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2022-07-10 11:23:10

长安汽车：6月销量同环比高增电气元年蓄势待发【华西汽车团队】

长安自主品牌乘用车批发11.8万辆，同比+35.4%，环比+40.1%；长安福特6月批发销量为2.7万辆，同比+24.9%，环比+106.3%；长安马自达6月批发销量为1.0万辆，同比+3.2%，环比+19.3%。自主乘用车份额稳固，主力车型延续热销：自主乘用车2022年1-6 月销量62.9 万辆，同比-4.6%， 2022Q2销量26.6万辆，同比-8.7%，环比-26.8%，疫情影响逐步减弱，看好下半年加速上量。结构端，CS、逸动、UNI等主力车型延续热销，其中CS75/逸动/UN

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长安汽车

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2022-07-10 11:16:24

机构投资者一周观点精粹

目录 1、宏观方面包括：央行连续5日开展30亿元逆回购点评、6月通胀数据点评、美联储6月FOMC会议纪要点评、6月美国非农数据点评。 2、行业与板块方面，本文给出了五个板块点评分析内容： 1）养殖板块：生猪板块最新观点总结。 2）新能源板块：周五板块调整点评、光伏产业链更新、大基地建设、光伏电池技术、用户光储、风电等相关点评。 3）创新药板块：UVL事件点评、细胞与基因治疗、CXO板块最新观点总结。 4）军工板块：航发产业链、中航重机、湘电股份等业绩点评。 5）半导体板块：功率半导体、材料与设备

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中微公司

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2022-06-23 17:32:48

【中泰电子|半导体硅片】重视12寸大硅片国产加速元年

【大硅片国产化率较低】硅片是半导体材料最大细分赛道，12寸大硅片占比7成以上，空间大壁垒高，目前大陆12寸硅片月需求量达140万片，而国产化率仅约10%，替代空间大，国产12寸硅片大规模批量供应的厂商主要为沪硅产业及奕斯伟，而受产能及良率限制，整体出货量尚不能满足客户订单需求，国产大硅片替代尚处于起步阶段；【海外缺货叠加国产厂商发展，大硅片国产加速元年】“中兴华为”事件以前，国产大硅片替代难度高，推进慢。海外厂商凭借技术、高良率等优势，产品成熟性价比高，晶圆厂国产替代意愿不强。在半导

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立昂微

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2022-06-23 17:31:26

【中金科技硬件】芯碁微装股价上涨速评

大家好！芯碁微装（688630.SH）今日上午收盘涨14.5%。4月底以来A股反弹过程中，芯碁微装涨幅较小，今天大幅补涨。公司是国内激光直写设备的龙头，目前收入主要来自于PCB设备。在汽车电子、先进封装等下游需求驱动下，国内PCB厂商积极扩张HDI、IC载板等中高端PCB产能，拉动激光直写设备需求。同时伴随国产替代，公司PCB设备收入有望保持高速增长。公司积极布局泛半导体设备领域，目前用于先进封装的激光直写设备已经通过国内主流封测厂商验证，并且拥有一定在手订单，用于Mini/Micr

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芯碁微装

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2022-06-23 17:29:22

安路科技大涨点评，持续推荐

【中金科技硬件】截至今天中午收盘安路科技涨幅6.78%，居电子板块前列。 6月安陆发布SF1系列FPSoC产品，拓宽产品生态品类。作为一款集成MCU和FPGA SOC芯片，同时内置了 Flash，PSRAM等硬IP，提供了高度集成的SOC系统开发环境。应用于无人机、VR、AR等消费类和机器视觉、视频监控等工业类领域。公司芯片产品竞争力持续提升且市场影响力持续增强，同时受益于国内 FPGA 芯片下游市场需求稳健增长，实现了营业收入同比大幅增长。虽然21 年仍处于亏损状态，但随着营业收入的大

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安路科技

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2022-06-23 17:27:55

【长江汽车】拓普集团：观变沉机，乘胜逐北——拓普集团如何实现平台化？

战略：拥抱电动智能变革，定位蓝海增量市场拓普紧抓智能电动变革趋势，全面布局增量零部件市场，瞄准的是客户有迫切需求的产品，也往往是被外资“卡脖子”的领域。公司新业务布局空气悬架、底盘电子、热管理、智能座舱部件等高增速大空间增量零部件市场且均已取得不错进展。1）空气悬架：新工厂2022年6月正式投产，可实现年产量200万只空气悬架； 2）底盘电子：IBS项目已获吉利和一汽红旗的项目定点；3）热管理：业务快速发展，2021年热管理实现收入12.85亿元，并获得一汽定点；4）一体压铸：基于720

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拓普集团

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2022-06-23 17:26:47

【长江金属|深度研究】静待花开，布局镍产业链的新材料机遇

镍：兼具大宗、能源金属特性，长期价格回归合理中枢 2022年镍随供给释放，行业供需紧缺将得到大幅缓解。镍价有望伴随宏观因素影响逐步落地后，回归基本面价值，年内或将出现价格向下拐点，全年镍均价或将超过20000美金，但价格拐点值得期待。中期来看，由产业迁移及冶炼技术进步带来的全行业成本曲线下移，是镍行业未来5年最具确定性的大趋势，5 年维度来看，镍价重心或将逐步下移至13000-15000美元/吨间波动。镍成本比例：纳米镍粉100%>高温合金68%>304不锈钢63%>新能源三元电池15%

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久立特材

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2022-06-23 17:25:00

市场对热传输铝钎焊复合料的格局确定性，盈利能力仍存认知差，继续强call！

【GS有色·铝】银邦股份：“麒麟”开启电芯水冷板新时代，铝热传输材料需求迎来爆发 1、宁德“麒麟电池”催化新一代铝换热材料需求爆发。最新发布的CATL麒麟电芯PACK创造性在两排电池间加装水冷板（原来在底部），使得4C快充下的“热扩散”问题得到良好解决，保障安全性同时也可充当缓冲及隔热装置，进一步提升能量密度。作为新一轮PACK结构性创新，电芯用热传输铝材从PACK单耗到总量规模均迎来快速爆发期。、电芯PACK水冷板用铝复合材料预计21-25年CAGR约40%。考虑麒麟CTP3.0结构性

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银邦股份

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2022-06-23 17:23:10

【兴证电子】立讯精密：H2估值与业绩增速将迎双击，MR+汽车业务未来空间大

5月份信通院国内手机降幅已缩窄至-9%，展望下半年，去年H2国内手机销售基数较低，预计今年下半年国内手机销售将持续改善，Q3有望单月转正。今年618苹果手机销售良好，全年全球iPhone预计仍能实现正增长。今年下半年发布的iPhone系列、AirPods系列、iwatch系列新机中立讯均为核心供应商，其中iPhone 将首次发布平价款max机型，而去年H2立讯整体业绩基数较低，预计今年下半年立讯将进入估值与业绩增速双击阶段。大客户手机组装份额继续提升，今明年组装量预计翻倍。今年14系列新

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立讯精密

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2022-06-23 17:21:50

【西部汽车】广东鸿图创新高铝价趋稳叠加车市复苏，助推中游一体压铸板块景气度。

公司在轻量化一体压铸方面先发优势明显 1⃣设备：计划22-23年落成2*6800T、2*9000T、2*12000T压铸单元，与力劲科技联合开发，设备投放肇庆 +武汉； 2⃣材料：使用再生铝免热处理材料（目前具备01、02、03，其中02免热处理搭载试制项目）； 3⃣客户进展：小鹏定点为厂中厂模式，就近配套客户。目前在手试制订单充沛，6800T压铸件批量后规模化成本优势会更加明显，有望取得产业地位的提升。投资建议：继续看好一体压铸行业确定性以及公司的排头兵优势，根据产业调研，目前蔚来、小鹏、

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广东鸿图

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2022-06-23 17:18:11

汽车2022H2：拐点向上可期智能电动加速【华西汽车团队】

我们发布50+页汽车行业2022中期策略深度报告《拐点向上可期，智能电动加速》，量端、成本端、政策端等多维度分析，短期反转+中期成长，坚定看多汽车板块！乘用车：政策全面刺激电动智能加速 22H1回顾：疫情对汽车供应链影响始于3月，批发端影响集中在4-5月。头部自主品牌在电动智能化下加速崛起。 22H2展望：预计本轮刺激政策有望拉动全年销量150-250万辆，以200万辆中枢计算，全年乘用车销量有望达2,347万辆，同比+9.3%，Q3-Q4批发销量预计同比分别+20.9%、+18.3%

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比亚迪

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皓元医药：前后端业务一体化发展，产能建设推动业绩提速

【西部医药团队】专注小分子合成，业绩爆发式增长。公司业务包括分子砌块和工具化合物，以及原料药和中间体 CDMO。2013-2020年，公司营业收入CAGR达到40.55%，归母净利润CAGR达到77.39%。2021年继续维持高增长，全年实现收入9.69亿元，同比增长52.61%，归母净利润1.91亿元，同比增长48.70%。分子砌块和工具化合物：品牌效应逐步显现，业绩增长迅速。2021年公司分子砌块和工具化合物业务收入5.45亿，同比增长57.59%，营收占比56%。公司以销售高附加值

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皓元医药

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【招商有色】鼎胜新材：钠电池带来翻倍以上需求，布局电池铝箔机不可失

（1）高增长高壁垒赛道，供不应求持续演进。电池铝箔主要用作锂电池正极集流体，需求增长主要受新能源汽车拉动，同时稳增长背景下储能领域有望超预期增长。预计全球电池铝箔需求量在2025年达到74万吨，年复合增速37%。（2）行业供给格局持续趋紧：由于电池铝箔技术壁垒高，轧制精度要求严苛，现有厂商从新建产线至达产需三年以上时间，而新进入者则面临技术、良品率、设备、认证等壁垒，行业产能长期紧张。即便各公司努力增产扩产，22-24年仍存在1.8/1.3/1.7万吨的供应缺口，尤其在4月下游需求极差

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鼎胜新材

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【广发军工】重点推荐鸿远电子、中航重机、紫光国微、光威复材等

我们判断，随着疫情防控的逐步改善，元器件、上游原材料作为板块景气先行领域有望率先向好改善，军工板块较强的供应保障能力有望弱化疫情影响，中报行业间业绩比较优势较大，板块自Q2起有望呈现整体逐季度改善的趋势。装备交付具有较强的计划性特征，较佳的供应保障能力及产业链产能扩展及落地、供应链改革&专业化整合等，有望强化板块年度业绩释放确定性预期，看好军工国有企业全年业绩释放确定性提升带来的板块整体估值的上行。优选关注：鸿远电子、中航重机、紫光国微、光威复材、航发动力、航天电器、钢研高纳、中航光

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鸿远电子

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2022-06-23 17:11:03

【民“新”汽车天团】6场电话会议强Call，迎接汽车新时代下的史诗级投资机遇新年

伊始，民“新”汽车天团首次集结，通过电话会解读CES电子展成为“智能汽车”展，定调全年智能汽车主赛道！一个月前，在市场因疫情对汽车产业最恐慌最悲观时刻，【民“新”汽车天团】再度集结，对汽车产业链各环节进行了全方位摸底，第一时间汇报复工复产动态并发出乐观声音：汽车作为我国仅次于房地产的第二大支柱产业，不但在国民经济中有举足轻重的地位，而且是我国战略产业升级的重要命脉所在，房地产近期政策回暖，汽车产业不容有失，我们坚定看好汽车新时代的投资机遇！半个月前，汽车产业链复工复产迅速推进，汽车

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长安汽车：6月销量同环比高增电气元年蓄势待发【华西汽车团队】

长安自主品牌乘用车批发11.8万辆，同比+35.4%，环比+40.1%；长安福特6月批发销量为2.7万辆，同比+24.9%，环比+106.3%；长安马自达6月批发销量为1.0万辆，同比+3.2%，环比+19.3%。自主乘用车份额稳固，主力车型延续热销：自主乘用车2022年1-6 月销量62.9 万辆，同比-4.6%， 2022Q2销量26.6万辆，同比-8.7%，环比-26.8%，疫情影响逐步减弱，看好下半年加速上量。结构端，CS、逸动、UNI等主力车型延续热销，其中CS75/逸动/UN

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机构投资者一周观点精粹

目录 1、宏观方面包括：央行连续5日开展30亿元逆回购点评、6月通胀数据点评、美联储6月FOMC会议纪要点评、6月美国非农数据点评。 2、行业与板块方面，本文给出了五个板块点评分析内容： 1）养殖板块：生猪板块最新观点总结。 2）新能源板块：周五板块调整点评、光伏产业链更新、大基地建设、光伏电池技术、用户光储、风电等相关点评。 3）创新药板块：UVL事件点评、细胞与基因治疗、CXO板块最新观点总结。 4）军工板块：航发产业链、中航重机、湘电股份等业绩点评。 5）半导体板块：功率半导体、材料与设备

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【中泰电子|半导体硅片】重视12寸大硅片国产加速元年

【大硅片国产化率较低】硅片是半导体材料最大细分赛道，12寸大硅片占比7成以上，空间大壁垒高，目前大陆12寸硅片月需求量达140万片，而国产化率仅约10%，替代空间大，国产12寸硅片大规模批量供应的厂商主要为沪硅产业及奕斯伟，而受产能及良率限制，整体出货量尚不能满足客户订单需求，国产大硅片替代尚处于起步阶段；【海外缺货叠加国产厂商发展，大硅片国产加速元年】“中兴华为”事件以前，国产大硅片替代难度高，推进慢。海外厂商凭借技术、高良率等优势，产品成熟性价比高，晶圆厂国产替代意愿不强。在半导

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【中金科技硬件】芯碁微装股价上涨速评

大家好！芯碁微装（688630.SH）今日上午收盘涨14.5%。4月底以来A股反弹过程中，芯碁微装涨幅较小，今天大幅补涨。公司是国内激光直写设备的龙头，目前收入主要来自于PCB设备。在汽车电子、先进封装等下游需求驱动下，国内PCB厂商积极扩张HDI、IC载板等中高端PCB产能，拉动激光直写设备需求。同时伴随国产替代，公司PCB设备收入有望保持高速增长。公司积极布局泛半导体设备领域，目前用于先进封装的激光直写设备已经通过国内主流封测厂商验证，并且拥有一定在手订单，用于Mini/Micr

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安路科技大涨点评，持续推荐

【中金科技硬件】截至今天中午收盘安路科技涨幅6.78%，居电子板块前列。 6月安陆发布SF1系列FPSoC产品，拓宽产品生态品类。作为一款集成MCU和FPGA SOC芯片，同时内置了 Flash，PSRAM等硬IP，提供了高度集成的SOC系统开发环境。应用于无人机、VR、AR等消费类和机器视觉、视频监控等工业类领域。公司芯片产品竞争力持续提升且市场影响力持续增强，同时受益于国内 FPGA 芯片下游市场需求稳健增长，实现了营业收入同比大幅增长。虽然21 年仍处于亏损状态，但随着营业收入的大

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【长江汽车】拓普集团：观变沉机，乘胜逐北——拓普集团如何实现平台化？

战略：拥抱电动智能变革，定位蓝海增量市场拓普紧抓智能电动变革趋势，全面布局增量零部件市场，瞄准的是客户有迫切需求的产品，也往往是被外资“卡脖子”的领域。公司新业务布局空气悬架、底盘电子、热管理、智能座舱部件等高增速大空间增量零部件市场且均已取得不错进展。1）空气悬架：新工厂2022年6月正式投产，可实现年产量200万只空气悬架； 2）底盘电子：IBS项目已获吉利和一汽红旗的项目定点；3）热管理：业务快速发展，2021年热管理实现收入12.85亿元，并获得一汽定点；4）一体压铸：基于720

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【长江金属|深度研究】静待花开，布局镍产业链的新材料机遇

镍：兼具大宗、能源金属特性，长期价格回归合理中枢 2022年镍随供给释放，行业供需紧缺将得到大幅缓解。镍价有望伴随宏观因素影响逐步落地后，回归基本面价值，年内或将出现价格向下拐点，全年镍均价或将超过20000美金，但价格拐点值得期待。中期来看，由产业迁移及冶炼技术进步带来的全行业成本曲线下移，是镍行业未来5年最具确定性的大趋势，5 年维度来看，镍价重心或将逐步下移至13000-15000美元/吨间波动。镍成本比例：纳米镍粉100%>高温合金68%>304不锈钢63%>新能源三元电池15%

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市场对热传输铝钎焊复合料的格局确定性，盈利能力仍存认知差，继续强call！

【GS有色·铝】银邦股份：“麒麟”开启电芯水冷板新时代，铝热传输材料需求迎来爆发 1、宁德“麒麟电池”催化新一代铝换热材料需求爆发。最新发布的CATL麒麟电芯PACK创造性在两排电池间加装水冷板（原来在底部），使得4C快充下的“热扩散”问题得到良好解决，保障安全性同时也可充当缓冲及隔热装置，进一步提升能量密度。作为新一轮PACK结构性创新，电芯用热传输铝材从PACK单耗到总量规模均迎来快速爆发期。、电芯PACK水冷板用铝复合材料预计21-25年CAGR约40%。考虑麒麟CTP3.0结构性

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【兴证电子】立讯精密：H2估值与业绩增速将迎双击，MR+汽车业务未来空间大

5月份信通院国内手机降幅已缩窄至-9%，展望下半年，去年H2国内手机销售基数较低，预计今年下半年国内手机销售将持续改善，Q3有望单月转正。今年618苹果手机销售良好，全年全球iPhone预计仍能实现正增长。今年下半年发布的iPhone系列、AirPods系列、iwatch系列新机中立讯均为核心供应商，其中iPhone 将首次发布平价款max机型，而去年H2立讯整体业绩基数较低，预计今年下半年立讯将进入估值与业绩增速双击阶段。大客户手机组装份额继续提升，今明年组装量预计翻倍。今年14系列新

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【西部汽车】广东鸿图创新高铝价趋稳叠加车市复苏，助推中游一体压铸板块景气度。

公司在轻量化一体压铸方面先发优势明显 1⃣设备：计划22-23年落成2*6800T、2*9000T、2*12000T压铸单元，与力劲科技联合开发，设备投放肇庆 +武汉； 2⃣材料：使用再生铝免热处理材料（目前具备01、02、03，其中02免热处理搭载试制项目）； 3⃣客户进展：小鹏定点为厂中厂模式，就近配套客户。目前在手试制订单充沛，6800T压铸件批量后规模化成本优势会更加明显，有望取得产业地位的提升。投资建议：继续看好一体压铸行业确定性以及公司的排头兵优势，根据产业调研，目前蔚来、小鹏、

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汽车2022H2：拐点向上可期智能电动加速【华西汽车团队】

我们发布50+页汽车行业2022中期策略深度报告《拐点向上可期，智能电动加速》，量端、成本端、政策端等多维度分析，短期反转+中期成长，坚定看多汽车板块！乘用车：政策全面刺激电动智能加速 22H1回顾：疫情对汽车供应链影响始于3月，批发端影响集中在4-5月。头部自主品牌在电动智能化下加速崛起。 22H2展望：预计本轮刺激政策有望拉动全年销量150-250万辆，以200万辆中枢计算，全年乘用车销量有望达2,347万辆，同比+9.3%，Q3-Q4批发销量预计同比分别+20.9%、+18.3%

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皓元医药：前后端业务一体化发展，产能建设推动业绩提速

【西部医药团队】专注小分子合成，业绩爆发式增长。公司业务包括分子砌块和工具化合物，以及原料药和中间体 CDMO。2013-2020年，公司营业收入CAGR达到40.55%，归母净利润CAGR达到77.39%。2021年继续维持高增长，全年实现收入9.69亿元，同比增长52.61%，归母净利润1.91亿元，同比增长48.70%。分子砌块和工具化合物：品牌效应逐步显现，业绩增长迅速。2021年公司分子砌块和工具化合物业务收入5.45亿，同比增长57.59%，营收占比56%。公司以销售高附加值

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【招商有色】鼎胜新材：钠电池带来翻倍以上需求，布局电池铝箔机不可失

（1）高增长高壁垒赛道，供不应求持续演进。电池铝箔主要用作锂电池正极集流体，需求增长主要受新能源汽车拉动，同时稳增长背景下储能领域有望超预期增长。预计全球电池铝箔需求量在2025年达到74万吨，年复合增速37%。（2）行业供给格局持续趋紧：由于电池铝箔技术壁垒高，轧制精度要求严苛，现有厂商从新建产线至达产需三年以上时间，而新进入者则面临技术、良品率、设备、认证等壁垒，行业产能长期紧张。即便各公司努力增产扩产，22-24年仍存在1.8/1.3/1.7万吨的供应缺口，尤其在4月下游需求极差

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【广发军工】重点推荐鸿远电子、中航重机、紫光国微、光威复材等

我们判断，随着疫情防控的逐步改善，元器件、上游原材料作为板块景气先行领域有望率先向好改善，军工板块较强的供应保障能力有望弱化疫情影响，中报行业间业绩比较优势较大，板块自Q2起有望呈现整体逐季度改善的趋势。装备交付具有较强的计划性特征，较佳的供应保障能力及产业链产能扩展及落地、供应链改革&专业化整合等，有望强化板块年度业绩释放确定性预期，看好军工国有企业全年业绩释放确定性提升带来的板块整体估值的上行。优选关注：鸿远电子、中航重机、紫光国微、光威复材、航发动力、航天电器、钢研高纳、中航光

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【民“新”汽车天团】6场电话会议强Call，迎接汽车新时代下的史诗级投资机遇新年

伊始，民“新”汽车天团首次集结，通过电话会解读CES电子展成为“智能汽车”展，定调全年智能汽车主赛道！一个月前，在市场因疫情对汽车产业最恐慌最悲观时刻，【民“新”汽车天团】再度集结，对汽车产业链各环节进行了全方位摸底，第一时间汇报复工复产动态并发出乐观声音：汽车作为我国仅次于房地产的第二大支柱产业，不但在国民经济中有举足轻重的地位，而且是我国战略产业升级的重要命脉所在，房地产近期政策回暖，汽车产业不容有失，我们坚定看好汽车新时代的投资机遇！半个月前，汽车产业链复工复产迅速推进，汽车

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长安汽车：6月销量同环比高增电气元年蓄势待发【华西汽车团队】

长安自主品牌乘用车批发11.8万辆，同比+35.4%，环比+40.1%；长安福特6月批发销量为2.7万辆，同比+24.9%，环比+106.3%；长安马自达6月批发销量为1.0万辆，同比+3.2%，环比+19.3%。自主乘用车份额稳固，主力车型延续热销：自主乘用车2022年1-6 月销量62.9 万辆，同比-4.6%， 2022Q2销量26.6万辆，同比-8.7%，环比-26.8%，疫情影响逐步减弱，看好下半年加速上量。结构端，CS、逸动、UNI等主力车型延续热销，其中CS75/逸动/UN

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机构投资者一周观点精粹

目录 1、宏观方面包括：央行连续5日开展30亿元逆回购点评、6月通胀数据点评、美联储6月FOMC会议纪要点评、6月美国非农数据点评。 2、行业与板块方面，本文给出了五个板块点评分析内容： 1）养殖板块：生猪板块最新观点总结。 2）新能源板块：周五板块调整点评、光伏产业链更新、大基地建设、光伏电池技术、用户光储、风电等相关点评。 3）创新药板块：UVL事件点评、细胞与基因治疗、CXO板块最新观点总结。 4）军工板块：航发产业链、中航重机、湘电股份等业绩点评。 5）半导体板块：功率半导体、材料与设备

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【中泰电子|半导体硅片】重视12寸大硅片国产加速元年

【大硅片国产化率较低】硅片是半导体材料最大细分赛道，12寸大硅片占比7成以上，空间大壁垒高，目前大陆12寸硅片月需求量达140万片，而国产化率仅约10%，替代空间大，国产12寸硅片大规模批量供应的厂商主要为沪硅产业及奕斯伟，而受产能及良率限制，整体出货量尚不能满足客户订单需求，国产大硅片替代尚处于起步阶段；【海外缺货叠加国产厂商发展，大硅片国产加速元年】“中兴华为”事件以前，国产大硅片替代难度高，推进慢。海外厂商凭借技术、高良率等优势，产品成熟性价比高，晶圆厂国产替代意愿不强。在半导

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【中金科技硬件】芯碁微装股价上涨速评

大家好！芯碁微装（688630.SH）今日上午收盘涨14.5%。4月底以来A股反弹过程中，芯碁微装涨幅较小，今天大幅补涨。公司是国内激光直写设备的龙头，目前收入主要来自于PCB设备。在汽车电子、先进封装等下游需求驱动下，国内PCB厂商积极扩张HDI、IC载板等中高端PCB产能，拉动激光直写设备需求。同时伴随国产替代，公司PCB设备收入有望保持高速增长。公司积极布局泛半导体设备领域，目前用于先进封装的激光直写设备已经通过国内主流封测厂商验证，并且拥有一定在手订单，用于Mini/Micr

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安路科技大涨点评，持续推荐

【中金科技硬件】截至今天中午收盘安路科技涨幅6.78%，居电子板块前列。 6月安陆发布SF1系列FPSoC产品，拓宽产品生态品类。作为一款集成MCU和FPGA SOC芯片，同时内置了 Flash，PSRAM等硬IP，提供了高度集成的SOC系统开发环境。应用于无人机、VR、AR等消费类和机器视觉、视频监控等工业类领域。公司芯片产品竞争力持续提升且市场影响力持续增强，同时受益于国内 FPGA 芯片下游市场需求稳健增长，实现了营业收入同比大幅增长。虽然21 年仍处于亏损状态，但随着营业收入的大

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安路科技

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【长江汽车】拓普集团：观变沉机，乘胜逐北——拓普集团如何实现平台化？

战略：拥抱电动智能变革，定位蓝海增量市场拓普紧抓智能电动变革趋势，全面布局增量零部件市场，瞄准的是客户有迫切需求的产品，也往往是被外资“卡脖子”的领域。公司新业务布局空气悬架、底盘电子、热管理、智能座舱部件等高增速大空间增量零部件市场且均已取得不错进展。1）空气悬架：新工厂2022年6月正式投产，可实现年产量200万只空气悬架； 2）底盘电子：IBS项目已获吉利和一汽红旗的项目定点；3）热管理：业务快速发展，2021年热管理实现收入12.85亿元，并获得一汽定点；4）一体压铸：基于720

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【长江金属|深度研究】静待花开，布局镍产业链的新材料机遇

镍：兼具大宗、能源金属特性，长期价格回归合理中枢 2022年镍随供给释放，行业供需紧缺将得到大幅缓解。镍价有望伴随宏观因素影响逐步落地后，回归基本面价值，年内或将出现价格向下拐点，全年镍均价或将超过20000美金，但价格拐点值得期待。中期来看，由产业迁移及冶炼技术进步带来的全行业成本曲线下移，是镍行业未来5年最具确定性的大趋势，5 年维度来看，镍价重心或将逐步下移至13000-15000美元/吨间波动。镍成本比例：纳米镍粉100%>高温合金68%>304不锈钢63%>新能源三元电池15%

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市场对热传输铝钎焊复合料的格局确定性，盈利能力仍存认知差，继续强call！

【GS有色·铝】银邦股份：“麒麟”开启电芯水冷板新时代，铝热传输材料需求迎来爆发 1、宁德“麒麟电池”催化新一代铝换热材料需求爆发。最新发布的CATL麒麟电芯PACK创造性在两排电池间加装水冷板（原来在底部），使得4C快充下的“热扩散”问题得到良好解决，保障安全性同时也可充当缓冲及隔热装置，进一步提升能量密度。作为新一轮PACK结构性创新，电芯用热传输铝材从PACK单耗到总量规模均迎来快速爆发期。、电芯PACK水冷板用铝复合材料预计21-25年CAGR约40%。考虑麒麟CTP3.0结构性

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【兴证电子】立讯精密：H2估值与业绩增速将迎双击，MR+汽车业务未来空间大

5月份信通院国内手机降幅已缩窄至-9%，展望下半年，去年H2国内手机销售基数较低，预计今年下半年国内手机销售将持续改善，Q3有望单月转正。今年618苹果手机销售良好，全年全球iPhone预计仍能实现正增长。今年下半年发布的iPhone系列、AirPods系列、iwatch系列新机中立讯均为核心供应商，其中iPhone 将首次发布平价款max机型，而去年H2立讯整体业绩基数较低，预计今年下半年立讯将进入估值与业绩增速双击阶段。大客户手机组装份额继续提升，今明年组装量预计翻倍。今年14系列新

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【西部汽车】广东鸿图创新高铝价趋稳叠加车市复苏，助推中游一体压铸板块景气度。

公司在轻量化一体压铸方面先发优势明显 1⃣设备：计划22-23年落成2*6800T、2*9000T、2*12000T压铸单元，与力劲科技联合开发，设备投放肇庆 +武汉； 2⃣材料：使用再生铝免热处理材料（目前具备01、02、03，其中02免热处理搭载试制项目）； 3⃣客户进展：小鹏定点为厂中厂模式，就近配套客户。目前在手试制订单充沛，6800T压铸件批量后规模化成本优势会更加明显，有望取得产业地位的提升。投资建议：继续看好一体压铸行业确定性以及公司的排头兵优势，根据产业调研，目前蔚来、小鹏、

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汽车2022H2：拐点向上可期智能电动加速【华西汽车团队】

我们发布50+页汽车行业2022中期策略深度报告《拐点向上可期，智能电动加速》，量端、成本端、政策端等多维度分析，短期反转+中期成长，坚定看多汽车板块！乘用车：政策全面刺激电动智能加速 22H1回顾：疫情对汽车供应链影响始于3月，批发端影响集中在4-5月。头部自主品牌在电动智能化下加速崛起。 22H2展望：预计本轮刺激政策有望拉动全年销量150-250万辆，以200万辆中枢计算，全年乘用车销量有望达2,347万辆，同比+9.3%，Q3-Q4批发销量预计同比分别+20.9%、+18.3%

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皓元医药：前后端业务一体化发展，产能建设推动业绩提速

【西部医药团队】专注小分子合成，业绩爆发式增长。公司业务包括分子砌块和工具化合物，以及原料药和中间体 CDMO。2013-2020年，公司营业收入CAGR达到40.55%，归母净利润CAGR达到77.39%。2021年继续维持高增长，全年实现收入9.69亿元，同比增长52.61%，归母净利润1.91亿元，同比增长48.70%。分子砌块和工具化合物：品牌效应逐步显现，业绩增长迅速。2021年公司分子砌块和工具化合物业务收入5.45亿，同比增长57.59%，营收占比56%。公司以销售高附加值

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【招商有色】鼎胜新材：钠电池带来翻倍以上需求，布局电池铝箔机不可失

（1）高增长高壁垒赛道，供不应求持续演进。电池铝箔主要用作锂电池正极集流体，需求增长主要受新能源汽车拉动，同时稳增长背景下储能领域有望超预期增长。预计全球电池铝箔需求量在2025年达到74万吨，年复合增速37%。（2）行业供给格局持续趋紧：由于电池铝箔技术壁垒高，轧制精度要求严苛，现有厂商从新建产线至达产需三年以上时间，而新进入者则面临技术、良品率、设备、认证等壁垒，行业产能长期紧张。即便各公司努力增产扩产，22-24年仍存在1.8/1.3/1.7万吨的供应缺口，尤其在4月下游需求极差

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【广发军工】重点推荐鸿远电子、中航重机、紫光国微、光威复材等

我们判断，随着疫情防控的逐步改善，元器件、上游原材料作为板块景气先行领域有望率先向好改善，军工板块较强的供应保障能力有望弱化疫情影响，中报行业间业绩比较优势较大，板块自Q2起有望呈现整体逐季度改善的趋势。装备交付具有较强的计划性特征，较佳的供应保障能力及产业链产能扩展及落地、供应链改革&专业化整合等，有望强化板块年度业绩释放确定性预期，看好军工国有企业全年业绩释放确定性提升带来的板块整体估值的上行。优选关注：鸿远电子、中航重机、紫光国微、光威复材、航发动力、航天电器、钢研高纳、中航光

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【民“新”汽车天团】6场电话会议强Call，迎接汽车新时代下的史诗级投资机遇新年

伊始，民“新”汽车天团首次集结，通过电话会解读CES电子展成为“智能汽车”展，定调全年智能汽车主赛道！一个月前，在市场因疫情对汽车产业最恐慌最悲观时刻，【民“新”汽车天团】再度集结，对汽车产业链各环节进行了全方位摸底，第一时间汇报复工复产动态并发出乐观声音：汽车作为我国仅次于房地产的第二大支柱产业，不但在国民经济中有举足轻重的地位，而且是我国战略产业升级的重要命脉所在，房地产近期政策回暖，汽车产业不容有失，我们坚定看好汽车新时代的投资机遇！半个月前，汽车产业链复工复产迅速推进，汽车

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长安汽车：6月销量同环比高增电气元年蓄势待发【华西汽车团队】

长安自主品牌乘用车批发11.8万辆，同比+35.4%，环比+40.1%；长安福特6月批发销量为2.7万辆，同比+24.9%，环比+106.3%；长安马自达6月批发销量为1.0万辆，同比+3.2%，环比+19.3%。自主乘用车份额稳固，主力车型延续热销：自主乘用车2022年1-6 月销量62.9 万辆，同比-4.6%， 2022Q2销量26.6万辆，同比-8.7%，环比-26.8%，疫情影响逐步减弱，看好下半年加速上量。结构端，CS、逸动、UNI等主力车型延续热销，其中CS75/逸动/UN

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机构投资者一周观点精粹

目录 1、宏观方面包括：央行连续5日开展30亿元逆回购点评、6月通胀数据点评、美联储6月FOMC会议纪要点评、6月美国非农数据点评。 2、行业与板块方面，本文给出了五个板块点评分析内容： 1）养殖板块：生猪板块最新观点总结。 2）新能源板块：周五板块调整点评、光伏产业链更新、大基地建设、光伏电池技术、用户光储、风电等相关点评。 3）创新药板块：UVL事件点评、细胞与基因治疗、CXO板块最新观点总结。 4）军工板块：航发产业链、中航重机、湘电股份等业绩点评。 5）半导体板块：功率半导体、材料与设备

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【中泰电子|半导体硅片】重视12寸大硅片国产加速元年

【大硅片国产化率较低】硅片是半导体材料最大细分赛道，12寸大硅片占比7成以上，空间大壁垒高，目前大陆12寸硅片月需求量达140万片，而国产化率仅约10%，替代空间大，国产12寸硅片大规模批量供应的厂商主要为沪硅产业及奕斯伟，而受产能及良率限制，整体出货量尚不能满足客户订单需求，国产大硅片替代尚处于起步阶段；【海外缺货叠加国产厂商发展，大硅片国产加速元年】“中兴华为”事件以前，国产大硅片替代难度高，推进慢。海外厂商凭借技术、高良率等优势，产品成熟性价比高，晶圆厂国产替代意愿不强。在半导

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【中金科技硬件】芯碁微装股价上涨速评

大家好！芯碁微装（688630.SH）今日上午收盘涨14.5%。4月底以来A股反弹过程中，芯碁微装涨幅较小，今天大幅补涨。公司是国内激光直写设备的龙头，目前收入主要来自于PCB设备。在汽车电子、先进封装等下游需求驱动下，国内PCB厂商积极扩张HDI、IC载板等中高端PCB产能，拉动激光直写设备需求。同时伴随国产替代，公司PCB设备收入有望保持高速增长。公司积极布局泛半导体设备领域，目前用于先进封装的激光直写设备已经通过国内主流封测厂商验证，并且拥有一定在手订单，用于Mini/Micr

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安路科技大涨点评，持续推荐

【中金科技硬件】截至今天中午收盘安路科技涨幅6.78%，居电子板块前列。 6月安陆发布SF1系列FPSoC产品，拓宽产品生态品类。作为一款集成MCU和FPGA SOC芯片，同时内置了 Flash，PSRAM等硬IP，提供了高度集成的SOC系统开发环境。应用于无人机、VR、AR等消费类和机器视觉、视频监控等工业类领域。公司芯片产品竞争力持续提升且市场影响力持续增强，同时受益于国内 FPGA 芯片下游市场需求稳健增长，实现了营业收入同比大幅增长。虽然21 年仍处于亏损状态，但随着营业收入的大

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【长江汽车】拓普集团：观变沉机，乘胜逐北——拓普集团如何实现平台化？

战略：拥抱电动智能变革，定位蓝海增量市场拓普紧抓智能电动变革趋势，全面布局增量零部件市场，瞄准的是客户有迫切需求的产品，也往往是被外资“卡脖子”的领域。公司新业务布局空气悬架、底盘电子、热管理、智能座舱部件等高增速大空间增量零部件市场且均已取得不错进展。1）空气悬架：新工厂2022年6月正式投产，可实现年产量200万只空气悬架； 2）底盘电子：IBS项目已获吉利和一汽红旗的项目定点；3）热管理：业务快速发展，2021年热管理实现收入12.85亿元，并获得一汽定点；4）一体压铸：基于720

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【长江金属|深度研究】静待花开，布局镍产业链的新材料机遇

镍：兼具大宗、能源金属特性，长期价格回归合理中枢 2022年镍随供给释放，行业供需紧缺将得到大幅缓解。镍价有望伴随宏观因素影响逐步落地后，回归基本面价值，年内或将出现价格向下拐点，全年镍均价或将超过20000美金，但价格拐点值得期待。中期来看，由产业迁移及冶炼技术进步带来的全行业成本曲线下移，是镍行业未来5年最具确定性的大趋势，5 年维度来看，镍价重心或将逐步下移至13000-15000美元/吨间波动。镍成本比例：纳米镍粉100%>高温合金68%>304不锈钢63%>新能源三元电池15%

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市场对热传输铝钎焊复合料的格局确定性，盈利能力仍存认知差，继续强call！

【GS有色·铝】银邦股份：“麒麟”开启电芯水冷板新时代，铝热传输材料需求迎来爆发 1、宁德“麒麟电池”催化新一代铝换热材料需求爆发。最新发布的CATL麒麟电芯PACK创造性在两排电池间加装水冷板（原来在底部），使得4C快充下的“热扩散”问题得到良好解决，保障安全性同时也可充当缓冲及隔热装置，进一步提升能量密度。作为新一轮PACK结构性创新，电芯用热传输铝材从PACK单耗到总量规模均迎来快速爆发期。、电芯PACK水冷板用铝复合材料预计21-25年CAGR约40%。考虑麒麟CTP3.0结构性

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【兴证电子】立讯精密：H2估值与业绩增速将迎双击，MR+汽车业务未来空间大

5月份信通院国内手机降幅已缩窄至-9%，展望下半年，去年H2国内手机销售基数较低，预计今年下半年国内手机销售将持续改善，Q3有望单月转正。今年618苹果手机销售良好，全年全球iPhone预计仍能实现正增长。今年下半年发布的iPhone系列、AirPods系列、iwatch系列新机中立讯均为核心供应商，其中iPhone 将首次发布平价款max机型，而去年H2立讯整体业绩基数较低，预计今年下半年立讯将进入估值与业绩增速双击阶段。大客户手机组装份额继续提升，今明年组装量预计翻倍。今年14系列新

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【西部汽车】广东鸿图创新高铝价趋稳叠加车市复苏，助推中游一体压铸板块景气度。

公司在轻量化一体压铸方面先发优势明显 1⃣设备：计划22-23年落成2*6800T、2*9000T、2*12000T压铸单元，与力劲科技联合开发，设备投放肇庆 +武汉； 2⃣材料：使用再生铝免热处理材料（目前具备01、02、03，其中02免热处理搭载试制项目）； 3⃣客户进展：小鹏定点为厂中厂模式，就近配套客户。目前在手试制订单充沛，6800T压铸件批量后规模化成本优势会更加明显，有望取得产业地位的提升。投资建议：继续看好一体压铸行业确定性以及公司的排头兵优势，根据产业调研，目前蔚来、小鹏、

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汽车2022H2：拐点向上可期智能电动加速【华西汽车团队】

我们发布50+页汽车行业2022中期策略深度报告《拐点向上可期，智能电动加速》，量端、成本端、政策端等多维度分析，短期反转+中期成长，坚定看多汽车板块！乘用车：政策全面刺激电动智能加速 22H1回顾：疫情对汽车供应链影响始于3月，批发端影响集中在4-5月。头部自主品牌在电动智能化下加速崛起。 22H2展望：预计本轮刺激政策有望拉动全年销量150-250万辆，以200万辆中枢计算，全年乘用车销量有望达2,347万辆，同比+9.3%，Q3-Q4批发销量预计同比分别+20.9%、+18.3%

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皓元医药：前后端业务一体化发展，产能建设推动业绩提速

【西部医药团队】专注小分子合成，业绩爆发式增长。公司业务包括分子砌块和工具化合物，以及原料药和中间体 CDMO。2013-2020年，公司营业收入CAGR达到40.55%，归母净利润CAGR达到77.39%。2021年继续维持高增长，全年实现收入9.69亿元，同比增长52.61%，归母净利润1.91亿元，同比增长48.70%。分子砌块和工具化合物：品牌效应逐步显现，业绩增长迅速。2021年公司分子砌块和工具化合物业务收入5.45亿，同比增长57.59%，营收占比56%。公司以销售高附加值

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【招商有色】鼎胜新材：钠电池带来翻倍以上需求，布局电池铝箔机不可失

（1）高增长高壁垒赛道，供不应求持续演进。电池铝箔主要用作锂电池正极集流体，需求增长主要受新能源汽车拉动，同时稳增长背景下储能领域有望超预期增长。预计全球电池铝箔需求量在2025年达到74万吨，年复合增速37%。（2）行业供给格局持续趋紧：由于电池铝箔技术壁垒高，轧制精度要求严苛，现有厂商从新建产线至达产需三年以上时间，而新进入者则面临技术、良品率、设备、认证等壁垒，行业产能长期紧张。即便各公司努力增产扩产，22-24年仍存在1.8/1.3/1.7万吨的供应缺口，尤其在4月下游需求极差

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【广发军工】重点推荐鸿远电子、中航重机、紫光国微、光威复材等

我们判断，随着疫情防控的逐步改善，元器件、上游原材料作为板块景气先行领域有望率先向好改善，军工板块较强的供应保障能力有望弱化疫情影响，中报行业间业绩比较优势较大，板块自Q2起有望呈现整体逐季度改善的趋势。装备交付具有较强的计划性特征，较佳的供应保障能力及产业链产能扩展及落地、供应链改革&专业化整合等，有望强化板块年度业绩释放确定性预期，看好军工国有企业全年业绩释放确定性提升带来的板块整体估值的上行。优选关注：鸿远电子、中航重机、紫光国微、光威复材、航发动力、航天电器、钢研高纳、中航光

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【民“新”汽车天团】6场电话会议强Call，迎接汽车新时代下的史诗级投资机遇新年

伊始，民“新”汽车天团首次集结，通过电话会解读CES电子展成为“智能汽车”展，定调全年智能汽车主赛道！一个月前，在市场因疫情对汽车产业最恐慌最悲观时刻，【民“新”汽车天团】再度集结，对汽车产业链各环节进行了全方位摸底，第一时间汇报复工复产动态并发出乐观声音：汽车作为我国仅次于房地产的第二大支柱产业，不但在国民经济中有举足轻重的地位，而且是我国战略产业升级的重要命脉所在，房地产近期政策回暖，汽车产业不容有失，我们坚定看好汽车新时代的投资机遇！半个月前，汽车产业链复工复产迅速推进，汽车

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长安汽车：6月销量同环比高增电气元年蓄势待发【华西汽车团队】

长安自主品牌乘用车批发11.8万辆，同比+35.4%，环比+40.1%；长安福特6月批发销量为2.7万辆，同比+24.9%，环比+106.3%；长安马自达6月批发销量为1.0万辆，同比+3.2%，环比+19.3%。自主乘用车份额稳固，主力车型延续热销：自主乘用车2022年1-6 月销量62.9 万辆，同比-4.6%， 2022Q2销量26.6万辆，同比-8.7%，环比-26.8%，疫情影响逐步减弱，看好下半年加速上量。结构端，CS、逸动、UNI等主力车型延续热销，其中CS75/逸动/UN

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机构投资者一周观点精粹

目录 1、宏观方面包括：央行连续5日开展30亿元逆回购点评、6月通胀数据点评、美联储6月FOMC会议纪要点评、6月美国非农数据点评。 2、行业与板块方面，本文给出了五个板块点评分析内容： 1）养殖板块：生猪板块最新观点总结。 2）新能源板块：周五板块调整点评、光伏产业链更新、大基地建设、光伏电池技术、用户光储、风电等相关点评。 3）创新药板块：UVL事件点评、细胞与基因治疗、CXO板块最新观点总结。 4）军工板块：航发产业链、中航重机、湘电股份等业绩点评。 5）半导体板块：功率半导体、材料与设备

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【中泰电子|半导体硅片】重视12寸大硅片国产加速元年

【大硅片国产化率较低】硅片是半导体材料最大细分赛道，12寸大硅片占比7成以上，空间大壁垒高，目前大陆12寸硅片月需求量达140万片，而国产化率仅约10%，替代空间大，国产12寸硅片大规模批量供应的厂商主要为沪硅产业及奕斯伟，而受产能及良率限制，整体出货量尚不能满足客户订单需求，国产大硅片替代尚处于起步阶段；【海外缺货叠加国产厂商发展，大硅片国产加速元年】“中兴华为”事件以前，国产大硅片替代难度高，推进慢。海外厂商凭借技术、高良率等优势，产品成熟性价比高，晶圆厂国产替代意愿不强。在半导

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立昂微

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2022-06-23 17:31:26

【中金科技硬件】芯碁微装股价上涨速评

大家好！芯碁微装（688630.SH）今日上午收盘涨14.5%。4月底以来A股反弹过程中，芯碁微装涨幅较小，今天大幅补涨。公司是国内激光直写设备的龙头，目前收入主要来自于PCB设备。在汽车电子、先进封装等下游需求驱动下，国内PCB厂商积极扩张HDI、IC载板等中高端PCB产能，拉动激光直写设备需求。同时伴随国产替代，公司PCB设备收入有望保持高速增长。公司积极布局泛半导体设备领域，目前用于先进封装的激光直写设备已经通过国内主流封测厂商验证，并且拥有一定在手订单，用于Mini/Micr

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芯碁微装

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2022-06-23 17:29:22

安路科技大涨点评，持续推荐

【中金科技硬件】截至今天中午收盘安路科技涨幅6.78%，居电子板块前列。 6月安陆发布SF1系列FPSoC产品，拓宽产品生态品类。作为一款集成MCU和FPGA SOC芯片，同时内置了 Flash，PSRAM等硬IP，提供了高度集成的SOC系统开发环境。应用于无人机、VR、AR等消费类和机器视觉、视频监控等工业类领域。公司芯片产品竞争力持续提升且市场影响力持续增强，同时受益于国内 FPGA 芯片下游市场需求稳健增长，实现了营业收入同比大幅增长。虽然21 年仍处于亏损状态，但随着营业收入的大

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安路科技

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2022-06-23 17:27:55

【长江汽车】拓普集团：观变沉机，乘胜逐北——拓普集团如何实现平台化？

战略：拥抱电动智能变革，定位蓝海增量市场拓普紧抓智能电动变革趋势，全面布局增量零部件市场，瞄准的是客户有迫切需求的产品，也往往是被外资“卡脖子”的领域。公司新业务布局空气悬架、底盘电子、热管理、智能座舱部件等高增速大空间增量零部件市场且均已取得不错进展。1）空气悬架：新工厂2022年6月正式投产，可实现年产量200万只空气悬架； 2）底盘电子：IBS项目已获吉利和一汽红旗的项目定点；3）热管理：业务快速发展，2021年热管理实现收入12.85亿元，并获得一汽定点；4）一体压铸：基于720

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拓普集团

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2022-06-23 17:26:47

【长江金属|深度研究】静待花开，布局镍产业链的新材料机遇

镍：兼具大宗、能源金属特性，长期价格回归合理中枢 2022年镍随供给释放，行业供需紧缺将得到大幅缓解。镍价有望伴随宏观因素影响逐步落地后，回归基本面价值，年内或将出现价格向下拐点，全年镍均价或将超过20000美金，但价格拐点值得期待。中期来看，由产业迁移及冶炼技术进步带来的全行业成本曲线下移，是镍行业未来5年最具确定性的大趋势，5 年维度来看，镍价重心或将逐步下移至13000-15000美元/吨间波动。镍成本比例：纳米镍粉100%>高温合金68%>304不锈钢63%>新能源三元电池15%

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久立特材

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2022-06-23 17:25:00

市场对热传输铝钎焊复合料的格局确定性，盈利能力仍存认知差，继续强call！

【GS有色·铝】银邦股份：“麒麟”开启电芯水冷板新时代，铝热传输材料需求迎来爆发 1、宁德“麒麟电池”催化新一代铝换热材料需求爆发。最新发布的CATL麒麟电芯PACK创造性在两排电池间加装水冷板（原来在底部），使得4C快充下的“热扩散”问题得到良好解决，保障安全性同时也可充当缓冲及隔热装置，进一步提升能量密度。作为新一轮PACK结构性创新，电芯用热传输铝材从PACK单耗到总量规模均迎来快速爆发期。、电芯PACK水冷板用铝复合材料预计21-25年CAGR约40%。考虑麒麟CTP3.0结构性

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银邦股份

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2022-06-23 17:23:10

【兴证电子】立讯精密：H2估值与业绩增速将迎双击，MR+汽车业务未来空间大

5月份信通院国内手机降幅已缩窄至-9%，展望下半年，去年H2国内手机销售基数较低，预计今年下半年国内手机销售将持续改善，Q3有望单月转正。今年618苹果手机销售良好，全年全球iPhone预计仍能实现正增长。今年下半年发布的iPhone系列、AirPods系列、iwatch系列新机中立讯均为核心供应商，其中iPhone 将首次发布平价款max机型，而去年H2立讯整体业绩基数较低，预计今年下半年立讯将进入估值与业绩增速双击阶段。大客户手机组装份额继续提升，今明年组装量预计翻倍。今年14系列新

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立讯精密

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2022-06-23 17:21:50

【西部汽车】广东鸿图创新高铝价趋稳叠加车市复苏，助推中游一体压铸板块景气度。

公司在轻量化一体压铸方面先发优势明显 1⃣设备：计划22-23年落成2*6800T、2*9000T、2*12000T压铸单元，与力劲科技联合开发，设备投放肇庆 +武汉； 2⃣材料：使用再生铝免热处理材料（目前具备01、02、03，其中02免热处理搭载试制项目）； 3⃣客户进展：小鹏定点为厂中厂模式，就近配套客户。目前在手试制订单充沛，6800T压铸件批量后规模化成本优势会更加明显，有望取得产业地位的提升。投资建议：继续看好一体压铸行业确定性以及公司的排头兵优势，根据产业调研，目前蔚来、小鹏、

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2022-06-23 17:18:11

汽车2022H2：拐点向上可期智能电动加速【华西汽车团队】

我们发布50+页汽车行业2022中期策略深度报告《拐点向上可期，智能电动加速》，量端、成本端、政策端等多维度分析，短期反转+中期成长，坚定看多汽车板块！乘用车：政策全面刺激电动智能加速 22H1回顾：疫情对汽车供应链影响始于3月，批发端影响集中在4-5月。头部自主品牌在电动智能化下加速崛起。 22H2展望：预计本轮刺激政策有望拉动全年销量150-250万辆，以200万辆中枢计算，全年乘用车销量有望达2,347万辆，同比+9.3%，Q3-Q4批发销量预计同比分别+20.9%、+18.3%

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比亚迪

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2022-06-23 17:15:28

皓元医药：前后端业务一体化发展，产能建设推动业绩提速

【西部医药团队】专注小分子合成，业绩爆发式增长。公司业务包括分子砌块和工具化合物，以及原料药和中间体 CDMO。2013-2020年，公司营业收入CAGR达到40.55%，归母净利润CAGR达到77.39%。2021年继续维持高增长，全年实现收入9.69亿元，同比增长52.61%，归母净利润1.91亿元，同比增长48.70%。分子砌块和工具化合物：品牌效应逐步显现，业绩增长迅速。2021年公司分子砌块和工具化合物业务收入5.45亿，同比增长57.59%，营收占比56%。公司以销售高附加值

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2022-06-23 17:14:13

【招商有色】鼎胜新材：钠电池带来翻倍以上需求，布局电池铝箔机不可失

（1）高增长高壁垒赛道，供不应求持续演进。电池铝箔主要用作锂电池正极集流体，需求增长主要受新能源汽车拉动，同时稳增长背景下储能领域有望超预期增长。预计全球电池铝箔需求量在2025年达到74万吨，年复合增速37%。（2）行业供给格局持续趋紧：由于电池铝箔技术壁垒高，轧制精度要求严苛，现有厂商从新建产线至达产需三年以上时间，而新进入者则面临技术、良品率、设备、认证等壁垒，行业产能长期紧张。即便各公司努力增产扩产，22-24年仍存在1.8/1.3/1.7万吨的供应缺口，尤其在4月下游需求极差

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2022-06-23 17:12:40

【广发军工】重点推荐鸿远电子、中航重机、紫光国微、光威复材等

我们判断，随着疫情防控的逐步改善，元器件、上游原材料作为板块景气先行领域有望率先向好改善，军工板块较强的供应保障能力有望弱化疫情影响，中报行业间业绩比较优势较大，板块自Q2起有望呈现整体逐季度改善的趋势。装备交付具有较强的计划性特征，较佳的供应保障能力及产业链产能扩展及落地、供应链改革&专业化整合等，有望强化板块年度业绩释放确定性预期，看好军工国有企业全年业绩释放确定性提升带来的板块整体估值的上行。优选关注：鸿远电子、中航重机、紫光国微、光威复材、航发动力、航天电器、钢研高纳、中航光

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2022-06-23 17:11:03

【民“新”汽车天团】6场电话会议强Call，迎接汽车新时代下的史诗级投资机遇新年

伊始，民“新”汽车天团首次集结，通过电话会解读CES电子展成为“智能汽车”展，定调全年智能汽车主赛道！一个月前，在市场因疫情对汽车产业最恐慌最悲观时刻，【民“新”汽车天团】再度集结，对汽车产业链各环节进行了全方位摸底，第一时间汇报复工复产动态并发出乐观声音：汽车作为我国仅次于房地产的第二大支柱产业，不但在国民经济中有举足轻重的地位，而且是我国战略产业升级的重要命脉所在，房地产近期政策回暖，汽车产业不容有失，我们坚定看好汽车新时代的投资机遇！半个月前，汽车产业链复工复产迅速推进，汽车

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