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2023-07-25 12:27:55

光伏行业：排产环比增长加速，后续需求会更强劲

1、在5月下旬到6月份组件普遍去库之后，7月份排产环比增幅5-10%，意味着组件相关制造端基本结束去库。8月份组件各环节排产进一步回升，目前综合各环节来看，环比增幅在10-15%左右，具体情况如下，组件：组件出货前四家，8月排产分别环比10-15%、环比15%、环比10%、环比10%，二线组件偏差略大10-30%，出口几家组件公司8月环比超30%。辅材：胶膜主要公司7月环比接近20%，8月20-30%；胶膜另外一家因为基数因素7月环比40%，8月预计10%以上。近期很多胶膜企业发了提价函，

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柏楚电子:机器人产业逻辑&下游复苏

机器人已经进入软件定义阶段，之前市场一直关注的是机器人的硬件核心组件，对机器人的软件架构和未来演化核心变量了解并不多。我们认为，就像汽车一样，机器人已经逐步进入软件定义阶段，机器人不再是一个机械制造品（迭代慢/软硬高度耦合），而逐步演化为IT产品（迭代快速/软硬解耦）。柏楚电子：机器人布局（目前主要是工业机器人） 1、机器人控制器：机器人三大核心组件之一 2、机器人中间层：泛操作系统，基于VxWorks的类中间件平台，类似于ROS。这一部分是未来机器人对接上层功能软件的核心层。 3、功能软件：

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圣农发展：5亿到10亿，一个小目标将落地，重视白鸡龙头成长性！

一、事件：公司拟以自有资金1.75亿元收购德成农牧77.7%的合伙份额。收购完成后，预计今年9月起德成农牧及其子公司甘肃圣越农牧（白鸡一体化优质标的，德成农牧持股60%）将纳入合并报表。本次关联交易已由董事会审议通过。二、观点： 1、收购助力量增，预计公司并表产能有望破7亿！此次并购标的圣越农牧产业链涵盖饲料、父母代及商品代养殖、屠宰及鸡肉销售等环节，现有白鸡年产能近1亿羽，2025年目标产能1.2亿羽。本次收购完成后，预计公司产能规模将扩增至7+亿羽，助力2025年10亿羽产能目标。若顺

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圣农发展

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2023-07-24 19:39:49

万兴科技：AI照相馆已上线，AIGC产品速度持续超预期

一、AI照相馆早已上线、切中用户肖像需求。万兴科技旗下Pixpic已于今年上线，主打生成定制肖像照片。1）从功能来看，用户只需上传10张人物照片，即可生成期望风格的肖像照。2）从用户来看，主要在海外发行，对生成欧美人像更擅长。3）从渠道来看，目前已上线Google Play Store，预计8月份起会考虑上线网页版、Apple等更多平台。二、收费模式清晰、有望逐步观察到收入流水。目前，Al Art Photo Generator采用订阅制、按次数收费。移动端限时免费生成30张，后续是增值购

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万兴科技

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耐科装备：突围新方向！打破国外垄断！看三倍空间!

一、次新小市值半导体，先进封装设备打破国外垄断！300%市值增长空间! 1)公司半导体全自动塑料封装设备打破国外垄断。据媒体报道，日本TOWA、YAMADA等公司长期垄断半导体全自动塑料封装设备市场，由于芯片应用领域不断拓展，每年新增市场规模约40亿元。封测设备国产化率不足5%，国产替代刻不容缓！ 2)根据通富微电出具的《确认函》，公司自动塑封设备总体性能表现优良，在多个指标上和行业龙头 YAMADA、TOWA基本相当，可达到国外设备性能功能95%以上，甚至部分性能指标已超越国外设备。 3)假设

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耐科装备

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岱勒新材：高弹性的成长型公司，经营拐点曙光初现

一、【金刚线价值量具备非通缩表现，量利齐升驱动业绩超预期】光伏硅片产能扩张提速，细线化与薄片化带动金刚线线耗增加，双因素推动金刚线市场扩容。目前公司的在手订单充沛，同时产销率持续处于高位，有助于后续扩充的产能得到稳定释放。公司进行自主研发和设备技术改造，推广应用行业领先的“20线机”设备，大幅提升人机效率、生产效率。Q2以来随着产能的进一步扩大和有效释放，产能规模效益逐步显现，公司的盈利能力有望再上新平台。二、【市场份额有望进一步提升，新产品打开中期成长空间】公司在新势力中产品力优势强，目

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行业催化频出，关注“快充”浪潮下新机遇

■行业催化因素——“快充”车型解决补能焦虑 1）4月18日，理想汽车发布纯电解决方案，首款纯电车将型搭载宁德时代4C麒麟电池、提供800V超充技术，实现充电10分钟，续航400km。 2）6月29日，小鹏汽车旗下新款车型G6正式上市，标配800V快充技术，最高可实现充电10分钟，续航300km ■快充趋势明确，关注材料端的投资机遇 1）负极——快充的核心环节：石墨负极直接用于快充电池存在如扩散系数较低、析锂效应等问题，需对负极改性，改性方式包括二次造粒、碳包覆、掺硅，其中碳包覆的多孔通道可以为锂

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金海通：封测上游设备分选机龙头，弹性最强标的！

1、金海通深耕集成电路测试分选机领域，产品技术指标达到国际先进水平，主要应用于集成电路生产流程中的后道工序封装。金海通EXCEED系列是公司主要收入来源，占比90%以上 2、下游客户包括安靠、长电科技、通富微电等国内外顶尖封测公司，充分受益于CoWoS扩产，分选机有望爆量，全球空间20亿美金（约143亿人民币），其中金海通占比仅3%，国产替代空间巨大 3、间接供货AMD：金海通与TF AMD MICROELECTRONICS、苏州通富超威半导体有限公司有合作，向其销售集成电路测试分选机及备品备

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2023-07-24 11:38:18

正元智慧：OPENAI加持下的高增长低估值AI+校园标的【HT计算机】

一、公司业务转型升级，上半年营收同比50%以上，净利润同比191-308%，逐步完成项目制到运营型业务结构转变。上半年运营型业务流水翻倍增长，全面转盈利，小兰洗衣，尼普顿等校园生活业务满负荷运行，为公司带来良好的现金流。随着三季度校园业务交付高峰，预计三季度营收进一步快速增长，完成全年营收翻倍目标。二、公司已经和OPENAI合作，董事长近期也赴美去微软总部考察OPENAI，最大化利用GPT开发高校应用，主要面向TOB校园业务端和TOC学生端，覆盖高校智慧服务，学生数字导师，智慧虚拟实验室和K1

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正元智慧

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传艺科技：斩获海外车厂订单，坚定看好钠电行业大趋势！

一、【事件催化】传艺科技子公司传艺钠电于近日进入某全球知名的汽车制造商的供应链体系并获得其子公司的订单，由传艺钠电为其提供应用于乘用车领域的钠离子电池产品。二、【点评】传艺科技进入全球知名汽车制造商从行业角度来看，海外车厂与传艺签订《B2B User Agreement》，证明了海外车厂对钠电池产业化的肯定，深化了钠电池在乘用车领域应用的可行性；从公司角度来看，传艺获得正式进入海外车厂的供应链体系，获得相关供应商代码，并拿到小批量订单，证明了公司在钠电池领域性能参数、量产能力的领先性，公

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2023-07-24 09:14:20

小商品城：义乌H1进出口数据亮眼，继续推荐

H1义乌进出口总值达2689.7亿元/+21%，其中出口2374.1亿元/+17%、进口315.6亿元/+63.4%，进出口、出口和进口值占全省份额分别为11.4%、13.7%和5.0%，占比分别提升1.5、1.5和1.7pct。 1039方式：H1义乌市通过市场采购贸易方式(1039模式)出口1810亿元/+19.1%，占义乌市出口总值的76.2%，拉动全市出口增长14.3pct；通过一般贸易进出口713.2亿元/+17.7%。新兴市场：H1义乌对非洲进出口493.8亿元/+31%，对拉丁美

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看好黄金板块配置，关注稀土和钴价反弹

1、美国6月零售销售数据环比增速低于预期，经济降温信号进一步夯实7月份最后一次加息预期。尽管后续金价仍可能受加息预期反复影响出现震荡，但随着美联储后续加息空间不断压缩，金价再度挑战更低水平的可能性较低，且黄金或为今年中报业绩确定性最强的板块之一，板块反弹有望延续，推荐中金黄金、山东黄金、建议关注招金矿业和中国黄金国际。 2、能源金属方面，钴价6月以来反弹超过20%，钴企业普遍处于股价和估值底部，相关企业二季度及下半年业绩展望向好，推荐华友钴业和洛阳钼业。上周稀土价格普涨，我们预计8月即将出台的稀

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美国对泰国轮胎企业复审初裁税率大降，轮胎设备龙头软控股份受益

一、事件美国对泰国轮胎企业复审初裁税率初步落地，税率降幅超预期2023年7月21日，美国商务部公布了对前期原审地区泰国的第一轮复审结果(目前正式文件还末公告)，泰国税率整体下降。当前美国对泰国乘用车和轻卡轮胎反倾销原审单独税率为住友14.59%，玲珑21.09%，其他泰国轮胎企业17.06%。根据森麒麟7月23日公告，反倾销复审初裁单独税率森麒麟降至1.24%，住友降至6.16%，其他泰国轮胎企业降至4.52%。税率下降将明显提升泰国轮胎企业出口至美国的订单及利润，并有望刺激轮胎企业进一步扩

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2023-07-22 21:15:47

化工行业展望：下半年的供需预计会更积极一点

6月初基于三点理由推荐化工行业：一是ppi在5、6月份见底；二是成本端压力大幅减轻，化工品价差出现明显改善；三是政策的预期。从实际的情况来看，我们推荐的以万华、华鲁等为代表龙头企业、轮胎、PPO树脂等均有较好的表现。站在当前这个时间点，市场对于化工见底回升的趋势分歧不大。但普遍担忧的是回升的斜率。对于这个问题，我们从需求供给两个角度来理解。从需求端来看，目前来看有助于提升斜率的一是国内外补库周期的开始，上半年化工的去库存接近尾声！二是政策层面，市场预期已经极低。但政策本身是内生的，经济一弱必然

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2023-07-22 21:13:35

海外市场需求稳定，23年6月光纤光缆海关数据已出

一、6月光纤出口量1,923吨，同比+2%，环比-5%；23年1-6月光纤累计出口量11,676吨，同比+75%，光纤出口量连续14个月超千吨，连续37个月同比正增长。二、7月4日，移动23-24年普缆集采落地：1）份额方面，CR4为60%，较21-22年集采提升6pct，前四分别为长飞光纤(19.36%)、烽火通信（15.48%）、中天科技（13.55%）和亨通光电（11.61%）;2）价格方面：根据CRU，尽管最终以人民币计价的光缆加权平均价格（含增值税）为73.00元/芯公里，与上次集采

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光伏行业：排产环比增长加速，后续需求会更强劲

1、在5月下旬到6月份组件普遍去库之后，7月份排产环比增幅5-10%，意味着组件相关制造端基本结束去库。8月份组件各环节排产进一步回升，目前综合各环节来看，环比增幅在10-15%左右，具体情况如下，组件：组件出货前四家，8月排产分别环比10-15%、环比15%、环比10%、环比10%，二线组件偏差略大10-30%，出口几家组件公司8月环比超30%。辅材：胶膜主要公司7月环比接近20%，8月20-30%；胶膜另外一家因为基数因素7月环比40%，8月预计10%以上。近期很多胶膜企业发了提价函，

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柏楚电子:机器人产业逻辑&下游复苏

机器人已经进入软件定义阶段，之前市场一直关注的是机器人的硬件核心组件，对机器人的软件架构和未来演化核心变量了解并不多。我们认为，就像汽车一样，机器人已经逐步进入软件定义阶段，机器人不再是一个机械制造品（迭代慢/软硬高度耦合），而逐步演化为IT产品（迭代快速/软硬解耦）。柏楚电子：机器人布局（目前主要是工业机器人） 1、机器人控制器：机器人三大核心组件之一 2、机器人中间层：泛操作系统，基于VxWorks的类中间件平台，类似于ROS。这一部分是未来机器人对接上层功能软件的核心层。 3、功能软件：

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圣农发展：5亿到10亿，一个小目标将落地，重视白鸡龙头成长性！

一、事件：公司拟以自有资金1.75亿元收购德成农牧77.7%的合伙份额。收购完成后，预计今年9月起德成农牧及其子公司甘肃圣越农牧（白鸡一体化优质标的，德成农牧持股60%）将纳入合并报表。本次关联交易已由董事会审议通过。二、观点： 1、收购助力量增，预计公司并表产能有望破7亿！此次并购标的圣越农牧产业链涵盖饲料、父母代及商品代养殖、屠宰及鸡肉销售等环节，现有白鸡年产能近1亿羽，2025年目标产能1.2亿羽。本次收购完成后，预计公司产能规模将扩增至7+亿羽，助力2025年10亿羽产能目标。若顺

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万兴科技：AI照相馆已上线，AIGC产品速度持续超预期

一、AI照相馆早已上线、切中用户肖像需求。万兴科技旗下Pixpic已于今年上线，主打生成定制肖像照片。1）从功能来看，用户只需上传10张人物照片，即可生成期望风格的肖像照。2）从用户来看，主要在海外发行，对生成欧美人像更擅长。3）从渠道来看，目前已上线Google Play Store，预计8月份起会考虑上线网页版、Apple等更多平台。二、收费模式清晰、有望逐步观察到收入流水。目前，Al Art Photo Generator采用订阅制、按次数收费。移动端限时免费生成30张，后续是增值购

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耐科装备：突围新方向！打破国外垄断！看三倍空间!

一、次新小市值半导体，先进封装设备打破国外垄断！300%市值增长空间! 1)公司半导体全自动塑料封装设备打破国外垄断。据媒体报道，日本TOWA、YAMADA等公司长期垄断半导体全自动塑料封装设备市场，由于芯片应用领域不断拓展，每年新增市场规模约40亿元。封测设备国产化率不足5%，国产替代刻不容缓！ 2)根据通富微电出具的《确认函》，公司自动塑封设备总体性能表现优良，在多个指标上和行业龙头 YAMADA、TOWA基本相当，可达到国外设备性能功能95%以上，甚至部分性能指标已超越国外设备。 3)假设

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一、【金刚线价值量具备非通缩表现，量利齐升驱动业绩超预期】光伏硅片产能扩张提速，细线化与薄片化带动金刚线线耗增加，双因素推动金刚线市场扩容。目前公司的在手订单充沛，同时产销率持续处于高位，有助于后续扩充的产能得到稳定释放。公司进行自主研发和设备技术改造，推广应用行业领先的“20线机”设备，大幅提升人机效率、生产效率。Q2以来随着产能的进一步扩大和有效释放，产能规模效益逐步显现，公司的盈利能力有望再上新平台。二、【市场份额有望进一步提升，新产品打开中期成长空间】公司在新势力中产品力优势强，目

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行业催化频出，关注“快充”浪潮下新机遇

■行业催化因素——“快充”车型解决补能焦虑 1）4月18日，理想汽车发布纯电解决方案，首款纯电车将型搭载宁德时代4C麒麟电池、提供800V超充技术，实现充电10分钟，续航400km。 2）6月29日，小鹏汽车旗下新款车型G6正式上市，标配800V快充技术，最高可实现充电10分钟，续航300km ■快充趋势明确，关注材料端的投资机遇 1）负极——快充的核心环节：石墨负极直接用于快充电池存在如扩散系数较低、析锂效应等问题，需对负极改性，改性方式包括二次造粒、碳包覆、掺硅，其中碳包覆的多孔通道可以为锂

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金海通：封测上游设备分选机龙头，弹性最强标的！

1、金海通深耕集成电路测试分选机领域，产品技术指标达到国际先进水平，主要应用于集成电路生产流程中的后道工序封装。金海通EXCEED系列是公司主要收入来源，占比90%以上 2、下游客户包括安靠、长电科技、通富微电等国内外顶尖封测公司，充分受益于CoWoS扩产，分选机有望爆量，全球空间20亿美金（约143亿人民币），其中金海通占比仅3%，国产替代空间巨大 3、间接供货AMD：金海通与TF AMD MICROELECTRONICS、苏州通富超威半导体有限公司有合作，向其销售集成电路测试分选机及备品备

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正元智慧：OPENAI加持下的高增长低估值AI+校园标的【HT计算机】

一、公司业务转型升级，上半年营收同比50%以上，净利润同比191-308%，逐步完成项目制到运营型业务结构转变。上半年运营型业务流水翻倍增长，全面转盈利，小兰洗衣，尼普顿等校园生活业务满负荷运行，为公司带来良好的现金流。随着三季度校园业务交付高峰，预计三季度营收进一步快速增长，完成全年营收翻倍目标。二、公司已经和OPENAI合作，董事长近期也赴美去微软总部考察OPENAI，最大化利用GPT开发高校应用，主要面向TOB校园业务端和TOC学生端，覆盖高校智慧服务，学生数字导师，智慧虚拟实验室和K1

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传艺科技：斩获海外车厂订单，坚定看好钠电行业大趋势！

一、【事件催化】传艺科技子公司传艺钠电于近日进入某全球知名的汽车制造商的供应链体系并获得其子公司的订单，由传艺钠电为其提供应用于乘用车领域的钠离子电池产品。二、【点评】传艺科技进入全球知名汽车制造商从行业角度来看，海外车厂与传艺签订《B2B User Agreement》，证明了海外车厂对钠电池产业化的肯定，深化了钠电池在乘用车领域应用的可行性；从公司角度来看，传艺获得正式进入海外车厂的供应链体系，获得相关供应商代码，并拿到小批量订单，证明了公司在钠电池领域性能参数、量产能力的领先性，公

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小商品城：义乌H1进出口数据亮眼，继续推荐

H1义乌进出口总值达2689.7亿元/+21%，其中出口2374.1亿元/+17%、进口315.6亿元/+63.4%，进出口、出口和进口值占全省份额分别为11.4%、13.7%和5.0%，占比分别提升1.5、1.5和1.7pct。 1039方式：H1义乌市通过市场采购贸易方式(1039模式)出口1810亿元/+19.1%，占义乌市出口总值的76.2%，拉动全市出口增长14.3pct；通过一般贸易进出口713.2亿元/+17.7%。新兴市场：H1义乌对非洲进出口493.8亿元/+31%，对拉丁美

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看好黄金板块配置，关注稀土和钴价反弹

1、美国6月零售销售数据环比增速低于预期，经济降温信号进一步夯实7月份最后一次加息预期。尽管后续金价仍可能受加息预期反复影响出现震荡，但随着美联储后续加息空间不断压缩，金价再度挑战更低水平的可能性较低，且黄金或为今年中报业绩确定性最强的板块之一，板块反弹有望延续，推荐中金黄金、山东黄金、建议关注招金矿业和中国黄金国际。 2、能源金属方面，钴价6月以来反弹超过20%，钴企业普遍处于股价和估值底部，相关企业二季度及下半年业绩展望向好，推荐华友钴业和洛阳钼业。上周稀土价格普涨，我们预计8月即将出台的稀

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美国对泰国轮胎企业复审初裁税率大降，轮胎设备龙头软控股份受益

一、事件美国对泰国轮胎企业复审初裁税率初步落地，税率降幅超预期2023年7月21日，美国商务部公布了对前期原审地区泰国的第一轮复审结果(目前正式文件还末公告)，泰国税率整体下降。当前美国对泰国乘用车和轻卡轮胎反倾销原审单独税率为住友14.59%，玲珑21.09%，其他泰国轮胎企业17.06%。根据森麒麟7月23日公告，反倾销复审初裁单独税率森麒麟降至1.24%，住友降至6.16%，其他泰国轮胎企业降至4.52%。税率下降将明显提升泰国轮胎企业出口至美国的订单及利润，并有望刺激轮胎企业进一步扩

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化工行业展望：下半年的供需预计会更积极一点

6月初基于三点理由推荐化工行业：一是ppi在5、6月份见底；二是成本端压力大幅减轻，化工品价差出现明显改善；三是政策的预期。从实际的情况来看，我们推荐的以万华、华鲁等为代表龙头企业、轮胎、PPO树脂等均有较好的表现。站在当前这个时间点，市场对于化工见底回升的趋势分歧不大。但普遍担忧的是回升的斜率。对于这个问题，我们从需求供给两个角度来理解。从需求端来看，目前来看有助于提升斜率的一是国内外补库周期的开始，上半年化工的去库存接近尾声！二是政策层面，市场预期已经极低。但政策本身是内生的，经济一弱必然

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海外市场需求稳定，23年6月光纤光缆海关数据已出

一、6月光纤出口量1,923吨，同比+2%，环比-5%；23年1-6月光纤累计出口量11,676吨，同比+75%，光纤出口量连续14个月超千吨，连续37个月同比正增长。二、7月4日，移动23-24年普缆集采落地：1）份额方面，CR4为60%，较21-22年集采提升6pct，前四分别为长飞光纤(19.36%)、烽火通信（15.48%）、中天科技（13.55%）和亨通光电（11.61%）;2）价格方面：根据CRU，尽管最终以人民币计价的光缆加权平均价格（含增值税）为73.00元/芯公里，与上次集采

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光伏行业：排产环比增长加速，后续需求会更强劲

1、在5月下旬到6月份组件普遍去库之后，7月份排产环比增幅5-10%，意味着组件相关制造端基本结束去库。8月份组件各环节排产进一步回升，目前综合各环节来看，环比增幅在10-15%左右，具体情况如下，组件：组件出货前四家，8月排产分别环比10-15%、环比15%、环比10%、环比10%，二线组件偏差略大10-30%，出口几家组件公司8月环比超30%。辅材：胶膜主要公司7月环比接近20%，8月20-30%；胶膜另外一家因为基数因素7月环比40%，8月预计10%以上。近期很多胶膜企业发了提价函，

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柏楚电子:机器人产业逻辑&下游复苏

机器人已经进入软件定义阶段，之前市场一直关注的是机器人的硬件核心组件，对机器人的软件架构和未来演化核心变量了解并不多。我们认为，就像汽车一样，机器人已经逐步进入软件定义阶段，机器人不再是一个机械制造品（迭代慢/软硬高度耦合），而逐步演化为IT产品（迭代快速/软硬解耦）。柏楚电子：机器人布局（目前主要是工业机器人） 1、机器人控制器：机器人三大核心组件之一 2、机器人中间层：泛操作系统，基于VxWorks的类中间件平台，类似于ROS。这一部分是未来机器人对接上层功能软件的核心层。 3、功能软件：

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柏楚电子

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圣农发展：5亿到10亿，一个小目标将落地，重视白鸡龙头成长性！

一、事件：公司拟以自有资金1.75亿元收购德成农牧77.7%的合伙份额。收购完成后，预计今年9月起德成农牧及其子公司甘肃圣越农牧（白鸡一体化优质标的，德成农牧持股60%）将纳入合并报表。本次关联交易已由董事会审议通过。二、观点： 1、收购助力量增，预计公司并表产能有望破7亿！此次并购标的圣越农牧产业链涵盖饲料、父母代及商品代养殖、屠宰及鸡肉销售等环节，现有白鸡年产能近1亿羽，2025年目标产能1.2亿羽。本次收购完成后，预计公司产能规模将扩增至7+亿羽，助力2025年10亿羽产能目标。若顺

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圣农发展

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万兴科技：AI照相馆已上线，AIGC产品速度持续超预期

一、AI照相馆早已上线、切中用户肖像需求。万兴科技旗下Pixpic已于今年上线，主打生成定制肖像照片。1）从功能来看，用户只需上传10张人物照片，即可生成期望风格的肖像照。2）从用户来看，主要在海外发行，对生成欧美人像更擅长。3）从渠道来看，目前已上线Google Play Store，预计8月份起会考虑上线网页版、Apple等更多平台。二、收费模式清晰、有望逐步观察到收入流水。目前，Al Art Photo Generator采用订阅制、按次数收费。移动端限时免费生成30张，后续是增值购

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万兴科技

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耐科装备：突围新方向！打破国外垄断！看三倍空间!

一、次新小市值半导体，先进封装设备打破国外垄断！300%市值增长空间! 1)公司半导体全自动塑料封装设备打破国外垄断。据媒体报道，日本TOWA、YAMADA等公司长期垄断半导体全自动塑料封装设备市场，由于芯片应用领域不断拓展，每年新增市场规模约40亿元。封测设备国产化率不足5%，国产替代刻不容缓！ 2)根据通富微电出具的《确认函》，公司自动塑封设备总体性能表现优良，在多个指标上和行业龙头 YAMADA、TOWA基本相当，可达到国外设备性能功能95%以上，甚至部分性能指标已超越国外设备。 3)假设

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耐科装备

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岱勒新材：高弹性的成长型公司，经营拐点曙光初现

一、【金刚线价值量具备非通缩表现，量利齐升驱动业绩超预期】光伏硅片产能扩张提速，细线化与薄片化带动金刚线线耗增加，双因素推动金刚线市场扩容。目前公司的在手订单充沛，同时产销率持续处于高位，有助于后续扩充的产能得到稳定释放。公司进行自主研发和设备技术改造，推广应用行业领先的“20线机”设备，大幅提升人机效率、生产效率。Q2以来随着产能的进一步扩大和有效释放，产能规模效益逐步显现，公司的盈利能力有望再上新平台。二、【市场份额有望进一步提升，新产品打开中期成长空间】公司在新势力中产品力优势强，目

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行业催化频出，关注“快充”浪潮下新机遇

■行业催化因素——“快充”车型解决补能焦虑 1）4月18日，理想汽车发布纯电解决方案，首款纯电车将型搭载宁德时代4C麒麟电池、提供800V超充技术，实现充电10分钟，续航400km。 2）6月29日，小鹏汽车旗下新款车型G6正式上市，标配800V快充技术，最高可实现充电10分钟，续航300km ■快充趋势明确，关注材料端的投资机遇 1）负极——快充的核心环节：石墨负极直接用于快充电池存在如扩散系数较低、析锂效应等问题，需对负极改性，改性方式包括二次造粒、碳包覆、掺硅，其中碳包覆的多孔通道可以为锂

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金海通：封测上游设备分选机龙头，弹性最强标的！

1、金海通深耕集成电路测试分选机领域，产品技术指标达到国际先进水平，主要应用于集成电路生产流程中的后道工序封装。金海通EXCEED系列是公司主要收入来源，占比90%以上 2、下游客户包括安靠、长电科技、通富微电等国内外顶尖封测公司，充分受益于CoWoS扩产，分选机有望爆量，全球空间20亿美金（约143亿人民币），其中金海通占比仅3%，国产替代空间巨大 3、间接供货AMD：金海通与TF AMD MICROELECTRONICS、苏州通富超威半导体有限公司有合作，向其销售集成电路测试分选机及备品备

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正元智慧：OPENAI加持下的高增长低估值AI+校园标的【HT计算机】

一、公司业务转型升级，上半年营收同比50%以上，净利润同比191-308%，逐步完成项目制到运营型业务结构转变。上半年运营型业务流水翻倍增长，全面转盈利，小兰洗衣，尼普顿等校园生活业务满负荷运行，为公司带来良好的现金流。随着三季度校园业务交付高峰，预计三季度营收进一步快速增长，完成全年营收翻倍目标。二、公司已经和OPENAI合作，董事长近期也赴美去微软总部考察OPENAI，最大化利用GPT开发高校应用，主要面向TOB校园业务端和TOC学生端，覆盖高校智慧服务，学生数字导师，智慧虚拟实验室和K1

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传艺科技：斩获海外车厂订单，坚定看好钠电行业大趋势！

一、【事件催化】传艺科技子公司传艺钠电于近日进入某全球知名的汽车制造商的供应链体系并获得其子公司的订单，由传艺钠电为其提供应用于乘用车领域的钠离子电池产品。二、【点评】传艺科技进入全球知名汽车制造商从行业角度来看，海外车厂与传艺签订《B2B User Agreement》，证明了海外车厂对钠电池产业化的肯定，深化了钠电池在乘用车领域应用的可行性；从公司角度来看，传艺获得正式进入海外车厂的供应链体系，获得相关供应商代码，并拿到小批量订单，证明了公司在钠电池领域性能参数、量产能力的领先性，公

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小商品城：义乌H1进出口数据亮眼，继续推荐

H1义乌进出口总值达2689.7亿元/+21%，其中出口2374.1亿元/+17%、进口315.6亿元/+63.4%，进出口、出口和进口值占全省份额分别为11.4%、13.7%和5.0%，占比分别提升1.5、1.5和1.7pct。 1039方式：H1义乌市通过市场采购贸易方式(1039模式)出口1810亿元/+19.1%，占义乌市出口总值的76.2%，拉动全市出口增长14.3pct；通过一般贸易进出口713.2亿元/+17.7%。新兴市场：H1义乌对非洲进出口493.8亿元/+31%，对拉丁美

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看好黄金板块配置，关注稀土和钴价反弹

1、美国6月零售销售数据环比增速低于预期，经济降温信号进一步夯实7月份最后一次加息预期。尽管后续金价仍可能受加息预期反复影响出现震荡，但随着美联储后续加息空间不断压缩，金价再度挑战更低水平的可能性较低，且黄金或为今年中报业绩确定性最强的板块之一，板块反弹有望延续，推荐中金黄金、山东黄金、建议关注招金矿业和中国黄金国际。 2、能源金属方面，钴价6月以来反弹超过20%，钴企业普遍处于股价和估值底部，相关企业二季度及下半年业绩展望向好，推荐华友钴业和洛阳钼业。上周稀土价格普涨，我们预计8月即将出台的稀

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美国对泰国轮胎企业复审初裁税率大降，轮胎设备龙头软控股份受益

一、事件美国对泰国轮胎企业复审初裁税率初步落地，税率降幅超预期2023年7月21日，美国商务部公布了对前期原审地区泰国的第一轮复审结果(目前正式文件还末公告)，泰国税率整体下降。当前美国对泰国乘用车和轻卡轮胎反倾销原审单独税率为住友14.59%，玲珑21.09%，其他泰国轮胎企业17.06%。根据森麒麟7月23日公告，反倾销复审初裁单独税率森麒麟降至1.24%，住友降至6.16%，其他泰国轮胎企业降至4.52%。税率下降将明显提升泰国轮胎企业出口至美国的订单及利润，并有望刺激轮胎企业进一步扩

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化工行业展望：下半年的供需预计会更积极一点

6月初基于三点理由推荐化工行业：一是ppi在5、6月份见底；二是成本端压力大幅减轻，化工品价差出现明显改善；三是政策的预期。从实际的情况来看，我们推荐的以万华、华鲁等为代表龙头企业、轮胎、PPO树脂等均有较好的表现。站在当前这个时间点，市场对于化工见底回升的趋势分歧不大。但普遍担忧的是回升的斜率。对于这个问题，我们从需求供给两个角度来理解。从需求端来看，目前来看有助于提升斜率的一是国内外补库周期的开始，上半年化工的去库存接近尾声！二是政策层面，市场预期已经极低。但政策本身是内生的，经济一弱必然

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海外市场需求稳定，23年6月光纤光缆海关数据已出

一、6月光纤出口量1,923吨，同比+2%，环比-5%；23年1-6月光纤累计出口量11,676吨，同比+75%，光纤出口量连续14个月超千吨，连续37个月同比正增长。二、7月4日，移动23-24年普缆集采落地：1）份额方面，CR4为60%，较21-22年集采提升6pct，前四分别为长飞光纤(19.36%)、烽火通信（15.48%）、中天科技（13.55%）和亨通光电（11.61%）;2）价格方面：根据CRU，尽管最终以人民币计价的光缆加权平均价格（含增值税）为73.00元/芯公里，与上次集采

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光伏行业：排产环比增长加速，后续需求会更强劲

1、在5月下旬到6月份组件普遍去库之后，7月份排产环比增幅5-10%，意味着组件相关制造端基本结束去库。8月份组件各环节排产进一步回升，目前综合各环节来看，环比增幅在10-15%左右，具体情况如下，组件：组件出货前四家，8月排产分别环比10-15%、环比15%、环比10%、环比10%，二线组件偏差略大10-30%，出口几家组件公司8月环比超30%。辅材：胶膜主要公司7月环比接近20%，8月20-30%；胶膜另外一家因为基数因素7月环比40%，8月预计10%以上。近期很多胶膜企业发了提价函，

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柏楚电子:机器人产业逻辑&下游复苏

机器人已经进入软件定义阶段，之前市场一直关注的是机器人的硬件核心组件，对机器人的软件架构和未来演化核心变量了解并不多。我们认为，就像汽车一样，机器人已经逐步进入软件定义阶段，机器人不再是一个机械制造品（迭代慢/软硬高度耦合），而逐步演化为IT产品（迭代快速/软硬解耦）。柏楚电子：机器人布局（目前主要是工业机器人） 1、机器人控制器：机器人三大核心组件之一 2、机器人中间层：泛操作系统，基于VxWorks的类中间件平台，类似于ROS。这一部分是未来机器人对接上层功能软件的核心层。 3、功能软件：

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圣农发展：5亿到10亿，一个小目标将落地，重视白鸡龙头成长性！

一、事件：公司拟以自有资金1.75亿元收购德成农牧77.7%的合伙份额。收购完成后，预计今年9月起德成农牧及其子公司甘肃圣越农牧（白鸡一体化优质标的，德成农牧持股60%）将纳入合并报表。本次关联交易已由董事会审议通过。二、观点： 1、收购助力量增，预计公司并表产能有望破7亿！此次并购标的圣越农牧产业链涵盖饲料、父母代及商品代养殖、屠宰及鸡肉销售等环节，现有白鸡年产能近1亿羽，2025年目标产能1.2亿羽。本次收购完成后，预计公司产能规模将扩增至7+亿羽，助力2025年10亿羽产能目标。若顺

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万兴科技：AI照相馆已上线，AIGC产品速度持续超预期

一、AI照相馆早已上线、切中用户肖像需求。万兴科技旗下Pixpic已于今年上线，主打生成定制肖像照片。1）从功能来看，用户只需上传10张人物照片，即可生成期望风格的肖像照。2）从用户来看，主要在海外发行，对生成欧美人像更擅长。3）从渠道来看，目前已上线Google Play Store，预计8月份起会考虑上线网页版、Apple等更多平台。二、收费模式清晰、有望逐步观察到收入流水。目前，Al Art Photo Generator采用订阅制、按次数收费。移动端限时免费生成30张，后续是增值购

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耐科装备：突围新方向！打破国外垄断！看三倍空间!

一、次新小市值半导体，先进封装设备打破国外垄断！300%市值增长空间! 1)公司半导体全自动塑料封装设备打破国外垄断。据媒体报道，日本TOWA、YAMADA等公司长期垄断半导体全自动塑料封装设备市场，由于芯片应用领域不断拓展，每年新增市场规模约40亿元。封测设备国产化率不足5%，国产替代刻不容缓！ 2)根据通富微电出具的《确认函》，公司自动塑封设备总体性能表现优良，在多个指标上和行业龙头 YAMADA、TOWA基本相当，可达到国外设备性能功能95%以上，甚至部分性能指标已超越国外设备。 3)假设

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岱勒新材：高弹性的成长型公司，经营拐点曙光初现

一、【金刚线价值量具备非通缩表现，量利齐升驱动业绩超预期】光伏硅片产能扩张提速，细线化与薄片化带动金刚线线耗增加，双因素推动金刚线市场扩容。目前公司的在手订单充沛，同时产销率持续处于高位，有助于后续扩充的产能得到稳定释放。公司进行自主研发和设备技术改造，推广应用行业领先的“20线机”设备，大幅提升人机效率、生产效率。Q2以来随着产能的进一步扩大和有效释放，产能规模效益逐步显现，公司的盈利能力有望再上新平台。二、【市场份额有望进一步提升，新产品打开中期成长空间】公司在新势力中产品力优势强，目

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行业催化频出，关注“快充”浪潮下新机遇

■行业催化因素——“快充”车型解决补能焦虑 1）4月18日，理想汽车发布纯电解决方案，首款纯电车将型搭载宁德时代4C麒麟电池、提供800V超充技术，实现充电10分钟，续航400km。 2）6月29日，小鹏汽车旗下新款车型G6正式上市，标配800V快充技术，最高可实现充电10分钟，续航300km ■快充趋势明确，关注材料端的投资机遇 1）负极——快充的核心环节：石墨负极直接用于快充电池存在如扩散系数较低、析锂效应等问题，需对负极改性，改性方式包括二次造粒、碳包覆、掺硅，其中碳包覆的多孔通道可以为锂

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金海通：封测上游设备分选机龙头，弹性最强标的！

1、金海通深耕集成电路测试分选机领域，产品技术指标达到国际先进水平，主要应用于集成电路生产流程中的后道工序封装。金海通EXCEED系列是公司主要收入来源，占比90%以上 2、下游客户包括安靠、长电科技、通富微电等国内外顶尖封测公司，充分受益于CoWoS扩产，分选机有望爆量，全球空间20亿美金（约143亿人民币），其中金海通占比仅3%，国产替代空间巨大 3、间接供货AMD：金海通与TF AMD MICROELECTRONICS、苏州通富超威半导体有限公司有合作，向其销售集成电路测试分选机及备品备

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正元智慧：OPENAI加持下的高增长低估值AI+校园标的【HT计算机】

一、公司业务转型升级，上半年营收同比50%以上，净利润同比191-308%，逐步完成项目制到运营型业务结构转变。上半年运营型业务流水翻倍增长，全面转盈利，小兰洗衣，尼普顿等校园生活业务满负荷运行，为公司带来良好的现金流。随着三季度校园业务交付高峰，预计三季度营收进一步快速增长，完成全年营收翻倍目标。二、公司已经和OPENAI合作，董事长近期也赴美去微软总部考察OPENAI，最大化利用GPT开发高校应用，主要面向TOB校园业务端和TOC学生端，覆盖高校智慧服务，学生数字导师，智慧虚拟实验室和K1

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传艺科技：斩获海外车厂订单，坚定看好钠电行业大趋势！

一、【事件催化】传艺科技子公司传艺钠电于近日进入某全球知名的汽车制造商的供应链体系并获得其子公司的订单，由传艺钠电为其提供应用于乘用车领域的钠离子电池产品。二、【点评】传艺科技进入全球知名汽车制造商从行业角度来看，海外车厂与传艺签订《B2B User Agreement》，证明了海外车厂对钠电池产业化的肯定，深化了钠电池在乘用车领域应用的可行性；从公司角度来看，传艺获得正式进入海外车厂的供应链体系，获得相关供应商代码，并拿到小批量订单，证明了公司在钠电池领域性能参数、量产能力的领先性，公

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小商品城：义乌H1进出口数据亮眼，继续推荐

H1义乌进出口总值达2689.7亿元/+21%，其中出口2374.1亿元/+17%、进口315.6亿元/+63.4%，进出口、出口和进口值占全省份额分别为11.4%、13.7%和5.0%，占比分别提升1.5、1.5和1.7pct。 1039方式：H1义乌市通过市场采购贸易方式(1039模式)出口1810亿元/+19.1%，占义乌市出口总值的76.2%，拉动全市出口增长14.3pct；通过一般贸易进出口713.2亿元/+17.7%。新兴市场：H1义乌对非洲进出口493.8亿元/+31%，对拉丁美

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看好黄金板块配置，关注稀土和钴价反弹

1、美国6月零售销售数据环比增速低于预期，经济降温信号进一步夯实7月份最后一次加息预期。尽管后续金价仍可能受加息预期反复影响出现震荡，但随着美联储后续加息空间不断压缩，金价再度挑战更低水平的可能性较低，且黄金或为今年中报业绩确定性最强的板块之一，板块反弹有望延续，推荐中金黄金、山东黄金、建议关注招金矿业和中国黄金国际。 2、能源金属方面，钴价6月以来反弹超过20%，钴企业普遍处于股价和估值底部，相关企业二季度及下半年业绩展望向好，推荐华友钴业和洛阳钼业。上周稀土价格普涨，我们预计8月即将出台的稀

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美国对泰国轮胎企业复审初裁税率大降，轮胎设备龙头软控股份受益

一、事件美国对泰国轮胎企业复审初裁税率初步落地，税率降幅超预期2023年7月21日，美国商务部公布了对前期原审地区泰国的第一轮复审结果(目前正式文件还末公告)，泰国税率整体下降。当前美国对泰国乘用车和轻卡轮胎反倾销原审单独税率为住友14.59%，玲珑21.09%，其他泰国轮胎企业17.06%。根据森麒麟7月23日公告，反倾销复审初裁单独税率森麒麟降至1.24%，住友降至6.16%，其他泰国轮胎企业降至4.52%。税率下降将明显提升泰国轮胎企业出口至美国的订单及利润，并有望刺激轮胎企业进一步扩

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化工行业展望：下半年的供需预计会更积极一点

6月初基于三点理由推荐化工行业：一是ppi在5、6月份见底；二是成本端压力大幅减轻，化工品价差出现明显改善；三是政策的预期。从实际的情况来看，我们推荐的以万华、华鲁等为代表龙头企业、轮胎、PPO树脂等均有较好的表现。站在当前这个时间点，市场对于化工见底回升的趋势分歧不大。但普遍担忧的是回升的斜率。对于这个问题，我们从需求供给两个角度来理解。从需求端来看，目前来看有助于提升斜率的一是国内外补库周期的开始，上半年化工的去库存接近尾声！二是政策层面，市场预期已经极低。但政策本身是内生的，经济一弱必然

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海外市场需求稳定，23年6月光纤光缆海关数据已出

一、6月光纤出口量1,923吨，同比+2%，环比-5%；23年1-6月光纤累计出口量11,676吨，同比+75%，光纤出口量连续14个月超千吨，连续37个月同比正增长。二、7月4日，移动23-24年普缆集采落地：1）份额方面，CR4为60%，较21-22年集采提升6pct，前四分别为长飞光纤(19.36%)、烽火通信（15.48%）、中天科技（13.55%）和亨通光电（11.61%）;2）价格方面：根据CRU，尽管最终以人民币计价的光缆加权平均价格（含增值税）为73.00元/芯公里，与上次集采

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光伏行业：排产环比增长加速，后续需求会更强劲

1、在5月下旬到6月份组件普遍去库之后，7月份排产环比增幅5-10%，意味着组件相关制造端基本结束去库。8月份组件各环节排产进一步回升，目前综合各环节来看，环比增幅在10-15%左右，具体情况如下，组件：组件出货前四家，8月排产分别环比10-15%、环比15%、环比10%、环比10%，二线组件偏差略大10-30%，出口几家组件公司8月环比超30%。辅材：胶膜主要公司7月环比接近20%，8月20-30%；胶膜另外一家因为基数因素7月环比40%，8月预计10%以上。近期很多胶膜企业发了提价函，

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晶科能源
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隆基绿能
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奥特维

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2023-07-25 12:26:45

柏楚电子:机器人产业逻辑&下游复苏

机器人已经进入软件定义阶段，之前市场一直关注的是机器人的硬件核心组件，对机器人的软件架构和未来演化核心变量了解并不多。我们认为，就像汽车一样，机器人已经逐步进入软件定义阶段，机器人不再是一个机械制造品（迭代慢/软硬高度耦合），而逐步演化为IT产品（迭代快速/软硬解耦）。柏楚电子：机器人布局（目前主要是工业机器人） 1、机器人控制器：机器人三大核心组件之一 2、机器人中间层：泛操作系统，基于VxWorks的类中间件平台，类似于ROS。这一部分是未来机器人对接上层功能软件的核心层。 3、功能软件：

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柏楚电子

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2023-07-25 12:25:55

圣农发展：5亿到10亿，一个小目标将落地，重视白鸡龙头成长性！

一、事件：公司拟以自有资金1.75亿元收购德成农牧77.7%的合伙份额。收购完成后，预计今年9月起德成农牧及其子公司甘肃圣越农牧（白鸡一体化优质标的，德成农牧持股60%）将纳入合并报表。本次关联交易已由董事会审议通过。二、观点： 1、收购助力量增，预计公司并表产能有望破7亿！此次并购标的圣越农牧产业链涵盖饲料、父母代及商品代养殖、屠宰及鸡肉销售等环节，现有白鸡年产能近1亿羽，2025年目标产能1.2亿羽。本次收购完成后，预计公司产能规模将扩增至7+亿羽，助力2025年10亿羽产能目标。若顺

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圣农发展

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2023-07-24 19:39:49

万兴科技：AI照相馆已上线，AIGC产品速度持续超预期

一、AI照相馆早已上线、切中用户肖像需求。万兴科技旗下Pixpic已于今年上线，主打生成定制肖像照片。1）从功能来看，用户只需上传10张人物照片，即可生成期望风格的肖像照。2）从用户来看，主要在海外发行，对生成欧美人像更擅长。3）从渠道来看，目前已上线Google Play Store，预计8月份起会考虑上线网页版、Apple等更多平台。二、收费模式清晰、有望逐步观察到收入流水。目前，Al Art Photo Generator采用订阅制、按次数收费。移动端限时免费生成30张，后续是增值购

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万兴科技

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2023-07-24 11:45:25

耐科装备：突围新方向！打破国外垄断！看三倍空间!

一、次新小市值半导体，先进封装设备打破国外垄断！300%市值增长空间! 1)公司半导体全自动塑料封装设备打破国外垄断。据媒体报道，日本TOWA、YAMADA等公司长期垄断半导体全自动塑料封装设备市场，由于芯片应用领域不断拓展，每年新增市场规模约40亿元。封测设备国产化率不足5%，国产替代刻不容缓！ 2)根据通富微电出具的《确认函》，公司自动塑封设备总体性能表现优良，在多个指标上和行业龙头 YAMADA、TOWA基本相当，可达到国外设备性能功能95%以上，甚至部分性能指标已超越国外设备。 3)假设

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耐科装备

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2023-07-24 11:43:21

岱勒新材：高弹性的成长型公司，经营拐点曙光初现

一、【金刚线价值量具备非通缩表现，量利齐升驱动业绩超预期】光伏硅片产能扩张提速，细线化与薄片化带动金刚线线耗增加，双因素推动金刚线市场扩容。目前公司的在手订单充沛，同时产销率持续处于高位，有助于后续扩充的产能得到稳定释放。公司进行自主研发和设备技术改造，推广应用行业领先的“20线机”设备，大幅提升人机效率、生产效率。Q2以来随着产能的进一步扩大和有效释放，产能规模效益逐步显现，公司的盈利能力有望再上新平台。二、【市场份额有望进一步提升，新产品打开中期成长空间】公司在新势力中产品力优势强，目

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岱勒新材

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2023-07-24 11:41:44

行业催化频出，关注“快充”浪潮下新机遇

■行业催化因素——“快充”车型解决补能焦虑 1）4月18日，理想汽车发布纯电解决方案，首款纯电车将型搭载宁德时代4C麒麟电池、提供800V超充技术，实现充电10分钟，续航400km。 2）6月29日，小鹏汽车旗下新款车型G6正式上市，标配800V快充技术，最高可实现充电10分钟，续航300km ■快充趋势明确，关注材料端的投资机遇 1）负极——快充的核心环节：石墨负极直接用于快充电池存在如扩散系数较低、析锂效应等问题，需对负极改性，改性方式包括二次造粒、碳包覆、掺硅，其中碳包覆的多孔通道可以为锂

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黑猫股份
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信德新材

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2023-07-24 11:38:53

金海通：封测上游设备分选机龙头，弹性最强标的！

1、金海通深耕集成电路测试分选机领域，产品技术指标达到国际先进水平，主要应用于集成电路生产流程中的后道工序封装。金海通EXCEED系列是公司主要收入来源，占比90%以上 2、下游客户包括安靠、长电科技、通富微电等国内外顶尖封测公司，充分受益于CoWoS扩产，分选机有望爆量，全球空间20亿美金（约143亿人民币），其中金海通占比仅3%，国产替代空间巨大 3、间接供货AMD：金海通与TF AMD MICROELECTRONICS、苏州通富超威半导体有限公司有合作，向其销售集成电路测试分选机及备品备

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金海通

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2023-07-24 11:38:18

正元智慧：OPENAI加持下的高增长低估值AI+校园标的【HT计算机】

一、公司业务转型升级，上半年营收同比50%以上，净利润同比191-308%，逐步完成项目制到运营型业务结构转变。上半年运营型业务流水翻倍增长，全面转盈利，小兰洗衣，尼普顿等校园生活业务满负荷运行，为公司带来良好的现金流。随着三季度校园业务交付高峰，预计三季度营收进一步快速增长，完成全年营收翻倍目标。二、公司已经和OPENAI合作，董事长近期也赴美去微软总部考察OPENAI，最大化利用GPT开发高校应用，主要面向TOB校园业务端和TOC学生端，覆盖高校智慧服务，学生数字导师，智慧虚拟实验室和K1

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正元智慧

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2023-07-24 11:36:37

传艺科技：斩获海外车厂订单，坚定看好钠电行业大趋势！

一、【事件催化】传艺科技子公司传艺钠电于近日进入某全球知名的汽车制造商的供应链体系并获得其子公司的订单，由传艺钠电为其提供应用于乘用车领域的钠离子电池产品。二、【点评】传艺科技进入全球知名汽车制造商从行业角度来看，海外车厂与传艺签订《B2B User Agreement》，证明了海外车厂对钠电池产业化的肯定，深化了钠电池在乘用车领域应用的可行性；从公司角度来看，传艺获得正式进入海外车厂的供应链体系，获得相关供应商代码，并拿到小批量订单，证明了公司在钠电池领域性能参数、量产能力的领先性，公

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传艺科技
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2023-07-24 09:14:20

小商品城：义乌H1进出口数据亮眼，继续推荐

H1义乌进出口总值达2689.7亿元/+21%，其中出口2374.1亿元/+17%、进口315.6亿元/+63.4%，进出口、出口和进口值占全省份额分别为11.4%、13.7%和5.0%，占比分别提升1.5、1.5和1.7pct。 1039方式：H1义乌市通过市场采购贸易方式(1039模式)出口1810亿元/+19.1%，占义乌市出口总值的76.2%，拉动全市出口增长14.3pct；通过一般贸易进出口713.2亿元/+17.7%。新兴市场：H1义乌对非洲进出口493.8亿元/+31%，对拉丁美

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小商品城

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2023-07-24 09:13:13

看好黄金板块配置，关注稀土和钴价反弹

1、美国6月零售销售数据环比增速低于预期，经济降温信号进一步夯实7月份最后一次加息预期。尽管后续金价仍可能受加息预期反复影响出现震荡，但随着美联储后续加息空间不断压缩，金价再度挑战更低水平的可能性较低，且黄金或为今年中报业绩确定性最强的板块之一，板块反弹有望延续，推荐中金黄金、山东黄金、建议关注招金矿业和中国黄金国际。 2、能源金属方面，钴价6月以来反弹超过20%，钴企业普遍处于股价和估值底部，相关企业二季度及下半年业绩展望向好，推荐华友钴业和洛阳钼业。上周稀土价格普涨，我们预计8月即将出台的稀

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2023-07-24 09:11:46

美国对泰国轮胎企业复审初裁税率大降，轮胎设备龙头软控股份受益

一、事件美国对泰国轮胎企业复审初裁税率初步落地，税率降幅超预期2023年7月21日，美国商务部公布了对前期原审地区泰国的第一轮复审结果(目前正式文件还末公告)，泰国税率整体下降。当前美国对泰国乘用车和轻卡轮胎反倾销原审单独税率为住友14.59%，玲珑21.09%，其他泰国轮胎企业17.06%。根据森麒麟7月23日公告，反倾销复审初裁单独税率森麒麟降至1.24%，住友降至6.16%，其他泰国轮胎企业降至4.52%。税率下降将明显提升泰国轮胎企业出口至美国的订单及利润，并有望刺激轮胎企业进一步扩

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2023-07-22 21:15:47

化工行业展望：下半年的供需预计会更积极一点

6月初基于三点理由推荐化工行业：一是ppi在5、6月份见底；二是成本端压力大幅减轻，化工品价差出现明显改善；三是政策的预期。从实际的情况来看，我们推荐的以万华、华鲁等为代表龙头企业、轮胎、PPO树脂等均有较好的表现。站在当前这个时间点，市场对于化工见底回升的趋势分歧不大。但普遍担忧的是回升的斜率。对于这个问题，我们从需求供给两个角度来理解。从需求端来看，目前来看有助于提升斜率的一是国内外补库周期的开始，上半年化工的去库存接近尾声！二是政策层面，市场预期已经极低。但政策本身是内生的，经济一弱必然

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巨化股份
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万华化学

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2023-07-22 21:13:35

海外市场需求稳定，23年6月光纤光缆海关数据已出

一、6月光纤出口量1,923吨，同比+2%，环比-5%；23年1-6月光纤累计出口量11,676吨，同比+75%，光纤出口量连续14个月超千吨，连续37个月同比正增长。二、7月4日，移动23-24年普缆集采落地：1）份额方面，CR4为60%，较21-22年集采提升6pct，前四分别为长飞光纤(19.36%)、烽火通信（15.48%）、中天科技（13.55%）和亨通光电（11.61%）;2）价格方面：根据CRU，尽管最终以人民币计价的光缆加权平均价格（含增值税）为73.00元/芯公里，与上次集采

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