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硬核量化和深井式研投的开拓者，坚持量化投资和主观多头双轮驱动

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君理资本

机构

2022-08-19 17:13:53

君理资本：名为LiDAR的新时代--激光雷达（第二部分）

Teddy 写于2022/08/11 目录一、激光雷达介绍二、争论论证（本期覆盖）三、市场展望（本期覆盖）四、总结（本期覆盖）激光雷达是利用激光作为信号波的一种探测装置。LiDAR（光探测和测距，Light detection and ranging）是激光雷达的简称，与普通雷达类似，激光雷达通过探测被物体弹回的信号波实现测量，不同的是其利用激光作为信号波。由于激光具有高亮度、高相干性以及良好的单色性和方向性，激光雷达常有测量准确、不易受扰等优势。我们认为，激光雷达正在从0变1，将在

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君理资本

机构

2022-08-15 10:26:14

君理资本：一场秋雨一场寒（2022.08.15 - 2022.08.21）

我们的策略在国内房地产市场供需偏弱、居民及企业端信贷需求不足的背景下，经济总量上行仍较乏力，国内流动性环境大概率仍将维持合理充裕，基本面出现超预期上行或者下行的概率都不大。一方面，后续大规模刺激政策出台的概率较低，小盘风格的优势环境仍将延续；另一方面，经济失速下行的风险也较低，景气度的比较优势亦将支撑小盘风格的超额收益继续走扩。但若接下来经济回升动能明显增强或失速下行，则大小盘风格会迎来再平衡，甚至是切换。今年7 月以来 A 股市场大小盘走势出现明显背离，国内经济回升动能的走弱以及流动性环境

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晶科能源

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2022-08-12 11:07:39

君理资本：名为LiDAR的新时代--激光雷达（第一部分）

Teddy 写于2022/08/11 目录一、激光雷达介绍（本期覆盖）二、争论论证三、市场展望四、总结激光雷达是利用激光作为信号波的一种探测装置。LiDAR（光探测和测距，Light detection and ranging）是激光雷达的简称，与普通雷达类似，激光雷达通过探测被物体弹回的信号波实现测量，不同的是其利用激光作为信号波。由于激光具有高亮度、高相干性以及良好的单色性和方向性，激光雷达常有测量准确、不易受扰等优势。我们认为，激光雷达正在从0变1，将在汽车零部件领域贡献超级弹

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2022-08-08 11:14:33

君理资本：黄台之瓜（2022.08.08 - 2022.08.14）

我们的策略自 2018 年中美贸易争端开启后，中美战略博弈已然成为两国关系的“新常态”。以史为鉴，近些年共发生过九次比较大的中美关系扰动事件，分别出现于 2018 年 3 月、2018 年 4 月、2018 年 6 月、2019 年 5 月、2019 年 8 月、2020 年 7 月、2020 年 8 月、2022 年 3月，主要涉及贸易、科技、金融、地缘政治四方面的问题。中美博弈涉及的领域不同，对市场的影响也有所分化。中美博弈涉及贸易、科技等领域对 A 股结构性行情的影响较为明显，相关行业

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2022-08-05 11:08:00

君理资本：Auto进化Autobot--自动驾驶

Teddy 写于2022/8/4 目录一、自动驾驶介绍二、产业链概况三、核心要素介绍四、总结与展望一、自动驾驶介绍 1）人类驾车很危险中国 2020 年有 6.2 万人死于交通事故，平均每 8 分钟就有 1 人死于车祸。根据密歇根大学交通研究所的最新报告显示，2014 年交通事故死亡率最高的地区为非洲与拉丁美洲，其中纳米比亚交通事故死亡率居全球之首，每 10 万人中有 45 人死亡。著名旅游目的地泰国，排在第二，交通死亡率为中国的两倍。从交通事故死亡占总死亡人数比例来看，许多中东国

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2022-08-01 11:16:46

君理资本：静待花开（2022.08.01 - 2022.08.07）

我们的策略 7 月政治局会议验证，以下要点：(1) 坚持“动态清零”与防疫策略优化并不冲突，但这与市场的高期待仍有差距。(2) 房地产肯定要兜底，地产难有强刺激，延缓风险发酵进程是政策重点。(3) 已准备好的财政资源三季度将集中释放，三季度基建高增确定，但稳增长资源也是有限的。市场对下半年经济展望本就有担忧，7 月政治局会议之后，政策系统性布局迎来空窗期，且会持续较长时间。经济下行担忧缺乏保护的状态也将持续较长时间。当前的宏观环境仍支持分化格局继续走向极端。思考长期景气资产系统性均值回归的条件

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2022-07-29 10:50:51

君理资本：热管理中的佼佼者--铝热传输材料

Teddy 写于2022/07/14 目录一、研究原因二、铝热传输材料介绍三、下游需求四、市场供给五、总结我们认为铝热传输材料将在2023年大放异彩，迎来更高弹性。一、研究原因 2022年6月23日下午，宁德时代携第三代 CTP 技术-麒麟电池亮相，宣布 2023年这款麒麟电池就将量产问世。体积利用率高达 72%。根据发布会公告，宁德时代的麒麟电池是当今全球最高集成度的动力电池，其体积利用率高达 72%，相比宁德时代在2019 年收首发的第一代 CTP 技术 55%的体积利用率显

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宁德时代
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君理资本

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2022-07-25 18:41:42

君理资本：博弈加剧，市场纠结（2022.07.25 - 2022.07.31）

我们的策略观察短期市场特征，我们概括以下要点：(1) 行业轮动加快，领涨板块几乎每日切换。(2) 中小盘活跃度提高(我们认为，原因是流动性总体宽松的宏观环境有利于小票行情 + 中证 1000 股指期货和 ETF 集中落地 )，主题性机会活跃，产业趋势方向中后线标的同样有弹性。(3) 市场热点从“二季报高景气”(光伏、新能车、汽车，CXO、半导体、国防军工)向“预期三季报改善”(TMT、服务业)切换。短期市场陷入困局，主要有4点原因： (1)短期中国经济并未持续回升，美国经济也并未加速回落。“

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君理资本

机构

2022-07-22 12:29:35

君理资本：电能的基石--新能源汽车热管理

Teddy 写于2022/07/07 目录一、产业链概况二、车舱热管理三、电池被动热管理四、电池主动热管理五、总结一、产业链概况新能源汽车热管理系统1.0 新能源热管理系统可以分为空调制冷回路、制热回路、电池回路和电机回路 • 电机回路的温控对象为纯电动汽车的电控单元、逆变器和驱动电机 • 电池回路需要具备制冷和加热的功能来让各种工况下电池温度处于合适工作范围 • 空调制冷和制热回路负责调节驾驶室内温度，影响车主和乘客的舒适度新能源汽车热管理系统2.0 汽车热管理主要分为车舱热管

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君理资本

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2022-07-18 17:34:53

君理资本：坚守高景气（2022.07.18 - 2022.07.24）

我们的策略截至本周五，6 月主要经济数据验证已基本结束。总体而言，6 月经济数据全面改善，但并未扭转市场弱势，核心原因是改善无法线性外推：(1) 社融信贷总量和结构均改善。基建投资进入落地期，支撑企业中长期信贷改善，这部分三季度可持续。房地产销售改善支持居民中长期信贷同比少增收窄，但 7 月房地产销售再度下行，改善的持续性已经证伪。(2) 出口维持高增，但尚不足以扭转市场对外需的悲观展望。海外衰退已经是抗通胀的手段，所以衰退预期很难因为个别数据验证改善而改变。 (3) 6 月社零、基建投资、制

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君理资本：寻找零部件的价值--新能源汽车产业链

Teddy 写于2022/06/30 目录一、研究的原因二、新能源车产业链三、总结我们认为，新能源汽车发展已成为市场与资本的共识，新一代汽车零部件将拥有更高弹性，我们将在本期梳理新能源汽车产业链中值得我们关注的节点，为我们未来的投资研究打好基础。一、研究的原因 1）新能源汽车市场根据中汽协、IDC的数据预测，电动车供应链市场空间巨大，2025 年有望接近 4 万亿，超越智能手机。尽管目前电动车市场总量不如智能手机，但由于智能手机已进入平台期，到 2025 年预计维持 2%左右复合增速

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君理资本

机构

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君理资本：在混乱中寻找秩序（2022.07.11 - 2022.07.17）

我们的策略赛道还是高低切指数上周依然是震荡行情，相对恶化的是我们能看到目前上涨的板块且放量的仅有储能、锂矿、逆变器这三个赛道，本周成交量更是大量集中于储能，锂矿等新能源板块。目前看储能，锂矿都还在上升通道里，但是周五有部分相关个股开始放量下跌，三个赛道可能已经走到鱼尾的状况。整体而言最近市场的赚钱效也在下降，这样的环境下多看少，耐心等待，等待指数波动收窄和新的龙头走出来。高低切其实目前看来并没有迹象显现出来，之前汽车走弱，叠加大消费走强，但是随后大消费迅速调整，可见短期来看资金并不认大消费

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君理资本：碳化硅国产龙头--天岳先进

Teddy 写于2022/06/23 我们认为公司正值产能扩张前夜，配合强劲的需求，2023年将实现量价齐升，业绩可期。一、公司概况（1）公司简介公司于 2010 年成立，是一家国内领先的宽禁带半导体（第三代半导体）衬底材料生产商，主要从事碳化硅衬底的研发、生产和销售。公司不仅在 2019 年和 2020 年跻身半绝缘型碳化硅衬底市场的世界前三，还成功掌握了导电型碳化硅衬底材料制备的技术和产业化能力。目前，公司主要产品是半绝缘型碳化硅衬底，导电型碳化硅衬底材料已形成小批量销售。（2）研发

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君理资本

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“孤勇者”君理资本 | 荣获第三届“中国银行私人银行杯”半年度最佳新锐基金管理人

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君理资本

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2022-07-04 11:18:31

君理资本：震荡行情，紧抓高景气和消费（2022.07.04 - 2022.07.10）

我们的观点 1）近期硅片与硅料短期大幅异动系新疆有硅片公司停产检修导致，因7月停产检修公司比预期将多3家，故未来短期我们认为该预期将持续对上游公司价格有所支撑。 2）硅料与硅片产能陆续释放，2023年告别供需错配，我们认为2022年将持续面临上下游供需错配局面，产能扩展速度过慢。 3）我们认为TCL中环暴涨行情不会持久，多晶硅价格从年初持续上涨至今，暴涨的底层逻辑还是在于情绪与新闻（近期更换股东与停产检修），整个市场包括生产硅料与硅片的光伏企业并没有向中环有这样的拉升，我们更愿意相信这样的行情属

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君理资本：名为LiDAR的新时代--激光雷达（第二部分）

Teddy 写于2022/08/11 目录一、激光雷达介绍二、争论论证（本期覆盖）三、市场展望（本期覆盖）四、总结（本期覆盖）激光雷达是利用激光作为信号波的一种探测装置。LiDAR（光探测和测距，Light detection and ranging）是激光雷达的简称，与普通雷达类似，激光雷达通过探测被物体弹回的信号波实现测量，不同的是其利用激光作为信号波。由于激光具有高亮度、高相干性以及良好的单色性和方向性，激光雷达常有测量准确、不易受扰等优势。我们认为，激光雷达正在从0变1，将在

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君理资本：一场秋雨一场寒（2022.08.15 - 2022.08.21）

我们的策略在国内房地产市场供需偏弱、居民及企业端信贷需求不足的背景下，经济总量上行仍较乏力，国内流动性环境大概率仍将维持合理充裕，基本面出现超预期上行或者下行的概率都不大。一方面，后续大规模刺激政策出台的概率较低，小盘风格的优势环境仍将延续；另一方面，经济失速下行的风险也较低，景气度的比较优势亦将支撑小盘风格的超额收益继续走扩。但若接下来经济回升动能明显增强或失速下行，则大小盘风格会迎来再平衡，甚至是切换。今年7 月以来 A 股市场大小盘走势出现明显背离，国内经济回升动能的走弱以及流动性环境

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我们的策略自 2018 年中美贸易争端开启后，中美战略博弈已然成为两国关系的“新常态”。以史为鉴，近些年共发生过九次比较大的中美关系扰动事件，分别出现于 2018 年 3 月、2018 年 4 月、2018 年 6 月、2019 年 5 月、2019 年 8 月、2020 年 7 月、2020 年 8 月、2022 年 3月，主要涉及贸易、科技、金融、地缘政治四方面的问题。中美博弈涉及的领域不同，对市场的影响也有所分化。中美博弈涉及贸易、科技等领域对 A 股结构性行情的影响较为明显，相关行业

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君理资本：Auto进化Autobot--自动驾驶

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我们的策略 7 月政治局会议验证，以下要点：(1) 坚持“动态清零”与防疫策略优化并不冲突，但这与市场的高期待仍有差距。(2) 房地产肯定要兜底，地产难有强刺激，延缓风险发酵进程是政策重点。(3) 已准备好的财政资源三季度将集中释放，三季度基建高增确定，但稳增长资源也是有限的。市场对下半年经济展望本就有担忧，7 月政治局会议之后，政策系统性布局迎来空窗期，且会持续较长时间。经济下行担忧缺乏保护的状态也将持续较长时间。当前的宏观环境仍支持分化格局继续走向极端。思考长期景气资产系统性均值回归的条件

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君理资本：热管理中的佼佼者--铝热传输材料

Teddy 写于2022/07/14 目录一、研究原因二、铝热传输材料介绍三、下游需求四、市场供给五、总结我们认为铝热传输材料将在2023年大放异彩，迎来更高弹性。一、研究原因 2022年6月23日下午，宁德时代携第三代 CTP 技术-麒麟电池亮相，宣布 2023年这款麒麟电池就将量产问世。体积利用率高达 72%。根据发布会公告，宁德时代的麒麟电池是当今全球最高集成度的动力电池，其体积利用率高达 72%，相比宁德时代在2019 年收首发的第一代 CTP 技术 55%的体积利用率显

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我们的策略观察短期市场特征，我们概括以下要点：(1) 行业轮动加快，领涨板块几乎每日切换。(2) 中小盘活跃度提高(我们认为，原因是流动性总体宽松的宏观环境有利于小票行情 + 中证 1000 股指期货和 ETF 集中落地 )，主题性机会活跃，产业趋势方向中后线标的同样有弹性。(3) 市场热点从“二季报高景气”(光伏、新能车、汽车，CXO、半导体、国防军工)向“预期三季报改善”(TMT、服务业)切换。短期市场陷入困局，主要有4点原因： (1)短期中国经济并未持续回升，美国经济也并未加速回落。“

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Teddy 写于2022/07/07 目录一、产业链概况二、车舱热管理三、电池被动热管理四、电池主动热管理五、总结一、产业链概况新能源汽车热管理系统1.0 新能源热管理系统可以分为空调制冷回路、制热回路、电池回路和电机回路 • 电机回路的温控对象为纯电动汽车的电控单元、逆变器和驱动电机 • 电池回路需要具备制冷和加热的功能来让各种工况下电池温度处于合适工作范围 • 空调制冷和制热回路负责调节驾驶室内温度，影响车主和乘客的舒适度新能源汽车热管理系统2.0 汽车热管理主要分为车舱热管

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我们的策略截至本周五，6 月主要经济数据验证已基本结束。总体而言，6 月经济数据全面改善，但并未扭转市场弱势，核心原因是改善无法线性外推：(1) 社融信贷总量和结构均改善。基建投资进入落地期，支撑企业中长期信贷改善，这部分三季度可持续。房地产销售改善支持居民中长期信贷同比少增收窄，但 7 月房地产销售再度下行，改善的持续性已经证伪。(2) 出口维持高增，但尚不足以扭转市场对外需的悲观展望。海外衰退已经是抗通胀的手段，所以衰退预期很难因为个别数据验证改善而改变。 (3) 6 月社零、基建投资、制

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我们的策略赛道还是高低切指数上周依然是震荡行情，相对恶化的是我们能看到目前上涨的板块且放量的仅有储能、锂矿、逆变器这三个赛道，本周成交量更是大量集中于储能，锂矿等新能源板块。目前看储能，锂矿都还在上升通道里，但是周五有部分相关个股开始放量下跌，三个赛道可能已经走到鱼尾的状况。整体而言最近市场的赚钱效也在下降，这样的环境下多看少，耐心等待，等待指数波动收窄和新的龙头走出来。高低切其实目前看来并没有迹象显现出来，之前汽车走弱，叠加大消费走强，但是随后大消费迅速调整，可见短期来看资金并不认大消费

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Teddy 写于2022/06/23 我们认为公司正值产能扩张前夜，配合强劲的需求，2023年将实现量价齐升，业绩可期。一、公司概况（1）公司简介公司于 2010 年成立，是一家国内领先的宽禁带半导体（第三代半导体）衬底材料生产商，主要从事碳化硅衬底的研发、生产和销售。公司不仅在 2019 年和 2020 年跻身半绝缘型碳化硅衬底市场的世界前三，还成功掌握了导电型碳化硅衬底材料制备的技术和产业化能力。目前，公司主要产品是半绝缘型碳化硅衬底，导电型碳化硅衬底材料已形成小批量销售。（2）研发

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我们的观点 1）近期硅片与硅料短期大幅异动系新疆有硅片公司停产检修导致，因7月停产检修公司比预期将多3家，故未来短期我们认为该预期将持续对上游公司价格有所支撑。 2）硅料与硅片产能陆续释放，2023年告别供需错配，我们认为2022年将持续面临上下游供需错配局面，产能扩展速度过慢。 3）我们认为TCL中环暴涨行情不会持久，多晶硅价格从年初持续上涨至今，暴涨的底层逻辑还是在于情绪与新闻（近期更换股东与停产检修），整个市场包括生产硅料与硅片的光伏企业并没有向中环有这样的拉升，我们更愿意相信这样的行情属

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君理资本：一场秋雨一场寒（2022.08.15 - 2022.08.21）

我们的策略在国内房地产市场供需偏弱、居民及企业端信贷需求不足的背景下，经济总量上行仍较乏力，国内流动性环境大概率仍将维持合理充裕，基本面出现超预期上行或者下行的概率都不大。一方面，后续大规模刺激政策出台的概率较低，小盘风格的优势环境仍将延续；另一方面，经济失速下行的风险也较低，景气度的比较优势亦将支撑小盘风格的超额收益继续走扩。但若接下来经济回升动能明显增强或失速下行，则大小盘风格会迎来再平衡，甚至是切换。今年7 月以来 A 股市场大小盘走势出现明显背离，国内经济回升动能的走弱以及流动性环境

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银邦股份
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华峰铝业
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晶科能源

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君理资本

机构

2022-08-12 11:07:39

君理资本：名为LiDAR的新时代--激光雷达（第一部分）

Teddy 写于2022/08/11 目录一、激光雷达介绍（本期覆盖）二、争论论证三、市场展望四、总结激光雷达是利用激光作为信号波的一种探测装置。LiDAR（光探测和测距，Light detection and ranging）是激光雷达的简称，与普通雷达类似，激光雷达通过探测被物体弹回的信号波实现测量，不同的是其利用激光作为信号波。由于激光具有高亮度、高相干性以及良好的单色性和方向性，激光雷达常有测量准确、不易受扰等优势。我们认为，激光雷达正在从0变1，将在汽车零部件领域贡献超级弹

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舜宇光学科技
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君理资本

机构

2022-08-08 11:14:33

君理资本：黄台之瓜（2022.08.08 - 2022.08.14）

我们的策略自 2018 年中美贸易争端开启后，中美战略博弈已然成为两国关系的“新常态”。以史为鉴，近些年共发生过九次比较大的中美关系扰动事件，分别出现于 2018 年 3 月、2018 年 4 月、2018 年 6 月、2019 年 5 月、2019 年 8 月、2020 年 7 月、2020 年 8 月、2022 年 3月，主要涉及贸易、科技、金融、地缘政治四方面的问题。中美博弈涉及的领域不同，对市场的影响也有所分化。中美博弈涉及贸易、科技等领域对 A 股结构性行情的影响较为明显，相关行业

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银邦股份
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晶科能源

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君理资本

机构

2022-08-05 11:08:00

君理资本：Auto进化Autobot--自动驾驶

Teddy 写于2022/8/4 目录一、自动驾驶介绍二、产业链概况三、核心要素介绍四、总结与展望一、自动驾驶介绍 1）人类驾车很危险中国 2020 年有 6.2 万人死于交通事故，平均每 8 分钟就有 1 人死于车祸。根据密歇根大学交通研究所的最新报告显示，2014 年交通事故死亡率最高的地区为非洲与拉丁美洲，其中纳米比亚交通事故死亡率居全球之首，每 10 万人中有 45 人死亡。著名旅游目的地泰国，排在第二，交通死亡率为中国的两倍。从交通事故死亡占总死亡人数比例来看，许多中东国

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联创电子

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君理资本

机构

2022-08-01 11:16:46

君理资本：静待花开（2022.08.01 - 2022.08.07）

我们的策略 7 月政治局会议验证，以下要点：(1) 坚持“动态清零”与防疫策略优化并不冲突，但这与市场的高期待仍有差距。(2) 房地产肯定要兜底，地产难有强刺激，延缓风险发酵进程是政策重点。(3) 已准备好的财政资源三季度将集中释放，三季度基建高增确定，但稳增长资源也是有限的。市场对下半年经济展望本就有担忧，7 月政治局会议之后，政策系统性布局迎来空窗期，且会持续较长时间。经济下行担忧缺乏保护的状态也将持续较长时间。当前的宏观环境仍支持分化格局继续走向极端。思考长期景气资产系统性均值回归的条件

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君理资本

机构

2022-07-29 10:50:51

君理资本：热管理中的佼佼者--铝热传输材料

Teddy 写于2022/07/14 目录一、研究原因二、铝热传输材料介绍三、下游需求四、市场供给五、总结我们认为铝热传输材料将在2023年大放异彩，迎来更高弹性。一、研究原因 2022年6月23日下午，宁德时代携第三代 CTP 技术-麒麟电池亮相，宣布 2023年这款麒麟电池就将量产问世。体积利用率高达 72%。根据发布会公告，宁德时代的麒麟电池是当今全球最高集成度的动力电池，其体积利用率高达 72%，相比宁德时代在2019 年收首发的第一代 CTP 技术 55%的体积利用率显

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宁德时代
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华峰铝业
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银邦股份

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君理资本

机构

2022-07-25 18:41:42

君理资本：博弈加剧，市场纠结（2022.07.25 - 2022.07.31）

我们的策略观察短期市场特征，我们概括以下要点：(1) 行业轮动加快，领涨板块几乎每日切换。(2) 中小盘活跃度提高(我们认为，原因是流动性总体宽松的宏观环境有利于小票行情 + 中证 1000 股指期货和 ETF 集中落地 )，主题性机会活跃，产业趋势方向中后线标的同样有弹性。(3) 市场热点从“二季报高景气”(光伏、新能车、汽车，CXO、半导体、国防军工)向“预期三季报改善”(TMT、服务业)切换。短期市场陷入困局，主要有4点原因： (1)短期中国经济并未持续回升，美国经济也并未加速回落。“

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大全能源
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天岳先进
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银邦股份

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君理资本

机构

2022-07-22 12:29:35

君理资本：电能的基石--新能源汽车热管理

Teddy 写于2022/07/07 目录一、产业链概况二、车舱热管理三、电池被动热管理四、电池主动热管理五、总结一、产业链概况新能源汽车热管理系统1.0 新能源热管理系统可以分为空调制冷回路、制热回路、电池回路和电机回路 • 电机回路的温控对象为纯电动汽车的电控单元、逆变器和驱动电机 • 电池回路需要具备制冷和加热的功能来让各种工况下电池温度处于合适工作范围 • 空调制冷和制热回路负责调节驾驶室内温度，影响车主和乘客的舒适度新能源汽车热管理系统2.0 汽车热管理主要分为车舱热管

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银邦股份
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川环科技

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君理资本

机构

2022-07-18 17:34:53

君理资本：坚守高景气（2022.07.18 - 2022.07.24）

我们的策略截至本周五，6 月主要经济数据验证已基本结束。总体而言，6 月经济数据全面改善，但并未扭转市场弱势，核心原因是改善无法线性外推：(1) 社融信贷总量和结构均改善。基建投资进入落地期，支撑企业中长期信贷改善，这部分三季度可持续。房地产销售改善支持居民中长期信贷同比少增收窄，但 7 月房地产销售再度下行，改善的持续性已经证伪。(2) 出口维持高增，但尚不足以扭转市场对外需的悲观展望。海外衰退已经是抗通胀的手段，所以衰退预期很难因为个别数据验证改善而改变。 (3) 6 月社零、基建投资、制

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东方电缆
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君理资本

机构

2022-07-15 13:35:41

君理资本：寻找零部件的价值--新能源汽车产业链

Teddy 写于2022/06/30 目录一、研究的原因二、新能源车产业链三、总结我们认为，新能源汽车发展已成为市场与资本的共识，新一代汽车零部件将拥有更高弹性，我们将在本期梳理新能源汽车产业链中值得我们关注的节点，为我们未来的投资研究打好基础。一、研究的原因 1）新能源汽车市场根据中汽协、IDC的数据预测，电动车供应链市场空间巨大，2025 年有望接近 4 万亿，超越智能手机。尽管目前电动车市场总量不如智能手机，但由于智能手机已进入平台期，到 2025 年预计维持 2%左右复合增速

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三花智控
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银邦股份
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君理资本

机构

2022-07-11 10:49:38

君理资本：在混乱中寻找秩序（2022.07.11 - 2022.07.17）

我们的策略赛道还是高低切指数上周依然是震荡行情，相对恶化的是我们能看到目前上涨的板块且放量的仅有储能、锂矿、逆变器这三个赛道，本周成交量更是大量集中于储能，锂矿等新能源板块。目前看储能，锂矿都还在上升通道里，但是周五有部分相关个股开始放量下跌，三个赛道可能已经走到鱼尾的状况。整体而言最近市场的赚钱效也在下降，这样的环境下多看少，耐心等待，等待指数波动收窄和新的龙头走出来。高低切其实目前看来并没有迹象显现出来，之前汽车走弱，叠加大消费走强，但是随后大消费迅速调整，可见短期来看资金并不认大消费

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明阳智能
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君理资本

机构

2022-07-08 11:46:12

君理资本：碳化硅国产龙头--天岳先进

Teddy 写于2022/06/23 我们认为公司正值产能扩张前夜，配合强劲的需求，2023年将实现量价齐升，业绩可期。一、公司概况（1）公司简介公司于 2010 年成立，是一家国内领先的宽禁带半导体（第三代半导体）衬底材料生产商，主要从事碳化硅衬底的研发、生产和销售。公司不仅在 2019 年和 2020 年跻身半绝缘型碳化硅衬底市场的世界前三，还成功掌握了导电型碳化硅衬底材料制备的技术和产业化能力。目前，公司主要产品是半绝缘型碳化硅衬底，导电型碳化硅衬底材料已形成小批量销售。（2）研发

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天岳先进

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君理资本

机构

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“孤勇者”君理资本 | 荣获第三届“中国银行私人银行杯”半年度最佳新锐基金管理人

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君理资本

机构

2022-07-04 11:18:31

君理资本：震荡行情，紧抓高景气和消费（2022.07.04 - 2022.07.10）

我们的观点 1）近期硅片与硅料短期大幅异动系新疆有硅片公司停产检修导致，因7月停产检修公司比预期将多3家，故未来短期我们认为该预期将持续对上游公司价格有所支撑。 2）硅料与硅片产能陆续释放，2023年告别供需错配，我们认为2022年将持续面临上下游供需错配局面，产能扩展速度过慢。 3）我们认为TCL中环暴涨行情不会持久，多晶硅价格从年初持续上涨至今，暴涨的底层逻辑还是在于情绪与新闻（近期更换股东与停产检修），整个市场包括生产硅料与硅片的光伏企业并没有向中环有这样的拉升，我们更愿意相信这样的行情属

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君理资本

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2022-08-19 17:13:53

君理资本：名为LiDAR的新时代--激光雷达（第二部分）

Teddy 写于2022/08/11 目录一、激光雷达介绍二、争论论证（本期覆盖）三、市场展望（本期覆盖）四、总结（本期覆盖）激光雷达是利用激光作为信号波的一种探测装置。LiDAR（光探测和测距，Light detection and ranging）是激光雷达的简称，与普通雷达类似，激光雷达通过探测被物体弹回的信号波实现测量，不同的是其利用激光作为信号波。由于激光具有高亮度、高相干性以及良好的单色性和方向性，激光雷达常有测量准确、不易受扰等优势。我们认为，激光雷达正在从0变1，将在

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炬光科技
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君理资本

机构

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君理资本：一场秋雨一场寒（2022.08.15 - 2022.08.21）

我们的策略在国内房地产市场供需偏弱、居民及企业端信贷需求不足的背景下，经济总量上行仍较乏力，国内流动性环境大概率仍将维持合理充裕，基本面出现超预期上行或者下行的概率都不大。一方面，后续大规模刺激政策出台的概率较低，小盘风格的优势环境仍将延续；另一方面，经济失速下行的风险也较低，景气度的比较优势亦将支撑小盘风格的超额收益继续走扩。但若接下来经济回升动能明显增强或失速下行，则大小盘风格会迎来再平衡，甚至是切换。今年7 月以来 A 股市场大小盘走势出现明显背离，国内经济回升动能的走弱以及流动性环境

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君理资本：名为LiDAR的新时代--激光雷达（第一部分）

Teddy 写于2022/08/11 目录一、激光雷达介绍（本期覆盖）二、争论论证三、市场展望四、总结激光雷达是利用激光作为信号波的一种探测装置。LiDAR（光探测和测距，Light detection and ranging）是激光雷达的简称，与普通雷达类似，激光雷达通过探测被物体弹回的信号波实现测量，不同的是其利用激光作为信号波。由于激光具有高亮度、高相干性以及良好的单色性和方向性，激光雷达常有测量准确、不易受扰等优势。我们认为，激光雷达正在从0变1，将在汽车零部件领域贡献超级弹

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君理资本：黄台之瓜（2022.08.08 - 2022.08.14）

我们的策略自 2018 年中美贸易争端开启后，中美战略博弈已然成为两国关系的“新常态”。以史为鉴，近些年共发生过九次比较大的中美关系扰动事件，分别出现于 2018 年 3 月、2018 年 4 月、2018 年 6 月、2019 年 5 月、2019 年 8 月、2020 年 7 月、2020 年 8 月、2022 年 3月，主要涉及贸易、科技、金融、地缘政治四方面的问题。中美博弈涉及的领域不同，对市场的影响也有所分化。中美博弈涉及贸易、科技等领域对 A 股结构性行情的影响较为明显，相关行业

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君理资本：Auto进化Autobot--自动驾驶

Teddy 写于2022/8/4 目录一、自动驾驶介绍二、产业链概况三、核心要素介绍四、总结与展望一、自动驾驶介绍 1）人类驾车很危险中国 2020 年有 6.2 万人死于交通事故，平均每 8 分钟就有 1 人死于车祸。根据密歇根大学交通研究所的最新报告显示，2014 年交通事故死亡率最高的地区为非洲与拉丁美洲，其中纳米比亚交通事故死亡率居全球之首，每 10 万人中有 45 人死亡。著名旅游目的地泰国，排在第二，交通死亡率为中国的两倍。从交通事故死亡占总死亡人数比例来看，许多中东国

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君理资本：静待花开（2022.08.01 - 2022.08.07）

我们的策略 7 月政治局会议验证，以下要点：(1) 坚持“动态清零”与防疫策略优化并不冲突，但这与市场的高期待仍有差距。(2) 房地产肯定要兜底，地产难有强刺激，延缓风险发酵进程是政策重点。(3) 已准备好的财政资源三季度将集中释放，三季度基建高增确定，但稳增长资源也是有限的。市场对下半年经济展望本就有担忧，7 月政治局会议之后，政策系统性布局迎来空窗期，且会持续较长时间。经济下行担忧缺乏保护的状态也将持续较长时间。当前的宏观环境仍支持分化格局继续走向极端。思考长期景气资产系统性均值回归的条件

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君理资本：热管理中的佼佼者--铝热传输材料

Teddy 写于2022/07/14 目录一、研究原因二、铝热传输材料介绍三、下游需求四、市场供给五、总结我们认为铝热传输材料将在2023年大放异彩，迎来更高弹性。一、研究原因 2022年6月23日下午，宁德时代携第三代 CTP 技术-麒麟电池亮相，宣布 2023年这款麒麟电池就将量产问世。体积利用率高达 72%。根据发布会公告，宁德时代的麒麟电池是当今全球最高集成度的动力电池，其体积利用率高达 72%，相比宁德时代在2019 年收首发的第一代 CTP 技术 55%的体积利用率显

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君理资本：博弈加剧，市场纠结（2022.07.25 - 2022.07.31）

我们的策略观察短期市场特征，我们概括以下要点：(1) 行业轮动加快，领涨板块几乎每日切换。(2) 中小盘活跃度提高(我们认为，原因是流动性总体宽松的宏观环境有利于小票行情 + 中证 1000 股指期货和 ETF 集中落地 )，主题性机会活跃，产业趋势方向中后线标的同样有弹性。(3) 市场热点从“二季报高景气”(光伏、新能车、汽车，CXO、半导体、国防军工)向“预期三季报改善”(TMT、服务业)切换。短期市场陷入困局，主要有4点原因： (1)短期中国经济并未持续回升，美国经济也并未加速回落。“

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君理资本：电能的基石--新能源汽车热管理

Teddy 写于2022/07/07 目录一、产业链概况二、车舱热管理三、电池被动热管理四、电池主动热管理五、总结一、产业链概况新能源汽车热管理系统1.0 新能源热管理系统可以分为空调制冷回路、制热回路、电池回路和电机回路 • 电机回路的温控对象为纯电动汽车的电控单元、逆变器和驱动电机 • 电池回路需要具备制冷和加热的功能来让各种工况下电池温度处于合适工作范围 • 空调制冷和制热回路负责调节驾驶室内温度，影响车主和乘客的舒适度新能源汽车热管理系统2.0 汽车热管理主要分为车舱热管

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君理资本：坚守高景气（2022.07.18 - 2022.07.24）

我们的策略截至本周五，6 月主要经济数据验证已基本结束。总体而言，6 月经济数据全面改善，但并未扭转市场弱势，核心原因是改善无法线性外推：(1) 社融信贷总量和结构均改善。基建投资进入落地期，支撑企业中长期信贷改善，这部分三季度可持续。房地产销售改善支持居民中长期信贷同比少增收窄，但 7 月房地产销售再度下行，改善的持续性已经证伪。(2) 出口维持高增，但尚不足以扭转市场对外需的悲观展望。海外衰退已经是抗通胀的手段，所以衰退预期很难因为个别数据验证改善而改变。 (3) 6 月社零、基建投资、制

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我们的策略赛道还是高低切指数上周依然是震荡行情，相对恶化的是我们能看到目前上涨的板块且放量的仅有储能、锂矿、逆变器这三个赛道，本周成交量更是大量集中于储能，锂矿等新能源板块。目前看储能，锂矿都还在上升通道里，但是周五有部分相关个股开始放量下跌，三个赛道可能已经走到鱼尾的状况。整体而言最近市场的赚钱效也在下降，这样的环境下多看少，耐心等待，等待指数波动收窄和新的龙头走出来。高低切其实目前看来并没有迹象显现出来，之前汽车走弱，叠加大消费走强，但是随后大消费迅速调整，可见短期来看资金并不认大消费

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Teddy 写于2022/06/23 我们认为公司正值产能扩张前夜，配合强劲的需求，2023年将实现量价齐升，业绩可期。一、公司概况（1）公司简介公司于 2010 年成立，是一家国内领先的宽禁带半导体（第三代半导体）衬底材料生产商，主要从事碳化硅衬底的研发、生产和销售。公司不仅在 2019 年和 2020 年跻身半绝缘型碳化硅衬底市场的世界前三，还成功掌握了导电型碳化硅衬底材料制备的技术和产业化能力。目前，公司主要产品是半绝缘型碳化硅衬底，导电型碳化硅衬底材料已形成小批量销售。（2）研发

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我们的观点 1）近期硅片与硅料短期大幅异动系新疆有硅片公司停产检修导致，因7月停产检修公司比预期将多3家，故未来短期我们认为该预期将持续对上游公司价格有所支撑。 2）硅料与硅片产能陆续释放，2023年告别供需错配，我们认为2022年将持续面临上下游供需错配局面，产能扩展速度过慢。 3）我们认为TCL中环暴涨行情不会持久，多晶硅价格从年初持续上涨至今，暴涨的底层逻辑还是在于情绪与新闻（近期更换股东与停产检修），整个市场包括生产硅料与硅片的光伏企业并没有向中环有这样的拉升，我们更愿意相信这样的行情属

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君理资本：名为LiDAR的新时代--激光雷达（第二部分）

Teddy 写于2022/08/11 目录一、激光雷达介绍二、争论论证（本期覆盖）三、市场展望（本期覆盖）四、总结（本期覆盖）激光雷达是利用激光作为信号波的一种探测装置。LiDAR（光探测和测距，Light detection and ranging）是激光雷达的简称，与普通雷达类似，激光雷达通过探测被物体弹回的信号波实现测量，不同的是其利用激光作为信号波。由于激光具有高亮度、高相干性以及良好的单色性和方向性，激光雷达常有测量准确、不易受扰等优势。我们认为，激光雷达正在从0变1，将在

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我们的策略在国内房地产市场供需偏弱、居民及企业端信贷需求不足的背景下，经济总量上行仍较乏力，国内流动性环境大概率仍将维持合理充裕，基本面出现超预期上行或者下行的概率都不大。一方面，后续大规模刺激政策出台的概率较低，小盘风格的优势环境仍将延续；另一方面，经济失速下行的风险也较低，景气度的比较优势亦将支撑小盘风格的超额收益继续走扩。但若接下来经济回升动能明显增强或失速下行，则大小盘风格会迎来再平衡，甚至是切换。今年7 月以来 A 股市场大小盘走势出现明显背离，国内经济回升动能的走弱以及流动性环境

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君理资本：名为LiDAR的新时代--激光雷达（第一部分）

Teddy 写于2022/08/11 目录一、激光雷达介绍（本期覆盖）二、争论论证三、市场展望四、总结激光雷达是利用激光作为信号波的一种探测装置。LiDAR（光探测和测距，Light detection and ranging）是激光雷达的简称，与普通雷达类似，激光雷达通过探测被物体弹回的信号波实现测量，不同的是其利用激光作为信号波。由于激光具有高亮度、高相干性以及良好的单色性和方向性，激光雷达常有测量准确、不易受扰等优势。我们认为，激光雷达正在从0变1，将在汽车零部件领域贡献超级弹

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舜宇光学科技
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炬光科技
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华天科技

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君理资本

机构

2022-08-08 11:14:33

君理资本：黄台之瓜（2022.08.08 - 2022.08.14）

我们的策略自 2018 年中美贸易争端开启后，中美战略博弈已然成为两国关系的“新常态”。以史为鉴，近些年共发生过九次比较大的中美关系扰动事件，分别出现于 2018 年 3 月、2018 年 4 月、2018 年 6 月、2019 年 5 月、2019 年 8 月、2020 年 7 月、2020 年 8 月、2022 年 3月，主要涉及贸易、科技、金融、地缘政治四方面的问题。中美博弈涉及的领域不同，对市场的影响也有所分化。中美博弈涉及贸易、科技等领域对 A 股结构性行情的影响较为明显，相关行业

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银邦股份
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华峰铝业
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晶科能源

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君理资本

机构

2022-08-05 11:08:00

君理资本：Auto进化Autobot--自动驾驶

Teddy 写于2022/8/4 目录一、自动驾驶介绍二、产业链概况三、核心要素介绍四、总结与展望一、自动驾驶介绍 1）人类驾车很危险中国 2020 年有 6.2 万人死于交通事故，平均每 8 分钟就有 1 人死于车祸。根据密歇根大学交通研究所的最新报告显示，2014 年交通事故死亡率最高的地区为非洲与拉丁美洲，其中纳米比亚交通事故死亡率居全球之首，每 10 万人中有 45 人死亡。著名旅游目的地泰国，排在第二，交通死亡率为中国的两倍。从交通事故死亡占总死亡人数比例来看，许多中东国

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舜宇光学科技
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韦尔股份
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联创电子

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君理资本

机构

2022-08-01 11:16:46

君理资本：静待花开（2022.08.01 - 2022.08.07）

我们的策略 7 月政治局会议验证，以下要点：(1) 坚持“动态清零”与防疫策略优化并不冲突，但这与市场的高期待仍有差距。(2) 房地产肯定要兜底，地产难有强刺激，延缓风险发酵进程是政策重点。(3) 已准备好的财政资源三季度将集中释放，三季度基建高增确定，但稳增长资源也是有限的。市场对下半年经济展望本就有担忧，7 月政治局会议之后，政策系统性布局迎来空窗期，且会持续较长时间。经济下行担忧缺乏保护的状态也将持续较长时间。当前的宏观环境仍支持分化格局继续走向极端。思考长期景气资产系统性均值回归的条件

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银邦股份
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华峰铝业
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晶科能源

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君理资本

机构

2022-07-29 10:50:51

君理资本：热管理中的佼佼者--铝热传输材料

Teddy 写于2022/07/14 目录一、研究原因二、铝热传输材料介绍三、下游需求四、市场供给五、总结我们认为铝热传输材料将在2023年大放异彩，迎来更高弹性。一、研究原因 2022年6月23日下午，宁德时代携第三代 CTP 技术-麒麟电池亮相，宣布 2023年这款麒麟电池就将量产问世。体积利用率高达 72%。根据发布会公告，宁德时代的麒麟电池是当今全球最高集成度的动力电池，其体积利用率高达 72%，相比宁德时代在2019 年收首发的第一代 CTP 技术 55%的体积利用率显

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宁德时代
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华峰铝业
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银邦股份

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君理资本

机构

2022-07-25 18:41:42

君理资本：博弈加剧，市场纠结（2022.07.25 - 2022.07.31）

我们的策略观察短期市场特征，我们概括以下要点：(1) 行业轮动加快，领涨板块几乎每日切换。(2) 中小盘活跃度提高(我们认为，原因是流动性总体宽松的宏观环境有利于小票行情 + 中证 1000 股指期货和 ETF 集中落地 )，主题性机会活跃，产业趋势方向中后线标的同样有弹性。(3) 市场热点从“二季报高景气”(光伏、新能车、汽车，CXO、半导体、国防军工)向“预期三季报改善”(TMT、服务业)切换。短期市场陷入困局，主要有4点原因： (1)短期中国经济并未持续回升，美国经济也并未加速回落。“

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大全能源
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天岳先进
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银邦股份

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君理资本

机构

2022-07-22 12:29:35

君理资本：电能的基石--新能源汽车热管理

Teddy 写于2022/07/07 目录一、产业链概况二、车舱热管理三、电池被动热管理四、电池主动热管理五、总结一、产业链概况新能源汽车热管理系统1.0 新能源热管理系统可以分为空调制冷回路、制热回路、电池回路和电机回路 • 电机回路的温控对象为纯电动汽车的电控单元、逆变器和驱动电机 • 电池回路需要具备制冷和加热的功能来让各种工况下电池温度处于合适工作范围 • 空调制冷和制热回路负责调节驾驶室内温度，影响车主和乘客的舒适度新能源汽车热管理系统2.0 汽车热管理主要分为车舱热管

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银邦股份
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银轮股份
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川环科技

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君理资本

机构

2022-07-18 17:34:53

君理资本：坚守高景气（2022.07.18 - 2022.07.24）

我们的策略截至本周五，6 月主要经济数据验证已基本结束。总体而言，6 月经济数据全面改善，但并未扭转市场弱势，核心原因是改善无法线性外推：(1) 社融信贷总量和结构均改善。基建投资进入落地期，支撑企业中长期信贷改善，这部分三季度可持续。房地产销售改善支持居民中长期信贷同比少增收窄，但 7 月房地产销售再度下行，改善的持续性已经证伪。(2) 出口维持高增，但尚不足以扭转市场对外需的悲观展望。海外衰退已经是抗通胀的手段，所以衰退预期很难因为个别数据验证改善而改变。 (3) 6 月社零、基建投资、制

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东方电缆
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石英股份
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银邦股份

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君理资本

机构

2022-07-15 13:35:41

君理资本：寻找零部件的价值--新能源汽车产业链

Teddy 写于2022/06/30 目录一、研究的原因二、新能源车产业链三、总结我们认为，新能源汽车发展已成为市场与资本的共识，新一代汽车零部件将拥有更高弹性，我们将在本期梳理新能源汽车产业链中值得我们关注的节点，为我们未来的投资研究打好基础。一、研究的原因 1）新能源汽车市场根据中汽协、IDC的数据预测，电动车供应链市场空间巨大，2025 年有望接近 4 万亿，超越智能手机。尽管目前电动车市场总量不如智能手机，但由于智能手机已进入平台期，到 2025 年预计维持 2%左右复合增速

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三花智控
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银邦股份
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科创新源
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宁德时代
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比亚迪

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君理资本

机构

2022-07-11 10:49:38

君理资本：在混乱中寻找秩序（2022.07.11 - 2022.07.17）

我们的策略赛道还是高低切指数上周依然是震荡行情，相对恶化的是我们能看到目前上涨的板块且放量的仅有储能、锂矿、逆变器这三个赛道，本周成交量更是大量集中于储能，锂矿等新能源板块。目前看储能，锂矿都还在上升通道里，但是周五有部分相关个股开始放量下跌，三个赛道可能已经走到鱼尾的状况。整体而言最近市场的赚钱效也在下降，这样的环境下多看少，耐心等待，等待指数波动收窄和新的龙头走出来。高低切其实目前看来并没有迹象显现出来，之前汽车走弱，叠加大消费走强，但是随后大消费迅速调整，可见短期来看资金并不认大消费

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明阳智能
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阳光电源

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君理资本

机构

2022-07-08 11:46:12

君理资本：碳化硅国产龙头--天岳先进

Teddy 写于2022/06/23 我们认为公司正值产能扩张前夜，配合强劲的需求，2023年将实现量价齐升，业绩可期。一、公司概况（1）公司简介公司于 2010 年成立，是一家国内领先的宽禁带半导体（第三代半导体）衬底材料生产商，主要从事碳化硅衬底的研发、生产和销售。公司不仅在 2019 年和 2020 年跻身半绝缘型碳化硅衬底市场的世界前三，还成功掌握了导电型碳化硅衬底材料制备的技术和产业化能力。目前，公司主要产品是半绝缘型碳化硅衬底，导电型碳化硅衬底材料已形成小批量销售。（2）研发

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天岳先进

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君理资本

机构

2022-07-07 11:28:57

“孤勇者”君理资本 | 荣获第三届“中国银行私人银行杯”半年度最佳新锐基金管理人

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君理资本

机构

2022-07-04 11:18:31

君理资本：震荡行情，紧抓高景气和消费（2022.07.04 - 2022.07.10）

我们的观点 1）近期硅片与硅料短期大幅异动系新疆有硅片公司停产检修导致，因7月停产检修公司比预期将多3家，故未来短期我们认为该预期将持续对上游公司价格有所支撑。 2）硅料与硅片产能陆续释放，2023年告别供需错配，我们认为2022年将持续面临上下游供需错配局面，产能扩展速度过慢。 3）我们认为TCL中环暴涨行情不会持久，多晶硅价格从年初持续上涨至今，暴涨的底层逻辑还是在于情绪与新闻（近期更换股东与停产检修），整个市场包括生产硅料与硅片的光伏企业并没有向中环有这样的拉升，我们更愿意相信这样的行情属

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大全能源

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