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2024-04-25 13:15:27

科德数控2023&2024Q1业绩简评：订单饱满，看好产能释放助力业绩高增

2023年：营收4.52亿元，同比+43.37%，归母1.02亿元，同比+69.01%，扣非0.77亿元，同比+102.19%。 -五轴占比94%，功能部件、系统、售后占比6%。其中立加占比75%、卧铣8%、叶尖磨等专机2%。整机均价190万元。 ??2024Q1：营收1.01亿元，同比+18.63%，归母0.15亿元，同比-43.97%，扣非0.11亿元，同比-13.36%。 -五轴占比93%，功能部件、系统等占比7%。其中卧铣60%，立加40%。产品均价247万元（卧铣350万元）。 ●24

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科德数控

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2024-04-24 13:35:05

华为2024年智能汽车解决方案发布会：乾崑品牌发布，规模商用化开启

#车BU新任CEO靳玉志回顾车BU发展历史、展望行业趋势 2023年智能化部件发货300万套，7款战略合作车型（问界/阿维塔/极狐/智界），研发人员7000人鸿蒙座舱NPS达到80.1%（消费品平均水平只有50%）；ADS 2.0近一个月智驾里程占比33%，泊车日活用户占比68% 智能化拐点已来，到24年底搭载华为智能驾驶方案的车型销量会达到50万辆 #智能汽车解决方案新品牌乾崑发布乾崑ADS 3.0：采用端到端架构，感知方面去掉BEV、增加对场景的理解，感知到规控无损传递；华为云算力提升，

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2024-04-21 23:22:06

广汇能源：能源价格回落及一次性因素拖累业绩，煤炭产量释放在即助力长期高成长

一、事件： 4月20日，公司发布2023年年报，2023年公司实现营业收入614.75亿元，同比增长3.48%；实现归母净利润51.73亿元，同比下降54.37%；扣非后归母净利润为55.41亿元，同比下降49.95%；经营活动产生的现金流量为65.98亿元，同比下降34.97%，基本每股收益0.80元。拟向全体股东每股派发现金股利0.7元（含税）。2023Q4公司实现营业收入119.06亿元，同比下降46.20%，环比下降17.79%；实现归母净利润3.23亿元，同比下降89.01%，环比下降

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2024-04-21 23:20:11

电力天然气周报：港口动力煤价逐步企稳，3月我国天然气进口量同比增长22%

本周市场表现：截至4月19日收盘，本周公用事业板块下跌1.1%，表现劣于大盘。其中，电力板块下跌1.12%，燃气板块下跌0.90%。一、电力行业数据跟踪： 1、动力煤价格：煤价周环比上升。截至4月19日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价820元/吨，周环比上涨12元/吨。截至4月19日，广州港印尼煤(Q5500)库提价958.46元/吨，周环比上涨15.50元/吨；广州港澳洲煤(Q5500)库提价932.69元/吨，周环比上涨12.31元/吨。 2、动力煤库存及电厂日耗：港口及电厂煤炭

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2024-04-21 23:17:40

布局大周期，重视生猪板块投资机会！

1、猪价反转趋势不改，重视大周期！ 1）猪价震荡调整。截至4月20日，全国生猪均价15.06元/kg，较上周末下跌0.86%（智农通）；本周7kg仔猪价格和50kg二元母猪价格分别为596元/头和1576元/头（较上周五持平），进入4月后，仔猪价格涨价乏力。供应端，近期肥标价差进一步收窄带动大猪加速出栏，本周出栏均重升至126.67kg（上周为126.03kg）。需求端，样本企业周度平均屠宰量环比+0.58%，本周屠宰场冻品库容率为17.30%（较上周减0.15pct）。随着后续供应压力持续减少

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2024-04-21 21:51:00

中际旭创23年报及24年一季报点评：行业景气度向上，公司处于高增长轨道

业绩： 1）23年实现营收107.18亿元，同增11.16%；实现归母净利润21.74亿元，同增77.58%；综合毛利率32.99%，同增3.44pct。 2）24Q1实现营收48.43亿元，同增163.59%，环增31.32%；实现归母净利润10.09亿元，同增303.84%，环增15.00%；毛利率32.76%，同增3.21pct，环增-2.61pct。公司营收连续四季度环比增长，主要系AI趋势下国内外算力激增，海外客户持续追加订单，公司产品中800G/400G等高速率产品出货量显著增加。

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2024-04-20 16:26:39

中东冲突或带来能源危机，全球有望加速光储渗透，推荐布局光储！

1.事件：国内时间4.19早伊朗首都德黑兰发生强烈爆炸，中东冲突持续加剧。伊朗石油储量为全球第四，约占11%，中东冲突或导致伊朗石油设施停运/封锁霍尔木斯海峡，或加剧全球油价上涨，带来新一轮能源危机。 2.观点重申：能源危机+光储平价、光储渗透将进一步加速。类比22年俄乌冲突，欧盟天然气及电价大涨，大幅刺激光储需求，22年欧洲光伏/储能装机翻倍增长，长期也增加对可再生能源的重视，加速摆脱化石燃料依赖。同时，光储平价时代到来！当前组件价格处于0.8-1元/w，储能价格降至0.8-1.3元/

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2024-04-20 16:23:36

东方电气推荐更新：高分红低估值的电源装备龙头，各类电源处于高景气

一、公司是电源装备龙头，在火电、水电、核电、燃机、风电市占率分别达33%、40%、25%、70%、5-10%。当前时点，我们#重点推荐东方电气： 1.经营稳健：电源装备龙头，去其他2家电源装备企业相比，公司经营稳健，其他2家公司近年由于海外业务问题，导致减值计提较多，近年业绩亏损或微利，#市场要选择电源装备企业那么东方电气是首选。 2.高分红：2023年现金分红比例40%，2024年有望进一步提升至45%，提升后，叠加业绩增长，当前位置对应A股股息率3.3%，港股股息率5.5%； 3.估值低：

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2024-04-16 21:14:51

鼎龙股份·深度：材料国产化平台，芯屏并举放量在即

1.半导体、新型显示“卡脖子”材料国产化平台。公司早期突破了三菱等日系企业垄断，成为了打印耗材龙头，并在传统主业中沉淀出了一套设计产品矩阵、配套关键原料的成功范式。 2013年开始，公司先后瞄准半导体、新型显示两大赛道，致力于国产化被陶氏、东丽等外企垄断的“卡脖子”材料，已成为国内CMP抛光垫领跑者。公司多年来在与下游客户的“交互式研发”中持续地测试、改良材料，同时围绕下游所亟需打造更为完善的产品矩阵。 2.打造七大技术平台，贯通产业链东丽等海外巨头的长期发展多离不开底层技术平台的搭建。公司

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2024-04-16 21:13:16

仕净科技更新：电池片顺利扩产及交付，无惧行业起伏进军龙头-20240416

#规划44GWTOPCon电池产能、订单锁定保持满产满销。公司已规划安徽宁国22GW电池+四川资阳20GW电池及切片产能，产能规模已达到龙一水平：（1）宁国一期11GWTOPCon电池已于23年底出片已接近满产，剩余11GW正在安装设备并于年中投产；（2）资阳产业园区厂房已动工，预计一期10GW电池产能将于24Q4出片；客户方面，公司已与晶科能源签订20GW电池订单，亦有其他家意向订单，充分保障产能消化。综上，预计公司24年TOPCon电池出货量超12GW、25年出货量有望超30GW，#目前已

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2024-04-16 21:12:33

从海外经验看中国水泥行业的未来

1、中国水泥行业需求调整期或已开启我们研究了欧美日韩等发达国家水泥需求演进的历程，在城镇化进程放缓之后，发达国家的水泥需求普遍经历了较长的调整期。结合中国城镇化速度已较峰值回落及经济结构转型升级的现状，我们认为2021-2023年以来需求的调整或有一定延续性。根据不同的城镇化进程和水泥消费强度假设，我们测算了四种情景，在中性假设下，我们预计2024-2035年中国水泥需求的年均降幅为4.7%。 2、去产量效果渐微，去产能亟待起步 “十三五”期间，以错峰生产为代表的去产量模式，为调节行业供需关系

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2024-04-15 18:50:33

中核科技：核电阀门龙头企业，订单交付进入集中释放期

中核科技是中核集团所属的首家上市企业，产品在国内阀门行业中处于领先地位，拥有一批关键阀门的国产化成果，在核电、石油石化等高端领域具备领跑优势。 1）核电站用关键阀门领域，公司主要供应核岛关键阀门，在核一级阀门有完整布局，具备二代、三代核电机组阀门成套供货能力，四代核电机组关键阀门供货能力；核燃料真空阀及浓缩铀生产四大类国产化关键阀门总体性能达到或超过进口产品水平，具备成套供货能力。 2）在石油化工关键阀门领域具备百万吨乙烯、千万吨炼油阀门成套供货能力，加氢装置高压阀门、乙烯装置高温高压阀门等关键

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2024-04-15 18:48:18

白酒板块大涨点评：新“国九条”出台下，重视财报催化&分红率提升（20240415）

事件：今日早盘白酒板块涨幅2.63%，泸州老窖、迎驾贡酒、五粮液、古井贡酒、山西汾酒等标的涨幅居前。我们于上周强调#茅台批价下跌无需恐慌、既有供需两端原因、也是茅台“一盘棋”战略的主动选择，全年继续坚定看好“白酒投资大年”下的板块机会。我们预计今日板块大涨主因： 1）基本面：茅台批价于上周自底部2500元企稳回升，#目前散茅批价回升并稳定至2600元以上，市场对于茅台批价下行担忧减少，重拾对头部酒企量价管控能力的信心。 2）政策面：上周五，国务院再次出台新“国九条”，锚定金融强国，突出强监管

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今世缘

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2024-04-15 18:44:57

北方华创：24Q1利润高增长，平台化公司长期空间巨大

23Q4、24Q1收入持续高增，24Q1利润超预期。公司公告23年及24Q1业绩，倒推23Q4收入74.91亿元，同比增长60%，扣非净利润9.41亿元，同比增长50%；24Q1营收中值58.3亿元，同比增长50%，符合我们预期，扣非净利润中值10.65亿元，同比增长100%，超出我们预期，扣非净利率18.72%，同比增加4.5%，规模效应带来盈利能力持续增强。下游晶圆厂持续扩产，平台化公司空间巨大。公司应用于集成电路领域的刻蚀、薄膜沉积、清洗和炉管等数十种核心工艺装备市场认可度持续提升，工艺

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2024-04-14 19:39:03

锡业股份年报点评：利润稳步提升，有望享受锡价上涨带来的业绩弹性

公司发布年报：实现营收423.59亿元，同比-18.54%；实现归母净利润14.08亿元，同比+4.61%。2023Q4实现营收87.01亿元，同比-11.49%，环比-19.63%；实现归母净利润3.13亿元，同比增加约329倍，环比-23.28%。核心产品产销量数据：2023年公司全年生产有色金属总量34.71万吨，其中锡8万吨、铜12.93万吨、锌13.47万吨、铟锭102吨、铅3158吨、金1002千克、银166吨。2023年公司实现锡、铜选矿回收率提升，锡精矿、铜精矿、锌精矿自给率分

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科德数控2023&2024Q1业绩简评：订单饱满，看好产能释放助力业绩高增

2023年：营收4.52亿元，同比+43.37%，归母1.02亿元，同比+69.01%，扣非0.77亿元，同比+102.19%。 -五轴占比94%，功能部件、系统、售后占比6%。其中立加占比75%、卧铣8%、叶尖磨等专机2%。整机均价190万元。 ??2024Q1：营收1.01亿元，同比+18.63%，归母0.15亿元，同比-43.97%，扣非0.11亿元，同比-13.36%。 -五轴占比93%，功能部件、系统等占比7%。其中卧铣60%，立加40%。产品均价247万元（卧铣350万元）。 ●24

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华为2024年智能汽车解决方案发布会：乾崑品牌发布，规模商用化开启

#车BU新任CEO靳玉志回顾车BU发展历史、展望行业趋势 2023年智能化部件发货300万套，7款战略合作车型（问界/阿维塔/极狐/智界），研发人员7000人鸿蒙座舱NPS达到80.1%（消费品平均水平只有50%）；ADS 2.0近一个月智驾里程占比33%，泊车日活用户占比68% 智能化拐点已来，到24年底搭载华为智能驾驶方案的车型销量会达到50万辆 #智能汽车解决方案新品牌乾崑发布乾崑ADS 3.0：采用端到端架构，感知方面去掉BEV、增加对场景的理解，感知到规控无损传递；华为云算力提升，

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广汇能源：能源价格回落及一次性因素拖累业绩，煤炭产量释放在即助力长期高成长

一、事件： 4月20日，公司发布2023年年报，2023年公司实现营业收入614.75亿元，同比增长3.48%；实现归母净利润51.73亿元，同比下降54.37%；扣非后归母净利润为55.41亿元，同比下降49.95%；经营活动产生的现金流量为65.98亿元，同比下降34.97%，基本每股收益0.80元。拟向全体股东每股派发现金股利0.7元（含税）。2023Q4公司实现营业收入119.06亿元，同比下降46.20%，环比下降17.79%；实现归母净利润3.23亿元，同比下降89.01%，环比下降

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电力天然气周报：港口动力煤价逐步企稳，3月我国天然气进口量同比增长22%

本周市场表现：截至4月19日收盘，本周公用事业板块下跌1.1%，表现劣于大盘。其中，电力板块下跌1.12%，燃气板块下跌0.90%。一、电力行业数据跟踪： 1、动力煤价格：煤价周环比上升。截至4月19日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价820元/吨，周环比上涨12元/吨。截至4月19日，广州港印尼煤(Q5500)库提价958.46元/吨，周环比上涨15.50元/吨；广州港澳洲煤(Q5500)库提价932.69元/吨，周环比上涨12.31元/吨。 2、动力煤库存及电厂日耗：港口及电厂煤炭

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布局大周期，重视生猪板块投资机会！

1、猪价反转趋势不改，重视大周期！ 1）猪价震荡调整。截至4月20日，全国生猪均价15.06元/kg，较上周末下跌0.86%（智农通）；本周7kg仔猪价格和50kg二元母猪价格分别为596元/头和1576元/头（较上周五持平），进入4月后，仔猪价格涨价乏力。供应端，近期肥标价差进一步收窄带动大猪加速出栏，本周出栏均重升至126.67kg（上周为126.03kg）。需求端，样本企业周度平均屠宰量环比+0.58%，本周屠宰场冻品库容率为17.30%（较上周减0.15pct）。随着后续供应压力持续减少

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中际旭创23年报及24年一季报点评：行业景气度向上，公司处于高增长轨道

业绩： 1）23年实现营收107.18亿元，同增11.16%；实现归母净利润21.74亿元，同增77.58%；综合毛利率32.99%，同增3.44pct。 2）24Q1实现营收48.43亿元，同增163.59%，环增31.32%；实现归母净利润10.09亿元，同增303.84%，环增15.00%；毛利率32.76%，同增3.21pct，环增-2.61pct。公司营收连续四季度环比增长，主要系AI趋势下国内外算力激增，海外客户持续追加订单，公司产品中800G/400G等高速率产品出货量显著增加。

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中东冲突或带来能源危机，全球有望加速光储渗透，推荐布局光储！

1.事件：国内时间4.19早伊朗首都德黑兰发生强烈爆炸，中东冲突持续加剧。伊朗石油储量为全球第四，约占11%，中东冲突或导致伊朗石油设施停运/封锁霍尔木斯海峡，或加剧全球油价上涨，带来新一轮能源危机。 2.观点重申：能源危机+光储平价、光储渗透将进一步加速。类比22年俄乌冲突，欧盟天然气及电价大涨，大幅刺激光储需求，22年欧洲光伏/储能装机翻倍增长，长期也增加对可再生能源的重视，加速摆脱化石燃料依赖。同时，光储平价时代到来！当前组件价格处于0.8-1元/w，储能价格降至0.8-1.3元/

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东方电气推荐更新：高分红低估值的电源装备龙头，各类电源处于高景气

一、公司是电源装备龙头，在火电、水电、核电、燃机、风电市占率分别达33%、40%、25%、70%、5-10%。当前时点，我们#重点推荐东方电气： 1.经营稳健：电源装备龙头，去其他2家电源装备企业相比，公司经营稳健，其他2家公司近年由于海外业务问题，导致减值计提较多，近年业绩亏损或微利，#市场要选择电源装备企业那么东方电气是首选。 2.高分红：2023年现金分红比例40%，2024年有望进一步提升至45%，提升后，叠加业绩增长，当前位置对应A股股息率3.3%，港股股息率5.5%； 3.估值低：

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鼎龙股份·深度：材料国产化平台，芯屏并举放量在即

1.半导体、新型显示“卡脖子”材料国产化平台。公司早期突破了三菱等日系企业垄断，成为了打印耗材龙头，并在传统主业中沉淀出了一套设计产品矩阵、配套关键原料的成功范式。 2013年开始，公司先后瞄准半导体、新型显示两大赛道，致力于国产化被陶氏、东丽等外企垄断的“卡脖子”材料，已成为国内CMP抛光垫领跑者。公司多年来在与下游客户的“交互式研发”中持续地测试、改良材料，同时围绕下游所亟需打造更为完善的产品矩阵。 2.打造七大技术平台，贯通产业链东丽等海外巨头的长期发展多离不开底层技术平台的搭建。公司

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#规划44GWTOPCon电池产能、订单锁定保持满产满销。公司已规划安徽宁国22GW电池+四川资阳20GW电池及切片产能，产能规模已达到龙一水平：（1）宁国一期11GWTOPCon电池已于23年底出片已接近满产，剩余11GW正在安装设备并于年中投产；（2）资阳产业园区厂房已动工，预计一期10GW电池产能将于24Q4出片；客户方面，公司已与晶科能源签订20GW电池订单，亦有其他家意向订单，充分保障产能消化。综上，预计公司24年TOPCon电池出货量超12GW、25年出货量有望超30GW，#目前已

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从海外经验看中国水泥行业的未来

1、中国水泥行业需求调整期或已开启我们研究了欧美日韩等发达国家水泥需求演进的历程，在城镇化进程放缓之后，发达国家的水泥需求普遍经历了较长的调整期。结合中国城镇化速度已较峰值回落及经济结构转型升级的现状，我们认为2021-2023年以来需求的调整或有一定延续性。根据不同的城镇化进程和水泥消费强度假设，我们测算了四种情景，在中性假设下，我们预计2024-2035年中国水泥需求的年均降幅为4.7%。 2、去产量效果渐微，去产能亟待起步 “十三五”期间，以错峰生产为代表的去产量模式，为调节行业供需关系

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中核科技：核电阀门龙头企业，订单交付进入集中释放期

中核科技是中核集团所属的首家上市企业，产品在国内阀门行业中处于领先地位，拥有一批关键阀门的国产化成果，在核电、石油石化等高端领域具备领跑优势。 1）核电站用关键阀门领域，公司主要供应核岛关键阀门，在核一级阀门有完整布局，具备二代、三代核电机组阀门成套供货能力，四代核电机组关键阀门供货能力；核燃料真空阀及浓缩铀生产四大类国产化关键阀门总体性能达到或超过进口产品水平，具备成套供货能力。 2）在石油化工关键阀门领域具备百万吨乙烯、千万吨炼油阀门成套供货能力，加氢装置高压阀门、乙烯装置高温高压阀门等关键

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白酒板块大涨点评：新“国九条”出台下，重视财报催化&分红率提升（20240415）

事件：今日早盘白酒板块涨幅2.63%，泸州老窖、迎驾贡酒、五粮液、古井贡酒、山西汾酒等标的涨幅居前。我们于上周强调#茅台批价下跌无需恐慌、既有供需两端原因、也是茅台“一盘棋”战略的主动选择，全年继续坚定看好“白酒投资大年”下的板块机会。我们预计今日板块大涨主因： 1）基本面：茅台批价于上周自底部2500元企稳回升，#目前散茅批价回升并稳定至2600元以上，市场对于茅台批价下行担忧减少，重拾对头部酒企量价管控能力的信心。 2）政策面：上周五，国务院再次出台新“国九条”，锚定金融强国，突出强监管

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北方华创：24Q1利润高增长，平台化公司长期空间巨大

23Q4、24Q1收入持续高增，24Q1利润超预期。公司公告23年及24Q1业绩，倒推23Q4收入74.91亿元，同比增长60%，扣非净利润9.41亿元，同比增长50%；24Q1营收中值58.3亿元，同比增长50%，符合我们预期，扣非净利润中值10.65亿元，同比增长100%，超出我们预期，扣非净利率18.72%，同比增加4.5%，规模效应带来盈利能力持续增强。下游晶圆厂持续扩产，平台化公司空间巨大。公司应用于集成电路领域的刻蚀、薄膜沉积、清洗和炉管等数十种核心工艺装备市场认可度持续提升，工艺

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北方华创

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2024-04-14 19:39:03

锡业股份年报点评：利润稳步提升，有望享受锡价上涨带来的业绩弹性

公司发布年报：实现营收423.59亿元，同比-18.54%；实现归母净利润14.08亿元，同比+4.61%。2023Q4实现营收87.01亿元，同比-11.49%，环比-19.63%；实现归母净利润3.13亿元，同比增加约329倍，环比-23.28%。核心产品产销量数据：2023年公司全年生产有色金属总量34.71万吨，其中锡8万吨、铜12.93万吨、锌13.47万吨、铟锭102吨、铅3158吨、金1002千克、银166吨。2023年公司实现锡、铜选矿回收率提升，锡精矿、铜精矿、锌精矿自给率分

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2024-04-25 13:15:27

科德数控2023&2024Q1业绩简评：订单饱满，看好产能释放助力业绩高增

2023年：营收4.52亿元，同比+43.37%，归母1.02亿元，同比+69.01%，扣非0.77亿元，同比+102.19%。 -五轴占比94%，功能部件、系统、售后占比6%。其中立加占比75%、卧铣8%、叶尖磨等专机2%。整机均价190万元。 ??2024Q1：营收1.01亿元，同比+18.63%，归母0.15亿元，同比-43.97%，扣非0.11亿元，同比-13.36%。 -五轴占比93%，功能部件、系统等占比7%。其中卧铣60%，立加40%。产品均价247万元（卧铣350万元）。 ●24

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华为2024年智能汽车解决方案发布会：乾崑品牌发布，规模商用化开启

#车BU新任CEO靳玉志回顾车BU发展历史、展望行业趋势 2023年智能化部件发货300万套，7款战略合作车型（问界/阿维塔/极狐/智界），研发人员7000人鸿蒙座舱NPS达到80.1%（消费品平均水平只有50%）；ADS 2.0近一个月智驾里程占比33%，泊车日活用户占比68% 智能化拐点已来，到24年底搭载华为智能驾驶方案的车型销量会达到50万辆 #智能汽车解决方案新品牌乾崑发布乾崑ADS 3.0：采用端到端架构，感知方面去掉BEV、增加对场景的理解，感知到规控无损传递；华为云算力提升，

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2024-04-21 23:22:06

广汇能源：能源价格回落及一次性因素拖累业绩，煤炭产量释放在即助力长期高成长

一、事件： 4月20日，公司发布2023年年报，2023年公司实现营业收入614.75亿元，同比增长3.48%；实现归母净利润51.73亿元，同比下降54.37%；扣非后归母净利润为55.41亿元，同比下降49.95%；经营活动产生的现金流量为65.98亿元，同比下降34.97%，基本每股收益0.80元。拟向全体股东每股派发现金股利0.7元（含税）。2023Q4公司实现营业收入119.06亿元，同比下降46.20%，环比下降17.79%；实现归母净利润3.23亿元，同比下降89.01%，环比下降

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2024-04-21 23:20:11

电力天然气周报：港口动力煤价逐步企稳，3月我国天然气进口量同比增长22%

本周市场表现：截至4月19日收盘，本周公用事业板块下跌1.1%，表现劣于大盘。其中，电力板块下跌1.12%，燃气板块下跌0.90%。一、电力行业数据跟踪： 1、动力煤价格：煤价周环比上升。截至4月19日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价820元/吨，周环比上涨12元/吨。截至4月19日，广州港印尼煤(Q5500)库提价958.46元/吨，周环比上涨15.50元/吨；广州港澳洲煤(Q5500)库提价932.69元/吨，周环比上涨12.31元/吨。 2、动力煤库存及电厂日耗：港口及电厂煤炭

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布局大周期，重视生猪板块投资机会！

1、猪价反转趋势不改，重视大周期！ 1）猪价震荡调整。截至4月20日，全国生猪均价15.06元/kg，较上周末下跌0.86%（智农通）；本周7kg仔猪价格和50kg二元母猪价格分别为596元/头和1576元/头（较上周五持平），进入4月后，仔猪价格涨价乏力。供应端，近期肥标价差进一步收窄带动大猪加速出栏，本周出栏均重升至126.67kg（上周为126.03kg）。需求端，样本企业周度平均屠宰量环比+0.58%，本周屠宰场冻品库容率为17.30%（较上周减0.15pct）。随着后续供应压力持续减少

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2024-04-21 21:51:00

中际旭创23年报及24年一季报点评：行业景气度向上，公司处于高增长轨道

业绩： 1）23年实现营收107.18亿元，同增11.16%；实现归母净利润21.74亿元，同增77.58%；综合毛利率32.99%，同增3.44pct。 2）24Q1实现营收48.43亿元，同增163.59%，环增31.32%；实现归母净利润10.09亿元，同增303.84%，环增15.00%；毛利率32.76%，同增3.21pct，环增-2.61pct。公司营收连续四季度环比增长，主要系AI趋势下国内外算力激增，海外客户持续追加订单，公司产品中800G/400G等高速率产品出货量显著增加。

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中东冲突或带来能源危机，全球有望加速光储渗透，推荐布局光储！

1.事件：国内时间4.19早伊朗首都德黑兰发生强烈爆炸，中东冲突持续加剧。伊朗石油储量为全球第四，约占11%，中东冲突或导致伊朗石油设施停运/封锁霍尔木斯海峡，或加剧全球油价上涨，带来新一轮能源危机。 2.观点重申：能源危机+光储平价、光储渗透将进一步加速。类比22年俄乌冲突，欧盟天然气及电价大涨，大幅刺激光储需求，22年欧洲光伏/储能装机翻倍增长，长期也增加对可再生能源的重视，加速摆脱化石燃料依赖。同时，光储平价时代到来！当前组件价格处于0.8-1元/w，储能价格降至0.8-1.3元/

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2024-04-20 16:23:36

东方电气推荐更新：高分红低估值的电源装备龙头，各类电源处于高景气

一、公司是电源装备龙头，在火电、水电、核电、燃机、风电市占率分别达33%、40%、25%、70%、5-10%。当前时点，我们#重点推荐东方电气： 1.经营稳健：电源装备龙头，去其他2家电源装备企业相比，公司经营稳健，其他2家公司近年由于海外业务问题，导致减值计提较多，近年业绩亏损或微利，#市场要选择电源装备企业那么东方电气是首选。 2.高分红：2023年现金分红比例40%，2024年有望进一步提升至45%，提升后，叠加业绩增长，当前位置对应A股股息率3.3%，港股股息率5.5%； 3.估值低：

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鼎龙股份·深度：材料国产化平台，芯屏并举放量在即

1.半导体、新型显示“卡脖子”材料国产化平台。公司早期突破了三菱等日系企业垄断，成为了打印耗材龙头，并在传统主业中沉淀出了一套设计产品矩阵、配套关键原料的成功范式。 2013年开始，公司先后瞄准半导体、新型显示两大赛道，致力于国产化被陶氏、东丽等外企垄断的“卡脖子”材料，已成为国内CMP抛光垫领跑者。公司多年来在与下游客户的“交互式研发”中持续地测试、改良材料，同时围绕下游所亟需打造更为完善的产品矩阵。 2.打造七大技术平台，贯通产业链东丽等海外巨头的长期发展多离不开底层技术平台的搭建。公司

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2024-04-16 21:13:16

仕净科技更新：电池片顺利扩产及交付，无惧行业起伏进军龙头-20240416

#规划44GWTOPCon电池产能、订单锁定保持满产满销。公司已规划安徽宁国22GW电池+四川资阳20GW电池及切片产能，产能规模已达到龙一水平：（1）宁国一期11GWTOPCon电池已于23年底出片已接近满产，剩余11GW正在安装设备并于年中投产；（2）资阳产业园区厂房已动工，预计一期10GW电池产能将于24Q4出片；客户方面，公司已与晶科能源签订20GW电池订单，亦有其他家意向订单，充分保障产能消化。综上，预计公司24年TOPCon电池出货量超12GW、25年出货量有望超30GW，#目前已

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仕净科技

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2024-04-16 21:12:33

从海外经验看中国水泥行业的未来

1、中国水泥行业需求调整期或已开启我们研究了欧美日韩等发达国家水泥需求演进的历程，在城镇化进程放缓之后，发达国家的水泥需求普遍经历了较长的调整期。结合中国城镇化速度已较峰值回落及经济结构转型升级的现状，我们认为2021-2023年以来需求的调整或有一定延续性。根据不同的城镇化进程和水泥消费强度假设，我们测算了四种情景，在中性假设下，我们预计2024-2035年中国水泥需求的年均降幅为4.7%。 2、去产量效果渐微，去产能亟待起步 “十三五”期间，以错峰生产为代表的去产量模式，为调节行业供需关系

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2024-04-15 18:50:33

中核科技：核电阀门龙头企业，订单交付进入集中释放期

中核科技是中核集团所属的首家上市企业，产品在国内阀门行业中处于领先地位，拥有一批关键阀门的国产化成果，在核电、石油石化等高端领域具备领跑优势。 1）核电站用关键阀门领域，公司主要供应核岛关键阀门，在核一级阀门有完整布局，具备二代、三代核电机组阀门成套供货能力，四代核电机组关键阀门供货能力；核燃料真空阀及浓缩铀生产四大类国产化关键阀门总体性能达到或超过进口产品水平，具备成套供货能力。 2）在石油化工关键阀门领域具备百万吨乙烯、千万吨炼油阀门成套供货能力，加氢装置高压阀门、乙烯装置高温高压阀门等关键

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中核科技

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中途下车

2024-04-15 18:48:18

白酒板块大涨点评：新“国九条”出台下，重视财报催化&分红率提升（20240415）

事件：今日早盘白酒板块涨幅2.63%，泸州老窖、迎驾贡酒、五粮液、古井贡酒、山西汾酒等标的涨幅居前。我们于上周强调#茅台批价下跌无需恐慌、既有供需两端原因、也是茅台“一盘棋”战略的主动选择，全年继续坚定看好“白酒投资大年”下的板块机会。我们预计今日板块大涨主因： 1）基本面：茅台批价于上周自底部2500元企稳回升，#目前散茅批价回升并稳定至2600元以上，市场对于茅台批价下行担忧减少，重拾对头部酒企量价管控能力的信心。 2）政策面：上周五，国务院再次出台新“国九条”，锚定金融强国，突出强监管

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山西汾酒
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今世缘

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2024-04-15 18:44:57

北方华创：24Q1利润高增长，平台化公司长期空间巨大

23Q4、24Q1收入持续高增，24Q1利润超预期。公司公告23年及24Q1业绩，倒推23Q4收入74.91亿元，同比增长60%，扣非净利润9.41亿元，同比增长50%；24Q1营收中值58.3亿元，同比增长50%，符合我们预期，扣非净利润中值10.65亿元，同比增长100%，超出我们预期，扣非净利率18.72%，同比增加4.5%，规模效应带来盈利能力持续增强。下游晶圆厂持续扩产，平台化公司空间巨大。公司应用于集成电路领域的刻蚀、薄膜沉积、清洗和炉管等数十种核心工艺装备市场认可度持续提升，工艺

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2024-04-14 19:39:03

锡业股份年报点评：利润稳步提升，有望享受锡价上涨带来的业绩弹性

公司发布年报：实现营收423.59亿元，同比-18.54%；实现归母净利润14.08亿元，同比+4.61%。2023Q4实现营收87.01亿元，同比-11.49%，环比-19.63%；实现归母净利润3.13亿元，同比增加约329倍，环比-23.28%。核心产品产销量数据：2023年公司全年生产有色金属总量34.71万吨，其中锡8万吨、铜12.93万吨、锌13.47万吨、铟锭102吨、铅3158吨、金1002千克、银166吨。2023年公司实现锡、铜选矿回收率提升，锡精矿、铜精矿、锌精矿自给率分

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科德数控2023&2024Q1业绩简评：订单饱满，看好产能释放助力业绩高增

2023年：营收4.52亿元，同比+43.37%，归母1.02亿元，同比+69.01%，扣非0.77亿元，同比+102.19%。 -五轴占比94%，功能部件、系统、售后占比6%。其中立加占比75%、卧铣8%、叶尖磨等专机2%。整机均价190万元。 ??2024Q1：营收1.01亿元，同比+18.63%，归母0.15亿元，同比-43.97%，扣非0.11亿元，同比-13.36%。 -五轴占比93%，功能部件、系统等占比7%。其中卧铣60%，立加40%。产品均价247万元（卧铣350万元）。 ●24

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华为2024年智能汽车解决方案发布会：乾崑品牌发布，规模商用化开启

#车BU新任CEO靳玉志回顾车BU发展历史、展望行业趋势 2023年智能化部件发货300万套，7款战略合作车型（问界/阿维塔/极狐/智界），研发人员7000人鸿蒙座舱NPS达到80.1%（消费品平均水平只有50%）；ADS 2.0近一个月智驾里程占比33%，泊车日活用户占比68% 智能化拐点已来，到24年底搭载华为智能驾驶方案的车型销量会达到50万辆 #智能汽车解决方案新品牌乾崑发布乾崑ADS 3.0：采用端到端架构，感知方面去掉BEV、增加对场景的理解，感知到规控无损传递；华为云算力提升，

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广汇能源：能源价格回落及一次性因素拖累业绩，煤炭产量释放在即助力长期高成长

一、事件： 4月20日，公司发布2023年年报，2023年公司实现营业收入614.75亿元，同比增长3.48%；实现归母净利润51.73亿元，同比下降54.37%；扣非后归母净利润为55.41亿元，同比下降49.95%；经营活动产生的现金流量为65.98亿元，同比下降34.97%，基本每股收益0.80元。拟向全体股东每股派发现金股利0.7元（含税）。2023Q4公司实现营业收入119.06亿元，同比下降46.20%，环比下降17.79%；实现归母净利润3.23亿元，同比下降89.01%，环比下降

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电力天然气周报：港口动力煤价逐步企稳，3月我国天然气进口量同比增长22%

本周市场表现：截至4月19日收盘，本周公用事业板块下跌1.1%，表现劣于大盘。其中，电力板块下跌1.12%，燃气板块下跌0.90%。一、电力行业数据跟踪： 1、动力煤价格：煤价周环比上升。截至4月19日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价820元/吨，周环比上涨12元/吨。截至4月19日，广州港印尼煤(Q5500)库提价958.46元/吨，周环比上涨15.50元/吨；广州港澳洲煤(Q5500)库提价932.69元/吨，周环比上涨12.31元/吨。 2、动力煤库存及电厂日耗：港口及电厂煤炭

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布局大周期，重视生猪板块投资机会！

1、猪价反转趋势不改，重视大周期！ 1）猪价震荡调整。截至4月20日，全国生猪均价15.06元/kg，较上周末下跌0.86%（智农通）；本周7kg仔猪价格和50kg二元母猪价格分别为596元/头和1576元/头（较上周五持平），进入4月后，仔猪价格涨价乏力。供应端，近期肥标价差进一步收窄带动大猪加速出栏，本周出栏均重升至126.67kg（上周为126.03kg）。需求端，样本企业周度平均屠宰量环比+0.58%，本周屠宰场冻品库容率为17.30%（较上周减0.15pct）。随着后续供应压力持续减少

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中际旭创23年报及24年一季报点评：行业景气度向上，公司处于高增长轨道

业绩： 1）23年实现营收107.18亿元，同增11.16%；实现归母净利润21.74亿元，同增77.58%；综合毛利率32.99%，同增3.44pct。 2）24Q1实现营收48.43亿元，同增163.59%，环增31.32%；实现归母净利润10.09亿元，同增303.84%，环增15.00%；毛利率32.76%，同增3.21pct，环增-2.61pct。公司营收连续四季度环比增长，主要系AI趋势下国内外算力激增，海外客户持续追加订单，公司产品中800G/400G等高速率产品出货量显著增加。

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中东冲突或带来能源危机，全球有望加速光储渗透，推荐布局光储！

1.事件：国内时间4.19早伊朗首都德黑兰发生强烈爆炸，中东冲突持续加剧。伊朗石油储量为全球第四，约占11%，中东冲突或导致伊朗石油设施停运/封锁霍尔木斯海峡，或加剧全球油价上涨，带来新一轮能源危机。 2.观点重申：能源危机+光储平价、光储渗透将进一步加速。类比22年俄乌冲突，欧盟天然气及电价大涨，大幅刺激光储需求，22年欧洲光伏/储能装机翻倍增长，长期也增加对可再生能源的重视，加速摆脱化石燃料依赖。同时，光储平价时代到来！当前组件价格处于0.8-1元/w，储能价格降至0.8-1.3元/

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东方电气推荐更新：高分红低估值的电源装备龙头，各类电源处于高景气

一、公司是电源装备龙头，在火电、水电、核电、燃机、风电市占率分别达33%、40%、25%、70%、5-10%。当前时点，我们#重点推荐东方电气： 1.经营稳健：电源装备龙头，去其他2家电源装备企业相比，公司经营稳健，其他2家公司近年由于海外业务问题，导致减值计提较多，近年业绩亏损或微利，#市场要选择电源装备企业那么东方电气是首选。 2.高分红：2023年现金分红比例40%，2024年有望进一步提升至45%，提升后，叠加业绩增长，当前位置对应A股股息率3.3%，港股股息率5.5%； 3.估值低：

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鼎龙股份·深度：材料国产化平台，芯屏并举放量在即

1.半导体、新型显示“卡脖子”材料国产化平台。公司早期突破了三菱等日系企业垄断，成为了打印耗材龙头，并在传统主业中沉淀出了一套设计产品矩阵、配套关键原料的成功范式。 2013年开始，公司先后瞄准半导体、新型显示两大赛道，致力于国产化被陶氏、东丽等外企垄断的“卡脖子”材料，已成为国内CMP抛光垫领跑者。公司多年来在与下游客户的“交互式研发”中持续地测试、改良材料，同时围绕下游所亟需打造更为完善的产品矩阵。 2.打造七大技术平台，贯通产业链东丽等海外巨头的长期发展多离不开底层技术平台的搭建。公司

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#规划44GWTOPCon电池产能、订单锁定保持满产满销。公司已规划安徽宁国22GW电池+四川资阳20GW电池及切片产能，产能规模已达到龙一水平：（1）宁国一期11GWTOPCon电池已于23年底出片已接近满产，剩余11GW正在安装设备并于年中投产；（2）资阳产业园区厂房已动工，预计一期10GW电池产能将于24Q4出片；客户方面，公司已与晶科能源签订20GW电池订单，亦有其他家意向订单，充分保障产能消化。综上，预计公司24年TOPCon电池出货量超12GW、25年出货量有望超30GW，#目前已

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从海外经验看中国水泥行业的未来

1、中国水泥行业需求调整期或已开启我们研究了欧美日韩等发达国家水泥需求演进的历程，在城镇化进程放缓之后，发达国家的水泥需求普遍经历了较长的调整期。结合中国城镇化速度已较峰值回落及经济结构转型升级的现状，我们认为2021-2023年以来需求的调整或有一定延续性。根据不同的城镇化进程和水泥消费强度假设，我们测算了四种情景，在中性假设下，我们预计2024-2035年中国水泥需求的年均降幅为4.7%。 2、去产量效果渐微，去产能亟待起步 “十三五”期间，以错峰生产为代表的去产量模式，为调节行业供需关系

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2024-04-15 18:50:33

中核科技：核电阀门龙头企业，订单交付进入集中释放期

中核科技是中核集团所属的首家上市企业，产品在国内阀门行业中处于领先地位，拥有一批关键阀门的国产化成果，在核电、石油石化等高端领域具备领跑优势。 1）核电站用关键阀门领域，公司主要供应核岛关键阀门，在核一级阀门有完整布局，具备二代、三代核电机组阀门成套供货能力，四代核电机组关键阀门供货能力；核燃料真空阀及浓缩铀生产四大类国产化关键阀门总体性能达到或超过进口产品水平，具备成套供货能力。 2）在石油化工关键阀门领域具备百万吨乙烯、千万吨炼油阀门成套供货能力，加氢装置高压阀门、乙烯装置高温高压阀门等关键

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中核科技

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2024-04-15 18:48:18

白酒板块大涨点评：新“国九条”出台下，重视财报催化&分红率提升（20240415）

事件：今日早盘白酒板块涨幅2.63%，泸州老窖、迎驾贡酒、五粮液、古井贡酒、山西汾酒等标的涨幅居前。我们于上周强调#茅台批价下跌无需恐慌、既有供需两端原因、也是茅台“一盘棋”战略的主动选择，全年继续坚定看好“白酒投资大年”下的板块机会。我们预计今日板块大涨主因： 1）基本面：茅台批价于上周自底部2500元企稳回升，#目前散茅批价回升并稳定至2600元以上，市场对于茅台批价下行担忧减少，重拾对头部酒企量价管控能力的信心。 2）政策面：上周五，国务院再次出台新“国九条”，锚定金融强国，突出强监管

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山西汾酒
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今世缘

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2024-04-15 18:44:57

北方华创：24Q1利润高增长，平台化公司长期空间巨大

23Q4、24Q1收入持续高增，24Q1利润超预期。公司公告23年及24Q1业绩，倒推23Q4收入74.91亿元，同比增长60%，扣非净利润9.41亿元，同比增长50%；24Q1营收中值58.3亿元，同比增长50%，符合我们预期，扣非净利润中值10.65亿元，同比增长100%，超出我们预期，扣非净利率18.72%，同比增加4.5%，规模效应带来盈利能力持续增强。下游晶圆厂持续扩产，平台化公司空间巨大。公司应用于集成电路领域的刻蚀、薄膜沉积、清洗和炉管等数十种核心工艺装备市场认可度持续提升，工艺

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北方华创

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2024-04-14 19:39:03

锡业股份年报点评：利润稳步提升，有望享受锡价上涨带来的业绩弹性

公司发布年报：实现营收423.59亿元，同比-18.54%；实现归母净利润14.08亿元，同比+4.61%。2023Q4实现营收87.01亿元，同比-11.49%，环比-19.63%；实现归母净利润3.13亿元，同比增加约329倍，环比-23.28%。核心产品产销量数据：2023年公司全年生产有色金属总量34.71万吨，其中锡8万吨、铜12.93万吨、锌13.47万吨、铟锭102吨、铅3158吨、金1002千克、银166吨。2023年公司实现锡、铜选矿回收率提升，锡精矿、铜精矿、锌精矿自给率分

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锡业股份

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2024-04-25 13:15:27

科德数控2023&2024Q1业绩简评：订单饱满，看好产能释放助力业绩高增

2023年：营收4.52亿元，同比+43.37%，归母1.02亿元，同比+69.01%，扣非0.77亿元，同比+102.19%。 -五轴占比94%，功能部件、系统、售后占比6%。其中立加占比75%、卧铣8%、叶尖磨等专机2%。整机均价190万元。 ??2024Q1：营收1.01亿元，同比+18.63%，归母0.15亿元，同比-43.97%，扣非0.11亿元，同比-13.36%。 -五轴占比93%，功能部件、系统等占比7%。其中卧铣60%，立加40%。产品均价247万元（卧铣350万元）。 ●24

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科德数控

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2024-04-24 13:35:05

华为2024年智能汽车解决方案发布会：乾崑品牌发布，规模商用化开启

#车BU新任CEO靳玉志回顾车BU发展历史、展望行业趋势 2023年智能化部件发货300万套，7款战略合作车型（问界/阿维塔/极狐/智界），研发人员7000人鸿蒙座舱NPS达到80.1%（消费品平均水平只有50%）；ADS 2.0近一个月智驾里程占比33%，泊车日活用户占比68% 智能化拐点已来，到24年底搭载华为智能驾驶方案的车型销量会达到50万辆 #智能汽车解决方案新品牌乾崑发布乾崑ADS 3.0：采用端到端架构，感知方面去掉BEV、增加对场景的理解，感知到规控无损传递；华为云算力提升，

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长安汽车
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万集科技
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2024-04-21 23:22:06

广汇能源：能源价格回落及一次性因素拖累业绩，煤炭产量释放在即助力长期高成长

一、事件： 4月20日，公司发布2023年年报，2023年公司实现营业收入614.75亿元，同比增长3.48%；实现归母净利润51.73亿元，同比下降54.37%；扣非后归母净利润为55.41亿元，同比下降49.95%；经营活动产生的现金流量为65.98亿元，同比下降34.97%，基本每股收益0.80元。拟向全体股东每股派发现金股利0.7元（含税）。2023Q4公司实现营业收入119.06亿元，同比下降46.20%，环比下降17.79%；实现归母净利润3.23亿元，同比下降89.01%，环比下降

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广汇能源

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2024-04-21 23:20:11

电力天然气周报：港口动力煤价逐步企稳，3月我国天然气进口量同比增长22%

本周市场表现：截至4月19日收盘，本周公用事业板块下跌1.1%，表现劣于大盘。其中，电力板块下跌1.12%，燃气板块下跌0.90%。一、电力行业数据跟踪： 1、动力煤价格：煤价周环比上升。截至4月19日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价820元/吨，周环比上涨12元/吨。截至4月19日，广州港印尼煤(Q5500)库提价958.46元/吨，周环比上涨15.50元/吨；广州港澳洲煤(Q5500)库提价932.69元/吨，周环比上涨12.31元/吨。 2、动力煤库存及电厂日耗：港口及电厂煤炭

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广汇能源
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浙能电力
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东方电气

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2024-04-21 23:17:40

布局大周期，重视生猪板块投资机会！

1、猪价反转趋势不改，重视大周期！ 1）猪价震荡调整。截至4月20日，全国生猪均价15.06元/kg，较上周末下跌0.86%（智农通）；本周7kg仔猪价格和50kg二元母猪价格分别为596元/头和1576元/头（较上周五持平），进入4月后，仔猪价格涨价乏力。供应端，近期肥标价差进一步收窄带动大猪加速出栏，本周出栏均重升至126.67kg（上周为126.03kg）。需求端，样本企业周度平均屠宰量环比+0.58%，本周屠宰场冻品库容率为17.30%（较上周减0.15pct）。随着后续供应压力持续减少

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双汇发展
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仙坛股份
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2024-04-21 21:51:00

中际旭创23年报及24年一季报点评：行业景气度向上，公司处于高增长轨道

业绩： 1）23年实现营收107.18亿元，同增11.16%；实现归母净利润21.74亿元，同增77.58%；综合毛利率32.99%，同增3.44pct。 2）24Q1实现营收48.43亿元，同增163.59%，环增31.32%；实现归母净利润10.09亿元，同增303.84%，环增15.00%；毛利率32.76%，同增3.21pct，环增-2.61pct。公司营收连续四季度环比增长，主要系AI趋势下国内外算力激增，海外客户持续追加订单，公司产品中800G/400G等高速率产品出货量显著增加。

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中际旭创

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2024-04-20 16:26:39

中东冲突或带来能源危机，全球有望加速光储渗透，推荐布局光储！

1.事件：国内时间4.19早伊朗首都德黑兰发生强烈爆炸，中东冲突持续加剧。伊朗石油储量为全球第四，约占11%，中东冲突或导致伊朗石油设施停运/封锁霍尔木斯海峡，或加剧全球油价上涨，带来新一轮能源危机。 2.观点重申：能源危机+光储平价、光储渗透将进一步加速。类比22年俄乌冲突，欧盟天然气及电价大涨，大幅刺激光储需求，22年欧洲光伏/储能装机翻倍增长，长期也增加对可再生能源的重视，加速摆脱化石燃料依赖。同时，光储平价时代到来！当前组件价格处于0.8-1元/w，储能价格降至0.8-1.3元/

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福斯特
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天合光能
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阳光电源

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2024-04-20 16:23:36

东方电气推荐更新：高分红低估值的电源装备龙头，各类电源处于高景气

一、公司是电源装备龙头，在火电、水电、核电、燃机、风电市占率分别达33%、40%、25%、70%、5-10%。当前时点，我们#重点推荐东方电气： 1.经营稳健：电源装备龙头，去其他2家电源装备企业相比，公司经营稳健，其他2家公司近年由于海外业务问题，导致减值计提较多，近年业绩亏损或微利，#市场要选择电源装备企业那么东方电气是首选。 2.高分红：2023年现金分红比例40%，2024年有望进一步提升至45%，提升后，叠加业绩增长，当前位置对应A股股息率3.3%，港股股息率5.5%； 3.估值低：

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东方电气

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2024-04-16 21:14:51

鼎龙股份·深度：材料国产化平台，芯屏并举放量在即

1.半导体、新型显示“卡脖子”材料国产化平台。公司早期突破了三菱等日系企业垄断，成为了打印耗材龙头，并在传统主业中沉淀出了一套设计产品矩阵、配套关键原料的成功范式。 2013年开始，公司先后瞄准半导体、新型显示两大赛道，致力于国产化被陶氏、东丽等外企垄断的“卡脖子”材料，已成为国内CMP抛光垫领跑者。公司多年来在与下游客户的“交互式研发”中持续地测试、改良材料，同时围绕下游所亟需打造更为完善的产品矩阵。 2.打造七大技术平台，贯通产业链东丽等海外巨头的长期发展多离不开底层技术平台的搭建。公司

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鼎龙股份

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2024-04-16 21:13:16

仕净科技更新：电池片顺利扩产及交付，无惧行业起伏进军龙头-20240416

#规划44GWTOPCon电池产能、订单锁定保持满产满销。公司已规划安徽宁国22GW电池+四川资阳20GW电池及切片产能，产能规模已达到龙一水平：（1）宁国一期11GWTOPCon电池已于23年底出片已接近满产，剩余11GW正在安装设备并于年中投产；（2）资阳产业园区厂房已动工，预计一期10GW电池产能将于24Q4出片；客户方面，公司已与晶科能源签订20GW电池订单，亦有其他家意向订单，充分保障产能消化。综上，预计公司24年TOPCon电池出货量超12GW、25年出货量有望超30GW，#目前已

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仕净科技

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2024-04-16 21:12:33

从海外经验看中国水泥行业的未来

1、中国水泥行业需求调整期或已开启我们研究了欧美日韩等发达国家水泥需求演进的历程，在城镇化进程放缓之后，发达国家的水泥需求普遍经历了较长的调整期。结合中国城镇化速度已较峰值回落及经济结构转型升级的现状，我们认为2021-2023年以来需求的调整或有一定延续性。根据不同的城镇化进程和水泥消费强度假设，我们测算了四种情景，在中性假设下，我们预计2024-2035年中国水泥需求的年均降幅为4.7%。 2、去产量效果渐微，去产能亟待起步 “十三五”期间，以错峰生产为代表的去产量模式，为调节行业供需关系

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海螺水泥

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2024-04-15 18:50:33

中核科技：核电阀门龙头企业，订单交付进入集中释放期

中核科技是中核集团所属的首家上市企业，产品在国内阀门行业中处于领先地位，拥有一批关键阀门的国产化成果，在核电、石油石化等高端领域具备领跑优势。 1）核电站用关键阀门领域，公司主要供应核岛关键阀门，在核一级阀门有完整布局，具备二代、三代核电机组阀门成套供货能力，四代核电机组关键阀门供货能力；核燃料真空阀及浓缩铀生产四大类国产化关键阀门总体性能达到或超过进口产品水平，具备成套供货能力。 2）在石油化工关键阀门领域具备百万吨乙烯、千万吨炼油阀门成套供货能力，加氢装置高压阀门、乙烯装置高温高压阀门等关键

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中核科技

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白酒板块大涨点评：新“国九条”出台下，重视财报催化&分红率提升（20240415）

事件：今日早盘白酒板块涨幅2.63%，泸州老窖、迎驾贡酒、五粮液、古井贡酒、山西汾酒等标的涨幅居前。我们于上周强调#茅台批价下跌无需恐慌、既有供需两端原因、也是茅台“一盘棋”战略的主动选择，全年继续坚定看好“白酒投资大年”下的板块机会。我们预计今日板块大涨主因： 1）基本面：茅台批价于上周自底部2500元企稳回升，#目前散茅批价回升并稳定至2600元以上，市场对于茅台批价下行担忧减少，重拾对头部酒企量价管控能力的信心。 2）政策面：上周五，国务院再次出台新“国九条”，锚定金融强国，突出强监管

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北方华创：24Q1利润高增长，平台化公司长期空间巨大

23Q4、24Q1收入持续高增，24Q1利润超预期。公司公告23年及24Q1业绩，倒推23Q4收入74.91亿元，同比增长60%，扣非净利润9.41亿元，同比增长50%；24Q1营收中值58.3亿元，同比增长50%，符合我们预期，扣非净利润中值10.65亿元，同比增长100%，超出我们预期，扣非净利率18.72%，同比增加4.5%，规模效应带来盈利能力持续增强。下游晶圆厂持续扩产，平台化公司空间巨大。公司应用于集成电路领域的刻蚀、薄膜沉积、清洗和炉管等数十种核心工艺装备市场认可度持续提升，工艺

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锡业股份年报点评：利润稳步提升，有望享受锡价上涨带来的业绩弹性

公司发布年报：实现营收423.59亿元，同比-18.54%；实现归母净利润14.08亿元，同比+4.61%。2023Q4实现营收87.01亿元，同比-11.49%，环比-19.63%；实现归母净利润3.13亿元，同比增加约329倍，环比-23.28%。核心产品产销量数据：2023年公司全年生产有色金属总量34.71万吨，其中锡8万吨、铜12.93万吨、锌13.47万吨、铟锭102吨、铅3158吨、金1002千克、银166吨。2023年公司实现锡、铜选矿回收率提升，锡精矿、铜精矿、锌精矿自给率分

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