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2022-01-12 22:47:48

"十四五"特高压建设点评:预计十四五新增9-10条直流，3条左右交流20220111

#事件: 今日，《中国能源报》报道"十四五"期间，国网规划建设特高压线路"24交14直”，涉及线路3万余公里，变电换流容量3.4亿千伏安，总投资3800亿元。其中今年计划开工"10交3直"共13条特高压线路。 #简要点评: 1、我们此前已经多次报告提示，推进特高压直流建设属于较为确定性事件，我们也是市场首推特高压板块(许继、南瑞、派瑞、时代电气)，但与报道内容不同，结构上我们坚持十四五直流特高压体量远高于交流特高压的判断不动摇，看好直流输电大方向 2、报道中提及的24交12直的情况，与我们了解的

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国电南瑞
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2022-01-12 22:39:33

关注:【特高压】国网十四五特高压建设快速推进

据中国能源报报导。〔1）十四五期间，国网规划建设14条直流特高压，24条交流特高压,总投资3800亿元。(2)2022年,国网计划开工3条直流特高压,10条交流特高压。【投资额】十三五期间,国网特高压投资约2800亿元。十四五期间规划投资3800亿元,同比快速增长。【特高压直流】十四五期间，国网规划建设14条直流特高压，其中有已推出线路,以及待推出新线。已推出线路:7条，包括18年,20年推出的线路。即此前国网“碳中和、碳达峰”行动方案提及的“规划十四五期间建成7回特高压直流”。待

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平高电气
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中国西电

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2022-01-12 22:35:08

【海通建筑】中国电建:置出亏损地产，直接增厚估值和业绩，打开融资空间

市值至少直接增厚9.7%: 置出地产资产账面净资产245.4亿，估值给了1.007倍PB，对标北京城建0.5倍PB(20年ROE 0.39%的地产公司绝对不值0.5倍PB，电建地产之前拿了很多地王，这几年都是结算亏损高峰期)，直接增厚124亿。置入电网资产账面归母净资产162.1亿，给了1.52倍PB，估值合理。合计增厚124亿市值，较1月6日收盘市值增厚9.7%。业绩至少增厚17亿，较20年利润增厚21%: 2020年置入电网资产合计并表盈利18亿，置出地产公司合计盈利1亿，一进一出直接增厚

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中国电建

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2022-01-12 16:41:44

拿什么拯救你，创新药的商业化

丛丛/澍晨/卓曌/文前不久，国内PD-1四小龙之一的君实生物，终于披露了与阿斯利康“分手”的公告，终止了PD-1的非核心市场销售授权。而就在此前，据传另外一家PD-1企业，也收回了一家知名跨国药企所拥有15%核心市场的推广权。仅仅半年前，“借助跨国药企的商业化渠道”仍是行业主流推崇的创新药落地方式之一，毕竟对于一个刚起步的biotech，资本市场给的估值全部在研发管线这一块，商业化只要不是拖累，就算是再好不过了。但如今，这批深耕中国的外资药企，也没抗住创新药的商业化压力。对biotech来

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2022-01-12 16:05:24

13年17倍源乐晟曾晓洁：判断景气度主要看供需，更愿意买短期高增长、长期空间大的行业

时隔两年，聪明投资者再次访谈源乐晟资产创始人曾晓洁。源乐晟是聪投的严选私募之一（点击查看更多），目前成立最早的一只产品乐晟股票精选仍在存续期间。来自第三方数据显示，该产品自2008年成立截至到2021年11月30日，涨幅接近17倍，2020年收益率为78.07%。另一只产品源乐晟双诚二号，在第三方平台净值数据已更新到2021年12月31日，去年的收益率为19.79%。曾晓洁的投资框架是从行业中观层面出发，从行业比较的层面去看宏观数据，然后根据行业比较的结果从中选股。正是这种行业景气度的把握

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世诚投资陈家琳：2022年业绩增速很可能会下台阶，高增速、高景气的公司会成为市场的稀缺品

摘要：投资的不变主线，就是要跟整个时代紧密在一起 “去年有很多跟新能源相关的股票，包括我讲到的去年表现比较亮眼的上游周期品，实际上都是估值中枢下移的情况，并没有出现大家所说的估值一路在往上，因为它的业绩增速已经超过了它的股价涨幅。” “不管是去年、今年或者是明年我们讨论年度投资策略，有一点不会有变：你要真的获取好的投资收益，抓住对的投资机会，一定是跟整个时代紧密联系在一起的。” “困境反转是指之前整个行业因为受到外部的冲击，比如监管政策或者是疫情的影响，但是它的底子还在那里。” “最近股价受到一

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2022-01-12 14:57:50

【1月12日】每日要闻：转自聪明的投资者

宏观 1.统计局：去年12月猪肉价格环比涨幅比上月大幅回落11.8个百分点冬季腌腊进入尾声，加之生猪出栏有所加快，猪肉价格涨幅比上月大幅回落11.8个百分点。同比看，猪肉价格下降36.7%，降幅比上月扩大4.0个百分点；鲜菜价格上涨10.6%，涨幅比上月大幅回落20.0个百分点；淡水鱼、鸡蛋和食用植物油价格分别上涨16.7%、14.2%和9.0%，涨幅均有回落。基金 2.今年首只爆款基金诞生：发行2天就提前结募兴证全球基金发布公告称，兴证全球合衡三年持有期混合型证券投资基金提前结束募集。

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腾讯控股

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2022-01-12 14:39:01

源乐晟2022年度策略会：双碳产业是未来星辰大海的产业，总有一些环节是受益的

源乐晟/文 2008年，曾晓洁创办私募后的第一只产品乐晟精选成立，源乐晟穿越了13年间市场的多轮牛熊。源乐晟（点此查看更多信息）也是聪投的严选私募之一。 2022年1月4日源乐晟资产在线上举办了“问道2022”年度策略会，曾晓洁、吕小九、杨建海，三位基金经理就2021年市场总结和2022年行情展望进行了深入交流，解答了投资者们普遍关心的市场问题。本文根据年度策略会问答整理，以下为策略会文字实录。问题概述 Q1：2021年市场总结 Q2：如何看待新兴行业的估值问题 Q3：对2022年国内和

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比亚迪

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2022-01-11 14:37:47

华夏高端制造基金经理交流纪要

一、华夏高端制造基金（基金代码：002345）基金经理华夏高端制造基金经理，吴昊，2012 年加入华夏基金，研究员期间覆盖过机械、军工、汽车等行业，之后担任过研究部的制造业组长，2017 年担任基金经理助理，2020 年6 月份任华夏高端制造基金经理。

华夏高端制造路演纪要.pdf

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中钨高新

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2022-01-11 10:39:16

杨锐文季度交流 20220105

大盘：回调反而提供了好的买点， A 股最大的风险是美股紧缩，这会对 A 股的风险偏好有一次性冲击，但对实际流动性不会有太大影响。行

杨锐文路演22Q1投资策略(1).pdf

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时代电气

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2022-01-11 10:14:03

2021淡水泉投资年度汇报纪要

2021年12月16日，淡水泉投资面向持仓客户和合作伙伴举办年度汇报活动，淡水泉投资创始人赵军先生就2021年投资人关心的问题、回顾与复盘、市场展望等进行了汇报，文字纪要如下。

2021淡水泉投资年度汇报纪要.pdf

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比亚迪

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2022-01-10 16:15:49

【他山之石】创新类股票没有泡沫处于深度价值区域

【他山之石】创新类股票没有泡沫处于深度价值区域 Catherine Woo d Ark Invest 2021 年 12 月 2 8 日

【他山之石】Ark+Invest年终总结：创新类股票没有泡沫_1228(1).pdf

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特斯拉

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2022-01-10 16:02:22

交银施罗德基金 2022 年宏观策略展望报告

交银施罗德基金 2022 年宏观策略展望报告

交银施罗德2022年宏观策略展望报告.pdf

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万科A

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2022-01-10 15:47:16

景林资产高云程：看见未来 2021

2021年比 2020 年更跌宕起伏全球经济中长期问题、结构性问题的暴露中国房地产风险引起的流动性危机部分板块和行业的黑天鹅事件频出从年初的北水南下港股争夺定价权到年末的中国离岸资产被集体抛售 2021 年将会在每一个投资者记忆中留下深刻的印象。投资者经历了流动性盛宴下的信心爆棚，也经历了某个行业和某一类资产整体性坍塌的绝望。资本市场一次次的考验人性的弱点，历史有着类似的韵脚但是每一次又都上演各不相同的剧本。

景林资产高云程：看见未来-20211231.pdf

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2022-01-10 11:35:17

希瓦私募2022年度策略展望及交流

大家好，我是希瓦私募的梁宏，今天在线上举办一场今年总结和明年策略展望，最后留一个跟大家一起的交流时间。参加我们本次交流会的都是合格投资人以及一些理财顾问。我们今天分三部分，第一部分是今年市场的回顾，以及我们产品表现的回顾，第二部分是明年的策略展望，第三部分是交流时间，我们今天重点是交流。时间总共是两个小时，主要是由我一个人来完成，最后都是交流时间。

希瓦2022年度策略展望及交流会实录by梁宏.pdf

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保利物业

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"十四五"特高压建设点评:预计十四五新增9-10条直流，3条左右交流20220111

#事件: 今日，《中国能源报》报道"十四五"期间，国网规划建设特高压线路"24交14直”，涉及线路3万余公里，变电换流容量3.4亿千伏安，总投资3800亿元。其中今年计划开工"10交3直"共13条特高压线路。 #简要点评: 1、我们此前已经多次报告提示，推进特高压直流建设属于较为确定性事件，我们也是市场首推特高压板块(许继、南瑞、派瑞、时代电气)，但与报道内容不同，结构上我们坚持十四五直流特高压体量远高于交流特高压的判断不动摇，看好直流输电大方向 2、报道中提及的24交12直的情况，与我们了解的

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据中国能源报报导。〔1）十四五期间，国网规划建设14条直流特高压，24条交流特高压,总投资3800亿元。(2)2022年,国网计划开工3条直流特高压,10条交流特高压。【投资额】十三五期间,国网特高压投资约2800亿元。十四五期间规划投资3800亿元,同比快速增长。【特高压直流】十四五期间，国网规划建设14条直流特高压，其中有已推出线路,以及待推出新线。已推出线路:7条，包括18年,20年推出的线路。即此前国网“碳中和、碳达峰”行动方案提及的“规划十四五期间建成7回特高压直流”。待

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【海通建筑】中国电建:置出亏损地产，直接增厚估值和业绩，打开融资空间

市值至少直接增厚9.7%: 置出地产资产账面净资产245.4亿，估值给了1.007倍PB，对标北京城建0.5倍PB(20年ROE 0.39%的地产公司绝对不值0.5倍PB，电建地产之前拿了很多地王，这几年都是结算亏损高峰期)，直接增厚124亿。置入电网资产账面归母净资产162.1亿，给了1.52倍PB，估值合理。合计增厚124亿市值，较1月6日收盘市值增厚9.7%。业绩至少增厚17亿，较20年利润增厚21%: 2020年置入电网资产合计并表盈利18亿，置出地产公司合计盈利1亿，一进一出直接增厚

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丛丛/澍晨/卓曌/文前不久，国内PD-1四小龙之一的君实生物，终于披露了与阿斯利康“分手”的公告，终止了PD-1的非核心市场销售授权。而就在此前，据传另外一家PD-1企业，也收回了一家知名跨国药企所拥有15%核心市场的推广权。仅仅半年前，“借助跨国药企的商业化渠道”仍是行业主流推崇的创新药落地方式之一，毕竟对于一个刚起步的biotech，资本市场给的估值全部在研发管线这一块，商业化只要不是拖累，就算是再好不过了。但如今，这批深耕中国的外资药企，也没抗住创新药的商业化压力。对biotech来

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13年17倍源乐晟曾晓洁：判断景气度主要看供需，更愿意买短期高增长、长期空间大的行业

时隔两年，聪明投资者再次访谈源乐晟资产创始人曾晓洁。源乐晟是聪投的严选私募之一（点击查看更多），目前成立最早的一只产品乐晟股票精选仍在存续期间。来自第三方数据显示，该产品自2008年成立截至到2021年11月30日，涨幅接近17倍，2020年收益率为78.07%。另一只产品源乐晟双诚二号，在第三方平台净值数据已更新到2021年12月31日，去年的收益率为19.79%。曾晓洁的投资框架是从行业中观层面出发，从行业比较的层面去看宏观数据，然后根据行业比较的结果从中选股。正是这种行业景气度的把握

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世诚投资陈家琳：2022年业绩增速很可能会下台阶，高增速、高景气的公司会成为市场的稀缺品

摘要：投资的不变主线，就是要跟整个时代紧密在一起 “去年有很多跟新能源相关的股票，包括我讲到的去年表现比较亮眼的上游周期品，实际上都是估值中枢下移的情况，并没有出现大家所说的估值一路在往上，因为它的业绩增速已经超过了它的股价涨幅。” “不管是去年、今年或者是明年我们讨论年度投资策略，有一点不会有变：你要真的获取好的投资收益，抓住对的投资机会，一定是跟整个时代紧密联系在一起的。” “困境反转是指之前整个行业因为受到外部的冲击，比如监管政策或者是疫情的影响，但是它的底子还在那里。” “最近股价受到一

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【1月12日】每日要闻：转自聪明的投资者

宏观 1.统计局：去年12月猪肉价格环比涨幅比上月大幅回落11.8个百分点冬季腌腊进入尾声，加之生猪出栏有所加快，猪肉价格涨幅比上月大幅回落11.8个百分点。同比看，猪肉价格下降36.7%，降幅比上月扩大4.0个百分点；鲜菜价格上涨10.6%，涨幅比上月大幅回落20.0个百分点；淡水鱼、鸡蛋和食用植物油价格分别上涨16.7%、14.2%和9.0%，涨幅均有回落。基金 2.今年首只爆款基金诞生：发行2天就提前结募兴证全球基金发布公告称，兴证全球合衡三年持有期混合型证券投资基金提前结束募集。

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源乐晟2022年度策略会：双碳产业是未来星辰大海的产业，总有一些环节是受益的

源乐晟/文 2008年，曾晓洁创办私募后的第一只产品乐晟精选成立，源乐晟穿越了13年间市场的多轮牛熊。源乐晟（点此查看更多信息）也是聪投的严选私募之一。 2022年1月4日源乐晟资产在线上举办了“问道2022”年度策略会，曾晓洁、吕小九、杨建海，三位基金经理就2021年市场总结和2022年行情展望进行了深入交流，解答了投资者们普遍关心的市场问题。本文根据年度策略会问答整理，以下为策略会文字实录。问题概述 Q1：2021年市场总结 Q2：如何看待新兴行业的估值问题 Q3：对2022年国内和

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华夏高端制造基金经理交流纪要

一、华夏高端制造基金（基金代码：002345）基金经理华夏高端制造基金经理，吴昊，2012 年加入华夏基金，研究员期间覆盖过机械、军工、汽车等行业，之后担任过研究部的制造业组长，2017 年担任基金经理助理，2020 年6 月份任华夏高端制造基金经理。

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大盘：回调反而提供了好的买点， A 股最大的风险是美股紧缩，这会对 A 股的风险偏好有一次性冲击，但对实际流动性不会有太大影响。行

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【他山之石】创新类股票没有泡沫处于深度价值区域 Catherine Woo d Ark Invest 2021 年 12 月 2 8 日

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2021年比 2020 年更跌宕起伏全球经济中长期问题、结构性问题的暴露中国房地产风险引起的流动性危机部分板块和行业的黑天鹅事件频出从年初的北水南下港股争夺定价权到年末的中国离岸资产被集体抛售 2021 年将会在每一个投资者记忆中留下深刻的印象。投资者经历了流动性盛宴下的信心爆棚，也经历了某个行业和某一类资产整体性坍塌的绝望。资本市场一次次的考验人性的弱点，历史有着类似的韵脚但是每一次又都上演各不相同的剧本。

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希瓦私募2022年度策略展望及交流

大家好，我是希瓦私募的梁宏，今天在线上举办一场今年总结和明年策略展望，最后留一个跟大家一起的交流时间。参加我们本次交流会的都是合格投资人以及一些理财顾问。我们今天分三部分，第一部分是今年市场的回顾，以及我们产品表现的回顾，第二部分是明年的策略展望，第三部分是交流时间，我们今天重点是交流。时间总共是两个小时，主要是由我一个人来完成，最后都是交流时间。

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#事件: 今日，《中国能源报》报道"十四五"期间，国网规划建设特高压线路"24交14直”，涉及线路3万余公里，变电换流容量3.4亿千伏安，总投资3800亿元。其中今年计划开工"10交3直"共13条特高压线路。 #简要点评: 1、我们此前已经多次报告提示，推进特高压直流建设属于较为确定性事件，我们也是市场首推特高压板块(许继、南瑞、派瑞、时代电气)，但与报道内容不同，结构上我们坚持十四五直流特高压体量远高于交流特高压的判断不动摇，看好直流输电大方向 2、报道中提及的24交12直的情况，与我们了解的

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关注:【特高压】国网十四五特高压建设快速推进

据中国能源报报导。〔1）十四五期间，国网规划建设14条直流特高压，24条交流特高压,总投资3800亿元。(2)2022年,国网计划开工3条直流特高压,10条交流特高压。【投资额】十三五期间,国网特高压投资约2800亿元。十四五期间规划投资3800亿元,同比快速增长。【特高压直流】十四五期间，国网规划建设14条直流特高压，其中有已推出线路,以及待推出新线。已推出线路:7条，包括18年,20年推出的线路。即此前国网“碳中和、碳达峰”行动方案提及的“规划十四五期间建成7回特高压直流”。待

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【海通建筑】中国电建:置出亏损地产，直接增厚估值和业绩，打开融资空间

市值至少直接增厚9.7%: 置出地产资产账面净资产245.4亿，估值给了1.007倍PB，对标北京城建0.5倍PB(20年ROE 0.39%的地产公司绝对不值0.5倍PB，电建地产之前拿了很多地王，这几年都是结算亏损高峰期)，直接增厚124亿。置入电网资产账面归母净资产162.1亿，给了1.52倍PB，估值合理。合计增厚124亿市值，较1月6日收盘市值增厚9.7%。业绩至少增厚17亿，较20年利润增厚21%: 2020年置入电网资产合计并表盈利18亿，置出地产公司合计盈利1亿，一进一出直接增厚

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拿什么拯救你，创新药的商业化

丛丛/澍晨/卓曌/文前不久，国内PD-1四小龙之一的君实生物，终于披露了与阿斯利康“分手”的公告，终止了PD-1的非核心市场销售授权。而就在此前，据传另外一家PD-1企业，也收回了一家知名跨国药企所拥有15%核心市场的推广权。仅仅半年前，“借助跨国药企的商业化渠道”仍是行业主流推崇的创新药落地方式之一，毕竟对于一个刚起步的biotech，资本市场给的估值全部在研发管线这一块，商业化只要不是拖累，就算是再好不过了。但如今，这批深耕中国的外资药企，也没抗住创新药的商业化压力。对biotech来

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13年17倍源乐晟曾晓洁：判断景气度主要看供需，更愿意买短期高增长、长期空间大的行业

时隔两年，聪明投资者再次访谈源乐晟资产创始人曾晓洁。源乐晟是聪投的严选私募之一（点击查看更多），目前成立最早的一只产品乐晟股票精选仍在存续期间。来自第三方数据显示，该产品自2008年成立截至到2021年11月30日，涨幅接近17倍，2020年收益率为78.07%。另一只产品源乐晟双诚二号，在第三方平台净值数据已更新到2021年12月31日，去年的收益率为19.79%。曾晓洁的投资框架是从行业中观层面出发，从行业比较的层面去看宏观数据，然后根据行业比较的结果从中选股。正是这种行业景气度的把握

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世诚投资陈家琳：2022年业绩增速很可能会下台阶，高增速、高景气的公司会成为市场的稀缺品

摘要：投资的不变主线，就是要跟整个时代紧密在一起 “去年有很多跟新能源相关的股票，包括我讲到的去年表现比较亮眼的上游周期品，实际上都是估值中枢下移的情况，并没有出现大家所说的估值一路在往上，因为它的业绩增速已经超过了它的股价涨幅。” “不管是去年、今年或者是明年我们讨论年度投资策略，有一点不会有变：你要真的获取好的投资收益，抓住对的投资机会，一定是跟整个时代紧密联系在一起的。” “困境反转是指之前整个行业因为受到外部的冲击，比如监管政策或者是疫情的影响，但是它的底子还在那里。” “最近股价受到一

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【1月12日】每日要闻：转自聪明的投资者

宏观 1.统计局：去年12月猪肉价格环比涨幅比上月大幅回落11.8个百分点冬季腌腊进入尾声，加之生猪出栏有所加快，猪肉价格涨幅比上月大幅回落11.8个百分点。同比看，猪肉价格下降36.7%，降幅比上月扩大4.0个百分点；鲜菜价格上涨10.6%，涨幅比上月大幅回落20.0个百分点；淡水鱼、鸡蛋和食用植物油价格分别上涨16.7%、14.2%和9.0%，涨幅均有回落。基金 2.今年首只爆款基金诞生：发行2天就提前结募兴证全球基金发布公告称，兴证全球合衡三年持有期混合型证券投资基金提前结束募集。

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2022-01-12 14:39:01

源乐晟2022年度策略会：双碳产业是未来星辰大海的产业，总有一些环节是受益的

源乐晟/文 2008年，曾晓洁创办私募后的第一只产品乐晟精选成立，源乐晟穿越了13年间市场的多轮牛熊。源乐晟（点此查看更多信息）也是聪投的严选私募之一。 2022年1月4日源乐晟资产在线上举办了“问道2022”年度策略会，曾晓洁、吕小九、杨建海，三位基金经理就2021年市场总结和2022年行情展望进行了深入交流，解答了投资者们普遍关心的市场问题。本文根据年度策略会问答整理，以下为策略会文字实录。问题概述 Q1：2021年市场总结 Q2：如何看待新兴行业的估值问题 Q3：对2022年国内和

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2022-01-11 14:37:47

华夏高端制造基金经理交流纪要

一、华夏高端制造基金（基金代码：002345）基金经理华夏高端制造基金经理，吴昊，2012 年加入华夏基金，研究员期间覆盖过机械、军工、汽车等行业，之后担任过研究部的制造业组长，2017 年担任基金经理助理，2020 年6 月份任华夏高端制造基金经理。

华夏高端制造路演纪要.pdf

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杨锐文季度交流 20220105

大盘：回调反而提供了好的买点， A 股最大的风险是美股紧缩，这会对 A 股的风险偏好有一次性冲击，但对实际流动性不会有太大影响。行

杨锐文路演22Q1投资策略(1).pdf

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2021淡水泉投资年度汇报纪要

2021年12月16日，淡水泉投资面向持仓客户和合作伙伴举办年度汇报活动，淡水泉投资创始人赵军先生就2021年投资人关心的问题、回顾与复盘、市场展望等进行了汇报，文字纪要如下。

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【他山之石】创新类股票没有泡沫处于深度价值区域

【他山之石】创新类股票没有泡沫处于深度价值区域 Catherine Woo d Ark Invest 2021 年 12 月 2 8 日

【他山之石】Ark+Invest年终总结：创新类股票没有泡沫_1228(1).pdf

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交银施罗德基金 2022 年宏观策略展望报告

交银施罗德基金 2022 年宏观策略展望报告

交银施罗德2022年宏观策略展望报告.pdf

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景林资产高云程：看见未来 2021

2021年比 2020 年更跌宕起伏全球经济中长期问题、结构性问题的暴露中国房地产风险引起的流动性危机部分板块和行业的黑天鹅事件频出从年初的北水南下港股争夺定价权到年末的中国离岸资产被集体抛售 2021 年将会在每一个投资者记忆中留下深刻的印象。投资者经历了流动性盛宴下的信心爆棚，也经历了某个行业和某一类资产整体性坍塌的绝望。资本市场一次次的考验人性的弱点，历史有着类似的韵脚但是每一次又都上演各不相同的剧本。

景林资产高云程：看见未来-20211231.pdf

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希瓦私募2022年度策略展望及交流

大家好，我是希瓦私募的梁宏，今天在线上举办一场今年总结和明年策略展望，最后留一个跟大家一起的交流时间。参加我们本次交流会的都是合格投资人以及一些理财顾问。我们今天分三部分，第一部分是今年市场的回顾，以及我们产品表现的回顾，第二部分是明年的策略展望，第三部分是交流时间，我们今天重点是交流。时间总共是两个小时，主要是由我一个人来完成，最后都是交流时间。

希瓦2022年度策略展望及交流会实录by梁宏.pdf

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"十四五"特高压建设点评:预计十四五新增9-10条直流，3条左右交流20220111

#事件: 今日，《中国能源报》报道"十四五"期间，国网规划建设特高压线路"24交14直”，涉及线路3万余公里，变电换流容量3.4亿千伏安，总投资3800亿元。其中今年计划开工"10交3直"共13条特高压线路。 #简要点评: 1、我们此前已经多次报告提示，推进特高压直流建设属于较为确定性事件，我们也是市场首推特高压板块(许继、南瑞、派瑞、时代电气)，但与报道内容不同，结构上我们坚持十四五直流特高压体量远高于交流特高压的判断不动摇，看好直流输电大方向 2、报道中提及的24交12直的情况，与我们了解的

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关注:【特高压】国网十四五特高压建设快速推进

据中国能源报报导。〔1）十四五期间，国网规划建设14条直流特高压，24条交流特高压,总投资3800亿元。(2)2022年,国网计划开工3条直流特高压,10条交流特高压。【投资额】十三五期间,国网特高压投资约2800亿元。十四五期间规划投资3800亿元,同比快速增长。【特高压直流】十四五期间，国网规划建设14条直流特高压，其中有已推出线路,以及待推出新线。已推出线路:7条，包括18年,20年推出的线路。即此前国网“碳中和、碳达峰”行动方案提及的“规划十四五期间建成7回特高压直流”。待

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【海通建筑】中国电建:置出亏损地产，直接增厚估值和业绩，打开融资空间

市值至少直接增厚9.7%: 置出地产资产账面净资产245.4亿，估值给了1.007倍PB，对标北京城建0.5倍PB(20年ROE 0.39%的地产公司绝对不值0.5倍PB，电建地产之前拿了很多地王，这几年都是结算亏损高峰期)，直接增厚124亿。置入电网资产账面归母净资产162.1亿，给了1.52倍PB，估值合理。合计增厚124亿市值，较1月6日收盘市值增厚9.7%。业绩至少增厚17亿，较20年利润增厚21%: 2020年置入电网资产合计并表盈利18亿，置出地产公司合计盈利1亿，一进一出直接增厚

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拿什么拯救你，创新药的商业化

丛丛/澍晨/卓曌/文前不久，国内PD-1四小龙之一的君实生物，终于披露了与阿斯利康“分手”的公告，终止了PD-1的非核心市场销售授权。而就在此前，据传另外一家PD-1企业，也收回了一家知名跨国药企所拥有15%核心市场的推广权。仅仅半年前，“借助跨国药企的商业化渠道”仍是行业主流推崇的创新药落地方式之一，毕竟对于一个刚起步的biotech，资本市场给的估值全部在研发管线这一块，商业化只要不是拖累，就算是再好不过了。但如今，这批深耕中国的外资药企，也没抗住创新药的商业化压力。对biotech来

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13年17倍源乐晟曾晓洁：判断景气度主要看供需，更愿意买短期高增长、长期空间大的行业

时隔两年，聪明投资者再次访谈源乐晟资产创始人曾晓洁。源乐晟是聪投的严选私募之一（点击查看更多），目前成立最早的一只产品乐晟股票精选仍在存续期间。来自第三方数据显示，该产品自2008年成立截至到2021年11月30日，涨幅接近17倍，2020年收益率为78.07%。另一只产品源乐晟双诚二号，在第三方平台净值数据已更新到2021年12月31日，去年的收益率为19.79%。曾晓洁的投资框架是从行业中观层面出发，从行业比较的层面去看宏观数据，然后根据行业比较的结果从中选股。正是这种行业景气度的把握

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世诚投资陈家琳：2022年业绩增速很可能会下台阶，高增速、高景气的公司会成为市场的稀缺品

摘要：投资的不变主线，就是要跟整个时代紧密在一起 “去年有很多跟新能源相关的股票，包括我讲到的去年表现比较亮眼的上游周期品，实际上都是估值中枢下移的情况，并没有出现大家所说的估值一路在往上，因为它的业绩增速已经超过了它的股价涨幅。” “不管是去年、今年或者是明年我们讨论年度投资策略，有一点不会有变：你要真的获取好的投资收益，抓住对的投资机会，一定是跟整个时代紧密联系在一起的。” “困境反转是指之前整个行业因为受到外部的冲击，比如监管政策或者是疫情的影响，但是它的底子还在那里。” “最近股价受到一

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【1月12日】每日要闻：转自聪明的投资者

宏观 1.统计局：去年12月猪肉价格环比涨幅比上月大幅回落11.8个百分点冬季腌腊进入尾声，加之生猪出栏有所加快，猪肉价格涨幅比上月大幅回落11.8个百分点。同比看，猪肉价格下降36.7%，降幅比上月扩大4.0个百分点；鲜菜价格上涨10.6%，涨幅比上月大幅回落20.0个百分点；淡水鱼、鸡蛋和食用植物油价格分别上涨16.7%、14.2%和9.0%，涨幅均有回落。基金 2.今年首只爆款基金诞生：发行2天就提前结募兴证全球基金发布公告称，兴证全球合衡三年持有期混合型证券投资基金提前结束募集。

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源乐晟2022年度策略会：双碳产业是未来星辰大海的产业，总有一些环节是受益的

源乐晟/文 2008年，曾晓洁创办私募后的第一只产品乐晟精选成立，源乐晟穿越了13年间市场的多轮牛熊。源乐晟（点此查看更多信息）也是聪投的严选私募之一。 2022年1月4日源乐晟资产在线上举办了“问道2022”年度策略会，曾晓洁、吕小九、杨建海，三位基金经理就2021年市场总结和2022年行情展望进行了深入交流，解答了投资者们普遍关心的市场问题。本文根据年度策略会问答整理，以下为策略会文字实录。问题概述 Q1：2021年市场总结 Q2：如何看待新兴行业的估值问题 Q3：对2022年国内和

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华夏高端制造基金经理交流纪要

一、华夏高端制造基金（基金代码：002345）基金经理华夏高端制造基金经理，吴昊，2012 年加入华夏基金，研究员期间覆盖过机械、军工、汽车等行业，之后担任过研究部的制造业组长，2017 年担任基金经理助理，2020 年6 月份任华夏高端制造基金经理。

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杨锐文季度交流 20220105

大盘：回调反而提供了好的买点， A 股最大的风险是美股紧缩，这会对 A 股的风险偏好有一次性冲击，但对实际流动性不会有太大影响。行

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2021淡水泉投资年度汇报纪要

2021年12月16日，淡水泉投资面向持仓客户和合作伙伴举办年度汇报活动，淡水泉投资创始人赵军先生就2021年投资人关心的问题、回顾与复盘、市场展望等进行了汇报，文字纪要如下。

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【他山之石】创新类股票没有泡沫处于深度价值区域

【他山之石】创新类股票没有泡沫处于深度价值区域 Catherine Woo d Ark Invest 2021 年 12 月 2 8 日

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交银施罗德基金 2022 年宏观策略展望报告

交银施罗德基金 2022 年宏观策略展望报告

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景林资产高云程：看见未来 2021

2021年比 2020 年更跌宕起伏全球经济中长期问题、结构性问题的暴露中国房地产风险引起的流动性危机部分板块和行业的黑天鹅事件频出从年初的北水南下港股争夺定价权到年末的中国离岸资产被集体抛售 2021 年将会在每一个投资者记忆中留下深刻的印象。投资者经历了流动性盛宴下的信心爆棚，也经历了某个行业和某一类资产整体性坍塌的绝望。资本市场一次次的考验人性的弱点，历史有着类似的韵脚但是每一次又都上演各不相同的剧本。

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希瓦私募2022年度策略展望及交流

大家好，我是希瓦私募的梁宏，今天在线上举办一场今年总结和明年策略展望，最后留一个跟大家一起的交流时间。参加我们本次交流会的都是合格投资人以及一些理财顾问。我们今天分三部分，第一部分是今年市场的回顾，以及我们产品表现的回顾，第二部分是明年的策略展望，第三部分是交流时间，我们今天重点是交流。时间总共是两个小时，主要是由我一个人来完成，最后都是交流时间。

希瓦2022年度策略展望及交流会实录by梁宏.pdf

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"十四五"特高压建设点评:预计十四五新增9-10条直流，3条左右交流20220111

#事件: 今日，《中国能源报》报道"十四五"期间，国网规划建设特高压线路"24交14直”，涉及线路3万余公里，变电换流容量3.4亿千伏安，总投资3800亿元。其中今年计划开工"10交3直"共13条特高压线路。 #简要点评: 1、我们此前已经多次报告提示，推进特高压直流建设属于较为确定性事件，我们也是市场首推特高压板块(许继、南瑞、派瑞、时代电气)，但与报道内容不同，结构上我们坚持十四五直流特高压体量远高于交流特高压的判断不动摇，看好直流输电大方向 2、报道中提及的24交12直的情况，与我们了解的

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关注:【特高压】国网十四五特高压建设快速推进

据中国能源报报导。〔1）十四五期间，国网规划建设14条直流特高压，24条交流特高压,总投资3800亿元。(2)2022年,国网计划开工3条直流特高压,10条交流特高压。【投资额】十三五期间,国网特高压投资约2800亿元。十四五期间规划投资3800亿元,同比快速增长。【特高压直流】十四五期间，国网规划建设14条直流特高压，其中有已推出线路,以及待推出新线。已推出线路:7条，包括18年,20年推出的线路。即此前国网“碳中和、碳达峰”行动方案提及的“规划十四五期间建成7回特高压直流”。待

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【海通建筑】中国电建:置出亏损地产，直接增厚估值和业绩，打开融资空间

市值至少直接增厚9.7%: 置出地产资产账面净资产245.4亿，估值给了1.007倍PB，对标北京城建0.5倍PB(20年ROE 0.39%的地产公司绝对不值0.5倍PB，电建地产之前拿了很多地王，这几年都是结算亏损高峰期)，直接增厚124亿。置入电网资产账面归母净资产162.1亿，给了1.52倍PB，估值合理。合计增厚124亿市值，较1月6日收盘市值增厚9.7%。业绩至少增厚17亿，较20年利润增厚21%: 2020年置入电网资产合计并表盈利18亿，置出地产公司合计盈利1亿，一进一出直接增厚

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拿什么拯救你，创新药的商业化

丛丛/澍晨/卓曌/文前不久，国内PD-1四小龙之一的君实生物，终于披露了与阿斯利康“分手”的公告，终止了PD-1的非核心市场销售授权。而就在此前，据传另外一家PD-1企业，也收回了一家知名跨国药企所拥有15%核心市场的推广权。仅仅半年前，“借助跨国药企的商业化渠道”仍是行业主流推崇的创新药落地方式之一，毕竟对于一个刚起步的biotech，资本市场给的估值全部在研发管线这一块，商业化只要不是拖累，就算是再好不过了。但如今，这批深耕中国的外资药企，也没抗住创新药的商业化压力。对biotech来

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13年17倍源乐晟曾晓洁：判断景气度主要看供需，更愿意买短期高增长、长期空间大的行业

时隔两年，聪明投资者再次访谈源乐晟资产创始人曾晓洁。源乐晟是聪投的严选私募之一（点击查看更多），目前成立最早的一只产品乐晟股票精选仍在存续期间。来自第三方数据显示，该产品自2008年成立截至到2021年11月30日，涨幅接近17倍，2020年收益率为78.07%。另一只产品源乐晟双诚二号，在第三方平台净值数据已更新到2021年12月31日，去年的收益率为19.79%。曾晓洁的投资框架是从行业中观层面出发，从行业比较的层面去看宏观数据，然后根据行业比较的结果从中选股。正是这种行业景气度的把握

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世诚投资陈家琳：2022年业绩增速很可能会下台阶，高增速、高景气的公司会成为市场的稀缺品

摘要：投资的不变主线，就是要跟整个时代紧密在一起 “去年有很多跟新能源相关的股票，包括我讲到的去年表现比较亮眼的上游周期品，实际上都是估值中枢下移的情况，并没有出现大家所说的估值一路在往上，因为它的业绩增速已经超过了它的股价涨幅。” “不管是去年、今年或者是明年我们讨论年度投资策略，有一点不会有变：你要真的获取好的投资收益，抓住对的投资机会，一定是跟整个时代紧密联系在一起的。” “困境反转是指之前整个行业因为受到外部的冲击，比如监管政策或者是疫情的影响，但是它的底子还在那里。” “最近股价受到一

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【1月12日】每日要闻：转自聪明的投资者

宏观 1.统计局：去年12月猪肉价格环比涨幅比上月大幅回落11.8个百分点冬季腌腊进入尾声，加之生猪出栏有所加快，猪肉价格涨幅比上月大幅回落11.8个百分点。同比看，猪肉价格下降36.7%，降幅比上月扩大4.0个百分点；鲜菜价格上涨10.6%，涨幅比上月大幅回落20.0个百分点；淡水鱼、鸡蛋和食用植物油价格分别上涨16.7%、14.2%和9.0%，涨幅均有回落。基金 2.今年首只爆款基金诞生：发行2天就提前结募兴证全球基金发布公告称，兴证全球合衡三年持有期混合型证券投资基金提前结束募集。

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源乐晟2022年度策略会：双碳产业是未来星辰大海的产业，总有一些环节是受益的

源乐晟/文 2008年，曾晓洁创办私募后的第一只产品乐晟精选成立，源乐晟穿越了13年间市场的多轮牛熊。源乐晟（点此查看更多信息）也是聪投的严选私募之一。 2022年1月4日源乐晟资产在线上举办了“问道2022”年度策略会，曾晓洁、吕小九、杨建海，三位基金经理就2021年市场总结和2022年行情展望进行了深入交流，解答了投资者们普遍关心的市场问题。本文根据年度策略会问答整理，以下为策略会文字实录。问题概述 Q1：2021年市场总结 Q2：如何看待新兴行业的估值问题 Q3：对2022年国内和

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华夏高端制造基金经理交流纪要

一、华夏高端制造基金（基金代码：002345）基金经理华夏高端制造基金经理，吴昊，2012 年加入华夏基金，研究员期间覆盖过机械、军工、汽车等行业，之后担任过研究部的制造业组长，2017 年担任基金经理助理，2020 年6 月份任华夏高端制造基金经理。

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杨锐文季度交流 20220105

大盘：回调反而提供了好的买点， A 股最大的风险是美股紧缩，这会对 A 股的风险偏好有一次性冲击，但对实际流动性不会有太大影响。行

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2021淡水泉投资年度汇报纪要

2021年12月16日，淡水泉投资面向持仓客户和合作伙伴举办年度汇报活动，淡水泉投资创始人赵军先生就2021年投资人关心的问题、回顾与复盘、市场展望等进行了汇报，文字纪要如下。

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【他山之石】创新类股票没有泡沫处于深度价值区域

【他山之石】创新类股票没有泡沫处于深度价值区域 Catherine Woo d Ark Invest 2021 年 12 月 2 8 日

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交银施罗德基金 2022 年宏观策略展望报告

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景林资产高云程：看见未来 2021

2021年比 2020 年更跌宕起伏全球经济中长期问题、结构性问题的暴露中国房地产风险引起的流动性危机部分板块和行业的黑天鹅事件频出从年初的北水南下港股争夺定价权到年末的中国离岸资产被集体抛售 2021 年将会在每一个投资者记忆中留下深刻的印象。投资者经历了流动性盛宴下的信心爆棚，也经历了某个行业和某一类资产整体性坍塌的绝望。资本市场一次次的考验人性的弱点，历史有着类似的韵脚但是每一次又都上演各不相同的剧本。

景林资产高云程：看见未来-20211231.pdf

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myegg

2022-01-10 11:35:17

希瓦私募2022年度策略展望及交流

大家好，我是希瓦私募的梁宏，今天在线上举办一场今年总结和明年策略展望，最后留一个跟大家一起的交流时间。参加我们本次交流会的都是合格投资人以及一些理财顾问。我们今天分三部分，第一部分是今年市场的回顾，以及我们产品表现的回顾，第二部分是明年的策略展望，第三部分是交流时间，我们今天重点是交流。时间总共是两个小时，主要是由我一个人来完成，最后都是交流时间。

希瓦2022年度策略展望及交流会实录by梁宏.pdf

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