一、制冷剂市场现状剖析当前，全球制冷剂市场呈现出价格与需求双增长的强劲态势。从价格方面来看，多种主流制冷剂价格涨势显著。以 2024 年为例，年初 R32 价格约为 1.8 - 1.85 万元 / 吨 ，到了年中，部分地区 R32 经销商报价已达 3.2 万元 / 吨，部分企业甚至提升至 3.3 万

据《科创板日报》16日讯，英伟达将于3月的GTC大会推出CPO（共封装光学）交换机新品，预计试产工作顺利进行，8月份即可量产。随着光模块速率迭代，交换机SerDes传输速率和功耗或将成为瓶颈，市场提出下一代方案CPO：将光模组集成为光引擎，与交换ASIC芯片集成在一起，缩短传输距离，实现高集成度、低

催化：近期，机器狗和机器狼在央视及地方官媒的频繁亮相，引发了行业内外的广泛关注。据分析，机器狗因其在技术成熟度和应用广泛性方面的优势，有望成为机器人行业中最先实现大规模商业化落地的产品。这些智能机器人在军事、安防、救援等多个领域展现出巨大的潜力，不仅能够提高作业效率，还能在复杂环境中执行高风险任务，

催化:博通公司引起了广泛关注，成为热议的焦点。在AI ASIC芯片需求激增的背景下，博通与Marvell等公司迎来了业绩的显著增长。博通公布的财报显示，2024财年AI业务收入大幅增长2.2倍，达到122亿美元。公司正与三大客户合作开发AI芯片，并预计到2025年，AI芯片业务收入将达到150亿至2

催化：最新量子芯片"Willow"的推出，这一消息在量子计算领域引起了广泛关注。"Willow"芯片的发布，标志着谷歌在量子计算技术上取得了两项重大成就。首先，"Willow"能够显著减少量子计算过程中的错误，这一突破对于解决量子纠错问题具有里程碑意义，因为量子纠错是量子计算领域近30年来一直在研究

作者： 付强，徐碧云(平安证券)平安观点：回顾及展望：基本面及指数均向好，2025年复苏延续且更均衡。半导体行业在2024年3季度以来表现强劲。国家刺激政策的出台，释放了市场流动性，同时行业又恰逢其处在恢复周期，业绩同比显著向好，估值也在提升，股价大幅反弹。截至2024年12月10日，半导体指数累计

作者：刘凯，石崎良，孙啸AI：台积电指引乐观，DCI大势所趋。①AI训练集群的高速增长叠加电力资源的分布不均将带来数据中心间互联（DCI）广阔的市场空间，重点关注德科立。②台积电：24Q3营收毛利率超指引上限，24Q4指引乐观。台积电24Q3实现营收235亿美元，超出指引上限，同比增长36.0%，环

一、制冷剂市场现状剖析当前，全球制冷剂市场呈现出价格与需求双增长的强劲态势。从价格方面来看，多种主流制冷剂价格涨势显著。以 2024 年为例，年初 R32 价格约为 1.8 - 1.85 万元 / 吨 ，到了年中，部分地区 R32 经销商报价已达 3.2 万元 / 吨，部分企业甚至提升至 3.3 万

据《科创板日报》16日讯，英伟达将于3月的GTC大会推出CPO（共封装光学）交换机新品，预计试产工作顺利进行，8月份即可量产。随着光模块速率迭代，交换机SerDes传输速率和功耗或将成为瓶颈，市场提出下一代方案CPO：将光模组集成为光引擎，与交换ASIC芯片集成在一起，缩短传输距离，实现高集成度、低

催化：近期，机器狗和机器狼在央视及地方官媒的频繁亮相，引发了行业内外的广泛关注。据分析，机器狗因其在技术成熟度和应用广泛性方面的优势，有望成为机器人行业中最先实现大规模商业化落地的产品。这些智能机器人在军事、安防、救援等多个领域展现出巨大的潜力，不仅能够提高作业效率，还能在复杂环境中执行高风险任务，

催化:博通公司引起了广泛关注，成为热议的焦点。在AI ASIC芯片需求激增的背景下，博通与Marvell等公司迎来了业绩的显著增长。博通公布的财报显示，2024财年AI业务收入大幅增长2.2倍，达到122亿美元。公司正与三大客户合作开发AI芯片，并预计到2025年，AI芯片业务收入将达到150亿至2

催化：最新量子芯片"Willow"的推出，这一消息在量子计算领域引起了广泛关注。"Willow"芯片的发布，标志着谷歌在量子计算技术上取得了两项重大成就。首先，"Willow"能够显著减少量子计算过程中的错误，这一突破对于解决量子纠错问题具有里程碑意义，因为量子纠错是量子计算领域近30年来一直在研究

作者： 付强，徐碧云(平安证券)平安观点：回顾及展望：基本面及指数均向好，2025年复苏延续且更均衡。半导体行业在2024年3季度以来表现强劲。国家刺激政策的出台，释放了市场流动性，同时行业又恰逢其处在恢复周期，业绩同比显著向好，估值也在提升，股价大幅反弹。截至2024年12月10日，半导体指数累计

作者：刘凯，石崎良，孙啸AI：台积电指引乐观，DCI大势所趋。①AI训练集群的高速增长叠加电力资源的分布不均将带来数据中心间互联（DCI）广阔的市场空间，重点关注德科立。②台积电：24Q3营收毛利率超指引上限，24Q4指引乐观。台积电24Q3实现营收235亿美元，超出指引上限，同比增长36.0%，环

一、制冷剂市场现状剖析当前，全球制冷剂市场呈现出价格与需求双增长的强劲态势。从价格方面来看，多种主流制冷剂价格涨势显著。以 2024 年为例，年初 R32 价格约为 1.8 - 1.85 万元 / 吨 ，到了年中，部分地区 R32 经销商报价已达 3.2 万元 / 吨，部分企业甚至提升至 3.3 万

据《科创板日报》16日讯，英伟达将于3月的GTC大会推出CPO（共封装光学）交换机新品，预计试产工作顺利进行，8月份即可量产。随着光模块速率迭代，交换机SerDes传输速率和功耗或将成为瓶颈，市场提出下一代方案CPO：将光模组集成为光引擎，与交换ASIC芯片集成在一起，缩短传输距离，实现高集成度、低

催化：近期，机器狗和机器狼在央视及地方官媒的频繁亮相，引发了行业内外的广泛关注。据分析，机器狗因其在技术成熟度和应用广泛性方面的优势，有望成为机器人行业中最先实现大规模商业化落地的产品。这些智能机器人在军事、安防、救援等多个领域展现出巨大的潜力，不仅能够提高作业效率，还能在复杂环境中执行高风险任务，

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催化：最新量子芯片"Willow"的推出，这一消息在量子计算领域引起了广泛关注。"Willow"芯片的发布，标志着谷歌在量子计算技术上取得了两项重大成就。首先，"Willow"能够显著减少量子计算过程中的错误，这一突破对于解决量子纠错问题具有里程碑意义，因为量子纠错是量子计算领域近30年来一直在研究

作者： 付强，徐碧云(平安证券)平安观点：回顾及展望：基本面及指数均向好，2025年复苏延续且更均衡。半导体行业在2024年3季度以来表现强劲。国家刺激政策的出台，释放了市场流动性，同时行业又恰逢其处在恢复周期，业绩同比显著向好，估值也在提升，股价大幅反弹。截至2024年12月10日，半导体指数累计

作者：刘凯，石崎良，孙啸AI：台积电指引乐观，DCI大势所趋。①AI训练集群的高速增长叠加电力资源的分布不均将带来数据中心间互联（DCI）广阔的市场空间，重点关注德科立。②台积电：24Q3营收毛利率超指引上限，24Q4指引乐观。台积电24Q3实现营收235亿美元，超出指引上限，同比增长36.0%，环

一、制冷剂市场现状剖析当前，全球制冷剂市场呈现出价格与需求双增长的强劲态势。从价格方面来看，多种主流制冷剂价格涨势显著。以 2024 年为例，年初 R32 价格约为 1.8 - 1.85 万元 / 吨 ，到了年中，部分地区 R32 经销商报价已达 3.2 万元 / 吨，部分企业甚至提升至 3.3 万

据《科创板日报》16日讯，英伟达将于3月的GTC大会推出CPO（共封装光学）交换机新品，预计试产工作顺利进行，8月份即可量产。随着光模块速率迭代，交换机SerDes传输速率和功耗或将成为瓶颈，市场提出下一代方案CPO：将光模组集成为光引擎，与交换ASIC芯片集成在一起，缩短传输距离，实现高集成度、低

催化：近期，机器狗和机器狼在央视及地方官媒的频繁亮相，引发了行业内外的广泛关注。据分析，机器狗因其在技术成熟度和应用广泛性方面的优势，有望成为机器人行业中最先实现大规模商业化落地的产品。这些智能机器人在军事、安防、救援等多个领域展现出巨大的潜力，不仅能够提高作业效率，还能在复杂环境中执行高风险任务，

催化:博通公司引起了广泛关注，成为热议的焦点。在AI ASIC芯片需求激增的背景下，博通与Marvell等公司迎来了业绩的显著增长。博通公布的财报显示，2024财年AI业务收入大幅增长2.2倍，达到122亿美元。公司正与三大客户合作开发AI芯片，并预计到2025年，AI芯片业务收入将达到150亿至2

催化：最新量子芯片"Willow"的推出，这一消息在量子计算领域引起了广泛关注。"Willow"芯片的发布，标志着谷歌在量子计算技术上取得了两项重大成就。首先，"Willow"能够显著减少量子计算过程中的错误，这一突破对于解决量子纠错问题具有里程碑意义，因为量子纠错是量子计算领域近30年来一直在研究

作者： 付强，徐碧云(平安证券)平安观点：回顾及展望：基本面及指数均向好，2025年复苏延续且更均衡。半导体行业在2024年3季度以来表现强劲。国家刺激政策的出台，释放了市场流动性，同时行业又恰逢其处在恢复周期，业绩同比显著向好，估值也在提升，股价大幅反弹。截至2024年12月10日，半导体指数累计

作者：刘凯，石崎良，孙啸AI：台积电指引乐观，DCI大势所趋。①AI训练集群的高速增长叠加电力资源的分布不均将带来数据中心间互联（DCI）广阔的市场空间，重点关注德科立。②台积电：24Q3营收毛利率超指引上限，24Q4指引乐观。台积电24Q3实现营收235亿美元，超出指引上限，同比增长36.0%，环

一、制冷剂市场现状剖析当前，全球制冷剂市场呈现出价格与需求双增长的强劲态势。从价格方面来看，多种主流制冷剂价格涨势显著。以 2024 年为例，年初 R32 价格约为 1.8 - 1.85 万元 / 吨 ，到了年中，部分地区 R32 经销商报价已达 3.2 万元 / 吨，部分企业甚至提升至 3.3 万

据《科创板日报》16日讯，英伟达将于3月的GTC大会推出CPO（共封装光学）交换机新品，预计试产工作顺利进行，8月份即可量产。随着光模块速率迭代，交换机SerDes传输速率和功耗或将成为瓶颈，市场提出下一代方案CPO：将光模组集成为光引擎，与交换ASIC芯片集成在一起，缩短传输距离，实现高集成度、低

催化：近期，机器狗和机器狼在央视及地方官媒的频繁亮相，引发了行业内外的广泛关注。据分析，机器狗因其在技术成熟度和应用广泛性方面的优势，有望成为机器人行业中最先实现大规模商业化落地的产品。这些智能机器人在军事、安防、救援等多个领域展现出巨大的潜力，不仅能够提高作业效率，还能在复杂环境中执行高风险任务，

催化:博通公司引起了广泛关注，成为热议的焦点。在AI ASIC芯片需求激增的背景下，博通与Marvell等公司迎来了业绩的显著增长。博通公布的财报显示，2024财年AI业务收入大幅增长2.2倍，达到122亿美元。公司正与三大客户合作开发AI芯片，并预计到2025年，AI芯片业务收入将达到150亿至2

催化：最新量子芯片"Willow"的推出，这一消息在量子计算领域引起了广泛关注。"Willow"芯片的发布，标志着谷歌在量子计算技术上取得了两项重大成就。首先，"Willow"能够显著减少量子计算过程中的错误，这一突破对于解决量子纠错问题具有里程碑意义，因为量子纠错是量子计算领域近30年来一直在研究

作者： 付强，徐碧云(平安证券)平安观点：回顾及展望：基本面及指数均向好，2025年复苏延续且更均衡。半导体行业在2024年3季度以来表现强劲。国家刺激政策的出台，释放了市场流动性，同时行业又恰逢其处在恢复周期，业绩同比显著向好，估值也在提升，股价大幅反弹。截至2024年12月10日，半导体指数累计

作者：刘凯，石崎良，孙啸AI：台积电指引乐观，DCI大势所趋。①AI训练集群的高速增长叠加电力资源的分布不均将带来数据中心间互联（DCI）广阔的市场空间，重点关注德科立。②台积电：24Q3营收毛利率超指引上限，24Q4指引乐观。台积电24Q3实现营收235亿美元，超出指引上限，同比增长36.0%，环