电14.97GW，风电7.07GW，光伏0.37GW，其中非化石能源装机22.41GW，占比22%。短期逻辑：性价比高，煤电一体化，稳定的基本盘提供发展现金流。在煤炭供给偏紧的背景下，公司拥有较大比例的集团供煤，有效缓解燃料成本压力，火电盈利能力稳定性强。中期逻辑：水电和火电资产都被低估。大渡河是国内少有的优质水电资源，从资源开发量与雅砻

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国电电力

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