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2022-04-29 15:59:00

【海通非银团队】中国太保一季报：寿险新单保费持续承压，产险量质齐升

【事件】中国太保一季报：1）营业收入1466亿元，同比-3.1%。2）归母净利润54.4亿元，同比-36.4%。 3）归母净资产2215亿元，较年初-2.3%。4）加权ROE为2.4%，同比-1.5pct。 1、寿险：个险新单保费仍然承压，核心人力企稳回升。 1）保费：个险新单保费92亿元，同比-44%；银保渠道新单保费110亿元，同比+1108%；团险渠道新单保费82亿元，同比+39%。 2）人力：代理人月人均首年保险业务收入同比+19.9%。核心人力环比提升，核心人力人均产能同比、环比均

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中国太保

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2022-04-29 15:58:02

【申万轻工】晨光股份：一体两翼战略深化，短期扰动不改基本面长期向好

22Q1收入42.29亿元，yoy+10.9%；归母净利润2.76亿元，yoy-16.0%；扣非归母净利润2.56亿元， yoy-13.3%。 22Q1传统核心业务收入同比下滑10%-15%，主要系3月以来疫情管控升级，华东地区物流中断，总部发货受阻，且部分地区延迟开学，校边店客流下降。 22Q1公司传统核心业务各品类毛利率均有超1pct的同比提升，保持较强市场竞争力。22Q1晨光科技实现收入1.18亿元，yoy+9.5%，线上业务增长缓解线下压力。 22Q1科力普业务收入21.46亿元，y

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晨光股份

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2022-04-29 15:50:36

【天风商社】极米科技：归母净利同增35.77%略超预期，智能微投龙头长期逻辑持续验证

◼收入端：2022Q1营收10.13亿元，同比增长24.32%。公司在国内市场不断推出新品，21年3月发布H3S， 5月发布RS PRO2，22年3月预售Z6X Pro。此外，2021年下半年公司海外自有品牌产品线铺设齐全。 ◼毛利率端：22Q1毛利率37.79%，表观同比增加2.56pcts。21Q1运费计入销售费用，22Q1运费计入主营业务成本，因此22Q1毛利率实际同比增加幅度更大。公司2021年3月中旬发布H3S，5月发布RS PRO2， 2021年下半年海外补齐全线产品提高毛利率，产

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极米科技

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2022-04-29 15:49:44

【鼎胜新材】年报一季报点评：

Q1业绩超预期，量利齐升业绩：21年181.68亿元，同比46.20%，扣非3.81亿元，同比1267%，Q1营收56.47亿元，归母2.15亿元，同比增长387%，扣非1.92亿元，同比增长498%。出货量：21年铝材销量80.62万吨，其中电池箔5.57万吨，22年Q1锂电箔出货约2.4-2.5万吨，环比去年Q4 出货量30%增长，展望Q2有望实现出货约3万吨，上半年合计有望出货约5.5万吨，22年全年有望出货约12- 15万吨。长期来看，公司和宁德签署22-25年战略合作协议至少供

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鼎胜新材

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2022-04-29 15:40:59

【白酒跟踪43】五粮液年报及一季报点评：

1Q22收入利润符合预期，控货挺价和疫情影响预收和现金流 1、公司公布2021年及1Q22业绩：2021年，公司实现营业收入662.09亿元，同比增长15.51%；归母净利润233.77亿元，同比增长17.15%；4Q21，公司实现营业收入164.88亿元，同比增长11.19%；归母净利润60.50亿元，同比增长 11.84%。年报收入利润符合前期预告数据。1Q22，公司实现营业收入275.48亿元，同比增长13.25%；归母净利润108.23亿元，同比+ 16.08%。1Q22收入利润符

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五粮液

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上海家化【财通商社美妆】 #22Q1点评:收入增速放缓、结构优化盈利改善 #

公司公告22Q1业绩 2022Q1实现总收入21.17亿元，同比+0.11%；归母净利1.99亿元，同比+17.81%；扣非归母2.12亿元，同比+6.55%。 #个护量稳价增、护肤品短期调整公司22Q1收入同比基本持平，主要系Q1疫情冲击叠加去年同期高基数、特渠业务短期调整和超头直播缺失等多因素影响。分产品看： 1）22Q1个护家清业务实现收入11.03亿元，同比+11.31%，销量小幅下降1.34%，均价+12.83%。 2）护肤业务收入4.48亿元，同比-18.2%。 3）母婴收入

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上海家化

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2022-04-29 15:38:21

【国信计算机】金山办公一季报出

金山办公Q1实现收入8.68亿，同比增长12.2%，归母净利润2.5亿，同比下滑18.4%，归母扣非2亿，同比下滑21%。收入和之前预期一致，净利率下滑到28.8%。分业务看，个人订阅4.25亿，同比增长36.7%，和预期一致；机构订阅及服务1.4亿元，同比增长78%，行业级客户拓展较快；授权业务2.3亿，下滑10.8%，去年信创q1基数高；广告6500w，下滑45%（疫情原因，社会投广告意愿下滑）。较亮眼数据是公司月活跃设备数为 5.72 亿，增长 14.86%，PC版2.32亿，

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金山办公

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【中信建投机械-半导体设备】泰瑞达 2022Q1业绩简评

#清除供应链瓶颈业绩接近指引上限。 2022Q1实现收入7.55亿美元，接近指引上限，同比-3.5%，环比-14.7%。业绩取得指引高位主要系公司清除比预期更多的供应链瓶颈。 #行业判断偏保守但供应链依旧严峻。预计2022Q2实现收入7.8-8.7亿美元，同比[-28.2%，-19.9%]，环比 [3.3%，15.2%]。判断全年SoC、存储测试机市场将分别达到48、10亿美元。二季度预计将面临有4000万美元的供应瓶颈阻力。 #中国大陆工业自动化业务受疫情影响有所放缓。公司整体工业自动化业

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泰瑞达公司

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2022-04-29 15:36:28

【东吴非银】中信证券22Q1点评：减值转回补充利润，投行业务亮眼

事件：公司发布 2022 年一季报，实现营业收入 152.16 亿元，同比减少 7.2%；归母净利润 52.29 亿元，同比增长 1.2%；归母净资产 2443.20 亿元。整体业绩符合预期，减值损失转回致归母净利润增速（+1.2%）优于营收增速（-7.2%）： 1）市场大幅波动响投资交易收入下滑：2022Q1，上证指数/创业板指/沪深300涨跌幅分别-11%/-20%/-15%（2021年同期分别为-1%/-7%/-3%），市场大幅波动影响公司投资交易收入下滑同比-13.5%

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中信证券

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2022-04-29 15:34:42

【浙商大消费】龙头业绩超预期，不断证明疫情下的α性。

1⃣海尔智家：22Q1收入602.51亿/+10%；归母净利35.2亿/+15% 海尔中国智慧家庭业务/海外收入增速分别为16.0%/4.2% 空调出货量+13.3%，其中外销出货量+33.6% 卡萨帝22Q1收入+32.3%，美国高端子品牌Monogram/Café/GE Profile收入+30%。三翼鸟001号店新建120家，零售额+108% 毛利率28.5%/+0.05 pct，源于高端化占比提升、持续优化供应链布局。销售费用率、管理费用率分别为13.9%/-0.4 pct、3.6%

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海尔智家

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2022-04-29 14:15:45

【国君电新】壹石通22年Q1点评

1、业绩符合预期。22年Q1收入1.53亿元，同比+109%；归母利润0.44亿元，同比+149%，扣非0.37亿元，同比123%。勃姆石营收1.2亿元，占比78%，Q1勃姆石预计出货约0.55万吨，单吨利润约0.61万元。电子材料产品实现收入0.25亿元，占比 16.28%，同比增长 116.24%。 2、收购电热公司布局产业前端。和怀远县签订投资协议，占地面积约1200亩，投资总额预计约65亿元人民币，公司预计投入不超过30亿元人民币，一期投资10亿元，同时2897亿元收购怀远热电公司

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壹石通

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2022-04-29 14:14:48

【广和通】Q1高基数下维持良好增长，定增恢复推进，重点推荐！

营收11.78亿元（+36.98%），归母净利润1.05亿元（+30.18%），扣非后归母净利润0.99亿元（+40.65%），超此前市场预期。毛利率环比提升。22Q1毛利率22%，环比+0.75pct，但由于上游原材料紧缺未完全恢复2020年，同时公司收入结构随着车载、IOT业务增速领先而有所变化，毛利率同比仍下降3.11pct。下游需求景气。21Q4全球物联网蜂窝模组CAT1同比增长105%、5G模组同比增长324%，连续多个季度高增。21Q1PC出货量强势增长55%，22Q1受疫

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广和通

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2022-04-29 14:09:43

【东北机械|华锐精密】1季报点评

【东北机械|华锐精密】1季报点评 2022年1季度公司实现营收1.34亿元，同比增长22.32%；归母净利润0.40亿元，同比增长15.68%，利润增速受新设备折旧影响略低于预期。 1、1季度剔除新设备折旧影响整体表现优异，数控刀片业务毛利率持续改善。2022年1季度公司综合毛利率、净利率分别为48.53%和29.52%，环比分别+0.73和-2.64个百分点，同比分别-3.07和-1.7个百分点。除了原材料价格上涨之外，1季度净利率环比下降主要是因为公司整硬设备开始逐步到位，但还处于前期

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华锐精密

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【招商电新】四方股份季报简评

1、2022年Q1公司收入、净利润、扣非净利润分别为10.69、1.29、1.28亿元，分别同比增长32.6%、 38.3%、61.4%，Q1业绩超预期。 2、Q1公司毛利率35.9%，同比下降1.27pcts，主要是产品交货结构影响，销售费用率下降约4.5pcts，可能主要系公司销售体系进行了整合，加上收入增长摊薄所致。公司Q1净利率12.1%，同比提升0.5pct。去年 Q1公司信用减值损失转回0.39亿元，如果剔除这个，今年的实际盈利增速更高。 Q1货币资金19.6亿，基本没有带息负债。

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四方股份

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【澜起科技 | 跟踪推荐10】澜起科技22Q1同比实现高速成长，维持半导体板块核心推荐！

22Q1高速成长。澜起科技22Q1实现收入9.0亿元，同比增长201%；归母净利润3.06亿元，同比增长 128%；扣非归母净利润2.31亿元，同比增长211%。（1）互连类芯片产品线收入为5.75亿元，同比增长 94%，毛利率60.45%，22Q1毛利率低于2021年67%主要因为DDR5内存模组配套芯片（毛利率约40%）是公司与合作伙伴共同研发的产品，毛利率低于内存接口芯片（毛利率约65-70%），随着其收入占比提升，互连类芯片产品线平均毛利率有所下降；（2）津逮®服务器平台产品线收入3

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澜起科技

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【海通非银团队】中国太保一季报：寿险新单保费持续承压，产险量质齐升

【事件】中国太保一季报：1）营业收入1466亿元，同比-3.1%。2）归母净利润54.4亿元，同比-36.4%。 3）归母净资产2215亿元，较年初-2.3%。4）加权ROE为2.4%，同比-1.5pct。 1、寿险：个险新单保费仍然承压，核心人力企稳回升。 1）保费：个险新单保费92亿元，同比-44%；银保渠道新单保费110亿元，同比+1108%；团险渠道新单保费82亿元，同比+39%。 2）人力：代理人月人均首年保险业务收入同比+19.9%。核心人力环比提升，核心人力人均产能同比、环比均

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【申万轻工】晨光股份：一体两翼战略深化，短期扰动不改基本面长期向好

22Q1收入42.29亿元，yoy+10.9%；归母净利润2.76亿元，yoy-16.0%；扣非归母净利润2.56亿元， yoy-13.3%。 22Q1传统核心业务收入同比下滑10%-15%，主要系3月以来疫情管控升级，华东地区物流中断，总部发货受阻，且部分地区延迟开学，校边店客流下降。 22Q1公司传统核心业务各品类毛利率均有超1pct的同比提升，保持较强市场竞争力。22Q1晨光科技实现收入1.18亿元，yoy+9.5%，线上业务增长缓解线下压力。 22Q1科力普业务收入21.46亿元，y

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【天风商社】极米科技：归母净利同增35.77%略超预期，智能微投龙头长期逻辑持续验证

◼收入端：2022Q1营收10.13亿元，同比增长24.32%。公司在国内市场不断推出新品，21年3月发布H3S， 5月发布RS PRO2，22年3月预售Z6X Pro。此外，2021年下半年公司海外自有品牌产品线铺设齐全。 ◼毛利率端：22Q1毛利率37.79%，表观同比增加2.56pcts。21Q1运费计入销售费用，22Q1运费计入主营业务成本，因此22Q1毛利率实际同比增加幅度更大。公司2021年3月中旬发布H3S，5月发布RS PRO2， 2021年下半年海外补齐全线产品提高毛利率，产

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【鼎胜新材】年报一季报点评：

Q1业绩超预期，量利齐升业绩：21年181.68亿元，同比46.20%，扣非3.81亿元，同比1267%，Q1营收56.47亿元，归母2.15亿元，同比增长387%，扣非1.92亿元，同比增长498%。出货量：21年铝材销量80.62万吨，其中电池箔5.57万吨，22年Q1锂电箔出货约2.4-2.5万吨，环比去年Q4 出货量30%增长，展望Q2有望实现出货约3万吨，上半年合计有望出货约5.5万吨，22年全年有望出货约12- 15万吨。长期来看，公司和宁德签署22-25年战略合作协议至少供

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【白酒跟踪43】五粮液年报及一季报点评：

1Q22收入利润符合预期，控货挺价和疫情影响预收和现金流 1、公司公布2021年及1Q22业绩：2021年，公司实现营业收入662.09亿元，同比增长15.51%；归母净利润233.77亿元，同比增长17.15%；4Q21，公司实现营业收入164.88亿元，同比增长11.19%；归母净利润60.50亿元，同比增长 11.84%。年报收入利润符合前期预告数据。1Q22，公司实现营业收入275.48亿元，同比增长13.25%；归母净利润108.23亿元，同比+ 16.08%。1Q22收入利润符

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上海家化【财通商社美妆】 #22Q1点评:收入增速放缓、结构优化盈利改善 #

公司公告22Q1业绩 2022Q1实现总收入21.17亿元，同比+0.11%；归母净利1.99亿元，同比+17.81%；扣非归母2.12亿元，同比+6.55%。 #个护量稳价增、护肤品短期调整公司22Q1收入同比基本持平，主要系Q1疫情冲击叠加去年同期高基数、特渠业务短期调整和超头直播缺失等多因素影响。分产品看： 1）22Q1个护家清业务实现收入11.03亿元，同比+11.31%，销量小幅下降1.34%，均价+12.83%。 2）护肤业务收入4.48亿元，同比-18.2%。 3）母婴收入

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金山办公Q1实现收入8.68亿，同比增长12.2%，归母净利润2.5亿，同比下滑18.4%，归母扣非2亿，同比下滑21%。收入和之前预期一致，净利率下滑到28.8%。分业务看，个人订阅4.25亿，同比增长36.7%，和预期一致；机构订阅及服务1.4亿元，同比增长78%，行业级客户拓展较快；授权业务2.3亿，下滑10.8%，去年信创q1基数高；广告6500w，下滑45%（疫情原因，社会投广告意愿下滑）。较亮眼数据是公司月活跃设备数为 5.72 亿，增长 14.86%，PC版2.32亿，

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【中信建投机械-半导体设备】泰瑞达 2022Q1业绩简评

#清除供应链瓶颈业绩接近指引上限。 2022Q1实现收入7.55亿美元，接近指引上限，同比-3.5%，环比-14.7%。业绩取得指引高位主要系公司清除比预期更多的供应链瓶颈。 #行业判断偏保守但供应链依旧严峻。预计2022Q2实现收入7.8-8.7亿美元，同比[-28.2%，-19.9%]，环比 [3.3%，15.2%]。判断全年SoC、存储测试机市场将分别达到48、10亿美元。二季度预计将面临有4000万美元的供应瓶颈阻力。 #中国大陆工业自动化业务受疫情影响有所放缓。公司整体工业自动化业

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【东吴非银】中信证券22Q1点评：减值转回补充利润，投行业务亮眼

事件：公司发布 2022 年一季报，实现营业收入 152.16 亿元，同比减少 7.2%；归母净利润 52.29 亿元，同比增长 1.2%；归母净资产 2443.20 亿元。整体业绩符合预期，减值损失转回致归母净利润增速（+1.2%）优于营收增速（-7.2%）： 1）市场大幅波动响投资交易收入下滑：2022Q1，上证指数/创业板指/沪深300涨跌幅分别-11%/-20%/-15%（2021年同期分别为-1%/-7%/-3%），市场大幅波动影响公司投资交易收入下滑同比-13.5%

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【浙商大消费】龙头业绩超预期，不断证明疫情下的α性。

1⃣海尔智家：22Q1收入602.51亿/+10%；归母净利35.2亿/+15% 海尔中国智慧家庭业务/海外收入增速分别为16.0%/4.2% 空调出货量+13.3%，其中外销出货量+33.6% 卡萨帝22Q1收入+32.3%，美国高端子品牌Monogram/Café/GE Profile收入+30%。三翼鸟001号店新建120家，零售额+108% 毛利率28.5%/+0.05 pct，源于高端化占比提升、持续优化供应链布局。销售费用率、管理费用率分别为13.9%/-0.4 pct、3.6%

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1、业绩符合预期。22年Q1收入1.53亿元，同比+109%；归母利润0.44亿元，同比+149%，扣非0.37亿元，同比123%。勃姆石营收1.2亿元，占比78%，Q1勃姆石预计出货约0.55万吨，单吨利润约0.61万元。电子材料产品实现收入0.25亿元，占比 16.28%，同比增长 116.24%。 2、收购电热公司布局产业前端。和怀远县签订投资协议，占地面积约1200亩，投资总额预计约65亿元人民币，公司预计投入不超过30亿元人民币，一期投资10亿元，同时2897亿元收购怀远热电公司

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【广和通】Q1高基数下维持良好增长，定增恢复推进，重点推荐！

营收11.78亿元（+36.98%），归母净利润1.05亿元（+30.18%），扣非后归母净利润0.99亿元（+40.65%），超此前市场预期。毛利率环比提升。22Q1毛利率22%，环比+0.75pct，但由于上游原材料紧缺未完全恢复2020年，同时公司收入结构随着车载、IOT业务增速领先而有所变化，毛利率同比仍下降3.11pct。下游需求景气。21Q4全球物联网蜂窝模组CAT1同比增长105%、5G模组同比增长324%，连续多个季度高增。21Q1PC出货量强势增长55%，22Q1受疫

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【东北机械|华锐精密】1季报点评

【东北机械|华锐精密】1季报点评 2022年1季度公司实现营收1.34亿元，同比增长22.32%；归母净利润0.40亿元，同比增长15.68%，利润增速受新设备折旧影响略低于预期。 1、1季度剔除新设备折旧影响整体表现优异，数控刀片业务毛利率持续改善。2022年1季度公司综合毛利率、净利率分别为48.53%和29.52%，环比分别+0.73和-2.64个百分点，同比分别-3.07和-1.7个百分点。除了原材料价格上涨之外，1季度净利率环比下降主要是因为公司整硬设备开始逐步到位，但还处于前期

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【招商电新】四方股份季报简评

1、2022年Q1公司收入、净利润、扣非净利润分别为10.69、1.29、1.28亿元，分别同比增长32.6%、 38.3%、61.4%，Q1业绩超预期。 2、Q1公司毛利率35.9%，同比下降1.27pcts，主要是产品交货结构影响，销售费用率下降约4.5pcts，可能主要系公司销售体系进行了整合，加上收入增长摊薄所致。公司Q1净利率12.1%，同比提升0.5pct。去年 Q1公司信用减值损失转回0.39亿元，如果剔除这个，今年的实际盈利增速更高。 Q1货币资金19.6亿，基本没有带息负债。

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【澜起科技 | 跟踪推荐10】澜起科技22Q1同比实现高速成长，维持半导体板块核心推荐！

22Q1高速成长。澜起科技22Q1实现收入9.0亿元，同比增长201%；归母净利润3.06亿元，同比增长 128%；扣非归母净利润2.31亿元，同比增长211%。（1）互连类芯片产品线收入为5.75亿元，同比增长 94%，毛利率60.45%，22Q1毛利率低于2021年67%主要因为DDR5内存模组配套芯片（毛利率约40%）是公司与合作伙伴共同研发的产品，毛利率低于内存接口芯片（毛利率约65-70%），随着其收入占比提升，互连类芯片产品线平均毛利率有所下降；（2）津逮®服务器平台产品线收入3

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2022-04-29 15:59:00

【海通非银团队】中国太保一季报：寿险新单保费持续承压，产险量质齐升

【事件】中国太保一季报：1）营业收入1466亿元，同比-3.1%。2）归母净利润54.4亿元，同比-36.4%。 3）归母净资产2215亿元，较年初-2.3%。4）加权ROE为2.4%，同比-1.5pct。 1、寿险：个险新单保费仍然承压，核心人力企稳回升。 1）保费：个险新单保费92亿元，同比-44%；银保渠道新单保费110亿元，同比+1108%；团险渠道新单保费82亿元，同比+39%。 2）人力：代理人月人均首年保险业务收入同比+19.9%。核心人力环比提升，核心人力人均产能同比、环比均

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中国太保

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【申万轻工】晨光股份：一体两翼战略深化，短期扰动不改基本面长期向好

22Q1收入42.29亿元，yoy+10.9%；归母净利润2.76亿元，yoy-16.0%；扣非归母净利润2.56亿元， yoy-13.3%。 22Q1传统核心业务收入同比下滑10%-15%，主要系3月以来疫情管控升级，华东地区物流中断，总部发货受阻，且部分地区延迟开学，校边店客流下降。 22Q1公司传统核心业务各品类毛利率均有超1pct的同比提升，保持较强市场竞争力。22Q1晨光科技实现收入1.18亿元，yoy+9.5%，线上业务增长缓解线下压力。 22Q1科力普业务收入21.46亿元，y

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晨光股份

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【天风商社】极米科技：归母净利同增35.77%略超预期，智能微投龙头长期逻辑持续验证

◼收入端：2022Q1营收10.13亿元，同比增长24.32%。公司在国内市场不断推出新品，21年3月发布H3S， 5月发布RS PRO2，22年3月预售Z6X Pro。此外，2021年下半年公司海外自有品牌产品线铺设齐全。 ◼毛利率端：22Q1毛利率37.79%，表观同比增加2.56pcts。21Q1运费计入销售费用，22Q1运费计入主营业务成本，因此22Q1毛利率实际同比增加幅度更大。公司2021年3月中旬发布H3S，5月发布RS PRO2， 2021年下半年海外补齐全线产品提高毛利率，产

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极米科技

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2022-04-29 15:49:44

【鼎胜新材】年报一季报点评：

Q1业绩超预期，量利齐升业绩：21年181.68亿元，同比46.20%，扣非3.81亿元，同比1267%，Q1营收56.47亿元，归母2.15亿元，同比增长387%，扣非1.92亿元，同比增长498%。出货量：21年铝材销量80.62万吨，其中电池箔5.57万吨，22年Q1锂电箔出货约2.4-2.5万吨，环比去年Q4 出货量30%增长，展望Q2有望实现出货约3万吨，上半年合计有望出货约5.5万吨，22年全年有望出货约12- 15万吨。长期来看，公司和宁德签署22-25年战略合作协议至少供

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鼎胜新材

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【白酒跟踪43】五粮液年报及一季报点评：

1Q22收入利润符合预期，控货挺价和疫情影响预收和现金流 1、公司公布2021年及1Q22业绩：2021年，公司实现营业收入662.09亿元，同比增长15.51%；归母净利润233.77亿元，同比增长17.15%；4Q21，公司实现营业收入164.88亿元，同比增长11.19%；归母净利润60.50亿元，同比增长 11.84%。年报收入利润符合前期预告数据。1Q22，公司实现营业收入275.48亿元，同比增长13.25%；归母净利润108.23亿元，同比+ 16.08%。1Q22收入利润符

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五粮液

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上海家化【财通商社美妆】 #22Q1点评:收入增速放缓、结构优化盈利改善 #

公司公告22Q1业绩 2022Q1实现总收入21.17亿元，同比+0.11%；归母净利1.99亿元，同比+17.81%；扣非归母2.12亿元，同比+6.55%。 #个护量稳价增、护肤品短期调整公司22Q1收入同比基本持平，主要系Q1疫情冲击叠加去年同期高基数、特渠业务短期调整和超头直播缺失等多因素影响。分产品看： 1）22Q1个护家清业务实现收入11.03亿元，同比+11.31%，销量小幅下降1.34%，均价+12.83%。 2）护肤业务收入4.48亿元，同比-18.2%。 3）母婴收入

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上海家化

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【国信计算机】金山办公一季报出

金山办公Q1实现收入8.68亿，同比增长12.2%，归母净利润2.5亿，同比下滑18.4%，归母扣非2亿，同比下滑21%。收入和之前预期一致，净利率下滑到28.8%。分业务看，个人订阅4.25亿，同比增长36.7%，和预期一致；机构订阅及服务1.4亿元，同比增长78%，行业级客户拓展较快；授权业务2.3亿，下滑10.8%，去年信创q1基数高；广告6500w，下滑45%（疫情原因，社会投广告意愿下滑）。较亮眼数据是公司月活跃设备数为 5.72 亿，增长 14.86%，PC版2.32亿，

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金山办公

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【中信建投机械-半导体设备】泰瑞达 2022Q1业绩简评

#清除供应链瓶颈业绩接近指引上限。 2022Q1实现收入7.55亿美元，接近指引上限，同比-3.5%，环比-14.7%。业绩取得指引高位主要系公司清除比预期更多的供应链瓶颈。 #行业判断偏保守但供应链依旧严峻。预计2022Q2实现收入7.8-8.7亿美元，同比[-28.2%，-19.9%]，环比 [3.3%，15.2%]。判断全年SoC、存储测试机市场将分别达到48、10亿美元。二季度预计将面临有4000万美元的供应瓶颈阻力。 #中国大陆工业自动化业务受疫情影响有所放缓。公司整体工业自动化业

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泰瑞达公司

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【东吴非银】中信证券22Q1点评：减值转回补充利润，投行业务亮眼

事件：公司发布 2022 年一季报，实现营业收入 152.16 亿元，同比减少 7.2%；归母净利润 52.29 亿元，同比增长 1.2%；归母净资产 2443.20 亿元。整体业绩符合预期，减值损失转回致归母净利润增速（+1.2%）优于营收增速（-7.2%）： 1）市场大幅波动响投资交易收入下滑：2022Q1，上证指数/创业板指/沪深300涨跌幅分别-11%/-20%/-15%（2021年同期分别为-1%/-7%/-3%），市场大幅波动影响公司投资交易收入下滑同比-13.5%

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中信证券

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【浙商大消费】龙头业绩超预期，不断证明疫情下的α性。

1⃣海尔智家：22Q1收入602.51亿/+10%；归母净利35.2亿/+15% 海尔中国智慧家庭业务/海外收入增速分别为16.0%/4.2% 空调出货量+13.3%，其中外销出货量+33.6% 卡萨帝22Q1收入+32.3%，美国高端子品牌Monogram/Café/GE Profile收入+30%。三翼鸟001号店新建120家，零售额+108% 毛利率28.5%/+0.05 pct，源于高端化占比提升、持续优化供应链布局。销售费用率、管理费用率分别为13.9%/-0.4 pct、3.6%

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海尔智家

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【国君电新】壹石通22年Q1点评

1、业绩符合预期。22年Q1收入1.53亿元，同比+109%；归母利润0.44亿元，同比+149%，扣非0.37亿元，同比123%。勃姆石营收1.2亿元，占比78%，Q1勃姆石预计出货约0.55万吨，单吨利润约0.61万元。电子材料产品实现收入0.25亿元，占比 16.28%，同比增长 116.24%。 2、收购电热公司布局产业前端。和怀远县签订投资协议，占地面积约1200亩，投资总额预计约65亿元人民币，公司预计投入不超过30亿元人民币，一期投资10亿元，同时2897亿元收购怀远热电公司

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壹石通

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【广和通】Q1高基数下维持良好增长，定增恢复推进，重点推荐！

营收11.78亿元（+36.98%），归母净利润1.05亿元（+30.18%），扣非后归母净利润0.99亿元（+40.65%），超此前市场预期。毛利率环比提升。22Q1毛利率22%，环比+0.75pct，但由于上游原材料紧缺未完全恢复2020年，同时公司收入结构随着车载、IOT业务增速领先而有所变化，毛利率同比仍下降3.11pct。下游需求景气。21Q4全球物联网蜂窝模组CAT1同比增长105%、5G模组同比增长324%，连续多个季度高增。21Q1PC出货量强势增长55%，22Q1受疫

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广和通

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【东北机械|华锐精密】1季报点评

【东北机械|华锐精密】1季报点评 2022年1季度公司实现营收1.34亿元，同比增长22.32%；归母净利润0.40亿元，同比增长15.68%，利润增速受新设备折旧影响略低于预期。 1、1季度剔除新设备折旧影响整体表现优异，数控刀片业务毛利率持续改善。2022年1季度公司综合毛利率、净利率分别为48.53%和29.52%，环比分别+0.73和-2.64个百分点，同比分别-3.07和-1.7个百分点。除了原材料价格上涨之外，1季度净利率环比下降主要是因为公司整硬设备开始逐步到位，但还处于前期

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华锐精密

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【招商电新】四方股份季报简评

1、2022年Q1公司收入、净利润、扣非净利润分别为10.69、1.29、1.28亿元，分别同比增长32.6%、 38.3%、61.4%，Q1业绩超预期。 2、Q1公司毛利率35.9%，同比下降1.27pcts，主要是产品交货结构影响，销售费用率下降约4.5pcts，可能主要系公司销售体系进行了整合，加上收入增长摊薄所致。公司Q1净利率12.1%，同比提升0.5pct。去年 Q1公司信用减值损失转回0.39亿元，如果剔除这个，今年的实际盈利增速更高。 Q1货币资金19.6亿，基本没有带息负债。

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【澜起科技 | 跟踪推荐10】澜起科技22Q1同比实现高速成长，维持半导体板块核心推荐！

22Q1高速成长。澜起科技22Q1实现收入9.0亿元，同比增长201%；归母净利润3.06亿元，同比增长 128%；扣非归母净利润2.31亿元，同比增长211%。（1）互连类芯片产品线收入为5.75亿元，同比增长 94%，毛利率60.45%，22Q1毛利率低于2021年67%主要因为DDR5内存模组配套芯片（毛利率约40%）是公司与合作伙伴共同研发的产品，毛利率低于内存接口芯片（毛利率约65-70%），随着其收入占比提升，互连类芯片产品线平均毛利率有所下降；（2）津逮®服务器平台产品线收入3

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澜起科技

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【海通非银团队】中国太保一季报：寿险新单保费持续承压，产险量质齐升

【事件】中国太保一季报：1）营业收入1466亿元，同比-3.1%。2）归母净利润54.4亿元，同比-36.4%。 3）归母净资产2215亿元，较年初-2.3%。4）加权ROE为2.4%，同比-1.5pct。 1、寿险：个险新单保费仍然承压，核心人力企稳回升。 1）保费：个险新单保费92亿元，同比-44%；银保渠道新单保费110亿元，同比+1108%；团险渠道新单保费82亿元，同比+39%。 2）人力：代理人月人均首年保险业务收入同比+19.9%。核心人力环比提升，核心人力人均产能同比、环比均

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【申万轻工】晨光股份：一体两翼战略深化，短期扰动不改基本面长期向好

22Q1收入42.29亿元，yoy+10.9%；归母净利润2.76亿元，yoy-16.0%；扣非归母净利润2.56亿元， yoy-13.3%。 22Q1传统核心业务收入同比下滑10%-15%，主要系3月以来疫情管控升级，华东地区物流中断，总部发货受阻，且部分地区延迟开学，校边店客流下降。 22Q1公司传统核心业务各品类毛利率均有超1pct的同比提升，保持较强市场竞争力。22Q1晨光科技实现收入1.18亿元，yoy+9.5%，线上业务增长缓解线下压力。 22Q1科力普业务收入21.46亿元，y

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【天风商社】极米科技：归母净利同增35.77%略超预期，智能微投龙头长期逻辑持续验证

◼收入端：2022Q1营收10.13亿元，同比增长24.32%。公司在国内市场不断推出新品，21年3月发布H3S， 5月发布RS PRO2，22年3月预售Z6X Pro。此外，2021年下半年公司海外自有品牌产品线铺设齐全。 ◼毛利率端：22Q1毛利率37.79%，表观同比增加2.56pcts。21Q1运费计入销售费用，22Q1运费计入主营业务成本，因此22Q1毛利率实际同比增加幅度更大。公司2021年3月中旬发布H3S，5月发布RS PRO2， 2021年下半年海外补齐全线产品提高毛利率，产

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【鼎胜新材】年报一季报点评：

Q1业绩超预期，量利齐升业绩：21年181.68亿元，同比46.20%，扣非3.81亿元，同比1267%，Q1营收56.47亿元，归母2.15亿元，同比增长387%，扣非1.92亿元，同比增长498%。出货量：21年铝材销量80.62万吨，其中电池箔5.57万吨，22年Q1锂电箔出货约2.4-2.5万吨，环比去年Q4 出货量30%增长，展望Q2有望实现出货约3万吨，上半年合计有望出货约5.5万吨，22年全年有望出货约12- 15万吨。长期来看，公司和宁德签署22-25年战略合作协议至少供

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【白酒跟踪43】五粮液年报及一季报点评：

1Q22收入利润符合预期，控货挺价和疫情影响预收和现金流 1、公司公布2021年及1Q22业绩：2021年，公司实现营业收入662.09亿元，同比增长15.51%；归母净利润233.77亿元，同比增长17.15%；4Q21，公司实现营业收入164.88亿元，同比增长11.19%；归母净利润60.50亿元，同比增长 11.84%。年报收入利润符合前期预告数据。1Q22，公司实现营业收入275.48亿元，同比增长13.25%；归母净利润108.23亿元，同比+ 16.08%。1Q22收入利润符

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上海家化【财通商社美妆】 #22Q1点评:收入增速放缓、结构优化盈利改善 #

公司公告22Q1业绩 2022Q1实现总收入21.17亿元，同比+0.11%；归母净利1.99亿元，同比+17.81%；扣非归母2.12亿元，同比+6.55%。 #个护量稳价增、护肤品短期调整公司22Q1收入同比基本持平，主要系Q1疫情冲击叠加去年同期高基数、特渠业务短期调整和超头直播缺失等多因素影响。分产品看： 1）22Q1个护家清业务实现收入11.03亿元，同比+11.31%，销量小幅下降1.34%，均价+12.83%。 2）护肤业务收入4.48亿元，同比-18.2%。 3）母婴收入

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【国信计算机】金山办公一季报出

金山办公Q1实现收入8.68亿，同比增长12.2%，归母净利润2.5亿，同比下滑18.4%，归母扣非2亿，同比下滑21%。收入和之前预期一致，净利率下滑到28.8%。分业务看，个人订阅4.25亿，同比增长36.7%，和预期一致；机构订阅及服务1.4亿元，同比增长78%，行业级客户拓展较快；授权业务2.3亿，下滑10.8%，去年信创q1基数高；广告6500w，下滑45%（疫情原因，社会投广告意愿下滑）。较亮眼数据是公司月活跃设备数为 5.72 亿，增长 14.86%，PC版2.32亿，

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【中信建投机械-半导体设备】泰瑞达 2022Q1业绩简评

#清除供应链瓶颈业绩接近指引上限。 2022Q1实现收入7.55亿美元，接近指引上限，同比-3.5%，环比-14.7%。业绩取得指引高位主要系公司清除比预期更多的供应链瓶颈。 #行业判断偏保守但供应链依旧严峻。预计2022Q2实现收入7.8-8.7亿美元，同比[-28.2%，-19.9%]，环比 [3.3%，15.2%]。判断全年SoC、存储测试机市场将分别达到48、10亿美元。二季度预计将面临有4000万美元的供应瓶颈阻力。 #中国大陆工业自动化业务受疫情影响有所放缓。公司整体工业自动化业

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【东吴非银】中信证券22Q1点评：减值转回补充利润，投行业务亮眼

事件：公司发布 2022 年一季报，实现营业收入 152.16 亿元，同比减少 7.2%；归母净利润 52.29 亿元，同比增长 1.2%；归母净资产 2443.20 亿元。整体业绩符合预期，减值损失转回致归母净利润增速（+1.2%）优于营收增速（-7.2%）： 1）市场大幅波动响投资交易收入下滑：2022Q1，上证指数/创业板指/沪深300涨跌幅分别-11%/-20%/-15%（2021年同期分别为-1%/-7%/-3%），市场大幅波动影响公司投资交易收入下滑同比-13.5%

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【浙商大消费】龙头业绩超预期，不断证明疫情下的α性。

1⃣海尔智家：22Q1收入602.51亿/+10%；归母净利35.2亿/+15% 海尔中国智慧家庭业务/海外收入增速分别为16.0%/4.2% 空调出货量+13.3%，其中外销出货量+33.6% 卡萨帝22Q1收入+32.3%，美国高端子品牌Monogram/Café/GE Profile收入+30%。三翼鸟001号店新建120家，零售额+108% 毛利率28.5%/+0.05 pct，源于高端化占比提升、持续优化供应链布局。销售费用率、管理费用率分别为13.9%/-0.4 pct、3.6%

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1、业绩符合预期。22年Q1收入1.53亿元，同比+109%；归母利润0.44亿元，同比+149%，扣非0.37亿元，同比123%。勃姆石营收1.2亿元，占比78%，Q1勃姆石预计出货约0.55万吨，单吨利润约0.61万元。电子材料产品实现收入0.25亿元，占比 16.28%，同比增长 116.24%。 2、收购电热公司布局产业前端。和怀远县签订投资协议，占地面积约1200亩，投资总额预计约65亿元人民币，公司预计投入不超过30亿元人民币，一期投资10亿元，同时2897亿元收购怀远热电公司

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【广和通】Q1高基数下维持良好增长，定增恢复推进，重点推荐！

营收11.78亿元（+36.98%），归母净利润1.05亿元（+30.18%），扣非后归母净利润0.99亿元（+40.65%），超此前市场预期。毛利率环比提升。22Q1毛利率22%，环比+0.75pct，但由于上游原材料紧缺未完全恢复2020年，同时公司收入结构随着车载、IOT业务增速领先而有所变化，毛利率同比仍下降3.11pct。下游需求景气。21Q4全球物联网蜂窝模组CAT1同比增长105%、5G模组同比增长324%，连续多个季度高增。21Q1PC出货量强势增长55%，22Q1受疫

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【东北机械|华锐精密】1季报点评

【东北机械|华锐精密】1季报点评 2022年1季度公司实现营收1.34亿元，同比增长22.32%；归母净利润0.40亿元，同比增长15.68%，利润增速受新设备折旧影响略低于预期。 1、1季度剔除新设备折旧影响整体表现优异，数控刀片业务毛利率持续改善。2022年1季度公司综合毛利率、净利率分别为48.53%和29.52%，环比分别+0.73和-2.64个百分点，同比分别-3.07和-1.7个百分点。除了原材料价格上涨之外，1季度净利率环比下降主要是因为公司整硬设备开始逐步到位，但还处于前期

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【招商电新】四方股份季报简评

1、2022年Q1公司收入、净利润、扣非净利润分别为10.69、1.29、1.28亿元，分别同比增长32.6%、 38.3%、61.4%，Q1业绩超预期。 2、Q1公司毛利率35.9%，同比下降1.27pcts，主要是产品交货结构影响，销售费用率下降约4.5pcts，可能主要系公司销售体系进行了整合，加上收入增长摊薄所致。公司Q1净利率12.1%，同比提升0.5pct。去年 Q1公司信用减值损失转回0.39亿元，如果剔除这个，今年的实际盈利增速更高。 Q1货币资金19.6亿，基本没有带息负债。

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【澜起科技 | 跟踪推荐10】澜起科技22Q1同比实现高速成长，维持半导体板块核心推荐！

22Q1高速成长。澜起科技22Q1实现收入9.0亿元，同比增长201%；归母净利润3.06亿元，同比增长 128%；扣非归母净利润2.31亿元，同比增长211%。（1）互连类芯片产品线收入为5.75亿元，同比增长 94%，毛利率60.45%，22Q1毛利率低于2021年67%主要因为DDR5内存模组配套芯片（毛利率约40%）是公司与合作伙伴共同研发的产品，毛利率低于内存接口芯片（毛利率约65-70%），随着其收入占比提升，互连类芯片产品线平均毛利率有所下降；（2）津逮®服务器平台产品线收入3

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2022-04-29 15:59:00

【海通非银团队】中国太保一季报：寿险新单保费持续承压，产险量质齐升

【事件】中国太保一季报：1）营业收入1466亿元，同比-3.1%。2）归母净利润54.4亿元，同比-36.4%。 3）归母净资产2215亿元，较年初-2.3%。4）加权ROE为2.4%，同比-1.5pct。 1、寿险：个险新单保费仍然承压，核心人力企稳回升。 1）保费：个险新单保费92亿元，同比-44%；银保渠道新单保费110亿元，同比+1108%；团险渠道新单保费82亿元，同比+39%。 2）人力：代理人月人均首年保险业务收入同比+19.9%。核心人力环比提升，核心人力人均产能同比、环比均

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中国太保

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2022-04-29 15:58:02

【申万轻工】晨光股份：一体两翼战略深化，短期扰动不改基本面长期向好

22Q1收入42.29亿元，yoy+10.9%；归母净利润2.76亿元，yoy-16.0%；扣非归母净利润2.56亿元， yoy-13.3%。 22Q1传统核心业务收入同比下滑10%-15%，主要系3月以来疫情管控升级，华东地区物流中断，总部发货受阻，且部分地区延迟开学，校边店客流下降。 22Q1公司传统核心业务各品类毛利率均有超1pct的同比提升，保持较强市场竞争力。22Q1晨光科技实现收入1.18亿元，yoy+9.5%，线上业务增长缓解线下压力。 22Q1科力普业务收入21.46亿元，y

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晨光股份

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2022-04-29 15:50:36

【天风商社】极米科技：归母净利同增35.77%略超预期，智能微投龙头长期逻辑持续验证

◼收入端：2022Q1营收10.13亿元，同比增长24.32%。公司在国内市场不断推出新品，21年3月发布H3S， 5月发布RS PRO2，22年3月预售Z6X Pro。此外，2021年下半年公司海外自有品牌产品线铺设齐全。 ◼毛利率端：22Q1毛利率37.79%，表观同比增加2.56pcts。21Q1运费计入销售费用，22Q1运费计入主营业务成本，因此22Q1毛利率实际同比增加幅度更大。公司2021年3月中旬发布H3S，5月发布RS PRO2， 2021年下半年海外补齐全线产品提高毛利率，产

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极米科技

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2022-04-29 15:49:44

【鼎胜新材】年报一季报点评：

Q1业绩超预期，量利齐升业绩：21年181.68亿元，同比46.20%，扣非3.81亿元，同比1267%，Q1营收56.47亿元，归母2.15亿元，同比增长387%，扣非1.92亿元，同比增长498%。出货量：21年铝材销量80.62万吨，其中电池箔5.57万吨，22年Q1锂电箔出货约2.4-2.5万吨，环比去年Q4 出货量30%增长，展望Q2有望实现出货约3万吨，上半年合计有望出货约5.5万吨，22年全年有望出货约12- 15万吨。长期来看，公司和宁德签署22-25年战略合作协议至少供

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鼎胜新材

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2022-04-29 15:40:59

【白酒跟踪43】五粮液年报及一季报点评：

1Q22收入利润符合预期，控货挺价和疫情影响预收和现金流 1、公司公布2021年及1Q22业绩：2021年，公司实现营业收入662.09亿元，同比增长15.51%；归母净利润233.77亿元，同比增长17.15%；4Q21，公司实现营业收入164.88亿元，同比增长11.19%；归母净利润60.50亿元，同比增长 11.84%。年报收入利润符合前期预告数据。1Q22，公司实现营业收入275.48亿元，同比增长13.25%；归母净利润108.23亿元，同比+ 16.08%。1Q22收入利润符

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五粮液

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2022-04-29 15:39:45

上海家化【财通商社美妆】 #22Q1点评:收入增速放缓、结构优化盈利改善 #

公司公告22Q1业绩 2022Q1实现总收入21.17亿元，同比+0.11%；归母净利1.99亿元，同比+17.81%；扣非归母2.12亿元，同比+6.55%。 #个护量稳价增、护肤品短期调整公司22Q1收入同比基本持平，主要系Q1疫情冲击叠加去年同期高基数、特渠业务短期调整和超头直播缺失等多因素影响。分产品看： 1）22Q1个护家清业务实现收入11.03亿元，同比+11.31%，销量小幅下降1.34%，均价+12.83%。 2）护肤业务收入4.48亿元，同比-18.2%。 3）母婴收入

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上海家化

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2022-04-29 15:38:21

【国信计算机】金山办公一季报出

金山办公Q1实现收入8.68亿，同比增长12.2%，归母净利润2.5亿，同比下滑18.4%，归母扣非2亿，同比下滑21%。收入和之前预期一致，净利率下滑到28.8%。分业务看，个人订阅4.25亿，同比增长36.7%，和预期一致；机构订阅及服务1.4亿元，同比增长78%，行业级客户拓展较快；授权业务2.3亿，下滑10.8%，去年信创q1基数高；广告6500w，下滑45%（疫情原因，社会投广告意愿下滑）。较亮眼数据是公司月活跃设备数为 5.72 亿，增长 14.86%，PC版2.32亿，

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金山办公

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2022-04-29 15:37:36

【中信建投机械-半导体设备】泰瑞达 2022Q1业绩简评

#清除供应链瓶颈业绩接近指引上限。 2022Q1实现收入7.55亿美元，接近指引上限，同比-3.5%，环比-14.7%。业绩取得指引高位主要系公司清除比预期更多的供应链瓶颈。 #行业判断偏保守但供应链依旧严峻。预计2022Q2实现收入7.8-8.7亿美元，同比[-28.2%，-19.9%]，环比 [3.3%，15.2%]。判断全年SoC、存储测试机市场将分别达到48、10亿美元。二季度预计将面临有4000万美元的供应瓶颈阻力。 #中国大陆工业自动化业务受疫情影响有所放缓。公司整体工业自动化业

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泰瑞达公司

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2022-04-29 15:36:28

【东吴非银】中信证券22Q1点评：减值转回补充利润，投行业务亮眼

事件：公司发布 2022 年一季报，实现营业收入 152.16 亿元，同比减少 7.2%；归母净利润 52.29 亿元，同比增长 1.2%；归母净资产 2443.20 亿元。整体业绩符合预期，减值损失转回致归母净利润增速（+1.2%）优于营收增速（-7.2%）： 1）市场大幅波动响投资交易收入下滑：2022Q1，上证指数/创业板指/沪深300涨跌幅分别-11%/-20%/-15%（2021年同期分别为-1%/-7%/-3%），市场大幅波动影响公司投资交易收入下滑同比-13.5%

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中信证券

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2022-04-29 15:34:42

【浙商大消费】龙头业绩超预期，不断证明疫情下的α性。

1⃣海尔智家：22Q1收入602.51亿/+10%；归母净利35.2亿/+15% 海尔中国智慧家庭业务/海外收入增速分别为16.0%/4.2% 空调出货量+13.3%，其中外销出货量+33.6% 卡萨帝22Q1收入+32.3%，美国高端子品牌Monogram/Café/GE Profile收入+30%。三翼鸟001号店新建120家，零售额+108% 毛利率28.5%/+0.05 pct，源于高端化占比提升、持续优化供应链布局。销售费用率、管理费用率分别为13.9%/-0.4 pct、3.6%

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海尔智家

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2022-04-29 14:15:45

【国君电新】壹石通22年Q1点评

1、业绩符合预期。22年Q1收入1.53亿元，同比+109%；归母利润0.44亿元，同比+149%，扣非0.37亿元，同比123%。勃姆石营收1.2亿元，占比78%，Q1勃姆石预计出货约0.55万吨，单吨利润约0.61万元。电子材料产品实现收入0.25亿元，占比 16.28%，同比增长 116.24%。 2、收购电热公司布局产业前端。和怀远县签订投资协议，占地面积约1200亩，投资总额预计约65亿元人民币，公司预计投入不超过30亿元人民币，一期投资10亿元，同时2897亿元收购怀远热电公司

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壹石通

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2022-04-29 14:14:48

【广和通】Q1高基数下维持良好增长，定增恢复推进，重点推荐！

营收11.78亿元（+36.98%），归母净利润1.05亿元（+30.18%），扣非后归母净利润0.99亿元（+40.65%），超此前市场预期。毛利率环比提升。22Q1毛利率22%，环比+0.75pct，但由于上游原材料紧缺未完全恢复2020年，同时公司收入结构随着车载、IOT业务增速领先而有所变化，毛利率同比仍下降3.11pct。下游需求景气。21Q4全球物联网蜂窝模组CAT1同比增长105%、5G模组同比增长324%，连续多个季度高增。21Q1PC出货量强势增长55%，22Q1受疫

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广和通

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2022-04-29 14:09:43

【东北机械|华锐精密】1季报点评

【东北机械|华锐精密】1季报点评 2022年1季度公司实现营收1.34亿元，同比增长22.32%；归母净利润0.40亿元，同比增长15.68%，利润增速受新设备折旧影响略低于预期。 1、1季度剔除新设备折旧影响整体表现优异，数控刀片业务毛利率持续改善。2022年1季度公司综合毛利率、净利率分别为48.53%和29.52%，环比分别+0.73和-2.64个百分点，同比分别-3.07和-1.7个百分点。除了原材料价格上涨之外，1季度净利率环比下降主要是因为公司整硬设备开始逐步到位，但还处于前期

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华锐精密

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2022-04-29 14:08:06

【招商电新】四方股份季报简评

1、2022年Q1公司收入、净利润、扣非净利润分别为10.69、1.29、1.28亿元，分别同比增长32.6%、 38.3%、61.4%，Q1业绩超预期。 2、Q1公司毛利率35.9%，同比下降1.27pcts，主要是产品交货结构影响，销售费用率下降约4.5pcts，可能主要系公司销售体系进行了整合，加上收入增长摊薄所致。公司Q1净利率12.1%，同比提升0.5pct。去年 Q1公司信用减值损失转回0.39亿元，如果剔除这个，今年的实际盈利增速更高。 Q1货币资金19.6亿，基本没有带息负债。

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四方股份

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2022-04-29 14:07:10

【澜起科技 | 跟踪推荐10】澜起科技22Q1同比实现高速成长，维持半导体板块核心推荐！

22Q1高速成长。澜起科技22Q1实现收入9.0亿元，同比增长201%；归母净利润3.06亿元，同比增长 128%；扣非归母净利润2.31亿元，同比增长211%。（1）互连类芯片产品线收入为5.75亿元，同比增长 94%，毛利率60.45%，22Q1毛利率低于2021年67%主要因为DDR5内存模组配套芯片（毛利率约40%）是公司与合作伙伴共同研发的产品，毛利率低于内存接口芯片（毛利率约65-70%），随着其收入占比提升，互连类芯片产品线平均毛利率有所下降；（2）津逮®服务器平台产品线收入3

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澜起科技

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