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2022-03-23 14:14:10

【长江电新】璞泰来：高标准的激励，高成长的信心

1、璞泰来发布2022年股票期权与限制性股票激励计划，计划授予权益总计743.83万份（股票期权637万份、限制性股票106.83万股），激励对象78人，主要为董事、高管及核心骨干员工（冯苏宁、韩钟伟、刘芳、王晓明各100万份），股票期权行权价格为138.68元，限制性股票授予价格为69.34元。考核目标为 2022、2023、2024年净利润分别不低于26、40、54亿元。预计在2022-2025年分别形成0.34、0.36、 0.19、0.05亿元的激励费用。 2、公司对于2022-20

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璞泰来

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2022-03-23 14:11:49

【申万互联网】互联网点评：21年来多家公司回购，底部确立

阿里公告提升回购金额至250亿美元，自21年下半年来港股美股中概互联网多家公司公告回购计划，提振市场信心，并已经部分实施。我们对回购情况，均价和现价等进行梳理：其中： 1）腾讯拟回购48.1亿港元，已回购47.9亿港元，均价460港元（3/21收盘价388hkd） 2）阿里巴巴拟回购250亿美元，已回购92亿美元，均价184美元（3/21 104usd） 3）网易拟回购30亿美元本公司股票，已回购18亿美元，均价100美元（3/21 89usd） 4）哔哩哔哩拟回购5亿美元，目前回购均价2

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阿里巴巴-W

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2022-03-23 14:06:32

国盛【新易盛300502：光模块龙头的低吸良机】

在近期的市场波动中，新易盛已回落到18倍PE，低吸良机出现！【海外——光模块主战场】近两年国内5G光模块高端需求下行，增量主要在海外云厂商（亚马逊、Meta、Google、微软），目前新易盛是国内光模块厂商中海外占比最高的（83%），国内运营商市场占比渐低，完成了产品、销售转型，今年这一战果将强化。【400G——高速模块正面战场】当前处于400G放量阶段，我们预计海外主流厂商的需求增量在50%以上，同时200G也迎来爆发，这是奠定高速光模块格局的正面战场，新易盛在可比公司中400G

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新易盛

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2022-03-23 14:04:50

浙商机械【凯美特气】销售高纯氖气4500万元，一季度电子特气业务有望超预期！持续推荐

事件：控股子公司岳阳凯美特电子特种稀有气体有限公司签订日常经营销售合同。点评：上调2022年盈利预测，我们预计公司2022-2024年的归母净利润分别为2.5（原2.1）/4.1/5.4 亿元，复合增速为57%，对应PE分别为41/24/18倍。 1、受原油价格上涨、稀有气体涨价等影响，一季度电子特气业务收入大幅增长，业绩有望超预期。控股子公司岳阳凯美特电子特种稀有气体销售高纯氖气，合同总金额为4500万元（含税）。2021年公司共销售特种气体1900万元（其中氖气55万元），2022年公

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凯美特气

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2022-03-23 14:02:33

【国盛有色】明泰铝业2021年报点评：盈利增强&杠杆回升兑现ROE上行

2022年3月19日，公司发布2021年报，2021实现营收246.1亿元，同增50.7%，归母净利润18.5亿元，同增73.1%，扣非归母净利实现15.9亿元，同增96.7%，经营性现金流净额20.7亿元；单季度看，2021Q4实现收入75.6亿元，环增20.23%，同增57.3%，归母净利润4.5亿元，环降19.2%，同增28.1%，经营性现金流净额5.53亿元，环降20.0%。营收高增下毛利率再度提升，净资产收益率再创佳绩。公司2021毛利润增速录得63.3%高于营收增速，佐证铝

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明泰铝业

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2022-03-23 14:00:53

【中信建投化工】嘉澳环保和卓越新能回调即为买入良机

嘉澳环保：乌克兰危机影响欧盟菜籽供应，生物柴油高景气，20万吨产能投产在即，回调即为加仓良机近期乌克兰局势动荡，国际能源价格大涨，且随着欧盟对俄罗斯的出口能源实施制裁，对俄罗斯能源供应依赖较高的欧盟或将增加对可再生能源的需求。此外，欧洲生物柴油主要原料为菜籽油，2020年占比 38%，乌克兰菜籽出口量占全球的20％，同时是欧盟主要的菜籽进口国之一（占比60%），俄乌冲突或将影响欧盟菜籽油供应，同时印尼加强棕榈油出口限制措施，多重因素共同影响下，可能促使欧洲进一步加大以废弃油脂为原料的生

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嘉澳环保

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2022-03-23 13:59:30

【华西军工】成飞产业链需求悄然提速

从需求端看，日韩澳及美军亚太基地的F22、F35战机未来部署量将超过500架，我国需要相应的歼20与之抗衡。歼10CE已出口巴基斯坦，外贸需求也很旺盛。我们判断，成飞当前面临较重的生产任务，生产节奏不断提高，整个成飞产业链需要“高强度赶工”。从供应端看，成飞产业链深入推进“小核心、大协作”，作为链长单位的成飞负责输出技术、标准和管理，爱乐达、利君股份、西菱动力等配套企业投资建设生产线并提供协作配套；西部超导、三角防务、中简科技等上游供应商也积极扩产，相关企业新增产能陆续释放。上游材

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成飞集成

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2022-03-23 13:58:01

【中泰煤炭】强势的行情，短期有扰动但不改方向，继续看好板块投资机会

供给：当前国内煤炭产量1200万吨/天以上，再提升空间较小，叠加亚太地区煤源紧张，进口煤价倒挂严重，整体煤源偏紧。需求：当前市场担忧经济需求的扰动，我们认为政策稳增长的意愿强烈，疫情只是影响了需求的节奏，不改方向。价格及盈利：3-4月份是动力煤淡季，但当前补库需求大、进口补充难度大，煤价回调幅度预计可控有限。煤企Q1业绩预计很亮眼，Q2长协价格难有回撤，Q2业绩预计继续在高位。投资策略：未来若干年存量产能就是稀缺资源，煤炭股普遍4-6倍估值，价格和盈利预期稳定性提升，建议积极布局2

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晋控煤业

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2022-03-23 13:56:53

【开源化工团队】恐慌情绪误伤的受损标的，当前时点具备突出的性价比

1⃣油价大幅上涨是否会影响橡胶价格大幅上行？结合过去的原油价格和橡胶价格的联动复盘，2008年和2012年油价触及120+美元/桶的高位，丁苯橡胶和天然橡胶与原油价格基本同步，但是此后2013-2014年原油价格居高不下，均位于100美元/桶之上，而天然橡胶和丁苯橡胶价格价格在2011年末快速回落，在高价会明显抑制需求的情况下，并未和原油同步进行高位横盘。而本轮橡胶价格和原油价格走势基本脱钩，截至3月22日，丁苯胶鲁中地区送到价格在10800- 10900元/吨左右，沪胶2205合约收盘

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赛轮轮胎

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2022-03-23 13:53:25

【光大医药】CDMO板块估值性价比突出，景气度也向上，持续坚定推荐！

开年以来，由于市场对CXO景气度持续性的担忧，叠加市场大幅震荡，CXO板块调整幅度较大。但近期，药明康德公告2022年1至2月在手订单同比增速65%+；博腾股份拟2.66亿元收购凯惠药业加码CRO业务。在手订单高增长+产能扩张加速，显示CDMO景气持续向上。估值消化性价比突出，CXO有望迎来配置机会。自2021年10月起，A股CXO公司估值已大幅消化，重点公司2022年预测PEG均值为1.27（2022.3.22），明显低于三季报末的2.01（2021.10.30）。展望2022年，新

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药明康德

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2022-03-23 13:51:56

【天风商社|甘源食品】公司近期经营情况交流反馈（重点关注）

招商情况：新品发布会第一站是2月27日在长沙，除部分受疫情影响的城市，大部分计划中的20个城市已经发布完成。主要针对原有做的好的20%-30%的经销商，以及少数当地优质经销商，经销商对新品口味、包装很认可，从收到的订单反应拿货积极性不错。渠道端：会选择优质渠道布局，比如会员店、头部连锁便利店和人流好的KA。会员连锁店公司基本上均已经谈过一轮，现在已经谈好的是家乐福有两家会员店，已经有两款产品进去了，是夏威夷果和花生；北京FUDI两家店，也有两款产品进去了，还有八款产品在谈；盒马七家店现

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甘源食品

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2022-03-23 13:49:36

【中信氢能】产业规划预期点评20220323：

【如何看待产业规划】意义重大，国家层面的政策背书有助于强化投资者对氢能产业发展信心，提振产业长期预期。【基本面今年预期如何】会加速放量。补贴政策去年四季度已经启动，叠加产业规划，地方政府和国企对氢能的需求和项目投资在显著增加，预计今年氢能车产量同比增长3倍以上，各种应用创新也有望落地。【目前市场风格下，政策对板块有驱动力吗？】有！氢能地位在政策表述中大幅提升，成为超市场预期的因素，氢能从之前的“危化品“成为国家能源体系的重要组成部分，也将作为战略性新兴产业。板块去年底以来调整也比较充

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美锦能源

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【民生通信】我们近期重点推荐光通信两大核心板块（光模块、光器件）利空出尽，板块大幅上涨

通过产业链上下游深度调研（人也在成都）光通信板块下游需求持续向好，Q1订单非常充足，没有受到疫情带来的交付影响，Q1业绩同比均有显著提升。重点推荐——中际旭创：数通光模块绝对龙头，自身供应链稳定，200G市场份额领先有望充分收益于海外需求大爆发，400G受益于整体需求增长有望进一步放量，800G进度全球领先绑定大客户2021年已实现小批量出货，有望牢牢锁定400G→800G的技术更迭红利期。硅光领域100G/400G产品已进入市场导入阶段，22~23年营收预计105.0/133.3亿

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天孚通信
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新易盛

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2022-03-23 13:42:09

【长江电新】壹石通深度：冉冉升起的无机非金属材料平台龙头

1、壹石通致力于无机非金属复合材料领域，核心产品是勃姆石，主要下游用于锂电池涂覆领域；过去几年，跟随电动车市场实现持续较快增长，盈利能力也一直处于较高水平。同时，公司上市以来估值水平基本处于锂电材料板块一线阵营。本篇报告我们着重分析市场关注的两个问题： 1）公司估值溢价持续性如何？即公司增长Alpha以及市场格局未来的持续性怎么样？ 2）公司短期、中长期经营增长如何判断？ 2、增长的Alpha：最强的支撑在于核心产品勃姆石在锂电行业中的需求具备超越行业的增长Alpha，主要判断依据： 1

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壹石通

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【天风通信】中兴通讯：缓刑期结束，业绩持续释放，ICT/汽车电子未来看点众多

事件中兴通讯收到美国法院判决，裁定不予撤销中兴通讯的缓刑期(即缓刑期将于原定的2022年3月22日（美国时间）届满)且不附加任何处罚，并确认监察官任期将于原定的2022年3月22日（美国时间）结束。我们点评如下： 1⃣美国商务部BIS等部门对公司的监察缓行期结束，监察官任务结束，公司持续加强合规建设，经营管理持续改善，市场对外部因素影响担忧有望逐步消除。 2⃣前期公司披露21年年报，业绩持续释放，收入增长+毛利率提升+费用率优化逻辑不断验证。其中21年收入实现双位数同比增长，三大业务板

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中兴通讯

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【长江电新】璞泰来：高标准的激励，高成长的信心

1、璞泰来发布2022年股票期权与限制性股票激励计划，计划授予权益总计743.83万份（股票期权637万份、限制性股票106.83万股），激励对象78人，主要为董事、高管及核心骨干员工（冯苏宁、韩钟伟、刘芳、王晓明各100万份），股票期权行权价格为138.68元，限制性股票授予价格为69.34元。考核目标为 2022、2023、2024年净利润分别不低于26、40、54亿元。预计在2022-2025年分别形成0.34、0.36、 0.19、0.05亿元的激励费用。 2、公司对于2022-20

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【申万互联网】互联网点评：21年来多家公司回购，底部确立

阿里公告提升回购金额至250亿美元，自21年下半年来港股美股中概互联网多家公司公告回购计划，提振市场信心，并已经部分实施。我们对回购情况，均价和现价等进行梳理：其中： 1）腾讯拟回购48.1亿港元，已回购47.9亿港元，均价460港元（3/21收盘价388hkd） 2）阿里巴巴拟回购250亿美元，已回购92亿美元，均价184美元（3/21 104usd） 3）网易拟回购30亿美元本公司股票，已回购18亿美元，均价100美元（3/21 89usd） 4）哔哩哔哩拟回购5亿美元，目前回购均价2

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国盛【新易盛300502：光模块龙头的低吸良机】

在近期的市场波动中，新易盛已回落到18倍PE，低吸良机出现！【海外——光模块主战场】近两年国内5G光模块高端需求下行，增量主要在海外云厂商（亚马逊、Meta、Google、微软），目前新易盛是国内光模块厂商中海外占比最高的（83%），国内运营商市场占比渐低，完成了产品、销售转型，今年这一战果将强化。【400G——高速模块正面战场】当前处于400G放量阶段，我们预计海外主流厂商的需求增量在50%以上，同时200G也迎来爆发，这是奠定高速光模块格局的正面战场，新易盛在可比公司中400G

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浙商机械【凯美特气】销售高纯氖气4500万元，一季度电子特气业务有望超预期！持续推荐

事件：控股子公司岳阳凯美特电子特种稀有气体有限公司签订日常经营销售合同。点评：上调2022年盈利预测，我们预计公司2022-2024年的归母净利润分别为2.5（原2.1）/4.1/5.4 亿元，复合增速为57%，对应PE分别为41/24/18倍。 1、受原油价格上涨、稀有气体涨价等影响，一季度电子特气业务收入大幅增长，业绩有望超预期。控股子公司岳阳凯美特电子特种稀有气体销售高纯氖气，合同总金额为4500万元（含税）。2021年公司共销售特种气体1900万元（其中氖气55万元），2022年公

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【国盛有色】明泰铝业2021年报点评：盈利增强&杠杆回升兑现ROE上行

2022年3月19日，公司发布2021年报，2021实现营收246.1亿元，同增50.7%，归母净利润18.5亿元，同增73.1%，扣非归母净利实现15.9亿元，同增96.7%，经营性现金流净额20.7亿元；单季度看，2021Q4实现收入75.6亿元，环增20.23%，同增57.3%，归母净利润4.5亿元，环降19.2%，同增28.1%，经营性现金流净额5.53亿元，环降20.0%。营收高增下毛利率再度提升，净资产收益率再创佳绩。公司2021毛利润增速录得63.3%高于营收增速，佐证铝

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【中信建投化工】嘉澳环保和卓越新能回调即为买入良机

嘉澳环保：乌克兰危机影响欧盟菜籽供应，生物柴油高景气，20万吨产能投产在即，回调即为加仓良机近期乌克兰局势动荡，国际能源价格大涨，且随着欧盟对俄罗斯的出口能源实施制裁，对俄罗斯能源供应依赖较高的欧盟或将增加对可再生能源的需求。此外，欧洲生物柴油主要原料为菜籽油，2020年占比 38%，乌克兰菜籽出口量占全球的20％，同时是欧盟主要的菜籽进口国之一（占比60%），俄乌冲突或将影响欧盟菜籽油供应，同时印尼加强棕榈油出口限制措施，多重因素共同影响下，可能促使欧洲进一步加大以废弃油脂为原料的生

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【华西军工】成飞产业链需求悄然提速

从需求端看，日韩澳及美军亚太基地的F22、F35战机未来部署量将超过500架，我国需要相应的歼20与之抗衡。歼10CE已出口巴基斯坦，外贸需求也很旺盛。我们判断，成飞当前面临较重的生产任务，生产节奏不断提高，整个成飞产业链需要“高强度赶工”。从供应端看，成飞产业链深入推进“小核心、大协作”，作为链长单位的成飞负责输出技术、标准和管理，爱乐达、利君股份、西菱动力等配套企业投资建设生产线并提供协作配套；西部超导、三角防务、中简科技等上游供应商也积极扩产，相关企业新增产能陆续释放。上游材

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【中泰煤炭】强势的行情，短期有扰动但不改方向，继续看好板块投资机会

供给：当前国内煤炭产量1200万吨/天以上，再提升空间较小，叠加亚太地区煤源紧张，进口煤价倒挂严重，整体煤源偏紧。需求：当前市场担忧经济需求的扰动，我们认为政策稳增长的意愿强烈，疫情只是影响了需求的节奏，不改方向。价格及盈利：3-4月份是动力煤淡季，但当前补库需求大、进口补充难度大，煤价回调幅度预计可控有限。煤企Q1业绩预计很亮眼，Q2长协价格难有回撤，Q2业绩预计继续在高位。投资策略：未来若干年存量产能就是稀缺资源，煤炭股普遍4-6倍估值，价格和盈利预期稳定性提升，建议积极布局2

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【开源化工团队】恐慌情绪误伤的受损标的，当前时点具备突出的性价比

1⃣油价大幅上涨是否会影响橡胶价格大幅上行？结合过去的原油价格和橡胶价格的联动复盘，2008年和2012年油价触及120+美元/桶的高位，丁苯橡胶和天然橡胶与原油价格基本同步，但是此后2013-2014年原油价格居高不下，均位于100美元/桶之上，而天然橡胶和丁苯橡胶价格价格在2011年末快速回落，在高价会明显抑制需求的情况下，并未和原油同步进行高位横盘。而本轮橡胶价格和原油价格走势基本脱钩，截至3月22日，丁苯胶鲁中地区送到价格在10800- 10900元/吨左右，沪胶2205合约收盘

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【光大医药】CDMO板块估值性价比突出，景气度也向上，持续坚定推荐！

开年以来，由于市场对CXO景气度持续性的担忧，叠加市场大幅震荡，CXO板块调整幅度较大。但近期，药明康德公告2022年1至2月在手订单同比增速65%+；博腾股份拟2.66亿元收购凯惠药业加码CRO业务。在手订单高增长+产能扩张加速，显示CDMO景气持续向上。估值消化性价比突出，CXO有望迎来配置机会。自2021年10月起，A股CXO公司估值已大幅消化，重点公司2022年预测PEG均值为1.27（2022.3.22），明显低于三季报末的2.01（2021.10.30）。展望2022年，新

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招商情况：新品发布会第一站是2月27日在长沙，除部分受疫情影响的城市，大部分计划中的20个城市已经发布完成。主要针对原有做的好的20%-30%的经销商，以及少数当地优质经销商，经销商对新品口味、包装很认可，从收到的订单反应拿货积极性不错。渠道端：会选择优质渠道布局，比如会员店、头部连锁便利店和人流好的KA。会员连锁店公司基本上均已经谈过一轮，现在已经谈好的是家乐福有两家会员店，已经有两款产品进去了，是夏威夷果和花生；北京FUDI两家店，也有两款产品进去了，还有八款产品在谈；盒马七家店现

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【如何看待产业规划】意义重大，国家层面的政策背书有助于强化投资者对氢能产业发展信心，提振产业长期预期。【基本面今年预期如何】会加速放量。补贴政策去年四季度已经启动，叠加产业规划，地方政府和国企对氢能的需求和项目投资在显著增加，预计今年氢能车产量同比增长3倍以上，各种应用创新也有望落地。【目前市场风格下，政策对板块有驱动力吗？】有！氢能地位在政策表述中大幅提升，成为超市场预期的因素，氢能从之前的“危化品“成为国家能源体系的重要组成部分，也将作为战略性新兴产业。板块去年底以来调整也比较充

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【民生通信】我们近期重点推荐光通信两大核心板块（光模块、光器件）利空出尽，板块大幅上涨

通过产业链上下游深度调研（人也在成都）光通信板块下游需求持续向好，Q1订单非常充足，没有受到疫情带来的交付影响，Q1业绩同比均有显著提升。重点推荐——中际旭创：数通光模块绝对龙头，自身供应链稳定，200G市场份额领先有望充分收益于海外需求大爆发，400G受益于整体需求增长有望进一步放量，800G进度全球领先绑定大客户2021年已实现小批量出货，有望牢牢锁定400G→800G的技术更迭红利期。硅光领域100G/400G产品已进入市场导入阶段，22~23年营收预计105.0/133.3亿

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【长江电新】壹石通深度：冉冉升起的无机非金属材料平台龙头

1、壹石通致力于无机非金属复合材料领域，核心产品是勃姆石，主要下游用于锂电池涂覆领域；过去几年，跟随电动车市场实现持续较快增长，盈利能力也一直处于较高水平。同时，公司上市以来估值水平基本处于锂电材料板块一线阵营。本篇报告我们着重分析市场关注的两个问题： 1）公司估值溢价持续性如何？即公司增长Alpha以及市场格局未来的持续性怎么样？ 2）公司短期、中长期经营增长如何判断？ 2、增长的Alpha：最强的支撑在于核心产品勃姆石在锂电行业中的需求具备超越行业的增长Alpha，主要判断依据： 1

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【天风通信】中兴通讯：缓刑期结束，业绩持续释放，ICT/汽车电子未来看点众多

事件中兴通讯收到美国法院判决，裁定不予撤销中兴通讯的缓刑期(即缓刑期将于原定的2022年3月22日（美国时间）届满)且不附加任何处罚，并确认监察官任期将于原定的2022年3月22日（美国时间）结束。我们点评如下： 1⃣美国商务部BIS等部门对公司的监察缓行期结束，监察官任务结束，公司持续加强合规建设，经营管理持续改善，市场对外部因素影响担忧有望逐步消除。 2⃣前期公司披露21年年报，业绩持续释放，收入增长+毛利率提升+费用率优化逻辑不断验证。其中21年收入实现双位数同比增长，三大业务板

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【长江电新】璞泰来：高标准的激励，高成长的信心

1、璞泰来发布2022年股票期权与限制性股票激励计划，计划授予权益总计743.83万份（股票期权637万份、限制性股票106.83万股），激励对象78人，主要为董事、高管及核心骨干员工（冯苏宁、韩钟伟、刘芳、王晓明各100万份），股票期权行权价格为138.68元，限制性股票授予价格为69.34元。考核目标为 2022、2023、2024年净利润分别不低于26、40、54亿元。预计在2022-2025年分别形成0.34、0.36、 0.19、0.05亿元的激励费用。 2、公司对于2022-20

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璞泰来

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2022-03-23 14:11:49

【申万互联网】互联网点评：21年来多家公司回购，底部确立

阿里公告提升回购金额至250亿美元，自21年下半年来港股美股中概互联网多家公司公告回购计划，提振市场信心，并已经部分实施。我们对回购情况，均价和现价等进行梳理：其中： 1）腾讯拟回购48.1亿港元，已回购47.9亿港元，均价460港元（3/21收盘价388hkd） 2）阿里巴巴拟回购250亿美元，已回购92亿美元，均价184美元（3/21 104usd） 3）网易拟回购30亿美元本公司股票，已回购18亿美元，均价100美元（3/21 89usd） 4）哔哩哔哩拟回购5亿美元，目前回购均价2

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国盛【新易盛300502：光模块龙头的低吸良机】

在近期的市场波动中，新易盛已回落到18倍PE，低吸良机出现！【海外——光模块主战场】近两年国内5G光模块高端需求下行，增量主要在海外云厂商（亚马逊、Meta、Google、微软），目前新易盛是国内光模块厂商中海外占比最高的（83%），国内运营商市场占比渐低，完成了产品、销售转型，今年这一战果将强化。【400G——高速模块正面战场】当前处于400G放量阶段，我们预计海外主流厂商的需求增量在50%以上，同时200G也迎来爆发，这是奠定高速光模块格局的正面战场，新易盛在可比公司中400G

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新易盛

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浙商机械【凯美特气】销售高纯氖气4500万元，一季度电子特气业务有望超预期！持续推荐

事件：控股子公司岳阳凯美特电子特种稀有气体有限公司签订日常经营销售合同。点评：上调2022年盈利预测，我们预计公司2022-2024年的归母净利润分别为2.5（原2.1）/4.1/5.4 亿元，复合增速为57%，对应PE分别为41/24/18倍。 1、受原油价格上涨、稀有气体涨价等影响，一季度电子特气业务收入大幅增长，业绩有望超预期。控股子公司岳阳凯美特电子特种稀有气体销售高纯氖气，合同总金额为4500万元（含税）。2021年公司共销售特种气体1900万元（其中氖气55万元），2022年公

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凯美特气

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【国盛有色】明泰铝业2021年报点评：盈利增强&杠杆回升兑现ROE上行

2022年3月19日，公司发布2021年报，2021实现营收246.1亿元，同增50.7%，归母净利润18.5亿元，同增73.1%，扣非归母净利实现15.9亿元，同增96.7%，经营性现金流净额20.7亿元；单季度看，2021Q4实现收入75.6亿元，环增20.23%，同增57.3%，归母净利润4.5亿元，环降19.2%，同增28.1%，经营性现金流净额5.53亿元，环降20.0%。营收高增下毛利率再度提升，净资产收益率再创佳绩。公司2021毛利润增速录得63.3%高于营收增速，佐证铝

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明泰铝业

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【中信建投化工】嘉澳环保和卓越新能回调即为买入良机

嘉澳环保：乌克兰危机影响欧盟菜籽供应，生物柴油高景气，20万吨产能投产在即，回调即为加仓良机近期乌克兰局势动荡，国际能源价格大涨，且随着欧盟对俄罗斯的出口能源实施制裁，对俄罗斯能源供应依赖较高的欧盟或将增加对可再生能源的需求。此外，欧洲生物柴油主要原料为菜籽油，2020年占比 38%，乌克兰菜籽出口量占全球的20％，同时是欧盟主要的菜籽进口国之一（占比60%），俄乌冲突或将影响欧盟菜籽油供应，同时印尼加强棕榈油出口限制措施，多重因素共同影响下，可能促使欧洲进一步加大以废弃油脂为原料的生

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嘉澳环保

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【华西军工】成飞产业链需求悄然提速

从需求端看，日韩澳及美军亚太基地的F22、F35战机未来部署量将超过500架，我国需要相应的歼20与之抗衡。歼10CE已出口巴基斯坦，外贸需求也很旺盛。我们判断，成飞当前面临较重的生产任务，生产节奏不断提高，整个成飞产业链需要“高强度赶工”。从供应端看，成飞产业链深入推进“小核心、大协作”，作为链长单位的成飞负责输出技术、标准和管理，爱乐达、利君股份、西菱动力等配套企业投资建设生产线并提供协作配套；西部超导、三角防务、中简科技等上游供应商也积极扩产，相关企业新增产能陆续释放。上游材

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【中泰煤炭】强势的行情，短期有扰动但不改方向，继续看好板块投资机会

供给：当前国内煤炭产量1200万吨/天以上，再提升空间较小，叠加亚太地区煤源紧张，进口煤价倒挂严重，整体煤源偏紧。需求：当前市场担忧经济需求的扰动，我们认为政策稳增长的意愿强烈，疫情只是影响了需求的节奏，不改方向。价格及盈利：3-4月份是动力煤淡季，但当前补库需求大、进口补充难度大，煤价回调幅度预计可控有限。煤企Q1业绩预计很亮眼，Q2长协价格难有回撤，Q2业绩预计继续在高位。投资策略：未来若干年存量产能就是稀缺资源，煤炭股普遍4-6倍估值，价格和盈利预期稳定性提升，建议积极布局2

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晋控煤业

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【开源化工团队】恐慌情绪误伤的受损标的，当前时点具备突出的性价比

1⃣油价大幅上涨是否会影响橡胶价格大幅上行？结合过去的原油价格和橡胶价格的联动复盘，2008年和2012年油价触及120+美元/桶的高位，丁苯橡胶和天然橡胶与原油价格基本同步，但是此后2013-2014年原油价格居高不下，均位于100美元/桶之上，而天然橡胶和丁苯橡胶价格价格在2011年末快速回落，在高价会明显抑制需求的情况下，并未和原油同步进行高位横盘。而本轮橡胶价格和原油价格走势基本脱钩，截至3月22日，丁苯胶鲁中地区送到价格在10800- 10900元/吨左右，沪胶2205合约收盘

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赛轮轮胎

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【光大医药】CDMO板块估值性价比突出，景气度也向上，持续坚定推荐！

开年以来，由于市场对CXO景气度持续性的担忧，叠加市场大幅震荡，CXO板块调整幅度较大。但近期，药明康德公告2022年1至2月在手订单同比增速65%+；博腾股份拟2.66亿元收购凯惠药业加码CRO业务。在手订单高增长+产能扩张加速，显示CDMO景气持续向上。估值消化性价比突出，CXO有望迎来配置机会。自2021年10月起，A股CXO公司估值已大幅消化，重点公司2022年预测PEG均值为1.27（2022.3.22），明显低于三季报末的2.01（2021.10.30）。展望2022年，新

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【天风商社|甘源食品】公司近期经营情况交流反馈（重点关注）

招商情况：新品发布会第一站是2月27日在长沙，除部分受疫情影响的城市，大部分计划中的20个城市已经发布完成。主要针对原有做的好的20%-30%的经销商，以及少数当地优质经销商，经销商对新品口味、包装很认可，从收到的订单反应拿货积极性不错。渠道端：会选择优质渠道布局，比如会员店、头部连锁便利店和人流好的KA。会员连锁店公司基本上均已经谈过一轮，现在已经谈好的是家乐福有两家会员店，已经有两款产品进去了，是夏威夷果和花生；北京FUDI两家店，也有两款产品进去了，还有八款产品在谈；盒马七家店现

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甘源食品

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【中信氢能】产业规划预期点评20220323：

【如何看待产业规划】意义重大，国家层面的政策背书有助于强化投资者对氢能产业发展信心，提振产业长期预期。【基本面今年预期如何】会加速放量。补贴政策去年四季度已经启动，叠加产业规划，地方政府和国企对氢能的需求和项目投资在显著增加，预计今年氢能车产量同比增长3倍以上，各种应用创新也有望落地。【目前市场风格下，政策对板块有驱动力吗？】有！氢能地位在政策表述中大幅提升，成为超市场预期的因素，氢能从之前的“危化品“成为国家能源体系的重要组成部分，也将作为战略性新兴产业。板块去年底以来调整也比较充

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【民生通信】我们近期重点推荐光通信两大核心板块（光模块、光器件）利空出尽，板块大幅上涨

通过产业链上下游深度调研（人也在成都）光通信板块下游需求持续向好，Q1订单非常充足，没有受到疫情带来的交付影响，Q1业绩同比均有显著提升。重点推荐——中际旭创：数通光模块绝对龙头，自身供应链稳定，200G市场份额领先有望充分收益于海外需求大爆发，400G受益于整体需求增长有望进一步放量，800G进度全球领先绑定大客户2021年已实现小批量出货，有望牢牢锁定400G→800G的技术更迭红利期。硅光领域100G/400G产品已进入市场导入阶段，22~23年营收预计105.0/133.3亿

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天孚通信
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【长江电新】壹石通深度：冉冉升起的无机非金属材料平台龙头

1、壹石通致力于无机非金属复合材料领域，核心产品是勃姆石，主要下游用于锂电池涂覆领域；过去几年，跟随电动车市场实现持续较快增长，盈利能力也一直处于较高水平。同时，公司上市以来估值水平基本处于锂电材料板块一线阵营。本篇报告我们着重分析市场关注的两个问题： 1）公司估值溢价持续性如何？即公司增长Alpha以及市场格局未来的持续性怎么样？ 2）公司短期、中长期经营增长如何判断？ 2、增长的Alpha：最强的支撑在于核心产品勃姆石在锂电行业中的需求具备超越行业的增长Alpha，主要判断依据： 1

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壹石通

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【天风通信】中兴通讯：缓刑期结束，业绩持续释放，ICT/汽车电子未来看点众多

事件中兴通讯收到美国法院判决，裁定不予撤销中兴通讯的缓刑期(即缓刑期将于原定的2022年3月22日（美国时间）届满)且不附加任何处罚，并确认监察官任期将于原定的2022年3月22日（美国时间）结束。我们点评如下： 1⃣美国商务部BIS等部门对公司的监察缓行期结束，监察官任务结束，公司持续加强合规建设，经营管理持续改善，市场对外部因素影响担忧有望逐步消除。 2⃣前期公司披露21年年报，业绩持续释放，收入增长+毛利率提升+费用率优化逻辑不断验证。其中21年收入实现双位数同比增长，三大业务板

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中兴通讯

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【长江电新】璞泰来：高标准的激励，高成长的信心

1、璞泰来发布2022年股票期权与限制性股票激励计划，计划授予权益总计743.83万份（股票期权637万份、限制性股票106.83万股），激励对象78人，主要为董事、高管及核心骨干员工（冯苏宁、韩钟伟、刘芳、王晓明各100万份），股票期权行权价格为138.68元，限制性股票授予价格为69.34元。考核目标为 2022、2023、2024年净利润分别不低于26、40、54亿元。预计在2022-2025年分别形成0.34、0.36、 0.19、0.05亿元的激励费用。 2、公司对于2022-20

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【申万互联网】互联网点评：21年来多家公司回购，底部确立

阿里公告提升回购金额至250亿美元，自21年下半年来港股美股中概互联网多家公司公告回购计划，提振市场信心，并已经部分实施。我们对回购情况，均价和现价等进行梳理：其中： 1）腾讯拟回购48.1亿港元，已回购47.9亿港元，均价460港元（3/21收盘价388hkd） 2）阿里巴巴拟回购250亿美元，已回购92亿美元，均价184美元（3/21 104usd） 3）网易拟回购30亿美元本公司股票，已回购18亿美元，均价100美元（3/21 89usd） 4）哔哩哔哩拟回购5亿美元，目前回购均价2

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国盛【新易盛300502：光模块龙头的低吸良机】

在近期的市场波动中，新易盛已回落到18倍PE，低吸良机出现！【海外——光模块主战场】近两年国内5G光模块高端需求下行，增量主要在海外云厂商（亚马逊、Meta、Google、微软），目前新易盛是国内光模块厂商中海外占比最高的（83%），国内运营商市场占比渐低，完成了产品、销售转型，今年这一战果将强化。【400G——高速模块正面战场】当前处于400G放量阶段，我们预计海外主流厂商的需求增量在50%以上，同时200G也迎来爆发，这是奠定高速光模块格局的正面战场，新易盛在可比公司中400G

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浙商机械【凯美特气】销售高纯氖气4500万元，一季度电子特气业务有望超预期！持续推荐

事件：控股子公司岳阳凯美特电子特种稀有气体有限公司签订日常经营销售合同。点评：上调2022年盈利预测，我们预计公司2022-2024年的归母净利润分别为2.5（原2.1）/4.1/5.4 亿元，复合增速为57%，对应PE分别为41/24/18倍。 1、受原油价格上涨、稀有气体涨价等影响，一季度电子特气业务收入大幅增长，业绩有望超预期。控股子公司岳阳凯美特电子特种稀有气体销售高纯氖气，合同总金额为4500万元（含税）。2021年公司共销售特种气体1900万元（其中氖气55万元），2022年公

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【国盛有色】明泰铝业2021年报点评：盈利增强&杠杆回升兑现ROE上行

2022年3月19日，公司发布2021年报，2021实现营收246.1亿元，同增50.7%，归母净利润18.5亿元，同增73.1%，扣非归母净利实现15.9亿元，同增96.7%，经营性现金流净额20.7亿元；单季度看，2021Q4实现收入75.6亿元，环增20.23%，同增57.3%，归母净利润4.5亿元，环降19.2%，同增28.1%，经营性现金流净额5.53亿元，环降20.0%。营收高增下毛利率再度提升，净资产收益率再创佳绩。公司2021毛利润增速录得63.3%高于营收增速，佐证铝

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【中信建投化工】嘉澳环保和卓越新能回调即为买入良机

嘉澳环保：乌克兰危机影响欧盟菜籽供应，生物柴油高景气，20万吨产能投产在即，回调即为加仓良机近期乌克兰局势动荡，国际能源价格大涨，且随着欧盟对俄罗斯的出口能源实施制裁，对俄罗斯能源供应依赖较高的欧盟或将增加对可再生能源的需求。此外，欧洲生物柴油主要原料为菜籽油，2020年占比 38%，乌克兰菜籽出口量占全球的20％，同时是欧盟主要的菜籽进口国之一（占比60%），俄乌冲突或将影响欧盟菜籽油供应，同时印尼加强棕榈油出口限制措施，多重因素共同影响下，可能促使欧洲进一步加大以废弃油脂为原料的生

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【华西军工】成飞产业链需求悄然提速

从需求端看，日韩澳及美军亚太基地的F22、F35战机未来部署量将超过500架，我国需要相应的歼20与之抗衡。歼10CE已出口巴基斯坦，外贸需求也很旺盛。我们判断，成飞当前面临较重的生产任务，生产节奏不断提高，整个成飞产业链需要“高强度赶工”。从供应端看，成飞产业链深入推进“小核心、大协作”，作为链长单位的成飞负责输出技术、标准和管理，爱乐达、利君股份、西菱动力等配套企业投资建设生产线并提供协作配套；西部超导、三角防务、中简科技等上游供应商也积极扩产，相关企业新增产能陆续释放。上游材

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【中泰煤炭】强势的行情，短期有扰动但不改方向，继续看好板块投资机会

供给：当前国内煤炭产量1200万吨/天以上，再提升空间较小，叠加亚太地区煤源紧张，进口煤价倒挂严重，整体煤源偏紧。需求：当前市场担忧经济需求的扰动，我们认为政策稳增长的意愿强烈，疫情只是影响了需求的节奏，不改方向。价格及盈利：3-4月份是动力煤淡季，但当前补库需求大、进口补充难度大，煤价回调幅度预计可控有限。煤企Q1业绩预计很亮眼，Q2长协价格难有回撤，Q2业绩预计继续在高位。投资策略：未来若干年存量产能就是稀缺资源，煤炭股普遍4-6倍估值，价格和盈利预期稳定性提升，建议积极布局2

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1⃣油价大幅上涨是否会影响橡胶价格大幅上行？结合过去的原油价格和橡胶价格的联动复盘，2008年和2012年油价触及120+美元/桶的高位，丁苯橡胶和天然橡胶与原油价格基本同步，但是此后2013-2014年原油价格居高不下，均位于100美元/桶之上，而天然橡胶和丁苯橡胶价格价格在2011年末快速回落，在高价会明显抑制需求的情况下，并未和原油同步进行高位横盘。而本轮橡胶价格和原油价格走势基本脱钩，截至3月22日，丁苯胶鲁中地区送到价格在10800- 10900元/吨左右，沪胶2205合约收盘

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【光大医药】CDMO板块估值性价比突出，景气度也向上，持续坚定推荐！

开年以来，由于市场对CXO景气度持续性的担忧，叠加市场大幅震荡，CXO板块调整幅度较大。但近期，药明康德公告2022年1至2月在手订单同比增速65%+；博腾股份拟2.66亿元收购凯惠药业加码CRO业务。在手订单高增长+产能扩张加速，显示CDMO景气持续向上。估值消化性价比突出，CXO有望迎来配置机会。自2021年10月起，A股CXO公司估值已大幅消化，重点公司2022年预测PEG均值为1.27（2022.3.22），明显低于三季报末的2.01（2021.10.30）。展望2022年，新

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招商情况：新品发布会第一站是2月27日在长沙，除部分受疫情影响的城市，大部分计划中的20个城市已经发布完成。主要针对原有做的好的20%-30%的经销商，以及少数当地优质经销商，经销商对新品口味、包装很认可，从收到的订单反应拿货积极性不错。渠道端：会选择优质渠道布局，比如会员店、头部连锁便利店和人流好的KA。会员连锁店公司基本上均已经谈过一轮，现在已经谈好的是家乐福有两家会员店，已经有两款产品进去了，是夏威夷果和花生；北京FUDI两家店，也有两款产品进去了，还有八款产品在谈；盒马七家店现

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【民生通信】我们近期重点推荐光通信两大核心板块（光模块、光器件）利空出尽，板块大幅上涨

通过产业链上下游深度调研（人也在成都）光通信板块下游需求持续向好，Q1订单非常充足，没有受到疫情带来的交付影响，Q1业绩同比均有显著提升。重点推荐——中际旭创：数通光模块绝对龙头，自身供应链稳定，200G市场份额领先有望充分收益于海外需求大爆发，400G受益于整体需求增长有望进一步放量，800G进度全球领先绑定大客户2021年已实现小批量出货，有望牢牢锁定400G→800G的技术更迭红利期。硅光领域100G/400G产品已进入市场导入阶段，22~23年营收预计105.0/133.3亿

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【长江电新】壹石通深度：冉冉升起的无机非金属材料平台龙头

1、壹石通致力于无机非金属复合材料领域，核心产品是勃姆石，主要下游用于锂电池涂覆领域；过去几年，跟随电动车市场实现持续较快增长，盈利能力也一直处于较高水平。同时，公司上市以来估值水平基本处于锂电材料板块一线阵营。本篇报告我们着重分析市场关注的两个问题： 1）公司估值溢价持续性如何？即公司增长Alpha以及市场格局未来的持续性怎么样？ 2）公司短期、中长期经营增长如何判断？ 2、增长的Alpha：最强的支撑在于核心产品勃姆石在锂电行业中的需求具备超越行业的增长Alpha，主要判断依据： 1

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【天风通信】中兴通讯：缓刑期结束，业绩持续释放，ICT/汽车电子未来看点众多

事件中兴通讯收到美国法院判决，裁定不予撤销中兴通讯的缓刑期(即缓刑期将于原定的2022年3月22日（美国时间）届满)且不附加任何处罚，并确认监察官任期将于原定的2022年3月22日（美国时间）结束。我们点评如下： 1⃣美国商务部BIS等部门对公司的监察缓行期结束，监察官任务结束，公司持续加强合规建设，经营管理持续改善，市场对外部因素影响担忧有望逐步消除。 2⃣前期公司披露21年年报，业绩持续释放，收入增长+毛利率提升+费用率优化逻辑不断验证。其中21年收入实现双位数同比增长，三大业务板

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【长江电新】璞泰来：高标准的激励，高成长的信心

1、璞泰来发布2022年股票期权与限制性股票激励计划，计划授予权益总计743.83万份（股票期权637万份、限制性股票106.83万股），激励对象78人，主要为董事、高管及核心骨干员工（冯苏宁、韩钟伟、刘芳、王晓明各100万份），股票期权行权价格为138.68元，限制性股票授予价格为69.34元。考核目标为 2022、2023、2024年净利润分别不低于26、40、54亿元。预计在2022-2025年分别形成0.34、0.36、 0.19、0.05亿元的激励费用。 2、公司对于2022-20

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璞泰来

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2022-03-23 14:11:49

【申万互联网】互联网点评：21年来多家公司回购，底部确立

阿里公告提升回购金额至250亿美元，自21年下半年来港股美股中概互联网多家公司公告回购计划，提振市场信心，并已经部分实施。我们对回购情况，均价和现价等进行梳理：其中： 1）腾讯拟回购48.1亿港元，已回购47.9亿港元，均价460港元（3/21收盘价388hkd） 2）阿里巴巴拟回购250亿美元，已回购92亿美元，均价184美元（3/21 104usd） 3）网易拟回购30亿美元本公司股票，已回购18亿美元，均价100美元（3/21 89usd） 4）哔哩哔哩拟回购5亿美元，目前回购均价2

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阿里巴巴-W

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2022-03-23 14:06:32

国盛【新易盛300502：光模块龙头的低吸良机】

在近期的市场波动中，新易盛已回落到18倍PE，低吸良机出现！【海外——光模块主战场】近两年国内5G光模块高端需求下行，增量主要在海外云厂商（亚马逊、Meta、Google、微软），目前新易盛是国内光模块厂商中海外占比最高的（83%），国内运营商市场占比渐低，完成了产品、销售转型，今年这一战果将强化。【400G——高速模块正面战场】当前处于400G放量阶段，我们预计海外主流厂商的需求增量在50%以上，同时200G也迎来爆发，这是奠定高速光模块格局的正面战场，新易盛在可比公司中400G

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新易盛

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2022-03-23 14:04:50

浙商机械【凯美特气】销售高纯氖气4500万元，一季度电子特气业务有望超预期！持续推荐

事件：控股子公司岳阳凯美特电子特种稀有气体有限公司签订日常经营销售合同。点评：上调2022年盈利预测，我们预计公司2022-2024年的归母净利润分别为2.5（原2.1）/4.1/5.4 亿元，复合增速为57%，对应PE分别为41/24/18倍。 1、受原油价格上涨、稀有气体涨价等影响，一季度电子特气业务收入大幅增长，业绩有望超预期。控股子公司岳阳凯美特电子特种稀有气体销售高纯氖气，合同总金额为4500万元（含税）。2021年公司共销售特种气体1900万元（其中氖气55万元），2022年公

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凯美特气

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2022-03-23 14:02:33

【国盛有色】明泰铝业2021年报点评：盈利增强&杠杆回升兑现ROE上行

2022年3月19日，公司发布2021年报，2021实现营收246.1亿元，同增50.7%，归母净利润18.5亿元，同增73.1%，扣非归母净利实现15.9亿元，同增96.7%，经营性现金流净额20.7亿元；单季度看，2021Q4实现收入75.6亿元，环增20.23%，同增57.3%，归母净利润4.5亿元，环降19.2%，同增28.1%，经营性现金流净额5.53亿元，环降20.0%。营收高增下毛利率再度提升，净资产收益率再创佳绩。公司2021毛利润增速录得63.3%高于营收增速，佐证铝

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明泰铝业

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2022-03-23 14:00:53

【中信建投化工】嘉澳环保和卓越新能回调即为买入良机

嘉澳环保：乌克兰危机影响欧盟菜籽供应，生物柴油高景气，20万吨产能投产在即，回调即为加仓良机近期乌克兰局势动荡，国际能源价格大涨，且随着欧盟对俄罗斯的出口能源实施制裁，对俄罗斯能源供应依赖较高的欧盟或将增加对可再生能源的需求。此外，欧洲生物柴油主要原料为菜籽油，2020年占比 38%，乌克兰菜籽出口量占全球的20％，同时是欧盟主要的菜籽进口国之一（占比60%），俄乌冲突或将影响欧盟菜籽油供应，同时印尼加强棕榈油出口限制措施，多重因素共同影响下，可能促使欧洲进一步加大以废弃油脂为原料的生

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嘉澳环保

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2022-03-23 13:59:30

【华西军工】成飞产业链需求悄然提速

从需求端看，日韩澳及美军亚太基地的F22、F35战机未来部署量将超过500架，我国需要相应的歼20与之抗衡。歼10CE已出口巴基斯坦，外贸需求也很旺盛。我们判断，成飞当前面临较重的生产任务，生产节奏不断提高，整个成飞产业链需要“高强度赶工”。从供应端看，成飞产业链深入推进“小核心、大协作”，作为链长单位的成飞负责输出技术、标准和管理，爱乐达、利君股份、西菱动力等配套企业投资建设生产线并提供协作配套；西部超导、三角防务、中简科技等上游供应商也积极扩产，相关企业新增产能陆续释放。上游材

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成飞集成

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2022-03-23 13:58:01

【中泰煤炭】强势的行情，短期有扰动但不改方向，继续看好板块投资机会

供给：当前国内煤炭产量1200万吨/天以上，再提升空间较小，叠加亚太地区煤源紧张，进口煤价倒挂严重，整体煤源偏紧。需求：当前市场担忧经济需求的扰动，我们认为政策稳增长的意愿强烈，疫情只是影响了需求的节奏，不改方向。价格及盈利：3-4月份是动力煤淡季，但当前补库需求大、进口补充难度大，煤价回调幅度预计可控有限。煤企Q1业绩预计很亮眼，Q2长协价格难有回撤，Q2业绩预计继续在高位。投资策略：未来若干年存量产能就是稀缺资源，煤炭股普遍4-6倍估值，价格和盈利预期稳定性提升，建议积极布局2

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晋控煤业

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2022-03-23 13:56:53

【开源化工团队】恐慌情绪误伤的受损标的，当前时点具备突出的性价比

1⃣油价大幅上涨是否会影响橡胶价格大幅上行？结合过去的原油价格和橡胶价格的联动复盘，2008年和2012年油价触及120+美元/桶的高位，丁苯橡胶和天然橡胶与原油价格基本同步，但是此后2013-2014年原油价格居高不下，均位于100美元/桶之上，而天然橡胶和丁苯橡胶价格价格在2011年末快速回落，在高价会明显抑制需求的情况下，并未和原油同步进行高位横盘。而本轮橡胶价格和原油价格走势基本脱钩，截至3月22日，丁苯胶鲁中地区送到价格在10800- 10900元/吨左右，沪胶2205合约收盘

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赛轮轮胎

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2022-03-23 13:53:25

【光大医药】CDMO板块估值性价比突出，景气度也向上，持续坚定推荐！

开年以来，由于市场对CXO景气度持续性的担忧，叠加市场大幅震荡，CXO板块调整幅度较大。但近期，药明康德公告2022年1至2月在手订单同比增速65%+；博腾股份拟2.66亿元收购凯惠药业加码CRO业务。在手订单高增长+产能扩张加速，显示CDMO景气持续向上。估值消化性价比突出，CXO有望迎来配置机会。自2021年10月起，A股CXO公司估值已大幅消化，重点公司2022年预测PEG均值为1.27（2022.3.22），明显低于三季报末的2.01（2021.10.30）。展望2022年，新

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药明康德

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2022-03-23 13:51:56

【天风商社|甘源食品】公司近期经营情况交流反馈（重点关注）

招商情况：新品发布会第一站是2月27日在长沙，除部分受疫情影响的城市，大部分计划中的20个城市已经发布完成。主要针对原有做的好的20%-30%的经销商，以及少数当地优质经销商，经销商对新品口味、包装很认可，从收到的订单反应拿货积极性不错。渠道端：会选择优质渠道布局，比如会员店、头部连锁便利店和人流好的KA。会员连锁店公司基本上均已经谈过一轮，现在已经谈好的是家乐福有两家会员店，已经有两款产品进去了，是夏威夷果和花生；北京FUDI两家店，也有两款产品进去了，还有八款产品在谈；盒马七家店现

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甘源食品

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2022-03-23 13:49:36

【中信氢能】产业规划预期点评20220323：

【如何看待产业规划】意义重大，国家层面的政策背书有助于强化投资者对氢能产业发展信心，提振产业长期预期。【基本面今年预期如何】会加速放量。补贴政策去年四季度已经启动，叠加产业规划，地方政府和国企对氢能的需求和项目投资在显著增加，预计今年氢能车产量同比增长3倍以上，各种应用创新也有望落地。【目前市场风格下，政策对板块有驱动力吗？】有！氢能地位在政策表述中大幅提升，成为超市场预期的因素，氢能从之前的“危化品“成为国家能源体系的重要组成部分，也将作为战略性新兴产业。板块去年底以来调整也比较充

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美锦能源

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2022-03-23 13:45:36

【民生通信】我们近期重点推荐光通信两大核心板块（光模块、光器件）利空出尽，板块大幅上涨

通过产业链上下游深度调研（人也在成都）光通信板块下游需求持续向好，Q1订单非常充足，没有受到疫情带来的交付影响，Q1业绩同比均有显著提升。重点推荐——中际旭创：数通光模块绝对龙头，自身供应链稳定，200G市场份额领先有望充分收益于海外需求大爆发，400G受益于整体需求增长有望进一步放量，800G进度全球领先绑定大客户2021年已实现小批量出货，有望牢牢锁定400G→800G的技术更迭红利期。硅光领域100G/400G产品已进入市场导入阶段，22~23年营收预计105.0/133.3亿

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天孚通信
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2022-03-23 13:42:09

【长江电新】壹石通深度：冉冉升起的无机非金属材料平台龙头

1、壹石通致力于无机非金属复合材料领域，核心产品是勃姆石，主要下游用于锂电池涂覆领域；过去几年，跟随电动车市场实现持续较快增长，盈利能力也一直处于较高水平。同时，公司上市以来估值水平基本处于锂电材料板块一线阵营。本篇报告我们着重分析市场关注的两个问题： 1）公司估值溢价持续性如何？即公司增长Alpha以及市场格局未来的持续性怎么样？ 2）公司短期、中长期经营增长如何判断？ 2、增长的Alpha：最强的支撑在于核心产品勃姆石在锂电行业中的需求具备超越行业的增长Alpha，主要判断依据： 1

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壹石通

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2022-03-23 13:40:38

【天风通信】中兴通讯：缓刑期结束，业绩持续释放，ICT/汽车电子未来看点众多

事件中兴通讯收到美国法院判决，裁定不予撤销中兴通讯的缓刑期(即缓刑期将于原定的2022年3月22日（美国时间）届满)且不附加任何处罚，并确认监察官任期将于原定的2022年3月22日（美国时间）结束。我们点评如下： 1⃣美国商务部BIS等部门对公司的监察缓行期结束，监察官任务结束，公司持续加强合规建设，经营管理持续改善，市场对外部因素影响担忧有望逐步消除。 2⃣前期公司披露21年年报，业绩持续释放，收入增长+毛利率提升+费用率优化逻辑不断验证。其中21年收入实现双位数同比增长，三大业务板

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中兴通讯

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