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2022-04-26 15:22:00

梦网科技：疫情及运营商供货价格上涨等因素影响盈利，推广市场业务量持续提升助力中长期发展

事件：公司发布2021年年报及2022年一季报，21年实现营收31.75亿元，同比增长16.07%，归母净利润-2.38亿元，同比下降335.37%；22Q1实现营收6.93亿元，同比增长11.08%，归母净利润-3910万元，同比下降182.70%。我们的点评如下： 1、持续拓展市场业务量稳步提升，受疫情及运营商供货价格持续上涨等因素盈利受阻公司21年及22Q1营收稳步增长、净利润大幅下滑原因在于：1）是受国内各地疫情爆发影响，加上部分运营商的供货价格有所提升，使得公司整体短信毛利率

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梦网科技

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2022-04-26 15:20:59

长江金属丨神火股份1季报及收购云南神火少数股权简评

1、公司22Q1实现归母净利润19.48亿元，相比预告17.43亿元，多出2.05亿元，彰显公司强劲盈利能力；实现利润总额27.52亿元，结构分布上为，新疆神火（40%）、云南神火（18%）、煤炭业务（40%）、铝加工业务（2%）。 2、公司公告计划收购并表子公司【云南神火@90万吨电解铝产能已于4月底全部投产】剩余部分股权，股票4月26日起停牌，在不超过10个交易日内披露交易预案（5月13日）并复牌，主要内容如下： 1）【云南神火股权结构】：神火股份43.4%，神火集团30.2%，河南资

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神火股份

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2022-04-26 15:18:22

【中信电子】首次覆盖长光华芯，核心观点如下：

公司是半导体激光芯片国内龙头，实施“纵向延伸+横向扩展”战略布局。公司成立于2012年，主要产品包括高功率单管系列产品（2021年收入占比84%）、高功率巴条系列产品（13%）、VCSEL系列产品（2%）及光通信芯片系列产品等。公司2021年实现营业收入4.29亿元，历史4年CAGR为66.82%；实现归母净利润 1.15亿元，盈利水平随产销放量而显著改善。公司首次公开发行募集资金主要用于产能扩张，其中高功率领域拟投资约6亿元，VCSEL领域拟投资约3亿元，建设期均为3年，公司预计达产后

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长光华芯

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2022-04-26 15:17:01

【兴证社服】君亭酒店2021年报&2021一季报点评：

疫情下经营韧性强，君澜并表整合落地，2022年目标签约项目100家公司公告： 1）2021年，公司实现营业收入2.72亿元/同比+8.39%（相较2020年，下同），归母净利润 3,692万元/同比+5.28%（位于此前业绩预告上限），扣非后归母净利润3,117万元/同比+2.66%，经营活动现金净流量266万元；2021Q4，公司实现营收6,558万元/同比-25.50%，归母净利润321万元/同比-80.98%； 2）2022Q1，公司实现营收6,151万元/同比-3.72%，归母净

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君亭酒店

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2022-04-26 15:15:30

【国金医药CXO】百诚医药：

2022Q1业绩增长强劲，CRO新星高成长 4月25日，百诚医药发布2022年一季报公告，2022年第一季度公司实现营收0.96亿元，同比增长114%；归母净利润实现1953万元，同比增长353%；扣非后归母净利实现1604万元，同比增长287%。总体来看， 2022Q1业绩靓丽，收入及利润端均实现强劲增长。经营分析： 1、业务规模持续扩大，其中公司自主研发技术成果转让和权益分成增速迅猛。 2、公司不断加大对创新药研发投入以及自主研发项目，2022Q1实现研发支出0.44亿元，同比增长263

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百诚医药

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2022-04-26 15:13:40

【广发机械】怡合达年报&1季报摘要

1. 收入和利润增速继续稳定。21年实现收入18亿，同比增长49%，净利润4亿，同比增长48%；22Q1实现收入4.87亿，同比增长53%，净利润1亿，同比增长64%。一季度业绩超市场预期。 2. 增长的来源。从公司下游分布来看，新能源、3C、光伏、机器人、汽车合计占比超过80%，新能源增速最快达到147%，光伏增长77%，3C行业增长64%，机器人行业增长38%。公司是持续受益于先进制造业扩产需求的通用非标零部件平台企业。 3. 毛利率情况。21年和22Q1公司毛利率略微向下波动2pct

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怡合达

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2022-04-26 15:12:23

巨石22q1业绩简评（超预期，有安全边际有重估空间）：天风建材·

·【建议重视】 22q1盈利能力进一步改善超预期，出口的积极贡献或扮演主要角色。 22q1收入环比减少，推测销量环比有一定减少，推测21/03以来疫情影响是主因，两方面结果，需求偏清淡（疫情部分冲击需求）及物流因素影响发货节奏，3月末行业整体库存环比有一定提升（仍在合理偏低水平），公司22q1存货周转天数亦有一定提升。 22q1行业粗纱价格坚挺，显示对于业内对于后续需求偏积极，21h2以来出口持续性量价齐升亦形成有效支撑。此外，21q4末以来电子布价格快速回落，产生一定负面影响。22q1

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中国巨石

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2022-04-26 15:09:07

【天风建筑】山东路桥年报&一季报点评：Q1业绩继续超预期，收入高增彰显稳增长龙头本色

21FY公司实现收入575.2亿，同比+67.0%，归母净利润21.4亿，同比+59.5%，扣非归母净利润同比 +73.1%，业绩略高于此前业绩快报值，也显著高于年初制定的经营目标，22Q1公司实现收入105.3亿，同比+61.6%，归母净利润2.4亿，同比+47.9%，明显高于我们和市场的预期，同时公司制定22年经营目标，预计22年实现收入661.0亿，同比+14.9%，净利润33.0亿，同比+19.9%，目前公司业绩已经连续四个季度超预期，22年仍有望超额完成目标，全年完成26亿业绩确

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山东路桥

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2022-04-26 15:08:00

【天风机械】新莱应材：21年年报--业绩翻倍，22Q1业绩表现--雄冠机械板块

事件：公司发布2021年报&2022年一季报。公司业绩超市场预期，主要原因分析如下： 1）收入端：2021年公司实现营业收入20.54亿，yoy+55.28%；2022Q1营业收入6.29亿元， yoy+47.29%，环比+9.2%。 2）利润端：2021年公司实现归母净利润1.7亿，yoy+105.66%；综合毛利率24.73%，yoy-1.97pct；综合净利率+8.28%，yoy+2.06pct；期中销售/管理/研发/财务费用率分别为5.71/4.06/3.62/1.61%，yoy-

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新莱应材

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2022-04-26 15:00:00

【安信食饮】迎驾贡酒：洞藏势能延续，盈利能力提升

事件：公司2021年营收45.77亿元，同比+32.58%；归母净利润13.82亿元，同比+44.96%。21Q4营收 13.96亿元，同比+14.27%；归母净利润4.20亿元，同比-0.33%。22Q1营收15.76亿元，同比+37.23%；归母净利润5.50亿元，同比+49.07%。生态洞藏势能延续，产品升级趋势向上：2021年公司酒类业务收入为43.05亿元，同比+33.07%。分产品来看，中高档白酒/普通白酒收入分别同比+44.72%/+10.69%；22Q1对应收入为12.38

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迎驾贡酒

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【广东鸿图】铝压铸龙头业务焕发新生，有望乘借一体化二次腾飞

经营情况： 2021年实现营业收入60.03亿元，同比+7.28%；净利润3.47亿元，同比+79.25%；归母净利润3.00亿元，同比+92.68%。毛利率20.07%，同比-2.12pct，；净利率5.78%，同比+2.32pct，主要系销售费用按新会计准则调至成本项，公司治理结构改善，规模效应增加，实际毛利率与净利率双向提升。 2021Q1实现营业收入15.41亿元，同比-1.36%；归母净利润0.73亿元，同比13.23%，扣非归母净利润0.59 亿元，同比+2.71%。毛利率18.

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广东鸿图

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【中金食品】安井食品：

1Q22业绩超预期，收购新伍柳加速布局预制菜赛道，二季度居家消费需求加速公司公告2021年收入92.72亿元，同增33.1%；归母净利润6.82亿元，同增13.0%；扣非归母净利润5.60 亿元，同增0.5%。4Q21公司收入31.76亿元，同增28.1%；归母净利润1.88亿元，同比-16.1%；扣非归母净利润1.78亿元，同比-17.9%。 1Q22公司收入23.39亿元，同增24.2%；归母净利润2.04亿元，同增 17.7%；扣非归母净利润1.78亿元，同增14.0%。1Q22收入、

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安井食品

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【申万煤炭钢铁】南钢股份（600282）

深度：攻守兼备的华东龙头钢企，稳增长下钢铁主业释放弹性，高股息铸就防御价值 [庆祝] 稳增长下基建投资预期回暖，助力钢铁业务弹性释放。公司钢铁营收70%以上来自江浙沪，且泛基建领域占公司下游62.71%，包括46.26%的老基建相关和 16.45%的能源领域。年初至今新增专项债累计发行1.32万亿元，占全年计划量3.65亿元的36%，其中华东地区占比高达37.3%。稳增长目标下，预计基建需求回暖将在疫情后集中兑现，并进而推动Q2钢价大幅上涨，公司钢铁业务弹性有望释放。积极布局焦炭和化工

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南钢股份

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2022-04-26 14:44:38

【国内新冠疫情何时能全面放开】

（1）专家认为的放开条件&时间：最早二十大以后，迟一些明年两会。放开条件：① 病毒弱于omicron； ② 老年人接种率85%;③ 小分子新冠特效药可及，想用就能有；④ 足够方舱&居家措施；⑤ ICU医疗资源足够。（2）上海疫情趋势判断：现在不是专业问题，上海需要找到一个临界点，需要体现大家集体维护一个意志，维护动态清零。上海市场化、自由化很强，和西方更靠近，现代城市管理更多考虑成本效益，其它城市考虑的就是不惜一切代价，除了新冠都是代价。专家组提供了很多条方案思路，但是最终还是要看决策

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山东药玻更新（21fy&22q1业绩）：

（优质被错杀，正在逐步渡过最困难阶段，成长逻辑更加清晰）成本攀升贯穿21年挤压盈利能力，22q1疫情亦有一定增量负面影响。海运费用、煤炭、天然气、纯碱等原燃料价格轮番上涨，全面挤压公司21年整体盈利能力，压力逐季加大，对公司盈利能力产生加大挤压（代表观察模制瓶、棕瓶毛利率及公司逐季毛利率变化）。 22q1疫情对于发货节奏、物流成本等有进一步负面影响（21q1末存货水平提高、销售费用提升、毛利率环比改善不明显）。我们判断21fy、22h1为公司利润表相对困难的阶段，后续压力逐步缓解。

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梦网科技：疫情及运营商供货价格上涨等因素影响盈利，推广市场业务量持续提升助力中长期发展

事件：公司发布2021年年报及2022年一季报，21年实现营收31.75亿元，同比增长16.07%，归母净利润-2.38亿元，同比下降335.37%；22Q1实现营收6.93亿元，同比增长11.08%，归母净利润-3910万元，同比下降182.70%。我们的点评如下： 1、持续拓展市场业务量稳步提升，受疫情及运营商供货价格持续上涨等因素盈利受阻公司21年及22Q1营收稳步增长、净利润大幅下滑原因在于：1）是受国内各地疫情爆发影响，加上部分运营商的供货价格有所提升，使得公司整体短信毛利率

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长江金属丨神火股份1季报及收购云南神火少数股权简评

1、公司22Q1实现归母净利润19.48亿元，相比预告17.43亿元，多出2.05亿元，彰显公司强劲盈利能力；实现利润总额27.52亿元，结构分布上为，新疆神火（40%）、云南神火（18%）、煤炭业务（40%）、铝加工业务（2%）。 2、公司公告计划收购并表子公司【云南神火@90万吨电解铝产能已于4月底全部投产】剩余部分股权，股票4月26日起停牌，在不超过10个交易日内披露交易预案（5月13日）并复牌，主要内容如下： 1）【云南神火股权结构】：神火股份43.4%，神火集团30.2%，河南资

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神火股份

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【中信电子】首次覆盖长光华芯，核心观点如下：

公司是半导体激光芯片国内龙头，实施“纵向延伸+横向扩展”战略布局。公司成立于2012年，主要产品包括高功率单管系列产品（2021年收入占比84%）、高功率巴条系列产品（13%）、VCSEL系列产品（2%）及光通信芯片系列产品等。公司2021年实现营业收入4.29亿元，历史4年CAGR为66.82%；实现归母净利润 1.15亿元，盈利水平随产销放量而显著改善。公司首次公开发行募集资金主要用于产能扩张，其中高功率领域拟投资约6亿元，VCSEL领域拟投资约3亿元，建设期均为3年，公司预计达产后

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【兴证社服】君亭酒店2021年报&2021一季报点评：

疫情下经营韧性强，君澜并表整合落地，2022年目标签约项目100家公司公告： 1）2021年，公司实现营业收入2.72亿元/同比+8.39%（相较2020年，下同），归母净利润 3,692万元/同比+5.28%（位于此前业绩预告上限），扣非后归母净利润3,117万元/同比+2.66%，经营活动现金净流量266万元；2021Q4，公司实现营收6,558万元/同比-25.50%，归母净利润321万元/同比-80.98%； 2）2022Q1，公司实现营收6,151万元/同比-3.72%，归母净

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【国金医药CXO】百诚医药：

2022Q1业绩增长强劲，CRO新星高成长 4月25日，百诚医药发布2022年一季报公告，2022年第一季度公司实现营收0.96亿元，同比增长114%；归母净利润实现1953万元，同比增长353%；扣非后归母净利实现1604万元，同比增长287%。总体来看， 2022Q1业绩靓丽，收入及利润端均实现强劲增长。经营分析： 1、业务规模持续扩大，其中公司自主研发技术成果转让和权益分成增速迅猛。 2、公司不断加大对创新药研发投入以及自主研发项目，2022Q1实现研发支出0.44亿元，同比增长263

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【广发机械】怡合达年报&1季报摘要

1. 收入和利润增速继续稳定。21年实现收入18亿，同比增长49%，净利润4亿，同比增长48%；22Q1实现收入4.87亿，同比增长53%，净利润1亿，同比增长64%。一季度业绩超市场预期。 2. 增长的来源。从公司下游分布来看，新能源、3C、光伏、机器人、汽车合计占比超过80%，新能源增速最快达到147%，光伏增长77%，3C行业增长64%，机器人行业增长38%。公司是持续受益于先进制造业扩产需求的通用非标零部件平台企业。 3. 毛利率情况。21年和22Q1公司毛利率略微向下波动2pct

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巨石22q1业绩简评（超预期，有安全边际有重估空间）：天风建材·

·【建议重视】 22q1盈利能力进一步改善超预期，出口的积极贡献或扮演主要角色。 22q1收入环比减少，推测销量环比有一定减少，推测21/03以来疫情影响是主因，两方面结果，需求偏清淡（疫情部分冲击需求）及物流因素影响发货节奏，3月末行业整体库存环比有一定提升（仍在合理偏低水平），公司22q1存货周转天数亦有一定提升。 22q1行业粗纱价格坚挺，显示对于业内对于后续需求偏积极，21h2以来出口持续性量价齐升亦形成有效支撑。此外，21q4末以来电子布价格快速回落，产生一定负面影响。22q1

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【天风建筑】山东路桥年报&一季报点评：Q1业绩继续超预期，收入高增彰显稳增长龙头本色

21FY公司实现收入575.2亿，同比+67.0%，归母净利润21.4亿，同比+59.5%，扣非归母净利润同比 +73.1%，业绩略高于此前业绩快报值，也显著高于年初制定的经营目标，22Q1公司实现收入105.3亿，同比+61.6%，归母净利润2.4亿，同比+47.9%，明显高于我们和市场的预期，同时公司制定22年经营目标，预计22年实现收入661.0亿，同比+14.9%，净利润33.0亿，同比+19.9%，目前公司业绩已经连续四个季度超预期，22年仍有望超额完成目标，全年完成26亿业绩确

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【天风机械】新莱应材：21年年报--业绩翻倍，22Q1业绩表现--雄冠机械板块

事件：公司发布2021年报&2022年一季报。公司业绩超市场预期，主要原因分析如下： 1）收入端：2021年公司实现营业收入20.54亿，yoy+55.28%；2022Q1营业收入6.29亿元， yoy+47.29%，环比+9.2%。 2）利润端：2021年公司实现归母净利润1.7亿，yoy+105.66%；综合毛利率24.73%，yoy-1.97pct；综合净利率+8.28%，yoy+2.06pct；期中销售/管理/研发/财务费用率分别为5.71/4.06/3.62/1.61%，yoy-

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【安信食饮】迎驾贡酒：洞藏势能延续，盈利能力提升

事件：公司2021年营收45.77亿元，同比+32.58%；归母净利润13.82亿元，同比+44.96%。21Q4营收 13.96亿元，同比+14.27%；归母净利润4.20亿元，同比-0.33%。22Q1营收15.76亿元，同比+37.23%；归母净利润5.50亿元，同比+49.07%。生态洞藏势能延续，产品升级趋势向上：2021年公司酒类业务收入为43.05亿元，同比+33.07%。分产品来看，中高档白酒/普通白酒收入分别同比+44.72%/+10.69%；22Q1对应收入为12.38

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【广东鸿图】铝压铸龙头业务焕发新生，有望乘借一体化二次腾飞

经营情况： 2021年实现营业收入60.03亿元，同比+7.28%；净利润3.47亿元，同比+79.25%；归母净利润3.00亿元，同比+92.68%。毛利率20.07%，同比-2.12pct，；净利率5.78%，同比+2.32pct，主要系销售费用按新会计准则调至成本项，公司治理结构改善，规模效应增加，实际毛利率与净利率双向提升。 2021Q1实现营业收入15.41亿元，同比-1.36%；归母净利润0.73亿元，同比13.23%，扣非归母净利润0.59 亿元，同比+2.71%。毛利率18.

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【中金食品】安井食品：

1Q22业绩超预期，收购新伍柳加速布局预制菜赛道，二季度居家消费需求加速公司公告2021年收入92.72亿元，同增33.1%；归母净利润6.82亿元，同增13.0%；扣非归母净利润5.60 亿元，同增0.5%。4Q21公司收入31.76亿元，同增28.1%；归母净利润1.88亿元，同比-16.1%；扣非归母净利润1.78亿元，同比-17.9%。 1Q22公司收入23.39亿元，同增24.2%；归母净利润2.04亿元，同增 17.7%；扣非归母净利润1.78亿元，同增14.0%。1Q22收入、

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【申万煤炭钢铁】南钢股份（600282）

深度：攻守兼备的华东龙头钢企，稳增长下钢铁主业释放弹性，高股息铸就防御价值 [庆祝] 稳增长下基建投资预期回暖，助力钢铁业务弹性释放。公司钢铁营收70%以上来自江浙沪，且泛基建领域占公司下游62.71%，包括46.26%的老基建相关和 16.45%的能源领域。年初至今新增专项债累计发行1.32万亿元，占全年计划量3.65亿元的36%，其中华东地区占比高达37.3%。稳增长目标下，预计基建需求回暖将在疫情后集中兑现，并进而推动Q2钢价大幅上涨，公司钢铁业务弹性有望释放。积极布局焦炭和化工

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【国内新冠疫情何时能全面放开】

（1）专家认为的放开条件&时间：最早二十大以后，迟一些明年两会。放开条件：① 病毒弱于omicron； ② 老年人接种率85%;③ 小分子新冠特效药可及，想用就能有；④ 足够方舱&居家措施；⑤ ICU医疗资源足够。（2）上海疫情趋势判断：现在不是专业问题，上海需要找到一个临界点，需要体现大家集体维护一个意志，维护动态清零。上海市场化、自由化很强，和西方更靠近，现代城市管理更多考虑成本效益，其它城市考虑的就是不惜一切代价，除了新冠都是代价。专家组提供了很多条方案思路，但是最终还是要看决策

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山东药玻更新（21fy&22q1业绩）：

（优质被错杀，正在逐步渡过最困难阶段，成长逻辑更加清晰）成本攀升贯穿21年挤压盈利能力，22q1疫情亦有一定增量负面影响。海运费用、煤炭、天然气、纯碱等原燃料价格轮番上涨，全面挤压公司21年整体盈利能力，压力逐季加大，对公司盈利能力产生加大挤压（代表观察模制瓶、棕瓶毛利率及公司逐季毛利率变化）。 22q1疫情对于发货节奏、物流成本等有进一步负面影响（21q1末存货水平提高、销售费用提升、毛利率环比改善不明显）。我们判断21fy、22h1为公司利润表相对困难的阶段，后续压力逐步缓解。

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梦网科技：疫情及运营商供货价格上涨等因素影响盈利，推广市场业务量持续提升助力中长期发展

事件：公司发布2021年年报及2022年一季报，21年实现营收31.75亿元，同比增长16.07%，归母净利润-2.38亿元，同比下降335.37%；22Q1实现营收6.93亿元，同比增长11.08%，归母净利润-3910万元，同比下降182.70%。我们的点评如下： 1、持续拓展市场业务量稳步提升，受疫情及运营商供货价格持续上涨等因素盈利受阻公司21年及22Q1营收稳步增长、净利润大幅下滑原因在于：1）是受国内各地疫情爆发影响，加上部分运营商的供货价格有所提升，使得公司整体短信毛利率

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梦网科技

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长江金属丨神火股份1季报及收购云南神火少数股权简评

1、公司22Q1实现归母净利润19.48亿元，相比预告17.43亿元，多出2.05亿元，彰显公司强劲盈利能力；实现利润总额27.52亿元，结构分布上为，新疆神火（40%）、云南神火（18%）、煤炭业务（40%）、铝加工业务（2%）。 2、公司公告计划收购并表子公司【云南神火@90万吨电解铝产能已于4月底全部投产】剩余部分股权，股票4月26日起停牌，在不超过10个交易日内披露交易预案（5月13日）并复牌，主要内容如下： 1）【云南神火股权结构】：神火股份43.4%，神火集团30.2%，河南资

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神火股份

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2022-04-26 15:18:22

【中信电子】首次覆盖长光华芯，核心观点如下：

公司是半导体激光芯片国内龙头，实施“纵向延伸+横向扩展”战略布局。公司成立于2012年，主要产品包括高功率单管系列产品（2021年收入占比84%）、高功率巴条系列产品（13%）、VCSEL系列产品（2%）及光通信芯片系列产品等。公司2021年实现营业收入4.29亿元，历史4年CAGR为66.82%；实现归母净利润 1.15亿元，盈利水平随产销放量而显著改善。公司首次公开发行募集资金主要用于产能扩张，其中高功率领域拟投资约6亿元，VCSEL领域拟投资约3亿元，建设期均为3年，公司预计达产后

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长光华芯

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【兴证社服】君亭酒店2021年报&2021一季报点评：

疫情下经营韧性强，君澜并表整合落地，2022年目标签约项目100家公司公告： 1）2021年，公司实现营业收入2.72亿元/同比+8.39%（相较2020年，下同），归母净利润 3,692万元/同比+5.28%（位于此前业绩预告上限），扣非后归母净利润3,117万元/同比+2.66%，经营活动现金净流量266万元；2021Q4，公司实现营收6,558万元/同比-25.50%，归母净利润321万元/同比-80.98%； 2）2022Q1，公司实现营收6,151万元/同比-3.72%，归母净

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君亭酒店

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【国金医药CXO】百诚医药：

2022Q1业绩增长强劲，CRO新星高成长 4月25日，百诚医药发布2022年一季报公告，2022年第一季度公司实现营收0.96亿元，同比增长114%；归母净利润实现1953万元，同比增长353%；扣非后归母净利实现1604万元，同比增长287%。总体来看， 2022Q1业绩靓丽，收入及利润端均实现强劲增长。经营分析： 1、业务规模持续扩大，其中公司自主研发技术成果转让和权益分成增速迅猛。 2、公司不断加大对创新药研发投入以及自主研发项目，2022Q1实现研发支出0.44亿元，同比增长263

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【广发机械】怡合达年报&1季报摘要

1. 收入和利润增速继续稳定。21年实现收入18亿，同比增长49%，净利润4亿，同比增长48%；22Q1实现收入4.87亿，同比增长53%，净利润1亿，同比增长64%。一季度业绩超市场预期。 2. 增长的来源。从公司下游分布来看，新能源、3C、光伏、机器人、汽车合计占比超过80%，新能源增速最快达到147%，光伏增长77%，3C行业增长64%，机器人行业增长38%。公司是持续受益于先进制造业扩产需求的通用非标零部件平台企业。 3. 毛利率情况。21年和22Q1公司毛利率略微向下波动2pct

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怡合达

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巨石22q1业绩简评（超预期，有安全边际有重估空间）：天风建材·

·【建议重视】 22q1盈利能力进一步改善超预期，出口的积极贡献或扮演主要角色。 22q1收入环比减少，推测销量环比有一定减少，推测21/03以来疫情影响是主因，两方面结果，需求偏清淡（疫情部分冲击需求）及物流因素影响发货节奏，3月末行业整体库存环比有一定提升（仍在合理偏低水平），公司22q1存货周转天数亦有一定提升。 22q1行业粗纱价格坚挺，显示对于业内对于后续需求偏积极，21h2以来出口持续性量价齐升亦形成有效支撑。此外，21q4末以来电子布价格快速回落，产生一定负面影响。22q1

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【天风建筑】山东路桥年报&一季报点评：Q1业绩继续超预期，收入高增彰显稳增长龙头本色

21FY公司实现收入575.2亿，同比+67.0%，归母净利润21.4亿，同比+59.5%，扣非归母净利润同比 +73.1%，业绩略高于此前业绩快报值，也显著高于年初制定的经营目标，22Q1公司实现收入105.3亿，同比+61.6%，归母净利润2.4亿，同比+47.9%，明显高于我们和市场的预期，同时公司制定22年经营目标，预计22年实现收入661.0亿，同比+14.9%，净利润33.0亿，同比+19.9%，目前公司业绩已经连续四个季度超预期，22年仍有望超额完成目标，全年完成26亿业绩确

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【天风机械】新莱应材：21年年报--业绩翻倍，22Q1业绩表现--雄冠机械板块

事件：公司发布2021年报&2022年一季报。公司业绩超市场预期，主要原因分析如下： 1）收入端：2021年公司实现营业收入20.54亿，yoy+55.28%；2022Q1营业收入6.29亿元， yoy+47.29%，环比+9.2%。 2）利润端：2021年公司实现归母净利润1.7亿，yoy+105.66%；综合毛利率24.73%，yoy-1.97pct；综合净利率+8.28%，yoy+2.06pct；期中销售/管理/研发/财务费用率分别为5.71/4.06/3.62/1.61%，yoy-

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【安信食饮】迎驾贡酒：洞藏势能延续，盈利能力提升

事件：公司2021年营收45.77亿元，同比+32.58%；归母净利润13.82亿元，同比+44.96%。21Q4营收 13.96亿元，同比+14.27%；归母净利润4.20亿元，同比-0.33%。22Q1营收15.76亿元，同比+37.23%；归母净利润5.50亿元，同比+49.07%。生态洞藏势能延续，产品升级趋势向上：2021年公司酒类业务收入为43.05亿元，同比+33.07%。分产品来看，中高档白酒/普通白酒收入分别同比+44.72%/+10.69%；22Q1对应收入为12.38

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迎驾贡酒

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【广东鸿图】铝压铸龙头业务焕发新生，有望乘借一体化二次腾飞

经营情况： 2021年实现营业收入60.03亿元，同比+7.28%；净利润3.47亿元，同比+79.25%；归母净利润3.00亿元，同比+92.68%。毛利率20.07%，同比-2.12pct，；净利率5.78%，同比+2.32pct，主要系销售费用按新会计准则调至成本项，公司治理结构改善，规模效应增加，实际毛利率与净利率双向提升。 2021Q1实现营业收入15.41亿元，同比-1.36%；归母净利润0.73亿元，同比13.23%，扣非归母净利润0.59 亿元，同比+2.71%。毛利率18.

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【中金食品】安井食品：

1Q22业绩超预期，收购新伍柳加速布局预制菜赛道，二季度居家消费需求加速公司公告2021年收入92.72亿元，同增33.1%；归母净利润6.82亿元，同增13.0%；扣非归母净利润5.60 亿元，同增0.5%。4Q21公司收入31.76亿元，同增28.1%；归母净利润1.88亿元，同比-16.1%；扣非归母净利润1.78亿元，同比-17.9%。 1Q22公司收入23.39亿元，同增24.2%；归母净利润2.04亿元，同增 17.7%；扣非归母净利润1.78亿元，同增14.0%。1Q22收入、

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安井食品

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【申万煤炭钢铁】南钢股份（600282）

深度：攻守兼备的华东龙头钢企，稳增长下钢铁主业释放弹性，高股息铸就防御价值 [庆祝] 稳增长下基建投资预期回暖，助力钢铁业务弹性释放。公司钢铁营收70%以上来自江浙沪，且泛基建领域占公司下游62.71%，包括46.26%的老基建相关和 16.45%的能源领域。年初至今新增专项债累计发行1.32万亿元，占全年计划量3.65亿元的36%，其中华东地区占比高达37.3%。稳增长目标下，预计基建需求回暖将在疫情后集中兑现，并进而推动Q2钢价大幅上涨，公司钢铁业务弹性有望释放。积极布局焦炭和化工

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南钢股份

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【国内新冠疫情何时能全面放开】

（1）专家认为的放开条件&时间：最早二十大以后，迟一些明年两会。放开条件：① 病毒弱于omicron； ② 老年人接种率85%;③ 小分子新冠特效药可及，想用就能有；④ 足够方舱&居家措施；⑤ ICU医疗资源足够。（2）上海疫情趋势判断：现在不是专业问题，上海需要找到一个临界点，需要体现大家集体维护一个意志，维护动态清零。上海市场化、自由化很强，和西方更靠近，现代城市管理更多考虑成本效益，其它城市考虑的就是不惜一切代价，除了新冠都是代价。专家组提供了很多条方案思路，但是最终还是要看决策

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山东药玻更新（21fy&22q1业绩）：

（优质被错杀，正在逐步渡过最困难阶段，成长逻辑更加清晰）成本攀升贯穿21年挤压盈利能力，22q1疫情亦有一定增量负面影响。海运费用、煤炭、天然气、纯碱等原燃料价格轮番上涨，全面挤压公司21年整体盈利能力，压力逐季加大，对公司盈利能力产生加大挤压（代表观察模制瓶、棕瓶毛利率及公司逐季毛利率变化）。 22q1疫情对于发货节奏、物流成本等有进一步负面影响（21q1末存货水平提高、销售费用提升、毛利率环比改善不明显）。我们判断21fy、22h1为公司利润表相对困难的阶段，后续压力逐步缓解。

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梦网科技：疫情及运营商供货价格上涨等因素影响盈利，推广市场业务量持续提升助力中长期发展

事件：公司发布2021年年报及2022年一季报，21年实现营收31.75亿元，同比增长16.07%，归母净利润-2.38亿元，同比下降335.37%；22Q1实现营收6.93亿元，同比增长11.08%，归母净利润-3910万元，同比下降182.70%。我们的点评如下： 1、持续拓展市场业务量稳步提升，受疫情及运营商供货价格持续上涨等因素盈利受阻公司21年及22Q1营收稳步增长、净利润大幅下滑原因在于：1）是受国内各地疫情爆发影响，加上部分运营商的供货价格有所提升，使得公司整体短信毛利率

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长江金属丨神火股份1季报及收购云南神火少数股权简评

1、公司22Q1实现归母净利润19.48亿元，相比预告17.43亿元，多出2.05亿元，彰显公司强劲盈利能力；实现利润总额27.52亿元，结构分布上为，新疆神火（40%）、云南神火（18%）、煤炭业务（40%）、铝加工业务（2%）。 2、公司公告计划收购并表子公司【云南神火@90万吨电解铝产能已于4月底全部投产】剩余部分股权，股票4月26日起停牌，在不超过10个交易日内披露交易预案（5月13日）并复牌，主要内容如下： 1）【云南神火股权结构】：神火股份43.4%，神火集团30.2%，河南资

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神火股份

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【中信电子】首次覆盖长光华芯，核心观点如下：

公司是半导体激光芯片国内龙头，实施“纵向延伸+横向扩展”战略布局。公司成立于2012年，主要产品包括高功率单管系列产品（2021年收入占比84%）、高功率巴条系列产品（13%）、VCSEL系列产品（2%）及光通信芯片系列产品等。公司2021年实现营业收入4.29亿元，历史4年CAGR为66.82%；实现归母净利润 1.15亿元，盈利水平随产销放量而显著改善。公司首次公开发行募集资金主要用于产能扩张，其中高功率领域拟投资约6亿元，VCSEL领域拟投资约3亿元，建设期均为3年，公司预计达产后

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【兴证社服】君亭酒店2021年报&2021一季报点评：

疫情下经营韧性强，君澜并表整合落地，2022年目标签约项目100家公司公告： 1）2021年，公司实现营业收入2.72亿元/同比+8.39%（相较2020年，下同），归母净利润 3,692万元/同比+5.28%（位于此前业绩预告上限），扣非后归母净利润3,117万元/同比+2.66%，经营活动现金净流量266万元；2021Q4，公司实现营收6,558万元/同比-25.50%，归母净利润321万元/同比-80.98%； 2）2022Q1，公司实现营收6,151万元/同比-3.72%，归母净

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【国金医药CXO】百诚医药：

2022Q1业绩增长强劲，CRO新星高成长 4月25日，百诚医药发布2022年一季报公告，2022年第一季度公司实现营收0.96亿元，同比增长114%；归母净利润实现1953万元，同比增长353%；扣非后归母净利实现1604万元，同比增长287%。总体来看， 2022Q1业绩靓丽，收入及利润端均实现强劲增长。经营分析： 1、业务规模持续扩大，其中公司自主研发技术成果转让和权益分成增速迅猛。 2、公司不断加大对创新药研发投入以及自主研发项目，2022Q1实现研发支出0.44亿元，同比增长263

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【广发机械】怡合达年报&1季报摘要

1. 收入和利润增速继续稳定。21年实现收入18亿，同比增长49%，净利润4亿，同比增长48%；22Q1实现收入4.87亿，同比增长53%，净利润1亿，同比增长64%。一季度业绩超市场预期。 2. 增长的来源。从公司下游分布来看，新能源、3C、光伏、机器人、汽车合计占比超过80%，新能源增速最快达到147%，光伏增长77%，3C行业增长64%，机器人行业增长38%。公司是持续受益于先进制造业扩产需求的通用非标零部件平台企业。 3. 毛利率情况。21年和22Q1公司毛利率略微向下波动2pct

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巨石22q1业绩简评（超预期，有安全边际有重估空间）：天风建材·

·【建议重视】 22q1盈利能力进一步改善超预期，出口的积极贡献或扮演主要角色。 22q1收入环比减少，推测销量环比有一定减少，推测21/03以来疫情影响是主因，两方面结果，需求偏清淡（疫情部分冲击需求）及物流因素影响发货节奏，3月末行业整体库存环比有一定提升（仍在合理偏低水平），公司22q1存货周转天数亦有一定提升。 22q1行业粗纱价格坚挺，显示对于业内对于后续需求偏积极，21h2以来出口持续性量价齐升亦形成有效支撑。此外，21q4末以来电子布价格快速回落，产生一定负面影响。22q1

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【天风建筑】山东路桥年报&一季报点评：Q1业绩继续超预期，收入高增彰显稳增长龙头本色

21FY公司实现收入575.2亿，同比+67.0%，归母净利润21.4亿，同比+59.5%，扣非归母净利润同比 +73.1%，业绩略高于此前业绩快报值，也显著高于年初制定的经营目标，22Q1公司实现收入105.3亿，同比+61.6%，归母净利润2.4亿，同比+47.9%，明显高于我们和市场的预期，同时公司制定22年经营目标，预计22年实现收入661.0亿，同比+14.9%，净利润33.0亿，同比+19.9%，目前公司业绩已经连续四个季度超预期，22年仍有望超额完成目标，全年完成26亿业绩确

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【天风机械】新莱应材：21年年报--业绩翻倍，22Q1业绩表现--雄冠机械板块

事件：公司发布2021年报&2022年一季报。公司业绩超市场预期，主要原因分析如下： 1）收入端：2021年公司实现营业收入20.54亿，yoy+55.28%；2022Q1营业收入6.29亿元， yoy+47.29%，环比+9.2%。 2）利润端：2021年公司实现归母净利润1.7亿，yoy+105.66%；综合毛利率24.73%，yoy-1.97pct；综合净利率+8.28%，yoy+2.06pct；期中销售/管理/研发/财务费用率分别为5.71/4.06/3.62/1.61%，yoy-

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【安信食饮】迎驾贡酒：洞藏势能延续，盈利能力提升

事件：公司2021年营收45.77亿元，同比+32.58%；归母净利润13.82亿元，同比+44.96%。21Q4营收 13.96亿元，同比+14.27%；归母净利润4.20亿元，同比-0.33%。22Q1营收15.76亿元，同比+37.23%；归母净利润5.50亿元，同比+49.07%。生态洞藏势能延续，产品升级趋势向上：2021年公司酒类业务收入为43.05亿元，同比+33.07%。分产品来看，中高档白酒/普通白酒收入分别同比+44.72%/+10.69%；22Q1对应收入为12.38

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【广东鸿图】铝压铸龙头业务焕发新生，有望乘借一体化二次腾飞

经营情况： 2021年实现营业收入60.03亿元，同比+7.28%；净利润3.47亿元，同比+79.25%；归母净利润3.00亿元，同比+92.68%。毛利率20.07%，同比-2.12pct，；净利率5.78%，同比+2.32pct，主要系销售费用按新会计准则调至成本项，公司治理结构改善，规模效应增加，实际毛利率与净利率双向提升。 2021Q1实现营业收入15.41亿元，同比-1.36%；归母净利润0.73亿元，同比13.23%，扣非归母净利润0.59 亿元，同比+2.71%。毛利率18.

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1Q22业绩超预期，收购新伍柳加速布局预制菜赛道，二季度居家消费需求加速公司公告2021年收入92.72亿元，同增33.1%；归母净利润6.82亿元，同增13.0%；扣非归母净利润5.60 亿元，同增0.5%。4Q21公司收入31.76亿元，同增28.1%；归母净利润1.88亿元，同比-16.1%；扣非归母净利润1.78亿元，同比-17.9%。 1Q22公司收入23.39亿元，同增24.2%；归母净利润2.04亿元，同增 17.7%；扣非归母净利润1.78亿元，同增14.0%。1Q22收入、

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【申万煤炭钢铁】南钢股份（600282）

深度：攻守兼备的华东龙头钢企，稳增长下钢铁主业释放弹性，高股息铸就防御价值 [庆祝] 稳增长下基建投资预期回暖，助力钢铁业务弹性释放。公司钢铁营收70%以上来自江浙沪，且泛基建领域占公司下游62.71%，包括46.26%的老基建相关和 16.45%的能源领域。年初至今新增专项债累计发行1.32万亿元，占全年计划量3.65亿元的36%，其中华东地区占比高达37.3%。稳增长目标下，预计基建需求回暖将在疫情后集中兑现，并进而推动Q2钢价大幅上涨，公司钢铁业务弹性有望释放。积极布局焦炭和化工

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【国内新冠疫情何时能全面放开】

（1）专家认为的放开条件&时间：最早二十大以后，迟一些明年两会。放开条件：① 病毒弱于omicron； ② 老年人接种率85%;③ 小分子新冠特效药可及，想用就能有；④ 足够方舱&居家措施；⑤ ICU医疗资源足够。（2）上海疫情趋势判断：现在不是专业问题，上海需要找到一个临界点，需要体现大家集体维护一个意志，维护动态清零。上海市场化、自由化很强，和西方更靠近，现代城市管理更多考虑成本效益，其它城市考虑的就是不惜一切代价，除了新冠都是代价。专家组提供了很多条方案思路，但是最终还是要看决策

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山东药玻更新（21fy&22q1业绩）：

（优质被错杀，正在逐步渡过最困难阶段，成长逻辑更加清晰）成本攀升贯穿21年挤压盈利能力，22q1疫情亦有一定增量负面影响。海运费用、煤炭、天然气、纯碱等原燃料价格轮番上涨，全面挤压公司21年整体盈利能力，压力逐季加大，对公司盈利能力产生加大挤压（代表观察模制瓶、棕瓶毛利率及公司逐季毛利率变化）。 22q1疫情对于发货节奏、物流成本等有进一步负面影响（21q1末存货水平提高、销售费用提升、毛利率环比改善不明显）。我们判断21fy、22h1为公司利润表相对困难的阶段，后续压力逐步缓解。

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梦网科技：疫情及运营商供货价格上涨等因素影响盈利，推广市场业务量持续提升助力中长期发展

事件：公司发布2021年年报及2022年一季报，21年实现营收31.75亿元，同比增长16.07%，归母净利润-2.38亿元，同比下降335.37%；22Q1实现营收6.93亿元，同比增长11.08%，归母净利润-3910万元，同比下降182.70%。我们的点评如下： 1、持续拓展市场业务量稳步提升，受疫情及运营商供货价格持续上涨等因素盈利受阻公司21年及22Q1营收稳步增长、净利润大幅下滑原因在于：1）是受国内各地疫情爆发影响，加上部分运营商的供货价格有所提升，使得公司整体短信毛利率

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梦网科技

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2022-04-26 15:20:59

长江金属丨神火股份1季报及收购云南神火少数股权简评

1、公司22Q1实现归母净利润19.48亿元，相比预告17.43亿元，多出2.05亿元，彰显公司强劲盈利能力；实现利润总额27.52亿元，结构分布上为，新疆神火（40%）、云南神火（18%）、煤炭业务（40%）、铝加工业务（2%）。 2、公司公告计划收购并表子公司【云南神火@90万吨电解铝产能已于4月底全部投产】剩余部分股权，股票4月26日起停牌，在不超过10个交易日内披露交易预案（5月13日）并复牌，主要内容如下： 1）【云南神火股权结构】：神火股份43.4%，神火集团30.2%，河南资

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神火股份

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2022-04-26 15:18:22

【中信电子】首次覆盖长光华芯，核心观点如下：

公司是半导体激光芯片国内龙头，实施“纵向延伸+横向扩展”战略布局。公司成立于2012年，主要产品包括高功率单管系列产品（2021年收入占比84%）、高功率巴条系列产品（13%）、VCSEL系列产品（2%）及光通信芯片系列产品等。公司2021年实现营业收入4.29亿元，历史4年CAGR为66.82%；实现归母净利润 1.15亿元，盈利水平随产销放量而显著改善。公司首次公开发行募集资金主要用于产能扩张，其中高功率领域拟投资约6亿元，VCSEL领域拟投资约3亿元，建设期均为3年，公司预计达产后

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长光华芯

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2022-04-26 15:17:01

【兴证社服】君亭酒店2021年报&2021一季报点评：

疫情下经营韧性强，君澜并表整合落地，2022年目标签约项目100家公司公告： 1）2021年，公司实现营业收入2.72亿元/同比+8.39%（相较2020年，下同），归母净利润 3,692万元/同比+5.28%（位于此前业绩预告上限），扣非后归母净利润3,117万元/同比+2.66%，经营活动现金净流量266万元；2021Q4，公司实现营收6,558万元/同比-25.50%，归母净利润321万元/同比-80.98%； 2）2022Q1，公司实现营收6,151万元/同比-3.72%，归母净

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君亭酒店

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2022-04-26 15:15:30

【国金医药CXO】百诚医药：

2022Q1业绩增长强劲，CRO新星高成长 4月25日，百诚医药发布2022年一季报公告，2022年第一季度公司实现营收0.96亿元，同比增长114%；归母净利润实现1953万元，同比增长353%；扣非后归母净利实现1604万元，同比增长287%。总体来看， 2022Q1业绩靓丽，收入及利润端均实现强劲增长。经营分析： 1、业务规模持续扩大，其中公司自主研发技术成果转让和权益分成增速迅猛。 2、公司不断加大对创新药研发投入以及自主研发项目，2022Q1实现研发支出0.44亿元，同比增长263

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百诚医药

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2022-04-26 15:13:40

【广发机械】怡合达年报&1季报摘要

1. 收入和利润增速继续稳定。21年实现收入18亿，同比增长49%，净利润4亿，同比增长48%；22Q1实现收入4.87亿，同比增长53%，净利润1亿，同比增长64%。一季度业绩超市场预期。 2. 增长的来源。从公司下游分布来看，新能源、3C、光伏、机器人、汽车合计占比超过80%，新能源增速最快达到147%，光伏增长77%，3C行业增长64%，机器人行业增长38%。公司是持续受益于先进制造业扩产需求的通用非标零部件平台企业。 3. 毛利率情况。21年和22Q1公司毛利率略微向下波动2pct

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怡合达

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2022-04-26 15:12:23

巨石22q1业绩简评（超预期，有安全边际有重估空间）：天风建材·

·【建议重视】 22q1盈利能力进一步改善超预期，出口的积极贡献或扮演主要角色。 22q1收入环比减少，推测销量环比有一定减少，推测21/03以来疫情影响是主因，两方面结果，需求偏清淡（疫情部分冲击需求）及物流因素影响发货节奏，3月末行业整体库存环比有一定提升（仍在合理偏低水平），公司22q1存货周转天数亦有一定提升。 22q1行业粗纱价格坚挺，显示对于业内对于后续需求偏积极，21h2以来出口持续性量价齐升亦形成有效支撑。此外，21q4末以来电子布价格快速回落，产生一定负面影响。22q1

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中国巨石

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2022-04-26 15:09:07

【天风建筑】山东路桥年报&一季报点评：Q1业绩继续超预期，收入高增彰显稳增长龙头本色

21FY公司实现收入575.2亿，同比+67.0%，归母净利润21.4亿，同比+59.5%，扣非归母净利润同比 +73.1%，业绩略高于此前业绩快报值，也显著高于年初制定的经营目标，22Q1公司实现收入105.3亿，同比+61.6%，归母净利润2.4亿，同比+47.9%，明显高于我们和市场的预期，同时公司制定22年经营目标，预计22年实现收入661.0亿，同比+14.9%，净利润33.0亿，同比+19.9%，目前公司业绩已经连续四个季度超预期，22年仍有望超额完成目标，全年完成26亿业绩确

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山东路桥

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2022-04-26 15:08:00

【天风机械】新莱应材：21年年报--业绩翻倍，22Q1业绩表现--雄冠机械板块

事件：公司发布2021年报&2022年一季报。公司业绩超市场预期，主要原因分析如下： 1）收入端：2021年公司实现营业收入20.54亿，yoy+55.28%；2022Q1营业收入6.29亿元， yoy+47.29%，环比+9.2%。 2）利润端：2021年公司实现归母净利润1.7亿，yoy+105.66%；综合毛利率24.73%，yoy-1.97pct；综合净利率+8.28%，yoy+2.06pct；期中销售/管理/研发/财务费用率分别为5.71/4.06/3.62/1.61%，yoy-

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新莱应材

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2022-04-26 15:00:00

【安信食饮】迎驾贡酒：洞藏势能延续，盈利能力提升

事件：公司2021年营收45.77亿元，同比+32.58%；归母净利润13.82亿元，同比+44.96%。21Q4营收 13.96亿元，同比+14.27%；归母净利润4.20亿元，同比-0.33%。22Q1营收15.76亿元，同比+37.23%；归母净利润5.50亿元，同比+49.07%。生态洞藏势能延续，产品升级趋势向上：2021年公司酒类业务收入为43.05亿元，同比+33.07%。分产品来看，中高档白酒/普通白酒收入分别同比+44.72%/+10.69%；22Q1对应收入为12.38

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迎驾贡酒

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2022-04-26 14:57:49

【广东鸿图】铝压铸龙头业务焕发新生，有望乘借一体化二次腾飞

经营情况： 2021年实现营业收入60.03亿元，同比+7.28%；净利润3.47亿元，同比+79.25%；归母净利润3.00亿元，同比+92.68%。毛利率20.07%，同比-2.12pct，；净利率5.78%，同比+2.32pct，主要系销售费用按新会计准则调至成本项，公司治理结构改善，规模效应增加，实际毛利率与净利率双向提升。 2021Q1实现营业收入15.41亿元，同比-1.36%；归母净利润0.73亿元，同比13.23%，扣非归母净利润0.59 亿元，同比+2.71%。毛利率18.

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广东鸿图

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2022-04-26 14:50:41

【中金食品】安井食品：

1Q22业绩超预期，收购新伍柳加速布局预制菜赛道，二季度居家消费需求加速公司公告2021年收入92.72亿元，同增33.1%；归母净利润6.82亿元，同增13.0%；扣非归母净利润5.60 亿元，同增0.5%。4Q21公司收入31.76亿元，同增28.1%；归母净利润1.88亿元，同比-16.1%；扣非归母净利润1.78亿元，同比-17.9%。 1Q22公司收入23.39亿元，同增24.2%；归母净利润2.04亿元，同增 17.7%；扣非归母净利润1.78亿元，同增14.0%。1Q22收入、

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安井食品

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2022-04-26 14:48:34

【申万煤炭钢铁】南钢股份（600282）

深度：攻守兼备的华东龙头钢企，稳增长下钢铁主业释放弹性，高股息铸就防御价值 [庆祝] 稳增长下基建投资预期回暖，助力钢铁业务弹性释放。公司钢铁营收70%以上来自江浙沪，且泛基建领域占公司下游62.71%，包括46.26%的老基建相关和 16.45%的能源领域。年初至今新增专项债累计发行1.32万亿元，占全年计划量3.65亿元的36%，其中华东地区占比高达37.3%。稳增长目标下，预计基建需求回暖将在疫情后集中兑现，并进而推动Q2钢价大幅上涨，公司钢铁业务弹性有望释放。积极布局焦炭和化工

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南钢股份

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2022-04-26 14:44:38

【国内新冠疫情何时能全面放开】

（1）专家认为的放开条件&时间：最早二十大以后，迟一些明年两会。放开条件：① 病毒弱于omicron； ② 老年人接种率85%;③ 小分子新冠特效药可及，想用就能有；④ 足够方舱&居家措施；⑤ ICU医疗资源足够。（2）上海疫情趋势判断：现在不是专业问题，上海需要找到一个临界点，需要体现大家集体维护一个意志，维护动态清零。上海市场化、自由化很强，和西方更靠近，现代城市管理更多考虑成本效益，其它城市考虑的就是不惜一切代价，除了新冠都是代价。专家组提供了很多条方案思路，但是最终还是要看决策

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上海医药

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2022-04-26 14:41:18

山东药玻更新（21fy&22q1业绩）：

（优质被错杀，正在逐步渡过最困难阶段，成长逻辑更加清晰）成本攀升贯穿21年挤压盈利能力，22q1疫情亦有一定增量负面影响。海运费用、煤炭、天然气、纯碱等原燃料价格轮番上涨，全面挤压公司21年整体盈利能力，压力逐季加大，对公司盈利能力产生加大挤压（代表观察模制瓶、棕瓶毛利率及公司逐季毛利率变化）。 22q1疫情对于发货节奏、物流成本等有进一步负面影响（21q1末存货水平提高、销售费用提升、毛利率环比改善不明显）。我们判断21fy、22h1为公司利润表相对困难的阶段，后续压力逐步缓解。

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山东药玻

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