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2022-06-06 14:35:25

【长光华芯】IDM激光芯片龙头【方正电子】

22Q1营收1.1亿，yoy+44%；归母净利润0.3亿，yoy+46% 【横向扩张】=高功率半导体激光芯片+VCSEL+光通信芯片【纵向延伸】=芯片+器件+模块+激光器 1、IDM激光芯片：拥有全流程工艺平台+3吋和6吋IDM量产线。成功构建了GaAs和InP材料体系，具备EEL 和VCSEL工艺体系，公司攻克设计、外延生长、晶圆工艺、芯片测试等技术，是国内少数拥有6吋VCSEL量产线的IDM公司，巴条和单管转换效率处于行业领先地位。随着激光创新研究院项目投用后，激光芯片产能将提升5-1

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长光华芯

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2022-06-06 14:31:37

【经纬恒润】智能电车tier1核心标的【方正电子】

1、公司是目前国内少数能实现覆盖智能驾驶电子产品、研发服务及解决方案、高级别智能驾驶整体解决方案的企业之一，2021年实现营收32.6亿元，yoy+31.6%，其中汽车电子产品、研发服务及解决方案、高级别智能驾驶整体解决方案分别为25.0亿、7.1亿和0.4亿。 2、ADAS性能比肩国际巨头。公司在电子产品、研发服务及解决方案、高级别智能驾驶整体解决方案业务形成了“三位一体”业务布局，直接供货一汽集团、中国重汽、上汽集团、广汽集团、通用汽车、纳威斯达、达夫卡车等国内外整车厂。 3、向英纳

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经纬恒润

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2022-06-06 14:28:46

【国君电新】天合光能回复函要点梳理

业务情况： 2021年主要业务收入构成，组件344.0亿元，占比79%；光伏系统80.6亿元，占比19%，其中系统产品45.6 亿元，主要为分布式光伏系统产品，占比11%，电站业务34.9亿元，主要为电站建造销售、EPC，占比 8%；智慧能源10.0亿元，占比2%，其中发电业务与运维8.4亿元，占比2%，智能微网及多能系统1.6亿元，主要包括储能系统、智能微网解决方案等产品，占比0.4%。组件成本： 2021年成本构成中，直接材料占比80%，+10pct，原材料涨价；直接人工4%，-3pct

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天合光能

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2022-06-06 14:24:09

【天风电新】大金重工重点推荐更新

塔筒的投资逻辑围绕“双海”战略展开（海风+出海），大金“双海”进展远领先国内同行，具体看：海风：海风塔筒的壁垒在码头，大金当前有2个码头资源——山东蓬莱和广东阳江，码头个数最多、产能最高，一北一南，承接海风需求和出海需求： 1）蓬莱：国内产能最大的海风塔筒基地，21年产能合计44万吨，技改后，22/23年60/80万吨。 2）阳江：22年6月一期开始投产，22/23年产能10/20万吨。二期/三期产能将扩充至50/70万吨，产能仅次于蓬莱。出海：塔筒出海壁垒更高，主要体现在反倾销税、

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大金重工

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2022-06-06 14:23:03

绿盟科技重大事项点评：拟推出股票期权及员工持股计划，绑定核心骨干激发成长活力

【开源计算机】 1、拟推出股票期权及员工持股计划，绑定核心骨干激发成长活力公司发布公告，公司拟推出2022年员工持股计划和股票期权计划。（1）公司员工持股计划持股规模不超过 771.35万股，占公司总股本的0.97%，受让价格为1元/股，其中拟参与本次员工持股计划的公司董事、高级管理人员3人，认购总份额不超过183.00万份，占总份额的比例为23.72%；其他核心管理人员、核心技术（业务）人员认购总份额不超过588.35万份，占总份额的比例为76.28%。（2）公司拟向317名激励对象授

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绿盟科技

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2022-06-06 14:21:10

【中信建投电子】周报：俄罗斯限制惰性气体出口，问界M5累计交付破万

半导体：俄罗斯限制芯片生产所必需的氦、氖等惰性气体的出口，并持续至2022年年底。本次俄罗斯的惰性气体出口限制措施可能会再次加剧全球芯片市场的供应短缺问题，同时可能助推芯片价格进一步攀升。俄乌局势对半导体供应链的影响正在扩大，上游原材料环节首当其冲，建议关注国内半导体用惰性气体供应商。汽车电子：问界M5在87天累计交付破万，创新品牌单款车型交付破万最快记录，5月交付量超5000辆，此外问界M7预计年内上市，下半年问界M5、M7系列车型单月销量有望持续增长。随着华为和各大车企的合作不

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雅克科技

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2022-06-06 14:19:56

【民生电新】中欧5月新能车销量拐点确定，继续强Call当前布局时点

国内：已发布新势力销量环比均有恢复，比亚迪环比+8%，小鹏+12%，理想+176%，蔚来+38%，哪吒 +25%，零跑+11%，埃安+106%，极氪+103%。已公布的几家新能车销量总数为18.9万辆，环比增长3.5 万辆，增幅22.9%，同比增长185.1%。各新势力造车在手订单2-3个月，当前环比增长显示销量恢复。欧洲：5月各国销量环比回暖，渗透率同比继续向上。 4月各国受战争和经济形势影响，销量环比均大幅度下降，5月各国均有回暖。德国销量5.2万辆，环比+20%，渗透率25.3%，同比

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宁德时代

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【申万化工】雅克科技（002409）：前驱体下半年国内客户快速放量

LNG保温板材订单激增，低估值的半导体材料平台型企业配置性价比凸显前驱体：国内市场最大增量客户长鑫良率提升明显，长存份额提升，Q3季度预期将带来显著增量。海外市场受疫情影响较低，镁光订单持续落地，同时三星、台积电等新客户稳步推进中。依托于SK hynix的长期稳定供应，公司在海内外新客户均取得积极进展并陆续进入收入兑现期，前驱体业务有望加速增长。LNG保温板材：因俄乌战争影响，欧洲管道天然气改LNG，全球LNG船需求激增。 22Q1国内造船业收获13艘 LNG船订单接近去年全年水平。22

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雅克科技

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【广发建材】周观点：基本面继续筑底，下半年迎来曙光

消费建材：2021年以来遭遇地产行业严厉调控、疫情、原材料上涨等多重影响，2021H2-2022H1是消费建材行业同比最差阶段，其中2021Q4是政策底部。在行业至暗时刻，部分消费建材龙头公司收入逆势较快增长，地产后市场大和行业集中度提升带来的“长坡厚雪”长逻辑没变，竞争格局好的优质细分龙头长期成长逻辑也没变。下半年将逐步进入基本面右侧，目前阶段继续看好性价比高的东方雨虹、兔宝宝、伟星新材、北新建材，关注坚朗五金、志特新材、蒙娜丽莎。玻璃：据卓创资讯，截至2022年6月2日，浮法玻璃均

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蒙娜丽莎

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2022-06-06 14:13:33

【中金家电】新宝股份：小家电需求回暖，摩飞有望重回增长

公司近况近期，市场预期美国对中国商品关税减免的可能性进一步扩大，公司出口占比高有望间接受益；国内厨小电线上零售回暖，随着618年中大促开启，我们预计公司内销品牌业务有望获得较好表现。评论海外需求承压，取消关税或间接受益： 1）随着美国通胀日益加剧，近期市场预期美国对中国进口商品进行关税减免的可能性进一步扩大。 2）今年3月23日美国贸易代表办公室（USTR）已宣布新的豁免名单，目前尚未被豁免的家电品类包含白电、黑电、厨卫电器及部分小家电，其中对美出口额占比较大的有咖啡机、面包机等。

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新宝股份

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2022-06-06 14:08:24

【安信食饮】本周研究&调研成果，欢迎沟通

【研究员观点】把握复苏场景中的弹性和确定性标的从近期上市公司、渠道和终端反馈来看，端午销售呈现“动销平淡、回款乐观、渠道有信心”的特征。同时，疫情管控改善，上海全面复工提上日程，刺激政策纷纷落地并在监督督促下稳步推进，经济向好趋势可期。短期是缓慢的基本面兑现过程，相较于前期“受损”“受益”的预期阶段，后续将是渐进向好的趋势，需要耐心等待。不同于前期超跌或极度悲观预期的扭转，“现实弱、预期乱”或是常态，预期紧盯眼下不如着眼长远，建议以“疫情+刺激”当作一轮完整周期寻找基本面和竞争力强化了

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贵州茅台

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【天风公用环保0605观点】

今年来水有多好？1-5月总体出库流量分别同比增加73.84%/32.84%/13.5%；五月下旬以来云南省多地连续强降雨，预估二季度澜沧江来水将持续改善带动发电量提升。水电推荐顺序【华能水电】【长江电力】。虽然现在市场在反弹情绪中，但我们依然建议今年长线配置水电。今年的降雨偏多，气温凉爽，但是疫情后非电煤价格或受需求影响向上，所以长协的履约情况至关重要。我们在当下时点仍重点推荐长协煤比例高的公司【国电电力】纯绿电的公司二季报的增速依然较高，估值修复刚启动。可再生能源补贴欠款1000亿

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国电电力

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2022-06-06 13:52:35

【中信证券军工】紫光国微经营情况汇报

近期紫光国微波动较大，主要是调出指数和债权人减持的资金面压力、以及Q2受疫情影响等原因造成。紫光国微被调整出中证军工指数。根据5月27日中证指数公司的公告，紫光国微将被调整出中证军工等5 个指数，同时将被调整入中证100等16个指数，或于6月第二个星期五的下一个交易日（即6月13日）实施，粗算将导致28.6亿元资金流出。紫光集团债务问题。目前方案尚在推进，预计6月底智路建广可以接手公司股份。根据解决方案债权人得到的紫光国微股份不超过6.38%，或产生短期的减持压力。 Q2经营或受疫情影响

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紫光国微

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【德邦电子】供给修复，需求为王——汽车电子月报

至暗时刻已过，供给修复需求为王。受外围环境和国内疫情供应链阻断影响，汽车电子板块一度承压。自4月底吉林、上海等复工复产，各地促消费政策加持下，5月国证电动车指数上涨11.37%，大幅领先大市。我们认为5 月汽车电子板块反弹属于供给端复工复产的估值修复，相关补贴政策出台有望带动需求端放量，期待下半年新能源车渗透率加速，把握金九银十行情。新势力车企销量回升，H2新车重磅登场。5 月订单交付量出现明显反弹，其中比亚迪独占鳌头，销量再创新高达 11.5 万辆。广汽埃安销量再破两万，达到 210

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【申万非银 | 周度更新】22.6.5 券商：新发基金创近4月新高，板块向上动力更足。

成交环比回暖，且周 (5/30-6/2) 新发公募基金共429 亿份 /环比+200% /同比+47%。22ytd日均股票成交9300亿 /同比+7%。现板块pb估值1.26倍，位于2010 年以来5%分位数 (中枢2.0倍)，估值安全边际充足。市场信心修复，流动性改善，资本市场改革政策积极，预计行业2Q业绩环比改善。推荐【国联/中信/广发/东财】等。保险：预计寿险2Q NBV降幅收窄，随疫情影响逐步出清，下半年或见NBV增速拐点；寿险行业pev估值平均0.44倍 /分位数<1%。财险头

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江苏金租

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【长光华芯】IDM激光芯片龙头【方正电子】

22Q1营收1.1亿，yoy+44%；归母净利润0.3亿，yoy+46% 【横向扩张】=高功率半导体激光芯片+VCSEL+光通信芯片【纵向延伸】=芯片+器件+模块+激光器 1、IDM激光芯片：拥有全流程工艺平台+3吋和6吋IDM量产线。成功构建了GaAs和InP材料体系，具备EEL 和VCSEL工艺体系，公司攻克设计、外延生长、晶圆工艺、芯片测试等技术，是国内少数拥有6吋VCSEL量产线的IDM公司，巴条和单管转换效率处于行业领先地位。随着激光创新研究院项目投用后，激光芯片产能将提升5-1

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【经纬恒润】智能电车tier1核心标的【方正电子】

1、公司是目前国内少数能实现覆盖智能驾驶电子产品、研发服务及解决方案、高级别智能驾驶整体解决方案的企业之一，2021年实现营收32.6亿元，yoy+31.6%，其中汽车电子产品、研发服务及解决方案、高级别智能驾驶整体解决方案分别为25.0亿、7.1亿和0.4亿。 2、ADAS性能比肩国际巨头。公司在电子产品、研发服务及解决方案、高级别智能驾驶整体解决方案业务形成了“三位一体”业务布局，直接供货一汽集团、中国重汽、上汽集团、广汽集团、通用汽车、纳威斯达、达夫卡车等国内外整车厂。 3、向英纳

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【国君电新】天合光能回复函要点梳理

业务情况： 2021年主要业务收入构成，组件344.0亿元，占比79%；光伏系统80.6亿元，占比19%，其中系统产品45.6 亿元，主要为分布式光伏系统产品，占比11%，电站业务34.9亿元，主要为电站建造销售、EPC，占比 8%；智慧能源10.0亿元，占比2%，其中发电业务与运维8.4亿元，占比2%，智能微网及多能系统1.6亿元，主要包括储能系统、智能微网解决方案等产品，占比0.4%。组件成本： 2021年成本构成中，直接材料占比80%，+10pct，原材料涨价；直接人工4%，-3pct

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【天风电新】大金重工重点推荐更新

塔筒的投资逻辑围绕“双海”战略展开（海风+出海），大金“双海”进展远领先国内同行，具体看：海风：海风塔筒的壁垒在码头，大金当前有2个码头资源——山东蓬莱和广东阳江，码头个数最多、产能最高，一北一南，承接海风需求和出海需求： 1）蓬莱：国内产能最大的海风塔筒基地，21年产能合计44万吨，技改后，22/23年60/80万吨。 2）阳江：22年6月一期开始投产，22/23年产能10/20万吨。二期/三期产能将扩充至50/70万吨，产能仅次于蓬莱。出海：塔筒出海壁垒更高，主要体现在反倾销税、

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绿盟科技重大事项点评：拟推出股票期权及员工持股计划，绑定核心骨干激发成长活力

【开源计算机】 1、拟推出股票期权及员工持股计划，绑定核心骨干激发成长活力公司发布公告，公司拟推出2022年员工持股计划和股票期权计划。（1）公司员工持股计划持股规模不超过 771.35万股，占公司总股本的0.97%，受让价格为1元/股，其中拟参与本次员工持股计划的公司董事、高级管理人员3人，认购总份额不超过183.00万份，占总份额的比例为23.72%；其他核心管理人员、核心技术（业务）人员认购总份额不超过588.35万份，占总份额的比例为76.28%。（2）公司拟向317名激励对象授

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【中信建投电子】周报：俄罗斯限制惰性气体出口，问界M5累计交付破万

半导体：俄罗斯限制芯片生产所必需的氦、氖等惰性气体的出口，并持续至2022年年底。本次俄罗斯的惰性气体出口限制措施可能会再次加剧全球芯片市场的供应短缺问题，同时可能助推芯片价格进一步攀升。俄乌局势对半导体供应链的影响正在扩大，上游原材料环节首当其冲，建议关注国内半导体用惰性气体供应商。汽车电子：问界M5在87天累计交付破万，创新品牌单款车型交付破万最快记录，5月交付量超5000辆，此外问界M7预计年内上市，下半年问界M5、M7系列车型单月销量有望持续增长。随着华为和各大车企的合作不

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【民生电新】中欧5月新能车销量拐点确定，继续强Call当前布局时点

国内：已发布新势力销量环比均有恢复，比亚迪环比+8%，小鹏+12%，理想+176%，蔚来+38%，哪吒 +25%，零跑+11%，埃安+106%，极氪+103%。已公布的几家新能车销量总数为18.9万辆，环比增长3.5 万辆，增幅22.9%，同比增长185.1%。各新势力造车在手订单2-3个月，当前环比增长显示销量恢复。欧洲：5月各国销量环比回暖，渗透率同比继续向上。 4月各国受战争和经济形势影响，销量环比均大幅度下降，5月各国均有回暖。德国销量5.2万辆，环比+20%，渗透率25.3%，同比

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【申万化工】雅克科技（002409）：前驱体下半年国内客户快速放量

LNG保温板材订单激增，低估值的半导体材料平台型企业配置性价比凸显前驱体：国内市场最大增量客户长鑫良率提升明显，长存份额提升，Q3季度预期将带来显著增量。海外市场受疫情影响较低，镁光订单持续落地，同时三星、台积电等新客户稳步推进中。依托于SK hynix的长期稳定供应，公司在海内外新客户均取得积极进展并陆续进入收入兑现期，前驱体业务有望加速增长。LNG保温板材：因俄乌战争影响，欧洲管道天然气改LNG，全球LNG船需求激增。 22Q1国内造船业收获13艘 LNG船订单接近去年全年水平。22

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【广发建材】周观点：基本面继续筑底，下半年迎来曙光

消费建材：2021年以来遭遇地产行业严厉调控、疫情、原材料上涨等多重影响，2021H2-2022H1是消费建材行业同比最差阶段，其中2021Q4是政策底部。在行业至暗时刻，部分消费建材龙头公司收入逆势较快增长，地产后市场大和行业集中度提升带来的“长坡厚雪”长逻辑没变，竞争格局好的优质细分龙头长期成长逻辑也没变。下半年将逐步进入基本面右侧，目前阶段继续看好性价比高的东方雨虹、兔宝宝、伟星新材、北新建材，关注坚朗五金、志特新材、蒙娜丽莎。玻璃：据卓创资讯，截至2022年6月2日，浮法玻璃均

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【中金家电】新宝股份：小家电需求回暖，摩飞有望重回增长

公司近况近期，市场预期美国对中国商品关税减免的可能性进一步扩大，公司出口占比高有望间接受益；国内厨小电线上零售回暖，随着618年中大促开启，我们预计公司内销品牌业务有望获得较好表现。评论海外需求承压，取消关税或间接受益： 1）随着美国通胀日益加剧，近期市场预期美国对中国进口商品进行关税减免的可能性进一步扩大。 2）今年3月23日美国贸易代表办公室（USTR）已宣布新的豁免名单，目前尚未被豁免的家电品类包含白电、黑电、厨卫电器及部分小家电，其中对美出口额占比较大的有咖啡机、面包机等。

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【安信食饮】本周研究&调研成果，欢迎沟通

【研究员观点】把握复苏场景中的弹性和确定性标的从近期上市公司、渠道和终端反馈来看，端午销售呈现“动销平淡、回款乐观、渠道有信心”的特征。同时，疫情管控改善，上海全面复工提上日程，刺激政策纷纷落地并在监督督促下稳步推进，经济向好趋势可期。短期是缓慢的基本面兑现过程，相较于前期“受损”“受益”的预期阶段，后续将是渐进向好的趋势，需要耐心等待。不同于前期超跌或极度悲观预期的扭转，“现实弱、预期乱”或是常态，预期紧盯眼下不如着眼长远，建议以“疫情+刺激”当作一轮完整周期寻找基本面和竞争力强化了

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今年来水有多好？1-5月总体出库流量分别同比增加73.84%/32.84%/13.5%；五月下旬以来云南省多地连续强降雨，预估二季度澜沧江来水将持续改善带动发电量提升。水电推荐顺序【华能水电】【长江电力】。虽然现在市场在反弹情绪中，但我们依然建议今年长线配置水电。今年的降雨偏多，气温凉爽，但是疫情后非电煤价格或受需求影响向上，所以长协的履约情况至关重要。我们在当下时点仍重点推荐长协煤比例高的公司【国电电力】纯绿电的公司二季报的增速依然较高，估值修复刚启动。可再生能源补贴欠款1000亿

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【中信证券军工】紫光国微经营情况汇报

近期紫光国微波动较大，主要是调出指数和债权人减持的资金面压力、以及Q2受疫情影响等原因造成。紫光国微被调整出中证军工指数。根据5月27日中证指数公司的公告，紫光国微将被调整出中证军工等5 个指数，同时将被调整入中证100等16个指数，或于6月第二个星期五的下一个交易日（即6月13日）实施，粗算将导致28.6亿元资金流出。紫光集团债务问题。目前方案尚在推进，预计6月底智路建广可以接手公司股份。根据解决方案债权人得到的紫光国微股份不超过6.38%，或产生短期的减持压力。 Q2经营或受疫情影响

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【德邦电子】供给修复，需求为王——汽车电子月报

至暗时刻已过，供给修复需求为王。受外围环境和国内疫情供应链阻断影响，汽车电子板块一度承压。自4月底吉林、上海等复工复产，各地促消费政策加持下，5月国证电动车指数上涨11.37%，大幅领先大市。我们认为5 月汽车电子板块反弹属于供给端复工复产的估值修复，相关补贴政策出台有望带动需求端放量，期待下半年新能源车渗透率加速，把握金九银十行情。新势力车企销量回升，H2新车重磅登场。5 月订单交付量出现明显反弹，其中比亚迪独占鳌头，销量再创新高达 11.5 万辆。广汽埃安销量再破两万，达到 210

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【申万非银 | 周度更新】22.6.5 券商：新发基金创近4月新高，板块向上动力更足。

成交环比回暖，且周 (5/30-6/2) 新发公募基金共429 亿份 /环比+200% /同比+47%。22ytd日均股票成交9300亿 /同比+7%。现板块pb估值1.26倍，位于2010 年以来5%分位数 (中枢2.0倍)，估值安全边际充足。市场信心修复，流动性改善，资本市场改革政策积极，预计行业2Q业绩环比改善。推荐【国联/中信/广发/东财】等。保险：预计寿险2Q NBV降幅收窄，随疫情影响逐步出清，下半年或见NBV增速拐点；寿险行业pev估值平均0.44倍 /分位数<1%。财险头

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【长光华芯】IDM激光芯片龙头【方正电子】

22Q1营收1.1亿，yoy+44%；归母净利润0.3亿，yoy+46% 【横向扩张】=高功率半导体激光芯片+VCSEL+光通信芯片【纵向延伸】=芯片+器件+模块+激光器 1、IDM激光芯片：拥有全流程工艺平台+3吋和6吋IDM量产线。成功构建了GaAs和InP材料体系，具备EEL 和VCSEL工艺体系，公司攻克设计、外延生长、晶圆工艺、芯片测试等技术，是国内少数拥有6吋VCSEL量产线的IDM公司，巴条和单管转换效率处于行业领先地位。随着激光创新研究院项目投用后，激光芯片产能将提升5-1

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【经纬恒润】智能电车tier1核心标的【方正电子】

1、公司是目前国内少数能实现覆盖智能驾驶电子产品、研发服务及解决方案、高级别智能驾驶整体解决方案的企业之一，2021年实现营收32.6亿元，yoy+31.6%，其中汽车电子产品、研发服务及解决方案、高级别智能驾驶整体解决方案分别为25.0亿、7.1亿和0.4亿。 2、ADAS性能比肩国际巨头。公司在电子产品、研发服务及解决方案、高级别智能驾驶整体解决方案业务形成了“三位一体”业务布局，直接供货一汽集团、中国重汽、上汽集团、广汽集团、通用汽车、纳威斯达、达夫卡车等国内外整车厂。 3、向英纳

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经纬恒润

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2022-06-06 14:28:46

【国君电新】天合光能回复函要点梳理

业务情况： 2021年主要业务收入构成，组件344.0亿元，占比79%；光伏系统80.6亿元，占比19%，其中系统产品45.6 亿元，主要为分布式光伏系统产品，占比11%，电站业务34.9亿元，主要为电站建造销售、EPC，占比 8%；智慧能源10.0亿元，占比2%，其中发电业务与运维8.4亿元，占比2%，智能微网及多能系统1.6亿元，主要包括储能系统、智能微网解决方案等产品，占比0.4%。组件成本： 2021年成本构成中，直接材料占比80%，+10pct，原材料涨价；直接人工4%，-3pct

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天合光能

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2022-06-06 14:24:09

【天风电新】大金重工重点推荐更新

塔筒的投资逻辑围绕“双海”战略展开（海风+出海），大金“双海”进展远领先国内同行，具体看：海风：海风塔筒的壁垒在码头，大金当前有2个码头资源——山东蓬莱和广东阳江，码头个数最多、产能最高，一北一南，承接海风需求和出海需求： 1）蓬莱：国内产能最大的海风塔筒基地，21年产能合计44万吨，技改后，22/23年60/80万吨。 2）阳江：22年6月一期开始投产，22/23年产能10/20万吨。二期/三期产能将扩充至50/70万吨，产能仅次于蓬莱。出海：塔筒出海壁垒更高，主要体现在反倾销税、

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大金重工

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绿盟科技重大事项点评：拟推出股票期权及员工持股计划，绑定核心骨干激发成长活力

【开源计算机】 1、拟推出股票期权及员工持股计划，绑定核心骨干激发成长活力公司发布公告，公司拟推出2022年员工持股计划和股票期权计划。（1）公司员工持股计划持股规模不超过 771.35万股，占公司总股本的0.97%，受让价格为1元/股，其中拟参与本次员工持股计划的公司董事、高级管理人员3人，认购总份额不超过183.00万份，占总份额的比例为23.72%；其他核心管理人员、核心技术（业务）人员认购总份额不超过588.35万份，占总份额的比例为76.28%。（2）公司拟向317名激励对象授

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绿盟科技

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【中信建投电子】周报：俄罗斯限制惰性气体出口，问界M5累计交付破万

半导体：俄罗斯限制芯片生产所必需的氦、氖等惰性气体的出口，并持续至2022年年底。本次俄罗斯的惰性气体出口限制措施可能会再次加剧全球芯片市场的供应短缺问题，同时可能助推芯片价格进一步攀升。俄乌局势对半导体供应链的影响正在扩大，上游原材料环节首当其冲，建议关注国内半导体用惰性气体供应商。汽车电子：问界M5在87天累计交付破万，创新品牌单款车型交付破万最快记录，5月交付量超5000辆，此外问界M7预计年内上市，下半年问界M5、M7系列车型单月销量有望持续增长。随着华为和各大车企的合作不

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【民生电新】中欧5月新能车销量拐点确定，继续强Call当前布局时点

国内：已发布新势力销量环比均有恢复，比亚迪环比+8%，小鹏+12%，理想+176%，蔚来+38%，哪吒 +25%，零跑+11%，埃安+106%，极氪+103%。已公布的几家新能车销量总数为18.9万辆，环比增长3.5 万辆，增幅22.9%，同比增长185.1%。各新势力造车在手订单2-3个月，当前环比增长显示销量恢复。欧洲：5月各国销量环比回暖，渗透率同比继续向上。 4月各国受战争和经济形势影响，销量环比均大幅度下降，5月各国均有回暖。德国销量5.2万辆，环比+20%，渗透率25.3%，同比

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【申万化工】雅克科技（002409）：前驱体下半年国内客户快速放量

LNG保温板材订单激增，低估值的半导体材料平台型企业配置性价比凸显前驱体：国内市场最大增量客户长鑫良率提升明显，长存份额提升，Q3季度预期将带来显著增量。海外市场受疫情影响较低，镁光订单持续落地，同时三星、台积电等新客户稳步推进中。依托于SK hynix的长期稳定供应，公司在海内外新客户均取得积极进展并陆续进入收入兑现期，前驱体业务有望加速增长。LNG保温板材：因俄乌战争影响，欧洲管道天然气改LNG，全球LNG船需求激增。 22Q1国内造船业收获13艘 LNG船订单接近去年全年水平。22

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【广发建材】周观点：基本面继续筑底，下半年迎来曙光

消费建材：2021年以来遭遇地产行业严厉调控、疫情、原材料上涨等多重影响，2021H2-2022H1是消费建材行业同比最差阶段，其中2021Q4是政策底部。在行业至暗时刻，部分消费建材龙头公司收入逆势较快增长，地产后市场大和行业集中度提升带来的“长坡厚雪”长逻辑没变，竞争格局好的优质细分龙头长期成长逻辑也没变。下半年将逐步进入基本面右侧，目前阶段继续看好性价比高的东方雨虹、兔宝宝、伟星新材、北新建材，关注坚朗五金、志特新材、蒙娜丽莎。玻璃：据卓创资讯，截至2022年6月2日，浮法玻璃均

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【中金家电】新宝股份：小家电需求回暖，摩飞有望重回增长

公司近况近期，市场预期美国对中国商品关税减免的可能性进一步扩大，公司出口占比高有望间接受益；国内厨小电线上零售回暖，随着618年中大促开启，我们预计公司内销品牌业务有望获得较好表现。评论海外需求承压，取消关税或间接受益： 1）随着美国通胀日益加剧，近期市场预期美国对中国进口商品进行关税减免的可能性进一步扩大。 2）今年3月23日美国贸易代表办公室（USTR）已宣布新的豁免名单，目前尚未被豁免的家电品类包含白电、黑电、厨卫电器及部分小家电，其中对美出口额占比较大的有咖啡机、面包机等。

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新宝股份

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2022-06-06 14:08:24

【安信食饮】本周研究&调研成果，欢迎沟通

【研究员观点】把握复苏场景中的弹性和确定性标的从近期上市公司、渠道和终端反馈来看，端午销售呈现“动销平淡、回款乐观、渠道有信心”的特征。同时，疫情管控改善，上海全面复工提上日程，刺激政策纷纷落地并在监督督促下稳步推进，经济向好趋势可期。短期是缓慢的基本面兑现过程，相较于前期“受损”“受益”的预期阶段，后续将是渐进向好的趋势，需要耐心等待。不同于前期超跌或极度悲观预期的扭转，“现实弱、预期乱”或是常态，预期紧盯眼下不如着眼长远，建议以“疫情+刺激”当作一轮完整周期寻找基本面和竞争力强化了

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【天风公用环保0605观点】

今年来水有多好？1-5月总体出库流量分别同比增加73.84%/32.84%/13.5%；五月下旬以来云南省多地连续强降雨，预估二季度澜沧江来水将持续改善带动发电量提升。水电推荐顺序【华能水电】【长江电力】。虽然现在市场在反弹情绪中，但我们依然建议今年长线配置水电。今年的降雨偏多，气温凉爽，但是疫情后非电煤价格或受需求影响向上，所以长协的履约情况至关重要。我们在当下时点仍重点推荐长协煤比例高的公司【国电电力】纯绿电的公司二季报的增速依然较高，估值修复刚启动。可再生能源补贴欠款1000亿

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2022-06-06 13:52:35

【中信证券军工】紫光国微经营情况汇报

近期紫光国微波动较大，主要是调出指数和债权人减持的资金面压力、以及Q2受疫情影响等原因造成。紫光国微被调整出中证军工指数。根据5月27日中证指数公司的公告，紫光国微将被调整出中证军工等5 个指数，同时将被调整入中证100等16个指数，或于6月第二个星期五的下一个交易日（即6月13日）实施，粗算将导致28.6亿元资金流出。紫光集团债务问题。目前方案尚在推进，预计6月底智路建广可以接手公司股份。根据解决方案债权人得到的紫光国微股份不超过6.38%，或产生短期的减持压力。 Q2经营或受疫情影响

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【德邦电子】供给修复，需求为王——汽车电子月报

至暗时刻已过，供给修复需求为王。受外围环境和国内疫情供应链阻断影响，汽车电子板块一度承压。自4月底吉林、上海等复工复产，各地促消费政策加持下，5月国证电动车指数上涨11.37%，大幅领先大市。我们认为5 月汽车电子板块反弹属于供给端复工复产的估值修复，相关补贴政策出台有望带动需求端放量，期待下半年新能源车渗透率加速，把握金九银十行情。新势力车企销量回升，H2新车重磅登场。5 月订单交付量出现明显反弹，其中比亚迪独占鳌头，销量再创新高达 11.5 万辆。广汽埃安销量再破两万，达到 210

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【申万非银 | 周度更新】22.6.5 券商：新发基金创近4月新高，板块向上动力更足。

成交环比回暖，且周 (5/30-6/2) 新发公募基金共429 亿份 /环比+200% /同比+47%。22ytd日均股票成交9300亿 /同比+7%。现板块pb估值1.26倍，位于2010 年以来5%分位数 (中枢2.0倍)，估值安全边际充足。市场信心修复，流动性改善，资本市场改革政策积极，预计行业2Q业绩环比改善。推荐【国联/中信/广发/东财】等。保险：预计寿险2Q NBV降幅收窄，随疫情影响逐步出清，下半年或见NBV增速拐点；寿险行业pev估值平均0.44倍 /分位数<1%。财险头

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江苏金租

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【长光华芯】IDM激光芯片龙头【方正电子】

22Q1营收1.1亿，yoy+44%；归母净利润0.3亿，yoy+46% 【横向扩张】=高功率半导体激光芯片+VCSEL+光通信芯片【纵向延伸】=芯片+器件+模块+激光器 1、IDM激光芯片：拥有全流程工艺平台+3吋和6吋IDM量产线。成功构建了GaAs和InP材料体系，具备EEL 和VCSEL工艺体系，公司攻克设计、外延生长、晶圆工艺、芯片测试等技术，是国内少数拥有6吋VCSEL量产线的IDM公司，巴条和单管转换效率处于行业领先地位。随着激光创新研究院项目投用后，激光芯片产能将提升5-1

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【经纬恒润】智能电车tier1核心标的【方正电子】

1、公司是目前国内少数能实现覆盖智能驾驶电子产品、研发服务及解决方案、高级别智能驾驶整体解决方案的企业之一，2021年实现营收32.6亿元，yoy+31.6%，其中汽车电子产品、研发服务及解决方案、高级别智能驾驶整体解决方案分别为25.0亿、7.1亿和0.4亿。 2、ADAS性能比肩国际巨头。公司在电子产品、研发服务及解决方案、高级别智能驾驶整体解决方案业务形成了“三位一体”业务布局，直接供货一汽集团、中国重汽、上汽集团、广汽集团、通用汽车、纳威斯达、达夫卡车等国内外整车厂。 3、向英纳

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【国君电新】天合光能回复函要点梳理

业务情况： 2021年主要业务收入构成，组件344.0亿元，占比79%；光伏系统80.6亿元，占比19%，其中系统产品45.6 亿元，主要为分布式光伏系统产品，占比11%，电站业务34.9亿元，主要为电站建造销售、EPC，占比 8%；智慧能源10.0亿元，占比2%，其中发电业务与运维8.4亿元，占比2%，智能微网及多能系统1.6亿元，主要包括储能系统、智能微网解决方案等产品，占比0.4%。组件成本： 2021年成本构成中，直接材料占比80%，+10pct，原材料涨价；直接人工4%，-3pct

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【天风电新】大金重工重点推荐更新

塔筒的投资逻辑围绕“双海”战略展开（海风+出海），大金“双海”进展远领先国内同行，具体看：海风：海风塔筒的壁垒在码头，大金当前有2个码头资源——山东蓬莱和广东阳江，码头个数最多、产能最高，一北一南，承接海风需求和出海需求： 1）蓬莱：国内产能最大的海风塔筒基地，21年产能合计44万吨，技改后，22/23年60/80万吨。 2）阳江：22年6月一期开始投产，22/23年产能10/20万吨。二期/三期产能将扩充至50/70万吨，产能仅次于蓬莱。出海：塔筒出海壁垒更高，主要体现在反倾销税、

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绿盟科技重大事项点评：拟推出股票期权及员工持股计划，绑定核心骨干激发成长活力

【开源计算机】 1、拟推出股票期权及员工持股计划，绑定核心骨干激发成长活力公司发布公告，公司拟推出2022年员工持股计划和股票期权计划。（1）公司员工持股计划持股规模不超过 771.35万股，占公司总股本的0.97%，受让价格为1元/股，其中拟参与本次员工持股计划的公司董事、高级管理人员3人，认购总份额不超过183.00万份，占总份额的比例为23.72%；其他核心管理人员、核心技术（业务）人员认购总份额不超过588.35万份，占总份额的比例为76.28%。（2）公司拟向317名激励对象授

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【中信建投电子】周报：俄罗斯限制惰性气体出口，问界M5累计交付破万

半导体：俄罗斯限制芯片生产所必需的氦、氖等惰性气体的出口，并持续至2022年年底。本次俄罗斯的惰性气体出口限制措施可能会再次加剧全球芯片市场的供应短缺问题，同时可能助推芯片价格进一步攀升。俄乌局势对半导体供应链的影响正在扩大，上游原材料环节首当其冲，建议关注国内半导体用惰性气体供应商。汽车电子：问界M5在87天累计交付破万，创新品牌单款车型交付破万最快记录，5月交付量超5000辆，此外问界M7预计年内上市，下半年问界M5、M7系列车型单月销量有望持续增长。随着华为和各大车企的合作不

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【民生电新】中欧5月新能车销量拐点确定，继续强Call当前布局时点

国内：已发布新势力销量环比均有恢复，比亚迪环比+8%，小鹏+12%，理想+176%，蔚来+38%，哪吒 +25%，零跑+11%，埃安+106%，极氪+103%。已公布的几家新能车销量总数为18.9万辆，环比增长3.5 万辆，增幅22.9%，同比增长185.1%。各新势力造车在手订单2-3个月，当前环比增长显示销量恢复。欧洲：5月各国销量环比回暖，渗透率同比继续向上。 4月各国受战争和经济形势影响，销量环比均大幅度下降，5月各国均有回暖。德国销量5.2万辆，环比+20%，渗透率25.3%，同比

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【申万化工】雅克科技（002409）：前驱体下半年国内客户快速放量

LNG保温板材订单激增，低估值的半导体材料平台型企业配置性价比凸显前驱体：国内市场最大增量客户长鑫良率提升明显，长存份额提升，Q3季度预期将带来显著增量。海外市场受疫情影响较低，镁光订单持续落地，同时三星、台积电等新客户稳步推进中。依托于SK hynix的长期稳定供应，公司在海内外新客户均取得积极进展并陆续进入收入兑现期，前驱体业务有望加速增长。LNG保温板材：因俄乌战争影响，欧洲管道天然气改LNG，全球LNG船需求激增。 22Q1国内造船业收获13艘 LNG船订单接近去年全年水平。22

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【广发建材】周观点：基本面继续筑底，下半年迎来曙光

消费建材：2021年以来遭遇地产行业严厉调控、疫情、原材料上涨等多重影响，2021H2-2022H1是消费建材行业同比最差阶段，其中2021Q4是政策底部。在行业至暗时刻，部分消费建材龙头公司收入逆势较快增长，地产后市场大和行业集中度提升带来的“长坡厚雪”长逻辑没变，竞争格局好的优质细分龙头长期成长逻辑也没变。下半年将逐步进入基本面右侧，目前阶段继续看好性价比高的东方雨虹、兔宝宝、伟星新材、北新建材，关注坚朗五金、志特新材、蒙娜丽莎。玻璃：据卓创资讯，截至2022年6月2日，浮法玻璃均

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【中金家电】新宝股份：小家电需求回暖，摩飞有望重回增长

公司近况近期，市场预期美国对中国商品关税减免的可能性进一步扩大，公司出口占比高有望间接受益；国内厨小电线上零售回暖，随着618年中大促开启，我们预计公司内销品牌业务有望获得较好表现。评论海外需求承压，取消关税或间接受益： 1）随着美国通胀日益加剧，近期市场预期美国对中国进口商品进行关税减免的可能性进一步扩大。 2）今年3月23日美国贸易代表办公室（USTR）已宣布新的豁免名单，目前尚未被豁免的家电品类包含白电、黑电、厨卫电器及部分小家电，其中对美出口额占比较大的有咖啡机、面包机等。

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【安信食饮】本周研究&调研成果，欢迎沟通

【研究员观点】把握复苏场景中的弹性和确定性标的从近期上市公司、渠道和终端反馈来看，端午销售呈现“动销平淡、回款乐观、渠道有信心”的特征。同时，疫情管控改善，上海全面复工提上日程，刺激政策纷纷落地并在监督督促下稳步推进，经济向好趋势可期。短期是缓慢的基本面兑现过程，相较于前期“受损”“受益”的预期阶段，后续将是渐进向好的趋势，需要耐心等待。不同于前期超跌或极度悲观预期的扭转，“现实弱、预期乱”或是常态，预期紧盯眼下不如着眼长远，建议以“疫情+刺激”当作一轮完整周期寻找基本面和竞争力强化了

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【天风公用环保0605观点】

今年来水有多好？1-5月总体出库流量分别同比增加73.84%/32.84%/13.5%；五月下旬以来云南省多地连续强降雨，预估二季度澜沧江来水将持续改善带动发电量提升。水电推荐顺序【华能水电】【长江电力】。虽然现在市场在反弹情绪中，但我们依然建议今年长线配置水电。今年的降雨偏多，气温凉爽，但是疫情后非电煤价格或受需求影响向上，所以长协的履约情况至关重要。我们在当下时点仍重点推荐长协煤比例高的公司【国电电力】纯绿电的公司二季报的增速依然较高，估值修复刚启动。可再生能源补贴欠款1000亿

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【中信证券军工】紫光国微经营情况汇报

近期紫光国微波动较大，主要是调出指数和债权人减持的资金面压力、以及Q2受疫情影响等原因造成。紫光国微被调整出中证军工指数。根据5月27日中证指数公司的公告，紫光国微将被调整出中证军工等5 个指数，同时将被调整入中证100等16个指数，或于6月第二个星期五的下一个交易日（即6月13日）实施，粗算将导致28.6亿元资金流出。紫光集团债务问题。目前方案尚在推进，预计6月底智路建广可以接手公司股份。根据解决方案债权人得到的紫光国微股份不超过6.38%，或产生短期的减持压力。 Q2经营或受疫情影响

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【德邦电子】供给修复，需求为王——汽车电子月报

至暗时刻已过，供给修复需求为王。受外围环境和国内疫情供应链阻断影响，汽车电子板块一度承压。自4月底吉林、上海等复工复产，各地促消费政策加持下，5月国证电动车指数上涨11.37%，大幅领先大市。我们认为5 月汽车电子板块反弹属于供给端复工复产的估值修复，相关补贴政策出台有望带动需求端放量，期待下半年新能源车渗透率加速，把握金九银十行情。新势力车企销量回升，H2新车重磅登场。5 月订单交付量出现明显反弹，其中比亚迪独占鳌头，销量再创新高达 11.5 万辆。广汽埃安销量再破两万，达到 210

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【申万非银 | 周度更新】22.6.5 券商：新发基金创近4月新高，板块向上动力更足。

成交环比回暖，且周 (5/30-6/2) 新发公募基金共429 亿份 /环比+200% /同比+47%。22ytd日均股票成交9300亿 /同比+7%。现板块pb估值1.26倍，位于2010 年以来5%分位数 (中枢2.0倍)，估值安全边际充足。市场信心修复，流动性改善，资本市场改革政策积极，预计行业2Q业绩环比改善。推荐【国联/中信/广发/东财】等。保险：预计寿险2Q NBV降幅收窄，随疫情影响逐步出清，下半年或见NBV增速拐点；寿险行业pev估值平均0.44倍 /分位数<1%。财险头

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【长光华芯】IDM激光芯片龙头【方正电子】

22Q1营收1.1亿，yoy+44%；归母净利润0.3亿，yoy+46% 【横向扩张】=高功率半导体激光芯片+VCSEL+光通信芯片【纵向延伸】=芯片+器件+模块+激光器 1、IDM激光芯片：拥有全流程工艺平台+3吋和6吋IDM量产线。成功构建了GaAs和InP材料体系，具备EEL 和VCSEL工艺体系，公司攻克设计、外延生长、晶圆工艺、芯片测试等技术，是国内少数拥有6吋VCSEL量产线的IDM公司，巴条和单管转换效率处于行业领先地位。随着激光创新研究院项目投用后，激光芯片产能将提升5-1

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【经纬恒润】智能电车tier1核心标的【方正电子】

1、公司是目前国内少数能实现覆盖智能驾驶电子产品、研发服务及解决方案、高级别智能驾驶整体解决方案的企业之一，2021年实现营收32.6亿元，yoy+31.6%，其中汽车电子产品、研发服务及解决方案、高级别智能驾驶整体解决方案分别为25.0亿、7.1亿和0.4亿。 2、ADAS性能比肩国际巨头。公司在电子产品、研发服务及解决方案、高级别智能驾驶整体解决方案业务形成了“三位一体”业务布局，直接供货一汽集团、中国重汽、上汽集团、广汽集团、通用汽车、纳威斯达、达夫卡车等国内外整车厂。 3、向英纳

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【国君电新】天合光能回复函要点梳理

业务情况： 2021年主要业务收入构成，组件344.0亿元，占比79%；光伏系统80.6亿元，占比19%，其中系统产品45.6 亿元，主要为分布式光伏系统产品，占比11%，电站业务34.9亿元，主要为电站建造销售、EPC，占比 8%；智慧能源10.0亿元，占比2%，其中发电业务与运维8.4亿元，占比2%，智能微网及多能系统1.6亿元，主要包括储能系统、智能微网解决方案等产品，占比0.4%。组件成本： 2021年成本构成中，直接材料占比80%，+10pct，原材料涨价；直接人工4%，-3pct

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天合光能

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2022-06-06 14:24:09

【天风电新】大金重工重点推荐更新

塔筒的投资逻辑围绕“双海”战略展开（海风+出海），大金“双海”进展远领先国内同行，具体看：海风：海风塔筒的壁垒在码头，大金当前有2个码头资源——山东蓬莱和广东阳江，码头个数最多、产能最高，一北一南，承接海风需求和出海需求： 1）蓬莱：国内产能最大的海风塔筒基地，21年产能合计44万吨，技改后，22/23年60/80万吨。 2）阳江：22年6月一期开始投产，22/23年产能10/20万吨。二期/三期产能将扩充至50/70万吨，产能仅次于蓬莱。出海：塔筒出海壁垒更高，主要体现在反倾销税、

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大金重工

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2022-06-06 14:23:03

绿盟科技重大事项点评：拟推出股票期权及员工持股计划，绑定核心骨干激发成长活力

【开源计算机】 1、拟推出股票期权及员工持股计划，绑定核心骨干激发成长活力公司发布公告，公司拟推出2022年员工持股计划和股票期权计划。（1）公司员工持股计划持股规模不超过 771.35万股，占公司总股本的0.97%，受让价格为1元/股，其中拟参与本次员工持股计划的公司董事、高级管理人员3人，认购总份额不超过183.00万份，占总份额的比例为23.72%；其他核心管理人员、核心技术（业务）人员认购总份额不超过588.35万份，占总份额的比例为76.28%。（2）公司拟向317名激励对象授

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绿盟科技

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2022-06-06 14:21:10

【中信建投电子】周报：俄罗斯限制惰性气体出口，问界M5累计交付破万

半导体：俄罗斯限制芯片生产所必需的氦、氖等惰性气体的出口，并持续至2022年年底。本次俄罗斯的惰性气体出口限制措施可能会再次加剧全球芯片市场的供应短缺问题，同时可能助推芯片价格进一步攀升。俄乌局势对半导体供应链的影响正在扩大，上游原材料环节首当其冲，建议关注国内半导体用惰性气体供应商。汽车电子：问界M5在87天累计交付破万，创新品牌单款车型交付破万最快记录，5月交付量超5000辆，此外问界M7预计年内上市，下半年问界M5、M7系列车型单月销量有望持续增长。随着华为和各大车企的合作不

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雅克科技

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2022-06-06 14:19:56

【民生电新】中欧5月新能车销量拐点确定，继续强Call当前布局时点

国内：已发布新势力销量环比均有恢复，比亚迪环比+8%，小鹏+12%，理想+176%，蔚来+38%，哪吒 +25%，零跑+11%，埃安+106%，极氪+103%。已公布的几家新能车销量总数为18.9万辆，环比增长3.5 万辆，增幅22.9%，同比增长185.1%。各新势力造车在手订单2-3个月，当前环比增长显示销量恢复。欧洲：5月各国销量环比回暖，渗透率同比继续向上。 4月各国受战争和经济形势影响，销量环比均大幅度下降，5月各国均有回暖。德国销量5.2万辆，环比+20%，渗透率25.3%，同比

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宁德时代

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2022-06-06 14:18:30

【申万化工】雅克科技（002409）：前驱体下半年国内客户快速放量

LNG保温板材订单激增，低估值的半导体材料平台型企业配置性价比凸显前驱体：国内市场最大增量客户长鑫良率提升明显，长存份额提升，Q3季度预期将带来显著增量。海外市场受疫情影响较低，镁光订单持续落地，同时三星、台积电等新客户稳步推进中。依托于SK hynix的长期稳定供应，公司在海内外新客户均取得积极进展并陆续进入收入兑现期，前驱体业务有望加速增长。LNG保温板材：因俄乌战争影响，欧洲管道天然气改LNG，全球LNG船需求激增。 22Q1国内造船业收获13艘 LNG船订单接近去年全年水平。22

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雅克科技

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2022-06-06 14:15:48

【广发建材】周观点：基本面继续筑底，下半年迎来曙光

消费建材：2021年以来遭遇地产行业严厉调控、疫情、原材料上涨等多重影响，2021H2-2022H1是消费建材行业同比最差阶段，其中2021Q4是政策底部。在行业至暗时刻，部分消费建材龙头公司收入逆势较快增长，地产后市场大和行业集中度提升带来的“长坡厚雪”长逻辑没变，竞争格局好的优质细分龙头长期成长逻辑也没变。下半年将逐步进入基本面右侧，目前阶段继续看好性价比高的东方雨虹、兔宝宝、伟星新材、北新建材，关注坚朗五金、志特新材、蒙娜丽莎。玻璃：据卓创资讯，截至2022年6月2日，浮法玻璃均

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蒙娜丽莎

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2022-06-06 14:13:33

【中金家电】新宝股份：小家电需求回暖，摩飞有望重回增长

公司近况近期，市场预期美国对中国商品关税减免的可能性进一步扩大，公司出口占比高有望间接受益；国内厨小电线上零售回暖，随着618年中大促开启，我们预计公司内销品牌业务有望获得较好表现。评论海外需求承压，取消关税或间接受益： 1）随着美国通胀日益加剧，近期市场预期美国对中国进口商品进行关税减免的可能性进一步扩大。 2）今年3月23日美国贸易代表办公室（USTR）已宣布新的豁免名单，目前尚未被豁免的家电品类包含白电、黑电、厨卫电器及部分小家电，其中对美出口额占比较大的有咖啡机、面包机等。

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新宝股份

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2022-06-06 14:08:24

【安信食饮】本周研究&调研成果，欢迎沟通

【研究员观点】把握复苏场景中的弹性和确定性标的从近期上市公司、渠道和终端反馈来看，端午销售呈现“动销平淡、回款乐观、渠道有信心”的特征。同时，疫情管控改善，上海全面复工提上日程，刺激政策纷纷落地并在监督督促下稳步推进，经济向好趋势可期。短期是缓慢的基本面兑现过程，相较于前期“受损”“受益”的预期阶段，后续将是渐进向好的趋势，需要耐心等待。不同于前期超跌或极度悲观预期的扭转，“现实弱、预期乱”或是常态，预期紧盯眼下不如着眼长远，建议以“疫情+刺激”当作一轮完整周期寻找基本面和竞争力强化了

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贵州茅台

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2022-06-06 14:01:52

【天风公用环保0605观点】

今年来水有多好？1-5月总体出库流量分别同比增加73.84%/32.84%/13.5%；五月下旬以来云南省多地连续强降雨，预估二季度澜沧江来水将持续改善带动发电量提升。水电推荐顺序【华能水电】【长江电力】。虽然现在市场在反弹情绪中，但我们依然建议今年长线配置水电。今年的降雨偏多，气温凉爽，但是疫情后非电煤价格或受需求影响向上，所以长协的履约情况至关重要。我们在当下时点仍重点推荐长协煤比例高的公司【国电电力】纯绿电的公司二季报的增速依然较高，估值修复刚启动。可再生能源补贴欠款1000亿

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国电电力

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2022-06-06 13:52:35

【中信证券军工】紫光国微经营情况汇报

近期紫光国微波动较大，主要是调出指数和债权人减持的资金面压力、以及Q2受疫情影响等原因造成。紫光国微被调整出中证军工指数。根据5月27日中证指数公司的公告，紫光国微将被调整出中证军工等5 个指数，同时将被调整入中证100等16个指数，或于6月第二个星期五的下一个交易日（即6月13日）实施，粗算将导致28.6亿元资金流出。紫光集团债务问题。目前方案尚在推进，预计6月底智路建广可以接手公司股份。根据解决方案债权人得到的紫光国微股份不超过6.38%，或产生短期的减持压力。 Q2经营或受疫情影响

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紫光国微

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2022-06-06 13:50:33

【德邦电子】供给修复，需求为王——汽车电子月报

至暗时刻已过，供给修复需求为王。受外围环境和国内疫情供应链阻断影响，汽车电子板块一度承压。自4月底吉林、上海等复工复产，各地促消费政策加持下，5月国证电动车指数上涨11.37%，大幅领先大市。我们认为5 月汽车电子板块反弹属于供给端复工复产的估值修复，相关补贴政策出台有望带动需求端放量，期待下半年新能源车渗透率加速，把握金九银十行情。新势力车企销量回升，H2新车重磅登场。5 月订单交付量出现明显反弹，其中比亚迪独占鳌头，销量再创新高达 11.5 万辆。广汽埃安销量再破两万，达到 210

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韦尔股份

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2022-06-06 13:49:40

【申万非银 | 周度更新】22.6.5 券商：新发基金创近4月新高，板块向上动力更足。

成交环比回暖，且周 (5/30-6/2) 新发公募基金共429 亿份 /环比+200% /同比+47%。22ytd日均股票成交9300亿 /同比+7%。现板块pb估值1.26倍，位于2010 年以来5%分位数 (中枢2.0倍)，估值安全边际充足。市场信心修复，流动性改善，资本市场改革政策积极，预计行业2Q业绩环比改善。推荐【国联/中信/广发/东财】等。保险：预计寿险2Q NBV降幅收窄，随疫情影响逐步出清，下半年或见NBV增速拐点；寿险行业pev估值平均0.44倍 /分位数<1%。财险头

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江苏金租

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