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2022-03-27 14:25:09

【天风建材】周观点0327：历年Q2建材指数表现如何？

上周建材指数跌3.73%，沪深300跌2.15%，子板块收益均为负。过去5年建材指数在Q2的走势与大盘指数在大部分时间内基本吻合，但历年Q2的区间收益均弱于大盘指数。我们判断可能与Q1基建/地产链条存在两会、新开工等相对较多的政策预期，而进入Q2政策预期相对偏少有关。建材指数在历史上的Q1取得相对收益的概率较高，但22Q1，建材指数下跌16.01%，跌幅略大于沪深300和万得全A，未能取得相对正收益。从政策和行业催化角度看，我们认为22Q2地产端或存在政策改善的空间，对地产链品种或产生

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蒙娜丽莎

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2022-03-26 21:15:41

【西部医药团队】同仁堂2021年报点评：

业绩增速符合预期，核心产品稳定增长事件：同仁堂发布2021年报，报告期内实现营业收入146.03亿元（同比+13.86%），归母净利润12.27亿元（同比+19.00%），扣非归母净利润12.09亿元（同比+19.52%），业绩增速复合预期。 21Q4收入增长略放缓，资产减值拖累业绩。21Q4公司实现营业收入39.20亿元（同比+3.90%），归母净利润3.07亿元（同比-2.86%），扣非归母净利润3.00亿元（同比-2.35%）。收入增速略放缓预计和公司年底销售计划有关，21Q4公司

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同仁堂

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2022-03-26 21:14:22

【中信证券农业】通胀预期升温，继续建议加配农业板块

1）种植。农产品价格目前仍处上行周期。库存低位，叠加俄乌冲突和农资、燃料供给紧张，继续提升农产品价格中枢，农产品补库存时间更长。乌克兰播种期(3-5)基本确定收到很大影响，预计新季播种面积下降一半以上，已播种面积面临单产下降和收获问题。进口玉米、大麦、小麦等将受限，影响国内供给，国内粮价和种子价格或持续高位，建议关注苏垦农发、登海种业和大北农。 2）养殖。猪价已在底部震荡2月余，行业深度亏损，已经进入被动型去产能阶段，原料成本上升加大亏损幅度，并加速去产能进度。从目前去产能进度看，本

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温氏股份

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2022-03-26 21:12:19

商汤科技2021业绩交流KeyUpdates

： 1. 业绩亮点：总收入47亿元（YoY+36.4%），毛利率69.7%，经调整经营亏损14亿元（若除去外汇影响，净亏损率收窄2.2pcts），服务客户数1300+，单客户付费金额同比增长26%，净现金结余215亿元。 2. Sensecore：算力规模4.91+exaFLOPs，上海临港AIDC是全球最大超算中心之一，商业模型数量达到 34000+（YoY+152%），研发人效相比19年提高了13倍。 3. 智慧商业：收入19.6亿元（YoY+31.8%），服务客户922（同比+9%），单

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商汤-W

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2022-03-26 20:53:50

机构投资者一周观点精粹-2022.3.26

1、宏观方面包括：1-2月财政数据点评、3月LPR报价保持不变点评、3月新兴产业景气度特征点评、中美利差点评。 2、行业与板块方面，本文给出了七个板块点评分析内容： 1）房地产板块：地产股、地产债怎么看； 2）农林牧渔板块：粮食、猪肉； 3）有色金属板块：通胀背景下有色板块投资逻辑； 4）新能源板块：氢能、储能、十四五现代能源体系等点评； 5）半导体板块：意法半导体涨价、华虹半导体科创板上市； 6）医药板块：CXO板块、中药板块； 7）通信板块：中兴通讯靴子落地。注：最近5个交易日内，一级行业

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光库科技

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2022-03-26 15:30:05

“鞋王”杀回来了，高瓴的300亿回本了吗？

郭俊宇/文 3月16日，百丽时尚集团正式向港交所递交招股书，拟在香港主板挂牌上市，预计募集资金约10亿美元。时隔五年，百丽依然稳坐“鞋王”宝座，2022财年前三季度，百丽营收达176亿元，净赚23亿元，正在缩小与巅峰时期的差距。这一切，都离不开高瓴资本的操盘。百丽在招股书中提到，此次IPO募集的部分资金用来偿还债务，这不禁令人好奇，高瓴几年前接盘百丽的这笔生意，到底是赔是赚？无“风险”的百亿赌局 2017年7月，百丽国际以531亿港元的价格出售，成为当年港交所规模最大的一次私有化交易，接盘

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报喜鸟

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2022-03-26 15:27:16

【浙商||银行】多维度解读平安银行：地产底牌清晰，个案风险消退

不确定性显著下降【核心观点】市场观点：由于平安集团前期踩雷华夏幸福，且子公司中，平安不动产涉房敞口较大，引发市场对于平安系的地产风险担忧，认为平安银行地产风险压力较大。我们认为：平安银行年报主动披露亮明地产底牌，其房地产风险不确定性显著下降。归因：①地产政策底已现；②平安银行房地产敞口规模小、区域分布好、抵押物充足；③风险个案影响有望消退。 1、行业风险压力企稳（1）当前地产政策底已现。政府工作报告提出要“因城施策”和“探索地产新发展模式”，金稳委提出要积极研究化解风险的应对方案

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平安银行

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2022-03-26 15:25:02

【西部医药团队】东阿阿胶2021年报点评：

业绩增长符合预期，现金流持续改善事件：东阿阿胶发布2021年报，报告期内实现营业收入38.49亿元（同比+12.89%），归母净利润 4.40亿元（同比+917.43%），扣非归母净利润3.52亿元（同比+992.97%），恢复期业绩增速复合预期。 1⃣预计21Q4控制发货，旨在促进渠道正价。21Q4公司实现营业收入10.23亿元（同比-25.26%），归母净利润1.39亿元（同比+116.53%），扣非归母净利润1.18亿元（同比+519.31%）。21Q4为阿胶产品旺季，营业收入环比2

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东阿阿胶

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【长江电新】2022年新能源车百人会要点速递

3月26日上午 1、碳中和： 1）国内交通领域碳排放占比在10%左右，其中道路交通年排放量7.5亿吨CO2，占比为7%；全球大约有20-25%的碳排放来自交通领域。 2）提高燃油车经济效能是短期减排的主要手段，但中长期看需要依托于电动车，目前国内电动乘用车百公里耗电15度，按2021年煤电占比68%计算，对应CO2排放 8.5kg，较燃油车减排近40%，未来随可再生能源占比提升，会进一步带来减排效应。 2、销量预期： 1）英飞凌预测，国内新能源车将在2025年970万辆，30%渗透率，203

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国轩高科

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【海通固收】当前地产债怎么看？房企展期潮仍会延续，当前时间节点仍需谨慎。

当前房地产行业及地产债的困境—销售遇冷、再融资受阻、预期扭转，受此影响，地产内生现金流及外部接续、补充现金流匮乏，截至本报告发布之日，已经有包括融创、龙光多家民营房企公布或者正在酝酿债券展期事宜，我们认为，如若不发生政策上的刺激强干扰，随着销售回款持续不佳及银行、非银持续不断收紧对地产行业尤其出险民营房企的风险敞口，后续展期潮依然会延续，更多房企会卸下“欠债还钱、天经地义”的思想包袱，去勇敢追求“公司自身及权益投资人利益最大化”；另一方面，我们也认为在“房住不炒”方针指导下，政策虽然

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万科A

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【国盛传媒】猫眼娱乐：2021年票补收缩明显，影片投资能力增强

公司发布2021年业绩报告。公司2021 实现营收33.23亿元，同比2020年增长143.3%，相较2019年下滑 21.8%。净利润3.69亿元，2020年同期亏损6.46亿元，较2019年下滑20.3%。应收账款减值1.99亿元。经调整净利润5.40 亿，2020年为亏损4.36亿元。在线票务业务行业领先地位稳固，票补收缩明显。2021 年在线娱乐票务业务收入17.14亿元，同比提升 126.5%，较2019年下滑25.6%，占总收入比为51.3%，较2020年55.4%下滑4.1

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猫眼娱乐

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【国盛有色·金力永磁】高性能稀土永磁黑马从蜕变到腾飞，H股上市开启新征程

快速把握新能源车、变频空调、风电行业风口，行业后起之秀，从蜕变到腾飞。公司成立于2008年，四年时间快速打通新能源车、变频空调、风电三大稀土永磁应用赛道，目前已进入特斯拉、比亚迪、日本电产、金风科技、美的、格力等行业龙头供应链。包头8000吨项目二季度满产后，公司毛坯产能将达2.3万吨，2020年高端晶界渗透产品产量达4111吨，占公司总产量42.8%，排名全球第一。在建宁波3000吨项目对标高端磁材&组件，预计2025年将形成4万吨产能布局。近期完成H股公开发行上市，将进一步推进国际

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金力永磁

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【西部食品团队】茅台“519营销平台”跟踪

近期茅台重新启动官方电商平台“519营销平台”，3月底初步在自营店做试点，首批试水产品为茅台1935、彩釉珍品、虎年生肖酒等非标产品，其中茅台1935定价为官方指导价1188元。后续进一步经销商推广预计在1-2个月后，预计未来会要求经销商将一定比例的配额转移至平台销售，实行线上预订购买、线下提货的模式，目前该比例尚未明确，产品定价或更贴近市场，经销利润预计部分分给配额经销商。除收获部分原属于渠道的经销利润外，电商平台有助于加强消费者信息收集、真实消费判别，减少黄牛炒作行为，从价格、渠道

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贵州茅台

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【粮食安全粮食安全深入人心，农业战略高屋建瓴】

入春以来，顶层领导高度重视粮食安全问题，对农业生产极为关切。从公开媒体可以发现，对粮食安全的重视从来没有像今年这么深入人心。对粮食安全、农业生产，顶层领导常常提、新闻联播天天讲。 3月23日，克强总理考察农业农村部并主持召开座谈会，强调不误农时抓好春管春耕保障粮食安全、为稳定经济社会发展大局提供坚实支撑。新年以来，克强总理多次对农业生产做出总体部署、特别指示，指出要统筹疫情防控和经济社会发展，抓牢抓实农业生产，稳定粮食播种面积、提升粮食产量，提高粮食最低收购价，增加产粮大县奖励，大力

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隆平高科

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【国君汽车】星宇股份21年年报快评：

客户结构和原材料双重影响下业绩略低于预期，静待自主客户的持续放量收入稳步增长，归属净利润低于预期。 2021年公司实现营业收入79.09亿元，同增8.01%；归属净利润 9.49亿元，同减18.12%；扣非净利润8.47亿元，同减21.77%；毛利率22.08%，同降5.22pct.。其中Q4营收22.51亿元，同减12.55%，归属净利润2.11亿元，同减53.39%,毛利率16.39%。部分大客户销量不佳影响收入，原材料影响盈利能力。公司第一大客户一汽大众21年销量下滑15.7%，

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星宇股份

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【天风建材】周观点0327：历年Q2建材指数表现如何？

上周建材指数跌3.73%，沪深300跌2.15%，子板块收益均为负。过去5年建材指数在Q2的走势与大盘指数在大部分时间内基本吻合，但历年Q2的区间收益均弱于大盘指数。我们判断可能与Q1基建/地产链条存在两会、新开工等相对较多的政策预期，而进入Q2政策预期相对偏少有关。建材指数在历史上的Q1取得相对收益的概率较高，但22Q1，建材指数下跌16.01%，跌幅略大于沪深300和万得全A，未能取得相对正收益。从政策和行业催化角度看，我们认为22Q2地产端或存在政策改善的空间，对地产链品种或产生

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【西部医药团队】同仁堂2021年报点评：

业绩增速符合预期，核心产品稳定增长事件：同仁堂发布2021年报，报告期内实现营业收入146.03亿元（同比+13.86%），归母净利润12.27亿元（同比+19.00%），扣非归母净利润12.09亿元（同比+19.52%），业绩增速复合预期。 21Q4收入增长略放缓，资产减值拖累业绩。21Q4公司实现营业收入39.20亿元（同比+3.90%），归母净利润3.07亿元（同比-2.86%），扣非归母净利润3.00亿元（同比-2.35%）。收入增速略放缓预计和公司年底销售计划有关，21Q4公司

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【中信证券农业】通胀预期升温，继续建议加配农业板块

1）种植。农产品价格目前仍处上行周期。库存低位，叠加俄乌冲突和农资、燃料供给紧张，继续提升农产品价格中枢，农产品补库存时间更长。乌克兰播种期(3-5)基本确定收到很大影响，预计新季播种面积下降一半以上，已播种面积面临单产下降和收获问题。进口玉米、大麦、小麦等将受限，影响国内供给，国内粮价和种子价格或持续高位，建议关注苏垦农发、登海种业和大北农。 2）养殖。猪价已在底部震荡2月余，行业深度亏损，已经进入被动型去产能阶段，原料成本上升加大亏损幅度，并加速去产能进度。从目前去产能进度看，本

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商汤科技2021业绩交流KeyUpdates

： 1. 业绩亮点：总收入47亿元（YoY+36.4%），毛利率69.7%，经调整经营亏损14亿元（若除去外汇影响，净亏损率收窄2.2pcts），服务客户数1300+，单客户付费金额同比增长26%，净现金结余215亿元。 2. Sensecore：算力规模4.91+exaFLOPs，上海临港AIDC是全球最大超算中心之一，商业模型数量达到 34000+（YoY+152%），研发人效相比19年提高了13倍。 3. 智慧商业：收入19.6亿元（YoY+31.8%），服务客户922（同比+9%），单

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机构投资者一周观点精粹-2022.3.26

1、宏观方面包括：1-2月财政数据点评、3月LPR报价保持不变点评、3月新兴产业景气度特征点评、中美利差点评。 2、行业与板块方面，本文给出了七个板块点评分析内容： 1）房地产板块：地产股、地产债怎么看； 2）农林牧渔板块：粮食、猪肉； 3）有色金属板块：通胀背景下有色板块投资逻辑； 4）新能源板块：氢能、储能、十四五现代能源体系等点评； 5）半导体板块：意法半导体涨价、华虹半导体科创板上市； 6）医药板块：CXO板块、中药板块； 7）通信板块：中兴通讯靴子落地。注：最近5个交易日内，一级行业

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2022-03-26 15:30:05

“鞋王”杀回来了，高瓴的300亿回本了吗？

郭俊宇/文 3月16日，百丽时尚集团正式向港交所递交招股书，拟在香港主板挂牌上市，预计募集资金约10亿美元。时隔五年，百丽依然稳坐“鞋王”宝座，2022财年前三季度，百丽营收达176亿元，净赚23亿元，正在缩小与巅峰时期的差距。这一切，都离不开高瓴资本的操盘。百丽在招股书中提到，此次IPO募集的部分资金用来偿还债务，这不禁令人好奇，高瓴几年前接盘百丽的这笔生意，到底是赔是赚？无“风险”的百亿赌局 2017年7月，百丽国际以531亿港元的价格出售，成为当年港交所规模最大的一次私有化交易，接盘

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【浙商||银行】多维度解读平安银行：地产底牌清晰，个案风险消退

不确定性显著下降【核心观点】市场观点：由于平安集团前期踩雷华夏幸福，且子公司中，平安不动产涉房敞口较大，引发市场对于平安系的地产风险担忧，认为平安银行地产风险压力较大。我们认为：平安银行年报主动披露亮明地产底牌，其房地产风险不确定性显著下降。归因：①地产政策底已现；②平安银行房地产敞口规模小、区域分布好、抵押物充足；③风险个案影响有望消退。 1、行业风险压力企稳（1）当前地产政策底已现。政府工作报告提出要“因城施策”和“探索地产新发展模式”，金稳委提出要积极研究化解风险的应对方案

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【西部医药团队】东阿阿胶2021年报点评：

业绩增长符合预期，现金流持续改善事件：东阿阿胶发布2021年报，报告期内实现营业收入38.49亿元（同比+12.89%），归母净利润 4.40亿元（同比+917.43%），扣非归母净利润3.52亿元（同比+992.97%），恢复期业绩增速复合预期。 1⃣预计21Q4控制发货，旨在促进渠道正价。21Q4公司实现营业收入10.23亿元（同比-25.26%），归母净利润1.39亿元（同比+116.53%），扣非归母净利润1.18亿元（同比+519.31%）。21Q4为阿胶产品旺季，营业收入环比2

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【长江电新】2022年新能源车百人会要点速递

3月26日上午 1、碳中和： 1）国内交通领域碳排放占比在10%左右，其中道路交通年排放量7.5亿吨CO2，占比为7%；全球大约有20-25%的碳排放来自交通领域。 2）提高燃油车经济效能是短期减排的主要手段，但中长期看需要依托于电动车，目前国内电动乘用车百公里耗电15度，按2021年煤电占比68%计算，对应CO2排放 8.5kg，较燃油车减排近40%，未来随可再生能源占比提升，会进一步带来减排效应。 2、销量预期： 1）英飞凌预测，国内新能源车将在2025年970万辆，30%渗透率，203

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【海通固收】当前地产债怎么看？房企展期潮仍会延续，当前时间节点仍需谨慎。

当前房地产行业及地产债的困境—销售遇冷、再融资受阻、预期扭转，受此影响，地产内生现金流及外部接续、补充现金流匮乏，截至本报告发布之日，已经有包括融创、龙光多家民营房企公布或者正在酝酿债券展期事宜，我们认为，如若不发生政策上的刺激强干扰，随着销售回款持续不佳及银行、非银持续不断收紧对地产行业尤其出险民营房企的风险敞口，后续展期潮依然会延续，更多房企会卸下“欠债还钱、天经地义”的思想包袱，去勇敢追求“公司自身及权益投资人利益最大化”；另一方面，我们也认为在“房住不炒”方针指导下，政策虽然

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【国盛传媒】猫眼娱乐：2021年票补收缩明显，影片投资能力增强

公司发布2021年业绩报告。公司2021 实现营收33.23亿元，同比2020年增长143.3%，相较2019年下滑 21.8%。净利润3.69亿元，2020年同期亏损6.46亿元，较2019年下滑20.3%。应收账款减值1.99亿元。经调整净利润5.40 亿，2020年为亏损4.36亿元。在线票务业务行业领先地位稳固，票补收缩明显。2021 年在线娱乐票务业务收入17.14亿元，同比提升 126.5%，较2019年下滑25.6%，占总收入比为51.3%，较2020年55.4%下滑4.1

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【国盛有色·金力永磁】高性能稀土永磁黑马从蜕变到腾飞，H股上市开启新征程

快速把握新能源车、变频空调、风电行业风口，行业后起之秀，从蜕变到腾飞。公司成立于2008年，四年时间快速打通新能源车、变频空调、风电三大稀土永磁应用赛道，目前已进入特斯拉、比亚迪、日本电产、金风科技、美的、格力等行业龙头供应链。包头8000吨项目二季度满产后，公司毛坯产能将达2.3万吨，2020年高端晶界渗透产品产量达4111吨，占公司总产量42.8%，排名全球第一。在建宁波3000吨项目对标高端磁材&组件，预计2025年将形成4万吨产能布局。近期完成H股公开发行上市，将进一步推进国际

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【西部食品团队】茅台“519营销平台”跟踪

近期茅台重新启动官方电商平台“519营销平台”，3月底初步在自营店做试点，首批试水产品为茅台1935、彩釉珍品、虎年生肖酒等非标产品，其中茅台1935定价为官方指导价1188元。后续进一步经销商推广预计在1-2个月后，预计未来会要求经销商将一定比例的配额转移至平台销售，实行线上预订购买、线下提货的模式，目前该比例尚未明确，产品定价或更贴近市场，经销利润预计部分分给配额经销商。除收获部分原属于渠道的经销利润外，电商平台有助于加强消费者信息收集、真实消费判别，减少黄牛炒作行为，从价格、渠道

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【粮食安全粮食安全深入人心，农业战略高屋建瓴】

入春以来，顶层领导高度重视粮食安全问题，对农业生产极为关切。从公开媒体可以发现，对粮食安全的重视从来没有像今年这么深入人心。对粮食安全、农业生产，顶层领导常常提、新闻联播天天讲。 3月23日，克强总理考察农业农村部并主持召开座谈会，强调不误农时抓好春管春耕保障粮食安全、为稳定经济社会发展大局提供坚实支撑。新年以来，克强总理多次对农业生产做出总体部署、特别指示，指出要统筹疫情防控和经济社会发展，抓牢抓实农业生产，稳定粮食播种面积、提升粮食产量，提高粮食最低收购价，增加产粮大县奖励，大力

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【国君汽车】星宇股份21年年报快评：

客户结构和原材料双重影响下业绩略低于预期，静待自主客户的持续放量收入稳步增长，归属净利润低于预期。 2021年公司实现营业收入79.09亿元，同增8.01%；归属净利润 9.49亿元，同减18.12%；扣非净利润8.47亿元，同减21.77%；毛利率22.08%，同降5.22pct.。其中Q4营收22.51亿元，同减12.55%，归属净利润2.11亿元，同减53.39%,毛利率16.39%。部分大客户销量不佳影响收入，原材料影响盈利能力。公司第一大客户一汽大众21年销量下滑15.7%，

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【天风建材】周观点0327：历年Q2建材指数表现如何？

上周建材指数跌3.73%，沪深300跌2.15%，子板块收益均为负。过去5年建材指数在Q2的走势与大盘指数在大部分时间内基本吻合，但历年Q2的区间收益均弱于大盘指数。我们判断可能与Q1基建/地产链条存在两会、新开工等相对较多的政策预期，而进入Q2政策预期相对偏少有关。建材指数在历史上的Q1取得相对收益的概率较高，但22Q1，建材指数下跌16.01%，跌幅略大于沪深300和万得全A，未能取得相对正收益。从政策和行业催化角度看，我们认为22Q2地产端或存在政策改善的空间，对地产链品种或产生

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蒙娜丽莎

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2022-03-26 21:15:41

【西部医药团队】同仁堂2021年报点评：

业绩增速符合预期，核心产品稳定增长事件：同仁堂发布2021年报，报告期内实现营业收入146.03亿元（同比+13.86%），归母净利润12.27亿元（同比+19.00%），扣非归母净利润12.09亿元（同比+19.52%），业绩增速复合预期。 21Q4收入增长略放缓，资产减值拖累业绩。21Q4公司实现营业收入39.20亿元（同比+3.90%），归母净利润3.07亿元（同比-2.86%），扣非归母净利润3.00亿元（同比-2.35%）。收入增速略放缓预计和公司年底销售计划有关，21Q4公司

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同仁堂

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2022-03-26 21:14:22

【中信证券农业】通胀预期升温，继续建议加配农业板块

1）种植。农产品价格目前仍处上行周期。库存低位，叠加俄乌冲突和农资、燃料供给紧张，继续提升农产品价格中枢，农产品补库存时间更长。乌克兰播种期(3-5)基本确定收到很大影响，预计新季播种面积下降一半以上，已播种面积面临单产下降和收获问题。进口玉米、大麦、小麦等将受限，影响国内供给，国内粮价和种子价格或持续高位，建议关注苏垦农发、登海种业和大北农。 2）养殖。猪价已在底部震荡2月余，行业深度亏损，已经进入被动型去产能阶段，原料成本上升加大亏损幅度，并加速去产能进度。从目前去产能进度看，本

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温氏股份

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商汤科技2021业绩交流KeyUpdates

： 1. 业绩亮点：总收入47亿元（YoY+36.4%），毛利率69.7%，经调整经营亏损14亿元（若除去外汇影响，净亏损率收窄2.2pcts），服务客户数1300+，单客户付费金额同比增长26%，净现金结余215亿元。 2. Sensecore：算力规模4.91+exaFLOPs，上海临港AIDC是全球最大超算中心之一，商业模型数量达到 34000+（YoY+152%），研发人效相比19年提高了13倍。 3. 智慧商业：收入19.6亿元（YoY+31.8%），服务客户922（同比+9%），单

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机构投资者一周观点精粹-2022.3.26

1、宏观方面包括：1-2月财政数据点评、3月LPR报价保持不变点评、3月新兴产业景气度特征点评、中美利差点评。 2、行业与板块方面，本文给出了七个板块点评分析内容： 1）房地产板块：地产股、地产债怎么看； 2）农林牧渔板块：粮食、猪肉； 3）有色金属板块：通胀背景下有色板块投资逻辑； 4）新能源板块：氢能、储能、十四五现代能源体系等点评； 5）半导体板块：意法半导体涨价、华虹半导体科创板上市； 6）医药板块：CXO板块、中药板块； 7）通信板块：中兴通讯靴子落地。注：最近5个交易日内，一级行业

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光库科技

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2022-03-26 15:30:05

“鞋王”杀回来了，高瓴的300亿回本了吗？

郭俊宇/文 3月16日，百丽时尚集团正式向港交所递交招股书，拟在香港主板挂牌上市，预计募集资金约10亿美元。时隔五年，百丽依然稳坐“鞋王”宝座，2022财年前三季度，百丽营收达176亿元，净赚23亿元，正在缩小与巅峰时期的差距。这一切，都离不开高瓴资本的操盘。百丽在招股书中提到，此次IPO募集的部分资金用来偿还债务，这不禁令人好奇，高瓴几年前接盘百丽的这笔生意，到底是赔是赚？无“风险”的百亿赌局 2017年7月，百丽国际以531亿港元的价格出售，成为当年港交所规模最大的一次私有化交易，接盘

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报喜鸟

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2022-03-26 15:27:16

【浙商||银行】多维度解读平安银行：地产底牌清晰，个案风险消退

不确定性显著下降【核心观点】市场观点：由于平安集团前期踩雷华夏幸福，且子公司中，平安不动产涉房敞口较大，引发市场对于平安系的地产风险担忧，认为平安银行地产风险压力较大。我们认为：平安银行年报主动披露亮明地产底牌，其房地产风险不确定性显著下降。归因：①地产政策底已现；②平安银行房地产敞口规模小、区域分布好、抵押物充足；③风险个案影响有望消退。 1、行业风险压力企稳（1）当前地产政策底已现。政府工作报告提出要“因城施策”和“探索地产新发展模式”，金稳委提出要积极研究化解风险的应对方案

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平安银行

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2022-03-26 15:25:02

【西部医药团队】东阿阿胶2021年报点评：

业绩增长符合预期，现金流持续改善事件：东阿阿胶发布2021年报，报告期内实现营业收入38.49亿元（同比+12.89%），归母净利润 4.40亿元（同比+917.43%），扣非归母净利润3.52亿元（同比+992.97%），恢复期业绩增速复合预期。 1⃣预计21Q4控制发货，旨在促进渠道正价。21Q4公司实现营业收入10.23亿元（同比-25.26%），归母净利润1.39亿元（同比+116.53%），扣非归母净利润1.18亿元（同比+519.31%）。21Q4为阿胶产品旺季，营业收入环比2

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东阿阿胶

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【长江电新】2022年新能源车百人会要点速递

3月26日上午 1、碳中和： 1）国内交通领域碳排放占比在10%左右，其中道路交通年排放量7.5亿吨CO2，占比为7%；全球大约有20-25%的碳排放来自交通领域。 2）提高燃油车经济效能是短期减排的主要手段，但中长期看需要依托于电动车，目前国内电动乘用车百公里耗电15度，按2021年煤电占比68%计算，对应CO2排放 8.5kg，较燃油车减排近40%，未来随可再生能源占比提升，会进一步带来减排效应。 2、销量预期： 1）英飞凌预测，国内新能源车将在2025年970万辆，30%渗透率，203

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国轩高科

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【海通固收】当前地产债怎么看？房企展期潮仍会延续，当前时间节点仍需谨慎。

当前房地产行业及地产债的困境—销售遇冷、再融资受阻、预期扭转，受此影响，地产内生现金流及外部接续、补充现金流匮乏，截至本报告发布之日，已经有包括融创、龙光多家民营房企公布或者正在酝酿债券展期事宜，我们认为，如若不发生政策上的刺激强干扰，随着销售回款持续不佳及银行、非银持续不断收紧对地产行业尤其出险民营房企的风险敞口，后续展期潮依然会延续，更多房企会卸下“欠债还钱、天经地义”的思想包袱，去勇敢追求“公司自身及权益投资人利益最大化”；另一方面，我们也认为在“房住不炒”方针指导下，政策虽然

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【国盛传媒】猫眼娱乐：2021年票补收缩明显，影片投资能力增强

公司发布2021年业绩报告。公司2021 实现营收33.23亿元，同比2020年增长143.3%，相较2019年下滑 21.8%。净利润3.69亿元，2020年同期亏损6.46亿元，较2019年下滑20.3%。应收账款减值1.99亿元。经调整净利润5.40 亿，2020年为亏损4.36亿元。在线票务业务行业领先地位稳固，票补收缩明显。2021 年在线娱乐票务业务收入17.14亿元，同比提升 126.5%，较2019年下滑25.6%，占总收入比为51.3%，较2020年55.4%下滑4.1

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猫眼娱乐

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【国盛有色·金力永磁】高性能稀土永磁黑马从蜕变到腾飞，H股上市开启新征程

快速把握新能源车、变频空调、风电行业风口，行业后起之秀，从蜕变到腾飞。公司成立于2008年，四年时间快速打通新能源车、变频空调、风电三大稀土永磁应用赛道，目前已进入特斯拉、比亚迪、日本电产、金风科技、美的、格力等行业龙头供应链。包头8000吨项目二季度满产后，公司毛坯产能将达2.3万吨，2020年高端晶界渗透产品产量达4111吨，占公司总产量42.8%，排名全球第一。在建宁波3000吨项目对标高端磁材&组件，预计2025年将形成4万吨产能布局。近期完成H股公开发行上市，将进一步推进国际

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金力永磁

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【西部食品团队】茅台“519营销平台”跟踪

近期茅台重新启动官方电商平台“519营销平台”，3月底初步在自营店做试点，首批试水产品为茅台1935、彩釉珍品、虎年生肖酒等非标产品，其中茅台1935定价为官方指导价1188元。后续进一步经销商推广预计在1-2个月后，预计未来会要求经销商将一定比例的配额转移至平台销售，实行线上预订购买、线下提货的模式，目前该比例尚未明确，产品定价或更贴近市场，经销利润预计部分分给配额经销商。除收获部分原属于渠道的经销利润外，电商平台有助于加强消费者信息收集、真实消费判别，减少黄牛炒作行为，从价格、渠道

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【粮食安全粮食安全深入人心，农业战略高屋建瓴】

入春以来，顶层领导高度重视粮食安全问题，对农业生产极为关切。从公开媒体可以发现，对粮食安全的重视从来没有像今年这么深入人心。对粮食安全、农业生产，顶层领导常常提、新闻联播天天讲。 3月23日，克强总理考察农业农村部并主持召开座谈会，强调不误农时抓好春管春耕保障粮食安全、为稳定经济社会发展大局提供坚实支撑。新年以来，克强总理多次对农业生产做出总体部署、特别指示，指出要统筹疫情防控和经济社会发展，抓牢抓实农业生产，稳定粮食播种面积、提升粮食产量，提高粮食最低收购价，增加产粮大县奖励，大力

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隆平高科

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【国君汽车】星宇股份21年年报快评：

客户结构和原材料双重影响下业绩略低于预期，静待自主客户的持续放量收入稳步增长，归属净利润低于预期。 2021年公司实现营业收入79.09亿元，同增8.01%；归属净利润 9.49亿元，同减18.12%；扣非净利润8.47亿元，同减21.77%；毛利率22.08%，同降5.22pct.。其中Q4营收22.51亿元，同减12.55%，归属净利润2.11亿元，同减53.39%,毛利率16.39%。部分大客户销量不佳影响收入，原材料影响盈利能力。公司第一大客户一汽大众21年销量下滑15.7%，

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星宇股份

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【天风建材】周观点0327：历年Q2建材指数表现如何？

上周建材指数跌3.73%，沪深300跌2.15%，子板块收益均为负。过去5年建材指数在Q2的走势与大盘指数在大部分时间内基本吻合，但历年Q2的区间收益均弱于大盘指数。我们判断可能与Q1基建/地产链条存在两会、新开工等相对较多的政策预期，而进入Q2政策预期相对偏少有关。建材指数在历史上的Q1取得相对收益的概率较高，但22Q1，建材指数下跌16.01%，跌幅略大于沪深300和万得全A，未能取得相对正收益。从政策和行业催化角度看，我们认为22Q2地产端或存在政策改善的空间，对地产链品种或产生

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【西部医药团队】同仁堂2021年报点评：

业绩增速符合预期，核心产品稳定增长事件：同仁堂发布2021年报，报告期内实现营业收入146.03亿元（同比+13.86%），归母净利润12.27亿元（同比+19.00%），扣非归母净利润12.09亿元（同比+19.52%），业绩增速复合预期。 21Q4收入增长略放缓，资产减值拖累业绩。21Q4公司实现营业收入39.20亿元（同比+3.90%），归母净利润3.07亿元（同比-2.86%），扣非归母净利润3.00亿元（同比-2.35%）。收入增速略放缓预计和公司年底销售计划有关，21Q4公司

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同仁堂

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【中信证券农业】通胀预期升温，继续建议加配农业板块

1）种植。农产品价格目前仍处上行周期。库存低位，叠加俄乌冲突和农资、燃料供给紧张，继续提升农产品价格中枢，农产品补库存时间更长。乌克兰播种期(3-5)基本确定收到很大影响，预计新季播种面积下降一半以上，已播种面积面临单产下降和收获问题。进口玉米、大麦、小麦等将受限，影响国内供给，国内粮价和种子价格或持续高位，建议关注苏垦农发、登海种业和大北农。 2）养殖。猪价已在底部震荡2月余，行业深度亏损，已经进入被动型去产能阶段，原料成本上升加大亏损幅度，并加速去产能进度。从目前去产能进度看，本

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商汤科技2021业绩交流KeyUpdates

： 1. 业绩亮点：总收入47亿元（YoY+36.4%），毛利率69.7%，经调整经营亏损14亿元（若除去外汇影响，净亏损率收窄2.2pcts），服务客户数1300+，单客户付费金额同比增长26%，净现金结余215亿元。 2. Sensecore：算力规模4.91+exaFLOPs，上海临港AIDC是全球最大超算中心之一，商业模型数量达到 34000+（YoY+152%），研发人效相比19年提高了13倍。 3. 智慧商业：收入19.6亿元（YoY+31.8%），服务客户922（同比+9%），单

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机构投资者一周观点精粹-2022.3.26

1、宏观方面包括：1-2月财政数据点评、3月LPR报价保持不变点评、3月新兴产业景气度特征点评、中美利差点评。 2、行业与板块方面，本文给出了七个板块点评分析内容： 1）房地产板块：地产股、地产债怎么看； 2）农林牧渔板块：粮食、猪肉； 3）有色金属板块：通胀背景下有色板块投资逻辑； 4）新能源板块：氢能、储能、十四五现代能源体系等点评； 5）半导体板块：意法半导体涨价、华虹半导体科创板上市； 6）医药板块：CXO板块、中药板块； 7）通信板块：中兴通讯靴子落地。注：最近5个交易日内，一级行业

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“鞋王”杀回来了，高瓴的300亿回本了吗？

郭俊宇/文 3月16日，百丽时尚集团正式向港交所递交招股书，拟在香港主板挂牌上市，预计募集资金约10亿美元。时隔五年，百丽依然稳坐“鞋王”宝座，2022财年前三季度，百丽营收达176亿元，净赚23亿元，正在缩小与巅峰时期的差距。这一切，都离不开高瓴资本的操盘。百丽在招股书中提到，此次IPO募集的部分资金用来偿还债务，这不禁令人好奇，高瓴几年前接盘百丽的这笔生意，到底是赔是赚？无“风险”的百亿赌局 2017年7月，百丽国际以531亿港元的价格出售，成为当年港交所规模最大的一次私有化交易，接盘

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【浙商||银行】多维度解读平安银行：地产底牌清晰，个案风险消退

不确定性显著下降【核心观点】市场观点：由于平安集团前期踩雷华夏幸福，且子公司中，平安不动产涉房敞口较大，引发市场对于平安系的地产风险担忧，认为平安银行地产风险压力较大。我们认为：平安银行年报主动披露亮明地产底牌，其房地产风险不确定性显著下降。归因：①地产政策底已现；②平安银行房地产敞口规模小、区域分布好、抵押物充足；③风险个案影响有望消退。 1、行业风险压力企稳（1）当前地产政策底已现。政府工作报告提出要“因城施策”和“探索地产新发展模式”，金稳委提出要积极研究化解风险的应对方案

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【西部医药团队】东阿阿胶2021年报点评：

业绩增长符合预期，现金流持续改善事件：东阿阿胶发布2021年报，报告期内实现营业收入38.49亿元（同比+12.89%），归母净利润 4.40亿元（同比+917.43%），扣非归母净利润3.52亿元（同比+992.97%），恢复期业绩增速复合预期。 1⃣预计21Q4控制发货，旨在促进渠道正价。21Q4公司实现营业收入10.23亿元（同比-25.26%），归母净利润1.39亿元（同比+116.53%），扣非归母净利润1.18亿元（同比+519.31%）。21Q4为阿胶产品旺季，营业收入环比2

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【长江电新】2022年新能源车百人会要点速递

3月26日上午 1、碳中和： 1）国内交通领域碳排放占比在10%左右，其中道路交通年排放量7.5亿吨CO2，占比为7%；全球大约有20-25%的碳排放来自交通领域。 2）提高燃油车经济效能是短期减排的主要手段，但中长期看需要依托于电动车，目前国内电动乘用车百公里耗电15度，按2021年煤电占比68%计算，对应CO2排放 8.5kg，较燃油车减排近40%，未来随可再生能源占比提升，会进一步带来减排效应。 2、销量预期： 1）英飞凌预测，国内新能源车将在2025年970万辆，30%渗透率，203

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【海通固收】当前地产债怎么看？房企展期潮仍会延续，当前时间节点仍需谨慎。

当前房地产行业及地产债的困境—销售遇冷、再融资受阻、预期扭转，受此影响，地产内生现金流及外部接续、补充现金流匮乏，截至本报告发布之日，已经有包括融创、龙光多家民营房企公布或者正在酝酿债券展期事宜，我们认为，如若不发生政策上的刺激强干扰，随着销售回款持续不佳及银行、非银持续不断收紧对地产行业尤其出险民营房企的风险敞口，后续展期潮依然会延续，更多房企会卸下“欠债还钱、天经地义”的思想包袱，去勇敢追求“公司自身及权益投资人利益最大化”；另一方面，我们也认为在“房住不炒”方针指导下，政策虽然

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【国盛传媒】猫眼娱乐：2021年票补收缩明显，影片投资能力增强

公司发布2021年业绩报告。公司2021 实现营收33.23亿元，同比2020年增长143.3%，相较2019年下滑 21.8%。净利润3.69亿元，2020年同期亏损6.46亿元，较2019年下滑20.3%。应收账款减值1.99亿元。经调整净利润5.40 亿，2020年为亏损4.36亿元。在线票务业务行业领先地位稳固，票补收缩明显。2021 年在线娱乐票务业务收入17.14亿元，同比提升 126.5%，较2019年下滑25.6%，占总收入比为51.3%，较2020年55.4%下滑4.1

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【国盛有色·金力永磁】高性能稀土永磁黑马从蜕变到腾飞，H股上市开启新征程

快速把握新能源车、变频空调、风电行业风口，行业后起之秀，从蜕变到腾飞。公司成立于2008年，四年时间快速打通新能源车、变频空调、风电三大稀土永磁应用赛道，目前已进入特斯拉、比亚迪、日本电产、金风科技、美的、格力等行业龙头供应链。包头8000吨项目二季度满产后，公司毛坯产能将达2.3万吨，2020年高端晶界渗透产品产量达4111吨，占公司总产量42.8%，排名全球第一。在建宁波3000吨项目对标高端磁材&组件，预计2025年将形成4万吨产能布局。近期完成H股公开发行上市，将进一步推进国际

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【西部食品团队】茅台“519营销平台”跟踪

近期茅台重新启动官方电商平台“519营销平台”，3月底初步在自营店做试点，首批试水产品为茅台1935、彩釉珍品、虎年生肖酒等非标产品，其中茅台1935定价为官方指导价1188元。后续进一步经销商推广预计在1-2个月后，预计未来会要求经销商将一定比例的配额转移至平台销售，实行线上预订购买、线下提货的模式，目前该比例尚未明确，产品定价或更贴近市场，经销利润预计部分分给配额经销商。除收获部分原属于渠道的经销利润外，电商平台有助于加强消费者信息收集、真实消费判别，减少黄牛炒作行为，从价格、渠道

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【粮食安全粮食安全深入人心，农业战略高屋建瓴】

入春以来，顶层领导高度重视粮食安全问题，对农业生产极为关切。从公开媒体可以发现，对粮食安全的重视从来没有像今年这么深入人心。对粮食安全、农业生产，顶层领导常常提、新闻联播天天讲。 3月23日，克强总理考察农业农村部并主持召开座谈会，强调不误农时抓好春管春耕保障粮食安全、为稳定经济社会发展大局提供坚实支撑。新年以来，克强总理多次对农业生产做出总体部署、特别指示，指出要统筹疫情防控和经济社会发展，抓牢抓实农业生产，稳定粮食播种面积、提升粮食产量，提高粮食最低收购价，增加产粮大县奖励，大力

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【国君汽车】星宇股份21年年报快评：

客户结构和原材料双重影响下业绩略低于预期，静待自主客户的持续放量收入稳步增长，归属净利润低于预期。 2021年公司实现营业收入79.09亿元，同增8.01%；归属净利润 9.49亿元，同减18.12%；扣非净利润8.47亿元，同减21.77%；毛利率22.08%，同降5.22pct.。其中Q4营收22.51亿元，同减12.55%，归属净利润2.11亿元，同减53.39%,毛利率16.39%。部分大客户销量不佳影响收入，原材料影响盈利能力。公司第一大客户一汽大众21年销量下滑15.7%，

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【天风建材】周观点0327：历年Q2建材指数表现如何？

上周建材指数跌3.73%，沪深300跌2.15%，子板块收益均为负。过去5年建材指数在Q2的走势与大盘指数在大部分时间内基本吻合，但历年Q2的区间收益均弱于大盘指数。我们判断可能与Q1基建/地产链条存在两会、新开工等相对较多的政策预期，而进入Q2政策预期相对偏少有关。建材指数在历史上的Q1取得相对收益的概率较高，但22Q1，建材指数下跌16.01%，跌幅略大于沪深300和万得全A，未能取得相对正收益。从政策和行业催化角度看，我们认为22Q2地产端或存在政策改善的空间，对地产链品种或产生

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蒙娜丽莎

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2022-03-26 21:15:41

【西部医药团队】同仁堂2021年报点评：

业绩增速符合预期，核心产品稳定增长事件：同仁堂发布2021年报，报告期内实现营业收入146.03亿元（同比+13.86%），归母净利润12.27亿元（同比+19.00%），扣非归母净利润12.09亿元（同比+19.52%），业绩增速复合预期。 21Q4收入增长略放缓，资产减值拖累业绩。21Q4公司实现营业收入39.20亿元（同比+3.90%），归母净利润3.07亿元（同比-2.86%），扣非归母净利润3.00亿元（同比-2.35%）。收入增速略放缓预计和公司年底销售计划有关，21Q4公司

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同仁堂

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2022-03-26 21:14:22

【中信证券农业】通胀预期升温，继续建议加配农业板块

1）种植。农产品价格目前仍处上行周期。库存低位，叠加俄乌冲突和农资、燃料供给紧张，继续提升农产品价格中枢，农产品补库存时间更长。乌克兰播种期(3-5)基本确定收到很大影响，预计新季播种面积下降一半以上，已播种面积面临单产下降和收获问题。进口玉米、大麦、小麦等将受限，影响国内供给，国内粮价和种子价格或持续高位，建议关注苏垦农发、登海种业和大北农。 2）养殖。猪价已在底部震荡2月余，行业深度亏损，已经进入被动型去产能阶段，原料成本上升加大亏损幅度，并加速去产能进度。从目前去产能进度看，本

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温氏股份

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2022-03-26 21:12:19

商汤科技2021业绩交流KeyUpdates

： 1. 业绩亮点：总收入47亿元（YoY+36.4%），毛利率69.7%，经调整经营亏损14亿元（若除去外汇影响，净亏损率收窄2.2pcts），服务客户数1300+，单客户付费金额同比增长26%，净现金结余215亿元。 2. Sensecore：算力规模4.91+exaFLOPs，上海临港AIDC是全球最大超算中心之一，商业模型数量达到 34000+（YoY+152%），研发人效相比19年提高了13倍。 3. 智慧商业：收入19.6亿元（YoY+31.8%），服务客户922（同比+9%），单

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商汤-W

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2022-03-26 20:53:50

机构投资者一周观点精粹-2022.3.26

1、宏观方面包括：1-2月财政数据点评、3月LPR报价保持不变点评、3月新兴产业景气度特征点评、中美利差点评。 2、行业与板块方面，本文给出了七个板块点评分析内容： 1）房地产板块：地产股、地产债怎么看； 2）农林牧渔板块：粮食、猪肉； 3）有色金属板块：通胀背景下有色板块投资逻辑； 4）新能源板块：氢能、储能、十四五现代能源体系等点评； 5）半导体板块：意法半导体涨价、华虹半导体科创板上市； 6）医药板块：CXO板块、中药板块； 7）通信板块：中兴通讯靴子落地。注：最近5个交易日内，一级行业

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光库科技

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2022-03-26 15:30:05

“鞋王”杀回来了，高瓴的300亿回本了吗？

郭俊宇/文 3月16日，百丽时尚集团正式向港交所递交招股书，拟在香港主板挂牌上市，预计募集资金约10亿美元。时隔五年，百丽依然稳坐“鞋王”宝座，2022财年前三季度，百丽营收达176亿元，净赚23亿元，正在缩小与巅峰时期的差距。这一切，都离不开高瓴资本的操盘。百丽在招股书中提到，此次IPO募集的部分资金用来偿还债务，这不禁令人好奇，高瓴几年前接盘百丽的这笔生意，到底是赔是赚？无“风险”的百亿赌局 2017年7月，百丽国际以531亿港元的价格出售，成为当年港交所规模最大的一次私有化交易，接盘

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报喜鸟

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2022-03-26 15:27:16

【浙商||银行】多维度解读平安银行：地产底牌清晰，个案风险消退

不确定性显著下降【核心观点】市场观点：由于平安集团前期踩雷华夏幸福，且子公司中，平安不动产涉房敞口较大，引发市场对于平安系的地产风险担忧，认为平安银行地产风险压力较大。我们认为：平安银行年报主动披露亮明地产底牌，其房地产风险不确定性显著下降。归因：①地产政策底已现；②平安银行房地产敞口规模小、区域分布好、抵押物充足；③风险个案影响有望消退。 1、行业风险压力企稳（1）当前地产政策底已现。政府工作报告提出要“因城施策”和“探索地产新发展模式”，金稳委提出要积极研究化解风险的应对方案

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平安银行

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2022-03-26 15:25:02

【西部医药团队】东阿阿胶2021年报点评：

业绩增长符合预期，现金流持续改善事件：东阿阿胶发布2021年报，报告期内实现营业收入38.49亿元（同比+12.89%），归母净利润 4.40亿元（同比+917.43%），扣非归母净利润3.52亿元（同比+992.97%），恢复期业绩增速复合预期。 1⃣预计21Q4控制发货，旨在促进渠道正价。21Q4公司实现营业收入10.23亿元（同比-25.26%），归母净利润1.39亿元（同比+116.53%），扣非归母净利润1.18亿元（同比+519.31%）。21Q4为阿胶产品旺季，营业收入环比2

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东阿阿胶

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2022-03-26 15:23:55

【长江电新】2022年新能源车百人会要点速递

3月26日上午 1、碳中和： 1）国内交通领域碳排放占比在10%左右，其中道路交通年排放量7.5亿吨CO2，占比为7%；全球大约有20-25%的碳排放来自交通领域。 2）提高燃油车经济效能是短期减排的主要手段，但中长期看需要依托于电动车，目前国内电动乘用车百公里耗电15度，按2021年煤电占比68%计算，对应CO2排放 8.5kg，较燃油车减排近40%，未来随可再生能源占比提升，会进一步带来减排效应。 2、销量预期： 1）英飞凌预测，国内新能源车将在2025年970万辆，30%渗透率，203

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国轩高科

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2022-03-26 15:22:40

【海通固收】当前地产债怎么看？房企展期潮仍会延续，当前时间节点仍需谨慎。

当前房地产行业及地产债的困境—销售遇冷、再融资受阻、预期扭转，受此影响，地产内生现金流及外部接续、补充现金流匮乏，截至本报告发布之日，已经有包括融创、龙光多家民营房企公布或者正在酝酿债券展期事宜，我们认为，如若不发生政策上的刺激强干扰，随着销售回款持续不佳及银行、非银持续不断收紧对地产行业尤其出险民营房企的风险敞口，后续展期潮依然会延续，更多房企会卸下“欠债还钱、天经地义”的思想包袱，去勇敢追求“公司自身及权益投资人利益最大化”；另一方面，我们也认为在“房住不炒”方针指导下，政策虽然

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万科A

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2022-03-26 13:50:05

【国盛传媒】猫眼娱乐：2021年票补收缩明显，影片投资能力增强

公司发布2021年业绩报告。公司2021 实现营收33.23亿元，同比2020年增长143.3%，相较2019年下滑 21.8%。净利润3.69亿元，2020年同期亏损6.46亿元，较2019年下滑20.3%。应收账款减值1.99亿元。经调整净利润5.40 亿，2020年为亏损4.36亿元。在线票务业务行业领先地位稳固，票补收缩明显。2021 年在线娱乐票务业务收入17.14亿元，同比提升 126.5%，较2019年下滑25.6%，占总收入比为51.3%，较2020年55.4%下滑4.1

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猫眼娱乐

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2022-03-26 13:44:35

【国盛有色·金力永磁】高性能稀土永磁黑马从蜕变到腾飞，H股上市开启新征程

快速把握新能源车、变频空调、风电行业风口，行业后起之秀，从蜕变到腾飞。公司成立于2008年，四年时间快速打通新能源车、变频空调、风电三大稀土永磁应用赛道，目前已进入特斯拉、比亚迪、日本电产、金风科技、美的、格力等行业龙头供应链。包头8000吨项目二季度满产后，公司毛坯产能将达2.3万吨，2020年高端晶界渗透产品产量达4111吨，占公司总产量42.8%，排名全球第一。在建宁波3000吨项目对标高端磁材&组件，预计2025年将形成4万吨产能布局。近期完成H股公开发行上市，将进一步推进国际

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金力永磁

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2022-03-26 13:43:40

【西部食品团队】茅台“519营销平台”跟踪

近期茅台重新启动官方电商平台“519营销平台”，3月底初步在自营店做试点，首批试水产品为茅台1935、彩釉珍品、虎年生肖酒等非标产品，其中茅台1935定价为官方指导价1188元。后续进一步经销商推广预计在1-2个月后，预计未来会要求经销商将一定比例的配额转移至平台销售，实行线上预订购买、线下提货的模式，目前该比例尚未明确，产品定价或更贴近市场，经销利润预计部分分给配额经销商。除收获部分原属于渠道的经销利润外，电商平台有助于加强消费者信息收集、真实消费判别，减少黄牛炒作行为，从价格、渠道

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贵州茅台

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2022-03-26 13:42:45

【粮食安全粮食安全深入人心，农业战略高屋建瓴】

入春以来，顶层领导高度重视粮食安全问题，对农业生产极为关切。从公开媒体可以发现，对粮食安全的重视从来没有像今年这么深入人心。对粮食安全、农业生产，顶层领导常常提、新闻联播天天讲。 3月23日，克强总理考察农业农村部并主持召开座谈会，强调不误农时抓好春管春耕保障粮食安全、为稳定经济社会发展大局提供坚实支撑。新年以来，克强总理多次对农业生产做出总体部署、特别指示，指出要统筹疫情防控和经济社会发展，抓牢抓实农业生产，稳定粮食播种面积、提升粮食产量，提高粮食最低收购价，增加产粮大县奖励，大力

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隆平高科

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2022-03-26 13:40:53

【国君汽车】星宇股份21年年报快评：

客户结构和原材料双重影响下业绩略低于预期，静待自主客户的持续放量收入稳步增长，归属净利润低于预期。 2021年公司实现营业收入79.09亿元，同增8.01%；归属净利润 9.49亿元，同减18.12%；扣非净利润8.47亿元，同减21.77%；毛利率22.08%，同降5.22pct.。其中Q4营收22.51亿元，同减12.55%，归属净利润2.11亿元，同减53.39%,毛利率16.39%。部分大客户销量不佳影响收入，原材料影响盈利能力。公司第一大客户一汽大众21年销量下滑15.7%，

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星宇股份

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