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2023-06-20 16:45:40

互联网信息服务深度合成管理规定发布，大厂AI应用商业化进入加速期

一、事件：23年6月20日，国家网信办发布境内深度合成服务算法备案清单（2023年6月）。本次报备共披露阿里、腾讯、百度、美团、抖音在内的18家公司共计41种算法，包括语音、文字、图像、音频生成与交互技术，涵盖领域包括智能客服、即时通讯、视频剪辑与文字、图像多模态交互场景等。二、AI行业应用备案走向规范化、标准化。22年以来多项指导意见、征求意见稿推进AI行业监管标准落地，此次清单是继22年12月《互联网信息服务深度合成管理规定》后，明确披露了深度合成技术服务的在案算法，确定了不同场景下深度合

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2023-06-20 16:43:54

光伏板块研判：如箭在弦——光伏行业6月景气度

1、6月硅料延续下跌，本周致密料价格进一步跌至6万元/吨水平，据产业反馈致密料5-6万元/吨亦有成交。同时我们了解到，硅片环节酝酿涨价。目前硅料价格已触及部分企业成本线，3家企业受此影响停产检修，东立、宝丰投产预期亦主动延后。需求端，7月初步摸排一体化龙头整体排产预计环比增长，部分企业反馈暂为5%-10%水平。综合供需两端，我们认为上游价格已经来到底部区间，需求释放将持续加强。 2、上游价格触底，下游顺价，会有两点趋势更为清晰：一是跌价刺激需求，二是产业链利润重新均衡分配。我们强调价格见底的信号

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2023-06-20 16:42:30

华依科技：FSD赋能智能驾驶测试业务，人形机器人有望推动IMU放量！

一、惯性测量单元IMU：人形机器人需要大量传感器用于测量和估计机器人状态、联系信息以及相对于世界的全球位置。除了关节电流传感器和关节角度编码器外，主要使用的传感器是立体视觉相机、惯性测量单元（IMU）和脚部接触力传感器。IMU是测量物体三轴姿态角(或角速率)以及加速度的装置，大多用在需要进行运动控制的设备，如汽车和机器人。公司高精度惯导业务依托强大的软件开发团队、跨学科专家的鼎力加盟和智能软件算法的快速迭代，公司IMU产品进度保持行业领先，实现应用层产品的率先落地。公司具备虚拟传感器级联技术

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2023-06-13 21:07:17

国盛计算机：360智脑大模型应用发布会亮点总结快递

一、多模态生成能力表现亮眼。具备多模态能力，并现场播放: 1、文生图: 根据文字描述生成图片； 2、图生图: 如身份证生成证件照、证件照换背景; 3、图生文: 根据图片描述、判断图片不合理之处， 4、视频理解: 检测视频中车辆、广告牌、高层建筑等物体; 5、文生视频: 如奔跑野马、熊猫划船等。二、数字人为C端和B端赋能。 1、目前分为名人IP数字助理两大类，以360智脑为支撑，数字人形象可模仿声音、思维等。 2、现场演示诸葛亮、马斯克等角色对话，得体风趣。 3、可上传知识库，自建角色，如周鸿

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2023-06-09 08:29:51

中控技术：沙特阿美项目重大突破。预计景气正常乐观，持续成长！

一、事件驱动： 6月8日，公司官方公众号披露，中控技术成功中标沙特阿美控股企业、全球最大单体船厂——沙特国际海事工业（IMI，International Maritime Industries）数千万人民币大单。二、点评： 1、IMI项目是中控技术离散项目的重大突破。IMI是中东海湾地区生产能力最强、规模最大的造船厂，也是全球最大的单体船厂，中控技术以压倒性优势，在与众多国际一流厂商的竞标中脱颖而出，充分展示出中控技术在离散行业的全球竞争力。该项目是中控技术首次在中东地区承接国际大型船务企业的

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2023-06-08 18:36:01

优刻得：数据有供应、算力更实惠、模型更安全、应用好落地、AI服务国家队

一、优刻得为上海数据交易所首批签约数商之一，可为AI初创企业提供数据流通与计算平台，弥合大厂竞争鸿沟。二、IaaS实力领先，智算服务性价比突出：优刻得与沐曦达成战略合作（ https://mp.weixin.qq.com/s/kebRfzW0vHxWeW0M5cvRQA ），公司乌兰察布、上海青浦恰好处于投产期，两大IDC都处于发改委“东数西算”政策8大节点之内，可有电价税费等优惠，乌兰察布已部署GPU高性能计算产品，比如上线了部分A100、V100S、MI100；三、优刻得定位于中立、安全

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2023-06-08 11:30:23

紫光国微：A股业绩最好的IC设计公司，位置低预期差大

1.A股业绩最好的IC设计公司一季度营收17.23亿，同比+239%，单季度历史新高，归母：4507万，同比扭亏。预期二季度受益于a.机顶盒芯片移动招标交付确认，电信联通招标落地份额提升；b.存储产品量价齐升；c.高价晶圆存货出清；环比同比预计均有翻倍以上高增，全年看4-6亿业绩，25年营收有望超100亿，未来NPU放量有望显著拉高公司综合净利率至10%以上。 2.IPTV份额持续提升公司4K新一代机顶盒的解码芯片在22年初推出市场，在23年1月份开标的中国移动机顶盒项目，公司份额超过了三分

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2023-06-06 20:20:47

光伏：N型时代开启，产业红利刚刚起步

一、N型时代开始去年开始，N型组件在海外就比较受欢迎。今年以来，国内中型以上绿电公司招标几乎都有N型组件，华能、大唐、华电、中核等企业多个大项目，N型比例均超4成，终端市场对N型组件接受度两年之内实现了大跃迁。目前领先企业量产TOPCon单面组件功率达580W（同尺寸PERC近550W），明年有较大可能爬升到600W，TOPCon针对PERC的碾压优势已经形成。国内N型TOPCon组件对PERC组件的溢价，从年初0.06元/W爬升到目前0.11元/W，伴随效率提升，溢价有望放大。目前TOP

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联得装备：基本面优秀，果链助推，坚定看好。

一、基本面（1）财务数据页验证了下边第7条的发展情况，公司2021年开始研发费用大幅上升、占营业收入10%以上，主要是靠自研切入了半导体、机器人领域，根据2022年经营情况以及2023年一季报业绩反馈，公司自研能力优秀，公司发展前景远大。（2）2022年业绩数据显示，公司毛利率、净利率开始反转，结束了疫情以来的下降局面，稳步向疫情前水平恢复。2023年一季报公司营业收入、净利润是2016年上市以来历年最佳。公司从未进行外延并购，商誉持续多年为零，表明公司内生增长强劲，PE估值有较大提升空间。

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2023-05-26 16:56:57

科伦药业:趋势良好，TROP2-ADC公布优异EGFR耐药肺癌II期数据

一、技术面科伦药业趋势良好，量价配合良性。二、消息面科伦药业于ASCO2023会议公布SKB264（TROP2 ADC）NSCLC全球II期试验结果，数据亮眼。可评估39例患者（5mg/kg，Q2W）ORR为44%，DoR为9.3个月。既往EGFR-TKI治疗失败的EGFR突变亚组（50%前线≥一种化疗）:ORR为60%，DCR为100%，mPFS为11.1个月。在EGFR野生型亚组（PD-1治疗失败，前线=2）：ORR为26%，DCR为89%，mPFS为5.3个月。安全性良好：常见≥3

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2023-05-11 20:16:21

游戏：不惧调整，AI 3D趋势确定，Q2产品周期拉开，下半年有望进入双击阶段

一、近期板块有所调整，但我们认为当前24x的估值中枢具备强支撑（景气度、产品催化、业绩拐点、AI趋势）。二、Q2我们认为是游戏行业迎来拐点的季度（供给起来/基数下去），产品催化和业绩节奏变得更为重要，也是增量资金更看重的安全边际。产品方面，Q2三七、恺英、完美等均有重点产品；业绩节奏上我们预计Q2拐点的有巨人、完美；Q3拐点的三七、电魂、恺英；三、Q4拐点的吉比特，泰岳预计全年稳健。各家进入拐点之后至少4个季度的增速都会非常亮眼，可能出现上半年提PE、下半年提EPS或EPS+PE双击的趋势。

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昆仑万维：把握回调机会，AGI及AIGC战略清晰逐渐落地

一、大模型里面的“小”公司，效果超出市场预期。根据5月17日发布会内容及我们的测试，“天工”3.5整体处于国内同类产品领先水平，文本写作接近ChatGPT水平，中文语境中表现甚至更好，连续对话体验优于国内同类产品，整合效果超出市场预期。二、兼具模型能力及应用能力。“天工”3.5兼具应用场景，未来期待AGI及AI+应用率先落地。公司已将StarX和ArkGames合并升级为StarArk，聚焦音乐AI与游戏AI方向，将于2023年年内陆续发布产品。同时公司在应用端具备出色的承接场景，公司音乐AI

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如何看国六b排放标准实施时间延后对市场的影响

一、政策面昨天有关部门发布政策通知，7月1日起，全国范围内全面实施国六b；针对RDE报告为“仅监测”的车型，给与半年过渡期，允许销售至23年12月31日。二、解读表面上7月1日的执行时间不变，但实际效果是推迟到年底，消除了行业重大风险。因为国六A的车型极少，且这部分车型在3月新车生产已经切换，所以7月1日前按照正常节奏消化掉所有库存没有任何悬念。3月起，业内人士真正的担心是国六b的RDE（实际行驶污染物排放试验），因为此前国六b车型并没有做RDE限制的要求，所以很多“国六b”车型其实仅仅做

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科大讯飞：星火大模型发布超预期，大模型+产品闭环生态打通【天风计算机】

一、今天下午星火大模型现场展示，展示了文本生成、逻辑推理、数学运算、代码生成、文本翻译纠错、多模态输出和输入能力，支持语音和图片输入，支持语音和虚拟人输出，现场回答效果佳。二、大模型迭代节奏铺排： 1）6月9日，突破开放式问答，多轮对话、数学能力加强； 2）8月15日，代码能力提升，多模态交互能力开放给客户； 3）10月24日，星火在中文通用能力超过chatGPT，英文能力上对标chatGPT。推出医疗行业大模型，超过GPT4。三、点评 1）从发布会看，生成速度非常快。比GPT还快，是直接出

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赛腾股份：低估的半导体设备标的，现价仍然值得重点关注

一、订单充足加速确认，Q1收入端实现高速增长 2023Q1公司实现营收7.15亿元，同比+68.87%，收入端加速增长，好于我们预期，主要系在手订单充足。截至2022年底，公司合同负债和存货分别为4.95和16.20亿元，分别同比+90%和+94%，2023年相关订单加速确认收入。分产品看，3C设备仍然是公司主要收入来源，在消费电子终端疲软的背景下，仍实现快速增长；半导体设备受益于硅片厂持续扩产以及公司半导体检测设备产品线持续丰富，延续快速增长势头。二、毛利率改善&财务费用率下降，利润端表现超

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互联网信息服务深度合成管理规定发布，大厂AI应用商业化进入加速期

一、事件：23年6月20日，国家网信办发布境内深度合成服务算法备案清单（2023年6月）。本次报备共披露阿里、腾讯、百度、美团、抖音在内的18家公司共计41种算法，包括语音、文字、图像、音频生成与交互技术，涵盖领域包括智能客服、即时通讯、视频剪辑与文字、图像多模态交互场景等。二、AI行业应用备案走向规范化、标准化。22年以来多项指导意见、征求意见稿推进AI行业监管标准落地，此次清单是继22年12月《互联网信息服务深度合成管理规定》后，明确披露了深度合成技术服务的在案算法，确定了不同场景下深度合

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光伏板块研判：如箭在弦——光伏行业6月景气度

1、6月硅料延续下跌，本周致密料价格进一步跌至6万元/吨水平，据产业反馈致密料5-6万元/吨亦有成交。同时我们了解到，硅片环节酝酿涨价。目前硅料价格已触及部分企业成本线，3家企业受此影响停产检修，东立、宝丰投产预期亦主动延后。需求端，7月初步摸排一体化龙头整体排产预计环比增长，部分企业反馈暂为5%-10%水平。综合供需两端，我们认为上游价格已经来到底部区间，需求释放将持续加强。 2、上游价格触底，下游顺价，会有两点趋势更为清晰：一是跌价刺激需求，二是产业链利润重新均衡分配。我们强调价格见底的信号

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华依科技：FSD赋能智能驾驶测试业务，人形机器人有望推动IMU放量！

一、惯性测量单元IMU：人形机器人需要大量传感器用于测量和估计机器人状态、联系信息以及相对于世界的全球位置。除了关节电流传感器和关节角度编码器外，主要使用的传感器是立体视觉相机、惯性测量单元（IMU）和脚部接触力传感器。IMU是测量物体三轴姿态角(或角速率)以及加速度的装置，大多用在需要进行运动控制的设备，如汽车和机器人。公司高精度惯导业务依托强大的软件开发团队、跨学科专家的鼎力加盟和智能软件算法的快速迭代，公司IMU产品进度保持行业领先，实现应用层产品的率先落地。公司具备虚拟传感器级联技术

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国盛计算机：360智脑大模型应用发布会亮点总结快递

一、多模态生成能力表现亮眼。具备多模态能力，并现场播放: 1、文生图: 根据文字描述生成图片； 2、图生图: 如身份证生成证件照、证件照换背景; 3、图生文: 根据图片描述、判断图片不合理之处， 4、视频理解: 检测视频中车辆、广告牌、高层建筑等物体; 5、文生视频: 如奔跑野马、熊猫划船等。二、数字人为C端和B端赋能。 1、目前分为名人IP数字助理两大类，以360智脑为支撑，数字人形象可模仿声音、思维等。 2、现场演示诸葛亮、马斯克等角色对话，得体风趣。 3、可上传知识库，自建角色，如周鸿

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中控技术：沙特阿美项目重大突破。预计景气正常乐观，持续成长！

一、事件驱动： 6月8日，公司官方公众号披露，中控技术成功中标沙特阿美控股企业、全球最大单体船厂——沙特国际海事工业（IMI，International Maritime Industries）数千万人民币大单。二、点评： 1、IMI项目是中控技术离散项目的重大突破。IMI是中东海湾地区生产能力最强、规模最大的造船厂，也是全球最大的单体船厂，中控技术以压倒性优势，在与众多国际一流厂商的竞标中脱颖而出，充分展示出中控技术在离散行业的全球竞争力。该项目是中控技术首次在中东地区承接国际大型船务企业的

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优刻得：数据有供应、算力更实惠、模型更安全、应用好落地、AI服务国家队

一、优刻得为上海数据交易所首批签约数商之一，可为AI初创企业提供数据流通与计算平台，弥合大厂竞争鸿沟。二、IaaS实力领先，智算服务性价比突出：优刻得与沐曦达成战略合作（ https://mp.weixin.qq.com/s/kebRfzW0vHxWeW0M5cvRQA ），公司乌兰察布、上海青浦恰好处于投产期，两大IDC都处于发改委“东数西算”政策8大节点之内，可有电价税费等优惠，乌兰察布已部署GPU高性能计算产品，比如上线了部分A100、V100S、MI100；三、优刻得定位于中立、安全

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紫光国微：A股业绩最好的IC设计公司，位置低预期差大

1.A股业绩最好的IC设计公司一季度营收17.23亿，同比+239%，单季度历史新高，归母：4507万，同比扭亏。预期二季度受益于a.机顶盒芯片移动招标交付确认，电信联通招标落地份额提升；b.存储产品量价齐升；c.高价晶圆存货出清；环比同比预计均有翻倍以上高增，全年看4-6亿业绩，25年营收有望超100亿，未来NPU放量有望显著拉高公司综合净利率至10%以上。 2.IPTV份额持续提升公司4K新一代机顶盒的解码芯片在22年初推出市场，在23年1月份开标的中国移动机顶盒项目，公司份额超过了三分

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光伏：N型时代开启，产业红利刚刚起步

一、N型时代开始去年开始，N型组件在海外就比较受欢迎。今年以来，国内中型以上绿电公司招标几乎都有N型组件，华能、大唐、华电、中核等企业多个大项目，N型比例均超4成，终端市场对N型组件接受度两年之内实现了大跃迁。目前领先企业量产TOPCon单面组件功率达580W（同尺寸PERC近550W），明年有较大可能爬升到600W，TOPCon针对PERC的碾压优势已经形成。国内N型TOPCon组件对PERC组件的溢价，从年初0.06元/W爬升到目前0.11元/W，伴随效率提升，溢价有望放大。目前TOP

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联得装备：基本面优秀，果链助推，坚定看好。

一、基本面（1）财务数据页验证了下边第7条的发展情况，公司2021年开始研发费用大幅上升、占营业收入10%以上，主要是靠自研切入了半导体、机器人领域，根据2022年经营情况以及2023年一季报业绩反馈，公司自研能力优秀，公司发展前景远大。（2）2022年业绩数据显示，公司毛利率、净利率开始反转，结束了疫情以来的下降局面，稳步向疫情前水平恢复。2023年一季报公司营业收入、净利润是2016年上市以来历年最佳。公司从未进行外延并购，商誉持续多年为零，表明公司内生增长强劲，PE估值有较大提升空间。

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科伦药业:趋势良好，TROP2-ADC公布优异EGFR耐药肺癌II期数据

一、技术面科伦药业趋势良好，量价配合良性。二、消息面科伦药业于ASCO2023会议公布SKB264（TROP2 ADC）NSCLC全球II期试验结果，数据亮眼。可评估39例患者（5mg/kg，Q2W）ORR为44%，DoR为9.3个月。既往EGFR-TKI治疗失败的EGFR突变亚组（50%前线≥一种化疗）:ORR为60%，DCR为100%，mPFS为11.1个月。在EGFR野生型亚组（PD-1治疗失败，前线=2）：ORR为26%，DCR为89%，mPFS为5.3个月。安全性良好：常见≥3

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游戏：不惧调整，AI 3D趋势确定，Q2产品周期拉开，下半年有望进入双击阶段

一、近期板块有所调整，但我们认为当前24x的估值中枢具备强支撑（景气度、产品催化、业绩拐点、AI趋势）。二、Q2我们认为是游戏行业迎来拐点的季度（供给起来/基数下去），产品催化和业绩节奏变得更为重要，也是增量资金更看重的安全边际。产品方面，Q2三七、恺英、完美等均有重点产品；业绩节奏上我们预计Q2拐点的有巨人、完美；Q3拐点的三七、电魂、恺英；三、Q4拐点的吉比特，泰岳预计全年稳健。各家进入拐点之后至少4个季度的增速都会非常亮眼，可能出现上半年提PE、下半年提EPS或EPS+PE双击的趋势。

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一、大模型里面的“小”公司，效果超出市场预期。根据5月17日发布会内容及我们的测试，“天工”3.5整体处于国内同类产品领先水平，文本写作接近ChatGPT水平，中文语境中表现甚至更好，连续对话体验优于国内同类产品，整合效果超出市场预期。二、兼具模型能力及应用能力。“天工”3.5兼具应用场景，未来期待AGI及AI+应用率先落地。公司已将StarX和ArkGames合并升级为StarArk，聚焦音乐AI与游戏AI方向，将于2023年年内陆续发布产品。同时公司在应用端具备出色的承接场景，公司音乐AI

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一、政策面昨天有关部门发布政策通知，7月1日起，全国范围内全面实施国六b；针对RDE报告为“仅监测”的车型，给与半年过渡期，允许销售至23年12月31日。二、解读表面上7月1日的执行时间不变，但实际效果是推迟到年底，消除了行业重大风险。因为国六A的车型极少，且这部分车型在3月新车生产已经切换，所以7月1日前按照正常节奏消化掉所有库存没有任何悬念。3月起，业内人士真正的担心是国六b的RDE（实际行驶污染物排放试验），因为此前国六b车型并没有做RDE限制的要求，所以很多“国六b”车型其实仅仅做

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科大讯飞：星火大模型发布超预期，大模型+产品闭环生态打通【天风计算机】

一、今天下午星火大模型现场展示，展示了文本生成、逻辑推理、数学运算、代码生成、文本翻译纠错、多模态输出和输入能力，支持语音和图片输入，支持语音和虚拟人输出，现场回答效果佳。二、大模型迭代节奏铺排： 1）6月9日，突破开放式问答，多轮对话、数学能力加强； 2）8月15日，代码能力提升，多模态交互能力开放给客户； 3）10月24日，星火在中文通用能力超过chatGPT，英文能力上对标chatGPT。推出医疗行业大模型，超过GPT4。三、点评 1）从发布会看，生成速度非常快。比GPT还快，是直接出

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赛腾股份：低估的半导体设备标的，现价仍然值得重点关注

一、订单充足加速确认，Q1收入端实现高速增长 2023Q1公司实现营收7.15亿元，同比+68.87%，收入端加速增长，好于我们预期，主要系在手订单充足。截至2022年底，公司合同负债和存货分别为4.95和16.20亿元，分别同比+90%和+94%，2023年相关订单加速确认收入。分产品看，3C设备仍然是公司主要收入来源，在消费电子终端疲软的背景下，仍实现快速增长；半导体设备受益于硅片厂持续扩产以及公司半导体检测设备产品线持续丰富，延续快速增长势头。二、毛利率改善&财务费用率下降，利润端表现超

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互联网信息服务深度合成管理规定发布，大厂AI应用商业化进入加速期

一、事件：23年6月20日，国家网信办发布境内深度合成服务算法备案清单（2023年6月）。本次报备共披露阿里、腾讯、百度、美团、抖音在内的18家公司共计41种算法，包括语音、文字、图像、音频生成与交互技术，涵盖领域包括智能客服、即时通讯、视频剪辑与文字、图像多模态交互场景等。二、AI行业应用备案走向规范化、标准化。22年以来多项指导意见、征求意见稿推进AI行业监管标准落地，此次清单是继22年12月《互联网信息服务深度合成管理规定》后，明确披露了深度合成技术服务的在案算法，确定了不同场景下深度合

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光伏板块研判：如箭在弦——光伏行业6月景气度

1、6月硅料延续下跌，本周致密料价格进一步跌至6万元/吨水平，据产业反馈致密料5-6万元/吨亦有成交。同时我们了解到，硅片环节酝酿涨价。目前硅料价格已触及部分企业成本线，3家企业受此影响停产检修，东立、宝丰投产预期亦主动延后。需求端，7月初步摸排一体化龙头整体排产预计环比增长，部分企业反馈暂为5%-10%水平。综合供需两端，我们认为上游价格已经来到底部区间，需求释放将持续加强。 2、上游价格触底，下游顺价，会有两点趋势更为清晰：一是跌价刺激需求，二是产业链利润重新均衡分配。我们强调价格见底的信号

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华依科技：FSD赋能智能驾驶测试业务，人形机器人有望推动IMU放量！

一、惯性测量单元IMU：人形机器人需要大量传感器用于测量和估计机器人状态、联系信息以及相对于世界的全球位置。除了关节电流传感器和关节角度编码器外，主要使用的传感器是立体视觉相机、惯性测量单元（IMU）和脚部接触力传感器。IMU是测量物体三轴姿态角(或角速率)以及加速度的装置，大多用在需要进行运动控制的设备，如汽车和机器人。公司高精度惯导业务依托强大的软件开发团队、跨学科专家的鼎力加盟和智能软件算法的快速迭代，公司IMU产品进度保持行业领先，实现应用层产品的率先落地。公司具备虚拟传感器级联技术

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2023-06-13 21:07:17

国盛计算机：360智脑大模型应用发布会亮点总结快递

一、多模态生成能力表现亮眼。具备多模态能力，并现场播放: 1、文生图: 根据文字描述生成图片； 2、图生图: 如身份证生成证件照、证件照换背景; 3、图生文: 根据图片描述、判断图片不合理之处， 4、视频理解: 检测视频中车辆、广告牌、高层建筑等物体; 5、文生视频: 如奔跑野马、熊猫划船等。二、数字人为C端和B端赋能。 1、目前分为名人IP数字助理两大类，以360智脑为支撑，数字人形象可模仿声音、思维等。 2、现场演示诸葛亮、马斯克等角色对话，得体风趣。 3、可上传知识库，自建角色，如周鸿

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中控技术：沙特阿美项目重大突破。预计景气正常乐观，持续成长！

一、事件驱动： 6月8日，公司官方公众号披露，中控技术成功中标沙特阿美控股企业、全球最大单体船厂——沙特国际海事工业（IMI，International Maritime Industries）数千万人民币大单。二、点评： 1、IMI项目是中控技术离散项目的重大突破。IMI是中东海湾地区生产能力最强、规模最大的造船厂，也是全球最大的单体船厂，中控技术以压倒性优势，在与众多国际一流厂商的竞标中脱颖而出，充分展示出中控技术在离散行业的全球竞争力。该项目是中控技术首次在中东地区承接国际大型船务企业的

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优刻得：数据有供应、算力更实惠、模型更安全、应用好落地、AI服务国家队

一、优刻得为上海数据交易所首批签约数商之一，可为AI初创企业提供数据流通与计算平台，弥合大厂竞争鸿沟。二、IaaS实力领先，智算服务性价比突出：优刻得与沐曦达成战略合作（ https://mp.weixin.qq.com/s/kebRfzW0vHxWeW0M5cvRQA ），公司乌兰察布、上海青浦恰好处于投产期，两大IDC都处于发改委“东数西算”政策8大节点之内，可有电价税费等优惠，乌兰察布已部署GPU高性能计算产品，比如上线了部分A100、V100S、MI100；三、优刻得定位于中立、安全

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2023-06-08 11:30:23

紫光国微：A股业绩最好的IC设计公司，位置低预期差大

1.A股业绩最好的IC设计公司一季度营收17.23亿，同比+239%，单季度历史新高，归母：4507万，同比扭亏。预期二季度受益于a.机顶盒芯片移动招标交付确认，电信联通招标落地份额提升；b.存储产品量价齐升；c.高价晶圆存货出清；环比同比预计均有翻倍以上高增，全年看4-6亿业绩，25年营收有望超100亿，未来NPU放量有望显著拉高公司综合净利率至10%以上。 2.IPTV份额持续提升公司4K新一代机顶盒的解码芯片在22年初推出市场，在23年1月份开标的中国移动机顶盒项目，公司份额超过了三分

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光伏：N型时代开启，产业红利刚刚起步

一、N型时代开始去年开始，N型组件在海外就比较受欢迎。今年以来，国内中型以上绿电公司招标几乎都有N型组件，华能、大唐、华电、中核等企业多个大项目，N型比例均超4成，终端市场对N型组件接受度两年之内实现了大跃迁。目前领先企业量产TOPCon单面组件功率达580W（同尺寸PERC近550W），明年有较大可能爬升到600W，TOPCon针对PERC的碾压优势已经形成。国内N型TOPCon组件对PERC组件的溢价，从年初0.06元/W爬升到目前0.11元/W，伴随效率提升，溢价有望放大。目前TOP

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联得装备：基本面优秀，果链助推，坚定看好。

一、基本面（1）财务数据页验证了下边第7条的发展情况，公司2021年开始研发费用大幅上升、占营业收入10%以上，主要是靠自研切入了半导体、机器人领域，根据2022年经营情况以及2023年一季报业绩反馈，公司自研能力优秀，公司发展前景远大。（2）2022年业绩数据显示，公司毛利率、净利率开始反转，结束了疫情以来的下降局面，稳步向疫情前水平恢复。2023年一季报公司营业收入、净利润是2016年上市以来历年最佳。公司从未进行外延并购，商誉持续多年为零，表明公司内生增长强劲，PE估值有较大提升空间。

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2023-05-26 16:56:57

科伦药业:趋势良好，TROP2-ADC公布优异EGFR耐药肺癌II期数据

一、技术面科伦药业趋势良好，量价配合良性。二、消息面科伦药业于ASCO2023会议公布SKB264（TROP2 ADC）NSCLC全球II期试验结果，数据亮眼。可评估39例患者（5mg/kg，Q2W）ORR为44%，DoR为9.3个月。既往EGFR-TKI治疗失败的EGFR突变亚组（50%前线≥一种化疗）:ORR为60%，DCR为100%，mPFS为11.1个月。在EGFR野生型亚组（PD-1治疗失败，前线=2）：ORR为26%，DCR为89%，mPFS为5.3个月。安全性良好：常见≥3

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游戏：不惧调整，AI 3D趋势确定，Q2产品周期拉开，下半年有望进入双击阶段

一、近期板块有所调整，但我们认为当前24x的估值中枢具备强支撑（景气度、产品催化、业绩拐点、AI趋势）。二、Q2我们认为是游戏行业迎来拐点的季度（供给起来/基数下去），产品催化和业绩节奏变得更为重要，也是增量资金更看重的安全边际。产品方面，Q2三七、恺英、完美等均有重点产品；业绩节奏上我们预计Q2拐点的有巨人、完美；Q3拐点的三七、电魂、恺英；三、Q4拐点的吉比特，泰岳预计全年稳健。各家进入拐点之后至少4个季度的增速都会非常亮眼，可能出现上半年提PE、下半年提EPS或EPS+PE双击的趋势。

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昆仑万维：把握回调机会，AGI及AIGC战略清晰逐渐落地

一、大模型里面的“小”公司，效果超出市场预期。根据5月17日发布会内容及我们的测试，“天工”3.5整体处于国内同类产品领先水平，文本写作接近ChatGPT水平，中文语境中表现甚至更好，连续对话体验优于国内同类产品，整合效果超出市场预期。二、兼具模型能力及应用能力。“天工”3.5兼具应用场景，未来期待AGI及AI+应用率先落地。公司已将StarX和ArkGames合并升级为StarArk，聚焦音乐AI与游戏AI方向，将于2023年年内陆续发布产品。同时公司在应用端具备出色的承接场景，公司音乐AI

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如何看国六b排放标准实施时间延后对市场的影响

一、政策面昨天有关部门发布政策通知，7月1日起，全国范围内全面实施国六b；针对RDE报告为“仅监测”的车型，给与半年过渡期，允许销售至23年12月31日。二、解读表面上7月1日的执行时间不变，但实际效果是推迟到年底，消除了行业重大风险。因为国六A的车型极少，且这部分车型在3月新车生产已经切换，所以7月1日前按照正常节奏消化掉所有库存没有任何悬念。3月起，业内人士真正的担心是国六b的RDE（实际行驶污染物排放试验），因为此前国六b车型并没有做RDE限制的要求，所以很多“国六b”车型其实仅仅做

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科大讯飞：星火大模型发布超预期，大模型+产品闭环生态打通【天风计算机】

一、今天下午星火大模型现场展示，展示了文本生成、逻辑推理、数学运算、代码生成、文本翻译纠错、多模态输出和输入能力，支持语音和图片输入，支持语音和虚拟人输出，现场回答效果佳。二、大模型迭代节奏铺排： 1）6月9日，突破开放式问答，多轮对话、数学能力加强； 2）8月15日，代码能力提升，多模态交互能力开放给客户； 3）10月24日，星火在中文通用能力超过chatGPT，英文能力上对标chatGPT。推出医疗行业大模型，超过GPT4。三、点评 1）从发布会看，生成速度非常快。比GPT还快，是直接出

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赛腾股份：低估的半导体设备标的，现价仍然值得重点关注

一、订单充足加速确认，Q1收入端实现高速增长 2023Q1公司实现营收7.15亿元，同比+68.87%，收入端加速增长，好于我们预期，主要系在手订单充足。截至2022年底，公司合同负债和存货分别为4.95和16.20亿元，分别同比+90%和+94%，2023年相关订单加速确认收入。分产品看，3C设备仍然是公司主要收入来源，在消费电子终端疲软的背景下，仍实现快速增长；半导体设备受益于硅片厂持续扩产以及公司半导体检测设备产品线持续丰富，延续快速增长势头。二、毛利率改善&财务费用率下降，利润端表现超

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互联网信息服务深度合成管理规定发布，大厂AI应用商业化进入加速期

一、事件：23年6月20日，国家网信办发布境内深度合成服务算法备案清单（2023年6月）。本次报备共披露阿里、腾讯、百度、美团、抖音在内的18家公司共计41种算法，包括语音、文字、图像、音频生成与交互技术，涵盖领域包括智能客服、即时通讯、视频剪辑与文字、图像多模态交互场景等。二、AI行业应用备案走向规范化、标准化。22年以来多项指导意见、征求意见稿推进AI行业监管标准落地，此次清单是继22年12月《互联网信息服务深度合成管理规定》后，明确披露了深度合成技术服务的在案算法，确定了不同场景下深度合

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光伏板块研判：如箭在弦——光伏行业6月景气度

1、6月硅料延续下跌，本周致密料价格进一步跌至6万元/吨水平，据产业反馈致密料5-6万元/吨亦有成交。同时我们了解到，硅片环节酝酿涨价。目前硅料价格已触及部分企业成本线，3家企业受此影响停产检修，东立、宝丰投产预期亦主动延后。需求端，7月初步摸排一体化龙头整体排产预计环比增长，部分企业反馈暂为5%-10%水平。综合供需两端，我们认为上游价格已经来到底部区间，需求释放将持续加强。 2、上游价格触底，下游顺价，会有两点趋势更为清晰：一是跌价刺激需求，二是产业链利润重新均衡分配。我们强调价格见底的信号

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华依科技：FSD赋能智能驾驶测试业务，人形机器人有望推动IMU放量！

一、惯性测量单元IMU：人形机器人需要大量传感器用于测量和估计机器人状态、联系信息以及相对于世界的全球位置。除了关节电流传感器和关节角度编码器外，主要使用的传感器是立体视觉相机、惯性测量单元（IMU）和脚部接触力传感器。IMU是测量物体三轴姿态角(或角速率)以及加速度的装置，大多用在需要进行运动控制的设备，如汽车和机器人。公司高精度惯导业务依托强大的软件开发团队、跨学科专家的鼎力加盟和智能软件算法的快速迭代，公司IMU产品进度保持行业领先，实现应用层产品的率先落地。公司具备虚拟传感器级联技术

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国盛计算机：360智脑大模型应用发布会亮点总结快递

一、多模态生成能力表现亮眼。具备多模态能力，并现场播放: 1、文生图: 根据文字描述生成图片； 2、图生图: 如身份证生成证件照、证件照换背景; 3、图生文: 根据图片描述、判断图片不合理之处， 4、视频理解: 检测视频中车辆、广告牌、高层建筑等物体; 5、文生视频: 如奔跑野马、熊猫划船等。二、数字人为C端和B端赋能。 1、目前分为名人IP数字助理两大类，以360智脑为支撑，数字人形象可模仿声音、思维等。 2、现场演示诸葛亮、马斯克等角色对话，得体风趣。 3、可上传知识库，自建角色，如周鸿

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中控技术：沙特阿美项目重大突破。预计景气正常乐观，持续成长！

一、事件驱动： 6月8日，公司官方公众号披露，中控技术成功中标沙特阿美控股企业、全球最大单体船厂——沙特国际海事工业（IMI，International Maritime Industries）数千万人民币大单。二、点评： 1、IMI项目是中控技术离散项目的重大突破。IMI是中东海湾地区生产能力最强、规模最大的造船厂，也是全球最大的单体船厂，中控技术以压倒性优势，在与众多国际一流厂商的竞标中脱颖而出，充分展示出中控技术在离散行业的全球竞争力。该项目是中控技术首次在中东地区承接国际大型船务企业的

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优刻得：数据有供应、算力更实惠、模型更安全、应用好落地、AI服务国家队

一、优刻得为上海数据交易所首批签约数商之一，可为AI初创企业提供数据流通与计算平台，弥合大厂竞争鸿沟。二、IaaS实力领先，智算服务性价比突出：优刻得与沐曦达成战略合作（ https://mp.weixin.qq.com/s/kebRfzW0vHxWeW0M5cvRQA ），公司乌兰察布、上海青浦恰好处于投产期，两大IDC都处于发改委“东数西算”政策8大节点之内，可有电价税费等优惠，乌兰察布已部署GPU高性能计算产品，比如上线了部分A100、V100S、MI100；三、优刻得定位于中立、安全

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紫光国微：A股业绩最好的IC设计公司，位置低预期差大

1.A股业绩最好的IC设计公司一季度营收17.23亿，同比+239%，单季度历史新高，归母：4507万，同比扭亏。预期二季度受益于a.机顶盒芯片移动招标交付确认，电信联通招标落地份额提升；b.存储产品量价齐升；c.高价晶圆存货出清；环比同比预计均有翻倍以上高增，全年看4-6亿业绩，25年营收有望超100亿，未来NPU放量有望显著拉高公司综合净利率至10%以上。 2.IPTV份额持续提升公司4K新一代机顶盒的解码芯片在22年初推出市场，在23年1月份开标的中国移动机顶盒项目，公司份额超过了三分

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光伏：N型时代开启，产业红利刚刚起步

一、N型时代开始去年开始，N型组件在海外就比较受欢迎。今年以来，国内中型以上绿电公司招标几乎都有N型组件，华能、大唐、华电、中核等企业多个大项目，N型比例均超4成，终端市场对N型组件接受度两年之内实现了大跃迁。目前领先企业量产TOPCon单面组件功率达580W（同尺寸PERC近550W），明年有较大可能爬升到600W，TOPCon针对PERC的碾压优势已经形成。国内N型TOPCon组件对PERC组件的溢价，从年初0.06元/W爬升到目前0.11元/W，伴随效率提升，溢价有望放大。目前TOP

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联得装备：基本面优秀，果链助推，坚定看好。

一、基本面（1）财务数据页验证了下边第7条的发展情况，公司2021年开始研发费用大幅上升、占营业收入10%以上，主要是靠自研切入了半导体、机器人领域，根据2022年经营情况以及2023年一季报业绩反馈，公司自研能力优秀，公司发展前景远大。（2）2022年业绩数据显示，公司毛利率、净利率开始反转，结束了疫情以来的下降局面，稳步向疫情前水平恢复。2023年一季报公司营业收入、净利润是2016年上市以来历年最佳。公司从未进行外延并购，商誉持续多年为零，表明公司内生增长强劲，PE估值有较大提升空间。

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科伦药业:趋势良好，TROP2-ADC公布优异EGFR耐药肺癌II期数据

一、技术面科伦药业趋势良好，量价配合良性。二、消息面科伦药业于ASCO2023会议公布SKB264（TROP2 ADC）NSCLC全球II期试验结果，数据亮眼。可评估39例患者（5mg/kg，Q2W）ORR为44%，DoR为9.3个月。既往EGFR-TKI治疗失败的EGFR突变亚组（50%前线≥一种化疗）:ORR为60%，DCR为100%，mPFS为11.1个月。在EGFR野生型亚组（PD-1治疗失败，前线=2）：ORR为26%，DCR为89%，mPFS为5.3个月。安全性良好：常见≥3

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游戏：不惧调整，AI 3D趋势确定，Q2产品周期拉开，下半年有望进入双击阶段

一、近期板块有所调整，但我们认为当前24x的估值中枢具备强支撑（景气度、产品催化、业绩拐点、AI趋势）。二、Q2我们认为是游戏行业迎来拐点的季度（供给起来/基数下去），产品催化和业绩节奏变得更为重要，也是增量资金更看重的安全边际。产品方面，Q2三七、恺英、完美等均有重点产品；业绩节奏上我们预计Q2拐点的有巨人、完美；Q3拐点的三七、电魂、恺英；三、Q4拐点的吉比特，泰岳预计全年稳健。各家进入拐点之后至少4个季度的增速都会非常亮眼，可能出现上半年提PE、下半年提EPS或EPS+PE双击的趋势。

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一、大模型里面的“小”公司，效果超出市场预期。根据5月17日发布会内容及我们的测试，“天工”3.5整体处于国内同类产品领先水平，文本写作接近ChatGPT水平，中文语境中表现甚至更好，连续对话体验优于国内同类产品，整合效果超出市场预期。二、兼具模型能力及应用能力。“天工”3.5兼具应用场景，未来期待AGI及AI+应用率先落地。公司已将StarX和ArkGames合并升级为StarArk，聚焦音乐AI与游戏AI方向，将于2023年年内陆续发布产品。同时公司在应用端具备出色的承接场景，公司音乐AI

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如何看国六b排放标准实施时间延后对市场的影响

一、政策面昨天有关部门发布政策通知，7月1日起，全国范围内全面实施国六b；针对RDE报告为“仅监测”的车型，给与半年过渡期，允许销售至23年12月31日。二、解读表面上7月1日的执行时间不变，但实际效果是推迟到年底，消除了行业重大风险。因为国六A的车型极少，且这部分车型在3月新车生产已经切换，所以7月1日前按照正常节奏消化掉所有库存没有任何悬念。3月起，业内人士真正的担心是国六b的RDE（实际行驶污染物排放试验），因为此前国六b车型并没有做RDE限制的要求，所以很多“国六b”车型其实仅仅做

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科大讯飞：星火大模型发布超预期，大模型+产品闭环生态打通【天风计算机】

一、今天下午星火大模型现场展示，展示了文本生成、逻辑推理、数学运算、代码生成、文本翻译纠错、多模态输出和输入能力，支持语音和图片输入，支持语音和虚拟人输出，现场回答效果佳。二、大模型迭代节奏铺排： 1）6月9日，突破开放式问答，多轮对话、数学能力加强； 2）8月15日，代码能力提升，多模态交互能力开放给客户； 3）10月24日，星火在中文通用能力超过chatGPT，英文能力上对标chatGPT。推出医疗行业大模型，超过GPT4。三、点评 1）从发布会看，生成速度非常快。比GPT还快，是直接出

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赛腾股份：低估的半导体设备标的，现价仍然值得重点关注

一、订单充足加速确认，Q1收入端实现高速增长 2023Q1公司实现营收7.15亿元，同比+68.87%，收入端加速增长，好于我们预期，主要系在手订单充足。截至2022年底，公司合同负债和存货分别为4.95和16.20亿元，分别同比+90%和+94%，2023年相关订单加速确认收入。分产品看，3C设备仍然是公司主要收入来源，在消费电子终端疲软的背景下，仍实现快速增长；半导体设备受益于硅片厂持续扩产以及公司半导体检测设备产品线持续丰富，延续快速增长势头。二、毛利率改善&财务费用率下降，利润端表现超

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互联网信息服务深度合成管理规定发布，大厂AI应用商业化进入加速期

一、事件：23年6月20日，国家网信办发布境内深度合成服务算法备案清单（2023年6月）。本次报备共披露阿里、腾讯、百度、美团、抖音在内的18家公司共计41种算法，包括语音、文字、图像、音频生成与交互技术，涵盖领域包括智能客服、即时通讯、视频剪辑与文字、图像多模态交互场景等。二、AI行业应用备案走向规范化、标准化。22年以来多项指导意见、征求意见稿推进AI行业监管标准落地，此次清单是继22年12月《互联网信息服务深度合成管理规定》后，明确披露了深度合成技术服务的在案算法，确定了不同场景下深度合

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2023-06-20 16:43:54

光伏板块研判：如箭在弦——光伏行业6月景气度

1、6月硅料延续下跌，本周致密料价格进一步跌至6万元/吨水平，据产业反馈致密料5-6万元/吨亦有成交。同时我们了解到，硅片环节酝酿涨价。目前硅料价格已触及部分企业成本线，3家企业受此影响停产检修，东立、宝丰投产预期亦主动延后。需求端，7月初步摸排一体化龙头整体排产预计环比增长，部分企业反馈暂为5%-10%水平。综合供需两端，我们认为上游价格已经来到底部区间，需求释放将持续加强。 2、上游价格触底，下游顺价，会有两点趋势更为清晰：一是跌价刺激需求，二是产业链利润重新均衡分配。我们强调价格见底的信号

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奥特维
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2023-06-20 16:42:30

华依科技：FSD赋能智能驾驶测试业务，人形机器人有望推动IMU放量！

一、惯性测量单元IMU：人形机器人需要大量传感器用于测量和估计机器人状态、联系信息以及相对于世界的全球位置。除了关节电流传感器和关节角度编码器外，主要使用的传感器是立体视觉相机、惯性测量单元（IMU）和脚部接触力传感器。IMU是测量物体三轴姿态角(或角速率)以及加速度的装置，大多用在需要进行运动控制的设备，如汽车和机器人。公司高精度惯导业务依托强大的软件开发团队、跨学科专家的鼎力加盟和智能软件算法的快速迭代，公司IMU产品进度保持行业领先，实现应用层产品的率先落地。公司具备虚拟传感器级联技术

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华依科技

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2023-06-13 21:07:17

国盛计算机：360智脑大模型应用发布会亮点总结快递

一、多模态生成能力表现亮眼。具备多模态能力，并现场播放: 1、文生图: 根据文字描述生成图片； 2、图生图: 如身份证生成证件照、证件照换背景; 3、图生文: 根据图片描述、判断图片不合理之处， 4、视频理解: 检测视频中车辆、广告牌、高层建筑等物体; 5、文生视频: 如奔跑野马、熊猫划船等。二、数字人为C端和B端赋能。 1、目前分为名人IP数字助理两大类，以360智脑为支撑，数字人形象可模仿声音、思维等。 2、现场演示诸葛亮、马斯克等角色对话，得体风趣。 3、可上传知识库，自建角色，如周鸿

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三六零
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科大讯飞
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掌阅科技

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2023-06-09 08:29:51

中控技术：沙特阿美项目重大突破。预计景气正常乐观，持续成长！

一、事件驱动： 6月8日，公司官方公众号披露，中控技术成功中标沙特阿美控股企业、全球最大单体船厂——沙特国际海事工业（IMI，International Maritime Industries）数千万人民币大单。二、点评： 1、IMI项目是中控技术离散项目的重大突破。IMI是中东海湾地区生产能力最强、规模最大的造船厂，也是全球最大的单体船厂，中控技术以压倒性优势，在与众多国际一流厂商的竞标中脱颖而出，充分展示出中控技术在离散行业的全球竞争力。该项目是中控技术首次在中东地区承接国际大型船务企业的

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中控技术

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2023-06-08 18:36:01

优刻得：数据有供应、算力更实惠、模型更安全、应用好落地、AI服务国家队

一、优刻得为上海数据交易所首批签约数商之一，可为AI初创企业提供数据流通与计算平台，弥合大厂竞争鸿沟。二、IaaS实力领先，智算服务性价比突出：优刻得与沐曦达成战略合作（ https://mp.weixin.qq.com/s/kebRfzW0vHxWeW0M5cvRQA ），公司乌兰察布、上海青浦恰好处于投产期，两大IDC都处于发改委“东数西算”政策8大节点之内，可有电价税费等优惠，乌兰察布已部署GPU高性能计算产品，比如上线了部分A100、V100S、MI100；三、优刻得定位于中立、安全

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优刻得

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2023-06-08 11:30:23

紫光国微：A股业绩最好的IC设计公司，位置低预期差大

1.A股业绩最好的IC设计公司一季度营收17.23亿，同比+239%，单季度历史新高，归母：4507万，同比扭亏。预期二季度受益于a.机顶盒芯片移动招标交付确认，电信联通招标落地份额提升；b.存储产品量价齐升；c.高价晶圆存货出清；环比同比预计均有翻倍以上高增，全年看4-6亿业绩，25年营收有望超100亿，未来NPU放量有望显著拉高公司综合净利率至10%以上。 2.IPTV份额持续提升公司4K新一代机顶盒的解码芯片在22年初推出市场，在23年1月份开标的中国移动机顶盒项目，公司份额超过了三分

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紫光国微

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2023-06-06 20:20:47

光伏：N型时代开启，产业红利刚刚起步

一、N型时代开始去年开始，N型组件在海外就比较受欢迎。今年以来，国内中型以上绿电公司招标几乎都有N型组件，华能、大唐、华电、中核等企业多个大项目，N型比例均超4成，终端市场对N型组件接受度两年之内实现了大跃迁。目前领先企业量产TOPCon单面组件功率达580W（同尺寸PERC近550W），明年有较大可能爬升到600W，TOPCon针对PERC的碾压优势已经形成。国内N型TOPCon组件对PERC组件的溢价，从年初0.06元/W爬升到目前0.11元/W，伴随效率提升，溢价有望放大。目前TOP

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福斯特

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2023-06-05 21:51:45

联得装备：基本面优秀，果链助推，坚定看好。

一、基本面（1）财务数据页验证了下边第7条的发展情况，公司2021年开始研发费用大幅上升、占营业收入10%以上，主要是靠自研切入了半导体、机器人领域，根据2022年经营情况以及2023年一季报业绩反馈，公司自研能力优秀，公司发展前景远大。（2）2022年业绩数据显示，公司毛利率、净利率开始反转，结束了疫情以来的下降局面，稳步向疫情前水平恢复。2023年一季报公司营业收入、净利润是2016年上市以来历年最佳。公司从未进行外延并购，商誉持续多年为零，表明公司内生增长强劲，PE估值有较大提升空间。

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联得装备

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2023-05-26 16:56:57

科伦药业:趋势良好，TROP2-ADC公布优异EGFR耐药肺癌II期数据

一、技术面科伦药业趋势良好，量价配合良性。二、消息面科伦药业于ASCO2023会议公布SKB264（TROP2 ADC）NSCLC全球II期试验结果，数据亮眼。可评估39例患者（5mg/kg，Q2W）ORR为44%，DoR为9.3个月。既往EGFR-TKI治疗失败的EGFR突变亚组（50%前线≥一种化疗）:ORR为60%，DCR为100%，mPFS为11.1个月。在EGFR野生型亚组（PD-1治疗失败，前线=2）：ORR为26%，DCR为89%，mPFS为5.3个月。安全性良好：常见≥3

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科伦药业

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2023-05-11 20:16:21

游戏：不惧调整，AI 3D趋势确定，Q2产品周期拉开，下半年有望进入双击阶段

一、近期板块有所调整，但我们认为当前24x的估值中枢具备强支撑（景气度、产品催化、业绩拐点、AI趋势）。二、Q2我们认为是游戏行业迎来拐点的季度（供给起来/基数下去），产品催化和业绩节奏变得更为重要，也是增量资金更看重的安全边际。产品方面，Q2三七、恺英、完美等均有重点产品；业绩节奏上我们预计Q2拐点的有巨人、完美；Q3拐点的三七、电魂、恺英；三、Q4拐点的吉比特，泰岳预计全年稳健。各家进入拐点之后至少4个季度的增速都会非常亮眼，可能出现上半年提PE、下半年提EPS或EPS+PE双击的趋势。

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恺英网络
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吉比特

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2023-05-11 20:14:06

昆仑万维：把握回调机会，AGI及AIGC战略清晰逐渐落地

一、大模型里面的“小”公司，效果超出市场预期。根据5月17日发布会内容及我们的测试，“天工”3.5整体处于国内同类产品领先水平，文本写作接近ChatGPT水平，中文语境中表现甚至更好，连续对话体验优于国内同类产品，整合效果超出市场预期。二、兼具模型能力及应用能力。“天工”3.5兼具应用场景，未来期待AGI及AI+应用率先落地。公司已将StarX和ArkGames合并升级为StarArk，聚焦音乐AI与游戏AI方向，将于2023年年内陆续发布产品。同时公司在应用端具备出色的承接场景，公司音乐AI

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昆仑万维

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2023-05-10 20:18:03

如何看国六b排放标准实施时间延后对市场的影响

一、政策面昨天有关部门发布政策通知，7月1日起，全国范围内全面实施国六b；针对RDE报告为“仅监测”的车型，给与半年过渡期，允许销售至23年12月31日。二、解读表面上7月1日的执行时间不变，但实际效果是推迟到年底，消除了行业重大风险。因为国六A的车型极少，且这部分车型在3月新车生产已经切换，所以7月1日前按照正常节奏消化掉所有库存没有任何悬念。3月起，业内人士真正的担心是国六b的RDE（实际行驶污染物排放试验），因为此前国六b车型并没有做RDE限制的要求，所以很多“国六b”车型其实仅仅做

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比亚迪
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宁德时代
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长安汽车

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2023-05-06 16:24:00

科大讯飞：星火大模型发布超预期，大模型+产品闭环生态打通【天风计算机】

一、今天下午星火大模型现场展示，展示了文本生成、逻辑推理、数学运算、代码生成、文本翻译纠错、多模态输出和输入能力，支持语音和图片输入，支持语音和虚拟人输出，现场回答效果佳。二、大模型迭代节奏铺排： 1）6月9日，突破开放式问答，多轮对话、数学能力加强； 2）8月15日，代码能力提升，多模态交互能力开放给客户； 3）10月24日，星火在中文通用能力超过chatGPT，英文能力上对标chatGPT。推出医疗行业大模型，超过GPT4。三、点评 1）从发布会看，生成速度非常快。比GPT还快，是直接出

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科大讯飞

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2023-05-05 09:21:55

赛腾股份：低估的半导体设备标的，现价仍然值得重点关注

一、订单充足加速确认，Q1收入端实现高速增长 2023Q1公司实现营收7.15亿元，同比+68.87%，收入端加速增长，好于我们预期，主要系在手订单充足。截至2022年底，公司合同负债和存货分别为4.95和16.20亿元，分别同比+90%和+94%，2023年相关订单加速确认收入。分产品看，3C设备仍然是公司主要收入来源，在消费电子终端疲软的背景下，仍实现快速增长；半导体设备受益于硅片厂持续扩产以及公司半导体检测设备产品线持续丰富，延续快速增长势头。二、毛利率改善&财务费用率下降，利润端表现超

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