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2022-08-27 13:14:06

【国金电车】科博达中报点评：突破日系、车身域控等，ASP显著提升

22年上半年收入14.8亿元，同比增长2%；归母净利润2.0亿元，同比下降14%。Q2收入7.5亿元，同比/环比+7%/+2%，归母净利润1.1亿元，同比/环比-1%/+17%。新客户新项目量产，收入跑赢大众集团销量。上半年，车灯控制系统收入7.7亿元，同比增长5%，收入占比 54%。公司核心客户大众集团上半年全球销量下滑22%，南北大众销量下滑6%，公司收入增速跑赢大众集团主要是宝马、福特等新客户的产品量产、氛围灯高增长所致。电机控制系统收入2.8亿元，同比下滑 12%，主要是重卡销量

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科博达

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2022-08-27 13:13:07

【中泰医药】重点推荐鱼跃医疗：高基数+疫情负面干扰，业绩底部已现

新一代CGM进入注册阶段，有望贡献估值弹性事件：公司发布2022年半年报， 22H1实现营业收入35.53亿元（-11.11%），归母净利润7.88亿元（-18.16%），扣非6.40亿元（-27.31%）。呼吸治疗受高基数影响略有下降，22H2有望迎来恢复。22H1公司呼吸治疗业务营收10.99亿元（-16.85%），主要因21年海外制氧机需求大幅提升带来的基数所致，呼吸机因国内疫情扰动增速放缓，雾化产品22H1同比增速近50%。我们预计下半年随着基数效应以及国内疫情干扰的逐渐减

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鱼跃医疗

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2022-08-27 13:11:22

【招商电子】立讯半年报的几个要点分析，供各位朋友参考。

1、上半年营收大幅增长，增量主要来自立铠、手表耳机等苹果业务和通讯等非苹果业务，手机组装业务盈利贡献好于预期。公司上半年在消费性电子/PC/通讯/汽车/其他业务的收入为699.5/44.0/36.4/21.1/18.6 亿，分别同比增长73.15%/58.34%/158.61%/19.04%/3.89%，均维持较好增长趋势。 2、立铠在大客户Top Module份额持续提升，上半年贡献营收287亿净利5.42亿（上市公司51.83%股权，去年同期并表收入98亿，净利润2.87亿），而Wa

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立讯精密

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2022-08-27 11:53:56

提示关注#免税链，提醒海南疫情数据和客流数据的拐点

1、#疫情数据持续好转，日新增已经出现持续8天趋势性下降，而且近3天日增降低到一个低平台水平。 2、#客流反转早于预期，我们检测的海南空港进港游客开始出现小幅回升（幅度不大，但是方向变化了，这个很重要）上海、广州、成都、重庆等主要城市到海南的客流都出现了触底回升，这个边际变化出现的时间早于普遍预期，值得重点关注。 3、#免税链的逻辑关系：核心标的是中免。【中免】是【海汽和王府井】的估值锚，海汽是【海南发展】的估值锚，中免的趋势性行情会对免税链形成带动。 4、#免税链新票：盛视科技。这是我

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盛视科技

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2022-08-27 11:53:04

【中金家电】德昌股份：吸尘器主业承压，汽车电机步入放量收获期 1H2022低于我们预期

公司公布1H2022业绩：1H22公司收入11.84亿元，同比-18.3%；归母净利润1.68亿元，同比+7.1%。对应 2Q22收入6.14亿元，同比-26.4%；归母净利润1.08亿元，同比+9.9%。公司1H22收入、利润低于我们预期，主要是欧美耐用消费品需求不景气，导致公司吸尘器主业短期承压。吸尘器主业承压，拖累收入增长。受地区冲突、高通胀、高基数、补贴回落的影响，欧美居家类耐用消费品景气短期下行。1H22我国吸尘器出口额163.3亿元，同比-22.1%。公司主要客户创科实业（TT

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德昌股份

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2022-08-27 11:51:55

【国盛电子团队】兆易创新：Q2业绩高增，工业、汽车领域进展亮眼

事件：公司22H1营收47.81亿元，同比+31.32%；归母净利15.27亿元，同比+94.34%；扣非归母净利 14.68亿元，同比+98.25%；毛利率49.44%，净利率31.94%。Q2单季，公司营收25.51亿元，同比 +25.25%，环比+14.39%；归母净利8.41亿元，同比+73.63%，环比+22.59%；毛利率49.40%，同比提升5.6pt，环比-0.1pt；净利率32.97%，同比+9.2pt，环比+2.2pt。2022H1业绩高增，主要系公司持续优化产品及应用结

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兆易创新

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2022-08-27 11:50:59

拓荆科技半年报解读

22Q2单季收入大超预期，单季收入加速增长。拓荆科技22Q2收入4.16亿元，同比+658%/环比 +287%，对比22Q1收入1.08亿元，同比+86%，Q2收入大超预期并加速增长，主要系一方面订单快速提升，另一方面下游客户订单确认节奏加快。根据20/21年数据，公司收入多于下半年确认，20H2/21H2收入分别占比94.3%/85.1%，因此展望22H2公司收入有望保持高增速。新签订单快速提升，展望今明年收入高增长。截至22H1，公司存货为15.63亿元，较22Q1末增加2.7亿元

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拓荆科技

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2022-08-27 11:49:26

闻泰科技半年报解读：半导体稳增长，光学扭亏为盈，ODM亏损扩大

1H22收入284.96亿元，同比+15.1%；归母净利润11.82亿元，同比-4.1%；扣非归母净利润11.6亿元，同比-1.7%；业绩符合我们预期。 Q2收入136.93亿元，同/环比+7.2%/-7.5%；归母净利润6.79亿元，同/环比+17%/+35%；扣非归母净利润5.29亿元，同/环比+3.26%/-16%；非经常性收益主要系政府补助；公允价值变动损失环比减少约2.6亿元，但扣非归母净利润仍环比下滑，主要系ODM业务Q2亏损幅度环比扩大所拖累。 1）ODM：亏损环比亏大上

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闻泰科技

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2022-08-27 11:47:57

【东吴非银】中国人寿1H22业绩会交流与思考

1.新一届领导班子亮相市场，董事长白涛总和总裁赵鹏总回答有条不紊，展现对公司发展的信心。白涛总提出国寿的优势在政治优势、渠道优势、科技优势、队伍优势、品牌优势，但仍需要客观认识到在效率类指标需要提高、创新能力有待提升、业务整合空间有待开发，实现一个账户更好服务客户。赵鹏总提出“六个不动摇”：服务国之大者、坚持高质量发展、以客户为中心、坚持队伍建设、坚持改革创新、坚持防控风险。2022年是鼎新改革的第三年，公司已达到“一年打基础、两年搭框架、三年见成效”的目标。下一步将持续深化改革，重点

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中国人寿

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2022-08-27 11:45:52

华阳集团：HUD行业引领者，汽车电子多点布局汽车电子业务核心产品

【华创计算机】HUD迎量价齐升，未来成长空间大：技术成熟+成本下行推动HUD产品从选配到标配。HUD由W-HUD向AR-HUD升级，单车价值有望从约1000元增至3000-4000元。华阳集团技术领先，目前已配套多款车型，尤其与自主车企合作紧密，HUD产品上量速度有望保持高增。多维度延伸汽车智能化产品，充分受益行业扩容。除核心产品HUD未来增长较快外，中控屏、液晶仪表迭代升级、单车价值有望进一步提升，智能座舱域控、数字声学系统、自动泊车系统、数字钥匙等一系列新产品新技术加快落地，多个定

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华阳集团

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2022-08-27 11:43:34

【安信食饮】千味央厨2022半年报点评：疫情扰动短期业绩，下半年加速增长可期

事件：公司披露半年报，2022H1年实现营业收入/归母净利润/扣非归母净利润6.49/0.46/0.41亿元，同比 +14.23%/+25.43%/+14.31%。其中Q2实现营业收入/归母净利润/扣非归母净利润3.01/0.17/0.17亿元，同比+8.03%/+2.38%/+2.69%。【疫情干扰直营渠道销售，经销渠道逆势增长】分渠道看，22H1直营/经销分别-4.6%/+27.4%，经销渠道占比同比提升6.8pct.至65.6%。直营渠道下滑主要系上海、北京等一线城市连锁餐饮发展较成

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千味央厨

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2022-08-27 11:42:39

华创电新团队】雅迪控股22中报点评：单车盈利超预期

事件 ◆22H1营收140.6亿，同增13.6%，净利9.0亿，同增52.6%，扣非净利7.7亿，同增68.5%，公司非经常性损益主要系理财产品收入，可看作经常性项目； ◆22H1毛利率17.9%，同比提升3.0pcts，单车收入提升，产品结构改善； ◆22H1费用率11.7%，同比提升1.2pcts，研发投入比重上升； ◆22H1净利率6.4%，同比提升1.6pcts；点评 ◆销量：22H1销量614万辆，同比下降6%，其中2C业务600万辆，同比增长3.6%，2B业务13.4万辆，同比

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雅迪控股

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【中信建投机械-半导体设备】中芯国际天津产线规划速评

事件： SMIC 8月26日与天津市西青经济开发集团有限公司和天津西青经济技术开发区管理委员会共同签署《中芯国际天津12英寸晶圆代工生产线项目合作框架协议》。 #规划： SMIC将设立全资子公司，注册资本50亿美元。建设12寸晶圆代工生产线，可提供28-180nm不同工艺制程，产能为10万片/月，选址西青开发区赛达新兴产业园内。 #金额：本项目投资总额75亿美元，按照80%的设备支出计算，对应设备投资金额60亿美元，将有力带动相关设备采购。观点： SMIC为半导体设备国产化有力推动者之

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中芯国际

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2022-08-27 11:39:09

【亚信安全半年报点评】天风计算机缪欣君团队

1、公司上半年实现收入5.9亿元，同比增长22%；归母净利润-1.7亿元，扣非后归母净利润-2亿元，与去年同期相比大幅下降，主要由公司增大研发和销售人员投入所致。单Q2而言，公司表现亮眼，克服疫情影响实现36%收入增长，主要与公司收入确认节奏有关（反映21年解决方案类产品订单情况）。 2、具体产品线而言，公司端点安全收入同比增长40%，收入占比由去年同期39%提升至45%；端点安全产品的快速增长带来上半年行业收入结构的优化，公司上半年非运营商行业收入由去年同期42%提升至 55%，考虑

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亚信安全

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【招商电新】振华新材半年报点评

公司公告：公司2022年上半年实现营收、归上利润、扣非利润分别约54.4亿元、6.6亿元、6.56亿元，分别同比增长161%、340%、347%。其中Q2实现营收、归上利润、扣非利润分别约28.6亿元、3.23亿元、3.18 亿元，分别同比增长160.8%、336.3%、341.6%。 1、业绩符合预期。受疫情影响，预计公司Q2正极材料出货约0.9-1万吨，环比有所下滑。估算单吨归母净利润约3.5万元/吨，环比增长8%，同比增长288%，单吨盈利环比继续增长，主要系： a、产品结构持续优化

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振华新材

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【国金电车】科博达中报点评：突破日系、车身域控等，ASP显著提升

22年上半年收入14.8亿元，同比增长2%；归母净利润2.0亿元，同比下降14%。Q2收入7.5亿元，同比/环比+7%/+2%，归母净利润1.1亿元，同比/环比-1%/+17%。新客户新项目量产，收入跑赢大众集团销量。上半年，车灯控制系统收入7.7亿元，同比增长5%，收入占比 54%。公司核心客户大众集团上半年全球销量下滑22%，南北大众销量下滑6%，公司收入增速跑赢大众集团主要是宝马、福特等新客户的产品量产、氛围灯高增长所致。电机控制系统收入2.8亿元，同比下滑 12%，主要是重卡销量

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科博达

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【中泰医药】重点推荐鱼跃医疗：高基数+疫情负面干扰，业绩底部已现

新一代CGM进入注册阶段，有望贡献估值弹性事件：公司发布2022年半年报， 22H1实现营业收入35.53亿元（-11.11%），归母净利润7.88亿元（-18.16%），扣非6.40亿元（-27.31%）。呼吸治疗受高基数影响略有下降，22H2有望迎来恢复。22H1公司呼吸治疗业务营收10.99亿元（-16.85%），主要因21年海外制氧机需求大幅提升带来的基数所致，呼吸机因国内疫情扰动增速放缓，雾化产品22H1同比增速近50%。我们预计下半年随着基数效应以及国内疫情干扰的逐渐减

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【招商电子】立讯半年报的几个要点分析，供各位朋友参考。

1、上半年营收大幅增长，增量主要来自立铠、手表耳机等苹果业务和通讯等非苹果业务，手机组装业务盈利贡献好于预期。公司上半年在消费性电子/PC/通讯/汽车/其他业务的收入为699.5/44.0/36.4/21.1/18.6 亿，分别同比增长73.15%/58.34%/158.61%/19.04%/3.89%，均维持较好增长趋势。 2、立铠在大客户Top Module份额持续提升，上半年贡献营收287亿净利5.42亿（上市公司51.83%股权，去年同期并表收入98亿，净利润2.87亿），而Wa

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提示关注#免税链，提醒海南疫情数据和客流数据的拐点

1、#疫情数据持续好转，日新增已经出现持续8天趋势性下降，而且近3天日增降低到一个低平台水平。 2、#客流反转早于预期，我们检测的海南空港进港游客开始出现小幅回升（幅度不大，但是方向变化了，这个很重要）上海、广州、成都、重庆等主要城市到海南的客流都出现了触底回升，这个边际变化出现的时间早于普遍预期，值得重点关注。 3、#免税链的逻辑关系：核心标的是中免。【中免】是【海汽和王府井】的估值锚，海汽是【海南发展】的估值锚，中免的趋势性行情会对免税链形成带动。 4、#免税链新票：盛视科技。这是我

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【中金家电】德昌股份：吸尘器主业承压，汽车电机步入放量收获期 1H2022低于我们预期

公司公布1H2022业绩：1H22公司收入11.84亿元，同比-18.3%；归母净利润1.68亿元，同比+7.1%。对应 2Q22收入6.14亿元，同比-26.4%；归母净利润1.08亿元，同比+9.9%。公司1H22收入、利润低于我们预期，主要是欧美耐用消费品需求不景气，导致公司吸尘器主业短期承压。吸尘器主业承压，拖累收入增长。受地区冲突、高通胀、高基数、补贴回落的影响，欧美居家类耐用消费品景气短期下行。1H22我国吸尘器出口额163.3亿元，同比-22.1%。公司主要客户创科实业（TT

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【国盛电子团队】兆易创新：Q2业绩高增，工业、汽车领域进展亮眼

事件：公司22H1营收47.81亿元，同比+31.32%；归母净利15.27亿元，同比+94.34%；扣非归母净利 14.68亿元，同比+98.25%；毛利率49.44%，净利率31.94%。Q2单季，公司营收25.51亿元，同比 +25.25%，环比+14.39%；归母净利8.41亿元，同比+73.63%，环比+22.59%；毛利率49.40%，同比提升5.6pt，环比-0.1pt；净利率32.97%，同比+9.2pt，环比+2.2pt。2022H1业绩高增，主要系公司持续优化产品及应用结

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兆易创新

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拓荆科技半年报解读

22Q2单季收入大超预期，单季收入加速增长。拓荆科技22Q2收入4.16亿元，同比+658%/环比 +287%，对比22Q1收入1.08亿元，同比+86%，Q2收入大超预期并加速增长，主要系一方面订单快速提升，另一方面下游客户订单确认节奏加快。根据20/21年数据，公司收入多于下半年确认，20H2/21H2收入分别占比94.3%/85.1%，因此展望22H2公司收入有望保持高增速。新签订单快速提升，展望今明年收入高增长。截至22H1，公司存货为15.63亿元，较22Q1末增加2.7亿元

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闻泰科技半年报解读：半导体稳增长，光学扭亏为盈，ODM亏损扩大

1H22收入284.96亿元，同比+15.1%；归母净利润11.82亿元，同比-4.1%；扣非归母净利润11.6亿元，同比-1.7%；业绩符合我们预期。 Q2收入136.93亿元，同/环比+7.2%/-7.5%；归母净利润6.79亿元，同/环比+17%/+35%；扣非归母净利润5.29亿元，同/环比+3.26%/-16%；非经常性收益主要系政府补助；公允价值变动损失环比减少约2.6亿元，但扣非归母净利润仍环比下滑，主要系ODM业务Q2亏损幅度环比扩大所拖累。 1）ODM：亏损环比亏大上

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【东吴非银】中国人寿1H22业绩会交流与思考

1.新一届领导班子亮相市场，董事长白涛总和总裁赵鹏总回答有条不紊，展现对公司发展的信心。白涛总提出国寿的优势在政治优势、渠道优势、科技优势、队伍优势、品牌优势，但仍需要客观认识到在效率类指标需要提高、创新能力有待提升、业务整合空间有待开发，实现一个账户更好服务客户。赵鹏总提出“六个不动摇”：服务国之大者、坚持高质量发展、以客户为中心、坚持队伍建设、坚持改革创新、坚持防控风险。2022年是鼎新改革的第三年，公司已达到“一年打基础、两年搭框架、三年见成效”的目标。下一步将持续深化改革，重点

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华阳集团：HUD行业引领者，汽车电子多点布局汽车电子业务核心产品

【华创计算机】HUD迎量价齐升，未来成长空间大：技术成熟+成本下行推动HUD产品从选配到标配。HUD由W-HUD向AR-HUD升级，单车价值有望从约1000元增至3000-4000元。华阳集团技术领先，目前已配套多款车型，尤其与自主车企合作紧密，HUD产品上量速度有望保持高增。多维度延伸汽车智能化产品，充分受益行业扩容。除核心产品HUD未来增长较快外，中控屏、液晶仪表迭代升级、单车价值有望进一步提升，智能座舱域控、数字声学系统、自动泊车系统、数字钥匙等一系列新产品新技术加快落地，多个定

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【安信食饮】千味央厨2022半年报点评：疫情扰动短期业绩，下半年加速增长可期

事件：公司披露半年报，2022H1年实现营业收入/归母净利润/扣非归母净利润6.49/0.46/0.41亿元，同比 +14.23%/+25.43%/+14.31%。其中Q2实现营业收入/归母净利润/扣非归母净利润3.01/0.17/0.17亿元，同比+8.03%/+2.38%/+2.69%。【疫情干扰直营渠道销售，经销渠道逆势增长】分渠道看，22H1直营/经销分别-4.6%/+27.4%，经销渠道占比同比提升6.8pct.至65.6%。直营渠道下滑主要系上海、北京等一线城市连锁餐饮发展较成

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华创电新团队】雅迪控股22中报点评：单车盈利超预期

事件 ◆22H1营收140.6亿，同增13.6%，净利9.0亿，同增52.6%，扣非净利7.7亿，同增68.5%，公司非经常性损益主要系理财产品收入，可看作经常性项目； ◆22H1毛利率17.9%，同比提升3.0pcts，单车收入提升，产品结构改善； ◆22H1费用率11.7%，同比提升1.2pcts，研发投入比重上升； ◆22H1净利率6.4%，同比提升1.6pcts；点评 ◆销量：22H1销量614万辆，同比下降6%，其中2C业务600万辆，同比增长3.6%，2B业务13.4万辆，同比

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【中信建投机械-半导体设备】中芯国际天津产线规划速评

事件： SMIC 8月26日与天津市西青经济开发集团有限公司和天津西青经济技术开发区管理委员会共同签署《中芯国际天津12英寸晶圆代工生产线项目合作框架协议》。 #规划： SMIC将设立全资子公司，注册资本50亿美元。建设12寸晶圆代工生产线，可提供28-180nm不同工艺制程，产能为10万片/月，选址西青开发区赛达新兴产业园内。 #金额：本项目投资总额75亿美元，按照80%的设备支出计算，对应设备投资金额60亿美元，将有力带动相关设备采购。观点： SMIC为半导体设备国产化有力推动者之

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【亚信安全半年报点评】天风计算机缪欣君团队

1、公司上半年实现收入5.9亿元，同比增长22%；归母净利润-1.7亿元，扣非后归母净利润-2亿元，与去年同期相比大幅下降，主要由公司增大研发和销售人员投入所致。单Q2而言，公司表现亮眼，克服疫情影响实现36%收入增长，主要与公司收入确认节奏有关（反映21年解决方案类产品订单情况）。 2、具体产品线而言，公司端点安全收入同比增长40%，收入占比由去年同期39%提升至45%；端点安全产品的快速增长带来上半年行业收入结构的优化，公司上半年非运营商行业收入由去年同期42%提升至 55%，考虑

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【招商电新】振华新材半年报点评

公司公告：公司2022年上半年实现营收、归上利润、扣非利润分别约54.4亿元、6.6亿元、6.56亿元，分别同比增长161%、340%、347%。其中Q2实现营收、归上利润、扣非利润分别约28.6亿元、3.23亿元、3.18 亿元，分别同比增长160.8%、336.3%、341.6%。 1、业绩符合预期。受疫情影响，预计公司Q2正极材料出货约0.9-1万吨，环比有所下滑。估算单吨归母净利润约3.5万元/吨，环比增长8%，同比增长288%，单吨盈利环比继续增长，主要系： a、产品结构持续优化

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【国金电车】科博达中报点评：突破日系、车身域控等，ASP显著提升

22年上半年收入14.8亿元，同比增长2%；归母净利润2.0亿元，同比下降14%。Q2收入7.5亿元，同比/环比+7%/+2%，归母净利润1.1亿元，同比/环比-1%/+17%。新客户新项目量产，收入跑赢大众集团销量。上半年，车灯控制系统收入7.7亿元，同比增长5%，收入占比 54%。公司核心客户大众集团上半年全球销量下滑22%，南北大众销量下滑6%，公司收入增速跑赢大众集团主要是宝马、福特等新客户的产品量产、氛围灯高增长所致。电机控制系统收入2.8亿元，同比下滑 12%，主要是重卡销量

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科博达

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【中泰医药】重点推荐鱼跃医疗：高基数+疫情负面干扰，业绩底部已现

新一代CGM进入注册阶段，有望贡献估值弹性事件：公司发布2022年半年报， 22H1实现营业收入35.53亿元（-11.11%），归母净利润7.88亿元（-18.16%），扣非6.40亿元（-27.31%）。呼吸治疗受高基数影响略有下降，22H2有望迎来恢复。22H1公司呼吸治疗业务营收10.99亿元（-16.85%），主要因21年海外制氧机需求大幅提升带来的基数所致，呼吸机因国内疫情扰动增速放缓，雾化产品22H1同比增速近50%。我们预计下半年随着基数效应以及国内疫情干扰的逐渐减

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鱼跃医疗

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【招商电子】立讯半年报的几个要点分析，供各位朋友参考。

1、上半年营收大幅增长，增量主要来自立铠、手表耳机等苹果业务和通讯等非苹果业务，手机组装业务盈利贡献好于预期。公司上半年在消费性电子/PC/通讯/汽车/其他业务的收入为699.5/44.0/36.4/21.1/18.6 亿，分别同比增长73.15%/58.34%/158.61%/19.04%/3.89%，均维持较好增长趋势。 2、立铠在大客户Top Module份额持续提升，上半年贡献营收287亿净利5.42亿（上市公司51.83%股权，去年同期并表收入98亿，净利润2.87亿），而Wa

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立讯精密

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提示关注#免税链，提醒海南疫情数据和客流数据的拐点

1、#疫情数据持续好转，日新增已经出现持续8天趋势性下降，而且近3天日增降低到一个低平台水平。 2、#客流反转早于预期，我们检测的海南空港进港游客开始出现小幅回升（幅度不大，但是方向变化了，这个很重要）上海、广州、成都、重庆等主要城市到海南的客流都出现了触底回升，这个边际变化出现的时间早于普遍预期，值得重点关注。 3、#免税链的逻辑关系：核心标的是中免。【中免】是【海汽和王府井】的估值锚，海汽是【海南发展】的估值锚，中免的趋势性行情会对免税链形成带动。 4、#免税链新票：盛视科技。这是我

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盛视科技

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【中金家电】德昌股份：吸尘器主业承压，汽车电机步入放量收获期 1H2022低于我们预期

公司公布1H2022业绩：1H22公司收入11.84亿元，同比-18.3%；归母净利润1.68亿元，同比+7.1%。对应 2Q22收入6.14亿元，同比-26.4%；归母净利润1.08亿元，同比+9.9%。公司1H22收入、利润低于我们预期，主要是欧美耐用消费品需求不景气，导致公司吸尘器主业短期承压。吸尘器主业承压，拖累收入增长。受地区冲突、高通胀、高基数、补贴回落的影响，欧美居家类耐用消费品景气短期下行。1H22我国吸尘器出口额163.3亿元，同比-22.1%。公司主要客户创科实业（TT

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【国盛电子团队】兆易创新：Q2业绩高增，工业、汽车领域进展亮眼

事件：公司22H1营收47.81亿元，同比+31.32%；归母净利15.27亿元，同比+94.34%；扣非归母净利 14.68亿元，同比+98.25%；毛利率49.44%，净利率31.94%。Q2单季，公司营收25.51亿元，同比 +25.25%，环比+14.39%；归母净利8.41亿元，同比+73.63%，环比+22.59%；毛利率49.40%，同比提升5.6pt，环比-0.1pt；净利率32.97%，同比+9.2pt，环比+2.2pt。2022H1业绩高增，主要系公司持续优化产品及应用结

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拓荆科技半年报解读

22Q2单季收入大超预期，单季收入加速增长。拓荆科技22Q2收入4.16亿元，同比+658%/环比 +287%，对比22Q1收入1.08亿元，同比+86%，Q2收入大超预期并加速增长，主要系一方面订单快速提升，另一方面下游客户订单确认节奏加快。根据20/21年数据，公司收入多于下半年确认，20H2/21H2收入分别占比94.3%/85.1%，因此展望22H2公司收入有望保持高增速。新签订单快速提升，展望今明年收入高增长。截至22H1，公司存货为15.63亿元，较22Q1末增加2.7亿元

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闻泰科技半年报解读：半导体稳增长，光学扭亏为盈，ODM亏损扩大

1H22收入284.96亿元，同比+15.1%；归母净利润11.82亿元，同比-4.1%；扣非归母净利润11.6亿元，同比-1.7%；业绩符合我们预期。 Q2收入136.93亿元，同/环比+7.2%/-7.5%；归母净利润6.79亿元，同/环比+17%/+35%；扣非归母净利润5.29亿元，同/环比+3.26%/-16%；非经常性收益主要系政府补助；公允价值变动损失环比减少约2.6亿元，但扣非归母净利润仍环比下滑，主要系ODM业务Q2亏损幅度环比扩大所拖累。 1）ODM：亏损环比亏大上

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【东吴非银】中国人寿1H22业绩会交流与思考

1.新一届领导班子亮相市场，董事长白涛总和总裁赵鹏总回答有条不紊，展现对公司发展的信心。白涛总提出国寿的优势在政治优势、渠道优势、科技优势、队伍优势、品牌优势，但仍需要客观认识到在效率类指标需要提高、创新能力有待提升、业务整合空间有待开发，实现一个账户更好服务客户。赵鹏总提出“六个不动摇”：服务国之大者、坚持高质量发展、以客户为中心、坚持队伍建设、坚持改革创新、坚持防控风险。2022年是鼎新改革的第三年，公司已达到“一年打基础、两年搭框架、三年见成效”的目标。下一步将持续深化改革，重点

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华阳集团：HUD行业引领者，汽车电子多点布局汽车电子业务核心产品

【华创计算机】HUD迎量价齐升，未来成长空间大：技术成熟+成本下行推动HUD产品从选配到标配。HUD由W-HUD向AR-HUD升级，单车价值有望从约1000元增至3000-4000元。华阳集团技术领先，目前已配套多款车型，尤其与自主车企合作紧密，HUD产品上量速度有望保持高增。多维度延伸汽车智能化产品，充分受益行业扩容。除核心产品HUD未来增长较快外，中控屏、液晶仪表迭代升级、单车价值有望进一步提升，智能座舱域控、数字声学系统、自动泊车系统、数字钥匙等一系列新产品新技术加快落地，多个定

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华阳集团

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【安信食饮】千味央厨2022半年报点评：疫情扰动短期业绩，下半年加速增长可期

事件：公司披露半年报，2022H1年实现营业收入/归母净利润/扣非归母净利润6.49/0.46/0.41亿元，同比 +14.23%/+25.43%/+14.31%。其中Q2实现营业收入/归母净利润/扣非归母净利润3.01/0.17/0.17亿元，同比+8.03%/+2.38%/+2.69%。【疫情干扰直营渠道销售，经销渠道逆势增长】分渠道看，22H1直营/经销分别-4.6%/+27.4%，经销渠道占比同比提升6.8pct.至65.6%。直营渠道下滑主要系上海、北京等一线城市连锁餐饮发展较成

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华创电新团队】雅迪控股22中报点评：单车盈利超预期

事件 ◆22H1营收140.6亿，同增13.6%，净利9.0亿，同增52.6%，扣非净利7.7亿，同增68.5%，公司非经常性损益主要系理财产品收入，可看作经常性项目； ◆22H1毛利率17.9%，同比提升3.0pcts，单车收入提升，产品结构改善； ◆22H1费用率11.7%，同比提升1.2pcts，研发投入比重上升； ◆22H1净利率6.4%，同比提升1.6pcts；点评 ◆销量：22H1销量614万辆，同比下降6%，其中2C业务600万辆，同比增长3.6%，2B业务13.4万辆，同比

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【中信建投机械-半导体设备】中芯国际天津产线规划速评

事件： SMIC 8月26日与天津市西青经济开发集团有限公司和天津西青经济技术开发区管理委员会共同签署《中芯国际天津12英寸晶圆代工生产线项目合作框架协议》。 #规划： SMIC将设立全资子公司，注册资本50亿美元。建设12寸晶圆代工生产线，可提供28-180nm不同工艺制程，产能为10万片/月，选址西青开发区赛达新兴产业园内。 #金额：本项目投资总额75亿美元，按照80%的设备支出计算，对应设备投资金额60亿美元，将有力带动相关设备采购。观点： SMIC为半导体设备国产化有力推动者之

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【亚信安全半年报点评】天风计算机缪欣君团队

1、公司上半年实现收入5.9亿元，同比增长22%；归母净利润-1.7亿元，扣非后归母净利润-2亿元，与去年同期相比大幅下降，主要由公司增大研发和销售人员投入所致。单Q2而言，公司表现亮眼，克服疫情影响实现36%收入增长，主要与公司收入确认节奏有关（反映21年解决方案类产品订单情况）。 2、具体产品线而言，公司端点安全收入同比增长40%，收入占比由去年同期39%提升至45%；端点安全产品的快速增长带来上半年行业收入结构的优化，公司上半年非运营商行业收入由去年同期42%提升至 55%，考虑

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【招商电新】振华新材半年报点评

公司公告：公司2022年上半年实现营收、归上利润、扣非利润分别约54.4亿元、6.6亿元、6.56亿元，分别同比增长161%、340%、347%。其中Q2实现营收、归上利润、扣非利润分别约28.6亿元、3.23亿元、3.18 亿元，分别同比增长160.8%、336.3%、341.6%。 1、业绩符合预期。受疫情影响，预计公司Q2正极材料出货约0.9-1万吨，环比有所下滑。估算单吨归母净利润约3.5万元/吨，环比增长8%，同比增长288%，单吨盈利环比继续增长，主要系： a、产品结构持续优化

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【国金电车】科博达中报点评：突破日系、车身域控等，ASP显著提升

22年上半年收入14.8亿元，同比增长2%；归母净利润2.0亿元，同比下降14%。Q2收入7.5亿元，同比/环比+7%/+2%，归母净利润1.1亿元，同比/环比-1%/+17%。新客户新项目量产，收入跑赢大众集团销量。上半年，车灯控制系统收入7.7亿元，同比增长5%，收入占比 54%。公司核心客户大众集团上半年全球销量下滑22%，南北大众销量下滑6%，公司收入增速跑赢大众集团主要是宝马、福特等新客户的产品量产、氛围灯高增长所致。电机控制系统收入2.8亿元，同比下滑 12%，主要是重卡销量

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【中泰医药】重点推荐鱼跃医疗：高基数+疫情负面干扰，业绩底部已现

新一代CGM进入注册阶段，有望贡献估值弹性事件：公司发布2022年半年报， 22H1实现营业收入35.53亿元（-11.11%），归母净利润7.88亿元（-18.16%），扣非6.40亿元（-27.31%）。呼吸治疗受高基数影响略有下降，22H2有望迎来恢复。22H1公司呼吸治疗业务营收10.99亿元（-16.85%），主要因21年海外制氧机需求大幅提升带来的基数所致，呼吸机因国内疫情扰动增速放缓，雾化产品22H1同比增速近50%。我们预计下半年随着基数效应以及国内疫情干扰的逐渐减

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【招商电子】立讯半年报的几个要点分析，供各位朋友参考。

1、上半年营收大幅增长，增量主要来自立铠、手表耳机等苹果业务和通讯等非苹果业务，手机组装业务盈利贡献好于预期。公司上半年在消费性电子/PC/通讯/汽车/其他业务的收入为699.5/44.0/36.4/21.1/18.6 亿，分别同比增长73.15%/58.34%/158.61%/19.04%/3.89%，均维持较好增长趋势。 2、立铠在大客户Top Module份额持续提升，上半年贡献营收287亿净利5.42亿（上市公司51.83%股权，去年同期并表收入98亿，净利润2.87亿），而Wa

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提示关注#免税链，提醒海南疫情数据和客流数据的拐点

1、#疫情数据持续好转，日新增已经出现持续8天趋势性下降，而且近3天日增降低到一个低平台水平。 2、#客流反转早于预期，我们检测的海南空港进港游客开始出现小幅回升（幅度不大，但是方向变化了，这个很重要）上海、广州、成都、重庆等主要城市到海南的客流都出现了触底回升，这个边际变化出现的时间早于普遍预期，值得重点关注。 3、#免税链的逻辑关系：核心标的是中免。【中免】是【海汽和王府井】的估值锚，海汽是【海南发展】的估值锚，中免的趋势性行情会对免税链形成带动。 4、#免税链新票：盛视科技。这是我

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【中金家电】德昌股份：吸尘器主业承压，汽车电机步入放量收获期 1H2022低于我们预期

公司公布1H2022业绩：1H22公司收入11.84亿元，同比-18.3%；归母净利润1.68亿元，同比+7.1%。对应 2Q22收入6.14亿元，同比-26.4%；归母净利润1.08亿元，同比+9.9%。公司1H22收入、利润低于我们预期，主要是欧美耐用消费品需求不景气，导致公司吸尘器主业短期承压。吸尘器主业承压，拖累收入增长。受地区冲突、高通胀、高基数、补贴回落的影响，欧美居家类耐用消费品景气短期下行。1H22我国吸尘器出口额163.3亿元，同比-22.1%。公司主要客户创科实业（TT

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【国盛电子团队】兆易创新：Q2业绩高增，工业、汽车领域进展亮眼

事件：公司22H1营收47.81亿元，同比+31.32%；归母净利15.27亿元，同比+94.34%；扣非归母净利 14.68亿元，同比+98.25%；毛利率49.44%，净利率31.94%。Q2单季，公司营收25.51亿元，同比 +25.25%，环比+14.39%；归母净利8.41亿元，同比+73.63%，环比+22.59%；毛利率49.40%，同比提升5.6pt，环比-0.1pt；净利率32.97%，同比+9.2pt，环比+2.2pt。2022H1业绩高增，主要系公司持续优化产品及应用结

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拓荆科技半年报解读

22Q2单季收入大超预期，单季收入加速增长。拓荆科技22Q2收入4.16亿元，同比+658%/环比 +287%，对比22Q1收入1.08亿元，同比+86%，Q2收入大超预期并加速增长，主要系一方面订单快速提升，另一方面下游客户订单确认节奏加快。根据20/21年数据，公司收入多于下半年确认，20H2/21H2收入分别占比94.3%/85.1%，因此展望22H2公司收入有望保持高增速。新签订单快速提升，展望今明年收入高增长。截至22H1，公司存货为15.63亿元，较22Q1末增加2.7亿元

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闻泰科技半年报解读：半导体稳增长，光学扭亏为盈，ODM亏损扩大

1H22收入284.96亿元，同比+15.1%；归母净利润11.82亿元，同比-4.1%；扣非归母净利润11.6亿元，同比-1.7%；业绩符合我们预期。 Q2收入136.93亿元，同/环比+7.2%/-7.5%；归母净利润6.79亿元，同/环比+17%/+35%；扣非归母净利润5.29亿元，同/环比+3.26%/-16%；非经常性收益主要系政府补助；公允价值变动损失环比减少约2.6亿元，但扣非归母净利润仍环比下滑，主要系ODM业务Q2亏损幅度环比扩大所拖累。 1）ODM：亏损环比亏大上

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【东吴非银】中国人寿1H22业绩会交流与思考

1.新一届领导班子亮相市场，董事长白涛总和总裁赵鹏总回答有条不紊，展现对公司发展的信心。白涛总提出国寿的优势在政治优势、渠道优势、科技优势、队伍优势、品牌优势，但仍需要客观认识到在效率类指标需要提高、创新能力有待提升、业务整合空间有待开发，实现一个账户更好服务客户。赵鹏总提出“六个不动摇”：服务国之大者、坚持高质量发展、以客户为中心、坚持队伍建设、坚持改革创新、坚持防控风险。2022年是鼎新改革的第三年，公司已达到“一年打基础、两年搭框架、三年见成效”的目标。下一步将持续深化改革，重点

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华阳集团：HUD行业引领者，汽车电子多点布局汽车电子业务核心产品

【华创计算机】HUD迎量价齐升，未来成长空间大：技术成熟+成本下行推动HUD产品从选配到标配。HUD由W-HUD向AR-HUD升级，单车价值有望从约1000元增至3000-4000元。华阳集团技术领先，目前已配套多款车型，尤其与自主车企合作紧密，HUD产品上量速度有望保持高增。多维度延伸汽车智能化产品，充分受益行业扩容。除核心产品HUD未来增长较快外，中控屏、液晶仪表迭代升级、单车价值有望进一步提升，智能座舱域控、数字声学系统、自动泊车系统、数字钥匙等一系列新产品新技术加快落地，多个定

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【安信食饮】千味央厨2022半年报点评：疫情扰动短期业绩，下半年加速增长可期

事件：公司披露半年报，2022H1年实现营业收入/归母净利润/扣非归母净利润6.49/0.46/0.41亿元，同比 +14.23%/+25.43%/+14.31%。其中Q2实现营业收入/归母净利润/扣非归母净利润3.01/0.17/0.17亿元，同比+8.03%/+2.38%/+2.69%。【疫情干扰直营渠道销售，经销渠道逆势增长】分渠道看，22H1直营/经销分别-4.6%/+27.4%，经销渠道占比同比提升6.8pct.至65.6%。直营渠道下滑主要系上海、北京等一线城市连锁餐饮发展较成

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华创电新团队】雅迪控股22中报点评：单车盈利超预期

事件 ◆22H1营收140.6亿，同增13.6%，净利9.0亿，同增52.6%，扣非净利7.7亿，同增68.5%，公司非经常性损益主要系理财产品收入，可看作经常性项目； ◆22H1毛利率17.9%，同比提升3.0pcts，单车收入提升，产品结构改善； ◆22H1费用率11.7%，同比提升1.2pcts，研发投入比重上升； ◆22H1净利率6.4%，同比提升1.6pcts；点评 ◆销量：22H1销量614万辆，同比下降6%，其中2C业务600万辆，同比增长3.6%，2B业务13.4万辆，同比

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【中信建投机械-半导体设备】中芯国际天津产线规划速评

事件： SMIC 8月26日与天津市西青经济开发集团有限公司和天津西青经济技术开发区管理委员会共同签署《中芯国际天津12英寸晶圆代工生产线项目合作框架协议》。 #规划： SMIC将设立全资子公司，注册资本50亿美元。建设12寸晶圆代工生产线，可提供28-180nm不同工艺制程，产能为10万片/月，选址西青开发区赛达新兴产业园内。 #金额：本项目投资总额75亿美元，按照80%的设备支出计算，对应设备投资金额60亿美元，将有力带动相关设备采购。观点： SMIC为半导体设备国产化有力推动者之

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【亚信安全半年报点评】天风计算机缪欣君团队

1、公司上半年实现收入5.9亿元，同比增长22%；归母净利润-1.7亿元，扣非后归母净利润-2亿元，与去年同期相比大幅下降，主要由公司增大研发和销售人员投入所致。单Q2而言，公司表现亮眼，克服疫情影响实现36%收入增长，主要与公司收入确认节奏有关（反映21年解决方案类产品订单情况）。 2、具体产品线而言，公司端点安全收入同比增长40%，收入占比由去年同期39%提升至45%；端点安全产品的快速增长带来上半年行业收入结构的优化，公司上半年非运营商行业收入由去年同期42%提升至 55%，考虑

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【招商电新】振华新材半年报点评

公司公告：公司2022年上半年实现营收、归上利润、扣非利润分别约54.4亿元、6.6亿元、6.56亿元，分别同比增长161%、340%、347%。其中Q2实现营收、归上利润、扣非利润分别约28.6亿元、3.23亿元、3.18 亿元，分别同比增长160.8%、336.3%、341.6%。 1、业绩符合预期。受疫情影响，预计公司Q2正极材料出货约0.9-1万吨，环比有所下滑。估算单吨归母净利润约3.5万元/吨，环比增长8%，同比增长288%，单吨盈利环比继续增长，主要系： a、产品结构持续优化

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【国金电车】科博达中报点评：突破日系、车身域控等，ASP显著提升

22年上半年收入14.8亿元，同比增长2%；归母净利润2.0亿元，同比下降14%。Q2收入7.5亿元，同比/环比+7%/+2%，归母净利润1.1亿元，同比/环比-1%/+17%。新客户新项目量产，收入跑赢大众集团销量。上半年，车灯控制系统收入7.7亿元，同比增长5%，收入占比 54%。公司核心客户大众集团上半年全球销量下滑22%，南北大众销量下滑6%，公司收入增速跑赢大众集团主要是宝马、福特等新客户的产品量产、氛围灯高增长所致。电机控制系统收入2.8亿元，同比下滑 12%，主要是重卡销量

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2022-08-27 13:13:07

【中泰医药】重点推荐鱼跃医疗：高基数+疫情负面干扰，业绩底部已现

新一代CGM进入注册阶段，有望贡献估值弹性事件：公司发布2022年半年报， 22H1实现营业收入35.53亿元（-11.11%），归母净利润7.88亿元（-18.16%），扣非6.40亿元（-27.31%）。呼吸治疗受高基数影响略有下降，22H2有望迎来恢复。22H1公司呼吸治疗业务营收10.99亿元（-16.85%），主要因21年海外制氧机需求大幅提升带来的基数所致，呼吸机因国内疫情扰动增速放缓，雾化产品22H1同比增速近50%。我们预计下半年随着基数效应以及国内疫情干扰的逐渐减

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鱼跃医疗

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2022-08-27 13:11:22

【招商电子】立讯半年报的几个要点分析，供各位朋友参考。

1、上半年营收大幅增长，增量主要来自立铠、手表耳机等苹果业务和通讯等非苹果业务，手机组装业务盈利贡献好于预期。公司上半年在消费性电子/PC/通讯/汽车/其他业务的收入为699.5/44.0/36.4/21.1/18.6 亿，分别同比增长73.15%/58.34%/158.61%/19.04%/3.89%，均维持较好增长趋势。 2、立铠在大客户Top Module份额持续提升，上半年贡献营收287亿净利5.42亿（上市公司51.83%股权，去年同期并表收入98亿，净利润2.87亿），而Wa

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立讯精密

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2022-08-27 11:53:56

提示关注#免税链，提醒海南疫情数据和客流数据的拐点

1、#疫情数据持续好转，日新增已经出现持续8天趋势性下降，而且近3天日增降低到一个低平台水平。 2、#客流反转早于预期，我们检测的海南空港进港游客开始出现小幅回升（幅度不大，但是方向变化了，这个很重要）上海、广州、成都、重庆等主要城市到海南的客流都出现了触底回升，这个边际变化出现的时间早于普遍预期，值得重点关注。 3、#免税链的逻辑关系：核心标的是中免。【中免】是【海汽和王府井】的估值锚，海汽是【海南发展】的估值锚，中免的趋势性行情会对免税链形成带动。 4、#免税链新票：盛视科技。这是我

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盛视科技

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2022-08-27 11:53:04

【中金家电】德昌股份：吸尘器主业承压，汽车电机步入放量收获期 1H2022低于我们预期

公司公布1H2022业绩：1H22公司收入11.84亿元，同比-18.3%；归母净利润1.68亿元，同比+7.1%。对应 2Q22收入6.14亿元，同比-26.4%；归母净利润1.08亿元，同比+9.9%。公司1H22收入、利润低于我们预期，主要是欧美耐用消费品需求不景气，导致公司吸尘器主业短期承压。吸尘器主业承压，拖累收入增长。受地区冲突、高通胀、高基数、补贴回落的影响，欧美居家类耐用消费品景气短期下行。1H22我国吸尘器出口额163.3亿元，同比-22.1%。公司主要客户创科实业（TT

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德昌股份

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2022-08-27 11:51:55

【国盛电子团队】兆易创新：Q2业绩高增，工业、汽车领域进展亮眼

事件：公司22H1营收47.81亿元，同比+31.32%；归母净利15.27亿元，同比+94.34%；扣非归母净利 14.68亿元，同比+98.25%；毛利率49.44%，净利率31.94%。Q2单季，公司营收25.51亿元，同比 +25.25%，环比+14.39%；归母净利8.41亿元，同比+73.63%，环比+22.59%；毛利率49.40%，同比提升5.6pt，环比-0.1pt；净利率32.97%，同比+9.2pt，环比+2.2pt。2022H1业绩高增，主要系公司持续优化产品及应用结

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兆易创新

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2022-08-27 11:50:59

拓荆科技半年报解读

22Q2单季收入大超预期，单季收入加速增长。拓荆科技22Q2收入4.16亿元，同比+658%/环比 +287%，对比22Q1收入1.08亿元，同比+86%，Q2收入大超预期并加速增长，主要系一方面订单快速提升，另一方面下游客户订单确认节奏加快。根据20/21年数据，公司收入多于下半年确认，20H2/21H2收入分别占比94.3%/85.1%，因此展望22H2公司收入有望保持高增速。新签订单快速提升，展望今明年收入高增长。截至22H1，公司存货为15.63亿元，较22Q1末增加2.7亿元

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拓荆科技

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2022-08-27 11:49:26

闻泰科技半年报解读：半导体稳增长，光学扭亏为盈，ODM亏损扩大

1H22收入284.96亿元，同比+15.1%；归母净利润11.82亿元，同比-4.1%；扣非归母净利润11.6亿元，同比-1.7%；业绩符合我们预期。 Q2收入136.93亿元，同/环比+7.2%/-7.5%；归母净利润6.79亿元，同/环比+17%/+35%；扣非归母净利润5.29亿元，同/环比+3.26%/-16%；非经常性收益主要系政府补助；公允价值变动损失环比减少约2.6亿元，但扣非归母净利润仍环比下滑，主要系ODM业务Q2亏损幅度环比扩大所拖累。 1）ODM：亏损环比亏大上

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闻泰科技

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2022-08-27 11:47:57

【东吴非银】中国人寿1H22业绩会交流与思考

1.新一届领导班子亮相市场，董事长白涛总和总裁赵鹏总回答有条不紊，展现对公司发展的信心。白涛总提出国寿的优势在政治优势、渠道优势、科技优势、队伍优势、品牌优势，但仍需要客观认识到在效率类指标需要提高、创新能力有待提升、业务整合空间有待开发，实现一个账户更好服务客户。赵鹏总提出“六个不动摇”：服务国之大者、坚持高质量发展、以客户为中心、坚持队伍建设、坚持改革创新、坚持防控风险。2022年是鼎新改革的第三年，公司已达到“一年打基础、两年搭框架、三年见成效”的目标。下一步将持续深化改革，重点

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中国人寿

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2022-08-27 11:45:52

华阳集团：HUD行业引领者，汽车电子多点布局汽车电子业务核心产品

【华创计算机】HUD迎量价齐升，未来成长空间大：技术成熟+成本下行推动HUD产品从选配到标配。HUD由W-HUD向AR-HUD升级，单车价值有望从约1000元增至3000-4000元。华阳集团技术领先，目前已配套多款车型，尤其与自主车企合作紧密，HUD产品上量速度有望保持高增。多维度延伸汽车智能化产品，充分受益行业扩容。除核心产品HUD未来增长较快外，中控屏、液晶仪表迭代升级、单车价值有望进一步提升，智能座舱域控、数字声学系统、自动泊车系统、数字钥匙等一系列新产品新技术加快落地，多个定

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华阳集团

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2022-08-27 11:43:34

【安信食饮】千味央厨2022半年报点评：疫情扰动短期业绩，下半年加速增长可期

事件：公司披露半年报，2022H1年实现营业收入/归母净利润/扣非归母净利润6.49/0.46/0.41亿元，同比 +14.23%/+25.43%/+14.31%。其中Q2实现营业收入/归母净利润/扣非归母净利润3.01/0.17/0.17亿元，同比+8.03%/+2.38%/+2.69%。【疫情干扰直营渠道销售，经销渠道逆势增长】分渠道看，22H1直营/经销分别-4.6%/+27.4%，经销渠道占比同比提升6.8pct.至65.6%。直营渠道下滑主要系上海、北京等一线城市连锁餐饮发展较成

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千味央厨

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2022-08-27 11:42:39

华创电新团队】雅迪控股22中报点评：单车盈利超预期

事件 ◆22H1营收140.6亿，同增13.6%，净利9.0亿，同增52.6%，扣非净利7.7亿，同增68.5%，公司非经常性损益主要系理财产品收入，可看作经常性项目； ◆22H1毛利率17.9%，同比提升3.0pcts，单车收入提升，产品结构改善； ◆22H1费用率11.7%，同比提升1.2pcts，研发投入比重上升； ◆22H1净利率6.4%，同比提升1.6pcts；点评 ◆销量：22H1销量614万辆，同比下降6%，其中2C业务600万辆，同比增长3.6%，2B业务13.4万辆，同比

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雅迪控股

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2022-08-27 11:41:14

【中信建投机械-半导体设备】中芯国际天津产线规划速评

事件： SMIC 8月26日与天津市西青经济开发集团有限公司和天津西青经济技术开发区管理委员会共同签署《中芯国际天津12英寸晶圆代工生产线项目合作框架协议》。 #规划： SMIC将设立全资子公司，注册资本50亿美元。建设12寸晶圆代工生产线，可提供28-180nm不同工艺制程，产能为10万片/月，选址西青开发区赛达新兴产业园内。 #金额：本项目投资总额75亿美元，按照80%的设备支出计算，对应设备投资金额60亿美元，将有力带动相关设备采购。观点： SMIC为半导体设备国产化有力推动者之

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中芯国际

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2022-08-27 11:39:09

【亚信安全半年报点评】天风计算机缪欣君团队

1、公司上半年实现收入5.9亿元，同比增长22%；归母净利润-1.7亿元，扣非后归母净利润-2亿元，与去年同期相比大幅下降，主要由公司增大研发和销售人员投入所致。单Q2而言，公司表现亮眼，克服疫情影响实现36%收入增长，主要与公司收入确认节奏有关（反映21年解决方案类产品订单情况）。 2、具体产品线而言，公司端点安全收入同比增长40%，收入占比由去年同期39%提升至45%；端点安全产品的快速增长带来上半年行业收入结构的优化，公司上半年非运营商行业收入由去年同期42%提升至 55%，考虑

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亚信安全

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2022-08-27 11:38:23

【招商电新】振华新材半年报点评

公司公告：公司2022年上半年实现营收、归上利润、扣非利润分别约54.4亿元、6.6亿元、6.56亿元，分别同比增长161%、340%、347%。其中Q2实现营收、归上利润、扣非利润分别约28.6亿元、3.23亿元、3.18 亿元，分别同比增长160.8%、336.3%、341.6%。 1、业绩符合预期。受疫情影响，预计公司Q2正极材料出货约0.9-1万吨，环比有所下滑。估算单吨归母净利润约3.5万元/吨，环比增长8%，同比增长288%，单吨盈利环比继续增长，主要系： a、产品结构持续优化

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振华新材

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