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2022-04-11 15:28:08

【国信环保公用】强烈推荐文山电力：

资产重组成储能龙头，电力交易全国大市场促进储能“蓄水池”需求重大资产重组整合稳步推进，进军储能优势大赛道。 2021年9月27日，公司与南网调峰调频发电有限公司 100%股权进行置换。调峰调频公司为南方电网的全资子公司，主要从事抽水蓄能、调峰水电、电网侧独立储能和气电业务。本次重大资产重组完成后，公司进入储能优势赛道，成为储能运营上市公司龙头。 4月10日，《中共中央国务院关于加快建设全国统一大市场的意见》发布，其中要求健全多层次统一电力市场体系，研究推动适时组建全国电力交易中心，作为

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南网储能

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2022-04-11 15:26:19

【天风通信】梦网科技：子公司与华为云签订业务合作协议，5G富媒体消息业务未来可期

事件：公司下属子公司深圳梦网近日与华为云计算技术有限公司签署了“关于智能信息终端解析能力釆购合作”的《业务合作协议》。本次合作由华为云自建KooMessage运营平台，深圳梦网提供智能信息AIM+能力；华为云根据终端解析能力的使用量及双方约定的价格给深圳梦网支付釆购费用。我们的点评如下： 1、华为云丰富的企业客户资源有望助力公司提升5G富媒体消息的业务规模根据2022年3月21日国际独立分析机构Gartner发布的最新报告显示，华为云在2021年达到18%的市场份额，年增长率为67%，

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梦网科技

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2022-04-11 15:24:14

【天风农业】温氏股份深度：

四维度再论温氏股份的投资价值！ ▪维度1：成长性强，公司厚积薄发，养猪板块进入快速增长阶段。养猪龙头已经进入出栏恢复性高增长阶段，预计公司2022/2023年出栏1800/2800万头，年复合增速约45%，在各家公司增速靠前。 ▪维度2：降本增效，养殖成本持续下降空间可期，为公司盈利提供保障。基于1）育种体系优势带来的各项生产指标持续改善；2）育肥场软硬件和管理方面获得大幅提升；3）饲料集采和饲料营养配方优势助力公司饲料成本控制，我们认为公司今年综合成本有望下降至16-17元/kg。 ▪维

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温氏股份

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2022-04-11 15:23:04

供给侧改革持续推进，智能装备、电子雷管迎机遇【光大石化化工&中小盘团队】

民爆产品主要为工业炸药和工业雷管，资质壁垒和区域性是行业重要特征：国家对民爆行业实行专控管理准入制度，因此该行业具备显著的资质壁垒。同时，民爆物品易燃、易爆、高度危险，产品的长距离运输将提升民爆企业的安全风险，致使民爆行业呈现出明显的区域性特征。多方面政策推动，民爆行业智能制造升级：近年来，国家相继推出一系列产业政策和指导意见，提出并多次强调民爆行业生产向少（无）人化及自动化、智能化方向发展。民爆行业的“十四五”规划进一步强调民爆行业生产的少（无）人化及自动化、智能化，预计民爆装备

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保利联合

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2022-04-11 15:20:45

【华安金属&新材料】3月16日最底部推荐，持续上涨的贵金属标的——600988赤峰黄金

外矿开拓+内矿挖潜，黄金新贵迎来量利齐升： 1）公司alpha： ①业绩：外矿迅速放量+成本存在优化空间量：赤峰黄金在国内矿山体量相对较小的情况下，加速海外金矿并购步伐，万象金矿和瓦萨金矿作为成熟的在产矿山，每年能为公司贡献主要的黄金产量，2022/2023年，我们预计万象+瓦萨+内矿合计贡献产量分别为8.5+5.5+3=17吨、10+7+3=20吨。万象和瓦萨矿增储潜力大，未来黄金产量可能更上一层楼。利： a）万象矿由于成矿条件相对复杂，成本较高，处于项目建成初期优化阶段，通过新建氧气

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赤峰黄金

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2022-04-11 15:18:55

【国君通信】悲观预期之下，守住“低估值+高景气or困境反转”

内外环境多种因素复杂，多种负面情绪或者预期密集，实际上可能存在与客观世界极大相左的情况，我们主观世界迟早会回来，越调整更应保持乐观一些，具体如下： 1）【低估值+高股息+格局抬升”核心资产】推荐中国移动、中国电信，低估值、高股息明显可见，“东数西算”下产业地位明显抬升，CT业务为主向ICT业务快速转换，估值重构会持续。 2）【低估值+可见的高景气度+全球制造龙头】：推荐数通光模块龙头，需求不受国内低迷影响，供给上在全球供应链不稳定状态下更加稳固，短中期可见明显盈利抬升。 3）【低估值+短期

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中国移动

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2022-04-11 15:17:55

【民生电新】3月新能车销量环增44%，真实需求不减 3月销量环比幅度均好于历年

3月新能源乘用车批发销量45.5万辆，同增122.4%，环增43.6%；零售 44.5万辆，同增137.6%，环增63.1%，环比增幅高于历年3月走势。3月零售渗透率28.2%，同增13pct，环增17.6pct。主要原因有： 1）油价上涨带来传统车市承压、换购需求增强； 2）涨价带来的抢单效应。新能车真实需求不减——3月底第二波涨价后，部分新能车进店量略有下降，但成交率向上。疫情影响部分车型供给，延后部分城市需求，但油价上涨+产品力加持下，新能车渗透率渗透率将持续向上，我们看好疫情后

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宁德时代

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2022-04-11 15:15:09

“大一统”之于物流，本质是内需、基建和物流地产【国信交运】

4月10日国务院发布建设全国统一大市场的意见，物流在于“立足内需，畅通循环。以高质量供给创造和引领需求，使生产、分配、流通、消费各环节更加畅通”，手段则是“建设现代流通网络，推进多层次一体化综合交通枢纽建设，推动交通运输设施跨区域一体化发展。” 【解读】意见本质是立足于国内一盘棋，提升商品流通效率，单看：海（航运港口）、陆（公路铁路物流）、空（航空机场）各领域，国内经历多年发展已具备一定规模和网络优势，并初具国际化效应，当前痛点则在于流通的结点，即邻于产销、核心中转区域的物流枢纽，即综

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中储股份

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2022-04-11 14:27:50

新能源更新：坚定信心迎难而上

【电动车】：从近期路演来看，普遍反馈跌很多，没卖的多数是有信仰的粉丝。但下到周末，接踵而来负面信息tsl未复工、蔚来停产、宁波等重要地区物流被封。而我们做如下更新： 1、宁波-零部件：重要的物流都是通的，并没有封高速，只是对司机检查力度加大。而关于中游是否减产，要动态看：TSL/蔚来如果迟迟不复工，电池/材料跟着减产是合情合理的。而我们要认识到的【本质是疫情带来的短期停产，而非需求不行】。如果认可这一点，排产会实时动态调整，那静态看问题没任何意义。 2、短期，关注下周一季报有望超预期的

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璞泰来

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2022-04-11 14:23:16

【天风机械】金刚玻璃：HJT测试效率突破24.5%，利好设备企业持续放量

事件：金刚微晶流片不足一周，效率突破24.5% 4月9日，金刚玻璃微晶pecvd测试数据突破24.5%，最高批次达24.62%。本次微晶数据自清明节之后开始流片，不到一周时间实现24.5%以上突破，进度大超预期，体现微晶优质特性。点评： 1、未来微晶异质结效率或将超过25%！金刚玻璃异质结电池片项目，是世界上第一个GW级的210异质结半片生产线、第一条单线600MW大产能异质结生产线，3月12日210异质结电池产线流片，3月28日210异质结电池片非晶调试最高转换效率实现 24.28%，

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金刚光伏

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myegg

2022-04-11 14:19:57

每周投研观点更新&研究成果总结-中信建投汽车

行业观点：疫情成当前国内乘用车景气最大扰动因素，建议淡化短期景气波动，聚焦中期格局趋势景气跟踪：3月中下旬以来国内汽车行业景气复苏趋势有所打破，这主要因为疫情管控加强导致，车企排产、供应链采购及终端零售均受压制，进而传导至产销端，具体表现为：长春、沈阳和上海疫情导致车企停产范围较大，目前停产涉及一汽集团自主、大众、奥迪和丰田等，华晨宝马和上汽大众、特斯拉，上汽自主及通用排产强度有所降低。本周是上海疫情封控的第二周，上汽大众从3月31日起停止部分生产，原因是员工短缺和关键零部件供应受阻

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比亚迪

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2022-04-11 14:03:22

【建投金属】关注稳增长下钢铁板块投资机会

一、地产宽松周期开启+基建投资加码，需求恢复预期强。需求端，将有更多城市跟进放松，加大对居民合理购房需求的支持力度，包括下调房贷利率、降低首付比例和缩短房贷放款周期等；供给端，金融委在3月中旬表示，将“提出有力”的“化解风险应对方案”，以改善房企融资环境，纾解部分房企的流动性危机，实际上，3月份房企融资已出现边际好转，据中指院统计，3 月份房企非银融资总额为1050.7亿元，环比上升125.4%，为去年10月以来首次单月融资总额突破千亿元，平均融资利率为4.27%，同比下降1.46个PC

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华菱钢铁

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2022-04-11 13:54:54

【光大金属】两篇周报的主要内容：疫情对经济的影响+新材料价格+周期股估值扫描（4月10日）

1、全国整车货运流量指数是近年同期最低值，同比降20%，环比也是连续4周回落，高位下滑了近30%。 2、石油沥青（80%用于基建投资中的道路运输业）开工率为25%，几乎是历史最低值，也是往年同期值的一半。往年正月过后，石油沥青开工率会平均提升20个百分点，但是今年却一直在25%的位置震荡。 3、全钢轮胎（90%用在重卡）开工率为50%，是历史罕见低位，较往年均值低20个百分点。 4、本周电车材料价格总体偏弱（电碳-0.8%、六氟磷酸锂-5.3%、镨钕-3.2%），光伏核电3C材料总体偏涨（E

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马钢股份

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2022-04-11 13:51:17

【东吴电新】宏发股份近况更新：高压直流成长性凸显，传统业务份额提升，底部建议重点布局！

公司从高点至今下跌45%，PE到今年25倍附近，已处于历史底部区间，而实际上高压直流继电器已走出增长的第二曲线，全球市占率21年提升10pct至37%，利润占比20%，今年将达30%，未来三年CAGR近 60%，而传统继电器市占率去年也提升2pct到13%，也有翻倍提升的空间。今年业绩预期：22年营收10-20%增长，利润增速预计不低于收入，主要是高毛利的高压直流、工业&信号等占比提升；针对原材料涨价，公司通过向下游提价等措施对冲，全线产品平均提3-5%。高压直流Q1翻倍，全年收入预期2

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宏发股份

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2022-04-11 13:49:51

海通电新周观点：塔筒价格战并不激烈，碳酸锂扩产超预期

电车：3月电车销量批发量接近45万辆略超预期。不过受疫情与上游影响，车企个别停工，4月正极排产出现一些扰动，我们觉得不改长期趋势。近期关注到碳酸锂扩产超预期，澳大利亚MIN22年比预期多投 4万吨，宜春云母也在提速，合计预计新增有效产能比去年底预期增加6-7万吨。对应接近100GWh的锂电池增量! 排产预计5-6月之后会边际好转。焦类近期上涨1000元/吨左右，负极跟涨供给较为紧张。推荐盈利能力较强的锂电池公司（宁德亿纬比亚迪蔚蓝派能）、负极璞泰来中科，隔膜恩捷星源，结构件科达利震裕st

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【国信环保公用】强烈推荐文山电力：

资产重组成储能龙头，电力交易全国大市场促进储能“蓄水池”需求重大资产重组整合稳步推进，进军储能优势大赛道。 2021年9月27日，公司与南网调峰调频发电有限公司 100%股权进行置换。调峰调频公司为南方电网的全资子公司，主要从事抽水蓄能、调峰水电、电网侧独立储能和气电业务。本次重大资产重组完成后，公司进入储能优势赛道，成为储能运营上市公司龙头。 4月10日，《中共中央国务院关于加快建设全国统一大市场的意见》发布，其中要求健全多层次统一电力市场体系，研究推动适时组建全国电力交易中心，作为

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南网储能

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【天风通信】梦网科技：子公司与华为云签订业务合作协议，5G富媒体消息业务未来可期

事件：公司下属子公司深圳梦网近日与华为云计算技术有限公司签署了“关于智能信息终端解析能力釆购合作”的《业务合作协议》。本次合作由华为云自建KooMessage运营平台，深圳梦网提供智能信息AIM+能力；华为云根据终端解析能力的使用量及双方约定的价格给深圳梦网支付釆购费用。我们的点评如下： 1、华为云丰富的企业客户资源有望助力公司提升5G富媒体消息的业务规模根据2022年3月21日国际独立分析机构Gartner发布的最新报告显示，华为云在2021年达到18%的市场份额，年增长率为67%，

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【天风农业】温氏股份深度：

四维度再论温氏股份的投资价值！ ▪维度1：成长性强，公司厚积薄发，养猪板块进入快速增长阶段。养猪龙头已经进入出栏恢复性高增长阶段，预计公司2022/2023年出栏1800/2800万头，年复合增速约45%，在各家公司增速靠前。 ▪维度2：降本增效，养殖成本持续下降空间可期，为公司盈利提供保障。基于1）育种体系优势带来的各项生产指标持续改善；2）育肥场软硬件和管理方面获得大幅提升；3）饲料集采和饲料营养配方优势助力公司饲料成本控制，我们认为公司今年综合成本有望下降至16-17元/kg。 ▪维

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供给侧改革持续推进，智能装备、电子雷管迎机遇【光大石化化工&中小盘团队】

民爆产品主要为工业炸药和工业雷管，资质壁垒和区域性是行业重要特征：国家对民爆行业实行专控管理准入制度，因此该行业具备显著的资质壁垒。同时，民爆物品易燃、易爆、高度危险，产品的长距离运输将提升民爆企业的安全风险，致使民爆行业呈现出明显的区域性特征。多方面政策推动，民爆行业智能制造升级：近年来，国家相继推出一系列产业政策和指导意见，提出并多次强调民爆行业生产向少（无）人化及自动化、智能化方向发展。民爆行业的“十四五”规划进一步强调民爆行业生产的少（无）人化及自动化、智能化，预计民爆装备

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【华安金属&新材料】3月16日最底部推荐，持续上涨的贵金属标的——600988赤峰黄金

外矿开拓+内矿挖潜，黄金新贵迎来量利齐升： 1）公司alpha： ①业绩：外矿迅速放量+成本存在优化空间量：赤峰黄金在国内矿山体量相对较小的情况下，加速海外金矿并购步伐，万象金矿和瓦萨金矿作为成熟的在产矿山，每年能为公司贡献主要的黄金产量，2022/2023年，我们预计万象+瓦萨+内矿合计贡献产量分别为8.5+5.5+3=17吨、10+7+3=20吨。万象和瓦萨矿增储潜力大，未来黄金产量可能更上一层楼。利： a）万象矿由于成矿条件相对复杂，成本较高，处于项目建成初期优化阶段，通过新建氧气

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【国君通信】悲观预期之下，守住“低估值+高景气or困境反转”

内外环境多种因素复杂，多种负面情绪或者预期密集，实际上可能存在与客观世界极大相左的情况，我们主观世界迟早会回来，越调整更应保持乐观一些，具体如下： 1）【低估值+高股息+格局抬升”核心资产】推荐中国移动、中国电信，低估值、高股息明显可见，“东数西算”下产业地位明显抬升，CT业务为主向ICT业务快速转换，估值重构会持续。 2）【低估值+可见的高景气度+全球制造龙头】：推荐数通光模块龙头，需求不受国内低迷影响，供给上在全球供应链不稳定状态下更加稳固，短中期可见明显盈利抬升。 3）【低估值+短期

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【民生电新】3月新能车销量环增44%，真实需求不减 3月销量环比幅度均好于历年

3月新能源乘用车批发销量45.5万辆，同增122.4%，环增43.6%；零售 44.5万辆，同增137.6%，环增63.1%，环比增幅高于历年3月走势。3月零售渗透率28.2%，同增13pct，环增17.6pct。主要原因有： 1）油价上涨带来传统车市承压、换购需求增强； 2）涨价带来的抢单效应。新能车真实需求不减——3月底第二波涨价后，部分新能车进店量略有下降，但成交率向上。疫情影响部分车型供给，延后部分城市需求，但油价上涨+产品力加持下，新能车渗透率渗透率将持续向上，我们看好疫情后

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“大一统”之于物流，本质是内需、基建和物流地产【国信交运】

4月10日国务院发布建设全国统一大市场的意见，物流在于“立足内需，畅通循环。以高质量供给创造和引领需求，使生产、分配、流通、消费各环节更加畅通”，手段则是“建设现代流通网络，推进多层次一体化综合交通枢纽建设，推动交通运输设施跨区域一体化发展。” 【解读】意见本质是立足于国内一盘棋，提升商品流通效率，单看：海（航运港口）、陆（公路铁路物流）、空（航空机场）各领域，国内经历多年发展已具备一定规模和网络优势，并初具国际化效应，当前痛点则在于流通的结点，即邻于产销、核心中转区域的物流枢纽，即综

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新能源更新：坚定信心迎难而上

【电动车】：从近期路演来看，普遍反馈跌很多，没卖的多数是有信仰的粉丝。但下到周末，接踵而来负面信息tsl未复工、蔚来停产、宁波等重要地区物流被封。而我们做如下更新： 1、宁波-零部件：重要的物流都是通的，并没有封高速，只是对司机检查力度加大。而关于中游是否减产，要动态看：TSL/蔚来如果迟迟不复工，电池/材料跟着减产是合情合理的。而我们要认识到的【本质是疫情带来的短期停产，而非需求不行】。如果认可这一点，排产会实时动态调整，那静态看问题没任何意义。 2、短期，关注下周一季报有望超预期的

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【天风机械】金刚玻璃：HJT测试效率突破24.5%，利好设备企业持续放量

事件：金刚微晶流片不足一周，效率突破24.5% 4月9日，金刚玻璃微晶pecvd测试数据突破24.5%，最高批次达24.62%。本次微晶数据自清明节之后开始流片，不到一周时间实现24.5%以上突破，进度大超预期，体现微晶优质特性。点评： 1、未来微晶异质结效率或将超过25%！金刚玻璃异质结电池片项目，是世界上第一个GW级的210异质结半片生产线、第一条单线600MW大产能异质结生产线，3月12日210异质结电池产线流片，3月28日210异质结电池片非晶调试最高转换效率实现 24.28%，

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每周投研观点更新&研究成果总结-中信建投汽车

行业观点：疫情成当前国内乘用车景气最大扰动因素，建议淡化短期景气波动，聚焦中期格局趋势景气跟踪：3月中下旬以来国内汽车行业景气复苏趋势有所打破，这主要因为疫情管控加强导致，车企排产、供应链采购及终端零售均受压制，进而传导至产销端，具体表现为：长春、沈阳和上海疫情导致车企停产范围较大，目前停产涉及一汽集团自主、大众、奥迪和丰田等，华晨宝马和上汽大众、特斯拉，上汽自主及通用排产强度有所降低。本周是上海疫情封控的第二周，上汽大众从3月31日起停止部分生产，原因是员工短缺和关键零部件供应受阻

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【建投金属】关注稳增长下钢铁板块投资机会

一、地产宽松周期开启+基建投资加码，需求恢复预期强。需求端，将有更多城市跟进放松，加大对居民合理购房需求的支持力度，包括下调房贷利率、降低首付比例和缩短房贷放款周期等；供给端，金融委在3月中旬表示，将“提出有力”的“化解风险应对方案”，以改善房企融资环境，纾解部分房企的流动性危机，实际上，3月份房企融资已出现边际好转，据中指院统计，3 月份房企非银融资总额为1050.7亿元，环比上升125.4%，为去年10月以来首次单月融资总额突破千亿元，平均融资利率为4.27%，同比下降1.46个PC

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【光大金属】两篇周报的主要内容：疫情对经济的影响+新材料价格+周期股估值扫描（4月10日）

1、全国整车货运流量指数是近年同期最低值，同比降20%，环比也是连续4周回落，高位下滑了近30%。 2、石油沥青（80%用于基建投资中的道路运输业）开工率为25%，几乎是历史最低值，也是往年同期值的一半。往年正月过后，石油沥青开工率会平均提升20个百分点，但是今年却一直在25%的位置震荡。 3、全钢轮胎（90%用在重卡）开工率为50%，是历史罕见低位，较往年均值低20个百分点。 4、本周电车材料价格总体偏弱（电碳-0.8%、六氟磷酸锂-5.3%、镨钕-3.2%），光伏核电3C材料总体偏涨（E

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【东吴电新】宏发股份近况更新：高压直流成长性凸显，传统业务份额提升，底部建议重点布局！

公司从高点至今下跌45%，PE到今年25倍附近，已处于历史底部区间，而实际上高压直流继电器已走出增长的第二曲线，全球市占率21年提升10pct至37%，利润占比20%，今年将达30%，未来三年CAGR近 60%，而传统继电器市占率去年也提升2pct到13%，也有翻倍提升的空间。今年业绩预期：22年营收10-20%增长，利润增速预计不低于收入，主要是高毛利的高压直流、工业&信号等占比提升；针对原材料涨价，公司通过向下游提价等措施对冲，全线产品平均提3-5%。高压直流Q1翻倍，全年收入预期2

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海通电新周观点：塔筒价格战并不激烈，碳酸锂扩产超预期

电车：3月电车销量批发量接近45万辆略超预期。不过受疫情与上游影响，车企个别停工，4月正极排产出现一些扰动，我们觉得不改长期趋势。近期关注到碳酸锂扩产超预期，澳大利亚MIN22年比预期多投 4万吨，宜春云母也在提速，合计预计新增有效产能比去年底预期增加6-7万吨。对应接近100GWh的锂电池增量! 排产预计5-6月之后会边际好转。焦类近期上涨1000元/吨左右，负极跟涨供给较为紧张。推荐盈利能力较强的锂电池公司（宁德亿纬比亚迪蔚蓝派能）、负极璞泰来中科，隔膜恩捷星源，结构件科达利震裕st

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【国信环保公用】强烈推荐文山电力：

资产重组成储能龙头，电力交易全国大市场促进储能“蓄水池”需求重大资产重组整合稳步推进，进军储能优势大赛道。 2021年9月27日，公司与南网调峰调频发电有限公司 100%股权进行置换。调峰调频公司为南方电网的全资子公司，主要从事抽水蓄能、调峰水电、电网侧独立储能和气电业务。本次重大资产重组完成后，公司进入储能优势赛道，成为储能运营上市公司龙头。 4月10日，《中共中央国务院关于加快建设全国统一大市场的意见》发布，其中要求健全多层次统一电力市场体系，研究推动适时组建全国电力交易中心，作为

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【天风通信】梦网科技：子公司与华为云签订业务合作协议，5G富媒体消息业务未来可期

事件：公司下属子公司深圳梦网近日与华为云计算技术有限公司签署了“关于智能信息终端解析能力釆购合作”的《业务合作协议》。本次合作由华为云自建KooMessage运营平台，深圳梦网提供智能信息AIM+能力；华为云根据终端解析能力的使用量及双方约定的价格给深圳梦网支付釆购费用。我们的点评如下： 1、华为云丰富的企业客户资源有望助力公司提升5G富媒体消息的业务规模根据2022年3月21日国际独立分析机构Gartner发布的最新报告显示，华为云在2021年达到18%的市场份额，年增长率为67%，

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梦网科技

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5.70
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2022-04-11 15:24:14

【天风农业】温氏股份深度：

四维度再论温氏股份的投资价值！ ▪维度1：成长性强，公司厚积薄发，养猪板块进入快速增长阶段。养猪龙头已经进入出栏恢复性高增长阶段，预计公司2022/2023年出栏1800/2800万头，年复合增速约45%，在各家公司增速靠前。 ▪维度2：降本增效，养殖成本持续下降空间可期，为公司盈利提供保障。基于1）育种体系优势带来的各项生产指标持续改善；2）育肥场软硬件和管理方面获得大幅提升；3）饲料集采和饲料营养配方优势助力公司饲料成本控制，我们认为公司今年综合成本有望下降至16-17元/kg。 ▪维

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温氏股份

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2022-04-11 15:23:04

供给侧改革持续推进，智能装备、电子雷管迎机遇【光大石化化工&中小盘团队】

民爆产品主要为工业炸药和工业雷管，资质壁垒和区域性是行业重要特征：国家对民爆行业实行专控管理准入制度，因此该行业具备显著的资质壁垒。同时，民爆物品易燃、易爆、高度危险，产品的长距离运输将提升民爆企业的安全风险，致使民爆行业呈现出明显的区域性特征。多方面政策推动，民爆行业智能制造升级：近年来，国家相继推出一系列产业政策和指导意见，提出并多次强调民爆行业生产向少（无）人化及自动化、智能化方向发展。民爆行业的“十四五”规划进一步强调民爆行业生产的少（无）人化及自动化、智能化，预计民爆装备

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保利联合

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2022-04-11 15:20:45

【华安金属&新材料】3月16日最底部推荐，持续上涨的贵金属标的——600988赤峰黄金

外矿开拓+内矿挖潜，黄金新贵迎来量利齐升： 1）公司alpha： ①业绩：外矿迅速放量+成本存在优化空间量：赤峰黄金在国内矿山体量相对较小的情况下，加速海外金矿并购步伐，万象金矿和瓦萨金矿作为成熟的在产矿山，每年能为公司贡献主要的黄金产量，2022/2023年，我们预计万象+瓦萨+内矿合计贡献产量分别为8.5+5.5+3=17吨、10+7+3=20吨。万象和瓦萨矿增储潜力大，未来黄金产量可能更上一层楼。利： a）万象矿由于成矿条件相对复杂，成本较高，处于项目建成初期优化阶段，通过新建氧气

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赤峰黄金

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2022-04-11 15:18:55

【国君通信】悲观预期之下，守住“低估值+高景气or困境反转”

内外环境多种因素复杂，多种负面情绪或者预期密集，实际上可能存在与客观世界极大相左的情况，我们主观世界迟早会回来，越调整更应保持乐观一些，具体如下： 1）【低估值+高股息+格局抬升”核心资产】推荐中国移动、中国电信，低估值、高股息明显可见，“东数西算”下产业地位明显抬升，CT业务为主向ICT业务快速转换，估值重构会持续。 2）【低估值+可见的高景气度+全球制造龙头】：推荐数通光模块龙头，需求不受国内低迷影响，供给上在全球供应链不稳定状态下更加稳固，短中期可见明显盈利抬升。 3）【低估值+短期

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中国移动

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【民生电新】3月新能车销量环增44%，真实需求不减 3月销量环比幅度均好于历年

3月新能源乘用车批发销量45.5万辆，同增122.4%，环增43.6%；零售 44.5万辆，同增137.6%，环增63.1%，环比增幅高于历年3月走势。3月零售渗透率28.2%，同增13pct，环增17.6pct。主要原因有： 1）油价上涨带来传统车市承压、换购需求增强； 2）涨价带来的抢单效应。新能车真实需求不减——3月底第二波涨价后，部分新能车进店量略有下降，但成交率向上。疫情影响部分车型供给，延后部分城市需求，但油价上涨+产品力加持下，新能车渗透率渗透率将持续向上，我们看好疫情后

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宁德时代

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2022-04-11 15:15:09

“大一统”之于物流，本质是内需、基建和物流地产【国信交运】

4月10日国务院发布建设全国统一大市场的意见，物流在于“立足内需，畅通循环。以高质量供给创造和引领需求，使生产、分配、流通、消费各环节更加畅通”，手段则是“建设现代流通网络，推进多层次一体化综合交通枢纽建设，推动交通运输设施跨区域一体化发展。” 【解读】意见本质是立足于国内一盘棋，提升商品流通效率，单看：海（航运港口）、陆（公路铁路物流）、空（航空机场）各领域，国内经历多年发展已具备一定规模和网络优势，并初具国际化效应，当前痛点则在于流通的结点，即邻于产销、核心中转区域的物流枢纽，即综

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中储股份

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2022-04-11 14:27:50

新能源更新：坚定信心迎难而上

【电动车】：从近期路演来看，普遍反馈跌很多，没卖的多数是有信仰的粉丝。但下到周末，接踵而来负面信息tsl未复工、蔚来停产、宁波等重要地区物流被封。而我们做如下更新： 1、宁波-零部件：重要的物流都是通的，并没有封高速，只是对司机检查力度加大。而关于中游是否减产，要动态看：TSL/蔚来如果迟迟不复工，电池/材料跟着减产是合情合理的。而我们要认识到的【本质是疫情带来的短期停产，而非需求不行】。如果认可这一点，排产会实时动态调整，那静态看问题没任何意义。 2、短期，关注下周一季报有望超预期的

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璞泰来

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2022-04-11 14:23:16

【天风机械】金刚玻璃：HJT测试效率突破24.5%，利好设备企业持续放量

事件：金刚微晶流片不足一周，效率突破24.5% 4月9日，金刚玻璃微晶pecvd测试数据突破24.5%，最高批次达24.62%。本次微晶数据自清明节之后开始流片，不到一周时间实现24.5%以上突破，进度大超预期，体现微晶优质特性。点评： 1、未来微晶异质结效率或将超过25%！金刚玻璃异质结电池片项目，是世界上第一个GW级的210异质结半片生产线、第一条单线600MW大产能异质结生产线，3月12日210异质结电池产线流片，3月28日210异质结电池片非晶调试最高转换效率实现 24.28%，

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金刚光伏

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2022-04-11 14:19:57

每周投研观点更新&研究成果总结-中信建投汽车

行业观点：疫情成当前国内乘用车景气最大扰动因素，建议淡化短期景气波动，聚焦中期格局趋势景气跟踪：3月中下旬以来国内汽车行业景气复苏趋势有所打破，这主要因为疫情管控加强导致，车企排产、供应链采购及终端零售均受压制，进而传导至产销端，具体表现为：长春、沈阳和上海疫情导致车企停产范围较大，目前停产涉及一汽集团自主、大众、奥迪和丰田等，华晨宝马和上汽大众、特斯拉，上汽自主及通用排产强度有所降低。本周是上海疫情封控的第二周，上汽大众从3月31日起停止部分生产，原因是员工短缺和关键零部件供应受阻

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比亚迪

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2022-04-11 14:03:22

【建投金属】关注稳增长下钢铁板块投资机会

一、地产宽松周期开启+基建投资加码，需求恢复预期强。需求端，将有更多城市跟进放松，加大对居民合理购房需求的支持力度，包括下调房贷利率、降低首付比例和缩短房贷放款周期等；供给端，金融委在3月中旬表示，将“提出有力”的“化解风险应对方案”，以改善房企融资环境，纾解部分房企的流动性危机，实际上，3月份房企融资已出现边际好转，据中指院统计，3 月份房企非银融资总额为1050.7亿元，环比上升125.4%，为去年10月以来首次单月融资总额突破千亿元，平均融资利率为4.27%，同比下降1.46个PC

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华菱钢铁

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2022-04-11 13:54:54

【光大金属】两篇周报的主要内容：疫情对经济的影响+新材料价格+周期股估值扫描（4月10日）

1、全国整车货运流量指数是近年同期最低值，同比降20%，环比也是连续4周回落，高位下滑了近30%。 2、石油沥青（80%用于基建投资中的道路运输业）开工率为25%，几乎是历史最低值，也是往年同期值的一半。往年正月过后，石油沥青开工率会平均提升20个百分点，但是今年却一直在25%的位置震荡。 3、全钢轮胎（90%用在重卡）开工率为50%，是历史罕见低位，较往年均值低20个百分点。 4、本周电车材料价格总体偏弱（电碳-0.8%、六氟磷酸锂-5.3%、镨钕-3.2%），光伏核电3C材料总体偏涨（E

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马钢股份

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2022-04-11 13:51:17

【东吴电新】宏发股份近况更新：高压直流成长性凸显，传统业务份额提升，底部建议重点布局！

公司从高点至今下跌45%，PE到今年25倍附近，已处于历史底部区间，而实际上高压直流继电器已走出增长的第二曲线，全球市占率21年提升10pct至37%，利润占比20%，今年将达30%，未来三年CAGR近 60%，而传统继电器市占率去年也提升2pct到13%，也有翻倍提升的空间。今年业绩预期：22年营收10-20%增长，利润增速预计不低于收入，主要是高毛利的高压直流、工业&信号等占比提升；针对原材料涨价，公司通过向下游提价等措施对冲，全线产品平均提3-5%。高压直流Q1翻倍，全年收入预期2

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宏发股份

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2022-04-11 13:49:51

海通电新周观点：塔筒价格战并不激烈，碳酸锂扩产超预期

电车：3月电车销量批发量接近45万辆略超预期。不过受疫情与上游影响，车企个别停工，4月正极排产出现一些扰动，我们觉得不改长期趋势。近期关注到碳酸锂扩产超预期，澳大利亚MIN22年比预期多投 4万吨，宜春云母也在提速，合计预计新增有效产能比去年底预期增加6-7万吨。对应接近100GWh的锂电池增量! 排产预计5-6月之后会边际好转。焦类近期上涨1000元/吨左右，负极跟涨供给较为紧张。推荐盈利能力较强的锂电池公司（宁德亿纬比亚迪蔚蓝派能）、负极璞泰来中科，隔膜恩捷星源，结构件科达利震裕st

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天合光能

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2022-04-11 15:28:08

【国信环保公用】强烈推荐文山电力：

资产重组成储能龙头，电力交易全国大市场促进储能“蓄水池”需求重大资产重组整合稳步推进，进军储能优势大赛道。 2021年9月27日，公司与南网调峰调频发电有限公司 100%股权进行置换。调峰调频公司为南方电网的全资子公司，主要从事抽水蓄能、调峰水电、电网侧独立储能和气电业务。本次重大资产重组完成后，公司进入储能优势赛道，成为储能运营上市公司龙头。 4月10日，《中共中央国务院关于加快建设全国统一大市场的意见》发布，其中要求健全多层次统一电力市场体系，研究推动适时组建全国电力交易中心，作为

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南网储能

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【天风通信】梦网科技：子公司与华为云签订业务合作协议，5G富媒体消息业务未来可期

事件：公司下属子公司深圳梦网近日与华为云计算技术有限公司签署了“关于智能信息终端解析能力釆购合作”的《业务合作协议》。本次合作由华为云自建KooMessage运营平台，深圳梦网提供智能信息AIM+能力；华为云根据终端解析能力的使用量及双方约定的价格给深圳梦网支付釆购费用。我们的点评如下： 1、华为云丰富的企业客户资源有望助力公司提升5G富媒体消息的业务规模根据2022年3月21日国际独立分析机构Gartner发布的最新报告显示，华为云在2021年达到18%的市场份额，年增长率为67%，

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【天风农业】温氏股份深度：

四维度再论温氏股份的投资价值！ ▪维度1：成长性强，公司厚积薄发，养猪板块进入快速增长阶段。养猪龙头已经进入出栏恢复性高增长阶段，预计公司2022/2023年出栏1800/2800万头，年复合增速约45%，在各家公司增速靠前。 ▪维度2：降本增效，养殖成本持续下降空间可期，为公司盈利提供保障。基于1）育种体系优势带来的各项生产指标持续改善；2）育肥场软硬件和管理方面获得大幅提升；3）饲料集采和饲料营养配方优势助力公司饲料成本控制，我们认为公司今年综合成本有望下降至16-17元/kg。 ▪维

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供给侧改革持续推进，智能装备、电子雷管迎机遇【光大石化化工&中小盘团队】

民爆产品主要为工业炸药和工业雷管，资质壁垒和区域性是行业重要特征：国家对民爆行业实行专控管理准入制度，因此该行业具备显著的资质壁垒。同时，民爆物品易燃、易爆、高度危险，产品的长距离运输将提升民爆企业的安全风险，致使民爆行业呈现出明显的区域性特征。多方面政策推动，民爆行业智能制造升级：近年来，国家相继推出一系列产业政策和指导意见，提出并多次强调民爆行业生产向少（无）人化及自动化、智能化方向发展。民爆行业的“十四五”规划进一步强调民爆行业生产的少（无）人化及自动化、智能化，预计民爆装备

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【华安金属&新材料】3月16日最底部推荐，持续上涨的贵金属标的——600988赤峰黄金

外矿开拓+内矿挖潜，黄金新贵迎来量利齐升： 1）公司alpha： ①业绩：外矿迅速放量+成本存在优化空间量：赤峰黄金在国内矿山体量相对较小的情况下，加速海外金矿并购步伐，万象金矿和瓦萨金矿作为成熟的在产矿山，每年能为公司贡献主要的黄金产量，2022/2023年，我们预计万象+瓦萨+内矿合计贡献产量分别为8.5+5.5+3=17吨、10+7+3=20吨。万象和瓦萨矿增储潜力大，未来黄金产量可能更上一层楼。利： a）万象矿由于成矿条件相对复杂，成本较高，处于项目建成初期优化阶段，通过新建氧气

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【国君通信】悲观预期之下，守住“低估值+高景气or困境反转”

内外环境多种因素复杂，多种负面情绪或者预期密集，实际上可能存在与客观世界极大相左的情况，我们主观世界迟早会回来，越调整更应保持乐观一些，具体如下： 1）【低估值+高股息+格局抬升”核心资产】推荐中国移动、中国电信，低估值、高股息明显可见，“东数西算”下产业地位明显抬升，CT业务为主向ICT业务快速转换，估值重构会持续。 2）【低估值+可见的高景气度+全球制造龙头】：推荐数通光模块龙头，需求不受国内低迷影响，供给上在全球供应链不稳定状态下更加稳固，短中期可见明显盈利抬升。 3）【低估值+短期

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【民生电新】3月新能车销量环增44%，真实需求不减 3月销量环比幅度均好于历年

3月新能源乘用车批发销量45.5万辆，同增122.4%，环增43.6%；零售 44.5万辆，同增137.6%，环增63.1%，环比增幅高于历年3月走势。3月零售渗透率28.2%，同增13pct，环增17.6pct。主要原因有： 1）油价上涨带来传统车市承压、换购需求增强； 2）涨价带来的抢单效应。新能车真实需求不减——3月底第二波涨价后，部分新能车进店量略有下降，但成交率向上。疫情影响部分车型供给，延后部分城市需求，但油价上涨+产品力加持下，新能车渗透率渗透率将持续向上，我们看好疫情后

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“大一统”之于物流，本质是内需、基建和物流地产【国信交运】

4月10日国务院发布建设全国统一大市场的意见，物流在于“立足内需，畅通循环。以高质量供给创造和引领需求，使生产、分配、流通、消费各环节更加畅通”，手段则是“建设现代流通网络，推进多层次一体化综合交通枢纽建设，推动交通运输设施跨区域一体化发展。” 【解读】意见本质是立足于国内一盘棋，提升商品流通效率，单看：海（航运港口）、陆（公路铁路物流）、空（航空机场）各领域，国内经历多年发展已具备一定规模和网络优势，并初具国际化效应，当前痛点则在于流通的结点，即邻于产销、核心中转区域的物流枢纽，即综

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新能源更新：坚定信心迎难而上

【电动车】：从近期路演来看，普遍反馈跌很多，没卖的多数是有信仰的粉丝。但下到周末，接踵而来负面信息tsl未复工、蔚来停产、宁波等重要地区物流被封。而我们做如下更新： 1、宁波-零部件：重要的物流都是通的，并没有封高速，只是对司机检查力度加大。而关于中游是否减产，要动态看：TSL/蔚来如果迟迟不复工，电池/材料跟着减产是合情合理的。而我们要认识到的【本质是疫情带来的短期停产，而非需求不行】。如果认可这一点，排产会实时动态调整，那静态看问题没任何意义。 2、短期，关注下周一季报有望超预期的

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【天风机械】金刚玻璃：HJT测试效率突破24.5%，利好设备企业持续放量

事件：金刚微晶流片不足一周，效率突破24.5% 4月9日，金刚玻璃微晶pecvd测试数据突破24.5%，最高批次达24.62%。本次微晶数据自清明节之后开始流片，不到一周时间实现24.5%以上突破，进度大超预期，体现微晶优质特性。点评： 1、未来微晶异质结效率或将超过25%！金刚玻璃异质结电池片项目，是世界上第一个GW级的210异质结半片生产线、第一条单线600MW大产能异质结生产线，3月12日210异质结电池产线流片，3月28日210异质结电池片非晶调试最高转换效率实现 24.28%，

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每周投研观点更新&研究成果总结-中信建投汽车

行业观点：疫情成当前国内乘用车景气最大扰动因素，建议淡化短期景气波动，聚焦中期格局趋势景气跟踪：3月中下旬以来国内汽车行业景气复苏趋势有所打破，这主要因为疫情管控加强导致，车企排产、供应链采购及终端零售均受压制，进而传导至产销端，具体表现为：长春、沈阳和上海疫情导致车企停产范围较大，目前停产涉及一汽集团自主、大众、奥迪和丰田等，华晨宝马和上汽大众、特斯拉，上汽自主及通用排产强度有所降低。本周是上海疫情封控的第二周，上汽大众从3月31日起停止部分生产，原因是员工短缺和关键零部件供应受阻

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【建投金属】关注稳增长下钢铁板块投资机会

一、地产宽松周期开启+基建投资加码，需求恢复预期强。需求端，将有更多城市跟进放松，加大对居民合理购房需求的支持力度，包括下调房贷利率、降低首付比例和缩短房贷放款周期等；供给端，金融委在3月中旬表示，将“提出有力”的“化解风险应对方案”，以改善房企融资环境，纾解部分房企的流动性危机，实际上，3月份房企融资已出现边际好转，据中指院统计，3 月份房企非银融资总额为1050.7亿元，环比上升125.4%，为去年10月以来首次单月融资总额突破千亿元，平均融资利率为4.27%，同比下降1.46个PC

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【光大金属】两篇周报的主要内容：疫情对经济的影响+新材料价格+周期股估值扫描（4月10日）

1、全国整车货运流量指数是近年同期最低值，同比降20%，环比也是连续4周回落，高位下滑了近30%。 2、石油沥青（80%用于基建投资中的道路运输业）开工率为25%，几乎是历史最低值，也是往年同期值的一半。往年正月过后，石油沥青开工率会平均提升20个百分点，但是今年却一直在25%的位置震荡。 3、全钢轮胎（90%用在重卡）开工率为50%，是历史罕见低位，较往年均值低20个百分点。 4、本周电车材料价格总体偏弱（电碳-0.8%、六氟磷酸锂-5.3%、镨钕-3.2%），光伏核电3C材料总体偏涨（E

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【东吴电新】宏发股份近况更新：高压直流成长性凸显，传统业务份额提升，底部建议重点布局！

公司从高点至今下跌45%，PE到今年25倍附近，已处于历史底部区间，而实际上高压直流继电器已走出增长的第二曲线，全球市占率21年提升10pct至37%，利润占比20%，今年将达30%，未来三年CAGR近 60%，而传统继电器市占率去年也提升2pct到13%，也有翻倍提升的空间。今年业绩预期：22年营收10-20%增长，利润增速预计不低于收入，主要是高毛利的高压直流、工业&信号等占比提升；针对原材料涨价，公司通过向下游提价等措施对冲，全线产品平均提3-5%。高压直流Q1翻倍，全年收入预期2

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海通电新周观点：塔筒价格战并不激烈，碳酸锂扩产超预期

电车：3月电车销量批发量接近45万辆略超预期。不过受疫情与上游影响，车企个别停工，4月正极排产出现一些扰动，我们觉得不改长期趋势。近期关注到碳酸锂扩产超预期，澳大利亚MIN22年比预期多投 4万吨，宜春云母也在提速，合计预计新增有效产能比去年底预期增加6-7万吨。对应接近100GWh的锂电池增量! 排产预计5-6月之后会边际好转。焦类近期上涨1000元/吨左右，负极跟涨供给较为紧张。推荐盈利能力较强的锂电池公司（宁德亿纬比亚迪蔚蓝派能）、负极璞泰来中科，隔膜恩捷星源，结构件科达利震裕st

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【国信环保公用】强烈推荐文山电力：

资产重组成储能龙头，电力交易全国大市场促进储能“蓄水池”需求重大资产重组整合稳步推进，进军储能优势大赛道。 2021年9月27日，公司与南网调峰调频发电有限公司 100%股权进行置换。调峰调频公司为南方电网的全资子公司，主要从事抽水蓄能、调峰水电、电网侧独立储能和气电业务。本次重大资产重组完成后，公司进入储能优势赛道，成为储能运营上市公司龙头。 4月10日，《中共中央国务院关于加快建设全国统一大市场的意见》发布，其中要求健全多层次统一电力市场体系，研究推动适时组建全国电力交易中心，作为

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南网储能

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【天风通信】梦网科技：子公司与华为云签订业务合作协议，5G富媒体消息业务未来可期

事件：公司下属子公司深圳梦网近日与华为云计算技术有限公司签署了“关于智能信息终端解析能力釆购合作”的《业务合作协议》。本次合作由华为云自建KooMessage运营平台，深圳梦网提供智能信息AIM+能力；华为云根据终端解析能力的使用量及双方约定的价格给深圳梦网支付釆购费用。我们的点评如下： 1、华为云丰富的企业客户资源有望助力公司提升5G富媒体消息的业务规模根据2022年3月21日国际独立分析机构Gartner发布的最新报告显示，华为云在2021年达到18%的市场份额，年增长率为67%，

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【天风农业】温氏股份深度：

四维度再论温氏股份的投资价值！ ▪维度1：成长性强，公司厚积薄发，养猪板块进入快速增长阶段。养猪龙头已经进入出栏恢复性高增长阶段，预计公司2022/2023年出栏1800/2800万头，年复合增速约45%，在各家公司增速靠前。 ▪维度2：降本增效，养殖成本持续下降空间可期，为公司盈利提供保障。基于1）育种体系优势带来的各项生产指标持续改善；2）育肥场软硬件和管理方面获得大幅提升；3）饲料集采和饲料营养配方优势助力公司饲料成本控制，我们认为公司今年综合成本有望下降至16-17元/kg。 ▪维

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温氏股份

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2022-04-11 15:23:04

供给侧改革持续推进，智能装备、电子雷管迎机遇【光大石化化工&中小盘团队】

民爆产品主要为工业炸药和工业雷管，资质壁垒和区域性是行业重要特征：国家对民爆行业实行专控管理准入制度，因此该行业具备显著的资质壁垒。同时，民爆物品易燃、易爆、高度危险，产品的长距离运输将提升民爆企业的安全风险，致使民爆行业呈现出明显的区域性特征。多方面政策推动，民爆行业智能制造升级：近年来，国家相继推出一系列产业政策和指导意见，提出并多次强调民爆行业生产向少（无）人化及自动化、智能化方向发展。民爆行业的“十四五”规划进一步强调民爆行业生产的少（无）人化及自动化、智能化，预计民爆装备

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保利联合

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2022-04-11 15:20:45

【华安金属&新材料】3月16日最底部推荐，持续上涨的贵金属标的——600988赤峰黄金

外矿开拓+内矿挖潜，黄金新贵迎来量利齐升： 1）公司alpha： ①业绩：外矿迅速放量+成本存在优化空间量：赤峰黄金在国内矿山体量相对较小的情况下，加速海外金矿并购步伐，万象金矿和瓦萨金矿作为成熟的在产矿山，每年能为公司贡献主要的黄金产量，2022/2023年，我们预计万象+瓦萨+内矿合计贡献产量分别为8.5+5.5+3=17吨、10+7+3=20吨。万象和瓦萨矿增储潜力大，未来黄金产量可能更上一层楼。利： a）万象矿由于成矿条件相对复杂，成本较高，处于项目建成初期优化阶段，通过新建氧气

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赤峰黄金

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myegg

2022-04-11 15:18:55

【国君通信】悲观预期之下，守住“低估值+高景气or困境反转”

内外环境多种因素复杂，多种负面情绪或者预期密集，实际上可能存在与客观世界极大相左的情况，我们主观世界迟早会回来，越调整更应保持乐观一些，具体如下： 1）【低估值+高股息+格局抬升”核心资产】推荐中国移动、中国电信，低估值、高股息明显可见，“东数西算”下产业地位明显抬升，CT业务为主向ICT业务快速转换，估值重构会持续。 2）【低估值+可见的高景气度+全球制造龙头】：推荐数通光模块龙头，需求不受国内低迷影响，供给上在全球供应链不稳定状态下更加稳固，短中期可见明显盈利抬升。 3）【低估值+短期

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中国移动

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2022-04-11 15:17:55

【民生电新】3月新能车销量环增44%，真实需求不减 3月销量环比幅度均好于历年

3月新能源乘用车批发销量45.5万辆，同增122.4%，环增43.6%；零售 44.5万辆，同增137.6%，环增63.1%，环比增幅高于历年3月走势。3月零售渗透率28.2%，同增13pct，环增17.6pct。主要原因有： 1）油价上涨带来传统车市承压、换购需求增强； 2）涨价带来的抢单效应。新能车真实需求不减——3月底第二波涨价后，部分新能车进店量略有下降，但成交率向上。疫情影响部分车型供给，延后部分城市需求，但油价上涨+产品力加持下，新能车渗透率渗透率将持续向上，我们看好疫情后

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宁德时代

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2022-04-11 15:15:09

“大一统”之于物流，本质是内需、基建和物流地产【国信交运】

4月10日国务院发布建设全国统一大市场的意见，物流在于“立足内需，畅通循环。以高质量供给创造和引领需求，使生产、分配、流通、消费各环节更加畅通”，手段则是“建设现代流通网络，推进多层次一体化综合交通枢纽建设，推动交通运输设施跨区域一体化发展。” 【解读】意见本质是立足于国内一盘棋，提升商品流通效率，单看：海（航运港口）、陆（公路铁路物流）、空（航空机场）各领域，国内经历多年发展已具备一定规模和网络优势，并初具国际化效应，当前痛点则在于流通的结点，即邻于产销、核心中转区域的物流枢纽，即综

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中储股份

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2022-04-11 14:27:50

新能源更新：坚定信心迎难而上

【电动车】：从近期路演来看，普遍反馈跌很多，没卖的多数是有信仰的粉丝。但下到周末，接踵而来负面信息tsl未复工、蔚来停产、宁波等重要地区物流被封。而我们做如下更新： 1、宁波-零部件：重要的物流都是通的，并没有封高速，只是对司机检查力度加大。而关于中游是否减产，要动态看：TSL/蔚来如果迟迟不复工，电池/材料跟着减产是合情合理的。而我们要认识到的【本质是疫情带来的短期停产，而非需求不行】。如果认可这一点，排产会实时动态调整，那静态看问题没任何意义。 2、短期，关注下周一季报有望超预期的

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璞泰来

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2022-04-11 14:23:16

【天风机械】金刚玻璃：HJT测试效率突破24.5%，利好设备企业持续放量

事件：金刚微晶流片不足一周，效率突破24.5% 4月9日，金刚玻璃微晶pecvd测试数据突破24.5%，最高批次达24.62%。本次微晶数据自清明节之后开始流片，不到一周时间实现24.5%以上突破，进度大超预期，体现微晶优质特性。点评： 1、未来微晶异质结效率或将超过25%！金刚玻璃异质结电池片项目，是世界上第一个GW级的210异质结半片生产线、第一条单线600MW大产能异质结生产线，3月12日210异质结电池产线流片，3月28日210异质结电池片非晶调试最高转换效率实现 24.28%，

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金刚光伏

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2022-04-11 14:19:57

每周投研观点更新&研究成果总结-中信建投汽车

行业观点：疫情成当前国内乘用车景气最大扰动因素，建议淡化短期景气波动，聚焦中期格局趋势景气跟踪：3月中下旬以来国内汽车行业景气复苏趋势有所打破，这主要因为疫情管控加强导致，车企排产、供应链采购及终端零售均受压制，进而传导至产销端，具体表现为：长春、沈阳和上海疫情导致车企停产范围较大，目前停产涉及一汽集团自主、大众、奥迪和丰田等，华晨宝马和上汽大众、特斯拉，上汽自主及通用排产强度有所降低。本周是上海疫情封控的第二周，上汽大众从3月31日起停止部分生产，原因是员工短缺和关键零部件供应受阻

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比亚迪

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2022-04-11 14:03:22

【建投金属】关注稳增长下钢铁板块投资机会

一、地产宽松周期开启+基建投资加码，需求恢复预期强。需求端，将有更多城市跟进放松，加大对居民合理购房需求的支持力度，包括下调房贷利率、降低首付比例和缩短房贷放款周期等；供给端，金融委在3月中旬表示，将“提出有力”的“化解风险应对方案”，以改善房企融资环境，纾解部分房企的流动性危机，实际上，3月份房企融资已出现边际好转，据中指院统计，3 月份房企非银融资总额为1050.7亿元，环比上升125.4%，为去年10月以来首次单月融资总额突破千亿元，平均融资利率为4.27%，同比下降1.46个PC

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华菱钢铁

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2022-04-11 13:54:54

【光大金属】两篇周报的主要内容：疫情对经济的影响+新材料价格+周期股估值扫描（4月10日）

1、全国整车货运流量指数是近年同期最低值，同比降20%，环比也是连续4周回落，高位下滑了近30%。 2、石油沥青（80%用于基建投资中的道路运输业）开工率为25%，几乎是历史最低值，也是往年同期值的一半。往年正月过后，石油沥青开工率会平均提升20个百分点，但是今年却一直在25%的位置震荡。 3、全钢轮胎（90%用在重卡）开工率为50%，是历史罕见低位，较往年均值低20个百分点。 4、本周电车材料价格总体偏弱（电碳-0.8%、六氟磷酸锂-5.3%、镨钕-3.2%），光伏核电3C材料总体偏涨（E

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马钢股份

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2022-04-11 13:51:17

【东吴电新】宏发股份近况更新：高压直流成长性凸显，传统业务份额提升，底部建议重点布局！

公司从高点至今下跌45%，PE到今年25倍附近，已处于历史底部区间，而实际上高压直流继电器已走出增长的第二曲线，全球市占率21年提升10pct至37%，利润占比20%，今年将达30%，未来三年CAGR近 60%，而传统继电器市占率去年也提升2pct到13%，也有翻倍提升的空间。今年业绩预期：22年营收10-20%增长，利润增速预计不低于收入，主要是高毛利的高压直流、工业&信号等占比提升；针对原材料涨价，公司通过向下游提价等措施对冲，全线产品平均提3-5%。高压直流Q1翻倍，全年收入预期2

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宏发股份

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2022-04-11 13:49:51

海通电新周观点：塔筒价格战并不激烈，碳酸锂扩产超预期

电车：3月电车销量批发量接近45万辆略超预期。不过受疫情与上游影响，车企个别停工，4月正极排产出现一些扰动，我们觉得不改长期趋势。近期关注到碳酸锂扩产超预期，澳大利亚MIN22年比预期多投 4万吨，宜春云母也在提速，合计预计新增有效产能比去年底预期增加6-7万吨。对应接近100GWh的锂电池增量! 排产预计5-6月之后会边际好转。焦类近期上涨1000元/吨左右，负极跟涨供给较为紧张。推荐盈利能力较强的锂电池公司（宁德亿纬比亚迪蔚蓝派能）、负极璞泰来中科，隔膜恩捷星源，结构件科达利震裕st

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天合光能

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