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2022-04-26 13:51:43

【国盛化工】华软科技年报点评：轻装上阵，新业务助力扬帆起航

事件：公司发布2021年报，全年实现营收39.42亿元，同比+43.91%，归母净利润亏损2.27亿元。我们点评如下：当下减值已充分，将轻装上阵 2021年，资产减值、信用减值影响金额分别为2.90亿元、1001万元，合计3亿元。若剔除减值影响，公司 2021年盈利7372万元。由于：1）奥得赛化学2022年业绩承诺1.29亿元，我们预计完成确定性强；2）上市公司目前资产进一步减值风险小，我们认为公司已实现充分减值根据年报，我们认为公司当下已具备大规模释放利润的潜力和储备【辉瑞新冠药中

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华软科技

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2022-04-26 13:50:34

【东吴电新】汇川技术：通用自动化稳定增长、新能源汽车业务进入收获期

事件：21年实现营收179.4亿，同增56%；归母35.7亿，同增70%，扣非归母29.2亿，同增53%。 21Q4/22Q1营收为46.0/47.8亿，同增35%/40%；归母10.8/7.2亿，同增80%/11%，业绩总体符合市场预期。其中21Q4非经达5.8亿（20Q4为1.2亿），系并购基金公允价值大幅增长所致、后续预计仍有增加。年报经营计划预计22年营收同增25-50%，归母净利润同增10-30%，同时长效激励持股计划将归母目标设为 42亿元。通用自动化：全年营收89.8亿，同比

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汇川技术

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2022-04-26 13:49:17

【紫光国微】：2022Q1持续高增长，大股东股权划转即将落地！

公司发布22年一季报，报告期实现营收13.41亿元（+40.84%），实现归母净利润5.31亿元（+63.91%）；在报告期研发费用同比增长127.33%的基础上，公司整体毛利率63.89%，净利率39.77% 均创历史新高！大股东清华控股100%股权划转至四川能投已获四川省国资委批复，大股东问题即将落地，公司不确定性基本出清。市场空间目前特种行业公司芯片市场空间大概为150亿左右，随着行业智能化的推进，大量的装备芯片数量会增加，相信特种行业芯片的市场每年将以25%左右的复合增速增长，

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紫光国微

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2022-04-26 13:47:58

【中泰电新】风光周观点：利空释放，板块迎配置良机

光伏：利空释放，Q2预期上修市场担心：近期光伏调整幅度较大，一方面在于光伏企业Q1业绩存在一定压力；此外，硅料价格高位叠加疫情扰动，市场对二季度及全年企业业绩信心不足。实际上，随着一季报不及预期的影响逐步消化，以及疫情逐步缓解，Q2往后看，硅料供给环比改善，将驱动企业排产和装机环比增长，维持全年230-240GW装机预期。海内外需求共振，产业维持高景气。国内看，Q1组件价格仍在高位，地面电站开工情况仍存压力，但在分布式装机需求旺盛驱动下，Q1光伏新增装机13.2GW，同比+148%。

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东方电缆

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2022-04-25 17:52:37

【中信证券军工】雷电微力21A及22Q1点评

公司2021年实现营收7.35亿元，同比+114.90%；实现归母净利润2.02亿元，同比+66.33%。精确制导类产品为核心贡献，实现7.17亿元，同比约+130%；而且由于产品结构变化，以及部分产品定型批产后审定价确定，整体毛利率同比减少14.31pcts至42.39%。费用端整体期间费用率同比下降4.09pcts至 12.38%；报告期公司政府补助增加，其他收益2124万元，同比增长281%。综合以上因素，2021年销售净利率为27.42%，同比-8.00pcts。公司21Q4实现营

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雷电微力

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2022-04-25 17:50:09

【国海医药团队】同仁堂(600085)深度报告：

百年御药成长加速，大品种量价齐升带动业绩增长同仁堂医药工业与医药商业板块同步触底反转。在经历了产能调整以及疫情冲击后，公司积极调整应对。目前同仁堂母公司及下属子公司同仁堂科技的产能能够满足公司的生产需要。疫情后时代，疫情的影响更加区域化，对于药品零售产业的影响进一步缩小。 2021年起同仁堂医药工业及医药商业板块双双见底回暖，医药工业板块中起支柱作用的心脑血管领域营收同比增长20%，其他领域稳中有增。医药商业板块门店扩张速率及单门店收入均出现拐点，扭转前两年的颓势，企稳向好。核心产品

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同仁堂

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2022-04-25 17:49:01

浙商国防【黄河旋风】经营性净现金流翻倍以上增长，培育钻石龙头业绩弹性大

预计公司2022-2024年归母净利润5.1/7.7/10.3亿，增速为1079%/52%/34%，PE为26/17/13倍，维持买入评级。一、公司2021年实现营业收入27亿，同比增长8%，其中超硬材料实现营收17亿，同比增长39%，实现归母净利润0.4亿，相较于2020年亏损9.8亿实现扭亏为盈；公司经营现金净流量持续向好，2021年实现9.8亿，同比增长128%；2021年毛利率31%，较2020年增加了 11个百分点，主要为公司培育钻石高毛利产品放量；公司2021年资产处置损失

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黄河旋风

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2022-04-25 17:45:34

【浙商金属新材料】新钢股份：并入宝武集团，协调发展新台阶

🔥1、公司年产粗钢1000万吨，品种以热卷、冷卷、中厚板、长材为主，下游包括家电、装备制造、电力设备、基建地产。 2、宝武旗下性价比最高标的：目前宝武集团旗下上市钢铁主业公司有：宝钢股份、太钢不锈、马钢股份、山东钢铁、重庆钢铁、八一钢铁、韶钢松山。目前公司资产负债率55%、pb 0.7、pe 4倍、截至2021年中未分配利润130亿元以上。 3、协调效应更加明显：原料成本下降空间大。宝武集团长江沿线已经布局多个生产基地：宝钢股份、马钢股份、新钢股份、武汉青山基地、重庆钢铁，依托集团集

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新钢股份

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2022-04-25 17:42:28

【招商电新】晶科能源年报&Q1预告点评

1、2021年公司实现营业收入、归上净利润、扣非归上净利润分别为405.7、11.4、5.3亿元，同比增长 20.5%、9.6%、-41.7%。Q4收入、归上净利润、扣非净利润163.0、4.2、2.4亿元，同比增长70.3%、 46.3%、-32.9%。此外，公司预告2022Q1净利润、扣非利润分别为3.8-4.2亿元、2.8-3.2亿元，分别同比增长57.6%-74.2%、261.5%-313.1%。 2、年报业绩符合预期，Q1超预期。2021年公司组件销售22.2GW，收入376.6亿，

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晶科能源

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【华创交运|深度】美兰空港：乘海南自贸建设东风，享免税行业发展红利

一、美兰空港：海南核心机场进入全新时代。 1、进入“双航站楼、双跑道”全新时代。 2、控股股东重整完成。 3、财务数据：21年收入超疫情前、非航占比约7成。二、非航业务：免税是核心贡献 1、非航业务主要包括特许服务收入、货运及包装收入、酒店收入等，21年占比分别为61%、8%、8%。 2、特许经营权收入：2012-21年复合增速19%，其中20-21年分别增长35%、20%。21年特许服务收入6.7 亿元，相比2019年增62%；占总收入比重为42%，其主要贡献来自于机场免税店。 3、美兰机场

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美兰空港

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2022-04-25 17:06:20

【申万煤炭】广汇能源（600256）推荐逻辑：

历史投资厚积“爆”发迎来业绩高速增长期，承诺高分红叠加股权激励兑现条件凸显高股息高增长低估值标的 [庆祝]22-24年分红承诺为0.70元/股，高股息特征凸显。按照22年4月22日收盘价计算，预计保底股息率 8.34%。股权激励计划业绩条件大幅提高市场对公司业绩预期，体现公司发展信心。股权激励三期解禁条件为22-24年业绩分别不低于100亿、150亿和200亿元。 💡 煤炭业务量价齐增，业绩大幅攀升。市场煤价上涨预计带动公司22年煤炭综合售价同比上涨38.35%至615元/吨，预计22年煤

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广汇能源

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【申万煤炭】广汇能源（600256）推荐逻辑：

历史投资厚积“爆”发迎来业绩高速增长期，承诺高分红叠加股权激励兑现条件凸显高股息高增长低估值标的 [庆祝]22-24年分红承诺为0.70元/股，高股息特征凸显。按照22年4月22日收盘价计算，预计保底股息率 8.34%。股权激励计划业绩条件大幅提高市场对公司业绩预期，体现公司发展信心。股权激励三期解禁条件为22-24年业绩分别不低于100亿、150亿和200亿元。 💡 煤炭业务量价齐增，业绩大幅攀升。市场煤价上涨预计带动公司22年煤炭综合售价同比上涨38.35%至615元/吨，预计22年煤

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广汇能源

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【东北机械@佳士科技】年报及一季报点评：

安全边际显现，新产品周期值得期待事件：公司发布2021年年报及一季度报告，2021年实现营收12.49亿元(yoy22.45%)，归母净利润2.00亿元 (yoy23.33%)；2022年Q1实现营收3.40亿元(yoy12.05%)，归母净利润0.48亿元(yoy-14.52%) 1、原材料采购成本上涨&疫情影响需求加剧竞争，毛利率承压。2022Q1毛利率26.84%，同比下降 5.75pct，主要由于公司2021Q1所采用原材料为2020年备货，成本较低，而2022Q1的原材料成本较高。公

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佳士科技

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【民生金属】#一个2倍PE的铁矿+铜标的

1、河钢资源核心业务为南非铜铁矿业务，成本优势明显：核心资产南非PC铜铁矿，拥有铁矿石产能1000万吨/年，铜矿二期7万吨在建，预计2023年投产，蛭石产能20万吨。成本优势明显，铁矿石完全成本不超过 30美元/吨（生产成本仅为5美元/吨），铜矿成本预计3万/吨。 2、资产负债表极为优质：公司资产负债表拥有净现金超过60亿，无有息负债，资产负债率25%左右。而公司市值仅为90亿。 3、PE仅为2倍：铁矿目前每年盈利超过15亿，明年投产的7万吨/年铜矿预计也能贡献12亿左右净利润，若扣除60

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河钢资源

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【光大通信 | 周观点】美元加息+人民币贬值，建议关注低估值防御性标的及出口导向企业

重点推荐个股1：视源股份：21年智能平板海外市场收入40亿元，同比+96%。教育平板/会议平板全球渗透率均为10%，行业空间大。生活电器同比+122%，预期持续高增。22年业绩保守21-23亿元，业绩、估值、预期均处于底部位置。重点推荐个股2：亿联网络：21年收入36.8亿，同比+34%；净利润16.2亿，同比+26%。SIP话机市占率34%。云办公终端收入2.21亿元，同比+80%，预期高增长。激励基金/合伙人持股/限制性股票等多重激励推出，保障长期成长。重点推荐个股3：中国移动：

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中国移动

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【国盛化工】华软科技年报点评：轻装上阵，新业务助力扬帆起航

事件：公司发布2021年报，全年实现营收39.42亿元，同比+43.91%，归母净利润亏损2.27亿元。我们点评如下：当下减值已充分，将轻装上阵 2021年，资产减值、信用减值影响金额分别为2.90亿元、1001万元，合计3亿元。若剔除减值影响，公司 2021年盈利7372万元。由于：1）奥得赛化学2022年业绩承诺1.29亿元，我们预计完成确定性强；2）上市公司目前资产进一步减值风险小，我们认为公司已实现充分减值根据年报，我们认为公司当下已具备大规模释放利润的潜力和储备【辉瑞新冠药中

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【东吴电新】汇川技术：通用自动化稳定增长、新能源汽车业务进入收获期

事件：21年实现营收179.4亿，同增56%；归母35.7亿，同增70%，扣非归母29.2亿，同增53%。 21Q4/22Q1营收为46.0/47.8亿，同增35%/40%；归母10.8/7.2亿，同增80%/11%，业绩总体符合市场预期。其中21Q4非经达5.8亿（20Q4为1.2亿），系并购基金公允价值大幅增长所致、后续预计仍有增加。年报经营计划预计22年营收同增25-50%，归母净利润同增10-30%，同时长效激励持股计划将归母目标设为 42亿元。通用自动化：全年营收89.8亿，同比

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【紫光国微】：2022Q1持续高增长，大股东股权划转即将落地！

公司发布22年一季报，报告期实现营收13.41亿元（+40.84%），实现归母净利润5.31亿元（+63.91%）；在报告期研发费用同比增长127.33%的基础上，公司整体毛利率63.89%，净利率39.77% 均创历史新高！大股东清华控股100%股权划转至四川能投已获四川省国资委批复，大股东问题即将落地，公司不确定性基本出清。市场空间目前特种行业公司芯片市场空间大概为150亿左右，随着行业智能化的推进，大量的装备芯片数量会增加，相信特种行业芯片的市场每年将以25%左右的复合增速增长，

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【中泰电新】风光周观点：利空释放，板块迎配置良机

光伏：利空释放，Q2预期上修市场担心：近期光伏调整幅度较大，一方面在于光伏企业Q1业绩存在一定压力；此外，硅料价格高位叠加疫情扰动，市场对二季度及全年企业业绩信心不足。实际上，随着一季报不及预期的影响逐步消化，以及疫情逐步缓解，Q2往后看，硅料供给环比改善，将驱动企业排产和装机环比增长，维持全年230-240GW装机预期。海内外需求共振，产业维持高景气。国内看，Q1组件价格仍在高位，地面电站开工情况仍存压力，但在分布式装机需求旺盛驱动下，Q1光伏新增装机13.2GW，同比+148%。

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【中信证券军工】雷电微力21A及22Q1点评

公司2021年实现营收7.35亿元，同比+114.90%；实现归母净利润2.02亿元，同比+66.33%。精确制导类产品为核心贡献，实现7.17亿元，同比约+130%；而且由于产品结构变化，以及部分产品定型批产后审定价确定，整体毛利率同比减少14.31pcts至42.39%。费用端整体期间费用率同比下降4.09pcts至 12.38%；报告期公司政府补助增加，其他收益2124万元，同比增长281%。综合以上因素，2021年销售净利率为27.42%，同比-8.00pcts。公司21Q4实现营

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【国海医药团队】同仁堂(600085)深度报告：

百年御药成长加速，大品种量价齐升带动业绩增长同仁堂医药工业与医药商业板块同步触底反转。在经历了产能调整以及疫情冲击后，公司积极调整应对。目前同仁堂母公司及下属子公司同仁堂科技的产能能够满足公司的生产需要。疫情后时代，疫情的影响更加区域化，对于药品零售产业的影响进一步缩小。 2021年起同仁堂医药工业及医药商业板块双双见底回暖，医药工业板块中起支柱作用的心脑血管领域营收同比增长20%，其他领域稳中有增。医药商业板块门店扩张速率及单门店收入均出现拐点，扭转前两年的颓势，企稳向好。核心产品

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浙商国防【黄河旋风】经营性净现金流翻倍以上增长，培育钻石龙头业绩弹性大

预计公司2022-2024年归母净利润5.1/7.7/10.3亿，增速为1079%/52%/34%，PE为26/17/13倍，维持买入评级。一、公司2021年实现营业收入27亿，同比增长8%，其中超硬材料实现营收17亿，同比增长39%，实现归母净利润0.4亿，相较于2020年亏损9.8亿实现扭亏为盈；公司经营现金净流量持续向好，2021年实现9.8亿，同比增长128%；2021年毛利率31%，较2020年增加了 11个百分点，主要为公司培育钻石高毛利产品放量；公司2021年资产处置损失

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【浙商金属新材料】新钢股份：并入宝武集团，协调发展新台阶

🔥1、公司年产粗钢1000万吨，品种以热卷、冷卷、中厚板、长材为主，下游包括家电、装备制造、电力设备、基建地产。 2、宝武旗下性价比最高标的：目前宝武集团旗下上市钢铁主业公司有：宝钢股份、太钢不锈、马钢股份、山东钢铁、重庆钢铁、八一钢铁、韶钢松山。目前公司资产负债率55%、pb 0.7、pe 4倍、截至2021年中未分配利润130亿元以上。 3、协调效应更加明显：原料成本下降空间大。宝武集团长江沿线已经布局多个生产基地：宝钢股份、马钢股份、新钢股份、武汉青山基地、重庆钢铁，依托集团集

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【招商电新】晶科能源年报&Q1预告点评

1、2021年公司实现营业收入、归上净利润、扣非归上净利润分别为405.7、11.4、5.3亿元，同比增长 20.5%、9.6%、-41.7%。Q4收入、归上净利润、扣非净利润163.0、4.2、2.4亿元，同比增长70.3%、 46.3%、-32.9%。此外，公司预告2022Q1净利润、扣非利润分别为3.8-4.2亿元、2.8-3.2亿元，分别同比增长57.6%-74.2%、261.5%-313.1%。 2、年报业绩符合预期，Q1超预期。2021年公司组件销售22.2GW，收入376.6亿，

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【华创交运|深度】美兰空港：乘海南自贸建设东风，享免税行业发展红利

一、美兰空港：海南核心机场进入全新时代。 1、进入“双航站楼、双跑道”全新时代。 2、控股股东重整完成。 3、财务数据：21年收入超疫情前、非航占比约7成。二、非航业务：免税是核心贡献 1、非航业务主要包括特许服务收入、货运及包装收入、酒店收入等，21年占比分别为61%、8%、8%。 2、特许经营权收入：2012-21年复合增速19%，其中20-21年分别增长35%、20%。21年特许服务收入6.7 亿元，相比2019年增62%；占总收入比重为42%，其主要贡献来自于机场免税店。 3、美兰机场

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【申万煤炭】广汇能源（600256）推荐逻辑：

历史投资厚积“爆”发迎来业绩高速增长期，承诺高分红叠加股权激励兑现条件凸显高股息高增长低估值标的 [庆祝]22-24年分红承诺为0.70元/股，高股息特征凸显。按照22年4月22日收盘价计算，预计保底股息率 8.34%。股权激励计划业绩条件大幅提高市场对公司业绩预期，体现公司发展信心。股权激励三期解禁条件为22-24年业绩分别不低于100亿、150亿和200亿元。 💡 煤炭业务量价齐增，业绩大幅攀升。市场煤价上涨预计带动公司22年煤炭综合售价同比上涨38.35%至615元/吨，预计22年煤

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历史投资厚积“爆”发迎来业绩高速增长期，承诺高分红叠加股权激励兑现条件凸显高股息高增长低估值标的 [庆祝]22-24年分红承诺为0.70元/股，高股息特征凸显。按照22年4月22日收盘价计算，预计保底股息率 8.34%。股权激励计划业绩条件大幅提高市场对公司业绩预期，体现公司发展信心。股权激励三期解禁条件为22-24年业绩分别不低于100亿、150亿和200亿元。 💡 煤炭业务量价齐增，业绩大幅攀升。市场煤价上涨预计带动公司22年煤炭综合售价同比上涨38.35%至615元/吨，预计22年煤

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【东北机械@佳士科技】年报及一季报点评：

安全边际显现，新产品周期值得期待事件：公司发布2021年年报及一季度报告，2021年实现营收12.49亿元(yoy22.45%)，归母净利润2.00亿元 (yoy23.33%)；2022年Q1实现营收3.40亿元(yoy12.05%)，归母净利润0.48亿元(yoy-14.52%) 1、原材料采购成本上涨&疫情影响需求加剧竞争，毛利率承压。2022Q1毛利率26.84%，同比下降 5.75pct，主要由于公司2021Q1所采用原材料为2020年备货，成本较低，而2022Q1的原材料成本较高。公

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【民生金属】#一个2倍PE的铁矿+铜标的

1、河钢资源核心业务为南非铜铁矿业务，成本优势明显：核心资产南非PC铜铁矿，拥有铁矿石产能1000万吨/年，铜矿二期7万吨在建，预计2023年投产，蛭石产能20万吨。成本优势明显，铁矿石完全成本不超过 30美元/吨（生产成本仅为5美元/吨），铜矿成本预计3万/吨。 2、资产负债表极为优质：公司资产负债表拥有净现金超过60亿，无有息负债，资产负债率25%左右。而公司市值仅为90亿。 3、PE仅为2倍：铁矿目前每年盈利超过15亿，明年投产的7万吨/年铜矿预计也能贡献12亿左右净利润，若扣除60

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【光大通信 | 周观点】美元加息+人民币贬值，建议关注低估值防御性标的及出口导向企业

重点推荐个股1：视源股份：21年智能平板海外市场收入40亿元，同比+96%。教育平板/会议平板全球渗透率均为10%，行业空间大。生活电器同比+122%，预期持续高增。22年业绩保守21-23亿元，业绩、估值、预期均处于底部位置。重点推荐个股2：亿联网络：21年收入36.8亿，同比+34%；净利润16.2亿，同比+26%。SIP话机市占率34%。云办公终端收入2.21亿元，同比+80%，预期高增长。激励基金/合伙人持股/限制性股票等多重激励推出，保障长期成长。重点推荐个股3：中国移动：

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2022-04-26 13:51:43

【国盛化工】华软科技年报点评：轻装上阵，新业务助力扬帆起航

事件：公司发布2021年报，全年实现营收39.42亿元，同比+43.91%，归母净利润亏损2.27亿元。我们点评如下：当下减值已充分，将轻装上阵 2021年，资产减值、信用减值影响金额分别为2.90亿元、1001万元，合计3亿元。若剔除减值影响，公司 2021年盈利7372万元。由于：1）奥得赛化学2022年业绩承诺1.29亿元，我们预计完成确定性强；2）上市公司目前资产进一步减值风险小，我们认为公司已实现充分减值根据年报，我们认为公司当下已具备大规模释放利润的潜力和储备【辉瑞新冠药中

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华软科技

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2022-04-26 13:50:34

【东吴电新】汇川技术：通用自动化稳定增长、新能源汽车业务进入收获期

事件：21年实现营收179.4亿，同增56%；归母35.7亿，同增70%，扣非归母29.2亿，同增53%。 21Q4/22Q1营收为46.0/47.8亿，同增35%/40%；归母10.8/7.2亿，同增80%/11%，业绩总体符合市场预期。其中21Q4非经达5.8亿（20Q4为1.2亿），系并购基金公允价值大幅增长所致、后续预计仍有增加。年报经营计划预计22年营收同增25-50%，归母净利润同增10-30%，同时长效激励持股计划将归母目标设为 42亿元。通用自动化：全年营收89.8亿，同比

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汇川技术

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2022-04-26 13:49:17

【紫光国微】：2022Q1持续高增长，大股东股权划转即将落地！

公司发布22年一季报，报告期实现营收13.41亿元（+40.84%），实现归母净利润5.31亿元（+63.91%）；在报告期研发费用同比增长127.33%的基础上，公司整体毛利率63.89%，净利率39.77% 均创历史新高！大股东清华控股100%股权划转至四川能投已获四川省国资委批复，大股东问题即将落地，公司不确定性基本出清。市场空间目前特种行业公司芯片市场空间大概为150亿左右，随着行业智能化的推进，大量的装备芯片数量会增加，相信特种行业芯片的市场每年将以25%左右的复合增速增长，

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紫光国微

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【中泰电新】风光周观点：利空释放，板块迎配置良机

光伏：利空释放，Q2预期上修市场担心：近期光伏调整幅度较大，一方面在于光伏企业Q1业绩存在一定压力；此外，硅料价格高位叠加疫情扰动，市场对二季度及全年企业业绩信心不足。实际上，随着一季报不及预期的影响逐步消化，以及疫情逐步缓解，Q2往后看，硅料供给环比改善，将驱动企业排产和装机环比增长，维持全年230-240GW装机预期。海内外需求共振，产业维持高景气。国内看，Q1组件价格仍在高位，地面电站开工情况仍存压力，但在分布式装机需求旺盛驱动下，Q1光伏新增装机13.2GW，同比+148%。

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东方电缆

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2022-04-25 17:52:37

【中信证券军工】雷电微力21A及22Q1点评

公司2021年实现营收7.35亿元，同比+114.90%；实现归母净利润2.02亿元，同比+66.33%。精确制导类产品为核心贡献，实现7.17亿元，同比约+130%；而且由于产品结构变化，以及部分产品定型批产后审定价确定，整体毛利率同比减少14.31pcts至42.39%。费用端整体期间费用率同比下降4.09pcts至 12.38%；报告期公司政府补助增加，其他收益2124万元，同比增长281%。综合以上因素，2021年销售净利率为27.42%，同比-8.00pcts。公司21Q4实现营

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雷电微力

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2022-04-25 17:50:09

【国海医药团队】同仁堂(600085)深度报告：

百年御药成长加速，大品种量价齐升带动业绩增长同仁堂医药工业与医药商业板块同步触底反转。在经历了产能调整以及疫情冲击后，公司积极调整应对。目前同仁堂母公司及下属子公司同仁堂科技的产能能够满足公司的生产需要。疫情后时代，疫情的影响更加区域化，对于药品零售产业的影响进一步缩小。 2021年起同仁堂医药工业及医药商业板块双双见底回暖，医药工业板块中起支柱作用的心脑血管领域营收同比增长20%，其他领域稳中有增。医药商业板块门店扩张速率及单门店收入均出现拐点，扭转前两年的颓势，企稳向好。核心产品

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同仁堂

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浙商国防【黄河旋风】经营性净现金流翻倍以上增长，培育钻石龙头业绩弹性大

预计公司2022-2024年归母净利润5.1/7.7/10.3亿，增速为1079%/52%/34%，PE为26/17/13倍，维持买入评级。一、公司2021年实现营业收入27亿，同比增长8%，其中超硬材料实现营收17亿，同比增长39%，实现归母净利润0.4亿，相较于2020年亏损9.8亿实现扭亏为盈；公司经营现金净流量持续向好，2021年实现9.8亿，同比增长128%；2021年毛利率31%，较2020年增加了 11个百分点，主要为公司培育钻石高毛利产品放量；公司2021年资产处置损失

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黄河旋风

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【浙商金属新材料】新钢股份：并入宝武集团，协调发展新台阶

🔥1、公司年产粗钢1000万吨，品种以热卷、冷卷、中厚板、长材为主，下游包括家电、装备制造、电力设备、基建地产。 2、宝武旗下性价比最高标的：目前宝武集团旗下上市钢铁主业公司有：宝钢股份、太钢不锈、马钢股份、山东钢铁、重庆钢铁、八一钢铁、韶钢松山。目前公司资产负债率55%、pb 0.7、pe 4倍、截至2021年中未分配利润130亿元以上。 3、协调效应更加明显：原料成本下降空间大。宝武集团长江沿线已经布局多个生产基地：宝钢股份、马钢股份、新钢股份、武汉青山基地、重庆钢铁，依托集团集

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新钢股份

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2022-04-25 17:42:28

【招商电新】晶科能源年报&Q1预告点评

1、2021年公司实现营业收入、归上净利润、扣非归上净利润分别为405.7、11.4、5.3亿元，同比增长 20.5%、9.6%、-41.7%。Q4收入、归上净利润、扣非净利润163.0、4.2、2.4亿元，同比增长70.3%、 46.3%、-32.9%。此外，公司预告2022Q1净利润、扣非利润分别为3.8-4.2亿元、2.8-3.2亿元，分别同比增长57.6%-74.2%、261.5%-313.1%。 2、年报业绩符合预期，Q1超预期。2021年公司组件销售22.2GW，收入376.6亿，

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晶科能源

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【华创交运|深度】美兰空港：乘海南自贸建设东风，享免税行业发展红利

一、美兰空港：海南核心机场进入全新时代。 1、进入“双航站楼、双跑道”全新时代。 2、控股股东重整完成。 3、财务数据：21年收入超疫情前、非航占比约7成。二、非航业务：免税是核心贡献 1、非航业务主要包括特许服务收入、货运及包装收入、酒店收入等，21年占比分别为61%、8%、8%。 2、特许经营权收入：2012-21年复合增速19%，其中20-21年分别增长35%、20%。21年特许服务收入6.7 亿元，相比2019年增62%；占总收入比重为42%，其主要贡献来自于机场免税店。 3、美兰机场

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美兰空港

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【申万煤炭】广汇能源（600256）推荐逻辑：

历史投资厚积“爆”发迎来业绩高速增长期，承诺高分红叠加股权激励兑现条件凸显高股息高增长低估值标的 [庆祝]22-24年分红承诺为0.70元/股，高股息特征凸显。按照22年4月22日收盘价计算，预计保底股息率 8.34%。股权激励计划业绩条件大幅提高市场对公司业绩预期，体现公司发展信心。股权激励三期解禁条件为22-24年业绩分别不低于100亿、150亿和200亿元。 💡 煤炭业务量价齐增，业绩大幅攀升。市场煤价上涨预计带动公司22年煤炭综合售价同比上涨38.35%至615元/吨，预计22年煤

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广汇能源

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【申万煤炭】广汇能源（600256）推荐逻辑：

历史投资厚积“爆”发迎来业绩高速增长期，承诺高分红叠加股权激励兑现条件凸显高股息高增长低估值标的 [庆祝]22-24年分红承诺为0.70元/股，高股息特征凸显。按照22年4月22日收盘价计算，预计保底股息率 8.34%。股权激励计划业绩条件大幅提高市场对公司业绩预期，体现公司发展信心。股权激励三期解禁条件为22-24年业绩分别不低于100亿、150亿和200亿元。 💡 煤炭业务量价齐增，业绩大幅攀升。市场煤价上涨预计带动公司22年煤炭综合售价同比上涨38.35%至615元/吨，预计22年煤

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【东北机械@佳士科技】年报及一季报点评：

安全边际显现，新产品周期值得期待事件：公司发布2021年年报及一季度报告，2021年实现营收12.49亿元(yoy22.45%)，归母净利润2.00亿元 (yoy23.33%)；2022年Q1实现营收3.40亿元(yoy12.05%)，归母净利润0.48亿元(yoy-14.52%) 1、原材料采购成本上涨&疫情影响需求加剧竞争，毛利率承压。2022Q1毛利率26.84%，同比下降 5.75pct，主要由于公司2021Q1所采用原材料为2020年备货，成本较低，而2022Q1的原材料成本较高。公

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佳士科技

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【民生金属】#一个2倍PE的铁矿+铜标的

1、河钢资源核心业务为南非铜铁矿业务，成本优势明显：核心资产南非PC铜铁矿，拥有铁矿石产能1000万吨/年，铜矿二期7万吨在建，预计2023年投产，蛭石产能20万吨。成本优势明显，铁矿石完全成本不超过 30美元/吨（生产成本仅为5美元/吨），铜矿成本预计3万/吨。 2、资产负债表极为优质：公司资产负债表拥有净现金超过60亿，无有息负债，资产负债率25%左右。而公司市值仅为90亿。 3、PE仅为2倍：铁矿目前每年盈利超过15亿，明年投产的7万吨/年铜矿预计也能贡献12亿左右净利润，若扣除60

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河钢资源

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【光大通信 | 周观点】美元加息+人民币贬值，建议关注低估值防御性标的及出口导向企业

重点推荐个股1：视源股份：21年智能平板海外市场收入40亿元，同比+96%。教育平板/会议平板全球渗透率均为10%，行业空间大。生活电器同比+122%，预期持续高增。22年业绩保守21-23亿元，业绩、估值、预期均处于底部位置。重点推荐个股2：亿联网络：21年收入36.8亿，同比+34%；净利润16.2亿，同比+26%。SIP话机市占率34%。云办公终端收入2.21亿元，同比+80%，预期高增长。激励基金/合伙人持股/限制性股票等多重激励推出，保障长期成长。重点推荐个股3：中国移动：

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【国盛化工】华软科技年报点评：轻装上阵，新业务助力扬帆起航

事件：公司发布2021年报，全年实现营收39.42亿元，同比+43.91%，归母净利润亏损2.27亿元。我们点评如下：当下减值已充分，将轻装上阵 2021年，资产减值、信用减值影响金额分别为2.90亿元、1001万元，合计3亿元。若剔除减值影响，公司 2021年盈利7372万元。由于：1）奥得赛化学2022年业绩承诺1.29亿元，我们预计完成确定性强；2）上市公司目前资产进一步减值风险小，我们认为公司已实现充分减值根据年报，我们认为公司当下已具备大规模释放利润的潜力和储备【辉瑞新冠药中

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【东吴电新】汇川技术：通用自动化稳定增长、新能源汽车业务进入收获期

事件：21年实现营收179.4亿，同增56%；归母35.7亿，同增70%，扣非归母29.2亿，同增53%。 21Q4/22Q1营收为46.0/47.8亿，同增35%/40%；归母10.8/7.2亿，同增80%/11%，业绩总体符合市场预期。其中21Q4非经达5.8亿（20Q4为1.2亿），系并购基金公允价值大幅增长所致、后续预计仍有增加。年报经营计划预计22年营收同增25-50%，归母净利润同增10-30%，同时长效激励持股计划将归母目标设为 42亿元。通用自动化：全年营收89.8亿，同比

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【紫光国微】：2022Q1持续高增长，大股东股权划转即将落地！

公司发布22年一季报，报告期实现营收13.41亿元（+40.84%），实现归母净利润5.31亿元（+63.91%）；在报告期研发费用同比增长127.33%的基础上，公司整体毛利率63.89%，净利率39.77% 均创历史新高！大股东清华控股100%股权划转至四川能投已获四川省国资委批复，大股东问题即将落地，公司不确定性基本出清。市场空间目前特种行业公司芯片市场空间大概为150亿左右，随着行业智能化的推进，大量的装备芯片数量会增加，相信特种行业芯片的市场每年将以25%左右的复合增速增长，

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【中泰电新】风光周观点：利空释放，板块迎配置良机

光伏：利空释放，Q2预期上修市场担心：近期光伏调整幅度较大，一方面在于光伏企业Q1业绩存在一定压力；此外，硅料价格高位叠加疫情扰动，市场对二季度及全年企业业绩信心不足。实际上，随着一季报不及预期的影响逐步消化，以及疫情逐步缓解，Q2往后看，硅料供给环比改善，将驱动企业排产和装机环比增长，维持全年230-240GW装机预期。海内外需求共振，产业维持高景气。国内看，Q1组件价格仍在高位，地面电站开工情况仍存压力，但在分布式装机需求旺盛驱动下，Q1光伏新增装机13.2GW，同比+148%。

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【中信证券军工】雷电微力21A及22Q1点评

公司2021年实现营收7.35亿元，同比+114.90%；实现归母净利润2.02亿元，同比+66.33%。精确制导类产品为核心贡献，实现7.17亿元，同比约+130%；而且由于产品结构变化，以及部分产品定型批产后审定价确定，整体毛利率同比减少14.31pcts至42.39%。费用端整体期间费用率同比下降4.09pcts至 12.38%；报告期公司政府补助增加，其他收益2124万元，同比增长281%。综合以上因素，2021年销售净利率为27.42%，同比-8.00pcts。公司21Q4实现营

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【国海医药团队】同仁堂(600085)深度报告：

百年御药成长加速，大品种量价齐升带动业绩增长同仁堂医药工业与医药商业板块同步触底反转。在经历了产能调整以及疫情冲击后，公司积极调整应对。目前同仁堂母公司及下属子公司同仁堂科技的产能能够满足公司的生产需要。疫情后时代，疫情的影响更加区域化，对于药品零售产业的影响进一步缩小。 2021年起同仁堂医药工业及医药商业板块双双见底回暖，医药工业板块中起支柱作用的心脑血管领域营收同比增长20%，其他领域稳中有增。医药商业板块门店扩张速率及单门店收入均出现拐点，扭转前两年的颓势，企稳向好。核心产品

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浙商国防【黄河旋风】经营性净现金流翻倍以上增长，培育钻石龙头业绩弹性大

预计公司2022-2024年归母净利润5.1/7.7/10.3亿，增速为1079%/52%/34%，PE为26/17/13倍，维持买入评级。一、公司2021年实现营业收入27亿，同比增长8%，其中超硬材料实现营收17亿，同比增长39%，实现归母净利润0.4亿，相较于2020年亏损9.8亿实现扭亏为盈；公司经营现金净流量持续向好，2021年实现9.8亿，同比增长128%；2021年毛利率31%，较2020年增加了 11个百分点，主要为公司培育钻石高毛利产品放量；公司2021年资产处置损失

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【浙商金属新材料】新钢股份：并入宝武集团，协调发展新台阶

🔥1、公司年产粗钢1000万吨，品种以热卷、冷卷、中厚板、长材为主，下游包括家电、装备制造、电力设备、基建地产。 2、宝武旗下性价比最高标的：目前宝武集团旗下上市钢铁主业公司有：宝钢股份、太钢不锈、马钢股份、山东钢铁、重庆钢铁、八一钢铁、韶钢松山。目前公司资产负债率55%、pb 0.7、pe 4倍、截至2021年中未分配利润130亿元以上。 3、协调效应更加明显：原料成本下降空间大。宝武集团长江沿线已经布局多个生产基地：宝钢股份、马钢股份、新钢股份、武汉青山基地、重庆钢铁，依托集团集

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【招商电新】晶科能源年报&Q1预告点评

1、2021年公司实现营业收入、归上净利润、扣非归上净利润分别为405.7、11.4、5.3亿元，同比增长 20.5%、9.6%、-41.7%。Q4收入、归上净利润、扣非净利润163.0、4.2、2.4亿元，同比增长70.3%、 46.3%、-32.9%。此外，公司预告2022Q1净利润、扣非利润分别为3.8-4.2亿元、2.8-3.2亿元，分别同比增长57.6%-74.2%、261.5%-313.1%。 2、年报业绩符合预期，Q1超预期。2021年公司组件销售22.2GW，收入376.6亿，

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【华创交运|深度】美兰空港：乘海南自贸建设东风，享免税行业发展红利

一、美兰空港：海南核心机场进入全新时代。 1、进入“双航站楼、双跑道”全新时代。 2、控股股东重整完成。 3、财务数据：21年收入超疫情前、非航占比约7成。二、非航业务：免税是核心贡献 1、非航业务主要包括特许服务收入、货运及包装收入、酒店收入等，21年占比分别为61%、8%、8%。 2、特许经营权收入：2012-21年复合增速19%，其中20-21年分别增长35%、20%。21年特许服务收入6.7 亿元，相比2019年增62%；占总收入比重为42%，其主要贡献来自于机场免税店。 3、美兰机场

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【申万煤炭】广汇能源（600256）推荐逻辑：

历史投资厚积“爆”发迎来业绩高速增长期，承诺高分红叠加股权激励兑现条件凸显高股息高增长低估值标的 [庆祝]22-24年分红承诺为0.70元/股，高股息特征凸显。按照22年4月22日收盘价计算，预计保底股息率 8.34%。股权激励计划业绩条件大幅提高市场对公司业绩预期，体现公司发展信心。股权激励三期解禁条件为22-24年业绩分别不低于100亿、150亿和200亿元。 💡 煤炭业务量价齐增，业绩大幅攀升。市场煤价上涨预计带动公司22年煤炭综合售价同比上涨38.35%至615元/吨，预计22年煤

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历史投资厚积“爆”发迎来业绩高速增长期，承诺高分红叠加股权激励兑现条件凸显高股息高增长低估值标的 [庆祝]22-24年分红承诺为0.70元/股，高股息特征凸显。按照22年4月22日收盘价计算，预计保底股息率 8.34%。股权激励计划业绩条件大幅提高市场对公司业绩预期，体现公司发展信心。股权激励三期解禁条件为22-24年业绩分别不低于100亿、150亿和200亿元。 💡 煤炭业务量价齐增，业绩大幅攀升。市场煤价上涨预计带动公司22年煤炭综合售价同比上涨38.35%至615元/吨，预计22年煤

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【东北机械@佳士科技】年报及一季报点评：

安全边际显现，新产品周期值得期待事件：公司发布2021年年报及一季度报告，2021年实现营收12.49亿元(yoy22.45%)，归母净利润2.00亿元 (yoy23.33%)；2022年Q1实现营收3.40亿元(yoy12.05%)，归母净利润0.48亿元(yoy-14.52%) 1、原材料采购成本上涨&疫情影响需求加剧竞争，毛利率承压。2022Q1毛利率26.84%，同比下降 5.75pct，主要由于公司2021Q1所采用原材料为2020年备货，成本较低，而2022Q1的原材料成本较高。公

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【民生金属】#一个2倍PE的铁矿+铜标的

1、河钢资源核心业务为南非铜铁矿业务，成本优势明显：核心资产南非PC铜铁矿，拥有铁矿石产能1000万吨/年，铜矿二期7万吨在建，预计2023年投产，蛭石产能20万吨。成本优势明显，铁矿石完全成本不超过 30美元/吨（生产成本仅为5美元/吨），铜矿成本预计3万/吨。 2、资产负债表极为优质：公司资产负债表拥有净现金超过60亿，无有息负债，资产负债率25%左右。而公司市值仅为90亿。 3、PE仅为2倍：铁矿目前每年盈利超过15亿，明年投产的7万吨/年铜矿预计也能贡献12亿左右净利润，若扣除60

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【光大通信 | 周观点】美元加息+人民币贬值，建议关注低估值防御性标的及出口导向企业

重点推荐个股1：视源股份：21年智能平板海外市场收入40亿元，同比+96%。教育平板/会议平板全球渗透率均为10%，行业空间大。生活电器同比+122%，预期持续高增。22年业绩保守21-23亿元，业绩、估值、预期均处于底部位置。重点推荐个股2：亿联网络：21年收入36.8亿，同比+34%；净利润16.2亿，同比+26%。SIP话机市占率34%。云办公终端收入2.21亿元，同比+80%，预期高增长。激励基金/合伙人持股/限制性股票等多重激励推出，保障长期成长。重点推荐个股3：中国移动：

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2022-04-26 13:51:43

【国盛化工】华软科技年报点评：轻装上阵，新业务助力扬帆起航

事件：公司发布2021年报，全年实现营收39.42亿元，同比+43.91%，归母净利润亏损2.27亿元。我们点评如下：当下减值已充分，将轻装上阵 2021年，资产减值、信用减值影响金额分别为2.90亿元、1001万元，合计3亿元。若剔除减值影响，公司 2021年盈利7372万元。由于：1）奥得赛化学2022年业绩承诺1.29亿元，我们预计完成确定性强；2）上市公司目前资产进一步减值风险小，我们认为公司已实现充分减值根据年报，我们认为公司当下已具备大规模释放利润的潜力和储备【辉瑞新冠药中

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华软科技

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2022-04-26 13:50:34

【东吴电新】汇川技术：通用自动化稳定增长、新能源汽车业务进入收获期

事件：21年实现营收179.4亿，同增56%；归母35.7亿，同增70%，扣非归母29.2亿，同增53%。 21Q4/22Q1营收为46.0/47.8亿，同增35%/40%；归母10.8/7.2亿，同增80%/11%，业绩总体符合市场预期。其中21Q4非经达5.8亿（20Q4为1.2亿），系并购基金公允价值大幅增长所致、后续预计仍有增加。年报经营计划预计22年营收同增25-50%，归母净利润同增10-30%，同时长效激励持股计划将归母目标设为 42亿元。通用自动化：全年营收89.8亿，同比

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汇川技术

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2022-04-26 13:49:17

【紫光国微】：2022Q1持续高增长，大股东股权划转即将落地！

公司发布22年一季报，报告期实现营收13.41亿元（+40.84%），实现归母净利润5.31亿元（+63.91%）；在报告期研发费用同比增长127.33%的基础上，公司整体毛利率63.89%，净利率39.77% 均创历史新高！大股东清华控股100%股权划转至四川能投已获四川省国资委批复，大股东问题即将落地，公司不确定性基本出清。市场空间目前特种行业公司芯片市场空间大概为150亿左右，随着行业智能化的推进，大量的装备芯片数量会增加，相信特种行业芯片的市场每年将以25%左右的复合增速增长，

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紫光国微

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2022-04-26 13:47:58

【中泰电新】风光周观点：利空释放，板块迎配置良机

光伏：利空释放，Q2预期上修市场担心：近期光伏调整幅度较大，一方面在于光伏企业Q1业绩存在一定压力；此外，硅料价格高位叠加疫情扰动，市场对二季度及全年企业业绩信心不足。实际上，随着一季报不及预期的影响逐步消化，以及疫情逐步缓解，Q2往后看，硅料供给环比改善，将驱动企业排产和装机环比增长，维持全年230-240GW装机预期。海内外需求共振，产业维持高景气。国内看，Q1组件价格仍在高位，地面电站开工情况仍存压力，但在分布式装机需求旺盛驱动下，Q1光伏新增装机13.2GW，同比+148%。

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东方电缆

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2022-04-25 17:52:37

【中信证券军工】雷电微力21A及22Q1点评

公司2021年实现营收7.35亿元，同比+114.90%；实现归母净利润2.02亿元，同比+66.33%。精确制导类产品为核心贡献，实现7.17亿元，同比约+130%；而且由于产品结构变化，以及部分产品定型批产后审定价确定，整体毛利率同比减少14.31pcts至42.39%。费用端整体期间费用率同比下降4.09pcts至 12.38%；报告期公司政府补助增加，其他收益2124万元，同比增长281%。综合以上因素，2021年销售净利率为27.42%，同比-8.00pcts。公司21Q4实现营

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雷电微力

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2022-04-25 17:50:09

【国海医药团队】同仁堂(600085)深度报告：

百年御药成长加速，大品种量价齐升带动业绩增长同仁堂医药工业与医药商业板块同步触底反转。在经历了产能调整以及疫情冲击后，公司积极调整应对。目前同仁堂母公司及下属子公司同仁堂科技的产能能够满足公司的生产需要。疫情后时代，疫情的影响更加区域化，对于药品零售产业的影响进一步缩小。 2021年起同仁堂医药工业及医药商业板块双双见底回暖，医药工业板块中起支柱作用的心脑血管领域营收同比增长20%，其他领域稳中有增。医药商业板块门店扩张速率及单门店收入均出现拐点，扭转前两年的颓势，企稳向好。核心产品

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同仁堂

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2022-04-25 17:49:01

浙商国防【黄河旋风】经营性净现金流翻倍以上增长，培育钻石龙头业绩弹性大

预计公司2022-2024年归母净利润5.1/7.7/10.3亿，增速为1079%/52%/34%，PE为26/17/13倍，维持买入评级。一、公司2021年实现营业收入27亿，同比增长8%，其中超硬材料实现营收17亿，同比增长39%，实现归母净利润0.4亿，相较于2020年亏损9.8亿实现扭亏为盈；公司经营现金净流量持续向好，2021年实现9.8亿，同比增长128%；2021年毛利率31%，较2020年增加了 11个百分点，主要为公司培育钻石高毛利产品放量；公司2021年资产处置损失

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黄河旋风

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2022-04-25 17:45:34

【浙商金属新材料】新钢股份：并入宝武集团，协调发展新台阶

🔥1、公司年产粗钢1000万吨，品种以热卷、冷卷、中厚板、长材为主，下游包括家电、装备制造、电力设备、基建地产。 2、宝武旗下性价比最高标的：目前宝武集团旗下上市钢铁主业公司有：宝钢股份、太钢不锈、马钢股份、山东钢铁、重庆钢铁、八一钢铁、韶钢松山。目前公司资产负债率55%、pb 0.7、pe 4倍、截至2021年中未分配利润130亿元以上。 3、协调效应更加明显：原料成本下降空间大。宝武集团长江沿线已经布局多个生产基地：宝钢股份、马钢股份、新钢股份、武汉青山基地、重庆钢铁，依托集团集

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新钢股份

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2022-04-25 17:42:28

【招商电新】晶科能源年报&Q1预告点评

1、2021年公司实现营业收入、归上净利润、扣非归上净利润分别为405.7、11.4、5.3亿元，同比增长 20.5%、9.6%、-41.7%。Q4收入、归上净利润、扣非净利润163.0、4.2、2.4亿元，同比增长70.3%、 46.3%、-32.9%。此外，公司预告2022Q1净利润、扣非利润分别为3.8-4.2亿元、2.8-3.2亿元，分别同比增长57.6%-74.2%、261.5%-313.1%。 2、年报业绩符合预期，Q1超预期。2021年公司组件销售22.2GW，收入376.6亿，

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晶科能源

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2022-04-25 17:38:53

【华创交运|深度】美兰空港：乘海南自贸建设东风，享免税行业发展红利

一、美兰空港：海南核心机场进入全新时代。 1、进入“双航站楼、双跑道”全新时代。 2、控股股东重整完成。 3、财务数据：21年收入超疫情前、非航占比约7成。二、非航业务：免税是核心贡献 1、非航业务主要包括特许服务收入、货运及包装收入、酒店收入等，21年占比分别为61%、8%、8%。 2、特许经营权收入：2012-21年复合增速19%，其中20-21年分别增长35%、20%。21年特许服务收入6.7 亿元，相比2019年增62%；占总收入比重为42%，其主要贡献来自于机场免税店。 3、美兰机场

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美兰空港

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2022-04-25 17:06:20

【申万煤炭】广汇能源（600256）推荐逻辑：

历史投资厚积“爆”发迎来业绩高速增长期，承诺高分红叠加股权激励兑现条件凸显高股息高增长低估值标的 [庆祝]22-24年分红承诺为0.70元/股，高股息特征凸显。按照22年4月22日收盘价计算，预计保底股息率 8.34%。股权激励计划业绩条件大幅提高市场对公司业绩预期，体现公司发展信心。股权激励三期解禁条件为22-24年业绩分别不低于100亿、150亿和200亿元。 💡 煤炭业务量价齐增，业绩大幅攀升。市场煤价上涨预计带动公司22年煤炭综合售价同比上涨38.35%至615元/吨，预计22年煤

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广汇能源

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2022-04-25 17:04:53

【申万煤炭】广汇能源（600256）推荐逻辑：

历史投资厚积“爆”发迎来业绩高速增长期，承诺高分红叠加股权激励兑现条件凸显高股息高增长低估值标的 [庆祝]22-24年分红承诺为0.70元/股，高股息特征凸显。按照22年4月22日收盘价计算，预计保底股息率 8.34%。股权激励计划业绩条件大幅提高市场对公司业绩预期，体现公司发展信心。股权激励三期解禁条件为22-24年业绩分别不低于100亿、150亿和200亿元。 💡 煤炭业务量价齐增，业绩大幅攀升。市场煤价上涨预计带动公司22年煤炭综合售价同比上涨38.35%至615元/吨，预计22年煤

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广汇能源

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2022-04-25 15:45:57

【东北机械@佳士科技】年报及一季报点评：

安全边际显现，新产品周期值得期待事件：公司发布2021年年报及一季度报告，2021年实现营收12.49亿元(yoy22.45%)，归母净利润2.00亿元 (yoy23.33%)；2022年Q1实现营收3.40亿元(yoy12.05%)，归母净利润0.48亿元(yoy-14.52%) 1、原材料采购成本上涨&疫情影响需求加剧竞争，毛利率承压。2022Q1毛利率26.84%，同比下降 5.75pct，主要由于公司2021Q1所采用原材料为2020年备货，成本较低，而2022Q1的原材料成本较高。公

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佳士科技

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2022-04-25 15:45:04

【民生金属】#一个2倍PE的铁矿+铜标的

1、河钢资源核心业务为南非铜铁矿业务，成本优势明显：核心资产南非PC铜铁矿，拥有铁矿石产能1000万吨/年，铜矿二期7万吨在建，预计2023年投产，蛭石产能20万吨。成本优势明显，铁矿石完全成本不超过 30美元/吨（生产成本仅为5美元/吨），铜矿成本预计3万/吨。 2、资产负债表极为优质：公司资产负债表拥有净现金超过60亿，无有息负债，资产负债率25%左右。而公司市值仅为90亿。 3、PE仅为2倍：铁矿目前每年盈利超过15亿，明年投产的7万吨/年铜矿预计也能贡献12亿左右净利润，若扣除60

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河钢资源

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2022-04-25 15:43:58

【光大通信 | 周观点】美元加息+人民币贬值，建议关注低估值防御性标的及出口导向企业

重点推荐个股1：视源股份：21年智能平板海外市场收入40亿元，同比+96%。教育平板/会议平板全球渗透率均为10%，行业空间大。生活电器同比+122%，预期持续高增。22年业绩保守21-23亿元，业绩、估值、预期均处于底部位置。重点推荐个股2：亿联网络：21年收入36.8亿，同比+34%；净利润16.2亿，同比+26%。SIP话机市占率34%。云办公终端收入2.21亿元，同比+80%，预期高增长。激励基金/合伙人持股/限制性股票等多重激励推出，保障长期成长。重点推荐个股3：中国移动：

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