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2023-09-19 15:06:22

沪光股份——赛力斯核心线束供应商，经营拐点逐步显现

经营拐点逐步显现，客户持续突破。公司今年上半年业绩承压，主要系因大众、通用、赛力斯等大客户销量承压，上述客户分别完成公司预算的60%/40%/20%。受到上述因素影响，公司1-4月月均营收仅2亿元，拖累利润表现。受益于下游车市回暖，以及理想L8/L9等项目持续放量，公司营收稳步提升；利润端，公司已连续3个月实现盈利，下半年有望扭亏为盈，经营拐点逐步显现。公司目前已量产配套特斯拉，ASP约600元；公司正参与特斯拉Model Y改款车型的低压线束竞标，目前已完成第一轮报价。若成功中标，该项目有望为

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沪光股份

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2023-09-19 15:05:54

海外中资化工股最新公告梳理

大成生化科技（0809.HK）：9月13日，公司发布2023中期报告。根据报告，截至2023年6月30日止六个月，公司实现未经审核收益6.63亿港元，同比增长325.8%，毛损0.382亿港元，本期间亏损0.951亿港元。东光化工（1702.HK）：9月14日，公司发布2023中期报告。根据报告，公司2023年H1录得溢利约人民币74.5百万元，同比下降50.7%，主要由于公司总体毛利减少及毛利率下降；公司实现收入约人民币1,619.8百万元，同比下降5.8%，主要由于尿素平均售价下跌。华宝

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万华化学

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2023-09-19 15:04:41

水羊股份跟踪：伊菲丹南法溯源直播首场GMV1000万-2500万，高端调性

■事件：伊菲丹南法溯源季专场首播GMV1000万-2500万，品牌达人共创高端调性优质内容赋能强转化 ❶品牌达人溯源南法，共创符合高端调性的优质内容直播新模式。伊菲丹的南法溯源季活动自2023.9.7开始，特邀品牌大使何超莲来到品牌缘起法国南部圣保罗德旺斯，亲自拜访品牌发源地伊菲丹蒙福特城堡；同时邀请曼小小曼等达人同赴南法溯源地进行溯源直播。 ❷优质内容赋能强转化，首播GMV1000万-2500万，当日两场GMV超3000万。9月17日10时及19时特邀溯源官曼小小曼两场溯源直播，首场GMV达1

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水羊股份

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2023-09-19 15:03:57

健麾信息:Dallah医院项目正式投入运行，公司在沙特市场成功亮出第一张“漂亮名片”

一、公司第一个沙特项目正式落地运行，院方后续合作意愿强烈阿吉兰与健麾第一个合作试点项目已在沙特最大私立医院Dallah医院正式落地，合资公司病区药品管理柜正式在Dallah医院的中心药房A区ANNEX投入使用。院方高度评价病区药品管理柜技术先进性，精准度、以及健麾工程师们的专业性，后续与合资公司继续合作推进医院门诊药房自动化项目改造意愿强烈。二、第一个试点项目落地意义非凡，以该项目为样板为后续大规模进军沙特市场奠定基础近期沙特卫生部将携沙特最大公立医院、私立医院及其他一众优秀医院代表团等

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健麾信息

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2023-09-19 15:02:14

璞泰来：负极企稳，复合集流体独特优势，获取宝贵定增入场券

一、负极逐步企稳。今年6月来负极价格企稳，高成本产能开始退出，未来新投产能基本都来自头部，公司高价库存Q2、Q3逐步消化，预计Q3盈利最底部，行业多数企业亏损。出货量预计Q3环比30％+。二、复合集流体独家技术高性价比。复合铜箔实现设备一体化工序，没有蒸镀和磁控，通过设备和工艺集成一次性完成粘接；复合铝箔应用中低温蒸镀能耗更低。公司复合铜箔技术成本相比传统铜箔有40%的下降空间，相对其他复合铜箔公司或有优势；复合铝箔成本从长远来看接近传统铝箔成本，安全性更高。公司复合铝箔在消费电池企业已经

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璞泰来

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2023-09-18 20:35:55

华为发布Mate X5，看好折叠屏产业链成长

#行业聚焦：华为目前是国内折叠屏手机市场绝对龙头，看好产品创新带来的需求成长。据IDC，2022年中国折叠屏手机市场出货量近330万台，同比+118%。华为凭借Pocket S、Mate Xs 2、P50 Pocket、Mate X2典藏版等机型合计出货约156万台，份额约47.4%，稳居国内市场第一。2023H1国内折叠屏手机出货量为227万台，同比+102%。其中2023Q1、2023Q2分别出货101.5、125.6万台，分别同比+52.9%/+173.0%。分品牌来看，2023Q2华

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精研科技
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2023-09-18 20:35:02

儒竞科技：热泵不仅仅是欧洲户用

公司热泵22年收入占比31%，毛利占比47%，整个暖通空调收入占比87%。而23年H1暖通空调收入占比82%，其中预计热泵占公司收入40%。从收入和毛利结构看，热泵是支柱业务，担心持续性有必要性，但目前市场的理解有偏颇，具体我们更新如下：市场担心热泵控制器走上与户储类似路径，但实际两者并不相同首先，公司做的产品是热泵控制器而不是热泵，产品直接供应博世、阿里斯顿、Advantix、艾默生等欧洲企业，【这些欧洲企业是欧洲热泵消费市场上的主力军】，与光储行业并不相同，对行业需求感知更加敏锐，今年库

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儒竞科技

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2023-09-18 20:34:11

科创新源：国产算力最具alpha环节、昇腾产业链24年不到15倍PE

国产半导体制造获得突破，但由于EUV限制中期均将维持7nm制程。算力需求快速增长只能依靠芯片大型化、堆叠等实现，对散热要求显著提升，风冷转液冷迫在眉睫，冷板成为国产算力最具alpha环节。公司的AI服务器冷板成功导入昇腾，预计24年拿到50%份额。受益昇腾910b放量，弹性较大。昇腾910b预计24年出货50万张，都将使用液冷方案，单CPU对应液冷板+管路价值量在2000，对应24年市场空间10亿，科创有望拿到5亿营收增量（仅科创，英维克两家入围），预计从23Q4开始即有贡献。下一代昇腾930

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科创新源

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2023-09-18 20:32:53

卫星化学：公司α烯烃中试技术鉴定为国际领先水平，POE国产化先锋！

事件：2023年9月17日，公司α-烯烃自主研发技术通过中国石油和化工工业联合会组织鉴定，委员会认为“该技术整体达到国际先进水平，1-辛烯纯度指标优于国内外同类产品水平，高产1-辛烯技术填补了国内空白，具备了进一步开发、设计、建设万吨级工业化装置的基础，同意通过鉴定。” 1000吨α-烯烃中试项目开车成功，公司有望成为国内最快实现POE产业化的龙头。随着N型电池渗透率将加速提升，预计光伏POE粒子需求将呈现非线性快速增长，远期市场规模超千亿。POE粒子制备难度极高，长期依赖进口，其核心壁垒是原料

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卫星化学

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2023-09-18 20:32:22

拓普集团- ASP和客户拆分

1、特斯拉-最大增量cyber 明年cyber我们按照15-20万辆销量*拓普ASP 1.3w（较之前多热管理2.0、新增内饰等），预计贡献增量20-26个亿，算上M3+Y欧美增量，合计保守增加30个亿。 2、赛力斯（华为1）- M7+M9 这是公司去年就很看好的客户，今年低于预期；但从改款发布看，明年倒真是有可能困境反转。按照M7 12万辆（月均1w）*拓普ASP 1w=12亿，M9 6万辆（月均0.5w）*拓普ASP 2w=12亿，预计贡献增量24个亿 3、吉利-银河、极氪按照新增24万辆

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2023-09-14 19:28:08

央行降准速评

央行宣布于9月15日降准0.25个百分点，超出市场当前的普遍预期。本次降准的背景值得重点关注： 1）汇率压力较大 2）8月信贷社融数据出现改善，并且根据银行反馈，9月上旬信贷仍然不弱背后可能反应了货币政策思路的微妙变化：从中庸之道、缩减原则，暂时切换到了“饱和式救援”。实际上，回过头来看，政策基调从8月15日降息开始，就已经发生了实质性的转折，政策利率降息、LPR调整、房地产政策、降准等等，每一次政策的出台在力度和速度上都大幅超预期，说明政策层面对经济增长的诉求有了明显的加强，这一点比政策

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2023-09-14 16:05:47

石头科技】继续推荐！

一.Q3数据端海外：预计Q3维持二季度趋势。（1）P10（海外叫Q Revo）下半年在海外大范围上市，仍有新品拉动作用。（2）Q3欧洲基数低于二季度，增长压力更小；7月美亚会员日增50%，卖断货，8-9月仍热销。（3）意法西市占率仍较低，开拓顺利。国内：Q3基数低于Q2，新品P10 Pro于9月16日发货，预计对Q3有一定贡献。二.如何看待国内外行业β？（1）国内：以价换量到底有没有效？今年国内消费整体减弱，特别像高单价产品必然受大环境影响，我们看到5-8月行业销量稳住了，降价对销量是有

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石头科技

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2023-09-14 16:05:08

赢合科技（300457）：斯科尔英国市场上升至第二，辐射欧洲战略稳步推进

【英国排名上升至第二位】公司控股子公司斯科尔（51%）22下半年开始聚焦国外电子烟品牌业务，旗下SKE品牌市场开拓进展顺利，根据BBC，目前上升至英国第二，英国是全球第二大电子烟消费市场，一次性电子烟市场持续火爆，公司有望持续受益英国市场高景气。【辐射欧洲战略稳步推进】欧洲其他国家的对一次性产品需求量较大且增长迅速，为斯科尔一次性电子烟提供广阔发展空间。目前德国每月销售的一次性电子烟超过500万支，据德国电子烟贸易协会（VdeH）统计，去年电子烟在联邦共和国的销售额超过3亿欧元。斯科尔有望复刻

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2023-09-14 16:04:30

福瑞股份：按次收费模式值得期待，NASH药物进展带动fibroscan中长期空间

Fibroscan按次收费模式进展顺利，密集催化推动业绩提速 2023年H1器械业务整体实现营业收入 5001.69 万欧元，同比增长 30.51%，其中设备销售实现收入 3063.70 万欧元，占比 61.25%，按次收费及其他收入占比 38.75%。Echosens 公司实现净利润 1,053.01 万欧元，同比增长73.99%。2023年6月底，累计安装了158台。截至2023年8月底，累计安装了215台在按次收费模式下，Echosens公司单次获得分成收入约为30-60欧元。随着NASH

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人形机器人产业链揭榜挂帅，剑指产业生态，大时代开启

一、事件：工信部发布关于组织开展2023年未来产业创新任务揭榜挂帅工作的通知，人形机器人是其中之一。二、目的：人形机器人作为新兴产业，未来市场规模预计大于汽车，战略重要性不言而语，此次工信部组织科研院所、高校和企业等联合申报揭榜挂帅项目，意在从国家层面自上而下，集中力量，推动产学研一体突破人形机器人关键核心技术，寻找应用场景，为落地扫清障碍： 1）核心代表此环节难度大、壁垒高，属于人形机器人急需突破的关键技术。包括全身动力学控制算法、电机驱动器、力传感器、MEMS姿态传感器、触觉传感器； 2

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沪光股份——赛力斯核心线束供应商，经营拐点逐步显现

经营拐点逐步显现，客户持续突破。公司今年上半年业绩承压，主要系因大众、通用、赛力斯等大客户销量承压，上述客户分别完成公司预算的60%/40%/20%。受到上述因素影响，公司1-4月月均营收仅2亿元，拖累利润表现。受益于下游车市回暖，以及理想L8/L9等项目持续放量，公司营收稳步提升；利润端，公司已连续3个月实现盈利，下半年有望扭亏为盈，经营拐点逐步显现。公司目前已量产配套特斯拉，ASP约600元；公司正参与特斯拉Model Y改款车型的低压线束竞标，目前已完成第一轮报价。若成功中标，该项目有望为

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海外中资化工股最新公告梳理

大成生化科技（0809.HK）：9月13日，公司发布2023中期报告。根据报告，截至2023年6月30日止六个月，公司实现未经审核收益6.63亿港元，同比增长325.8%，毛损0.382亿港元，本期间亏损0.951亿港元。东光化工（1702.HK）：9月14日，公司发布2023中期报告。根据报告，公司2023年H1录得溢利约人民币74.5百万元，同比下降50.7%，主要由于公司总体毛利减少及毛利率下降；公司实现收入约人民币1,619.8百万元，同比下降5.8%，主要由于尿素平均售价下跌。华宝

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水羊股份跟踪：伊菲丹南法溯源直播首场GMV1000万-2500万，高端调性

■事件：伊菲丹南法溯源季专场首播GMV1000万-2500万，品牌达人共创高端调性优质内容赋能强转化 ❶品牌达人溯源南法，共创符合高端调性的优质内容直播新模式。伊菲丹的南法溯源季活动自2023.9.7开始，特邀品牌大使何超莲来到品牌缘起法国南部圣保罗德旺斯，亲自拜访品牌发源地伊菲丹蒙福特城堡；同时邀请曼小小曼等达人同赴南法溯源地进行溯源直播。 ❷优质内容赋能强转化，首播GMV1000万-2500万，当日两场GMV超3000万。9月17日10时及19时特邀溯源官曼小小曼两场溯源直播，首场GMV达1

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健麾信息:Dallah医院项目正式投入运行，公司在沙特市场成功亮出第一张“漂亮名片”

一、公司第一个沙特项目正式落地运行，院方后续合作意愿强烈阿吉兰与健麾第一个合作试点项目已在沙特最大私立医院Dallah医院正式落地，合资公司病区药品管理柜正式在Dallah医院的中心药房A区ANNEX投入使用。院方高度评价病区药品管理柜技术先进性，精准度、以及健麾工程师们的专业性，后续与合资公司继续合作推进医院门诊药房自动化项目改造意愿强烈。二、第一个试点项目落地意义非凡，以该项目为样板为后续大规模进军沙特市场奠定基础近期沙特卫生部将携沙特最大公立医院、私立医院及其他一众优秀医院代表团等

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璞泰来：负极企稳，复合集流体独特优势，获取宝贵定增入场券

一、负极逐步企稳。今年6月来负极价格企稳，高成本产能开始退出，未来新投产能基本都来自头部，公司高价库存Q2、Q3逐步消化，预计Q3盈利最底部，行业多数企业亏损。出货量预计Q3环比30％+。二、复合集流体独家技术高性价比。复合铜箔实现设备一体化工序，没有蒸镀和磁控，通过设备和工艺集成一次性完成粘接；复合铝箔应用中低温蒸镀能耗更低。公司复合铜箔技术成本相比传统铜箔有40%的下降空间，相对其他复合铜箔公司或有优势；复合铝箔成本从长远来看接近传统铝箔成本，安全性更高。公司复合铝箔在消费电池企业已经

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华为发布Mate X5，看好折叠屏产业链成长

#行业聚焦：华为目前是国内折叠屏手机市场绝对龙头，看好产品创新带来的需求成长。据IDC，2022年中国折叠屏手机市场出货量近330万台，同比+118%。华为凭借Pocket S、Mate Xs 2、P50 Pocket、Mate X2典藏版等机型合计出货约156万台，份额约47.4%，稳居国内市场第一。2023H1国内折叠屏手机出货量为227万台，同比+102%。其中2023Q1、2023Q2分别出货101.5、125.6万台，分别同比+52.9%/+173.0%。分品牌来看，2023Q2华

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儒竞科技：热泵不仅仅是欧洲户用

公司热泵22年收入占比31%，毛利占比47%，整个暖通空调收入占比87%。而23年H1暖通空调收入占比82%，其中预计热泵占公司收入40%。从收入和毛利结构看，热泵是支柱业务，担心持续性有必要性，但目前市场的理解有偏颇，具体我们更新如下：市场担心热泵控制器走上与户储类似路径，但实际两者并不相同首先，公司做的产品是热泵控制器而不是热泵，产品直接供应博世、阿里斯顿、Advantix、艾默生等欧洲企业，【这些欧洲企业是欧洲热泵消费市场上的主力军】，与光储行业并不相同，对行业需求感知更加敏锐，今年库

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科创新源：国产算力最具alpha环节、昇腾产业链24年不到15倍PE

国产半导体制造获得突破，但由于EUV限制中期均将维持7nm制程。算力需求快速增长只能依靠芯片大型化、堆叠等实现，对散热要求显著提升，风冷转液冷迫在眉睫，冷板成为国产算力最具alpha环节。公司的AI服务器冷板成功导入昇腾，预计24年拿到50%份额。受益昇腾910b放量，弹性较大。昇腾910b预计24年出货50万张，都将使用液冷方案，单CPU对应液冷板+管路价值量在2000，对应24年市场空间10亿，科创有望拿到5亿营收增量（仅科创，英维克两家入围），预计从23Q4开始即有贡献。下一代昇腾930

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卫星化学：公司α烯烃中试技术鉴定为国际领先水平，POE国产化先锋！

事件：2023年9月17日，公司α-烯烃自主研发技术通过中国石油和化工工业联合会组织鉴定，委员会认为“该技术整体达到国际先进水平，1-辛烯纯度指标优于国内外同类产品水平，高产1-辛烯技术填补了国内空白，具备了进一步开发、设计、建设万吨级工业化装置的基础，同意通过鉴定。” 1000吨α-烯烃中试项目开车成功，公司有望成为国内最快实现POE产业化的龙头。随着N型电池渗透率将加速提升，预计光伏POE粒子需求将呈现非线性快速增长，远期市场规模超千亿。POE粒子制备难度极高，长期依赖进口，其核心壁垒是原料

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拓普集团- ASP和客户拆分

1、特斯拉-最大增量cyber 明年cyber我们按照15-20万辆销量*拓普ASP 1.3w（较之前多热管理2.0、新增内饰等），预计贡献增量20-26个亿，算上M3+Y欧美增量，合计保守增加30个亿。 2、赛力斯（华为1）- M7+M9 这是公司去年就很看好的客户，今年低于预期；但从改款发布看，明年倒真是有可能困境反转。按照M7 12万辆（月均1w）*拓普ASP 1w=12亿，M9 6万辆（月均0.5w）*拓普ASP 2w=12亿，预计贡献增量24个亿 3、吉利-银河、极氪按照新增24万辆

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央行降准速评

央行宣布于9月15日降准0.25个百分点，超出市场当前的普遍预期。本次降准的背景值得重点关注： 1）汇率压力较大 2）8月信贷社融数据出现改善，并且根据银行反馈，9月上旬信贷仍然不弱背后可能反应了货币政策思路的微妙变化：从中庸之道、缩减原则，暂时切换到了“饱和式救援”。实际上，回过头来看，政策基调从8月15日降息开始，就已经发生了实质性的转折，政策利率降息、LPR调整、房地产政策、降准等等，每一次政策的出台在力度和速度上都大幅超预期，说明政策层面对经济增长的诉求有了明显的加强，这一点比政策

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一.Q3数据端海外：预计Q3维持二季度趋势。（1）P10（海外叫Q Revo）下半年在海外大范围上市，仍有新品拉动作用。（2）Q3欧洲基数低于二季度，增长压力更小；7月美亚会员日增50%，卖断货，8-9月仍热销。（3）意法西市占率仍较低，开拓顺利。国内：Q3基数低于Q2，新品P10 Pro于9月16日发货，预计对Q3有一定贡献。二.如何看待国内外行业β？（1）国内：以价换量到底有没有效？今年国内消费整体减弱，特别像高单价产品必然受大环境影响，我们看到5-8月行业销量稳住了，降价对销量是有

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赢合科技（300457）：斯科尔英国市场上升至第二，辐射欧洲战略稳步推进

【英国排名上升至第二位】公司控股子公司斯科尔（51%）22下半年开始聚焦国外电子烟品牌业务，旗下SKE品牌市场开拓进展顺利，根据BBC，目前上升至英国第二，英国是全球第二大电子烟消费市场，一次性电子烟市场持续火爆，公司有望持续受益英国市场高景气。【辐射欧洲战略稳步推进】欧洲其他国家的对一次性产品需求量较大且增长迅速，为斯科尔一次性电子烟提供广阔发展空间。目前德国每月销售的一次性电子烟超过500万支，据德国电子烟贸易协会（VdeH）统计，去年电子烟在联邦共和国的销售额超过3亿欧元。斯科尔有望复刻

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福瑞股份：按次收费模式值得期待，NASH药物进展带动fibroscan中长期空间

Fibroscan按次收费模式进展顺利，密集催化推动业绩提速 2023年H1器械业务整体实现营业收入 5001.69 万欧元，同比增长 30.51%，其中设备销售实现收入 3063.70 万欧元，占比 61.25%，按次收费及其他收入占比 38.75%。Echosens 公司实现净利润 1,053.01 万欧元，同比增长73.99%。2023年6月底，累计安装了158台。截至2023年8月底，累计安装了215台在按次收费模式下，Echosens公司单次获得分成收入约为30-60欧元。随着NASH

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人形机器人产业链揭榜挂帅，剑指产业生态，大时代开启

一、事件：工信部发布关于组织开展2023年未来产业创新任务揭榜挂帅工作的通知，人形机器人是其中之一。二、目的：人形机器人作为新兴产业，未来市场规模预计大于汽车，战略重要性不言而语，此次工信部组织科研院所、高校和企业等联合申报揭榜挂帅项目，意在从国家层面自上而下，集中力量，推动产学研一体突破人形机器人关键核心技术，寻找应用场景，为落地扫清障碍： 1）核心代表此环节难度大、壁垒高，属于人形机器人急需突破的关键技术。包括全身动力学控制算法、电机驱动器、力传感器、MEMS姿态传感器、触觉传感器； 2

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2023-09-19 15:06:22

沪光股份——赛力斯核心线束供应商，经营拐点逐步显现

经营拐点逐步显现，客户持续突破。公司今年上半年业绩承压，主要系因大众、通用、赛力斯等大客户销量承压，上述客户分别完成公司预算的60%/40%/20%。受到上述因素影响，公司1-4月月均营收仅2亿元，拖累利润表现。受益于下游车市回暖，以及理想L8/L9等项目持续放量，公司营收稳步提升；利润端，公司已连续3个月实现盈利，下半年有望扭亏为盈，经营拐点逐步显现。公司目前已量产配套特斯拉，ASP约600元；公司正参与特斯拉Model Y改款车型的低压线束竞标，目前已完成第一轮报价。若成功中标，该项目有望为

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沪光股份

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海外中资化工股最新公告梳理

大成生化科技（0809.HK）：9月13日，公司发布2023中期报告。根据报告，截至2023年6月30日止六个月，公司实现未经审核收益6.63亿港元，同比增长325.8%，毛损0.382亿港元，本期间亏损0.951亿港元。东光化工（1702.HK）：9月14日，公司发布2023中期报告。根据报告，公司2023年H1录得溢利约人民币74.5百万元，同比下降50.7%，主要由于公司总体毛利减少及毛利率下降；公司实现收入约人民币1,619.8百万元，同比下降5.8%，主要由于尿素平均售价下跌。华宝

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2023-09-19 15:04:41

水羊股份跟踪：伊菲丹南法溯源直播首场GMV1000万-2500万，高端调性

■事件：伊菲丹南法溯源季专场首播GMV1000万-2500万，品牌达人共创高端调性优质内容赋能强转化 ❶品牌达人溯源南法，共创符合高端调性的优质内容直播新模式。伊菲丹的南法溯源季活动自2023.9.7开始，特邀品牌大使何超莲来到品牌缘起法国南部圣保罗德旺斯，亲自拜访品牌发源地伊菲丹蒙福特城堡；同时邀请曼小小曼等达人同赴南法溯源地进行溯源直播。 ❷优质内容赋能强转化，首播GMV1000万-2500万，当日两场GMV超3000万。9月17日10时及19时特邀溯源官曼小小曼两场溯源直播，首场GMV达1

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水羊股份

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2023-09-19 15:03:57

健麾信息:Dallah医院项目正式投入运行，公司在沙特市场成功亮出第一张“漂亮名片”

一、公司第一个沙特项目正式落地运行，院方后续合作意愿强烈阿吉兰与健麾第一个合作试点项目已在沙特最大私立医院Dallah医院正式落地，合资公司病区药品管理柜正式在Dallah医院的中心药房A区ANNEX投入使用。院方高度评价病区药品管理柜技术先进性，精准度、以及健麾工程师们的专业性，后续与合资公司继续合作推进医院门诊药房自动化项目改造意愿强烈。二、第一个试点项目落地意义非凡，以该项目为样板为后续大规模进军沙特市场奠定基础近期沙特卫生部将携沙特最大公立医院、私立医院及其他一众优秀医院代表团等

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健麾信息

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2023-09-19 15:02:14

璞泰来：负极企稳，复合集流体独特优势，获取宝贵定增入场券

一、负极逐步企稳。今年6月来负极价格企稳，高成本产能开始退出，未来新投产能基本都来自头部，公司高价库存Q2、Q3逐步消化，预计Q3盈利最底部，行业多数企业亏损。出货量预计Q3环比30％+。二、复合集流体独家技术高性价比。复合铜箔实现设备一体化工序，没有蒸镀和磁控，通过设备和工艺集成一次性完成粘接；复合铝箔应用中低温蒸镀能耗更低。公司复合铜箔技术成本相比传统铜箔有40%的下降空间，相对其他复合铜箔公司或有优势；复合铝箔成本从长远来看接近传统铝箔成本，安全性更高。公司复合铝箔在消费电池企业已经

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璞泰来

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2023-09-18 20:35:55

华为发布Mate X5，看好折叠屏产业链成长

#行业聚焦：华为目前是国内折叠屏手机市场绝对龙头，看好产品创新带来的需求成长。据IDC，2022年中国折叠屏手机市场出货量近330万台，同比+118%。华为凭借Pocket S、Mate Xs 2、P50 Pocket、Mate X2典藏版等机型合计出货约156万台，份额约47.4%，稳居国内市场第一。2023H1国内折叠屏手机出货量为227万台，同比+102%。其中2023Q1、2023Q2分别出货101.5、125.6万台，分别同比+52.9%/+173.0%。分品牌来看，2023Q2华

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精研科技
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2023-09-18 20:35:02

儒竞科技：热泵不仅仅是欧洲户用

公司热泵22年收入占比31%，毛利占比47%，整个暖通空调收入占比87%。而23年H1暖通空调收入占比82%，其中预计热泵占公司收入40%。从收入和毛利结构看，热泵是支柱业务，担心持续性有必要性，但目前市场的理解有偏颇，具体我们更新如下：市场担心热泵控制器走上与户储类似路径，但实际两者并不相同首先，公司做的产品是热泵控制器而不是热泵，产品直接供应博世、阿里斯顿、Advantix、艾默生等欧洲企业，【这些欧洲企业是欧洲热泵消费市场上的主力军】，与光储行业并不相同，对行业需求感知更加敏锐，今年库

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儒竞科技

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2023-09-18 20:34:11

科创新源：国产算力最具alpha环节、昇腾产业链24年不到15倍PE

国产半导体制造获得突破，但由于EUV限制中期均将维持7nm制程。算力需求快速增长只能依靠芯片大型化、堆叠等实现，对散热要求显著提升，风冷转液冷迫在眉睫，冷板成为国产算力最具alpha环节。公司的AI服务器冷板成功导入昇腾，预计24年拿到50%份额。受益昇腾910b放量，弹性较大。昇腾910b预计24年出货50万张，都将使用液冷方案，单CPU对应液冷板+管路价值量在2000，对应24年市场空间10亿，科创有望拿到5亿营收增量（仅科创，英维克两家入围），预计从23Q4开始即有贡献。下一代昇腾930

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科创新源

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2023-09-18 20:32:53

卫星化学：公司α烯烃中试技术鉴定为国际领先水平，POE国产化先锋！

事件：2023年9月17日，公司α-烯烃自主研发技术通过中国石油和化工工业联合会组织鉴定，委员会认为“该技术整体达到国际先进水平，1-辛烯纯度指标优于国内外同类产品水平，高产1-辛烯技术填补了国内空白，具备了进一步开发、设计、建设万吨级工业化装置的基础，同意通过鉴定。” 1000吨α-烯烃中试项目开车成功，公司有望成为国内最快实现POE产业化的龙头。随着N型电池渗透率将加速提升，预计光伏POE粒子需求将呈现非线性快速增长，远期市场规模超千亿。POE粒子制备难度极高，长期依赖进口，其核心壁垒是原料

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卫星化学

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2023-09-18 20:32:22

拓普集团- ASP和客户拆分

1、特斯拉-最大增量cyber 明年cyber我们按照15-20万辆销量*拓普ASP 1.3w（较之前多热管理2.0、新增内饰等），预计贡献增量20-26个亿，算上M3+Y欧美增量，合计保守增加30个亿。 2、赛力斯（华为1）- M7+M9 这是公司去年就很看好的客户，今年低于预期；但从改款发布看，明年倒真是有可能困境反转。按照M7 12万辆（月均1w）*拓普ASP 1w=12亿，M9 6万辆（月均0.5w）*拓普ASP 2w=12亿，预计贡献增量24个亿 3、吉利-银河、极氪按照新增24万辆

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2023-09-14 19:28:08

央行降准速评

央行宣布于9月15日降准0.25个百分点，超出市场当前的普遍预期。本次降准的背景值得重点关注： 1）汇率压力较大 2）8月信贷社融数据出现改善，并且根据银行反馈，9月上旬信贷仍然不弱背后可能反应了货币政策思路的微妙变化：从中庸之道、缩减原则，暂时切换到了“饱和式救援”。实际上，回过头来看，政策基调从8月15日降息开始，就已经发生了实质性的转折，政策利率降息、LPR调整、房地产政策、降准等等，每一次政策的出台在力度和速度上都大幅超预期，说明政策层面对经济增长的诉求有了明显的加强，这一点比政策

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2023-09-14 16:05:47

石头科技】继续推荐！

一.Q3数据端海外：预计Q3维持二季度趋势。（1）P10（海外叫Q Revo）下半年在海外大范围上市，仍有新品拉动作用。（2）Q3欧洲基数低于二季度，增长压力更小；7月美亚会员日增50%，卖断货，8-9月仍热销。（3）意法西市占率仍较低，开拓顺利。国内：Q3基数低于Q2，新品P10 Pro于9月16日发货，预计对Q3有一定贡献。二.如何看待国内外行业β？（1）国内：以价换量到底有没有效？今年国内消费整体减弱，特别像高单价产品必然受大环境影响，我们看到5-8月行业销量稳住了，降价对销量是有

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石头科技

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2023-09-14 16:05:08

赢合科技（300457）：斯科尔英国市场上升至第二，辐射欧洲战略稳步推进

【英国排名上升至第二位】公司控股子公司斯科尔（51%）22下半年开始聚焦国外电子烟品牌业务，旗下SKE品牌市场开拓进展顺利，根据BBC，目前上升至英国第二，英国是全球第二大电子烟消费市场，一次性电子烟市场持续火爆，公司有望持续受益英国市场高景气。【辐射欧洲战略稳步推进】欧洲其他国家的对一次性产品需求量较大且增长迅速，为斯科尔一次性电子烟提供广阔发展空间。目前德国每月销售的一次性电子烟超过500万支，据德国电子烟贸易协会（VdeH）统计，去年电子烟在联邦共和国的销售额超过3亿欧元。斯科尔有望复刻

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福瑞股份：按次收费模式值得期待，NASH药物进展带动fibroscan中长期空间

Fibroscan按次收费模式进展顺利，密集催化推动业绩提速 2023年H1器械业务整体实现营业收入 5001.69 万欧元，同比增长 30.51%，其中设备销售实现收入 3063.70 万欧元，占比 61.25%，按次收费及其他收入占比 38.75%。Echosens 公司实现净利润 1,053.01 万欧元，同比增长73.99%。2023年6月底，累计安装了158台。截至2023年8月底，累计安装了215台在按次收费模式下，Echosens公司单次获得分成收入约为30-60欧元。随着NASH

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人形机器人产业链揭榜挂帅，剑指产业生态，大时代开启

一、事件：工信部发布关于组织开展2023年未来产业创新任务揭榜挂帅工作的通知，人形机器人是其中之一。二、目的：人形机器人作为新兴产业，未来市场规模预计大于汽车，战略重要性不言而语，此次工信部组织科研院所、高校和企业等联合申报揭榜挂帅项目，意在从国家层面自上而下，集中力量，推动产学研一体突破人形机器人关键核心技术，寻找应用场景，为落地扫清障碍： 1）核心代表此环节难度大、壁垒高，属于人形机器人急需突破的关键技术。包括全身动力学控制算法、电机驱动器、力传感器、MEMS姿态传感器、触觉传感器； 2

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沪光股份——赛力斯核心线束供应商，经营拐点逐步显现

经营拐点逐步显现，客户持续突破。公司今年上半年业绩承压，主要系因大众、通用、赛力斯等大客户销量承压，上述客户分别完成公司预算的60%/40%/20%。受到上述因素影响，公司1-4月月均营收仅2亿元，拖累利润表现。受益于下游车市回暖，以及理想L8/L9等项目持续放量，公司营收稳步提升；利润端，公司已连续3个月实现盈利，下半年有望扭亏为盈，经营拐点逐步显现。公司目前已量产配套特斯拉，ASP约600元；公司正参与特斯拉Model Y改款车型的低压线束竞标，目前已完成第一轮报价。若成功中标，该项目有望为

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海外中资化工股最新公告梳理

大成生化科技（0809.HK）：9月13日，公司发布2023中期报告。根据报告，截至2023年6月30日止六个月，公司实现未经审核收益6.63亿港元，同比增长325.8%，毛损0.382亿港元，本期间亏损0.951亿港元。东光化工（1702.HK）：9月14日，公司发布2023中期报告。根据报告，公司2023年H1录得溢利约人民币74.5百万元，同比下降50.7%，主要由于公司总体毛利减少及毛利率下降；公司实现收入约人民币1,619.8百万元，同比下降5.8%，主要由于尿素平均售价下跌。华宝

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水羊股份跟踪：伊菲丹南法溯源直播首场GMV1000万-2500万，高端调性

■事件：伊菲丹南法溯源季专场首播GMV1000万-2500万，品牌达人共创高端调性优质内容赋能强转化 ❶品牌达人溯源南法，共创符合高端调性的优质内容直播新模式。伊菲丹的南法溯源季活动自2023.9.7开始，特邀品牌大使何超莲来到品牌缘起法国南部圣保罗德旺斯，亲自拜访品牌发源地伊菲丹蒙福特城堡；同时邀请曼小小曼等达人同赴南法溯源地进行溯源直播。 ❷优质内容赋能强转化，首播GMV1000万-2500万，当日两场GMV超3000万。9月17日10时及19时特邀溯源官曼小小曼两场溯源直播，首场GMV达1

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健麾信息:Dallah医院项目正式投入运行，公司在沙特市场成功亮出第一张“漂亮名片”

一、公司第一个沙特项目正式落地运行，院方后续合作意愿强烈阿吉兰与健麾第一个合作试点项目已在沙特最大私立医院Dallah医院正式落地，合资公司病区药品管理柜正式在Dallah医院的中心药房A区ANNEX投入使用。院方高度评价病区药品管理柜技术先进性，精准度、以及健麾工程师们的专业性，后续与合资公司继续合作推进医院门诊药房自动化项目改造意愿强烈。二、第一个试点项目落地意义非凡，以该项目为样板为后续大规模进军沙特市场奠定基础近期沙特卫生部将携沙特最大公立医院、私立医院及其他一众优秀医院代表团等

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璞泰来：负极企稳，复合集流体独特优势，获取宝贵定增入场券

一、负极逐步企稳。今年6月来负极价格企稳，高成本产能开始退出，未来新投产能基本都来自头部，公司高价库存Q2、Q3逐步消化，预计Q3盈利最底部，行业多数企业亏损。出货量预计Q3环比30％+。二、复合集流体独家技术高性价比。复合铜箔实现设备一体化工序，没有蒸镀和磁控，通过设备和工艺集成一次性完成粘接；复合铝箔应用中低温蒸镀能耗更低。公司复合铜箔技术成本相比传统铜箔有40%的下降空间，相对其他复合铜箔公司或有优势；复合铝箔成本从长远来看接近传统铝箔成本，安全性更高。公司复合铝箔在消费电池企业已经

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华为发布Mate X5，看好折叠屏产业链成长

#行业聚焦：华为目前是国内折叠屏手机市场绝对龙头，看好产品创新带来的需求成长。据IDC，2022年中国折叠屏手机市场出货量近330万台，同比+118%。华为凭借Pocket S、Mate Xs 2、P50 Pocket、Mate X2典藏版等机型合计出货约156万台，份额约47.4%，稳居国内市场第一。2023H1国内折叠屏手机出货量为227万台，同比+102%。其中2023Q1、2023Q2分别出货101.5、125.6万台，分别同比+52.9%/+173.0%。分品牌来看，2023Q2华

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儒竞科技：热泵不仅仅是欧洲户用

公司热泵22年收入占比31%，毛利占比47%，整个暖通空调收入占比87%。而23年H1暖通空调收入占比82%，其中预计热泵占公司收入40%。从收入和毛利结构看，热泵是支柱业务，担心持续性有必要性，但目前市场的理解有偏颇，具体我们更新如下：市场担心热泵控制器走上与户储类似路径，但实际两者并不相同首先，公司做的产品是热泵控制器而不是热泵，产品直接供应博世、阿里斯顿、Advantix、艾默生等欧洲企业，【这些欧洲企业是欧洲热泵消费市场上的主力军】，与光储行业并不相同，对行业需求感知更加敏锐，今年库

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科创新源：国产算力最具alpha环节、昇腾产业链24年不到15倍PE

国产半导体制造获得突破，但由于EUV限制中期均将维持7nm制程。算力需求快速增长只能依靠芯片大型化、堆叠等实现，对散热要求显著提升，风冷转液冷迫在眉睫，冷板成为国产算力最具alpha环节。公司的AI服务器冷板成功导入昇腾，预计24年拿到50%份额。受益昇腾910b放量，弹性较大。昇腾910b预计24年出货50万张，都将使用液冷方案，单CPU对应液冷板+管路价值量在2000，对应24年市场空间10亿，科创有望拿到5亿营收增量（仅科创，英维克两家入围），预计从23Q4开始即有贡献。下一代昇腾930

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卫星化学：公司α烯烃中试技术鉴定为国际领先水平，POE国产化先锋！

事件：2023年9月17日，公司α-烯烃自主研发技术通过中国石油和化工工业联合会组织鉴定，委员会认为“该技术整体达到国际先进水平，1-辛烯纯度指标优于国内外同类产品水平，高产1-辛烯技术填补了国内空白，具备了进一步开发、设计、建设万吨级工业化装置的基础，同意通过鉴定。” 1000吨α-烯烃中试项目开车成功，公司有望成为国内最快实现POE产业化的龙头。随着N型电池渗透率将加速提升，预计光伏POE粒子需求将呈现非线性快速增长，远期市场规模超千亿。POE粒子制备难度极高，长期依赖进口，其核心壁垒是原料

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拓普集团- ASP和客户拆分

1、特斯拉-最大增量cyber 明年cyber我们按照15-20万辆销量*拓普ASP 1.3w（较之前多热管理2.0、新增内饰等），预计贡献增量20-26个亿，算上M3+Y欧美增量，合计保守增加30个亿。 2、赛力斯（华为1）- M7+M9 这是公司去年就很看好的客户，今年低于预期；但从改款发布看，明年倒真是有可能困境反转。按照M7 12万辆（月均1w）*拓普ASP 1w=12亿，M9 6万辆（月均0.5w）*拓普ASP 2w=12亿，预计贡献增量24个亿 3、吉利-银河、极氪按照新增24万辆

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央行降准速评

央行宣布于9月15日降准0.25个百分点，超出市场当前的普遍预期。本次降准的背景值得重点关注： 1）汇率压力较大 2）8月信贷社融数据出现改善，并且根据银行反馈，9月上旬信贷仍然不弱背后可能反应了货币政策思路的微妙变化：从中庸之道、缩减原则，暂时切换到了“饱和式救援”。实际上，回过头来看，政策基调从8月15日降息开始，就已经发生了实质性的转折，政策利率降息、LPR调整、房地产政策、降准等等，每一次政策的出台在力度和速度上都大幅超预期，说明政策层面对经济增长的诉求有了明显的加强，这一点比政策

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石头科技】继续推荐！

一.Q3数据端海外：预计Q3维持二季度趋势。（1）P10（海外叫Q Revo）下半年在海外大范围上市，仍有新品拉动作用。（2）Q3欧洲基数低于二季度，增长压力更小；7月美亚会员日增50%，卖断货，8-9月仍热销。（3）意法西市占率仍较低，开拓顺利。国内：Q3基数低于Q2，新品P10 Pro于9月16日发货，预计对Q3有一定贡献。二.如何看待国内外行业β？（1）国内：以价换量到底有没有效？今年国内消费整体减弱，特别像高单价产品必然受大环境影响，我们看到5-8月行业销量稳住了，降价对销量是有

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赢合科技（300457）：斯科尔英国市场上升至第二，辐射欧洲战略稳步推进

【英国排名上升至第二位】公司控股子公司斯科尔（51%）22下半年开始聚焦国外电子烟品牌业务，旗下SKE品牌市场开拓进展顺利，根据BBC，目前上升至英国第二，英国是全球第二大电子烟消费市场，一次性电子烟市场持续火爆，公司有望持续受益英国市场高景气。【辐射欧洲战略稳步推进】欧洲其他国家的对一次性产品需求量较大且增长迅速，为斯科尔一次性电子烟提供广阔发展空间。目前德国每月销售的一次性电子烟超过500万支，据德国电子烟贸易协会（VdeH）统计，去年电子烟在联邦共和国的销售额超过3亿欧元。斯科尔有望复刻

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福瑞股份：按次收费模式值得期待，NASH药物进展带动fibroscan中长期空间

Fibroscan按次收费模式进展顺利，密集催化推动业绩提速 2023年H1器械业务整体实现营业收入 5001.69 万欧元，同比增长 30.51%，其中设备销售实现收入 3063.70 万欧元，占比 61.25%，按次收费及其他收入占比 38.75%。Echosens 公司实现净利润 1,053.01 万欧元，同比增长73.99%。2023年6月底，累计安装了158台。截至2023年8月底，累计安装了215台在按次收费模式下，Echosens公司单次获得分成收入约为30-60欧元。随着NASH

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人形机器人产业链揭榜挂帅，剑指产业生态，大时代开启

一、事件：工信部发布关于组织开展2023年未来产业创新任务揭榜挂帅工作的通知，人形机器人是其中之一。二、目的：人形机器人作为新兴产业，未来市场规模预计大于汽车，战略重要性不言而语，此次工信部组织科研院所、高校和企业等联合申报揭榜挂帅项目，意在从国家层面自上而下，集中力量，推动产学研一体突破人形机器人关键核心技术，寻找应用场景，为落地扫清障碍： 1）核心代表此环节难度大、壁垒高，属于人形机器人急需突破的关键技术。包括全身动力学控制算法、电机驱动器、力传感器、MEMS姿态传感器、触觉传感器； 2

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2023-09-19 15:06:22

沪光股份——赛力斯核心线束供应商，经营拐点逐步显现

经营拐点逐步显现，客户持续突破。公司今年上半年业绩承压，主要系因大众、通用、赛力斯等大客户销量承压，上述客户分别完成公司预算的60%/40%/20%。受到上述因素影响，公司1-4月月均营收仅2亿元，拖累利润表现。受益于下游车市回暖，以及理想L8/L9等项目持续放量，公司营收稳步提升；利润端，公司已连续3个月实现盈利，下半年有望扭亏为盈，经营拐点逐步显现。公司目前已量产配套特斯拉，ASP约600元；公司正参与特斯拉Model Y改款车型的低压线束竞标，目前已完成第一轮报价。若成功中标，该项目有望为

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沪光股份

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2023-09-19 15:05:54

海外中资化工股最新公告梳理

大成生化科技（0809.HK）：9月13日，公司发布2023中期报告。根据报告，截至2023年6月30日止六个月，公司实现未经审核收益6.63亿港元，同比增长325.8%，毛损0.382亿港元，本期间亏损0.951亿港元。东光化工（1702.HK）：9月14日，公司发布2023中期报告。根据报告，公司2023年H1录得溢利约人民币74.5百万元，同比下降50.7%，主要由于公司总体毛利减少及毛利率下降；公司实现收入约人民币1,619.8百万元，同比下降5.8%，主要由于尿素平均售价下跌。华宝

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万华化学

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2023-09-19 15:04:41

水羊股份跟踪：伊菲丹南法溯源直播首场GMV1000万-2500万，高端调性

■事件：伊菲丹南法溯源季专场首播GMV1000万-2500万，品牌达人共创高端调性优质内容赋能强转化 ❶品牌达人溯源南法，共创符合高端调性的优质内容直播新模式。伊菲丹的南法溯源季活动自2023.9.7开始，特邀品牌大使何超莲来到品牌缘起法国南部圣保罗德旺斯，亲自拜访品牌发源地伊菲丹蒙福特城堡；同时邀请曼小小曼等达人同赴南法溯源地进行溯源直播。 ❷优质内容赋能强转化，首播GMV1000万-2500万，当日两场GMV超3000万。9月17日10时及19时特邀溯源官曼小小曼两场溯源直播，首场GMV达1

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水羊股份

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2023-09-19 15:03:57

健麾信息:Dallah医院项目正式投入运行，公司在沙特市场成功亮出第一张“漂亮名片”

一、公司第一个沙特项目正式落地运行，院方后续合作意愿强烈阿吉兰与健麾第一个合作试点项目已在沙特最大私立医院Dallah医院正式落地，合资公司病区药品管理柜正式在Dallah医院的中心药房A区ANNEX投入使用。院方高度评价病区药品管理柜技术先进性，精准度、以及健麾工程师们的专业性，后续与合资公司继续合作推进医院门诊药房自动化项目改造意愿强烈。二、第一个试点项目落地意义非凡，以该项目为样板为后续大规模进军沙特市场奠定基础近期沙特卫生部将携沙特最大公立医院、私立医院及其他一众优秀医院代表团等

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健麾信息

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2023-09-19 15:02:14

璞泰来：负极企稳，复合集流体独特优势，获取宝贵定增入场券

一、负极逐步企稳。今年6月来负极价格企稳，高成本产能开始退出，未来新投产能基本都来自头部，公司高价库存Q2、Q3逐步消化，预计Q3盈利最底部，行业多数企业亏损。出货量预计Q3环比30％+。二、复合集流体独家技术高性价比。复合铜箔实现设备一体化工序，没有蒸镀和磁控，通过设备和工艺集成一次性完成粘接；复合铝箔应用中低温蒸镀能耗更低。公司复合铜箔技术成本相比传统铜箔有40%的下降空间，相对其他复合铜箔公司或有优势；复合铝箔成本从长远来看接近传统铝箔成本，安全性更高。公司复合铝箔在消费电池企业已经

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璞泰来

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2023-09-18 20:35:55

华为发布Mate X5，看好折叠屏产业链成长

#行业聚焦：华为目前是国内折叠屏手机市场绝对龙头，看好产品创新带来的需求成长。据IDC，2022年中国折叠屏手机市场出货量近330万台，同比+118%。华为凭借Pocket S、Mate Xs 2、P50 Pocket、Mate X2典藏版等机型合计出货约156万台，份额约47.4%，稳居国内市场第一。2023H1国内折叠屏手机出货量为227万台，同比+102%。其中2023Q1、2023Q2分别出货101.5、125.6万台，分别同比+52.9%/+173.0%。分品牌来看，2023Q2华

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精研科技
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沃格光电
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京东方A

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2023-09-18 20:35:02

儒竞科技：热泵不仅仅是欧洲户用

公司热泵22年收入占比31%，毛利占比47%，整个暖通空调收入占比87%。而23年H1暖通空调收入占比82%，其中预计热泵占公司收入40%。从收入和毛利结构看，热泵是支柱业务，担心持续性有必要性，但目前市场的理解有偏颇，具体我们更新如下：市场担心热泵控制器走上与户储类似路径，但实际两者并不相同首先，公司做的产品是热泵控制器而不是热泵，产品直接供应博世、阿里斯顿、Advantix、艾默生等欧洲企业，【这些欧洲企业是欧洲热泵消费市场上的主力军】，与光储行业并不相同，对行业需求感知更加敏锐，今年库

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儒竞科技

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2023-09-18 20:34:11

科创新源：国产算力最具alpha环节、昇腾产业链24年不到15倍PE

国产半导体制造获得突破，但由于EUV限制中期均将维持7nm制程。算力需求快速增长只能依靠芯片大型化、堆叠等实现，对散热要求显著提升，风冷转液冷迫在眉睫，冷板成为国产算力最具alpha环节。公司的AI服务器冷板成功导入昇腾，预计24年拿到50%份额。受益昇腾910b放量，弹性较大。昇腾910b预计24年出货50万张，都将使用液冷方案，单CPU对应液冷板+管路价值量在2000，对应24年市场空间10亿，科创有望拿到5亿营收增量（仅科创，英维克两家入围），预计从23Q4开始即有贡献。下一代昇腾930

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科创新源

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2023-09-18 20:32:53

卫星化学：公司α烯烃中试技术鉴定为国际领先水平，POE国产化先锋！

事件：2023年9月17日，公司α-烯烃自主研发技术通过中国石油和化工工业联合会组织鉴定，委员会认为“该技术整体达到国际先进水平，1-辛烯纯度指标优于国内外同类产品水平，高产1-辛烯技术填补了国内空白，具备了进一步开发、设计、建设万吨级工业化装置的基础，同意通过鉴定。” 1000吨α-烯烃中试项目开车成功，公司有望成为国内最快实现POE产业化的龙头。随着N型电池渗透率将加速提升，预计光伏POE粒子需求将呈现非线性快速增长，远期市场规模超千亿。POE粒子制备难度极高，长期依赖进口，其核心壁垒是原料

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卫星化学

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2023-09-18 20:32:22

拓普集团- ASP和客户拆分

1、特斯拉-最大增量cyber 明年cyber我们按照15-20万辆销量*拓普ASP 1.3w（较之前多热管理2.0、新增内饰等），预计贡献增量20-26个亿，算上M3+Y欧美增量，合计保守增加30个亿。 2、赛力斯（华为1）- M7+M9 这是公司去年就很看好的客户，今年低于预期；但从改款发布看，明年倒真是有可能困境反转。按照M7 12万辆（月均1w）*拓普ASP 1w=12亿，M9 6万辆（月均0.5w）*拓普ASP 2w=12亿，预计贡献增量24个亿 3、吉利-银河、极氪按照新增24万辆

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拓普集团

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2023-09-14 19:28:08

央行降准速评

央行宣布于9月15日降准0.25个百分点，超出市场当前的普遍预期。本次降准的背景值得重点关注： 1）汇率压力较大 2）8月信贷社融数据出现改善，并且根据银行反馈，9月上旬信贷仍然不弱背后可能反应了货币政策思路的微妙变化：从中庸之道、缩减原则，暂时切换到了“饱和式救援”。实际上，回过头来看，政策基调从8月15日降息开始，就已经发生了实质性的转折，政策利率降息、LPR调整、房地产政策、降准等等，每一次政策的出台在力度和速度上都大幅超预期，说明政策层面对经济增长的诉求有了明显的加强，这一点比政策

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东方财富
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2023-09-14 16:05:47

石头科技】继续推荐！

一.Q3数据端海外：预计Q3维持二季度趋势。（1）P10（海外叫Q Revo）下半年在海外大范围上市，仍有新品拉动作用。（2）Q3欧洲基数低于二季度，增长压力更小；7月美亚会员日增50%，卖断货，8-9月仍热销。（3）意法西市占率仍较低，开拓顺利。国内：Q3基数低于Q2，新品P10 Pro于9月16日发货，预计对Q3有一定贡献。二.如何看待国内外行业β？（1）国内：以价换量到底有没有效？今年国内消费整体减弱，特别像高单价产品必然受大环境影响，我们看到5-8月行业销量稳住了，降价对销量是有

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石头科技

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2023-09-14 16:05:08

赢合科技（300457）：斯科尔英国市场上升至第二，辐射欧洲战略稳步推进

【英国排名上升至第二位】公司控股子公司斯科尔（51%）22下半年开始聚焦国外电子烟品牌业务，旗下SKE品牌市场开拓进展顺利，根据BBC，目前上升至英国第二，英国是全球第二大电子烟消费市场，一次性电子烟市场持续火爆，公司有望持续受益英国市场高景气。【辐射欧洲战略稳步推进】欧洲其他国家的对一次性产品需求量较大且增长迅速，为斯科尔一次性电子烟提供广阔发展空间。目前德国每月销售的一次性电子烟超过500万支，据德国电子烟贸易协会（VdeH）统计，去年电子烟在联邦共和国的销售额超过3亿欧元。斯科尔有望复刻

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赢合科技

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2023-09-14 16:04:30

福瑞股份：按次收费模式值得期待，NASH药物进展带动fibroscan中长期空间

Fibroscan按次收费模式进展顺利，密集催化推动业绩提速 2023年H1器械业务整体实现营业收入 5001.69 万欧元，同比增长 30.51%，其中设备销售实现收入 3063.70 万欧元，占比 61.25%，按次收费及其他收入占比 38.75%。Echosens 公司实现净利润 1,053.01 万欧元，同比增长73.99%。2023年6月底，累计安装了158台。截至2023年8月底，累计安装了215台在按次收费模式下，Echosens公司单次获得分成收入约为30-60欧元。随着NASH

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福瑞股份

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2023-09-14 16:03:48

人形机器人产业链揭榜挂帅，剑指产业生态，大时代开启

一、事件：工信部发布关于组织开展2023年未来产业创新任务揭榜挂帅工作的通知，人形机器人是其中之一。二、目的：人形机器人作为新兴产业，未来市场规模预计大于汽车，战略重要性不言而语，此次工信部组织科研院所、高校和企业等联合申报揭榜挂帅项目，意在从国家层面自上而下，集中力量，推动产学研一体突破人形机器人关键核心技术，寻找应用场景，为落地扫清障碍： 1）核心代表此环节难度大、壁垒高，属于人形机器人急需突破的关键技术。包括全身动力学控制算法、电机驱动器、力传感器、MEMS姿态传感器、触觉传感器； 2

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