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2022-05-07 16:12:01

中国电力回调点评：基绝对价值区间已现 A+H股绿电最强成长标的

【申万电力团队】新能源装机规划、完成度双高，增速位列A+H股第一梯度。公司提出2025年清洁能源装机占比超过 90%，我们预计公司十四五新能源增量有望超过50GW。从落地情况来看，公司2021Q4新能源发电量增速超过70%，2022Q1风电发电量增速超过50%，位列A+H股新能源运营商绝对第一梯队。公司为国电投集团旗下唯一全国性电力上市平台，集团承诺公司拥有集团除上海以外的其他地区资产优先收购权，2022年为国企改革三年计划最后一年，国电投集团资产证券化率在五大发电集团中处于较低水平，

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中国电力

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2022-05-07 16:09:13

【国盛军工】湘电股份：

产业与机制双重拐点下贡献历史最好一季报，全电推舰船、电磁发射拉动千亿级市场进入导入期事件：湘电股份发布一季报，实现归母净利润0.5亿元，同比增长65%，产业与机制双重拐点下贡献历史最好一季报，全年高增长可期。 1、【稀缺性】湘电股份核心技术全球领先、国内独家，6个国家科技进步特等奖充分证明。湘电是国内领先的“电磁能+电机+电控”研制厂商，大功率船舶综合电力、电磁发射两类核心技术市占率100%。公司先后荣获国家科技进步特等奖6项，形成了以覆盖军工、电力、轨道交通、新能源汽车、智能成套系统

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湘电股份

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2022-05-07 16:07:40

【民生计算机】强烈建议抓住海康、大华回调机会！

5月4日晚，金融时报发文声称美国政府考虑针对Hikvision的新制裁，导致海康、大华连续两天出现较大幅度回调。当前时点，我们认为负面因素已经得到反应，当前大概率是海康大华中长期重要低点，强烈建议抓住机遇！第一、《金融时报》5月4日报道并未得到美国政府确认且无继续更进，后续真实性待考，且海康表示近年来极其重视全球合规工作，且不存在应当被惩罚的违规行为，进一步加大制裁本身不符合“一事不再罚”的全球通行的法律理念和基本原则；第二、即使做最坏情况打算，市场担心无非供应链与海外市场两个风险。

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海康威视

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2022-05-07 16:06:05

【国盛电子团队】设备4月中标数据彰显行业景气延续，国产厂商份额持续扩张

需求端：中标数量延续高景气。4月中标设备219台，较3月166台环比+32%。分设备类型看，测试设备63 台，刻蚀设备32台，量测设备31台，成膜设备26台，清洗设备20台为中标数量top5设备类型。分晶圆厂看，中标设备来自积塔招标80台，数量居首，较3月增加56台。来自华天科技招标64台，华虹无锡74台，华力集成1台。供给端：中国厂商中标设备129台（含封测设备），占比59%（较3月提升39pt）；海外厂商中标设备90 台，占比41%。中标数top10设备商中，海外厂商有东京电子（4

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2022-05-07 16:04:46

“国产化”确定性高、替代进程有望加速【华西计算机团队】

事件：今天国产化相关股票大涨，截至5月6日收盘，诚迈科技、浪潮软件、中国软件等涨停，东方通涨 8.5%，中望软件涨6.59%。我们认为：计算机行业软硬件的国产化主要受如下因素驱动： 1⃣自主可控：以党政、事业单位、国有企业为代表的企事业单位，为确保生产经营等业务活动的稳定、安全，确保我国重要产业、重要部门的数据安全、网络安全，减弱或消除断供、停止服务等极端情况对业务活动的影响，会逐步实行国产替代。受俄乌战争催化，在底线思维的背景下，相关国产替代有望加速。 2⃣中美科技脱钩：以华为为代表的我

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2022-05-07 15:55:21

【国金电动车】美国4月销量点评：电动车销量符合预期，渗透率维持较高水平

事件：Autoinnovate发布4月美国汽车销量数据 📖点评：4月汽车总销量122.7万辆，环比-2%（21年同期环比-4%），同比-19%。4月销量是21年7月以来仅次于22年3月的第二高。1-4月累计销量万辆，同比-16%。同比下降主要因为半导体短缺以及库存量低导致。由于芯片短期等因素，美国轻型车库存量及天数自21年3月开始持续下降。根据Wards Intelligence数据，22年4月美国轻型乘用车库存量为116.2万辆（19年正常水平400万辆左右），同比-41.4%，环

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2022-05-07 15:54:09

山东药玻近期更新

1，05/06 1）成本变化情况：整体判断21q4/22q1大概为最高位置。原材料主要是纯碱、硼砂价格变化影响，常规成本占比都在10%左右（中硼硅玻璃纯碱使用明显减少，钠钙材质吨消耗约0.2吨）；硼砂进口为主（土耳其等），年度定价为主，22年亦有一定增加（年度成本预计增加1000万略多）。能源主要天然气、煤炭、电力，能源成本；煤炭采购没有如往年回落至淡季价格（现在1,700-800元/吨），关注进口方面政策变化、电力价格受煤炭价格有影响、天然气价格现在亦没有有效回落；区域上，山东总厂天

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2022-05-07 15:52:15

中信建投化工把握通胀主线（广汇、海油、广信、鲁西）和低估值确定性高成长个股

元利科技：己二酸副产物深加工细分龙头。二甲酯受益于原料供给限制缓解和百万吨级需求替代空间，二元醇替代BDO在高端聚氨酯领域部分份额，量价持续提升，光稳定剂、聚碳酸酯二元醇、光伏银粉、生物基BDO和可降解塑料等稳步推进。预计22-24年净利润5.21、6.43、10.39亿元，未来2-3年主营业务利润叠加产业链延伸有望翻数倍，成长性极强。广汇能源：资源属性突出的民营能源开发龙头，具备稀缺煤炭成长股属性。马朗煤矿和东部矿区开发节奏超预期，未来2-3年原煤产量和外销产能有望再翻倍，清洁炼化产

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2022-05-07 15:47:35

【天风电新】HJT新技术进展更新——通威HJT新产线披露环评信息

1、根据通威新电池产线披露的环评信息，按照生产线设备类型来看，技术路线为HJT，按照生产设备数量及当前主流设备生产能力推算，项目产能为1GW。 2、非晶硅沉积环节，分别采用Cat-CVD和PECVD设备；TCO镀膜环节，分别采用RPD和PVD设备。 3、2021年4月，通威公示将金堂7.5GW PERC项目产能调减到5.6GW，剩余土地用于建设HJT试验产线，推测此次环评信息对应的正是此项目。通威金堂一期1GW HJT项目已于2021年投产，今年新产线进度的推进反映通威对HJT的积极态度。

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【方正化工团队】金禾实业2022Q1业绩点评：

业绩符合预期，三氯蔗糖高景气延续 [烟花]主要产品量价齐升，业绩增长符合预期。根据百川盈孚，2022Q1三氯蔗糖、安赛蜜、甲基麦芽酚、乙基麦芽酚市场价同比上涨。公司5000吨/年三氯蔗糖在2021年1月投产。 2022Q1基础化工品普涨增厚利润，其中三聚氰胺、浓硫酸产品涨幅明显。公司盈利能力明显提升，2022Q1毛利率为同比提升+5.27pct；净利率同比提升+4.82pct。公司产品涨跌幅详见图表2。三氯蔗糖月环比量价齐升，继续看好高景气。伴随着饮品旺季，出口月环比呈现量价齐升。根据海

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【国君汽车】广汽集团4月销量快评：

受疫情影响，月销12.4万辆同环比承压受疫情影响，月度销量同环比承压。广汽集团4月销量12.4万辆，同比-33.6%，环比-45.4%，主要是受到疫情影响。其中，轿车/MPV/SUV分别销售6.1/1.5/4.9万辆，同比分别-28.3%/+8.1%/-44.9%。集团1-4 月累计销量73.2万辆，同比+7.14%。新能源表现较优，埃安同比增长环比承压。 4月新能源车销量1.1万辆，同比+14.9%，环比-51.0%，1-4 月累计销量6.4万辆，同比+104.0%。广汽埃安新能源4月销

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2022-05-07 15:42:50

金螳螂基本面更新摘要加强风控管理，积极战略调整

1）加强了风控管理，妥善沟通风险事件； 2）调整公司战略，减少地产客户占比，多承接现金流更好、利用率更高公装地产项目； 3）调整市场营销战略，聚焦长三角、珠三角、京津冀、山东、浙江、广东等核心市场，实现利润率不断提升； 4）抓紧提升EPC、装配式、城市更新等新业务方面能力。 2021年已计提约80%坏账，剩余20%大概率不会再继续计提坏账。Q1情况来看，公司就部分已计提的坏账收回了现金，2021年大票据违约产生的负面影响基本不会再发生，公司仍在抓紧诉讼管理，适时按需确认公司整体坏账回收

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2022-05-07 15:40:38

【华安策略 | 市场点评】待外部平稳后，反弹空间将打开

市场调整原因在于： ①国内疫情形势严峻，防疫措施更趋严格，经济面临短期下行压力加大。常委会要求抓紧抓实疫情防控重点工作，坚持“动态清零”，“长痛不如短痛”下防控更严格； ②隔夜美国市场股债双杀，市场避险情绪浓烈。10Y美债收益率飙升破3.1%，创2018年底以来新高。同时美股大幅调整，三大股指单日跌幅创下2020年连续熔断以来之最，极端避险情绪升温。这主要来自两方面担忧：一方面胀的担忧来源于油价上涨和预期。5月5日美国能源部宣布将购买6000万桶石油作为美国战略储备长期补充计划的一部分

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中泰电新【宁德时代】美国电池工厂选址，预计26年投产

据路透社6日报道，中国最大的电池制造商宁德时代正在审查在美国的选址，建立新的电池工厂，已处于审查的最后阶段。美国一位官员说：“宁德时代正在考虑的设立地点是南卡罗来纳州和肯塔基州。”“CATL 的目标是到 2026 年开始在美国工厂生产电池，”他说。 CATL 于 2020 年在肯塔基州格拉斯哥购买了一家工厂，2020 年 6 月与肯塔基州经济发展官员会面的文件显示，这家电池制造商正在考虑在那里建立一家新工厂。 CATL考虑在南卡罗来纳州或肯塔基州建立工厂的原因被分析为为宝马和福特提供电池。

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【广发策略团队】盈利寻底，利润率再向上游聚拢——A股21年报22一季报深度分析

A股非金融一季报利润增速8%（21年报24%），上游利润贡献扩张。预计A股剔金融全年利润增速4%，中报大概率见底。ROE继续下行，资源盈利能力高位抬升，制造业盈利能力相对韧劲。筹资现金流回升，对冲经营现金流下行。 22年A股将从“供需缺口”转向结构性“供给过剩”，创业板的资本开支拖累盈利能力。产能周期视角建议关注：1⃣上游资源/材料“供需缺口”延续（煤炭/有色/化工）；2⃣中游制造引领经济发展“新动能”（新能源链的光伏和储能）；3⃣下游必需消费逆势“供给收缩”（养殖业/非白酒）。行业比

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中国电力回调点评：基绝对价值区间已现 A+H股绿电最强成长标的

【申万电力团队】新能源装机规划、完成度双高，增速位列A+H股第一梯度。公司提出2025年清洁能源装机占比超过 90%，我们预计公司十四五新能源增量有望超过50GW。从落地情况来看，公司2021Q4新能源发电量增速超过70%，2022Q1风电发电量增速超过50%，位列A+H股新能源运营商绝对第一梯队。公司为国电投集团旗下唯一全国性电力上市平台，集团承诺公司拥有集团除上海以外的其他地区资产优先收购权，2022年为国企改革三年计划最后一年，国电投集团资产证券化率在五大发电集团中处于较低水平，

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【国盛军工】湘电股份：

产业与机制双重拐点下贡献历史最好一季报，全电推舰船、电磁发射拉动千亿级市场进入导入期事件：湘电股份发布一季报，实现归母净利润0.5亿元，同比增长65%，产业与机制双重拐点下贡献历史最好一季报，全年高增长可期。 1、【稀缺性】湘电股份核心技术全球领先、国内独家，6个国家科技进步特等奖充分证明。湘电是国内领先的“电磁能+电机+电控”研制厂商，大功率船舶综合电力、电磁发射两类核心技术市占率100%。公司先后荣获国家科技进步特等奖6项，形成了以覆盖军工、电力、轨道交通、新能源汽车、智能成套系统

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【民生计算机】强烈建议抓住海康、大华回调机会！

5月4日晚，金融时报发文声称美国政府考虑针对Hikvision的新制裁，导致海康、大华连续两天出现较大幅度回调。当前时点，我们认为负面因素已经得到反应，当前大概率是海康大华中长期重要低点，强烈建议抓住机遇！第一、《金融时报》5月4日报道并未得到美国政府确认且无继续更进，后续真实性待考，且海康表示近年来极其重视全球合规工作，且不存在应当被惩罚的违规行为，进一步加大制裁本身不符合“一事不再罚”的全球通行的法律理念和基本原则；第二、即使做最坏情况打算，市场担心无非供应链与海外市场两个风险。

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【国盛电子团队】设备4月中标数据彰显行业景气延续，国产厂商份额持续扩张

需求端：中标数量延续高景气。4月中标设备219台，较3月166台环比+32%。分设备类型看，测试设备63 台，刻蚀设备32台，量测设备31台，成膜设备26台，清洗设备20台为中标数量top5设备类型。分晶圆厂看，中标设备来自积塔招标80台，数量居首，较3月增加56台。来自华天科技招标64台，华虹无锡74台，华力集成1台。供给端：中国厂商中标设备129台（含封测设备），占比59%（较3月提升39pt）；海外厂商中标设备90 台，占比41%。中标数top10设备商中，海外厂商有东京电子（4

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“国产化”确定性高、替代进程有望加速【华西计算机团队】

事件：今天国产化相关股票大涨，截至5月6日收盘，诚迈科技、浪潮软件、中国软件等涨停，东方通涨 8.5%，中望软件涨6.59%。我们认为：计算机行业软硬件的国产化主要受如下因素驱动： 1⃣自主可控：以党政、事业单位、国有企业为代表的企事业单位，为确保生产经营等业务活动的稳定、安全，确保我国重要产业、重要部门的数据安全、网络安全，减弱或消除断供、停止服务等极端情况对业务活动的影响，会逐步实行国产替代。受俄乌战争催化，在底线思维的背景下，相关国产替代有望加速。 2⃣中美科技脱钩：以华为为代表的我

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【国金电动车】美国4月销量点评：电动车销量符合预期，渗透率维持较高水平

事件：Autoinnovate发布4月美国汽车销量数据 📖点评：4月汽车总销量122.7万辆，环比-2%（21年同期环比-4%），同比-19%。4月销量是21年7月以来仅次于22年3月的第二高。1-4月累计销量万辆，同比-16%。同比下降主要因为半导体短缺以及库存量低导致。由于芯片短期等因素，美国轻型车库存量及天数自21年3月开始持续下降。根据Wards Intelligence数据，22年4月美国轻型乘用车库存量为116.2万辆（19年正常水平400万辆左右），同比-41.4%，环

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山东药玻近期更新

1，05/06 1）成本变化情况：整体判断21q4/22q1大概为最高位置。原材料主要是纯碱、硼砂价格变化影响，常规成本占比都在10%左右（中硼硅玻璃纯碱使用明显减少，钠钙材质吨消耗约0.2吨）；硼砂进口为主（土耳其等），年度定价为主，22年亦有一定增加（年度成本预计增加1000万略多）。能源主要天然气、煤炭、电力，能源成本；煤炭采购没有如往年回落至淡季价格（现在1,700-800元/吨），关注进口方面政策变化、电力价格受煤炭价格有影响、天然气价格现在亦没有有效回落；区域上，山东总厂天

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中信建投化工把握通胀主线（广汇、海油、广信、鲁西）和低估值确定性高成长个股

元利科技：己二酸副产物深加工细分龙头。二甲酯受益于原料供给限制缓解和百万吨级需求替代空间，二元醇替代BDO在高端聚氨酯领域部分份额，量价持续提升，光稳定剂、聚碳酸酯二元醇、光伏银粉、生物基BDO和可降解塑料等稳步推进。预计22-24年净利润5.21、6.43、10.39亿元，未来2-3年主营业务利润叠加产业链延伸有望翻数倍，成长性极强。广汇能源：资源属性突出的民营能源开发龙头，具备稀缺煤炭成长股属性。马朗煤矿和东部矿区开发节奏超预期，未来2-3年原煤产量和外销产能有望再翻倍，清洁炼化产

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【天风电新】HJT新技术进展更新——通威HJT新产线披露环评信息

1、根据通威新电池产线披露的环评信息，按照生产线设备类型来看，技术路线为HJT，按照生产设备数量及当前主流设备生产能力推算，项目产能为1GW。 2、非晶硅沉积环节，分别采用Cat-CVD和PECVD设备；TCO镀膜环节，分别采用RPD和PVD设备。 3、2021年4月，通威公示将金堂7.5GW PERC项目产能调减到5.6GW，剩余土地用于建设HJT试验产线，推测此次环评信息对应的正是此项目。通威金堂一期1GW HJT项目已于2021年投产，今年新产线进度的推进反映通威对HJT的积极态度。

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【方正化工团队】金禾实业2022Q1业绩点评：

业绩符合预期，三氯蔗糖高景气延续 [烟花]主要产品量价齐升，业绩增长符合预期。根据百川盈孚，2022Q1三氯蔗糖、安赛蜜、甲基麦芽酚、乙基麦芽酚市场价同比上涨。公司5000吨/年三氯蔗糖在2021年1月投产。 2022Q1基础化工品普涨增厚利润，其中三聚氰胺、浓硫酸产品涨幅明显。公司盈利能力明显提升，2022Q1毛利率为同比提升+5.27pct；净利率同比提升+4.82pct。公司产品涨跌幅详见图表2。三氯蔗糖月环比量价齐升，继续看好高景气。伴随着饮品旺季，出口月环比呈现量价齐升。根据海

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【国君汽车】广汽集团4月销量快评：

受疫情影响，月销12.4万辆同环比承压受疫情影响，月度销量同环比承压。广汽集团4月销量12.4万辆，同比-33.6%，环比-45.4%，主要是受到疫情影响。其中，轿车/MPV/SUV分别销售6.1/1.5/4.9万辆，同比分别-28.3%/+8.1%/-44.9%。集团1-4 月累计销量73.2万辆，同比+7.14%。新能源表现较优，埃安同比增长环比承压。 4月新能源车销量1.1万辆，同比+14.9%，环比-51.0%，1-4 月累计销量6.4万辆，同比+104.0%。广汽埃安新能源4月销

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1）加强了风控管理，妥善沟通风险事件； 2）调整公司战略，减少地产客户占比，多承接现金流更好、利用率更高公装地产项目； 3）调整市场营销战略，聚焦长三角、珠三角、京津冀、山东、浙江、广东等核心市场，实现利润率不断提升； 4）抓紧提升EPC、装配式、城市更新等新业务方面能力。 2021年已计提约80%坏账，剩余20%大概率不会再继续计提坏账。Q1情况来看，公司就部分已计提的坏账收回了现金，2021年大票据违约产生的负面影响基本不会再发生，公司仍在抓紧诉讼管理，适时按需确认公司整体坏账回收

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【华安策略 | 市场点评】待外部平稳后，反弹空间将打开

市场调整原因在于： ①国内疫情形势严峻，防疫措施更趋严格，经济面临短期下行压力加大。常委会要求抓紧抓实疫情防控重点工作，坚持“动态清零”，“长痛不如短痛”下防控更严格； ②隔夜美国市场股债双杀，市场避险情绪浓烈。10Y美债收益率飙升破3.1%，创2018年底以来新高。同时美股大幅调整，三大股指单日跌幅创下2020年连续熔断以来之最，极端避险情绪升温。这主要来自两方面担忧：一方面胀的担忧来源于油价上涨和预期。5月5日美国能源部宣布将购买6000万桶石油作为美国战略储备长期补充计划的一部分

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中泰电新【宁德时代】美国电池工厂选址，预计26年投产

据路透社6日报道，中国最大的电池制造商宁德时代正在审查在美国的选址，建立新的电池工厂，已处于审查的最后阶段。美国一位官员说：“宁德时代正在考虑的设立地点是南卡罗来纳州和肯塔基州。”“CATL 的目标是到 2026 年开始在美国工厂生产电池，”他说。 CATL 于 2020 年在肯塔基州格拉斯哥购买了一家工厂，2020 年 6 月与肯塔基州经济发展官员会面的文件显示，这家电池制造商正在考虑在那里建立一家新工厂。 CATL考虑在南卡罗来纳州或肯塔基州建立工厂的原因被分析为为宝马和福特提供电池。

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【广发策略团队】盈利寻底，利润率再向上游聚拢——A股21年报22一季报深度分析

A股非金融一季报利润增速8%（21年报24%），上游利润贡献扩张。预计A股剔金融全年利润增速4%，中报大概率见底。ROE继续下行，资源盈利能力高位抬升，制造业盈利能力相对韧劲。筹资现金流回升，对冲经营现金流下行。 22年A股将从“供需缺口”转向结构性“供给过剩”，创业板的资本开支拖累盈利能力。产能周期视角建议关注：1⃣上游资源/材料“供需缺口”延续（煤炭/有色/化工）；2⃣中游制造引领经济发展“新动能”（新能源链的光伏和储能）；3⃣下游必需消费逆势“供给收缩”（养殖业/非白酒）。行业比

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中国电力回调点评：基绝对价值区间已现 A+H股绿电最强成长标的

【申万电力团队】新能源装机规划、完成度双高，增速位列A+H股第一梯度。公司提出2025年清洁能源装机占比超过 90%，我们预计公司十四五新能源增量有望超过50GW。从落地情况来看，公司2021Q4新能源发电量增速超过70%，2022Q1风电发电量增速超过50%，位列A+H股新能源运营商绝对第一梯队。公司为国电投集团旗下唯一全国性电力上市平台，集团承诺公司拥有集团除上海以外的其他地区资产优先收购权，2022年为国企改革三年计划最后一年，国电投集团资产证券化率在五大发电集团中处于较低水平，

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【国盛军工】湘电股份：

产业与机制双重拐点下贡献历史最好一季报，全电推舰船、电磁发射拉动千亿级市场进入导入期事件：湘电股份发布一季报，实现归母净利润0.5亿元，同比增长65%，产业与机制双重拐点下贡献历史最好一季报，全年高增长可期。 1、【稀缺性】湘电股份核心技术全球领先、国内独家，6个国家科技进步特等奖充分证明。湘电是国内领先的“电磁能+电机+电控”研制厂商，大功率船舶综合电力、电磁发射两类核心技术市占率100%。公司先后荣获国家科技进步特等奖6项，形成了以覆盖军工、电力、轨道交通、新能源汽车、智能成套系统

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【民生计算机】强烈建议抓住海康、大华回调机会！

5月4日晚，金融时报发文声称美国政府考虑针对Hikvision的新制裁，导致海康、大华连续两天出现较大幅度回调。当前时点，我们认为负面因素已经得到反应，当前大概率是海康大华中长期重要低点，强烈建议抓住机遇！第一、《金融时报》5月4日报道并未得到美国政府确认且无继续更进，后续真实性待考，且海康表示近年来极其重视全球合规工作，且不存在应当被惩罚的违规行为，进一步加大制裁本身不符合“一事不再罚”的全球通行的法律理念和基本原则；第二、即使做最坏情况打算，市场担心无非供应链与海外市场两个风险。

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海康威视

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【国盛电子团队】设备4月中标数据彰显行业景气延续，国产厂商份额持续扩张

需求端：中标数量延续高景气。4月中标设备219台，较3月166台环比+32%。分设备类型看，测试设备63 台，刻蚀设备32台，量测设备31台，成膜设备26台，清洗设备20台为中标数量top5设备类型。分晶圆厂看，中标设备来自积塔招标80台，数量居首，较3月增加56台。来自华天科技招标64台，华虹无锡74台，华力集成1台。供给端：中国厂商中标设备129台（含封测设备），占比59%（较3月提升39pt）；海外厂商中标设备90 台，占比41%。中标数top10设备商中，海外厂商有东京电子（4

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“国产化”确定性高、替代进程有望加速【华西计算机团队】

事件：今天国产化相关股票大涨，截至5月6日收盘，诚迈科技、浪潮软件、中国软件等涨停，东方通涨 8.5%，中望软件涨6.59%。我们认为：计算机行业软硬件的国产化主要受如下因素驱动： 1⃣自主可控：以党政、事业单位、国有企业为代表的企事业单位，为确保生产经营等业务活动的稳定、安全，确保我国重要产业、重要部门的数据安全、网络安全，减弱或消除断供、停止服务等极端情况对业务活动的影响，会逐步实行国产替代。受俄乌战争催化，在底线思维的背景下，相关国产替代有望加速。 2⃣中美科技脱钩：以华为为代表的我

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【国金电动车】美国4月销量点评：电动车销量符合预期，渗透率维持较高水平

事件：Autoinnovate发布4月美国汽车销量数据 📖点评：4月汽车总销量122.7万辆，环比-2%（21年同期环比-4%），同比-19%。4月销量是21年7月以来仅次于22年3月的第二高。1-4月累计销量万辆，同比-16%。同比下降主要因为半导体短缺以及库存量低导致。由于芯片短期等因素，美国轻型车库存量及天数自21年3月开始持续下降。根据Wards Intelligence数据，22年4月美国轻型乘用车库存量为116.2万辆（19年正常水平400万辆左右），同比-41.4%，环

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山东药玻近期更新

1，05/06 1）成本变化情况：整体判断21q4/22q1大概为最高位置。原材料主要是纯碱、硼砂价格变化影响，常规成本占比都在10%左右（中硼硅玻璃纯碱使用明显减少，钠钙材质吨消耗约0.2吨）；硼砂进口为主（土耳其等），年度定价为主，22年亦有一定增加（年度成本预计增加1000万略多）。能源主要天然气、煤炭、电力，能源成本；煤炭采购没有如往年回落至淡季价格（现在1,700-800元/吨），关注进口方面政策变化、电力价格受煤炭价格有影响、天然气价格现在亦没有有效回落；区域上，山东总厂天

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中信建投化工把握通胀主线（广汇、海油、广信、鲁西）和低估值确定性高成长个股

元利科技：己二酸副产物深加工细分龙头。二甲酯受益于原料供给限制缓解和百万吨级需求替代空间，二元醇替代BDO在高端聚氨酯领域部分份额，量价持续提升，光稳定剂、聚碳酸酯二元醇、光伏银粉、生物基BDO和可降解塑料等稳步推进。预计22-24年净利润5.21、6.43、10.39亿元，未来2-3年主营业务利润叠加产业链延伸有望翻数倍，成长性极强。广汇能源：资源属性突出的民营能源开发龙头，具备稀缺煤炭成长股属性。马朗煤矿和东部矿区开发节奏超预期，未来2-3年原煤产量和外销产能有望再翻倍，清洁炼化产

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【天风电新】HJT新技术进展更新——通威HJT新产线披露环评信息

1、根据通威新电池产线披露的环评信息，按照生产线设备类型来看，技术路线为HJT，按照生产设备数量及当前主流设备生产能力推算，项目产能为1GW。 2、非晶硅沉积环节，分别采用Cat-CVD和PECVD设备；TCO镀膜环节，分别采用RPD和PVD设备。 3、2021年4月，通威公示将金堂7.5GW PERC项目产能调减到5.6GW，剩余土地用于建设HJT试验产线，推测此次环评信息对应的正是此项目。通威金堂一期1GW HJT项目已于2021年投产，今年新产线进度的推进反映通威对HJT的积极态度。

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【方正化工团队】金禾实业2022Q1业绩点评：

业绩符合预期，三氯蔗糖高景气延续 [烟花]主要产品量价齐升，业绩增长符合预期。根据百川盈孚，2022Q1三氯蔗糖、安赛蜜、甲基麦芽酚、乙基麦芽酚市场价同比上涨。公司5000吨/年三氯蔗糖在2021年1月投产。 2022Q1基础化工品普涨增厚利润，其中三聚氰胺、浓硫酸产品涨幅明显。公司盈利能力明显提升，2022Q1毛利率为同比提升+5.27pct；净利率同比提升+4.82pct。公司产品涨跌幅详见图表2。三氯蔗糖月环比量价齐升，继续看好高景气。伴随着饮品旺季，出口月环比呈现量价齐升。根据海

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【国君汽车】广汽集团4月销量快评：

受疫情影响，月销12.4万辆同环比承压受疫情影响，月度销量同环比承压。广汽集团4月销量12.4万辆，同比-33.6%，环比-45.4%，主要是受到疫情影响。其中，轿车/MPV/SUV分别销售6.1/1.5/4.9万辆，同比分别-28.3%/+8.1%/-44.9%。集团1-4 月累计销量73.2万辆，同比+7.14%。新能源表现较优，埃安同比增长环比承压。 4月新能源车销量1.1万辆，同比+14.9%，环比-51.0%，1-4 月累计销量6.4万辆，同比+104.0%。广汽埃安新能源4月销

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金螳螂基本面更新摘要加强风控管理，积极战略调整

1）加强了风控管理，妥善沟通风险事件； 2）调整公司战略，减少地产客户占比，多承接现金流更好、利用率更高公装地产项目； 3）调整市场营销战略，聚焦长三角、珠三角、京津冀、山东、浙江、广东等核心市场，实现利润率不断提升； 4）抓紧提升EPC、装配式、城市更新等新业务方面能力。 2021年已计提约80%坏账，剩余20%大概率不会再继续计提坏账。Q1情况来看，公司就部分已计提的坏账收回了现金，2021年大票据违约产生的负面影响基本不会再发生，公司仍在抓紧诉讼管理，适时按需确认公司整体坏账回收

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【华安策略 | 市场点评】待外部平稳后，反弹空间将打开

市场调整原因在于： ①国内疫情形势严峻，防疫措施更趋严格，经济面临短期下行压力加大。常委会要求抓紧抓实疫情防控重点工作，坚持“动态清零”，“长痛不如短痛”下防控更严格； ②隔夜美国市场股债双杀，市场避险情绪浓烈。10Y美债收益率飙升破3.1%，创2018年底以来新高。同时美股大幅调整，三大股指单日跌幅创下2020年连续熔断以来之最，极端避险情绪升温。这主要来自两方面担忧：一方面胀的担忧来源于油价上涨和预期。5月5日美国能源部宣布将购买6000万桶石油作为美国战略储备长期补充计划的一部分

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中泰电新【宁德时代】美国电池工厂选址，预计26年投产

据路透社6日报道，中国最大的电池制造商宁德时代正在审查在美国的选址，建立新的电池工厂，已处于审查的最后阶段。美国一位官员说：“宁德时代正在考虑的设立地点是南卡罗来纳州和肯塔基州。”“CATL 的目标是到 2026 年开始在美国工厂生产电池，”他说。 CATL 于 2020 年在肯塔基州格拉斯哥购买了一家工厂，2020 年 6 月与肯塔基州经济发展官员会面的文件显示，这家电池制造商正在考虑在那里建立一家新工厂。 CATL考虑在南卡罗来纳州或肯塔基州建立工厂的原因被分析为为宝马和福特提供电池。

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【广发策略团队】盈利寻底，利润率再向上游聚拢——A股21年报22一季报深度分析

A股非金融一季报利润增速8%（21年报24%），上游利润贡献扩张。预计A股剔金融全年利润增速4%，中报大概率见底。ROE继续下行，资源盈利能力高位抬升，制造业盈利能力相对韧劲。筹资现金流回升，对冲经营现金流下行。 22年A股将从“供需缺口”转向结构性“供给过剩”，创业板的资本开支拖累盈利能力。产能周期视角建议关注：1⃣上游资源/材料“供需缺口”延续（煤炭/有色/化工）；2⃣中游制造引领经济发展“新动能”（新能源链的光伏和储能）；3⃣下游必需消费逆势“供给收缩”（养殖业/非白酒）。行业比

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中国电力回调点评：基绝对价值区间已现 A+H股绿电最强成长标的

【申万电力团队】新能源装机规划、完成度双高，增速位列A+H股第一梯度。公司提出2025年清洁能源装机占比超过 90%，我们预计公司十四五新能源增量有望超过50GW。从落地情况来看，公司2021Q4新能源发电量增速超过70%，2022Q1风电发电量增速超过50%，位列A+H股新能源运营商绝对第一梯队。公司为国电投集团旗下唯一全国性电力上市平台，集团承诺公司拥有集团除上海以外的其他地区资产优先收购权，2022年为国企改革三年计划最后一年，国电投集团资产证券化率在五大发电集团中处于较低水平，

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【国盛军工】湘电股份：

产业与机制双重拐点下贡献历史最好一季报，全电推舰船、电磁发射拉动千亿级市场进入导入期事件：湘电股份发布一季报，实现归母净利润0.5亿元，同比增长65%，产业与机制双重拐点下贡献历史最好一季报，全年高增长可期。 1、【稀缺性】湘电股份核心技术全球领先、国内独家，6个国家科技进步特等奖充分证明。湘电是国内领先的“电磁能+电机+电控”研制厂商，大功率船舶综合电力、电磁发射两类核心技术市占率100%。公司先后荣获国家科技进步特等奖6项，形成了以覆盖军工、电力、轨道交通、新能源汽车、智能成套系统

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【民生计算机】强烈建议抓住海康、大华回调机会！

5月4日晚，金融时报发文声称美国政府考虑针对Hikvision的新制裁，导致海康、大华连续两天出现较大幅度回调。当前时点，我们认为负面因素已经得到反应，当前大概率是海康大华中长期重要低点，强烈建议抓住机遇！第一、《金融时报》5月4日报道并未得到美国政府确认且无继续更进，后续真实性待考，且海康表示近年来极其重视全球合规工作，且不存在应当被惩罚的违规行为，进一步加大制裁本身不符合“一事不再罚”的全球通行的法律理念和基本原则；第二、即使做最坏情况打算，市场担心无非供应链与海外市场两个风险。

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【国盛电子团队】设备4月中标数据彰显行业景气延续，国产厂商份额持续扩张

需求端：中标数量延续高景气。4月中标设备219台，较3月166台环比+32%。分设备类型看，测试设备63 台，刻蚀设备32台，量测设备31台，成膜设备26台，清洗设备20台为中标数量top5设备类型。分晶圆厂看，中标设备来自积塔招标80台，数量居首，较3月增加56台。来自华天科技招标64台，华虹无锡74台，华力集成1台。供给端：中国厂商中标设备129台（含封测设备），占比59%（较3月提升39pt）；海外厂商中标设备90 台，占比41%。中标数top10设备商中，海外厂商有东京电子（4

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“国产化”确定性高、替代进程有望加速【华西计算机团队】

事件：今天国产化相关股票大涨，截至5月6日收盘，诚迈科技、浪潮软件、中国软件等涨停，东方通涨 8.5%，中望软件涨6.59%。我们认为：计算机行业软硬件的国产化主要受如下因素驱动： 1⃣自主可控：以党政、事业单位、国有企业为代表的企事业单位，为确保生产经营等业务活动的稳定、安全，确保我国重要产业、重要部门的数据安全、网络安全，减弱或消除断供、停止服务等极端情况对业务活动的影响，会逐步实行国产替代。受俄乌战争催化，在底线思维的背景下，相关国产替代有望加速。 2⃣中美科技脱钩：以华为为代表的我

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【国金电动车】美国4月销量点评：电动车销量符合预期，渗透率维持较高水平

事件：Autoinnovate发布4月美国汽车销量数据 📖点评：4月汽车总销量122.7万辆，环比-2%（21年同期环比-4%），同比-19%。4月销量是21年7月以来仅次于22年3月的第二高。1-4月累计销量万辆，同比-16%。同比下降主要因为半导体短缺以及库存量低导致。由于芯片短期等因素，美国轻型车库存量及天数自21年3月开始持续下降。根据Wards Intelligence数据，22年4月美国轻型乘用车库存量为116.2万辆（19年正常水平400万辆左右），同比-41.4%，环

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山东药玻近期更新

1，05/06 1）成本变化情况：整体判断21q4/22q1大概为最高位置。原材料主要是纯碱、硼砂价格变化影响，常规成本占比都在10%左右（中硼硅玻璃纯碱使用明显减少，钠钙材质吨消耗约0.2吨）；硼砂进口为主（土耳其等），年度定价为主，22年亦有一定增加（年度成本预计增加1000万略多）。能源主要天然气、煤炭、电力，能源成本；煤炭采购没有如往年回落至淡季价格（现在1,700-800元/吨），关注进口方面政策变化、电力价格受煤炭价格有影响、天然气价格现在亦没有有效回落；区域上，山东总厂天

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中信建投化工把握通胀主线（广汇、海油、广信、鲁西）和低估值确定性高成长个股

元利科技：己二酸副产物深加工细分龙头。二甲酯受益于原料供给限制缓解和百万吨级需求替代空间，二元醇替代BDO在高端聚氨酯领域部分份额，量价持续提升，光稳定剂、聚碳酸酯二元醇、光伏银粉、生物基BDO和可降解塑料等稳步推进。预计22-24年净利润5.21、6.43、10.39亿元，未来2-3年主营业务利润叠加产业链延伸有望翻数倍，成长性极强。广汇能源：资源属性突出的民营能源开发龙头，具备稀缺煤炭成长股属性。马朗煤矿和东部矿区开发节奏超预期，未来2-3年原煤产量和外销产能有望再翻倍，清洁炼化产

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【天风电新】HJT新技术进展更新——通威HJT新产线披露环评信息

1、根据通威新电池产线披露的环评信息，按照生产线设备类型来看，技术路线为HJT，按照生产设备数量及当前主流设备生产能力推算，项目产能为1GW。 2、非晶硅沉积环节，分别采用Cat-CVD和PECVD设备；TCO镀膜环节，分别采用RPD和PVD设备。 3、2021年4月，通威公示将金堂7.5GW PERC项目产能调减到5.6GW，剩余土地用于建设HJT试验产线，推测此次环评信息对应的正是此项目。通威金堂一期1GW HJT项目已于2021年投产，今年新产线进度的推进反映通威对HJT的积极态度。

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【方正化工团队】金禾实业2022Q1业绩点评：

业绩符合预期，三氯蔗糖高景气延续 [烟花]主要产品量价齐升，业绩增长符合预期。根据百川盈孚，2022Q1三氯蔗糖、安赛蜜、甲基麦芽酚、乙基麦芽酚市场价同比上涨。公司5000吨/年三氯蔗糖在2021年1月投产。 2022Q1基础化工品普涨增厚利润，其中三聚氰胺、浓硫酸产品涨幅明显。公司盈利能力明显提升，2022Q1毛利率为同比提升+5.27pct；净利率同比提升+4.82pct。公司产品涨跌幅详见图表2。三氯蔗糖月环比量价齐升，继续看好高景气。伴随着饮品旺季，出口月环比呈现量价齐升。根据海

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【国君汽车】广汽集团4月销量快评：

受疫情影响，月销12.4万辆同环比承压受疫情影响，月度销量同环比承压。广汽集团4月销量12.4万辆，同比-33.6%，环比-45.4%，主要是受到疫情影响。其中，轿车/MPV/SUV分别销售6.1/1.5/4.9万辆，同比分别-28.3%/+8.1%/-44.9%。集团1-4 月累计销量73.2万辆，同比+7.14%。新能源表现较优，埃安同比增长环比承压。 4月新能源车销量1.1万辆，同比+14.9%，环比-51.0%，1-4 月累计销量6.4万辆，同比+104.0%。广汽埃安新能源4月销

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金螳螂基本面更新摘要加强风控管理，积极战略调整

1）加强了风控管理，妥善沟通风险事件； 2）调整公司战略，减少地产客户占比，多承接现金流更好、利用率更高公装地产项目； 3）调整市场营销战略，聚焦长三角、珠三角、京津冀、山东、浙江、广东等核心市场，实现利润率不断提升； 4）抓紧提升EPC、装配式、城市更新等新业务方面能力。 2021年已计提约80%坏账，剩余20%大概率不会再继续计提坏账。Q1情况来看，公司就部分已计提的坏账收回了现金，2021年大票据违约产生的负面影响基本不会再发生，公司仍在抓紧诉讼管理，适时按需确认公司整体坏账回收

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【华安策略 | 市场点评】待外部平稳后，反弹空间将打开

市场调整原因在于： ①国内疫情形势严峻，防疫措施更趋严格，经济面临短期下行压力加大。常委会要求抓紧抓实疫情防控重点工作，坚持“动态清零”，“长痛不如短痛”下防控更严格； ②隔夜美国市场股债双杀，市场避险情绪浓烈。10Y美债收益率飙升破3.1%，创2018年底以来新高。同时美股大幅调整，三大股指单日跌幅创下2020年连续熔断以来之最，极端避险情绪升温。这主要来自两方面担忧：一方面胀的担忧来源于油价上涨和预期。5月5日美国能源部宣布将购买6000万桶石油作为美国战略储备长期补充计划的一部分

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中泰电新【宁德时代】美国电池工厂选址，预计26年投产

据路透社6日报道，中国最大的电池制造商宁德时代正在审查在美国的选址，建立新的电池工厂，已处于审查的最后阶段。美国一位官员说：“宁德时代正在考虑的设立地点是南卡罗来纳州和肯塔基州。”“CATL 的目标是到 2026 年开始在美国工厂生产电池，”他说。 CATL 于 2020 年在肯塔基州格拉斯哥购买了一家工厂，2020 年 6 月与肯塔基州经济发展官员会面的文件显示，这家电池制造商正在考虑在那里建立一家新工厂。 CATL考虑在南卡罗来纳州或肯塔基州建立工厂的原因被分析为为宝马和福特提供电池。

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【广发策略团队】盈利寻底，利润率再向上游聚拢——A股21年报22一季报深度分析

A股非金融一季报利润增速8%（21年报24%），上游利润贡献扩张。预计A股剔金融全年利润增速4%，中报大概率见底。ROE继续下行，资源盈利能力高位抬升，制造业盈利能力相对韧劲。筹资现金流回升，对冲经营现金流下行。 22年A股将从“供需缺口”转向结构性“供给过剩”，创业板的资本开支拖累盈利能力。产能周期视角建议关注：1⃣上游资源/材料“供需缺口”延续（煤炭/有色/化工）；2⃣中游制造引领经济发展“新动能”（新能源链的光伏和储能）；3⃣下游必需消费逆势“供给收缩”（养殖业/非白酒）。行业比

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中国电力回调点评：基绝对价值区间已现 A+H股绿电最强成长标的

【申万电力团队】新能源装机规划、完成度双高，增速位列A+H股第一梯度。公司提出2025年清洁能源装机占比超过 90%，我们预计公司十四五新能源增量有望超过50GW。从落地情况来看，公司2021Q4新能源发电量增速超过70%，2022Q1风电发电量增速超过50%，位列A+H股新能源运营商绝对第一梯队。公司为国电投集团旗下唯一全国性电力上市平台，集团承诺公司拥有集团除上海以外的其他地区资产优先收购权，2022年为国企改革三年计划最后一年，国电投集团资产证券化率在五大发电集团中处于较低水平，

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【国盛军工】湘电股份：

产业与机制双重拐点下贡献历史最好一季报，全电推舰船、电磁发射拉动千亿级市场进入导入期事件：湘电股份发布一季报，实现归母净利润0.5亿元，同比增长65%，产业与机制双重拐点下贡献历史最好一季报，全年高增长可期。 1、【稀缺性】湘电股份核心技术全球领先、国内独家，6个国家科技进步特等奖充分证明。湘电是国内领先的“电磁能+电机+电控”研制厂商，大功率船舶综合电力、电磁发射两类核心技术市占率100%。公司先后荣获国家科技进步特等奖6项，形成了以覆盖军工、电力、轨道交通、新能源汽车、智能成套系统

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【民生计算机】强烈建议抓住海康、大华回调机会！

5月4日晚，金融时报发文声称美国政府考虑针对Hikvision的新制裁，导致海康、大华连续两天出现较大幅度回调。当前时点，我们认为负面因素已经得到反应，当前大概率是海康大华中长期重要低点，强烈建议抓住机遇！第一、《金融时报》5月4日报道并未得到美国政府确认且无继续更进，后续真实性待考，且海康表示近年来极其重视全球合规工作，且不存在应当被惩罚的违规行为，进一步加大制裁本身不符合“一事不再罚”的全球通行的法律理念和基本原则；第二、即使做最坏情况打算，市场担心无非供应链与海外市场两个风险。

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海康威视

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2022-05-07 16:06:05

【国盛电子团队】设备4月中标数据彰显行业景气延续，国产厂商份额持续扩张

需求端：中标数量延续高景气。4月中标设备219台，较3月166台环比+32%。分设备类型看，测试设备63 台，刻蚀设备32台，量测设备31台，成膜设备26台，清洗设备20台为中标数量top5设备类型。分晶圆厂看，中标设备来自积塔招标80台，数量居首，较3月增加56台。来自华天科技招标64台，华虹无锡74台，华力集成1台。供给端：中国厂商中标设备129台（含封测设备），占比59%（较3月提升39pt）；海外厂商中标设备90 台，占比41%。中标数top10设备商中，海外厂商有东京电子（4

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北方华创

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2022-05-07 16:04:46

“国产化”确定性高、替代进程有望加速【华西计算机团队】

事件：今天国产化相关股票大涨，截至5月6日收盘，诚迈科技、浪潮软件、中国软件等涨停，东方通涨 8.5%，中望软件涨6.59%。我们认为：计算机行业软硬件的国产化主要受如下因素驱动： 1⃣自主可控：以党政、事业单位、国有企业为代表的企事业单位，为确保生产经营等业务活动的稳定、安全，确保我国重要产业、重要部门的数据安全、网络安全，减弱或消除断供、停止服务等极端情况对业务活动的影响，会逐步实行国产替代。受俄乌战争催化，在底线思维的背景下，相关国产替代有望加速。 2⃣中美科技脱钩：以华为为代表的我

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东方通

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2022-05-07 15:55:21

【国金电动车】美国4月销量点评：电动车销量符合预期，渗透率维持较高水平

事件：Autoinnovate发布4月美国汽车销量数据 📖点评：4月汽车总销量122.7万辆，环比-2%（21年同期环比-4%），同比-19%。4月销量是21年7月以来仅次于22年3月的第二高。1-4月累计销量万辆，同比-16%。同比下降主要因为半导体短缺以及库存量低导致。由于芯片短期等因素，美国轻型车库存量及天数自21年3月开始持续下降。根据Wards Intelligence数据，22年4月美国轻型乘用车库存量为116.2万辆（19年正常水平400万辆左右），同比-41.4%，环

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黑猫股份

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2022-05-07 15:54:09

山东药玻近期更新

1，05/06 1）成本变化情况：整体判断21q4/22q1大概为最高位置。原材料主要是纯碱、硼砂价格变化影响，常规成本占比都在10%左右（中硼硅玻璃纯碱使用明显减少，钠钙材质吨消耗约0.2吨）；硼砂进口为主（土耳其等），年度定价为主，22年亦有一定增加（年度成本预计增加1000万略多）。能源主要天然气、煤炭、电力，能源成本；煤炭采购没有如往年回落至淡季价格（现在1,700-800元/吨），关注进口方面政策变化、电力价格受煤炭价格有影响、天然气价格现在亦没有有效回落；区域上，山东总厂天

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山东药玻

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2022-05-07 15:52:15

中信建投化工把握通胀主线（广汇、海油、广信、鲁西）和低估值确定性高成长个股

元利科技：己二酸副产物深加工细分龙头。二甲酯受益于原料供给限制缓解和百万吨级需求替代空间，二元醇替代BDO在高端聚氨酯领域部分份额，量价持续提升，光稳定剂、聚碳酸酯二元醇、光伏银粉、生物基BDO和可降解塑料等稳步推进。预计22-24年净利润5.21、6.43、10.39亿元，未来2-3年主营业务利润叠加产业链延伸有望翻数倍，成长性极强。广汇能源：资源属性突出的民营能源开发龙头，具备稀缺煤炭成长股属性。马朗煤矿和东部矿区开发节奏超预期，未来2-3年原煤产量和外销产能有望再翻倍，清洁炼化产

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元利科技
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嘉澳环保
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广信股份
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鲁西化工

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2022-05-07 15:47:35

【天风电新】HJT新技术进展更新——通威HJT新产线披露环评信息

1、根据通威新电池产线披露的环评信息，按照生产线设备类型来看，技术路线为HJT，按照生产设备数量及当前主流设备生产能力推算，项目产能为1GW。 2、非晶硅沉积环节，分别采用Cat-CVD和PECVD设备；TCO镀膜环节，分别采用RPD和PVD设备。 3、2021年4月，通威公示将金堂7.5GW PERC项目产能调减到5.6GW，剩余土地用于建设HJT试验产线，推测此次环评信息对应的正是此项目。通威金堂一期1GW HJT项目已于2021年投产，今年新产线进度的推进反映通威对HJT的积极态度。

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通威股份

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2022-05-07 15:45:58

【方正化工团队】金禾实业2022Q1业绩点评：

业绩符合预期，三氯蔗糖高景气延续 [烟花]主要产品量价齐升，业绩增长符合预期。根据百川盈孚，2022Q1三氯蔗糖、安赛蜜、甲基麦芽酚、乙基麦芽酚市场价同比上涨。公司5000吨/年三氯蔗糖在2021年1月投产。 2022Q1基础化工品普涨增厚利润，其中三聚氰胺、浓硫酸产品涨幅明显。公司盈利能力明显提升，2022Q1毛利率为同比提升+5.27pct；净利率同比提升+4.82pct。公司产品涨跌幅详见图表2。三氯蔗糖月环比量价齐升，继续看好高景气。伴随着饮品旺季，出口月环比呈现量价齐升。根据海

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金禾实业

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2022-05-07 15:44:05

【国君汽车】广汽集团4月销量快评：

受疫情影响，月销12.4万辆同环比承压受疫情影响，月度销量同环比承压。广汽集团4月销量12.4万辆，同比-33.6%，环比-45.4%，主要是受到疫情影响。其中，轿车/MPV/SUV分别销售6.1/1.5/4.9万辆，同比分别-28.3%/+8.1%/-44.9%。集团1-4 月累计销量73.2万辆，同比+7.14%。新能源表现较优，埃安同比增长环比承压。 4月新能源车销量1.1万辆，同比+14.9%，环比-51.0%，1-4 月累计销量6.4万辆，同比+104.0%。广汽埃安新能源4月销

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广汽集团

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2022-05-07 15:42:50

金螳螂基本面更新摘要加强风控管理，积极战略调整

1）加强了风控管理，妥善沟通风险事件； 2）调整公司战略，减少地产客户占比，多承接现金流更好、利用率更高公装地产项目； 3）调整市场营销战略，聚焦长三角、珠三角、京津冀、山东、浙江、广东等核心市场，实现利润率不断提升； 4）抓紧提升EPC、装配式、城市更新等新业务方面能力。 2021年已计提约80%坏账，剩余20%大概率不会再继续计提坏账。Q1情况来看，公司就部分已计提的坏账收回了现金，2021年大票据违约产生的负面影响基本不会再发生，公司仍在抓紧诉讼管理，适时按需确认公司整体坏账回收

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金螳螂

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2022-05-07 15:40:38

【华安策略 | 市场点评】待外部平稳后，反弹空间将打开

市场调整原因在于： ①国内疫情形势严峻，防疫措施更趋严格，经济面临短期下行压力加大。常委会要求抓紧抓实疫情防控重点工作，坚持“动态清零”，“长痛不如短痛”下防控更严格； ②隔夜美国市场股债双杀，市场避险情绪浓烈。10Y美债收益率飙升破3.1%，创2018年底以来新高。同时美股大幅调整，三大股指单日跌幅创下2020年连续熔断以来之最，极端避险情绪升温。这主要来自两方面担忧：一方面胀的担忧来源于油价上涨和预期。5月5日美国能源部宣布将购买6000万桶石油作为美国战略储备长期补充计划的一部分

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海螺水泥

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2022-05-07 15:39:03

中泰电新【宁德时代】美国电池工厂选址，预计26年投产

据路透社6日报道，中国最大的电池制造商宁德时代正在审查在美国的选址，建立新的电池工厂，已处于审查的最后阶段。美国一位官员说：“宁德时代正在考虑的设立地点是南卡罗来纳州和肯塔基州。”“CATL 的目标是到 2026 年开始在美国工厂生产电池，”他说。 CATL 于 2020 年在肯塔基州格拉斯哥购买了一家工厂，2020 年 6 月与肯塔基州经济发展官员会面的文件显示，这家电池制造商正在考虑在那里建立一家新工厂。 CATL考虑在南卡罗来纳州或肯塔基州建立工厂的原因被分析为为宝马和福特提供电池。

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宁德时代

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2022-05-07 15:38:15

【广发策略团队】盈利寻底，利润率再向上游聚拢——A股21年报22一季报深度分析

A股非金融一季报利润增速8%（21年报24%），上游利润贡献扩张。预计A股剔金融全年利润增速4%，中报大概率见底。ROE继续下行，资源盈利能力高位抬升，制造业盈利能力相对韧劲。筹资现金流回升，对冲经营现金流下行。 22年A股将从“供需缺口”转向结构性“供给过剩”，创业板的资本开支拖累盈利能力。产能周期视角建议关注：1⃣上游资源/材料“供需缺口”延续（煤炭/有色/化工）；2⃣中游制造引领经济发展“新动能”（新能源链的光伏和储能）；3⃣下游必需消费逆势“供给收缩”（养殖业/非白酒）。行业比

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贵州茅台

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