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2022-05-30 14:04:09

恒逸石化：东南亚成品油市场持续景气，炼油板块盈利不断提升炼油板块迎来业绩爆发。

【建投化工】【个股观点】2022年Q1受俄乌冲突影响原油价格加剧上涨，并且在东南亚部分老旧炼厂关停等多重因素下，导致东南亚市场成品油供应收缩；与此同时，随着疫情缓解和经济复苏，东南亚成品油市场需求复苏强劲，汽煤柴裂解价差快速扩大，已突破2014年以来的高位，截至5 月27日，新加坡汽油、柴油、航煤FOB价格分别为142.5、144.8、143.4美元/桶，较年初分别+60%、 +60%、+66%。公司炼化板块效益大幅增长，22年Q1公司7亿的归母净利中，炼油贡献占比约9成，在Q1 聚酯板块

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恒逸石化

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2022-05-30 14:01:47

【华安电子团队】永贵电器大涨点评：立足轨交业务，新能源连接器与充电枪业务快速发力

核心看点：公司作为轨交连接器龙头，立足过去技术优势布局车载新能源市场，客户基础深厚。轨交业务受益城轨快速建设与轨交市场国产化率提升。车载新能源业务采用连接器与充电枪双产品布局，受益下游新能源车市场恢复性增长，以及公司与B客户、H客户等大客户的深度合作优势，22年有望实现业务收入的翻倍增长。新能源进展：截至22年Q1，公司新能源业务收入占比提升至38%，主要产品涵盖连接器与充电枪两大类。1）现已进入B客户、吉利、长城、上汽、一汽、广汽等一线品牌的供应链体系。连接器产品受益于B 客户新产品

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永贵电器

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2022-05-29 16:43:04

【谈谈宁德获宝马圆柱电池定点】

周五财联社消息：宁德已获宝马电池圆柱电池项目定点我们认为此公告反映出以下几点： #1、大圆柱箭在弦上。目前全球只有特斯拉、宝马等少数几家主机厂将大圆柱作为未来发展趋势，电池端松下和特斯拉自研走得较快，预计22年底前量产，LG、三星SDI、亿纬、宁德等紧随其后。从产业反馈，目前国内主机厂们已在测试亿纬的大圆柱，但是大家都比较谨慎，都不太愿意做第一个吃螃蟹的人。 #2、宁德海外持续拿定点。此前市场传宁德对大圆柱并不感冒，但从行动看，公司仍在海外持续拿定点，宁德也在0429投资者交流中提到“公

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亿纬锂能

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2022-05-29 16:41:58

【招商电子】薄膜沉积设备优质赛道，重点关注拓荆、北方等龙头厂商。

招商电子团队最新外发60页薄膜沉积设备行业深度报告《工艺升级提升薄膜设备需求，国内厂商差异化布局加速国产化进程》，报告从逻辑/存储芯片微观结构详细展示了不同工艺结构薄膜的差异性和多样性，并从逻辑制程推进和存储芯片多层化趋势分析了薄膜设备未来的成长性。同时详细梳理了国内晶圆产线的扩产节奏并详细对比了国内外薄膜设备厂商的产品矩阵。 [烟花]我们认为薄膜沉积设备是半导体设备领域较为优质的投资赛道，主要体现为： ①市场空间大：与光刻、刻蚀同为前端IC制造三大主设备之一，全球市场空间超200亿美元

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中微公司

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2022-05-29 16:40:42

【天风机械】：时代电气入选科创50指数样本，6月10日盘后执行

事件：5月27日，上交所与中证指数有限公司发布公告称，根据指数规则，经指数专家委员会审议，上海证券交易所与中证指数有限公司决定调整上证50、上证180、上证380、科创50等指数样本，于2022年6月10 日收市后生效。其中上证50指数更换5只样本，上证180指数更换18只样本，上证380指数更换38只样本，科创50指数更换5只样本。其中时代电气第一顺位入选科创50，另我们重点推荐的华峰测控以及奕瑞科技分别位列备选名单3、4位。点评： 1. 我们认为此次入选证明了监管对于时代竞争力和示范

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时代电气

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2022-05-29 16:39:17

【光大医药】血制品广东联盟集采价格温和，看好血浆增量大、综合利用率高的龙头

事件：2022年5月27日，广东省药品交易中心发布《关于公示广东联盟双氯芬酸等药品集中带量采购（第二批）拟中选/备选结果的通知》，此次集采涉及的品种包含了静注人免疫球蛋白（pH4）、人免疫球蛋白、人血白蛋白、人纤维蛋白原、人凝血因子Ⅷ五个血制品。点评： >血制品集采降价压力小，拟中选价格接近现有最低中标价：从此次拟中选结果来看，血制品整体的价格体系较为理想，并未像普通药品一样面临巨大的降价压力。整体来看，企业的拟中选价格大多接近本企业的现有最低中标价。集采完成后，不

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华兰生物

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2022-05-29 16:36:55

申万煤炭周观点港口累库加快，煤价持稳运行

动力煤方面，港口动力煤现货价收报1205元/吨，环比持平。供给端，大秦线检修结束，运力恢复正常水平致使港口煤炭调入量环比增加，高于去年同期且高于前年同期水平。需求端，需求短期难以兑现，港口地区调出量环比增加，但低于去年同期且低于前年同期水平。随大秦线运输恢复正常，港口煤炭调入量较前期有明显增加，累库进程加快，港口库存环比增加，低于去年同期但高于前年同期水平。进入6月后，随气温升高居民用电量将有提升，叠加下游进一步复工复产，迎峰度夏期间需求仍有支撑，预计煤价高位盘整。炼焦煤方面，产地主

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中国神华

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2022-05-29 16:35:40

【申万钢铁】周观点：供给维持低位，钢价企稳震荡。

截至本周五 HRB400 20mm螺纹钢（上海）现货价4760元/吨，环比上周五下跌40元/吨。供给端，由于钢价持续下降，钢企盈利低迷，利润压缩使部分钢厂增加检修，开工率继续下降，且短流程钢厂因废钢价格高企也出现明显减产，最终本周全国钢材产量环比下降1.45%，同比下降约11%，整体处于低位。需求端，受华南地区降雨和部分地区疫情影响，建筑需求较为低迷，本周日均建材成交量约为15万吨，同比下降约10%。下游需求不景气导致本周五大品种钢材表观需求量环比下降2.3%，同比下降约13%。供需双

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马钢股份

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2022-05-29 16:33:47

【华创计算机团队-20220529】

一、从目前经济形势和执行力度看，今年的信创情况集中在行业和央企客户。同时具备付费能力和切换需求，年内从量的角度能够对冲党政信创的收缩，从中长期看能够形成较好的持续性采购预期。深圳政策已经率先开启，要求对金融、能源、教育、医疗、电信、交通等领域不低于20%，关键信息基础设施、党政机关、国资国企不低于40%的信创化比例。其他城市有望跟进。从目前跟踪情况看，最早落地在报表上应该是从今年三季度，当然明年会是更好的年份。具体标的金山办公。二、本周国家能源局《加强电化学储能电站安全管理的通知》对储

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广联达

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2022-05-29 16:32:31

【国信社服】复工复产背景下，优先人服和酒店、其次餐饮、免税

最近以来，一方面是北京和上海社会面逐渐接近完成清零局面；另一方面复工复产稳经济促就业已经成为社会共识。复工复产，人力先行！且今年1000余万大学生进入就业大军，灵活用工也将大显身手。A股方面，北京城乡（北京外企）重组进行时，按北京外企的历史业绩表现，目前隐含动态估值板块最低，且国企背景+中外合资灵活用工子公司机制创新，未来值得重视，目前唯一疑虑就是公司重组承诺业绩偏低；科锐国际是灵活用工龙头，民企机制+资本助力，业绩稳定快速增长，估值也相对偏高一些；上海外服增速稳健，业绩表现好于重组

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科锐国际

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2022-05-29 13:41:35

二季报有望炸裂，长期确定性非常强，关键市值才70多亿：巴比食品

当得知上海疫情情况时，所长的第一反应是，巴比食品近期可能很难。有这样的反应很正常，毕竟，上海是巴比的核心地区，疫情如斯，必然会有很多门店不开门，甚至工厂不少员工都被封在家，如何能正常运转？2022年的巴比，至少一二季度受的影响不会小。然而，现实生活总是这么有趣，从来都不是线性发展的，波澜起伏、出乎意料，才是真实。本以为巴比受疫情影响颇大，结果人家反而成了疫情获益企业。在上海疫情期间，巴比一跃成为上海市疫情防控生活物资保障重点企业，虽然对终端的门店有一定影响，但公司的工厂却在马不停蹄地运转，

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巴比食品

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myegg

2022-05-29 13:36:00

狂打65折，最类似茅台的公司，敢要吗？-片仔癀

在之前“ 65折你要不要？中国，乃至全球增长最稳定的公司，甚至没有之一 ”的文章里，所长就茅台的年报再次和大家剖析了一下白酒行业的逻辑，总之一句话，对于白酒而言，什么香型什么地域根本不重要，重要的是，他属于什么品牌，在消费者心中值什么价格。在很多场合中，我们需要3000块钱一瓶甚至价格更贵的茅台，在某些场合，我们也需要具备各种价格带的其他白酒。高端白酒越发脱离了酒本身功能性饮料的属性，而往着更高级的社交/精神方面属性靠拢，各大酒企的竞争，归根到底其实是“价值符号”的竞争。而片仔癀，在所长心

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片仔癀

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2022-05-29 13:30:33

2大巨头，国家强力扶持那种：云南白药东阿阿胶

在昨天的文章里，《价值事务所》再次给大家梳理了片仔癀的逻辑，像片仔癀这样的品牌中药，你要是死板地把他当治病的药看，那你就输了，人家的本质根本就不是药，而是保健品；同理，你要是把高端白酒单纯当酒看，去仔细琢磨他的香型、地域，那你也输了，撑起高端白酒的，早就不是酒本身的“麻痹、放松”娱乐性功能，而是社交。你以为你喝的是酒，其实喝的是面子。像这种，一眼看上去是A实际是B的东西，我们中国还有很多很多，比如，不少当地品牌的高档烟价格都远超中华，就是为了满足区域性的高端消费以及作为名贵地方特产的送礼需要。

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云南白药
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东阿阿胶

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2022-05-29 13:20:22

双寡头，上市是来送钱的吗？：上海机场中国中免

林园说过一句话：投资就是投垄断，这句话所长深以为然。然而，绝大多数企业，都是不敢也不能“光明正大搞垄断”，但有一类企业可以，这类企业所长给他们取了个名字，统一称作：国有垄断。这个名字，大家可以细品。这些企业，包括些什么呢？比如高端白酒、品牌中药（昨天才讲了它的本质道理，还嚷嚷不明白的拖出去杖毙）、免税零售商、机场…… 这些行业的特点都是：供给侧有限。由于高端白酒和品牌中药我们之前已经有文章讲过，因此今天主要跟踪免税零售商和机场的代表企业：中国中免以及上海机场。 01 价值事务所中国中免

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中国中免
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上海机场

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2022-05-29 13:11:39

六年PK：上海浦东买房和买农业银行股票的真实收益率比较

现在在上海买房还能赚多少？雪球球友“月明肥锡下天风”发了一个帖子，说的是上海北蔡自由四村，房东16年买进360万，现在卖510万。球友“业绩和趋势”做了一个分析，计算收益，得到结论：不如买银行股。我跟风，算一下。二手房交易的几个摩擦成本：个税、增值税、契税和中介费。我们假定这个房子买的时候是满五唯一的，那么只需要契税和中介费，面积65平，契税一个点，中介费就按1.5个点吧，按照360元计算，合计9万。 360万的房子，首付35%，合计126万，贷款234万，贷款30年，利率按照4.6%

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农业银行

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恒逸石化：东南亚成品油市场持续景气，炼油板块盈利不断提升炼油板块迎来业绩爆发。

【建投化工】【个股观点】2022年Q1受俄乌冲突影响原油价格加剧上涨，并且在东南亚部分老旧炼厂关停等多重因素下，导致东南亚市场成品油供应收缩；与此同时，随着疫情缓解和经济复苏，东南亚成品油市场需求复苏强劲，汽煤柴裂解价差快速扩大，已突破2014年以来的高位，截至5 月27日，新加坡汽油、柴油、航煤FOB价格分别为142.5、144.8、143.4美元/桶，较年初分别+60%、 +60%、+66%。公司炼化板块效益大幅增长，22年Q1公司7亿的归母净利中，炼油贡献占比约9成，在Q1 聚酯板块

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【华安电子团队】永贵电器大涨点评：立足轨交业务，新能源连接器与充电枪业务快速发力

核心看点：公司作为轨交连接器龙头，立足过去技术优势布局车载新能源市场，客户基础深厚。轨交业务受益城轨快速建设与轨交市场国产化率提升。车载新能源业务采用连接器与充电枪双产品布局，受益下游新能源车市场恢复性增长，以及公司与B客户、H客户等大客户的深度合作优势，22年有望实现业务收入的翻倍增长。新能源进展：截至22年Q1，公司新能源业务收入占比提升至38%，主要产品涵盖连接器与充电枪两大类。1）现已进入B客户、吉利、长城、上汽、一汽、广汽等一线品牌的供应链体系。连接器产品受益于B 客户新产品

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永贵电器

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【谈谈宁德获宝马圆柱电池定点】

周五财联社消息：宁德已获宝马电池圆柱电池项目定点我们认为此公告反映出以下几点： #1、大圆柱箭在弦上。目前全球只有特斯拉、宝马等少数几家主机厂将大圆柱作为未来发展趋势，电池端松下和特斯拉自研走得较快，预计22年底前量产，LG、三星SDI、亿纬、宁德等紧随其后。从产业反馈，目前国内主机厂们已在测试亿纬的大圆柱，但是大家都比较谨慎，都不太愿意做第一个吃螃蟹的人。 #2、宁德海外持续拿定点。此前市场传宁德对大圆柱并不感冒，但从行动看，公司仍在海外持续拿定点，宁德也在0429投资者交流中提到“公

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【招商电子】薄膜沉积设备优质赛道，重点关注拓荆、北方等龙头厂商。

招商电子团队最新外发60页薄膜沉积设备行业深度报告《工艺升级提升薄膜设备需求，国内厂商差异化布局加速国产化进程》，报告从逻辑/存储芯片微观结构详细展示了不同工艺结构薄膜的差异性和多样性，并从逻辑制程推进和存储芯片多层化趋势分析了薄膜设备未来的成长性。同时详细梳理了国内晶圆产线的扩产节奏并详细对比了国内外薄膜设备厂商的产品矩阵。 [烟花]我们认为薄膜沉积设备是半导体设备领域较为优质的投资赛道，主要体现为： ①市场空间大：与光刻、刻蚀同为前端IC制造三大主设备之一，全球市场空间超200亿美元

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【天风机械】：时代电气入选科创50指数样本，6月10日盘后执行

事件：5月27日，上交所与中证指数有限公司发布公告称，根据指数规则，经指数专家委员会审议，上海证券交易所与中证指数有限公司决定调整上证50、上证180、上证380、科创50等指数样本，于2022年6月10 日收市后生效。其中上证50指数更换5只样本，上证180指数更换18只样本，上证380指数更换38只样本，科创50指数更换5只样本。其中时代电气第一顺位入选科创50，另我们重点推荐的华峰测控以及奕瑞科技分别位列备选名单3、4位。点评： 1. 我们认为此次入选证明了监管对于时代竞争力和示范

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【光大医药】血制品广东联盟集采价格温和，看好血浆增量大、综合利用率高的龙头

事件：2022年5月27日，广东省药品交易中心发布《关于公示广东联盟双氯芬酸等药品集中带量采购（第二批）拟中选/备选结果的通知》，此次集采涉及的品种包含了静注人免疫球蛋白（pH4）、人免疫球蛋白、人血白蛋白、人纤维蛋白原、人凝血因子Ⅷ五个血制品。点评： >血制品集采降价压力小，拟中选价格接近现有最低中标价：从此次拟中选结果来看，血制品整体的价格体系较为理想，并未像普通药品一样面临巨大的降价压力。整体来看，企业的拟中选价格大多接近本企业的现有最低中标价。集采完成后，不

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申万煤炭周观点港口累库加快，煤价持稳运行

动力煤方面，港口动力煤现货价收报1205元/吨，环比持平。供给端，大秦线检修结束，运力恢复正常水平致使港口煤炭调入量环比增加，高于去年同期且高于前年同期水平。需求端，需求短期难以兑现，港口地区调出量环比增加，但低于去年同期且低于前年同期水平。随大秦线运输恢复正常，港口煤炭调入量较前期有明显增加，累库进程加快，港口库存环比增加，低于去年同期但高于前年同期水平。进入6月后，随气温升高居民用电量将有提升，叠加下游进一步复工复产，迎峰度夏期间需求仍有支撑，预计煤价高位盘整。炼焦煤方面，产地主

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【申万钢铁】周观点：供给维持低位，钢价企稳震荡。

截至本周五 HRB400 20mm螺纹钢（上海）现货价4760元/吨，环比上周五下跌40元/吨。供给端，由于钢价持续下降，钢企盈利低迷，利润压缩使部分钢厂增加检修，开工率继续下降，且短流程钢厂因废钢价格高企也出现明显减产，最终本周全国钢材产量环比下降1.45%，同比下降约11%，整体处于低位。需求端，受华南地区降雨和部分地区疫情影响，建筑需求较为低迷，本周日均建材成交量约为15万吨，同比下降约10%。下游需求不景气导致本周五大品种钢材表观需求量环比下降2.3%，同比下降约13%。供需双

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【华创计算机团队-20220529】

一、从目前经济形势和执行力度看，今年的信创情况集中在行业和央企客户。同时具备付费能力和切换需求，年内从量的角度能够对冲党政信创的收缩，从中长期看能够形成较好的持续性采购预期。深圳政策已经率先开启，要求对金融、能源、教育、医疗、电信、交通等领域不低于20%，关键信息基础设施、党政机关、国资国企不低于40%的信创化比例。其他城市有望跟进。从目前跟踪情况看，最早落地在报表上应该是从今年三季度，当然明年会是更好的年份。具体标的金山办公。二、本周国家能源局《加强电化学储能电站安全管理的通知》对储

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【国信社服】复工复产背景下，优先人服和酒店、其次餐饮、免税

最近以来，一方面是北京和上海社会面逐渐接近完成清零局面；另一方面复工复产稳经济促就业已经成为社会共识。复工复产，人力先行！且今年1000余万大学生进入就业大军，灵活用工也将大显身手。A股方面，北京城乡（北京外企）重组进行时，按北京外企的历史业绩表现，目前隐含动态估值板块最低，且国企背景+中外合资灵活用工子公司机制创新，未来值得重视，目前唯一疑虑就是公司重组承诺业绩偏低；科锐国际是灵活用工龙头，民企机制+资本助力，业绩稳定快速增长，估值也相对偏高一些；上海外服增速稳健，业绩表现好于重组

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二季报有望炸裂，长期确定性非常强，关键市值才70多亿：巴比食品

当得知上海疫情情况时，所长的第一反应是，巴比食品近期可能很难。有这样的反应很正常，毕竟，上海是巴比的核心地区，疫情如斯，必然会有很多门店不开门，甚至工厂不少员工都被封在家，如何能正常运转？2022年的巴比，至少一二季度受的影响不会小。然而，现实生活总是这么有趣，从来都不是线性发展的，波澜起伏、出乎意料，才是真实。本以为巴比受疫情影响颇大，结果人家反而成了疫情获益企业。在上海疫情期间，巴比一跃成为上海市疫情防控生活物资保障重点企业，虽然对终端的门店有一定影响，但公司的工厂却在马不停蹄地运转，

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狂打65折，最类似茅台的公司，敢要吗？-片仔癀

在之前“ 65折你要不要？中国，乃至全球增长最稳定的公司，甚至没有之一 ”的文章里，所长就茅台的年报再次和大家剖析了一下白酒行业的逻辑，总之一句话，对于白酒而言，什么香型什么地域根本不重要，重要的是，他属于什么品牌，在消费者心中值什么价格。在很多场合中，我们需要3000块钱一瓶甚至价格更贵的茅台，在某些场合，我们也需要具备各种价格带的其他白酒。高端白酒越发脱离了酒本身功能性饮料的属性，而往着更高级的社交/精神方面属性靠拢，各大酒企的竞争，归根到底其实是“价值符号”的竞争。而片仔癀，在所长心

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2大巨头，国家强力扶持那种：云南白药东阿阿胶

在昨天的文章里，《价值事务所》再次给大家梳理了片仔癀的逻辑，像片仔癀这样的品牌中药，你要是死板地把他当治病的药看，那你就输了，人家的本质根本就不是药，而是保健品；同理，你要是把高端白酒单纯当酒看，去仔细琢磨他的香型、地域，那你也输了，撑起高端白酒的，早就不是酒本身的“麻痹、放松”娱乐性功能，而是社交。你以为你喝的是酒，其实喝的是面子。像这种，一眼看上去是A实际是B的东西，我们中国还有很多很多，比如，不少当地品牌的高档烟价格都远超中华，就是为了满足区域性的高端消费以及作为名贵地方特产的送礼需要。

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双寡头，上市是来送钱的吗？：上海机场中国中免

林园说过一句话：投资就是投垄断，这句话所长深以为然。然而，绝大多数企业，都是不敢也不能“光明正大搞垄断”，但有一类企业可以，这类企业所长给他们取了个名字，统一称作：国有垄断。这个名字，大家可以细品。这些企业，包括些什么呢？比如高端白酒、品牌中药（昨天才讲了它的本质道理，还嚷嚷不明白的拖出去杖毙）、免税零售商、机场…… 这些行业的特点都是：供给侧有限。由于高端白酒和品牌中药我们之前已经有文章讲过，因此今天主要跟踪免税零售商和机场的代表企业：中国中免以及上海机场。 01 价值事务所中国中免

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上海机场

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六年PK：上海浦东买房和买农业银行股票的真实收益率比较

现在在上海买房还能赚多少？雪球球友“月明肥锡下天风”发了一个帖子，说的是上海北蔡自由四村，房东16年买进360万，现在卖510万。球友“业绩和趋势”做了一个分析，计算收益，得到结论：不如买银行股。我跟风，算一下。二手房交易的几个摩擦成本：个税、增值税、契税和中介费。我们假定这个房子买的时候是满五唯一的，那么只需要契税和中介费，面积65平，契税一个点，中介费就按1.5个点吧，按照360元计算，合计9万。 360万的房子，首付35%，合计126万，贷款234万，贷款30年，利率按照4.6%

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恒逸石化：东南亚成品油市场持续景气，炼油板块盈利不断提升炼油板块迎来业绩爆发。

【建投化工】【个股观点】2022年Q1受俄乌冲突影响原油价格加剧上涨，并且在东南亚部分老旧炼厂关停等多重因素下，导致东南亚市场成品油供应收缩；与此同时，随着疫情缓解和经济复苏，东南亚成品油市场需求复苏强劲，汽煤柴裂解价差快速扩大，已突破2014年以来的高位，截至5 月27日，新加坡汽油、柴油、航煤FOB价格分别为142.5、144.8、143.4美元/桶，较年初分别+60%、 +60%、+66%。公司炼化板块效益大幅增长，22年Q1公司7亿的归母净利中，炼油贡献占比约9成，在Q1 聚酯板块

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【华安电子团队】永贵电器大涨点评：立足轨交业务，新能源连接器与充电枪业务快速发力

核心看点：公司作为轨交连接器龙头，立足过去技术优势布局车载新能源市场，客户基础深厚。轨交业务受益城轨快速建设与轨交市场国产化率提升。车载新能源业务采用连接器与充电枪双产品布局，受益下游新能源车市场恢复性增长，以及公司与B客户、H客户等大客户的深度合作优势，22年有望实现业务收入的翻倍增长。新能源进展：截至22年Q1，公司新能源业务收入占比提升至38%，主要产品涵盖连接器与充电枪两大类。1）现已进入B客户、吉利、长城、上汽、一汽、广汽等一线品牌的供应链体系。连接器产品受益于B 客户新产品

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永贵电器

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2022-05-29 16:43:04

【谈谈宁德获宝马圆柱电池定点】

周五财联社消息：宁德已获宝马电池圆柱电池项目定点我们认为此公告反映出以下几点： #1、大圆柱箭在弦上。目前全球只有特斯拉、宝马等少数几家主机厂将大圆柱作为未来发展趋势，电池端松下和特斯拉自研走得较快，预计22年底前量产，LG、三星SDI、亿纬、宁德等紧随其后。从产业反馈，目前国内主机厂们已在测试亿纬的大圆柱，但是大家都比较谨慎，都不太愿意做第一个吃螃蟹的人。 #2、宁德海外持续拿定点。此前市场传宁德对大圆柱并不感冒，但从行动看，公司仍在海外持续拿定点，宁德也在0429投资者交流中提到“公

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亿纬锂能

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【招商电子】薄膜沉积设备优质赛道，重点关注拓荆、北方等龙头厂商。

招商电子团队最新外发60页薄膜沉积设备行业深度报告《工艺升级提升薄膜设备需求，国内厂商差异化布局加速国产化进程》，报告从逻辑/存储芯片微观结构详细展示了不同工艺结构薄膜的差异性和多样性，并从逻辑制程推进和存储芯片多层化趋势分析了薄膜设备未来的成长性。同时详细梳理了国内晶圆产线的扩产节奏并详细对比了国内外薄膜设备厂商的产品矩阵。 [烟花]我们认为薄膜沉积设备是半导体设备领域较为优质的投资赛道，主要体现为： ①市场空间大：与光刻、刻蚀同为前端IC制造三大主设备之一，全球市场空间超200亿美元

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中微公司

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2022-05-29 16:40:42

【天风机械】：时代电气入选科创50指数样本，6月10日盘后执行

事件：5月27日，上交所与中证指数有限公司发布公告称，根据指数规则，经指数专家委员会审议，上海证券交易所与中证指数有限公司决定调整上证50、上证180、上证380、科创50等指数样本，于2022年6月10 日收市后生效。其中上证50指数更换5只样本，上证180指数更换18只样本，上证380指数更换38只样本，科创50指数更换5只样本。其中时代电气第一顺位入选科创50，另我们重点推荐的华峰测控以及奕瑞科技分别位列备选名单3、4位。点评： 1. 我们认为此次入选证明了监管对于时代竞争力和示范

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时代电气

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2022-05-29 16:39:17

【光大医药】血制品广东联盟集采价格温和，看好血浆增量大、综合利用率高的龙头

事件：2022年5月27日，广东省药品交易中心发布《关于公示广东联盟双氯芬酸等药品集中带量采购（第二批）拟中选/备选结果的通知》，此次集采涉及的品种包含了静注人免疫球蛋白（pH4）、人免疫球蛋白、人血白蛋白、人纤维蛋白原、人凝血因子Ⅷ五个血制品。点评： >血制品集采降价压力小，拟中选价格接近现有最低中标价：从此次拟中选结果来看，血制品整体的价格体系较为理想，并未像普通药品一样面临巨大的降价压力。整体来看，企业的拟中选价格大多接近本企业的现有最低中标价。集采完成后，不

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华兰生物

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申万煤炭周观点港口累库加快，煤价持稳运行

动力煤方面，港口动力煤现货价收报1205元/吨，环比持平。供给端，大秦线检修结束，运力恢复正常水平致使港口煤炭调入量环比增加，高于去年同期且高于前年同期水平。需求端，需求短期难以兑现，港口地区调出量环比增加，但低于去年同期且低于前年同期水平。随大秦线运输恢复正常，港口煤炭调入量较前期有明显增加，累库进程加快，港口库存环比增加，低于去年同期但高于前年同期水平。进入6月后，随气温升高居民用电量将有提升，叠加下游进一步复工复产，迎峰度夏期间需求仍有支撑，预计煤价高位盘整。炼焦煤方面，产地主

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中国神华

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2022-05-29 16:35:40

【申万钢铁】周观点：供给维持低位，钢价企稳震荡。

截至本周五 HRB400 20mm螺纹钢（上海）现货价4760元/吨，环比上周五下跌40元/吨。供给端，由于钢价持续下降，钢企盈利低迷，利润压缩使部分钢厂增加检修，开工率继续下降，且短流程钢厂因废钢价格高企也出现明显减产，最终本周全国钢材产量环比下降1.45%，同比下降约11%，整体处于低位。需求端，受华南地区降雨和部分地区疫情影响，建筑需求较为低迷，本周日均建材成交量约为15万吨，同比下降约10%。下游需求不景气导致本周五大品种钢材表观需求量环比下降2.3%，同比下降约13%。供需双

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马钢股份

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1.59
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2022-05-29 16:33:47

【华创计算机团队-20220529】

一、从目前经济形势和执行力度看，今年的信创情况集中在行业和央企客户。同时具备付费能力和切换需求，年内从量的角度能够对冲党政信创的收缩，从中长期看能够形成较好的持续性采购预期。深圳政策已经率先开启，要求对金融、能源、教育、医疗、电信、交通等领域不低于20%，关键信息基础设施、党政机关、国资国企不低于40%的信创化比例。其他城市有望跟进。从目前跟踪情况看，最早落地在报表上应该是从今年三季度，当然明年会是更好的年份。具体标的金山办公。二、本周国家能源局《加强电化学储能电站安全管理的通知》对储

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广联达

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2022-05-29 16:32:31

【国信社服】复工复产背景下，优先人服和酒店、其次餐饮、免税

最近以来，一方面是北京和上海社会面逐渐接近完成清零局面；另一方面复工复产稳经济促就业已经成为社会共识。复工复产，人力先行！且今年1000余万大学生进入就业大军，灵活用工也将大显身手。A股方面，北京城乡（北京外企）重组进行时，按北京外企的历史业绩表现，目前隐含动态估值板块最低，且国企背景+中外合资灵活用工子公司机制创新，未来值得重视，目前唯一疑虑就是公司重组承诺业绩偏低；科锐国际是灵活用工龙头，民企机制+资本助力，业绩稳定快速增长，估值也相对偏高一些；上海外服增速稳健，业绩表现好于重组

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科锐国际

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2022-05-29 13:41:35

二季报有望炸裂，长期确定性非常强，关键市值才70多亿：巴比食品

当得知上海疫情情况时，所长的第一反应是，巴比食品近期可能很难。有这样的反应很正常，毕竟，上海是巴比的核心地区，疫情如斯，必然会有很多门店不开门，甚至工厂不少员工都被封在家，如何能正常运转？2022年的巴比，至少一二季度受的影响不会小。然而，现实生活总是这么有趣，从来都不是线性发展的，波澜起伏、出乎意料，才是真实。本以为巴比受疫情影响颇大，结果人家反而成了疫情获益企业。在上海疫情期间，巴比一跃成为上海市疫情防控生活物资保障重点企业，虽然对终端的门店有一定影响，但公司的工厂却在马不停蹄地运转，

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巴比食品

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2022-05-29 13:36:00

狂打65折，最类似茅台的公司，敢要吗？-片仔癀

在之前“ 65折你要不要？中国，乃至全球增长最稳定的公司，甚至没有之一 ”的文章里，所长就茅台的年报再次和大家剖析了一下白酒行业的逻辑，总之一句话，对于白酒而言，什么香型什么地域根本不重要，重要的是，他属于什么品牌，在消费者心中值什么价格。在很多场合中，我们需要3000块钱一瓶甚至价格更贵的茅台，在某些场合，我们也需要具备各种价格带的其他白酒。高端白酒越发脱离了酒本身功能性饮料的属性，而往着更高级的社交/精神方面属性靠拢，各大酒企的竞争，归根到底其实是“价值符号”的竞争。而片仔癀，在所长心

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片仔癀

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2022-05-29 13:30:33

2大巨头，国家强力扶持那种：云南白药东阿阿胶

在昨天的文章里，《价值事务所》再次给大家梳理了片仔癀的逻辑，像片仔癀这样的品牌中药，你要是死板地把他当治病的药看，那你就输了，人家的本质根本就不是药，而是保健品；同理，你要是把高端白酒单纯当酒看，去仔细琢磨他的香型、地域，那你也输了，撑起高端白酒的，早就不是酒本身的“麻痹、放松”娱乐性功能，而是社交。你以为你喝的是酒，其实喝的是面子。像这种，一眼看上去是A实际是B的东西，我们中国还有很多很多，比如，不少当地品牌的高档烟价格都远超中华，就是为了满足区域性的高端消费以及作为名贵地方特产的送礼需要。

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云南白药
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东阿阿胶

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2022-05-29 13:20:22

双寡头，上市是来送钱的吗？：上海机场中国中免

林园说过一句话：投资就是投垄断，这句话所长深以为然。然而，绝大多数企业，都是不敢也不能“光明正大搞垄断”，但有一类企业可以，这类企业所长给他们取了个名字，统一称作：国有垄断。这个名字，大家可以细品。这些企业，包括些什么呢？比如高端白酒、品牌中药（昨天才讲了它的本质道理，还嚷嚷不明白的拖出去杖毙）、免税零售商、机场…… 这些行业的特点都是：供给侧有限。由于高端白酒和品牌中药我们之前已经有文章讲过，因此今天主要跟踪免税零售商和机场的代表企业：中国中免以及上海机场。 01 价值事务所中国中免

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中国中免
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上海机场

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2022-05-29 13:11:39

六年PK：上海浦东买房和买农业银行股票的真实收益率比较

现在在上海买房还能赚多少？雪球球友“月明肥锡下天风”发了一个帖子，说的是上海北蔡自由四村，房东16年买进360万，现在卖510万。球友“业绩和趋势”做了一个分析，计算收益，得到结论：不如买银行股。我跟风，算一下。二手房交易的几个摩擦成本：个税、增值税、契税和中介费。我们假定这个房子买的时候是满五唯一的，那么只需要契税和中介费，面积65平，契税一个点，中介费就按1.5个点吧，按照360元计算，合计9万。 360万的房子，首付35%，合计126万，贷款234万，贷款30年，利率按照4.6%

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农业银行

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2022-05-30 14:04:09

恒逸石化：东南亚成品油市场持续景气，炼油板块盈利不断提升炼油板块迎来业绩爆发。

【建投化工】【个股观点】2022年Q1受俄乌冲突影响原油价格加剧上涨，并且在东南亚部分老旧炼厂关停等多重因素下，导致东南亚市场成品油供应收缩；与此同时，随着疫情缓解和经济复苏，东南亚成品油市场需求复苏强劲，汽煤柴裂解价差快速扩大，已突破2014年以来的高位，截至5 月27日，新加坡汽油、柴油、航煤FOB价格分别为142.5、144.8、143.4美元/桶，较年初分别+60%、 +60%、+66%。公司炼化板块效益大幅增长，22年Q1公司7亿的归母净利中，炼油贡献占比约9成，在Q1 聚酯板块

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恒逸石化

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【华安电子团队】永贵电器大涨点评：立足轨交业务，新能源连接器与充电枪业务快速发力

核心看点：公司作为轨交连接器龙头，立足过去技术优势布局车载新能源市场，客户基础深厚。轨交业务受益城轨快速建设与轨交市场国产化率提升。车载新能源业务采用连接器与充电枪双产品布局，受益下游新能源车市场恢复性增长，以及公司与B客户、H客户等大客户的深度合作优势，22年有望实现业务收入的翻倍增长。新能源进展：截至22年Q1，公司新能源业务收入占比提升至38%，主要产品涵盖连接器与充电枪两大类。1）现已进入B客户、吉利、长城、上汽、一汽、广汽等一线品牌的供应链体系。连接器产品受益于B 客户新产品

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【谈谈宁德获宝马圆柱电池定点】

周五财联社消息：宁德已获宝马电池圆柱电池项目定点我们认为此公告反映出以下几点： #1、大圆柱箭在弦上。目前全球只有特斯拉、宝马等少数几家主机厂将大圆柱作为未来发展趋势，电池端松下和特斯拉自研走得较快，预计22年底前量产，LG、三星SDI、亿纬、宁德等紧随其后。从产业反馈，目前国内主机厂们已在测试亿纬的大圆柱，但是大家都比较谨慎，都不太愿意做第一个吃螃蟹的人。 #2、宁德海外持续拿定点。此前市场传宁德对大圆柱并不感冒，但从行动看，公司仍在海外持续拿定点，宁德也在0429投资者交流中提到“公

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【招商电子】薄膜沉积设备优质赛道，重点关注拓荆、北方等龙头厂商。

招商电子团队最新外发60页薄膜沉积设备行业深度报告《工艺升级提升薄膜设备需求，国内厂商差异化布局加速国产化进程》，报告从逻辑/存储芯片微观结构详细展示了不同工艺结构薄膜的差异性和多样性，并从逻辑制程推进和存储芯片多层化趋势分析了薄膜设备未来的成长性。同时详细梳理了国内晶圆产线的扩产节奏并详细对比了国内外薄膜设备厂商的产品矩阵。 [烟花]我们认为薄膜沉积设备是半导体设备领域较为优质的投资赛道，主要体现为： ①市场空间大：与光刻、刻蚀同为前端IC制造三大主设备之一，全球市场空间超200亿美元

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【天风机械】：时代电气入选科创50指数样本，6月10日盘后执行

事件：5月27日，上交所与中证指数有限公司发布公告称，根据指数规则，经指数专家委员会审议，上海证券交易所与中证指数有限公司决定调整上证50、上证180、上证380、科创50等指数样本，于2022年6月10 日收市后生效。其中上证50指数更换5只样本，上证180指数更换18只样本，上证380指数更换38只样本，科创50指数更换5只样本。其中时代电气第一顺位入选科创50，另我们重点推荐的华峰测控以及奕瑞科技分别位列备选名单3、4位。点评： 1. 我们认为此次入选证明了监管对于时代竞争力和示范

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【光大医药】血制品广东联盟集采价格温和，看好血浆增量大、综合利用率高的龙头

事件：2022年5月27日，广东省药品交易中心发布《关于公示广东联盟双氯芬酸等药品集中带量采购（第二批）拟中选/备选结果的通知》，此次集采涉及的品种包含了静注人免疫球蛋白（pH4）、人免疫球蛋白、人血白蛋白、人纤维蛋白原、人凝血因子Ⅷ五个血制品。点评： >血制品集采降价压力小，拟中选价格接近现有最低中标价：从此次拟中选结果来看，血制品整体的价格体系较为理想，并未像普通药品一样面临巨大的降价压力。整体来看，企业的拟中选价格大多接近本企业的现有最低中标价。集采完成后，不

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申万煤炭周观点港口累库加快，煤价持稳运行

动力煤方面，港口动力煤现货价收报1205元/吨，环比持平。供给端，大秦线检修结束，运力恢复正常水平致使港口煤炭调入量环比增加，高于去年同期且高于前年同期水平。需求端，需求短期难以兑现，港口地区调出量环比增加，但低于去年同期且低于前年同期水平。随大秦线运输恢复正常，港口煤炭调入量较前期有明显增加，累库进程加快，港口库存环比增加，低于去年同期但高于前年同期水平。进入6月后，随气温升高居民用电量将有提升，叠加下游进一步复工复产，迎峰度夏期间需求仍有支撑，预计煤价高位盘整。炼焦煤方面，产地主

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【申万钢铁】周观点：供给维持低位，钢价企稳震荡。

截至本周五 HRB400 20mm螺纹钢（上海）现货价4760元/吨，环比上周五下跌40元/吨。供给端，由于钢价持续下降，钢企盈利低迷，利润压缩使部分钢厂增加检修，开工率继续下降，且短流程钢厂因废钢价格高企也出现明显减产，最终本周全国钢材产量环比下降1.45%，同比下降约11%，整体处于低位。需求端，受华南地区降雨和部分地区疫情影响，建筑需求较为低迷，本周日均建材成交量约为15万吨，同比下降约10%。下游需求不景气导致本周五大品种钢材表观需求量环比下降2.3%，同比下降约13%。供需双

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【华创计算机团队-20220529】

一、从目前经济形势和执行力度看，今年的信创情况集中在行业和央企客户。同时具备付费能力和切换需求，年内从量的角度能够对冲党政信创的收缩，从中长期看能够形成较好的持续性采购预期。深圳政策已经率先开启，要求对金融、能源、教育、医疗、电信、交通等领域不低于20%，关键信息基础设施、党政机关、国资国企不低于40%的信创化比例。其他城市有望跟进。从目前跟踪情况看，最早落地在报表上应该是从今年三季度，当然明年会是更好的年份。具体标的金山办公。二、本周国家能源局《加强电化学储能电站安全管理的通知》对储

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【国信社服】复工复产背景下，优先人服和酒店、其次餐饮、免税

最近以来，一方面是北京和上海社会面逐渐接近完成清零局面；另一方面复工复产稳经济促就业已经成为社会共识。复工复产，人力先行！且今年1000余万大学生进入就业大军，灵活用工也将大显身手。A股方面，北京城乡（北京外企）重组进行时，按北京外企的历史业绩表现，目前隐含动态估值板块最低，且国企背景+中外合资灵活用工子公司机制创新，未来值得重视，目前唯一疑虑就是公司重组承诺业绩偏低；科锐国际是灵活用工龙头，民企机制+资本助力，业绩稳定快速增长，估值也相对偏高一些；上海外服增速稳健，业绩表现好于重组

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二季报有望炸裂，长期确定性非常强，关键市值才70多亿：巴比食品

当得知上海疫情情况时，所长的第一反应是，巴比食品近期可能很难。有这样的反应很正常，毕竟，上海是巴比的核心地区，疫情如斯，必然会有很多门店不开门，甚至工厂不少员工都被封在家，如何能正常运转？2022年的巴比，至少一二季度受的影响不会小。然而，现实生活总是这么有趣，从来都不是线性发展的，波澜起伏、出乎意料，才是真实。本以为巴比受疫情影响颇大，结果人家反而成了疫情获益企业。在上海疫情期间，巴比一跃成为上海市疫情防控生活物资保障重点企业，虽然对终端的门店有一定影响，但公司的工厂却在马不停蹄地运转，

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狂打65折，最类似茅台的公司，敢要吗？-片仔癀

在之前“ 65折你要不要？中国，乃至全球增长最稳定的公司，甚至没有之一 ”的文章里，所长就茅台的年报再次和大家剖析了一下白酒行业的逻辑，总之一句话，对于白酒而言，什么香型什么地域根本不重要，重要的是，他属于什么品牌，在消费者心中值什么价格。在很多场合中，我们需要3000块钱一瓶甚至价格更贵的茅台，在某些场合，我们也需要具备各种价格带的其他白酒。高端白酒越发脱离了酒本身功能性饮料的属性，而往着更高级的社交/精神方面属性靠拢，各大酒企的竞争，归根到底其实是“价值符号”的竞争。而片仔癀，在所长心

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2大巨头，国家强力扶持那种：云南白药东阿阿胶

在昨天的文章里，《价值事务所》再次给大家梳理了片仔癀的逻辑，像片仔癀这样的品牌中药，你要是死板地把他当治病的药看，那你就输了，人家的本质根本就不是药，而是保健品；同理，你要是把高端白酒单纯当酒看，去仔细琢磨他的香型、地域，那你也输了，撑起高端白酒的，早就不是酒本身的“麻痹、放松”娱乐性功能，而是社交。你以为你喝的是酒，其实喝的是面子。像这种，一眼看上去是A实际是B的东西，我们中国还有很多很多，比如，不少当地品牌的高档烟价格都远超中华，就是为了满足区域性的高端消费以及作为名贵地方特产的送礼需要。

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双寡头，上市是来送钱的吗？：上海机场中国中免

林园说过一句话：投资就是投垄断，这句话所长深以为然。然而，绝大多数企业，都是不敢也不能“光明正大搞垄断”，但有一类企业可以，这类企业所长给他们取了个名字，统一称作：国有垄断。这个名字，大家可以细品。这些企业，包括些什么呢？比如高端白酒、品牌中药（昨天才讲了它的本质道理，还嚷嚷不明白的拖出去杖毙）、免税零售商、机场…… 这些行业的特点都是：供给侧有限。由于高端白酒和品牌中药我们之前已经有文章讲过，因此今天主要跟踪免税零售商和机场的代表企业：中国中免以及上海机场。 01 价值事务所中国中免

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六年PK：上海浦东买房和买农业银行股票的真实收益率比较

现在在上海买房还能赚多少？雪球球友“月明肥锡下天风”发了一个帖子，说的是上海北蔡自由四村，房东16年买进360万，现在卖510万。球友“业绩和趋势”做了一个分析，计算收益，得到结论：不如买银行股。我跟风，算一下。二手房交易的几个摩擦成本：个税、增值税、契税和中介费。我们假定这个房子买的时候是满五唯一的，那么只需要契税和中介费，面积65平，契税一个点，中介费就按1.5个点吧，按照360元计算，合计9万。 360万的房子，首付35%，合计126万，贷款234万，贷款30年，利率按照4.6%

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恒逸石化：东南亚成品油市场持续景气，炼油板块盈利不断提升炼油板块迎来业绩爆发。

【建投化工】【个股观点】2022年Q1受俄乌冲突影响原油价格加剧上涨，并且在东南亚部分老旧炼厂关停等多重因素下，导致东南亚市场成品油供应收缩；与此同时，随着疫情缓解和经济复苏，东南亚成品油市场需求复苏强劲，汽煤柴裂解价差快速扩大，已突破2014年以来的高位，截至5 月27日，新加坡汽油、柴油、航煤FOB价格分别为142.5、144.8、143.4美元/桶，较年初分别+60%、 +60%、+66%。公司炼化板块效益大幅增长，22年Q1公司7亿的归母净利中，炼油贡献占比约9成，在Q1 聚酯板块

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【华安电子团队】永贵电器大涨点评：立足轨交业务，新能源连接器与充电枪业务快速发力

核心看点：公司作为轨交连接器龙头，立足过去技术优势布局车载新能源市场，客户基础深厚。轨交业务受益城轨快速建设与轨交市场国产化率提升。车载新能源业务采用连接器与充电枪双产品布局，受益下游新能源车市场恢复性增长，以及公司与B客户、H客户等大客户的深度合作优势，22年有望实现业务收入的翻倍增长。新能源进展：截至22年Q1，公司新能源业务收入占比提升至38%，主要产品涵盖连接器与充电枪两大类。1）现已进入B客户、吉利、长城、上汽、一汽、广汽等一线品牌的供应链体系。连接器产品受益于B 客户新产品

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【谈谈宁德获宝马圆柱电池定点】

周五财联社消息：宁德已获宝马电池圆柱电池项目定点我们认为此公告反映出以下几点： #1、大圆柱箭在弦上。目前全球只有特斯拉、宝马等少数几家主机厂将大圆柱作为未来发展趋势，电池端松下和特斯拉自研走得较快，预计22年底前量产，LG、三星SDI、亿纬、宁德等紧随其后。从产业反馈，目前国内主机厂们已在测试亿纬的大圆柱，但是大家都比较谨慎，都不太愿意做第一个吃螃蟹的人。 #2、宁德海外持续拿定点。此前市场传宁德对大圆柱并不感冒，但从行动看，公司仍在海外持续拿定点，宁德也在0429投资者交流中提到“公

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亿纬锂能

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2022-05-29 16:41:58

【招商电子】薄膜沉积设备优质赛道，重点关注拓荆、北方等龙头厂商。

招商电子团队最新外发60页薄膜沉积设备行业深度报告《工艺升级提升薄膜设备需求，国内厂商差异化布局加速国产化进程》，报告从逻辑/存储芯片微观结构详细展示了不同工艺结构薄膜的差异性和多样性，并从逻辑制程推进和存储芯片多层化趋势分析了薄膜设备未来的成长性。同时详细梳理了国内晶圆产线的扩产节奏并详细对比了国内外薄膜设备厂商的产品矩阵。 [烟花]我们认为薄膜沉积设备是半导体设备领域较为优质的投资赛道，主要体现为： ①市场空间大：与光刻、刻蚀同为前端IC制造三大主设备之一，全球市场空间超200亿美元

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中微公司

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2022-05-29 16:40:42

【天风机械】：时代电气入选科创50指数样本，6月10日盘后执行

事件：5月27日，上交所与中证指数有限公司发布公告称，根据指数规则，经指数专家委员会审议，上海证券交易所与中证指数有限公司决定调整上证50、上证180、上证380、科创50等指数样本，于2022年6月10 日收市后生效。其中上证50指数更换5只样本，上证180指数更换18只样本，上证380指数更换38只样本，科创50指数更换5只样本。其中时代电气第一顺位入选科创50，另我们重点推荐的华峰测控以及奕瑞科技分别位列备选名单3、4位。点评： 1. 我们认为此次入选证明了监管对于时代竞争力和示范

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时代电气

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2022-05-29 16:39:17

【光大医药】血制品广东联盟集采价格温和，看好血浆增量大、综合利用率高的龙头

事件：2022年5月27日，广东省药品交易中心发布《关于公示广东联盟双氯芬酸等药品集中带量采购（第二批）拟中选/备选结果的通知》，此次集采涉及的品种包含了静注人免疫球蛋白（pH4）、人免疫球蛋白、人血白蛋白、人纤维蛋白原、人凝血因子Ⅷ五个血制品。点评： >血制品集采降价压力小，拟中选价格接近现有最低中标价：从此次拟中选结果来看，血制品整体的价格体系较为理想，并未像普通药品一样面临巨大的降价压力。整体来看，企业的拟中选价格大多接近本企业的现有最低中标价。集采完成后，不

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华兰生物

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2022-05-29 16:36:55

申万煤炭周观点港口累库加快，煤价持稳运行

动力煤方面，港口动力煤现货价收报1205元/吨，环比持平。供给端，大秦线检修结束，运力恢复正常水平致使港口煤炭调入量环比增加，高于去年同期且高于前年同期水平。需求端，需求短期难以兑现，港口地区调出量环比增加，但低于去年同期且低于前年同期水平。随大秦线运输恢复正常，港口煤炭调入量较前期有明显增加，累库进程加快，港口库存环比增加，低于去年同期但高于前年同期水平。进入6月后，随气温升高居民用电量将有提升，叠加下游进一步复工复产，迎峰度夏期间需求仍有支撑，预计煤价高位盘整。炼焦煤方面，产地主

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中国神华

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2022-05-29 16:35:40

【申万钢铁】周观点：供给维持低位，钢价企稳震荡。

截至本周五 HRB400 20mm螺纹钢（上海）现货价4760元/吨，环比上周五下跌40元/吨。供给端，由于钢价持续下降，钢企盈利低迷，利润压缩使部分钢厂增加检修，开工率继续下降，且短流程钢厂因废钢价格高企也出现明显减产，最终本周全国钢材产量环比下降1.45%，同比下降约11%，整体处于低位。需求端，受华南地区降雨和部分地区疫情影响，建筑需求较为低迷，本周日均建材成交量约为15万吨，同比下降约10%。下游需求不景气导致本周五大品种钢材表观需求量环比下降2.3%，同比下降约13%。供需双

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马钢股份

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2022-05-29 16:33:47

【华创计算机团队-20220529】

一、从目前经济形势和执行力度看，今年的信创情况集中在行业和央企客户。同时具备付费能力和切换需求，年内从量的角度能够对冲党政信创的收缩，从中长期看能够形成较好的持续性采购预期。深圳政策已经率先开启，要求对金融、能源、教育、医疗、电信、交通等领域不低于20%，关键信息基础设施、党政机关、国资国企不低于40%的信创化比例。其他城市有望跟进。从目前跟踪情况看，最早落地在报表上应该是从今年三季度，当然明年会是更好的年份。具体标的金山办公。二、本周国家能源局《加强电化学储能电站安全管理的通知》对储

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广联达

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2022-05-29 16:32:31

【国信社服】复工复产背景下，优先人服和酒店、其次餐饮、免税

最近以来，一方面是北京和上海社会面逐渐接近完成清零局面；另一方面复工复产稳经济促就业已经成为社会共识。复工复产，人力先行！且今年1000余万大学生进入就业大军，灵活用工也将大显身手。A股方面，北京城乡（北京外企）重组进行时，按北京外企的历史业绩表现，目前隐含动态估值板块最低，且国企背景+中外合资灵活用工子公司机制创新，未来值得重视，目前唯一疑虑就是公司重组承诺业绩偏低；科锐国际是灵活用工龙头，民企机制+资本助力，业绩稳定快速增长，估值也相对偏高一些；上海外服增速稳健，业绩表现好于重组

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科锐国际

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2022-05-29 13:41:35

二季报有望炸裂，长期确定性非常强，关键市值才70多亿：巴比食品

当得知上海疫情情况时，所长的第一反应是，巴比食品近期可能很难。有这样的反应很正常，毕竟，上海是巴比的核心地区，疫情如斯，必然会有很多门店不开门，甚至工厂不少员工都被封在家，如何能正常运转？2022年的巴比，至少一二季度受的影响不会小。然而，现实生活总是这么有趣，从来都不是线性发展的，波澜起伏、出乎意料，才是真实。本以为巴比受疫情影响颇大，结果人家反而成了疫情获益企业。在上海疫情期间，巴比一跃成为上海市疫情防控生活物资保障重点企业，虽然对终端的门店有一定影响，但公司的工厂却在马不停蹄地运转，

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巴比食品

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2022-05-29 13:36:00

狂打65折，最类似茅台的公司，敢要吗？-片仔癀

在之前“ 65折你要不要？中国，乃至全球增长最稳定的公司，甚至没有之一 ”的文章里，所长就茅台的年报再次和大家剖析了一下白酒行业的逻辑，总之一句话，对于白酒而言，什么香型什么地域根本不重要，重要的是，他属于什么品牌，在消费者心中值什么价格。在很多场合中，我们需要3000块钱一瓶甚至价格更贵的茅台，在某些场合，我们也需要具备各种价格带的其他白酒。高端白酒越发脱离了酒本身功能性饮料的属性，而往着更高级的社交/精神方面属性靠拢，各大酒企的竞争，归根到底其实是“价值符号”的竞争。而片仔癀，在所长心

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片仔癀

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2022-05-29 13:30:33

2大巨头，国家强力扶持那种：云南白药东阿阿胶

在昨天的文章里，《价值事务所》再次给大家梳理了片仔癀的逻辑，像片仔癀这样的品牌中药，你要是死板地把他当治病的药看，那你就输了，人家的本质根本就不是药，而是保健品；同理，你要是把高端白酒单纯当酒看，去仔细琢磨他的香型、地域，那你也输了，撑起高端白酒的，早就不是酒本身的“麻痹、放松”娱乐性功能，而是社交。你以为你喝的是酒，其实喝的是面子。像这种，一眼看上去是A实际是B的东西，我们中国还有很多很多，比如，不少当地品牌的高档烟价格都远超中华，就是为了满足区域性的高端消费以及作为名贵地方特产的送礼需要。

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云南白药
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东阿阿胶

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2022-05-29 13:20:22

双寡头，上市是来送钱的吗？：上海机场中国中免

林园说过一句话：投资就是投垄断，这句话所长深以为然。然而，绝大多数企业，都是不敢也不能“光明正大搞垄断”，但有一类企业可以，这类企业所长给他们取了个名字，统一称作：国有垄断。这个名字，大家可以细品。这些企业，包括些什么呢？比如高端白酒、品牌中药（昨天才讲了它的本质道理，还嚷嚷不明白的拖出去杖毙）、免税零售商、机场…… 这些行业的特点都是：供给侧有限。由于高端白酒和品牌中药我们之前已经有文章讲过，因此今天主要跟踪免税零售商和机场的代表企业：中国中免以及上海机场。 01 价值事务所中国中免

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中国中免
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上海机场

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2022-05-29 13:11:39

六年PK：上海浦东买房和买农业银行股票的真实收益率比较

现在在上海买房还能赚多少？雪球球友“月明肥锡下天风”发了一个帖子，说的是上海北蔡自由四村，房东16年买进360万，现在卖510万。球友“业绩和趋势”做了一个分析，计算收益，得到结论：不如买银行股。我跟风，算一下。二手房交易的几个摩擦成本：个税、增值税、契税和中介费。我们假定这个房子买的时候是满五唯一的，那么只需要契税和中介费，面积65平，契税一个点，中介费就按1.5个点吧，按照360元计算，合计9万。 360万的房子，首付35%，合计126万，贷款234万，贷款30年，利率按照4.6%

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农业银行

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