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2022-06-09 11:18:34

GSheng医药*复盘日记20220608

1、今日复盘：（1）今日表现如何？ ---A股申万医药（涨0.75%），交易额占比8.7%，上涨股票占比30.0%，涨跌幅中位数为（跌0.79%）。今天涨的好的是以CXO为首的成长股，大部分核心票都表现不错。 ---港股医疗保健（涨5.9%），交易额占比6.6%，上涨股票数占比100%，涨跌幅中位数为（涨4.9%）。优质biotech表现不错。（2）今日表现背后的原因是啥？今天市场盘中经历了一个V字，上午低位且涨幅较少的医药表现很强势，短期是补涨逻辑，但主线不明确，例行性干cxo和大

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荣昌生物

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2022-06-09 11:17:38

【中泰白酒】白酒板块：反弹继续，政策宽松下反转可期

短期看反弹：年初至今白酒板块调整充分，我们认为无论是终端动销还是行业预期最坏的时刻已经过去，疫情影响逐渐减弱白酒动销环比改善明显；下半年开始中长期看反转：预计宏观政策逐步宽松加码，基本面价格库存新品等准备充分、消费复苏和场景回复下龙头有反转潜力；当下核心龙头企业的估值比较合理或略低，建议加配；基本面上，市场对于二季度动销普遍悲观、预期不高、三季度看好，我们认为短期预期不高背景下不乏有超预期的点，例如茅台的量和新品、五粮液的增长信心、汾酒的玻汾增量和非核心市场的增速贡献、酒鬼的回款水平

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贵州茅台

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2022-06-09 09:54:59

大炼化产业链周度跟踪——2022.06.08【光大大化工团队】

本周内（06.02-06.08），原油价格上涨，下游大部分化工产品价格上涨。丁二烯、甲苯、二甲苯、 PTA、PX、苯乙烯涨，丙烯跌，乙烯、纯苯持平。 PTA方面，周内市场强势上行。成本端，国际油价上行，PX市场延续强势，成本支撑较强；供应端，行业开工率上涨到70.4%，PTA市场供应持续增长；需求端，成本端挤压下游利润，且聚酯存减产预期，下游厂商观望为主。截至6月8日，PTA价格7727元/吨，周度同比上涨12.9%。 PX方面，周内市场上涨运行。成本端，国际油市偏强运行，对下游市场支撑良好

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东方盛虹

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2022-06-09 09:54:09

【德邦电子】IGBT、MOS渠道价格整体稳定，部分料号有所上涨

——功率器件价格跟踪系列中低压MOSFET价格整体稳定，高压MOSFET部分料号有涨价我们梳理了MOSFET等产品的主要海外厂商的渠道价格情况。中低压小信号MOSFET价格自21Q4下行以来，目前价格已经稳定。中高压MOSFET方面，整体稳中有涨。例如，安森美150V的沟槽型产品价格保持稳定，而其500V的超级结产品价格继续保持高位。英飞凌的100V车规产品在5月环比4月有小幅上涨，显示车规需求仍较好。 IGBT单管价格稳定进入Q2后IGBT单管价格保持稳定，其中1200V产品价格环

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宏微科技

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2022-06-09 09:52:14

【浙商电新】半导体硅片大厂计划提价30%，国产厂商有望受益下游高景气

事件：据日经亚洲报道，由于强劲的需求以及偏紧的供给，日本SUMCO计划在2022-2024年间将晶片制造商的长期合约价格提高约30%。半导体市场持续高景气，推动硅片需求大幅提升。在5G通讯、远程办公、智能驾驶等新需求的驱动下，全球半导体产业迎来高景气周期。半导体硅片作为半导体芯片的核心原材料，需求持续增长。 2022Q1，半导体硅片出货达36.79亿平方英寸，环比增长1%，同比增长10%，打破半导体硅片单季度出货历史记录。下游晶圆制造商扩产加速，半导体硅片有望长期供不应求。根据SEMI

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TCL中环

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2022-06-09 09:51:12

【浙商国防】十大军工集团深度研究PPT 系列报告：“十四五”有望迎外延注入高峰

1、十四五国防大发展，军工上市公司有望迎资产注入高峰：2022年迎“国企改革三年行动”收官之年，相关改革举措有望加速；利好科研院所提升科研成果转化率，提升上市公司核心竞争力，集团发展市场化、资本化是长期趋势，继2017年资产整合高峰期后，2022年及十四五期间有望持续保持高位。 2、2015年以来已有35家军工集团下属上市公司进行重大资产重组，注入后当期总收入同比增幅28%，当期净利润同比增速83%，归母净利润涨幅明显；中航工业集团资产证券化率最高达72%，旗下多个上市公司成为细分赛道龙

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中船科技

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【国君电新】继续重点推荐比亚迪

核心逻辑 1、比亚迪纯电与混动产品链条清晰，dmi主打家庭首辆车用户，汉dmi的亮相完成公司20万+混动产品布局。海洋王国系列则依托e平台3.0和全新的CTB技术实现对纯电用户的吸引。 2、比亚迪电车销量进入直线加速期，目前单月新增订单20万辆，累计未交付订单达到60万辆，考虑电池和新车型的产能爬坡，下半年单月销量将突破20万辆，全年超过160万辆。23年有望挑战300万辆的销售目标。 3、横向对比估值，最具吸引力。目前体内包含比亚迪电子➕比亚迪半导体➕储能和动力电池➕新能源整车业务，从

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比亚迪

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【民生电子】SUMCO涨价预警，积极把握硅片景气周期

事件：据日经亚洲报道，日本半导体硅片大厂SUMCO计划在2022年至2024年间将硅片长期合约价格提高约 30%。自2021年底以来，硅片现货价格一直在上涨，而SUMCO已决定对长期合约价格亦进行调涨。【涨价持续】晶圆厂扩产潮下硅片持续供不应求，价格不断调涨，早在21Q2日本信越就涨价10- 20%，同时SUMCO、环球晶等亦对22年6/8英寸合约价调涨10%、12英寸调涨15%。台胜科、台湾合晶等 1Q22涨幅达两位数，今年单季价格可望逐季上涨，全年涨幅预计20%以上。当前12英寸轻掺抛光片

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华虹半导体

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【国联电子|公司深度】华海清科：12寸CMP设备国内唯一龙头，业绩迎来快速增长

受益晶圆厂扩产业绩快速增长：2019-2021年，公司在国内主流晶圆厂的CMP设备中标占比为 21.05%、40.24%、44.26%，已量产CMP设备实现国产替代。截至21年底，公司CMP设备在手订单超70 台，随着募投项目（扩产100台/年）顺利推进，公司业绩也将迎来快速增长期。 [烟花] 依托CMP技术优势，充分发展设备维保、晶圆再生代工业务：截至21年底，公司CMP设备已累计出货140台，随着累计出货量快速增加，公司维保业务将持续增长。CMP设备是晶圆再生代工的核心工艺设备，公司凭借

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华海清科

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海通硬科技（金属+汽车）【经济，矿族的根本】

1）国常会：以时不我待的紧迫感推动稳经济政策再细化再落实。关键词：时不我待，确保Q2经济合理增长。 2）耶伦国会听证会 6月7日，原话：“通货膨胀是美国当前的首要经济问题，解决这个问题至关重要。尽管我非常希望通货膨胀现在就能下降，但我预计，通胀仍将继续保持在高位。” 要点：未来美国通胀仍将维持高位。【最新上险数据，5.30-6.5】新能源8.75万辆，同增95%；纯电6.7万辆，同增87%，插混2万辆，同增125%。比亚迪2.4万辆，同增221%；纯电1.1万辆，同增170%，插混1.

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海南复苏四个阶段和三个窗口

1、海南2022的四阶段：（1）第一阶段-春节拉升：机场客流恢复到2019年88%，酒店供需差仅3.15万间夜。（2）第二阶段-4月疫情承压：机场客流降到2019年13.6%，酒店供需差38.1万间夜。（3）第三阶段-5月至6月第二梯队客源修复：机场客流升至2019年48.7%，酒店供需差回落到23.6万。客流增量核心来源是广州、成都、重庆、西安等第二客源梯队。京沪客流还趴在地板上未启动。（4）第四阶段-第一梯队（京沪）客源修复。京沪直接客源占三亚21%左右，间接客源预计30%+。京沪

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【东吴金融】继续推荐中国财险中国财险入选东吴证券6月金股

6月至今上涨7.61%，领跑A/H保险股。【观点重申】 1.疫情各地蔓延影响利大于弊，2Q22至3Q22车险赔付率下行提振承保利润率。疫情虽然冲击新车销量与新车签单保费，但出行率下降带来的赔付节省远大于新车保费的下降。我们假设4-5月平均新车销量下滑 40%，新车签单保费占比约20%，预计新车销量下滑将影响单月车险保单增速7-8个百分点，较为有限；而疫情封控期间出险率明显下降，节省的赔付金额将远大于保费减少规模。同期7·20河南水灾冲击行业赔付率（一次性影响约90亿元），公司承保利润改善

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中国财险

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2022-06-09 09:32:24

【浙商机械国防】【工业金刚石】行业深度：

光伏领域需求旺，半导体、国防未来空间大市场在研究培育钻石之际，往往对“本是同根生”的工业金刚石的发展前景重视不足。工业金刚石之前需求主要来自传统领域，近年来随着光伏行业的发展，光伏金刚线对金刚石的需求快速提升；随着CVD法金刚石技术逐步突破，未来半导体和国防军工领域将打开需求空间！ 1、工业金刚石上游由我国垄断全球95%制造，目前产量150亿克拉，市场规模约45亿元；中游制作成砂轮、切割线、刀具等多种形态产品，广泛应用于下游石油钻探、石材切割、光伏金刚线等市场，使用范围广、应用场景多。

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中兵红箭

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【建投金属】金钼股份重磅推荐逻辑

1) 钼价十四年高点（看继续突破，今年钼缺口5-10%），金钼股价十年大底。 2) 产业升级必备添加剂（5-10年维度，我国高端特钢占比4%，发达国家16%以上），成长属性强，下游均为高景气行业，特殊不锈钢（316和双相为主）维持10-20%增长，占比30%，主要是石油天然气运输需求（船、LNG、管等）以及新能源扩产设备需求，军工航天需求占比10%左右，维持50%增速（钼又称战争金属，高温合金和耐蚀合金的上游），另外风电核电对钼的需求也较大，目前占比接近10%，其他工模具钢，化工领域具有

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金钼股份

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【安信电子|芯海科技】持续推荐全信号链芯片设计领军企业

团队侧：研发团队方面，2019—2022Q1，公司员工数从216人增加至421人，接近翻翻，研发人员扩容为公司中长期发展打下人才基础；企业管理方面，推行IPD（集成产品开发），有助于研发能力平台化，提高团队协作、技术复用水平及产品质量，降低研发成本及产品开发周期。产品侧： 1）MCU产品线：20/21/22Q1，32位MCU占比快速提升，分别为10%/40%/50%，预计22年全年会进一步提升，且高端消费电子、工业控制、锂电管理、电源快充、通信及计算机等领域占比持续提升；车规MCU M

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1、今日复盘：（1）今日表现如何？ ---A股申万医药（涨0.75%），交易额占比8.7%，上涨股票占比30.0%，涨跌幅中位数为（跌0.79%）。今天涨的好的是以CXO为首的成长股，大部分核心票都表现不错。 ---港股医疗保健（涨5.9%），交易额占比6.6%，上涨股票数占比100%，涨跌幅中位数为（涨4.9%）。优质biotech表现不错。（2）今日表现背后的原因是啥？今天市场盘中经历了一个V字，上午低位且涨幅较少的医药表现很强势，短期是补涨逻辑，但主线不明确，例行性干cxo和大

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【中泰白酒】白酒板块：反弹继续，政策宽松下反转可期

短期看反弹：年初至今白酒板块调整充分，我们认为无论是终端动销还是行业预期最坏的时刻已经过去，疫情影响逐渐减弱白酒动销环比改善明显；下半年开始中长期看反转：预计宏观政策逐步宽松加码，基本面价格库存新品等准备充分、消费复苏和场景回复下龙头有反转潜力；当下核心龙头企业的估值比较合理或略低，建议加配；基本面上，市场对于二季度动销普遍悲观、预期不高、三季度看好，我们认为短期预期不高背景下不乏有超预期的点，例如茅台的量和新品、五粮液的增长信心、汾酒的玻汾增量和非核心市场的增速贡献、酒鬼的回款水平

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大炼化产业链周度跟踪——2022.06.08【光大大化工团队】

本周内（06.02-06.08），原油价格上涨，下游大部分化工产品价格上涨。丁二烯、甲苯、二甲苯、 PTA、PX、苯乙烯涨，丙烯跌，乙烯、纯苯持平。 PTA方面，周内市场强势上行。成本端，国际油价上行，PX市场延续强势，成本支撑较强；供应端，行业开工率上涨到70.4%，PTA市场供应持续增长；需求端，成本端挤压下游利润，且聚酯存减产预期，下游厂商观望为主。截至6月8日，PTA价格7727元/吨，周度同比上涨12.9%。 PX方面，周内市场上涨运行。成本端，国际油市偏强运行，对下游市场支撑良好

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【德邦电子】IGBT、MOS渠道价格整体稳定，部分料号有所上涨

——功率器件价格跟踪系列中低压MOSFET价格整体稳定，高压MOSFET部分料号有涨价我们梳理了MOSFET等产品的主要海外厂商的渠道价格情况。中低压小信号MOSFET价格自21Q4下行以来，目前价格已经稳定。中高压MOSFET方面，整体稳中有涨。例如，安森美150V的沟槽型产品价格保持稳定，而其500V的超级结产品价格继续保持高位。英飞凌的100V车规产品在5月环比4月有小幅上涨，显示车规需求仍较好。 IGBT单管价格稳定进入Q2后IGBT单管价格保持稳定，其中1200V产品价格环

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【浙商电新】半导体硅片大厂计划提价30%，国产厂商有望受益下游高景气

事件：据日经亚洲报道，由于强劲的需求以及偏紧的供给，日本SUMCO计划在2022-2024年间将晶片制造商的长期合约价格提高约30%。半导体市场持续高景气，推动硅片需求大幅提升。在5G通讯、远程办公、智能驾驶等新需求的驱动下，全球半导体产业迎来高景气周期。半导体硅片作为半导体芯片的核心原材料，需求持续增长。 2022Q1，半导体硅片出货达36.79亿平方英寸，环比增长1%，同比增长10%，打破半导体硅片单季度出货历史记录。下游晶圆制造商扩产加速，半导体硅片有望长期供不应求。根据SEMI

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【浙商国防】十大军工集团深度研究PPT 系列报告：“十四五”有望迎外延注入高峰

1、十四五国防大发展，军工上市公司有望迎资产注入高峰：2022年迎“国企改革三年行动”收官之年，相关改革举措有望加速；利好科研院所提升科研成果转化率，提升上市公司核心竞争力，集团发展市场化、资本化是长期趋势，继2017年资产整合高峰期后，2022年及十四五期间有望持续保持高位。 2、2015年以来已有35家军工集团下属上市公司进行重大资产重组，注入后当期总收入同比增幅28%，当期净利润同比增速83%，归母净利润涨幅明显；中航工业集团资产证券化率最高达72%，旗下多个上市公司成为细分赛道龙

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【国君电新】继续重点推荐比亚迪

核心逻辑 1、比亚迪纯电与混动产品链条清晰，dmi主打家庭首辆车用户，汉dmi的亮相完成公司20万+混动产品布局。海洋王国系列则依托e平台3.0和全新的CTB技术实现对纯电用户的吸引。 2、比亚迪电车销量进入直线加速期，目前单月新增订单20万辆，累计未交付订单达到60万辆，考虑电池和新车型的产能爬坡，下半年单月销量将突破20万辆，全年超过160万辆。23年有望挑战300万辆的销售目标。 3、横向对比估值，最具吸引力。目前体内包含比亚迪电子➕比亚迪半导体➕储能和动力电池➕新能源整车业务，从

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【民生电子】SUMCO涨价预警，积极把握硅片景气周期

事件：据日经亚洲报道，日本半导体硅片大厂SUMCO计划在2022年至2024年间将硅片长期合约价格提高约 30%。自2021年底以来，硅片现货价格一直在上涨，而SUMCO已决定对长期合约价格亦进行调涨。【涨价持续】晶圆厂扩产潮下硅片持续供不应求，价格不断调涨，早在21Q2日本信越就涨价10- 20%，同时SUMCO、环球晶等亦对22年6/8英寸合约价调涨10%、12英寸调涨15%。台胜科、台湾合晶等 1Q22涨幅达两位数，今年单季价格可望逐季上涨，全年涨幅预计20%以上。当前12英寸轻掺抛光片

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【国联电子|公司深度】华海清科：12寸CMP设备国内唯一龙头，业绩迎来快速增长

受益晶圆厂扩产业绩快速增长：2019-2021年，公司在国内主流晶圆厂的CMP设备中标占比为 21.05%、40.24%、44.26%，已量产CMP设备实现国产替代。截至21年底，公司CMP设备在手订单超70 台，随着募投项目（扩产100台/年）顺利推进，公司业绩也将迎来快速增长期。 [烟花] 依托CMP技术优势，充分发展设备维保、晶圆再生代工业务：截至21年底，公司CMP设备已累计出货140台，随着累计出货量快速增加，公司维保业务将持续增长。CMP设备是晶圆再生代工的核心工艺设备，公司凭借

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海通硬科技（金属+汽车）【经济，矿族的根本】

1）国常会：以时不我待的紧迫感推动稳经济政策再细化再落实。关键词：时不我待，确保Q2经济合理增长。 2）耶伦国会听证会 6月7日，原话：“通货膨胀是美国当前的首要经济问题，解决这个问题至关重要。尽管我非常希望通货膨胀现在就能下降，但我预计，通胀仍将继续保持在高位。” 要点：未来美国通胀仍将维持高位。【最新上险数据，5.30-6.5】新能源8.75万辆，同增95%；纯电6.7万辆，同增87%，插混2万辆，同增125%。比亚迪2.4万辆，同增221%；纯电1.1万辆，同增170%，插混1.

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1、海南2022的四阶段：（1）第一阶段-春节拉升：机场客流恢复到2019年88%，酒店供需差仅3.15万间夜。（2）第二阶段-4月疫情承压：机场客流降到2019年13.6%，酒店供需差38.1万间夜。（3）第三阶段-5月至6月第二梯队客源修复：机场客流升至2019年48.7%，酒店供需差回落到23.6万。客流增量核心来源是广州、成都、重庆、西安等第二客源梯队。京沪客流还趴在地板上未启动。（4）第四阶段-第一梯队（京沪）客源修复。京沪直接客源占三亚21%左右，间接客源预计30%+。京沪

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【东吴金融】继续推荐中国财险中国财险入选东吴证券6月金股

6月至今上涨7.61%，领跑A/H保险股。【观点重申】 1.疫情各地蔓延影响利大于弊，2Q22至3Q22车险赔付率下行提振承保利润率。疫情虽然冲击新车销量与新车签单保费，但出行率下降带来的赔付节省远大于新车保费的下降。我们假设4-5月平均新车销量下滑 40%，新车签单保费占比约20%，预计新车销量下滑将影响单月车险保单增速7-8个百分点，较为有限；而疫情封控期间出险率明显下降，节省的赔付金额将远大于保费减少规模。同期7·20河南水灾冲击行业赔付率（一次性影响约90亿元），公司承保利润改善

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【浙商机械国防】【工业金刚石】行业深度：

光伏领域需求旺，半导体、国防未来空间大市场在研究培育钻石之际，往往对“本是同根生”的工业金刚石的发展前景重视不足。工业金刚石之前需求主要来自传统领域，近年来随着光伏行业的发展，光伏金刚线对金刚石的需求快速提升；随着CVD法金刚石技术逐步突破，未来半导体和国防军工领域将打开需求空间！ 1、工业金刚石上游由我国垄断全球95%制造，目前产量150亿克拉，市场规模约45亿元；中游制作成砂轮、切割线、刀具等多种形态产品，广泛应用于下游石油钻探、石材切割、光伏金刚线等市场，使用范围广、应用场景多。

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【建投金属】金钼股份重磅推荐逻辑

1) 钼价十四年高点（看继续突破，今年钼缺口5-10%），金钼股价十年大底。 2) 产业升级必备添加剂（5-10年维度，我国高端特钢占比4%，发达国家16%以上），成长属性强，下游均为高景气行业，特殊不锈钢（316和双相为主）维持10-20%增长，占比30%，主要是石油天然气运输需求（船、LNG、管等）以及新能源扩产设备需求，军工航天需求占比10%左右，维持50%增速（钼又称战争金属，高温合金和耐蚀合金的上游），另外风电核电对钼的需求也较大，目前占比接近10%，其他工模具钢，化工领域具有

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【安信电子|芯海科技】持续推荐全信号链芯片设计领军企业

团队侧：研发团队方面，2019—2022Q1，公司员工数从216人增加至421人，接近翻翻，研发人员扩容为公司中长期发展打下人才基础；企业管理方面，推行IPD（集成产品开发），有助于研发能力平台化，提高团队协作、技术复用水平及产品质量，降低研发成本及产品开发周期。产品侧： 1）MCU产品线：20/21/22Q1，32位MCU占比快速提升，分别为10%/40%/50%，预计22年全年会进一步提升，且高端消费电子、工业控制、锂电管理、电源快充、通信及计算机等领域占比持续提升；车规MCU M

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【中泰白酒】白酒板块：反弹继续，政策宽松下反转可期

短期看反弹：年初至今白酒板块调整充分，我们认为无论是终端动销还是行业预期最坏的时刻已经过去，疫情影响逐渐减弱白酒动销环比改善明显；下半年开始中长期看反转：预计宏观政策逐步宽松加码，基本面价格库存新品等准备充分、消费复苏和场景回复下龙头有反转潜力；当下核心龙头企业的估值比较合理或略低，建议加配；基本面上，市场对于二季度动销普遍悲观、预期不高、三季度看好，我们认为短期预期不高背景下不乏有超预期的点，例如茅台的量和新品、五粮液的增长信心、汾酒的玻汾增量和非核心市场的增速贡献、酒鬼的回款水平

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贵州茅台

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2022-06-09 09:54:59

大炼化产业链周度跟踪——2022.06.08【光大大化工团队】

本周内（06.02-06.08），原油价格上涨，下游大部分化工产品价格上涨。丁二烯、甲苯、二甲苯、 PTA、PX、苯乙烯涨，丙烯跌，乙烯、纯苯持平。 PTA方面，周内市场强势上行。成本端，国际油价上行，PX市场延续强势，成本支撑较强；供应端，行业开工率上涨到70.4%，PTA市场供应持续增长；需求端，成本端挤压下游利润，且聚酯存减产预期，下游厂商观望为主。截至6月8日，PTA价格7727元/吨，周度同比上涨12.9%。 PX方面，周内市场上涨运行。成本端，国际油市偏强运行，对下游市场支撑良好

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东方盛虹

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2022-06-09 09:54:09

【德邦电子】IGBT、MOS渠道价格整体稳定，部分料号有所上涨

——功率器件价格跟踪系列中低压MOSFET价格整体稳定，高压MOSFET部分料号有涨价我们梳理了MOSFET等产品的主要海外厂商的渠道价格情况。中低压小信号MOSFET价格自21Q4下行以来，目前价格已经稳定。中高压MOSFET方面，整体稳中有涨。例如，安森美150V的沟槽型产品价格保持稳定，而其500V的超级结产品价格继续保持高位。英飞凌的100V车规产品在5月环比4月有小幅上涨，显示车规需求仍较好。 IGBT单管价格稳定进入Q2后IGBT单管价格保持稳定，其中1200V产品价格环

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宏微科技

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2022-06-09 09:52:14

【浙商电新】半导体硅片大厂计划提价30%，国产厂商有望受益下游高景气

事件：据日经亚洲报道，由于强劲的需求以及偏紧的供给，日本SUMCO计划在2022-2024年间将晶片制造商的长期合约价格提高约30%。半导体市场持续高景气，推动硅片需求大幅提升。在5G通讯、远程办公、智能驾驶等新需求的驱动下，全球半导体产业迎来高景气周期。半导体硅片作为半导体芯片的核心原材料，需求持续增长。 2022Q1，半导体硅片出货达36.79亿平方英寸，环比增长1%，同比增长10%，打破半导体硅片单季度出货历史记录。下游晶圆制造商扩产加速，半导体硅片有望长期供不应求。根据SEMI

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TCL中环

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【浙商国防】十大军工集团深度研究PPT 系列报告：“十四五”有望迎外延注入高峰

1、十四五国防大发展，军工上市公司有望迎资产注入高峰：2022年迎“国企改革三年行动”收官之年，相关改革举措有望加速；利好科研院所提升科研成果转化率，提升上市公司核心竞争力，集团发展市场化、资本化是长期趋势，继2017年资产整合高峰期后，2022年及十四五期间有望持续保持高位。 2、2015年以来已有35家军工集团下属上市公司进行重大资产重组，注入后当期总收入同比增幅28%，当期净利润同比增速83%，归母净利润涨幅明显；中航工业集团资产证券化率最高达72%，旗下多个上市公司成为细分赛道龙

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中船科技

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【国君电新】继续重点推荐比亚迪

核心逻辑 1、比亚迪纯电与混动产品链条清晰，dmi主打家庭首辆车用户，汉dmi的亮相完成公司20万+混动产品布局。海洋王国系列则依托e平台3.0和全新的CTB技术实现对纯电用户的吸引。 2、比亚迪电车销量进入直线加速期，目前单月新增订单20万辆，累计未交付订单达到60万辆，考虑电池和新车型的产能爬坡，下半年单月销量将突破20万辆，全年超过160万辆。23年有望挑战300万辆的销售目标。 3、横向对比估值，最具吸引力。目前体内包含比亚迪电子➕比亚迪半导体➕储能和动力电池➕新能源整车业务，从

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比亚迪

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【民生电子】SUMCO涨价预警，积极把握硅片景气周期

事件：据日经亚洲报道，日本半导体硅片大厂SUMCO计划在2022年至2024年间将硅片长期合约价格提高约 30%。自2021年底以来，硅片现货价格一直在上涨，而SUMCO已决定对长期合约价格亦进行调涨。【涨价持续】晶圆厂扩产潮下硅片持续供不应求，价格不断调涨，早在21Q2日本信越就涨价10- 20%，同时SUMCO、环球晶等亦对22年6/8英寸合约价调涨10%、12英寸调涨15%。台胜科、台湾合晶等 1Q22涨幅达两位数，今年单季价格可望逐季上涨，全年涨幅预计20%以上。当前12英寸轻掺抛光片

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华虹半导体

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【国联电子|公司深度】华海清科：12寸CMP设备国内唯一龙头，业绩迎来快速增长

受益晶圆厂扩产业绩快速增长：2019-2021年，公司在国内主流晶圆厂的CMP设备中标占比为 21.05%、40.24%、44.26%，已量产CMP设备实现国产替代。截至21年底，公司CMP设备在手订单超70 台，随着募投项目（扩产100台/年）顺利推进，公司业绩也将迎来快速增长期。 [烟花] 依托CMP技术优势，充分发展设备维保、晶圆再生代工业务：截至21年底，公司CMP设备已累计出货140台，随着累计出货量快速增加，公司维保业务将持续增长。CMP设备是晶圆再生代工的核心工艺设备，公司凭借

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华海清科

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海通硬科技（金属+汽车）【经济，矿族的根本】

1）国常会：以时不我待的紧迫感推动稳经济政策再细化再落实。关键词：时不我待，确保Q2经济合理增长。 2）耶伦国会听证会 6月7日，原话：“通货膨胀是美国当前的首要经济问题，解决这个问题至关重要。尽管我非常希望通货膨胀现在就能下降，但我预计，通胀仍将继续保持在高位。” 要点：未来美国通胀仍将维持高位。【最新上险数据，5.30-6.5】新能源8.75万辆，同增95%；纯电6.7万辆，同增87%，插混2万辆，同增125%。比亚迪2.4万辆，同增221%；纯电1.1万辆，同增170%，插混1.

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海南复苏四个阶段和三个窗口

1、海南2022的四阶段：（1）第一阶段-春节拉升：机场客流恢复到2019年88%，酒店供需差仅3.15万间夜。（2）第二阶段-4月疫情承压：机场客流降到2019年13.6%，酒店供需差38.1万间夜。（3）第三阶段-5月至6月第二梯队客源修复：机场客流升至2019年48.7%，酒店供需差回落到23.6万。客流增量核心来源是广州、成都、重庆、西安等第二客源梯队。京沪客流还趴在地板上未启动。（4）第四阶段-第一梯队（京沪）客源修复。京沪直接客源占三亚21%左右，间接客源预计30%+。京沪

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中国中免

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【东吴金融】继续推荐中国财险中国财险入选东吴证券6月金股

6月至今上涨7.61%，领跑A/H保险股。【观点重申】 1.疫情各地蔓延影响利大于弊，2Q22至3Q22车险赔付率下行提振承保利润率。疫情虽然冲击新车销量与新车签单保费，但出行率下降带来的赔付节省远大于新车保费的下降。我们假设4-5月平均新车销量下滑 40%，新车签单保费占比约20%，预计新车销量下滑将影响单月车险保单增速7-8个百分点，较为有限；而疫情封控期间出险率明显下降，节省的赔付金额将远大于保费减少规模。同期7·20河南水灾冲击行业赔付率（一次性影响约90亿元），公司承保利润改善

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中国财险

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【浙商机械国防】【工业金刚石】行业深度：

光伏领域需求旺，半导体、国防未来空间大市场在研究培育钻石之际，往往对“本是同根生”的工业金刚石的发展前景重视不足。工业金刚石之前需求主要来自传统领域，近年来随着光伏行业的发展，光伏金刚线对金刚石的需求快速提升；随着CVD法金刚石技术逐步突破，未来半导体和国防军工领域将打开需求空间！ 1、工业金刚石上游由我国垄断全球95%制造，目前产量150亿克拉，市场规模约45亿元；中游制作成砂轮、切割线、刀具等多种形态产品，广泛应用于下游石油钻探、石材切割、光伏金刚线等市场，使用范围广、应用场景多。

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【建投金属】金钼股份重磅推荐逻辑

1) 钼价十四年高点（看继续突破，今年钼缺口5-10%），金钼股价十年大底。 2) 产业升级必备添加剂（5-10年维度，我国高端特钢占比4%，发达国家16%以上），成长属性强，下游均为高景气行业，特殊不锈钢（316和双相为主）维持10-20%增长，占比30%，主要是石油天然气运输需求（船、LNG、管等）以及新能源扩产设备需求，军工航天需求占比10%左右，维持50%增速（钼又称战争金属，高温合金和耐蚀合金的上游），另外风电核电对钼的需求也较大，目前占比接近10%，其他工模具钢，化工领域具有

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金钼股份

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【安信电子|芯海科技】持续推荐全信号链芯片设计领军企业

团队侧：研发团队方面，2019—2022Q1，公司员工数从216人增加至421人，接近翻翻，研发人员扩容为公司中长期发展打下人才基础；企业管理方面，推行IPD（集成产品开发），有助于研发能力平台化，提高团队协作、技术复用水平及产品质量，降低研发成本及产品开发周期。产品侧： 1）MCU产品线：20/21/22Q1，32位MCU占比快速提升，分别为10%/40%/50%，预计22年全年会进一步提升，且高端消费电子、工业控制、锂电管理、电源快充、通信及计算机等领域占比持续提升；车规MCU M

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芯海科技

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GSheng医药*复盘日记20220608

1、今日复盘：（1）今日表现如何？ ---A股申万医药（涨0.75%），交易额占比8.7%，上涨股票占比30.0%，涨跌幅中位数为（跌0.79%）。今天涨的好的是以CXO为首的成长股，大部分核心票都表现不错。 ---港股医疗保健（涨5.9%），交易额占比6.6%，上涨股票数占比100%，涨跌幅中位数为（涨4.9%）。优质biotech表现不错。（2）今日表现背后的原因是啥？今天市场盘中经历了一个V字，上午低位且涨幅较少的医药表现很强势，短期是补涨逻辑，但主线不明确，例行性干cxo和大

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【中泰白酒】白酒板块：反弹继续，政策宽松下反转可期

短期看反弹：年初至今白酒板块调整充分，我们认为无论是终端动销还是行业预期最坏的时刻已经过去，疫情影响逐渐减弱白酒动销环比改善明显；下半年开始中长期看反转：预计宏观政策逐步宽松加码，基本面价格库存新品等准备充分、消费复苏和场景回复下龙头有反转潜力；当下核心龙头企业的估值比较合理或略低，建议加配；基本面上，市场对于二季度动销普遍悲观、预期不高、三季度看好，我们认为短期预期不高背景下不乏有超预期的点，例如茅台的量和新品、五粮液的增长信心、汾酒的玻汾增量和非核心市场的增速贡献、酒鬼的回款水平

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大炼化产业链周度跟踪——2022.06.08【光大大化工团队】

本周内（06.02-06.08），原油价格上涨，下游大部分化工产品价格上涨。丁二烯、甲苯、二甲苯、 PTA、PX、苯乙烯涨，丙烯跌，乙烯、纯苯持平。 PTA方面，周内市场强势上行。成本端，国际油价上行，PX市场延续强势，成本支撑较强；供应端，行业开工率上涨到70.4%，PTA市场供应持续增长；需求端，成本端挤压下游利润，且聚酯存减产预期，下游厂商观望为主。截至6月8日，PTA价格7727元/吨，周度同比上涨12.9%。 PX方面，周内市场上涨运行。成本端，国际油市偏强运行，对下游市场支撑良好

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【德邦电子】IGBT、MOS渠道价格整体稳定，部分料号有所上涨

——功率器件价格跟踪系列中低压MOSFET价格整体稳定，高压MOSFET部分料号有涨价我们梳理了MOSFET等产品的主要海外厂商的渠道价格情况。中低压小信号MOSFET价格自21Q4下行以来，目前价格已经稳定。中高压MOSFET方面，整体稳中有涨。例如，安森美150V的沟槽型产品价格保持稳定，而其500V的超级结产品价格继续保持高位。英飞凌的100V车规产品在5月环比4月有小幅上涨，显示车规需求仍较好。 IGBT单管价格稳定进入Q2后IGBT单管价格保持稳定，其中1200V产品价格环

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【浙商电新】半导体硅片大厂计划提价30%，国产厂商有望受益下游高景气

事件：据日经亚洲报道，由于强劲的需求以及偏紧的供给，日本SUMCO计划在2022-2024年间将晶片制造商的长期合约价格提高约30%。半导体市场持续高景气，推动硅片需求大幅提升。在5G通讯、远程办公、智能驾驶等新需求的驱动下，全球半导体产业迎来高景气周期。半导体硅片作为半导体芯片的核心原材料，需求持续增长。 2022Q1，半导体硅片出货达36.79亿平方英寸，环比增长1%，同比增长10%，打破半导体硅片单季度出货历史记录。下游晶圆制造商扩产加速，半导体硅片有望长期供不应求。根据SEMI

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【浙商国防】十大军工集团深度研究PPT 系列报告：“十四五”有望迎外延注入高峰

1、十四五国防大发展，军工上市公司有望迎资产注入高峰：2022年迎“国企改革三年行动”收官之年，相关改革举措有望加速；利好科研院所提升科研成果转化率，提升上市公司核心竞争力，集团发展市场化、资本化是长期趋势，继2017年资产整合高峰期后，2022年及十四五期间有望持续保持高位。 2、2015年以来已有35家军工集团下属上市公司进行重大资产重组，注入后当期总收入同比增幅28%，当期净利润同比增速83%，归母净利润涨幅明显；中航工业集团资产证券化率最高达72%，旗下多个上市公司成为细分赛道龙

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【国君电新】继续重点推荐比亚迪

核心逻辑 1、比亚迪纯电与混动产品链条清晰，dmi主打家庭首辆车用户，汉dmi的亮相完成公司20万+混动产品布局。海洋王国系列则依托e平台3.0和全新的CTB技术实现对纯电用户的吸引。 2、比亚迪电车销量进入直线加速期，目前单月新增订单20万辆，累计未交付订单达到60万辆，考虑电池和新车型的产能爬坡，下半年单月销量将突破20万辆，全年超过160万辆。23年有望挑战300万辆的销售目标。 3、横向对比估值，最具吸引力。目前体内包含比亚迪电子➕比亚迪半导体➕储能和动力电池➕新能源整车业务，从

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【民生电子】SUMCO涨价预警，积极把握硅片景气周期

事件：据日经亚洲报道，日本半导体硅片大厂SUMCO计划在2022年至2024年间将硅片长期合约价格提高约 30%。自2021年底以来，硅片现货价格一直在上涨，而SUMCO已决定对长期合约价格亦进行调涨。【涨价持续】晶圆厂扩产潮下硅片持续供不应求，价格不断调涨，早在21Q2日本信越就涨价10- 20%，同时SUMCO、环球晶等亦对22年6/8英寸合约价调涨10%、12英寸调涨15%。台胜科、台湾合晶等 1Q22涨幅达两位数，今年单季价格可望逐季上涨，全年涨幅预计20%以上。当前12英寸轻掺抛光片

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【国联电子|公司深度】华海清科：12寸CMP设备国内唯一龙头，业绩迎来快速增长

受益晶圆厂扩产业绩快速增长：2019-2021年，公司在国内主流晶圆厂的CMP设备中标占比为 21.05%、40.24%、44.26%，已量产CMP设备实现国产替代。截至21年底，公司CMP设备在手订单超70 台，随着募投项目（扩产100台/年）顺利推进，公司业绩也将迎来快速增长期。 [烟花] 依托CMP技术优势，充分发展设备维保、晶圆再生代工业务：截至21年底，公司CMP设备已累计出货140台，随着累计出货量快速增加，公司维保业务将持续增长。CMP设备是晶圆再生代工的核心工艺设备，公司凭借

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海通硬科技（金属+汽车）【经济，矿族的根本】

1）国常会：以时不我待的紧迫感推动稳经济政策再细化再落实。关键词：时不我待，确保Q2经济合理增长。 2）耶伦国会听证会 6月7日，原话：“通货膨胀是美国当前的首要经济问题，解决这个问题至关重要。尽管我非常希望通货膨胀现在就能下降，但我预计，通胀仍将继续保持在高位。” 要点：未来美国通胀仍将维持高位。【最新上险数据，5.30-6.5】新能源8.75万辆，同增95%；纯电6.7万辆，同增87%，插混2万辆，同增125%。比亚迪2.4万辆，同增221%；纯电1.1万辆，同增170%，插混1.

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海南复苏四个阶段和三个窗口

1、海南2022的四阶段：（1）第一阶段-春节拉升：机场客流恢复到2019年88%，酒店供需差仅3.15万间夜。（2）第二阶段-4月疫情承压：机场客流降到2019年13.6%，酒店供需差38.1万间夜。（3）第三阶段-5月至6月第二梯队客源修复：机场客流升至2019年48.7%，酒店供需差回落到23.6万。客流增量核心来源是广州、成都、重庆、西安等第二客源梯队。京沪客流还趴在地板上未启动。（4）第四阶段-第一梯队（京沪）客源修复。京沪直接客源占三亚21%左右，间接客源预计30%+。京沪

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【东吴金融】继续推荐中国财险中国财险入选东吴证券6月金股

6月至今上涨7.61%，领跑A/H保险股。【观点重申】 1.疫情各地蔓延影响利大于弊，2Q22至3Q22车险赔付率下行提振承保利润率。疫情虽然冲击新车销量与新车签单保费，但出行率下降带来的赔付节省远大于新车保费的下降。我们假设4-5月平均新车销量下滑 40%，新车签单保费占比约20%，预计新车销量下滑将影响单月车险保单增速7-8个百分点，较为有限；而疫情封控期间出险率明显下降，节省的赔付金额将远大于保费减少规模。同期7·20河南水灾冲击行业赔付率（一次性影响约90亿元），公司承保利润改善

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【浙商机械国防】【工业金刚石】行业深度：

光伏领域需求旺，半导体、国防未来空间大市场在研究培育钻石之际，往往对“本是同根生”的工业金刚石的发展前景重视不足。工业金刚石之前需求主要来自传统领域，近年来随着光伏行业的发展，光伏金刚线对金刚石的需求快速提升；随着CVD法金刚石技术逐步突破，未来半导体和国防军工领域将打开需求空间！ 1、工业金刚石上游由我国垄断全球95%制造，目前产量150亿克拉，市场规模约45亿元；中游制作成砂轮、切割线、刀具等多种形态产品，广泛应用于下游石油钻探、石材切割、光伏金刚线等市场，使用范围广、应用场景多。

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【建投金属】金钼股份重磅推荐逻辑

1) 钼价十四年高点（看继续突破，今年钼缺口5-10%），金钼股价十年大底。 2) 产业升级必备添加剂（5-10年维度，我国高端特钢占比4%，发达国家16%以上），成长属性强，下游均为高景气行业，特殊不锈钢（316和双相为主）维持10-20%增长，占比30%，主要是石油天然气运输需求（船、LNG、管等）以及新能源扩产设备需求，军工航天需求占比10%左右，维持50%增速（钼又称战争金属，高温合金和耐蚀合金的上游），另外风电核电对钼的需求也较大，目前占比接近10%，其他工模具钢，化工领域具有

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【安信电子|芯海科技】持续推荐全信号链芯片设计领军企业

团队侧：研发团队方面，2019—2022Q1，公司员工数从216人增加至421人，接近翻翻，研发人员扩容为公司中长期发展打下人才基础；企业管理方面，推行IPD（集成产品开发），有助于研发能力平台化，提高团队协作、技术复用水平及产品质量，降低研发成本及产品开发周期。产品侧： 1）MCU产品线：20/21/22Q1，32位MCU占比快速提升，分别为10%/40%/50%，预计22年全年会进一步提升，且高端消费电子、工业控制、锂电管理、电源快充、通信及计算机等领域占比持续提升；车规MCU M

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1、今日复盘：（1）今日表现如何？ ---A股申万医药（涨0.75%），交易额占比8.7%，上涨股票占比30.0%，涨跌幅中位数为（跌0.79%）。今天涨的好的是以CXO为首的成长股，大部分核心票都表现不错。 ---港股医疗保健（涨5.9%），交易额占比6.6%，上涨股票数占比100%，涨跌幅中位数为（涨4.9%）。优质biotech表现不错。（2）今日表现背后的原因是啥？今天市场盘中经历了一个V字，上午低位且涨幅较少的医药表现很强势，短期是补涨逻辑，但主线不明确，例行性干cxo和大

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【中泰白酒】白酒板块：反弹继续，政策宽松下反转可期

短期看反弹：年初至今白酒板块调整充分，我们认为无论是终端动销还是行业预期最坏的时刻已经过去，疫情影响逐渐减弱白酒动销环比改善明显；下半年开始中长期看反转：预计宏观政策逐步宽松加码，基本面价格库存新品等准备充分、消费复苏和场景回复下龙头有反转潜力；当下核心龙头企业的估值比较合理或略低，建议加配；基本面上，市场对于二季度动销普遍悲观、预期不高、三季度看好，我们认为短期预期不高背景下不乏有超预期的点，例如茅台的量和新品、五粮液的增长信心、汾酒的玻汾增量和非核心市场的增速贡献、酒鬼的回款水平

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大炼化产业链周度跟踪——2022.06.08【光大大化工团队】

本周内（06.02-06.08），原油价格上涨，下游大部分化工产品价格上涨。丁二烯、甲苯、二甲苯、 PTA、PX、苯乙烯涨，丙烯跌，乙烯、纯苯持平。 PTA方面，周内市场强势上行。成本端，国际油价上行，PX市场延续强势，成本支撑较强；供应端，行业开工率上涨到70.4%，PTA市场供应持续增长；需求端，成本端挤压下游利润，且聚酯存减产预期，下游厂商观望为主。截至6月8日，PTA价格7727元/吨，周度同比上涨12.9%。 PX方面，周内市场上涨运行。成本端，国际油市偏强运行，对下游市场支撑良好

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东方盛虹

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2022-06-09 09:54:09

【德邦电子】IGBT、MOS渠道价格整体稳定，部分料号有所上涨

——功率器件价格跟踪系列中低压MOSFET价格整体稳定，高压MOSFET部分料号有涨价我们梳理了MOSFET等产品的主要海外厂商的渠道价格情况。中低压小信号MOSFET价格自21Q4下行以来，目前价格已经稳定。中高压MOSFET方面，整体稳中有涨。例如，安森美150V的沟槽型产品价格保持稳定，而其500V的超级结产品价格继续保持高位。英飞凌的100V车规产品在5月环比4月有小幅上涨，显示车规需求仍较好。 IGBT单管价格稳定进入Q2后IGBT单管价格保持稳定，其中1200V产品价格环

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宏微科技

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2022-06-09 09:52:14

【浙商电新】半导体硅片大厂计划提价30%，国产厂商有望受益下游高景气

事件：据日经亚洲报道，由于强劲的需求以及偏紧的供给，日本SUMCO计划在2022-2024年间将晶片制造商的长期合约价格提高约30%。半导体市场持续高景气，推动硅片需求大幅提升。在5G通讯、远程办公、智能驾驶等新需求的驱动下，全球半导体产业迎来高景气周期。半导体硅片作为半导体芯片的核心原材料，需求持续增长。 2022Q1，半导体硅片出货达36.79亿平方英寸，环比增长1%，同比增长10%，打破半导体硅片单季度出货历史记录。下游晶圆制造商扩产加速，半导体硅片有望长期供不应求。根据SEMI

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TCL中环

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2022-06-09 09:51:12

【浙商国防】十大军工集团深度研究PPT 系列报告：“十四五”有望迎外延注入高峰

1、十四五国防大发展，军工上市公司有望迎资产注入高峰：2022年迎“国企改革三年行动”收官之年，相关改革举措有望加速；利好科研院所提升科研成果转化率，提升上市公司核心竞争力，集团发展市场化、资本化是长期趋势，继2017年资产整合高峰期后，2022年及十四五期间有望持续保持高位。 2、2015年以来已有35家军工集团下属上市公司进行重大资产重组，注入后当期总收入同比增幅28%，当期净利润同比增速83%，归母净利润涨幅明显；中航工业集团资产证券化率最高达72%，旗下多个上市公司成为细分赛道龙

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中船科技

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2022-06-09 09:46:51

【国君电新】继续重点推荐比亚迪

核心逻辑 1、比亚迪纯电与混动产品链条清晰，dmi主打家庭首辆车用户，汉dmi的亮相完成公司20万+混动产品布局。海洋王国系列则依托e平台3.0和全新的CTB技术实现对纯电用户的吸引。 2、比亚迪电车销量进入直线加速期，目前单月新增订单20万辆，累计未交付订单达到60万辆，考虑电池和新车型的产能爬坡，下半年单月销量将突破20万辆，全年超过160万辆。23年有望挑战300万辆的销售目标。 3、横向对比估值，最具吸引力。目前体内包含比亚迪电子➕比亚迪半导体➕储能和动力电池➕新能源整车业务，从

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比亚迪

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2022-06-09 09:45:16

【民生电子】SUMCO涨价预警，积极把握硅片景气周期

事件：据日经亚洲报道，日本半导体硅片大厂SUMCO计划在2022年至2024年间将硅片长期合约价格提高约 30%。自2021年底以来，硅片现货价格一直在上涨，而SUMCO已决定对长期合约价格亦进行调涨。【涨价持续】晶圆厂扩产潮下硅片持续供不应求，价格不断调涨，早在21Q2日本信越就涨价10- 20%，同时SUMCO、环球晶等亦对22年6/8英寸合约价调涨10%、12英寸调涨15%。台胜科、台湾合晶等 1Q22涨幅达两位数，今年单季价格可望逐季上涨，全年涨幅预计20%以上。当前12英寸轻掺抛光片

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华虹半导体

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2022-06-09 09:42:09

【国联电子|公司深度】华海清科：12寸CMP设备国内唯一龙头，业绩迎来快速增长

受益晶圆厂扩产业绩快速增长：2019-2021年，公司在国内主流晶圆厂的CMP设备中标占比为 21.05%、40.24%、44.26%，已量产CMP设备实现国产替代。截至21年底，公司CMP设备在手订单超70 台，随着募投项目（扩产100台/年）顺利推进，公司业绩也将迎来快速增长期。 [烟花] 依托CMP技术优势，充分发展设备维保、晶圆再生代工业务：截至21年底，公司CMP设备已累计出货140台，随着累计出货量快速增加，公司维保业务将持续增长。CMP设备是晶圆再生代工的核心工艺设备，公司凭借

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华海清科

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2022-06-09 09:40:38

海通硬科技（金属+汽车）【经济，矿族的根本】

1）国常会：以时不我待的紧迫感推动稳经济政策再细化再落实。关键词：时不我待，确保Q2经济合理增长。 2）耶伦国会听证会 6月7日，原话：“通货膨胀是美国当前的首要经济问题，解决这个问题至关重要。尽管我非常希望通货膨胀现在就能下降，但我预计，通胀仍将继续保持在高位。” 要点：未来美国通胀仍将维持高位。【最新上险数据，5.30-6.5】新能源8.75万辆，同增95%；纯电6.7万辆，同增87%，插混2万辆，同增125%。比亚迪2.4万辆，同增221%；纯电1.1万辆，同增170%，插混1.

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立中集团

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2022-06-09 09:35:48

海南复苏四个阶段和三个窗口

1、海南2022的四阶段：（1）第一阶段-春节拉升：机场客流恢复到2019年88%，酒店供需差仅3.15万间夜。（2）第二阶段-4月疫情承压：机场客流降到2019年13.6%，酒店供需差38.1万间夜。（3）第三阶段-5月至6月第二梯队客源修复：机场客流升至2019年48.7%，酒店供需差回落到23.6万。客流增量核心来源是广州、成都、重庆、西安等第二客源梯队。京沪客流还趴在地板上未启动。（4）第四阶段-第一梯队（京沪）客源修复。京沪直接客源占三亚21%左右，间接客源预计30%+。京沪

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中国中免

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2022-06-09 09:34:15

【东吴金融】继续推荐中国财险中国财险入选东吴证券6月金股

6月至今上涨7.61%，领跑A/H保险股。【观点重申】 1.疫情各地蔓延影响利大于弊，2Q22至3Q22车险赔付率下行提振承保利润率。疫情虽然冲击新车销量与新车签单保费，但出行率下降带来的赔付节省远大于新车保费的下降。我们假设4-5月平均新车销量下滑 40%，新车签单保费占比约20%，预计新车销量下滑将影响单月车险保单增速7-8个百分点，较为有限；而疫情封控期间出险率明显下降，节省的赔付金额将远大于保费减少规模。同期7·20河南水灾冲击行业赔付率（一次性影响约90亿元），公司承保利润改善

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中国财险

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2022-06-09 09:32:24

【浙商机械国防】【工业金刚石】行业深度：

光伏领域需求旺，半导体、国防未来空间大市场在研究培育钻石之际，往往对“本是同根生”的工业金刚石的发展前景重视不足。工业金刚石之前需求主要来自传统领域，近年来随着光伏行业的发展，光伏金刚线对金刚石的需求快速提升；随着CVD法金刚石技术逐步突破，未来半导体和国防军工领域将打开需求空间！ 1、工业金刚石上游由我国垄断全球95%制造，目前产量150亿克拉，市场规模约45亿元；中游制作成砂轮、切割线、刀具等多种形态产品，广泛应用于下游石油钻探、石材切割、光伏金刚线等市场，使用范围广、应用场景多。

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中兵红箭

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2022-06-09 09:29:19

【建投金属】金钼股份重磅推荐逻辑

1) 钼价十四年高点（看继续突破，今年钼缺口5-10%），金钼股价十年大底。 2) 产业升级必备添加剂（5-10年维度，我国高端特钢占比4%，发达国家16%以上），成长属性强，下游均为高景气行业，特殊不锈钢（316和双相为主）维持10-20%增长，占比30%，主要是石油天然气运输需求（船、LNG、管等）以及新能源扩产设备需求，军工航天需求占比10%左右，维持50%增速（钼又称战争金属，高温合金和耐蚀合金的上游），另外风电核电对钼的需求也较大，目前占比接近10%，其他工模具钢，化工领域具有

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金钼股份

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2022-06-08 16:28:47

【安信电子|芯海科技】持续推荐全信号链芯片设计领军企业

团队侧：研发团队方面，2019—2022Q1，公司员工数从216人增加至421人，接近翻翻，研发人员扩容为公司中长期发展打下人才基础；企业管理方面，推行IPD（集成产品开发），有助于研发能力平台化，提高团队协作、技术复用水平及产品质量，降低研发成本及产品开发周期。产品侧： 1）MCU产品线：20/21/22Q1，32位MCU占比快速提升，分别为10%/40%/50%，预计22年全年会进一步提升，且高端消费电子、工业控制、锂电管理、电源快充、通信及计算机等领域占比持续提升；车规MCU M

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芯海科技

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