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2022-05-04 14:25:26

【国金电车】比亚迪4月销量点评：逆势上扬，电车销量再破10万

事件：比亚迪公布4月销量，新能源乘用车10.55万台 (EV 5.74万，PHEV 4.81万)，同/环比增幅达 +321.3/ +1.1%。1-4月累计销量达39.02万台 (EV:20.06万/ PHEV: 18.96万)，同比增长+397.6%。疫情冲击的大背景下，比亚迪凭借强大的产品力和卓越的供应链管理能力实现同、环比双双提升。重点车型看： 1）汉家族13,421台，环比+8.6%，汉EV同比增长77.9%。汉EV创世版/汉DM-i的上市，汉家族有望突破2 万； 2）唐家族 10,1

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比亚迪

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2022-05-04 14:23:56

电子行业2021年报总结：晶振面板半导体盈利增速靓丽，LED和消费电子业绩承压

电子行业2021年回顾。2021年全行业（A股）500家公司收入为31221.61亿元，同比上升25.1%；全行业归母净利润为2319.58亿元，同比上升58.1%。（1）半导体：收入+36.3%，归母净利润+112.8%；（2）消费电子：收入+17.7%，归母净利润-0.8%；（3）显示器件：收入+64.6%，归母净利润+351.6%；（4）元件：收入+39.3%，归母净利润+57.6%；（5）PCB：收入+25.7%，归母净利润+26.5%；（6）安防：收入+20.1%，归母净利润6.

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纳芯微

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2022-05-04 14:22:32

【广发机械】机械行业21年报和22Q1总结：

板块整体盈利承压，专用设备和油气增速靠前年报和一季报正式结束了，我们整理了机械行业21年和22Q1情况，核心要点如下： 1. 行业需求整体放缓。和制造业、基建地产投资有关的领域需求下滑明显，先进制造业领域增速维持，需求分化差异较大。机械行业样本公司收入21Q4和22Q1收入增速分别为8%/-0.1%，净利润增速分别为-2.7%和-20%，收入利润双降。 2. 成本压力传导，盈利能力普遍下滑。21Q4毛利率行业整体毛利率下滑，净利率下滑幅度超过4pct。去年大宗商品价格高企，毛利率普遍受损

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怡合达

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2022-05-04 14:21:12

我们对锦江Q1业绩的观点：

1. 业绩表现整体略超预期，其中部分得益于政府补贴和动迁补偿两项非经常性损益，扣非净利润符合预期，与经营数据呈现的趋势一致。 2. 锦江结构升级的优势显现，但实际经营情况仍在追赶华住的过程中。锦江经济型/中高端分别恢复至 19年同期的65.5%/64.7%；华住则分别恢复至19年同期的74.9%/76.5%，但得益于中高端结构升级，锦江整体恢复率达73%，与华住的74%水平接近。 3. 开店端维也纳系（国际、三好、维也纳）、铂涛系（丽枫、喆啡、希岸、欢朋）几大权重品牌均表现良好，逻辑延续；

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锦江酒店

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2022-05-04 14:20:23

【长江金属&环保】1+X新能源一体化锂电材料黑马——再论伟明环保的新能源之路

携手盛屯矿业、青山控股布局一体化锂电材料伟明环保拟与盛屯矿业、青山控股共同投资开发三元锂电材料一体化项目，在温州市共同规划投资开发建设高冰镍精炼、高镍三元前驱体生产、高镍正极材料生产及相关配套项目，年产20万吨高镍三元正极材料，项目将分期建设，预计用地规模1500亩。三方拟直接或通过关联公司，尽快成立一个或多个合资公司投资锂电池新材料项目，股权结构为伟明环保51%、盛屯矿业30%、青山控股19%。三方与温州市龙湾区政府签署《温州锂电池新材料产业基地项目投资协议书》，政府将协助办理注册、

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伟明环保

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2022-05-04 14:18:05

【中信军工】基金持仓：Q1超配1.83pcts，电子及零部件获青睐

1、主动重仓比例下降0.28pct，超配比例达近5年最高。分析选择了75只军工标的，并以“普通股票型基金 +混合股票型基金+灵活配置型基金”为统计口径。从全行业对比看，2022Q1主动基金重仓军工股票池的市值达1178亿元，占其流通市值的9.73%，环比-0.14pct，排名全行业第4。结合重仓占比的历史看，2020Q3 以来军工基本面恢复，业绩增速提升，基金重仓军工比例也持续超配，2022Q1主动基金重仓军工行业占全部重仓的5.18%，环比-0.28pct，但超配比例进一步提升至1.83%

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中航重机

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2022-05-04 14:16:25

【天风金属】IGO 5.2 电话会（天齐）增量信息一览

关于泰利森：【运输延期，Q1泰利森的精矿售价略低于1770美金】由于部分12月下旬发货以旧价格预定的精矿订单滞后到1月下旬发货，导致Q1精矿实际售价略低于指引。（预计10%-15%的定价是以上一季度价格完成）【在IGO看来，如果化学级精矿定价一直高于技术级，不排除未来停止技术级生产】Q1技术级精矿定价略低于化学级精矿（化学级精矿用于锂盐生产，技术级用于玻陶生产），历史上看，技术级精矿价格一直高于化学级，但随着时间的推移，我们可能会看到化学级精矿价格的恢复。同时，技术级精矿市场偏小且不

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天齐锂业

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2022-05-04 14:12:58

申万煤炭：长协比例和限价政策跟踪：

1、年度长协占比：以及央企电厂40-50%左右，其他地方国企电厂占比略低，各家不一。煤炭企业针对下游客户不同状况，设计了极其复杂的客户分级体系，因此造成很难掌握一个煤企大概年度长协占比。煤企按照不同客户，给予不同的配货比例。采用年度长协：保供长协(以前的月度长协)，不同比例销售。比如，一级客户按照1:1.2的比例搭配销售，二级客户则是1:1.25等比例。估算下来央企电厂采购的年度长协占比约40-50%左右，较去年提升10-15%。 2、电厂采购仍旧存在一部分现货，并非全部都变成了中长协

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广汇能源

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2022-05-04 14:11:28

【中金食饮】速冻行业深度系列二：多维“冷实力”成就77年日本速冻龙头日冷

行业：日本速冻调理食品成长期持续23年，收入复合增速达9.7%，主因：1）持续20年的宏观经济和产业逻辑支持；2）B端和C端渠道交替放量；3）万物皆可速冻。日本速冻调理食品行业成熟期CR5达80%，龙头日冷始终保持领先地位，市占率20%+。日冷：公司是日本速冻调理食品行业龙头，1950s至今其始终保持行业领先，我们复盘日冷77年成长历程，挖掘日冷保持领先的核心竞争力。1）战略：及时捕捉消费趋势，顺势调整战略方向。2）产品：强研发保障持续挖掘、升级大单品，支撑渠道多元化。3）渠道：B、C

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味知香

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2022-05-04 14:09:49

宁德如调整可能是公司及板块反转的重要事件

一、先看宁德的情况 1、毛利率下滑导致报表低预期以Q3、Q4、Q1三个季度来看最核心的影响因素，三个季度收入293/570/487亿元，毛利82/141/71亿，毛利率27.9%/24.7%/14.5%，净利率11.2%/14.4%/3.1%。Q1比Q4毛利率下滑10.2个百分点，毛利净值减少 70亿。除了毛利外，1）费用端比较平稳，三个季度都在10-12%的费用率，Q4、Q1分别为58、53亿；2）其他非经营性损益差异在10个亿左右，3）Q1税多交了2个亿。整体看是可控的。 2、毛利率下

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宁德时代

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2022-05-04 14:07:37

机械行业2021年年报及一季报业绩综述【长江机械团队】

2021年及2022Q1板块已现分化，季度增速逐步回落。 2021年机械行业营收总体维持增长，同比+21.9%，季度增速逐步回落，除锂电设备、油气设备外，各细分板块营收季度增速均呈现前高后低趋势。同时，2021年机械行业整体归母净利润实现增长，同比+17.6%，先进制造板块盈利表现较好。去年原材料价格经历长时间持续上涨后，逐步传导至设备端并使制造行业盈利能力承压。机械行业2021年毛利率和净利率同比均有下滑。2022Q1机械行业营收增速继续回落，盈利数据同比下滑。细分板块表现分化通

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隆基绿能

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2022-05-03 21:16:48

机构投资者一周观点精粹-2022.5.3

宏观方面包括：429政治局会议点评、4月PMI数据点评、中央财经委员会第十一次会议点评、3月工业企业利润数据点评、。 2、行业与板块方面，本文给出了六个板块点评分析内容： 1）锂矿板块：海外锂矿开发时间表、成本曲线，四川锂矿，天齐、融捷等季报点评； 2）宁德季报点评：业绩低于预期的原因及二季度展望； 3）平台经济板块：政治局会议、中美审计监管等，板块迎来政策转向； 4）基建地产板块：政治局会议表态、中央财经委表态、限购限售政策等； 5）汽车及零部件板块：欧洲销量跟踪、国产新势力销量跟踪、长安汽车

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中航沈飞

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【天风电新】海外户用光储景气上行，我们看好什么？

电价上涨+能源安全+电力保供三层因素影响下，22年海外户用市场大爆发，光伏和储能需求今年一直超预期。本篇报告将聚焦这一市场，探究这一细分市场需求的持续性及投资机会。核心结论为投资的重点在【超强景气度】，看好弹性大的逆变器、组件、储能电池。 1、现象：海外户用光储需求高增背景：全球化石能源供需错配抬高能源价格+俄乌战争后欧洲面临断气风险，带来欧洲等地电价大幅上涨 +能源安全稳定问题。现象：欧洲、巴西、澳洲等以分布式装机为主的地区需求保持旺盛，欧洲2月装机或同增100%以上，巴西 21年组件

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晶澳科技

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2022-05-03 12:11:04

赚肿了，极速崛起的锂盐新贵，业绩一飞冲天

从去年到今年，新能源汽车行业都遭遇了上游原材料，尤其是锂盐价格大涨的成本压力，但神奇的是，本来属于受益的上游锂盐企业，走势竟然和中下游业一样跌跌不休。 01 预期差的机会既然中下游受受损于锂盐价格的上涨，理论上，锂盐企业就应该受益于锂盐价格的上涨，这里面肯定是有一定的预期差的。之所以市场忽略了锂盐企业的这种预期差，主要有两个原因：一是，市场认为锂盐和锂矿企业，依然属于周期股，还未脱离周期属性，而现在属于周期顶部，后续恐将面临周期下行带来的业绩和估值双杀压力。其次，市场认为锂盐价格的飙涨，

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中矿资源

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疫情两年了，中国十大最赚钱上市公司的变与不变

摘要：2021年，中国最赚钱的上市公司头部格局大致不变，大金融依然雄踞前列，总体利润规模继续扩张。王颖王立峰/文疫情以来的两年，供应链中断，航运与石油价格飙升，货币宽松，农产品物价上涨，以及消费低迷等，轮番冲击全球与中国经济。外部环境的这些变化，必然反映为上市公司业绩乃至市值，或扩张，或收缩。在综合考虑了A股，以及港美股中国上市公司的业绩数据后，《读数一帜》研究发现，2021年，中国最赚钱的上市公司头部格局大致不变，大金融依然雄踞前列，总体利润规模继续扩张。2021年前十大最赚钱上市公司

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工商银行

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【国金电车】比亚迪4月销量点评：逆势上扬，电车销量再破10万

事件：比亚迪公布4月销量，新能源乘用车10.55万台 (EV 5.74万，PHEV 4.81万)，同/环比增幅达 +321.3/ +1.1%。1-4月累计销量达39.02万台 (EV:20.06万/ PHEV: 18.96万)，同比增长+397.6%。疫情冲击的大背景下，比亚迪凭借强大的产品力和卓越的供应链管理能力实现同、环比双双提升。重点车型看： 1）汉家族13,421台，环比+8.6%，汉EV同比增长77.9%。汉EV创世版/汉DM-i的上市，汉家族有望突破2 万； 2）唐家族 10,1

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电子行业2021年报总结：晶振面板半导体盈利增速靓丽，LED和消费电子业绩承压

电子行业2021年回顾。2021年全行业（A股）500家公司收入为31221.61亿元，同比上升25.1%；全行业归母净利润为2319.58亿元，同比上升58.1%。（1）半导体：收入+36.3%，归母净利润+112.8%；（2）消费电子：收入+17.7%，归母净利润-0.8%；（3）显示器件：收入+64.6%，归母净利润+351.6%；（4）元件：收入+39.3%，归母净利润+57.6%；（5）PCB：收入+25.7%，归母净利润+26.5%；（6）安防：收入+20.1%，归母净利润6.

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【广发机械】机械行业21年报和22Q1总结：

板块整体盈利承压，专用设备和油气增速靠前年报和一季报正式结束了，我们整理了机械行业21年和22Q1情况，核心要点如下： 1. 行业需求整体放缓。和制造业、基建地产投资有关的领域需求下滑明显，先进制造业领域增速维持，需求分化差异较大。机械行业样本公司收入21Q4和22Q1收入增速分别为8%/-0.1%，净利润增速分别为-2.7%和-20%，收入利润双降。 2. 成本压力传导，盈利能力普遍下滑。21Q4毛利率行业整体毛利率下滑，净利率下滑幅度超过4pct。去年大宗商品价格高企，毛利率普遍受损

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我们对锦江Q1业绩的观点：

1. 业绩表现整体略超预期，其中部分得益于政府补贴和动迁补偿两项非经常性损益，扣非净利润符合预期，与经营数据呈现的趋势一致。 2. 锦江结构升级的优势显现，但实际经营情况仍在追赶华住的过程中。锦江经济型/中高端分别恢复至 19年同期的65.5%/64.7%；华住则分别恢复至19年同期的74.9%/76.5%，但得益于中高端结构升级，锦江整体恢复率达73%，与华住的74%水平接近。 3. 开店端维也纳系（国际、三好、维也纳）、铂涛系（丽枫、喆啡、希岸、欢朋）几大权重品牌均表现良好，逻辑延续；

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【长江金属&环保】1+X新能源一体化锂电材料黑马——再论伟明环保的新能源之路

携手盛屯矿业、青山控股布局一体化锂电材料伟明环保拟与盛屯矿业、青山控股共同投资开发三元锂电材料一体化项目，在温州市共同规划投资开发建设高冰镍精炼、高镍三元前驱体生产、高镍正极材料生产及相关配套项目，年产20万吨高镍三元正极材料，项目将分期建设，预计用地规模1500亩。三方拟直接或通过关联公司，尽快成立一个或多个合资公司投资锂电池新材料项目，股权结构为伟明环保51%、盛屯矿业30%、青山控股19%。三方与温州市龙湾区政府签署《温州锂电池新材料产业基地项目投资协议书》，政府将协助办理注册、

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【中信军工】基金持仓：Q1超配1.83pcts，电子及零部件获青睐

1、主动重仓比例下降0.28pct，超配比例达近5年最高。分析选择了75只军工标的，并以“普通股票型基金 +混合股票型基金+灵活配置型基金”为统计口径。从全行业对比看，2022Q1主动基金重仓军工股票池的市值达1178亿元，占其流通市值的9.73%，环比-0.14pct，排名全行业第4。结合重仓占比的历史看，2020Q3 以来军工基本面恢复，业绩增速提升，基金重仓军工比例也持续超配，2022Q1主动基金重仓军工行业占全部重仓的5.18%，环比-0.28pct，但超配比例进一步提升至1.83%

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【天风金属】IGO 5.2 电话会（天齐）增量信息一览

关于泰利森：【运输延期，Q1泰利森的精矿售价略低于1770美金】由于部分12月下旬发货以旧价格预定的精矿订单滞后到1月下旬发货，导致Q1精矿实际售价略低于指引。（预计10%-15%的定价是以上一季度价格完成）【在IGO看来，如果化学级精矿定价一直高于技术级，不排除未来停止技术级生产】Q1技术级精矿定价略低于化学级精矿（化学级精矿用于锂盐生产，技术级用于玻陶生产），历史上看，技术级精矿价格一直高于化学级，但随着时间的推移，我们可能会看到化学级精矿价格的恢复。同时，技术级精矿市场偏小且不

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申万煤炭：长协比例和限价政策跟踪：

1、年度长协占比：以及央企电厂40-50%左右，其他地方国企电厂占比略低，各家不一。煤炭企业针对下游客户不同状况，设计了极其复杂的客户分级体系，因此造成很难掌握一个煤企大概年度长协占比。煤企按照不同客户，给予不同的配货比例。采用年度长协：保供长协(以前的月度长协)，不同比例销售。比如，一级客户按照1:1.2的比例搭配销售，二级客户则是1:1.25等比例。估算下来央企电厂采购的年度长协占比约40-50%左右，较去年提升10-15%。 2、电厂采购仍旧存在一部分现货，并非全部都变成了中长协

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【中金食饮】速冻行业深度系列二：多维“冷实力”成就77年日本速冻龙头日冷

行业：日本速冻调理食品成长期持续23年，收入复合增速达9.7%，主因：1）持续20年的宏观经济和产业逻辑支持；2）B端和C端渠道交替放量；3）万物皆可速冻。日本速冻调理食品行业成熟期CR5达80%，龙头日冷始终保持领先地位，市占率20%+。日冷：公司是日本速冻调理食品行业龙头，1950s至今其始终保持行业领先，我们复盘日冷77年成长历程，挖掘日冷保持领先的核心竞争力。1）战略：及时捕捉消费趋势，顺势调整战略方向。2）产品：强研发保障持续挖掘、升级大单品，支撑渠道多元化。3）渠道：B、C

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宁德如调整可能是公司及板块反转的重要事件

一、先看宁德的情况 1、毛利率下滑导致报表低预期以Q3、Q4、Q1三个季度来看最核心的影响因素，三个季度收入293/570/487亿元，毛利82/141/71亿，毛利率27.9%/24.7%/14.5%，净利率11.2%/14.4%/3.1%。Q1比Q4毛利率下滑10.2个百分点，毛利净值减少 70亿。除了毛利外，1）费用端比较平稳，三个季度都在10-12%的费用率，Q4、Q1分别为58、53亿；2）其他非经营性损益差异在10个亿左右，3）Q1税多交了2个亿。整体看是可控的。 2、毛利率下

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机械行业2021年年报及一季报业绩综述【长江机械团队】

2021年及2022Q1板块已现分化，季度增速逐步回落。 2021年机械行业营收总体维持增长，同比+21.9%，季度增速逐步回落，除锂电设备、油气设备外，各细分板块营收季度增速均呈现前高后低趋势。同时，2021年机械行业整体归母净利润实现增长，同比+17.6%，先进制造板块盈利表现较好。去年原材料价格经历长时间持续上涨后，逐步传导至设备端并使制造行业盈利能力承压。机械行业2021年毛利率和净利率同比均有下滑。2022Q1机械行业营收增速继续回落，盈利数据同比下滑。细分板块表现分化通

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机构投资者一周观点精粹-2022.5.3

宏观方面包括：429政治局会议点评、4月PMI数据点评、中央财经委员会第十一次会议点评、3月工业企业利润数据点评、。 2、行业与板块方面，本文给出了六个板块点评分析内容： 1）锂矿板块：海外锂矿开发时间表、成本曲线，四川锂矿，天齐、融捷等季报点评； 2）宁德季报点评：业绩低于预期的原因及二季度展望； 3）平台经济板块：政治局会议、中美审计监管等，板块迎来政策转向； 4）基建地产板块：政治局会议表态、中央财经委表态、限购限售政策等； 5）汽车及零部件板块：欧洲销量跟踪、国产新势力销量跟踪、长安汽车

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【天风电新】海外户用光储景气上行，我们看好什么？

电价上涨+能源安全+电力保供三层因素影响下，22年海外户用市场大爆发，光伏和储能需求今年一直超预期。本篇报告将聚焦这一市场，探究这一细分市场需求的持续性及投资机会。核心结论为投资的重点在【超强景气度】，看好弹性大的逆变器、组件、储能电池。 1、现象：海外户用光储需求高增背景：全球化石能源供需错配抬高能源价格+俄乌战争后欧洲面临断气风险，带来欧洲等地电价大幅上涨 +能源安全稳定问题。现象：欧洲、巴西、澳洲等以分布式装机为主的地区需求保持旺盛，欧洲2月装机或同增100%以上，巴西 21年组件

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赚肿了，极速崛起的锂盐新贵，业绩一飞冲天

从去年到今年，新能源汽车行业都遭遇了上游原材料，尤其是锂盐价格大涨的成本压力，但神奇的是，本来属于受益的上游锂盐企业，走势竟然和中下游业一样跌跌不休。 01 预期差的机会既然中下游受受损于锂盐价格的上涨，理论上，锂盐企业就应该受益于锂盐价格的上涨，这里面肯定是有一定的预期差的。之所以市场忽略了锂盐企业的这种预期差，主要有两个原因：一是，市场认为锂盐和锂矿企业，依然属于周期股，还未脱离周期属性，而现在属于周期顶部，后续恐将面临周期下行带来的业绩和估值双杀压力。其次，市场认为锂盐价格的飙涨，

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疫情两年了，中国十大最赚钱上市公司的变与不变

摘要：2021年，中国最赚钱的上市公司头部格局大致不变，大金融依然雄踞前列，总体利润规模继续扩张。王颖王立峰/文疫情以来的两年，供应链中断，航运与石油价格飙升，货币宽松，农产品物价上涨，以及消费低迷等，轮番冲击全球与中国经济。外部环境的这些变化，必然反映为上市公司业绩乃至市值，或扩张，或收缩。在综合考虑了A股，以及港美股中国上市公司的业绩数据后，《读数一帜》研究发现，2021年，中国最赚钱的上市公司头部格局大致不变，大金融依然雄踞前列，总体利润规模继续扩张。2021年前十大最赚钱上市公司

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【国金电车】比亚迪4月销量点评：逆势上扬，电车销量再破10万

事件：比亚迪公布4月销量，新能源乘用车10.55万台 (EV 5.74万，PHEV 4.81万)，同/环比增幅达 +321.3/ +1.1%。1-4月累计销量达39.02万台 (EV:20.06万/ PHEV: 18.96万)，同比增长+397.6%。疫情冲击的大背景下，比亚迪凭借强大的产品力和卓越的供应链管理能力实现同、环比双双提升。重点车型看： 1）汉家族13,421台，环比+8.6%，汉EV同比增长77.9%。汉EV创世版/汉DM-i的上市，汉家族有望突破2 万； 2）唐家族 10,1

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比亚迪

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2022-05-04 14:23:56

电子行业2021年报总结：晶振面板半导体盈利增速靓丽，LED和消费电子业绩承压

电子行业2021年回顾。2021年全行业（A股）500家公司收入为31221.61亿元，同比上升25.1%；全行业归母净利润为2319.58亿元，同比上升58.1%。（1）半导体：收入+36.3%，归母净利润+112.8%；（2）消费电子：收入+17.7%，归母净利润-0.8%；（3）显示器件：收入+64.6%，归母净利润+351.6%；（4）元件：收入+39.3%，归母净利润+57.6%；（5）PCB：收入+25.7%，归母净利润+26.5%；（6）安防：收入+20.1%，归母净利润6.

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纳芯微

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2022-05-04 14:22:32

【广发机械】机械行业21年报和22Q1总结：

板块整体盈利承压，专用设备和油气增速靠前年报和一季报正式结束了，我们整理了机械行业21年和22Q1情况，核心要点如下： 1. 行业需求整体放缓。和制造业、基建地产投资有关的领域需求下滑明显，先进制造业领域增速维持，需求分化差异较大。机械行业样本公司收入21Q4和22Q1收入增速分别为8%/-0.1%，净利润增速分别为-2.7%和-20%，收入利润双降。 2. 成本压力传导，盈利能力普遍下滑。21Q4毛利率行业整体毛利率下滑，净利率下滑幅度超过4pct。去年大宗商品价格高企，毛利率普遍受损

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怡合达

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2022-05-04 14:21:12

我们对锦江Q1业绩的观点：

1. 业绩表现整体略超预期，其中部分得益于政府补贴和动迁补偿两项非经常性损益，扣非净利润符合预期，与经营数据呈现的趋势一致。 2. 锦江结构升级的优势显现，但实际经营情况仍在追赶华住的过程中。锦江经济型/中高端分别恢复至 19年同期的65.5%/64.7%；华住则分别恢复至19年同期的74.9%/76.5%，但得益于中高端结构升级，锦江整体恢复率达73%，与华住的74%水平接近。 3. 开店端维也纳系（国际、三好、维也纳）、铂涛系（丽枫、喆啡、希岸、欢朋）几大权重品牌均表现良好，逻辑延续；

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锦江酒店

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2022-05-04 14:20:23

【长江金属&环保】1+X新能源一体化锂电材料黑马——再论伟明环保的新能源之路

携手盛屯矿业、青山控股布局一体化锂电材料伟明环保拟与盛屯矿业、青山控股共同投资开发三元锂电材料一体化项目，在温州市共同规划投资开发建设高冰镍精炼、高镍三元前驱体生产、高镍正极材料生产及相关配套项目，年产20万吨高镍三元正极材料，项目将分期建设，预计用地规模1500亩。三方拟直接或通过关联公司，尽快成立一个或多个合资公司投资锂电池新材料项目，股权结构为伟明环保51%、盛屯矿业30%、青山控股19%。三方与温州市龙湾区政府签署《温州锂电池新材料产业基地项目投资协议书》，政府将协助办理注册、

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伟明环保

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2022-05-04 14:18:05

【中信军工】基金持仓：Q1超配1.83pcts，电子及零部件获青睐

1、主动重仓比例下降0.28pct，超配比例达近5年最高。分析选择了75只军工标的，并以“普通股票型基金 +混合股票型基金+灵活配置型基金”为统计口径。从全行业对比看，2022Q1主动基金重仓军工股票池的市值达1178亿元，占其流通市值的9.73%，环比-0.14pct，排名全行业第4。结合重仓占比的历史看，2020Q3 以来军工基本面恢复，业绩增速提升，基金重仓军工比例也持续超配，2022Q1主动基金重仓军工行业占全部重仓的5.18%，环比-0.28pct，但超配比例进一步提升至1.83%

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中航重机

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【天风金属】IGO 5.2 电话会（天齐）增量信息一览

关于泰利森：【运输延期，Q1泰利森的精矿售价略低于1770美金】由于部分12月下旬发货以旧价格预定的精矿订单滞后到1月下旬发货，导致Q1精矿实际售价略低于指引。（预计10%-15%的定价是以上一季度价格完成）【在IGO看来，如果化学级精矿定价一直高于技术级，不排除未来停止技术级生产】Q1技术级精矿定价略低于化学级精矿（化学级精矿用于锂盐生产，技术级用于玻陶生产），历史上看，技术级精矿价格一直高于化学级，但随着时间的推移，我们可能会看到化学级精矿价格的恢复。同时，技术级精矿市场偏小且不

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天齐锂业

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2022-05-04 14:12:58

申万煤炭：长协比例和限价政策跟踪：

1、年度长协占比：以及央企电厂40-50%左右，其他地方国企电厂占比略低，各家不一。煤炭企业针对下游客户不同状况，设计了极其复杂的客户分级体系，因此造成很难掌握一个煤企大概年度长协占比。煤企按照不同客户，给予不同的配货比例。采用年度长协：保供长协(以前的月度长协)，不同比例销售。比如，一级客户按照1:1.2的比例搭配销售，二级客户则是1:1.25等比例。估算下来央企电厂采购的年度长协占比约40-50%左右，较去年提升10-15%。 2、电厂采购仍旧存在一部分现货，并非全部都变成了中长协

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广汇能源

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【中金食饮】速冻行业深度系列二：多维“冷实力”成就77年日本速冻龙头日冷

行业：日本速冻调理食品成长期持续23年，收入复合增速达9.7%，主因：1）持续20年的宏观经济和产业逻辑支持；2）B端和C端渠道交替放量；3）万物皆可速冻。日本速冻调理食品行业成熟期CR5达80%，龙头日冷始终保持领先地位，市占率20%+。日冷：公司是日本速冻调理食品行业龙头，1950s至今其始终保持行业领先，我们复盘日冷77年成长历程，挖掘日冷保持领先的核心竞争力。1）战略：及时捕捉消费趋势，顺势调整战略方向。2）产品：强研发保障持续挖掘、升级大单品，支撑渠道多元化。3）渠道：B、C

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味知香

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2022-05-04 14:09:49

宁德如调整可能是公司及板块反转的重要事件

一、先看宁德的情况 1、毛利率下滑导致报表低预期以Q3、Q4、Q1三个季度来看最核心的影响因素，三个季度收入293/570/487亿元，毛利82/141/71亿，毛利率27.9%/24.7%/14.5%，净利率11.2%/14.4%/3.1%。Q1比Q4毛利率下滑10.2个百分点，毛利净值减少 70亿。除了毛利外，1）费用端比较平稳，三个季度都在10-12%的费用率，Q4、Q1分别为58、53亿；2）其他非经营性损益差异在10个亿左右，3）Q1税多交了2个亿。整体看是可控的。 2、毛利率下

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宁德时代

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2022-05-04 14:07:37

机械行业2021年年报及一季报业绩综述【长江机械团队】

2021年及2022Q1板块已现分化，季度增速逐步回落。 2021年机械行业营收总体维持增长，同比+21.9%，季度增速逐步回落，除锂电设备、油气设备外，各细分板块营收季度增速均呈现前高后低趋势。同时，2021年机械行业整体归母净利润实现增长，同比+17.6%，先进制造板块盈利表现较好。去年原材料价格经历长时间持续上涨后，逐步传导至设备端并使制造行业盈利能力承压。机械行业2021年毛利率和净利率同比均有下滑。2022Q1机械行业营收增速继续回落，盈利数据同比下滑。细分板块表现分化通

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隆基绿能

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2022-05-03 21:16:48

机构投资者一周观点精粹-2022.5.3

宏观方面包括：429政治局会议点评、4月PMI数据点评、中央财经委员会第十一次会议点评、3月工业企业利润数据点评、。 2、行业与板块方面，本文给出了六个板块点评分析内容： 1）锂矿板块：海外锂矿开发时间表、成本曲线，四川锂矿，天齐、融捷等季报点评； 2）宁德季报点评：业绩低于预期的原因及二季度展望； 3）平台经济板块：政治局会议、中美审计监管等，板块迎来政策转向； 4）基建地产板块：政治局会议表态、中央财经委表态、限购限售政策等； 5）汽车及零部件板块：欧洲销量跟踪、国产新势力销量跟踪、长安汽车

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中航沈飞

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【天风电新】海外户用光储景气上行，我们看好什么？

电价上涨+能源安全+电力保供三层因素影响下，22年海外户用市场大爆发，光伏和储能需求今年一直超预期。本篇报告将聚焦这一市场，探究这一细分市场需求的持续性及投资机会。核心结论为投资的重点在【超强景气度】，看好弹性大的逆变器、组件、储能电池。 1、现象：海外户用光储需求高增背景：全球化石能源供需错配抬高能源价格+俄乌战争后欧洲面临断气风险，带来欧洲等地电价大幅上涨 +能源安全稳定问题。现象：欧洲、巴西、澳洲等以分布式装机为主的地区需求保持旺盛，欧洲2月装机或同增100%以上，巴西 21年组件

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晶澳科技

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赚肿了，极速崛起的锂盐新贵，业绩一飞冲天

从去年到今年，新能源汽车行业都遭遇了上游原材料，尤其是锂盐价格大涨的成本压力，但神奇的是，本来属于受益的上游锂盐企业，走势竟然和中下游业一样跌跌不休。 01 预期差的机会既然中下游受受损于锂盐价格的上涨，理论上，锂盐企业就应该受益于锂盐价格的上涨，这里面肯定是有一定的预期差的。之所以市场忽略了锂盐企业的这种预期差，主要有两个原因：一是，市场认为锂盐和锂矿企业，依然属于周期股，还未脱离周期属性，而现在属于周期顶部，后续恐将面临周期下行带来的业绩和估值双杀压力。其次，市场认为锂盐价格的飙涨，

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中矿资源

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疫情两年了，中国十大最赚钱上市公司的变与不变

摘要：2021年，中国最赚钱的上市公司头部格局大致不变，大金融依然雄踞前列，总体利润规模继续扩张。王颖王立峰/文疫情以来的两年，供应链中断，航运与石油价格飙升，货币宽松，农产品物价上涨，以及消费低迷等，轮番冲击全球与中国经济。外部环境的这些变化，必然反映为上市公司业绩乃至市值，或扩张，或收缩。在综合考虑了A股，以及港美股中国上市公司的业绩数据后，《读数一帜》研究发现，2021年，中国最赚钱的上市公司头部格局大致不变，大金融依然雄踞前列，总体利润规模继续扩张。2021年前十大最赚钱上市公司

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【国金电车】比亚迪4月销量点评：逆势上扬，电车销量再破10万

事件：比亚迪公布4月销量，新能源乘用车10.55万台 (EV 5.74万，PHEV 4.81万)，同/环比增幅达 +321.3/ +1.1%。1-4月累计销量达39.02万台 (EV:20.06万/ PHEV: 18.96万)，同比增长+397.6%。疫情冲击的大背景下，比亚迪凭借强大的产品力和卓越的供应链管理能力实现同、环比双双提升。重点车型看： 1）汉家族13,421台，环比+8.6%，汉EV同比增长77.9%。汉EV创世版/汉DM-i的上市，汉家族有望突破2 万； 2）唐家族 10,1

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电子行业2021年报总结：晶振面板半导体盈利增速靓丽，LED和消费电子业绩承压

电子行业2021年回顾。2021年全行业（A股）500家公司收入为31221.61亿元，同比上升25.1%；全行业归母净利润为2319.58亿元，同比上升58.1%。（1）半导体：收入+36.3%，归母净利润+112.8%；（2）消费电子：收入+17.7%，归母净利润-0.8%；（3）显示器件：收入+64.6%，归母净利润+351.6%；（4）元件：收入+39.3%，归母净利润+57.6%；（5）PCB：收入+25.7%，归母净利润+26.5%；（6）安防：收入+20.1%，归母净利润6.

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【广发机械】机械行业21年报和22Q1总结：

板块整体盈利承压，专用设备和油气增速靠前年报和一季报正式结束了，我们整理了机械行业21年和22Q1情况，核心要点如下： 1. 行业需求整体放缓。和制造业、基建地产投资有关的领域需求下滑明显，先进制造业领域增速维持，需求分化差异较大。机械行业样本公司收入21Q4和22Q1收入增速分别为8%/-0.1%，净利润增速分别为-2.7%和-20%，收入利润双降。 2. 成本压力传导，盈利能力普遍下滑。21Q4毛利率行业整体毛利率下滑，净利率下滑幅度超过4pct。去年大宗商品价格高企，毛利率普遍受损

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我们对锦江Q1业绩的观点：

1. 业绩表现整体略超预期，其中部分得益于政府补贴和动迁补偿两项非经常性损益，扣非净利润符合预期，与经营数据呈现的趋势一致。 2. 锦江结构升级的优势显现，但实际经营情况仍在追赶华住的过程中。锦江经济型/中高端分别恢复至 19年同期的65.5%/64.7%；华住则分别恢复至19年同期的74.9%/76.5%，但得益于中高端结构升级，锦江整体恢复率达73%，与华住的74%水平接近。 3. 开店端维也纳系（国际、三好、维也纳）、铂涛系（丽枫、喆啡、希岸、欢朋）几大权重品牌均表现良好，逻辑延续；

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【长江金属&环保】1+X新能源一体化锂电材料黑马——再论伟明环保的新能源之路

携手盛屯矿业、青山控股布局一体化锂电材料伟明环保拟与盛屯矿业、青山控股共同投资开发三元锂电材料一体化项目，在温州市共同规划投资开发建设高冰镍精炼、高镍三元前驱体生产、高镍正极材料生产及相关配套项目，年产20万吨高镍三元正极材料，项目将分期建设，预计用地规模1500亩。三方拟直接或通过关联公司，尽快成立一个或多个合资公司投资锂电池新材料项目，股权结构为伟明环保51%、盛屯矿业30%、青山控股19%。三方与温州市龙湾区政府签署《温州锂电池新材料产业基地项目投资协议书》，政府将协助办理注册、

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【中信军工】基金持仓：Q1超配1.83pcts，电子及零部件获青睐

1、主动重仓比例下降0.28pct，超配比例达近5年最高。分析选择了75只军工标的，并以“普通股票型基金 +混合股票型基金+灵活配置型基金”为统计口径。从全行业对比看，2022Q1主动基金重仓军工股票池的市值达1178亿元，占其流通市值的9.73%，环比-0.14pct，排名全行业第4。结合重仓占比的历史看，2020Q3 以来军工基本面恢复，业绩增速提升，基金重仓军工比例也持续超配，2022Q1主动基金重仓军工行业占全部重仓的5.18%，环比-0.28pct，但超配比例进一步提升至1.83%

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【天风金属】IGO 5.2 电话会（天齐）增量信息一览

关于泰利森：【运输延期，Q1泰利森的精矿售价略低于1770美金】由于部分12月下旬发货以旧价格预定的精矿订单滞后到1月下旬发货，导致Q1精矿实际售价略低于指引。（预计10%-15%的定价是以上一季度价格完成）【在IGO看来，如果化学级精矿定价一直高于技术级，不排除未来停止技术级生产】Q1技术级精矿定价略低于化学级精矿（化学级精矿用于锂盐生产，技术级用于玻陶生产），历史上看，技术级精矿价格一直高于化学级，但随着时间的推移，我们可能会看到化学级精矿价格的恢复。同时，技术级精矿市场偏小且不

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申万煤炭：长协比例和限价政策跟踪：

1、年度长协占比：以及央企电厂40-50%左右，其他地方国企电厂占比略低，各家不一。煤炭企业针对下游客户不同状况，设计了极其复杂的客户分级体系，因此造成很难掌握一个煤企大概年度长协占比。煤企按照不同客户，给予不同的配货比例。采用年度长协：保供长协(以前的月度长协)，不同比例销售。比如，一级客户按照1:1.2的比例搭配销售，二级客户则是1:1.25等比例。估算下来央企电厂采购的年度长协占比约40-50%左右，较去年提升10-15%。 2、电厂采购仍旧存在一部分现货，并非全部都变成了中长协

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【中金食饮】速冻行业深度系列二：多维“冷实力”成就77年日本速冻龙头日冷

行业：日本速冻调理食品成长期持续23年，收入复合增速达9.7%，主因：1）持续20年的宏观经济和产业逻辑支持；2）B端和C端渠道交替放量；3）万物皆可速冻。日本速冻调理食品行业成熟期CR5达80%，龙头日冷始终保持领先地位，市占率20%+。日冷：公司是日本速冻调理食品行业龙头，1950s至今其始终保持行业领先，我们复盘日冷77年成长历程，挖掘日冷保持领先的核心竞争力。1）战略：及时捕捉消费趋势，顺势调整战略方向。2）产品：强研发保障持续挖掘、升级大单品，支撑渠道多元化。3）渠道：B、C

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宁德如调整可能是公司及板块反转的重要事件

一、先看宁德的情况 1、毛利率下滑导致报表低预期以Q3、Q4、Q1三个季度来看最核心的影响因素，三个季度收入293/570/487亿元，毛利82/141/71亿，毛利率27.9%/24.7%/14.5%，净利率11.2%/14.4%/3.1%。Q1比Q4毛利率下滑10.2个百分点，毛利净值减少 70亿。除了毛利外，1）费用端比较平稳，三个季度都在10-12%的费用率，Q4、Q1分别为58、53亿；2）其他非经营性损益差异在10个亿左右，3）Q1税多交了2个亿。整体看是可控的。 2、毛利率下

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机械行业2021年年报及一季报业绩综述【长江机械团队】

2021年及2022Q1板块已现分化，季度增速逐步回落。 2021年机械行业营收总体维持增长，同比+21.9%，季度增速逐步回落，除锂电设备、油气设备外，各细分板块营收季度增速均呈现前高后低趋势。同时，2021年机械行业整体归母净利润实现增长，同比+17.6%，先进制造板块盈利表现较好。去年原材料价格经历长时间持续上涨后，逐步传导至设备端并使制造行业盈利能力承压。机械行业2021年毛利率和净利率同比均有下滑。2022Q1机械行业营收增速继续回落，盈利数据同比下滑。细分板块表现分化通

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机构投资者一周观点精粹-2022.5.3

宏观方面包括：429政治局会议点评、4月PMI数据点评、中央财经委员会第十一次会议点评、3月工业企业利润数据点评、。 2、行业与板块方面，本文给出了六个板块点评分析内容： 1）锂矿板块：海外锂矿开发时间表、成本曲线，四川锂矿，天齐、融捷等季报点评； 2）宁德季报点评：业绩低于预期的原因及二季度展望； 3）平台经济板块：政治局会议、中美审计监管等，板块迎来政策转向； 4）基建地产板块：政治局会议表态、中央财经委表态、限购限售政策等； 5）汽车及零部件板块：欧洲销量跟踪、国产新势力销量跟踪、长安汽车

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【天风电新】海外户用光储景气上行，我们看好什么？

电价上涨+能源安全+电力保供三层因素影响下，22年海外户用市场大爆发，光伏和储能需求今年一直超预期。本篇报告将聚焦这一市场，探究这一细分市场需求的持续性及投资机会。核心结论为投资的重点在【超强景气度】，看好弹性大的逆变器、组件、储能电池。 1、现象：海外户用光储需求高增背景：全球化石能源供需错配抬高能源价格+俄乌战争后欧洲面临断气风险，带来欧洲等地电价大幅上涨 +能源安全稳定问题。现象：欧洲、巴西、澳洲等以分布式装机为主的地区需求保持旺盛，欧洲2月装机或同增100%以上，巴西 21年组件

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赚肿了，极速崛起的锂盐新贵，业绩一飞冲天

从去年到今年，新能源汽车行业都遭遇了上游原材料，尤其是锂盐价格大涨的成本压力，但神奇的是，本来属于受益的上游锂盐企业，走势竟然和中下游业一样跌跌不休。 01 预期差的机会既然中下游受受损于锂盐价格的上涨，理论上，锂盐企业就应该受益于锂盐价格的上涨，这里面肯定是有一定的预期差的。之所以市场忽略了锂盐企业的这种预期差，主要有两个原因：一是，市场认为锂盐和锂矿企业，依然属于周期股，还未脱离周期属性，而现在属于周期顶部，后续恐将面临周期下行带来的业绩和估值双杀压力。其次，市场认为锂盐价格的飙涨，

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疫情两年了，中国十大最赚钱上市公司的变与不变

摘要：2021年，中国最赚钱的上市公司头部格局大致不变，大金融依然雄踞前列，总体利润规模继续扩张。王颖王立峰/文疫情以来的两年，供应链中断，航运与石油价格飙升，货币宽松，农产品物价上涨，以及消费低迷等，轮番冲击全球与中国经济。外部环境的这些变化，必然反映为上市公司业绩乃至市值，或扩张，或收缩。在综合考虑了A股，以及港美股中国上市公司的业绩数据后，《读数一帜》研究发现，2021年，中国最赚钱的上市公司头部格局大致不变，大金融依然雄踞前列，总体利润规模继续扩张。2021年前十大最赚钱上市公司

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【国金电车】比亚迪4月销量点评：逆势上扬，电车销量再破10万

事件：比亚迪公布4月销量，新能源乘用车10.55万台 (EV 5.74万，PHEV 4.81万)，同/环比增幅达 +321.3/ +1.1%。1-4月累计销量达39.02万台 (EV:20.06万/ PHEV: 18.96万)，同比增长+397.6%。疫情冲击的大背景下，比亚迪凭借强大的产品力和卓越的供应链管理能力实现同、环比双双提升。重点车型看： 1）汉家族13,421台，环比+8.6%，汉EV同比增长77.9%。汉EV创世版/汉DM-i的上市，汉家族有望突破2 万； 2）唐家族 10,1

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2022-05-04 14:23:56

电子行业2021年报总结：晶振面板半导体盈利增速靓丽，LED和消费电子业绩承压

电子行业2021年回顾。2021年全行业（A股）500家公司收入为31221.61亿元，同比上升25.1%；全行业归母净利润为2319.58亿元，同比上升58.1%。（1）半导体：收入+36.3%，归母净利润+112.8%；（2）消费电子：收入+17.7%，归母净利润-0.8%；（3）显示器件：收入+64.6%，归母净利润+351.6%；（4）元件：收入+39.3%，归母净利润+57.6%；（5）PCB：收入+25.7%，归母净利润+26.5%；（6）安防：收入+20.1%，归母净利润6.

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纳芯微

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2022-05-04 14:22:32

【广发机械】机械行业21年报和22Q1总结：

板块整体盈利承压，专用设备和油气增速靠前年报和一季报正式结束了，我们整理了机械行业21年和22Q1情况，核心要点如下： 1. 行业需求整体放缓。和制造业、基建地产投资有关的领域需求下滑明显，先进制造业领域增速维持，需求分化差异较大。机械行业样本公司收入21Q4和22Q1收入增速分别为8%/-0.1%，净利润增速分别为-2.7%和-20%，收入利润双降。 2. 成本压力传导，盈利能力普遍下滑。21Q4毛利率行业整体毛利率下滑，净利率下滑幅度超过4pct。去年大宗商品价格高企，毛利率普遍受损

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怡合达

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2022-05-04 14:21:12

我们对锦江Q1业绩的观点：

1. 业绩表现整体略超预期，其中部分得益于政府补贴和动迁补偿两项非经常性损益，扣非净利润符合预期，与经营数据呈现的趋势一致。 2. 锦江结构升级的优势显现，但实际经营情况仍在追赶华住的过程中。锦江经济型/中高端分别恢复至 19年同期的65.5%/64.7%；华住则分别恢复至19年同期的74.9%/76.5%，但得益于中高端结构升级，锦江整体恢复率达73%，与华住的74%水平接近。 3. 开店端维也纳系（国际、三好、维也纳）、铂涛系（丽枫、喆啡、希岸、欢朋）几大权重品牌均表现良好，逻辑延续；

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锦江酒店

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2022-05-04 14:20:23

【长江金属&环保】1+X新能源一体化锂电材料黑马——再论伟明环保的新能源之路

携手盛屯矿业、青山控股布局一体化锂电材料伟明环保拟与盛屯矿业、青山控股共同投资开发三元锂电材料一体化项目，在温州市共同规划投资开发建设高冰镍精炼、高镍三元前驱体生产、高镍正极材料生产及相关配套项目，年产20万吨高镍三元正极材料，项目将分期建设，预计用地规模1500亩。三方拟直接或通过关联公司，尽快成立一个或多个合资公司投资锂电池新材料项目，股权结构为伟明环保51%、盛屯矿业30%、青山控股19%。三方与温州市龙湾区政府签署《温州锂电池新材料产业基地项目投资协议书》，政府将协助办理注册、

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伟明环保

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2022-05-04 14:18:05

【中信军工】基金持仓：Q1超配1.83pcts，电子及零部件获青睐

1、主动重仓比例下降0.28pct，超配比例达近5年最高。分析选择了75只军工标的，并以“普通股票型基金 +混合股票型基金+灵活配置型基金”为统计口径。从全行业对比看，2022Q1主动基金重仓军工股票池的市值达1178亿元，占其流通市值的9.73%，环比-0.14pct，排名全行业第4。结合重仓占比的历史看，2020Q3 以来军工基本面恢复，业绩增速提升，基金重仓军工比例也持续超配，2022Q1主动基金重仓军工行业占全部重仓的5.18%，环比-0.28pct，但超配比例进一步提升至1.83%

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中航重机

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2022-05-04 14:16:25

【天风金属】IGO 5.2 电话会（天齐）增量信息一览

关于泰利森：【运输延期，Q1泰利森的精矿售价略低于1770美金】由于部分12月下旬发货以旧价格预定的精矿订单滞后到1月下旬发货，导致Q1精矿实际售价略低于指引。（预计10%-15%的定价是以上一季度价格完成）【在IGO看来，如果化学级精矿定价一直高于技术级，不排除未来停止技术级生产】Q1技术级精矿定价略低于化学级精矿（化学级精矿用于锂盐生产，技术级用于玻陶生产），历史上看，技术级精矿价格一直高于化学级，但随着时间的推移，我们可能会看到化学级精矿价格的恢复。同时，技术级精矿市场偏小且不

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天齐锂业

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2022-05-04 14:12:58

申万煤炭：长协比例和限价政策跟踪：

1、年度长协占比：以及央企电厂40-50%左右，其他地方国企电厂占比略低，各家不一。煤炭企业针对下游客户不同状况，设计了极其复杂的客户分级体系，因此造成很难掌握一个煤企大概年度长协占比。煤企按照不同客户，给予不同的配货比例。采用年度长协：保供长协(以前的月度长协)，不同比例销售。比如，一级客户按照1:1.2的比例搭配销售，二级客户则是1:1.25等比例。估算下来央企电厂采购的年度长协占比约40-50%左右，较去年提升10-15%。 2、电厂采购仍旧存在一部分现货，并非全部都变成了中长协

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广汇能源

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2022-05-04 14:11:28

【中金食饮】速冻行业深度系列二：多维“冷实力”成就77年日本速冻龙头日冷

行业：日本速冻调理食品成长期持续23年，收入复合增速达9.7%，主因：1）持续20年的宏观经济和产业逻辑支持；2）B端和C端渠道交替放量；3）万物皆可速冻。日本速冻调理食品行业成熟期CR5达80%，龙头日冷始终保持领先地位，市占率20%+。日冷：公司是日本速冻调理食品行业龙头，1950s至今其始终保持行业领先，我们复盘日冷77年成长历程，挖掘日冷保持领先的核心竞争力。1）战略：及时捕捉消费趋势，顺势调整战略方向。2）产品：强研发保障持续挖掘、升级大单品，支撑渠道多元化。3）渠道：B、C

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味知香

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2022-05-04 14:09:49

宁德如调整可能是公司及板块反转的重要事件

一、先看宁德的情况 1、毛利率下滑导致报表低预期以Q3、Q4、Q1三个季度来看最核心的影响因素，三个季度收入293/570/487亿元，毛利82/141/71亿，毛利率27.9%/24.7%/14.5%，净利率11.2%/14.4%/3.1%。Q1比Q4毛利率下滑10.2个百分点，毛利净值减少 70亿。除了毛利外，1）费用端比较平稳，三个季度都在10-12%的费用率，Q4、Q1分别为58、53亿；2）其他非经营性损益差异在10个亿左右，3）Q1税多交了2个亿。整体看是可控的。 2、毛利率下

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宁德时代

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2022-05-04 14:07:37

机械行业2021年年报及一季报业绩综述【长江机械团队】

2021年及2022Q1板块已现分化，季度增速逐步回落。 2021年机械行业营收总体维持增长，同比+21.9%，季度增速逐步回落，除锂电设备、油气设备外，各细分板块营收季度增速均呈现前高后低趋势。同时，2021年机械行业整体归母净利润实现增长，同比+17.6%，先进制造板块盈利表现较好。去年原材料价格经历长时间持续上涨后，逐步传导至设备端并使制造行业盈利能力承压。机械行业2021年毛利率和净利率同比均有下滑。2022Q1机械行业营收增速继续回落，盈利数据同比下滑。细分板块表现分化通

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隆基绿能

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2022-05-03 21:16:48

机构投资者一周观点精粹-2022.5.3

宏观方面包括：429政治局会议点评、4月PMI数据点评、中央财经委员会第十一次会议点评、3月工业企业利润数据点评、。 2、行业与板块方面，本文给出了六个板块点评分析内容： 1）锂矿板块：海外锂矿开发时间表、成本曲线，四川锂矿，天齐、融捷等季报点评； 2）宁德季报点评：业绩低于预期的原因及二季度展望； 3）平台经济板块：政治局会议、中美审计监管等，板块迎来政策转向； 4）基建地产板块：政治局会议表态、中央财经委表态、限购限售政策等； 5）汽车及零部件板块：欧洲销量跟踪、国产新势力销量跟踪、长安汽车

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中航沈飞

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2022-05-03 13:34:41

【天风电新】海外户用光储景气上行，我们看好什么？

电价上涨+能源安全+电力保供三层因素影响下，22年海外户用市场大爆发，光伏和储能需求今年一直超预期。本篇报告将聚焦这一市场，探究这一细分市场需求的持续性及投资机会。核心结论为投资的重点在【超强景气度】，看好弹性大的逆变器、组件、储能电池。 1、现象：海外户用光储需求高增背景：全球化石能源供需错配抬高能源价格+俄乌战争后欧洲面临断气风险，带来欧洲等地电价大幅上涨 +能源安全稳定问题。现象：欧洲、巴西、澳洲等以分布式装机为主的地区需求保持旺盛，欧洲2月装机或同增100%以上，巴西 21年组件

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晶澳科技

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2022-05-03 12:11:04

赚肿了，极速崛起的锂盐新贵，业绩一飞冲天

从去年到今年，新能源汽车行业都遭遇了上游原材料，尤其是锂盐价格大涨的成本压力，但神奇的是，本来属于受益的上游锂盐企业，走势竟然和中下游业一样跌跌不休。 01 预期差的机会既然中下游受受损于锂盐价格的上涨，理论上，锂盐企业就应该受益于锂盐价格的上涨，这里面肯定是有一定的预期差的。之所以市场忽略了锂盐企业的这种预期差，主要有两个原因：一是，市场认为锂盐和锂矿企业，依然属于周期股，还未脱离周期属性，而现在属于周期顶部，后续恐将面临周期下行带来的业绩和估值双杀压力。其次，市场认为锂盐价格的飙涨，

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中矿资源

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2022-05-03 12:06:50

疫情两年了，中国十大最赚钱上市公司的变与不变

摘要：2021年，中国最赚钱的上市公司头部格局大致不变，大金融依然雄踞前列，总体利润规模继续扩张。王颖王立峰/文疫情以来的两年，供应链中断，航运与石油价格飙升，货币宽松，农产品物价上涨，以及消费低迷等，轮番冲击全球与中国经济。外部环境的这些变化，必然反映为上市公司业绩乃至市值，或扩张，或收缩。在综合考虑了A股，以及港美股中国上市公司的业绩数据后，《读数一帜》研究发现，2021年，中国最赚钱的上市公司头部格局大致不变，大金融依然雄踞前列，总体利润规模继续扩张。2021年前十大最赚钱上市公司

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工商银行

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