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2022-04-29 14:05:33

【浙商电新】国电南瑞：Q1扣非业绩高速增长，电网新基建进入起跑加速期

2021年业绩：全年实现收入424亿，同+10%；实现归母净利润56亿，同+16%；扣非55亿，同+19%。 2021年在较高的原材料成本压力下（直接材料占比提升3.4pct），毛利率持平微增0.1pct达26.9%，净利润率同比微增0.7pct达14.2%。年末在手订单515亿元。其中核心子公司继保电气21年实现营收和净利润分别为122.6亿元、27.9亿元，分别同增11.9%、10.6%。 2022Q1业绩：实现收入58亿，同+17%；Q1全国电网基本建设投资累计完成308亿（同+增长1

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国电南瑞

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【天风电新】鼎胜新材21年报&22Q1点评：吨净利超预期，再现电池箔量利齐升

财务摘要——净利率和经营性现金流大幅改善 21年：实现收入182亿元，同增46%，归母净利润4.3亿元，同比大幅扭亏，扣非净利润3.8亿元，同比大幅扭亏，经营活动现金净流量7.0亿元，同比大幅转正，销售毛利率10.8%，同比上升2.4pct，净利率3.8%，同比上升2.4pct，环比上升2.5pct。 21Q4：实现收入53.0亿元，同增55%，环增10%，归母净利润1.67亿元，同比扭亏，环增51%，扣非净利润1.71亿元，同比扭亏，环增113%，经营活动现金净流量9.1亿元，同环比转正

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鼎胜新材

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【天风电新】爱玛科技一季报点评：渠道布局初见成效，销量、单车利润均大幅提升

财务摘要 22Q1：营业收入45.87亿元（YOY+47%，QOQ+58.93%），归母净利润3.17亿元（YOY+108.9%， QOQ+267.8%），扣非净利润3.24亿元（YOY+124.7%，QOQ+386.5%），综合毛利率14.1% (YOY+1.8pct，QOQ+0.9pct)，净利率6.9%(YOY+2pct，QOQ+3.9pct)，经营活动现金净流量9.92亿元（环比由负转正）。业绩拆分我们预计一季度销量240-250万辆，单车利润近130元（2020年仅77.6元），

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爱玛科技

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【华创电新】天合光能业绩会重点梳理

21全年实现归母净利润18.04亿元，同比增加46.8%，扣非后归母净利润15.48亿元，同比增加 39.16%。22Q1实现净利润5.43亿元，环比下降16%，实现扣非后归母净利润4.91亿元，环比下降15%。关键信息梳理： 1、2021年业绩拆分：组件出货24.8GW，其中大尺寸占比65%，贡献利润16.6亿元，单瓦盈利0.067元；分布式出货超2.1GW，贡献利润2.1亿元；支架出货1.8GW，略亏损0.5-0.6亿元，电站开发交付1GW，贡献1 亿利润，智慧能源贡献1.6亿元利润。

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天合光能

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【天风商社I味知香】21年年报&22Q1点评：

21年/22Q1业绩同增6%/22%，看好疫后复苏叠加扩产支撑持续成长 ■事件概述：21全年实现营收7.6亿元/+22.8%；实现归母净利1.3亿元/+6.1%，；实现扣非归母净利1.2亿元/-1.4%。其中，21Q4营收为1.9亿元/+20.3%，归母净利为0.3亿元/-2.9%，扣非净利为0.3亿元。21年公司加大批发渠道开拓力度、拓展线上渠道带动收入较上年同比增长，但新冠疫情零星散发、上游原材料上涨及部分期间费用增长等因素导致公司利润端承压。 22Q1实现营收1.9亿元/+14.2

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味知香

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【白酒跟踪44】酒鬼酒年报&一季报点评：业绩如期高增，持续全国化扩张

公司公布2021年年报及2022年一季报：2021年实现营业收入34.14亿元/86.97%，归母净利润8.93亿元/+81.75%；其中4Q21实现营业收入7.75亿元/+10.81%，归母净利润1.73亿元/+7.82%。 1Q22实现营业收入16.88亿元/+86.04%，归母净利润5.21亿元/+94.46%。业绩符合预期。 21年内参、酒鬼双轮驱动，省外占比持续提升。2021年内参系列收入同比+80.7%至10.3亿元，占比-1.0ppt至30.3%，主要系上半年酒鬼系列翻倍以上

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酒鬼酒

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【中金家电】海尔智家：综合竞争力明显，保持成长趋势 1Q22业绩符合我们预期

公司公布1Q22业绩：营业收入602.51亿元，同比+10.0%，归母净利润35.17亿元，同比+15.2%，扣非后归母净利润31.91亿元，同比+13.0%。公司业绩符合我们预期。高端持续引领，优势品类冰洗表现亮眼： 1）公司坚持自主创牌、高端定位的战略，1Q22国内、海外收入分别同比+16%/+4%，在需求波动背景下仍实现稳健的增长，若考虑本地货币口径则海外收入增长更快。 2）高端品牌拉动效应明显，1Q22国内卡萨帝收入同比+32%，北美高端子品牌Monogram/Café/GE P

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海尔智家

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德业股份一季报点评：逆变器延续高景气，微逆与储能更具亮点

事件：德业股份发布一季报，2022Q1实现收入8.41亿元，同比下降2.72%，环比下降26.16%；归母净利润 1.32亿元，同比增长31.81%，环比下降25.74%。整体业绩位于预告中枢。 1、逆变器出货延续高景气，微逆与储能更为亮眼。2022Q1公司逆变器收入3.3亿，储能收入占比保持五成以上水平。总出货量10万台左右，同比实现2-3倍增长，其中储能2.7万台，组串3.4万台，微逆4万台，储能与微逆实现3倍左右增长，组串亦保持较高增速。结构上看，巴西、南非依然是主要市场，占比分别为

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【招商电新&有色】中伟股份一季度业绩点评

公司公告：2022年Q1实现收入、归上净利润、扣非净利润63.28、2.55、2.07亿元，同比增长71.51%、 20.43%、5.38%，环比增长2%、21.8%、11.4%。 1、业绩符合预期公司22Q1业绩位于预告中值，符合预期。业绩同比保持增长，主要系出货量增长，但原材料液碱价格同比增长较多，影响单吨利润。22Q1业绩环比增长较多，主要系21Q4计提奖金较多，同时液碱价格高于 22Q1。 2、业务分析预计Q1出货近5万吨，其中三元前驱体约4.4万吨，环比略增。估算公司单吨归上、扣

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【国君电新】国轩高科点评：业绩符合预期，激励考核超预期

1⃣业绩符合预期。2021年公司实现营业收入103.56亿元，同比增长54.01%，出货量约16gwh，；实现归母净利润1.02亿元，同比-31.92%。22年Q1实现收入39.16亿元，归母0.32亿元，出货量约3.5-4gwh，Q1毛利率14.49%，环比Q4下滑4.49pct，主要因为锂电原材料价格上涨影响。 2⃣装机量市占率稳定，研发投入加大。公司动力电池装机量为8.02GWh，国内排名第四，市场占有率达 5.2%，公司在磷酸铁锂领域市场地位稳固，受益于五菱宏光mini等车型放量。研

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【开源能源】（重点推荐）中煤能源深度：低估值煤炭巨擘，具备稀缺的增长能力

1、公司是超大型煤炭央企，“A+H”两地上市，煤炭、煤化工、电力、煤矿装备等四大业务产业链一体化发展，收入及毛利主要来源于煤炭业务，其次为煤化工。我们预测公司2022-2024年归属于母公司的净利润分别为234.07 /275.04/ 302.76亿元，当前股价对应PE分别为4.6/3.9/3.6倍，考虑动力煤长协价格中枢上移，公司焦煤定价偏市场化，公司具备稀缺的产能内生增长，煤化工业务有望贡献一定的业绩弹性，近些年来资产质量持续优化，给予公司“买入”评级。 2、煤炭业务：资源储量丰富，

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中煤能源

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【招商电新】板块更新汇报

1、投资建议：板块中，有一部分相当有竞争力的公司，已在比较价值的水平。光伏：欧洲Q2需求激增未来其价格将上行，美洲需求也强，随着硅料供应逐步缓解，行业可能逐步加速，继续推荐组件、TOPCon，关注逆变器。电力设备：对行业的预期从盲目乐观回归合理，当前经济环境下电网开支可能会超预期，部分公司价值、可持续，关注分布式智能电网可能的机会。电车中游：近期较弱可能受上海疫情影响较大，Q2，锂电池、前驱体、结构件环节盈利能力处于低水平，可能是长期资金布局时点。组件：隆基/晶澳/晶科能源、天合

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【招商计算机】泛微网络21年年报及22年一季报速递 21年全年业绩

公司21年全年实现营收20.03亿元，YoY+35.11%；归母净利润3.09亿元， YoY+34.48%；扣非净利润2.07亿元，YoY+49.35%。公司21年毛利率为95.47%，较去年同期增加 0.09pct。销售费用YoY+36.94%；管理费用YoY+14.21%；研发费用YoY+22.28%。 21年分产品收入：21年公司软件产品实现营收9.29亿元，同比增长25.44%；技术服务营收9.94亿，同比增长42.93%；第三方产品营收0.76亿，同比增长71.10%。 21Q4业绩

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泛微网络

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【海通化工团队】皇马科技：

一季度扣非业绩同比增长48.48% 一季度实现营业收入6.16亿元，同比增长20.13%；净利润1.30亿元，同比增长59.27%，实现扣非净利润0.95亿元，同比增长48.48%。分业务来看，一季度大品种板块收入8245万元，同比减少18.07%；小品种板块收入5.34亿元，同比增长 29.53%。大品种板块销量9899.5吨，同比减少19.86%；小品种板块销量3.32万吨，同比增长22.07%。 2021年实现营业收入23.36亿元，同比增长20.06%；净利润4.48亿元，同比增长4

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皇马科技

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【天风农业】圣农发展2022一季报点评

事件：公司发布2022年一季报，实现收入33.79亿元，同比+9.45%；实现归母-0.65亿元，同比-181.53%。我们的分析和判断： 1、养殖板块：鸡肉价格低迷但公司溢价显著，成本下降仍存空间。根据公司销售简报，22Q1养殖板块（内部抵消前）贡献收入24.97亿元，同比+2.38%，环比-15.93%。【量上】销量同比增长。从鸡肉角度看，Q1鸡肉销量24.13万吨，同比+10.18%，环比-17.95%，预计屠宰量约1亿+羽。受春节淡季影响，叠加四季度销售旺季，Q1销量环比下跌，

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圣农发展

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【浙商电新】国电南瑞：Q1扣非业绩高速增长，电网新基建进入起跑加速期

2021年业绩：全年实现收入424亿，同+10%；实现归母净利润56亿，同+16%；扣非55亿，同+19%。 2021年在较高的原材料成本压力下（直接材料占比提升3.4pct），毛利率持平微增0.1pct达26.9%，净利润率同比微增0.7pct达14.2%。年末在手订单515亿元。其中核心子公司继保电气21年实现营收和净利润分别为122.6亿元、27.9亿元，分别同增11.9%、10.6%。 2022Q1业绩：实现收入58亿，同+17%；Q1全国电网基本建设投资累计完成308亿（同+增长1

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【天风电新】鼎胜新材21年报&22Q1点评：吨净利超预期，再现电池箔量利齐升

财务摘要——净利率和经营性现金流大幅改善 21年：实现收入182亿元，同增46%，归母净利润4.3亿元，同比大幅扭亏，扣非净利润3.8亿元，同比大幅扭亏，经营活动现金净流量7.0亿元，同比大幅转正，销售毛利率10.8%，同比上升2.4pct，净利率3.8%，同比上升2.4pct，环比上升2.5pct。 21Q4：实现收入53.0亿元，同增55%，环增10%，归母净利润1.67亿元，同比扭亏，环增51%，扣非净利润1.71亿元，同比扭亏，环增113%，经营活动现金净流量9.1亿元，同环比转正

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【天风电新】爱玛科技一季报点评：渠道布局初见成效，销量、单车利润均大幅提升

财务摘要 22Q1：营业收入45.87亿元（YOY+47%，QOQ+58.93%），归母净利润3.17亿元（YOY+108.9%， QOQ+267.8%），扣非净利润3.24亿元（YOY+124.7%，QOQ+386.5%），综合毛利率14.1% (YOY+1.8pct，QOQ+0.9pct)，净利率6.9%(YOY+2pct，QOQ+3.9pct)，经营活动现金净流量9.92亿元（环比由负转正）。业绩拆分我们预计一季度销量240-250万辆，单车利润近130元（2020年仅77.6元），

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【华创电新】天合光能业绩会重点梳理

21全年实现归母净利润18.04亿元，同比增加46.8%，扣非后归母净利润15.48亿元，同比增加 39.16%。22Q1实现净利润5.43亿元，环比下降16%，实现扣非后归母净利润4.91亿元，环比下降15%。关键信息梳理： 1、2021年业绩拆分：组件出货24.8GW，其中大尺寸占比65%，贡献利润16.6亿元，单瓦盈利0.067元；分布式出货超2.1GW，贡献利润2.1亿元；支架出货1.8GW，略亏损0.5-0.6亿元，电站开发交付1GW，贡献1 亿利润，智慧能源贡献1.6亿元利润。

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21年/22Q1业绩同增6%/22%，看好疫后复苏叠加扩产支撑持续成长 ■事件概述：21全年实现营收7.6亿元/+22.8%；实现归母净利1.3亿元/+6.1%，；实现扣非归母净利1.2亿元/-1.4%。其中，21Q4营收为1.9亿元/+20.3%，归母净利为0.3亿元/-2.9%，扣非净利为0.3亿元。21年公司加大批发渠道开拓力度、拓展线上渠道带动收入较上年同比增长，但新冠疫情零星散发、上游原材料上涨及部分期间费用增长等因素导致公司利润端承压。 22Q1实现营收1.9亿元/+14.2

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【白酒跟踪44】酒鬼酒年报&一季报点评：业绩如期高增，持续全国化扩张

公司公布2021年年报及2022年一季报：2021年实现营业收入34.14亿元/86.97%，归母净利润8.93亿元/+81.75%；其中4Q21实现营业收入7.75亿元/+10.81%，归母净利润1.73亿元/+7.82%。 1Q22实现营业收入16.88亿元/+86.04%，归母净利润5.21亿元/+94.46%。业绩符合预期。 21年内参、酒鬼双轮驱动，省外占比持续提升。2021年内参系列收入同比+80.7%至10.3亿元，占比-1.0ppt至30.3%，主要系上半年酒鬼系列翻倍以上

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【中金家电】海尔智家：综合竞争力明显，保持成长趋势 1Q22业绩符合我们预期

公司公布1Q22业绩：营业收入602.51亿元，同比+10.0%，归母净利润35.17亿元，同比+15.2%，扣非后归母净利润31.91亿元，同比+13.0%。公司业绩符合我们预期。高端持续引领，优势品类冰洗表现亮眼： 1）公司坚持自主创牌、高端定位的战略，1Q22国内、海外收入分别同比+16%/+4%，在需求波动背景下仍实现稳健的增长，若考虑本地货币口径则海外收入增长更快。 2）高端品牌拉动效应明显，1Q22国内卡萨帝收入同比+32%，北美高端子品牌Monogram/Café/GE P

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德业股份一季报点评：逆变器延续高景气，微逆与储能更具亮点

事件：德业股份发布一季报，2022Q1实现收入8.41亿元，同比下降2.72%，环比下降26.16%；归母净利润 1.32亿元，同比增长31.81%，环比下降25.74%。整体业绩位于预告中枢。 1、逆变器出货延续高景气，微逆与储能更为亮眼。2022Q1公司逆变器收入3.3亿，储能收入占比保持五成以上水平。总出货量10万台左右，同比实现2-3倍增长，其中储能2.7万台，组串3.4万台，微逆4万台，储能与微逆实现3倍左右增长，组串亦保持较高增速。结构上看，巴西、南非依然是主要市场，占比分别为

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【招商电新&有色】中伟股份一季度业绩点评

公司公告：2022年Q1实现收入、归上净利润、扣非净利润63.28、2.55、2.07亿元，同比增长71.51%、 20.43%、5.38%，环比增长2%、21.8%、11.4%。 1、业绩符合预期公司22Q1业绩位于预告中值，符合预期。业绩同比保持增长，主要系出货量增长，但原材料液碱价格同比增长较多，影响单吨利润。22Q1业绩环比增长较多，主要系21Q4计提奖金较多，同时液碱价格高于 22Q1。 2、业务分析预计Q1出货近5万吨，其中三元前驱体约4.4万吨，环比略增。估算公司单吨归上、扣

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1⃣业绩符合预期。2021年公司实现营业收入103.56亿元，同比增长54.01%，出货量约16gwh，；实现归母净利润1.02亿元，同比-31.92%。22年Q1实现收入39.16亿元，归母0.32亿元，出货量约3.5-4gwh，Q1毛利率14.49%，环比Q4下滑4.49pct，主要因为锂电原材料价格上涨影响。 2⃣装机量市占率稳定，研发投入加大。公司动力电池装机量为8.02GWh，国内排名第四，市场占有率达 5.2%，公司在磷酸铁锂领域市场地位稳固，受益于五菱宏光mini等车型放量。研

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【开源能源】（重点推荐）中煤能源深度：低估值煤炭巨擘，具备稀缺的增长能力

1、公司是超大型煤炭央企，“A+H”两地上市，煤炭、煤化工、电力、煤矿装备等四大业务产业链一体化发展，收入及毛利主要来源于煤炭业务，其次为煤化工。我们预测公司2022-2024年归属于母公司的净利润分别为234.07 /275.04/ 302.76亿元，当前股价对应PE分别为4.6/3.9/3.6倍，考虑动力煤长协价格中枢上移，公司焦煤定价偏市场化，公司具备稀缺的产能内生增长，煤化工业务有望贡献一定的业绩弹性，近些年来资产质量持续优化，给予公司“买入”评级。 2、煤炭业务：资源储量丰富，

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【招商电新】板块更新汇报

1、投资建议：板块中，有一部分相当有竞争力的公司，已在比较价值的水平。光伏：欧洲Q2需求激增未来其价格将上行，美洲需求也强，随着硅料供应逐步缓解，行业可能逐步加速，继续推荐组件、TOPCon，关注逆变器。电力设备：对行业的预期从盲目乐观回归合理，当前经济环境下电网开支可能会超预期，部分公司价值、可持续，关注分布式智能电网可能的机会。电车中游：近期较弱可能受上海疫情影响较大，Q2，锂电池、前驱体、结构件环节盈利能力处于低水平，可能是长期资金布局时点。组件：隆基/晶澳/晶科能源、天合

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【招商计算机】泛微网络21年年报及22年一季报速递 21年全年业绩

公司21年全年实现营收20.03亿元，YoY+35.11%；归母净利润3.09亿元， YoY+34.48%；扣非净利润2.07亿元，YoY+49.35%。公司21年毛利率为95.47%，较去年同期增加 0.09pct。销售费用YoY+36.94%；管理费用YoY+14.21%；研发费用YoY+22.28%。 21年分产品收入：21年公司软件产品实现营收9.29亿元，同比增长25.44%；技术服务营收9.94亿，同比增长42.93%；第三方产品营收0.76亿，同比增长71.10%。 21Q4业绩

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【海通化工团队】皇马科技：

一季度扣非业绩同比增长48.48% 一季度实现营业收入6.16亿元，同比增长20.13%；净利润1.30亿元，同比增长59.27%，实现扣非净利润0.95亿元，同比增长48.48%。分业务来看，一季度大品种板块收入8245万元，同比减少18.07%；小品种板块收入5.34亿元，同比增长 29.53%。大品种板块销量9899.5吨，同比减少19.86%；小品种板块销量3.32万吨，同比增长22.07%。 2021年实现营业收入23.36亿元，同比增长20.06%；净利润4.48亿元，同比增长4

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【天风农业】圣农发展2022一季报点评

事件：公司发布2022年一季报，实现收入33.79亿元，同比+9.45%；实现归母-0.65亿元，同比-181.53%。我们的分析和判断： 1、养殖板块：鸡肉价格低迷但公司溢价显著，成本下降仍存空间。根据公司销售简报，22Q1养殖板块（内部抵消前）贡献收入24.97亿元，同比+2.38%，环比-15.93%。【量上】销量同比增长。从鸡肉角度看，Q1鸡肉销量24.13万吨，同比+10.18%，环比-17.95%，预计屠宰量约1亿+羽。受春节淡季影响，叠加四季度销售旺季，Q1销量环比下跌，

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【浙商电新】国电南瑞：Q1扣非业绩高速增长，电网新基建进入起跑加速期

2021年业绩：全年实现收入424亿，同+10%；实现归母净利润56亿，同+16%；扣非55亿，同+19%。 2021年在较高的原材料成本压力下（直接材料占比提升3.4pct），毛利率持平微增0.1pct达26.9%，净利润率同比微增0.7pct达14.2%。年末在手订单515亿元。其中核心子公司继保电气21年实现营收和净利润分别为122.6亿元、27.9亿元，分别同增11.9%、10.6%。 2022Q1业绩：实现收入58亿，同+17%；Q1全国电网基本建设投资累计完成308亿（同+增长1

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国电南瑞

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【天风电新】鼎胜新材21年报&22Q1点评：吨净利超预期，再现电池箔量利齐升

财务摘要——净利率和经营性现金流大幅改善 21年：实现收入182亿元，同增46%，归母净利润4.3亿元，同比大幅扭亏，扣非净利润3.8亿元，同比大幅扭亏，经营活动现金净流量7.0亿元，同比大幅转正，销售毛利率10.8%，同比上升2.4pct，净利率3.8%，同比上升2.4pct，环比上升2.5pct。 21Q4：实现收入53.0亿元，同增55%，环增10%，归母净利润1.67亿元，同比扭亏，环增51%，扣非净利润1.71亿元，同比扭亏，环增113%，经营活动现金净流量9.1亿元，同环比转正

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鼎胜新材

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【天风电新】爱玛科技一季报点评：渠道布局初见成效，销量、单车利润均大幅提升

财务摘要 22Q1：营业收入45.87亿元（YOY+47%，QOQ+58.93%），归母净利润3.17亿元（YOY+108.9%， QOQ+267.8%），扣非净利润3.24亿元（YOY+124.7%，QOQ+386.5%），综合毛利率14.1% (YOY+1.8pct，QOQ+0.9pct)，净利率6.9%(YOY+2pct，QOQ+3.9pct)，经营活动现金净流量9.92亿元（环比由负转正）。业绩拆分我们预计一季度销量240-250万辆，单车利润近130元（2020年仅77.6元），

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爱玛科技

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【华创电新】天合光能业绩会重点梳理

21全年实现归母净利润18.04亿元，同比增加46.8%，扣非后归母净利润15.48亿元，同比增加 39.16%。22Q1实现净利润5.43亿元，环比下降16%，实现扣非后归母净利润4.91亿元，环比下降15%。关键信息梳理： 1、2021年业绩拆分：组件出货24.8GW，其中大尺寸占比65%，贡献利润16.6亿元，单瓦盈利0.067元；分布式出货超2.1GW，贡献利润2.1亿元；支架出货1.8GW，略亏损0.5-0.6亿元，电站开发交付1GW，贡献1 亿利润，智慧能源贡献1.6亿元利润。

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天合光能

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【天风商社I味知香】21年年报&22Q1点评：

21年/22Q1业绩同增6%/22%，看好疫后复苏叠加扩产支撑持续成长 ■事件概述：21全年实现营收7.6亿元/+22.8%；实现归母净利1.3亿元/+6.1%，；实现扣非归母净利1.2亿元/-1.4%。其中，21Q4营收为1.9亿元/+20.3%，归母净利为0.3亿元/-2.9%，扣非净利为0.3亿元。21年公司加大批发渠道开拓力度、拓展线上渠道带动收入较上年同比增长，但新冠疫情零星散发、上游原材料上涨及部分期间费用增长等因素导致公司利润端承压。 22Q1实现营收1.9亿元/+14.2

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味知香

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【白酒跟踪44】酒鬼酒年报&一季报点评：业绩如期高增，持续全国化扩张

公司公布2021年年报及2022年一季报：2021年实现营业收入34.14亿元/86.97%，归母净利润8.93亿元/+81.75%；其中4Q21实现营业收入7.75亿元/+10.81%，归母净利润1.73亿元/+7.82%。 1Q22实现营业收入16.88亿元/+86.04%，归母净利润5.21亿元/+94.46%。业绩符合预期。 21年内参、酒鬼双轮驱动，省外占比持续提升。2021年内参系列收入同比+80.7%至10.3亿元，占比-1.0ppt至30.3%，主要系上半年酒鬼系列翻倍以上

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酒鬼酒

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【中金家电】海尔智家：综合竞争力明显，保持成长趋势 1Q22业绩符合我们预期

公司公布1Q22业绩：营业收入602.51亿元，同比+10.0%，归母净利润35.17亿元，同比+15.2%，扣非后归母净利润31.91亿元，同比+13.0%。公司业绩符合我们预期。高端持续引领，优势品类冰洗表现亮眼： 1）公司坚持自主创牌、高端定位的战略，1Q22国内、海外收入分别同比+16%/+4%，在需求波动背景下仍实现稳健的增长，若考虑本地货币口径则海外收入增长更快。 2）高端品牌拉动效应明显，1Q22国内卡萨帝收入同比+32%，北美高端子品牌Monogram/Café/GE P

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海尔智家

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德业股份一季报点评：逆变器延续高景气，微逆与储能更具亮点

事件：德业股份发布一季报，2022Q1实现收入8.41亿元，同比下降2.72%，环比下降26.16%；归母净利润 1.32亿元，同比增长31.81%，环比下降25.74%。整体业绩位于预告中枢。 1、逆变器出货延续高景气，微逆与储能更为亮眼。2022Q1公司逆变器收入3.3亿，储能收入占比保持五成以上水平。总出货量10万台左右，同比实现2-3倍增长，其中储能2.7万台，组串3.4万台，微逆4万台，储能与微逆实现3倍左右增长，组串亦保持较高增速。结构上看，巴西、南非依然是主要市场，占比分别为

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德业股份

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【招商电新&有色】中伟股份一季度业绩点评

公司公告：2022年Q1实现收入、归上净利润、扣非净利润63.28、2.55、2.07亿元，同比增长71.51%、 20.43%、5.38%，环比增长2%、21.8%、11.4%。 1、业绩符合预期公司22Q1业绩位于预告中值，符合预期。业绩同比保持增长，主要系出货量增长，但原材料液碱价格同比增长较多，影响单吨利润。22Q1业绩环比增长较多，主要系21Q4计提奖金较多，同时液碱价格高于 22Q1。 2、业务分析预计Q1出货近5万吨，其中三元前驱体约4.4万吨，环比略增。估算公司单吨归上、扣

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【国君电新】国轩高科点评：业绩符合预期，激励考核超预期

1⃣业绩符合预期。2021年公司实现营业收入103.56亿元，同比增长54.01%，出货量约16gwh，；实现归母净利润1.02亿元，同比-31.92%。22年Q1实现收入39.16亿元，归母0.32亿元，出货量约3.5-4gwh，Q1毛利率14.49%，环比Q4下滑4.49pct，主要因为锂电原材料价格上涨影响。 2⃣装机量市占率稳定，研发投入加大。公司动力电池装机量为8.02GWh，国内排名第四，市场占有率达 5.2%，公司在磷酸铁锂领域市场地位稳固，受益于五菱宏光mini等车型放量。研

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国轩高科

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【开源能源】（重点推荐）中煤能源深度：低估值煤炭巨擘，具备稀缺的增长能力

1、公司是超大型煤炭央企，“A+H”两地上市，煤炭、煤化工、电力、煤矿装备等四大业务产业链一体化发展，收入及毛利主要来源于煤炭业务，其次为煤化工。我们预测公司2022-2024年归属于母公司的净利润分别为234.07 /275.04/ 302.76亿元，当前股价对应PE分别为4.6/3.9/3.6倍，考虑动力煤长协价格中枢上移，公司焦煤定价偏市场化，公司具备稀缺的产能内生增长，煤化工业务有望贡献一定的业绩弹性，近些年来资产质量持续优化，给予公司“买入”评级。 2、煤炭业务：资源储量丰富，

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中煤能源

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【招商电新】板块更新汇报

1、投资建议：板块中，有一部分相当有竞争力的公司，已在比较价值的水平。光伏：欧洲Q2需求激增未来其价格将上行，美洲需求也强，随着硅料供应逐步缓解，行业可能逐步加速，继续推荐组件、TOPCon，关注逆变器。电力设备：对行业的预期从盲目乐观回归合理，当前经济环境下电网开支可能会超预期，部分公司价值、可持续，关注分布式智能电网可能的机会。电车中游：近期较弱可能受上海疫情影响较大，Q2，锂电池、前驱体、结构件环节盈利能力处于低水平，可能是长期资金布局时点。组件：隆基/晶澳/晶科能源、天合

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【招商计算机】泛微网络21年年报及22年一季报速递 21年全年业绩

公司21年全年实现营收20.03亿元，YoY+35.11%；归母净利润3.09亿元， YoY+34.48%；扣非净利润2.07亿元，YoY+49.35%。公司21年毛利率为95.47%，较去年同期增加 0.09pct。销售费用YoY+36.94%；管理费用YoY+14.21%；研发费用YoY+22.28%。 21年分产品收入：21年公司软件产品实现营收9.29亿元，同比增长25.44%；技术服务营收9.94亿，同比增长42.93%；第三方产品营收0.76亿，同比增长71.10%。 21Q4业绩

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泛微网络

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【海通化工团队】皇马科技：

一季度扣非业绩同比增长48.48% 一季度实现营业收入6.16亿元，同比增长20.13%；净利润1.30亿元，同比增长59.27%，实现扣非净利润0.95亿元，同比增长48.48%。分业务来看，一季度大品种板块收入8245万元，同比减少18.07%；小品种板块收入5.34亿元，同比增长 29.53%。大品种板块销量9899.5吨，同比减少19.86%；小品种板块销量3.32万吨，同比增长22.07%。 2021年实现营业收入23.36亿元，同比增长20.06%；净利润4.48亿元，同比增长4

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皇马科技

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【天风农业】圣农发展2022一季报点评

事件：公司发布2022年一季报，实现收入33.79亿元，同比+9.45%；实现归母-0.65亿元，同比-181.53%。我们的分析和判断： 1、养殖板块：鸡肉价格低迷但公司溢价显著，成本下降仍存空间。根据公司销售简报，22Q1养殖板块（内部抵消前）贡献收入24.97亿元，同比+2.38%，环比-15.93%。【量上】销量同比增长。从鸡肉角度看，Q1鸡肉销量24.13万吨，同比+10.18%，环比-17.95%，预计屠宰量约1亿+羽。受春节淡季影响，叠加四季度销售旺季，Q1销量环比下跌，

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圣农发展

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【浙商电新】国电南瑞：Q1扣非业绩高速增长，电网新基建进入起跑加速期

2021年业绩：全年实现收入424亿，同+10%；实现归母净利润56亿，同+16%；扣非55亿，同+19%。 2021年在较高的原材料成本压力下（直接材料占比提升3.4pct），毛利率持平微增0.1pct达26.9%，净利润率同比微增0.7pct达14.2%。年末在手订单515亿元。其中核心子公司继保电气21年实现营收和净利润分别为122.6亿元、27.9亿元，分别同增11.9%、10.6%。 2022Q1业绩：实现收入58亿，同+17%；Q1全国电网基本建设投资累计完成308亿（同+增长1

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【天风电新】鼎胜新材21年报&22Q1点评：吨净利超预期，再现电池箔量利齐升

财务摘要——净利率和经营性现金流大幅改善 21年：实现收入182亿元，同增46%，归母净利润4.3亿元，同比大幅扭亏，扣非净利润3.8亿元，同比大幅扭亏，经营活动现金净流量7.0亿元，同比大幅转正，销售毛利率10.8%，同比上升2.4pct，净利率3.8%，同比上升2.4pct，环比上升2.5pct。 21Q4：实现收入53.0亿元，同增55%，环增10%，归母净利润1.67亿元，同比扭亏，环增51%，扣非净利润1.71亿元，同比扭亏，环增113%，经营活动现金净流量9.1亿元，同环比转正

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【天风电新】爱玛科技一季报点评：渠道布局初见成效，销量、单车利润均大幅提升

财务摘要 22Q1：营业收入45.87亿元（YOY+47%，QOQ+58.93%），归母净利润3.17亿元（YOY+108.9%， QOQ+267.8%），扣非净利润3.24亿元（YOY+124.7%，QOQ+386.5%），综合毛利率14.1% (YOY+1.8pct，QOQ+0.9pct)，净利率6.9%(YOY+2pct，QOQ+3.9pct)，经营活动现金净流量9.92亿元（环比由负转正）。业绩拆分我们预计一季度销量240-250万辆，单车利润近130元（2020年仅77.6元），

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【华创电新】天合光能业绩会重点梳理

21全年实现归母净利润18.04亿元，同比增加46.8%，扣非后归母净利润15.48亿元，同比增加 39.16%。22Q1实现净利润5.43亿元，环比下降16%，实现扣非后归母净利润4.91亿元，环比下降15%。关键信息梳理： 1、2021年业绩拆分：组件出货24.8GW，其中大尺寸占比65%，贡献利润16.6亿元，单瓦盈利0.067元；分布式出货超2.1GW，贡献利润2.1亿元；支架出货1.8GW，略亏损0.5-0.6亿元，电站开发交付1GW，贡献1 亿利润，智慧能源贡献1.6亿元利润。

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【天风商社I味知香】21年年报&22Q1点评：

21年/22Q1业绩同增6%/22%，看好疫后复苏叠加扩产支撑持续成长 ■事件概述：21全年实现营收7.6亿元/+22.8%；实现归母净利1.3亿元/+6.1%，；实现扣非归母净利1.2亿元/-1.4%。其中，21Q4营收为1.9亿元/+20.3%，归母净利为0.3亿元/-2.9%，扣非净利为0.3亿元。21年公司加大批发渠道开拓力度、拓展线上渠道带动收入较上年同比增长，但新冠疫情零星散发、上游原材料上涨及部分期间费用增长等因素导致公司利润端承压。 22Q1实现营收1.9亿元/+14.2

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【白酒跟踪44】酒鬼酒年报&一季报点评：业绩如期高增，持续全国化扩张

公司公布2021年年报及2022年一季报：2021年实现营业收入34.14亿元/86.97%，归母净利润8.93亿元/+81.75%；其中4Q21实现营业收入7.75亿元/+10.81%，归母净利润1.73亿元/+7.82%。 1Q22实现营业收入16.88亿元/+86.04%，归母净利润5.21亿元/+94.46%。业绩符合预期。 21年内参、酒鬼双轮驱动，省外占比持续提升。2021年内参系列收入同比+80.7%至10.3亿元，占比-1.0ppt至30.3%，主要系上半年酒鬼系列翻倍以上

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【中金家电】海尔智家：综合竞争力明显，保持成长趋势 1Q22业绩符合我们预期

公司公布1Q22业绩：营业收入602.51亿元，同比+10.0%，归母净利润35.17亿元，同比+15.2%，扣非后归母净利润31.91亿元，同比+13.0%。公司业绩符合我们预期。高端持续引领，优势品类冰洗表现亮眼： 1）公司坚持自主创牌、高端定位的战略，1Q22国内、海外收入分别同比+16%/+4%，在需求波动背景下仍实现稳健的增长，若考虑本地货币口径则海外收入增长更快。 2）高端品牌拉动效应明显，1Q22国内卡萨帝收入同比+32%，北美高端子品牌Monogram/Café/GE P

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德业股份一季报点评：逆变器延续高景气，微逆与储能更具亮点

事件：德业股份发布一季报，2022Q1实现收入8.41亿元，同比下降2.72%，环比下降26.16%；归母净利润 1.32亿元，同比增长31.81%，环比下降25.74%。整体业绩位于预告中枢。 1、逆变器出货延续高景气，微逆与储能更为亮眼。2022Q1公司逆变器收入3.3亿，储能收入占比保持五成以上水平。总出货量10万台左右，同比实现2-3倍增长，其中储能2.7万台，组串3.4万台，微逆4万台，储能与微逆实现3倍左右增长，组串亦保持较高增速。结构上看，巴西、南非依然是主要市场，占比分别为

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【招商电新&有色】中伟股份一季度业绩点评

公司公告：2022年Q1实现收入、归上净利润、扣非净利润63.28、2.55、2.07亿元，同比增长71.51%、 20.43%、5.38%，环比增长2%、21.8%、11.4%。 1、业绩符合预期公司22Q1业绩位于预告中值，符合预期。业绩同比保持增长，主要系出货量增长，但原材料液碱价格同比增长较多，影响单吨利润。22Q1业绩环比增长较多，主要系21Q4计提奖金较多，同时液碱价格高于 22Q1。 2、业务分析预计Q1出货近5万吨，其中三元前驱体约4.4万吨，环比略增。估算公司单吨归上、扣

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【国君电新】国轩高科点评：业绩符合预期，激励考核超预期

1⃣业绩符合预期。2021年公司实现营业收入103.56亿元，同比增长54.01%，出货量约16gwh，；实现归母净利润1.02亿元，同比-31.92%。22年Q1实现收入39.16亿元，归母0.32亿元，出货量约3.5-4gwh，Q1毛利率14.49%，环比Q4下滑4.49pct，主要因为锂电原材料价格上涨影响。 2⃣装机量市占率稳定，研发投入加大。公司动力电池装机量为8.02GWh，国内排名第四，市场占有率达 5.2%，公司在磷酸铁锂领域市场地位稳固，受益于五菱宏光mini等车型放量。研

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【开源能源】（重点推荐）中煤能源深度：低估值煤炭巨擘，具备稀缺的增长能力

1、公司是超大型煤炭央企，“A+H”两地上市，煤炭、煤化工、电力、煤矿装备等四大业务产业链一体化发展，收入及毛利主要来源于煤炭业务，其次为煤化工。我们预测公司2022-2024年归属于母公司的净利润分别为234.07 /275.04/ 302.76亿元，当前股价对应PE分别为4.6/3.9/3.6倍，考虑动力煤长协价格中枢上移，公司焦煤定价偏市场化，公司具备稀缺的产能内生增长，煤化工业务有望贡献一定的业绩弹性，近些年来资产质量持续优化，给予公司“买入”评级。 2、煤炭业务：资源储量丰富，

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【招商电新】板块更新汇报

1、投资建议：板块中，有一部分相当有竞争力的公司，已在比较价值的水平。光伏：欧洲Q2需求激增未来其价格将上行，美洲需求也强，随着硅料供应逐步缓解，行业可能逐步加速，继续推荐组件、TOPCon，关注逆变器。电力设备：对行业的预期从盲目乐观回归合理，当前经济环境下电网开支可能会超预期，部分公司价值、可持续，关注分布式智能电网可能的机会。电车中游：近期较弱可能受上海疫情影响较大，Q2，锂电池、前驱体、结构件环节盈利能力处于低水平，可能是长期资金布局时点。组件：隆基/晶澳/晶科能源、天合

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【招商计算机】泛微网络21年年报及22年一季报速递 21年全年业绩

公司21年全年实现营收20.03亿元，YoY+35.11%；归母净利润3.09亿元， YoY+34.48%；扣非净利润2.07亿元，YoY+49.35%。公司21年毛利率为95.47%，较去年同期增加 0.09pct。销售费用YoY+36.94%；管理费用YoY+14.21%；研发费用YoY+22.28%。 21年分产品收入：21年公司软件产品实现营收9.29亿元，同比增长25.44%；技术服务营收9.94亿，同比增长42.93%；第三方产品营收0.76亿，同比增长71.10%。 21Q4业绩

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【海通化工团队】皇马科技：

一季度扣非业绩同比增长48.48% 一季度实现营业收入6.16亿元，同比增长20.13%；净利润1.30亿元，同比增长59.27%，实现扣非净利润0.95亿元，同比增长48.48%。分业务来看，一季度大品种板块收入8245万元，同比减少18.07%；小品种板块收入5.34亿元，同比增长 29.53%。大品种板块销量9899.5吨，同比减少19.86%；小品种板块销量3.32万吨，同比增长22.07%。 2021年实现营业收入23.36亿元，同比增长20.06%；净利润4.48亿元，同比增长4

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【天风农业】圣农发展2022一季报点评

事件：公司发布2022年一季报，实现收入33.79亿元，同比+9.45%；实现归母-0.65亿元，同比-181.53%。我们的分析和判断： 1、养殖板块：鸡肉价格低迷但公司溢价显著，成本下降仍存空间。根据公司销售简报，22Q1养殖板块（内部抵消前）贡献收入24.97亿元，同比+2.38%，环比-15.93%。【量上】销量同比增长。从鸡肉角度看，Q1鸡肉销量24.13万吨，同比+10.18%，环比-17.95%，预计屠宰量约1亿+羽。受春节淡季影响，叠加四季度销售旺季，Q1销量环比下跌，

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2022-04-29 14:05:33

【浙商电新】国电南瑞：Q1扣非业绩高速增长，电网新基建进入起跑加速期

2021年业绩：全年实现收入424亿，同+10%；实现归母净利润56亿，同+16%；扣非55亿，同+19%。 2021年在较高的原材料成本压力下（直接材料占比提升3.4pct），毛利率持平微增0.1pct达26.9%，净利润率同比微增0.7pct达14.2%。年末在手订单515亿元。其中核心子公司继保电气21年实现营收和净利润分别为122.6亿元、27.9亿元，分别同增11.9%、10.6%。 2022Q1业绩：实现收入58亿，同+17%；Q1全国电网基本建设投资累计完成308亿（同+增长1

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国电南瑞

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2022-04-29 14:03:49

【天风电新】鼎胜新材21年报&22Q1点评：吨净利超预期，再现电池箔量利齐升

财务摘要——净利率和经营性现金流大幅改善 21年：实现收入182亿元，同增46%，归母净利润4.3亿元，同比大幅扭亏，扣非净利润3.8亿元，同比大幅扭亏，经营活动现金净流量7.0亿元，同比大幅转正，销售毛利率10.8%，同比上升2.4pct，净利率3.8%，同比上升2.4pct，环比上升2.5pct。 21Q4：实现收入53.0亿元，同增55%，环增10%，归母净利润1.67亿元，同比扭亏，环增51%，扣非净利润1.71亿元，同比扭亏，环增113%，经营活动现金净流量9.1亿元，同环比转正

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鼎胜新材

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2022-04-29 14:02:55

【天风电新】爱玛科技一季报点评：渠道布局初见成效，销量、单车利润均大幅提升

财务摘要 22Q1：营业收入45.87亿元（YOY+47%，QOQ+58.93%），归母净利润3.17亿元（YOY+108.9%， QOQ+267.8%），扣非净利润3.24亿元（YOY+124.7%，QOQ+386.5%），综合毛利率14.1% (YOY+1.8pct，QOQ+0.9pct)，净利率6.9%(YOY+2pct，QOQ+3.9pct)，经营活动现金净流量9.92亿元（环比由负转正）。业绩拆分我们预计一季度销量240-250万辆，单车利润近130元（2020年仅77.6元），

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爱玛科技

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2022-04-29 14:00:33

【华创电新】天合光能业绩会重点梳理

21全年实现归母净利润18.04亿元，同比增加46.8%，扣非后归母净利润15.48亿元，同比增加 39.16%。22Q1实现净利润5.43亿元，环比下降16%，实现扣非后归母净利润4.91亿元，环比下降15%。关键信息梳理： 1、2021年业绩拆分：组件出货24.8GW，其中大尺寸占比65%，贡献利润16.6亿元，单瓦盈利0.067元；分布式出货超2.1GW，贡献利润2.1亿元；支架出货1.8GW，略亏损0.5-0.6亿元，电站开发交付1GW，贡献1 亿利润，智慧能源贡献1.6亿元利润。

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天合光能

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2022-04-29 13:48:35

【天风商社I味知香】21年年报&22Q1点评：

21年/22Q1业绩同增6%/22%，看好疫后复苏叠加扩产支撑持续成长 ■事件概述：21全年实现营收7.6亿元/+22.8%；实现归母净利1.3亿元/+6.1%，；实现扣非归母净利1.2亿元/-1.4%。其中，21Q4营收为1.9亿元/+20.3%，归母净利为0.3亿元/-2.9%，扣非净利为0.3亿元。21年公司加大批发渠道开拓力度、拓展线上渠道带动收入较上年同比增长，但新冠疫情零星散发、上游原材料上涨及部分期间费用增长等因素导致公司利润端承压。 22Q1实现营收1.9亿元/+14.2

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味知香

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2022-04-29 13:47:11

【白酒跟踪44】酒鬼酒年报&一季报点评：业绩如期高增，持续全国化扩张

公司公布2021年年报及2022年一季报：2021年实现营业收入34.14亿元/86.97%，归母净利润8.93亿元/+81.75%；其中4Q21实现营业收入7.75亿元/+10.81%，归母净利润1.73亿元/+7.82%。 1Q22实现营业收入16.88亿元/+86.04%，归母净利润5.21亿元/+94.46%。业绩符合预期。 21年内参、酒鬼双轮驱动，省外占比持续提升。2021年内参系列收入同比+80.7%至10.3亿元，占比-1.0ppt至30.3%，主要系上半年酒鬼系列翻倍以上

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酒鬼酒

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2022-04-29 13:42:38

【中金家电】海尔智家：综合竞争力明显，保持成长趋势 1Q22业绩符合我们预期

公司公布1Q22业绩：营业收入602.51亿元，同比+10.0%，归母净利润35.17亿元，同比+15.2%，扣非后归母净利润31.91亿元，同比+13.0%。公司业绩符合我们预期。高端持续引领，优势品类冰洗表现亮眼： 1）公司坚持自主创牌、高端定位的战略，1Q22国内、海外收入分别同比+16%/+4%，在需求波动背景下仍实现稳健的增长，若考虑本地货币口径则海外收入增长更快。 2）高端品牌拉动效应明显，1Q22国内卡萨帝收入同比+32%，北美高端子品牌Monogram/Café/GE P

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海尔智家

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2022-04-29 13:40:26

德业股份一季报点评：逆变器延续高景气，微逆与储能更具亮点

事件：德业股份发布一季报，2022Q1实现收入8.41亿元，同比下降2.72%，环比下降26.16%；归母净利润 1.32亿元，同比增长31.81%，环比下降25.74%。整体业绩位于预告中枢。 1、逆变器出货延续高景气，微逆与储能更为亮眼。2022Q1公司逆变器收入3.3亿，储能收入占比保持五成以上水平。总出货量10万台左右，同比实现2-3倍增长，其中储能2.7万台，组串3.4万台，微逆4万台，储能与微逆实现3倍左右增长，组串亦保持较高增速。结构上看，巴西、南非依然是主要市场，占比分别为

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德业股份

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2022-04-29 13:39:01

【招商电新&有色】中伟股份一季度业绩点评

公司公告：2022年Q1实现收入、归上净利润、扣非净利润63.28、2.55、2.07亿元，同比增长71.51%、 20.43%、5.38%，环比增长2%、21.8%、11.4%。 1、业绩符合预期公司22Q1业绩位于预告中值，符合预期。业绩同比保持增长，主要系出货量增长，但原材料液碱价格同比增长较多，影响单吨利润。22Q1业绩环比增长较多，主要系21Q4计提奖金较多，同时液碱价格高于 22Q1。 2、业务分析预计Q1出货近5万吨，其中三元前驱体约4.4万吨，环比略增。估算公司单吨归上、扣

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中伟股份

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2022-04-29 13:37:48

【国君电新】国轩高科点评：业绩符合预期，激励考核超预期

1⃣业绩符合预期。2021年公司实现营业收入103.56亿元，同比增长54.01%，出货量约16gwh，；实现归母净利润1.02亿元，同比-31.92%。22年Q1实现收入39.16亿元，归母0.32亿元，出货量约3.5-4gwh，Q1毛利率14.49%，环比Q4下滑4.49pct，主要因为锂电原材料价格上涨影响。 2⃣装机量市占率稳定，研发投入加大。公司动力电池装机量为8.02GWh，国内排名第四，市场占有率达 5.2%，公司在磷酸铁锂领域市场地位稳固，受益于五菱宏光mini等车型放量。研

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国轩高科

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2022-04-29 13:37:00

【开源能源】（重点推荐）中煤能源深度：低估值煤炭巨擘，具备稀缺的增长能力

1、公司是超大型煤炭央企，“A+H”两地上市，煤炭、煤化工、电力、煤矿装备等四大业务产业链一体化发展，收入及毛利主要来源于煤炭业务，其次为煤化工。我们预测公司2022-2024年归属于母公司的净利润分别为234.07 /275.04/ 302.76亿元，当前股价对应PE分别为4.6/3.9/3.6倍，考虑动力煤长协价格中枢上移，公司焦煤定价偏市场化，公司具备稀缺的产能内生增长，煤化工业务有望贡献一定的业绩弹性，近些年来资产质量持续优化，给予公司“买入”评级。 2、煤炭业务：资源储量丰富，

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中煤能源

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2022-04-29 13:27:22

【招商电新】板块更新汇报

1、投资建议：板块中，有一部分相当有竞争力的公司，已在比较价值的水平。光伏：欧洲Q2需求激增未来其价格将上行，美洲需求也强，随着硅料供应逐步缓解，行业可能逐步加速，继续推荐组件、TOPCon，关注逆变器。电力设备：对行业的预期从盲目乐观回归合理，当前经济环境下电网开支可能会超预期，部分公司价值、可持续，关注分布式智能电网可能的机会。电车中游：近期较弱可能受上海疫情影响较大，Q2，锂电池、前驱体、结构件环节盈利能力处于低水平，可能是长期资金布局时点。组件：隆基/晶澳/晶科能源、天合

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国电南瑞

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2022-04-29 13:25:25

【招商计算机】泛微网络21年年报及22年一季报速递 21年全年业绩

公司21年全年实现营收20.03亿元，YoY+35.11%；归母净利润3.09亿元， YoY+34.48%；扣非净利润2.07亿元，YoY+49.35%。公司21年毛利率为95.47%，较去年同期增加 0.09pct。销售费用YoY+36.94%；管理费用YoY+14.21%；研发费用YoY+22.28%。 21年分产品收入：21年公司软件产品实现营收9.29亿元，同比增长25.44%；技术服务营收9.94亿，同比增长42.93%；第三方产品营收0.76亿，同比增长71.10%。 21Q4业绩

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泛微网络

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2022-04-29 13:23:50

【海通化工团队】皇马科技：

一季度扣非业绩同比增长48.48% 一季度实现营业收入6.16亿元，同比增长20.13%；净利润1.30亿元，同比增长59.27%，实现扣非净利润0.95亿元，同比增长48.48%。分业务来看，一季度大品种板块收入8245万元，同比减少18.07%；小品种板块收入5.34亿元，同比增长 29.53%。大品种板块销量9899.5吨，同比减少19.86%；小品种板块销量3.32万吨，同比增长22.07%。 2021年实现营业收入23.36亿元，同比增长20.06%；净利润4.48亿元，同比增长4

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皇马科技

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2022-04-28 13:46:01

【天风农业】圣农发展2022一季报点评

事件：公司发布2022年一季报，实现收入33.79亿元，同比+9.45%；实现归母-0.65亿元，同比-181.53%。我们的分析和判断： 1、养殖板块：鸡肉价格低迷但公司溢价显著，成本下降仍存空间。根据公司销售简报，22Q1养殖板块（内部抵消前）贡献收入24.97亿元，同比+2.38%，环比-15.93%。【量上】销量同比增长。从鸡肉角度看，Q1鸡肉销量24.13万吨，同比+10.18%，环比-17.95%，预计屠宰量约1亿+羽。受春节淡季影响，叠加四季度销售旺季，Q1销量环比下跌，

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圣农发展

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