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2022-04-28 10:33:34

【民生商社|贝泰妮】渠道+品类拓展驱动业绩高增,归母净利yoy+85.74%，超市场预期

公司公告，2022年Q1公司实现收入8.09亿元/yoy+59.62%，实现净利润1.45亿元/+84.04%，归母净利润1.46亿元/yoy+85.74%,扣非归母净利1.24亿元/yoy+61.82%.非经常性损益主要系理财投资收益+政府奖励。渠道+品类拓展驱动收入高增。渠道：线上在抖音/京东/快速增长，在流量分流背景下公司在淘宝渠道 GMVyoy50%+;线下OTC渠道GMVyoy+160%,共覆盖29000家；产品上，大单品特护霜/防晒/修护精华维持增长，美白/修红新系列产品高增

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贝泰妮

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2022-04-28 10:30:53

【华泰地产】华发股份2022年一季报点评

：销售跑赢行业，融资渠道畅通公司4月27日发布一季报，22Q1年实现营收80.9亿元，同比+27%；归母净利润7.1亿元，同比+28%。我们维持2022/2023/2024年EPS为1.57/1.66/1.91元的盈利预测。可比公司2022年平均PE为6.1倍（Wind一致预期），我们依然认为公司2022年合理PE为6.2倍，维持目标价9.73元，维持“买入”评级。 22Q1毛利率承压，结转放量+少数股东损益占比减少推动业绩高增长。公司21Q4以来竣工面积同比大幅增长，这部分项目逐步结

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华发股份

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2022-04-28 10:29:58

【华泰地产】招商积余2022年一季报点评：

物管毛利率改善，轻重分离再进一步 22Q1业绩平稳增长，维持“买入”评级。公司4月27日发布一季报，22Q1年实现营收25.4亿元，同比 +15%；归母净利润1.5亿元，同比+24%。我们维持22-24年EPS为0.65、0.81、1.02元的盈利预测。可比公司22年平均PE为20倍（Wind一致预期），考虑到公司央企背景优势以及在非住宅物管领域的竞争壁垒，我们认为合理22PE估值水平为30倍，维持目标价19.50元，维持“买入”评级。物管毛利率在非住宅带动下同比提升，平台增值服务营收快速

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招商积余

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2022-04-28 10:25:21

【长江电新】鹏辉能源年报及一季报分析

1、鹏辉能源发布2021年年报及2022年一季报，2021年实现收入56.9亿元，同比增长56.3%，归属净利润 1.8亿元，同比增长242.9%。其中2021Q4实现收入18.0亿元，同比增长54.1%，环比增长25%；归属净利润0.2亿元，同比增长121.05%；2022Q1实现收入16.6亿元，同比增长56.5%，归属净利润0.9亿元，同比增长65.5%。公司业绩低于预期。 2、就2021年来看，公司收入保持可观增长，尤其是储能占比提升至31%，对应17.6亿元，实现翻倍以上增长。公

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鹏辉能源

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2022-04-28 10:24:13

【国金机械】应流股份年报&一季报点评

事件：1）公司发布2021年年报：2021年公司实现营收20.4亿元，同比+11.29%；实现归母净利润2.31 亿元，同比+14.67%。2）公司发布2022年一季报：公司实现营收5.23亿元，同比+14.29%；实现归母净利润0.66亿元，同比+10.06%。 “两机”业务持续高增长，核电业务稳健发展。2021年收入拆分看，航空航天新材料/核电业务/高端装备业务收入分别为5.11/3.04/11.32亿元，同比增速分别为+59.16%/+6.64%/-2.91%；公司航空航天业务收入高

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应流股份

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2022-04-28 10:18:40

【国金通信】宝信软件：现金流增长显著，“云网芯”发力产业互联网业绩简评：

4月27日晚公司发布一季报，Q1实现营收24.98亿元，Y/Y 23.76%；归母净利润4.55亿元，Y/Y 12.68%；扣非净利润4.41亿元，Y/Y 20.03%。符合市场预期。经营分析 ✨现金流增长显著，业绩稳步提升，拟收购太钢信自提升盈利规模。疫情期间公司仍然保持20%以上收入和扣非净利润稳定增长，22Q1综合毛利率32.42%，同比下滑4.22 PP，我们预计可能为部分高毛利业务收入确认与成本结算延迟所致，全年影响有限；公司加强营运资金管理，销售收现率提升显著，Q1经营活动

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宝信软件

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2022-04-27 17:01:36

【浙商电新】新能源车：成长股硬生跌成了价值股？黄金坑遍地造就翻倍股！

1、成长性：全球主流主机厂纷纷明确在2025-2030退出燃油车生产，更好的智能化、电动化体验使得消费者对新能源车认可度快速提升（身边更多人讨论的即将上市的新能源车），看到2025年全球新能源车销量有望达到2300万台以上，年均cagr37%（今明年同比增速50%、39%），这样的成长性难道不够突出？ 2、景气度：4月份新能源车需求、新能源车生产交付景气度已至冰点，可能是很长一段时间的绝对低点（4 月份上汽、特斯拉都是单班生产）。内循环背景下国家将大力刺激汽车消费；上海单日新增快速下降，特

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比亚迪

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【天风计算机】致远互联22Q1：

收入高于市场预期，发布股权激励较高业绩目标 Q1实现营业收入1.42亿，yoy +20.6%，符合我们预期，高于市场预期。归母净利润-2790万元，扣非净利润-2969万元，同比转亏，经营现金流-2.2亿，同比下降61.96%，主要由于随着大项目增加，成本端有所上升，毛利率同比降低7%，且公司2021年Q2招聘幅度较大导致，并加大部分，其中研发投入yoy+48.95%，销售费用yoy+34.24%，管理费用+27.76%。公司订单充足，全年目标维持30%收入增速，且公司集中招聘主要在Q2

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致远互联

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【申万互联网传媒&轻工】泡泡玛特1Q22：疫情反复下韧性凸显，海外版图积极扩张事件：

泡泡玛特公布22年第一季度经营情况，1Q22整体收入同比增长65-70%，其中Q1各渠道收入同比增速为零售店75-80%、机器人商店5-10%、抽盒机115-120%、电商平台65-70%、批发及其他25-30%。投资要点：疫情反复下，各渠道稳步增长。1）1Q22零售店收入同比增长75-80%，22年1-2月线下渠道增长快，3月受疫情影响增长承压，但仍实现同比高增长。由于部分门店于21年底已开，预计22年新增零售店少于21年。 2）抽盒机增长持续亮眼。Q1增速超115%（vs. 天猫6

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泡泡玛特

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2022-04-27 16:57:22

千方科技2022年一季报点评：全域交通订单持续落地，业绩有望逐渐释放【开源计算机团队】

1、事件：公司发布2022年一季报 2022年一季度，公司实现收入13.12亿元，同比下滑26.11%；实现归母净利润-2.56亿元，同比下滑 282.49%；实现扣非归母净利润-0.65亿元，同比下滑149.39%。利润下滑主要系受市场波动影响，公司持有的鸿泉物联的公允价值下降；扣非利润下滑主要系疫情影响，公司产品销售同比有所下降，交通解决方案项目交付出现部分延迟导致收入确认相应延迟所致。 2、交通订单持续落地，业绩有望逐渐释放（1）路端订单持续落地：国家交通强国战略、新基建政策、十四五

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千方科技

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2022-04-27 16:56:06

【华泰军工】钢研高纳（300034.SZ）：新型合金表现亮眼高温合金龙头蓄势待发

事件：公司发布2021年年报和2022年一季报：2021年实现营收20.03亿（+26.35%），归母净利润3.05亿（+49.56%），扣非归母净利润1.78亿（-2.45%）；2022Q1实现营收5.22亿（+49.21%），归母净利润 0.61亿（+10.39%），扣非归母净利润0.58亿（+17.85%）。点评：【三大主业势头良好，原材料涨价至毛利率短期下滑】铸造高温合金方面，2021年实现营收12.01亿（+20.75%），毛利率为24.45%（-10.13pcts），公司在

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钢研高纳

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华阳集团2021年年报&2022年Q1季报重点：

重点数据：2021年全年实现营收44.88亿元，同比+33.0%，实现归母净利润2.99亿元，同比+64.9%；实现扣非归母净利润2.59亿元，同比+117.7%。2021年Q4实现营收13.57亿元，同比+8.1%，环比+25.7%；实现归母净利润0.90亿元，同比-1.4%，环比+26.8%；实现扣非归母净利润0.84亿元，同比+43.2%，环比 +33.9%；2022年Q1实现营收12.00亿元，同比+25.2%，环比-11.6%；实现归母净利润0.69亿元，同比 +25.6%，环比-

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华阳集团

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【东吴电新】科达利一季报：

业绩符合市场预期，海外市场及大圆柱带来新增量 Q1业绩环比微增，符合预期：22Q1营收15.7亿，同环比+96%/6%，归母净利1.69亿元，同环比 +93%/1%；扣非归母净利1.61亿，同增99%，环比持平，偏预告下限，符合预期。 Q1毛利率24%，同环比-2/+2pct，若扣除0.29亿的运费计入成本的影响，毛利率为26%，同比持平，环比微降。收入逐季向上，全年翻番以上增长，盈利抗压力强。Q1公司收入环比仍微增，4月虽受疫情影响，但公司订单依然饱满，排产环比持平微增，Q2预计收入环比

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科达利

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【广发机械】杰瑞股份一季报摘要简评

1. 收入增长稳定，利润受减值和汇率影响。22Q1年实现收入18.3亿，同比增长27%，净利润2.18亿，同比下降21.8%；收入增速符合预期，利润增长略低于预期。 2. 利润主要受到卢布贬值损失及资产减值影响。具体来看，22Q1财务费用5274万元，较去年同期增加6885 万元，主要系卢布贬值影响；信用减值损失7286万元，同比增加5449万元，主要系公司账龄问题导致。 3. 资产减值主要在于设备应收中部分民企结算还款周期长，油服应收部分款项跨期所致，后续收回款项后，将冲回减值。我们认为，

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杰瑞股份

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【锐科激光】降价压低毛利&高研发投入增厚费用，Q1业绩低于市场预期

【东吴机械】降价抢占市场份额应对下游需求疲软，Q1收入端实现超预期增长 2022Q1公司实现营业收入7.01亿元，同比+20%，好于我们预期。制造业景气度承压背景下，2022Q1激光器下游需求持续疲软，叠加3月份华东地区疫情影响客户开工，2022Q1市场整体需求出现一定下滑。下游需求疲软背景下，公司收入端仍取得快速增长，表现出色：①公司加大市场开拓力度，产品价格作出一定调整，抢占市场份额，激光器出货量大幅提升，我们判断2022Q1公司在本土市占率可以达到35%，相比 2021年27.3%

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【民生商社|贝泰妮】渠道+品类拓展驱动业绩高增,归母净利yoy+85.74%，超市场预期

公司公告，2022年Q1公司实现收入8.09亿元/yoy+59.62%，实现净利润1.45亿元/+84.04%，归母净利润1.46亿元/yoy+85.74%,扣非归母净利1.24亿元/yoy+61.82%.非经常性损益主要系理财投资收益+政府奖励。渠道+品类拓展驱动收入高增。渠道：线上在抖音/京东/快速增长，在流量分流背景下公司在淘宝渠道 GMVyoy50%+;线下OTC渠道GMVyoy+160%,共覆盖29000家；产品上，大单品特护霜/防晒/修护精华维持增长，美白/修红新系列产品高增

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【华泰地产】华发股份2022年一季报点评

：销售跑赢行业，融资渠道畅通公司4月27日发布一季报，22Q1年实现营收80.9亿元，同比+27%；归母净利润7.1亿元，同比+28%。我们维持2022/2023/2024年EPS为1.57/1.66/1.91元的盈利预测。可比公司2022年平均PE为6.1倍（Wind一致预期），我们依然认为公司2022年合理PE为6.2倍，维持目标价9.73元，维持“买入”评级。 22Q1毛利率承压，结转放量+少数股东损益占比减少推动业绩高增长。公司21Q4以来竣工面积同比大幅增长，这部分项目逐步结

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【华泰地产】招商积余2022年一季报点评：

物管毛利率改善，轻重分离再进一步 22Q1业绩平稳增长，维持“买入”评级。公司4月27日发布一季报，22Q1年实现营收25.4亿元，同比 +15%；归母净利润1.5亿元，同比+24%。我们维持22-24年EPS为0.65、0.81、1.02元的盈利预测。可比公司22年平均PE为20倍（Wind一致预期），考虑到公司央企背景优势以及在非住宅物管领域的竞争壁垒，我们认为合理22PE估值水平为30倍，维持目标价19.50元，维持“买入”评级。物管毛利率在非住宅带动下同比提升，平台增值服务营收快速

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【长江电新】鹏辉能源年报及一季报分析

1、鹏辉能源发布2021年年报及2022年一季报，2021年实现收入56.9亿元，同比增长56.3%，归属净利润 1.8亿元，同比增长242.9%。其中2021Q4实现收入18.0亿元，同比增长54.1%，环比增长25%；归属净利润0.2亿元，同比增长121.05%；2022Q1实现收入16.6亿元，同比增长56.5%，归属净利润0.9亿元，同比增长65.5%。公司业绩低于预期。 2、就2021年来看，公司收入保持可观增长，尤其是储能占比提升至31%，对应17.6亿元，实现翻倍以上增长。公

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【国金机械】应流股份年报&一季报点评

事件：1）公司发布2021年年报：2021年公司实现营收20.4亿元，同比+11.29%；实现归母净利润2.31 亿元，同比+14.67%。2）公司发布2022年一季报：公司实现营收5.23亿元，同比+14.29%；实现归母净利润0.66亿元，同比+10.06%。 “两机”业务持续高增长，核电业务稳健发展。2021年收入拆分看，航空航天新材料/核电业务/高端装备业务收入分别为5.11/3.04/11.32亿元，同比增速分别为+59.16%/+6.64%/-2.91%；公司航空航天业务收入高

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【国金通信】宝信软件：现金流增长显著，“云网芯”发力产业互联网业绩简评：

4月27日晚公司发布一季报，Q1实现营收24.98亿元，Y/Y 23.76%；归母净利润4.55亿元，Y/Y 12.68%；扣非净利润4.41亿元，Y/Y 20.03%。符合市场预期。经营分析 ✨现金流增长显著，业绩稳步提升，拟收购太钢信自提升盈利规模。疫情期间公司仍然保持20%以上收入和扣非净利润稳定增长，22Q1综合毛利率32.42%，同比下滑4.22 PP，我们预计可能为部分高毛利业务收入确认与成本结算延迟所致，全年影响有限；公司加强营运资金管理，销售收现率提升显著，Q1经营活动

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1、成长性：全球主流主机厂纷纷明确在2025-2030退出燃油车生产，更好的智能化、电动化体验使得消费者对新能源车认可度快速提升（身边更多人讨论的即将上市的新能源车），看到2025年全球新能源车销量有望达到2300万台以上，年均cagr37%（今明年同比增速50%、39%），这样的成长性难道不够突出？ 2、景气度：4月份新能源车需求、新能源车生产交付景气度已至冰点，可能是很长一段时间的绝对低点（4 月份上汽、特斯拉都是单班生产）。内循环背景下国家将大力刺激汽车消费；上海单日新增快速下降，特

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【天风计算机】致远互联22Q1：

收入高于市场预期，发布股权激励较高业绩目标 Q1实现营业收入1.42亿，yoy +20.6%，符合我们预期，高于市场预期。归母净利润-2790万元，扣非净利润-2969万元，同比转亏，经营现金流-2.2亿，同比下降61.96%，主要由于随着大项目增加，成本端有所上升，毛利率同比降低7%，且公司2021年Q2招聘幅度较大导致，并加大部分，其中研发投入yoy+48.95%，销售费用yoy+34.24%，管理费用+27.76%。公司订单充足，全年目标维持30%收入增速，且公司集中招聘主要在Q2

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【申万互联网传媒&轻工】泡泡玛特1Q22：疫情反复下韧性凸显，海外版图积极扩张事件：

泡泡玛特公布22年第一季度经营情况，1Q22整体收入同比增长65-70%，其中Q1各渠道收入同比增速为零售店75-80%、机器人商店5-10%、抽盒机115-120%、电商平台65-70%、批发及其他25-30%。投资要点：疫情反复下，各渠道稳步增长。1）1Q22零售店收入同比增长75-80%，22年1-2月线下渠道增长快，3月受疫情影响增长承压，但仍实现同比高增长。由于部分门店于21年底已开，预计22年新增零售店少于21年。 2）抽盒机增长持续亮眼。Q1增速超115%（vs. 天猫6

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千方科技2022年一季报点评：全域交通订单持续落地，业绩有望逐渐释放【开源计算机团队】

1、事件：公司发布2022年一季报 2022年一季度，公司实现收入13.12亿元，同比下滑26.11%；实现归母净利润-2.56亿元，同比下滑 282.49%；实现扣非归母净利润-0.65亿元，同比下滑149.39%。利润下滑主要系受市场波动影响，公司持有的鸿泉物联的公允价值下降；扣非利润下滑主要系疫情影响，公司产品销售同比有所下降，交通解决方案项目交付出现部分延迟导致收入确认相应延迟所致。 2、交通订单持续落地，业绩有望逐渐释放（1）路端订单持续落地：国家交通强国战略、新基建政策、十四五

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【华泰军工】钢研高纳（300034.SZ）：新型合金表现亮眼高温合金龙头蓄势待发

事件：公司发布2021年年报和2022年一季报：2021年实现营收20.03亿（+26.35%），归母净利润3.05亿（+49.56%），扣非归母净利润1.78亿（-2.45%）；2022Q1实现营收5.22亿（+49.21%），归母净利润 0.61亿（+10.39%），扣非归母净利润0.58亿（+17.85%）。点评：【三大主业势头良好，原材料涨价至毛利率短期下滑】铸造高温合金方面，2021年实现营收12.01亿（+20.75%），毛利率为24.45%（-10.13pcts），公司在

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华阳集团2021年年报&2022年Q1季报重点：

重点数据：2021年全年实现营收44.88亿元，同比+33.0%，实现归母净利润2.99亿元，同比+64.9%；实现扣非归母净利润2.59亿元，同比+117.7%。2021年Q4实现营收13.57亿元，同比+8.1%，环比+25.7%；实现归母净利润0.90亿元，同比-1.4%，环比+26.8%；实现扣非归母净利润0.84亿元，同比+43.2%，环比 +33.9%；2022年Q1实现营收12.00亿元，同比+25.2%，环比-11.6%；实现归母净利润0.69亿元，同比 +25.6%，环比-

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业绩符合市场预期，海外市场及大圆柱带来新增量 Q1业绩环比微增，符合预期：22Q1营收15.7亿，同环比+96%/6%，归母净利1.69亿元，同环比 +93%/1%；扣非归母净利1.61亿，同增99%，环比持平，偏预告下限，符合预期。 Q1毛利率24%，同环比-2/+2pct，若扣除0.29亿的运费计入成本的影响，毛利率为26%，同比持平，环比微降。收入逐季向上，全年翻番以上增长，盈利抗压力强。Q1公司收入环比仍微增，4月虽受疫情影响，但公司订单依然饱满，排产环比持平微增，Q2预计收入环比

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【广发机械】杰瑞股份一季报摘要简评

1. 收入增长稳定，利润受减值和汇率影响。22Q1年实现收入18.3亿，同比增长27%，净利润2.18亿，同比下降21.8%；收入增速符合预期，利润增长略低于预期。 2. 利润主要受到卢布贬值损失及资产减值影响。具体来看，22Q1财务费用5274万元，较去年同期增加6885 万元，主要系卢布贬值影响；信用减值损失7286万元，同比增加5449万元，主要系公司账龄问题导致。 3. 资产减值主要在于设备应收中部分民企结算还款周期长，油服应收部分款项跨期所致，后续收回款项后，将冲回减值。我们认为，

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【锐科激光】降价压低毛利&高研发投入增厚费用，Q1业绩低于市场预期

【东吴机械】降价抢占市场份额应对下游需求疲软，Q1收入端实现超预期增长 2022Q1公司实现营业收入7.01亿元，同比+20%，好于我们预期。制造业景气度承压背景下，2022Q1激光器下游需求持续疲软，叠加3月份华东地区疫情影响客户开工，2022Q1市场整体需求出现一定下滑。下游需求疲软背景下，公司收入端仍取得快速增长，表现出色：①公司加大市场开拓力度，产品价格作出一定调整，抢占市场份额，激光器出货量大幅提升，我们判断2022Q1公司在本土市占率可以达到35%，相比 2021年27.3%

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【民生商社|贝泰妮】渠道+品类拓展驱动业绩高增,归母净利yoy+85.74%，超市场预期

公司公告，2022年Q1公司实现收入8.09亿元/yoy+59.62%，实现净利润1.45亿元/+84.04%，归母净利润1.46亿元/yoy+85.74%,扣非归母净利1.24亿元/yoy+61.82%.非经常性损益主要系理财投资收益+政府奖励。渠道+品类拓展驱动收入高增。渠道：线上在抖音/京东/快速增长，在流量分流背景下公司在淘宝渠道 GMVyoy50%+;线下OTC渠道GMVyoy+160%,共覆盖29000家；产品上，大单品特护霜/防晒/修护精华维持增长，美白/修红新系列产品高增

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贝泰妮

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【华泰地产】华发股份2022年一季报点评

：销售跑赢行业，融资渠道畅通公司4月27日发布一季报，22Q1年实现营收80.9亿元，同比+27%；归母净利润7.1亿元，同比+28%。我们维持2022/2023/2024年EPS为1.57/1.66/1.91元的盈利预测。可比公司2022年平均PE为6.1倍（Wind一致预期），我们依然认为公司2022年合理PE为6.2倍，维持目标价9.73元，维持“买入”评级。 22Q1毛利率承压，结转放量+少数股东损益占比减少推动业绩高增长。公司21Q4以来竣工面积同比大幅增长，这部分项目逐步结

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华发股份

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【华泰地产】招商积余2022年一季报点评：

物管毛利率改善，轻重分离再进一步 22Q1业绩平稳增长，维持“买入”评级。公司4月27日发布一季报，22Q1年实现营收25.4亿元，同比 +15%；归母净利润1.5亿元，同比+24%。我们维持22-24年EPS为0.65、0.81、1.02元的盈利预测。可比公司22年平均PE为20倍（Wind一致预期），考虑到公司央企背景优势以及在非住宅物管领域的竞争壁垒，我们认为合理22PE估值水平为30倍，维持目标价19.50元，维持“买入”评级。物管毛利率在非住宅带动下同比提升，平台增值服务营收快速

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招商积余

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【长江电新】鹏辉能源年报及一季报分析

1、鹏辉能源发布2021年年报及2022年一季报，2021年实现收入56.9亿元，同比增长56.3%，归属净利润 1.8亿元，同比增长242.9%。其中2021Q4实现收入18.0亿元，同比增长54.1%，环比增长25%；归属净利润0.2亿元，同比增长121.05%；2022Q1实现收入16.6亿元，同比增长56.5%，归属净利润0.9亿元，同比增长65.5%。公司业绩低于预期。 2、就2021年来看，公司收入保持可观增长，尤其是储能占比提升至31%，对应17.6亿元，实现翻倍以上增长。公

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鹏辉能源

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【国金机械】应流股份年报&一季报点评

事件：1）公司发布2021年年报：2021年公司实现营收20.4亿元，同比+11.29%；实现归母净利润2.31 亿元，同比+14.67%。2）公司发布2022年一季报：公司实现营收5.23亿元，同比+14.29%；实现归母净利润0.66亿元，同比+10.06%。 “两机”业务持续高增长，核电业务稳健发展。2021年收入拆分看，航空航天新材料/核电业务/高端装备业务收入分别为5.11/3.04/11.32亿元，同比增速分别为+59.16%/+6.64%/-2.91%；公司航空航天业务收入高

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【国金通信】宝信软件：现金流增长显著，“云网芯”发力产业互联网业绩简评：

4月27日晚公司发布一季报，Q1实现营收24.98亿元，Y/Y 23.76%；归母净利润4.55亿元，Y/Y 12.68%；扣非净利润4.41亿元，Y/Y 20.03%。符合市场预期。经营分析 ✨现金流增长显著，业绩稳步提升，拟收购太钢信自提升盈利规模。疫情期间公司仍然保持20%以上收入和扣非净利润稳定增长，22Q1综合毛利率32.42%，同比下滑4.22 PP，我们预计可能为部分高毛利业务收入确认与成本结算延迟所致，全年影响有限；公司加强营运资金管理，销售收现率提升显著，Q1经营活动

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宝信软件

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【浙商电新】新能源车：成长股硬生跌成了价值股？黄金坑遍地造就翻倍股！

1、成长性：全球主流主机厂纷纷明确在2025-2030退出燃油车生产，更好的智能化、电动化体验使得消费者对新能源车认可度快速提升（身边更多人讨论的即将上市的新能源车），看到2025年全球新能源车销量有望达到2300万台以上，年均cagr37%（今明年同比增速50%、39%），这样的成长性难道不够突出？ 2、景气度：4月份新能源车需求、新能源车生产交付景气度已至冰点，可能是很长一段时间的绝对低点（4 月份上汽、特斯拉都是单班生产）。内循环背景下国家将大力刺激汽车消费；上海单日新增快速下降，特

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【天风计算机】致远互联22Q1：

收入高于市场预期，发布股权激励较高业绩目标 Q1实现营业收入1.42亿，yoy +20.6%，符合我们预期，高于市场预期。归母净利润-2790万元，扣非净利润-2969万元，同比转亏，经营现金流-2.2亿，同比下降61.96%，主要由于随着大项目增加，成本端有所上升，毛利率同比降低7%，且公司2021年Q2招聘幅度较大导致，并加大部分，其中研发投入yoy+48.95%，销售费用yoy+34.24%，管理费用+27.76%。公司订单充足，全年目标维持30%收入增速，且公司集中招聘主要在Q2

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【申万互联网传媒&轻工】泡泡玛特1Q22：疫情反复下韧性凸显，海外版图积极扩张事件：

泡泡玛特公布22年第一季度经营情况，1Q22整体收入同比增长65-70%，其中Q1各渠道收入同比增速为零售店75-80%、机器人商店5-10%、抽盒机115-120%、电商平台65-70%、批发及其他25-30%。投资要点：疫情反复下，各渠道稳步增长。1）1Q22零售店收入同比增长75-80%，22年1-2月线下渠道增长快，3月受疫情影响增长承压，但仍实现同比高增长。由于部分门店于21年底已开，预计22年新增零售店少于21年。 2）抽盒机增长持续亮眼。Q1增速超115%（vs. 天猫6

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千方科技2022年一季报点评：全域交通订单持续落地，业绩有望逐渐释放【开源计算机团队】

1、事件：公司发布2022年一季报 2022年一季度，公司实现收入13.12亿元，同比下滑26.11%；实现归母净利润-2.56亿元，同比下滑 282.49%；实现扣非归母净利润-0.65亿元，同比下滑149.39%。利润下滑主要系受市场波动影响，公司持有的鸿泉物联的公允价值下降；扣非利润下滑主要系疫情影响，公司产品销售同比有所下降，交通解决方案项目交付出现部分延迟导致收入确认相应延迟所致。 2、交通订单持续落地，业绩有望逐渐释放（1）路端订单持续落地：国家交通强国战略、新基建政策、十四五

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千方科技

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【华泰军工】钢研高纳（300034.SZ）：新型合金表现亮眼高温合金龙头蓄势待发

事件：公司发布2021年年报和2022年一季报：2021年实现营收20.03亿（+26.35%），归母净利润3.05亿（+49.56%），扣非归母净利润1.78亿（-2.45%）；2022Q1实现营收5.22亿（+49.21%），归母净利润 0.61亿（+10.39%），扣非归母净利润0.58亿（+17.85%）。点评：【三大主业势头良好，原材料涨价至毛利率短期下滑】铸造高温合金方面，2021年实现营收12.01亿（+20.75%），毛利率为24.45%（-10.13pcts），公司在

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华阳集团2021年年报&2022年Q1季报重点：

重点数据：2021年全年实现营收44.88亿元，同比+33.0%，实现归母净利润2.99亿元，同比+64.9%；实现扣非归母净利润2.59亿元，同比+117.7%。2021年Q4实现营收13.57亿元，同比+8.1%，环比+25.7%；实现归母净利润0.90亿元，同比-1.4%，环比+26.8%；实现扣非归母净利润0.84亿元，同比+43.2%，环比 +33.9%；2022年Q1实现营收12.00亿元，同比+25.2%，环比-11.6%；实现归母净利润0.69亿元，同比 +25.6%，环比-

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华阳集团

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【东吴电新】科达利一季报：

业绩符合市场预期，海外市场及大圆柱带来新增量 Q1业绩环比微增，符合预期：22Q1营收15.7亿，同环比+96%/6%，归母净利1.69亿元，同环比 +93%/1%；扣非归母净利1.61亿，同增99%，环比持平，偏预告下限，符合预期。 Q1毛利率24%，同环比-2/+2pct，若扣除0.29亿的运费计入成本的影响，毛利率为26%，同比持平，环比微降。收入逐季向上，全年翻番以上增长，盈利抗压力强。Q1公司收入环比仍微增，4月虽受疫情影响，但公司订单依然饱满，排产环比持平微增，Q2预计收入环比

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【广发机械】杰瑞股份一季报摘要简评

1. 收入增长稳定，利润受减值和汇率影响。22Q1年实现收入18.3亿，同比增长27%，净利润2.18亿，同比下降21.8%；收入增速符合预期，利润增长略低于预期。 2. 利润主要受到卢布贬值损失及资产减值影响。具体来看，22Q1财务费用5274万元，较去年同期增加6885 万元，主要系卢布贬值影响；信用减值损失7286万元，同比增加5449万元，主要系公司账龄问题导致。 3. 资产减值主要在于设备应收中部分民企结算还款周期长，油服应收部分款项跨期所致，后续收回款项后，将冲回减值。我们认为，

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【锐科激光】降价压低毛利&高研发投入增厚费用，Q1业绩低于市场预期

【东吴机械】降价抢占市场份额应对下游需求疲软，Q1收入端实现超预期增长 2022Q1公司实现营业收入7.01亿元，同比+20%，好于我们预期。制造业景气度承压背景下，2022Q1激光器下游需求持续疲软，叠加3月份华东地区疫情影响客户开工，2022Q1市场整体需求出现一定下滑。下游需求疲软背景下，公司收入端仍取得快速增长，表现出色：①公司加大市场开拓力度，产品价格作出一定调整，抢占市场份额，激光器出货量大幅提升，我们判断2022Q1公司在本土市占率可以达到35%，相比 2021年27.3%

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【民生商社|贝泰妮】渠道+品类拓展驱动业绩高增,归母净利yoy+85.74%，超市场预期

公司公告，2022年Q1公司实现收入8.09亿元/yoy+59.62%，实现净利润1.45亿元/+84.04%，归母净利润1.46亿元/yoy+85.74%,扣非归母净利1.24亿元/yoy+61.82%.非经常性损益主要系理财投资收益+政府奖励。渠道+品类拓展驱动收入高增。渠道：线上在抖音/京东/快速增长，在流量分流背景下公司在淘宝渠道 GMVyoy50%+;线下OTC渠道GMVyoy+160%,共覆盖29000家；产品上，大单品特护霜/防晒/修护精华维持增长，美白/修红新系列产品高增

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【华泰地产】华发股份2022年一季报点评

：销售跑赢行业，融资渠道畅通公司4月27日发布一季报，22Q1年实现营收80.9亿元，同比+27%；归母净利润7.1亿元，同比+28%。我们维持2022/2023/2024年EPS为1.57/1.66/1.91元的盈利预测。可比公司2022年平均PE为6.1倍（Wind一致预期），我们依然认为公司2022年合理PE为6.2倍，维持目标价9.73元，维持“买入”评级。 22Q1毛利率承压，结转放量+少数股东损益占比减少推动业绩高增长。公司21Q4以来竣工面积同比大幅增长，这部分项目逐步结

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【华泰地产】招商积余2022年一季报点评：

物管毛利率改善，轻重分离再进一步 22Q1业绩平稳增长，维持“买入”评级。公司4月27日发布一季报，22Q1年实现营收25.4亿元，同比 +15%；归母净利润1.5亿元，同比+24%。我们维持22-24年EPS为0.65、0.81、1.02元的盈利预测。可比公司22年平均PE为20倍（Wind一致预期），考虑到公司央企背景优势以及在非住宅物管领域的竞争壁垒，我们认为合理22PE估值水平为30倍，维持目标价19.50元，维持“买入”评级。物管毛利率在非住宅带动下同比提升，平台增值服务营收快速

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【长江电新】鹏辉能源年报及一季报分析

1、鹏辉能源发布2021年年报及2022年一季报，2021年实现收入56.9亿元，同比增长56.3%，归属净利润 1.8亿元，同比增长242.9%。其中2021Q4实现收入18.0亿元，同比增长54.1%，环比增长25%；归属净利润0.2亿元，同比增长121.05%；2022Q1实现收入16.6亿元，同比增长56.5%，归属净利润0.9亿元，同比增长65.5%。公司业绩低于预期。 2、就2021年来看，公司收入保持可观增长，尤其是储能占比提升至31%，对应17.6亿元，实现翻倍以上增长。公

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【国金机械】应流股份年报&一季报点评

事件：1）公司发布2021年年报：2021年公司实现营收20.4亿元，同比+11.29%；实现归母净利润2.31 亿元，同比+14.67%。2）公司发布2022年一季报：公司实现营收5.23亿元，同比+14.29%；实现归母净利润0.66亿元，同比+10.06%。 “两机”业务持续高增长，核电业务稳健发展。2021年收入拆分看，航空航天新材料/核电业务/高端装备业务收入分别为5.11/3.04/11.32亿元，同比增速分别为+59.16%/+6.64%/-2.91%；公司航空航天业务收入高

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【国金通信】宝信软件：现金流增长显著，“云网芯”发力产业互联网业绩简评：

4月27日晚公司发布一季报，Q1实现营收24.98亿元，Y/Y 23.76%；归母净利润4.55亿元，Y/Y 12.68%；扣非净利润4.41亿元，Y/Y 20.03%。符合市场预期。经营分析 ✨现金流增长显著，业绩稳步提升，拟收购太钢信自提升盈利规模。疫情期间公司仍然保持20%以上收入和扣非净利润稳定增长，22Q1综合毛利率32.42%，同比下滑4.22 PP，我们预计可能为部分高毛利业务收入确认与成本结算延迟所致，全年影响有限；公司加强营运资金管理，销售收现率提升显著，Q1经营活动

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【浙商电新】新能源车：成长股硬生跌成了价值股？黄金坑遍地造就翻倍股！

1、成长性：全球主流主机厂纷纷明确在2025-2030退出燃油车生产，更好的智能化、电动化体验使得消费者对新能源车认可度快速提升（身边更多人讨论的即将上市的新能源车），看到2025年全球新能源车销量有望达到2300万台以上，年均cagr37%（今明年同比增速50%、39%），这样的成长性难道不够突出？ 2、景气度：4月份新能源车需求、新能源车生产交付景气度已至冰点，可能是很长一段时间的绝对低点（4 月份上汽、特斯拉都是单班生产）。内循环背景下国家将大力刺激汽车消费；上海单日新增快速下降，特

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【天风计算机】致远互联22Q1：

收入高于市场预期，发布股权激励较高业绩目标 Q1实现营业收入1.42亿，yoy +20.6%，符合我们预期，高于市场预期。归母净利润-2790万元，扣非净利润-2969万元，同比转亏，经营现金流-2.2亿，同比下降61.96%，主要由于随着大项目增加，成本端有所上升，毛利率同比降低7%，且公司2021年Q2招聘幅度较大导致，并加大部分，其中研发投入yoy+48.95%，销售费用yoy+34.24%，管理费用+27.76%。公司订单充足，全年目标维持30%收入增速，且公司集中招聘主要在Q2

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【申万互联网传媒&轻工】泡泡玛特1Q22：疫情反复下韧性凸显，海外版图积极扩张事件：

泡泡玛特公布22年第一季度经营情况，1Q22整体收入同比增长65-70%，其中Q1各渠道收入同比增速为零售店75-80%、机器人商店5-10%、抽盒机115-120%、电商平台65-70%、批发及其他25-30%。投资要点：疫情反复下，各渠道稳步增长。1）1Q22零售店收入同比增长75-80%，22年1-2月线下渠道增长快，3月受疫情影响增长承压，但仍实现同比高增长。由于部分门店于21年底已开，预计22年新增零售店少于21年。 2）抽盒机增长持续亮眼。Q1增速超115%（vs. 天猫6

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千方科技2022年一季报点评：全域交通订单持续落地，业绩有望逐渐释放【开源计算机团队】

1、事件：公司发布2022年一季报 2022年一季度，公司实现收入13.12亿元，同比下滑26.11%；实现归母净利润-2.56亿元，同比下滑 282.49%；实现扣非归母净利润-0.65亿元，同比下滑149.39%。利润下滑主要系受市场波动影响，公司持有的鸿泉物联的公允价值下降；扣非利润下滑主要系疫情影响，公司产品销售同比有所下降，交通解决方案项目交付出现部分延迟导致收入确认相应延迟所致。 2、交通订单持续落地，业绩有望逐渐释放（1）路端订单持续落地：国家交通强国战略、新基建政策、十四五

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【华泰军工】钢研高纳（300034.SZ）：新型合金表现亮眼高温合金龙头蓄势待发

事件：公司发布2021年年报和2022年一季报：2021年实现营收20.03亿（+26.35%），归母净利润3.05亿（+49.56%），扣非归母净利润1.78亿（-2.45%）；2022Q1实现营收5.22亿（+49.21%），归母净利润 0.61亿（+10.39%），扣非归母净利润0.58亿（+17.85%）。点评：【三大主业势头良好，原材料涨价至毛利率短期下滑】铸造高温合金方面，2021年实现营收12.01亿（+20.75%），毛利率为24.45%（-10.13pcts），公司在

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重点数据：2021年全年实现营收44.88亿元，同比+33.0%，实现归母净利润2.99亿元，同比+64.9%；实现扣非归母净利润2.59亿元，同比+117.7%。2021年Q4实现营收13.57亿元，同比+8.1%，环比+25.7%；实现归母净利润0.90亿元，同比-1.4%，环比+26.8%；实现扣非归母净利润0.84亿元，同比+43.2%，环比 +33.9%；2022年Q1实现营收12.00亿元，同比+25.2%，环比-11.6%；实现归母净利润0.69亿元，同比 +25.6%，环比-

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业绩符合市场预期，海外市场及大圆柱带来新增量 Q1业绩环比微增，符合预期：22Q1营收15.7亿，同环比+96%/6%，归母净利1.69亿元，同环比 +93%/1%；扣非归母净利1.61亿，同增99%，环比持平，偏预告下限，符合预期。 Q1毛利率24%，同环比-2/+2pct，若扣除0.29亿的运费计入成本的影响，毛利率为26%，同比持平，环比微降。收入逐季向上，全年翻番以上增长，盈利抗压力强。Q1公司收入环比仍微增，4月虽受疫情影响，但公司订单依然饱满，排产环比持平微增，Q2预计收入环比

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【广发机械】杰瑞股份一季报摘要简评

1. 收入增长稳定，利润受减值和汇率影响。22Q1年实现收入18.3亿，同比增长27%，净利润2.18亿，同比下降21.8%；收入增速符合预期，利润增长略低于预期。 2. 利润主要受到卢布贬值损失及资产减值影响。具体来看，22Q1财务费用5274万元，较去年同期增加6885 万元，主要系卢布贬值影响；信用减值损失7286万元，同比增加5449万元，主要系公司账龄问题导致。 3. 资产减值主要在于设备应收中部分民企结算还款周期长，油服应收部分款项跨期所致，后续收回款项后，将冲回减值。我们认为，

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【锐科激光】降价压低毛利&高研发投入增厚费用，Q1业绩低于市场预期

【东吴机械】降价抢占市场份额应对下游需求疲软，Q1收入端实现超预期增长 2022Q1公司实现营业收入7.01亿元，同比+20%，好于我们预期。制造业景气度承压背景下，2022Q1激光器下游需求持续疲软，叠加3月份华东地区疫情影响客户开工，2022Q1市场整体需求出现一定下滑。下游需求疲软背景下，公司收入端仍取得快速增长，表现出色：①公司加大市场开拓力度，产品价格作出一定调整，抢占市场份额，激光器出货量大幅提升，我们判断2022Q1公司在本土市占率可以达到35%，相比 2021年27.3%

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【民生商社|贝泰妮】渠道+品类拓展驱动业绩高增,归母净利yoy+85.74%，超市场预期

公司公告，2022年Q1公司实现收入8.09亿元/yoy+59.62%，实现净利润1.45亿元/+84.04%，归母净利润1.46亿元/yoy+85.74%,扣非归母净利1.24亿元/yoy+61.82%.非经常性损益主要系理财投资收益+政府奖励。渠道+品类拓展驱动收入高增。渠道：线上在抖音/京东/快速增长，在流量分流背景下公司在淘宝渠道 GMVyoy50%+;线下OTC渠道GMVyoy+160%,共覆盖29000家；产品上，大单品特护霜/防晒/修护精华维持增长，美白/修红新系列产品高增

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贝泰妮

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2.29
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2022-04-28 10:30:53

【华泰地产】华发股份2022年一季报点评

：销售跑赢行业，融资渠道畅通公司4月27日发布一季报，22Q1年实现营收80.9亿元，同比+27%；归母净利润7.1亿元，同比+28%。我们维持2022/2023/2024年EPS为1.57/1.66/1.91元的盈利预测。可比公司2022年平均PE为6.1倍（Wind一致预期），我们依然认为公司2022年合理PE为6.2倍，维持目标价9.73元，维持“买入”评级。 22Q1毛利率承压，结转放量+少数股东损益占比减少推动业绩高增长。公司21Q4以来竣工面积同比大幅增长，这部分项目逐步结

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华发股份

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2022-04-28 10:29:58

【华泰地产】招商积余2022年一季报点评：

物管毛利率改善，轻重分离再进一步 22Q1业绩平稳增长，维持“买入”评级。公司4月27日发布一季报，22Q1年实现营收25.4亿元，同比 +15%；归母净利润1.5亿元，同比+24%。我们维持22-24年EPS为0.65、0.81、1.02元的盈利预测。可比公司22年平均PE为20倍（Wind一致预期），考虑到公司央企背景优势以及在非住宅物管领域的竞争壁垒，我们认为合理22PE估值水平为30倍，维持目标价19.50元，维持“买入”评级。物管毛利率在非住宅带动下同比提升，平台增值服务营收快速

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招商积余

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2022-04-28 10:25:21

【长江电新】鹏辉能源年报及一季报分析

1、鹏辉能源发布2021年年报及2022年一季报，2021年实现收入56.9亿元，同比增长56.3%，归属净利润 1.8亿元，同比增长242.9%。其中2021Q4实现收入18.0亿元，同比增长54.1%，环比增长25%；归属净利润0.2亿元，同比增长121.05%；2022Q1实现收入16.6亿元，同比增长56.5%，归属净利润0.9亿元，同比增长65.5%。公司业绩低于预期。 2、就2021年来看，公司收入保持可观增长，尤其是储能占比提升至31%，对应17.6亿元，实现翻倍以上增长。公

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鹏辉能源

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2022-04-28 10:24:13

【国金机械】应流股份年报&一季报点评

事件：1）公司发布2021年年报：2021年公司实现营收20.4亿元，同比+11.29%；实现归母净利润2.31 亿元，同比+14.67%。2）公司发布2022年一季报：公司实现营收5.23亿元，同比+14.29%；实现归母净利润0.66亿元，同比+10.06%。 “两机”业务持续高增长，核电业务稳健发展。2021年收入拆分看，航空航天新材料/核电业务/高端装备业务收入分别为5.11/3.04/11.32亿元，同比增速分别为+59.16%/+6.64%/-2.91%；公司航空航天业务收入高

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应流股份

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2022-04-28 10:18:40

【国金通信】宝信软件：现金流增长显著，“云网芯”发力产业互联网业绩简评：

4月27日晚公司发布一季报，Q1实现营收24.98亿元，Y/Y 23.76%；归母净利润4.55亿元，Y/Y 12.68%；扣非净利润4.41亿元，Y/Y 20.03%。符合市场预期。经营分析 ✨现金流增长显著，业绩稳步提升，拟收购太钢信自提升盈利规模。疫情期间公司仍然保持20%以上收入和扣非净利润稳定增长，22Q1综合毛利率32.42%，同比下滑4.22 PP，我们预计可能为部分高毛利业务收入确认与成本结算延迟所致，全年影响有限；公司加强营运资金管理，销售收现率提升显著，Q1经营活动

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宝信软件

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2022-04-27 17:01:36

【浙商电新】新能源车：成长股硬生跌成了价值股？黄金坑遍地造就翻倍股！

1、成长性：全球主流主机厂纷纷明确在2025-2030退出燃油车生产，更好的智能化、电动化体验使得消费者对新能源车认可度快速提升（身边更多人讨论的即将上市的新能源车），看到2025年全球新能源车销量有望达到2300万台以上，年均cagr37%（今明年同比增速50%、39%），这样的成长性难道不够突出？ 2、景气度：4月份新能源车需求、新能源车生产交付景气度已至冰点，可能是很长一段时间的绝对低点（4 月份上汽、特斯拉都是单班生产）。内循环背景下国家将大力刺激汽车消费；上海单日新增快速下降，特

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比亚迪

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2022-04-27 16:59:21

【天风计算机】致远互联22Q1：

收入高于市场预期，发布股权激励较高业绩目标 Q1实现营业收入1.42亿，yoy +20.6%，符合我们预期，高于市场预期。归母净利润-2790万元，扣非净利润-2969万元，同比转亏，经营现金流-2.2亿，同比下降61.96%，主要由于随着大项目增加，成本端有所上升，毛利率同比降低7%，且公司2021年Q2招聘幅度较大导致，并加大部分，其中研发投入yoy+48.95%，销售费用yoy+34.24%，管理费用+27.76%。公司订单充足，全年目标维持30%收入增速，且公司集中招聘主要在Q2

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致远互联

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2022-04-27 16:58:45

【申万互联网传媒&轻工】泡泡玛特1Q22：疫情反复下韧性凸显，海外版图积极扩张事件：

泡泡玛特公布22年第一季度经营情况，1Q22整体收入同比增长65-70%，其中Q1各渠道收入同比增速为零售店75-80%、机器人商店5-10%、抽盒机115-120%、电商平台65-70%、批发及其他25-30%。投资要点：疫情反复下，各渠道稳步增长。1）1Q22零售店收入同比增长75-80%，22年1-2月线下渠道增长快，3月受疫情影响增长承压，但仍实现同比高增长。由于部分门店于21年底已开，预计22年新增零售店少于21年。 2）抽盒机增长持续亮眼。Q1增速超115%（vs. 天猫6

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泡泡玛特

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3.32
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2022-04-27 16:57:22

千方科技2022年一季报点评：全域交通订单持续落地，业绩有望逐渐释放【开源计算机团队】

1、事件：公司发布2022年一季报 2022年一季度，公司实现收入13.12亿元，同比下滑26.11%；实现归母净利润-2.56亿元，同比下滑 282.49%；实现扣非归母净利润-0.65亿元，同比下滑149.39%。利润下滑主要系受市场波动影响，公司持有的鸿泉物联的公允价值下降；扣非利润下滑主要系疫情影响，公司产品销售同比有所下降，交通解决方案项目交付出现部分延迟导致收入确认相应延迟所致。 2、交通订单持续落地，业绩有望逐渐释放（1）路端订单持续落地：国家交通强国战略、新基建政策、十四五

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千方科技

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2.16
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2022-04-27 16:56:06

【华泰军工】钢研高纳（300034.SZ）：新型合金表现亮眼高温合金龙头蓄势待发

事件：公司发布2021年年报和2022年一季报：2021年实现营收20.03亿（+26.35%），归母净利润3.05亿（+49.56%），扣非归母净利润1.78亿（-2.45%）；2022Q1实现营收5.22亿（+49.21%），归母净利润 0.61亿（+10.39%），扣非归母净利润0.58亿（+17.85%）。点评：【三大主业势头良好，原材料涨价至毛利率短期下滑】铸造高温合金方面，2021年实现营收12.01亿（+20.75%），毛利率为24.45%（-10.13pcts），公司在

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钢研高纳

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2022-04-27 16:28:24

华阳集团2021年年报&2022年Q1季报重点：

重点数据：2021年全年实现营收44.88亿元，同比+33.0%，实现归母净利润2.99亿元，同比+64.9%；实现扣非归母净利润2.59亿元，同比+117.7%。2021年Q4实现营收13.57亿元，同比+8.1%，环比+25.7%；实现归母净利润0.90亿元，同比-1.4%，环比+26.8%；实现扣非归母净利润0.84亿元，同比+43.2%，环比 +33.9%；2022年Q1实现营收12.00亿元，同比+25.2%，环比-11.6%；实现归母净利润0.69亿元，同比 +25.6%，环比-

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华阳集团

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2022-04-27 16:26:40

【东吴电新】科达利一季报：

业绩符合市场预期，海外市场及大圆柱带来新增量 Q1业绩环比微增，符合预期：22Q1营收15.7亿，同环比+96%/6%，归母净利1.69亿元，同环比 +93%/1%；扣非归母净利1.61亿，同增99%，环比持平，偏预告下限，符合预期。 Q1毛利率24%，同环比-2/+2pct，若扣除0.29亿的运费计入成本的影响，毛利率为26%，同比持平，环比微降。收入逐季向上，全年翻番以上增长，盈利抗压力强。Q1公司收入环比仍微增，4月虽受疫情影响，但公司订单依然饱满，排产环比持平微增，Q2预计收入环比

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科达利

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3.41
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2022-04-27 16:23:04

【广发机械】杰瑞股份一季报摘要简评

1. 收入增长稳定，利润受减值和汇率影响。22Q1年实现收入18.3亿，同比增长27%，净利润2.18亿，同比下降21.8%；收入增速符合预期，利润增长略低于预期。 2. 利润主要受到卢布贬值损失及资产减值影响。具体来看，22Q1财务费用5274万元，较去年同期增加6885 万元，主要系卢布贬值影响；信用减值损失7286万元，同比增加5449万元，主要系公司账龄问题导致。 3. 资产减值主要在于设备应收中部分民企结算还款周期长，油服应收部分款项跨期所致，后续收回款项后，将冲回减值。我们认为，

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杰瑞股份

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2022-04-27 16:22:00

【锐科激光】降价压低毛利&高研发投入增厚费用，Q1业绩低于市场预期

【东吴机械】降价抢占市场份额应对下游需求疲软，Q1收入端实现超预期增长 2022Q1公司实现营业收入7.01亿元，同比+20%，好于我们预期。制造业景气度承压背景下，2022Q1激光器下游需求持续疲软，叠加3月份华东地区疫情影响客户开工，2022Q1市场整体需求出现一定下滑。下游需求疲软背景下，公司收入端仍取得快速增长，表现出色：①公司加大市场开拓力度，产品价格作出一定调整，抢占市场份额，激光器出货量大幅提升，我们判断2022Q1公司在本土市占率可以达到35%，相比 2021年27.3%

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锐科激光

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